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Rentabilidad: Va en funcin de la tasa de inters, entre mayor sea esta mayor ser
la rentabilidad o ganancia para el inversionista.
Clasificacin de los Activos Financieros: Dentro del mercado de capitales existen Activos
Financieros de Renta Fija y Activos Financieros de Renta Variable.
ACTIVO FINANCIERO DE RENTA FIJA
Definicin: Son ttulos con el fin
de captar fondos del publico donde el
emisor se compromete a pagar
intereses y a devolver el capital segn
fechas establecidas, que por lo
general se hace al final de su
vencimiento. Dentro de este tipo de
titulo se encuentran los Certificados de
Deposito a Termino (CDT), Titulos de
Deuda Publica domestica (TES) y los
Bonos.
Certificados de Deposito a Termino (CDT). Son ttulos valores que emiten un Banco,
Corporacin Financiera o Compaa de Financiamiento Comercial a un cliente por el
depsito de dinero, con el fin de constituir un CDT pactando un trmino fijo, los cuales
oscilan como mnimo entre 30 das, hasta 48 meses.
Ttulos de Tesorera (TES). Estos ttulos son emitidos por el gobierno y administrados
por el Banco de la Repblica.
Bonos. Son valores que representan una deuda que tiene el emisor con las personas que los
adquieren. Al final de tiempo pactado el emisor devuelve el capital de la inversin al titular
del bono ms los intereses acordados a pagar. En el mercado de bonos existen dos tipos:
Bonos que solo pagan en la fecha de maduracin llamados Bonos Cero Cupn.
Los bonos son instrumentos de renta fija debido a que el inversionista conoce con
anticipacin la rentabilidad hasta la fecha de vencimiento; en el evento que decida vender el
bono antes del vencimiento, la rentabilidad puede ser mayor o menor al inters pactado,
segn las condiciones del mercado.
A continuacin se presenta las diferentes liquidaciones de los Activos Financieros de Renta Fija:
Formula:
= (( + ) )
I = Intereses
Vn = Valor nominal del ttulo
n = Tiempo
i = Tasa de Inters
= (( + )( + ) )
Tc = Tasa Compuesta
Spread = Tasa Fija
IPC = Tasa Variable
IPC = ndice de Precios al Consumidor
Planteamiento:
I = Inters
Vn = $15. 000.000
n = Tiempo: 90 das
= (( + )( + ) )
= ((1 + 0,012)(1 + 0,0580) 1) 100
= 7,06%
= (( + ) )
= 15.000.000((1 + 0,0706) 1)
= 254.452
Rete Fuente 7%
Rete Fuente = I * Tasa Rete Fuente
Rete Fuente = 254.452 * 7%
Rete Fuente = $17.812
In = I Rete Fuente
In = Intereses netos
In = 254.452 17.812
In = 236.640
VT = Vn + In
Vn = $15.000.000
In = $236.640
VT = $15.000.000 + $ 236.640
VT = 15.236.640
Ejemplo con la tasa de inters de Depsito a Trmino Fijo (CDT)
1. Planteamiento:
I = Inters
Vn = $15. 000.000
Spread = 0,20% efectiva anual
n= Tiempo: 90 das
DTF = 4% efectiva anual
% Efectiva anual
I = 15.000.000((1 + 0,0420)90/365 - 1)
I = 152.943
Rete Fuente 7%
Rete Fuente = I * Tasa Rete Fuente
Rete Fuente = 152.943 * 7%
Rete Fuente = $10.706
In = I Rete Fuente
In = Intereses netos
In = 152.943 10.706
In = 142.237
VT = Vn + In
Vn = $15.000.000
In = $142.237
VT = $15.000.000 + $ 142.237
VT = 15.142.237
Formula:
= (( + ) )
I = Intereses
Vn = Valor nominal del ttulo
n = Tiempo
i = Tasa de Inters
Ejemplo:
Planteamiento:
I = Inters
Vn = $15.000.000
n = Tiempo: 90 das
I= Vn ((1+i)n/365 1)
I= Vn ((1+i) n/365 1)
I=178.337
Rete Fuente = 7%
VT = Vn + In
Vn = $15.000.000
In = 165.853
VT = $15.000.000 + $ 165.853
VT = $ 15.165.853
Formula:
= (( + ) )
I = Intereses
Vn = Valor nominal del ttulo
n = Tiempo
i = Tasa de Inters
Ejemplo:
Planteamiento:
I = Inters
Vn = $15. 000.000
n = Tiempo: 90 das
Rete Fuente = 7%
I= 153.071
Rete Fuente 7%
In = Intereses netos
In= 153.071 10.715
In=142.356
VT = Vn + In
VT = 15.000.000 + 142.356
VT = 15.142.356
Formula:
I = Vn * i
I = Intereses
i = Tasa de Inters
Ejemplo:
Se invierten $15.000.000 en un Bono cero cupn por un ao, donde el cupn equivale al
11% efectivo anual pagadero ao vencido; el bono se cancela a la fecha de vencimiento.
