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UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

PROYECTOS DE INVERSIN:
Estructura de Costo,
Construccin de Flujos de Caja y
El riesgo en la Evaluacin de
proyectos
Mg. Freddy Nina Ortega
COSTOS

La estructura de costos del proyecto en los periodos de operacin debe estar


conformado por:
a) Costos de Produccin
* Costos de materiales directos
* Costos de mano de obra directa
* Costos indirectos de fabricacin
- Materiales Indirectos
- Mano de obra indirecta
- Gastos Generales de Fabricacin

b) Gastos Administrativos y de Ventas


c) Gastos Financieros

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ESTRUCTURA DE COSTOS

Su importancia nivel de actividad:


Costos Fijos.- Son costos que no tienen relacin
con el volumen de produccin y estn referidos a
periodos de tiempo y rangos de produccin ejemplo:
Alquileres,
Sueldos fijos, etc.

Costos Variables.- Estos varan en relacin


directa con el nivel de produccin, aqu se puede
mencionar:
Materia Prima directa
Mano de obra directa, etc.

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ESTRUCTURA DE COSTOS

Su relacin con el bien :


Costos Directos.-Son aquellos que se identifican como
parte del costo de un producto determinado, por lo tanto se
cargan directamente, tenemos:
Materia prima
Mano de obra directa, etc.

Costos Indirectos.- son de naturaleza mas general que


no pueden identificarse como parte primordial del costo,
por tanto tienen que asignarse usando algn mtodo
equitativo aproximado, por ejemplo:.
Lubricantes
Iluminacin
Sueldo de Supervisores, etc 4
COSTOS

Costos Explicitos.- Son aquellos que implican salidas


reales de dinero:
Pago de sueldos,
Pago de materiales, etc.

Costos Implicitos.- Llevan consigo el concepto de


costo de oportunidad, implican el uso por parte de la
empresa de sus propios activos, por tanto no existen pagos
explcitos.

Costo Hundido.-Son aquellos gastos que se han


efectuado y que no pueden recuperarse. Por tanto, deben
dejarse de lado cuando se tomen las decisiones econmicas
en el futuro.

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COSTOS

Ejemplo.-
Hace dos meses la Inmobiliaria S.A. Pago $ 1,000 por una
operacin de compra de una oficina, esta opcin le da derecho a
comprarlo a un precio de $ 20,000; Por lo que, su gasto total sera
de $ 21,000 en el caso de que lo compre. Hoy observa que se
esta ofertando una oficina similar por la zona a un precio de $
20,500. Qu Oficina debe comprar?.
El pago de $ 1,000 es irrecuperable y no debe afectar la decisin,
por tanto el costo econmico de la oficina inicial es de $ 20,000 y
de la segunda es de $ 20,500; entonces es ms conveniente la
oficina inicial.

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Gastos de administracin
Son aquellos en los que se incurre al desarrollar las actividades de soporte
administrativo o apoyo que se brinda al rea de produccin y de ventas.
Entre otros se puede citar los siguientes:

Sueldos y salarios del rea administrativa


Materiales de oficina
Arriendos
Seguros
Depreciacin
Comunicaciones
Otros (luz, agua, etc.)

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Gastos de ventas

Son aquellos relacionados a las actividades de


comercializacin de la empresa. Se puede mencionar los
siguientes:

Sueldos y salarios del rea de ventas


Comisiones y viticos.
Materiales de oficina.
Impuestos.
Transporte y fletes.
Seguros.
Publicidad y otros.
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PROCESO PARA EL CLCULO DEL COSTO TOTAL
PRONSTICO
DE VENTAS

VOLUMEN DE
PRODUCCIN

PRESUPUESTO PRESUPUESTO PRESUPUESTO


DE M.P. DE M.O.D. DE C.I.F.

PRESUPUESTO GASTO TOTAL PRESUPUESTO DE


DE GASTOS DE DE PRODUCCIN GASTOS DE
VENTAS ADMINISTRACIN

COSTO TOTAL
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Estimacin del costo total del proyecto a precios de mercado
Estimar el costo total de cada alternativa de solucin integral a precios de mercado
as como el costo de operacin y mantenimiento de cada una de ellas

Costeo o Valorizacin

Paradigma
Precio * Cantidad
Todo tiene precio
Componentes del costo total estimado del proyecto
Tome nota de la metodologa del Sistema Integrado de Gestin Administrativa (SIGA)

