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T+2

Harmonisation du cycle de
rglement-livraison des
oprations sur titres T+2

Guide Clients Septembre 2014


PUBLIC 1
Les Dpositaires Centraux de Titres (DCT) et T+2: harmonisation
du cycle de rglement-livraison des titres en Europe

Faisant suite la crise de 2008, la Commission Europenne a dcid dharmoniser


les pratiques appliques par les DCT sur le march des titres et damliorer
lefficacit et la scurit du systme de rglement-livraison. Les dpositaires
centraux sont des institutions cls qui assurent le bon fonctionnement post
march du rglement-livraison des titres. De plus, ils tiennent des registres relatifs
aux comptes titres et oprations sur titres.

Les raisons de la mise en place de T+2


Dans la majeure partie des marchs europens, le dlai de rglement-livraison des
titres ncessite un dlai de trois jours ouvrs compter de la conclusion de
lopration, souvent mentionn comme T+3. Le passage T+2 et donc un cycle
de rglement/livraison plus court contribuerait limiter le risque de contrepartie
pour tous les participants du march des titres.

La Commission europenne a mis en place en 2009 un groupe de travail ddi


lharmonisation du cycle de rglement-livraison des oprations sur titres.
En raison de la forte utilisation de papier et du faible niveau du process STP dans le
secteur, le groupe de travail a conclu que T+1 ne fonctionnerait pas. Il a cependant
recommand T+2 qui serait en harmonie avec le dlai de rglement applicable sur Sommaire
le march des changes.
Introduction 2
T+2 harmonisera les dlais de rglement-livraison des titres deux jours ouvrs Comment T+2 vous
maximum compter de la date de conclusion de lopration, (T+2) pour certaines impactera 3
oprations sur titres travers l'UE. Le projet de rglement europen relatif aux T+2 : Primtre 4
dpositaires centraux de titres (CSDR, Central Securities Depositories Regulation) 1
prvoit que tous les marchs europens devront rduire leurs dlais de rglement- T+2 : Impacts Majeurs 5
livraison de T+3 T+2 compter du 1er Janvier 2015, afin dtre prts pour le T+2 : Dtail des marchs
lancement de Target2-securities (T2S) en juin 2015. impacts 6-16

PUBLIC 2
1. Les exigences T+2 sont nonces dans larticle Art5(2) du CSDR
Les actions mener
par les participants du
Comment T+2 vous impactera? march :
Adapter leurs procdures
internes pour achever les
tapes de pr-rglement-
Quels sont les avantages Comment T+2 impactera livraison dans un dlai rduit.

