UNIVERSIDAD NACIONAL DE

SAN AGUSTN

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES Y FINANCIERAS

ESCUELA PROFESIONAL DE

CONTABILIDAD

ASIGNATURA: CONTABILIDAD GERENCIA ESTRATEGICA

DOCENTE: DR. EDMUNDO CARPIO VALENCIA

TEMA: GERENCIA Y LIDERAZGO EMPRESARIAL

GRUPO: 5 D

INTEGRANTES:

CAMA PAREDES, BILL MICHAEL

MAMANI CHEJE, RICHARD RODRIGO
QUISPE ARCE, JORGE
QUISPE BOLAOS, YASMANY
SALAZAR TAPIA, RICHARD MARCIAL

AREQUIPA PER
2017

0
 INDICE

CAPITULO i

GERENCIA Y LIDERAZGO EMPRESARIAL

TITULO I

EMPRESA

I. CONCEPTO DE EMPRESA 3

1.1. CARACTERSTICAS DEFINITORIAS DE LA EMPRESA COMO UNIDAD ECONMICA 3

1.2. FUNCIONES DE LA EMPRESA EN LA ECONOMA DE MERCADO 3

II. LOS RECURSOS BSICOS DE LA EMPRESA 4

2.1. RECURSOS HUMANOS (RRHH) 4

2.2. RECURSOS TECNICOS 5

2.3. RECURSOS FINANCIEROS 5

2.4. RECURSOS MATERIALES 5

2.5. LOS ORGANISMOS PBLICOS 5

III. LIDERAZGO 6

TITULO II

UNIN DE CERVECERAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.

I. HISTORIA 7

II. ACTIVIDAD 9

III. SEGMENTACION DEL MERCADO 9

IV. FORMA DE ORGANIZACIN DE LA EMPRESA 9

V. NIVEL DE FUNCIONALES VS NIVELES DE ORGANIZACIN 11

5.1 NIVEL ESTRATGICO 11

5.2 NIVEL DE ADMINISTRACIN 11
5.3 NIVEL DE CONOCIMIENTOS 12
5.4 NIVEL OPERATIVO 12

VI. ESTRATEGIAS 12

VII. ANALISIS FODA 26

VIII. CINCO FUERZAS PORTER 27

VIIII. MATRIZ BCG 43

X. GRUPOS ECONOMICOS 43

1
 TITULO III

GERENCIA A FUTURO

I. DESARROLLO DEL PORTAFOLIO Y CRECIMIENTO DE LAS MARCAS 45

II. DESARROLLO DEL PUNTO DE VENTA 45

III. DESARROLLO DEL RECURSO HUMANO 46

IV. CONTROL DE COSTOS 46

V. DESARROLLO SOSTENIBLE 46

CAPITULO II

ESTADOS FINANCIEROS, ANALISIS E INTERPRETACION Y VALORACION DE EMPRESA

TITULO I

ESTADOS FINANCIEROS

I. CONCEPTO 47

II. CONJUNTO DE ESTADOS FINANCIEROS 48

III. OBJETIVOS 49

IV. PRESENTACION DE ESTADOS FINANCIEROS 50

V. USUARIOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 51

VI. MARCO LEGAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 52

VII. CONFORMACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 58

VIII. FORMA DE PREPARACION DE ESTADOS FINANCIEROS 63

8.1. ESTADO DE SITUACION FINANCIERAS 63

8.2. ESTADO DE REUSLTADOS 74

TITULO II

ANALISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS

SUBTITULO

ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

I. DEFINICION 86

II. OBEJTIVOS DEL ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 86

III. METODOS DE ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 88

IV. RATIOS FINANCIEROS 91

2
 SUBTITULO II

INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS

I. DEFINICION 97

II. ELEMENTOS QUE SE CONSIDERAN PARA INTERPRETACION DE ESATDOS FINANCIEROS 97

III. INTERESADOS EN LA INTERPRETACION 98

IV. IMPORTANCIA 99

SIBTITULO III

METODOS DE VALORACION DE EMPRESA

CAPITULO III

EL PRESUPUESTO

I. DEFINICION E IMPORTANCIA 113

II. CLASES DE PRESUPUESTO 113

2.1. POR EL TIPO DE EMPRESA 113

2.2. POR SU CONTENIDO 113

2.3. POR SU FORMA 114

2.4. POR SU DURACIN 114

2.5. POR SU VALUACIN 114

III. ETAPAS DEL PRESUPUESTO 114

IV. PRESUPUESTO MAESTRO 115

4.1. PRESUPUESTO OPERATIVO 116

4.1.1. PRESUPUESTO DE VENTAS 116

4.1.2. PRESUPUESTO DE PRODUCCION 117

4.1.3. PRESUPUESTO DE REQUIRIMIENTO DE MATERIA PRIMA 118

4.1.4. PRESUPUESTO DE COMPRAS 118

4.1.5. PRESUPUESTO DE MANO DE OBRA DIRECTA 119

4.1.6. PRESUPUESTO DE GASTOS INDIRECTOS DE FABRICACIN 120

4.1.7. PRESUPUESTO DE GASTOS ADMINISTRATIVOS Y VENTAS 120

3
 4.2. PRESUPUESTO DE CAPITAL 121

4.2.1. PRESUPUESTO FINANCIERO 121

4.2.2 PRESUPUESTO DE INVERSIN 122

4.3. VENTAJAS Y DESVENTAJAS 123

V. PUNTO DE EQUILIBRIO 124

5.1. TIPOS DE PUNTO DE EQUILIBRIO 125

5.2. INFORMACION PARA EL CALCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO 125

5.3. EL CLCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO 126

5.4. ELEMENTOS DE ANALISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO 126

5.5. MTODOS PARA HALLAR EL PUNTO DE EQUILIBRIO 126

5.6. PUNTO DE EQUILIBRIO MONOPRODUCTO 128

5.7. PUNTO DE EQUILIBRIO MULTIPRODUCTO 130

VI. CONCLUSIONES 132

VII. RECOMENDACIONES 133

VI. BIBLIOGRAFIA 134

VII. WEBGRAFIA 135

VII. ANEXOS 136

4
 TTITULO I
LA EMPRESA

1. CONCEPTO DE EMPRESA

Una empresa es una organizacin productiva agrupada y dedicada a desarrollar una

actividad econmica con el objetivo de producir o prestar un servicio que cubra un
deseo o necesidad por el que se obtenga beneficios.

Las empresas son parte fundamental de nuestro sistema capitalista ya que son las
principales encargadas de mover la economa mundial ya que estas organizaciones
proporcionan puestos de trabajo y servicios bsicos a la gente.

Segn Julio Garca y Cristbal Casanueva: "Entidad que mediante la organizacin de

elementos humanos, materiales, tcnicos y financieros proporciona bienes o servicios
a cambio de un precio que le permite la reposicin de los recursos empleados y la
consecucin de unos objetivos determinados".1

Segn Simn Andrade: "Aquella entidad formada con un capital social, y que aparte
del propio trabajo de su promotor puede contratar a un cierto nmero de trabajadores.
Su propsito lucrativo se traduce en actividades industriales y mercantiles, o la
prestacin de servicios".2

1.1. CARACTERSTICAS DEFINITORIAS DE LA EMPRESA COMO

UNIDAD ECONMICA

a) La Empresa es una organizacin dotada de una estructura interna segn

determinada relacin de autoridad o con una jerarqua, es decir, con una
funcin directiva o empresarial por la que se pretende una obtencin de un
excedente o beneficio empresarial.
b) La Empresa es una unidad de produccin: combinando un conjunto de
factores econmicos, segn una accin planeada y que a travs de un
proceso de transformacin obtiene unos productos o servicios.
c) La Empresa es una unidad financiera, dotada de un capital, segn una
determinada estructura de propiedad, que invierte para actuar como sistema
abierto. Desarrollar un conjunto de transacciones financieras.

1
Prcticas de la Gestin Empresarial, de Julio Garca del Junco y Cristbal Casanueva Rocha, Mc Graw Hill, Pg. 3.
2 Diccionario de Economa, Tercera Edicin, de Andrade Simn, Editorial Andrade, Pg. 257.

5
 d) La Empresa es una unidad de decisin o direccin persigue unos
objetivos a travs del desarrollo de unas funciones caractersticas dirigida
por una determinada relacin de propiedad y control.
e) La Empresa es un Sistema Social, es un conjunto de personas que
mantienen unas relaciones formales e informales, una comunicacin, con
sus correspondientes motivaciones y comportamiento individuales y de
grupo.
1.2. FUNCIONES DE LA EMPRESA EN LA ECONOMA DE MERCADO

Las funciones que la empresa realiza en una economa de mercado son las siguientes:

a) Interpretar los deseos de los consumidores respecto a los bienes a producir

y se dedica a producirlos. Con ello contribuye a la formacin del Producto
Nacional (suma de todo lo producido en un determinado perodo).
b) Poner los bienes producidos a disposicin de las unidades de consumo. Lo
hace a travs de los correspondientes mercados, percibiendo en
compensacin la cantidad de dinero correspondiente al valor de sus ventas.
c) Adquirir o contratar los factores productivos precisos. Se hace para poder
desarrollar su actividad productiva y se retribuye tambin con dinero. Es
decir, que genera una capacidad de pago que, precisamente, les sirve a las
unidades de consumo para adquirir parte de lo producido entre todas las
empresas.

2. LOS RECURSOS BSICOS DE LA EMPRESA

a. RECURSOS HUMANOS (RRHH)

Desde nuestro punto de vista, es el recurso ms importante de la

empresa. Los recursos humanos son las personas de la empresa, es
decir, toda la gente que trabaja directa o indirectamente en ella, los
cuales tienen importancia capital dentro de ella.

Son los que tienen las ideas: Al fin y al cabo, hace falta tener ideas
originales a la hora de llevar adelante un negocio. Si una empresa
estuviera compuesta exclusivamente de mquinas y capital, no
saldra adelante ya que no habra nadie que dijera como utilizar esos
recursos para tener xito.
Su seleccin puede ser vital a la hora de tener xito o fracaso: Todos
sabemos que si contratamos a personas tiles y eficientes la

6
 empresa puede mejorar muchsimo. Lo contrario ocurre cuando
contratamos a una persona intil o conflictiva. Por sta razn, se
debe cuidar mucho el tema del talento humano teniendo un
departamento que vigile muy bien este aspecto.

b. RECURSOS TECNICOS

Comprenden todos los procedimientos, mtodos, organigramas,

frmulas, patentes, es decir, todo aquello que permitir al recurso
humano desarrollar en forma adecuada sus funciones.

PROCEDIMIENTO: Es una serie de tareas relacionadas que forman

una secuencia cronolgica y la forma establecida de ejecutar el trabajo.

MTODO: Manera prescrita para el desempeo de una tarea dada con

consideracin adecuada al objetivo, instalaciones y gastos de tiempo,
dinero y esfuerzo.

c. RECURSOS FINANCIEROS

El dinero es de vital importancia en el mundo en el que vivimos y ms

cuando quieres montar un negocio. El capital de una empresa marca la
diferencia entre efectuar un buen proyecto y un proyecto poco
competitivo. Por ste motivo, si la empresa no tiene activos financieros
propios, suele recurrir a recursos ajenos como pedir un crdito o intentar
conseguir alguna subvencin. Tambin podramos hablar de recursos
financieros ms a largo plazo como tener acciones de otras compaas
o inversiones las cules buscan el beneficio a largo plazo.

d. RECURSOS MATERIALES

Los recursos materiales son las posesiones fsicas que tiene la

empresa. Aqu entran cosas como el edificio de oficinas centrales, la
fbrica en el centro, los coches de empresa o las materias primas.

e. LOS ORGANISMOS PBLICOS

Tanto el Estado central como los Organismos Autnomos y

Ayuntamientos condicionan la actividad de la empresa a travs de
normativas laborales, fiscales, sociales, etc.

7
 3. LIDERAZGO

Paul Hersey y Kenneth Blanchard: Liderazgo es el proceso de influenciar las

actividades de un individuo o grupo, en un esfuerzo destinado a alcanzar metas en
una situacin dada.

John Gardner: Liderazgo es el proceso de persuasin mediante el ejemplo, por el cual

un individuo (o equipo de individuos) induce a un grupo a alcanzar los objetivos del
lder o aquello que comparte con sus seguidores.

General Bernard Montgomery: Liderazgo es la capacidad y la voluntad de reunir a

hombres y mujeres para un propsito comn y poseer un carcter que inspire
confianza.

Fred Smith: Liderazgo es influencia.

Todos los autores que han estudiado el tema coinciden en afirmar lo siguiente: El
liderazgo est ntimamente ligado con capacidad, actividad, metas e influencia. Y todo
esto est sustentado por ciertas cualidades morales que proveen el fundamento para
que el liderazgo sea posible. Por lo tanto, una definicin bsica de liderazgo sea en el
mbito de lo secular o lo espiritual, sera: La capacidad y actividad de influenciar a
individuos para que alcancen metas prefijadas.

8
 TITULO II

UNIN DE CERVECERAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.

1. HISTORIA

Backus se inici en el ao 1876, cuando Jacobo Backus y Howard Johnston, de

nacionalidad estadounidense, fundaron una fbrica de hielo en el distrito del Rmac, en
la ciudad de Lima. Para el ao 1879 esta empresa se convierte en Backus & Johnston
Brewery Ltd. y, en 1890 se realiz el traspaso de la firma a una sociedad en la ciudad
de Londres. Para el ao 1954 Backus & Johnston Brewery Ltd. es adquirida por
empresarios peruanos liderados por Ricardo Bentn Mujica, los cuales la convierten en
Cervecera Backus & Johnston S.A. En el ao 1993 se inaugura la planta en el distrito
de Ate en la ciudad de Lima, la cual permiti una expansin en el mercado cervecero,
convirtindose en una de las ms modernas de Amrica Latina. En 1994, la empresa
hizo la adquisicin del 62% de las acciones comunes de Compaa Nacional de
Cerveza S.A., su principal competidor por ms de un siglo, adems de ingresar al
mercado de aguas y gaseosas del pas.

En el ao 1996 surge Unin de Cerveceras Peruanas Backus y Johnston S.A.A. como

resultado de la fusin de Cervecera Backus y Johnston S.A., Compaa Nacional de
Cerveza S.A., Cervecera del Norte S.A. y Sociedad Cervecera de Trujillo S.A.
convirtindose en la empresa cervecera ms importante del Per.

En el ao 2000 Backus adquiere a la Compaa Cervecera del Sur del Per S.A.
(Cervesur), con el objetivo de consolidar una compaa capaz de competir
efectivamente en un entorno globalizado. En el ao 2002, el Grupo Empresarial
Bavaria ingresa al accionariado de Backus convirtindola en parte de una importante
transnacional. Con ello, se inicia la estrategia de desinversin en sectores que no
constituyen el core business, con la finalidad de consolidar el negocio cervecero y de
bebidas con una visin ms competitiva.

Para el ao 2005, el Grupo Empresarial Bavaria pasa a ser parte de SABMiller,

empresa sudafricana con sede en Londres, con presencia en ms de 75 pases y
duea de un portafolio de ms de 200 marcas, con lo cual Backus se convierte en
parte del segundo grupo cervecero a nivel mundial (Apoyo y Asociados, 2013). En el
ao 2008, Backus obtiene record en volumen de ventas anuales de sus marcas de
cerveza, alcanzando un total de 10.028 Hectolitros, como consecuencia de la
incorporacin de una acertada estrategia de segmentacin, posicionamiento y

9
mensajes claramente diferenciados para cada una de sus marcas, en sus respectivos
segmentos.

10
 2. ACTIVIDAD

En el Per, pertenece al rubro de fabricacin, envasado, distribucin y venta de

cervezas, bebidas de malta, bebidas gaseosas y aguas.

Siendo, la cerveza, el producto de mayores ingresos para la compaa. La estrategia y

planes de la compaa estn enfocados en la fuerza de sus marcas, en cada uno de
los sectores en las que stas compiten. Logrando que sus principales marcas de
cerveza sean las primeras en trminos de participacin de mercado en el pas.

La compaa es matriz de un grupo econmico en Per compuesto por 6 subsidiarias

directas, cuyas actividades corresponden a dos lneas de negocio. Backus y su
subsidiaria Cervecera San Juan concentran sus operaciones en la actividad principal
del Grupo, dos subsidiarias se dedican al transporte de los productos elaborados por
dichas compaas, mientras que las otras tres subsidiarias a actividades
complementarias.

3. SEGMENTACION DEL MERCADO

11
4. FORMA DE ORGANIZACIN DE LA EMPRESA

A.- Nivel estratgico

A nivel estratgico nuestra empresa cuenta con una gama de accionistas que
se ven representados en la gerencia genera que en este nivel se toma
decisiones.

B.- Nivel de administracin

A nivel administrativo nuestra empresa cuenta con un gerente y un sub-gerente

para la realizacin en forma efectiva de las estrategias y decisiones del nivel
estratgico. Tambin cuenta con administradores a tiempo completo para
tomar las decisiones tales como:

Contratos de venta con los clientes y decisiones de compra de materia prima,

insumos, renueva y contrata nuevo personal.

C.- Nivel de conocimientos

A nivel de conocimiento contamos con un asesor en el rea legal para las

consultas y resolucin de problemas dentro y fuera de la empresa. La empresa
cuenta con un contador a medio tiempo as como un asesor legal tambin de
medio tiempo los cuales tienen actividades netamente contables y legales.

12
 D.- Nivel operativo

A nivel operativo podemos encontrar los jefes de las reas de:

Marketing
Operaciones
Finanzas
Logstica
Recursos Humanos

Cuya labor es organizar y efectuar las labores para el rendimiento efectivo de la

empresa.

5. NIVEL DE FUNCIONALES VS NIVELES DE ORGANIZACIN

5.1 Nivel estratgico

El gerente general utiliza toda su experiencia como la informacin

histrica, el marketing, el criterio y el internet como herramientas para su
toma de decisiones.

5.2 Nivel de administracin

13
 Toda la administracin utiliza sistemas de informacin tales como
paquetes informticos para el control de inventarios, aqu tambin se
informa sobre los proyectos que estn a ejecutarse.

Tambin se encarga de dar a conocer de las nuevas tareas a las

diferentes reas de la empresa, eventualmente se hace cargo de la
programacin de produccin, se hace un anlisis de costos y
presupuestos, hace un estudio del mercado y de la rentabilidad del
producto.

5.3 Nivel de conocimientos

En este nivel de conocimientos, se hace las planificaciones de marketing

y de venta, en este nivel se encuentra El Sistema de Lealtad al Cliente de
Backus que tiene por objetivo gestionar las promociones que realiza el
rea de Mercadeo a sus clientes detallistas, como son las bodegas y los
establecimientos minoristas. Implementado con Visual Studio.

Se usa tambin todo el sistema para hacer los pagos de impuestos y las
planillas del personal en toda la empresa.

5.4 Nivel operativo

En este nivel se da a conocer los resultados finales de todas operaciones,

se informa sobre la liquidez que tuvo la empresa en un determinado
tiempo que por lo general es de 1 ao.

6. ESTRATEGIAS

a. VENTAS

Mercado Cervecero

Durante el ao 2016, el mercado cervecero presenta un crecimiento de

2.1% respecto al ao anterior, alcanzando un volumen de 14,112 miles
de hectolitros (Fuente: CCR Empresa de Investigacin de Mercados).

Por su parte Backus presenta un crecimiento de 2.6%, por encima del

crecimiento de la Industria, detrs de lanzamiento de innovaciones de

14
marcas como Cristal Litro, Cristal Ultra e importantes campaas
promocionales dirigidas al consumidor, as como las elevadas
temperaturas detrs del fenmeno del nio en las zonas costeras. Estas
acciones ayudaron a compensar los factores externos negativos tales
como la incertidumbre pre electoral, diferentes protestas y
movilizaciones por reclamos sociales de la poblacin, principalmente en
zonas Centro y Oriente del pas y un bajo crecimiento econmico. Cabe
indicar que desde el 10 de Octubre entr en vigencia el cambio de
control de la Compaa, pasando a ser parte del AB Inveb, empezando
a trabajar desde esa fecha los planes de crecimiento en conjunto para el
2017.

Las cifras alcanzadas por cada una de las empresas cerveceras y de

manera consolidada fueron las siguientes:

Estas variaciones positivas se generaron como consecuencia de los

siguientes factores:

La mejor composicin del mix de marcas (desarrollo de Variedades

Cusquea Trigo y Malta a nivel nacional, y Pilsen Callao en Lima).
Optimizacin en el uso de palancas comerciales, la implementacin
de la poltica de descuentos y bonificaciones gener ahorros
cercanos a 20MM en todos los canales, los cuales se reinvirtieron
en campaas al consumidor
Despliegue e implementacin del Proyecto Franquicias, que busca
la profesionalizacin de convertir a nuestros Distribuidores
Asociados a fin de asegurar la excelencia en ejecucin, venta y
distribucin en sus territorios asignados
Mejoras en el modelo de atencin del Agente comercial para
asegurar una correcta ejecucin en el mercado de atencin directa
y lograr una mayor satisfaccin del cliente.

15
 Incorporacin de nuevos clientes a nuestro padrn, al cierre de
Diciembre se logr incrementar en 17.8 mil puntos de venta
adicionales en el canal directo.
El indicador de Satisfaccin del Cliente se sita en 67 puntos (index
promedio performance y preferencia), sobre una meta de 64. El
indicador de Stock Out se mantuvo en promedio por debajo del
1.5%.

El indicador de Satisfaccin del Cliente se sita en 67 puntos (index

promedio performance y preferencia), sobre una meta de 64.

Bebidas no Alcohlicas

En las categoras de bebidas no alcohlicas los resultados consolidados

de ambas empresas fueron positivos, gracias al desarrollo de nuestra
marca San Mateo que presenta un crecimiento de 11.3% en volumen y
13.9% en valor. Guaran no alcanza crecimiento en volumen sin
embargo logra +1.9% en valor con relacin al 2015, detrs de
incremento de precios del mes de Abril. Agresivas acciones de la
competencia a menores precios, afectaron nuestras marcas Guaran y
Maltin Power. Adicionalmente el mercado presenta una contraccin de
estas categoras, detrs de la orientacin al consumo de bebidas ms
saludables, impulsada por la normativa estatal de Alimentacin
saludable en los Colegios.

Las cifras logradas por categora en el ao 2016 fueron las siguientes:

Ventas Valorizadas

En el ao 2016, las ventas valorizadas por categora de UCP Backus y

Johnston de manera individual fueron las siguientes:

16
 Venta Regional

La venta regional a nivel nacional considerando todas las categoras y

exceptuando Lima, creci en el ao 2016 en 2.9% versus el ao
anterior, logrndose un crecimiento en todas las regiones
principalmente el Sur (+4.8%) gracias a una recuperacin del sector
minero. Por su parte Lima, alcanza un crecimiento de 2.2% versus el
ao 2015.

b. MARKETING

El portafolio de marcas se compone de los siguientes segmentos y

marcas: Bebidas Alcohlicas

Marcas Mainstream

1. Cristal: Cristal, la marca maisntream del portafolio, lider el

crecimiento de la compaa y la expansin de la categora con un
crecimiento absoluto en volumen +6.2% vs el ao anterior. Fortaleci su
posicin de lder en el mercado cervecero peruano, con desempeos
positivos en el Norte (+8.8% en volumen), Centro (+8.2% en volumen) y
Oriente (+7.9% en volumen). Este buen resultado se soport en la
campaa nete al Barrio, una plataforma de comunicacin que
revaloriza la vida de barrio, donde nuestros consumidores comparten y
celebran de forma cotidiana junto con su gente. sta se complement
con la promocin Levantachelas donde la marca logr impactar
positivamente a los segmentos de consumidores jvenes y recuper
asociacin con el atributo de marca alegre y divertida. De manera
paralela, Cristal continu buscando acercarse a los consumidores de
bajos ingresos con la expansin de su SKU de 1 Litro, generando un
importante volumen incremental para la categora. Como parte de las
innovaciones de la marca, en junio se lanz Cristal Ultra, una extensin
de lnea de 3.5% de alcohol que est dirigida satisfacer a los
consumidores que buscan en ciertas ocasiones de consumo, una
cerveza ms ligera y fcil de tomar.

2. Pilsen Callao: Luego de 3 aos continuos de crecimiento a doble

dgito, durante el 2016 Pilsen Callao se mantuvo estable a nivel nacional
mientras continu fortaleciendo su posicionamiento como la cerveza
que celebra la verdadera amistad (Crecimiento +8% en Conexin

17
emocional). Esto permiti que Pilsen Callao se mantenga como la
marca de cerveza con mayor preferencia a nivel nacional. La
innovacin, principalmente en el mbito de campaas digitales, fue un
pilar estratgico para la marca durante el 2016, siendo reconocida como
la marca ms innovadora del portafolio de Backus. Por otro lado, Pilsen
Callao continu fortaleciendo su plataforma de Jueves de patas, donde
por primera vez tuvo un componente promocional que permiti darle
mayor notoriedad a la campaa. Producto de las exitosas campaas y
buenos resultados Pilsen Callao continu recibiendo importantes
reconocimientos, entre los que destacan: tres premios Effies (en las
categoras Bebidas, xito sostenido y Promociones), dos En los premios
(resaltando su innovacin en medios de comunicacin), y tres Premios
Ideas (Creatividad grfica y promocional).

3. Backus Ice: Fue descontinuada del portafolio ya que sus niveles de

ventas no lograron mantenerse luego de la campaa de relanzamiento
desplegada.

