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A. CONTRATO DE FINANCIAMIENTO
El tema de la infraestructura ha sido uno de los que muestra mayor rezago en nuestro pas,
afectando la calidad de vida de los costarricenses y elevando los costos de transporte de
personas, de bienes y de servicios. Por ello, el gobierno le ha dado una gran prioridad a
financiar y agilizar los trmites para el inicio de diversas obras de infraestructura en el pas.
Durante los meses previos al envo del proyecto de ley, el MOPT-CONAVI realiz un proceso
de consultas informales con MIDEPLAN, BCCR y el Ministerio de Hacienda y de esta forma
aclarar todas las dudas que se pudiesen surgir en el proceso de aprobacin del crdito. Por
esta razn, cuando el proyecto se present oficialmente a estas instituciones lo que faltaba era
un trmite burocrtico, lo que redujo significativamente los tiempos de aprobacin.
Este proyecto se trabaj con el mismo sentido de urgencia con se han trabajado otros
proyectos de infraestructura. Desde que la seora Presidenta de la Repblica plante de
manera oficial la solicitud de financiamiento al Gobierno de China, a la fecha en que se enva el
proyecto a la Asamblea Legislativa, han transcurrido casi dos aos de trmites. El pas debe
aspirar a agilizar an ms esos procesos con algunas de las instituciones involucradas.
Es importante destacar que para financiar este Proyecto, el Gobierno tiene que acudir a
recursos de financiamiento porque no se cuenta con recursos en el Presupuesto Nacional. En
la exploracin de opciones del financiamiento, adems de las condiciones financieras que se
explican en el Anexo 4, se valor el lmite de financiamiento asignado a nuestro pas por parte
de los organismos financieros. En particular, ell BID y el BM tienen recursos limitados para
prestar que se distribuyen entre los pases de la regin y Costa Rica ya se encuentra cerca del
lmite asignado.
Primeramente es importante resaltar que Eximbank ofrece una tasa fija, mientras que el BID y
BM ofrecen tasas variables que se basan en la LIBOR (una tasa de inters interbancaria
internacional que cambia diariamente) ms un margen. No se pueden comparar tasas fijas con
tasas variables porque es como comparar peras con naranjas.
Del mismo modo, hoy las tasas de inters internacionales estn a niveles histricamente muy
bajos, lo que implica que es conveniente para el pas contratar prstamos a tasa fija, ya que la
expectativa es que eventualmente las tasas de mercado internacional se incrementen. En lnea
con esta recomendacin, el Gobierno ha colocado en el mercado internacional US$2.000
millones durante el ltimo ao a tasas histricamente bajas (10 aos a 4,25%, 12 aos a
4,375% y 30 aos a 5,625%). Las transacciones fueron muy bien recibidas por la opinin
pblica.
Entonces se debe transformar la tasa variable en una tasa fija equivalente, para lo cual
debemos ir al mercado internacional y comparar un contrato que cambia flujos variables por
flujos fijos, lo que se conoce como un SWAP. El swap de una LIBOR de 3 meses (tasa que usa
1
de referencia el BID) por una tasa equivalente a 20 aos (trminos equivalentes a la oferta de
Eximbank) implica una tasa equivalente de inters anual de 3,61%. A esta tasa se le debe
sumar el margen que cobra el BID que hoy es de 0,90% anual. Por lo tanto, la tasa fija
comparable con una tasa del 1,17% para el BID es de 4,51% anual, claramente mayor al 4%
pactado con Eximbank.
Por otro lado, Eximbank ofrece US$100 millones en yuanes chinos a una tasa preferencial del
2%. Ac existe potencialmente un descalce de monedas que se debe analizar. El portafolio de
deuda pblica de Costa Rica es de ms de US$17 mil millones, de los cuales no hay nada en
yuanes chinos. Por otro lado, Costa Rica s tiene deuda en yenes, libras esterlinas y dlares
(casi el 98%).
