TTULO I

VALORES MOBILIARIOS
SUMARIO: 283. Definicin y caractersticas.- 284 Creacin, emisin y negociacin.

283. DEFINICIN Y CARACTERSTICAS

SECCIN NOVENA
DE LOS VALORES MOBILIARIOS

TTULO PRIMERO
DISPOSICIN GENERALES

ARTCULO 255.- Valores Mobiliarios.

255.1.- Son Valores Mobiliarios aquellos emitidos en forma masiva, con caractersticas homogneas o no en
cuanto a los derechos y obligaciones que representan. Las emisiones podrn estar agrupadas en
clases y series. Los Valores pertenecientes a una misma emisin o clase que no sean fungibles entre
s, deben estar agrupados en series. Los valores pertenecientes a una misma, serie deben ser
fungibles. Los valores sobre los cuales se hayan constituido derechos reales u otra clase de cargos o
gravmenes dejan de ser fungibles, no pudieron ser transados en los mecanismos centralizados de
negociacin, salvo que se trate de su venta forzosa.

255.2.- Los valores mobiliarios son libremente negociables, en forma privada e mediante oferta pblica a
travs de los mecanismos centralizados de negociacin respectivos o fuera de ellos, observando la
ley de la materia.

255.3.- Pueden emitirse en ttulos o mediante anotacin en cuenta para la conversin de una u otra forma de
representacin, se observar la ley de la materia.

255.4.- El rgimen de representacin de valores mobiliarios mediante anotacin en cuenta se rige por la
legislacin de la materia, y les son aplicables las disposiciones que contiene el libro primero y la
presente seccin, en todo aquello que no resulte incompatible con su naturaleza.

255.5.- Los valores mobiliarios podrn conferir a sus titulares derechos crediticios, dominicales o de
participacin en el capital, patrimonio o utilidades del emisor o, en su caso, de patrimonios
autnomos o fideicometidos. Podrn tambin representar derechos o ndices referidos a otros
valores mobiliarios e instrumentos financieros, o la combinacin de los derechos antes sealados o
los que la ley permita y/o los que las autoridades sealadas en el artculo 285 determinen y
autoricen.

255.6.- Los valores mobiliarios constituyen ttulos ejecutivos conforme a la ley procesal, sin que se requiera
de su protesto para el ejercicio de las acciones de ellos.

255.7.- Cuando se trate de los valores mobiliarios representados mediante anotaciones en cuenta, los
certificados de titularidad emitidos por la respectiva Institucin de Liquidacin y Compensacin de
Valores tendrn el mismo mrito ejecutivo sealado en el prrafo anterior.

255.8.- Las medidas cautelares, embargos y dems mandatos de autoridad competente que recaigan en
valores mobiliarios, surtirn efecto slo desde de la inscripcin correspondiente que realice el emisor
o la Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores notificada, segn se traten de valores en
ttulo o en anotacin en cuenta, respectiva.
 El artculo 255.1 define a los valores mobiliarios como aquellos emitidos en la forma
masiva, caracterstica que los distancias de aquellos otros ttulos que se emiten en forma
individual, como el cheque, la letra del cambio o el pagar.

Para Joaqun Da Costa, el concepto de valor mobiliario parte de la diferenciacin de ste

con los llamados efectos de comercio los efectos de comercio consisten en determinados papeles
creados por el comercio para facilitar y agilizar la realizacin de sus operaciones. Por el
contrario, los valores mobiliarios serian ttulos esencialmente societarios, creados para cubrir
las necesidades de financiacin de las sociedades.

Ferri identifica a los valores mobiliarios con ttulos de masa y les asigna la funcin
econmica de ser instrumentos de disociacin de la propiedad, diferencindose de la funcin de
los ttulos individuales, cuya funcin sera la de ser instrumentos de movilizacin del crdito.