Marca Premium

4. Cusquea: Cerveza Cusquea continu fortaleciendo su

posicionamiento como la Cerveza Premium Peruana, con un 14.3% de
participacin de mercado en volumen (Nov-16) y con un crecimiento de
+14% versus el ao pasado. Durante el 2016 la franquicia de marca
Cusquea busc posicionarse de manera consistente en el territorio de
lo Premium Peruano a travs de la revaloracin del telar tradicional
cusqueo. Relanzamos la campaa Telar que potenci las buenas
prcticas, conservando la esencia de nuestro origen cusqueo, pero
trayndolo a la vida de una manera vigente e innovadora. La campaa
conect con los consumidores, no solo por lo atractivo de los premios
de marcas aspiracionales durante el periodo de la promocin, sino
tambin por la asociacin con una tcnica ancestral como es el tejido
tradicional inca y el valor de la dedicacin y pasin por lo hecho a mano.
Cambiamos nuestros empaques primarios y secundarios (etiquetas y
packs) con esta iconografa y reafirmamos nuestro compromiso con la
comunidad de tejedoras quechua-hablantes del Cusco. Asimismo,
continuamos con nuestra plataforma innovadora, relanzamos la edicin
especial de Cusquea Quinua y continuamos liderando el evento
cervecero ms grande del Per, Oktoberfest. En nuestro mercado de

18
origen: el Sur, realizamos acciones personalizadas con la finalidad de
fortalecer nuestro vnculo con el consumidor y detallista y as defender
nuestra Fuente principal de volumen.

Marca Ultra Premium

5. Abraxas: Mantuvo su contribucin en elevar la imagen de la

categora a travs de una estrategia de visibilidad y prueba de producto
concentrada en supermercados y restaurantes top.

Marcas Regionales

6. Pilsen Trujillo: La marca mainstream lder de los mercados de

Trujillo y Puno tuvo una cada de volumen de 2.4% (nacional), cediendo
el mismo a marcas de mayor valor de nuestro portafolio. Durante el
2016, Pilsen Trujillo continu con una comunicacin cercana a los
jvenes Trujillanos con la campaa La mancha y con la segunda
edicin del TTL Primavera Color Fest, al cual asisti 200% ms
pblico que en el 2015 (20,000 jvenes); mientras que en Puno se
hicieron 3 acciones importantes para volver a conectar con el
consumidor: el lanzamiento del capuchn de seguridad como smbolo
de calidad; una campaa social en la cual la marca le devolva
simblicamente al mercado puneo su preferencia con Chapas a la
Obra y finalmente con una gran campaa de cierre de ao enfocada en
las tradiciones ms valoradas de la regin, el Folklore, con Festidanzas.
En resumen, estas ejecuciones lograron que la marca mantenga la
conexin emocional con el consumidor y la posicin de liderazgo en sus
mercados clave.

7. Arequipea: Marca lder en el mercado de Arequipa fortaleci su

conexin emocional con los consumidores (+2pp) a partir del
lanzamiento de la nueva plataforma creativa Arequipeo que se
respeta. Esta campaa celebra el orgullo Arequipeo al unir el ayer y el
hoy y se enfoca en las nuevas generaciones buscando renovar la base
de consumidores. Un pilar importante de esta plataforma fue la
celebracin del aniversario de la ciudad y el desarrollo del TTL Jardn
Volcnico donde el evento central trajo a la ciudad a grandes artistas
internacionales. Como parte de las innovaciones, se lanz el nuevo
diseo de Aluminio 355ml con el Mistipack en supermercados; adems

19
se introdujo la presentacin de 1 litro, La Arequipeaza, que busca
desarrollar la penetracin de la categora.

8. San Juan: Impulsa el desarrollo de la categora en Pucallpa con un

crecimiento de +7.24% en volumen y logra un pico histrico de conexin
emocional. Estos resultados se deben a una relacin continua con el
consumidor y la innovacin de plataformas de marca entre las que
destacan: Los carnavales Ucayalinos, una nueva plataforma de
experiencia que busca incentivar la celebracin y el consumoen una
fecha relevante en la localidad, la celebracin del aniversario regional se
convirti en una semana sorpresas gracias al Otorongofest y Que
vuelva el Otorongo una campaa de Marketing social que gracias al
apoyo del target logr que el emblemtico otorongo sea declarado
Patrimonio Natural de Otorongo. Esta ltima logr importantes
reconocimientos en festivales internacionales como Cannes Lions y el
Effie Latam.

Global Brands

9. Miller Genuine Draft: mantuvo su competitividad creciendo un 15%

vs ao anterior, fortaleciendo su vnculo con el consumidor peruano con
experiencias como el festival Creamfields, la plataforma global Miller
Soundclash, una slida estrategia digital, materiales de alto impacto en
los canales on y off y un plan constante de innovacin que mantuvieron
a la marca vigente.

10. Peroni Nastro Azzurro: mantuvo su participacin con actividades

tcticas concentradas en el punto de venta, junto con el desarrollo del
canal moderno e innovaciones alrededor de ofertas de valor agregado.

11. Grolsch: Mantuvo su base de clientes incrementando su volumen

en 56% vs ao anterior, a travs de diversas actividades en el canal on
premise entre la que destaca la plataforma Grolsch Nights, plataforma
mediante la cual la marca ofreci un espacio de difusin a las bandas
emergentes peruanas para que sean conocidas en los bares de Lima.

Es importante mencionar que en Diciembre, se crearon todas las

condiciones para que las marcas Corona, Budweiser y Stella Artois
sean incluidas dentro del portafolio de marcas globales de la nueva
compaa Backus- AB Invbev. Esto se dio en un contexto en donde

20
dichas marcas pasarn a tener un plan agresivo de expansin en el ao
2017.

Bebidas No Alcohlicas

Nuestras marcas no alcohlicas continuaron con una participacin

slida dentro del mercado a travs de la diversificacin de la oferta de
SKUs, expansin a nuevos mercados y acciones innovadoras al
consumidor:

1. Maltin Power: sigui desarrollando la categora de bebidas no

alcohlicas a base de malta, logrando un volumen de 197 Hl en el 2016,
impulsado por las campaas ATL y comunicando un posicionamiento
diferencial como nica bebida de malta que aporta energa nutritiva y
natural para motivar al ganador que hay en ti, dirigido a adolescentes,
madres y adultos trabajadores. Se lanz una campaa promocional
Hazlo con Energa, con la participacin de los 3 jugadores de futbol
ms influyentes en el target de la marca, entregando 7,500 pelotas
autografiadas por su dolos. En la bsqueda de ser ms competitivos en
la industria, se realiz la innovacin de un nuevo sku de 500 ml,
logrando un mix de marca de 12% en el ao. En el ltimo trimestre se
lanz Maltin Power Plus, una versin fortificada con Zinc y B12, y
menor cantidad de azcar para capturar nuevos consumidores con una
venta total de 12 Hl y un mix de 6% para la marca.

2. Guaran Backus: contina creciendo y fortalecindose como el

tercer sabor de gaseosas a nivel nacional, alcanzando 5.8% de
participacin en el canal tradicional, Memoria Anual 2016 Versin
Preliminar sujeta a la aprobacin de la Junta de Accionistas 17 segn
CCR septiembre 2016. El volumen de ventas se mantuvo a pesar de un
incremento de precios en Abril del 2016, gracias a las campaas de
comunicacin del posicionamiento nico y diferencial de Guaran, en
las que resalta el personaje Huella inspirando a los jvenes
consumidores a ser nicos y originales. La ltima campaa del ao tuvo
como protagonista el sku de 3 litros, para incentivar el consumo grupal
de las presentaciones familiares. Continuamos con la expansin en
provincias ganando conocimiento y disponibilidad de marca en las
regiones Norte y Sur del pas.

21
 3. San Mateo: crece +12% vs 2015 en volumen de ventas, con un
mayor desarrollo en provincias, alcanzando el 16.4% en participacin de
mercado a nivel nacional en el canal tradicional, segn CCR setiembre
2016. La marca contina desarrollando su posicionamiento diferencial y
superior como agua pura de manantial, y fortalece sus atributos de
imagen mediante un plan de comunicacin en medios tradicionales,
plataforma digital, y materiales de punto de venta que resaltan su origen
de manantial para motivar la compra. En febrero lanz su campaa
como Autentica agua de Manantial, con el objetivo de incrementar la
conexin emocional con los consumidores y as reforzar su origen puro
como el agua que est embotellada en un autntico manantial.

c. CADENA DE SUMINISTRO

Durante el ao 2016, los objetivos de la Gerencia de Logstica

continuaron enfocados en la optimizacin de la cadena de suministro,
logrando incrementar sus niveles de predictibilidad, efectividad y
eficiencia.

Frente a una intensa dinmica de innovacin comercial, se adecuaron

los procesos de planificacin para proveer un servicio adecuado.
Asimismo, se aprovech la escala regional de SABMiller para conocer
experiencias exitosas que al replicarlas localmente permitieron obtener
mejores resultados en la gestin de compras y en la gestin de los
procesos de planificacin.

Se continu con el programa regional de revisin de los procesos de

gestin de la cadena de suministro, el cual busca identificar las mejores
prcticas de gestin que existen en las operaciones latinoamericanas de
SABMiller con el objetivo de replicarlas. Este proceso de revisin es
llevado a cabo por un grupo de profesionales especialistas en los
diversos campos y que pertenecen a las operaciones latinoamericanas
de SABMiller.

Se incentiv y reforz la participacin de Backus en las Comunidades

de Prctica, grupos de trabajo compuestos por especialistas de
SABMiller Latinoamrica en diversos temas de cadena de suministro.
Estos grupos de trabajo tienen como objetivo encontrar e implementar
las mejores soluciones a problemas comunes.

22
Planificacin de la Cadena de Suministro

1. Durante el 2016 se continu con la mejora constante del indicador

de la confiabilidad de la cadena de suministro, obteniendo dos
reconocimientos importantes:

Backus fue reconocida como la cadena de Suministros de

mejor performance del grupo SABMiller y la que obtuvo la
mejor precisin de pronstico de ventas.
Por segundo ao consecutivo Backus fue reconocida como
la mejor cadena de Suministros del Per por el semanario
especializado Semana Econmica.

2. Se consolid el proceso de Planificacin de Ventas y Operaciones

(S&OP) bajo el enfoque global de SABMiller, el cual es un proceso
que abarca a toda la compaa y el cual busca tomar decisiones
basndose en la comprensin de la demanda futura, la capacidades
operativas y el impacto financiero de las decisiones.
3. Se logr un record histrico en la optimizacin de los niveles de
inventario de materiales y producto terminado. De igual manera, se
continu con la implementacin de mejores prcticas globales
(Ejemplo: compras a travs de almacenes de terceros en nuestras
instalaciones), y adicionalmente se continu con la optimizacin de
los parmetros de planificacin.
4. Continu el soporte a iniciativas regionales de SABMiller asignando
colaboradores que formaron parte de equipos regionales de
expertos, en procesos de cadena de suministro, quienes buscaron
implementar mejores prcticas globales en cada operacin y
establecer criterios unificados de avance de la madurez de los
procesos de gestin.
5. Fortalecimiento de los Comits Ejecutivos Operacionales para
garantizar el completo alineamiento de todas las funciones que
conforman la cadena de suministro de la empresa.

Modelo de Compras Procurement

Ha pasado ms de un ao desde que iniciamos la implementacin del

Nuevo Modelo de Procurement o Compras. El 2016 fue un ao de

23
 perfeccionamiento de nuestros procesos y de nuestra forma de operar,
donde robustecimos los controles, mejoramos la visibilidad y
capturamos mayores beneficios con impactos importantes en nuestro
bottom line.

La visibilidad obtenida como parte del proceso nos permiti tener mejor
informacin y conocimiento de las necesidades de la empresa y por
ende entregar un mejor soporte a nuestros usuarios y al proceso
presupuestal de la compaa.

El fortalecimiento de nuestras oficinas regionales y de nuestro centro de

operaciones de compras en Bogot nos permiti concentrarnos en la
bsqueda de eficiencias y en la generacin de valor a travs de
mayores ahorros o de formas diferentes de ver una actividad o una
necesidad.

La homologacin de los servicios al interno y el encontrar nuevas

formas de obtener tarifas nos permitieron ampliar nuestro catlogo
electrnico y por ende mejorar la automatizacin de las compras,
llegando a superar la barrera del 70% sobre el total de nuestras rdenes
de compra emitidas. Este gran impacto se dio en la categora de
indirectos, lo cual agiliz mucho el proceso y la ejecucin del mismo.

Cerramos el ao retos cumplidos, el esfuerzo, dedicacin y compromiso

se vio reflejado a lo largo de la organizacin y no slo en la funcin de
compras, nos alineamos y caminamos hacia un mismo objetivo. Ahora
es momento de cambios y nos toca enfrentar nuevos retos:

- Integracin
- Capturar mejores prcticas
- Mayor maximizacin de la entrega de valor
- Continuar avanzando hacia la excelencia en la funcin de compras

d. DISTRIBUCIN

Desarrollo de nuestro modelo de Distribucin

Durante el ao 2016 continuamos con el esfuerzo de incrementar

significativamente la productividad y eficiencia de nuestras operaciones
a lo largo de todo el proceso de distribucin y a nivel nacional, sin
afectar la sostenibilidad y continuidad de las mismas. Es as que

24
 logramos conseguir ms de S/. 5.5 millones de soles de ahorro en
comparacin al ejercicio previo, continuando con los proyectos ya
iniciados adems de implementar nuevas iniciativas.

Las eficiencias alcanzadas estuvieron respaldadas por excelentes

niveles de productividad, como por ejemplo la productividad en el
proceso de reparto que pas de 73.2 hectolitros por da camin en el
2015 a 78.5 hectolitros por da camin en el 2016. De igual manera
logramos un buen resultado en nuestro nivel de servicio (siendo lderes
en la regin Latinoamrica, cuya media en 2016 fue 88.9%),
manteniendo el cumplimiento de nuestra promesa de entrega en
cantidad exacta y tiempo correcto a nuestros clientes (OTIF),
alcanzando un 95.2%.

Los resultados obtenidos en la bancarizacin, la recaudacin va

depsito bancario se increment en 6.3% con respecto al ao anterior,
dando un resultado acumulado del 59.6% en el 2016. De la misma
manera, la volatilidad de la venta, se gestion de una manera eficiente
con los equipos de distribucin logrando un 2.1% menos que el ao
pasado, finalizando el ao 2016 en 18.2%.

e. MANUFACTURA

Gestin Productiva

Durante el ejercicio 2016, se elaboraron 12.93 millones de hl de mosto

fro y se envasaron 12.35 millones de hl de cerveza. Considerando
estos volmenes de produccin, el uso de la capacidad instalada de las
distintas plantas cerveceras lleg a 79% en promedio.

Por su parte, las plantas de Ate, Motupe y Huarochir envasaron 2.74

millones de hl de bebidas gaseosas y agua; y Ate envas 0.20 millones
de hl de bebidas nutritivas (Maltin Power).

Nuestra operacin de Maltera, ubicada en Chaclacayo, produjo 85,019

Ton de malta y 60,315 Ton de maz desgerminado.

La poltica de mejoramiento continuo en nuestras plantas obtuvo

nuevamente buenos resultados, lo cual junto con la ya reconocida
calidad de nuestros productos, se vio reflejada en la posicin del ranking
mundial de las plantas cerveceras de ABInBev, participantes del
ranking. Nuestras cuatro plantas se ubicaron en el Top 12 del Ranking

25
Mundial a Diciembre del 2016: Planta Arequipa (puesto 1), Planta Cusco
(puesto 3), Planta Ate (puesto 9) y Planta Motupe (12).

En cuanto a gaseosas y aguas, nuestras tres plantas se ubicaron en los

tres primeros lugares del Ranking Mundial y nuestra Maltera qued
ubicada en el segundo lugar.

Un importante logro alcanzado en el ao 2016 es la mejora de los

indicadores de Desarrollo Sostenible: En lo que respecta a energa,
tuvimos una disminucin en el consumo de 0.73% (de 91.09 a 90.43
MJ/hl) debido a la implementacin de innovaciones en la optimizacin
del uso de energa en los procesos de Cocimiento y Envasado. En
agua, venimos instalando medidores de flujo en los puntos principales
de la red de agua, con la finalidad de controlar los consumos.

Manufactura de Clase Mundial

La estrategia se enfoc en el refuerzo de la cultura de Seguridad y en el

desarrollo de la Mejora Continua basada en el anlisis de causa raz, la
generacin de innovaciones y la ejecucin de proyectos de mejora Lean
Six Sigma de alto impacto. Se realizaron aproximadamente 1,500
innovaciones y 60 proyectos de mejora, y se certificaron a 21
empleados como Facilitadores Green Belt y a 21 empleados como
Yellow Belt, bajo la metodologa Six Sigma. Cabe mencionar que el
100% del personal profesional (Empleado) es Yellow Belt, certificando
cada ao a los nuevos ingresantes. Asimismo, se continu con las
prcticas de 5S alineadas a limpieza y housekeeping, se reforzaron las
prcticas de comunicacin en los equipos de trabajo, y el programa de
Calidad en la Fuente, el cual busca desarrollar la capacidad del
personal operario para realizar los controles de calidad en sus equipos.

Tcnico y Desarrollo de Personas

El entrenamiento y la capacitacin estuvieron dirigidos a reforzar y

actualizar conocimientos tcnicos y de gestin en todos los niveles y
reas, orientados a la estandarizacin de procesos y al desarrollo de las
habilidades de nuestra gente; todo ello a travs de capacitaciones
locales y en el extranjero, buscando compartir e intercambiar
experiencias y buenas prcticas de Manufactura. En paralelo, se
continu con el desarrollo del programa de Formacin de Cerveceros en
entidades reconocidas en el extranjero, y de los programas Junior

26
 Trainees y Formacin de Ingenieros, los mismos que nos han permitido
integrar a jvenes profesionales altamente capacitados a nuestros
equipos de trabajo.

f. RESPONSABILIDAD SOCIAL Y DESARROLLO SOSTENIBLE

BACKUS

Tiene un slido compromiso por la conservacin del ambiente y el

desarrollo de las comunidades locales, el cual se refleja en su estrategia
de desarrollo sostenible. Dentro del marco de la estrategia Prosperar
hasta octubre de 2016 y la estrategia Better World a partir de noviembre
2016, las principales actividades realizadas fueron:

Continuamos con el programa regional 4e, Camino al Progreso

que busca desarrollar las habilidades empresariales y liderazgo
de los bodegueros para impulsar su crecimiento como
emprendedores, capacitando a 1,500 clientes en un primer ciclo
e iniciamos el segundo ciclo con otros 1,500 que terminarn su
capacitacin en marzo de 2017.
A travs de Cusquea Telar contribuimos con la preservacin
de la tcnica ancestral de tejido a cintura en Cusco fortaleciendo
las capacidades tcnicas y comerciales de 55 artesanas y
promovimos su articulacin con el mercado, entre otros,
mediante la exhibicin de su arte en el museo de Pachacamac y
su participacin en la Feria Artesanal Ruraq Maki en Lima.
Mantuvimos el programa Solo+18 para la prevencin del
consumo de alcohol en menores de edad; durante el 2016
fomentamos la venta responsable a mayores de edad en 2,129
puntos de venta, capacitamos a 802 padres de familia y 413
maestros en estilos de vida saludables y sumamos a 33
autoridades y lderes de opinin al programa.
En alianza con Fundacin Transitemos, Ramn Ferreyros y
PECSA, lanzamos la iniciativa #WazePorUnBuenCamino, que
permiti alcanzar a ms de 109,000 conductores quienes
mediante la descarga de la voz de Ramn Ferreyros en la
aplicacin Waze, accedieron a consejos de seguridad vial
mientras manejaban, con lo que fomentamos conductas de
manejo responsable.

27
 A travs de innovaciones tecnolgicas y optimizaciones de
procesos implementadas los ltimos ocho aos, hemos logrado
reducir nuestros consumos de agua y energa por hectolitro de
cerveza en 34% y 27%, respectivamente.
Seguimos sembrando y cosechando agua en San Mateo junto
con la Comunidad Campesina de San Antonio, el Fondo de
Agua para las Cuencas de Lima y Callao - Aquafondo, The
Nature Conservancy y el Fondo de Las Amricas, en el 2016
complementamos la infraestructura implementada el ao anterior
y adicionamos un sistema de monitoreo para verificar la mejora
de calidad de los pastos intervenidos.
Lanzamos el programa de voluntariado Ayllu para promover el
diseo y autogestin de proyectos sociales a partir de las ideas e
iniciativas de nuestros colaboradores; 7 proyectos fueron
implementados.
Continuamos nuestro aporte con la conservacin del patrimonio
cultural y desarrollo turstico del pas.

7. ANALISIS FODA EXTERIOR

FORTALEZAS

- Ser el principal productor de cerveza en el Per

- Tener un departamento de marketing
- Slido respaldo
- Marcas posicionadas en el mercado local y en las colonias peruanas
- Importante conocimiento de la industria y del proceso productivo
- Uso de lpulo importado reconocido con la mejor calidad de
Alemania
- Mantener alianzas estratgicas con empresas alemanas para
garantizar la calidad de los productos
- Disponibilidad de las cervezas para ser adquiridas por sus clientes

DEBILIDADES

28
 - Capacidad de planta menor a la de sus competidores
latinoamericanos
- Elevada dependencia del mercado interno, debido a su bajo nivel de
exportaciones
- Mayor precio de algunas de sus cervezas a diferencia de los dems.
-

OPORTUNIDADES

- Recuperacin del poder adquisitivo de la poblacin

- Potencial de penetracin en mercados externos
- Su marca San Mateo podra tomar el liderazgo en el mercado de
agua mineral

AMENAZAS

- Mayor penetracin de productos importados por supermercados

- Ingreso de productos de contrabando por frontera del sur del pas
- Cambios en las polticas tributarias
- Falta de barreras arancelarias para el ingreso de productos
importados
- Oligopolios en los mercados latinoamericanos, con posicionamiento
de marcas regionales
- Presencia de sustitutos cercanos

8. CINCO FUERZAS DE PORTER

8.1 Poder de negociacin de los Compradores o Clientes

29
Medio de cercana con el pblico:

POS (bodegas) los cuales representan el 60% de las ventas de

Backus.

30
 Distribuidores, los cuales representan el 30% de las ventas de
Backus y la gran mayora se localizan en provincias.
Key Accounts, que incluyen Supermercados y Cash & Carry
(mayoristas de grandes superficies).

8.2 Poder de negociacin de los Proveedores o Vendedores

Primer eslabn en la cadena de valor permite que todos los insumos

que ingresan a la empresa tengan la calidad solicitada, y se maneje lo
ms eficientemente posible (conservacin y menor costo) para su
traslado a la produccin.

Control de bajo nivel de inversin, teniendo una buena

comunicacin con sus principales proveedores de productos y
servicios.
Transporte de materiales mediante bandas la cual permite
rapidez, eficiencia y seguridad y seguridad en el transporte.

Continuamos trabajando con los agricultores de maz amarillo duro de

los valles de Jequetepeque (La Libertad) y Barranca (Lima),

Importacin de Materias Primas del extranjero

Cebada

- Argentina 86.7%

31
- Francia 13.3%

Fuente: AgrodataPer. Importacin de 2016.

Malta

32
 Fuente: AgrodataPer. Importacin de 2017 y 2016.

8.3 Amenaza de nuevos competidores entrantes

Existen importantes barreras de entrada dentro de la industria, las

cuales estn dadas por:

La amplia red de distribucin

El fuerte reconocimiento
Lealtad del consumidor hacia las principales marcas de Backus

Lo cual le otorga un consolidado liderazgo en el pas y representa una

gran fortaleza para la empresa dentro de la industria. Dentro de las
amenazas, se pueden mencionar:

Los cambios regulatorios como modificaciones al Impuesto

Selectivo al Consumo

33
 Restricciones a la publicidad y/o a la comercializacin, siendo
barreras asociadas a gobiernos de turno, las cuales podran
afectar a la industria cervecera.

8.4 Amenaza de productos sustitutos

En el Per, existe una amplia gama de productos sustitutos como el

whisky, el vodka, el ron y el pisco; los cuales han tenido un incremento en
su consumo como consecuencia de la evolucin del perfil aspiracional de
los consumidores.

A pesar de ello, el consumo de cerveza en el Per en los ltimos aos se

ha incrementado como bebida formal, frente a licores de dudosa
procedencia. Lo cual demuestra que el consumidor peruano est
cambiando sus hbitos, migrando de productos como el whisky a cervezas
de categora Premium como la marca Cusquea de Backus.

