Conectando la Banca con todos

Boletn Macroeconmico

Diciembre 2016
Boletn Macroecnomico
Diciembre 2016

Anlisis de Coyuntura 3
Cuentas Fiscales 6
Balanza Comercial del Ecuador 7
Reporte de Inflacin 9
Riesgo Pas 10
Cifras 11
Grficos 16
Reservas Internacionales 18
Principales Variables Coyunturales 19

Publicado el 22 de Diciembre de 2016

Econ. Julio Jos Prado, PhD. - Presidente Ejecutivo

Econ. Juan Pablo Errez .- Director Departamento Econmico

Econ. Carolina Landn.- Analista Econmico
Econ. Jos De Souza .- Analista Econmico

www.asobanca.org.ec
Direccin: Av. Repblica de El Salvador N35-204 y Suecia. Edificio Delta 890 - Piso 7
Telfono: (593-2) 2466 700

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Diciembre 2016
Balances del Banco Central y Requerimiento de Reservas
Simon Gray
Fondo Monetario Internacional
Working Paper. WP/11/36
A continuacin se presenta un extracto
de los principales postulados del docu-
mento Balances del Banco Central y
Requerimiento de Reservas de Simon
Gray publicado en el ao 2011 por el
Fondo Monetario Internacional . Se debe
entender el trmino Requerimiento de
Reservas (RR) como sinnimo de encaje.
La mayora de los bancos centrales -ms
del 90 por ciento- obligan a las institucio-
nes depositarias (bancos comerciales) a
mantener reservas mnimas contra sus
pasivos, predominantemente en forma de
saldos en el banco central. El papel de
estos requerimientos de reservas (RR) ha
evolucionado significativamente con el
tiempo. La superposicin de propsitos y
prcticas cambiantes tiene como resulta-
do que no siempre est completamente
claro cul es el propsito de los requeri-
mientos de reservas, lo que complica
necesariamente la reflexin sobre cmo
debe estructurarse un rgimen de reser-
vas.
Existen tres razones principales para la
imposicin del RR.
Prudencia. En algunos casos, cuando se
encontraba vigente el patrn oro, los
bancos comerciales tenan la capacidad
de recibir depsitos y emitir sus propios
billetes, pero esto se limitaba mediante el
requerimiento de mantener saldos pro-
porcionales de reservas en sus propias
bvedas o en otro banco (eventualmente
el banco central), que a su vez mantena
3
reservas de oro. Estas reservas proporcio-
naban cierta proteccin contra riesgos de
liquidez y solvencia.
Control monetario. Esto toma dos formas:
Primero, si el dinero de la reserva no
puede aumentarse fcilmente, los RR
puede restringir el crecimiento del balan-
ce de los bancos comerciales. En segundo
lugar, el banco central podra variar el nivel
de los RR (no remunerados) de una
manera que tenga la intencin de influir
en el diferencial entre las tasas de depsi-
tos y prstamos, con el fin de impactar el
crecimiento de los agregados monetarios
y, por tanto, la inflacin.
Gestin de la liquidez. Esto puede ser de
manera activa o pasiva. Utilizando los RR
de manera activa, un banco central puede
inmovilizar las reservas excedentarias por
va administrativa, de modo que el impac-
to de un supervit en el comportamiento
del banco (tasas de inters bajas, deman-
1
da de divisas) no conduce a inflacin o
depreciacin (ambos que implican una
prdida de valor de la moneda). Del
mismo modo, si la demanda de reservas
excede la oferta, el banco central podra
reducir la RR en respuesta.
Al decidir la estructura precisa de RR (si
existiese), es importante que el banco
central tenga claros cules son los objeti-
vos previstos. Dado que diferentes objeti-
vos pueden requerir diferentes estructu-
ras, es posible que el banco central deba
elegir qu objetivos priorizar. Por ejemplo,
el promediar las reservas es una poderosa
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herramienta de gestin de la liquidez,
pero dar primaca a esta meta socava el
aspecto prudencial ya que un banco
podra, si est bajo presin, agotar sus
reservas por un perodo y no quedarse
con nada cuando llegara un problema.
Independientemente de la poltica del
banco central sobre RR, en cualquier
economa existir reservas voluntarias
sobre los RR. En prcticamente todos los
pases hay un cierto nivel de demanda por
la capacidad de liquidar transacciones de
gran valor en dinero del banco central, lo
que significa que el sector bancario man-
tendr voluntariamente los saldos de las
reservas (o liquidaciones) en el banco cen-
tral. Es evidente que el volumen de reser-
vas mantenidas voluntariamente ser
mayor si dichos saldos son remunerados.
Tambin es probable que vare con el
tiempo, reflejando factores de corto plazo
(por ejemplo, volmenes de transacciones
estacionalmente altos) o desarrollos a
largo plazo (por ejemplo, mejoras en la
infraestructura). Algunos bancos centrales
pretenden fijar el RR por encima del nivel
voluntario, ya que esto puede crear una
demanda previsible de saldos de reservas.
Los RR aseguran que los bancos poseen
una cierta proporcin de activos lquidos
de alta calidad. En los das del patrn oro,
los bancos podan tener oro, ya sea direc-
tamente o con otro banco, como respaldo
para los depsitos recibidos o papeles
emitidos, pero la cobertura de reservas
poda solo ser parcial si los bancos realiza-
ban prstamos financiados por los dep-
sitos. Esta estructura de cobertura de
reserva parcial se conoce a veces como
"reserva fraccionaria", los bancos mantie-
nen activos de reservas como una fraccin
de sus pasivos, particularmente pasivos a
corto plazo, donde los retiros podran ocu-
4
rrir con mayor rapidez y la cobertura de
liquidez es por lo tanto ms importante.
Una demanda a corto plazo (una prdi-
da neta en las reservas del sistema banca-
rio) podra provenir de dos fuentes: la
necesidad de hacer pagos en el extranje-
ro, o un pnico interno. En el caso de una
salida de recursos al exterior, se necesita
moneda extranjera (u oro) y se pueden
aumentar las tasas de inters para revertir
la fuga de recursos. En el caso de una fuga
domstica, prstamos del banco central
en moneda domstica de reserva es
requerido. En el mundo actual, en el que
el patrn oro no est vigente, las reservas
de moneda nacional probablemente slo
cubran las necesidades de liquidez inter-
na. Las reservas para cubrir las necesida-
des internacionales, pertenecen a la esfera
de la gestin de las reservas internaciona-
les, donde surgen diferentes cuestiones
de poltica.
Si la creacin de reservas est restringi-
da, un mayor RR obligara necesaria-
mente a los bancos privados a una
reduccin en el otorgamiento de prsta-
mos, mientras que un requerimiento
menor permitira un incremento en el
crdito.
Los RR no remunerados o, al menos,
remunerados sustancialmente por debajo
de los tipos de mercado vigentes, tendrn
un impacto en el diferencial entre las
tasas de depsito y de crditos de los
bancos comerciales. Los bancos necesitan
establecer un cierto diferencial entre la
tasa activa y la tasa pasiva para cubrir sus
costos y generar ganancia; los RR no
remunerados (URRs) se suman a este
diferencial. La intuicin aqu es simple: si
una proporcin de los activos, que respal-
dan un pasivo de depsito, tiene que ser
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mantenido como saldos que no generan
intereses en el banco central, entonces la
tasa de inters promedio cobrado por el
banco sobre sus otros activos debe ser
correspondientemente ms alta que el
promedio de la tasa pagada sobre sus
depsitos. La imposicin de requerimien-
tos de reservas no remunerados significar
que las tasas pasivas sean ms bajas de lo
que de otro modo hubieran sido, o tasas
activas ms altas, o una combinacin
Durante la turbulencia del mercado
financiero a partir de 2007, varios bancos
centrales redujeron el nivel de RR para
proporcionar saldos adicionales de reser-
vas libres a sus sistemas bancarios. Un
beneficio importante de este enfoque, en
comparacin con el prstamo de fondos
extras a la tasa de poltica monetaria, es
que no requiere ninguna garanta adicio-
nal a ser proporcionados por los bancos.
Dejando garantas en el mercado soporta-
do por la actividad interbancaria.
bancos que tienen un menor requeri-
miento de reservas. En general, es preferi-
ble que todos los bancos estn sujetos a
las mismas regulaciones de RR, tanto por
razones competitivas como por simplici-
dad administrativa.
En algunos pases, el requerimiento de
reservas no remuneradas, puede ser redu-
cido en proporcin a los prstamos que
los bancos comerciales realicen a un
sector econmico particular. Esto es una
forma de subsidio. El uso del requerimien-
to de reservas para subsidiar el crdito
dirigido a un sector especfico puede
complicar el manejo de la liquidez, y es
probable que no sea ptimo.
Recomendacin de Poltica Monetaria
Segn Ciclo Econmico