1 Expediente tcnico
(Intangibles, componentes soft)

Costo directo
2 Costo de obra
(presupuesto de obra)
Costo indirecto

3 Supervisin tcnica

4 Otros*

* Incluya todo lo que sea necesario para garantizar la calidad del proyecto
Ejemplo de aplicacin: Costeo de alternativas a precios de mercado
Alternativa 1: Construccin de puente carrozable sobre el ro Seco ME: Administracin Directa

Unidad de Precio
Componentes Cantidad Total
medida unitario

1. EXPEDIENTE TECNICO (INTANGIBLES) 60.00 6.66%


1.1. Elaboracin de Expediente Tcnico Unidad 1 60.00 60.00

2. COSTO DE OBRA (PRESUPUESTO DE OBRA) 714.00 79.23%


2.1. Costo Directo (C.D.) 595.00
2.1.1. Construccin de Pilares Unidad 2 30.00 60.00
Mano de obra calificada
Mano de obra no calificada
Insumos de origen nacional
Insumos de origen importado
'
2.1.2. Construccin de Estribos Unidad 2 40.00 80.00
2.1.3. Construccin de Plataforma M2 200 2.00 400.00
2.1.4. Construccin de Accesos Km 3 10.00 30.00
2.1.5. Otros 25.00

2.2. Costo Indirecto (C.I.) 119.00


2.2.1. Gastos Generales (10% de Costo Directo) 59.50
2.2.2. Imprevistos (10% de Costo Directo) 59.50

3. SUPERVISION TECNICA DE OBRA (8%) 57.12 6.34%

4. OTROS 70.00 7.77%


4.1. Estudio geolgico y de avenidas Unidad 1.00 30.00 30.00
4.2. Evaluacin arqueolgica (CIRA) Unidad 1.00 40.00 40.00
TOTAL 901.12 100.00%
Parmetros:
Gastos Generales (10-15%) 0.10
De la Formulacin a la Evaluacin

Una vez concluida la Etapa de Formulacin, hemos logrado:

1. El tamao del proyecto ha sido estimado apropiadamente


2. La mejor ubicacin para nuestro proyecto ha sido seleccionada
3. La tecnologa apropiada ha sido analizada y seleccionada
4. El costo total de inversin o monto de la inversin total a precios de mercado
y el costo de operacin y mantenimiento han sido estimados para cada
alternativa

Ahora pasamos a la Etapa de Evaluacin; es decir, a la seleccin de la


mejor alternativa.
Flujos de Beneficios Netos de un
proyecto
Para poder evaluar un proyecto necesitamos saber los
beneficios netos (ingresos menos costos) que entregar
durante cada periodo que est en funcionamiento.
Ejemplo para un agente privado:
Un empresario que est evaluando la instalacin de una
fbrica de empanadas, necesitar saber cunto ganar cada
ao en este negocio.
Ejemplo para un agente social:
Si se quiere evaluar la construccin de una carretera, se
necesita determinar los beneficios netos que se obtendrn
durante cada uno de los aos en que est en funcionamiento
esa carretera.

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Flujos de Beneficios Netos de un
proyecto
...continuacin...

Se utiliza tcnica que determina cules sern los beneficios


netos que entregar un proyecto ao a ao.
La forma determinar estos beneficios depender si evala
desde un punto de vista privado o uno social:
Evaluacin Privada: cuando un privado evala un proyecto,
para l slo son relevantes los flujos de caja, es decir los
ingresos y desembolsos monetarios que el proyecto genera
periodo a periodo.
Evaluacin Social: considera tambin otros beneficios y
costos que no necesariamente implican desembolso o ingreso
monetario. Por ejemplo, cuando se construye una carretera, se
considera como beneficio el tiempo que ahorran los usuarios.

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Flujo de Fondos
Un empresario que evala un proyecto, necesita determinar cul
ser el flujo de fondos que este proyecto generar ao a ao

Por lo tanto, deber determinar para cada ao, el monto de sus


ingresos y el monto de todos sus egresos.
Sus ingresos estarn dados principalmente por las ventas del
bien o servicio que produce.
Los egresos estarn dados por todos los costos que debe
incurrir para que funcione su negocio

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 .... Ao n
F0 F1 F2 F3 .... Fn
F0 corresponde a la inversin inicial
F1,F2,F3,...,Fn son los flujos durante la vida til del proyecto

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Flujo de Fondos ...continuacin...
El clculo del flujo de fondos (privado) se basa en el esquema que
se conoce en contabilidad como Estado de Resultados que mide
la utilidad que obtiene una empresa en un periodo determinado

+ INGRESOS POR VENTAS


Estado de - COSTO MATERIALES
Resultados - COSTO MANO DE OBRA
(Primera - GASTOS ADMINISTRATIVOS
Aproximacin) - GASTOS FINANCIEROS

- DEPRECIACIN
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
- IMPUESTOS
UTILIDAD DESPUS DE IMPUESTOS
17
Flujo de Fondos
...continuacin...