attendus de T+2? vos transactions? Se conformer si possible la


pratique de la confirmation
Le CSDR prvoit un ensemble de Les participants du march de lopration le jour mme
rgles communes pour harmoniser disposeront de moins dun jour same day affirmation or
la discipline en matire de ouvr pour complter les tapes SDA
rglement/livraison au sein de pr-rglement-livraison, avec
lUnion Europenne. Ces mesures une exigence plus forte pour Amliorer lchange
sont destines prvenir tout confirmer les dtails des dinformations et utiliser des
risque de dfaut de rglement- oprations la date de solutions lectroniques/
livraison et grer ces derniers conclusion. automatises pour la
quand ils se produisent. communication, le paiement
Les fonctions oprationnelles et la compensation de
Un cycle de rglement-livraison feront lobjet dune attention chque.
plus court rduirait la marge particulire les prochains mois Sassurer que les oprations
additionnelle et les besoins de afin que les socits soient transfrontralires (euro-
liquidit en priode de forte prpares au nouveau cycle de obligations ) ngocies avec
volatilit sur les marchs rglement-livraison T+2. des contreparties non
financiers. europennes soient aussi
La rglementation T+2 ne se dnoues en T+2.
T+2 favorisera une rduction du limitera pas lEurope. Les
risque de contrepartie en acteurs du march avec des Adapter son systme interne
dnouant les oprations plus clients ou des contreparties non- et valuer les changements
rapidement, permettant ainsi de europennes devront aussi ncessaires pour se prparer
rinvestir le capital, tout en garantir le rglement-livraison la date de migration du 6
rduisant le risque de crdit. en T+2 des oprations sur titres Octobre 2014.
transfrontalires (cd. les titres
Le changement T+2 sera un libells en euros et rgls en
facteur contribuant la ralisation transfrontalier).
des ambitions plus larges du projet
Target2-Securities (T2S), une T+2 : Dates de migration cls
initiative de la Banque Centrale (pour les pays dont la date de migration est le 6 Octobre 2014)
Europenne pour rationaliser les Date de Date de Commentaire
infrastructures de services de
conclusion de dnouement
rglement-livraison de titres en
lopration
Europe compter de juin 2015.
2 Octobre 2014 7 Octobre 2014 T+3
3 Octobre 2014 8 Octobre 2014 Le dernier jour de transaction en
La migration T+2 a pour but de :
T+3
Rduire les risques de contrepartie,
de march et de liquidit 6 Octobre 2014 8 Octobre 2014 Le 1er jour de transaction en T+2.
Augmenter lautomatisation des Volumes de rglement pour 2
process oprationnels au sein des jours de bourse en date du 8
organisations Octobre 2014
Rduire les exigences annuelles en
7 Octobre 2014 9 Octobre 2014 T+2
matire de garanties et librer du
capital pour favoriser T+2 : dates rglementaires cls
linvestissement.
*1 Janvier 2015 Mise en application de la rglementation T+2
Juin 2015 Mise en conformit avec la nouvelle infrastructure de
rglement-livraison Target 2 securities
Source: HSBC
*Ou au moins 6 mois avant la migration T2S mais au plus tard le 1 Janvier 2016.
PUBLIC 3
T+2 : Primtre
La majeure partie des pays de lEspace Economique Europen (EEE2) va adopter la
nouvelle rglementation pour toutes les oprations excutes via des plates-formes
de ngociation. Des exceptions sont prvues par le CSDR pour certains produits et
certains pays qui pourront migrer une date ultrieure.
Quels sont les produits
concerns? Produits concerns: Etat des lieux
Les rgulateurs du march ont Actions 25 marchs ont confirm la date
dfinis les produits impacts dun Obligations de migration du 6 Octobre 2014:
point de vue gnral et ETF (Exchange Traded Funds)
lAssociation pour les Marchs Warrants Autriche, Belgique, Croatie, La
Financiers en Europe (AFME) a rglement-livraison de titres Rpublique Tchque, Chypre,
fourni un guide des bonnes rsultant de produits drivs Danemark, Estonie, Finlande,
pratiques. LArticle 4.1(18) de la France, Grce, Hongrie, Islande,
Directive sur les marchs Irlande, Italie, Lettonie, Lituanie,
Recommandations de l ICMA
dinstruments financiers Luxembourg, Pays-Bas, Norvge,
(International Capital Market Pologne, Portugal, Slovaquie,
2004/39/EC (MiFID)3 fait
Association): Sude, Suisse, et le Royaume-
rfrence la notion de valeurs
REPO - Mises/Prises en pension Uni.
mobilires comme catgories de
de titres les recommandations
titres ngociables sur le march Malte migrera probablement le
de lICMA prconisent un dlai
des capitaux (sauf les instruments 6 Octobre 2014
de rglement-livraison T+1.
de paiement), telles que :
Euro-obligations lICMA La Bosnie Herzgovine a accept
Les actions de socits et autres
recommande que tous les titres de migrer le 1er Janvier 2015.
titres quivalents des actions
internationaux traits sur le
de socits, de socits de type Les titres obligataires espagnols4
march OTC, pour les marchs
partnership ou dautres entits, seront aussi impacts par cette
concerns soient rgls en T+2.
ainsi que les certificats migration partir du 6 Octobre,
reprsentatifs dactions; pour les actions le changement
Les obligations et autres titres
NB: Les titres internationaux
(tous les codes ISIN XS) seront est prvu pour le 3me trimestre
de crance, y compris les 2015.
rgls par dfaut en T+2 par les
certificats reprsentatifs de tels
fournisseurs dinfrastructures, Le Liechtenstein et la Roumanie
titres;
comme recommand par les nont pas encore fix de date
Toute autre valeur donnant le
groupes de travail de lindustrie. pour la migration T+2.
droit dacqurir ou de vendre de
telles valeurs mobilires ou LAllemagne applique dj T+2
donnant lieu un rglement en Produits non concerns : pour les oprations de bourse.
espces, fix par rfrence des Emissions sur le march Les oprations OTC sont
valeurs mobilires, une primaire, introductions en instruites en T+3 cependant
monnaie, un taux dintrt ou bourse, oprations sur le lICMA recommande de migrer
rendement, des matires march gris (i.e. les T+2 pour ce type de
premires ou dautres indices transactions sur le march transactions.
ou mesures. secondaire conclues avant le
rglement des allocations sur La Bulgarie et la Slovnie rglent
La notion de valeurs mobilires
le march primaire). dj en T+2.
dfinie par la MiFID devrait tre
utilise pour dfinir les produits OPCVM
entrant dans le champ Instruments du march
dapplication de la rglementation montaire.
T+2.