La prctica recomendada es utilizar una (+)

tasa de RR nica para todos los pasivos Expansin
sujetos a encaje, excepto cuando haya Econmica
objetivos claros y alcanzables en la dife-
renciacin de las tasas. En algunos casos (-)
hay una simple diferenciacin y objetivos Contraccin
claros; en otros, el vnculo entre los objeti-
Recomendacin: Econmica
Reduccin de Encaje
vos polticos y los encajes mltiples es
menos evidente.

Histricamente, algunos bancos centra-

les han aplicado tasas diferenciales de RR
a diferentes tipos de bancos. Algunos
bancos centrales todava establecen tasas
preferenciales (es decir, ms bajas) para
ciertos bancos, normalmente bancos
estatales con algn tipo de papel de
desarrollo. Esto parecera reflejar el aspec-
to tributario de las reservas no remunera-
das, e implica un subsidio para aquellos https://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2011/wp1136.pdf
Traduccin y nfasis: Asobanca.

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Cuentas Fiscales
Al cierre de noviembre de 2016, el Gobier-
no ha recaudado, por cuestin de
impuestos, USD 11.592 millones, un 11,3%
menos que el ao anterior. De esta
manera. Este ao el fisco capt USD 1.475
millones menos que en el mismo periodo
del ao pasado. La recaudacin del
Impuesto a la Renta evidenci la mayor
contraccin interanual, 19,9% (USD 913
millones) alcanzando un saldo de USD
3.678 millones, los pasados dos aos el
valor recaudado para el mismo lapso fue
superior.
El Servicio de Rentas Internas (SRI) haba
planificado tener una recaudacin efecti-
va por USD 12.915 millones para el lapso
de enero a noviembre de 2016, sin consi-
derar la recaudacin por la contribucin
solidaria. Sin embargo, para este lapso, se
recaud solo el 87% de esta meta. De esta
manera, el SRI no percibi USD 1.723
millones por la contraccin de la recauda-
cin de impuestos en relacin a su planifi-
cacin anual. Los rubros de multas tribu-
Recaudacin Total Enero - Noviembre
en millones de USD
Recaudacin 2015
6.051 6.271
4.077 4.148
3.678
Impuesto a la Renta
Fuente: Servicio de Rentas Internas
tarias fiscales e IVA a importaciones fueron
los que presentaron el menor porcentaje
de cumplimiento de las metas estableci-
das, al alcanzar un nivel de 69% y 74%,
respectivamente.
Los gastos del Sector Pblico no Financie-
ro (SPNF) de enero a octubre, a pesar de
contraerse, lo hicieron a menor ritmo que
los ingresos tributarios al disminuir en
6,5% (USD 1.952 millones). Esta reduccin
se debe a una contraccin a los gastos de
capital y de inversin por 8,9% (USD 764
millones). Sin embargo, el gasto corriente
ha disminuido de forma interanual en
5,5% (USD 1.188 millones). Esta disminu-
cin en el gasto corriente se da principal-
mente por una contraccin del rubro de
compra de bienes y servicios que decreci
en 13,9% (USD 506 millones). Segn el
Banco Central del Ecuador, el SPNF con-
tabiliza un Resultado Global de USD
-2.819 millones en el periodo enero / octu-
bre 2016.
Meta Recaudacin 2016
5.183
1.084 1.090
717 748 733 877
IVA ICE ISD
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Diciembre 2016
Balanza Comercial del Ecuador
Al cierre de octubre del presente ao, las
exportaciones totales crecieron 14,1%
frente al mismo mes del ao anterior, de
esta manera, tras 21 meses de contraccio-
nes consecutivas, octubre es el primer
mes en presentar una variacin anual
positiva. De esta manera, las exportacio-
nes no petroleras crecieron en 9%, y las
exportaciones petroleras crecieron en
25,6%. Para el mes de octubre, el precio
promedio mensual de petrleo por barril,
WTI se ubic en USD 49,89, lo que signifi-
ca un crecimiento anual de 8%. Por su
parte, las importaciones totales en octu-
bre del presente ao registraron una
disminucin anual de 14,5%, siendo las
compras al exterior de bienes de capital
las que tuvieron la mayor reduccin en
relacin a octubre de 2015, con una dismi-
nucin de 33,5%. Las importaciones de
materias primas presentaron un decreci-
miento anual de 8,5%, en combustibles y
lubricantes una reduccin de 29,6% y
finalmente en compras al exterior en
bienes de consumo experiment un
crecimiento de 18,2%.
En octubre de 2016, la Balanza Comercial
contabiliz un supervit mensual de USD
225 millones, un saldo superior al dficit
Evolucin de la comercializacin de petrleo
60%
73
50%
49%
40%
30%
24%
20%
10%
0%
oct.-14 abr.-15
Exportaciones Petroleras/Exportaciones Totales (eje izq.)
Importaciones Petroleras/Importaciones Totales (eje izq.)
Cesta Oriente y Napo USD por barril (eje der.)
Fuente: Banco Central del Ecuador
observado en octubre de 2015 por USD
211 millones.
De manera acumulada, las cuentas de
Comercio Exterior, reflejan una contrac-
cin. Las exportaciones petroleras acumu-
ladas a octubre se redujeron en 25,8%
frente al mismo periodo del ao anterior.
Durante enero-octubre 2015, el precio
promedio por barril de crudo ecuatoriano
fue de USD 45,19; mientras que para el
mismo lapso del 2016, el precio promedio
fue de USD 33,96 lo que implica una dife-
rencia de USD 11,23, es decir una reduc-
cin anual en el precio de 24,8%. Por otro
lado, las exportaciones no petroleras hasta
octubre registraron una reduccin de
3,6% en relacin al mismo lapso de 2015.
Pese a la tendencia general decreciente,
las exportaciones de camarn crecieron
13,1%, de forma anual y en trminos de
volumen, estas exportaciones crecieron
en 8,4%. El camarn represent el 22,8%
del total de exportaciones no petroleras.
Las exportaciones de cacao y elaborados
a octubre, registraron una contraccin por
8,7% y 10,4% en trminos de dlares FOB
y volumen, respectivamente. Las exporta-
ciones acumuladas de banano y pltano
80
60
31% 34%
38 41 40
20
15%
18%
0
oct.-15 abr.-16 oct.-16
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contabilizaron una reduccin de 2,2% y frente al mismo periodo del ao 2015. En