8.5 Rivalidad entre los competidores

La eficiencia y economa de escala alcanzada por Backus en la industria, a

travs de:

la integracin vertical de sus procesos

la rpida respuesta ante nuevos competidores
su fuerte estrategia de marketing

Hace que los resultados y el liderazgo de sus marcas, principalmente,

Cristal y Pilsen, sigan teniendo una participacin dominante en el pas,

34
frente al lder mundial Ambev. A la vez compite con productos artesanales
en una mnima cantidad como es:

- Barbarian
- Magdalena
- Maddok
- Cumbres
- Nuevo mundo
- Melkim -Arequipa
- Barranco Beer company
- Zenith Cuzco
- Saqra witbier
- Sierra andina-Huaraz

35
 -

8.6. Factores Normativos

REGLAMENTO DE LA LEY N 28681, LEY QUE REGULA LA

COMERCIALIZACIN, CONSUMO Y PUBLICIDAD DE BEBIDAS
ALCOHLICAS

TTULO PRIMERO

DISPOSICIONES GENERALES

Artculo 1.- OBJETO

El presente Reglamento tiene como objeto regular la comercializacin,
consumo y publicidad de bebidas alcohlicas de toda graduacin, as como

36
establecer las obligaciones, infracciones y el procedimiento sancionador en
concordancia con las disposiciones legales vigentes y los planes nacionales en
ejecucin: Plan nacional de apoyo a la familia, plan nacional de la juventud y
plan nacional de apoyo a la infancia y adolescencia.
Artculo 2.- ALCANCE
Las disposiciones contenidas en el presente Reglamento alcanza a todas las
personas naturales o jurdicas, pblicas o privadas que fabriquen, importen,
comercialicen, distribuyan, suministren o consuman bebidas alcohlicas a nivel
nacional.
Artculo 3.- DEFINICIONES
Para efectos de la aplicacin de la Ley N 28681 y del presente Reglamento, se
establecen las siguientes definiciones:
1. Bebidas alcohlicas.- Abarca todos los productos o subproductos derivados
de los procesos de fermentacin y destilacin destinados a ser consumidos por
va oral; (cerveza, vino, destilados y otros), macerados, licores de fantasa.
2. Comercializacin de bebidas alcohlicas.- Es el proceso que comprende el
suministro de las bebidas alcohlicas de toda graduacin desde el productor al
consumidor final.
3. Comercio ilcito.- Es toda prctica o conducta prohibida por la ley, relativa a
la produccin, envo, recepcin, posesin, distribucin, venta o compra, incluida
toda prctica o conducta destinada a facilitar esta actividad".
4. Consumo.- Es la etapa de la cadena alimentaria en la que el consumidor
compra, adquiere o ingiere cualquier bebida alcohlica de toda graduacin.
5. Programa de Prevencin.- Es el conjunto organizado y coordinado de
intervenciones, realizables en plazos de tiempo establecidos, en funcin de
recursos previamente determinados, que tiene como fin impedir el consumo de
bebidas alcohlicas en menores de edad y evitar su consumo excesivo en la
poblacin en general.
6. Publicidad de bebidas alcohlicas.- Es toda forma de comunicacin pblica
que busca fomentar directa o indirectamente la adquisicin y/o el consumo de
bebidas alcohlicas.
7. Rotulado (etiquetado).- Es cualquier material escrito, impreso o grfico que
contiene la etiqueta, acompaa al producto o se expone cerca del mismo,
incluso el que tiene por objeto fomentar su venta o colocacin.
8. Empaque.- Es el envase destinado a contener el o los envases primarios.
Entindase por envase primario el envase que se encuentra en contacto directo
con el producto.

37
9. Embalaje.- Es todo recipiente utilizado para facilitar la manipulacin y
proteger al envase y/o el empaque, contra los daos fsicos y agentes
exteriores durante su almacenamiento y transporte; estos recipientes se utilizan
durante la distribucin del producto y normalmente no llegan al usuario.
Tambin se le denomina "envase terciario".
10. Envase.- Es todo recipiente de material inocuo que contiene y est en
contacto directo con el producto, con la misin especfica de protegerlo de su
deterioro, contaminacin o adulteracin y de facilitar su manipuleo durante el
proceso de venta como producto terminado. Tambin se le denomina "envase
primario".
11. Rtulo (etiqueta).- Es cualquier marbete, marca, imagen u otra materia
descriptiva o grfica, que se haya escrito, impreso, estarcido, marcado,
grabado en alto o bajo relieve, o adherido al envase o empaque que contenga
bebidas alcohlicas.
12. Venta ambulatoria.- Es la que se realiza por comerciantes que no tienen
licencia de apertura para establecimientos ni autorizacin municipal para
vender en las ferias, mercadillos o en va pblica.

TTULO SEGUNDO
DE LAS MODALIDADES Y HORARIOS DE ESTABLECIMIENTOS

Artculo 4.- MODALIDADES DE VENTA O EXPENDIO

Los establecimientos abiertos al pblico que comercializan bebidas alcohlicas,
independientemente a su giro comercial, pueden realizar dicha actividad a
travs de las siguientes modalidades:
a) Por venta o expendio en la modalidad de envase cerrado.
b) Por venta o expendio en la modalidad de envase abierto o al copeo.
c) A travs de ambas modalidades precedentes.
d) Por venta o expendio en cualquier otra modalidad no prevista en los literales
precedentes, siempre que cumplan con los requisitos establecidos en la Ley.
Artculo 5.- HORARIOS DE VENTA
Las municipalidades de acuerdo a sus competencias y atribuciones, podrn
aprobar ordenanzas que establezcan horarios de venta o expendio de bebidas
alcohlicas, de acuerdo a las modalidades sealadas en el artculo precedente.
En los casos que se establezcan limitaciones al horario, stas se debern
sustentar en razones de seguridad o tranquilidad pblica.

38
TTULO TERCERO
DE LA AUTORIZACION

Artculo 6.- IMPEDIMENTO DE OTORGAR AUTORIZACIN

Las municipalidades, en ningn caso, podrn otorgar autorizacin temporal o
definitiva a establecimientos y/o espacios pblicos que se encuentren situados
a menos de cien (100) metros de instituciones educativas y se dediquen
exclusivamente a la venta y consumo de bebidas alcohlicas. Para el caso de
establecimientos que ya cuenten con licencia de funcionamiento, se regirn por
las ordenanzas municipales.
Artculo 7.- AUTORIZACIN PARA LA VENTA Y CONSUMO PARA
ESPECTCULOS O EVENTOS
Los espectculos o eventos pblicos donde se autorice la venta y consumo de
bebidas alcohlicas debern cumplir con las normas establecidas en la Ley N
28681 y el presente Reglamento, as como con las restricciones establecidas
en las ordenanzas municipales segn corresponda.
El organizador del evento ser el responsable ante las autoridades
competentes de su cumplimiento, a quien se le aplicar las sanciones
correspondientes.
Artculo 8.- EXCEPCIN PARA AUTORIZACIN EN INSTITUCIONES
EDUCATIVAS
En los espectculos o eventos que se desarrollen excepcionalmente con
autorizacin municipal dentro de las instituciones educativas y fuera del horario
escolar, el organizador ser el responsable directo del cumplimiento de la Ley,
el presente
Reglamento y las ordenanzas municipales segn corresponda y a quien se le
aplicar las sanciones correspondientes en caso de generarse una infraccin.
La autoridad educativa que autoriz el evento ser responsable solidaria de la
sancin ante la autoridad competente.
Artculo 9.- EXCEPCION PARA AUTORIZACION DE VENTA, Y CONSUMO
DE
BEBIDAS ALCOHLICAS
Excepcionalmente de manera eventual y transitoria, la autoridad institucional y
municipal autorizar la venta de bebidas alcohlicas en espectculos o eventos
pblicos que se realicen en el lugar a que se refiere el literal b) del artculo 5
de la Ley, tomando las medidas que consideren pertinentes y bajo
responsabilidad.

39
Las municipalidades podrn autorizar el uso de bebidas alcohlicas para
actividades acadmicas relacionadas con la enseanza de bar, coctelera y
gastronoma en institutos superiores y universidades.

TITULO CUARTO
DE LA PUBLICIDAD

Artculo 10.- COLOCACIN DE CARTELES

Los carteles a los que se refiere el inciso a) del Articulo 4 de la Ley N 28681
se colocarn a la entrada del establecimiento o local y/o en el lugar permanente
de exposicin de bebidas alcohlicas y/o en una zona cercana a la caja del
mismo; estando incluida en la presente disposicin las mquinas automticas.
Artculo 11.- NMERO MNIMO DE CARTELES
El nmero mnimo de carteles es dos, a excepcin de las mquinas
automticas, que ser uno. Y LLEVARAN los mensajes: "PROHIBIDA LA
VENTA DE BEBIDAS ALCOHLICAS A MENORES DE 18 AOS"; "SI HAS
INGERIDO BEBIDAS ALCOHLICAS, NO MANEJES"; y debern consignarse
en caracteres legibles y de fcil visibilidad para el consumidor.

TTULO QUINTO
DE LAS PROHIBICIONES

Artculo 12.- PROHIBICIN DE VENTA EN LA VIA PBLICA

Se encuentra prohibida la venta, distribucin, expendio y consumo de bebidas
alcohlicas de toda graduacin en la va pblica sin excepcin
Artculo 13.- PROHIBICIN DE ALTERAR, ADULTERAR O FALSIFICAR LAS
BEBIDAS ALCOHLICAS
Toda persona natural o jurdica queda prohibida de alterar, adulterar o falsificar
bebidas alcohlicas de origen de envase cerrado, as como comercializar
productos declarados no aptos para consumo humano por la autoridad
sanitaria o que no cuenten con el correspondiente Registro Sanitario otorgado
por la Direccin General de Salud Ambiental - DIGESA del Ministerio de Salud
Artculo 14.- PROHIBICIN PARA MENORES DE EDAD
Se prohbe la venta, distribucin, expendio y suministro de bebidas alcohlicas,
a ttulo oneroso o gratuito, a menores de 18 aos de edad, en cualquier
modalidad de venta o expendio y en cualquier tipo de establecimiento o
actividad, an cuando el local donde se realice tenga autorizacin municipal

40
para su giro o modalidad. La infraccin a esta disposicin ser motivo de la
sancin ms severa que dispone el presente.
Artculo 15.- DEL CONSUMO DE BEBIDAS ALCOHLICAS DENTRO DE
VEHICULOS MOTORIZADOS
Se prohbe llevar bebidas alcohlicas abiertas de toda graduacin en las zonas
de pasajeros al interior de toda clase de vehculos de transporte, sean pblicos
o privados, que evidencie consumo por parte del conductor teniendo el vehculo
en marcha.
Artculo 16.- PROHIBICIN DE DISTRIBUCIN DE MATERIAL
PUBLICITARIO
Se prohbe la distribucin de cualquier tipo de material publicitario de bebidas
alcohlicas a menores de edad.

TTULO SEXTO
DE LA RESPONSABILIDAD

Artculo 17.- RESPONSABILIDAD DEL CONTROL DEL EXPENDIO

El responsable o representante de la instalacin de la mquina automtica de
bebidas alcohlicas, ser responsable del control del expendio, no permitiendo
el acceso a menores de edad.
La municipalidad ser la encargada de autorizar el funcionamiento de la
mquina automtica y supervisar el cumplimiento del presente Reglamento.
Artculo 18.- ROTULADOS DE ENVASES Y EMPAQUES
En un rea no menor al 10% de la etiqueta del envase y en el empaque, el rea
en el empaque se calcular en base al rea comprendida por la sumatoria de
las reas de las etiquetas de los envases primarios de la bebida alcohlica, se
consignar la frase
"TOMAR BEBIDAS ALCOHOLICAS EN EXCESO ES DAINO". Dicha frase se
colocar en el rea frontal o posterior del envase y empaque y deber estar
impresa con caracteres legibles y de fcil visibilidad para el consumidor.
En caso de que la etiqueta y/o empaque no contenga impresa la mencionada
frase, se colocar un adhesivo o adicional consignndola.
La presente disposicin tiene como objetivo informar al consumidor de manera
clara e inequvoca, el efecto perjudicial a la salud individual y colectiva, que
pueda ocasionar la ingesta en exceso de bebidas alcohlicas.

TTULO STIMO

41
DE LAS INSPECCIONES, INFRACIONES Y SANCIONES

Artculo 19.- EJECUCIN DE INSPECCIONES

Las autoridades municipales realizarn las inspecciones necesarias que
aseguren el cumplimiento de lo dispuesto en la presente Ley y su reglamento,
de conformidad con sus competencias y atribuciones establecidas, debiendo
poner en conocimiento de las autoridades competentes los resultados de las
inspecciones con la finalidad de que adopten las medidas que correspondan en
el mbito de su competencia.
Artculo 20.- CALIFICACIN DE INFRACCIONES Y SANCIONES
La autoridad competente al momento de calificar las infracciones e imponer las
sanciones correspondientes, deber hacerlo dentro de la facultad conferida en
la Ley N 28681, el presente reglamento y las ordenanzas municipales,
observando la debida proporcin entre el dao ocasionado y la sancin a
imponerse de conformidad con el principio de razonabilidad previsto en la Ley
N 27444 Ley del Procedimiento Administrativo General y dems normas
aplicables.
Artculo 21.- SANCIONES SOBRE PUBLICIDAD Y ROTULADO
Las sanciones aplicables a las infracciones cuya competencia corresponde al
INDECOPI se aplicarn de conformidad con lo establecido en el Decreto
Legislativo N 691-Normas de la Publicidad en Defensa del Consumidor, en
caso de infracciones a las disposiciones sobre publicidad y de conformidad con
el Decreto Legislativo N 716- Ley de Proteccin al Consumidor, en caso de
infracciones a las disposiciones sobre rotulado, establecidas en la Ley N
28405, el presente reglamento y dems normas aplicables.
Artculo 22.- CLASIFICACIN DE INFRACCIONES
Las infracciones contenidas en el presente reglamento se clasifican en:
Infracciones muy graves
a. Comercializar o facilitar el consumo de bebidas alcohlicas a menores
de edad.
b. Comercializar bebidas adulteradas, falsificadas o contaminadas que
contravengan las disposiciones legales vigentes.
c. Permitir y/o dar facilidades para el consumo de bebidas alcohlicas en
la va pblica o en cualquier medio de transporte.
d) Incurrir en el comercio ilcito de bebidas alcohlicas.

42
 e) Comercializar bebidas alcohlicas al interior de instituciones o centros
educativos sin contar la debida autorizacin del rgano competente, de
forma eventual y transitoria.
f) Vender, distribuir, suministrar y/o consumir bebidas alcohlicas a titulo
oneroso o gratuito en espectculos o actividades destinadas a menores
de edad.
g) Utilizar en la publicidad elementos que induzcan al consumo de bebidas
alcoholicas a los menores de edad.
Infracciones graves
h) Comercializar bebidas alcohlicas de toda graduacin sin registro
sanitario vigente.
i) Comercializar bebidas alcohlicas fuera del horario establecido por la
autoridad competente.
j) Permitir el ingreso a menores de edad en lugares exclusivos a mayores
de edad que tengan como giro comercial principal la venta de bebidas
alcohlicas.
k) Funcionar o instalar locales en los que se comercialice exclusivamente
bebidas alcohlicas a menos de cien metros de centros y/o instituciones
educativas, locales.
l) No colocar en los envases y empaques la frase "TOMAR BEBIDAS
ALCOHOLICAS EN EXCESO ES DAINO.
Infracciones leves
m) No colocar en un lugar visible del local o establecimiento, carteles con
las siguientes inscripciones: "PROHIBIDA LA VENTA DE BEBIDAS
ALCOHLICAS A MENORES DE 18 AOS"; "SI HAS INGERIDO
BEBIDAS ALCOHLICAS, NO MANEJES".

Artculo 23.- SANCIONES MUNICIPALES

Las sanciones aplicables a las infracciones sealadas en el artculo 22 del
presente reglamento, debern ser establecidas por las municipalidades en sus
respectivas ordenanzas.
Artculo 24.- CRITERIOS PARA LA DETERMINACIN DE SANCIONES
Las infracciones a las disposiciones contenidas en la Ley N 28681, el presente
Reglamento y las ordenanzas municipales, sern sancionadas sin perjuicio de
la responsabilidad civil o penal a que hubiera lugar, teniendo en cuenta entre
otros, los siguientes criterios:
1.- La gravedad de la infraccin cometida y las circunstancias de su comisin

43
2.- Daos ocasionados en la salud.
3.- Condicin del infractor.
4.- Los beneficios obtenidos por el infractor
Artculo 25.- CONTINUIDAD
Cuando el administrado incurra en forma continua en la comisin de un mismo
tipo de infraccin, la sancin aplicable no deber ser igual ni menor que la
sancin precedente.
Artculo 26.- DENUNCIA ANTE LA AUTORIDAD COMPETENTE
Todas las infracciones establecidas en el presente Reglamento y en las
ordenanzas municipales, sern denunciadas ante la autoridad competente, la
misma que iniciar el procedimiento correspondiente para la aplicacin de las
sanciones de acuerdo a sus atribuciones.

TTULO OCTAVO
DE LOS PROGRAMAS PREVENTIVOS

Artculo 27.- CRITERIOS DE ACTUACIN PARA PROGRAMAS

PREVENTIVOS
El Ministerio de Salud a travs de sus rganos competentes realizar
coordinaciones con las instituciones correspondientes entre ellas La Comisin
Nacional para el Desarrollo y Vida Sin Drogas - DEVIDA para que brinden la
asistencia tcnica, monitoreo y evaluacin de los programas preventivos que se
formulen bajo los siguientes criterios de actuacin:
1. Multisectorialidad y participacin: Se promover la participacin articulada y
activa de las instituciones y comunidad en general para la planificacin y
ejecucin de intervenciones preventivas.
2. Orientacin programtica: Las intervenciones preventivas debern estar
estructuradas en programas que incorporen una perspectiva educativa
orientada a la modificacin de actitudes y hbitos, promoviendo para el efecto
comportamientos responsables a fin de que no se permita el consumo de
bebidas alcohlicas a menores de edad y el consumo excesivo de bebidas
alcohlicas en la poblacin en general. Dichos programas debern ser
sistemticos y susceptibles de ser evaluados.
3. Flexibilidad y especificidad: Los programas sern diseados considerando
las diferentes realidades y necesidades. Se priorizar el trabajo en la poblacin
infantil y adolescente y el desarrollo de acciones en los mbitos educativo,
familiar, sanitario y comunitario.

44
 4. Sostenibilidad: Los programas preventivos debern ser permanentes en el
tiempo, contando con la normatividad y recursos presupuestales pertinentes, y
articulados a la planificacin regional y local.
Artculo 28.- DESARROLLO DE LOS CRITERIOS PARA CAMPAA DE
PREVENCIN
Al desarrollarse los criterios antes mencionados, se deber tener en cuenta lo
siguiente:
La informacin que se transmita sobre el consumo excesivo de las bebidas
alcohlicas deber ser clara, veraz, objetiva y cientfica.
Se debern articular medidas preventivas destinadas a evitar el consumo de
bebidas alcohlicas en los menores de edad.
Las actuaciones preventivas en el mbito educativo y sanitario debern ser
coordinadas por los gobiernos regionales a travs de las direcciones regionales
correspondientes. El mbito comunitario y familiar ser responsabilidad de los
gobiernos locales. Estas acciones a su vez debern estar articuladas a las
polticas nacionales asociadas a la temtica.

9. MATRIZ BCG

45
 10. GRUPOS ECONOMICOS EN PERU

La economa peruana est dominada por 12 grupos empresariales (siete de ellos de

capitales nacionales)

Ya no son las familias las que lideran el mercado como ocurra en los 80, a excepcin
de los herederos de Dionisio Romero y los hermanos Brescia. Hoy son los
conglomerados econmicos los que concentran el poder financiero y llegan a facturar
hasta US$45 mil millones, como ocurri el 2015.

Casi todos los productos que compramos o servicios que usamos son facturados por
empresas que forman parte de los doce principales grupos econmicos del pas.

Siete de estos conglomerados son de capitales peruanos

- Romero
- Breca
- Credicorp
- Intercorp
- Graa y Montero
- Gloria
- Belcorp

46
Se consolidaron a fines de los aos 90 e inicios del 2000. Desde entonces se han
mantenido inamovibles en el ranking de los primeros lugares de facturacin en el pas.

Los restantes cinco son de capitales extranjeros

- Repsol
- Telefnica
- Cencosud
- Falabella
- BBVA

UCP BACKUS Y JOHNSTON, pertence al Grupo SABMiller, la segunda corporacin

cervecera ms grande a nivel mundial.

47
 TITULO III

GERENCIA A FUTURO

UNIN DE CERVECERAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.

Enfocados en generar mayor valor para nuestros consumidores, colaboradores,

accionistas y comunidad. El portafolio de marcas seguir siendo la prioridad para ser
ms competitivos dentro de un marco de disciplina financiera. En ese sentido, hemos
establecido los siguientes objetivos principales:

1. DESARROLLO DEL PORTAFOLIO Y CRECIMIENTO DE LAS MARCAS

Nuestro objetivo es que nuestros productos sean la primera opcin de

consumo, por lo que continuaremos ofreciendo un portafolio balanceado de
marcas, empaques y precios que se ajusten a las diferentes ocasiones de
consumo.
Lanzaremos nuevas propuestas en las categoras de cerveza y bebidas no
alcohlicas a travs de la innovacin, brindando as mayores alternativas a
nuestros consumidores.
Continuaremos desarrollando portafolios regionales de marcas, para satisfacer
las preferencias de los clientes y consumidores en las distintas regiones del
pas.
Fortaleceremos el segmento Premium y continuaremos desarrollando el
segmento Super Premium, buscando capturar nuevas ocasiones de consumo.
No cesaremos en la lucha contra el mercado informal de bebidas para proteger
las categoras en las que participamos y ampliar el mercado potencial.
En suma, buscamos el aumento de penetracin y la captura de nuevas
ocasiones de consumo, dentro de un marco de consumo de alcohol
responsable.
Continuaremos trabajando en hacer la cerveza ms asequible, especialmente
para esos los sectores donde los ingresos de la poblacin son menores.

2. DESARROLLO DEL PUNTO DE VENTA

Fortaleceremos nuestro Modelo de Servicio directo para poner mayor foco en

la excelencia en ejecucin a travs de una atencin ms personalizada, segn

48
 la segmentacin de clientes, mientras aprovechamos las oportunidades para
mejorar nuestras eficiencias comerciales.
Continuaremos con la implementacin de un Modelo de Servicio indirecto que
nos permita una mayor visibilidad y accin sobre el mercado a travs de
nuestros distribuidores y mayoristas que genere crecimiento rentable y
sostenible.

3. DESARROLLO DEL RECURSO HUMANO

Con el objetivo de asegurar la sostenibilidad del negocio, mantendremos

nuestro enfoque en atraer y desarrollar talento en un mercado de constantes
cambios, para desarrollar capacidades gerenciales y de liderazgo.
Continuaremos aumentando la presencia de mujeres talentosas en toda la
compaa, especialmente en los niveles ejecutivos.

4. CONTROL DE COSTOS

Continuaremos utilizando las mejores prcticas dentro de SABMiller para

capturar oportunidades de mejora en el control de costos.

5. DESARROLLO SOSTENIBLE

Trabajaremos en consolidar la reputacin y el posicionamiento de Backus

como una Organizacin lder en el Per, integrando los temas ambientales y
sociales al negocio, con miras a proteger nuestra licencia para operar.
Realizaremos acciones vinculadas al manejo sostenible del agua y la reduccin
de emisiones de efecto invernadero, continuando con el desarrollo de
proyectos en el manejo de cuencas y reforestacin.
Lideraremos iniciativas enfocadas en la promocin del consumo y venta
responsable de bebidas alcohlicas y apoyaremos iniciativas que promuevan la
seguridad vial.
Con relacin a las acciones de Inversin Social Corporativa, continuaremos
con la implementacin de programas que contribuyan a la generacin de
capacidades y al desarrollo regional y nacional, incluyendo los programas de
educacin.

49
 CAPITULO II

ESTADOS FINANCIERO, ANALISIS E INTERPRETACION Y VALORACION DE

EMPRESA

TITULO I

ESTADOS FINANCIEROS

1. CONCEPTO

NIC 1 Presentacin de Estados financieros oficializados con Resolucin del Consejo

Normativo de Contabilidad N 051-2012-EF/30 y publicado en el diario oficial El
Peruano el 14-11-12, indica lo siguiente:

9. Los estados financieros constituyen una representacin estructurada de la situacin

financiera y del rendimiento financiero de una entidad. El objetivo de los estados
financieros es suministrar informacin acerca de la situacin financiera, del
rendimiento financiero y de los flujos de efectivo de una entidad, que sea til a una
amplia variedad de usuarios a la hora de tomar sus decisiones econmicas. Los
estados financieros tambin muestran los resultados de la gestin realizada por los
administradores con los recursos que les han sido confiados. Para cumplir este
objetivo, los estados financieros suministrarn informacin acerca de los siguientes
elementos de una entidad:

a) Activos;
b) Pasivos;
c) Patrimonio;
d) Ingresos y gastos, en los que se incluyen las ganancias y prdidas;
e) Aportaciones de los propietarios y distribuciones a los mismos en su condicin
de tales
f) Flujos de efectivo.

Esta informacin, junto con la contenida en las notas, ayuda a los usuarios a predecir
los flujos de efectivo futuros de la entidad y, en particular, su distribucin temporal y su
grado de certidumbre.3

3Prrafo 9. NIC 1 Presentacin de Estados financieros oficializados con Resolucin del Consejo Normativo de
Contabilidad N 051-2012-EF/30 y publicado en el diario oficial El Peruano el 14-11-12.

50
Alfredo F. Gutirrez, indica que los estados financieros son la extensin del registro
contable en su etapa final de exposicin condensada de los hechos econmicos por
medio de cuadros numricos. Son verdaderos cuadros sinpticos en que la parte
numrica se destaca en forma preponderada. Son resmenes de la contabilidad y por
lo tanto son los estados financieros de una empresa.4

Se deberan de llamar estados contables pero como todos los hechos que muestran
estn valorados en signos monetarios, se ha preferido llamarlos estados financieros.

Alberto Garca Mendoza, los estados financieros se definen como resmenes

esquemticos que incluyen cifras, rubros y clasificaciones, habiendo de reflejar hechos
contabilizados, convencionalismos contables y criterios de las personas que los
elaboran. 5

2. CONJUNTO DE ESTADOS FINANCIEROS

10. Un juego completo de estados financieros comprende:

a) Un estado de situacin financiera al final del periodo

b) Un estado del resultado integral del periodo
c) Un estado de cambios en el patrimonio del periodo
d) Un estado de flujos de efectivo del periodo
e) Notas, que incluyan un resumen de las polticas contables ms significativas y
otra informacin explicativa
f) Un estado de situacin financiera al principio del primer periodo comparativo,
cuando una entidad aplique una poltica contable retroactivamente o realice
una re expresin retroactiva de partidas en sus estados financieros, o cuando
reclasifique partidas en sus estados financieros.

