TEMA : SISTEMAS ECONOMICOS, ECONOMIA MINERA Y

VALUACION DE MINAS

DOCENTE : ING.SALAZAR VELASQUEZ, Cristhian

CURSO : ECONOMIA Y VALUACION DE MINAS

ALUMNO : GOMEZ BENDEZU,zozimo

CICLO : X

LIRCAY HUANCAVELICA
2017
 Dedicado a mi padre y mis hermanos que me brindad su
apoyo incondicional.

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 INDICE

Contenido pg.
DEDICATORIA..2

RESUMEN5

1 SISTEMA ECONOMICO ........................................................................................................................... 6

1.1 ELEMENTOS BASICOS DE UN SISTEMA ECONOMICO: .................................................................. 6
1.2 LOS OBJETIVOS DEL SISTEMAS ECONMICOS.............................................................................. 6
Eficacia ....................................................................................................................................................... 6
Equidad ...................................................................................................................................................... 6
Estabilidad y crecimiento ........................................................................................................................... 7
1.3 Funciones de los sistemas econmicos ........................................................................................ 7
EL PIB ......................................................................................................................................................... 8
2 TASAS DE INTERS.................................................................................................................................. 8
Tasa peridica (ip ....................................................................................................................................... 8
2.1 Tasas de inters equivalentes .................................................................................................... 10
2.2 Tasa de inters anticipada .......................................................................................................... 10
3 ANUALIDADES ...................................................................................................................................... 10
Definicin. ................................................................................................................................................ 11
3.1 Clases de anualidades: ............................................................................................................... 11
Anualidades ciertas ............................................................................................................................. 11
Anualidad contingente ........................................................................................................................ 11
Simples ................................................................................................................................................ 11
Generales ............................................................................................................................................ 12
Vencidas .............................................................................................................................................. 12
Anticipadas. ........................................................................................................................................ 12
Inmediatas .......................................................................................................................................... 12
Diferidas .............................................................................................................................................. 12
Elementos de una anualidad............................................................................................................... 12
Valores de una anualidad ................................................................................................................... 12
Frmulas de anualidades .................................................................................................................... 13
4 DESARROLLO ECONMICO EN EL SECTOR MINERO ............................................................................ 13
4.1 LA MINERA EN LA ECONOMA DEL PER .................................................................................. 13
4.2 EL CRCULO VIRTUOSO ............................................................................................................... 14
4.3 PBI NACIONAL Y PBI MINERO ..................................................................................................... 14
4.4 CONTRIBUCIN DE LA MINERA ................................................................................................. 16
4.5 EMPLEO ...................................................................................................................................... 17
4.6 SALUD Y EDUCACIN ................................................................................................................. 17
4.7 COMPRAS LOCALES .................................................................................................................... 18
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 4.8 INVERSIONES .............................................................................................................................. 19
4.9 IMPUESTOS ................................................................................................................................ 20
4.10 CANON MINERO ......................................................................................................................... 20
4.11 INVERSIN PBLICA ................................................................................................................... 21
5 LOS MERCADOS DE MINERIA EN METALES .......................................................................................... 21
5.1 COMERCIALIZACIN DE CONCENTRADOS DE MINERALES ......................................................... 22
6 FACTORES QUE DETERMINAN EL VALOR DE UNA MINA ...................................................................... 22
6.1 Etapas de investigacin minera. ................................................................................................. 23
pre-exploracin ................................................................................................................................... 23
Exploracin ......................................................................................................................................... 23
Tcnicas de prospeccin minera ......................................................................................................... 23
Geofsica ............................................................................................................................................. 24
Calicatas o zanjas ................................................................................................................................ 24
Perforacin. ........................................................................................................................................ 24
Evaluacin ........................................................................................................................................... 24
Cubicacin de reservas ....................................................................................................................... 25
Estudio de vialidad .............................................................................................................................. 25
7 TRMINOS USADOS EN EL REGLAMENTO DE TASACIONES ................................................................. 26
7.1 TASACIN DE YACIMIENTOS MINEROS ...................................................................................... 26
Artculo 208.- Del uso de los parmetros............................................................................................ 27
8 MTODO DE VALORIZACIN DE UNA MINA ........................................................................................ 27
8.1 MTODOS CLSICOS .................................................................................................................. 27
Mtodo de inters compuesto ........................................................................................................... 27
8.2 MTODO DE HOSKOLD ............................................................................................................... 27
8.3 MTODO DE MORKILL (ITGE, 1991) - (MTODO DE HOSKOLD MODIFICADO) ........................... 28
8.4 MTODO DE FLUJO DE FONDOS................................................................................................. 29
8.5 MTODO DE VALOR PRESENTE .................................................................................................. 29
8.6 MTODOS ACTUALES DE VALORIZACIN: .................................................................................. 31
8.7 MTODO BASADO EN EL VALOR PATRIMONIAL ......................................................................... 31
8.8 MTODO BASADO EN LOS BENEFICIOS GENERALES .................................................................. 32
8.9 MTODO BASADO EN EL PATRIMONIO Y BENEFICIOS FUTUROS ............................................... 32
8.10 MTODO BASADO EN EL FLUJO DE CAJA DESCONTADO ............................................................ 32
CONCLUSIONES.34

RECOMENDACIONES.................35

BIBLIOGRAFAS.36

ANEXOS.37

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RESUMEN

Sistema econmico.- es un mecanismo (institucin social) que organiza la produccin,

distribucin y consumo en beneficio de una sociedad particular. La idea de un sistema
econmico lleva consigo la connotacin articulada de partes (principios, reglas,
procedimientos, instituciones) armonizadas funcionalmente para la consecucin de fines
colectivos determinados. Durante esa articulacin de partes cada sociedad trata de resolver
el problema fundamental econmico que es la satisfaccin de las necesidades bsicas.

El estudio de la matemtica financiera se reduce al conjunto de tcnicas y procedimientos que

permiten conocer como el dinero pierde o cambia de valor en el transcurso del tiempo. Es
posible aumentar el beneficio obtenido en las operaciones financieras de empresas
inversionistas si se utilizan dichos mtodos con el objeto de calcular los precios y rendimiento
de las mismas. En dichas organizaciones son muchos los contadores y funcionarios que deben
enfrentarse en la prctica a problemas matemticos aplicados a las finanzas y a las inversiones
a pesar de no poseer tiempo ni deseos de convertirse en matemticos profesionales. JOSE
CAMELO. Bogot. Octubre 27 de 2014.

Desarrollo econmico en el sector minero.- A lo largo de la historia, la minera ha sido una

actividad fundamental para el desarrollo de la economa peruana. En la actualidad, la minera es
la columna vertebral de la economa del Per. Nuestro pas ha logrado un sitial importante en la
produccin minera mundial, ubicndose entre los primeros pases productores de plata, cobre,
zinc, estao, plomo y oro. Roque Benavides Ganoza Lima, octubre de 2012

Los mercados de minera en metales.- Comprende una visin general sobre los mercados de
produccin y consumo, de los minerales y metales en el mundo. Los productos metlicos bsicos
de mayor demanda y volumen de produccin son: cobre, plomo, zinc, aluminio, nquel y estao.
Tienen significacin por su valor de mercado, los minerales y metales clasificados en el rubro de
preciosos como es el caso del oro, la plata y el platino. Ing. Edgar Taddey Chacaltana 2013

Factores que determinan el valor de una mina.- los factores que controlan la explotabilidad de
un yacimiento dependen unos, de la naturaleza misma del material (tonelaje, ley, propiedades
fsicas y qumicas del mineral, posicin geogrfica del yacimiento) y otros, de factores
econmicos (las concentraciones podrn ser o no de inters econmico) tcnicos (costo en la
exploracin, explotacin, tratamiento y transporte del mineral). Vctor Manuel Lpez Aburto.
Manual para la Seleccin de Mtodos de Explotacin de Minas. Facultad de Ingeniera, UNAM.
1994

Trminos usados en el reglamento de tasaciones.- Los parmetros considerados en la frmula

de Hoskold, se determinan evaluando el proyecto que comprende el estudio geolgico para la
explotacin del yacimiento, que incluya la ley de los minerales, el macizo cubicado, el mineral
probado y probable, las reservas de mineral y su vida til. RESOLUCIN MINISTERIAL

N 172-2016-VIVIENDA

Mtodo de valorizacin de una mina- En este estudio se analizan los principales mtodos
econmicos que existen en la actualidad para valorar activos mineros. ING. CIRO QUISPE
GALVN. PER 2012.

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1 SISTEMA ECONOMICO

Un sistema econmico, es un mecanismo (institucin social) que organiza la produccin,

distribucin y consumo en beneficio de una sociedad particular. La idea de un sistema
econmico lleva consigo la connotacin articulada de partes (principios, reglas,
procedimientos, instituciones) armonizadas funcionalmente para la consecucin de fines
colectivos determinados. Durante esa articulacin de partes cada sociedad trata de resolver
el problema fundamental econmico que es la satisfaccin de las necesidades bsicas.