3,5% tanto en trminos de volumen como trminos de volumen, la importacin de
en dlares FOB respectivamente. As, las bienes de consumo, materias primas y
exportaciones de banano se mantienen bienes de capital cay en 18,5%, 12% y
como el rubro ms importante dentro de 29,3%, respectivamente, frente al saldo
las exportaciones no petroleras, represen- registrado en soctubre del ao 2015. La
tando el 24,3% del total. El saldo acumula- participacin de estos tres rubros dentro
do por concepto de exportaciones, cerr del total de importaciones presenta varia-
el mes de octubre en USD 13.778 millones ciones en relacin al ao 2015, al pasar de
FOB, que signific un decrecimiento inte- 20,2% a 21,9%, en el caso de los bienes de
ranual de 12%. En trminos de volumen, consumo; de 33,6% a 36,3%, en el caso de
las exportaciones acumuladas crecieron las materias primas; y de 26,3% a 25,5% en
en 0,6%. bienes de capital. De esta manera, el saldo
acumulado por concepto de importacio-
Al cierre de octubre del presente ao, las nes cerr septiembre en USD 12.577 millo-
importaciones acumuladas disminuyeron nes FOB. Esto signific una disminucin
en 28,5% frente al mismo periodo de 2015. de 16%, en trminos de volumen.
La importacin acumulada de combusti-
bles y lubricantes tuvo una reduccin Al cierre de octubre, la balanza comercial
anual de 42,4%. Por lo que el peso de este petrolera acumulada tuvo un saldo por
rubro dentro del total de importaciones USD 2.424 millones, frente al mismo
pas de 19,6% a 15,8%, durante el mismo periodo de 2015 disminuy en USD 121
periodo. La importacin de bienes de millones. Finalmente, la balanza comer-
capital, bienes de consumo y materias cial no petrolera cerr con un dficit de
primas disminuy anualmente en 30,6%, USD 1.222 millones, en comparacin al
22,4% y 22,5%, respectivamente. Las dficit registrado en el mismo periodo del
importaciones no petroleras totales, acu- ao 2015 por USD 4.469 millones.
muladas a octubre, se redujeron en 25,3%,

Balanza Comercial Enero - Octubre

Variacin Interanual Variacin Interanual
Ene - Oct 2014 Ene - Oct 2015 Ene - Oct 2016
(relativa) (absoluta)
USD USD USD USD USD
TM TM TM TM TM
millones millones millones millones millones
Exportaciones totales 25.703 22.036 26.574 15.661 26.730 13.778 0,6% -12,0% 156 -1.883
Petroleras 17.983 11.706 18.685 5.943 18.515 4.407 -0,9% -25,8% -169 -1.536
No petroleras 7.720 10.331 7.889 9.718 8.214 9.371 4,1% -3,6% 325 -347

Importaciones totales 14.120 21.887 13.056 17.586 10.970 12.577 -16,0% -28,5% -2.086 -5.009
Bienes de consumo 901 4.097 748 3.454 609 2.658 -18,5% -23,0% -139 -796
Trfico Postal Internacional 4 174 2 99 2 100 10,4% 1,2% 0 1
Materias primas 7.174 6.718 6.142 5.901 5.408 4.571 -12,0% -22,5% -734 -1.331
Bienes de capital 479 5.514 421 4.629 298 3.213 -29,3% -30,6% -123 -1.416
Combustibles y Lubricantes 5.558 5.330 5.738 3.448 4.648 1.985 -19,0% -42,4% -1.090 -1.463
Diversos 5 41 5 49 5 49 -0,2% 0
Ajustes 13 5 1 -

Balanza Comercial 150 -1.924 1.202 3.126

Balanza Comercial Petrolera 6.418 2.545 2.424 -121
Exportaciones petroleras 11.706 5.943 4.407 -25,8% -1.536
Importaciones petroleras 5.288 3.398 1.984 -41,6% -1.415
Balanza Comercial No Petrolera -6.268 -4.469 -1.222 3.247
Exportaciones no petroleras 10.331 9.718 9.371 -3,6% -347
Importaciones no petroleras 16.599 14.187 10.593 -25,3% -3.594

Fuente: Banco Central del Ecuador

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Diciembre 2016
Reporte de Inflacin
En lo que va de 2016, el ndice de Precios
al Consumidor (IPC) marc una inflacin
promedio mensual de 0,09%, especfica-
mente para noviembre de 2016 el resulta-
do de la variacin del IPC fue -0,15%, esta
es la segunda menor variacin registrada
para noviembre durante la dolarizacin.
La inflacin promedio anual hasta
noviembre de 2016 fue de 1,8%, en com-
paracin a lo registrado hasta noviembre
de 2015 que fue de 4%. Al cierre de
noviembre, el IPC acumula una variacin
acumulada de 0,96% la cual es significati-
vamente menor comparada a lo registra-
do en el mismo mes del ao 2015 que fue
de 3,28%.
Por otra parte, el ndice de Precios al Pro-
ductor (IPP), registr una variacin men-
sual de -0,47%, esta es la sexta variacin
negativa en lo que va del ao. De esta
manera la variacin acumulada a noviem-
bre de este ao fue 1,7%, superior a lo
registrado el ao pasado donde esta fue
ndices de Precios - Variacin Anual
Nov 2013 - Nov 2016 (porcentajes)
10%
8%
6% 5,2%
4%
2,3%
3,8%
2%
2,0%
0%
-2%
-4%
nov.-13 may.-14 nov.-14
Consumidor
Fuente: INEC
9
-0,2%. Finalmente, la variacin anual a
noviembre fue 1,1%. El sector que contem-
pla productos metlicos, maquinaria y
equipo, registr la mayor reduccin men-
sual, 1,42%; teniendo una incidencia sobre
el IPP de -0,6%.
La Canasta Familiar Bsica alcanz un
valor de US$692,56 en noviembre del
presente ao, con un aumento de $0,68
frente al mes anterior. Esto significa que el
Ingreso Familiar Promedio cubre el 98,7%
del costo total de la canasta bsica; es
decir, se tiene un dficit de US$9,36 con
respecto al Ingreso Familiar Promedio. Por
su parte, noviembre del ao anterior regis-
tr una situacin muy similar, cuando el
98,6% del costo de la canasta fue cubierto
por el ingreso familiar. Finalmente, la
Canasta Familiar Vital sum US$497,35,
contabilizando un excedente frente al
Ingreso Mensual Familiar.
3,4%
1,1%
1,1%
-0,2%
may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16
Productor
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Diciembre 2016

Riesgo Pas

Las ltimas cifras de Riesgo Pas (EMBIG) medio de la regin que era 2,2 en noviem-
muestran que Ecuador, al cierre de bre de 2015, se ubic, en octubre de 2016
noviembre de 2016, tuvo un riesgo pas en 1,6 veces. En promedio, entre enero y
promedio de 764 puntos. Es decir, una noviembre de 2016, el indicador EMBIG
reduccin de 5 puntos bsicos en relacin para Ecuador fue 1.003 puntos, mientras
a octubre. De igual manera, existi una que para el mismo lapso del 2015 fue 973.
reduccin de 566 puntos frente a noviem-
bre del ao pasado. Adems, se ubic por Al 21 de diciembre de 2016, el Riesgo Pas
encima del promedio de Amrica Latina de Ecuador alcanz los 656 puntos.
que fue de 490 puntos. As, la relacin
entre el riesgo pas de Ecuador y el pro-

EMBIG - Pases - Noviembre EMBIG - Ecuador

(01 Nov 2016- 21 Dic 2016)

900
Venezuela 2297
850
Ecuador 764
800

Amrica 750
490
Latina
700
Argentina 479
650
656
Global 379 600
11-nov.

