Académique Documents
Professionnel Documents
Culture Documents
INTRODUCCIN
Existe un consenso, que establece que un gran dficit en la balanza comercial se debe
corregir. Hay una considerable falta de unanimidad en establecer cul es la medicina que
cura la enfermedad.
Lo que propone la corriente tradicional en resumen es:
En primer lugar, los desequilibrios en la balanza comercial causados por divergencias
entre la absorcin interna y el producto.
En segundo lugar, estas divergencias en la absorcin se presentan bsicamente por
desequilibrios del gasto pblico, los cuales entraan perturbaciones en la balanza
comercial va crecimiento en el precio relativo de bienes domsticos y factores de
produccin, es decir, apreciacin del tipo de cambio real.
El efecto de tipo de cambio real sobre el nivel de produccin ha sido sujeto de distintas
consideraciones. Si bien existe una amplia literatura que sustenta su efecto expansivo
debido a que mejora la balanza comercial, existen otros efectos, asociados por ejemplo al
canal comercial (curva jota, corto plazo), que puede disminuir e incluso contraer la
actividad econmica.
En contraste, hay argumentos en el sentido de que una devaluacin puede generar efectos
adversos que derivaran en una contraccin econmica, fundamentada en que se
producira lo siguiente:
Disminucin de los salarios reales debido a rigideces nominales
Una restriccin en la produccin debido a una reduccin en las inversiones
asociado a un alto grado de obligaciones en moneda extranjera.
Se suele argumentar que las devaluaciones son expansivas, en tanto favorecen la
competitividad internacional e incrementan las exportaciones netas y por ende el
producto, conforme al anlisis de elasticidades realizado por Marshall-Lerner.
La evidencia emprica nos muestra que una depreciacin del tipo de cambio tiene dos
efectos sobre la balanza comercial. El primero es el efecto precio; el cual implica que las
importaciones se vuelvan ms caras valoradas en moneda domstica y que las
exportaciones se vuelvan ms baratas para los compradores forneos, al menos en el corto
plazo. El segundo es el efecto volumen asociado con la disminucin de las importaciones
y el incremento en las exportaciones.
En tal sentido el propsito de la presente investigacin es mostrar la evidencia emprica
de la condicin Marshall-Lerner y el efecto Curva-J para la economa peruana. Para ello
se analiza las relaciones existentes entre la balanza comercial, el tipo de cambio real, el
ingreso domstico y el ingreso del resto del mundo. Un matiz importante a este respecto
es que la teora econmica no se encuentra en capacidad de establecer unanimidad en lo
que se refiere a los mecanismos de transmisin y la secuencia temporal de los efectos
entre una y otra variable. Por tanto, para la estimacin economtrica de las relaciones
existentes entre las variables mencionadas se utilizan esquemas multivariados de series
de tiempo, tal como el modelo VECM (Vector Error Correction Model), en el cual, todas
1
MACROECONOMIA II
2
MACROECONOMIA II
BC = X-TCR*IM
Siendo X las exportaciones, M las importaciones, y TCR los precios internacionales.
Siendo la elasticidad de las exportaciones Ex, y la de las importaciones Em, la inecuacin
puede expresarse as:
BC = X-TCR*IM 1+ E Exm TCR XM* <0
Si el saldo inicial es igual a cero, es decir M = TCR*X, entonces:
1+E Ex <m 0 E Ex + m >1
2. EL MODELO TERICO
Generalmente en la literatura macroeconmica moderna, los determinantes de la balanza
comercial de una economa pequea, tal como la peruana, se derivan de modelos en los
cuales se asumen dos pases con agente representativo.
En dichos modelos se obtienen las funciones de demanda de importaciones y demanda de
exportaciones, y por ende, la balanza comercial, por medio de un proceso de optimizacin
dinmico, en el cul, el agente representativo deriva su utilidad intertemporal del
consumo de dos clases de bienes, uno producido domsticamente -no transable- (cnt) y
otro bien importado -transable- (ct), sujeto a una restriccin presupuestaria tambin de
carcter intertemporal.
El problema que enfrenta el agente representativo del pas domstico -economa pequea-
, es el siguiente:
3
MACROECONOMIA II
El problema es solucionado por la teora del control ptimo, donde las variables control en estas
circunstancias son: la demanda por bienes no transables y la demanda de importaciones, adems
la variable de estado es el presupuesto y la variable coestado es el multiplicador dinmico
asociado al problema. El Hamiltoniano respectivo es:
4
MACROECONOMIA II
El efecto volumen reacciona ms lentamente ante las devaluaciones por varias causas:
Por el lado de la produccin, ampliar la capacidad instalada de la economa
domstica para acondicionarse a las nuevas estructuras de demanda requiere
cierto lapso de tiempo.
Las empresas exportadoras requieren contratar nuevos empleados y ampliar las
instalaciones, mientras que las importadoras deben encontrar productores domsticos
que estn en capacidad de sustituir los pedidos procedentes del extranjero.
Por el lado del consumo, el aumento de la demanda fornea de productos
domsticos requiere de nuevos canales de distribucin que necesitan tiempo para
ser establecidos en el mercado internacional.
3. ESTACIONARIEDAD Y RACES UNITARIAS
Existen diferentes pruebas para identificar no estacionariedad, como la representacin grfica
de las series, o a travs de correlogramas, aunque generalmente se utilizan pruebas formales
como el estadstico de Dickey Fuller (DF), estadstico Aumentado de Dickey-Fuller (ADF) y
el estadstico de Phillips-Perron (PP).
5
MACROECONOMIA II
7
MACROECONOMIA II
LnBC=148.8891+6.717814*LNITCRB+7.973926*LNGNP_EEU+3.348125*LNPBISA
Notamos como la elasticidad de la balanza comercial con respecto a la tasa de cambio
real es mayor que uno, lo cual significa que la condicin Marshall-Lerner se mantiene
en el largo plazo.
Para corroborar los resultados encontrados es necesario realizar test de exclusin sobre
cada una de las variables de nuestro anlisis.
As se podr determinar si cada una de las variables es parte fundamental de la relacin
estable de largo plazo.
Adems en orden a establecer la representacin uniecuacional del modelo de correccin
de errores se debe establecer la exogeneidad dbil de la tasa de cambio real, el ingreso
domstico y el ingreso forneo.
8
MACROECONOMIA II
CONCLUSIONES
Esto indica que los agentes partcipes del comercio internacional Peruano son
altamente sensibles a las variaciones en el tipo de cambio real.
Otro aspecto son los efectos de bienestar que contienen implcitas las
devaluaciones reales que benefician en esencia el sector transable, y por ende, los
dueos del capital, ya que dicho sector se caracteriza por contener un componente
intensivo en este factor productivo. La consecuencia sera una reduccin de los
salarios dado un estancamiento relativo del sector no transable, pero este efecto
ser reducido dadas las caractersticas de la canasta exportadora Peruana.
Otro futuro anlisis ser estudiar la relacin que describe mejor la situacin de
una economa como la peruana (economa pequea) en donde las elasticidades
forneas tienden a infinito, esto quiere decir que el pas domstico es tomador de
precios en el mercado internacional. La gran dificultad de esta relacin radica en
calcular la elasticidad de la oferta domstica de exportaciones.