REPBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

UNIVERSIDAD DEL ZULIA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS Y SOCIALES
DIVISIN DE ESTUDIOS PARA GRADUADOS
MAESTRA: GERENCIA DE EMPRESAS
MENCIN: GERENCIA FINANCIERA

ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO EN PEQUEAS Y MEDIANAS EMPRESAS

(PyMEs) DEL SECTOR AGROPECUARIO EN LOS MUNICIPIOS DE LA COSTA
ORIENTAL DEL LAGO DEL ESTADO ZULIA

Proyecto de Trabajo de Grado para optar al ttulo de Magster Scientiarium en

Gerencia de Empresas. Mencin: Gerencia Financiera

Autor:
Lcdo. Gustavo Socorro
C.I. No. 13.297.965

Tutora:
Dra. Elvira Annicchiaricco
C.I. No. 7.761.166

Maracaibo, Julio 2012

ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO EN PEQUEAS Y MEDIANAS EMPRESAS
(PyMEs) DEL SECTOR AGROPECUARIO EN LOS MUNICIPIOS DE LA COSTA
ORIENTAL DEL LAGO DEL ESTADO ZULIA
Socorro, Gustavo. ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO EN PEQUEAS Y
MEDIANAS EMPRESAS (PyMEs) DEL SECTOR AGROPECUARIO EN LOS
MUNICIPIOS DE LA COSTA ORIENTAL DEL LAGO DEL ESTADO ZULIA. Proyecto
de Trabajo de Grado para optar al ttulo de Magster Scientiarium en Gerencia de
Empresas. Mencin: Gerencia Financiera. Universidad del Zulia. Facultad de Ciencias
Econmicas y Sociales. Programa de Postgrado Maestra en Economa. Maracaibo.
Venezuela, 2012. p.117

RESUMEN

La presente investigacin tiene como objetivo analizar las estrategias de financiamiento

en pequeas y medianas empresas (PyMEs) del sector agropecuario en los municipios
de la costa oriental del lago del Estado Zulia. Respecto, al tipo de investigacin fue
aplicada, descriptiva, de campo. El diseo fue no experimental, transeccional. Como
muestra se eligieron 21 agropecuarias y 42 sujetos, conformada por propietarios y/o
gerentes, administradores y/ contadores. Se utiliz para la recoleccin de informacin
un cuestionario con 25 tems con alternativas de respuesta, multiples, dicotmicas y
abiertas; fue validado por el juicio de expertos. La confiabilidad se obtuvo aplicando el
mtodo Alpha Cronbach arroj un ndice de 0.97. El anlisis estadstico permiti
concluir: en el anlisis interno se detect una mayor proporcin de fortalezas sobre
debilidades, en el anlisis externo se presentan en similares proporciones amenazas y
oportunidades, por tanto se lucha para impedir el efecto negativo y aprovechar las
oportunidades. Al identificar las estrategias de financiamiento a corto plazo utilizadas,
se hall que las fuentes internas ms utilizadas son el crdito comercial, de los pasivos
acumulados prefieren manejar los impuestos y el crdito bancario; entre las fuentes
externas: la lnea de crdito y el prstamo privado. De las fuentes externas, en las
polticas de compra combinan el pago de contado con el crdito, a corto plazo prefieren
financiarse con sus proveedores. Al describir las estrategias de financiamiento a largo
plazo utilizadas, destacan de las fuentes internas el autofinanciamiento; de las fuentes
externas, el crdito bancario; el arrendamiento no es considerado para la adquisicin de
equipos como tampoco se considera el fondo de crdito agropecuario para
financiamiento.

Palabras claves: estrategias de financiamiento, pequea y mediana empresa, sector

agropecuario, municipios costa oriental del lago, Estado Zulia.

Correo electrnico: gesp66@hotmail.com

Socorro, Gustavo. FINANCING STRATEGIES IN SMALL AND MEDIUM
ENTERPRISES (SMEs) THE AGRICULTURAL SECTOR IN THE MUNICIPALITIES
OF THE EASTERN COAST OF LAKE ZULIA STATE. Proyecto de Trabajo de Grado
para optar al ttulo de Magster Scientiarium en Gerencia de Empresas. Mencin:
Gerencia Financiera. Universidad del Zulia. Facultad de Ciencias Econmicas y
Sociales. Programa de Postgrado Maestra en Economa. Maracaibo. Venezuela, 2012.
p.117

ABSTRACT

This research aims to analyze strategies for financing small and medium enterprises
(SMEs) in the agricultural sector in the municipalities of the eastern shore of Lake of
Zulia State. Respect, the type of research was applied, descriptive field. The design is
not experimental, trans. As shown were chosen 21 agricultural and 42 subjects,
comprised of owners and / or managers, administrators and / counters. Was used for
data collection a questionnaire with 25 items with response alternatives, multiple, and
open dichotomous, was validated by expert opinion. The reliability was obtained using
the method Alpha - Cronbach showed an index of 0.97. Statistical analysis allowed to
conclude: in the internal analysis had a higher proportion of strengths over weaknesses,
external analysis are presented in proportions similar threats and opportunities, so you
fight to prevent the negative impact and opportunities. By identifying the strategies used
short-term financing, it was found that internal sources are commonly used trade credit,
accrued liabilities prefer to handle taxes and bank credit, among external sources: the
line of credit and private loan . Of the external sources, purchasing policies combine
payment with credit cash, short-term financed preferred suppliers. In describing the
strategies used long-term financing, internal sources include self-financing, from external
sources, bank credit, the lease is not considered for the purchase of equipment nor
considered the agricultural credit fund for financing.

Keywords: financing strategies, small and medium enterprises, agriculture,

municipalities lake's eastern shore, Zulia State.

E-mail: gesp66@hotmail.com
 NDICE GENERAL

Pg.
RESUMEN
ABSTRACT
INTRODUCCIN

CAPITULO I. EL PROBLEMA
1. Planteamiento del Problema 12
1.1. Formulacin del problema 17
1.2. Sistematizacin del Problema 18
2. Objetivos de la investigacin 18
2.1. Objetivo General 19
2.2. Objetivos Especficos 19
3. Justificacin 19
4. Delimitacin de la investigacin 20

CAPITULO II. MARCO TEORICO

1. Antecedentes de la investigacin 22
2. Bases tericas 27
2.1. Estrategias de Financiamiento 28
2.2. Situacin Actual 31
2.2.1. Anlisis interno 33
2.2.2. Anlisis externo 37
2.3. Estrategias de financiamiento a corto plazo 42
2.3.1. Fuentes internas 45
2.3.2. Fuentes externas 49
2.4. Estrategias de financiamiento a largo plazo 55
2.4.1. Fuentes internas 57
2.4.2. Fuentes externas 61
3. Sistema de variables 67
CAPITULO III. MARCO METODOLGICO
1. Tipo de investigacin 71
2. Diseo de investigacin 73
3. Poblacin y muestra 73
4. Tcnica e instrumentos de recoleccin de datos 75
5. Validez y confiabilidad del instrumento 76
6. Anlisis de datos 77
7. Procedimiento de la investigacin 77