21-nov.
01-nov.

01-dic.

11-dic.

21-dic.
Pases
379
Emergentes

Brasil 332
EMBIG - Ecuador
(Nov 2014 -21 Dic 2016)
2000
Mxico 317

Europa 293
1213

Colombia 251 1000

764
656
550

Asia 201

Chile 179
0
mar.-15

jun.-15

mar.-16

jun.-16

nov.-16
21-dic.-16
nov.-14

jul.-16
jul.-15

nov.-15

oct.-16
oct.-15

may.-16

sep.-16
dic.-14
ene.-15
feb.-15

abr.-15
may.-15

ago.-15
sep.-15

dic.-15
ene.-16
feb.-16

abr.-16

ago.-16

Per 168

Fuente: Banco Central de Reserva de Per

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Diciembre 2016

Indicadores Internacionales

Variacin
Cotizacin de monedas 1 dic-13 dic-14 dic-15 oct-16 nov-16
Mensual (%)
Euros 0,72 0,82 0,92 0,91 0,94 3,1%
Yenes 105,03 119,35 120,60 105,35 112,94 7,2%
Pesos Colombianos 1.925,30 2.388,92 3.169,57 2.964,72 3.164,56 6,7%
Nuevos Soles Peruanos 2,79 2,99 3,41 3,36 3,42 1,8%
Real Brasileo 2,36 2,66 3,99 3,18 3,41 7,2%
Peso Argentino 6,52 8,55 12,97 15,19 15,58 2,6%
Peso Chileno 525,43 604,49 708,52 649,01 673,22 3,7%
Peso Mexicano 13,05 14,73 17,34 18,71 20,65 10,4%

Variacin
Tasas de inters internacionales dic-13 dic-14 dic-15 oct-16 nov-16 Mensual
(p.p.)
Tasa FED FUNDS 0,25% 0,25% 0,50% 0,50% 0,50% -
Tasa PRIME New York 3,25% 3,25% 3,50% 3,50% 3,50% -
Tasa LIBOR - 90 das 0,24% 0,25% 0,61% 0,88% 0,93% (0,05)
Tasa Banco Central Europeo 0,54% 0,30% 0,06% -0,07% -0,07% (0,01)

Variacin
ndices Bolsas de Valores dic-13 dic-14 dic-15 oct-16 nov-16
Mensual (%)
Dow Jones2 15.699 17.165 17.405 18.158 19.149 5,5%
Nasdaq3 4.104 4.635 5.007 5.334 5.324 -0,2%
S&P 5004 1.848 2.059 2.044 2.187 2.200 0,6%

Variacin
Riesgo Pas 5 dic-13 dic-14 dic-15 oct-16 nov-16 Mensual
(p.p.)
Chile 197 172 250 181 179 -2
Argentina 823 746 478 456 479 23
Brasil 327 272 512 323 332 10
Colombia 253 200 314 239 251 12
Mxico 261 217 311 290 317 27
Per 222 182 236 160 168 7
Venezuela 3.181 2.465 2.731 2.292 2.297
Amrica Latina 602 516 594 468 490 22
Ecuador 1.111 820 1.233 767 764 -3

Variacin
Inflacin Acumulada
dic-13 dic-14 dic-15 oct-16 oct-16 Mensual
Internacional6
(p.p.)
Per 2,8% 3,2% 4,3% 2,6% 2,9% 0,3
Colombia 1,9% 3,7% 6,8% 5,2% 5,3% 0,1
EE.UU. 1,5% 0,8% 0,7% 2,2% 2,0% -0,2
Ecuador 2,7% 3,7% 3,4% 1,1% 1,0% -0,1

Fuentes: BCE, Banco Central de Chile, Banco Central de Per, Banco Central Europeo, Datos Macro, INEC, Yahoo finance. (3) Representa el cierre mensual de la cotizacin de la accin de las empresas tecnolgicas de Estados Unidos.
Elaboracin: Asociacin de Bancos Privados del Ecuador - Departamento Econmico. (4) Representa el cierre mensual de la cotizacin de la accin de 500 empresas estadounidenses grandes.
(1) Cotizaciones referenciales en el mercado de New York por dlar. (5) Riesgo pas expresado en puntos en promedio del mes.
(2) Corresponde al cierre industrial Dow Jones del precio de la accin de las empresas ms representativas de EEUU. (6) Corresponde a la inflacin acumulada desde enero al final de cada mes. Valores expresados en porcentajes

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Boletn Macroecnomico
Diciembre 2016

Variables Macroeconmicas

Producto Interno Bruto - Anual 2010 2011 2012 2013 2014 2015

PIB Nominal 69.555 79.277 87.925 95.130 102.292 100.177

PIB Real 56.481 60.925 64.362 67.546 70.243 70.354
Tasa de crecimiento anual del PIB real 3,53% 7,87% 5,64% 4,95% 3,99% 0,16%

Producto Interno Bruto - Trimestral 2015-I 2015-II 2015-III 2015-IV 2016-I 2016-II

PIB Real Trimestral 17.815 17.594 17.561 17.385 17.109 17.210

Tasa de crecimiento anual del PIB real1 0,4% -1,2% -0,2% -1,0% -1,6% 0,6%

Variacin
Precio del Petrleo 2 dic-13 dic-14 dic-15 oct-16 nov-16
Mensual (%)
Petrleo Ecuatoriano 91,63 47,56 29,56 41,67 38,47 -7,7%
WTI 97,72 54,86 37,24 49,89 45,72 -8,4%
Diferencial -6,09 -7,30 -7,68 -8,22 -7,25 -11,9%

Variacin
Produccin Petrleo 3 2013 2014 2015 ene-oct 2015 ene-oct 2016
Anual (%)
Compaias Privadas 47.199 45.095 43.923 36.785 35.709 -2,9%
Compaas Estatales 144.921 157.976 154.307 128.803 131.824 2,3%
Produccin total 192.120 203.071 198.230 165.588 167.533 1,2%
Produccin de Derivados 69.654 65.986 66.184 54.123 62.354 15,2%

Variacin
Indicadores monetarios 4 dic-13 dic-14 dic-15 oct-16 nov-16
Mensual (%)
Reserva Internacional 4.360,5 3.822,8 2.496,0 4.274,6 3.907,3 -8,6%
Monedas5 87,3 86,6 86,3 86,1 86,0 0,0%
Especies Monetarias en Circulacin 7.367,1 9.539,9 11.753,7 12.228,9 12.021,4 -1,7%
Depsitos del SPNF en el BCE6 3.183,3 3.592,4 2.633,7 4.604,8 4.498,7 -2,3%
Depsitos Totales7 29.380,9 32.728,0 29.250,0 33.524,0 33.947,5 1,3%
Crdito Interno7 25.681,7 29.443,9 28.109,9 31.009,3 31.531,7 1,7%