Ahora bien, lo que se debe considerar es si es necesaria una cobertura cambiaria y transformar
esta deuda en yuanes chinos a dlares. Se debe analizar el costo-beneficio de realizar este
tipo de cobertura y hacer lo que mejor le resulte a Costa Rica desde el punto de vista de
gestin ptima de deuda. Es por esto que el Gobierno monitorear la operacin
constantemente y realizar la cobertura si as lo considerara necesario, tomando en cuenta el
riesgo que implica tener esa exposicin en yuanes chinos contra el costo de transformar la
deuda en dlares.
(Ver Anexo 4 con anlisis detallado sobre oferta financiera para ms informacin).
El contrato original fue firmado en ingls, por lo que podemos garantizar que no existen errores
sustanciales en la traduccin al espaol que afecten el contenido de la negociacin. Sin
embargo, durante la tramitacin del expediente en la Asamblea Legislativa, y antes de que el
mismo se dictamine, el Ministerio de Hacienda realizar una revisin detallada de los
documentos con los traductores. Si se llega a identificar algn error se realizar las gestiones
correspondientes ante la Asamblea Legislativa.
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el prestamista determine el mecanismo de resolucin de disputas y, en particular, la
jurisdiccin. En este caso es mucho ms conveniente para Costa Rica un arbitraje de esa
naturaleza que los tribunales nacionales chinos, ya que el arbitraje internacional es un
procedimiento neutral.
En cuanto a la inmunidad de ejecucin, que tambin se renuncia, se trata de una defensa para
evitar que se embarguen bienes del Estado ante un laudo arbitral de condena. En el derecho
internacional se discute si ese tipo de inmunidad se puede renunciar por va contractual o no,
puesto que hay bienes que siempre van a estar protegidos (bienes demaniales). Por esta
razn, aun con la renuncia contractual, si en un eventual arbitraje se diera una condena, Costa
Rica podra considerar invocar la inmunidad de ejecucin si se persiguen los bienes que gozan
de esa proteccin.
B. PROYECTO DE CONSTRUCCIN
La empresa CHEC prev que desplazar a Costa Rica un mximo de 500 funcionarios
altamente especializados durante la ejecucin del proyecto, mientras que estima que la obra
requerir ms de 1,500 empleos directos y generar alrededor de 10,000 empleos indirectos en
la provincia de Limn. Por lo tanto, alrededor de 2/3 de la mano de obra contratada
directamente ser local y se impactar diez veces ms de manera indirecta.
CHEC hizo su propio estudio para concluir que es factible realizar el proyecto al valor indicado
de la obra (US$ 465 millones), pero tambin se hicieron otras estimaciones independientes
para que se pudiera analizar la razonabilidad del costo del proyecto que plante CHEC. Las
estimaciones son del Tecnolgico de Costa Rica, de la empresa consultora Cal y Mayor y del
MOPT-Conavi.
El estudio de Cal y Mayor arroja un monto ms bajo, pero reconoce que se requiere un estudio
ms a fondo para aumentar la precisin de la estimacin del costo, por lo que el mismo estudio
explica que la estimacin conlleva un margen de incertidumbre de +/-25% en las estimaciones
que realiz Cal y Mayor. Si al monto promedio estimado por Cal & Mayor se le aplica el rango
de variacin de 25 %, cubre el monto finalmente cotizado por CHEC. De tal forma que lo
cotizado por CHEC est dentro del rango probable estimado por Cal & Mayor.
La estimacin del MOPT-Conavi tiene mayor detalle, por lo que se reduce esa incertidumbre a
un 15% por ciento. La estimacin de costo del Instituto Tecnolgico ronda los US$ 488
millones; dicha verificacin se hizo a partir de los rubros de precio ms significativos de la obra
y concluye con una proyeccin de costo de mercado, bajo la modalidad de obras de riesgos
incluidos, marginalmente superior al costo estimado por CHEC. Ver Anexo 3 sobre el costo del
proyecto.
10. Puede explicar la modalidad de suma alzada que tiene este proyecto?
Este proyecto se realizara bajo un esquema de suma alzada que representa un cambio
fundamental en la forma de construir obra pblica en Costa Rica. En un esquema De Suma
Alzada o Suma Global (tambin le llaman IPC, Ingeniera Procura y Construye) el contratista
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corre con todos los riesgos y debe encargarse del proyecto completo, desde el diseo y la
construccin, con la debida supervisin por parte del contratante.