La emisin de los valores mobiliarios tiene por finalidad la captacin de recursos que
permitan satisfacer las necesidades financieras de la empresa. Destinados a los mercados de
valores, son colocados en el pblico a travs de entidades intermediarias en el pblico, a efecto
que mediante la compra de los mismos proporcione los recursos a la entidad emisora. Esta
colocacin en masa trae como consecuencia que dichos valores estn representados mediante
anotaciones en cuentas, ya que de otra manera (como su representacin en soporte penal)
complicara su operatividad, en razn que sus transacciones, las que se cuentan que son los
millares cada da, requerira el endoso y posterior entrega al nuevo propietario.

Los valores negociables pueden constar en ttulo o en anotacin en cuenta. Segn el

artculo 2.4 de la Ley de Titulo de Valores, la forma de representacin de valores, sea en el titulo
o por anotacin en cuenta, es una decisin voluntaria del emisor y constituye una condicin de la
emisin.

Los valores mobiliarios son los que precisamente rene las condiciones para
desmaterializarse, por lo que en aplicacin del artculo 2.1 de la Ley para tener la misma
naturaleza y efectos que los ttulos valores, requieren de su representacin por anotacin en
cuenta de su registro ante una Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores, para cuyo
efecto habr que atenerse a las normas que regulan el mercado de valores.

En razn de esto, a los valores mobiliarios, sean representados en anotacin en cuenta o no,
se les aplica las normas relativas a los ttulos valores en general.

Los valores mobiliarios, al igual que los ttulos valores como que lo son en la medida que
estn representados en ttulo o como derechos que emanan de un registro, cuando esta
representados por anotaciones en cuenta, representan derechos que surge de la anotacin,
mediante el certificado que emite la entidad que lleva el registro, documento que para los efectos
de las acciones cambiarias tienen el mismo mrito ejecutivo, tal como se infiere del artculo
255.7.

La Novena del Libro Segundo de la LTV considera como valores mobiliarios a los Valores
Representativos de derechos de participacin, como pueden ser las acciones y otros valores, el
certificado de suscripcin preferente, los certificados de participacin en fondos mutuos de
inversin de valores y en fondos de inversin; los valores emitidos con respaldo de patrimonios
fideicometidos. Igualmente pueden incorporarse derechos representativos de deuda, como es
caso de los bonos y papeles Comerciales; la Letra Hipotecaria; la Cedula Hipotecaria; el Pagare
Bancario; el Certificado de Depsito y las Obligaciones y Bonos Pblicos.

Entre las principales caractersticas de los valores mobiliarios se pueden mencionar:

a) Emisin de los ttulos en forma masiva.

El valor mobiliario est referido a los ttulos que se emiten en serie. Dentro de stos se
pueden agrupar en clases, de acuerdo a los derechos que se otorgue al titular de cada clase.
Las acciones de clase se emiten en funcin de los derechos que otorga cada clase de accin y el
accionista ejerce su derecho en funcin de las clases de accin que posee. Los derechos que
otorguen por clase o por serie pueden ser homogneos o no.

Por lo regular, dentro de la misma clase, los derechos son homogneos, pero pueden
darse el caso que dentro de la misma serie los derechos de la serie no sean homogneos. La
serie suele estar ligada al monto, a la naturaleza de la prestacin, y a la oportunidad de
emisin y vencimiento, la clase en funcin de los derechos de cada clase. Los valores
mobiliarios podrn conferir a sus titulares derechos crediticios, como sera el caso del bono;
denominada (certificado de depsito, conocimiento de embarque, carta de porte) o de
participacin en el capital, patrimonio o utilidades del emisor o, en su caso, de patrimonios
autnomos o fideicometidos.

Podrn tambin representar derechos o ndices referidos a otros valores mobiliarios e

instrumentos financieros, as como los que se derivan de la combinacin de los derechos antes
sealados o los que la Ley permita y/o los que seala la Superintendencia de Banca y Seguros
o la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).

Adicionalmente, la Ley indica que los valores pertenecientes a una misma emisin o clase
que sean fungibles entre s, deben estar agrupados en series. Los valores pertenecientes a una
misma serie, deben ser fungibles. Cunado sobre el valor recae un gravamen o una carga, deja
de ser fungible pues lo que procura es la devolucin del mismo valor, sobre l cae un elemento
de particularidad como es el estar gravado o limitado en su valor patrimonial merced a la
carga o gravamen; adems, el gravamen o la carga est referido el valor determinado.

b) Libre negociabilidad, careciendo de efectos jurdicos cualquier limitacin a sta

contenida en el estatuto o en contrato de emisin.