2. EEE: LEspace Economique Europen (EEE) inclut les 31 pays membres de lUnion Europenne (EU) en plus de lIslande, le Liechtenstein et la Norvge.
3. MiFID: la Directive sur les marchs dinstruments financiers 2004/39/EC ( "MiFID) est une loi de lUnion Europenne dharmonisation des services
dinvestissement travers les 31 pays membres de l EEE.
4. Iberclear, le dpositaire central espagnol (CSD), a conseill le 7 mai 2014 un changement du cycle de rglement J+2 pour les produits taux fixe
ngocis sur des plate-formes lectroniques (telles que SENAF, BrokerTec, EuroMTS) et dnoues via CADE, compter du 6 Octobre 2014. Le
changement affectera la fois le systme de rglement-livraison des oprations sur dettes publiques et prives. Cependant, le dlai de rglement
livraison pour les oprations sur produits taux fixe traites via la plateforme espagnole SCLV ne sera pas modifi en Octobre 2014. Ce point na pas
encore t clarifi non plus concernant une rduction du dlai de rglement pour les missions sur le march primaire. Le dlai de rglement-livraison
des actions sera modifi Q3 2015, aprs limplmentation de la rforme du march espagnol. 4
PUBLIC
T+2 : Les impacts majeurs
Toutes les actions raliser pendant le cycle de vie dune opration devront tre
acheves au cours des deux jours ouvrs suivant la date de conclusion de lopration,
au lieu de trois.
Impacts sur le cycle de vie dune transaction
Oprations sur titres et
Rglement/ Gestion des
Suivi post-march gestion des oprations
Livraison dfaillances
sur titres

Un jour de moins pour le L o les standards


Confirmation Surveillance troite de la
calcul des appels de dfinis par le Corporate
Rapprochements des priode de transition le 8
marges Actions Joint Working
rglements Octobre 2014
Gestion des donnes Group (CAJWG) sont
Traitements manuels
statiques optimiser appliqus, le nouveau
Dcalages horaires Pas dimpact sur les rgles
Moins de temps pour cycle sera appliqu.
de prts/ emprunts
dterminer les besoins en Pas dimpact sur les AG,
liquidits exception faite pour la
Pnalits les marchs
Dlai plus court pour France: les porteurs de
peuvent adopter des
rapatrier des titres prts titres devront retourner
rgles distinctes
Pas d impact identifi sur leur formulaire 2 jours
les fonctions de ouvrs avant la date de
compensation des lAssemble, au lieu de 3.
contreparties centrales

Besoins de financement Migration Conversions: revenus fixes


Les gestionnaires de trsorerie et
La rglementation recommande un
liquidits disposeront dun jour en Il est vident quil y aura une
cycle de T+2. Les titres concerns
moins pour sassurer de la augmentation de lactivit de
par la rgle 144A conserveront un
disponibilit des liquidits rglement-livraison le 08 Octobre lors
cycle T+3.
ncessaires aux rglements des du passage de T+3 T+2.
oprations de leurs socits Cette hausse exigera une surveillance En cas de conversion, il faudra
respectives. troite de la capacit des systmes, sassurer que les dates soient les
du dbit de messagerie, des checs mmes pour les 2 contreparties, car
Pour les oprations de change, les
de dnouement des oprations, du sinon cela aura un impact sur la
socits auront moins de temps
traitement des volumes par les valeur montaire si les parties ont
pour dterminer et mettre en place
dpositaires centraux et de la gestion par dfaut des cycles de rglement-
les oprations de change
des liquidits. livraison diffrents.
ncessaires pour livrer les devises
achetes sans avoir emprunter. HSBC prconise ses clients Conversions: Actions
didentifier les lments critiques
Produits drivs T+2 crera un cart de temps entre
dans leur processus de traitement
Les produits drivs font lobjet de les certificats de dpt amricains
oprationnel qui devra tre ajust
discussions. (ADR) changs sur le march
pour tre confortable avec un dlai de
amricain et leurs actifs sous-
Pour tout renseignement consulter rglement-livraison plus court. Une
jacents changs sur les marchs
la page web en anglais HSBC T+2 attention particulire devra tre
europens. Les spcialistes de ce
Financial Regulation web page . apporte aux activits post-march,
type de produits ont mis en
que sont laffirmation; lallocation, les
Pnalits et amendes vidence 2 problmes :
la confirmation et la rconciliation des
En anticipant T+2, Euroclear UK & rglements. Des conflits entre le cycle de
Irlande (EUI) ont dj propos la rglement-livraison aux Etats-
Rachats/ Pnalits Unis (T+3) et lEurope (T+2)
Contrepartie Centrale d apparier
La Fdration bancaire europenne, pourraient induire des cots
100 % des transactions sur le
l'Association europenne des dinvestissement
march ou hors march la date de
dpositaires centraux , lICMA et supplmentaires pour les
valeur cible T+1.
dautres associations prconisent une contreparties amricaines dans
La validation de cette proposition application progressive du nouveau les cas o le courtier devra
est toujours en cours. dlai de rglement aux oprations de emprunter/ prter ou exiger des
rachats et aux pnalits. avances en liquidits pour son
Il ny a pas encore dindication de la
part des autres marchs quant un Euroclear Banque revoit la priode de investisseur amricain.
changement de dlai concernant les restitution relative lactivit de La divergence entre les cycles de
pnalits. prt/emprunts de titres, pour un rglement-livraison pourrait
alignement avec le dlai de compliquer le paiement de
Appels de marge
rglement-livraison T+2. dividendes et la dtermination
Un jour en moins sera disponible
de la ex-date (ou date de
pour le calcul des appels de marge.
PUBLIC dtachement).
5
T+2 : les marchs impacts
Autriche 6 Octobre 2014

Sous-dpositaire (HSBC) Impacts sur la gestion des oprations sur titres,


Pas de sous-dpositaire Clearstream. prts de titres et autres produits
NA
Impacts sur les rachats de titres, le rglement
Produits concerns des amendes et sur toute autre pratique de
Tous les titres traits sur la plateforme XETRA, dont le march lie aux titres
rglement-livraison est effectu via un dpositaire local NA
et dont la compensation est faite via les chambres
OeKB et CCPA.