Variacin
Indicadores monetarios externos 2013 2014 2015 2015-II 2016-II
Anual
Inversin Extranjera Directa 726,51 771,73 1.321,42 96,52 38,32 $ (58,20)
Inversin Extranjera Directa (como % del PIB) 0,76% 0,75% 1,32% 0,38% 0,16% -0,22%
Remesas 2.449,51 2.461,74 2.377,82 595,36 669,48 $ 74,12

Variacin
Comercio exterior 8 2013 2014 2015 ene-oct 2015 ene-oct 2016
Anual (%)
Exportaciones 24.958 25.732 18.366 15.661 13.778 -12,0%
Petroleras 14.108 13.302 6.698 5.943 4.407 -25,8%
No petroleras 10.850 12.430 11.668 9.718 9.371 -3,6%
Tradicionales 5.188 6.342 6.278 5.212 5.313 1,9%
No tradicionales 5.662 6.088 5.391 4.507 4.058 -10,0%
Importaciones 25.979 26.433 20.458 17.586 12.577 -28,5%
Petroleras 5.867 6.359 3.903 3.398 1.984 -41,6%
No Petroleras 19.959 20.089 16.557 14.187 10.593 -25,3%
Bienes de Consumo 5.230 5.232 4.220 3.454 2.658 -23,0%
Combustibles y lubricantes 6.080 6.417 3.945 3.448 1.985 -42,4%
Materias Primas 7.829 8.080 6.880 5.901 4.571 -22,5%
Bienes de Capital 6.778 6.648 5.343 4.629 3.213 -30,6%
Diversos 62 56 58 49 49 -0,2%
Ajustes9 62 26 13 5 1 -89,8%
Balanza Comercial -1.022 -701 -2.092 -1.924 1.202

Fuentes: Bloomberg, BCE, Petroecuador y U.S. Energy Information Administration.
Elaboracin: Asociacin de Bancos Privados del Ecuador - Departamento Econmico.
Notas:
(1) Corresponde a la variacin del trimestre vigente en relacin a la del mismo perodo del ao anterior.
(2) Valores en US$ por barril correspondientes al promedio mensual del mercado.
(3) Miles de barriles. Valores acumulados al final de cada perodo.
(4) En millones de US$.
(5) Nueva emisin monetaria
(6) El saldo no incluye la cuenta de Otros Depsitos y Cuentas por Pagar.
(7) Excluye cifras de la Banca cerrada. Corresponde a la consolidacin de las cuentas del BCE con las OSD
(8) Valores acumulados en millones de US$ FOB al final del periodo.
(9) Corresponde a otras importaciones no regularizadas por el SENAE.

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Boletn Macroecnomico
Diciembre 2016

Cifras Nacionales

Variacin
Inflacin dic-13 dic-14 dic-15 oct-16 nov-16
Mensual
ndice de Precios al Consumidor
Tasa de Inflacin Mensual 0,20% 0,11% 0,09% -0,08% -0,15% -0,07
Tasa de Inflacin Anual 2,70% 3,67% 3,38% 1,31% 1,05% -0,26
Tasa de Inflacin Acumulada 2,70% 3,67% 3,38% 1,11% 0,96% -0,15
ndice de Precios al Productor
Tasa de variacin mensual 1,92% -0,09% -0,54% -0,58% -0,47% 0,11
Tasa de variacin Anual 3,07% 3,11% -0,69% 0,77% 1,13% 0,36
Tasa de variacin acumulada 3,07% 3,11% -0,69% 2,16% 1,68% -0,48

Variacin
Mercado Laboral Nacional1 dic-13 dic-14 dic-15 2015-III 2016-III
Anual (p.p.)
Desempleo 4,15% 3,80% 4,77% 4,28% 5,20% 0,92
Empleo Inadecuado 47,77% 46,69% 48,09% 49,21% 55,33% 6,12
Empleo Adecuado 47,87% 49,28% 46,50% 46,00% 39,15% -6,85

Variacin
Deuda Ecuatoriana (millones de US$) dic-13 dic-14 dic-15 sep-16 oct-16
Mensual (%)
Deuda Pblica / PIB2 24,18% 29,81% 32,47% 38,44% 38,56% 0,12%
Deuda Pblica Interna 9.927 12.558 12.546 12.404 12.533 1,04%
Deuda Pblica Externa 12.920 17.582 20.226 24.583 24.576 -0,03%
Deuda Privada Externa 5.872 6.536 7.515 8.299 8.240 -0,71%

Variacin
Bonos 3 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16
Mensual (%)
Global 20 100,15 102,25 101,75 105,75 105,00 -0,71%
Global 22 - 102,16 101,02 106,04 104,93 -1,05%
Global 24 86,75 88,63 89,75 94,50 92,25 -2,38%
Global 26 - - - - 100,25
Global 30 48,00 47,50 54,00 57,00 55,00 -3,51%

ene-oct ene-oct Variacin

Operaciones SPNF 4 2013 2014 2015
2015 2016 Anual (%)
Gasto Corriente 26.977 28.992 27.482 21.606 20.418 -5,50%
Gasto Capital 14.631 15.354 11.195 8.584 7.820 -8,90%

ene-nov ene-nov Variacin

Recaudacin tributaria acumulada 5 2013 2014 2015
2015 2016 Anual (%)
Impuesto la a Renta 3.933 4.274 4.833 4.592 3.678 -19,89%
IVA 6.186 6.548 6.500 6.030 5.183 -14,03%
Salida de divisas (ISD) 1.225 1.260 1.094 1.028 877 -14,75%
ICE 744 803 840 780 733 -6,08%
Recaudacin Total Efectiva 6 12.758 13.617 13.693 13.067 11.592 -11,29%

Variacin
Tasa Referencial dic-13 dic-14 dic-15 nov-16 dic-16 Mensual
(p.p.)
Tasa Activa Referencial 8,17% 8,17% 8,19% 8,38% 8,10% -0,28
Tasa Pasiva Referencial 4,53% 4,53% 5,18% 5,51% 2,12% -3,39
Margen Financiero 3,64% 3,64% 3,01% 2,87% 5,98% 3,11

Variacin
Monto negociado Bolsa de Valores 7 dic-13 dic-14 dic-15 oct-16 nov-16
Mensual
Quito 115.931 168.966 213.726 296.389 276.064 -6,9%
Guayaquil 241.864 568.914 554.230 228.223 288.017 26,2%

ene-nov ene-nov Variacin

Industrias 2013 2014 2015
2015 2016 Mensual
9
Vehculos livianos 101.375 107.086 71.483 66.561 52.012 -21,9%
9
Buses y camiones 12.437 12.974 9.826 9.418 4.857 -48,4%
Fuentes: BCE, Bolsa de Valores de Quito, INEC, SRI, Observatorio de la Poltica Fiscal, Instituto Ecuatoriano de la Construccin, AEADE (6) Corresponde a la recaudacin total efectiva del SRI (no descuenta devoluciones de impuestos ni compensaciones)
(1) Las cifras corresponden al mercado laboral nacional urbano y rural (7) Datos en millones de dlares. Corresponde al monto negociado del mes.
(2) Deuda pblica como porcentaje con respecto al PIB. (8) ndice burstil del mercado ecuatoriano de acciones, elaborado por la Bolsa de Valores de Quito.
(3)Valor al que cotiza cada bono en el mercado a cierre del mes. (9) Unidades
(4) Valores acumulados en millones de dlares al final del periodo.
(5) Valores acumulados en millones de dlares al final de cada periodo segn lo reportado por el SRI.