La libre negociacin es una caracterstica que viene recogida del artculo 3 de la Ley del
Mercado de Valores, pudiendo llevarse a cabo esta negociacin en oferta privada o en oferta
pblica, observndose para ello las normas sobre la materia, que estaran dadas por la Ley en
mencin y por las resoluciones de la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores.
c) Los ttulos constituyen ttulos objetivos sin que se requiera previamente su protesto.

En cuanto a que estos ttulos constituyen ttulos ejecutivos, el artculo 81 de la Ley del
Mercado de Valores estableca que los valores de oferta publica representativos de deuda
constituyen ttulos de ejecucin sin que se requiera su protesto. Dicha norma a sido ampliada
en lo que se refiere al contexto de los requisitos para su ejecucin, en la medida que la Ley de
Ttulos Valores en su art. 255.6, seala que los valores mobiliarios constituyen ttulos
ejecutivos conforme a la ley procesal, sin que se requiere de su protesto para el ejercicio de las
acciones derivadas de ellos, sin distinguir si se trata de valores de oferta pblica o no, basta
que sean calificados como valores mobiliarios para aplicar la norma de la Ley de Ttulos
Valores.

La LTV al momento de establecer los requisitos de exigibilidad de los ttulos sujetos a

protesto, seala en su art. 84.1 que las acciones, obligaciones y dems valores mobiliarios a
los que refiere la presente Ley, no estn sujetos a protesto, ni a formalidad alguna que
sustituya. Para ejercitar las acciones cambiarias derivadas de ellos, es suficiente que se haya
vencido el plazo o resulte exigible la obligacin, segn el texto del ttulo o constancia de su
registro.

Es pertinente indicar que dichas normas son aplicables para el ejercicio de la accin para
exigir el pago contenido en el ttulo, dado que si se trata de la accin de ejecucin de la
garanta ofrecida a los titulares de las obligaciones, segn el art. 326 de la Ley General de
Sociedades, sta no procede cuando sobre el mismo objeto se encuentre en curso una accin
del Representante de la Obligaciones o cuando dichas disposiciones sean incompatibles con
algn acuerdo debidamente aprobado por la asamblea de obligacionistas.

Tratndose de valores mobiliarios representados por anotaciones en cuenta, los

certificados de titularidad emitidos por la respectiva ICLV tendrn el mismo mrito ejecutivo
a que se refiere el art. 255.6

En lo que se refiere a la emisin y oferta de los valores mobiliarios, stos se clasifican en

valores de corto y largo plazo, el primero de ellos es un valor representativo de deuda emitido
a un plazo no mayor de un ao y puede ser emitido mediante ttulos o anotaciones en cuenta.
Por otra parte, de acuerdo con el art. 98 de la LMV, conforme a su modificatoria de la nueva
Ley de Ttulos Valores Ley N 27287 slo puedes utilizarse como instrumento de corto
plazo los Papeles Comerciales.

En lo que representa a los valores mobiliarios que se consideraban por el art. 98 de la LV

como de corto plazo y que se encuentran en circulacin, tal como los pagars y las letras de
cambio, segn rigiendo conforme a las disposiciones legales vigentes a la fecha de su emisin,
segn lo dispuesto en la Primera Disposicin Transitoria de la LTV.
 En cuanto a los valores a largo plazo los mismos estn representados por los bonos (infra
301).

En caso que los valores mobiliarios a corto plazo estn representados por anotaciones en
cuenta, stos deben ser nominativos. Igual regla se aplica de tratarse de valores al portador
cuando su forma de representacin se sustituya por anotaciones en cuenta.

De conformidad con el art. 255.8, las medidas cautelares y las rdenes de la autoridad que
recaigan en valores mobiliarios, surtirn efecto slo desde su inscripcin correspondiente en
el registro realizada por el emisor o la Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores,
para cuyo efecto deber ser notificada. En este ltimo caso, la fecha de la medida cautelar o
limitativa deber corresponder a la fecha en que recibi la orden emitida por la autoridad
competente.