Ejemplo
+ INGRESOS POR VENTAS 3.000
- COSTO MATERIALES -1.000
- COSTO MANO DE OBRA -800
- GASTOS FINANCIEROS -300
- GASTOS ADMINISTRATIVOS -200
- DEPRECIACIN -600
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 100
- IMPUESTOS (30%) -30
UTILIDAD DESPUS DE IMPUESTOS 70

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Flujo de Fondos ...continuacin...

Algunos conceptos asociados:


Depreciacin:
Distribucin del costo del activo como gasto en los perodos
en que presta sus servicios.

La inversin en activo fijo se transforma paulatinamente en


gasto, a medida que presta sus servicios. Este gasto se llama
depreciacin.
La depreciacin es consecuencia del deterioro u
obsolescencia del activo. Los terrenos no se deprecian.
La depreciacin no es un flujo de efectivo. Es slo un gasto
contable.

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Flujo de Fondos ...continuacin...

Depreciacin:
El mtodo de depreciacin ms comn es:

DEPRECIACION LINEAL = Valor Adquisicin -V.residual


Vida til

Ejemplo: Se adquiere mquina en $3.000.000. Tiene vida til


de 12 aos. Se estima que al final de su vida til se vender en
$600.000

Depreciacin = 3.000.000 600.000 = 200.000 anual


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Tambin existen otros mtodos como la Depreciacin lineal


acelerada (usada para efectos tributarios)
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Flujo de Fondos ...continuacin...

Algunos conceptos asociados:


Gastos Financieros
Corresponden al pago de intereses por un crdito.

Por ejemplo, una empresa debi cancelar una cuota de


un crdito por $1.200.000, de los cuales $1.000.000
corresponden a amortizacin de la deuda y $200.000 a
intereses. En los gastos financieros del Estado de
Resultado corresponder incluir slo los $200.000

Los $1.000.000 no constituyen un gasto desde el punto


de vista contable, pues slo se est devolviendo un
dinero que se recibi.

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Flujo de Fondos...continuacin...

Ajustes al Estado de Resultados


La utilidad despus de impuestos que se obtiene en el
Estado de Resultados no es el flujo de fondos. Esto, por dos
motivos:
El Estado de Resultados tiene incluida la depreciacin,
la cual no constituye en s un flujo de fondos
El Estado de Resultados no ha considerado otros
ingresos y egresos de fondos que puede haber tenido
la empresa
Por lo tanto, se tendr que realizar algunos ajustes al Estado
de Resultados para obtener el flujo de caja de la empresa.

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Flujo de Fondos ...continuacin...

Ajustes al Estado de Resultados ...continuacin...

+INGRESOS POR VENTAS


-COSTO MATERIALES
-COSTO MANO DE OBRA
Se tena
anteriormente: -GASTOS FINANCIEROS
-GASTOS ADMINISTRATIVOS
Primera
Aproximacin - DEPRECIACIN
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
- IMPUESTOS
UTILIDAD DESPUS DE
IMPUESTOS
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Flujo de Fondos ...continuacin...

Ajustes al Estado de Resultados ...continuacin...


Ahora:

UTILIDAD DESPUS DE IMPUESTOS


+ DEPRECIACIN
- AMORTIZACIONES DE CRDITOS
+ NUEVOS PRSTAMOS OBTENIDOS
FLUJO DE CAJA DEL PERIODO

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Flujo de Fondos ...continuacin...

Ajustes al Estado de Resultados ...continuacin...

Ejemplo: Si la utilidad despus de impuestos de la empresa fue de


$5.600, la depreciacin fue $500; debi pagar la cuota de un crdito por
$800, de los cuales $700 correspondan a amortizacin del crdito y
$100 a intereses. Adems, la empresa solicit un prstamo a una
financiera por $2.000

Ajustes al Estado de Resultado:


UTILIDAD DESPUS DE IMPUESTOS 5.600
+ DEPRECIACIN +500
- AMORTIZACIONES DE CRDITOS - 700
+ PRSTAMOS OBTENIDOS + 2.000
FLUJO DE CAJA DEL PERIODO 7.400
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Flujo de Fondos ...continuacin...
Estructura general de un flujo de fondos para un
privado
+ INGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS
- EGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS
- GASTOS NO DESEMBOLSABLES
Estado de
Resultados
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
- IMPUESTOS

= UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS


+ AJUSTE POR GASTOS NO DESEMBOLSABLES
Ajustes - EGRESOS NO AFECTOS A IMPUESTOS
+ INGRESOS NO AFECTOS A IMPUESTOS
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= FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO


Flujo de Fondos ...continuacin...