Una entidad puede utilizar, para denominar a los anteriores estados, ttulos
distintos a los utilizados en esta Norma.6

Segn la NIC 1, aprobada por el Consejo Normativo de Contabilidad N 051-2012-

EF/30 y publicado en el diario oficial El Peruano el 14-11-12, los nuevos Estados
Financieros estn conformados, segn de detallan a continuacin:

4 Alfredo F. Gutirrez. Los Estados Financieros y sus anlisis.1974. Fondo de cultura Economica.Mexico.
5 Alberto Garca Mendoza. Anlisis e Interpretacin de la Informacin Financiera reexpresada.1998. EDITORIAL
CONTINENTAL.
6
NIC 1: NIC 1 Presentacin de Estados financieros oficializados con Resolucin del Consejo Normativo de
Contabilidad N 051-2012-EF/30 y publicado en el diario oficial El Peruano el 14-11-12.

51
 Hasta 2010 A partir del 2013
1. Balance General 1. Estado de Situacin Financiera
2. Estado de Ganancias y Perdidas 2. Estado de Resultados del Periodo
y otros Resultados Integrales del
Periodo
3. Estado de Cambios en el 3. Estado de Cambios en el
Patrimonio Neto Patrimonio
4. Estado de Flujo de Efectivo 4. Estado de Flujo de Efectivo
5. Notas a los Estados Financieros 5. Notas a los Estados Financieros

3. OBJETIVOS

El Marco Conceptual para la informacin Financiera.

Objetivo, utilidad y limitaciones de la informacin financiera con propsito general

OB2. El objetivo de la informacin financiera con propsito general es proporcionar

informacin financiera sobre la entidad que informa que sea til a los inversores,
prestamistas y otros acreedores existentes y potenciales para tomar decisiones sobre
el suministro de recursos a la entidad. Esas decisiones conllevan comprar, vender o
mantener patrimonio e instrumentos de deuda, y proporcionar o liquidar prstamos y
otras formas de crdito.

OB3. Las decisiones que tomen inversores existentes o potenciales sobre la compra,
venta o mantenimiento de patrimonio e instrumentos de deuda dependen de la
rentabilidad que esperen obtener de una inversin en esos instrumentos, por ejemplo
dividendos, pagos del principal e intereses o incrementos del precio de mercado. De
forma similar, las decisiones que tomen prestamistas y otros acreedores existentes o
potenciales sobre proporcionar o liquidar prstamos y otras formas de crdito
dependen de los pagos del principal e intereses u otra rentabilidad que esperen
obtener. Las expectativas de inversores, prestamistas y otros acreedores sobre
rentabilidades dependen de su evaluacin del importe, calendario e incertidumbre
sobre (las perspectivas de) la entrada de efectivo neta futura a la entidad. Por
consiguiente, los inversores, prestamistas y otros acreedores existentes o potenciales
necesitan informacin que les ayude a evaluar las perspectivas de entrada de efectivo
neta futura a la entidad.

OB4. Para evaluar las perspectivas de entrada de efectivo neta futura de una entidad,
los inversores, prestamistas y otros acreedores existentes o potenciales necesitan

52
informacin sobre los recursos de la entidad, los derechos de los acreedores contra la
entidad y la medida en que la gerencia y el rgano de gobierno2 han cumplido
eficiente y eficazmente con sus responsabilidades relacionadas con el uso de los
recursos de la entidad. Ejemplos de estas responsabilidades incluyen proteger los
recursos de la entidad contra efectos desfavorables de factores econmicos, tales
como cambios tecnolgicos o en precios, y asegurar que la entidad cumple con la
legislacin, la regulacin y las disposiciones contractuales que le sean aplicables. La
informacin sobre el cumplimiento de la gerencia con sus responsabilidades es
tambin til para las decisiones de inversores, prestamistas y otros acreedores
existentes que tienen el derecho de aprobar las acciones de la gerencia u otro tipo de
influencia.

OB5. Numerosos inversores, prestamistas y otros acreedores existentes y potenciales

no pueden requerir que las entidades que informan les proporcionen informacin
directamente, y deben confiar en los informes financieros con propsito general para
obtener la mayor parte de la informacin financiera que necesitan. Por consiguiente,
ellos son los principales usuarios a quienes se dirigen los informes financieros con
propsito general.7

4. PRESENTACION DE ESTADOS FINANCIEROS

Presentacin razonable y cumplimiento de las NIIF

15. Los estados financieros debern presentar razonablemente la situacin financiera

y el rendimiento financiero, as como los flujos de efectivo de una entidad. Esta
presentacin razonable requiere la presentacin fidedigna de los efectos de las
transacciones, as como de otros sucesos y condiciones, de acuerdo con las
definiciones y los criterios de reconocimiento de activos, pasivos, ingresos y gastos
establecidos en el Marco Conceptual. Se presume que la aplicacin de las NIIF,
acompaada de informacin adicional cuando sea preciso, dar lugar a estados
financieros que proporcionen una presentacin razonable.

16. Una entidad cuyos estados financieros cumplan las NIIF efectuar, en las notas,
una declaracin, explcita y sin reservas, de dicho cumplimiento. Una entidad no
sealar que sus estados financieros cumplen con las NIIF a menos que satisfagan
todos los requerimientos de stas.

7 El Marco conceptual para la Informacion Financiera. Emitido por el IASB (Consejo de Normas Internacionales de
Contabilidad). Septiembre 2010. Derogo el Marco Conceptual para la Preparacion y Presentacion de Estados
Financieros.

53
17. En la prctica totalidad de las circunstancias, una entidad lograr una presentacin
razonable cumpliendo con las NIIF aplicables. Una presentacin razonable tambin
requiere que una entidad:

a. Seleccione y aplique las polticas contables de acuerdo con la NIC 8 Polticas

Contables, Cambios en las Estimaciones Contables y Errores. La NIC 8
establece una jerarqua normativa, a considerar por la gerencia en ausencia de
una NIIF que sea aplicable especficamente a una partida.
b. Presente informacin, que incluya a las polticas contables, de una forma que
sea relevante, fiable, comparable y comprensible.
c. Suministre informacin adicional, siempre que los requerimientos exigidos por
las NIIF resulten insuficientes para permitir a los usuarios comprender el
impacto de determinadas transacciones, de otros sucesos o condiciones, sobre
la situacin financiera y el rendimiento financiero de la entidad.8

5. USUARIOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

5.1. Inversionista

Los suministradores de capital y sus asesores estn preocupados por el riesgo

inherente y por el rendimiento que van a proporcionar sus inversiones,
necesitan informacin que les ayude a determinar si bien comprar, mantener o
vender las participaciones. Tambin estn interesados en evaluar la capacidad
de la entidad para pagar dividendos.

5.2. Empleados

Los empleados y los sindicatos estn interesados en la informacin acerca de

la estabilidad y rendimiento de sus empleados, evaluar la capacidad de la
entidad para afrontar las remuneraciones, los beneficios tras retiro y otras
ventajas obtenidas de la empresa.

5.3. Prestamistas

Los proveedores de fondos ajenos estn interesados en la informacin que les

permita determinar si sus prstamos, as como el inters asociado a los mismo
sern pagados al vencimiento.

5.4. Proveedores y otros acreedores comerciales

8
Prrafo 15,16 y 17. NIC 1: NIC 1 Presentacin de Estados financieros oficializados con Resolucin del Consejo
Normativo de Contabilidad N 051-2012-EF/30 y publicado en el diario oficial El Peruano el 14-11-12.

54
 Estn interesados en la informacin que les permita determinar si las
cantidades que se les adeudan sern pagadas cuando llegue su vencimiento.
Probablemente, los acreedores comerciales estn interesados en la empresa,
por periodos ms cortos que los prestamistas, a menos que dependan de la
continuidad de la entidad por ser esta un cliente importante.

5.5. Cliente

Acerca de la continuidad de la empresa, especialmente cuando tienen

compromisos a largo plazo o dependen comercialmente de ella.

5.6. El Gobierno y sus Organismos Pblicos

Interesados en la distribucin de los recursos y por tanto, en la actuacin de las

entidades. Recaban informacin para regular la actividad de las entidades, fijar
polticas y utilizar como base para la construccin de las estadsticas de la
renta nacional y otras similares.

5.7. Pblico en General

Cada ciudadano esta afecto de muchas formas por la existencia y actividades

de las entidades. Por ejemplo: las entidades pueden contribuir al desarrollo de
la economa local de varias maneras, entre las que pueden mencionarse el
nmero de personas que emplean o sus compras como clientes de
proveedores locales. Sus tendencias nuevas y alcance de sus actividades.

6. MARCO LEGAR DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

a. Resolucin N 008-97-EF/93.01, del Consejo de Contabilidad (El Peruano

26.ENE.97)

Precisa el Concepto de culpa inexcusable aplicable a los contadores pblicos

en el ejercicio profesional, en los casos siguientes:

- No aplicar los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados.

- No aplicar las Normas Internacionales de Informacin Financiera.
- No aplicar las Normas Internacionales de contabilidad.
- No aplicar las Normas Nacionales de Contabilidad.
- No aplicar las Normas Internacionales de Auditoria.
- No aplicar el Cdigo de tica Profesional.
- No aplicar las leyes que sean pertinentes.

55
b. Resolucin N 013-98-EF/93.01, del Consejo Normativo de Contabilidad (El
Peruano 23.JUL.98).

Precisa que los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados son las

Normas Internacionales de Contabilidad oficializadas por el Consejo Normativo
de Contabilidad, rgano de la Contabilidad de la Nacin.

c. Resolucin N 015-98-EF/93.01, del Consejo Normativo de Contabilidad (El

Peruano 23.DIC.98)

Indica que las Normas Internacionales de Contabilidad se aplicaran en el Per

a partir del 1 de Enero de 1998.

d. Ley General de Sociedades, Ley N 26887 (El Peruano 09.DIC.97)

Artculo 175.- Informacin fidedigna El directorio debe proporcionar a los

accionistas y al pblico las informaciones suficientes, fidedignas y oportunas
que la ley determine respecto de la situacin legal, econmica y financiera de la
sociedad.

Artculo 190.- Responsabilidad

El gerente responde ante la sociedad, los accionistas y terceros, por los daos
y perjuicios que ocasione por el incumplimiento de sus obligaciones, dolo,
abuso de facultades y negligencia grave.

El gerente es particularmente responsable por:

La existencia, regularidad y veracidad de los sistemas de contabilidad, los

libros que la ley ordena llevar a la sociedad y los dems libros y registros
que debe llevar un ordenado comerciante.
El establecimiento y mantenimiento de una estructura de control interno
diseada para proveer una seguridad razonable de que los activos de la
sociedad estn protegidos contra uso no autorizado y que todas las
operaciones son efectuadas de acuerdo con autorizaciones establecidas
y son registradas apropiadamente.

Artculo 221.- Memoria e informacin financiera

Finalizado el ejercicio el directorio debe formular la memoria, los estados

financieros y la propuesta de aplicacin de las utilidades en caso de haberlas.
De estos documentos debe resultar, con claridad y precisin, la situacin

56
 econmica y financiera de la sociedad, el estado de sus negocios y los
resultados obtenidos en el ejercicio vencido.

Los estados financieros deben ser puestos a disposicin de los accionistas con
la antelacin necesaria para ser sometidos, conforme a ley, a consideracin de
la junta obligatoria anual.

Artculo 223.- Preparacin y presentacin de estados financieros

Los estados financieros se preparan y presentan de conformidad con las

disposiciones legales sobre la materia y con principios de contabilidad
generalmente aceptados en el pas.

e. Ley Penal Tributaria, Decreto Legislativo N 813 (El Peruano 20.ABR.96) y

su modificatoria Ley N 27038 (El Peruano 31.DIC.98).

Artculo 5.- Ser reprimido con pena privativa de la libertad no menor de 2 (dos)
ni mayor de 5 (cinco) aos y con 180 (ciento ochenta) a 365 (trescientos
sesenta y cinco) das-multa, el que estando obligado por las normas tributarias
a llevar libros y registros contables:

Incumpla totalmente dicha obligacin.

No hubiera anotado actos, operaciones, ingresos en los libros y registros
contables.
Realice anotaciones de cuentas, asientos, cantidades, nombres y datos
falsos en los libros y registros contables.
Destruya u oculte total o parcialmente los libros y/o registros contables o
los documentos relacionados con la tributacin.

f. Resolucin del Consejo Normativo de Contabilidad N 051-2012-EF/30 (El

Peruano 11.NOV.12)

Aprueba las NIC 1 Presentacin de Estados Financieros

g. Marco Conceptual para la Informacin Financiera

El Marco Conceptual se ocupa de:

El objetivo de la informacin financiera;

Las caractersticas cualitativas de la informacin financiera til;

57
 La definicin, reconocimiento y medicin de los elementos que
constituyen los estados financieros; y
Los conceptos de capital y de mantenimiento del capital.

Objetivo de los Estados Financieros

El objetivo de la informacin financiera con propsito general es proporcionar

informacin financiera sobre la entidad que informa que sea til a los
inversores, prestamistas y otros acreedores existentes y potenciales para tomar
decisiones sobre el suministro de recursos a la entidad. Esas decisiones
conllevan comprar, vender o mantener patrimonio e instrumentos de deuda, y
proporcionar o liquidar prstamos y otras formas de crdito.

Un juego completo de Estados Financieros incluye un Estado de Situacin

Financiera, un Estado de Resultados, un Estado de Cambios en el Patrimonio y
un Estado de Flujo de Efectivo, as como las notas explicativas.

Una entidad que presenta Estados Financieros, es aquella para la cual existen
usuarios que se sirven de los Estados Financieros como fuente principal de
informacin de la empresa. Entre estos usuarios tenemos a los inversionistas,
empleados, prestamistas (bancos y financieras), proveedores y acreedores
comerciales, clientes, el gobierno y organismos pblicos, principalmente.

De acuerdo al Marco Conceptual, la responsabilidad de la preparacin y

presentacin de Estados Financieros recae en la Gerencia de la empresa.
Consecuentemente, la adopcin de las polticas contables que permitan una
presentacin razonable de la situacin financiera, resultados de gestin y flujo
de efectivo, tambin es parte de esa responsabilidad.

En Per la Ley General de sociedades atribuye al gerente, responsabilidad

sobre la existencia, regularidad y veracidad de los sistemas de contabilidad, los
libros que la ley ordena llevar, y los dems libros y registros que debe llevar un
ordenado comerciante. Por su parte el directorio de acuerdo con la Ley General
de Sociedades debe formular los Estados Financieros finalizado el ejercicio.

Hiptesis Fundamental

Hiptesis de negocio en marcha

Los estados financieros se preparan normalmente bajo el supuesto de que una

entidad est en funcionamiento y continuar su actividad dentro del futuro
previsible. Por lo tanto, se supone que la entidad no tiene la intencin ni la

58
necesidad de liquidar o recortar de forma importante la escala de sus
operaciones; si tal intencin o necesidad existiera, los estados financieros
pueden tener que prepararse sobre una base diferente, en cuyo caso dicha
base debera revelarse.

Los elementos de los Estados Financieros

Los estados financieros reflejan los efectos financieros de las transacciones y

otros sucesos, agrupndolos en grandes categoras de acuerdo con sus
caractersticas econmicas. Estas grandes categoras son los elementos de los
estados financieros.

En el caso del estado de Situacin Financiera, los elementos que miden la

situacin financiera son: el activo, el pasivo y el patrimonio.

En el estado de Resultados, los elementos son: los ingresos y gastos.

El Marco Conceptual no identifica ningn elemento exclusivo del Estado de

Cambios en el Patrimonio ni en el Estado de Flujo de Efectivo, el que ms bien
combina elementos del estado de situacin financiera y de resultados. Para
efectos del desarrollo del PCGE se consideran estos elementos para la
clasificacin inicial de los cdigos contables.

Las caractersticas esenciales de cada elemento se detallan a continuacin:

a) Activo: Recurso controlado por la entidad como resultado de sucesos

pasados, del que la empresa espera obtener beneficios econmicos.
b) Pasivo: Obligaciones que presenta la empresa, surgida de eventos
pasados, en cuyo vencimiento y para pagarla, la entidad espera
desprenderse de recursos que incorporan beneficios econmicos.
c) Patrimonio Neto: Parte residual de los activos de la empresa una vez
deducidos los pasivos.
d) Ingresos: Son incrementos en los beneficios econmicos, producidos
durante el periodo contable, en forma de entradas o incrementos de
valor de los activos, o bien como disminuciones de las obligaciones que
resultan en aumento del patrimonio neto, y no estn relacionados con
las aportaciones de los propietarios a este patrimonio.
e) Gastos: Disminuciones en los beneficios econmicos, producidos en el
periodo contable, en forma de salidas o disminuciones de valor de los
activos, o bien originadas en una obligacin o aumento de los pasivos,
que dan como resultado disminuciones en el patrimonio neto, y no

59
 estn relacionados con las distribuciones realizadas a los propietarios
de ese patrimonio.

Reconocimiento de los elementos de los Estados Financieros

Criterios

- La probabilidad de obtener beneficios econmicos futuros: El concepto

de probabilidad se utiliza en los criterios de reconocimiento con
referencia al grado de incertidumbre con que los beneficios econmicos
futuros asociados al mismo llegarn a la entidad o saldrn de sta.
- Fiabilidad de la medicin: Para el reconocimiento de una partida es que
tenga un costo o valor que se pueda medir con fiabilidad.

Reconocimiento

Activos: Se reconoce un activo en el balance cuando es probable que se

obtengan de los mismos beneficios econmicos futuros para la entidad, y
adems el activo tiene un costo o valor que puede ser medido con fiabilidad.

Pasivo: Se reconoce un pasivo en el balance cuando sea probable que, del

pago de esa obligacin presente, se derive la salida de recursos que lleven
incorporados beneficios econmicos, y adems la cuanta del desembolso a
realizar pueda ser evaluada con fiabilidad.

Ingresos: Se reconoce un ingreso en el estado de resultados cuando ha

surgido un incremento en los beneficios econmicos futuros, relacionado con
un incremento en los activos o un decremento en los pasivos, y adems el
importe del ingreso puede medirse con fiabilidad.

Gasto: Se reconoce un gasto en el estado de resultados cuando ha surgido un

decremento en los beneficios econmicos futuros, relacionado con un
decremento en los activos o un incremento en los pasivos, y adems el gasto
puede medirse con fiabilidad.

Medicin de los elementos de los Estados Financieros

Medicin es el proceso de determinacin de los importes monetarios por los

que se reconocen y llevan contablemente los elementos de los estados
financieros, para su inclusin en el balance y el estado de resultados. Para

60
realizarla es necesaria la seleccin de una base o mtodo particular de
medicin.

En los estados financieros se emplean diferentes bases de medicin, con

diferentes grados y en distintas combinaciones entre ellas. Tales bases o
mtodos son los siguientes:

- Costo histrico. Los activos se registran por el importe de efectivo y

otras partidas pagadas, o por el valor razonable de la contrapartida
entregada a cambio en el momento de la adquisicin. Los pasivos se
registran al importe de los productos recibidos a cambio de incurrir en la
obligacin o, en algunas circunstancias (por ejemplo, en el caso de los
impuestos a las ganancias), por las cantidades de efectivo y
equivalentes al efectivo que se espera pagar para satisfacer el pasivo
en el curso normal de la operacin.
- Costo corriente. Los activos se llevan contablemente por el importe de
efectivo y otras partidas equivalentes al efectivo que debera pagarse si
se adquiriese en la actualidad el mismo activo u otro equivalente. Los
pasivos se llevan contablemente por el importe sin descontar de
efectivo u otras partidas equivalentes al efectivo que se precisara para
liquidar el pasivo en el momento presente.
- Valor realizable (o de liquidacin). Los activos se llevan contablemente
por el importe de efectivo y otras partidas equivalentes al efectivo que
podran obtenerse, en el momento presente, por la venta no forzada de
los mismos. Los pasivos se llevan a su valor de liquidacin; es decir, los
importes no descontados de efectivo o equivalentes al efectivo que se
espera pagar para cancelar los pasivos en el curso normal de la
operacin.
- Valor presente. Los activos se llevan contablemente al valor presente,
descontando las entradas netas de efectivo que se espera genere la
partida en el curso normal de la operacin. Los pasivos se llevan por el
valor presente, descontando las salidas netas de efectivo que se espera
necesitar para pagar las deudas, en el curso normal de la operacin.

La base o mtodo de medicin ms comnmente utilizado por las entidades al

preparar sus estados financieros es el costo histrico. ste se combina,
generalmente, con otras bases de medicin. Por ejemplo, por lo general los
inventarios se llevan contablemente al menor valor entre el costo histrico y el
valor neto realizable, los ttulos cotizados pueden llevarse al valor de mercado,

61
 y las obligaciones por pensiones se llevan a su valor presente. Adems,
algunas entidades usan el costo corriente como respuesta a la incapacidad del
modelo contable del costo histrico para tratar con los efectos de los cambios
en los precios de los activos no monetarios.

7. CONFORMACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

7.1. ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

Es un estado conciso o sinttico, formulado con datos de los libros de

contabilidad llevados por partida doble, en el cual se consignan de un lado
todos los recursos y del otro las obligaciones de la empresa en una fecha dada.

El estado de Situacin Financiera comprende las cuentas del activo, pasivo y

del patrimonio, las cuentas del activo deben ser presentados en orden
decreciente de liquidez y las del pasivo segn la exigibilidad de pago
decreciente, reconocidas en forma tal que presenten razonablemente la
situacin financiera de la empresa a una fecha dada.

A. Lopez de Sa en su libro Como Analizar un Balance, indica que el balance

es una expresin de equilibrio entre el dbito y crdito. El dbito es la
aplicacin hecha de los valores e indica donde se hallan las sumas invertidas
en la empresa. El crdito representa el origen o la fuente de donde salieron
esos valores.

Al Estado de Situacin financiera se le conoce con todos estos nombres:

Balance General
Balance de Situacin
Balance de Inventario
Balance General de Cuentas
Estado de Situacin
ESTADO DE Estado Financiero
SITUACION Estado de Activo y Pasivo
FINANCIERA Estado de Recursos y Obligaciones
Estado de Activo, Pasivo y Capital
Estado de Situacin Financiera
Estado de Condicin Financiera
Estado de Posicin Financiera

62
De lo anteriormente descrito podemos indicar que el Estado de Situacin
Financiera, es el estado financiero que muestra razonablemente la situacin
financiera del ente econmico a una fecha determinada, y cuya caracterstica
es ser esttico.

ACTIVO

Est representado por el conjunto de bienes y derechos reales y personales

sobre los que una empresa o entidad tiene propiedad, se clasifican de acuerdo
al grado de liquidez en:

- Activo Corriente
- Activo No Corriente

ACTIVO CORRIENTE

Son aquellos Activos con mayor grado de liquidez (aquellos que se pueden
convertir en efectivo en un perodo mximo de un ao, es decir, el ciclo normal
de operacin de un negocio). Se divide en:

- Activo Disponible
- Activo Exigible
- Activo Realizable

Activo Disponible.- Es la parte del activo que mantiene la empresa para hacer
frente a sus obligaciones de pago, tales como:

- Adquisicin de bienes para vender o producir tales como: mercadera,

materia prima, materiales y/o suministros.
- Adquisicin de bienes de inversin, tales como: muebles, equipos,
terrenos, edificaciones para ser utilizados por la empresa y mejorar la
atencin al cliente e implementacin de tecnologa.
- Pagos o contribuciones al Estado (SUNAT, Ministerio del Trabajo,
Municipio, SATH, etc.); pagos a los trabajadores dependientes
(empleados u obreros) e independientes (prestadores de servicios);
pagos a empresas proveedoras de servicios (luz, agua, telfono, cable,
Internet, etc.), pagos a instituciones financieras, entre otros gastos de
gestin. Bajo este tem se incluyen: el efectivo en caja, los depsitos a
la vista en instituciones bancarias, los fondos en trnsito, los
documentos de cobro inmediato, los fondos o recursos de que se puede
disponer inmediatamente para cubrir los desembolsos ordinarios y
extraordinarios de la empresa.

63
 Activo Exigible.- Es la parte del activo que se encuentra en cobranza como
producto de las operaciones al crdito, y pueden ser:

- Ordinarias: Cuentas por cobrar comerciales a clientes (terceros y

vinculados).
- Extraordinarias: Cuentas por cobrar producto de otras operaciones
como prstamos, adelantos, pagos adelantados, entregas a rendir
cuenta, entre otros.

Activo Realizable: Es la parte del activo que se encuentra en el almacn o

tambin llamado Stock, est representado por los bienes materiales cuyo
destino es generar ingresos futuros a la empresa, ya sea por venta o
comercializacin (mercaderas), produccin o elaboracin (materias primas,
productos terminados, suministros diversos) o para la prestacin de servicios
(materiales auxiliares).9

ACTIVO NO CORRIENTE

Los activos no corrientes son los activos que corresponden a bienes y

derechos que no son convertidos en efectivo por una empresa en el ao, y
permanecen en ella durante ms de un ejercicio.

Los activos no corrientes, conocidos como activos fijos, son aquellos que no
varan durante el ciclo de explotacin de la empresa (o el ao fiscal).

Los activos no corrientes son poco lquidos, dado que se tardara mucho en
venderlos para conseguir dinero. Lo normal es que perduren durante mucho
tiempo en la empresa. Cuando una empresa, sin embargo, tiene bienes que
son con idea de venderlos o de transformarlos en otros para su venta, o bien
derechos de corta duracin (crditos), entonces se trata de activo circulante.

Los activos no corrientes, si bien son duraderos, no siempre son eternos. Por
ello, la contabilidad obliga a depreciar los bienes a medida que transcurre su
vida normal, debido a que stos lo hacen de forma natural por el paso del
tiempo, por su uso, por el desgaste propio del tiempo que se use se activo y
por obsolescencia, de forma que se refleje su valor ms ajustado posible, o a
amortizar los gastos a largo plazo (activo diferido). Para ello existen tablas y
mtodos de depreciacin y de amortizacin.