CAPITULO IV. RESULTADOS DE LA INVESTIGACIN

1. Anlisis de los resultados 80
Conclusiones 110
Recomendaciones 112
BIBLIOGRAFA 113
ANEXOS
Formato de validacin e instrumento
Cuestionario definitivo
 INTRODUCCIN

El desarrollo del sector agropecuario ha sido ms lento que el de los otros

sectores econmicos, y actualmente ha tomado relevancia dada su importancia al
constituirse en un componente primario del abastecimiento alimentario, inserto en un
modelo de Desarrollo Econmico Sustentable. En este sentido, las pequeas y
medianas empresas del sector ganadero en Venezuela con frecuencia realizan
inversiones para poder atender a las exigencias y demandas del sector. Ante la
insuficiencia de recursos propios, acuden a fuentes externas de financiamiento en
busca de aquellas opciones que le permitan obtener recursos al ms bajo costo de
endeudamiento y en condiciones ventajosas de pago.

Sin embargo, en Venezuela, la estructura financiera se ha caracterizado por un

predominio de instituciones financieras de depsitos, esencialmente caracterizada
por llevar a efecto operaciones activas de corta duracin; mientras que los
requerimientos de capital para las empresas privadas no financieras opt por dos
vas alternas: Mediante recursos que el Estado canaliza con la finalidad de crear o
capitalizar empresas (a travs de entes como la Corporacin Venezolana de
Fomento, Corpoindustria, Bandagro, entre otros) o por medio del financiamiento
externo

Al mismo tiempo, existen diversas fuentes de financiamiento que ofrecen a las

empresas agropecuarias oportunidades de prstamos a corto y largo plazo en
condiciones financieras favorables. Lo cual permite al agricultor seleccionar la
alternativa de financiamiento de acuerdo a la situacin de riesgo que enfrente al
tomar la decisin de inversin, de all la importancia del conocimiento real sobre las
posibilidades de financiamiento tanto interno como externo para elegir la mejor
alternativa que le permita la combinacin optima de fuentes de financiamiento de
conformidad con sus polticas financieras, formulando sobre bases slidas la
estrategia de financiamiento ms conveniente.

En base a lo antes planteado, se considera relevante analizar las estrategias

de financiamiento en pequeas y medianas empresas (PyMEs) del sector
agropecuario en los municipios de la costa oriental del lago del Estado Zulia, pues
los resultados de este estudio proporcionarn un conocimiento amplio de aquellos
elementos que indicen en la decisin de financiamiento de las pequeas y medianas
 10

empresas del sector agropecuario venezolano, adems de analizar el conjunto de

enfoques y conceptos sobre la estructura de capital y financiacin de las empresas
con la cual se podr contribuir a la identificacin de estrategias financieras para la
seleccin de fuentes optimas de financiamiento para el tipo de empresas objeto de
estudio.

Fundamentada en estas consideraciones se elabor la presente investigacin,

siendo estructurada en cuatro captulos los cuales se describen a continuacin:

El capitulo I El Problema, contiene el planteamiento del problema, as como los

objetivos, justificacin y delimitacin de la investigacin.

El capitulo II, Marco Terico donde se desarrollan los antecedentes de

investigaciones similares, la fundamentacin terica y finalmente el sistema de
variables conteniendo la definicin conceptual y operacional.

El capitulo III, Marco Metodolgico de la investigacin, contiene el tipo y diseo

de investigacin, los criterios operacionales para la seleccin de la poblacin y las
tcnicas para la recoleccin de los datos, el anlisis de los mismos y finalmente el
procedimiento.

El Captulo IV, Resultados de la Investigacin, mostrar el anlisis de los

resultados, las conclusiones y recomendaciones.
 CAPITULO I

EL PROBLEMA

1. Planteamiento del problema

Al observar el mundo competitivo en el cual se encuentran inmersas las empresas

en la actualidad, se hace necesario la adaptacin al entorno, para ello los gerentes,
adems de asumir las responsabilidades que les corresponden para enfrentar al
proceso de globalizacin, tambin deben considerar el rol a cumplir en ellas, para
reafirmar con efectividad su desempeo como respuesta a las exigencias de este
contexto turbulento y lleno de cambios de paradigmas.

Por ello, al adentrarse en el siglo XXI, es necesario que los gerentes de las
organizaciones actuales, deban asumir las responsabilidades correspondientes para
enfrentar al proceso de globalizacin, indistintamente del sector econmico donde se
desenvuelva. Esto constituye un desafo para los pases de Latinoamrica al deber
adaptarse a un ambiente de negocio, abierto con una orientacin internacional,
conservando siempre su cultura, su independencia, tradiciones es decir sus races,
donde las estrategias y polticas deberan incrementar la competitividad.

Esto implica ampliar su gama de productos, mantener y desarrollar estndares de

calidad, ser ms innovadores, flexibles, utilizando tecnologa de punta, sus recursos
financieros y capital de trabajo eficientemente. Sin embargo, en Venezuela, como pas
petrolero ha venido acusando un brusco incremento de las importaciones de alimentos
y materias primas de origen vegetal y, como consecuencia, una significativa contraccin
de la produccin agrcola.

En virtud de la informacin obtenida del Banco Central de Venezuela (2010), se

muestra la baja importancia de la agricultura dentro de la produccin total de bienes y
servicios que se generan en el pas (PIB). Asimismo, la participacin de la agricultura
dentro del PIB, desde 2000 hasta el 2010, flucta entre 5,8 y 4,7%, lo cual ha permitido
afirmar que su importancia es muy pequea dentro de la economa venezolana. Sin
 13

embargo, tomar como indicador de la importancia de una actividad econmica su

participacin porcentual en el PIB, puede conducir a importantes errores.

Desde el punto de vista de Morales (2002), en el caso venezolano se ha

consolidado de tal forma que a pesar de los grandes esfuerzos de la actual
administracin al incluir la seguridad alimentaria como precepto constitucional en la
Carta Magna de 1999, pone en evidencia la significacin que este aspecto representa
para el Estado venezolano, el cual viene desplegando esfuerzos para aliviar la referida
situacin, que ha incidido en el desmejoramiento de la calidad de vida de la poblacin.