1.1 ELEMENTOS BASICOS DE UN SISTEMA ECONOMICO:

Necesidades bsicas de los seres humanos: necesidades fisiolgicas, culturales y

psquicas.
Problemas econmicos: cuestionamiento de que producir, cuanto producir, como
producir y a quien se le va a vender el producto.
Actividades econmicas: produccin, distribucin, cambio y consumo.
Factores de la produccin: tierra, capital, trabajo, tecnologa, conocimiento y
organizaciones.

1.2 LOS OBJETIVOS DEL SISTEMAS ECONMICOS

Esta sociedad pretende alcanzar determinados objetivos, cuatro de ellos son bsicos en todo
sistema econmico.

Eficacia
Equidad
Estabilidad
Crecimiento

Eficacia.- Se entiende el hecho de hacer un adecuado uso de los recursos disponibles para lograr
el resultado esperado. Cuando una empresa, o un sistema econmico logra obtener un mximo
de produccin utilizando plenamente los recursos con que cuenta, se encuentra en un estado
de eficiencia Tcnica. La eficiencia econmica exige adems de lo anterior que se produzcan los
bienes que la gente desea dados sus ingresos actuales.

Equidad.- Este es a la vez un concepto filosfico y un objetivo econmico relacionado con la

distribucin del ingreso sea, con la participacin de cada individuo en la produccin de la
sociedad y de cuanto ingreso se ha percibido por la sociedad, entendiendo el ingreso como
remuneracin a los factores de produccin. Aunque no existe un patrn perfectamente
aceptado con respecto al modo en que la empresa debe distribuir su producto, en total
de bienes y servicios producidos por la sociedad.

Hay tres formas que han sido ampliamente estudiados:

La forma de contribucin
La norma de la necesidad
La norma de la igualdad

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Estabilidad y crecimiento.-Estos dos objetivos econmicos tienen una estrecha interrelacin.
La estabilidad implica en no permitir movimientos bruscos que afecten las condiciones de
precio y dems variables econmicos. Esto a su vez conduce a un crecimiento
econmico, definido como un nivel creciente de produccin de la economa a lo largo del
tiempo, resultado de una serie de medida sobre los sectores.4 son las variables que
constituyen la actividad econmica.

1.3 Funciones de los sistemas econmicos

Qu producir? Qu bienes y servicios han de producirse, y en qu cantidad. Las sociedades han

de decidir si deben producir alimentos o electrodomsticos, vehculos o medicamentos, fbricas
o parques, etc. La estructura de la produccin de un pas muestra la respuesta que da esa
sociedad a esta doble pregunta, es decir, qu bienes y en qu cantidad se producen. El sistema
determina las cantidades a travs de las necesidades de las personas, reflejadas en la oferta y la
demanda mediante un sistema de intercambio monetario.

Cmo producir? Que recursos se van a emplear en producir los bienes y servicios, con qu
tcnicas se van a producir y quin los producir. Cada una de la formas de producir exige unos
conocimientos tcnicos y emplea una combinacin de recursos diferentes. La produccin ser
prioritariamente artesanal o muy mecanizada. Las empresas sern de propiedad privada o
propiedad privada .Determina las formas de produccin a travs de los factores de produccin.

Para quin producir? Quin va a disfrutar de los bienes y servicios producidos. En la medida en
que los miembros de la sociedad tomen parte en los procesos de produccin, se les debe
corresponder una parte de lo producido, pero la sociedad debe decidir tambin si va a sacrificar
eficiencia econmica a favor de la equidad, para retribuir a aquellos individuos que no pueden
trabajar. Es decir cmo se va a distribuir el total de la produccin nacional entre los
diferentes individuos y familias. La produccin se dirige a aquellos que son capaces de adquirir
ciertos bienes y servicios y pueden pagar por ellos.

Entonces el problema fundamental es:

resolver el problema del abastecimiento social, de manera ptima, garantizando principios

de equidad, igualdad y justicia, en un entorno de competencia e individualismo con el fin de
garantizar el bienestar de todos los integrantes de la sociedad que conviven bajo el sistema.

Los sistemas econmicos buscan organizar a la sociedad con el fin de buscar el bienestar de los
ciudadanos a travs de reglas y normas aplicables a todos sus miembros. La respuesta a los
problemas anteriormente expuestos viene dada por el sistema econmico que predomina en
cada sociedad.

Las organizaciones que han tenido la mayor parte de las naciones industrializadas de nuestro
planeta, han venido marcadas por dos sistemas econmicos diferentes:

El Sistema de Economa de Mercado (sistema econmico capitalista)

El sistema de economa Planificada (sistema econmico socialista) Estos dos extremos
en donde existe un punto intermedio se denominan Economas mixtas que tender a
una ms y de la otra tendr solamente algunas pinceladas pero no existir una
economa pura.

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EL PIB: es el valor total monetario de la produccin corriente de los bienes y servicios finales
producidos por una economa en un perodo determinado (generalmente un trimestre o un
ao). EL PIB es un indicador representativo que ayuda a medir el crecimiento o decrecimiento
de la produccin de bienes y servicios de las empresas de cada pas, nicamente dentro de su
territorio. Este indicador es un reflejo de la competitividad de las empresas.

La produccin del PIB engloba la produccin corriente de bienes finales valorada a precios de
mercado.

Por qu es importante que crezca el PIB?

Indica la competitividad de las empresas. Si la produccin de las empresas peruanas

no crece a un ritmo mayor, significa que no se est invirtiendo en la creacin de nuevas
empresas, y por lo tanto, la generacin de empleos tampoco crece al ritmo deseado.
Si el PIB crece por abajo de la inflacin significa que los aumentos salariales
tendern a ser menores que la misma.
Un crecimiento del PIB representa mayores ingresos para el gobierno a travs de
impuestos. Si el gobierno desea mayores ingresos, deber fortalecer las condiciones
para la inversin no especulativa, es decir, inversin directa en empresas; y tambin
fortalecer las condiciones para que las empresas que ya existen sigan creciendo.

2 TASAS DE INTERS

La tasa de inters, es el porcentaje de dinero que se cobra o paga por prestar o invertir un capital
en un determinado tiempo. El juego operacional de las tasas de inters est sujeto a diferentes
posiciones de aplicacin y manejo. Debido a eso se pueden plantear las siguientes
clasificaciones, tasa peridica, tasa de inters nominal y tasa de inters efectiva.

Tasa peridica (ip): Es la tasa de inters que se aplica al valor de un crdito o de una inversin,
tambin se conoce como la tasa efectiva del periodo. En consecuencia, es la tasa de inters que
se utiliza para calcular los intereses para un periodo determinado.

Ejemplo:

0,45% mensual, 5% bimestral, 7% trimestral, 12% semestral, 32% anual, entre otras.

Tasa nominal (iN): es una tasa de referencia que existe slo de nombre porque no nos determina
la verdadera tasa de inters que se cobra en una operacin financiera. Tambin se puede decir
que es una tasa de inters que se expresa anualmente y se capitaliza ms de una vez al ao. Por
ejemplo:

15% nominal anual con capitalizacin mensual, 24% nominal anual con capitalizacin bimestral,
30% anual capitalizable trimestralmente, 28% anual semestre vencido, entre otras.

Tasa efectiva (ie): Es la tasa de inters que opera durante un ao, incluyendo la reinsercin de
inters segn el periodo utilizado. De igual manera, que la tasa efectiva es la tasa que mide el
costo efectivo de un crdito o la rentabilidad efectiva de una inversin, y resulta de capitalizar
o reinvertir los intereses que se causan cada periodo.

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 Por ejemplo:

8% efectivo anual o 12% anual.

Tasa de rendimiento = intereses / capital inicial VP

Para calcular la tasa de rendimiento se necesita conocer los intereses, para ello sabemos que los
intereses se pueden calcular restando lo que recibe al finalizar el periodo y su inversin inicial:

Para calcular la tasa de rendimiento se necesita conocer los intereses, para ello sabemos que los
intereses se pueden calcular restando lo que recibe al finalizar el periodo y su inversin inicial:

Intereses $ = 4.800.000 3.000.000 = 1.800.000

Luego se calcula la tasa de rendimiento, as:

Tasa de rendimiento = 1.800.000 / 3.000.000 = 0,6 = 60% anual Se puede decir que la tasa de
rendimiento es igual:

Recordemos, que Se reemplaza en la frmula, as:

Tasa de Rendimiento = I / VP

Inters = VF - VP

Se reemplaza en la frmula, as:

Tasa de Rendimiento = (VF/ VP) 1

Frmula para encontrar la tasa efectiva anual y nominal

La tasa efectiva anual es la verdadera tasa de inters que se obtiene de una inversin o que se
incurre por un prstamo. Para saber cual es el rendimiento real de una inversin o deuda, es
decir, su tasa efectiva anual, se tiene la siguiente frmula:

Tasa de rendimiento o ie = (VF/VP) -1, recordemos que:

Reemplazamos en la frmula:

VF = VP* (1 + )
= ( (1 + ) ) 1
= (1 + ) 1
Vemos que la tasa de inters efectiva anual est en funcin de otra tasa de inters, sta es la
tasa de inters efectiva para el perodo, es decir es la tasa de inters peridica (ip).

Cmo es una tasa efectiva anual, la variable n, debe estar contemplada en trminos de un ao,
es por eso que n va hacer igual al nmero de capitalizaciones que existen en el ao, por lo tanto,
n = k.