Sites pratiques:
www.oekb.at Oesterreichische Kontrollbank AG
(OeKB) Dpositaire Central autrichien.
www.fma.gv.at Financial Markets Authority
Autorit de Rgulation des Marchs de Capitaux
Autichienne

Croatie 6 Octobre 2014

Sous-dpositaire (HSBC) Impacts sur la gestion des oprations sur titres,


Pas de transaction sur ce march. prts de titres et autres produits
Pas d'impact sur la gestion des oprations sur titres.
Produits concerns Le prt de titres nest pas une activit dveloppe sur
Ce changement concernera tous les instruments ngocis le march croate.
sur la Bourse croate ZSE (Zagreb Stock Exchange) ,cest-- Concernant les titres de socits dont date darrt
dire les actions, les obligations dEtat, les obligations pour le paiement des dividendes est gale ou
mises par les municipalits , les obligations dentreprises, postrieure au 10 Octobre 2014, la date de
les billets de trsorerie et les produits structurs dtachement du dividende (ex-dividend date) sera
(certificats). calcule en fonction de la priode de rfrence T+2.
Impacts sur les rachats de titres, le rglement
Notez que les instruments taux fixe sont habituellement des amendes et sur toute autre pratique de
ngocis sur le march de gr gr et rgls via le march lie aux titres
dpositaire local . Les deux contreparties conviennent
Pas d'impact.
directement du dlai de rglement-livraison.
Sites pratiques:
www.hanfa.hr Agence croate pour la surveillance des
services financiers (HANFA)
www.skdd.hr Sredisnje klirinsko depozitarno drustvo
(SKDD) Dpositaire central croate

PUBLIC 6
Chypre 6 Octobre 2014

Sous-dpositaire (HSBC) Impacts sur la gestion des oprations sur titres,


Pas de transactions prts de titres et autres produits
La Ex-date pour les OST sera fixe 1 jour ouvr
Produits avant la record date au lieu de 2 jours.
Toutes les oprations ngocies la Bourse de Chypre Le dernier jour de ngociation applicable aux
migreront de T+3 T+2. conversions dune catgorie dactions une autre
catgorie , c..d. un regroupement dactions , sera
fixe deux jours ouvrs avant la record date.
Informations supplmentaires Dernier jour de ngociation = Record date -2 (avant
Les oprations OTC dont la date de conclusion (DC) est = Record date -3).
infrieure ou gale la date de rglement-livraison
Lactivit de prts/emprunts de titres nest pas
(DR), sans excder trois jours ouvrs, aligneront leur
autorise Chypre.
DC pour tre gale ou infrieure la DR sans dpasser
un dlai de deux jours ouvrs. Impacts sur les rachats de titres, le rglement
des amendes et sur toute autre pratique de
march lie aux titres
Inconnu ce stade.

Sites pratiques:
www.cse.cy Bourse de Chypre
www.cse.com.cy Dpositaire Central Chypriote

Rpublique Tchque 6 Octobre 2014

Sous-dpositaire (HSBC) Impacts sur la gestion des oprations sur titres,


Pas de transactions prts de titres et autres produits
Pas d'impact sur la gestion des oprations sur titres ni
Produits concerns sur les prts/emprunts de titres.
Toutes les transactions conclues la Bourse de la Le prt de titres est principalement opr via des
Rpublique Tchque. mises en pension ou des oprations cash franco avec
Le cycle de rglement-livraison de 2 jours ouvrs sera un paiement cash distinct accept par les
applicable tous les titres ngocis sur la plate-forme contreparties.
commune XETRA, rgls via le dpositaire local et La ex-date pour le paiement des dividendes locaux
compenss par la chambre de compensation du pays sera fixe un jour avant la record date
concern. conformment la nouvelle rglementation.
Impacts sur les rachats de titres, le rglement
des amendes et sur toute autre pratique de
march lie aux titres
Les rachats ne sont pas applicables pour les oprations
OTC.
Sites pratiques:
www.centraldepository.cz (CDCP) Dpositaire Central
de Prague
www.cnb.cz (CNB) Rgulateur des marchs financiers

PUBLIC 7
Danemark 6 Octobre 2014
Impacts sur la gestion des oprations sur titres,
Sous-dpositaire(HSBC) prts de titres et autres produits
Pas de sous-dpositaire Euroclear. Le march danois se base sur la record date et l ex-
date correspond un cycle de rglement-livraison
Produits concerns un jour ouvr avant la record date. Cela ne changera
Applicable tous titres ngocies via des plateformes pas mais le dlai de rglement tant rduit de 3 2
de ngociation, et rgles sur un march rglement, jours, lex-date sera rapproche dun jour ouvr de la
MTF1 ou OTF2 (si applicable). record date.
Les OPCVM ne rentrent pas dans ce primtre, Pas d'impact sur les prts/emprunts de titres.
cependant concernant les oprations sur valeurs
Impacts sur les rachats de titres, le rglement
mobilires excutes via une plate-forme, la date de
rglement/livraison ne devra pas dpasser deux jours des amendes et sur toute autre pratique de
ouvrs. march lie aux titres
Pas d impact.