En ese sentido Girela (2005), considera que slo existe seguridad alimentara
cuando todas las personas tienen acceso fsico y econmico a suficientes alimentos
inocuos y nutritivos para satisfacer sus necesidades alimenticias as como sus
preferencias, con la finalidad de llevar una vida activa y sana. En esta perspectiva, cabe
destacar que el manejo de las empresas encargadas de la produccin de carne, leche,
y sus derivados, ha estado bajo la observacin atenta de los distintos estados
gubernamentales, para garantizar que las mismas sean eficientes en el manejo de sus
recursos, no solo para cumplir con la misin de proveer de alimentos a su poblacin, si
no que sean capaces de generar lucros y tener exportaciones de alimentos hacia otros
pases con necesidades por cubrir.

Por ello, para dar cumplimiento al mandato popular expresado en la Carta Magna,
y garantizar el derecho a la alimentacin como derecho humano bsico, el Estado
Venezolano retoma su papel rector en materia agraria y promueve la participacin
corresponsable de la sociedad en planes y estrategias, a fin de garantizar productos
suficientes para satisfacer las necesidades bsicas de alimentacin de la poblacin
venezolana.

Sin embargo Gonzlez (2002), indica, que a pesar de estos esfuerzos actualmente
los niveles de productividad y eficiencia en el sector agropecuario son bajos, tambin
existen otros factores adversos que han limitado el desarrollo entre ellos destacan;
disminucin de la demanda, baja calificacin del recurso humano, contrabando de
materia prima, desinversin, inseguridad, condiciones oligopolticas del sector,
 14

inestabilidad del entorno macroeconmico, limitacin de las fuentes de financiamientos,

entre otros.

En atencin a lo expuesto, es preciso lograr un mximo de eficiencia de la gestin

financiera con el fin de garantizar el xito a largo plazo de la empresa, alcanzando as
su objetivo total. Por estas razones, las empresas agropecuarias deben comenzar a
otorgar importancia a la dinmica del comportamiento de su estructura, controlando el
aumento indebido de cuentas y efectos por cobrar, las cuentas por pagar y los
inventarios; elementos que afectan con mayor sensibilidad a esta entidades, por la
naturaleza propia de las mismas debido al mediano y largo plazo requerido para
recuperar las inversiones en agricultura y cra.

Tomando en cuenta, de acuerdo a Mndez (2008), que se ha venido produciendo

un impacto en los costos de produccin por el incremento de precios de los
medicamentos, alimentos para el ganado, fertilizantes para el pasto, repuestos para las
maquinarias, constantes de incrementos de sueldos y salarios por decisin
gubernamental tanto del personal gerencial, como empleado y obrero, gastos en
personal e implementos de seguridad, generndose un efecto negativo sobre los
niveles de produccin, impactando la rotacin de la cuentas por pagar, costos de
produccin en general los gastos operacionales.

Vinculado a ese marco, la comercializacin de la carne de res (bovina) con un

largo canal de distribucin, frena el nivel de utilidad que puede percibir el productor
asociado al encarecimiento de la misma y por ende la disminucin de la demanda del
producto, al desplazarse hacia otros productos sustitutivos con precios asequibles para
la poblacin. Por otra parte, los inconvenientes en la colocacin de la leche en las
empresas lcteas aunado al control de precio, para obtener mayor ganancia se requiere
el cumplimiento de una serie de requisitos, tales como enfriamiento, traslado a la puerta
de la receptora de leche y controles sanitarios, lo cual repercute en incremento de los
costos.

Dentro de esta situacin del sector agropecuario venezolano para Aguirre (2002),
algunas fincas dedicadas a la produccin lctea y carne de ganado bovino pero que al
 15

mismo tiempo venan sembrando maz, yuca, pltanos, parchitas, cambures, entre otros
rubros han decidido reestructurar sus costos y sacrificar algunas de sus reas
operativas como las de siembra con miras a enfocarse en las reas las cuales
realmente aportan valor y beneficios econmicos; la meta comn es sobrevivir, aunque
ello signifique, incluso adquirir activos y sustituir personal por tecnologa.

Aunado a lo anterior, cabe destacar que el sector agropecuario ubicado en la

costa oriental del Lago presenta en lneas generales las mismas caractersticas que las
del resto del pas, en otras palabras las fincas estn constituidas como empresas
familiares, formalmente establecidas o no, las cuales escasamente han tomado las
decisiones estratgicas, desconocen mayormente los principios gerenciales conocidos,
sino mas bien, funcionan basado en consideraciones de tipo filiativo dando as
importancia superlativa a las experiencias empricamente obtenidas por los fundadores
de las empresas

A pesar de ello, es impostergable producir ms carne y leche como un reto

urgente nacional expres el presidente de la Federacin de Nacional de Ganaderos,
Genaro Mndez (2008), por lo cual se requiere mejorar la alimentacin del ganado de
carne, doble propsito y lechero como objetivo es fundamental. Continu indicando la
preocupacin en el sector ganadero y agroindustrial hacia la bsqueda de soluciones
costo efectivas hacia dicha mejora de la alimentacin del ganado debiendo llamar la
atencin de quienes son responsables de las polticas pblicas de Agricultura y
Alimentacin.

Dentro de ese marco, el gobierno nacional adopto diversas polticas econmicas

tales como; control de cambios, control de precios, bloqueo de las importaciones,
creacin de cooperativas para el suministro de productos sustitutivos del sector
agropecuario (contando con el apoyo de subsidios por parte del Gobierno), entre otras,
la aplicacin de estas medidas provoc en la economa un conjunto de efectos, entre
los cuales se pueden mencionar: aumento de la tasa de inflacin a 27.2 %, cada de
producto interno bruto a 16%, fuga de capitales, desinversin, aumento de las tasas de
intereses (17% las pasivas y 29% las activas), Banco Central de Venezuela (2010), en
especial las activas, que influyen sobre la solicitud de crditos para el financiamiento
 16

agropecuario.

Por otro lado, este tipo de negocios esta representado en su mayor parte por
empresas familiares, donde el gerente / administrado / (propietario) carece de alto nivel
de conocimiento en el rea tcnica y administrativa, es por eso que la mayora de las
veces incurren en problemas de tipo administrativo (desorden y deficiencia en el
manejo de recursos), Ortega (1996). Por estas razones, se ha hecho impredecible estar
revisando, peridicamente, los costos de produccin, con el objeto de conocer
realmente la situacin econmica, para no caer en insolvencia financiera, lo cual llevara
a las empresas de este sector a desaparecer.

Esta informacin viene dada como resultado directo de las polticas que por aos
el Estado Venezolano aplic en el sector; las mismas estaban enfocadas a ofrecer
protecciones arancelarias, tasas preferenciales y subsidios a los productos
agropecuarios, esto conllev a que las empresas no se preocuparan por establecer una
estructura organizativa donde prevalece la gestin administrativa, para as hacer de la
gerencia financiera el camino hacia la produccin y competitividad tan necesarias hoy
en da en el sector.