La frmula para encontrar la tasa efectiva anual es:

ie = (1 + ) 1

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La frmula para calcular la tasa peridica es la siguiente:

Ip=in/k

Siendo, in la tasa nominal y k el nmero de capitalizaciones del periodo

Entonces la frmula de la tasa efectiva anual es:

ie=(1 + /) 1

Para encontrar la tasa nominal a partir de la tasa efectiva se utiliza la siguiente frmula,

Para encontrarla sabemos que la tasa efectiva = (1 + /) 1

Para despejar in debemos sacar raz cuadrada de K o elevar a ambos lados por 1/K, as:

Entonces: in= k * (ie + 1)

1
= ( + 1) 1

2.1 Tasas de inters equivalentes

Dos o ms tasas de inters son equivalentes, cuando un mismo capital invertido con cada una
de ellas, produce el mismo monto o valor futuro en el mismo tiempo y por qu sus tasas efectivas
son iguales.

Por ejemplo, una tasa anual con capitalizacin mensual que sea igual a otra anual con
capitalizacin semestral. Nominalmente sern diferentes, pero por las diferentes frecuencias de
capitalizacin, resultan siendo iguales por tener la misma tasa efectiva anual.

2.2 Tasa de inters anticipada

Es costumbre en el sistema financiero Colombiano cobrar en forma anticipada los intereses en

algunas de sus modalidades de crdito. Esto hace que el clculo de la tasa efectiva deba
modificarse con respecto a la que desarrollamos anteriormente, para los intereses vencidos.
Para una misma tasa peridica, el cobro anticipado de intereses da como resultado final una
rentabilidad mayor que aquella calculada para los vencidos.

VF = (1 + )

3 ANUALIDADES

El estudio de la matemtica financiera se reduce al conjunto de tcnicas y procedimientos que

permiten conocer como el dinero pierde o cambia de valor en el transcurso del tiempo. Es
posible aumentar el beneficio obtenido en las operaciones financieras de empresas
inversionistas si se utilizan dichos mtodos con el objeto de calcular los precios y rendimiento
de las mismas. En dichas organizaciones son muchos los contadores y funcionarios que deben
enfrentarse en la prctica a problemas matemticos aplicados a las finanzas y a las inversiones
a pesar de no poseer tiempo ni deseos de convertirse en matemticos profesionales.

Un contador o un funcionario de un banco que se vea obligado a determinar el rendimiento de

una obligacin redimible se interesa en realizar esta tarea con la mayor rapidez y exactitud
posible, prescindiendo de usar logaritmos o la frmula del binomio si acaso existiera un mtodo
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ms sencillo. Precisamente, la matemtica financiera se dedica a proveer frmulas sencillas
para hallar soluciones ms rpidas a este tipo de situaciones y uno de los temas que se
desarrollan es el de anualidades.

Definicin.- Una anualidad es una serie de pagos peridicos que cumple con las siguientes
condiciones:

Todos los pagos son de igual valor.

Todos los pagos se hacen a iguales intervalos de tiempo.
Todos los pagos son llevados al principio o al final de la serie a la misma tasa.
El nmero de pagos debe ser igual al nmero de periodos.

Son ejemplos de anualidades:

Los pagos mensuales por renta.

El cobro quincenal o semanal de sueldos.
Los abonos mensuales a una cuenta de crdito.
Los pagos anuales de primas de plizas de seguro de vida.

3.1 Clases de anualidades:

La variacin de los elementos que intervienen en las anualidades hace que existan diferentes
tipos de ellas. Se clasifican por

Criterios Tipos de anualidades

A) Tiempo 1. Ciertas
2. Contingentes
B) Intereses 1. Simples
2. Generales
C) Pagos 1. Vencidas
2. Anticipadas

D) Iniciacin 1. Inmediatas

2. Diferidas

A) De acuerdo a las fechas de iniciacin y de terminacin de las anualidades son:

Anualidades ciertas. Sus fechas son fijas y se estipulan de antemano.

Ejemplo: al realizar una compra a crdito se fija tanto la fecha en que se debe hacer el
primer pago, como la fecha para efectuar el ltimo pago.

Anualidad contingente. La fecha del primer pago, la fecha del ltimo pago, o ambas
no se fijan de antemano.

Ejemplo: Una renta vitalicia que se obliga a un cnyuge tras la muerte del otro. El inicio
de la renta se da al morir el cnyuge, que no se sabe exactamente cuando.

B) De acuerdo a los intereses, o mejor dicho, a su perodo de capitalizacin, las anualidades se

clasifican en:

Simples. Cuando el periodo de pago coincide con el de capitalizacin de los intereses.

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 Ejemplo: el pago de una renta mensual con intereses al 18% capitalizable
mensualmente.

Generales. Son aquellas que el periodo de pago no coincide con el periodo de

capitalizacin.

Ejemplo: el pago de una renta semestral con intereses al 30% anual capitalizable
trimestralmente.

C) De acuerdo con los pagos las anualidades son:

Vencidas. Las anualidades vencidas u ordinarias son aquellas en que los pagos se
efectan a su vencimiento, es decir, al final de cada periodo.

Anticipadas. Los pagos se efectan al principio de cada periodo.

D) De acuerdo al momento en que se inician:

Inmediatas. Es el caso ms comn. La realizacin de los cobros o pagos tiene lugar en

al periodo inmediatamente siguiente a la formalizacin del trato.

Ejemplo: se compra un artculo a crdito hoy, que se va a pagar con mensualidades, la

primera de las cuales habr de realizarse en ese momento o un mes despus de adquiri
da la mercanca (puede ser as, anticipada o vencida).

Diferidas. La realizacin de los cobros o pagos se hace tiempo despus de la

formalizacin del trato (se pospone).

Ejemplo: Se adquiere hoy un artculo a crdito para pagar con abonos mensuales; el
primer pago habr de hacerse 6 meses despus de adquirida a la mercanca.

Elementos de una anualidad

Plazo de una anualidad se define como el intervalo que va desde la fecha del primer
abono hasta el trmino del perodo de pago anterior a la fecha del ltimo pago.
Identificaremos la letra n como el nmero de pagos de una anualidad.

n = Nmero de pagos

Valores de una anualidad

El valor final: Todos los pagos son traslados al final de la anualidad, que identificaremos
con la letra S. S = valor final o monto.

El valor presente: significa el presente de una anualidad en n periodos a la tasa i. Se

Representa por la A. A = valor presente o futuro.

Tasa de inters.- es la razn del inters devengado al capital, en la unidad de tiempo.

Est representada por i y est dada en porcentaje. Aunque en la prctica se utiliza su
valor equivalente en decimal. i = tasa de inters.

Tiempo.-es el periodo de das, meses, bimestres, trimestres, semestres, aos, etc. Que
dura una transaccin financiera, lo representaremos con la letra n. n = tiempo.

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Frmulas de anualidades.
R= A= VP = es el pago peridico de una anualidad, Valor presente

i = la tasa de inters por perodo de inters.

n = el nmero de intervalos de pago

S = M= VF= el monto de la anualidad.

Cul es el monto o valor futuro de una suma de pagos iguales distribuidos de manera
uniforme a lo largo del tiempo?
(1+) 1
EL VALOR FUTURO DE LA ANUALIDAD: VF=

Cunto vale hoy un conjunto de n pagos iguales a realizar a intervalos regulares en el futuro?
1(1+)
VALOR PRESENTE DE LA ANUALIDAD. VA=

(1+) 1)
Monto de una Anualidad anticipada: S=A ( 1)

4 DESARROLLO ECONMICO EN EL SECTOR MINERO

4.1 LA MINERA EN LA ECONOMA DEL PER

A lo largo de la historia, la minera ha sido una actividad fundamental para el desarrollo de la

economa peruana. Sin embargo, su funcin ha ido variando al mismo tiempo que su
importancia. En las pocas pre-inca e inca, por ejemplo, su rol era ornamental. Los metales
preciosos eran usados por la lite poltica y religiosa, pero no formaban parte de los tributos que
se deban pagar a los Gobiernos. Tras la conquista, la minera se convirti en el gran soporte
econmico del virreinato. As, entre los siglos XVI y XVII se acumularon grandes cantidades de
oro y plata, que constituyeron la fuente de riqueza de la corona espaola. A pesar de ello, la
actividad minera se detuvo durante el proceso de emancipacin, para resurgir ms adelante
luego de la instauracin de la Repblica.

En la actualidad, la minera es la columna vertebral de la economa del Per. Nuestro pas ha

logrado un sitial importante en la produccin minera mundial, ubicndose entre los primeros
pases productores de plata, cobre, zinc, estao, plomo y oro.

Panorama del sector minero

Fuente: us geological survey, 2011

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4.2 EL CRCULO VIRTUOSO

Este nivel de produccin, que se ha logrado con muchos aos de esfuerzo y dedicacin, es
posible gracias a un crculo virtuoso que define la continuidad del negocio minero, cuyas fases
son las siguientes: exploracin, descubrimiento, desarrollo y produccin de un proyecto. Todos
estos pasos deben ser cumplidos en un marco de seguridad y responsabilidad, tanto con el
medio ambiente, como con las comunidades vecinas. Es evidente que la minera trabaja con
recursos no renovables, por lo que la continuidad del negocio depende concretamente del
cumplimiento de este ciclo. Es destacable la exploracin en este aspecto, ya que de ella y de la
tecnologa depende el futuro de la minera y las industrias extractivas en general.