Sites pratiques: Informations supplmentaires


www.dbmf.dk Association des socits de bourses Le document de FAQ est disponible sur le site de
danoises lAssociation des banques et socits de bourse
www.finanstilsynet.dk - (FSA) Rgulateur du march danoises: www.dbmf.dk
Danois Toutes les transactions OTC ngocies via des plate-
www.vp.dk (VP) Dpositaire Central Danois forme de ngociation seront dnoues en T+2,
except si les contreparties saccordent sur une date
diffrente. Les transactions OTC non ngocies sur une
1 MTF : Multilateral trading facility plate-forme ne sont pas concernes par T+2 mme si
2 OTF : Organized trading facility elles ont t signales la plate-forme.

Estonie 6 Octobre 2014


Sous-dpositaire (HSBC) Impacts sur la gestion des oprations sur titres,
Pas de transactions sur titres estoniens . prts de titres et autres produits
Les impacts sur la gestion des oprations sur titres
Produits concerns restent en suspens ce stade.
Tous les titres cots ligibles du point de vue du CSD Lenregistrement des distributions changera :
actuellement, les distributions en espces sont
effectues par le CSD directement sur le compte des
investisseurs. A lavenir, les distributions en espces se
feront via un compte ddi T2S Dedicated Cash
Account (DCA).
Pas d'impact sur les prts/emprunts de titres.
Bien que lgalement cette activit soit autorise, en
raison dun manque de rgles procdurales et
dapptence, elle nest pas trs rpandue sur le
march; contrairement aux Repos dont le principe est
similaire.

Sites pratiques: Impacts sur les rachats de titres, le rglement


www.fi.ee (FSA) Autorit de Supervision Financire des amendes et sur toute autre pratique de
d'Estonie march lie aux titres
www.nasdaqomxbaltic (ECSD) Dpositaire Central NA
estonien

PUBLIC - INTERNE 8
Euronext 6 Octobre 2014

Produits concerns Impacts sur la gestion des oprations sur titres,


T+2 sapplique toutes les transactions sur valeurs prts de titres et autres produits
mobilires qui sont excutes sur un march reconnu , LEx-date sera un jour ouvr avant la record date.
un MTF ou OTF. La date de paiement restera un jour aprs la record
date.
Les transactions portant sur des produits drivs de gr Pas d'impact sur les prts/emprunts de titres
gr, les REPO et les missions sur le march primaire
Impacts sur les rachats de titres, le rglement
sont exclus du champ dapplication.
des amendes et sur toute autre pratique de
march lie aux titres
Pas d'impact.
Quelques marchs peuvent adopter un cycle de
rglement-livraison diffrent pendant la priode
transitoire.
Informations supplmentaires
LCH Clearnet SA compensera les oprations ngocies
du vendredi 3 Octobre 2014 au lundi 6 Octobre 2014,
en une seule instruction avec une date de rglement
fixe au 8 octobre 2014.
La compensation se fera par code ISIN et compte titre.
Site pratique :
www.euronext.com - Euronext

Finlande 6 Octobre 2014

Sous-dpositaire (HSBC) Impacts sur la gestion des oprations sur titres,


Pas de sous-dpositaire-Euroclear. prts de titres et autres produits
Le changement impactera les oprations sur titres si la
Produits concerns record date suit le cycle de rglement-livraison.
Applicable toutes les oprations dnoues via Aprs le 6 Octobre, la record date suivra le cycle T+2 au
Euroclear Finlande, si elles ont t ngocies : lieu de T+3.
sur un march rglement impact par T+2, tel que Ainsi la record date des dividendes ne peut pas tre
NasdaqOMX Nordic (les marchs non-rglements antrieure 2 jours ouvrs de ngociation aprs
First North sont aussi inclus) lAssemble gnrale annuelle (actuellement 3 jours
sur un MTF ou un OTF, si applicable. ouvrs).
pour les oprations OTC, un cycle de T+2 est
Pas d'impact sur les prts/ emprunts de titres.
prconis, sauf si les contreparties sentendent sur
une date diffrente. Impacts sur les rachats de titres, le rglement
des amendes et sur toute autre pratique de
Informations supplmentaires march lie aux titres
Le document Questions/Rponses est disponible sur le Aucune information fournie sur le sujet.
site dEuroclear Finlande: La date de rglement-livraison prvue est celle dfinie
https://www.euroclear.com/dam/EFi/Campaigns/T- par les rgles en matire de rachats et pnalits.
2_cycleQuestionsAndAnswers.pdf
Sites pratiques:
www.euroclear.com Dpositaire Central de Finlande
www.fin-fsa.fi (FSA) Autorit finlandaise de
surveillance des marchs financiers