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Boletn Macroecnomico
Diciembre 2016

Principales Cuentas Sistema Financiero

En millones de USD
Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual
Bancos Privados nov-15 dic-15 oct-16 nov-16
% Abs. % Abs.
Nmero de Instituciones 22 22 23 23 0,0% 0 4,5% 1
Activos 30.827 30.864 34.042 34.220 0,5% 177 11,0% 3.393
Pasivos 27.539 27.568 30.620 30.780 0,5% 160 11,8% 3.241
Patrimonio 3.287 3.296 3.422 3.439 0,5% 17 4,6% 152
Utilidad Neta 263 271 171 191 11,6% 20 -27,2% -71
Ingresos 3.224 3.520 2.863 3.152 10,1% 289 -2,2% -72
Gastos 2.961 3.249 2.692 2.961 10,0% 269 0,0% 0
Cartera Bruta 19.073 18.773 19.354 19.659 1,6% 305 3,1% 586
Por Vencer 18.216 18.086 18.526 18.806 1,5% 279 3,2% 590
Improductiva 857 687 827 853 3,1% 26 -0,4% -4
Provisiones 1.316 1.286 1.339 1.346 0,5% 7 2,3% 30
Total Depsitos 22.273 22.618 25.198 25.439 1,0% 240 14,2% 3.165
Depsitos Monetarios 8.070 8.018 9.234 9.543 3,3% 309 18,2% 1.472
Depsitos de Ahorro 6.817 7.199 7.366 7.437 1,0% 72 9,1% 620
Depsitos a Plazo 7.386 7.401 8.599 8.459 -1,6% -140 14,5% 1.072

Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual

Cooperativas nov-15 dic-15 oct-16 nov-16
% Abs. % Abs.
Nmero de Instituciones 25 25 26 26 0,0% 0 4,0% 1
Activos 5.517 5.556 6.375 6.471 1,5% 96 17,3% 954
Pasivos 4.684 4.716 5.436 5.524 1,6% 88 17,9% 840
Patrimonio 833 840 939 947 0,9% 9 13,6% 114
Utilidad Neta 63 65 53 58 9,1% 5 -9,0% -6
Ingresos 682 750 664 731 10,2% 67 7,2% 49
Gastos 618 685 611 673 10,3% 63 8,9% 55
Cartera Bruta 4.401 4.368 4.407 4.419 0,3% 12 0,4% 18
Por Vencer 4.136 4.137 4.137 4.151 0,3% 14 0,4% 15
Improductiva 265 231 269 268 -0,5% -1 1,3% 3
Provisiones 254 256 298 302 1,3% 4 18,7% 48
Total Depsitos 4.131 4.171 4.915 5.009 1,9% 94 21,3% 878
Depsitos Monetarios - - - - - - - -
Depsitos de Ahorro 1.508 1.558 1.691 1.735 2,6% 44 15,0% 226
Depsitos a Plazo 2.623 2.613 3.224 3.275 1,6% 51 24,8% 652

Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual

Sociedades Financieras nov-15 dic-15 oct-16 nov-16
% Abs. % Abs.
Nmero de Instituciones 10 9 6 6 0,0% 0 -40,0% -4
Activos 1.816 1.791 1.543 1.582 2,5% 39 -12,9% -234
Pasivos 1.482 1.456 1.235 1.271 2,9% 36 -14,2% -211
Patrimonio 333 335 308 311 0,8% 3 -6,8% -23
Utilidad Neta 40 40 28 31 9,2% 3 -23,1% -9
Ingresos 329 358 250 276 10,6% 26 -16,1% -53
Gastos 288 318 221 245 10,8% 24 -15,1% -44
Cartera Bruta 1.372 1.358 1.320 1.351 2,4% 31 -1,5% -21
Por Vencer 1.284 1.277 1.243 1.268 2,0% 25 -1,3% -16
Improductiva 88 80 78 83 7,7% 6 -4,9% -4
Provisiones 133 135 155 152 -1,7% -3 14,2% 19
Total Depsitos 964 956 718 720 0,2% 2 -25,3% -244
Depsitos Monetarios - - - - - - - -
Depsitos de Ahorro - - - - - - - -
Depsitos a Plazo 964 956 718 720 0,2% 2 -25,3% -244

Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual

Mutualistas nov-15 dic-15 oct-16 nov-16
% Abs. % Abs.
Nmero de Instituciones 4 4 4 4 0,0% 0 0,0% 0
Activos 687 687 822 835 1,5% 13 21,4% 147
Pasivos 608 608 747 758 1,6% 12 24,8% 151
Patrimonio 80 79 75 76 1,3% 1 -4,3% -3
Utilidad Neta 4 3 -4 -3 -25,0% 1 -177,6% -7
Ingresos 89 97 79 89 12,8% 10 -0,3% 0
Gastos 85 94 83 92 11,0% 9 7,5% 6
Cartera Bruta 446 440 505 506 0,1% 1 13,4% 60
Por Vencer 417 414 463 462 -0,1% -1 10,9% 45
Improductiva 29 26 42 43 2,7% 1 50,2% 14
Provisiones 16 16 20 21 5,2% 1 33,9% 5
Total Depsitos 560 562 683 692 1,3% 9 23,5% 131
Depsitos Monetarios - - - - - - - -
Depsitos de Ahorro 228 234 233 234 0,4% 1 2,5% 6
Depsitos a Plazo 332 328 450 458 1,7% 8 37,9% 126
Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economa Popular y Solidaria

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Boletn Macroecnomico
Diciembre 2016

Indicadores Sistema Financiero

En Porcentajes
Var. Mensual
Bancos Privados nov-15 dic-15 oct-16 nov-16 Var. Anual Abs.
Abs.
ROE 9,33 8,96 6,32 6,42 0,09 -2,91
ROA 0,89 0,88 0,64 0,64 0,01 -0,25
Calidad de Activos 85,90 86,18 81,15 81,78 0,63 -4,12
Eficiencia 86,46 87,45 93,18 92,70 -0,47 6,25
Intermediacin Financiera 82,68 80,60 74,61 75,16 0,55 -7,51
Apalancamiento 8,38 8,36 8,95 8,95 0,00 0,57
Liquidez 26,27 29,60 32,25 31,64 -0,61 5,37
Morosidad 4,49 3,66 4,27 4,34 0,06 -0,15
Cobertura 153,59 187,17 161,83 157,76 -4,07 4,17

Var. Mensual
Cooperativas nov-15 dic-15 oct-16 nov-16 Var. Anual Abs.
Abs.
ROE 9,21 8,42 7,30 7,23 -0,08 -1,98
ROA 1,49 1,17 1,07 1,06 -0,02 -0,43
Calidad de Activos 93,43 93,92 93,98 94,21 0,23 0,77
Eficiencia 80,19 81,86 84,70 84,66 -0,04 4,47
Intermediacin Financiera 105,33 103,65 88,60 87,20 -1,39 -18,13
Apalancamiento 5,62 5,61 5,79 5,83 0,04 0,21
Liquidez 18,62 21,03 27,36 27,73 0,37 9,11
Morosidad 6,02 5,30 6,12 6,07 -0,05 0,05
Cobertura 96,05 110,50 110,65 112,64 1,99 16,59