9 http://aulacontable-paccelly.blogspot.pe/2010/02/plan-contable.html

64
 Mediante la depreciacin y la amortizacin, se reduce el valor del bien y se
refleja como un gasto (menor valor del bien).10

PASIVO

Est representado por las obligaciones que mantiene la empresa para con
terceros, tales como: deudas al Estado (Impuestos, contribuciones, derechos,
arbitrios, etc.), con sus proveedores (facturas o letras pendientes de pago), con
sus trabajadores (empleados, obreros y prestadores de servicios), con
instituciones financieras (prstamos e intereses), entre otras obligaciones que
en el presente se encuentren pendientes de honrar.

Se subdivide de acuerdo al lapso de tiempo en que se pueda honrar el pago,

tenemos:

- Pasivo Corriente

Est compuesto por aquellas obligaciones que deben saldarse en corto

tiempo (un ao como mximo), tenemos: Impuestos, facturas o letras a
menos de un ao, sueldos y beneficios de trabajadores, prstamos a
corto o mediano plazo, entre otras.

- Pasivo No Corriente

Est compuesto por aquellas obligaciones que deben saldarse en un

largo tiempo (ms de un ao), tenemos: Impuestos, facturas o letras a
ms de un ao, prstamos a largo plazo, hipotecas, entre otros.

PATRIMONIO

Est representado por las obligaciones que mantiene la empresa con sus
propios socios o accionistas quienes la conformaron y/o constituyeron, est
compuesto por el capital social y las utilidades acumuladas producto de sus
operaciones.

- Capital

Representa la inversin inicial y aportes posteriores que hayan realizado

los dueos o accionistas de la empresa para la constitucin u operacin
de la misma.

- Utilidades Acumuladas

10 https://es.wikipedia.org/wiki/Activo_no_corriente

65
 Son las ganancias que la empresa va obteniendo en el transcurso del
tiempo de sus operaciones, las cuales se van acumulando. Estos
resultados se pueden capitalizar (convertirse en capital o reinvertirse) o
distribuir entre los dueos o asociados a travs del pago de dividendos.

8. FORMA DE PREPARACION DE ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

8.1. BALANCE GENERAL (CONASEV 2008)

1.000. Balance General

1.001. Forma de Preparacin del Balance General

La composicin de los rubros, cuentas y/o partidas especficas que se

contemplan en este captulo ser incluida en las notas a los estados
financieros.

1.002. Cuentas de Valuacin

Las cuentas de valuacin reducen el importe bruto de los activos a su valor

neto de realizacin y valor recuperable. Entre las cuentas de valuacin
tenemos la estimacin por: deterioro de valor de inversiones financieras,
cobranza dudosa; desvalorizacin de existencias, activos biolgicos (medidos
al costo), activos no corrientes mantenidos para la venta, inversiones
inmobiliarias (medidos al costo), inmuebles, maquinaria y equipo, intangibles,
crdito mercantil y otros activos; depreciacin acumulada de: activos biolgicos
(medidos al costo), inversiones inmobiliarias (medidas al costo), inmuebles
maquinaria y equipo; y amortizacin acumulada de intangibles.

1.003. Base de Valuacin de los Activos

En la nota de polticas contables a que se refiere el numeral 5.104 del presente

MANUAL, se debe indicar la base de valuacin de los activos, de ser sta
aplicable.

Estas cuentas deben ser mostradas como deducciones de los activos

especficos a que se refieren.

1.100. Activo Corriente

Est representado por el efectivo o equivalentes de efectivo, por los derechos

por recuperar, por aquellos activos realizables y gastos pagados por anticipado,

66
que se mantienen para fines de comercializacin y se espera que su
realizacin se producir dentro de los doce meses despus de la fecha del
balance general o para su consumo en el curso normal del ciclo de operaciones
de la empresa. El ciclo de operaciones de una empresa es el tiempo que
transcurre entre la adquisicin de materiales, su transformacin y realizacin en
efectivo o en instrumentos financieros de rpida convertibilidad en efectivo.

Las empresas mantienen principalmente estos activos para fines de

explotacin. Aquellos activos cuya realizacin o el ciclo de operaciones exceda
de un ao, deben consignar la correspondiente aclaracin y estimar el monto
no realizable dentro de este perodo y excluirlo del activo corriente.

En el Balance General se indicar claramente el total del Activo Corriente, el

mismo que comprende lo dispuesto en los numerales 1.101 al 1.107 del
presente Manual, inclusive.

1.101. Efectivo y Equivalente de Efectivo

Incluye los componentes del efectivo representado por medios de pago (dinero
en efectivo, cheques, tarjetas de crdito y dbito, giros etc.), depsitos en
bancos y en instituciones financieras, as como los equivalentes de efectivo que
corresponden a las inversiones financieras de corto plazo y alta liquidez,
fcilmente convertibles en un importe determinado de efectivo y estar sujeta a
un riesgo insignificante de cambios en su valor, cuya fecha de vencimiento no
exceda a 90 das desde la fecha de adquisicin.

1.102. Inversiones Financieras

Incluye los activos financieros a valor razonable con cambios en ganancias y

prdidas, los disponibles para la venta, mantenidos hasta el vencimiento y los
activos por instrumentos financieros derivados. Se debe tener en cuenta lo
establecido en los numerales 1.002 y 1.003 del presente manual.

1.103. Cuentas por Cobrar Comerciales

Incluye los documentos y cuentas por cobrar que representan los derechos
exigibles provenientes de la venta de bienes y prestacin de servicios de
operaciones relacionadas con el giro del negocio, debiendo mostrarse
separadamente los importes a cargo de empresas vinculadas y de aquellos
comprometidos en garanta de patrimonios fideicometidos, de ser el caso.

67
Para efectos de presentacin, los anticipos a proveedores deben reclasificarse
a las cuentas de existencias por recibir, gastos pagados por anticipado o
unidades por recibir, dependiendo del propsito del anticipo.

Se debe tener en cuenta lo prescrito en el numeral 1.002 y 1.003 del presente

Manual.

1.104. Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas

Incluye los derechos corrientes de la empresa provenientes de prstamos

otorgados, correspondiente a operaciones distintas a las del giro de su negocio,
a cargo de empresas y otras personas naturales vinculadas, con excepcin de
adeudos de directores, personal y de socios no referidos a suscripciones
pendientes de pago.

Se debe tener en cuenta lo prescrito en el numeral 1.002 y 1.003 del presente

Manual.

1.106. Otras Cuentas por Cobrar

Incluye derechos exigibles de la empresa diferentes de aquellos originados en

las transacciones relacionadas con el giro del negocio, tales como:

- Adeudos de directores y personal;

- Reclamos y prstamos a terceros;
- Depsitos en garanta;
- Intereses por cobrar;
- Impuesto general a las ventas por acreditar y los pagos provisionales
efectuados en exceso a la provisin por impuesto a la renta;
- Entregas a rendir cuenta; y,
- Otros adeudos originados por operaciones similares.

Se debe tener en cuenta lo prescrito en el numeral 1.002 y 1.003 del presente

Manual.

1.107. Existencias

Incluye los bienes que posee la empresa destinados a la venta, los que se
hallen en proceso de fabricacin, los que se utilizarn en la fabricacin de
otros, para ser vendidos o para consumo de la propia empresa, o en la
prestacin de servicios.

68
Adicionalmente, comprenden productos agrcolas, que la empresa haya
cosechado o recolectado de sus activos biolgicos.

Lo establecido en los numerales 1.002 y 1.003 del presente Manual debe ser
tomado en consideracin, precisndose los mtodos de valuacin adoptados.

1.107. Gastos Pagados por Anticipado

Incluye los desembolsos relacionados con servicios a ser recibidos en el futuro.

1.108. Activos Biolgicos

Incluye los activos biolgicos representados por el costo de los animales vivos
o las plantas.

Se debe tener en cuenta lo establecido en los numerales 1.002 y 1.003 del

presente Manual.

1.112. Activos no Corrientes Mantenidos para la venta

Incluye activos no corrientes (grupos enajenable) clasificados como mantenidos

para la venta, cuyo valor en libros se recuperar fundamentalmente a travs de
una transaccin de venta, en lugar de por su uso continuado. Para tal efecto, el
activo debe estar disponible, en sus condiciones actuales para su venta
inmediata, sujeto exclusivamente a los trminos usuales y habituales para la
venta de estos activos, y su venta debe ser altamente probable. Se considerar
altamente probable cuando la gerencia est comprometida por un plan para
vender el activo, y haber iniciado de forma activa un programa para encontrar
un comprador y completar el plan.

Se debe tener en cuenta lo establecido en los numerales 1.002 y 1.003 del

presente Manual.

1.116. Gastos Contratados por Anticipado

Incluye los servicios contratados a ser recibidos en el futuro.

1.117. Otros Activos

Incluye la parte corriente de los activos no comprendidos en los numerales

anteriores tales como obras de arte y cultura, joyas, entre otros.

En los casos en que sea aplicable se cumplir con lo establecido en los

numerales 1.002 y 1.003 del presente Manual.

1.200 Activos no Corrientes

69
Est representado por inversiones financieras, derechos por recuperar, activos
realizables, activos biolgicos, inversiones inmobiliarias, inmuebles, maquinaria
y equipo, activos intangibles y otros activos, cuya realizacin, comercializacin
(negociacin) o consumo exceda al plazo establecido como corriente.

En el balance general se indicar el total del activo no corriente, el mismo que

comprende lo dispuesto en los numerales 1.202. al 1.217 del presente Manual,
inclusive.

1.202. Inversiones Financieras

Est representado por los activos financieros disponibles para la venta,

mantenidos a vencimiento, las inversiones en asociadas, negocios conjuntos,
subsidiarias, otras inversiones financieras (incluyen las inversiones llevadas al
costo de acuerdo con las NIIF) y activos por instrumentos financieros
derivados; cuya realizacin se estima en un plazo mayor al corriente.

Se debe tener en cuenta lo establecido en los numerales 1.002 y 1.003 del

presente Manual.

1.203. Cuentas por Cobrar Comerciales

Incluye los derechos de la empresa cuya convertibilidad en efectivo se realizar

en un plazo mayor al corriente, con la excepcin a que se refiere el segundo
prrafo del numeral 1.103 del presente Manual.

Se debe tener en cuenta lo establecido en los numerales 1.002 y 1.003 del

presente Manual.

1.204. Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas

Incluye los derechos cuyos vencimientos exceden al corriente, correspondiente

a los derechos de la empresa provenientes de prstamos otorgados por
operaciones distintas a la actividad principal del negocio, a cargo de personal
clave y partes relacionadas o vinculadas, con excepcin de adeudos de
personal distintos al personal clave y de socios referidos a suscripciones
pendientes de pago.

Se debe tener en cuenta lo establecido en los numerales 1.002 y 1.003 del

presente Manual.

1.205. Activos por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos

70
Incluye el impuesto a la renta y participaciones a recuperar en periodos futuros,
originados por las diferencias temporales deducibles; las prdidas tributarias,
compensacin de prdidas obtenidas en periodos anteriores, que todava no
hayan sido objeto de deduccin tributaria; y la compensacin de crditos no
utilizados procedentes de periodos anteriores, que se estima ser recuperada
en perodos posteriores.

1.206. Otras Cuentas por Cobrar

Incluye los derechos de la empresa originados por operaciones distintas a las

del giro del negocio, que deben realizarse en un plazo mayor al corriente, tales
como:

- Adeudos de personal distintos al personal clave;

- Prstamos (cuentas por cobrar) a terceros;
- Reclamos a terceros;
- Depsitos a plazo;
- Fondos sujetos a restriccin;
- Activos financieros en garanta por contratos financieros;
- Intereses por cobrar;
- Impuesto general a las ventas por acreditar y los pagos provisionales
efectuados en exceso a la estimacin por impuesto a la renta;
- Entregas a rendir cuenta; y,
- Otros adeudos originados por operaciones similares.

Se debe tener en cuenta lo establecido en los numerales 1.002 y 1.003 del

presente Manual.

1.207. Existencias

Incluye las existencias que por su naturaleza requieren de un perodo mayor al

corriente para la fabricacin de bienes, para ser vendidos o para consumo de la
propia empresa, o en la prestacin de servicios.

Se debe tener en cuenta lo establecido en los numerales 1.002 y 1.003 del

presente Manual.

1.208. Activos Biolgicos

Incluye a los activos biolgicos cuyo ciclo productivo requiere de un perodo

mayor al corriente.

71
Se debe tener en cuenta lo establecido en los numerales 1.002 y 1.003 del
presente Manual.

1.210. Inversiones Inmobiliarias

Incluye las propiedades cuya tenencia es mantenida con el objeto de obtener

rentas, aumentar el valor del capital o ambas. Su reconocimiento inicial aplica
el mismo tratamiento que el de inmuebles, maquinaria y equipo.

Un inmueble mantenido por arrendamiento operativo, el derecho de propiedad

podr ser reconocido como inversiones inmobiliarias, siempre y cuando se
cumplan las siguientes condiciones:

- Cumpla con la definicin de inversin inmobiliaria;

- Se contabilice el citado arrendamiento como si fuera arrendamiento
financiero (reconociendo en el balance un activo representativo del
derecho de uso); y,
- Se utilice como mtodo de valoracin el modelo de valor razonable de
la NIC 40.

Se debe tener en cuenta lo establecido en los numerales 1.002 y 1.003 del

presente Manual.

1.213. Inmuebles, Maquinaria y Equipo

Incluye los inmuebles, maquinaria y equipo adquiridos, construidos, en proceso

de construccin, con la intencin de emplearlos para la produccin o suministro
de bienes y servicios, para arrendarlos a terceros o para usarlos en la
administracin y se esperan usar durante ms de un ejercicio anual, no
estando destinados para la venta en el curso normal de los negocios.

Estos activos se darn de baja por su venta o disposicin por otra va; o
cuando no se espere obtener beneficios econmicos futuros por su uso, venta
u otra disposicin.

Asimismo, puede incluir los activos por exploracin y evaluacin de recursos

minerales, hasta el momento en que la factibilidad tcnica y viabilidad
comercial de la extraccin de tales recursos sean demostrables.

Se debe tener en cuenta lo establecido en los numerales 1.002 y 1.003 del

presente Manual.

1.214. Activos Intangibles

72
Incluye los activos identificables que carecen de naturaleza material y se
encuentran bajo control de la empresa para ser usados para la produccin o
suministro de bienes o servicios, se arriendan a terceros o se aplican para fines
administrativos; as como las concesiones de exploracin y explotacin, las
cuales implican derechos de larga duracin.

Asimismo, puede incluir los activos por exploracin y evaluacin de recursos

minerales, hasta el momento en que la factibilidad tcnica y viabilidad
comercial de la extraccin de tales recursos sean demostrables.

Se debe tener en cuenta lo establecido en los numerales 1.002 y 1.003 del

presente Manual.

1.216. Crdito Mercantil

Representa el exceso del costo de adquisicin sobre la participacin de la

adquirente en el valor razonable neto de los activos, pasivos y pasivos
contingentes identificables de la empresa adquirida.

Se debe tener en cuenta lo establecido en los numerales 1.002 y 1.003 del

Manual.

1.217. Otros Activos

Incluye la parte no corriente de los activos no comprendidos en los numerales

anteriores.

En los casos en que sea aplicable se cumplir con lo establecido en los

numerales 1.002 y 1.003 del presente Manual.

1.300. Pasivos Corrientes

Est representado por todas las partidas que representan obligaciones de la

empresa cuyo pago o negociacin se espera liquidar dentro de los doce meses
posteriores a la fecha del balance general, as como las obligaciones en que la
empresa no tenga el derecho incondicional para aplazar la cancelacin del
pasivo durante, al menos, los doce meses siguientes a la fecha del balance
general.

En el balance general se indicar el total del pasivo corriente, el mismo que

comprende lo dispuesto en los numerales 1.301 al 1.312 del presente Manual,
inclusive.

1.301 Sobregiros Bancarios

73
Incluye el importe de los saldos acreedores en las cuentas corrientes, crditos
recibidos de los bancos como facilidades crediticias recibidas o extendido ms
all de las posibilidades de pago usuales del deudor, cuya cancelacin debera
efectuarse con las cobranzas previstas y/o depsitos que realice la empresa en
un plazo pactado.

1.302. Obligaciones Financieras

Incluye las obligaciones ante acreedores del sistema financiero, prstamos

bancarios, pagars, emisin de deuda y la parte corriente de las obligaciones
de largo plazo, as como los pasivos originados por instrumentos financieros
derivados.

1.303. Cuentas por Pagar Comerciales

Incluye los documentos y cuentas por pagar contradas en la adquisicin de

bienes y recepcin de servicios proveniente de operaciones relacionadas con la
actividad principal del negocio, debiendo mostrarse separadamente los
importes a favor de terceros y partes relacionadas. Asimismo, se excluyen los
anticipos recibidos de clientes que deben presentarse en Otras Cuentas por
Pagar.

1.304. Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas

Incluye las obligaciones de la empresa provenientes de operaciones distintas a

la actividad principal del negocio a favor de personal clave y partes
relacionadas o vinculadas.

1.305. Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes

Incluye el saldo pendiente por pagar de impuesto a la renta a favor del fisco
(Estado) y participaciones de los trabajadores.

1.306. Otras Cuentas por Pagar

Incluye cuentas por pagar proveniente de: tributos, remuneraciones, beneficios

sociales, anticipos de clientes, garantas recibidas, participaciones, dividendos,
intereses y otras cuentas por pagar diversas.

Los tributos estn referidos a los saldos de obligaciones tributarias del perodo
actual y anterior.

Las remuneraciones y beneficios sociales incluyen la obligacin con los

trabajadores por concepto de compensacin por tiempo de servicios y en su

74
caso, las obligaciones por jubilacin establecidos por ley (con excepcin de los
adeudos al personal clave que se incluye en el numeral 1.304. del presente
MANUAL).

Las participaciones y dividendos por pagar, representan el importe de las

utilidades que hayan sido acordados su distribucin o reconocidos en favor de
los entes que tengan derecho a ellos, conforme a la ley o a los estatutos y que
se encuentren pendientes de pagar.

1.309. Provisiones

Incluye aquellos pasivos para los que existe incertidumbre acerca de su fecha
de vencimiento o el importe de los desembolsos futuros necesarios para su
cancelacin. Los cules sern determinados por el juicio de la gerencia de la
empresa, complementado por la experiencia que se tenga en operaciones
similares y en algunos casos por informes de expertos, que permitan estimar el
desenlace en el plazo corriente y su efecto financiero.

1.312. Pasivos Mantenidos para la Venta

Incluye los pasivos de un grupo enajenable clasificado como mantenidos para

la venta que sern dispuestos conjuntamente con los activos referidos en el
numeral 1.112 del presente Manual.

1.400. Pasivos no Corrientes

Est representado por todas aquellas obligaciones cuyos vencimientos

exceden al plazo establecido como corriente.

Un pasivo a largo plazo que deba liquidarse dentro de los doce meses
siguientes a la fecha del balance ser clasificado como corriente aun si su
plazo original fuera por un periodo superior a doce meses y exista un acuerdo
de refinanciacin a largo plazo que se haya concluido despus del cierre del
perodo y antes de la emisin de los estados financieros. Sin embargo, el
pasivo se clasificar como no corriente si el acreedor hubiese acordado, en la
fecha del balance general, conceder un perodo de gracia, durante el cual no
pueda exigir el reembolso inmediato, que finalice al menos doce meses
despus de la fecha del balance general.

En el balance general se indicar el total del pasivo no corriente, el mismo que

comprende lo dispuesto en los numerales 1.402. al 1.416. del presente Manual,
inclusive.

75
1.402. Obligaciones Financieras

Incluye la parte no corriente de las obligaciones financieras descritas en el

numeral 1.302 del presente Manual.

1.403. Cuentas por Pagar Comerciales

Incluye la parte no corriente de los documentos y cuentas por pagar contradas

en la adquisicin de bienes y recepcin de servicios proveniente de
operaciones relacionadas con la actividad principal del negocio, debiendo
mostrarse separadamente los importes a favor de terceros de los
correspondientes a partes relacionadas. Asimismo, se excluyen los anticipos
recibidos de clientes que deben presentarse en Otras Cuentas por Pagar.

1.404. Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas

Incluye las obligaciones de la empresa provenientes de operaciones distintas a

la actividad principal del negocio a favor de personal clave y partes
relacionadas o vinculadas.

1.405. Pasivos por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos

Incluye el impuesto a la renta y participaciones por pagar en periodos futuros,

relacionadas con las diferencias temporales imponibles (gravables), que sern
pagadas en perodos posteriores.

1.406. Otras Cuentas por Pagar

Corresponde a la parte no corriente de las Otras Cuentas por Pagar segn el

numeral 1.306 del presente Manual.

1.409. Provisiones

Incluye las provisiones segn el numeral 1.309 del presente Manual que
permitan estimar el desenlace financiero en un plazo mayor al corriente.

1.416. Ingresos Diferidos

Incluye las rentas o utilidades cuya realizacin ocurrir en perodos posteriores,

como aquellas percibidas por ventas futuras, las subvenciones
gubernamentales, de ser el caso.

1.700. Patrimonio Neto

76
El patrimonio neto es el valor residual de los activos de la empresa, despus de
deducir todos sus pasivos.

En el balance general se indicar el total del patrimonio neto, el mismo que

comprende lo dispuesto en los numerales 1.700. al 1.801 del presente Manual,
inclusive.

1.700.01 Patrimonio Neto Atribuible a la Matriz

Incluye la participacin de la matriz en los activos netos de la(s) subsidiaria(s)

presentados en los estados financieros consolidados.

1.700.02 Intereses Minoritarios

Incluye la participacin de los accionistas ajenos a la matriz en los activos

netos de la(s) subsidiaria(s) presentados en los estados financieros
consolidados.

1.701. Capital

Incluye los aportes efectuados por los socios a la empresa, en dinero o en

especie, con el objeto de proveer recursos para la actividad empresarial. Los
aportes no dinerarios se deben contabilizar segn las NIIF y ser aprobados por
el rgano competente.

El capital debe registrarse en la fecha que se perfeccione el compromiso de

efectuar el aporte, se otorgue la escritura pblica de constitucin o de
modificacin de estatuto, en las cuentas apropiadas, por el importe
comprometido y pagado, segn el caso.

El capital se debe presentar en los estados financieros neto de la parte suscrita

pendiente de pago y de las acciones recompradas por la propia empresa en
forma directa o indirecta, a travs de otros miembros del grupo consolidado,
registradas a valor nominal. Cualquier diferencia con el valor nominal de las
acciones deber reflejarse en capital adicional en el patrimonio.

1.702. Acciones de Inversin

Incluye las acciones correspondientes a las anteriormente denominadas

acciones de trabajo. En el caso de recompra de acciones de inversin ser
para amortizarlas o redimirlas, las cuales sern registradas a valor nominal.
Cualquier diferencia con el valor nominal de las acciones deber reflejarse en
otras reservas en el patrimonio.

77
1.703. Capital Adicional

Incluye las primas y descuentos de colocacin; los certificados de suscripcin

de acciones y las opciones de compra de acciones; y otros conceptos
similares. As como, los costos de transaccin, emisin y adquisicin de los
instrumentos de patrimonio de la empresa, neto de cualquier efecto o beneficio
tributario.

1.704. Resultados no Realizados

Los Resultados no realizados incluyen los importes surgidos del

reconocimiento de la valorizacin de los inmuebles, maquinaria y equipo,
activos intangibles, as como de instrumentos financieros.

1.704.01 Excedente de Revaluacin

Incluye el mayor valor asignado a los inmuebles, maquinaria y equipo y activos

intangibles por efecto de las valorizaciones posteriores (neto del impuesto a la
renta y participaciones diferidos).

1.704.02 Valorizacin de Instrumentos Financieros

Incluye las ganancias o prdidas netas que se hubiesen generado por la

variacin del valor razonable de un activo financiero disponible para la venta,
las ganancias o prdidas generadas por el instrumento financiero de cobertura
de flujo de efectivo o de cobertura de una inversin neta en un negocio en el
extranjero, que se hayan determinado de cobertura eficaz, y otros que sealen
las NIIF.

1.705. Reservas Legales

Incluye los importes acumulados que se generen por detracciones de

utilidades, derivadas del cumplimiento de disposiciones legales y que se
destinan a fines especficos.

1.706. Otras Reservas

Incluye los importes acumulados que se generen por detracciones de

utilidades, derivadas del cumplimiento de disposiciones estatutarias,
contractuales o por acuerdo de los socios o de los rganos sociales
competentes y que se destinan a fines especficos.

1.707. Resultados Acumulados

78
 Incluye las utilidades no distribuidas y, en su caso, las prdidas acumuladas de
uno o ms perodos.

8.2. ESTADO DE RESULTADOS

2.000. Estado de Ganancias y Prdidas

2.001. Forma de Preparacin del Estado de Ganancias y Prdidas

La composicin de las cuentas y/o partidas que se contemplan en este captulo

ser incluida, preferentemente, en las notas a los estados financieros.

2.100. Ventas Netas (Ingresos Operacionales)

Incluye los ingresos por venta de bienes o prestacin de servicios derivados de

la actividad principal del negocio, deducidos los descuentos no financieros,
rebajas y bonificaciones concedidas.

2.150. Otros Ingresos Operacionales

Incluye aquellos ingresos significativos que no provienen de la actividad

principal de la empresa, pero que estn relacionados directamente con ella y
que constituyen actividades conexas.

En el caso de empresas dedicadas a la actividad agrcola, se reconocer el

total de las ganancias del perodo surgidas de la medicin inicial y posterior de
los activos biolgicos y productos agrcolas, al valor razonable menos los
costos estimados en el punto de venta.