En concordancia con lo antes planteado, se debe realizar el esfuerzo de implantar

mecanismos operacionales que hagan posible desarrollar y llevar a la realidad, a travs
de una voluntad continua y sobre todo compartido por los sectores tanto
gubernamentales como privados, hacia el incremento de la productividad, las
ganancias, el empleo y el sistema de capitales fundamentados en las estrategias
financieras que se requieren actualmente, tal como lo refiere Block (2001).

Del mismo modo, en los negocios de cualquier naturaleza, es de suma

importancia poseer una estructura organizativa donde el gerente financiero desarrolle
un papel predominante en la toma de decisiones, pues un gerente financiero exitoso
debe entender como se pueden adquirir fondos en los mercados financieros as como
los criterios que posibles inversionistas emplean para decidir donde hacer su inversin,
Arap (2008).

Pero al mismo tiempo, se requiere estudiar como optimizar los costos operativos
 17

de estas empresas a fin de conocer cual es la necesidad real de financiamiento, as

como la incorporacin a las fincas agropecuarias hacia las economas de escalas,
entendiendo este concepto como, las disminucin de los costos operativos de las
unidades debido al aumento de sus ingresos por concepto de mejoras de la produccin
de este sector tal como plantea Hirt y Block (2002). Esta necesidad conlleva a los
propietarios, la mayora de las veces a evaluar las diversas fuentes de financiamiento
como alternativa en las estrategias para apalancar sus empresas.

De la informacin anterior se desprende, que los crecientes problemas en el sector

agrario especialmente en las fincas conformadas como pequeas y medianas
empresas, ha ocasionado la improvisacin en materia financiera, lo cual podra estar
ocasionando un descenso en la productividad a corto y largo plazo, por ende reduccin
de liquidez, capital de trabajo para lograr cumplir con la comunidad en su
abastecimiento de alimento disponible.

Esta situacin expuesta no se corresponde con la metas de efectuar

interpretaciones validas referidas a la situacin financiera de la empresa, su solvencia y
capacidad para cancelar deudas, rentabilidad, la composicin de sus resultados para
poder efectuar predicciones sobre su evolucin, pues el deterioro de los valores de la
moneda, la inestabilidad inflacionaria modifica la gestin financiera de la organizacin
agregando la necesidad de introducir controles de gestin conducentes a la formulacin
de estrategias financiera.

Entonces, se hace necesario revisar detalladamente los criterios utilizados para

definir estrategias de financiamiento en el sector agropecuario, especficamente las
pequeas y medianas empresas en los municipios de la costa oriental del lago del
Estado Zulia.

1.1. Formulacin del problema

Atendiendo a la situacin planteada se formul la siguiente interrogante:

Cmo son las estrategias de financiamiento en pequeas y medianas empresas

 18

(PyMEs) del sector agropecuario en los municipios de la costa oriental del lago del
Estado Zulia?

1.2. Sistematizacin del problema

Finalmente los aspectos presentados, en el planteamiento del problema, y de

acuerdo con la formulacin del mismo, surgen las siguientes interrogantes de
investigacin.

Cules son las estrategias de financiamiento en pequeas y medianas empresas

(PyMEs) del sector agropecuario en los municipios de la costa oriental del lago del
Estado Zulia?

Cul es la situacin actual de las pequeas y medianas empresas del sector

agropecuario en los municipios de la Costa Oriental del Lago del Estado Zulia?

Cmo son las estrategias de financiamiento a corto plazo utilizadas en

pequeas y medianas empresas del sector agropecuario en los municipios de la costa
oriental del lago del Estado Zulia?

Cmo son las estrategias de financiamiento a largo plazo utilizadas en

pequeas y medianas empresas del sector agropecuario en los municipios de la costa
oriental del lago del Estado Zulia?

Cules sern las estrategias financieras para el manejo adecuado de las

alternativas de financiamiento, en pequeas y medianas empresas del sector
agropecuario en los municipios de la costa oriental del lago del Estado Zulia?

2. Objetivos de la investigacin

2.1. Objetivo general

Analizar las estrategias de financiamiento en pequeas y medianas empresas

 19

(PyMEs) del sector agropecuario en los municipios de la costa oriental del lago del
Estado Zulia.

2.2. Objetivos especficos

Diagnosticar la situacin actual de las pequeas y medianas empresas del sector

agropecuario en los municipios de la Costa Oriental del Lago del Estado Zulia.

Describir las estrategias de financiamiento a corto plazo utilizadas en pequeas y

medianas empresas del sector agropecuario en los municipios de la Costa Oriental del
Lago del Estado Zulia.

Describir las estrategias de financiamiento a largo plazo utilizadas en pequeas y

medianas empresas del sector agropecuario en los municipios de la Costa Oriental del
Lago del Estado Zulia.

Establecer las estrategias financieras para el manejo adecuado de las alternativas

de financiamiento, en pequeas y medianas empresas del sector agropecuario en los
municipios de la Costa Oriental del Lago del Estado Zulia.

3. Justificacin de la investigacin

Desde el punto de vista prctico, la culminacin de este estudio contribuir con el

gerente financiero al orientarlo a considerar todos aquellos elementos que de alguna
forma afecten su decisin de financiamiento en las pequeas y medianas empresas del
sector agropecuario venezolano, en ese sentido a partir del anlisis podr formular
estrategias financieras y tomar acciones, para la supervivencia de estas empresas. En
ese sentido, es clave la eleccin de alternativas apropiadas de financiamiento dado que
un error en su seleccin puede derrumbar sus mejores planes de inversin. Una buena
combinacin de fuentes de financiamiento no va a convertir un proyecto malo en bueno,
pero si puede mejorarlo.
 20

Respecto a la justificacin terica, los resultados de esta investigacin podran

contribuir con la profundizacin del conocimiento sobre estrategias financieras a ser
utilizada en el sector agropecuario venezolano como una herramienta gerencial para
conducir las empresas por la ruta del xito. Adems aportar nuevos conocimientos en
la estructura gerencial de las fincas de doble propsito del siglo XXI.

En cuanto a la orientacin metodolgica, el estudio podr servir de referencia

metodolgica a otras organizaciones del sector agropecuario, que estn interesadas en
el desarrollo de estrategias de financiamiento como alternativa para alcanzar el xito
organizacional, para lo cual se estructurar un instrumento para la medicin de la
variable estrategia financiera, el cual podr ser utilizado por investigaciones futuras al
permitirles conocer la realidad de las agropecuarias en Venezuela.

4. Delimitacin de la investigacin

Delimitacin espacial: El presente estudio se realizar en las pequeas y

medianas empresas agropecuarias de los municipios Valmore Rodrguez y Baralt en la
Costa Oriental del Lago del Estado Zulia.

Delimitacin temporal: La investigacin se realizar en el perodo comprendido

entre Mayo 2010 Octubre 2011.

