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POLTICA ECONMICA

Bruno Gonalves Rodrigues

Toda ao tomada pelo governo atravs de instrumentos econmicos


parte da premissa de formular propostas para resolver ou minimizar os
problemas econmicos presentes, zelando pelos interesses e bem-estar da
populao. A funo do governo , portanto, atuar sobre determinadas
variveis e, atravs dessas, alcanar resultados positivos no campo
econmico, como reduo da inflao ou equilbrio da balana de pagamentos.
As polticas econmicas dependem de um diagnstico correto de quais
so os problemas econmicos existentes e da viso que os governantes tm
sobre o papel do Estado na sociedade. Logo, as principais divergncias
existentes na conduo dessas polticas so na esfera do pensamento
econmico. Mas a macroeconomia, de uma forma geral, segue uma lgica
intuitiva. Em outras palavras, pode existir discordncia em relao a assuntos
como o aumento da taxa de juros ou se seria coerente aumentar os tributos,
mas indiscutvel o efeito que cada ao possui. A modificao da taxa de
juros altera a propenso dos agentes econmicos a tomar emprstimos e a
alterao da carga tributria afeta a arrecadao do Estado.
Exatamente nesse ponto importante que entram em conjunto as
diferentes polticas econmicas, ao tentar corrigir distores ou promover
crescimento em determinadas variveis sem comprometer o desempenho de
outras. preciso existir um equilbrio entre as polticas fiscal, cambial e
monetria. E os principais indicadores utilizados como padro de equilbrio
so inflao, equilbrio das contas externas e crescimento da produo e
do emprego.
A seguir apresentamos o papel de cada uma das trs principais polticas
econmicas do governo: poltica fiscal, monetria e cambial.

POLTICA FISCAL
Este o principal instrumento de poltica econmica do setor pblico.
Resumidamente, a poltica fiscal pode ser definida como o planejamento
oramentrio do Estado. O oramento nada mais que a diferena entre as
receitas e despesas em um perodo. Quando as receitas so maiores que os
gastos, tem-se um supervit e quando as receitas so menores, um dficit. A
receita obtida atravs da arrecadao de impostos, enquanto as despesas
so mais variadas, contabilizando os gastos com pagamentos de funcionrios,
construo e manuteno de escolas, hospitais, pagamentos de juros da
dvida, etc.
As alteraes de receita e gastos podem ser feitas em inmeros
segmentos da economia. Pode-se diminuir a tributao para setores
especficos da indstria de forma a incentivar o investimento daquele

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segmento, pode-se aumentar os gastos com infraestrutura (rodovias, portos,
sistema de transmisso de energia, etc), e assim por diante.
E a dinmica da poltica fiscal mais ou menos a seguinte. Quando se
tem um supervit, existe a sinalizao de que as contas esto sendo pagas e
de que est sobrando dinheiro, que pode ser utilizado para reduzir o estoque
da dvida pblica, por exemplo. Alm disso, o setor pblico teria uma folga para
investir em reas precisam de impulso, ou ento para reduzir impostos e
estimular a economia. Com a reduo de impostos, sobra mais dinheiro para
os agentes consumirem ou investirem, o que aumenta o Produto Interno Bruto
(PIB) soma de tudo que foi produzido no pas. Da mesma forma que o
aumento de investimento direto por parte do governo tem a tendncia de
promover crescimento do PIB.
Porm, o crescimento do PIB pode resultar em presses inflacionrias,
principalmente se for puxado pelo crescimento do consumo, pois o aumento da
demanda (procura) por produtos leva a um aumento do nvel de preos
(inflao). Por isso, necessria uma boa percepo da dinmica econmica
para entender o que cada movimento do mercado ou do governo pode
ocasionar.