Fuente: buenaventura, 2012

4.3 PBI NACIONAL Y PBI MINERO

Mucho se ha dicho, peyorativamente, que la economa de nuestro pas es primario-

exportadora y que depende principalmente de sus recursos naturales, por lo que, si se quiere
tener un desarrollo armnico, eso debera cambiar.

Sin embargo, con el aporte de economistas como Juan Jos Garrido Koechlin, podemos notar
que la economa peruana es terciaria o de servicios, como tantas otras en el mundo. Este tipo
de economa se caracteriza por ser altamente productiva, pues es la que ms contribuye al
Producto Bruto Interno (PBI) de una nacin, como veremos en los grficos de la siguiente.

Fuente: buenaventura, 2012

Un claro ejemplo es el gran impacto que tiene la minera en las regiones del Per. De un PBI total
de US$ 180,000 millones, solo el 45% se genera en Lima, mientras que el 55%, en las regiones.
Esto demuestra el impacto positivo que tiene la minera en la descentralizacin, en especial en
las zonas alto andinas del Per. Decir que la minera no contribuye es un absurdo, y eso debemos
saberlo con claridad.

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PBI por sectores econmicos.

Fuente: INE, MINTRA, SUNAT

No cabe duda que la pobreza se encuentra fuera de las grandes ciudades, en especial en el rea
rural, y focalizada en la selva y en la zona alto andina, que es donde la actividad minera se
desarrolla. Sin embargo, el sector minero tiene un impacto muy importante en las cifras
macroeconmicas del pas, as como en los encadenamientos con otras industrias como los
servicios, la construccin, la metalmecnica, entre otras. Ese impacto se refleja con claridad en
la contribucin de la minera en el PBI regional, las exportaciones y la generacin de divisas, as
como en los ingresos tributarios, que son sumamente necesarios para el desarrollo del Per.

Como reza el dicho, del cuero salen las correas, es importante que el sector minero peruano
siga creciendo con responsabilidad ambiental y social, y sobre todo de la mano de las
poblaciones aledaas a los proyectos y operaciones

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 Fuente buenaventura, 2012

4.4 CONTRIBUCIN DE LA MINERA

Gran parte del desarrollo del Per se debe a la minera. El sector minero contribuye activamente
en las exportaciones nacionales, compras e inversiones. Por ejemplo, los productos mineros
conformaron ms del 60% del total de las exportaciones nacionales desde enero hasta mayo de
2012. De igual forma, en el ao 2011 hubo ms de 820,000 trabajadores vinculados a este sector,
lo que demuestra que la minera tambin juega un rol de suma importancia en la generacin de
empleos directos e indirectos.

Por ejemplo, existen interesantes casos de xito exportador, gracias a la generacin de empleo
indirecto de la minera, cuyos protagonistas son artesanos de diversos campos: platera,
cermica, retablos, orfebrera, confecciones, etctera. Nada ms motivador que ver los frutos
del trabajo de peruanos admirados en el mundo. Por ellos seguiremos adelante.

Recordemos siempre que la gran empresa peruana llamada Per Sociedad Annima, de la cual
todos somos accionistas, debera ser la ms eficiente, la ms competente, la de mayores
recursos y, por supuesto, contar con personal altamente calificado y bien remunerado, cuyo
talento contribuir al mejor funcionamiento de la economa. He aqu algunos ejemplos
concretos del aporte de la minera a nuestro pas.

CONTRIBUCIN DE LA MINERIA

Fuente: MEM, Boletn Estadstico de minera, 2012

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4.5 EMPLEO

Fuente: MEM, Boletn Estadstico de minera, 2012

Cerca de 2.5 millones de peruanos dependen de la minera. De este nmero, alrededor de

180,000 son empleos directos y ms de 500,000, indirectos. Adicionalmente, 1.9 millones de
peruanos dependen de quienes trabajan en dicho sector.

Fuente: SNMPE, 2012

No hay mejor remedio para luchar contra la pobreza que la generacin de empleo formal. Por
ello, el Per debe estar orientado hacia la justicia social, que significa produccin con calidad y
empleo con oportunidades para todos. Esto permitir el bienestar de nuestro pas.

Durante un viaje a Japn y Corea, un amigo me explic que en la industria peruana del caf
trabajan 200,000 personas, lo cual, seal, significa que se trata de una actividad sostenible que
contribuye enormemente a la generacin de puestos de trabajo. Luego le pregunt cuntos
puestos de trabajo, de los 200,000 que mencion, son formales, y me contest: 10%. En cambio,
los puestos de trabajo que genera la minera son 100% formales. Todos.

Si consideramos la enorme cantidad de proyectos mineros que tienen Estudios de Impacto

Ambiental (EIA) aprobados, los cuales demandarn una inversin de US$ 27,273 millones en los
prximos cinco aos, veremos que con su puesta en marcha se generar ms de un milln de
nuevos puestos de trabajo que, por supuesto, son formales.

4.6 SALUD Y EDUCACIN

Para la minera, la salud y educacin son rubros muy importantes. Es fundamental trabajar por
los nios y jvenes de las comunidades, y brindarles acceso a una mejor calidad de vida, pues

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ellos son el futuro del pas. Sin duda, este esfuerzo debe ser un trabajo dirigido por los
Gobiernos, apoyado por las empresas y respaldado por las mismas poblaciones. Este trabajo
conjunto se traduce en infraestructura educativa adecuada y apoyo en los procesos de
enseanza, es decir, mediante la incorporacin de tecnologas de la informacin y la
capacitacin de los docentes, entre otros aspectos.

En el campo de la salud ocurre lo mismo. Existen innumerables proyectos de apoyo a la salud

que se desarrollan ao a ao en el interior del Per, como las alianzas estratgicas entre
empresas mineras y asociaciones de mdicos extranjeros, que llevan a cabo campaas mdicas
gratuitas en las zonas ms recnditas del pas. Estas iniciativas van acompaadas de donaciones
importantes en equipos e infraestructura a los hospitales regionales, as como de entregas de
medicinas y otros implementos mdicos. As, apoyamos puntualmente a la Sociedad Mdica
Peruano-Norteamericana (PAMS, por sus siglas en ingls) para sus actividades en Huancavelica
y otras zonas del Per.

Todo ello puede sonar muy positivo y beneficioso para las comunidades ms necesitadas; sin
embargo, estas iniciativas deben realizarse en un ambiente propicio de coordinacin entre la
empresa y el Estado, que permita a los ciudadanos de las zonas de influencia de la minera ser
partcipes de los beneficios que esta actividad genera, y no solo beneficiarios espordicos de
campaas eventuales. El aporte debe ser sostenido y coordinado. Ms adelante hablaremos
sobre la Responsabilidad Social Compartida (RSC).

4.7 COMPRAS LOCALES

Al igual que en el campo de la salud y educacin, es necesario dar a conocer todos los mbitos
en que la minera aporta al desarrollo del Per. Para eso, debemos comprender que la minera
es una actividad que beneficia a todos: trabajadores, comunidades del entorno, la regin donde
se ubica la operacin minera y, por lo tanto, al pas.

Durante el ao 2009, las adquisiciones totales de bienes y servicios superaron los S/. 19,000
millones. Es as que las empresas mineras se esfuerzan constantemente por fomentar y
dinamizar las economas locales. La clave est en generar riqueza mediante la creacin de
cadenas productivas de bienes y servicios que permitan a los ciudadanos de las zonas de
influencia de la minera ser partcipes de los beneficios que esta actividad genera.

Fuente: ministerio de energa y minas, 2012

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4.8 INVERSIONES

Es alentador conocer que en los ltimos 15 aos las inversiones mineras en nuestro pas han
aumentado considerablemente. Como ya hemos mencionado, los proyectos de ampliacin, los
que cuentan con EIA aprobado y los que estn en etapa de exploracin suman alrededor de US$
53,000 millones. Esto demuestra que el Per es un pas atractivo para los inversionistas
nacionales y extranjeros.

Solo en 2011, las inversiones mineras ascendieron a US$ 7,200 millones. Esto, a nivel
macroeconmico, represent el 21% de la inversin privada, porcentaje que convierte a la
minera en uno de los sectores con ms inversiones en el pas.

Fuente: comisin nacional supervisora de empresas y valores del Per, 2012

Las inversiones mineras en el periodo 2012-2020 sumarn alrededor de US$ 42,000 millones. En
la zona norte del Per, la inversin minera proyectada en los prximos ocho aos flucta entre
los US$ 12,000 y US$ 13,000 millones para un mnimo de proyectos y ampliaciones identificadas.
La mayora de ellos (6 de los 12) se encuentran en Cajamarca.

En la zona centro del Per, la inversin minera proyectada para los prximos ocho aos es de
US$ 7,000 millones aproximadamente para 16 proyectos y ampliaciones (las ms significativas
por monto de inversin son la ampliacin de Antamina, en ncash, y la de Shougang, en Ica, la
nica mina de hierro del pas). En el caso de Cerro de Pasco, en el distrito de Tinyahuarco est
la ampliacin de la mina Colquijirca, de Sociedad Minera El Brocal, con una inversin de US$ 330
millones.