Var. Mensual
Sociedades Financieras nov-15 dic-15 oct-16 nov-16 Var. Anual Abs.
Abs.
ROE 14,86 13,63 10,93 10,94 0,01 -3,92
ROA 2,45 2,24 2,13 2,12 -0,01 -0,34
Calidad de Activos 97,86 98,15 99,13 98,74 -0,39 0,88
Eficiencia 83,34 84,41 96,98 91,79 -5,20 8,45
Intermediacin Financiera 141,27 141,43 182,51 186,46 3,95 45,19
Apalancamiento 4,45 4,35 4,01 4,09 0,08 -0,36
Liquidez 34,78 39,83 26,40 30,17 3,77 -4,61
Morosidad 6,40 5,92 5,87 6,18 0,30 -0,22
Cobertura 152,05 168,54 199,95 182,64 -17,32 30,59

Var. Mensual
Mutualistas nov-15 dic-15 oct-16 nov-16 Var. Anual Abs.
Abs.
ROE 5,37 4,24 -5,85 -3,99 1,86 -9,37
ROA 0,58 0,47 -0,61 -0,41 0,20 -0,99
Calidad de Activos 82,95 82,63 81,27 81,62 0,35 -1,33
Eficiencia 110,33 118,39 175,09 170,91 -4,18 60,58
Intermediacin Financiera 79,45 78,14 73,80 72,96 -0,84 -6,49
Apalancamiento 7,63 7,68 9,93 9,95 0,02 2,32
Liquidez 7,35 8,53 11,68 12,33 0,65 4,98
Morosidad 6,45 5,92 8,32 8,54 0,22 2,09
Cobertura 54,56 59,61 47,50 48,65 1,15 -5,91

Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economa Popular y Solidaria Intermediacin Financiera: Cartera Bruta / (Depsitos a la Vista + Depsitos a Plazo)
ROE: Utilidad / Patrimonio Apalancamiento: Pasivos/ Patrimonio
ROA: Utilidad / Activos Liquidez: Fondos Disponibles / Total Depsitos a Corto Plazo
Calidad de Activos: Activos Productivos / Total de Activos Morosidad: Cartera Improductiva / Cartera Bruta
Eficiencia: Gastos de Operacin / Margen Financiero Cobertura: Provisiones / Cartera Improductiva

15
Boletn Macroecnomico
Diciembre 2016

Grficos Macroeconmicos

Reserva Internacional Profundizacin Financiera

100% 7.000 38%

80% 6.000 36%

35%
60% 3.907 34%

Millones de USD
5.000 33%
4.051 27% 32%
40% 30%
4.000 30%
30%
20%
3.000 28%
0% 28%
-13% 2.000 26%
-20%
24% 25%
-40% 1.000
22%
-60% 0
nov.-13 may.-14 nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16 20%
nov.-13 may.-14 nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16

T.V.A Reserva Internacional Depsitos/PIB Crditos/PIB

Empleo Adecuado ndice de Confianza del Consumidor

Tasa Urbano - Rural (puntos porcentuales)
55
49,3
50
47,8
46,5 45
45,9 46,0 40,1
40
40,1
43,7 35
40,1
30
41,0 25
40,0
39,2 20
oct.-14 abr.-15 oct.-15 abr.-16 oct.-16

ndice de Situacin Presente

ndice de Expectativas
sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 sep-16
ndice de Confianza del Consumidor

Tasas de Inters Real Inflacin

10% 6% 1,0%
9% 8,17%
8,38% 5% 0,8%
8%
7% 0,6%
4%
6% 0,4%
4,53% 5,47%
5% 3%
4% 0,2%
2% 0,4%
3% 2,87% 2,30% 0,0%
3,64%
2% 1% 1,05% -0,2%
1%
-0,15%
0% 0% -0,4%
nov.-13 may.-14 nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16 nov.-13 may.-14 nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16

Margen Pasiva Activa Anual (eje izq.) Mensual (eje der.)

Exportaciones Importaciones
30% 3.000 30% 3.000
24,5%
20% 19% 20% 2.340
14% 2.500 2.500
10% 10%
Millones de USD

Millones de USD

2.000 2.000
0% 0%
2.124
-10% 1.500 -10% 1.500
-20% 1.618 -20%
1.000 -15% 1.000
-30% -30% 1.393
500 500
-40% -40%
-50% 0 -50% 0
oct.-13 abr.-14 oct.-14 abr.-15 oct.-15 abr.-16 oct.-16 oct.-13 abr.-14 oct.-14 abr.-15 oct.-15 abr.-16 oct.-16

T.V.A Total Exportaciones T.V.A Total Importaciones (FOB)

Fuente: Banco Central del Ecuador Fuente: Banco Central del Ecuador.
T.V.A. es Tasa de Variacin Anual Las OSD comprenden los bancos privados, sociedades financieras, mutualistas, cooperativas, tarjetas de crdito y
Crdito Interno y Depsitos Totales del Panorama Financiero BanEcuador.
Las OSF corresponden a la Corporacin Financiera Nacional CFN y BIESS
Una valor negativo en la cobertura refleja que no existen suficientes reservas lquidas para cubrir el sistema.

16
Boletn Macroecnomico
Diciembre 2016

Grficos Sector Bancario

20% Cartera Bruta 21.000 Evolucin de la Morosidad
15% 12,2% 12%
19.659 20.000

10% 19.073 10%

19.164

Millones de USD
19.000
9,1% Consumo; 7,90%
5% 8%
3,1%
Microcrdito;
18.000 7,23%
-0,5% 6%
0% Educativo; 5,49%

Morosidad Total;
17.000 4% 4,34%
-5% 17.088
Vivienda; 3,55%
2%
-10% 16.000
Comercial; 1,61%
nov.-13 may.-14 nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16
0%
Variacin anual (%) Cartera Bruta nov.-13 may.-14 nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16

Total de Depsitos Depsitos por Tipo

9.587
20% 27.000 10.000
24.966 14,2% 9.543
9.500
15% 11,9% 25.439 26.000
9.000
Millones de USD

10% 25.000 8.898 8.070

8.500
Millones de USD

7.872 8.459
11,5% 8.000
5% 24.000 7.386
7.500 6.698
22.273 7.437
0% 23.000 7.508
7.000

-5% 22.000 6.500 6.817

22.396 6.800
6.000
-10% 21.000
5.500
-15% -10,8% 20.000 5.000
nov.-13 may.-14 nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16 nov.-13 may.-14 nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16
Depsitos a Plazo Depsitos de Ahorro
Variacin anual (%) Total Depsitos
Depsitos Monetarios

Cartera por Vencer por Tipo de Cartera Improductiva por Tipo de

Crdito Crdito
12.000 700

10.000 600
Comercial;
9.303
500 Consumo; 502
Millones de US$

8.000
Millones de US$

400
6.000 Consumo; 5.856
300
4.000
Vivienda; 1.894 200
2.000 Microcrdito; Comercial; 153
1.349 100 Microcrdito; 105
0 Educativo; 404 Vivienda; 70
nov.-13 may.-14 nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16 0 Educativo; 23
nov.-13 may.-14 nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16

35%
Liquidez: Patrimonio Tcnico
Fondos Disponibles / Depsitos Corto Plazo
4.000
3.305
31,7% 3.500 3.045 3.155
30%
3.000
Millones de USD

2.500 2.098

25% 2.000
26,2% 26,3% 2.059
24,7% 1.500 2.086

1.000 1.207
959 1.096
20% 500

0
oct.-14 feb.-15 jun.-15 oct.-15 feb.-16 jun.-16 oct.-16
15% Patrimonio Tcnico Requerido Patrimonio Tcnico Constituido
nov.-13 may.-14 nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16 Excedente Patrimonio Tcnico

Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador.