Por lo tanto, una vez que se ponga en marcha el proyecto, la empresa se compromete a
entregar la extensin de la Ruta 32 en 42 meses y los costos de cualquier atraso o eventos
inesperados corren por parte del contratista. Este es verdaderamente un cambio importante
con respecto a la forma en que se ha hecho obra pblica hasta el momento. Por ejemplo, la
carretera a San Carlos en el Tramo Sifn-Abundancia originalmente se estim que costara
US$65 millones, y actualmente se estima que el costo del Proyecto en US$ 190 millones, sin
incluir posibles reajustes de precios futuros.
11. Qu ventajas ofrece este mecanismo frente a otros y que beneficios traera en
este proyecto?
Bajo esta modalidad la obra debe ser entregada a un precio y en un plazo previamente
definido. Esta modalidad permite realizar la ejecucin del diseo y la construccin en un tiempo
menor a la de una modalidad normal ya que la empresa oferente conoce ampliamente el sector
en el que se desenvuelve el objeto contractual y adems tiene la capacidad de definir con
suma pericia los trminos econmicos de su oferta, dado que cualquier deficiencia en su
clculo correr por su cuenta y riesgo dada la modalidad de suma alzada.
12. Por qu la empresa subsidiaria de China en Costa Rica solo tendr 51% de
propiedad de CHEC?
El texto de la propuesta del proyecto de ley fue extrado de la Ley de Concesiones, la cual se
ha aplicado a proyectos en esta modalidad. Este porcentaje establece un mnimo para que la
empresa tenga el control de la subsidiaria, pero la realidad es que la subsidiaria costarricense
ser 100% de capital chino. Sin embargo, este es un aspecto que se puede modificar, si los
diputados as lo desean.
13. Contratar el diseo y construccin podra implicar que CHEC disee una
carretera que no cumpla con estndares internacionales?
No, en absoluto. Contratar obra incluyendo el diseo y la construccin es una modalidad que
se utiliza comnmente alrededor del mundo y que se est utilizando en Costa Rica tanto en los
proyectos financiados por el BID y el BCIE con bastante xito.
El pas ha establecido los detalles de cmo debe ser la obra (un prediseo detallado). Es el
caso de la expansin de la Ruta 32, que se complementa con los estndares de calidad que la
compaa debe cumplir. Con el fin de proteger los intereses de Costa Rica, hemos decidido
apoyarnos en organismos de alta reputacin como LANAMME, Escuela de Ingeniera Civil de
la UCR e Instituto Tecnolgico de Costa Rica para que corroboren que el proyecto cumple con
estndares de calidad altos, y adems asistirn al gestor del proyecto en determinar s la
carretera que se construye cumple con los mismos, por cuanto se harn cargo de la
verificacin de calidad.
El Gobierno ha sido enftico en que este proyecto debe tener todas las salvaguardas posibles
con el fin de que la obra se realice de la mejor forma posible. Es por eso que se ha planteado
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la necesidad de contratar a un supervisor/gestor internacional de renombre para someter a la
empresa constructora a los ms estrictos controles de calidad. En el Proyecto de Ley se prev
que la contratacin de una compaa de primer nivel con experiencia en gestin y supervisin
de proyectos de esta magnitud, se realice por medio de una contratacin directa concursada
internacional. No obstante, en caso de que no se pueda realizar una contratacin directa
concursada internacional, el Gobierno impulsara la opcin de acudir a una contratacin directa
de UNOPS, organismo de las Naciones Unidas en la gestin de proyectos de infraestructura.
C. EMPRESA CHEC
18. Qu pasa si tras las investigaciones se dan cuenta que CHEC no es una
empresa confiable?
Hasta ahora, toda la informacin que ha estado a disposicin del Gobierno de Costa Rica, y
que procuramos compartir con quien la solicite, confirma la experiencia y solidez de la empresa
CHEC. La intencin del gobierno es obtener y facilitar toda la informacin adicional que permita
solventar las dudas que surgen por parte de algunas personas durante el proceso de
aprobacin.