284. CREACIN, EMISIN Y NEGOCIACIN.

Habr que tener presente que los ttulos puede emitirse nominativamente, a la orden o al
portador, en tal caso el derecho se legitima de acuerdo a la forma de circulacin de cada ttulo, y
conforme a las leyes particulares de cada de cada regulacin. As, por ejemplo, en el caso de las
acciones emitidas por la sociedad, la sociedad reconoce como su titular a la persona que aparece
inscrita en el Libro de Matricula de Acciones, quien para ejercitar su derecho no requiere de la
tenencia del ttulo, pues conforme a lo establecido en el ltimo prrafo del art. 84, de la LGS los
derechos que corresponden a las acciones emitidas son independientes de si ellas se encuentran
representadas por certificados provisionales o definitivos, anotaciones en cuenta o en cualquier
otra forma permitida por la Ley, con la cual se aprecia la remisin a la que hace referencia el art.
256 de la Ley de Ttulos Valores.

Para establecer la aplicacin de la Ley de la materia a que hace referencia este artculo
habr que determinar si se trata de un ttulo a corto o largo plazo. En el primero corresponde
aplicar las disposiciones contenidas en la Ley de Ttulos Valores y las disposiciones que expida la
SMV y supletoriamente de las disposiciones relativas a la emisin de obligaciones contenidas en
la Ley General de Sociedades (583). La SGV tiene la facultad de exceptuar los requisitos y
formalidades exigidas por la LGS y otras normas que le resulten aplicables.

Por otra parte, tratndose de la emisin de bonos, las normas que debern tenerse en
presente en lo que respecta a su emisin son las contenidas en la Seccin Primera del Libro
Cuarto de las LGS.

En lo que concierne a las preferencias, las fechas de cada emisin y series de obligaciones
de un mismo emisor determinaran la prelacin entre ellas, aspecto que considera el art. 309 de
la LGS, segn la reforma contenida en la tercera disposicin modificatoria de la LTV.
 TITULO II
VALORES REPRESENTATIVOS
DE DERECHOS DE PARTICIPACIN

CAPTULO PRIMERO
ACCIONES Y OTROS VALORES

SUMARIO: 285. Alcances.- 286. Emisin.- 287. Certificados provisionales.- 288. Otros valores.

TTULO SEGUNDO

DE LOS REPRESENTATIVOS DE
DERECHOS DE PARTICIPACIN

CAPTULO PRIMERO
DE LAS ACCIONES Y OTROS VALORES

ARTCULO 257.- Accin

257.1. La Accin se emite solo en forma nominativa. Es indivisible y representa la parte alcuota del capital de
la sociedad autorizada a emitirla. Se emite el ttulo o mediante anotacin en cuenta y su contenido se
rige por la Ley de la materia.

257.2. Cuando la Accin a una determinada clase, confiere a su titular exactamente los mismos derechos y
obligaciones que las previstas para las dems de su misma clase.

257.3. Los Certificados Provisionales y dems valores que estn permitidos emitir a las sociedades y
organizaciones empresariales se rige por la Ley de la materia.

257.4. Pueden emitirse tambin valores mobiliarios con la denominacin de Acciones que no representen el
capital de sociedades sino alcuotas o alicuantas de cuentas o fondos patrimoniales distintos, en cuyo
caso se regirn por las disposiciones especiales que les resulte aplicable.

285. ALCANCES

En art. 257.4 amplia la cobertura de la palabra accin (584) y no limita al sentido

estrictamente societario, es decir, como una representacin del capital social, circunscrita a una
parte del capital social, si no que la extiende, no slo al reconocido en la Ley General de
Sociedades, sino a un significado de participacin de cuotas o de cuentas, e ndices en cuentas o
fondos patrimoniales, como sera el caso de los certificados que se emiten para acreditar el
derecho sobre fondos mutuos.