Delimitacin poblacional: La poblacin objeto de estudio estar representada por

las pequeas y medianas empresas agropecuarias de los municipios Valmore
Rodrguez y Baralt en la Costa Oriental del Lago del Estado Zulia.

Delimitacin de contenido: La investigacin se orient en el campo de las ciencias

sociales, enmarcada dentro de la teora administrativa, especficamente dentro del rea
financiera. Para llevar a cabo el estudio se consultaron autores como: Van Horney y
Wachowicz (2002), Moyer y Col (2005), Haime (2004), Besley y Brigham (2001),
Thompson y Strikland (2004), Serna (2002), entre otros.
 CAPITULO II

MARCO TEORICO

En el contexto de anlisis y desarrollo del presente captulo se especifican los

antecedentes y teoras que sustentan la investigacin, en el mismo contexto el estudio
se apoy en la estrategia financiera, enfocada al problema planteado, requerido como
insumo para el logro de los objetivos, igualmente, se presenta la fundamentacin
conceptual y la operacionalizacin de la variable.

1. Antecedentes de la investigacin

Toda investigacin cientfica parte de la premisa de generar aportes al colectivo en

cuanto a las variables que mide, ya que en posteriores oportunidades las mismas sern
consultadas por otros investigadores que citen tales variables o en su defecto por
estudiosos que deseen ampliar las que ya han sido medidas para generar mayor
confiabilidad y validez al de ser consultados por otros.

En tal sentido se consult a Duran (2010), realiz un trabajo de investigacin para

optar al ttulo de Magister en Gerencia de Empresas, Mencin: Gerencia Financiera en
la Universidad del Zulia. Facultad de Ciencias Econmicas y Sociales. Divisin de
Estudios para Graduados, titulado Estrategias Financieras de las empresas
distribuidoras de repuestos automotrices en el municipio Maracaibo, cuyo objetivo fue
determinar las estrategias financieras aplicadas en las empresas distribuidoras de
repuestos automotrices.

Para el desarrollo de la metodologa, el autor tipifico la investigacin como

aplicada, descriptiva, de campo. El diseo fue no experimental, transeccional. La
muestra fue de 65 sujetos. Se utiliz un cuestionario con escala de eleccin forzada, de
cuatro opciones de respuestas, con 39 tems; se valido el contenido con el juicio de
ocho (8) expertos. La confiabilidad se calcul con el mtodo de Alpha Cronbach; cuyo
ndice fue de 0.9388. El anlisis estadstico se realiz a travs de estadsticas
descriptivas.
 23

Al obtener los resultados, Duran concluye que los factores claves de xito de las
empresas distribuidoras de repuestos automotrices cuentan con ms fortalezas que
debilidades al evidenciarse que el personal directivo tiene claro que disear estrategias
financieras e implantarlas es clave, como debilidad destaca la comunicacin de la
informacin. Se ha logrado hacer frente a las amenazas y al mismo tiempo aprovechar
las oportunidades destacando que quienes dirigen dichas organizaciones promueven el
fortalecimiento. Estn abocados a la implantacin de diversas estrategias financieras a
corto plazo con el fin de mantenerse sobreviviendo en el mercado, por tanto queda
evidenciada la relevancia de la administracin financiera y manejo tanto cuidadoso
como analtico de los activos y pasivos a corto plazo o circulantes. A largo plazo, no
tienen planificado ampliar su negocio, y tampoco se proponen a eliminar de
competidores, solo buscan mantenerse en el mercado. Respecto, a las estrategias de
inversin se hall la disposicin de adquirir algunos de los instrumentos financieros para
obtener beneficio econmico con bajo riesgo, pero existe desconfianza hacia la
inversin en papeles comerciales.

Este trabajo constituye un aporte a las bases tericas, al contemplar como variable
central estrategias financieras, el desarrollo del mismo condujo hacia el establecimiento
de las estrategias financieras idneas para el sector automotriz, sin embargo servir
como gua en el presente para elaborar un anlisis de los aspectos tanto internos como
externos, y luego plantear el mismo tipo de estrategias para el sector agropecuario.

Seguidamente destac la investigacin de Abreu (2008), la cual fue elaborada en

la Universidad Dr. Rafael Belloso Chacn para optar al grado de Magister en Gerencia
Empresarial, siendo titulada Estrategias Financieras Aplicadas en las Empresas del
Sector Elctrico del Estado Zulia. El estudio tuvo como objetivo general analizar las
estrategias financieras aplicadas por las empresas del sector elctrico en el Estado
Zulia.

Con respecto, al aspecto metodolgico fue catalogada como una investigacin de

tipo descriptiva, con un diseo no experimental, transeccional descriptiva y de campo.
El universo estuvo constituido por las empresas del sector elctrico del Estado Zulia.
Teniendo en cuenta que la poblacin fue finita y accesible, teniendo un total de
 24

veintitrs (23) unidades informantes pertenecientes a las reas de Finanzas y Servicios,

Auditora Interna, Apoyo Financiero y Asuntos Regulatorios y Estratgicos de ENELVEN
y ENELCO. Se utiliz el cuestionario como medio de recoleccin de datos, conformado
por tres (3) dimensiones, medidas a travs de sesenta y tres (63) tems, con preguntas
cerradas, de tipo dicotmicas. El instrumento fue validado por cinco (5) expertos y la
confiabilidad de los datos se determin por medio del coeficiente de Kuder-Richarson
obtenindose una confiabilidad de 0,815.

Finalmente, Abreu al analizar los datos mediante medidas de tendencia y los

resultados le permitieron concluir que las estrategias financieras ms utilizadas por las
empresas elctricas son: Control estricto de las disponibilidades de efectivo y al uso que
se le da al mismo, ventas a crdito, posee liquidez y capacidad financiera para hacerle
frente a los compromisos contrados a corto plazo, realizan anlisis del rendimiento del
patrimonio y criterios para llevar a cabo inversiones y asignaciones de recursos de
capital.

Los anteriores planteamientos, permiten destacar la relacin que guarda el estudio

de Abreu (2008), con el presente a desarrollar pues ambos seleccionaron como variable
de investigacin estrategias financieras por lo tanto ofrecer informacin relevante para
la estructuracin del marco terico y orientacin metodolgica, para lograr la discusin
de resultados sobre la base de la informacin suministrada.

Continuando con la bsqueda de investigaciones se detect el desarrollado por

Boccheciampe (2008), para optar al ttulo de Magster en Gerencia de Empresas
Mencin Finanzas, en la Universidad del Zulia. Facultad de Ciencias Econmicas y
Sociales. Divisin de Estudios para Graduados, titulado: Estrategias financieras para
empresas del sector ganadero, sub - sector Bufalino, ubicadas en el Municipio Perij,
del Estado Zulia, el estudio se dirigi a analizar las estrategias financieras aplicadas por
las empresas del sector Ganadero sub-sector Bufalino, ubicadas en el Municipio Perij,
del Estado Zulia.