Comparacin Flujo Privado Flujo Social

Flujo Privado de una Flujo Social de una


Inversin Inversin
+ INGRESOS POR VENTAS + BENEFICIOS *
- COSTO MATERIALES - COSTO MATERIALES
- COSTO MANO DE OBRA - COSTO MANO DE OBRA
- GASTOS ADMINISTRATIVOS ... - GASTOS
- GASTOS FINANCIEROS ADMINISTRATIVOS...
- DEPRECIACIN X
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS X
- IMPUESTOS BENEFICIOS NETOS
UTILIDAD DESPUS DE X
IMPUESTOS
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Flujo de Fondos ...continuacin...

Algunos conceptos asociados:

La Inversin Inicial
La inversin inicial es el primer flujo de fondos, por lo que se le
denomina flujo del ao 0.
Como corresponde slo a desembolsos, este flujo es negativo
La Inversin Inicial est compuesta de:
Compras de equipos, maquinarias
Compras de terrenos
Construccin o Compra de Edificios
Inversin en Capital de Trabajo

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Flujo de Fondos ...continuacin...

Algunos conceptos asociados:

Capital de Trabajo
Conjunto de recursos necesarios para la operacin normal del
proyecto durante un ciclo productivo, para una capacidad y
tamao determinados.
La necesidad de estos recursos se origina en el desfase entre los
egresos de caja y la generacin de ingresos de caja del proyecto.
El capital de trabajo tiene el carcter de una inversin permanente,
que slo se recupera cuando el proyecto deja de operar.
Si el proyecto considera aumentos en el nivel de operacin, pueden
requerirse adiciones al capital de trabajo.

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Flujo de Fondos ...continuacin...

Algunos conceptos asociados:

Horizonte de evaluacin:
Queda determinado por las caractersticas del proyecto
(p.ej. Vida til de los activos) y por las necesidades o
intereses de los inversionistas.
Valor residual:
Si el horizonte de evaluacin es menor que la vida til de los
activos de inversin, se debe considerar al final de ste el
valor residual de la inversin, conocido tambin como valor
de rescate.

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Flujo de Fondos ...continuacin

Algunos conceptos asociados:

Momento en que ocurren los flujos:


Los ingresos y egresos de caja pueden ocurrir
mensualmente, diariamente o en forma continua. Por
simplicidad se adopta la convencin de considerar que
ocurren en un instante: al final de cada ao.
Ao 0: momento en que ocurre la inversin

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Flujo de ingresos y costos
Ao Inversin Operacin Mantencin Ingresos Flujo neto
0 -10000 -10000
1 -100 1000 900
2 -110 -1000 2000 890 Ordena la
informacin
3 -120 3000 2880 Facilita
4 -120 -1000 3000 1880 detectar errores
5 -8000 -120 3000 -5120 u omisiones
6 -120 3000 2880 Simplifica los
clculos
7 -120 -1000 3000 1880
8 -120 3000 2880
9 -120 -1000 3000 1880
10 2000 -120 3000 4880

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CONSTRUCCION DE FLUJOS DE CAJA

0 1 2 3 4 5

Ingresos - 288000 302400 317520 333396 350066


V.R.Capital Trabajo - - - - - 15000
Egresos -
(-) Inversin 44500
(-) Alquiler - 12000 12000 12000 12000 12000
(-) Otros Costos - 105000 105000 105000 105000 105000
(-) Costos Variables - 120000 126000 132300 138915 145867
(-) Impuestos - 13530 16050 18696 21474 24392

F.C.E. (44500) 37470 43350 49524 56007 77813

Informacin relevante de Ingresos y Costos


Situacin con y sin Proyecto

Ing. Walter Anda Valencia 33


Anlisis de Riesgo en los
Proyectos
Planeacin
A
L Planeacin Estratgica Aplicada
T de Contingencias
o
I
m
p
a
c B Planeacin No Planeacin
t a requerida
J Operacional
o
o

Probabilidad

Matriz de Impacto Probabilidad

Ing. Walter Anda Valencia 34


Bibliografa

Hctor Sann ngel-ILPES


Curso: Universidad Nacional Agraria la
Molina
Curso-ILPES