La accin que emite la sociedad es un Ttulo valor reconocido por la Ley, ello fluye no slo
de la Ley de la materia (Ley General de Sociedades) sino en forma expresa de la Ley de Ttulos
Valores. Se recoge en la norma societaria las notas caractersticas referidas en la Ley de Ttulos
Valores, y, consecuentemente, se reafirma una vez ms que la accin se emita a favor de una
persona natural o jurdica, y que el titular debe ser nominado, no siendo posible entonces emitir
acciones al portador.

La predominacin de la opcin de una gran parte la doctrina, es que se debe estudiar su

naturaleza jurdica desde tres aspectos.

a) Accin como parte alcuota del capital social: Que se entiende en el sentido que el capital
social de una sociedad se encuentra dividido en acciones
 b) Accin como expresin de cualidad de socio: Es decir, como documento al que se
incorpora es status de accionistas y que se le atribuye a su titular derechos y obligaciones
en una relacin jurdica entre la sociedad y el accionista.

c) Accin como ttulo valor: Al que se le da el carcter de un instrumento circulatorio en el

cual se incorporan derechos de carcter corporativo llegando a ser considerado como
ttulo de particin social.

La designacin de la persona debe constar en el titulo denominado Accin y en el Registro

de Matricula que lleva la sociedad, donde se deben inscribir a los titulares de las acciones. Siendo
su emisin en forma nominativa, ello va a conllevar la forma de su circulacin. En tal sentido, la
accin se transmite por cesin de derecho, y no como los ttulos valores a la orden que es por
endoso considerando esta circunstancia y tomando una posicin tcnica, se ha modificado
mediante la tercera disposicin modificatoria de la LTV el segundo prrafo del artculo 93 de la
Ley General de Sociedades (Ley N 26877), a efecto de precisar que la transmisin del certificado
que contiene la accin se puede acreditar con la cesin puesta en el ttulo. En que en el ttulo
aparezcan ms cesiones, las sociedades debern exigir los documentos que acredtenla cadena
regular de transmisin. Sobre el particular, la Ley General de Sociedades hacia la alusin a este
mismo hecho pero refiriendo al acto como endoso y no como cesin (585).

La accin es indivisible. Su expresin se hace a travs de certificados que puedan contener

una sola accin o varias acciones. Ser posible pues dividir cada certificado hasta llegar a su
mnima expresin como es la certificacin de contenido de una accin; sta no se puede dividir.
En tal caso, la LGS establece que los copropietarios de acciones deben designar a una sola
persona para el ejercicio de los derechos de socio y responden solidariamente frente a la
sociedad de cuantas obligaciones deriven de la calidad de accionistas (art. 89 LGV). Por otro
lado, es conveniente recordar que conforme lo seala el art. 83 de la misma ley, todas tienen el
mismo valor nominal.

286. EMISIN

La accin se emite en ttulo, o en anotacin en cuenta, en cuyo caso habr que estar a lo
dispuesto en las normar pertinentes. Las acciones en ttulo se inscriben en el Libro de Matricula
de Acciones y se materializan en los certificados emitidos por la sociedad, las anotaciones en
cuenta son confiadas a las entidades llamadas por la ley (supra 3.2.5) y ellas son las encargadas
de emitir los certificados que acreditas que los titulares tienes inscrito su derecho como
accionista. Como quiera puede darse discrepancia, entre el registro que lleva la entidad
encargada de las anotaciones en cuenta y el de las sociedad, la LGS seala que en caso de
discrepancia prevalecer lo anotado en el libro o en las hojas sueltas, segn corresponda (art.
92).

Las acciones pueden emitir en clases. Los derechos que se confieren a los titulares de las
acciones fluyen del ttulo. En tal sentido, las acciones comunes ofrecen iguale derechos a todos
los accionistas en forma genrica y acorde con la ley de la materia. En cambio cuando se emiten
acciones de clase estas acciones se diferencia de los comunes o de las de otra clase por los
derechos que incorporan. Se pueden incorporan a las acciones obligaciones para su titular. Como
vendra hacer la carga de las obligaciones adicionales antes referidas como prestaciones
accesorias contempladas en el art. 86 de la LGS (586)

287. CERTIFICADOS PROVISIONALES

Los certificados provisionales emitidos por la sociedad contienen derechos, sin embargo,
cabra precisar si efectivamente son ttulos valores regulados por la ley de ttulos valores. Los
certificados provisionales emitidos por las sociedades son aquellos que incorporan los mismos
derechos que las acciones, y pueden ser negociados e tanto existan o en tanto se tenga derecho a
su emisin.