Haciendo seguimiento al estudio, se logro detectar que fue de tipo descriptivo

cuantitativo, con diseo no experimental transeccional descriptivo de campo. Se
 25

analizaron doce (12) ganaderos y administradores vinculados con el manejo financiero

de las empresas del sector Ganadero Sub-sector Bufalino de la poblacin de estudio,
utilizando un censo poblacional. La informacin fue recabada con una escala likert,
validada por expertos con una confiabilidad de Cronbach de 0.98. Los datos fueron
analizados con estadsticas descriptivas.

De all, que los resultados mostraron que las estrategias de financiamiento a corto
plazo incluyen el aporte de los socios/utilidades para autofinanciar su produccin, lnea
de crdito y el inventario, pero los consideran insuficientes para cubrir sus
requerimientos. En cuanto a las estrategias de financiamiento a largo plazo, se
evidenci que emplean las hipotecas y arrendamiento financiero. En cuanto, a las
estrategias de inversin el anlisis indic la inclinacin hacia las inversiones en activos
y proyectos de inversin. La gestin de tesorera mostr que se controla el excedente
que resulta estrictamente necesario, no se incluyen los fondos necesarios para afrontar
las obligaciones de pago. Se concluye que, muestran deficiencias en el tipo de cambio,
manejo de dficit, existen deficiencias en cuanto al flujo de caja, estrategias de
disponible, del manejo del capital de trabajo, as como del riesgo. Se propusieron
lineamientos estratgicos en materia financiera para las empresas.

El trabajo de Boccheciampe, constituye un aporte a las bases tericas de la

investigacin en cuanto a las estrategias financieras tanto a corto como a largo plazo
orientadas a corregir deficiencias de disponibilidad monetaria para la realizacin de
inversiones, para as tomar las medidas correctivas fundamentales para formular las
estrategias adecuadas a las organizaciones agropecuarias, pequeas y medianas
empresas.

Otro estudio interesante corresponde al desarrollado por Rangel, y Col (2008),

quienes publicaron un artculo en la Revista de Ciencias Sociales titulado: Estrategias
de Financiamiento Aplicadas en el Sector Panadero del Estado Zulia. El artculo se
plante como propsito determinar las fuentes de financiamiento utilizadas por las
pequeas y medianas empresas del sector panadero del estado Zulia.
 26

Dicho artculo, tipific como descriptivo, con un diseo no experimental. La

poblacin estuvo conformada por cuarenta pequeas y medianas empresas del sector
panadero del municipio Maracaibo inscritas en la asociacin de panaderas, pasteleras
y afines del estado Zulia (A.P.P.A.E.Z). Se realizaron entrevistas a trece (13) gerentes
de empresas del sector quienes representaron la muestra.

Entre las conclusiones ms relevantes de esta investigacin se encuentran las

siguientes: el sector panadero est inmerso en un profunda crisis debido a la
prolongada regulacin del precios del pan, la libracin de los precios y el alza de la
materia prima, por lo cual ha afectado los niveles de liquidez, el flujo de caja, el capital
de trabajo y la rentabilidad de las pequeas y medianas empresas de sector. Las
fuentes de financiamiento utilizadas fueron: el crdito comercial, los prestamos
bancarios a corto y mediano plazo, en condiciones pocos favorables, el aumento del
capital social, se propuso como estrategia otorgar en arrendamiento equipos y
maquinarias ociosas, as como tambin optar por nuevas fuentes de financiamiento,
fundamentalmente las promovidas por el Ejecutivo Nacional en apoyo a la pequea y
mediana empresa.

El precedente estudio fue seleccionado, puesto que aporta informacin sobre las
distintas fuentes de financiamiento posibles a ser aplicadas como consecuencia de la
situacin por la cual atraviesa el sector panadero, lo cual proporciona datos sobre las
actividades que afectan su gestin financiera, incluyendo el mbito econmico y
poltico, que inciden en el mbito de la planificacin financiera, por tanto podr
constituirse en un soporte durante la estructuracin del marco terico.

Del mismo modo, Colina, Lysbeth (2007), llevo a cabo un trabajo de investigacin
para optar al ttulo de Magster en Gerencia de Empresas Mencin Gerencia Financiera,
en la Universidad del Zulia. Facultad de Ciencias Econmicas y Sociales. Divisin de
Estudios para Graduados, titulado Estrategias Financieras como Sustento de la
Rentabilidad en Ganaderas de Doble Propsito, fijndose como objetivo analizar las
estrategias financieras como sustento de la rentabilidad en ganaderas de doble
propsito en la Regin Zuliana.
 27

Al indagar sobre la metodologa, se considero tipificada dentro de las descriptivas,

de campo, con diseo no experimental transaccional descriptivo, tuvo como objetivo
general: analizar las estrategias financieras como sustento de la rentabilidad en
ganaderas de doble propsito en la Regin Zuliana.

Los hallazgos obtenidos en esta investigacin indicaron: entre las fuentes de

financiamiento disponibles a corto y largo plazo, el uso de fuentes internas como el
aporte de los socios y los prestamos de los proveedores, denotando que disponen de
crditos para financiar sus actividades. En el anlisis del financiamiento a largo plazo,
especficamente en lo referente a las fuentes internas, se observo que los socios
financian con recursos propios las actividades productivas, utilizando el crdito
bancario. Respecto a los fondos agropecuarios, las haciendas consiguen alternativas
que se adaptan a los requerimientos financieros. Aplican estrategias de financiamiento
e inversin, para obtener beneficios de las mismas y as lograr los objetivos de
produccin de las ganaderas.

Resulta de gran inters la precedente investigacin, pues se orienta

especficamente hacia las estrategias financieras desarrollndose en el mbito
ganadero de manera coincidente con este estudio, por tanto se considera como un
apoyo fundamental pues la informacin mostrada tanto terica como metodolgica,
podrn servir como gua debido a la similitud durante la elaboracin del mismo,
fortaleciendo as su contenido, orientado a ofrecer resultados apegados a la realidad
como contribucin al sector agropecuario.

2. Bases tericas

La fundamentacin terica de todo trabajo de investigacin es de suma

importancia, debido a que permite conocer de manera concreta y especfica las
opiniones ms relevantes de los autores quienes han estudiado sobre los temas
relacionados a la variable de esta investigacin estrategias financieras. Del mismo
 28

modo, desarrollan la definicin de los trminos bsicos en relacin a la temtica

estudiada y al sistema de variable de este estudio.

