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PSYCHOLOGIE

DU TRADING
Apprendre grer ses motions
est la cl de la russite

Avec THAMI KABBAJ

Head of Trading & coaching


Agrg dconomie

Trophe dOR de lanalyse technique 2010

Auteur de plusieurs Best-sellers


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BIOGRAPHIE
Thami Kabbaj, Head of Trading & Coaching
Agrg dconomie et de gestion, titulaire du Master 2 TFB et du Magistre
Banque Finance de lUniversit Paris II (Assas), Thami est diplm de la
Socit des analystes techniques de Londres (MSTA) et possde de nombreux
titres professionnels, dont Trader Eurex, Certificate in derivatives (FSA
Londres) et le Series 7 (National Association of Securities Dealers).

Il a exerc les fonctions de Chief Technical Analyst au sein de deux cabinets rputs, Trsorier dun grand
groupe, Trader au sein dun hedge fund Londres et Trader pour compte propre sur le march US. Auteur de
plusieurs best sellers en finance, Thami est rgulirement sollicit par les mdias et a t invit dans de
nombreuses missions prestigieuses (C dans lair, Ce soir ou jamais, JT de France 2, LCI,

Confrencier trs apprci, Thami Kabbaj a remport le Trophe dOr de lAnalyse Technique en 2010
avec 1392 voix et le Trophe de Bronze en 2009. Directeur de la collection Bourse aux ditions
Eyrolles, Thami est le responsable du Coaching et du Trading de TKL Trading. Il donne de nombreuses
confrences et enseigne le trading, lanalyse technique et la psychologie des marchs financiers aux
universits de Paris IX Dauphine et de Paris II Panthon Assas.

Thami Kabbaj a une longue et riche exprience dans le domaine de lanalyse technique et du Trading. Il a
conseill et form de nombreux grants et traders de premier plan. Durant sa carrire, il a anticip la plupart
des krachs boursiers contre le consensus dominant de lpoque notamment, le krach de 1998, de mars 2000,
de 2007 avec la crise des subprimes, etc. Rien ne doit tre laiss au hasard !!!

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Plan dtaill
I. La psychologie du trader est la raison essentielle de lchec en trading
1. Le chaos des marchs favorise les dcisions irrationnelles

2. Le danger des connaissances et des croyances en trading

3. Linfluence des motions lors de la prise de dcision

4. Biais psychologiques dynamiques et erreurs bannir en trading

II. Ltat optimal pour oprer sur les marchs financiers


5. Grer ses motions et acqurir des qualits spcifiques

6. Le trading nest pas un processus naturel

7. Le trader doit prendre ses responsabilits

8. Techniques pour oprer au meilleur niveau

9. Secrets des grands traders pour tre dans la zone

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Plan dtaill
III. Viser lexcellence en trading
10. Pourquoi est-il si difficile de russir en trading ?

11. Comment devenir un trader dexception ?

12. laborer une stratgie pour devenir un champion

13. Lexcellence en trading : acquis ou inn ?

14. Parcours comment de quelques traders exceptionnels

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Premire partie : La psychologie
du trader est la raison essentielle
de l'chec en trading

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Prsentation

La psychologie est probablement la dimension la plus


importante en Trading. Elle dtermine elle seule l'chec ou la
russite. Un brillant analyste qui gre mal ses motions ne fera
pas long feu sur les marchs.

Il est donc fondamental de revenir sur les origines des erreurs


les plus rcurrentes en trading.

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Chapitre 1 : Lenvironnement des
marchs favorise les dcisions
irrationnelles en Trading

Par Thami KABBAJ


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PLAN

I. lenvironnement hostile des marchs financiers favorise


les positions irrationnelles

II. Raisons frquemment voques par les traders pour


justifier leur chec

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I/ lenvironnement hostile des
marchs financiers favorise les
positions irrationnelles

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Les marchs financiers : un lieu propice au
dveloppement des biais psychologiques

Un environnement illimit ;

La recherche de certitudes ;

La dpendance aux rcompenses alatoires ;

Une sensation de libert totale.

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Lenvironnement illimit des marchs

Environnement illimit des marchs (ni dbut, ni milieu, ni fin)

Cest au trader de choisir le moment d'acheter un titre, de le


vendre ou de ne rien faire

Situation inconfortable car nous sommes habitus vivre dans


un environnement structur o nous pensons avoir le contrle
de la situation tout moment.

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La recherche de certitudes

Problme:

Mouvements boursiers totalement alatoires

Or, la plupart des traders recherchent des certitudes (systme


infaillible avec peu ou pas de phases perdantes).

Recherche de la martingale : systme de trading parfait avec


peu de phases perdantes (Kerviel, fonds quantitatifs, etc.)

Le mythe de lalchimiste est l pour durer

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La dpendance aux rcompenses alatoires

Marchs financiers attirent des milliers d'individus chaque


anne :

Comme les casinos, les marchs financiers font rver.

Les individus ont un rel besoin d'adrnaline que les marchs


financiers leur permettront d'assouvir manire d'apprhender
les marchs qui est dangereuse et dont les consquences sont
souvent dommageables.

Phnomne daddiction prsent sur les marchs financiers


accoutumance lorigine d'une vritable dpendance chez certains
intervenants.

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Le trading attire les individus pour de
mauvaises raisons

Les individus vont sur les marchs en raison dune sensation de


libert totale possibilit de gains illimits sans contrainte
hirarchique.

Or, les MF sont un environnement peu structur o tout est


possible : le trader est libre d'acheter n'importe quel moment,
de vendre quand bon lui semble ou de ne rien faire.

Problme la libert totale recherche par l'individu ne l'incite


pas se contraindre donc fixer de rgles et encore moins
les respecter Marchs financiers reprsentent un endroit
propice au dveloppement des biais psychologiques et terme
de l'chec du trader.

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II/ Raisons frquemment
voques par les traders pour
justifier leur chec

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Raisons souvent voqus par traders pour
justifier leur chec :

Thorie du complot

Capital limit

Marchs trop volatils (irrationnels Julian Robertson)

Marchs peu volatils et offrant peu dopportunits

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Thorie du complot

Les marchs sont manipuls difficile de manipuler un march


long terme :

PTJ : la manipulation est possible court terme mais elle ne lest


pas long terme ;
Le cas des frres Hunt.

Where are the customers Yachts (Fred Schwed)

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Marchs trop volatils

Julian Robertson :

As you have heard me say on many occasions, the key to


Tigers success over the years has been a steady commitment
to buying the best stocks and shorting the worst,[] In a rational
environment, this strategy functions well. But in an irrational
market, where earnings and price considerations take a back
seat to mouse clicks and momentum, such logic, as we have
learned, does not count for much.

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Marchs peu volatils

Marchs offrant peu dopportunits

Difficile de capitaliser sur les opportunits

Inutile de se positionner, le march noffre aucune opportunit.


On explique sa contre performance actuelle par la situation des
marchs : Ce nest pas ma faute, cest la faute au
march.

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Raisons lorigine de lchec des traders

Il est frquent de justifier son chec par les arguments


prcdents. Or, lchec est souvent li aux erreurs suivantes :

Systme de trading peu performant et parfois mme inexistant


Paresse du trader ;

Aucune prparation psychologique ;

Capital limit.

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Prendre ses responsabilits

Les raisons voques sont parfois lgitimes mais cela na pas


empch certains traders de raliser des performances plus
quhonorables ;

La premire tape vers le succs prendre ses


responsabilits

Le trader doit viter daccuser les autres et veiller assumer


lentire responsabilit de ses actions sil souhaite russir sur
les marchs.

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