PUBLIC 9
France 6 Octobre 2014

Sous-dpositaires (HSBC) Impacts sur la gestion des oprations sur titres,


Euroclear France. prts de titres et autres produits
Assemble Gnrale des actionnaires les record
Produits concerns dates sont actuellement positionnes trois jours
Le nouveau cycle de rglement T+2 inclut toutes les avant lAG. Le march franais salignera sur les
oprations dnoues par un dpositaire central futurs standards europens concernant les AG qui
national ou un dpositaire central international si elles fixent la record date deux jours avant la tenue de
sont ngocies sur un march rglement, un MTF ou lAG, sur la base des transactions dnoues.
OTF (lorsquapplicable) et sur un march OTC sauf si les Pas d'impact sur les prts/emprunts de titres.
contreparties saccordent sur une autre date.
Impacts sur les rachats de titres, le rglement
des amendes et sur toute autre pratique de
Les OPCVM cots sont inclus dans le primtre.
march lie aux titres
NA
Les OPCVM non cots et les missions primaires sont
exclus.

Site pratique:
www.euroclear.com Dpositaire Central

Grce 6 Octobre 2014


Sous-dpositaire (HSBC) Impacts sur la gestion des oprations sur titres,
HSBC Bank PLC Securities Services, Piraeus. prts de titres et autres produits
Lex-date pour les OST sera fixe un jour ouvr
Produits concerns avant la record date au lieu de deux jours.
Les actions, les corporates bonds, les ETFs et warrants Le dernier jour de ngociation applicable aux
books dans HELEX migreront sur un cycle T+2 conversions des actions dune catgorie lautre, par
(actuellement T+3 pour les actions et T+1 pour les exemple un regroupement dactions , aura lieu deux
obligations). jours ouvrs avant la record date.
Dernier jour de ngociation = Record date -2
(prcdemment Record date -3).
Pas d'impact sur les prts/emprunts.

Sites pratiques: Impacts sur les rachats de titres, le rglement


www.hcmc.gr Commission Hellnique des Marchs des amendes et sur toute autre pratique de
Financiers march lie aux titres
www.helex.gr Dpositaire pour les actions et les Inconnus ce jour.
obligations mises par les socits grecques
www.bankofgreece.gr Dpositaire pour la dette du
gouvernement

PUBLIC 10
Hongrie 6 Octobre 2014

Sous-dpositaire(HSBC) Impacts sur la gestion des oprations sur titres,


Pas de transactions. prts de titres et autres produits
Inconnus ce stade.
Produits concerns
Impacts sur les rachats de titres, le rglement
Le dlai de rglement-livraison T+2 sappliquera tous
des amendes et sur toute autre pratique de
les titres ngocis sur la plate-forme de ngociation
XETRA, dnous via le dpositaire central local et
march lie aux titres
compenss via la chambre de compensation KELER Inconnus ce stade.
ainsi quaux actions changes sur la bourse de
Budapest et le march hongrois BETA.

Sites pratiques:
www.keler.com (Keler) Dpositaire central hongrois
www.fome.hu (FSA) Autorit hongroise de
surveillance financire

Islande 6 Octobre 2014


Impacts sur la gestion des oprations sur titres,
Sous-dpositaire (HSBC)
prts de titres et autres produits
Pas de transactions sur le march islandais
NA
Le prt/emprunt de titres nest pas autoris en Islande.
Produits concerns
Applicable tous les titres ngocis sur le March Impacts sur les rachats de titres, le rglement
Principal (Main Market) et First North Iceland. des amendes et sur toute autre pratique de
A noter que pour les instruments taux fixe le cycle de march lie aux titres
rglement sera allong dun jour (actuellement T+1). Concernant les rgles de rachat, le dlai de rglement-
livraison changera de T+1 T+2 pour les instruments
taux fixe et de T+3 T+2 pour les actions.
Informations supplmentaires
Les changements ligibles seront applicables tous les
instruments enregists chez le Dpositaire Central
dIslande.
Pour plus de dtails :
http://en.vbsi.is/BookentryIssues/IssuedISINnumber/

Sites pratiques:
http://en.vbsi.is/ - Dpositaire Central Islandais
www.fme.is Autorit de surveillance financire
dIslande