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 Boletn Macroecnomico
Diciembre 2016

Reserva Internacional - Cuadro de Sistemas - BCE

Al 09 de Diciembre de 2016
(En millones de USD)

Reservas Internacionales Dueos de las Reservas Internacionales

Pasivos Exigibles
1. Posicin neta de divisas 2.943,7 1. Sistema de Canje (a) 90,6
1.1 Caja en divisas 815,9 1.1 Emisin Monetaria 86,4
1.2 Depsitos netos exterior 301,5 1.2 Dinero Electrnico 4,2
1.3 Inversiones, depsitos plazo 1.826,2 2. Sistema de Reservas Financieras (b) 4.978,8
2. Oro 461,6 2.1 Reservas OSD 3.823,1
3. DEGs 21,1 2.2 Reservas OSF 1.155,7
4. Posicin FMI 38,5 3. Sistema de Operaciones (SPNF) 4.194,6
5. Posicn ALADI 0,6 3.1 Tesoro Nacional 545,0
6. Posicin SUCRE 33,2 3.2 Entidades Gob. Central 869,9
3.3 IESS 549,7
3.4 Gobiernos Seccionales 1.074,8
3.5 Empresas pblicas 1.155,1

Reservas Internacionales 3.498,7 Pasivos Exigibles 9.264,1

Cobertura de los sistemas con activos lquidos

Saldo % de cobertura con activos lquidos Cobertura
Reservas Internacionales 3.498,7
Pasivos Exigibles 9.264,1 38% -5.765,4
Sistema de Canje y Reservas Financieras (a+b) 5.069,5 69% -1.570,7
Sistema de Operaciones (SPNF) 4.194,6 0% -4.194,6

Al 16 de Diciembre de 2016
(En millones de USD)

Reservas Internacionales Dueos de las Reservas Internacionales

Pasivos Exigibles
1. Posicin neta de divisas 3.602,3 1. Sistema de Canje (a) 90,7
1.1 Caja en divisas 740,5 1.1 Emisin Monetaria 86,6
1.2 Depsitos netos exterior 357,0 1.2 Dinero Electrnico 4,1
1.3 Inversiones, depsitos plazo 2.504,9 2. Sistema de Reservas Financieras (b) 5.206,3
2. Oro 449,7 2.1 Reservas OSD 3.714,9
3. DEGs 21,0 2.2 Reservas OSF 1.491,5
4. Posicin FMI 38,2 3. Sistema de Operaciones (SPNF) 4.654,5
5. Posicn ALADI 0,8 3.1 Tesoro Nacional 862,0
6. Posicin SUCRE 38,6 3.2 Entidades Gob. Central 926,2
3.3 IESS 677,0
3.4 Gobiernos Seccionales 1.004,4
3.5 Empresas pblicas 1.185,0

Reservas Internacionales 4.150,6 Pasivos Exigibles 9.951,6

Cobertura de los sistemas con activos lquidos

Saldo % de cobertura con activos lquidos Cobertura
Reservas Internacionales 4.150,6
Pasivos Exigibles 9.951,6 42% -5.801,0
Sistema de Canje y Reservas Financieras (a+b) 5.297,1 78% -1.146,4
Sistema de Operaciones (SPNF) 4.654,5 0% -4.654,5

Fuente: Banco Central del Ecuador.

Las OSD comprenden los bancos privados, sociedades financieras, mutualistas, cooperativas, tarjetas de crdito y BanEcuador.
Las OSF corresponden a la Corporacin Financiera Nacional CFN y BIESS
Una valor negativo en la cobertura refleja que no existen suficientes reservas lquidas para cubrir el sistema.

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 Boletn Macroecnomico
Diciembre 2016

Resumen Principales Variables Coyunturales

Ene-Oct Ene-Oct
Var. %
2015 2016
Petrleo crudo (millones de barriles producidos)1 166 168 1,2%
Derivados de petrleo (millones de barriles producidos)1 54 62 15,2%
Exportaciones no petroleras (millones de US$)1 9.718 9.371 -3,6%
Importaciones no petroleras (millones de US$)1 14.187 10.593 -25,3%
Gasto Corriente SPNF (millones de US$)1 21.606 20.418 -5,5%
Gasto de Capital SPNF (millones de US$)1 8.584 7.820 -8,9%
Confianza del Consumidor (ndice promedio)1 39,9 31,5 -21,1%

Ene-Nov Ene-Nov
Var. %
2015 2016
Vehculos livianos (unidades vendidas)4 66.561 52.012 -21,9%
Buses y camiones (unidades vendidas)4 9.418 4.857 -48,4%
Volumen Crdito Consumo - (millones US$)1,6 2.398 2.517 5,0%
Volumen Crdito No Consumo - (millones US$)1,6 13.357 13.623 2,0%
Recaudacin de Impuesto a la Renta (millones de US$)2 4.592 3.678 -19,9%
Recaudacin de IVA Operaciones Internas (millones de US$)2 4.429 3.973 -10,3%
2
Recaudacin Total Efectiva (millones de US$) 13.067 11.592 -11,3%
Inflacin (acumulada)5 3,28% 0,96%

sep-15 sep-16 Var. (pp)

5
Tasa de empleo adecuado / pleno (nacional) 46,0% 39,2% -6,9%

may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16

Petrleo crudo (millones de barriles producidos)1 17,2 16,5 16,9 17,0 16,8 17,1
Derivados de petrleo (millones de barriles producidos)1 6,2 6,0 6,1 6,1 6,1 6,2
Exportaciones no petroleras (millones de US$)1 991 951 914 918 918 1.069
Importaciones no petroleras (millones de US$)1 1.014 1.003 964 1.192 1.109 1.179
Gasto Corriente SPNF (millones de US$)1 1.925 2.171 1.812 2.245 2.171 2.153
Gasto de Capital SPNF (millones de US$)1 616 701 811 955 1.183 927
Confianza del Consumidor 1 26,9 33,1 28,4 28,4 34,0 40,1

may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16

Vehculos livianos (unidades vendidas)4 5.423 3.932 4.868 5.314 5.263 5.676 5.991
Buses y camiones (unidades vendidas)4 651 356 382 396 478 489 569
Volumen Crdito Consumo - (millones US$)1,6 214 270 240 267 301 296 245
Volumen Crdito No Consumo - (millones US$)1,6 1.163 1.279 1.150 1.226 1.211 1.377 1.384
Recaudacin de Impuesto a la Renta (millones de US$)2 258 225 351 233 369 261 237
Recaudacin de IVA Operaciones Internas (millones de US$)2 331 373 327 360 353 368 363
Recaudacin Total Efectiva (millones de US$)2 816 1.043 1.212 1.150 1.081 1.019 964
Inflacin Anual5 1,6% 1,6% 1,6% 1,4% 1,3% 1,3% 1,1%

* Datos disponibles hasta agosto de 2016

(1) Fuente: Banco Central del Ecuador
(2) Fuente: Servicio de Rentas Internas.
(3) Fuente: Instituto Ecuatoriano del Cemento y del Hormign
(4) Fuente: Asociacin de Empresas Automotrices del Ecuador
(5) Fuente: Instituto Nacional de Estadstica y Censos
(6) Corresponde al volumen de los Bancos Privados

19
Conectando la Banca con todos