2.1. Estrategias de financiamiento

El vocablo griego stategos hace referencia a general o a ejrcito. Scrates en la

Grecia antigua compar las actividades de un empresario con las de un general al
sealar que en toda tarea quienes la ejecutan debidamente tienen que hacer planes y
mover recursos para alcanzar los objetivos. El concepto de estrategia se origin en el
campo militar. El primer texto sobre el tema es probablemente El Arte de la Guerra (500
a.C., 1963). En ese terreno se la define como la ciencia y el arte del mando militar
aplicados a la planeacin y conduccin de operaciones de combate en gran escala.

En tanto que, los primeros estudiosos modernos que ligaron el concepto de

estrategia a los negocios fueron Von Neuman y Morgenstern en su obra la teora del
juego; donde ya la plantean como una serie de actos que ejecuta una empresa y que
son seleccionados de acuerdo con una situacin concreta.

Mientras, que en las dcadas de 1950 y 1960 se establece la estrategia como el

elemento que determina las metas bsicas de la empresa, a largo plazo, as como la
adopcin de cursos de accin y asignacin de recursos para alcanzar dichas metas.
Esta concepcin enfatiz la accin, en otras palabras, las empresas ahora adems de
planes posean una estrategia.

Durante el ao de 1987 Halten define estrategia como el proceso a travs del cual
una organizacin formula objetivos, y est dirigido a la obtencin de los mismos.
Agrega, que es el medio, la va, la manera de cmo obtener los objetivos de la
organizacin. Es el arte de entremezclar el anlisis interno y la sabidura utilizada por
los directores para crear valores de los recursos y habilidades que ellos controlan. Para
disear una estrategia exitosa hay dos claves; hacer lo que se hace bien y escoger los
competidores que posiblemente se pueden derrotar.

En ese marco destacan Hill y Jones (2005), que las estrategias son los mtodos
utilizados para hacer algo. Mientras que en el rea de los negocios, la estrategia puede
 29

entenderse como el resultado de un proceso formal de planeacin donde el papel ms

importante en ste corresponde a la alta direccin. Si bien esta perspectiva, tiene
fundamentos en la realidad, hay que ver ms all.

Ahora bien, al indagar sobre las estrategias financieras se consult a Martin (2003)
quien la define enfocndola desde el punto de vista del manejo de las cuentas del
activo, pasivo y patrimonio. En el manejo del activo se presentan: efectivo, cuentas por
cobrar, inventario y activo fijo. En la cuenta del pasivo se muestran las estrategias en
funcin de las cuentas por pagar, crditos bancarios y obligaciones a corto plazo. Y por
ltimo se encuentran las estrategias dirigidas a la administracin del capital.

Estrategia financiera como parte del proceso de planificacin y gestin estratgica

de una organizacin, que se relaciona directamente con la obtencin de los recursos
requeridos para financiar las operaciones del negocio y con su asignacin en
alternativas de inversin que contribuyan al logro de los objetivos esbozados en el plan,
tanto en el corto como en el mediano y largo plazo.

Por su parte Frances (2005), expone que la estrategia se refiere a la combinacin

de medios a emplear para alcanzar los objetivos, en presencia de la incertidumbre. La
estrategia adoptada representa la mejor apuesta pero no garantiza su xito. Ahora bien
en cuanto a la estrategia financiera, comenta que la funcin de finanzas constituye el
rea funcional mas centralizada. En la mayora de los procesos de esta rea funcional
se logran ventajas importantes al consolidarlos para la organizacin en su conjunto.

Es conveniente destacar que para Thompson y Strikland (2004), la ejecucin

competente de una estrategia bien pensada no es la gua estandarizada ms confiable
para el xito organizacional, sino que al mismo tiempo es la mejor prueba de la
excelencia administrativa. Se observa que en las empresas puede existir escases de
recursos, consecuencia de una deficiente administracin estratgica financiera, que
incida directamente en las variables de evaluacin de las finanzas que son: liquidez,
rentabilidad y estructura financiera.

En concordancia con lo expuesto afirma Maqueda (2002), que un plan deber

construir los objetivos financieros as como las estrategias previstas para su
consecucin, siendo simultneamente un apoyo durante el seguimiento de los
 30

resultados que se esperan alcanzar. En ese sentido, la planificacin financiera es un

proceso continuo en el cual: a) Se analizan las influencias mutuas que existen entre
las alternativas de inversin y de financiacin; b) Se proyectan hacia el futuro las
consecuencias que tendrn las decisiones presentes para tratar de evitar sorpresas
desagradables; c) Se toman decisiones acerca de las diferentes alternativas a
adoptar. Dichas decisiones se incorporarn al plan financiero final y d) Se compraran
peridicamente las realizaciones con las previsiones con el fin de detectar a tiempo la
existencia de posibles desviaciones.

En ese sentido, las empresas para llevar a cabo su actividad de produccin y

distribucin, necesitan disponer de recursos financieros. Segn Suarez (2003), el
financiamiento se puede agrupar en dos grandes categoras: financiamiento interno y
financiamiento externo. El financiamiento interno o autofinanciacin queda integrado por
aquellos recursos financieros que la empresa genera por si misma, sin necesidad de
tener que acudir al mercado financiero. Mientras, el financiamiento externo esta
conformado pro aquellos recursos financieros que la empresa obtiene del exterior bien
sea emitiendo acciones (aumentado su capital), o emitiendo obligaciones (con la cual la
empresa se endeuda), o acudiendo al mercado de crdito para obtener prstamos a
corto o largo plazo.

Seguidamente, al consultar a los autores Van Horne y Wachowicz (2002), estos

hacen referencia a la estrategia de financiamiento como aquella donde queda definido
si el financiamiento ser a corto o a largo plazo, interno o externo, garantizado o no
garantizado, si proviene de una institucin pblica o privada, luego dependiendo de esta
decisin se disea la estrategia financiera de la empresa. De acuerdo a ello, una
estrategia financiera debe analizar tpicos tales como: fuentes, plazo, instrumento,
costo, garantas, las cuales estableciendo una analoga con los trminos de la
mercadotecnia constituira la mezcla de financiamiento.

En torno a las estrategia de financiamiento, para Boscn y Sandrea (2006), deben

analizarse variables como: fuentes (oferentes) explica el origen de los recursos
(internos y externos, si proviene de una organizacin pblica o privada, as como la
identificacin de sta), plazo (corto o largo), instrumentos, costo (tasa de inters ms
comisiones) y garantas, lo cual pudiera constituir una mezcla de financiamiento.
 31

Al contrastar los aportes de los autores consultados Hill y Jones (2005), Frances
(2005), Boscn y Sandrea (2006), Van Horne y Wachowicz (2002), Maqueda (2002),
Thompson y Strikland (2004) queda entendida la estrategia de financiamiento como
aquella que deber para ser efectiva, contribuir a alcanzar el objetivo obvio de reducir
los costos de financiamiento de la empresa pero sobretodo debera colaborar a mejorar
la gestin global, mostrando el camino para detectar fundamental cuales son las fuentes
idneas para ello, si las internas o las externas o la combinacin de ambas, puesto que
la empresa para funcionar correctamente, seguramente tendr necesidad de comprar,
no solamente materias primas, sino que debera contar con algn tipo de infraestructura
edilicia, mobiliario y hasta vehculos tal vez y maquinaria de produccin.