PUBLIC 11
Italie 6 Octobre 2014

Sous-dpositaire(HSBC) Impacts sur la gestion des oprations sur titres,


BNP Paribas Milan prts de titres et autres produits
NA
Produits
Impacts sur les rachats de titres, le rglement
Le cycle de rglement raccourci sera applicable toutes
des amendes et sur toute autre pratique de
les oprations ngocies sur des marchs rglements et
MTFs.
march lie aux titres
NA
Les instruments financiers impacts sont:
les actions, les droits de souscription, les warrants, les
obligations convertibles et les fonds dinvestissement Informations supplmentaires
capital fixe lis au march, les obligations dEtat et les Le cycle de rglement-livraison des contrats de
obligations des organismes supranationaux, les produits drivs permettant la livraison dactions sous-
obligations de socits et tout autre titre de dette, les jacentes des futures et options sera galement
produits titriss (certificats et warrants couverts), les harmonis T+2.
ETFs ainsi que les matires premires et les notes La Chambre de compensation italienne -Cassa di
ngocies en bourse (ETCs/ETNs). Compensazione e Garanzia (CC&G) a confirm que
pour la priode transitoire lie la migration du
march italien T+2, en conformit avec les rgles de
Sites pratiques:
compensation existantes, les oprations avec une date
www.montetitoli.it Dpositaire Central italien de conclusion du 3 octobre et du 6 octobre seront
www.consob.it Organisme italien de rglementation compenses en une seule opration avec une date de
des marchs de capitaux dnouement attendu fixe au 8 Octobre 2014.

Lettonie 6 Octobre 2014

Sous-dpositaire (HSBC) Impacts sur la gestion des oprations sur titres,


Pas de sous-dpositaire Euroclear. prts de titres et autres produits
Pas d'impact sur la gestion des oprations sur titres.
Produits Le prt/emprunt de titre ne se pratique pas en
La nouvelle rglementation T+2 couvrira tous les titres Lettonie, alors les Repos sont utiliss.
admis la ngociation sur les 3 marchs baltes et le
march First North correspondant.
Impacts sur les rachats de titres, le rglement des
amendes et sur toute autre pratique de march lie
aux titres
La pnalit pour un retard de la date de rglement-
livraison est calcule selon la formule suivante: 70 EUR +
0.1% de la valeur de lopration par jour de retard
(plafonne 500 EUR).

Les frais pour le report de la date de rglement-livraison


Sites pratiques: d lchec de lopration seront constitus dun montant
www.nasdaqomxbaltic.com Dpositaire Central de fixe auquel sajoutera un pourcentage de la valeur de
Lettonie lopration pour chaque jour ouvr de retard. Le montant
www.fktk.lv Autorit de surveillance financire fixe sera pay en un montant unique et le pourcentage
lettone additionnel sera pay pour chaque jour de ngociation
durant lequel la date de rglement-livraison effective de
lopration est diffrente de la date initialement conclue.

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Lituanie 6 Octobre 2014

Sous-dpositaire (HSBC) Impacts sur la gestion des oprations sur titres,


Pas de sous-dpositaire-Euroclear. prts de titres et autres produits
Inconnus ce stade.
Produits concerns
La nouvelle rglementation T+2 couvrira tous les titres
admis la ngociation sur les trois marchs baltes et le
Impacts sur les rachats de titres, le rglement
march First North correspondant. des amendes et sur toute autre pratique de
march lie aux titres
Inconnus ce stade.

Sites pratiques:
www.csdl.lt Dpositaire Central de Lituanie
www.lb.lt Banque Centrale de Lituanie

Norvge 6 Octobre 2014

Sous-dpositaire (HSBC) Impacts sur la gestion des oprations sur titres,


Pas de transactions sur le march norvgien prts de titres et autres produits
Inconnus ce stade.
Produits concerns
Le cycle de rglement T+2 sera applicable toutes les
oprations sur actions, titres de participation, ETF, ETN,
Impacts sur les rachats de titres, le rglement
titres revenu fixe et warrants, ngocies sur les des amendes et sur toute autre pratique de
marchs financiers norvgiens (Oslo Bors, Oslo Axess et march lie aux titres
Nordic ABM). NA

Cela sappliquera galement aux produits drivs


compenss et traits sur les marchs Oslo Bors et Oslo
Connect, tant donn que la livraison des instruments
sous-jacents sera effectue 2 jours aprs larrive
chance ou lexercice du driv. De plus, les
dnouements en cash qui ne sont actuellement pas
raliss en T+2 seront impacts . Sites pratiques:
www.vps.no Dpositaire Central de Norvge
www.finanstilsynet.no Autorit norvgienne de
surveillance financire

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Pologne 6 Octobre 2014

Sous-dpositaire(HSBC) Impacts sur la gestion des oprations sur titres,


Pas de transactions sur le march polonais. prts de titres et autres produits
NA
Produits concerns
Impacts sur les rachats de titres, le rglement
Les instruments financiers concerns par le nouveau
cycle de rglement-livraison sont :
des amendes et sur toute autre pratique de
march lie aux titres
les actions et les valeurs mobilires donnant droit
des actions NA
Les certificats de dpt
Les ETF fonds ngocis en bourse
Les certificats dinvestissement.