Es importante destacar que los cuestionamientos que algunos han formulado sobre la empresa
CHEC no se relacionan con la efectividad en la ejecucin de sus contratos, sino con la
situacin que de manera indirecta, ha enfrentado con el Banco Mundial como lo explica CHEC
en el Anexo 1A.
19. Por qu el Proyecto financiado con el EXIMBANK se ejecutar con una empresa
China determinada ?
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Se debe resaltar que no es la primera experiencia en que en un prstamo de pas a pas se
establece la necesidad de que la ejecucin sea de parte de una empresa del pas que facilita
los fondos, especialmente cuando se refieren a un prstamo a tasas tan favorables (como este
caso). Se tiene la experiencia de la construccin de la carretera Sifn La Abundancia,
financiada por Taiwn, adnde una parte importante de los recursos corresponda a un
prstamo de pas a pas, y las obras por Ley fueron asignadas a la empresa RSEA, que es
estatal taiwanesa.
No debe olvidarse, por un lado que CHEC es una empresa de capital cien por ciento estatal y
cuya propiedad absoluta es del Gobierno de la Repblica Popular de China, lo que la diferencia
de una empresa comercial y, por otro, que parte del crdito es en trminos concesionales.
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ANEXO 1
NDICE
Tema Jamaica C
Tema Bangladesh E
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A. Carta explicativa de CHEC
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9
10
11
12
13
14
B. Lista de no elegibles del Banco Mundial
La sancin de inhabilitacin del Banco Mundial fue impartida contra otra subsidiaria de China
Communications Construction Company, Ltd. (CCCC), China Road and Bridge Corporation, por
actuaciones ocurridas en Filipinas en el ao 2002, ao en el cual CHEC no formaba parte de la
estructura corporativa de CCCC.
En efecto, el Banco Mundial, segn reformas del 2011, aplic retroactivamente la sancin a
todas las empresas relacionadas, incluyendo CHEC, aun cuando esta no form parte de
CCCCC sino hasta el 2005.
http://www.worldbank.org/en/news/press-release/2011/07/29/world-bank-applies-2009-
debarment-to-china-communications-construction-company-limited-for-fraud-in-
philippines-roads-project
http://www.legalink.ch/Resources/Newsletters/GlobalNewsletter/2012-3rd-
QUARTER/What%20international%20lawyers%20should%20know%20about%20recent%2
0developments%20in%20the%20world%20bank%20s%20sanctions%20and%20anti%20c
orruption%20processes
15
C. Tema Jamaica
Segn consta en la carta adjunta del Ministro de Transporte, Obras Pblicas y Vivienda de
Jamaica, CHEC ha realizado dos importantes proyectos de infraestructura en ese pas, de
manera exitosa en trminos de calidad y rapidez. Tambin la empresa matriz, CCCC, ha
estado realizando proyectos en Jamaica, situacin que es visto con buenos ojos por parte del
gobierno jamaiquino.
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D. Tema Nueva Guinea
En Nueva Guinea se ejecuta y se estn ejecutando proyectos por parte de CHEC y no hay
ningn proceso iniciado en contra de la empresa. Las referencias existentes son comentarios
de blogueros sin sustento legal ni oficial alguno.
E. Tema Bangladesh
El 17 de noviembre de 2013, el seor Rahman Zia, hijo mayor del ex primer ministro, fue
absuelto de los cargos relacionados con un proyecto para cuya licitacin particip la empresa
CHEC. En ese caso se acusaba del delito de lavado de dinero al Sr. Zia, supuestamente dinero
que habra recibido por parte de una empresa local que a su vez recibi dinero de la empresa
CHEC. En ese caso, la empresa CHEC haba efectivamente contratado a la empresa local de
conformidad con la legislacin de ese pas, para colaborar con el proyecto; pero no solo se
absolvi al Sr. Zia, sino que no se acus nunca a la empresa CHEC por ningn delito en ese
pas.
http://www.firstpost.com/world/bangladesh-zias-fugitive-son-acquitted-in-money-
laundering-case-1234943.html
17
Anexo 2.
18
Anexo 3.