La inversin minera proyectada en la zona sur del Per para los prximos 10 aos supera los US$
23,000 millones segn un informe de la Sociedad Nacional de Minera, Petrleo y Energa
(SNMPE). El emprendimiento ms importante en trminos de inversin es el proyecto Las
Bambas, en Apurmac, con US$ 4,230 millones.

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4.9 IMPUESTOS

El pago de impuestos de la actividad minera tambin cumple un rol de suma importancia para
el crecimiento y desarrollo del pas, porque genera recursos fiscales que son aprovechados en
el financiamiento de ciertos gastos, como amortizar la deuda pblica o cubrir el presupuesto de
inversin y gasto corriente del Estado.

La construccin de escuelas y carreteras, por ejemplo, es un caso palpable del aporte de la

minera a travs del pago de impuestos, el cual impulsa el desarrollo de las comunidades y
produce efectos en la dinamizacin de las economas locales.

Fuente: buenaventura, 2012

Actualmente, el Impuesto a la Renta Corporativo del Per de los sectores minera e

hidrocarburos genera el 40% de los ingresos, lo que equivale a una contribucin en la ltima
dcada de S/. 39,888.8 millones. En el ao 2010, el Impuesto a la Renta pagado por la minera
represent el 39% del total de esa recaudacin, de modo que es el sector que mayores ingresos
aport al Estado. Asimismo, el sector minero aport S/. 38,700 millones entre 2006 y 2010, y ha
contribuido con el 81% de los impuestos recaudados en la ltima dcada.

4.10 CANON MINERO

La minera, sin lugar a dudas, beneficia a los peruanos. Esto se refleja en ms trabajo, nuevas
carreteras, represamientos para almacenar agua en favor de la agricultura y la posibilidad de
generar energa que permita llevar luz a los lugares ms alejados del territorio nacional, entre
otros beneficios. El efecto multiplicador de la minera es enorme, y eso tambin se refleja en los
aportes a travs del canon minero.

La evolucin de los ingresos por canon minero en las regiones del Per ha ido creciendo desde
el ao 1996. En el primer semestre de 2012, las regiones recibieron ms de S/. 29,000 millones
por este concepto. Esto nos demuestra una vez ms que la contribucin de la minera es de gran
importancia para los gobiernos distritales, regionales y nacionales, pues les permite mejorar su
gestin y favorecer a la poblacin en general.

Fuente: sociedad nacional de minera, petrleo y energa, 2012

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La distribucin del canon minero en las regiones del Per muestra, casi en su totalidad, una
evolucin positiva ao a ao. Las regiones que lideran esta lista son ncash, La Libertad y
Arequipa. Es evidente que uno de los problemas es que los recursos que reciben las regiones
sean usados ms eficientemente; para resolverlo deberemos trabajar en el fortalecimiento de
las capacidades de gestin.

Fuente: SNMPE, 2012

4.11 INVERSIN PBLICA

La mayor parte del porcentaje de inversin pblica del pas es financiada por el sector minero.
En el periodo 2001-2005, la inversin pblica represent el 2.9% del total de inversiones, del
cual la minera contribuy con el 0.6%. En el periodo 2006-2011, la inversin pblica subi a
12.4%, con un aporte minero de 12.8%. El Per necesita promover ms inversin y
especialmente en las regiones, porque la concentracin y el centralismo tambin tienen que ver
con la disminucin de capacidades. Ante tal nivel de aporte econmico de la minera,
corresponde hacernos una pregunta. Por qu las regiones no invierten adecuadamente con los
aportes financieros de las empresas mineras? La respuesta es: por falta de capacidad de gestin.

5 LOS MERCADOS DE MINERIA EN METALES

Comprende una visin general sobre los mercados de produccin y consumo, de los minerales
y metales en el mundo. Los productos metlicos bsicos de mayor demanda y volumen de
produccin son: cobre, plomo, zinc, aluminio, nquel y estao.

Tienen significacin por su valor de mercado, los minerales y metales clasificados en el rubro de
preciosos como es el caso del oro, la plata y el platino.

El mercado de minerales y metales de mayor consumo es China, EEUU y comunidad europea.

Los precios de los metales ms importantes se determinan en las entidades llamadas BOLSAS
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DE METALES. London Metal Exchange (LME) de Inglaterra 1935 New York Commodity
Exchange (COMEX) de USA 1877

5.1 COMERCIALIZACIN DE CONCENTRADOS DE MINERALES

Se pueden comercializar ya sea en forma de concentrado o refinados. Son adquiridos

directamente por las empresas industriales (aceras, transformadoras, manufactureras, etc.)
mientras que los concentrados son comercializados mediante transacciones ms complejas,
entre las empresas mineras, comercializadoras e intermediarios, refineras y fundiciones para su
posterior transformacin a meta

Al vender un concentrado se toma en cuenta, fundamentalmente, tres variables:

El peso del concentrado, el cual se mide en toneladas mtricas secas (se debe eliminar
la humedad que puede contener).
El precio, tomndose como punto de partida la cotizacin internacional del metal.
La calidad, es decir, la presencia de otros elementos en el concentrado, los que sern
pagables o penalizables dependiendo del caso.

Los trminos de comercializacin son los detalles que cualquier transaccin de minerales o
metales deberan considerar. Como un contrato suele ser ley entre las partes, algunos otros
trminos podran ser introducidos de forma tal que se plasmen las pactadas pretensiones de
comprador y vendedor.

Concentrado: Producto mineral que ha sido sometido a diversos procesos (flotacin, lixiviacin,
gravimetra, entre otros), para separar la mayor parte de la ganga del mineral y recuperar los
contenidos valiosos. Tiene alto contenido del metal.

Comercializacin: Conjunto de actividades relacionadas entre si para cumplir los objetivos de

determinada empresa. El objetivo principal es hacer llegar los bienes y/o servicios desde el
productor hasta el consumidor.

Calidad: Si un concentrado cumple con las caractersticas estndar.

Precios: los precios de los metales ms importantes se determinan en las entidades llamadas
BOLSAS DE METALES.

6 FACTORES QUE DETERMINAN EL VALOR DE UNA MINA

Todos los elementos qumicos estn distribuidos en la corteza terrestre de forma muy amplia
aunque en general, su concentracin en las rocas es demasiado baja como para permitir que su
extraccin resulte rentable. Para que un elemento sea explotable, su concentracin debe ser
muy superior a su concentracin media (Clark). Adems, una serie de operaciones que se llevan
a cabo entre el material in situ y el producto listo para su utilizacin tambin deben ser
costeables, es decir, su costo debe de ser menor al del valor del material.

Por tanto, los diversos factores que controlan la explotabilidad de un yacimiento dependen
unos, de la naturaleza misma del material (tonelaje, ley, propiedades fsicas y qumicas del
mineral, posicin geogrfica del yacimiento) y otros, de factores econmicos (las
concentraciones podrn ser o no de inters econmico) tcnicos (costo en la exploracin,
explotacin, tratamiento y transporte del mineral) y polticos (evolucin previsible del mercado);
todos estn muy ligados entre s en cualquier momento.
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Esta conjuncin de factores geolgicos y econmicos, hace que el estudio de los yacimientos
minerales sea una cuestin compleja y problemtica en la que hay que conjugar la labor de
especialistas de distintos campos. Incluye, desde las cuestiones que afectan a la prospeccin o
bsqueda de estas concentraciones; su evaluacin; el diseo y seguimiento de su explotacin
minera; el estudio de la viabilidad econmica de la explotacin; el anlisis del mercado previsible
para nuestro producto hasta factores polticos (estabilidad econmica y social de un pas) o
cuestiones medioambientales, como la recuperacin de los espacios afectados por esta
actividad. Debido a esto, la industria minera es una actividad de alto riesgo econmico, por lo
general son inversiones a largo plazo que muchas veces se sustentan en precios del producto
minero sujetos a altas oscilaciones. As, la Investigacin minera es una etapa esencial en esta
actividad, los gastos que implica la exploracin pueden ser muy elevados y se recuperan
nicamente en caso de una explotacin minera fructfera. La exploracin es la base de la
investigacin minera y debe permitir la localizacin de los recursos mineros a explotar, al mnimo
costo posible.

6.1 Etapas de investigacin minera.

En una investigacin minera como en cualquier trabajo bien hecho, la planificacin de

actividades a realizar es muy importante, suele subdividirse en este caso en tres etapas
claramente diferenciadas de forma que solamente se aborda la siguiente, en caso de que la
anterior haya cumplido satisfactoriamente los objetivos previstos. Aunque pueden tener
distintos nombres, en trminos generales se trata de una fase de pre-exploracin, una de
exploracin y otra de evaluacin.

pre-exploracin: Se determina si una zona concreta, normalmente de gran extensin, presenta

posibilidades de que exista un tipo determinado de yacimiento mineral. Est en funcin de la
informacin de que disponemos sobre el yacimiento y sobre la geologa de la regin de estudio.
Suele ser un trabajo fundamentalmente de gabinete, con el apoyo de informacin bibliogrfica,
mapas, fotos areas, imgenes de satlite, etc., y puede incluir alguna salida al campo para
reconocer las zonas de mayor inters.

