Barco de Remos

El valor real del dinero no radica en su cantidad nominal sino en su poder

adquisitivo, es decir, en la cantidad de bienes y servicios que se pueden adquirir
a cambio de su valor nominal. Para Franois Quesnay (1694 1774) el dinero
es a la economa lo que es la sangre al cuerpo humano porque su circulacin
permite el crecimiento y el intercambio. En lo particular, me gusta ms la idea del
dinero que se asemeja al agua sobre el que navega la economa. Pero nacen
aqu varios interrogantes Para qu le sirve al ciudadano tener en su bolsillo una
gran cantidad de dinero nominal si el precio de los bienes y servicios que con
ste puede adquirir estn por las nubes como en el caso de las hiperinflaciones?
Es conveniente para el gobierno financiar su dficit fiscal a partir de la
monetizacin de la deuda? Cunto dinero necesita la economa para crecer?

El objetivo de los policy makers es buscar el crecimiento y desarrollo de la

economa que estn conduciendo. Para lograr dicho objetivo deben plantear
estrategias que garanticen que el poder adquisitivo de la moneda se mantenga
(inflacin baja), que el gobierno pueda financiar el gasto pblico, ya sea por
medio del endeudamiento externo o por la monetizacin de la deuda (seoreaje)
y que al mismo tiempo la economa se dinamice y pueda recorrer la senda del
crecimiento sostenido del PIB.

Sin embargo, las decisiones que se tomen no siempre van a conducir por el
mejor camino, presentndose la analoga de un barco de remos donde cada
agente rema hacia una parte diferente. Por una parte, el gobierno busca cumplir
con sus programas pero puede incurrir dficit fiscal, por otra parte, el Banco
Central debe mantener controlada la -inflacin. Si el Banco Central decide
imprimir ms dinero para prestarle al gobierno y que ste cumpla con sus
programas de gasto pblico, en el corto plazo puede haber una reactivacin
econmica pero si esta emisin monetaria se mantiene por periodos prolongados
sobrepasando el nivel estacionario de la economa y de pleno empleo, entonces
la nueva emisin se traduce en un incremento en el nivel de precios (inflacin)
que disminuye el poder adquisitivo de la moneda. Por otra parte, el Banco Central
tiene como prioridad lograr y mantener niveles de inflaciones bajos para que la
poblacin no pierda su poder adquisitivo. Para lograrlo debe aplicar polticas
monetarias restrictivas que pueden ir en contra de los gobiernos de turno que
quieren aplicar una poltica fiscal expansiva para cumplir con sus programas de
gobierno. En este sentido, el avance de la economa no depende de quin reme
con ms fuerza o del tipo de decisiones que se tomen en materia fiscal y
monetaria sino de la coordinacin, observacin y visin que tengan los policy
makers. Lo importante aqu es que el nivel de dinero circulante en la economa
sea el suficiente para que el sistema permanezca a flote, siga avanzando y
pueda afrontar los vientos inflacionarios.

Omar Hidalgo Arias

Sep. 2017