POLTICA MONETRIA
o conjunto de medidas que o governo adota para controlar a oferta
de moeda conforme os interesses econmicos do pas. Entende-se como
oferta de moeda a liquidez do ativo, a facilidade com que ele pode ser
convertido em dinheiro. Alguns tipos de investimentos financeiros tm datas
pr-estabelecidas para se retirar a aplicao, tornando a sua liquidez menor.
Uma liquidez menor ainda vale para imveis, por exemplo, que demandam
maior tempo para venda, tornando mais demorado o processo de ter aquela
quantidade de dinheiro correspondente ao valor do imvel em mos.
O que o governo faz controlar a quantidade de dinheiro circulando
de forma mais lquida na economia. O Banco Central (BACEN), uma
autarquia federal, vinculada ao Ministrio da Fazenda, o responsvel por
esse controle. A famosa Selic, que frequentemente aparece nos noticirios,
a taxa bsica de juros. O Bacen ao alterar a Selic altera a meta de taxa de
juros que deseja alcanar, e para isso, utiliza de alguns mecanismos para
alterar os meios de pagamentos (oferta de moeda). Na teoria, menor oferta de
moeda circulando significa que esse ativo est ficando mais escasso,
consequentemente a demanda por emprstimos sobe e ento, as instituies
financeiras aumentam os juros por estarem oferecendo um produto que est
sendo mais procurado pelo mercado (o emprstimo). Vale a mesma regra para
o processo inverso.
Como dito anteriormente, existem algumas ferramentas utilizadas pelo
BACEN no controle de oferta de moeda, que so: operaes de mercado
aberto (open market), depsitos compulsrios, redescontos bancrios e
controle e seleo de crdito. No se faz necessrio detalhar cada instrumento,
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pois seria material para um novo texto, mas o importante aqui perceber que a
oferta de moeda controlada pelo banco central altera a taxa de juros para
prximo da meta Selic.
Os juros por sua vez, influenciam na atividade econmica e na inflao.
Aqui no Brasil, aplica-se o sistema de metas de inflao, em que o governo
promove esforos para atingir uma meta para a inflao anual. A taxa de juros
tem papel importante nesse sistema. Um aumento dessa taxa afeta as
decises de investimento do empresariado e de consumo das famlias. Com
taxas maiores para se tomar emprstimos e arcar com custos de carregar seu
estoque, o empresrio diminui seu investimento. As famlias, por sua vez, tm
uma tendncia de preferir a poupana ao invs do consumo, uma vez que est
mais caro parcelar suas compras e pode estar sendo mais vantajoso deixar seu
dinheiro aplicado rendendo a juros altos (aplicaes vinculadas aos juros so
mais atrativas quando estes esto altos, pois o retorno no futuro ser maior).
A combinao de reduo de investimentos e de consumo ocasiona uma
reduo da atividade econmica do mercado. Com a reduo da demanda, os
preos caem e a inflao, que o ndice geral de preos, tambm cai.
Portanto, esse um mecanismo que controla o nvel de preos para que
fique dentro da meta. Porm, taxas de juros elevadas por um longo perodo
podem deixar de elevar o crescimento econmico (reduo do crescimento
do PIB devido reduo da atividade econmica). O Estado, por sua vez, sofre
com o aumento do custo de rolagem da dvida, pois os juros altos aumentam o
saldo devedor da dvida interna ao longo do tempo, aumentando os gastos do
governo moderados pela poltica fiscal e pressionando o dficit pblico.
Para controlar a oferta de moeda, o BACEN pode tambm emitir papel
moeda. Mas essa no uma prtica utilizada, pois tende a aumentar a
inflao, j que no existiria um crescimento da oferta de produtos e servios
que justificasse um aumento da oferta de moeda. Em outras palavras, como
no existiu um aumento da riqueza do pas, no h motivo para que se emita
moeda.