Exploracin: Ya establecidas las posibilidades de una regin, se pasa al estudio sobre el terreno.
En esta fase se aplican diversas tcnicas, dentro de las posibilidades presupuestarias. Al final se
debe corroborar o descartar la hiptesis inicial de existencia de mineralizaciones.

Tcnicas de prospeccin minera. Incluyen las fases de pre-exploracin y exploracin.

Normalmente las tcnicas se aplican de forma sucesiva, solo en caso de que el valor del producto
sea suficiente para justificar su empleo y solo si son necesarias para complementar las tcnicas
que ya se hayan utilizado hasta el momento. Estas son:

Recopilacin de informacin. Consiste bsicamente en recopilar toda la informacin disponible

sobre el tipo de yacimiento prospectado (caractersticas geolgicas, volmenes de reservas
esperables, caractersticas geomtricas), as como sobre la geologa de la zona de estudio y de
su historial minero (tipo de explotaciones mineras que han existido, volumen de producciones,
causas del cierre de las explotaciones).

Teledeteccin. La utilizacin de la informacin de los satlites artificiales que orbitan nuestro

planeta puede ser de gran inters en una investigacin minera

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Geologa. El estudio en mayor o menor detalle de las caractersticas de una regin siempre es
necesario en cualquier prospeccin minera. Dentro del trmino geologa, se engloban muchos
trabajos de reconocimiento geolgico del rea. La cartografa geolgica (o elaboracin de un
mapa geolgico de la misma) incluye el levantamiento estratigrfico, el estudio tectnico, el
estudio petrolgico, hidrogeolgico, etctera. En cada caso tendrn mayor o menor importancia
unos u otros, en funcin del control concreto que presente la mineralizacin investigada.

Geoqumica. Consiste en el anlisis de muestras de sedimentos de arroyos, de suelos o de aguas,

o incluso de plantas que puedan concentrar elementos qumicos relacionados con una
determinada mineralizacin.

Geofsica. Abarca toda una gama de tcnicas muy diversas, la base es siempre la misma:
intentar localizar rocas o minerales que presenten una propiedad fsica que contraste con la de
los minerales o rocas englobantes; se debe saber aplicarla en un caso concreto en funcin de
dos parmetros: su costo, que debe ser proporcional al valor del objeto de la exploracin, y, la
viabilidad tcnica que debe considerarse a la luz del anlisis preliminar de las caractersticas
fsicas de este mismo objeto.

Calicatas o zanjas. En ocasiones, para verificar a bajo costo nuestras interpretaciones sobre
alineaciones de posible inters minero, se pueden hacer zanjas en el terreno mediante pala
retroexcavadora que permita visualizar las rocas situadas justo debajo del suelo analizado o
reconocido. Permitiendo adems, obtener muestras ms representativas de lo que exista en el
subsuelo.

Perforacin. Los sondeos son una herramienta vital, nos permite confirmar o desmentir
nuestras interpretaciones ya que permiten obtener muestras del subsuelo a profundidades
variables. Son una etapa especialmente importante dentro del proceso de investigacin minera.

Interpretacin de resultados. Consiste en una toma de datos continua que hay que ir
interpretando sobre la marcha, de forma que cada decisin que se tome de seguir o no con las
etapas siguientes, est fundamentada en unos datos que apoyan o no, a nuestra interpretacin
preliminar. Actualmente para la exploracin de nuevos yacimientos minerales, se est
empezando a concentrar la prospeccin en ciertas reas, las cuales estn caracterizadas por
contener una acumulacin mayor de determinados tipos de depsitos, a estas reas de especial
inters se les conoce como Provincia Metalogentica.

Se considera como Provincia Metalogentica, a una regin extensa cuyos lmites generalmente
son indefinidos y donde ocurren ciertos elementos o grupos de minerales de origen comn con
una determinada concentracin comercial y que guardan ciertas relaciones genticas con la
estratigrafa y tectnica regional. Puede extenderse o coincidir ms all de otras provincias
(fisiogrfica, petrogrfica o tectnica), de tal forma que la distribucin del mineral en las rocas
receptoras vara, adems de que puede ocurrir en cualquier nivel cronolgico.

Evaluacin: Una vez detectada una mineralizacin que permita suponer que pueda llegar a ser
explotada, se pasa a la evaluacin o valoracin econmica y debe ir seguida, en caso de que la
valoracin econmica sea positiva, de un estudio de viabilidad, que contemple todos los factores
geolgicos, mineros, sociales, ambientales, etc., que pueden permitir (o no) que una explotacin
se lleve a cabo.

La valorizacin en trminos econmicos, permite establecer si la explotacin es viable o no

desde el punto de vista econmico. Son dos los principales estudios requeridos para obtener
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una idea clara de si una concentracin mineral se puede considerar o no un yacimiento: la
cubicacin de sus reservas, y el estudio de su viabilidad econmica.

Cubicacin de reservas. Consiste en establecer de forma numrica los principales parmetros

de la explotacin: tonelaje (o volumen) del material explotable, ley media y ley de corte, as
como el valor econmico total de estas reservas. Para ello, se parte de datos puntuales, sondeos
mecnicos que se extrapolan a datos reales, multiplicados por la potencia para obtener
volmenes, multiplicados por la densidad y por los contenidos (leyes) para obtener el tonelaje
del mineral. Este tonelaje, es afectado por el rendimiento de la planta de tratamiento, y en su
caso, el precio que pagar la planta metalrgica por tonelada del concentrado. Tambin hay que
conocer los contenidos en elementos que puedan aadir valor comercial o afectar
negativamente la produccin.

Adems de estar afectada por los datos puramente geolgicos, tambin lo est por otros
factores, como el geomtrico (continuidad de la mineralizacin), y por el tipo de minera que se
pretende llevar a cabo (subterrnea o cielo abierto). De igual modo, el anlisis de las
perspectivas del mineral, metal o roca a futuro (perspectivas de mercado) podra ser una
cuestin importante. Cada caso, tiene un planteamiento econmico-minero diferente.

Estudio de vialidad. Tiene como dato de partida el valor econmico de nuestra produccin,
procedente de la cubicacin de reservas. El estudio de viabilidad incluye fundamentalmente el
anlisis de los costos de explotacin, aunque a menudo tambin el de las expectativas de futuro
del valor de la produccin. Para este anlisis, se requieren los siguientes puntos:

Plazo previsto para la explotacin. En trminos generales, ste no debe ser inferior a 10 aos,
para obtener la amortizacin completa de las inversiones

Tcnica de explotacin a emplear. Cada tcnica requiere inversiones determinadas, tanto en

instalaciones como en maquinaria.

Tratamiento de la mena. En general depende del volumen de la produccin anual, e implica un

costo adicional fijo por tonelada. Distancias a los medios de transporte, tanto de mbito
local/regional (carreteras o ferrocarriles) como de mayor mbito (puertos).

Condicionantes medioambientales. En la actualidad son muy estrictas, pueden llegar, desde la

prohibicin total para realizar la explotacin a la necesidad de llevar a cabo una restauracin
ambiental, cuyo costo se aade al propio de la explotacin en s. Costo de la explotacin en s,
que incluye los costos del personal, tanto del personal minero y administrativo, como los costos
de explotacin (consumibles, energa elctrica, combustible de maquinarias, repuestos...).

Investigacin minera, que ha de ser cubierto tambin por la explotacin. Hay que incluir los
costos de otras prospecciones llevadas a cabo sin xito, as como de las que se sigan llevando a
cabo para descubrir ms yacimientos, mientras que no se produzca otro descubrimiento que
pueda asumir los costos.

Como se seala, la viabilidad de un yacimiento depende de muchos factores, que adems,

pueden variar durante el periodo de la explotacin, por lo que a menudo se dice que el estudio
de viabilidad solamente termina cuando el yacimiento ya se ha agotado. Por ello, la minera
tiene la justa consideracin de actividad econmica de alto riesgo.

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7 TRMINOS USADOS EN EL REGLAMENTO DE TASACIONES
7.1 TASACIN DE YACIMIENTOS MINEROS

Artculo 203.- Clases de yacimientos

Las principales clases de yacimientos son:

Yacimiento de sustancias minerales metlicas.

Yacimiento de sustancias minerales de empleo mediato y/o inmediato en la
construccin civil.
Yacimiento de fertilizantes.
Yacimiento de combustibles slidos.
Yacimientos de rocas bituminosas y pirobituminosas.
Yacimiento de gemas y piedras ornamentales.
Yacimiento de minerales industriales, no incluidos en las clases anteriores.

Artculo 204.- Tasacin de yacimientos

La tasacin de yacimientos se realiza a travs del mtodo de la renta, tomando en cuenta, la

expectativa de vida del yacimiento y el valor actual del producto final; esto es, la capacidad
futura de produccin hasta su efectiva extincin

Artculo 205.- Yacimientos sin explotacin comercial

Para yacimientos sin explotacin comercial, su valor es medido por la diferencia entre la
ganancia neta anual probable y los costos totales de produccin que la explotacin puede
producir en su vida til, debidamente sustentados con las proyecciones de flujo de caja a valor
actual para la instalacin y operatividad de los equipos o planta concentradora, en produccin
comercial.