De este extracto del documento se hace nfasis en que esta modalidad es aceptada y que el
contratista debe conocer ampliamente el mercado de la obra para poder estimar e incluir en su
oferta la integridad de los costos, incluyendo sus posibles variaciones.
Precisamente la variabilidad del costo global de la obra se puede resumir en las posibles
variaciones de las cantidades asignadas a los renglones, en el detalle constructivo que puede
hacer variar el precio unitario de estos y en las variaciones provocadas por el escalamiento del
precio en perodo estimado de la contratacin.
19
A lo que se le aade lo siguiente: Finalmente se est considerando un margen del 25% sobre
el costo total de la construccin para el riesgo que debe asumir el contratista debido a la
incertidumbre que genera el hecho de que solo hasta el inicio de las obras se podr contar con
un proyecto ejecutivo de Diseo que determine las cantidades exactas y la posible variacin del
costo al momento de la construccin. Este valor est soportado en nuestras consideraciones
planteadas en captulo 4 Anlisis y Recomendaciones.
La cuantificacin de este riesgo lo analizan por las posibles variaciones en los precios de los
materiales, incidencia de las cantidades por calidad del suelo, incidencia del transporte por
bancos de prstamo, incidencia del mejoramiento por el estado de la sub-rasante, incidencia
de la cimentacin por la capacidad de carga, incidencia de la subestructura por el diseo
estructural, incidencia de la estructura por el diseo estructural, incidencia de la rehabilitacin
por estado interno de la estructura e incidencia del costo de socavacin por problemas topo-
hidrulicos .
Debido a esta informacin, se considera que la variabilidad se puede dar en las cantidades y
en el escalamiento del precio, por lo que al costo calculado se le debe aplicar un 15 %,
quedando:
Presupuesto $428.612.836,96
Riesgo 15,00%
Total $492.904.762,51
Luego el Instituto Tecnolgico de Costa Rica realiz el clculo de presupuesto en donde nos
indica las siguientes conclusiones y recomendaciones:
1) Se valor el posible riesgo asociado al costo ofrecido en los tems de mayor impacto. En
ese sentido se considera que el relleno de prstamo para la estructura de pavimento y las
caractersticas geotcnicas del suelo predominante en la zona, podran variar de manera
considerable el espesor de relleno de sustitucin propuesto de 50 cm.
2) Esta misma condicin de los suelos predominantes en la zona tambin puede tener un
impacto importante en el diseo de las fundaciones de las obras de infraestructura como
los puentes, lo que podra incrementar la longitud propuesta para los pilotes, con el
consecuente incremento en los costos.
20
Ellos incorporan el porcentaje de riesgo en los precios unitarios y estiman el costo de la obra en
$487,978,827.61 de dlares.
21
Anexo 4.
El Gobierno ha estado buscando las mejores alternativas de financiamiento para satisfacer las
grandes necesidades de inversin. Es por eso que se ha trabajado muy de cerca con
organismos multilaterales y otros organismos financieros y bancos con el fin de disponer con
las mejores opciones de financiamiento para llevar a cabo proyectos de inversin en diversas
reas.
Las dos crticas ms importantes sobre el prstamo relacionado con este proyecto son las
siguientes:
Se explica a continuacin las razones por las cuales estas crticas NO son vlidas:
Dos son las razones principales para financiar el proyecto de la Ruta 32 con Eximbank.
Se ofrece una tasa de inters fija en lugar de una tasa variable que ofrecen los
organismos internacionales.
o El BID ofrece hoy una tasa de 1.14% que se descompone en LIBOR a 3 meses
(hoy en 0,24%) ms un spread de 0,90%, mientras que el Banco Mundial
ofrece trminos parecidos. La tasa LIBOR ha tenido un comportamiento
histrico voltil y le presenta ciertos riesgos al pas.
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o Eximbank ofrece una tasa fija comercial del 4% sobre US$296 millones y de
2% sobre 628 millones de yuanes (equivalentes a US$100 millones). Con el fin
de hacer comparable el rendimiento de una tasa variable con una fija, se debe
buscar la tasa fija equivalente, por medio de un swap en el mercado
internacional.