2.200. Costo de Ventas (Operacionales)

El costo de ventas es reconocido como gasto durante el perodo. Representa

erogaciones y cargos asociados directamente con la adquisicin o la
produccin de los bienes vendidos o la prestacin de servicios, tales como el
costo de la materia prima, mano de obra, los gastos de fabricacin que se
hubieren incurrido para producir los bienes vendidos o los costos incurridos
para proporcionar los servicios que generen los ingresos.

2.210. Otros Costos Operacionales

Incluye aquellos costos reconocidos como gastos durante el perodo y estn

constituidos por los desembolsos incurridos para la realizacin de actividades
conexas a la actividad principal de la empresa.

79
En el caso de aquellas empresas dedicadas a la actividad agrcola, se
reconocer el total de las prdidas del perodo surgidas de la medicin inicial y
posterior de los activos biolgicos y productos agrcolas, al valor razonable
menos los costos estimados en el punto de venta.

2.300. Gastos de Ventas

Incluye los gastos directamente relacionados con las operaciones de

distribucin, comercializacin o venta.

2.310. Gastos de Administracin

Incluye los gastos directamente relacionados con la gestin administrativa de la

empresa.

2.320. Ganancias (Prdidas) por Venta de Activos

Incluye la enajenacin o disposicin por otra va de activos no corrientes, como:

inmuebles, maquinaria y equipo; activos intangibles y otros activos, que no
corresponden a operaciones discontinuadas.

2.330. Otros Ingresos

Incluye los ingresos distintos de los relacionados con la actividad principal del
negocio de la empresa, referido a ingresos distintos a los anteriormente
mencionados, como subvenciones gubernamentales.

2.340. Otros Gastos

Incluye los gastos distintos de los relacionados con el giro del negocio de la
empresa, referidos a los gastos distintos de ventas, administracin y
financieros.

2.400. Ingresos Financieros

Incluye los ingresos obtenidos por la empresa, provenientes de los

rendimientos o retornos (intereses y dividendos), diferencias de cambio neto,
ganancias por variaciones en los valores razonables o por las transacciones de
venta de las inversiones en instrumentos financieros e inversiones
inmobiliarias.

2.500. Gastos Financieros

Incluye los gastos incurridos por la empresa como costos en la obtencin de

capital (intereses y otros costos relacionados), diferencias de cambio neto, las

80
prdidas por variaciones en los valores razonables o por las transacciones de
venta de las inversiones en instrumentos financieros e inversiones
inmobiliarias.

2.501. Participacin en el Resultado de Partes Relacionadas por el Mtodo de

Participacin

Incluye la participacin en los resultados de las empresas dependientes o

subsidiarias, asociadas y en negocios conjuntos.

2.508. Ganancias (Prdidas) por Instrumentos Financieros Derivados

Incluye el efecto de los cambios en los valores razonables de los instrumentos

financieros derivados contratados por la empresa y que no son de cobertura.
La ganancia (prdida) originado por los instrumentos de cobertura que, de
acuerdo con las normas contables, deben afectar a resultados, se presentar
en la partida de gastos o ingresos respectiva, que genera la partida cubierta,
informando de ello detalladamente en las notas correspondientes.

Asimismo, la parte ineficaz de la cobertura de flujos de efectivo y las ganancias

o prdidas acumuladas (reconocidas previamente en el patrimonio neto como
resultados no realizados) de la cobertura eficaz de flujos de efectivo cuando: la
operacin cubierta prevista se realice afectando al resultado del perodo o si
deja de esperarse que la transaccin prevista ocurra.

Igualmente incluye, la ganancia o prdida de la parte ineficaz de la cobertura

de una inversin neta en un negocio en el extranjero, as como de aquella que
se genere por la cobertura eficaz al momento de venderse o disponerse por
otra va del negocio en el extranjero que previamente fue reconocido en el
patrimonio. En el caso de que se venda o disponga por otra va una inversin
neta en un negocio en el extranjero, la parte de la cobertura eficaz que figuraba
en patrimonio se debe presentar neta de los ingresos por venta
correspondiente.

Adicionalmente, se debe tener en cuenta lo establecido en el numeral 5.104.02

del MANUAL.

2.611. Participacin de los Trabajadores

Incluye las participaciones de los trabajadores corrientes y diferidos que la

empresa debe detraer de sus utilidades generadas en el ejercicio de acuerdo
con las NIIF.

81
2.612. Impuesto a la Renta

Incluye el impuesto a la renta corriente y diferido que corresponde a las

utilidades (prdidas) generadas en el perodo de acuerdo con las NIIF, excepto
el correspondiente a operaciones discontinuadas e impuestos.

2.710. Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones Discontinuadas

Incluye el resultado despus de impuestos de las operaciones discontinuadas,

as como la ganancia o prdida despus de impuestos provenientes de la
medicin a valor razonable menos los costos de venta o por la venta o
disposicin por otra va, de los activos y pasivos que conforman la operacin
discontinuada.

2.800. Utilidad (Prdida) Neta Atribuibles a la Matriz e Intereses Minoritarios

Representa la distribucin del resultado neto del perodo entre la matriz y los
intereses minoritarios en el estado financiero consolidado.

2.900. Utilidad (Prdida) Bsica y Diluida por Accin

Las empresas cuyas acciones comunes y/o de inversin o acciones potenciales

se negocien en bolsa y aquellas que se hallen en proceso de emitir acciones,
deben mostrar despus de la utilidad (prdida) neta del perodo y por cada
perodo informado, la utilidad (prdida) bsica por accin y utilidad (prdida)
diluida por accin por cada clase de accin que posea un derecho diferente en
la participacin de utilidades de la empresa.

La informacin requerida de presentar an en el caso de que los importes

resultasen negativos, es decir, se tratasen de prdidas por accin.

En el caso de que se presenten estados financieros individuales de la matriz

junto con los consolidados, esta informacin se presentar slo en los estados
financieros consolidados.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

3.000. Estado de Cambios en el Patrimonio Neto

3.001. Forma de Preparacin del Estado de Cambios en el Patrimonio Neto

Se debe mostrar separadamente lo siguiente:

1. Saldos de las partidas patrimoniales al inicio del perodo;

82
2. Ganancia (prdida) reconocida directamente en el patrimonio, procedentes
de:

- Medicin a valor razonable de inmuebles, maquinaria y equipo y activos

financieros disponibles para la venta;
- Operaciones de cobertura de flujo de efectivo y de cobertura de una
inversin neta en un negocio en el extranjero; y,
- Diferencias de cambio relacionadas con: i) ingresos (gastos)
reconocidos directamente en patrimonio, ii) partidas monetarias
mantenidas con negocios en el extranjero, y, iii) la conversin del
negocio en el extranjero.

3. Transferencias netas de resultados no realizados y otras transferencias;

4. Utilidad (prdida) neta del ejercicio;

5. Efecto acumulado de cambios en polticas contables y correccin de errores;

6. Distribuciones o asignaciones efectuadas en el perodo de utilidades a

reservas;

7. Dividendos declarados y participaciones acordadas durante el perodo

(dividendos en efectivo o en acciones y otras participaciones);

8. Nuevos aportes de accionistas;

9. Reduccin de capital o redencin de acciones de inversin;

10. Acciones en tesorera;

11. Capitalizacin de partidas patrimoniales;

12. Incrementos o disminuciones por fusiones o escisiones;

13. Conversin a moneda de presentacin;

14. Variacin de Intereses minoritarios;

15. Otros incrementos o disminuciones de las partidas patrimoniales; y,

16. Saldos de las partidas patrimoniales al final del perodo.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

4.000. Estado de Flujos de Efectivo

83
4.001. Formas de Presentacin de los Flujos de Efectivo de las Actividades de
Operacin

La empresa deber presentar los flujos de efectivo de las actividades de

operacin por uno de los mtodos siguientes:

- El mtodo directo, el cual muestra las principales clases de entradas y

salidas brutas de efectivo; o
- El mtodo indirecto, el cual muestra la utilidad (prdida) neta ajustada
por los efectos de las transacciones que no representan flujos de
efectivo, cualquier diferimiento o devengo de entradas y salidas de
efectivo producido por actividades de operacin y por ingresos o gastos
que afectaron los resultados del perodo asociados con los flujos de
efectivo por inversin o por financiamiento

Es recomendable que las empresas inscritas en Registro Pblico del Mercado

de Valores, presenten el Estado de Flujos de Efectivo por el mtodo directo, a
fin de proporcionar a los inversionistas informacin til para predecir los flujos
futuros de efectivo y equivalentes de efectivo.

4.002 Flujos de Efectivo de las Actividades de Inversin y Financiacin

La empresa debe presentar separadamente las principales clases de entradas

y salidas brutas de efectivo derivadas por sus actividades de inversin y
financiacin, salvo que los flujos que se describen a continuacin sean
informados sobre una base neta:

- Entradas y salidas de efectivo por cuenta de clientes, cuando estos

flujos de efectivo representan las actividades de clientes y no las de la
empresa;
- Entradas y salidas de efectivo producidas por partidas en las cuales la
rotacin es rpida, los importes son grandes y los vencimientos son de
corto plazo.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Captulo I

5.000. Notas de Carcter General

5.101. Identificacin de la Empresa y Actividad Econmica

5.102. Declaracin sobre el Cumplimiento de las NIIF

84
5.103. Moneda Funcional y Moneda de Presentacin

5.103.01 Moneda Funcional

5.103.02 Moneda de Presentacin

5.104. Polticas Contables

5.104.02. Instrumentos Financieros

5.104.02.1Instrumentos Financieros

5.104.02.2Inversiones Financieras

5.104.03. Cuentas por Cobrar y por Pagar

5.104.05. Impuesto a la Renta y Participaciones

5.104.07. Existencias

5.104.08 Activos Biolgicos

5.104.09. Participacin en Negocios Conjuntos

5.104.10. Inversiones Inmobiliarias

5.104.11. Contratos de Construccin

5.104.13. Inmuebles, Maquinaria y Equipo

5.104.14. Activos Intangibles

5.104.15. Reconocimiento de Depreciacin de Inmuebles, Maquinaria y

Equipo, Inversiones Inmobiliarias, Amortizacin de Activos Intangibles y
Deterioro de Activos

5.104.16. Combinacin de Negocios y Escisiones de Negocios

5.104.22 Costos de Financiamiento

5.104.26 Beneficios a los Empleados

5.104.27 Arrendamientos

5.104.28 Contratos de Garanta Financiera

5.104.29. Provisiones

5.104.30. Subvenciones Gubernamentales

5.104.31. Pagos Basados en Acciones

85
 5.104.32. Contingencias

5.104.33. Reconocimiento de Ingresos

5.104.33.1. Reconocimiento de Ingresos por Venta

5.104.33.2. Reconocimiento de Ingresos por Intereses, Regalas,

Dividendos y Diferencias de Cambio

5.104.34. Definicin de Segmentos

5.105. Consolidacin de Estados Financieros

5.106. Cambio en las Estimaciones Contables, Cambio en las Polticas

Contables y Correccin de Errores

5.106.01 Cambio en las Estimaciones Contables

5.106.02 Cambio en las Polticas Contables y Correccin de Errores

5.107. Hechos Ocurridos despus de la Fecha de los Estados Financieros

5.110. Conciliacin de las Normas Contables Aplicadas por la Empresa y las

NIIF

5.200. Notas Seleccionadas de los Estados Financieros de Perodos

Intermedios

Capitulo II

6.000. Notas de Carcter Especfico

6.100. Denominacin de Ttulos y Cuentas

6.101. Efectivo y Equivalentes de Efectivo

6.102. Inversiones Financieras

6.102.01. Activos Financieros a Valor Razonable con Cambios en

Ganancias y Prdidas

6.102.02. Activos Financieros Disponibles para la Venta

6.102.03 Activos Financieros Mantenidos a Vencimiento

6.102.04 Inversiones al Mtodo de la Participacin

6.102.05 Otras Inversiones Financieras

6.102.06 Inversiones en Empresas Relacionadas

86
6.103. Cuentas por Cobrar Comerciales

6.104. Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas

6.106. Otras Cuentas por Cobrar

6.107. Existencias

6.108. Activos Biolgicos

6.108.01 Activos Biolgicos

6.108.02 Depreciacin y Deterioro Acumulados de los Activos

Biolgicos

6.112. Activos no Corrientes Mantenidos para la Venta

6.116. Gastos Contratados por Anticipado

6.117. Otros Activos

6.205. Impuesto a la Renta y Participaciones

6.210. Inversiones Inmobiliarias

6.210.01 Inversiones Inmobiliarias

6.210.02 Depreciacin y Deterioro Acumulados de las Inversiones

Inmobiliarias

6.213. Inmuebles, Maquinaria y Equipo

6.213.01 Inmuebles, Maquinaria y Equipo

6.213.02 Depreciacin y Deterioro Acumulados de Inmuebles,

Maquinaria y Equipo

6.214. Activos Intangibles

6.214.01 Activos Intangibles

6.214.02 Amortizacin y Deterioro Acumulados de Activos Intangibles

6.216. Crdito Mercantil

6.302. Obligaciones Financieras

6.303. Cuentas por Pagar Comerciales

6.304. Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas

87
6.306. Otras Cuentas por Pagar

6.309. Provisiones

6.412. Ingresos Diferidos

6.701. Capital

6.702. Acciones de Inversin

6.703. Capital Adicional

6.704. Resultados no Realizados

6.705. Reservas Legales

6.706. Otras Reservas

6.801. Diferencias de Conversin

6.832. Contingencias

7.100. Ventas Netas (Ingresos Operacionales)

7.150. Otros Ingresos Operacionales

7.200. Costo de Ventas

7.201. Otros Costos Operacionales

7.250. Clasificacin de los Gastos por Naturaleza

7.300. Gastos de Ventas

7.310. Gastos de Administracin

7.320. Ganancias (Prdidas) por Venta de Activos

7.330. Otros Ingresos y Gastos

7.400. Ingresos Financieros

7.500. Gastos Financieros

7.900. Utilidad (Prdida) por Accin

8.104. Transacciones con Partes Relacionadas

8.111. Contratos de Construccin

8.112. Operaciones Discontinuadas

88
 8.114. Contratos de Concesin de Servicios

8.116. Combinacin de Negocios y Escisiones de Negocios

8.116.01 Combinacin de Negocios

8.116.02 Escisiones de Negocios

8.122. Incumplimiento de Obligaciones

8.126. Beneficios a los Empleados

8.130. Subvenciones Gubernamentales

8.131. Pagos Basados en Acciones

8.134. Informacin por Segmentos

8.200. Transacciones que no Representan Flujos de Efectivo

9.001. Efectos Ambientales por las Actividades de la Empresa.11

TITULO II

ANALISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS

SUBTITULO I

ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

1. DEFINICIONES DE ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

Alberto Garcia Mendoza: El anlisis de estados financieros, consiste en efectuar un

sinnmero de operaciones matemticas calculando variaciones en los saldos de la
partidas a travs de los aos, as como porcentajes integrales. Cabe recordar que los
estados financieros presentan partidas condensadas que pueden resumir un mayor
nmero de cuentas. Las cifras que all aparecen son como todos los nmeros, de
naturaleza fra, sin significado alguno a menos que la mente humana trate de
interpretarlos.

Leopoldo A. Berntein: El proceso de anlisis de estados financieros consiste en las

aplicacin de herramientas y tcnicas analticas a los estados y datos financieros, con
el fin de obtener de ellos medidas y relaciones que son significativas y tiles para la

11
SMV (ex CONASEV).MANUAL PARA LA PREPARACIN DE INFORMACIN FINANCIERA. 2008.

89
toma de decisiones. As, el anlisis de estados financieros cumple en primer lugar y
sobre todo, la funcin esencial de convertir los datos, que en esta era de los
ordenadores existen desconcertante cantidad y variedad, en informacin til que es
siempre un bien escaso.

El proceso de anlisis de estados financieros puede describirse de varias formas,

dependiendo de los objetivos que se persigan. As, el anlisis financiero puede
utilizarse como herramienta de seleccin para elegir inversiones o candidatos a una
fusin. Se puede utilizar como herramienta de presin, de produccin o de otro tipo,
puede servir como herramienta en la evaluacin de la gestin. Por encima de todo el
anlisis financiero reduce la dependencia de corazonadas, conjeturas e intuiciones, de
la misma forma que reduce las inevitables reas de incertidumbre que acompaan a
todo proceso de toma de decisiones.12

2. OBJETIVOS DEL ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Al efectuar el anlisis de los Estados Financieros debemos empezar por preguntarnos:

Cul es el objeto de anlisis que deseamos hacer?.

Gibman dice que el anlisis tiene por objeto dos puntos bsicos:

A. Analizar la situacin en un momento determinado para descubrir sntomas de:

- Bajas Utilidades
- Nuevas inversiones en valores por cobrar
- Muchas inversiones en inventarios
- Muchas inversiones en instalaciones
- Insuficiencia de capital

De aqu surgen dos tipos de anlisis, con diferentes finalidades:

Para uso Externo

- Establecer sucursales
- Asociarse con otras empresas
- Conviene hacer nuevas inversiones
- Conviene no abrir o concedes crditos

Para uso Interno

12Pg. 85-86. CPC Jaime Flores Soria. ANALISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS Concordado con e PCGE y NIIF.
Tercera Edicin 2013. Centro Especializado en Contabilidad y Finanzas.

90
 - Medir la eficiencia de las operaciones de la empresa
- Descubrir y explicar cambios en la situacin financiera de la empresa

El anlisis de los estados financieros tiene como objetivo ensear los

instrumentos y procedimientos para:

- Conocer la situacin (patrimonial, econmica y financiera) de una

empresa.
- Determinar las causas que han motivado la actual situacin.
- Establecer las situaciones de equilibrio.
- Aconsejar, actuaciones concretas tendentes a corregir situaciones de
desequilibrio.
- Determinar cul es la situacin financiera actual de la empresa y cules
son los factores que posiblemente incidan en la misma en un futuro
inmediato.
- Determinar cul es la estructura de capital de la empresa y que riesgos y
ventajas presenta para el inversor.
- Entender el significado de las diferentes cifras que muestran los estados
financieros.
- Determinar cul es la situacin de la empresa segn los anteriores
factores, en relacin a otras empresas del sector.13

3. METODOS PARA ANALIZAR LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los mtodos de Anlisis de Estados financieros que tradicionalmente se emplean

tomando como base la unidad tiempo, se clasifican en 2 grupos:

3.1. Mtodo de anlisis vertical o estructural Esttico

Mediante las cuales se estudia las relaciones entre los elementos contenidos
en un solo grupo de estados financieros, utilizando dos mtodos:

- Reduccin de los Estados Financieros a por ciento (porcentaje)

Ejemplo: El activo no corriente respecto al total del activo de la empresa
Activo corriente 600 60%
Activo no corriente 400 40%
Activo Total 1000 100%

13 13
Pg. 86-87. CPC Jaime Flores Soria. ANALISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS Concordado con e PCGE y NIIF.
Tercera Edicin 2013. Centro Especializado en Contabilidad y Finanzas.

91
 - Mtodos de razones o coeficiente
Este principal mtodo del anlisis vertical lo constituye las razones o
coeficientes, tambin denominadas cocientes, ratios o ndices (liquidez,
Gestin, Solvencia, Rentabilidad, etc.)

3.2. Mtodos de anlisis horizontal o evolutivo (Valores absolutos S/ y

valores relativos %) Dinmicos

- Mtodos de aumento o disminucin

Son aplicables generalmente en los denominados estados financieros

comparativos, siendo los principales:
Estados de Situacin Financiera y Estados de Resultados.
Se hace con el fin de estudiar los cambios sufridos en la empresa en el
transcurso del tiempo, para lo cual sirve de gran ayuda en la
comparacin, logrndose con ello, por un lado presentar los principales
cambios en cifras homogneas y por otro, la solucin para posteriores
estudios, de los cambios que a juicio del anlisis son significativos.
Se puede analizar varios periodos, los estados financieros se presentan
en forma de reporte para facilitar el anlisis, se determinan las
variaciones entre las partidas tanto en valores absolutos como en valores
relativos. Ejemplo:

Variaciones
Descripcin ao 1 ao 2 Absolutos
Relativos

Cuentas por cobrar 800,000 500,000 300,000 60%

- Mtodo de Tendencia

Debe efectuarse teniendo en cuenta los siguientes factores:

Los cambios constantes en la empresa

Las fluctuaciones de los precios

92
 Debe tan solo calcularse las tendencias de elementos significativos que
tenas relacin, debe presentarse tanto las cifras absolutas como las
relativas.
Es importante el estudio del movimiento de las tendencias en varios aos,
base que justificadamente nos permitir emitir opinin sobre el futuro de
una empresa.
Al igual que le mtodo de estados comparativos, el estado de tendencias
es un mtodo horizontal de anlisis. Se seleccionara un ao como base y
se le asignara el 100% a todas las partidas de ese ao. Luego se
procede a determinar los porcentajes de tendencias para los dems aos
con relacin al ao base. Se dividir el saldo de la partida en el ao de
que se trate entre el monto del aos base para encontrar el porcentaje de
tendencia.
Ejemplo

Saldos al 31 de diciembre de 2012 2013 2014 2015 2016

Cuentas por Pagar Comerciales S/ 200 250 180 420 500
Porcentajes de tendencias
Cuentas por Pagar Comerciales % 100 125 90 210 250

- Mtodo Grafico

Es una representacin grfica de los resultados del anlisis de los

estados financieros.

Liquidez Corriente
2.5

2
2 1.8

1.4
1.5
RAZON

1.2

0.9
1

0.5
0.5

0 93
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Serie 1 0.5 0.9 1.2 1.4 1.8 2
AO
 3.3. Mtodo de Anlisis Factorial

Que se refiere a la distincin y separacin de factores que concurren en el

resultado de un negocio.

ANALISIS FACTORIAL

En el anlisis factorial se concibe la operacin de un negocio como el resultado

de la ponderada combinacin de sus componentes, unos internos y otros
externos a los que se les denomina factores de operacin y que a continuacin
se enuncian:

- Medio Ambiente
- Direccin
- Productos y procesos
- Funcin Financiera
- Facilidades de produccin
- Mano de obra
- Materias Primas
- Produccin
- Mercadotecnia
- Contabilidad y estadstica

El fin del anlisis factorial aplicado a los negocios es de cuantificar la

contribucin de cada factor en el resultado de las operaciones que aquellos
realicen, es por tanto un medio de control.14

4. RATIOS FINANCIEROS

4.1. CONCEPTO

Los ratios financieros son indicadores calculados en base a informacin

conocida de los valores de las diversas cuentas sealadas en los Estados
Financieros. Estos indicadores son fundamentales ya que gracias a su
descripcin cuantitativa, permiten vislumbrar la realidad empresarial de una
forma sencilla. No obstante, los ratios por s solos no brindan respuestas o
soluciones fantsticas para la empresa, sino ms bien su ayuda radica en

14
Pg. 88-91. CPC Jaime Flores Soria. ANALISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS Concordado con e PCGE y NIIF.
Tercera Edicin 2013. Centro Especializado en Contabilidad y Finanzas.

94
 plantear preguntas que llevarn al anlisis profundo de la situacin empresarial,
examinando sus causas y posibilitando la prediccin de su comportamiento
futuro. En consecuencia, el uso adecuado de los ratios permite una aplicacin
de polticas alternativas para afrontar el panorama al que se aproxima la
sociedad.

Como se ha mencionado, los ratios financieros son de mucha utilidad para la

empresa. Por ello, con el fin de evitar distorsiones en el manejo de los datos,
cabe nombrar algunas precisiones preliminares para su empleo correcto:

Para aplicar el anlisis de los ratios es necesario que se encuentren en

una misma serie de tiempo; entonces, siguiendo esa lnea, por ejemplo,
no tiene sentido comparar ratios si es que uno de ellos est en trminos
mensuales mientras que otro se encuentra en un clculo anual.
Un adecuado anlisis financiero requiere conocer la especificidad del
giro y del ciclo del negocio de la actividad que desarrolla la empresa.
Esto tambin es debido a que la eficiencia de la aplicacin de ratios se
apoya en comparaciones con niveles de referencia tales como:

- Desempeo pasado de los ratios

- Estndares y Ratios de la industria
- Ratios de empresas similares en la misma industria (competencia)

Un nico ndice es incapaz de determinar el estado de una

organizacin, por tanto, se requiere la estimacin de un conjunto de
ratios para elaborar una conclusin ms completa

De este modo, existen ratios diversos, cada cual mide un aspecto financiero
distinto, pero igual de importante en general15

A. INDICES DE LIQUIDEZ

1. Razn de Liquidez Corriente

Mide la liquidez corriente de la empresa para afrontar sus obligaciones a

corto plazo. Muestra la habilidad de la Gerencia para poder cumplir sus
obligaciones a corto plazo.

15 UAP. Informe Especial: Definicin y aplicacin de los Ratios Financieros en las empresas 2010

95


=

2. Razn de Liquidez Severa o Prueba cida

Establece con mayor propiedad la cobertura de las obligaciones de la

empresa a cortos plazo. Es una medida ms apropiada para medir la
liquidez, porque descarta a los inventarios en razn que son activos de
muy poca realizacin en el ciclo corriente de la empresa.

3. Prueba Defensiva o Liquidez Absoluta

Con respecto a los activos se considera solo Efectivo y Equivalente de

Efectivo y los Ttulos Financieros, este ndice nos indica el periodo
durante el cual la empresa puede operar con sus activos disponibles sin
incurrir a sus flujos de ventas.

. + .
=

.
4. Capital de Trabajo

Nos muestra el exceso de Activo Corriente que posee la empresa, para

afrontar sus obligaciones corriente.