La LGS permite la emisin de certificados provisionales de acciones siempre que se haya

cumplido con pagar la cuarta parte de cada accin, y si se trata de acciones que derivan del
aporte no dinerario, una vez que se haya dado su conformidad al aporte o haya transcurrido el
tiempo para observar el valor; en tanto se encuentre dentro de esto supuesto, y en tanto el
estatuto lo permita, puede emitirse certificados provisionales de acciones con la expresa
indicacin de que se encuentra pendiente la inscripcin de la sociedad y que en caso de
transferencia, cesionario responde solidariamente con todos los cedentes que le preceden por
las obligaciones que podra tener, en su calidad de accionista. Se tiene entonces que los
certificados provisionales son tambin ttulos valores, por las normas que regulan las
obligaciones de los que intervienen en su cesin estn reguladas por la Ley General de
Sociedades.

Por otro lado, el art. 87de la LGS, al referirse a la constitucin o aumento de capital de la
sociedad, por oferta a terceros, seala que los certificados que acrediten la suscripcin de
acciones en este proceso podrn transferirse libremente sujetos a las reglas que regulan la
cesin de derechos, norma que confirma el carcter de valor negociable al certificado de
suscripcin por oferta a terceros, en tal caso, el cesionario responde solidariamente con todos los
cedentes que lo proceden por las obligaciones que pudieran tener stos con motivo de la emisin
del ttulo. Si estamos frente a la obligacin de pago de un dividendo pasivo, es decir, el
cumplimiento del aporte dinerario para cubrir el pago ntegro de la accin, el cesionario
responde solidariamente frente a la sociedad segn lo dispuesto en el art. 81 de la LGS (587).

La transmisin de acciones cuya titularidad lleve aparejada el cumplimiento de obligaciones para

con la sociedad, otros accionistas o terceros, deber contar, segn corresponda, con la aceptacin
de la sociedad, de los accionistas o terceros a favor de quienes se haya pactado la obligacin. Tal
aceptacin no ser necesaria cuando el obligado garantice solidariamente su cumplimiento, si la
naturaleza de la obligacin lo permita. Tratndose de la accin, debe entonces expresarse en
ttulo la clase de accin de que se trate a fin de incorporar en tenor la literalidad pertinente
respecto a la condicin que lleva implcita dicha accin.

288. OTROS VALORES

En la misma LGS se hace referencia a otros puestos en los cuales se incorporan derechos
de ciertos ttulos, a los cuales dicha ley les reconoce un carcter negociable, como por ejemplo el
recibo por suscripcin de aportes en la constitucin de la sociedad por oferta a terceros, o en el
caso del aporte por aumento de capital, tratados en la LGS en los artculos 59 y 210. En ambos
casos la ley le confiere carcter negociable, no habiendo sido regulados en forma expresa por la
Ley de Ttulos Valores, sin embargo, no habiendo sido regulados quitar dicha naturaleza por
propia consecuencia otorgada por la Ley General de Sociedades al admitir que son ttulos de
carcter negociable.

La Ley General de Sociedades ha suprimido la posibilidad de emitir ttulos que incorporen

los beneficios del fundador de la sociedad, pues, como seala el art. 72. Independientemente de
su calidad de accionistas, los fundadores pueden reservarse derechos especiales de diverso
contenido econmico, los que deben constar en el estatuto, sin que se otorgue la calidad de
ttulo negociable. En esto se diferencia de la Ley General de Sociedades derogada (D. Leg. N 311)
que sealaba que estos derechos podan incorporarse en ttulos nominativos que no sean
acciones, tal como lo dispona el art. 95 de dicha ley. Al amparo de la segunda disposicin
transitoria de la Ley de Ttulos de Valores, aquellos ttulos de fundador emitidos con fecha
anterior a la vigencia de la Nueva Ley de Ttulos de Valores tienen plena validez.