Artculo 206.- De la explotacin de yacimientos

Ningn yacimiento puede ser explotado sin la autorizacin de la entidad competente y su

operacin est precedida de una solicitud de investigacin en la que se defina el estrato del
yacimiento o cantera (volumen de reserva) y el establecimiento del rea a ser explotada.

Artculo 207.- Frmula para la obtencin del valor del yacimiento

La frmula usual para la obtencin del valor del yacimiento es la de Hoskold; que tiene la
siguiente expresin:

Vy=
+
( 1)

Vy = Valor del Yacimiento.

L = Ganancia media anual obtenida en la explotacin en los tres aos anteriores a la tasacin,
actualizado a la fecha.

n = Nmero de aos lucrativos previstos (expectativa).

t = Tasa de costo de capital del sector = 1/n.

R = (1+t), Unidad de capital sumada a la tasa de costo de capital del sector.

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i = Tasa de inters legal.

Artculo 208.- Del uso de los parmetros

Los parmetros considerados en la frmula de Hoskold, se determinan evaluando el proyecto
que comprende el estudio geolgico para la explotacin del yacimiento, que incluya la ley de
los minerales, el macizo cubicado, el mineral probado y probable, las reservas de mineral y su
vida til.

8 MTODO DE VALORIZACIN DE UNA MINA

8.1 MTODOS CLSICOS

Mtodo de inters compuesto

El valor actual presente no es ms que una simple suma de los beneficios anuales a travs de
su vida futura. Este hecho es evidente cuando recordemos que 1 dlar que no ha de recibirse
hasta dentro de 5 aos no tiene el mismo valor que 1 dlar en la mano en el presente. Por esta
razn es necesario reducir la cantidad de todo ingreso futuro de beneficios a su valor presente.

Tenemos 2 factores de actualizacin:

Factor simple de actualizacin:

Factor de actualizacin de una serie:

8.2 MTODO DE HOSKOLD

Es quiz el primer mtodo de valoracin econmica de explotaciones mineras en el que se

consider el valor temporal del dinero. Lo propuso Henry Hoskold en 1877, cuando no estaban
desarrolladas las prcticas contables modernas, ni el impuesto sobre la renta de sociedades. Por
ello, el beneficio era simplemente la diferencia entre los ingresos y egresos monetarios por
operaciones, y venia a coincidir con la nocin actual de generacin de fondos o cash flow. De
acuerdo con el mtodo de Hoskold, para la determinacin del valor actual de la explotacin, los
flujos de fondos netos C generados cada ao se descomponen en las dos partes siguientes.S:
Dotacin a un fondo de amortizacin o sin KING FUND, que al final de la explotacin deber ser
igual a la inversin total I realizada. R: Saldo anual disponible para el inversor. Se verifica:

Y se supone que C es constante a lo largo de toda la vida del proyecto. La dotacin anual S,
tambin contante, se supone que se deposita de una forma no especulativa a un tipo r de
rentabilidad segura, tal como deuda pblica. Como lo que se pretende es recuperar, al final
de la vida de la mina la inversin I que se produjo en el ao 0, se ha de cumplir:
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Si se sustituye F/AN por su expresin obtenida anteriormente se despeja S y resulta:

Anualmente se obtiene a cantidad R y al cabo de los n aos gracias a la imposicin de S se

recupera la inversin inicial. Evidentemente la TRI de esta operacin es:

Luego:

En donde r es la rentabilidad especulativa de Hoskold y no es otra cosa que la RMA del inversor
minero.
Con las ecuaciones dadas anteriormente de S y R se puede realizar la siguiente ecuacin, dando
como resultado lo siguiente:

Al despejar Ir resulta:

8.3 MTODO DE MORKILL (ITGE, 1991) - (MTODO DE HOSKOLD MODIFICADO)

El modelo de Morkill, se propuso como una modificacin para perfeccionar la concepcin

valorativa de Hoskold, que consisti en los siguientes elementos, si bien los beneficios anuales
se desglosaban en dos sumandos: de beneficio y de amortizacin del negocio al terminar la
explotacin, no era lgico que estas componentes de capitalizacin y plusvala se mantuvieran
constantes durante la vida de la mina.

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En el modelo de Morkill el beneficio pagado al final de cada ejercicio no responde a la
rentabilidad de todo el proyecto, cuyo valor es el VPN, sino a la parte residual del mismo VPNj,
que an no ha sido explotada ni amortizada. De esta manera, al ir disminuyendo
progresivamente esta componente del beneficio anual (A), el resto del mismo,

aj = (Aj VPNj), empleado en amortizar el valor del yacimiento, ser cada ao mayor. La
descomposicin de los resultados anuales (A = Aj) en VPNj y Aj da para los n aos de vida de
la explotacin:

8.4 MTODO DE FLUJO DE FONDOS

Activo realizable

Es una parte del activo de fcil realizacin y comprende: mercaderas, materias primas,
materiales, repuestos, accesorios y productos en proceso. Capital de trabajo

Es l monto de los costos a sufragarse para mantener el negocio minero en su normal

funcionamiento. Flujo de efectiva Es el monto constituido por las depreciaciones y las
amortizaciones de activos, reinversin y la utilidad neta libre disposicin o prdidas en su caso.

Fondo neto

Es la diferencia entre el flujo de fondos (flujo de efectivo) y la amortizacin de las deudas

contradas para los fines del negocio.

Maquila

Es la deduccin que se practica al valor de los productos minero metalrgicos por concepto de
tratamiento.

Valor actual

Es la diferencia entre el valor prsenle del flujo de fondos neto y el valor presente de las
Inversiones necesarias para mantener el negocio minero en el nivel de produccin. Flujo de
fondos adecuado para una empresa.

8.5 MTODO DE VALOR PRESENTE

Las tcnicas de valoracin ms difundidas exigen la actualizacin de los costos y beneficios

futuros. Tal vez, el mtodo ms usado es el del Valor Presente Neto, VPN, el cual requiere una
tasa de inters predeterminada, que representa el costo del capital de la firma que adelanta el
proyecto y las otras tasas que se considere de influencia, como la de inflacin, por ejemplo. El
flujo de caja neto esperado a travs de la vida del proyecto se descuenta a esta tasa hasta un
momento dado, generalmente el presente, o ao cero. El VPN es por tanto una funcin del
tiempo:

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Si se tienen mltiples flujos de caja anuales, la ecuacin dada anteriormente puede expresarse
como:

En donde la primera parte de la ecuacin anterior denota los ingresos netos descontados y la
segunda parte de esta ecuacin, las inversiones descontadas; r es la tasa de inters
predeterminada. En trminos generales cuando el VPN > O, el proyecto es atractivo. Es necesario
tener en cuenta que dado el carcter no renovable de los recursos minerales, el valor presente
neto de una operacin minera tambin est en dependencia de la cantidad del recurso (R)
todava no disponible (Lane, 1988). En general, este disminuye a medida que el recurso sea
consumido. Por tanto:

Teniendo en cuenta lo anterior, ya se haba anotado que dicho valor va a depender de muchas
otras variables que describen la forma cmo la operacin va a ser conducida. S estas variables
se representan por el smbolo para definir las estrategias de operacin a ser utilizadas,
entonces:

En el caso de las estrategias para una mina, puede representar los tenores de corte variable
que puede tomar valores diferentes g1, g2, g3...para los aos remanentes de la vida de la
mina.

Una secuencia de estos valores pueden ser llamados una poltica de tenor de corte. Por tanto,
si los tenores de corte son los nicos parmetros que estn siendo investigados:

Reemplazando la ecuacin (VPN) en la ecuacin (), se tiene:

Para terminar, de todos los conjuntos de estrategias de operacin, , debera haber al menos
uno que es el ptimo en el sentido que da el valor mximo a la ecuacin anteriormente dada.

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8.6 MTODOS ACTUALES DE VALORIZACIN:

Informacin necesaria para valorizar una empresa minera

Estados financieros histricos.

Tasacin de activos.
El valor queda el mercado a sus activos y pasivos.
Los intangibles del negocio: consideran la experiencia" y reputacin de la empresa y
sus organizadores. Puede agregarle valor al patrimonio de la empresa.
El valor de las acciones de la empresa en el mercado de valores y asumiendo que
exista una oferta y demanda de las acciones.
Las expectativas de compradores y/o vendedores.
La corriente de ingresos y egresos futuros de la empresa.
El costo de oportunidad del comprador /vendedor.

8.7 MTODO BASADO EN EL VALOR PATRIMONIAL

Se valoriza la empresa a travs de la estimacin de su patrimonio. Se valoriza desde una

perspectiva clsica. No tiene en cuenta la evolucin futura do la empresa. Aplicable para
prospectos mineros y empresas en liquidacin.

Estos mtodos intentan calcular el valor de la empresa en base a la estimacin del valor de su
patrimonio.

Valor contable

Este mtodo constituye el valor de los recursos propios que se exponen en el Estado de Situacin
Patrimonial dentro del apartado Patrimonio Neto, formado por el Capital y las Reservas.
Tambin se lo calcula como la diferencia entre el Activo total y el pasivo exigible, en otras
palabras el excedente del total de bienes y derechos de la empresa sobre el total de sus deudas
contradas con terceros. La crtica se encuentra en su propio criterio de definicin, ya que los
criterios contables estn sujetos a cierta subjetividad y se diferencian de los criterios llamados
de mercado, de forma que prcticamente nunca coincide el valor contable con el valor de
mercado.