B. RATIOS, NDICES O RAZONES DE GESTIN O ROTACIN

5. Rotacin de Inventarios

96
 Muestra el nmero de veces en que los inventarios son convertidos a una
partida de activo lquido. Este ndice es una medida de eficiencia en la
poltica de ventas y compras de existencias de una empresa.

6. Plazo promedio de inmovilizacin de existencias

Indica el nmero de das que en promedio, los productos terminados

permanecen dentro de los inventarios que mantienen la empresa.

360
. =

7. Rotacin de inmuebles, maquinaria y equipo

Mide la eficiencia relativa con la cual la empresa ha utilizado los bienes

de capital para generar ingresos a travs de las ventas,

, ,

=
,

8. Rotacin del Activo total

Mide la eficiencia en el empleo de todos los activos de la empresa para la

generacin de ingresos, y resulta asociando el monto de inversin en
activos con el nivel de ventas que estos generan.

9. Rotacin de Cuentas por Cobrar

97
 Indica la velocidad en que se recuperan los crditos concedidos, en
consecuencia se constituye en un indicador de la eficiencia de las
polticas de crdito y cobranza aplicadas por la empresa.

10. Plazo promedio de Cobranza

Determina el nmero de das que en promedio transcurre entre el

momento en que se realiza la venta y el momento en que se hace
efectivo el cobro.

. 360
=

C. RATIOS, NDICES O RAZONES DE SOLVENCIA O ENDEUDAMIENTO

11. Apalancamiento Financiero

Se constituye en un indicador o medida del riesgo financiero de la

empresa, y depende de la poltica financiera que aplica la empresa.

12. Solvencia patrimonial

Muestra la proporcin de participacin del capital propio y de terceros en

la formacin de los recursos que ha de utilizar la empresa para el
desarrollo de sus operaciones.

+
=

13. Razn de Cobertura del Activo fijo

Cuanto mayor sea el exceso de este ratio sobre la unidad, una mayor
proporcin de los activos circulantes de la empresa estar financiada por

98
 capitales permanentes o largo plazo, contando la empresa con una mayor
solvencia financiera.

+
=

D. RATIOS, NDICES O RAZONES DE SOLVENCIA O ENDEUDAMIENTO

14. Rentabilidad sobre la Inversin

Conocida tambin como rentabilidad econmica o del negocio, mide la

eficacia con que ha sido utilizados los activos totales de la empresa sin
considerar los efectos del financiamiento.

15. Rentabilidad Neta sobre Ventas

Es una medida ms exacta de la rentabilidad neta sobre las ventas, ya

que considera adems los gatos operacionales y financieros de la
empresa.

16. Rentabilidad sobre los capitales propios

Conocida tambin como rentabilidad financiera, considera los efectos del

apalancamiento financiero sobre la rentabilidad de los accionistas.
Es importante mencionar que en la medida en que el costo de la deuda
se inferior al rendimiento econmico de los activos, mayor ser la
rentabilidad obtenida del rendimiento del negocio para los propietarios de
la empresa.

=

99
 SUBTITULO II

INTERPRETACION DE ANALISIS FINANCIERO

1. DEFINICION

Alberto Garca Mendoza, indica que al efectuar la interpretacin se lleva a cabo otro
proceso de sumarizacin que es el anlisis, en donde se trata de aislar lo relevante o
significativo de lo que no es significativo o relevante. Al llevar a cabo la interpretacin
se intentara detectar los puntos fuertes y dbiles de la compaa cuyos estados se
estn analizando e interpretando.

Abraham Pendomo Moreno: Por interpretacin debemos entender la apreciacin

relativa de conceptos y cifras del contenido de los Estados Financieros, basados en el
anlisis y la comparacin, o bien, una serie de juicios personales relativos al
contenido de los estados financieros, basados en el anlisis y en la comparacin.

Gonzalo Fernndez de Armas: Interpretar consiste en la utilizacin de datos contables

como punto de partida para descubrir hechos econmicos relativos a un negocio

La ltima fase del anlisis de los estados financieros es la interpretacin de los datos y
de las mediad recopiladas como base de la toma de decisiones y de actuacin. Esta
es la fase ms crtica y difcil de todas, y la que exige una mayor dosis de criterio, de
habilidad y de esfuerzos.

La interpretacin es un proceso de investigacin y evaluacin, y de proyeccin de la

realidad que se esconde detrs de las cifras examinadas. No existe ningn proceso
mecnico que pueda sustituir este proceso de evaluacin. La definicin correcta del
problema y de las cuestiones crticas a las que se debe darse respuesta, y la seleccin
cuidadosa de los instrumentos de anlisis ms adecuados a las circunstancias,
facilitaran en gran medida la interpretacin correcta de los resultados del anlisis.

2. ELEMENTOS QUE SE CONSIDERAN PARA INTERPRETACION DE

ESTADOS FINANCIEROS

2.1. LIQUIDEZ

Indica capacidad de pago a corto plazo de la empresa y se calcula

considerando las cuentas del activo y pasivo corriente, la liquidez nos permite

100
 conocer los recursos disponibles con que cuentan la empresa para cumplir con
los compromisos conforme se vayan venciendo.

2.2. SOLVENCIA O CAPACIDAD DE PAGO

Es la previsin de fondos producidos por el desarrollo normal de sus

actividades operacionales, durante un periodo determinado y que se destina al
pago principal de intereses de una obligacin contrada, sin que se vea
perjudicada en su capital de trabajo.

2.3. ESTRUCTURA FINANCIERA

Muestra la proporcionalidad entre el patrimonio y el pasivo de la empresa, el

giro de la empresa nos definir con mayor precisin la proporcionalidad que
deba existir entre el patrimonio y el pasivo.

2.4. PRODUCTIVIDAD

Muestra la tendencia favorable, desfavorable o constante, de los resultados

peridicos de una empresa.

2.5. RENTABILIDAD

Capacidad que tiene una empresa para producir ganancias con los recursos
propios invertidos.

2.6. CAPACIDAD DE ENDEUDAMENTO:

Es la necesidad financiera de utilizar recursos ajenos (Pasivo) para financiarse

y buscar con ello una mayor rentabilidad, sin poner en peligro la liquidez.

3. INTERESADOS DEL RESULTADO DEL ANALISIS E INTERPRETACION DE

LOS ESTADOS FINANCIEROS

- ACREEDORES A CORTO PLAZO: Como los proveedores de

mercancas y los bancos prestamistas de las compaa, cuando tiene un
proyecto otorgarle un crdito por un periodo que flucta entre 30 das y
un aos.
- BANCOS: Se interesan por la capacidad de pago, inmediata y/o a largo
plazo, dependiendo de la naturaleza del prstamo o del giro de a

101
 empresa, en cuanto a los proveedores, estos enfocaran su atencin
sobre la tendencia de cobros viendo si la relacin es razonable, para
poder determinar la capacidad de compra y pago del futuro cliente.
- ACREEDORES A LARGO PLAZO: por lo general son las corporaciones
e instituciones financieras a las que se les trata de vender alguna emisin
de obligaciones o bonos, as como los inversionistas en ttulos de renta
fija; el inters de estos acreedores a largo plazo es fundamental, la
relacin que guarde le activo fijo con el pasivo para determinar le grado
solvencia a las largo plazo de empresa y las garantas que esta puede
ofrecer si le otorga un nuevo prstamo.
- GERENTE O FUNCIONARIAS: Estn interesados en los resultados de la
empresa para saber si los mtodos que se estn utilizando son los
adecuados o se deben modificar.
- CAPITALISTAS: A los que se les invita para que adquieran acciones de
la empresa e ingresen a ella en calidad de accionistas, aumentando el
capital del negocio.
- ACCIONISTAS: Necesitan conocer la rentabilidad de sus inversiones
dentro de la misma.
- PUBLICO: Muchas estn representado por organismos oficiales como es
las SMV.
- TRABAJADORES: Tienen gran inters en los resultados obtenidos por
las empresa no solo por haber intervenido en el logro de este fin, sino
porque en el caso de la existencia de utilidades, los trabajadores tienen
derecho a participar en las utilidades de la empresa, segn lo dispone el
DL N 892 del 11.NOV.96 y del DS N 009-98-TR del 06.AGO.99 y la Ley
N 28873 del 15.AGO.06.
-
4. IMPORTANCIA DE LA INTERPRETACION CORRECTA DEL ANALISIS DE
LOS ESTADOS FINANCIEROS

El factor fundamental de todo anlisis financiero correcto es el conocimiento exacto de

los objetivos a alcanzar y del objeto a que se va a aplicar. Este conocimiento permite
una economa de esfuerzos y la aplicacin del anlisis a los puntos a esclarecer y a
las estimaciones y previsiones necesarias.

El anlisis financiero consiste bsicamente en ir reduciendo las reas de incertidumbre

que, sin embargo, nunca pueden eliminarse por completo.

102
Los informes y anlisis escritos no slo sirven de medio eficaz de comunicacin con el
lector, sino tambin para organizar las ideas del analista y ayudarle a verificar el flujo y
la lgica de su presentacin.

En el anlisis se deben distinguir claramente las interpretaciones y conclusiones de los

hechos y datos en que se basan. El anlisis no slo debe distinguir los hechos de las
opiniones y estimaciones, tambin debe permitir al lector seguir la exposicin
razonada de las conclusiones del analista y permitirle modificaciones segn su
criterio.16

16
Pg. 141-145. CPC Jaime Flores Soria. ANALISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS Concordado con e PCGE y NIIF.
Tercera Edicin 2013. Centro Especializado en Contabilidad y Finanzas.

103
 SUBTITULO III

METODOS DE VALORACION DE EMPRESA

1. COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL

El WACC, de las siglas en ingls Weighted Average Cost of Capital, tambin

denominado coste promedio ponderado del capital (CPPC), es la tasa de descuento
que se utiliza para descontar los flujos de caja futuros a la hora de valorar un proyecto
de inversin. El clculo de esta tasa es interesante valorarlo o puede ser til teniendo
en cuenta tres enfoques distintos: como activo de la compaa: es la tasa que se debe
usar para descontar el flujo de caja esperado; desde el pasivo: el coste econmico
para la compaa de atraer capital al sector; y como inversores: el retorno que estos
esperan, al invertir en deuda o patrimonio neto de la compaa.

Tal y como su propio nombre indica, el WACC pondera los costos de cada una de las
fuentes de capital, independientemente de que estas sean propias o de terceros. Es
preciso tener presente que si el WACC es inferior a la rentabilidad sobre el capital
invertido se habr generado un valor econmico agregado (EVA) para los accionistas.

Se explica siendo la siguiente frmula:

=
+

+ (1 )
+

Donde:

- Ke: Coste de los Fondos Propios

- Kd: Coste de la Deuda Financiera
- E: Fondos Propios
- D: Deuda Financiera
- t: Tasa impositiva

Para estimar el coste del patrimonio (ke) generalmente se utiliza el Capital Asset
Pricing Model, o CAPM. Este modelo sirve para calcular el precio de un activo o una
cartera de inversin y supone la existencia de una relacin lineal entre el riesgo y la
rentabilidad financiera del activo, donde: Ke = Rf + [E[Rm]-Rf] *b

104
La tasa libre de riesgo (Rf) est asociada a la rentabilidad de un bono emitido por un
Banco Central. Se puede tomar como referencia la tasa de rentabilidad de un bono a 5
aos (3,576%) o una obligacin a 10 aos (5,446%) emitidos por el Tesoro Pblico
(rentabilidades segn ltima subasta publicada por este organismo). A mayor
horizonte temporal, la tasa se ver menos afectada por decisiones de poltica
monetaria y por los efectos coyunturales de la crisis.

La rentabilidad esperada del mercado E[Rm] requiere de un modelo predictivo para

obtener una estimacin de la rentabilidad de las empresas que componen el mercado
o sector a estudiar. En el caso de realizar un anlisis del mercado de bases de datos,
consideraramos, la tasa de retorno promedio anual de dicho mercado para un periodo
de tiempo de al menos 10 aos. De esta forma se busca minimizar los efectos corto
plazo causados por circunstancias externas.

La beta (b) determina el riesgo de mercado de un activo, en funcin, de la coyuntura y

fluctuacin del mercado. Este riesgo no puede eliminarse, ya que es inherente a la
actividad operacional y financiera de la empresa.

Si suponemos que una empresa tiene deuda en su estructura de capital, es necesario

incorporar el riesgo financiero. Para ello debemos determinar una beta apalancada
(be), siendo la formula como sigue:

(1 )
= [1 + ]

Para establecer la beta apalancada (be), debemos hallar la beta desapalancada (bu).
Para ello podemos recurrir a mltiples fuentes de informacin externas (Damodaran
aswath, Mergemarket, Thomson Financialetc.).

Para obtener la beta apalancada solo tendramos que aplicar la frmula descrita
anteriormente con la estructura de fondos propios y deuda de la empresa en cuestin,
as como la tasa impositiva correspondiente.

Asimismo, es recomendable tener en cuenta el riesgo pas, el cual no se incluye en la

frmula de CAPM. Esta informacin es suministrada por diversas empresas privadas
como CESCE.

Para determinar el coste de deuda (kd) hay que tener en cuenta que el coste del
pasivo de una empresa viene determinado ms por la estructura financiera que por los

105
mercados de capitales. Luego podemos partir de la hiptesis de que la financiacin de
cada proyecto obedece a la misma estructura que el conjunto de la empresa.

Por ello el coste de los pasivos ajenos, conforme a la estructura de la compaa (D/E),
se establece a partir del coste de un activo sin riesgo ms un spread de mercado para
operaciones de financiacin.

La principal ventaja del WACC es que determina el costo de la inversin

independientemente de las fuentes de financiacin para as poder determinar una tasa
de rendimiento superior a la WACC y que por tanto genere valor agregado para los
accionistas.

Por otro lado, uno de sus inconvenientes es que el WACC, supone que la estructura
de capital se mantiene constante, por lo que no contempla la posibilidad de que en el
futuro la empresa reduzca o aumente su nivel de endeudamiento.

No existe un mtodo perfecto para evaluar proyectos de inversin, sino que se

recomienda una combinacin de ellos (WACC; VAN; TIR) para obtener la mejor
estimacin posible.17

2. VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA)

2.1. CONCEPTO

El Valor Econmico Agregado, EVA por sus siglas en ingls (Economic Value
Added), es un concepto financiero relativamente nuevo que se ha conocido
en Latinoamrica a finales del siglo pasado, a pesar que las teoras
econmicas y financieras desarrollaron elementos similares desde hace poco
ms de un siglo.

En 1980 Alfred Marshall fue el primero que expres una nocin de EVA, en su
obra The Principles of Economics: "Cuando un hombre se encuentra
comprometido con un negocio, sus ganancias para el ao son el exceso de
ingresos que recibi del negocio durante al ao sobre sus desembolsos en el
negocio. La diferencia entre el valor de la planta, los inventarios, etc., al final y
al comienzo del ao, es tomada como parte de sus entradas o como parte de
sus desembolsos, de acuerdo a si se ha presentado un incremento o un
decremento del valor. Lo que queda de sus ganancias despus de deducir los
intereses sobre el capital a la tasa corriente es llamado generalmente su
beneficio por emprender a administrar".

17 http://www.empresaactual.com/el-wacc/

106
 La compaa consultora estadounidense Stern Stewart & Co. Desarrollo una
metodologa sobre la creacin de valor y patento ese producto, llamndolo
EVA (Economic Value Added) como marca registrada, pero como aqu se ha
descrito, es un concepto general basado en la teora financiera y econmica
de muchos aos.

El EVA o utilidad econmica es la rentabilidad obtenida por la empresa

deduciendo de la utilidad de operacin neta de impuestos, el costo de capital
de los recursos propios y externos que utiliza. Si el resultado es positivo, la
empresa habr generado una rentabilidad por encima de su costo de capital,
lo que le genera una situacin de creacin de valor. Pero si es negativo indica
que los rendimientos son menores a lo que cuesta generarlos y por lo tanto
destruye valor para los accionistas.

Por lo tanto, en esta medida se considera la productividad de todos los

factores utilizados para desarrollar la actividad empresarial. En otras palabras,
el EVA es el resultado obtenido una vez se han cubierto todos los gastos y
satisfecho una rentabilidad mnima esperada por parte de los accionistas.

2.2. CALCULO DE EVA

Se deben seguir los siguientes pasos:

Calcular la utilidad operativa despus de impuestos (UODI). Representa

la utilidad operacional neta (UON) antes de gastos financieros y
despus del Impuesto Sobre la Renta y Participacin de los
Trabajadores en las Utilidades (T)
Identificar el Capital de la empresa (Capital)
Determinar el Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP)
Formula

= (
)

2.3. ESTRATEGIAS PARA AUMENTAR EL EVA

Mejorar la eficiencia de los Activos actuales, sin realizar inversin.
Incrementar las inversiones con rentabilidad SUPERIOR al Costo de
Capital Promedio Ponderado.
Liberar inversiones ociosas o Mejorar la estructura del Capital de trabajo

107
 Desinvertir en Activos con rentabilidad Inferior al Costo de Capital
Promedio Ponderado.
Administrar los riesgos de la deuda.

3. METODOS BASADOS EN EL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

Estos mtodos tratan de determinar el valor de la empresa a travs de la estimacin

del valor de su patrimonio. Se trata de mtodos tradicionalmente utilizados que
consideran que el valor de una empresa radica fundamentalmente en su balance o
en sus activos. Proporcionan el valor desde una perspectiva esttica que, por tanto, no
tiene en cuenta la posible evolucin futura de la empresa, el valor temporal del dinero
ni otros factores que tambin le afectan como pueden ser: la situacin del sector,
problemas de recursos humanos, de organizacin, contratos, etc., que no se ven
reflejados en los estados contables.

Entre estos mtodos podemos mencionar los siguientes: valor contable, valor contable
ajustado, valor de liquidacin y valor sustancial.

a. Valor contable

El valor contable de las acciones (tambin llamado valor en libros, patrimonio

neto o fondos propios de la empresa) es el valor de los recursos propios que
figuran en el balance (capital y reservas). Esta cantidad es tambin la
diferencia entre el activo total y el pasivo total.

Supongamos una empresa cuyo balance es el que se refleja en el grafico

siguiente.

PASIVO

ACTIVO
PATRIMONIO

El valor contable o valor en libros de la empresa es el PATRIMONIO.

Tambin se puede calcular como la diferencia entre el ACTIVO PASIVO.

108
 Este valor tiene el problema de su propia definicin: la contabilidad nos relata
una versin de la historia de la empresa (los criterios contables estn sujetos a
mucha subjetividad), mientras que el valor de las acciones depende de las
expectativas.

b. Valor contable ajustado o valor del activo neto real

Este mtodo trata de salvar el inconveniente que supone la aplicacin de

criterios exclusivamente contables en la valoracin, pero slo lo consigue
parcialmente.

Cuando los valores de los activos y pasivos se ajustan a su valor de mercado,

se obtiene el patrimonio neto ajustado.

c. Valor de liquidacin

Es el valor de una empresa en el caso de que se proceda a su liquidacin, es

decir, que se vendan sus activos y se cancelen sus deudas. Este valor se
calcula deduciendo del patrimonio neto ajustado los gastos de liquidacin del
negocio (indemnizaciones a empleados, gastos fiscales y otros gastos propios
de la liquidacin).

Lgicamente, la utilidad de este mtodo est restringida a una situacin muy

concreta, como es la compra de la empresa con el fin de liquidarla
posteriormente. Pero siempre representa el valor mnimo de la empresa, ya
que normalmente el valor de una empresa suponiendo su continuidad es
superior a su valor de liquidacin.

d. Valor sustancial

El valor sustancial representa la inversin que debera efectuarse para

constituir una empresa en idnticas condiciones a la que se est valorando.
Tambin puede definirse como el valor de reposicin de los activos, bajo el
supuesto de continuidad de la empresa, por oposicin al valor de liquidacin.
Normalmente no se incluyen en el valor sustancial aquellos bienes que no
sirven para la explotacin (terrenos no utilizados, participaciones en otras
empresas, etc.).

Se suelen distinguir tres clases de valor sustancial:

Valor sustancial bruto: es el valor del activo a precio de mercado

109
 Valor sustancial neto o activo neto corregido: es el valor sustancial bruto
menos el pasivo exigible. Tambin se conoce como patrimonio neto
ajustado.
Valor sustancial bruto reducido: es el valor sustancial bruto reducido slo
por el valor de la deuda sin coste.

4. MTODOS BASADOS EN LA CUENTA DE RESULTADOS

A diferencia de los anteriores, estos mtodos se basan en la cuenta de resultados de

la empresa. Tratan de determinar el valor de la empresa a travs de la magnitud de los
beneficios, de las ventas o de otro indicador. As, por ejemplo, es frecuente hacer
valoraciones rpidas de empresas cementeras multiplicando su capacidad productiva
anual (o sus ventas) en toneladas por un coeficiente (mltiplo). Tambin es frecuente
valorar estacionamientos de automviles multiplicando el nmero de plazas por un
mltiplo y valorar empresas de seguros multiplicando el volumen anual de primas por
un mltiplo. En esta categora se incluyen los mtodos basados en el PER: segn este
mtodo, el precio de la accin es un mltiplo del beneficio.

a. Valor de los beneficios. PER

Segn este mtodo, el valor de las acciones se obtiene multiplicando el

beneficio neto anual por un coeficiente denominado PER (iniciales de price
earnings ratio), es decir:

Valor de las acciones = PER18 x beneficio

b. Valor de los dividendos

Los dividendos son los pagos peridicos a los accionistas y constituyen, en la

mayora de los casos, el nico flujo peridico que reciben las acciones.

Segn este mtodo, el valor de una accin es el valor actual de los dividendos
que esperamos obtener de ella. Para el caso de perpetuidad, esto es, una
empresa de la que se esperan dividendos constantes todos los aos, este valor
puede expresarse as:

Valor de la accin = DPA / Ke

18
El PER (price earnings ratio) de una accin indica el mltiplo del beneficio por accin que se paga en la bolsa. As,
si el beneficio por accin del ltimo ao ha sido de 2 euros y la accin cotiza a 30 euros, su PER ser de 15 (30/2).
Otras veces el PER toma como referencia el beneficio por accin previsto para el ao prximo, o la media del
beneficio por accin de los ltimos aos. El PER es la referencia dominante en los mercados burstiles. Ntese que
el PER es un parmetro que relaciona una magnitud de mercado como es la cotizacin, con otra puramente contable
como es el beneficio.

110
 Siendo:

- DPA = dividendo por accin repartido por la empresa

- Ke = rentabilidad exigida a las acciones

La rentabilidad exigida a las acciones, tambin llamada coste de los recursos

propios, es la rentabilidad que esperan obtener los accionistas para sentirse
suficientemente remunerados. Se obtiene sumando a la rentabilidad de los
bonos del Estado a largo plazo la prima de riesgo de la empresa.

Si se espera que el dividendo crezca indefinidamente a un ritmo anual

constante g, la frmula anterior se convierte en la siguiente:

Valor de la accin = DPA1 / (Ke - g)

Siendo DPA1 los dividendos por accin del prximo ao

La evidencia emprica muestra que las empresas que pagan ms dividendos

(como porcentaje de sus beneficios) no obtienen como consecuencia de ello un
crecimiento en la cotizacin de sus acciones. Esto se debe a que cuando una
empresa reparte ms dividendos, normalmente reduce su crecimiento, porque
distribuye el dinero a sus accionistas en lugar de utilizarlo en nuevas
inversiones.

c. Mltiplo de las ventas

Este mtodo de valoracin, empleado en algunos sectores con cierta

frecuencia, consiste en calcular el valor de una empresa multiplicando sus
ventas por un nmero. Por ejemplo, una oficina de farmacia se valora con
frecuencia multiplicando sus ventas anuales por dos o por otro nmero,
segn la coyuntura del mercado. Tambin es habitual valorar una planta
embotelladora de refrescos multiplicando sus ventas anuales en litros por 500 o
por otro nmero, segn la coyuntura del mercado.

Para analizar la consistencia de este mtodo, Smith Barney llev a cabo un

anlisis de la relacin entre la ratio precio/ventas y la rentabilidad de la accin.
El estudio se realiz con empresas grandes (capitalizacin superior a 150
millones de dlares) de 22 pases. Dividi las empresas en cinco grupos
segn su ratio precio/ventas: el grupo 1 era el formado por las empresas con

111
 menor ratio, y el grupo 5 era el formado por las empresas con mayor ratio
precio/ventas.19

19
Pablo Fernndez, CIIF, Centro Internacional de Investigacin Financiera, METODOS DE VALORACION DE
EMPRESAS, Documento de Investigacin DI-771, Noviembre, 2008.

112
 CAPITULO III

EL PRESUPUESTO

1. DEFINICIN E IMPORTANCIA

El Presupuesto en forma general es un plan de accin dirigido a cumplir una

meta prevista, expresada en valores y trminos financieros que, debe
cumplirse en un determinado tiempo y bajo ciertas condiciones previstas.

Tambin se le puede definir como la presentacin ordenada de los resultados

previstos en un plan, un proyecto o una estrategia.

Su importancia es relevante ya que permite definir las polticas a seguir, facilita

la toma de decisiones; adems que las mismas estaran basadas en estudios
previos y en conclusiones definidas y razonadas, coopera a la solucin de
problemas en forma anticipada y a evitar riesgos y contingencias que puedan
originar prdidas o gastos innecesarios y facilita una vigilancia efectiva sobre
cada una de las funciones y actividades de la entidad y su personal.

2. CLASES DE PRESUPUESTOS

2.1 Por el tipo de empresa:

a) Pblicos.- son utilizados por el gobierno y entidades pblicas, stos

realizan una estimacin de los gastos originados por las necesidades
de los gobernados y se los cubre mediante los impuestos,
contribuciones, servicios, etc.

b) Privados.- son utilizados por empresas privadas, las cuales

deben estimar sus ingresos, para que sobre esta base estimen sus
gastos; es decir, la distribucin y aplicacin de sus ingresos.