Sites pratiques:
www.kdpw.pl Dpositaire central de Pologne
www.knf.gov.pl Autorit des marchs financiers en
Pologne

Slovaquie 6 Octobre 2014

Sous-dpositaire (HSBC) Impacts sur la gestion des oprations sur titres,


Pas de sous dpositaire Euroclear. prts de titres et autres produits
Inconnus ce jour.

Produits concerns
Impacts sur les rachats de titres, le rglement
La nouvelle rglementation T+2 impactera toutes les
oprations ngocies via le carnet dordre lectronique des amendes et sur toute autre pratique de
de la bourse de Bratislava -BSSE (Bratislava Stock march lie aux titres
Exchange), ou via le systme multilatral de ngociation Inconnus ce jour.
de la BSSE.

Nanmoins, les oprations ngocies, les Repos


uniquement reports via la BSSE pour le rglement-
livraison et les transactions OTC qui sont dnoues
directement via le Dpositaire central de Slovaquie,
continueront de suivre leur dlai de rglement-livraison Sites pratiques:
actuel qui peut aller de T+0 T+15 www.cdcp.sk Dpositaire central de la Rpublique
slovaque
www.nbs.sk Banque Nationale de la Rpublique
slovaque et Rgulateur de March

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Sude 6 Octobre 2014

Sous-dpositaire (HSBC) Impacts sur la gestion des oprations sur titres,


Pas de transaction sur le march sudois. prts de titres et autres produits
Le march sudois se base sur la record date et l ex-
Produits concerns date correspond un cycle de rglement-livraison un
Toutes les oprations sur valeurs mobilires excutes via jour ouvr avant la record date. Cela ne changera pas
des systmes de ngociation et dnoues par un cependant le dlai de rglement-livraison tant rduit
Dpositaire Central sur un march rglement, MTF ou un de trois deux jours, l ex-date sera un jour ouvr
OTF : plus proche de la record date.
Actions , ETFs , titres de crances domestiques, Pas dimpact sur les prts de titres.
Eurobonds, rglement-livraison de titres provenant de Impacts sur les rachats de titres, le rglement des
produits drivs, obligations convertibles cotes sur un
amendes et sur toute autre pratique de march lie
march rglement et warrants.
aux titres
NA
Les produits suivants sont hors-primtre:
Fonds OPCVM et autres fonds dinvestissement Informations supplmentaires:
Les titres mis sur le march primaire (march gris inclus) Questions & Rponses pour le march sudois:
Repos http://www.fondhandlarna.se/index.php/regler/cat_view/
Les produits drivs dnous par une livraison physique, 36-regler/218-t2
dont le sous-jacent est constitu dobligations dtat et
dobligations hypothcaires et qui sont ngocis sur la Sites pratiques:
bourse NASDAQ OMX Nordic. www.euroclear.com Dpositaire central de Sude
www.fi.se Autorit sudoise de supervision financire

Suisse 6 Octobre 2014

Sous-dpositaires (HSBC) Impacts sur la gestion des oprations sur titres,


Pas de sous-dpositaire -Euroclear prts de titres et autres produits
NA
Produits concerns
Le dlai de rglement/livraison raccourci deux jours sera
appliqu tous les titres traits sur SIX Swiss Exchange et Impacts sur les rachats de titres, le rglement
SIX Structured Products Exchange, et dnous via le des amendes et sur toute autre pratique de
dpositaire central suisse SIX SIS. march lie aux titres
Aucun changement prvu.

Sites pratiques:
www.six-securities-services.com Dpositaire central
de Suisse
www.finma.ch FINMA Lautorit suisse de
surveillance des marchs financiers

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Royaume-Uni et Irlande 6 Octobre 2014

Sous-dpositaire (HSBC) Impacts sur la gestion des oprations sur titres,


Pas de sous-dpositaire -Euroclear prts de titres et autres produits
La priode entre lex-date et la record date sera
raccourcie dun jour : ex-date = record date -1
Produits concerns
Les valeurs mobilires ngocies sur les marchs anglais
Impacts sur les rachats de titres, le rglement
et irlandais par le biais de systmes de ngociation damendes et sur toute autre pratique de
organise (Organised Trading Facilities -OTFs), de RIE march lie aux titres
(Recognised Investment Exchanges) ou de systmes Inconnus ce stade.
multilatraux de ngociation (Multilateral Trading Facilities
-MTF) bass au Royaume Uni ou en Irlande, et dnoues Informations supplmentaires:
via Euroclear UK ou le systme CREST pour lIrlande. Pour plus dinformations sur la rglementation T+2,
consulter le site web:
T+2 ne sera pas applicable aux : www.euroclear.com/en/news-views/initiatives/t-2-
OPCVM settlement.htm
Instruments du march montaire Aucun impact dordre fiscal.
Emissions sur le march primaire
Sites pratiques:
www.fca.org.uk Lautorit de contrle du U-K
(Financial Conduct Authority)
www.londonstockexchange.com Bourse de Londres
(London Stock Exchange)
www.euroclear.com Euroclear UK & Irlande

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