Como se puede ver el grafico siguiente, para transformar una tasa
variable a 20 aos en fija se debe comprar un swap que implica un
costo de 3,614% anual. Adicionalmente se debe sumar el spread que
cobra el organismo que en el caso del BID por ejemplo es de 0,90%.
Por lo tanto, la tasa equivalente fija sera de 4.514%.
Es claro entonces que la tasa mxima de Eximbank es menor a una
tasa fija equivalente de un organismo internacional.
El BID y el BM tienen adems recursos limitados para prestar que se distribuyen entre
los pases de la regin y Costa Rica ya se encuentra cerca del lmite asignado. En su
estrategia pas del 2011, el BID asign a Costa Rica US$1060 millones para los
siguientes 3 aos. Con base en informacin actualizada del BID, nos informa que su
asignacin para Costa Rica llegara hoy en da a US$852 millones. El BID tiene en
Costa Rica una cartera de proyectos que incluye infraestructura vial, tecnologa,
catastro, contingencias por desastres naturales, entre otros.
Por otro lado, el BM incluye en su estrategia pas la gestin de un prstamo en salud, y
prstamos a educacin superior y media, contingentes para desastres naturales y
medio ambiente, entre otros, lo que no le deja espacio tampoco para financiar un
proyecto de esta envergadura.
Finalmente, el Gobierno logr colocaciones en el mercado internacional a 10, 12 y 30
aos a tasas FIJAS de 4,25%, 4,375% y 5,625% respectivamente, la cuales se
consideran favorables dadas las bajas tasas internacionales. Bajo en este contexto el
Eximbank ofrece al Gobierno de Costa Rica tasas an ms atractivas.
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2. El prstamo tiene un componente en yuanes, lo cual significa un riesgo cambiario para
Costa Rica.
a. La deuda pblica del Gobierno Central se ha contratado en diferentes monedas
como dlares, colones, yenes japoneses y libras esterlinas, entre otras. La
deuda total del Gobierno Central a setiembre 20133 fue de US$17,35 miles de
millones y la mayor parte de la deuda externa se encuentra denominada en
dlares. Por otro lado, el pas no tiene deuda pblica denominada en yuanes
chinos.
MINISTERIO DE HACIENDA
DIRECCION DE CREDITO PUBLICO
DEUDA DEL GOBIERNO AL 30 DE SETIMBRE DEL 2013
CIFRAS EN MILLONES DE COLONES Y DLARES
EXTERNA
MONEDAS SALDO %
COLONES DOLARES
BID 18 754.30 37.28 1%
CAD 23.77 0.05 0%
CHF 52.52 0.10 0%
EUR 13 470.55 26.77 1%
GBP 103.93 0.21 0%
JPY 8 191.02 16.28 0%
USD 1 702 743.63 3 384.44 98%
YUAN CHINO 0.00 0.00 0%
TOTAL 1 743 339.72 3 465.13 100%
INTERNA
USD 933 920.40 1 856.29 13%
COLONES 4 515 533.15 8 975.24 65%
Unidades de Desarrollo 1 536 123.84 3 053.26 22%
YUAN CHINO 0.00 0.00 0%
TOTAL 6 985 577.39 13 884.79 100%
24
10
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
31/12/1995
31/12/1996
31/12/1997
31/12/1998
31/12/1999
29/12/2000
31/12/2001
31/12/2002
31/12/2003
31/12/2004
30/12/2005
29/12/2006
31/12/2007
31/12/2008
31/12/2009
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31/12/2010
30/12/2011
1995- 2033
31/12/2012
31/10/2013
12/11/2014
12/11/2015
15/11/2016
13/11/2017
13/11/2018
12/11/2019
12/11/2020
12/11/2021
Comportamiento histrico y proyecciones del Yuan ante el Dlar
14/11/2022
13/11/2023
13/11/2028
14/11/2033
Las condiciones financieras del prstamo son las siguientes:
Plazo para
48 meses 48 meses
desembolsos
Plazo para
15 aos 15 aos
amortizacin
Comisin de
0,25% por ao 0,25% por ao
Compromiso
26