2.2 Por su contenido:

a) Principales.- resumen los presupuestos de los departamentos o

reas de una empresa.

b) Auxiliares.- analizan las operaciones de los departamentos o

reas de una organizacin.

113
 2.3 Por su forma:

a) Flexibles.- permite cierta elasticidad cuando se presentan cambios,

se ajustan en perodos cortos.

b) Fijos.- durante su vigencia permanecen invariables.

2.4 Por su duracin:

a) Cortos.- para perodos de 3, 6 o 12 meses

b) Largos.- para perodos de ms de un ao

2.5 Por su valuacin:

a) Estimados.- se basan en experiencias anteriores, que

pronostican lo que probablemente puede suceder.

b) Estndar.- se elimina posibles errores y sus cifras representan los

resultados que se deben obtener.

3. ETAPAS DEL PRESUPUESTO

Se las puede resumir en las siguientes:

a. Planeacin.- es la recopilacin de datos, estadsticas, variables etc; as

como en su estudio, ordenamiento e integracin. Este diagnstico
contribuir a sentar los fundamentos del planeamiento, estratgico y
tctico de manera que exista objetividad al tomar decisiones en la
seleccin de las estrategias competitivas (liderazgo en costo y/o
diferenciacin) y en la seleccin de las opciones de crecimiento (intensivo,
integrado o diversificado).
b. Formulacin.- aqu se elabora analticamente los presupuestos parciales
de cada departamento. En el campo de las ventas su valor depender de

114
 las perspectivas de los volmenes a comercializar y de los precios. En el
frente productivo se programarn las cantidades a fabricar segn los
estimativos de ventas y las polticas de inventarios.
c. Aprobacin.- una vez verificados los presupuestados por los jefes del
rea o departamento, deben pasar a ser sancionados por el comit,
director o jefe de presupuestos. El presupuesto consolidado se remitir a la
gerencia con los comentarios y las recomendaciones pertinentes.
Analizado el presupuesto se procede a ajustarlo, publicarlo y difundirlo.
d. Ejecucin y coordinacin.- esta etapa est a cargo de todo el personal
de la compaa, bajo las rdenes de un jefe y de acuerdo con los planes y
metas trazados. En el proceso administrativo la ejecucin se relaciona con
la "puesta en marcha de los planes" y con el consecuente inters de
alcanzar los objetivos trazados.
e. Control y Evaluacin.- en esta fase se observa y vigila la
ejecucin del presupuesto. Se comparan cifras presupuestadas y se
determinan las variaciones, localizndose las reas problema para
determinar la forma de corregirlas, se prepara un informe crtico de los
resultados obtenidos que contendr no solo las variaciones sino el
comportamiento de todas y cada una de las funciones y actividades
empresariales.

4. PRESUPUESTO MAESTRO

Es un Presupuesto que proporciona un plan global para un ejercicio

econmico prximo. Generalmente se fija a un ao, debiendo incluir el
objetivo de utilidad y el programa coordinado para lograrlo. Consiste adems
en pronosticar sobre un futuro incierto porque cuando ms exacto sea el
presupuesto o pronstico, mejor se presentara el proceso de planeacin, fijado
por la alta direccin de la Empresa.

La preparacin del presupuesto exige consideraciones cuidadosas por parte de

la gerencia, con muchas decisiones claves relacionadas con la fijacin de
precios, lneas de productos, investigacin y desarrollo y otros aspectos.

Para su elaboracin el punto de partida es la formulacin de metas a largo

plazo por parte de la gerencia. El proceso de fijar metas a largo plazo se
conoce como planeacin estratgica; el presupuesto se utiliza como un
vehculo para movilizar la empresa en la direccin deseada.

115
El presupuesto maestro se clasifica en dos:

4.1 PRESUPUESTO OPERATIVO

Son estimados que en forma directa tiene que ver con la parte Neurolgica
de la Empresa, desde la produccin misma hasta los gastos que con lleve
ofertar el producto o servicio, son componentes de este rubro:

Tiene como objetivo principal el elaborar los estados financieros

presupuestados; que son estados producto de estimaciones de lo que
ocurrir en el futuro, pero, normalmente tienen como referencia datos
histricos de lo ocurrido en el pasado.

4.1.1 Presupuesto de Ventas

Es considerado como el primer paso para realizar un presupuesto

maestro, es el que contiene toda la planificacin, son estimados
que tienen como prioridad determinar el nivel de ventas real y
proyectado de una empresa para un periodo de tiempo
determinado.

Es necesario que exista un plan de ventas realista, como ya

sabemos ste no puede ser exacto; ya que este presupuesto es el
que va a suministrar los datos necesarios para elaborar los otros
presupuestos.

Para desarrollar el presupuesto de ventas es recomendable la

siguiente secuencia:

i. Determinar claramente el objetivo que desea lograr la

empresa con respecto al nivel de ventas en un periodo
determinado, as como las estrategias que se
desarrollarn para lograrlo.
ii. Realizar un estudio del futuro de la demanda, apoyado en
ciertos mtodos que garanticen la objetividad de los

116
 datos, como anlisis de regresin y correlacin, anlisis
de la industria, anlisis de la economa, etc.
iii. Basndose en los datos deseados para el futuro que
gener el pronstico y en el juicio profesional de los
ejecutivos de ventas, elaborar el presupuesto de stas
tratando de dividirlo por zonas, divisiones, lneas, etc.
iv. Una vez aceptado el presupuesto de ventas, debe
comunicarse a todas las reas de la organizacin para
que se planifique el presupuesto de insumos.

4.1.2 Presupuesto de Produccin

Una vez que ya se determin el presupuesto de ventas, se debe

elaborar el plan de produccin. ste es importante ya que de l
depende todo el plan de requerimientos con respecto a los
diferentes insumos o recursos que se utilizarn en el proceso
productivo.

Para determinar la cantidad que se debe producir de cada una de

las lneas que se vende la organizacin, hay que considerar las
siguientes variables:

Ventas presupuestadas de cada lnea.

Inventarios finales deseados para cada tipo de lnea.
Inventarios iniciales con que se cuente para cada
lnea.

Presupuesto de Produccin por lnea

Ventas presupuestadas + Inventario final deseado de Arts.

Terminados Inventario inicial de Arts.
Terminados. = Presupuesto de produccin por lnea

La frmula anterior supone que los inventarios en proceso tienen

cambios poco significativos. De no ser as, se deberan considerar
dentro del anlisis para determinar la produccin de cada lnea.

117
 Hasta ahora se ha planteado la necesidad de conocer los niveles
de inventarios al principio y al final del periodo productivo, sin
embargo, dentro de dicho periodo hay que determinar cul es la
poltica deseada por cada empresa con respecto a la produccin.

Las polticas ms comunes son:

Produccin estable e inventario variable.

Produccin variable e inventario estable.
Combinacin de las dos anteriores.

4.1.3 Presupuesto de Requerimiento de Materia Prima

Una vez concluido el presupuesto de produccin, se puede

diagnosticar las necesidades de los diferentes insumos.

Bajo condiciones normales, cuando no se espera escasez de

materia prima, la cantidad debe estar en funcin del estndar que
se haya determinado para cada tipo de ellas por producto, as como
la cantidad presupuestada para producir en cada lnea, indicando a
la vez el tiempo en que se requerir.

El presupuesto de requerimientos de materia prima se debe

expresar en unidades monetarias una vez que el departamento de
compras defina el precio al que se va a adquirir, lo cual constituye
el costo del material presupuestado.

En este presupuesto se incluye nicamente el material directo, ya

que los materiales indirectos (lubricantes, accesorios, etc.) se
incorporan en el presupuesto de gastos indirectos de fabricacin.

4.1.4 Presupuesto de Compras

Este presupuesto se deriva del presupuesto de inventario de

materiales, detalla las cantidades requeridas de cada material y
las fechas aproximadas en que se necesitan (costo estimado y
fechas de entrega) la cuidadosa planificacin de las compras nos

118
 beneficia en el ahorro de costos, por lo que el presupuesto de
compras debe especificar:

las cantidades de cada tipo de material y partes que

habrn de comprarse
las fechas aproximadas de tales compras
el costo estimado de dichas adquisiciones
Costo de oportunidad
Cuanto comprar y cuando comprar

Para que exista un buen desarrollo de este presupuesto se

recomienda:

Apegarse a las polticas de la administracin en lo

tocante a los niveles de inventario y partes.
Determinar el nmero de unidades y las fechas en
que han de adquirirse los distintos tipos de materiales
y partes.
Estimar el costo unitario de cada tipo de material y
partes que vayan a comprarse.

4.1.5 Presupuesto de Mano de Obra Directa

Este presupuesto trata de diagnosticar claramente las necesidades

de recursos humanos y cmo actuar, de acuerdo con dicho
diagnstico para satisfacer los requerimientos de la produccin
planeada.

Debe permitir la determinacin del estndar en horas de mano de

obra para cada tipo de lnea que produce la empresa, as como la
calidad de mano de obra que se requiere, con lo cual se puede
detectar si se necesitan ms recursos humanos o s los actuales
son suficientes.

Una vez calculado el nmero de obreros requeridos, se debe

determinar qu costar esa cantidad de recursos humanos, o sea,
traducir el presupuesto de mano de obra directa, expresada en
horas estndar o en nmero de personas y calidad, a unidades

119
 monetarias, es decir, calcular el presupuesto del costo de mano de
obra.

4.1.6 Presupuesto de Gastos Indirectos de Fabricacin

El presupuesto debe elaborarse con anticipacin de todos los

centros de responsabilidad del rea productiva que efectan
cualquier gasto productivo indirecto. Es importante que, al elaborar
dicho presupuesto, se detecta perfectamente el comportamiento de
cada una de las partidas de gastos indirectos, de manera que los
gastos de fabricacin variables se presupuesten en funcin del
volumen de produccin previamente determinado y los gastos de
fabricacin fijos se planeen dentro de un tramo determinado de
capacidad independiente al volumen de produccin presupuestado.

Cuando se ha elaborado el presupuesto de gastos de fabricacin,

debe calcularse la tasa de aplicacin tanto en su parte variable
como en su parte fija y elegir una base que sea adecuada para la
estructura del presupuesto de gastos de fabricacin indirectos.

Se puede sintetizar lo anterior por medio de la frmula:

Y = a + bx

Donde:

a = los gastos de fabricacin fijos.

b = gastos variables por unidad a producir.

x = volumen de actividad.

4.1.7 Presupuesto de Gastos Administrativos y Ventas

El presupuesto de gasto de administracin es la parte medular de

todo presupuesto porque se destina la mayor parte del mismo; son
estimados que cubren la necesidad inmediata de contar con todo
tipo de personal para sus distintas unidades, buscando darle
operatividad al sistema. El objetivo es determinar en forma

120
 anticipada para el periodo de la proyeccin todos los gastos del
periodo que no correspondan directamente a la financiacin o la
gestin de ventas.

El presupuesto de gasto de ventas es el presupuesto de mayor

cuidado en su manejo por los gastos que ocasiona , estn
constituidos por el conjunto de erogaciones, depreciaciones,
amortizaciones y aplicaciones relacionadas con el almacenamiento,
despacho y entrega de bienes que produce la empresa; los gastos
de promocin y propaganda y los gastos del departamento de
ventas y su personal

4.2 PRESUPUESTO DE CAPITAL

El presupuesto de capital se utiliza para el proceso de planeacin de los

gastos, en aquellos activos de la empresa cuyos beneficios econmicos,
se espera que se extiendan en plazos mayores a un ao fiscal.

El presupuesto de capital es una lista valorizada de los proyectos que se

presumen realizables para la adquisicin de nuevos activos fijos, es decir
cuando una empresa hace una inversin del capital incurre en una salida
de efectivo actual, esperando a cambio beneficios futuros. Por lo general,
estos beneficios se extienden ms all de un ao en lo futuro.

4.2.1 Presupuesto Financiero

Este presupuesto financiero es de especial inters para la Gerencia

y los accionistas para la toma de decisiones ya que muestra el
resultado proyectado de la empresa en su totalidad.

Este presupuesto se compone a su vez de tres estados principales:

Estado de resultados
Estado de flujo de efectivo
Proyeccin del Balance General el estado de
prdidas y ganancias es parte del operativo

121
 Una vez elaborado el presupuesto operativo y todos sus
programas, se recopila esa informacin para elaborar el
presupuesto financiero, que resume la posicin contable y
financiera proyectada de la empresa.

4.2.2 Presupuesto de Inversin

El presupuesto de inversiones considera aquellos movimientos

contables y financieros de corto y largo plazo, que se producirn en
la empresa como resultado de un programa de inversiones. Se
enfocan principalmente en la compra de activos fijos.

Las inversiones responden a decisiones de largo plazo, en

base a un planeamiento estratgico que requiere estudios
especiales. Estas inversiones son necesarias para:

Mantener y conservar la capacidad de produccin.

Preservar o mejorar el rendimiento de los activos.
Expandir las operaciones, si la demanda lo permite.

El efecto de estas inversiones en los programas de la empresa se

reflejan en el Balance General (aumento de activo no corriente), en
el presupuesto operativo (cambio en los costos de mantenimiento,
de depresin; mayor capacidad de venta), en el presupuesto de
gastos financieros (si la inversin se financia, debe
considerarse intereses a pagar) y principalmente en el
presupuesto de flujo de caja (desembolsos de dinero).

La inversin tambin lleva consigo un beneficio al mediano y largo

plazo que se detecta en un mayor volumen de ventas o en una
disminucin de los costos y gastos (por ahorros en costos).
Generalmente la preparacin de un presupuesto de inversiones
corre a cargo de la funcin planeamiento, con la activa participacin
de la Alta Gerencia y del rea donde se implementarn estos
cambios.

122
4.3 VENTAJAS Y DESVENTAJAS

4.3.1 Ventajas

Presupuesto general de la empresa

Una de las razones principales por la cual se utiliza un presupuesto

maestro es proveer al dueo y a los ejecutivos de una visin general
financiera de la empresa. Puesto que los presupuestos individuales
de cada departamento slo abarcan los gastos e ingresos de esa
rea, un ejecutivo debera sumar todos los presupuestos
departamentales para obtener el general y as poder determinar los
ingresos y los gastos totales de la empresa. El presupuesto maestro
revela la totalidad de gastos e ingresos de la empresa, y si est en
una buena situacin financiera o no.

Planificar con anticipacin

Otra de las ventajas de contar con un presupuesto maestro es que

brinda la capacidad de identificar problemas y planificar el futuro. Por
ejemplo, puede revelar si un departamento est gastando ms de su
lmite, causando que la empresa gaste ms de lo que gana
mensualmente. Con el fin de solucionar este tema del presupuesto,
los ejecutivos de la empresa pueden identificar cul departamento
gasta en exceso controlando los presupuestos de cada uno y planear
con anticipacin, ya sea mediante la reduccin de gastos o
implementando otros recortes presupuestarios en otros
departamentos en los gastos adicionales. Es ms difcil detectar los
problemas si slo se observan los presupuestos individuales de cada
departamento.

4.3.2 Desventajas

Falta de especificidad

Una de las desventajas de un presupuesto maestro es la falta de

especificidad. Las sumas en dlares y los nmeros escritos se

123
 presentan en una suma colectiva de los gastos e ingresos de todos
los departamentos. Por ejemplo: el lector no podr observar cul es
el gasto mensual del departamento de marketing, pues la cantidad
aparecer en el total de gastos junto con los de los otros
departamentos.

Es difcil de leer y actualizar

Otra desventaja del presupuesto maestro es que presenta

dificultades de actualizacin. Esto se debe a la cantidad de
categoras y nmeros que se incluyen en ese presupuesto. Debido a
las extensas descripciones y grficos, tambin puede resultar difcil
leerlo y entenderlo. Ten en cuenta que se incluyen todos los gastos e
ingresos, por lo cual puede ser bastante extenso si es una
corporacin o si se cuenta con cientos de empleados distribuidos en
varios departamentos.

5. EL PUNTO DE EQUILIBRIO

El Punto de Equilibrio de un bien o servicio, est dado por el volumen de ventas

para el cual, los ingresos totales son iguales a los costos totales. Es decir, el
nivel de actividad (Q=unidades) para el cual no hay prdidas ni ganancias. No
es una tcnica para evaluar la rentabilidad de una inversin sino que slo es
una importante referencia financiera. Se denomina tambin Punto muerto,
relacin Costo Volumen utilidad, Break-even point, etc

a) Se define como:

Produccin que para las condiciones supuestas no genera

utilidades
Equilibra ingresos y egresos del perodo analizado

b) NOMBRES DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

124
 Punto Neutro
Punto de Empate
Punto Cero
Punto Crtico
Punto Muerto
Umbral de Rentabilidad
Relacin Costo-Volumen-Utilidad

5.1 Tipos de Punto de Equilibrio

5.1.1 Punto de equilibrio operacional

Considera ingresos, egresos y utilidades operacionales

5.1.2 Punto equilibrio empresarial

Considera ingresos, egresos totales y las utilidades netas

5.1.3 Punto de produccin

Produccin que se debe tener en el perodo para obtener la utilidad

Se pueden tener varios puntos de produccin segn se trate de utilidad

bruta, operacional, antes de impuestos, neta

5.2 Informacin para el clculo del Punto de Equilibrio

Se deben considerar todos los egresos para la produccin

Identificar los costos variables y los costos fijos.
Los costos fijos estn formados por:
o Costos administrativos,
o Costos de comercializacin
o Costos financieros
Los costos financieros deben de tomarse de la tabla de
amortizacin de prstamos

125
5.3 El clculo del Punto de Equilibrio

Puede ser:

a) Monoproducto:
En unidades producidas
En monetarias
b) Multiproducto:
En unidades homogneas
En unidades monetarias

5.4 Elementos del Anlisis del Punto de Equilibrio

Costo Fijo (CF): es la parte del costo total (CT) que la empresa tendr
independientemente de su nivel de actividad.
Los costos fijos los tendr la empresa aunque no produzca nada. Entre
estos podemos mencionar: el alquiler, los impuestos, los sueldos
administrativos, entre otros.

Costo variable (CV): es la parte del costo total que est en funcin de
la cantidad (Q) de unidades producidas o de los servicios prestados.
Es decir, a mayor nivel de actividad, mayor costo variable.

Costo variable unitario (CVMe): es el costo, por cada unidad

producida o por cada servicio prestado, de las materias primas,
materiales, mano de obra, etc. El costo variable unitario puede
suponerse constante para cada unidad independientemente de la
cantidad producida.

5.5 Mtodos para hallar el Punto de Equilibrio

El punto de equilibrio se halla aplicando tres mtodos diferentes:

1. Margen de contribucin
2. Mtodo algebraico

126
 3. Mtodo grfico

En cualquier caso, es necesario clasificar los Costos en Costos de

Produccin, Gastos de Ventas, Gastos Administrativos, y luego
separarlos en dos grupos, Costos Fijos y Costos Variables.

5.5.1 Mtodo del margen de contribucin:

a) Punto de equilibrio (en cantidad unidades)

b) Punto de equilibrio (en unidades monetarias, Nuevos soles
S/.)

Nota.
El margen de contribucin por unidad es la diferencia entre el
precio de Venta Unitario y el Costo Variable Unitario

5.5.2 Mtodo Algebraico

Es Decir: Ingreso total = costo total

Cantidad (c ) x precio ( P ) = costo variable + costo fijo

Luego: C x P = cantidad ( C ) x precio de costo( V ) +costo fijo

Cx P = C x (V) + costo fijo

Tenemos: C x P - C x V = costo fijo ; se cancela (C)

P -V = costo fijo

Dnde: Pe (unidades) = costo fijo

P - C

5.5.3 Mtodo Grfico

IT

127
 IT = Ingreso total
CT = Costo Total
P = Prdida
CF = Costo Fijo
CV = Costo Variable
G = Ganancia

5.6 Punto de Equilibrio Monoproducto

Clculo del Punto de Equilibrio en unidades producidas (Q)

Costo Total (CT):

CT = CF + CV

CT = CF + CVMe. Q (1)

Ingreso Total (IT): est dado por el producto de la cantidad (Q) por el
precio unitario (p) (bajo el supuesto de que todo lo producido es
vendido).

IT = p . Q (2)

En el Punto de Equilibrio se debe cumplir que los Costos Totales (CT)

sean iguales a los Ingresos Totales (IT):

CT = IT

Luego, igualando (1) y (2), tenemos:

CF + CVMe . Q = p . Q (3)

de donde:

(4)

Ejemplo

Una empresa manufacturera desea calcular su punto de equilibrio en el

presente ao, para lo cual conoce sus costos fijos, que son de $10.000,

128
sus costos variables, que son de $2,5 por unidad producida y su precio
de venta que es de $4,5 por unidad vendida.

Luego, para calcular el punto de equilibrio en unidades (PEu) ser:

PEu = 10.000 / (4,5 - 2,5) = 10.000 / 2

PEu = 5.000 unidades = Q

Es decir, para poder cubrir sus costos (fijos y variables), la empresa

deber producir y vender 5.000 unidades. Por encima de este valor
comenzar a tener ganancias.

Clculo del Punto de Equilibrio en unidades monetarias

(Ventas)

Se obtiene del producto del PEu por el precio de venta unitario (p) del
bien o servicio:

PE$ (Ventas) = Peu*p (5)

129
 Del ejemplo anterior:

PE$ (Ventas) = 5.000 unidades . 4,5$/unidad

PE$ (Ventas) = 22.500$

Si reemplazamos (4) en (5) y operamos convenientemente, llegamos

a la siguiente expresin:

que es equivalente a la ecuacin (5)

Adems Margen de Contribucin =1-CVMe/p

El denominador de la expresin (6) equivale al Porcentaje marginal,

es decir el Margen de Contribucin/Ventas

Y el Margen de Contribucin Unitario = p-CVMe

Es el excedente al cubrir los costos variables que se aporta para

cubrir costos fijos y generar utilidad

5.7 Punto de Equilibrio Multiproducto

En la mayora de los casos, las empresas producen ms de un

producto (multiproducto), los que tendrn precios de venta y costos
variables diferentes. El punto de equilibrio en unidades (PEu) para

130
 cada uno de estos productos seguramente ser distinto.

En el caso de que sean unidades homogneas entonces podremos

calcular el PEu (Q), si conocemos el porcentaje de ventas en
unidades de cada producto respecto del total de unidades vendidas.

Luego sera: (p.i CVMe.i) Xi = CF

donde cada Xi resultar el PEu para cada producto y vendr dado

por el producto del PEu conjunto por el % de participacin de ese
producto en el total de las ventas.

Si las unidades de los productos no son homogneas, entonces

debemos ponderar la contribucin de cada producto en las ventas
totales en unidades monetarias. Es decir, en la expresin (6), el
numerador (CF) no cambiar, mientras que en el denominador,
debemos hacer la suma de los productos de la expresin (1
CVMe/p) para cada producto, multiplicada por el porcentaje i que
representan las ventas de ese producto en unidades monetarias con
respecto al total de ventas de todos los productos
La frmula a utilizar ser:

En la cual los in representan los porcentajes de ventas en $ de cada

uno de los productos respecto del total de ventas.

131
 CONCLUSIONES

PRIMERA: La empresa Backus es una de las ms grandes en Sudamrica, en Per

sus productos son reconocidos tanto a nivel nacional como regional, contando con una
gama de productos para cubrir la demanda de mercado peruano.

SEGUNDA: Cuenta con una Gerencia orientada a mejorar cada da como empresa,
sin olvidar su responsabilidad social con un slido compromiso por la conservacin del
ambiente y el desarrollo de las comunidades locales.

TERCERA: El presupuesto es un plan que nos permite tener una visin de las
actividades econmicas que se va realizar en la empresa, para el cumplimiento de
metas y objetivos planteados por la gerencia a lo largo del ao.

CUARTA: Coopera a la solucin anticipada de riesgos para poder evitar gastos o

perdidas innecesarias y nos facilita una vigilancia efectiva de los departamentos y del
personal y el correcto funcionamiento de dichos departamentos.

132
 RECOMENDACIONES

Es esencial realizar un adecuado presupuesto flexible para la que se adapte a los

cambios econmicos que se pudieran dar en el pas, y para tratar de alcanzar las
metas y objetivos trazados en base del esquema planteado.

El control presupuestario se debe hacer por cada departamento para poder tener una
mejor del control presupuestario y al final llegar en un presupuesto general para poder
as usarlo de la mejor manera evitando riesgos.

133
 BIBLIOGRAFIA

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- Reporte Financiero CENTRUM 2013, Pontificia Universidad Catlica del Per, Unin
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- CPC Jaime Flores Soria. ANALISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS
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- UAP. Informe Especial: Definicin y aplicacin de los Ratios Financieros en las
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- Pablo Fernndez, CIIF, Centro Internacional de Investigacin Financiera,
METODOS DE VALORACION DE EMPRESAS, Documento de Investigacin DI-
771, Noviembre, 2008.

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 WEBGRAFIA

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- http://aulacontable-paccelly.blogspot.pe/2010/02/plan-contable.html
- https://es.wikipedia.org/wiki/Activo_no_corriente
- http://www.empresaactual.com/el-wacc/
- http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/Betas.html
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- http://gabbysverdezoto.blogspot.pe/
- http://finanzasdued.blogspot.pe/2012/06/punto-de-equilibrio-multiproducto.html
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- http://mailxmail.com/curso-como -hacer-presupuestos-inversion/presupuesto
- operativo-tradicional
- http://eco-finanzas.com/diccionario/P/PRESUPUESTO_DE_CAPITAL
- http://glosarios.servidor-alicante.com/contabilidad-degestion-/presupuesto-operativo

135
ANEXOS

136