Cul ser el valor final del Bono?
I = Vn * i
Vn = Inversin = $15.000.000
i = Tasa de Inters = 11% efectiva anual
I = 15.000.000 * 0,11
I = $1.650.000
F = P (1 + (n*i)
F = 15.000.000 (1 + (1*0,11))
F = $16.650.000
NOTA: El bono Cero Cupn es aquel que solo se cancelan los intereses al final del
periodo de maduracin, es decir al final del tiempo en que compro el bono.
P = F/ (1 + i)n/360
P = Precio de venta
F = Valor futuro del ttulo incluido el valor nominal y
los intereses o cupones
i = Tasa de Inters pactada por emisor del ttulo valor
n = Tiempo de maduracin del ttulo o tiempo de
vencimiento
Ejemplo:
El inversionista del ejercicio anterior decide vender un Bono de $15.000.000 que fue
comprado a un ao a los 90 das. Determine el precio de venta del Bono tomando como
base un cupn del 12,5% efectivo anual; la tasa inicial al momento de compra del Bono fue
del 11% anual.
Venta = 90 das
P= F/ (1 + i)n/360
Como se puede observar el precio de venta del ttulo sera de $15.242.277, el cual est por
debajo si fuera a recibir los $16.650.000; esta situacin se presenta por el aumento de la
tasa de inters en el mercado secundario ya que al inicio de la compra estaba en el 11%
anual y cuando decide vender el ttulo el inversionista la tasa ha subido al 12,5% afectando
la rentabilidad del ttulo valor.
Formula:
La rentabilidad del ttulo baja del 11% anual al 6,62% en evento de que se venda a los 90
das y que la tasa sea superior al precio de compra.
6. Liquidacin de un Activo Financiero de Renta Fija en Unidades
de Valor Real (UVR). La UVR refleja el poder adquisitivo teniendo en cuenta la
variacin del ndice de precios al consumidor (IPC) durante el mes calendario
inmediatamente anterior al mes de inicio del periodo de clculo. El fin de este ajuste es
mantener el poder adquisitivo del dinero.
Frmula para calcular los intereses del ttulo en Unidades de Valor Real
IUVR = VnUVR*i
UVR2 = Valor de la Unidad de Valor Real al momento de pagar los intereses en pesos
Ejemplo:
Vn = $15.000.000
UVR1 = $211,6909
UVR2 = $228,6952
IUVR = 70.858,0293*0,08)
IUVR = 5.668,6423
I = IUVR * UVR2
I = IUVR * UVR2
I = 5.668,6423 * $228,6952
I = $1.296.391
ie = Tasa Efectiva
n = Tiempo
Frmula para calcular los intereses del ttulo valor
I = Vn * i
Vn = $15.000.000
in = Inters nominal
I = $15.000.000 * 0,0653
I = $979.500