Por otro lado la Ley General de Sociedades reconoce otra clase de ttulos como son los de
goce o de participacin. El art. 104 de la LGS seala que la sociedad puede adquirir sus propias
acciones para amortizarlas sin reducir capital y sin reembolso del valor nominal accionistas,
entregndole a cambio ttulos de participacin que otorgan derecho de percibir, por el plazo que
establezca, un porcentaje de las utilidades distribuibles de la sociedad. Estos ttulos son
nominativos y transferibles, declara la ley.

CAPITULO SEGUNDO

CERTIFICADO DE
SUSCRIPCIN PREFERENTE

SUMARIO: 289. Antecedentes.- 290. Contenido.- 291. Emisin y negociacin.- 292. Condiciones de emisin y negociacin.

289. ANTECEDENTES

El Certificado de Suscripcin Preferente nace como consecuencia del reconocimiento del

derecho individual del socio, a fin de que pueda suscribir las acciones derivadas del incremento
del capital social, en la misma proporcin de su participacin en el capital social al momento de
adoptarse el acuerdo de aumento de capital social.

Es decir, el derecho de preferencia para suscribir nuevas acciones tiene un valor

patrimonial que puede incorporarse en ttulos valores, y por lo tanto es susceptible de
negociarse.

En su origen, este derecho no tena el carcter de negociable, pues si bien el derecho a ser
preferido en el aumento de capital exista en los antecedentes societarios, no era reconocido
como un derecho negociable, se ejerca o se perda. Con motivo de la evolucin de las normas
societarias, se admite que este derecho se negocie, y para tal fin se regula y facilita la negociacin
mediante la emisin de ttulos valores, cuyo contenido es el derecho a ser preferido en el
aumento de capital, se incorpora, pues, un derecho de preferencia participacional, pero solo en el
caso de la acciones que emita la sociedad annima, pues la ley de la materia s reconoce este
derecho en otras formas societarias que no son la annima, deja a criterio de los socios
establecer las normas relativas al derecho de preferencia, pero o admite su incorporacin en
ttulo, motivada en razn que los derechos de participacin en otras formas societarias no se
representan en ttulos valores.

La Ley de Ttulos Valores confiere la potestad de emitir los ttulos que contienen el
derecho de suscripcin preferente en forma materializada, es decir, en ttulos propiamente, o
desmaterializarlos para residirlos en anotaciones en cuenta

290. CONTENIDO

CAPITULO SEGUNDO

DEL CERTIFICADO DE
SUSCRIPCIN PREFERENTE

ARTCULO 258.- Contenido

Los Certificados de Suscripcin Preferente se emiten en ttulos o mediante anotacin en

cuenta en los casos previstos en la ley de la materia y debe contener cuanto menos:

a) La denominacin de Certificados de Suscripcin Preferente.

b) El nombre de la sociedad emisora, con la indicacin de los datos relativos a su
inscripcin en el respectivo Registro de Personas Jurdicas, el nmero de su
documento oficial de identidad y el monto de su capital autorizado, suscrito y pagado.
c) La fecha y monto del acuerdo del aumento del capital o de la emisin de obligaciones
convertibles, adoptado por el rgano social correspondiente.
d) El nombre del titular y el nmero de acciones o, en su caso, de Obligaciones
Convertibles a las que confiere el derecho de suscribir en primera rueda; sealando la
relacin de conversin en Acciones en el segundo caso; el nmero de acciones a
suscribir y el monto pagar a la sociedad.
e) El plazo de ejercitar el derecho de suscripcin, el da y hora de inicio y de vencimiento
del mismo, as como el lugar, condiciones y modo en que puede ejercitarse.
f) La forma de condiciones, de ser el caso, en que puede transferirse el ttulo de
terceros.
g) La fecha de su emisin; y
h) La firma del representante autorizado de la sociedad emisora, en caso de tratarse de
valor en tto.