POLTICA CAMBIAL
A poltica cambial, que por sua vez difere da poltica fiscal e da poltica
monetria, baseada na administrao das operaes cambiais e da taxa
de cmbio. So utilizadas para controle das relaes comerciais e financeiras
entre os agentes de um determinado sistema econmico com outro externo,
em outras palavras, de seu pas com outros pases. No mbito comercial, a
situao de equilbrio avaliada pela balana comercial, ao gerar saldo positivo
ou negativo entre a exportao e importao de bens e servios. J no mbito
financeiro, o equilbrio mensurado entre a quantidade de recursos (dlares)
atrados para o mercado interno para pagamento das contas em dlares. A

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soma dos dois fatores resulta em supervit ou dficit da chamada Balana de
Pagamentos.
Quanto maior a oferta de dlares em circulao na economia, mais o
preo do dlar ser pressionado para baixo, por causa do excesso de oferta.
Portanto, o real ganha uma valorizao frente ao dlar. O cmbio sinaliza
quantos reais so necessrios para comprar um dlar. Em uma situao
hipottica em que um dlar custe R$ 2,00, e ocorra um excesso de oferta,
como descrito acima, o dlar pode passar a valer R$1,90. Nessa situao, diz-
se que o cmbio foi valorizado, ou que o real se valorizou.
A maioria dos pases desenvolvidos adota um regime de cmbio
flutuante, onde a taxa de cmbio determinada exclusivamente pela interao
entre oferta e demanda. J no cmbio fixo, uma taxa de cmbio estipulada e
o Banco Central deve se virar para vender ou comprar dlares, a fim de manter
o cmbio inalterado. No caso brasileiro, utiliza-se de um regime hbrido: o
governo atua quando as oscilaes ocorridas no mercado cambial podem
comprometer determinados objetivos da poltica econmica. Assim, se o dlar
atinge um patamar considerado muito elevado ou muito baixo, o Banco Central
intervm. Esse regime assemelha-se muito ao regime de bandas cambiais ou
flutuao suja.
Em uma situao hipottica, em que durante certo perodo as
exportaes foram maiores que as importaes, significa que entrou uma maior
quantidade de dlares no pas do que saiu. Nesse caso, a tendncia uma
presso para a queda do dlar frente ao real, valorizando o real e aumentando
as reservas de dlares. Numa situao contrria, onde se importa mais que se
exporta, os dlares saem mais do que entram do pas. A oferta de dlares cai e
ento o real se desvaloriza. O BACEN pode atuar comprando dlares, a fim de
manter um equilbrio desejado no cmbio.
Do ponto de vista das empresas brasileiras, o cmbio valorizado pode
no ser muito favorvel. A baixa taxa de cmbio oferece maior facilidade para
importar produtos e servios. Dessa forma, a balana comercial fica em dficit.
Isso tambm atinge a competitividade do mercado nacional. No longo prazo,
isso pode significar uma desvalorizao da moeda, combinada com uma
tendncia de queda do PIB por causa da queda da produo interna.

CRISE ATUAL
A poltica fiscal a principal ferramenta utilizada contra a atual crise
econmica brasileira porque afeta diretamente a demanda agregada (soma de
consumo, investimento, gastos pblicos e exportaes) e o nvel de produto da
economia, pois o gasto pblico a nica varivel dessa equao que
mudada com aes diretas, e no atravs de medidas que favoream sua
mudana, como ocorre com as outras variveis.
Hoje, no Brasil, est sendo aplicada uma poltica de austeridade, de
conteno de gastos pblicos, que considerada por neoliberais como sada

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para a reduo do dficit oramentrio, de forma a organizar a casa. Mas parte
dos economistas que adotam a perspectiva keynesiana acredita que o corte
dos gastos pode levar ao agravamento da crise, afetando ainda mais as
camadas desfavorecidas da populao.
Em suma, fundamental entender que a poltica fiscal por si s pode
no chegar a um equilbrio que possa proporcionar crescimento do PIB, do
emprego e a reduo da inflao. Como foi visto, a prpria taxa de juros, que
controlada pelo lado monetrio, pode contribuir para um crescimento do dficit
pblico. Por isso, as polticas econmicas tm que atuar sempre em conjunto.

Bruno Gonalves Rodrigues - Bacharel em Cincias Econmicas pela Universidade


Federal Fluminense. Atua com planejamento e gesto oramentria na instituio
pblica FIOCRUZ.

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