Valor contable ajustado

Este mtodo ajusta los valores del Activo y del Pasivo histricos (segn Balance) a su valor de
mercado. Realiza depuraciones de los Activos y Pasivos y revaluaciones.

Valor de liquidacin

Este mtodo se aplica en el caso en que la empresa se encuentre en estado de liquidacin,

motivo por el cual realizar sus activos para cancelar sus deudas. El valor se calcula descontando
del patrimonio neto ajustado los gastos de liquidacin, como gastos fiscales, indemnizaciones a
empleados, y otros gastos propios de la liquidacin.

Valor sustancial

Representa la inversin que se necesitara realizar para obtener una empresa en las mismas
condiciones en la que se encuentra. No es otra cosa que el valor de reposicin, siempre bajo el

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supuesto de continuidad o empresa en marcha. No se suelen incluir dentro de este valor,
aquellos bienes que no estn en condiciones para la explotacin, como por ejemplo terrenos no
utilizados, participaciones en otras empresas, etc. Se puede apreciar tres clases de valor
sustancial:

Valor sustancial bruto

Es el valor del activo valuado a precio de mercado

Valor sustancial neto o activo neto corregido

Es el valor sustancial bruto menos el pasivo exigible. Se lo conoce tambin como patrimonio
neto ajustado.

Valor sustancial bruto reducido

Es el valor sustancial bruto reducido slo en el valor que corresponde a los proveedores.

8.8 MTODO BASADO EN LOS BENEFICIOS GENERALES

Se valoriza la empresa a travs de la estimacin de su rentabilidad futura. Se valoriza la empresa

desde un punto de vista dinmico. Tiene en cuenta el futuro del negocio. Son mtodos basados
en la capitalizacin de los beneficios o de los dividendos futuros.

8.9 MTODO BASADO EN EL PATRIMONIO Y BENEFICIOS FUTUROS

Se valoriza la empresa considerando su valor patrimonial ms un adicional resultarte de los

beneficios futuros.

El fin para el que se encarga la valoracin condiciona el mtodo a seguir, por lo que toda
valoracin debe comenzar con una reunin entre el solicitante de la valoracin y el valorador
(tasador), en la que queden establecidos con la mayor claridad posible los fines que se persiguen
y se llegue a un claro entendimiento del procedimiento a seguir.

Cuando hablamos de valoracin de empresas, hablamos de valorar la empresa en su conjunto

como un negocio en marcha. Hay que distinguir esta valoracin de la simple valoracin de
activos fijos individualmente, aunque stos, adems, deben ser estimados cuando se valora la
empresa como una unidad econmica.

En teora existen numerosos mtodos de valoracin de empresas, sin embargo, suelen

agruparse principalmente en tres tipos: mtodos basados en el anlisis de los estados
financieros, mtodos basados en la cotizacin burstil y mtodos basados en la actualizacin de
los flujos o rendimientos futuros esperados.

8.10 MTODO BASADO EN EL FLUJO DE CAJA DESCONTADO

Valoriza la empresa a travs de la estimacin de los flujos de dinero que generar en el futuro
la empresa, descontando a una tasa apropiada segn el riesgo. Conceptualmente es el mtodo
ms concreto. Aplicable para, minas en operacin.

Es el flujo de fondos operativos, es decir, el generado por las operaciones sin tener en cuenta la
deuda financiera, despus de impuestos.

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Este mtodo mide lo que queda disponible en la empresa despus de haber hecho frente a la
reinversin de activos necesarios y a las necesidades operativas de fondos.

Estos mtodos intentan determinar el valor de la empresa en funcin de la estimacin de los

flujos de dinero cash flows que generar en el futuro, descontndolos a una tasa de descuento
relacionada con el riesgo de dichos flujos. En otras palabras es obtener el valor actual de los
flujos de fondos esperados. Para el autor es el mtodo ms apropiado para valorar una empresa.

Requieren un pronstico detallado y minucioso para cada perodo, de cada una de las partidas
financieras relacionadas a la generacin de los cash flow de la empresa, como: cobro de ventas,
pagos, etc. Funcionara como un presupuesto de tesorera.

El inconveniente se encuentra en la eleccin de la tasa de descuento apropiada. El objetivo del

profesional que valora la empresa ser entonces determinar el valor de la firma a un instante
t, el que provendr del flujo de fondos proyectado de la empresa descontados a una tasa
especfica a stos.

La frmula de actualizacin de los flujos de fondos puede resumirse entonces a:

Donde:

V = Valor de la empresa en t0

FFi = flujo de fondos esperado en I, con 0 i n

KW = Tasa de descuento que determina el profesional que valorar la empresa

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 CONCLUSIONES

Como hemos podido conocer, la minera ha sido y es la palanca de desarrollo y crecimiento de

nuestro pas. Pretender minimizar su efecto integrador y descentralizador, su capacidad de
generar cadenas productivas, su gran aporte econmico, social, ambiental y laboral es no querer
mirar nuestra realidad y darle la espalda al progreso del Per.

Debe quedar claro que las ganancias del sector minero, que dependen de su eficiencia y de los
precios de los minerales, son tambin ganancias para el Per, pues cuando las ventas de las
empresas mineras y sus utilidades aumentan, el 30% va directamente a las arcas del Estado
peruano por concepto del Impuesto a la Renta, y si tambin consideramos los aportes por
concepto de canon y regalas mineras, la contribucin es mucho mayor, y se ve reflejada en el
aumento del empleo, la construccin de nuevas carreteras, los proyectos de represamiento de
agua, la generacin de energa y nuevas posibilidades para las actividades comerciales, entre
otros beneficios.

Debemos tener en cuenta los mtodos econmicos de valoracin ms utilizados, ya sea, para
activos mineros donde es imposible generar flujos de ingresos futuros por la gran incertidumbre
que existe o para activos mineros en que si es posible, gracias a que estn en etapas ms
avanzadas. Para la valoracin de activos mineros en exploracin se hace una revisin de los
mtodos appraised value y transacciones comparables, mientras que para etapas ms

Avanzadas, se hace un anlisis del mtodo de flujos de caja descontados (donde se determina
el VAN), y se discuten algunos aspectos determinantes para su utilizacin en la valoracin.
Adicionalmente, se da una breve descripcin de tcnicas ms sofisticadas como las opciones
reales y el valor que agregan a un activo minero.

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 RECOMENDACIONES

Generar mayor inversin y poner en valor nuestros recursos naturales en favor del
desarrollo del Per.

Debemos mejorar la productividad de la actividad minera para mantenernos entre los

primeros puestos de los rankings mundiales, lo que siempre generar oportunidades de
desarrollo. Todo esto debe ser conocido, valorado, fomentado y compartido para que
el impacto positivo de la minera en la economa peruana contine en aumento. Esto es
lo que queremos para todos los peruanos.

El estado peruano por concepto del Impuesto a la Renta, y los aportes por concepto de
canon y regalas mineras, la contribucin es mucho mayor, debe de hacer un buen uso
de estos recursos, puesto que es de suma importancia para el crecimiento y desarrollo
del pas, porque genera recursos fiscales que son aprovechados en el financiamiento de
ciertos gastos, como amortizar la deuda pblica o cubrir el presupuesto de inversin y
gasto corriente del Estado.

El Estado debe crear el marco legal para promover las inversiones, fiscalizando el
cumplimiento de la ley e informando permanentemente a la poblacin. Solo as
impulsaremos el crecimiento y desarrollo sostenible e inclusivo del pas.

Si las empresas y las comunidades tienen metas comunes y tienen el respaldo del
Estado, se genera mayor entendimiento, se incrementan los beneficios, se cuida mejor
el medio ambiente y se traslada el desarrollo a las poblaciones ms necesitadas.

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 BIBLIOGRAFIA

FERNNDEZ, Pablo. (2001) Valoracin de empresas. Cmo medir y gestionar la

creacin de valor. Ediciones Gestin 2000. Barcelona (Espaa).
SNCHEZ FERNNDEZ DE VALDERRAMA, Jos Luis. (1999). Nexos de unin de los
modelos de Valoracin. Trabajo presentado en la V Jornada de Trabajo sobre Anlisis
Contable. Cdiz (Espaa). Octubre 1999.
JUAN CAIRO - ORISON DELZO. Valuacin de Minas
Davis, G. Economic Methods of Valuating Mineral Assets. Presentation at the
ASA/CICBV 5th Joint Business Valuation Conference, Orlando, Florida, October 24-26,
2002.

Sitios web:

http://tarwi.lamolina.edu.pe/~leojeri/Economia-minera%20en%20el
http://www.investigacion-operaciones.com/Modelo%20Inventarios.htm
http://info.maz.uasnet.mx/~informatika/02/educacion/linespera.htm
http://www.chi.es/quickvalue/como_operar.html
www.enei.gob.pe

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 ANEXOS

Cuadro 1

Cuadro 2

Cuadro 3

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 Cuadro 4

Interacciones agregadas del sector minero en la economia

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 Cuadro 5

Mineria peruana contribucion al desarrollo economico y social

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