En concordancia con lo expuesto, para el investigador an no existe un modelo

que conduzca directamente a la estrategia financiera ptima, que permita seleccionar la
fuente de financiamiento ideal para el sector agropecuario. Por ese motivo deben
realizarse diferentes proyecciones con las estrategias financieras disponibles a fin de
seleccionar aquella que satisfaga los deseos del empresario. En ese sentido, la
administracin de las estrategias financieras constituye el paso ms importante que
debe darse en la gerencia financiera, pues es relevante esforzarse en mantener un
equilibrio entre el riesgo y el rendimiento de las inversiones, a travs de la maximizacin
del precio de mercado de las acciones.

2.2. Situacin actual

Con el fin de conocer el estado actual de las variables que afectan el

financiamiento de las pequeas y medianas empresas agropecuarias, se requiere
desarrollar un diagnstico estratgico de la situacin presente de las fincas, el cual se
realiza para establecer un marco de referencia entre la situacin actual, y hacia la cual
se quieren dirigir dichas agropecuarias. Para ello se hace necesario efectuar un anlisis
tanto interno como del entorno. Es el medio por el cual la empresa realiza un
reconocimiento de su realidad y sirve para valorar, evaluar y analizar variables y
factores tanto pasados, presentes as como tendencias de futuro.

En tal sentido Cohen (2002), define el estado actual como un anlisis de la

situacin con la que se enfrenta la organizacin, el producto o servicio propuesto. Por
 32

su parte, Caldentey (2003), indica que, el anlisis de la situacin presente debe

realizarse tomando en cuenta los tipos de conocimientos: externos y internos; los
conocimientos externos son aquellos en el que se presta atencin a los Marcos
econmicos, Legal y Poltico y, consideran los mercados intermediarios, precios,
centros de contratacin, competencia, el nivel de consumo entre otros; en referencia de
los conocimientos internos son los de la propia empresa y, de lo que dispone, en cuanto
a la capacidad productiva, recursos econmicos, mano de obra, ubicacin, tecnologas
y estrategias utilizadas.

Ahora bien indica Zambrano (2007), para facilitar el anlisis situacional se utiliza el
anlisis FODA por ser una herramienta de carcter gerencial vlida para organizaciones
tanto pblicas como privadas, y determina los factores que influyen y exigen desde el
exterior hacia la organizacin. Estos factores se convierten en amenazas u
oportunidades que condicionan, en mayor o menor grado, el desarrollo del alcance de la
misin, la visin, los objetivos y las metas de la organizacin.

Continua indicando el autor que el anlisis FODA permite, igualmente, hacer un

anlisis de los factores internos, es decir de las fortalezas y debilidades de la
organizacin. Por tanto, combinando los factores externos y los internos se pueden
precisar las condiciones en las cuales se encuentra la organizacin con relacin a
determinados objetivos, metas o retos que se haya planteado la misma.

Por su parte Serna (2002), afirma que el diagnstico estratgico servir de marco
de referencia para el anlisis de la situacin actual de la organizacin o empresa tanto
internamente como frente a su entorno. Es responder a las interrogantes donde se
estaba, donde se est hoy.

Por ser el FODA una de las herramientas esenciales que provee de los insumos
necesarios al proceso de planeacin estratgica, proporcionando la informacin
necesaria para la implantacin de acciones y medidas correctivas y la generacin de
nuevos o mejores proyectos de mejora. Para ello es indispensable obtener y procesar
informacin sobre el entorno con el fin de identificar all oportunidades y amenazas, as
como sobre las condiciones, fortalezas y debilidades internas de la organizacin.
 33

Sobre la situacin actual, se consultaron diversos autores entre ellos Cohen

(2002), Caldentey (2003), Zambrano (2007), y Serna (2002) qued claramente
expresado que todos los autores consideran relevante estudiar cual es la situacin en
un tiempo determinado de la organizacin de inters, tanto desde el punto de vista
interno como externo, con el fin de desarrollar planes sobre bases slidas, los cuales
podrn llevarlos a alcanzar sus metas y objetivos, asumindose como postura terica
presentada por Zambrano (2007).

Para el presente estudio, en concordancia con lo inferido por el investigador el

proceso de anlisis de las fortalezas, oportunidades, debilidades y amenazas, el
anlisis FODA, se consideran los factores econmicos, polticos, sociales y culturales
que representan las influencias del mbito externo, que inciden sobre su quehacer
interno, ya que potencialmente pueden favorecer o poner en riesgo el cumplimiento de
la misin de la empresa en este caso de las agropecuarias. La previsin de esas
oportunidades y amenazas posibilita la construccin de escenarios anticipados que
permitan reorientar el rumbo de las mismas, y el mbito de este estudio se propone
indagar sobre las diversas fuentes de financiamiento disponibles, y especialmente las
adecuadas para propulsar las pequeas y medianas empresas del sector agropecuario.

2.2.1. Anlisis interno

Al emprender la exposicin sobre el anlisis interno se consult a Hill y Jones

(2005), quienes manifiestan que este se utiliza para aislar a las fuerzas y debilidades
de la organizacin. Aqu se consideran aspectos tales como identificar la cantidad y
calidad de recursos as como las capacidades de una organizacin procurando construir
habilidades nicas y distintivas o especficas cuando se examinan las fuentes de la
ventaja competitiva. Para consolidar y mantener sta, la empresa debe lograr un nivel
superior en la eficiencia, calidad, innovacin y atencin al cliente. Las fortalezas de la
organizacin conducen a un desempeo superior en estas reas, sus debilidades, a
uno deficiente.
 34

En atencin al anlisis interno Francs (2005), este permite determinar las

fortalezas y debilidades de la empresa respecto a sus competidores y, a partir de ellas,
evaluar la capacidad para aprovechar las oportunidades y contrarrestar las amenazas.
Las fortalezas de la empresa tambin pueden ser entendidas como ventajas
competitivas, pues son aquellas capacidades en las cuales la organizacin demuestra
superioridad en relacin con sus competidores.

Tal como plantea David (2003), las exigencias del medio ambiente externo sobre
la organizacin, deben ser cubiertas con los recursos de la misma. As, tanto las
fortalezas como las debilidades internas varan considerablemente para diferentes
instituciones; sin embargo, pueden muy bien ser categorizadas en: administracin y
organizacin, operaciones, finanzas y otros factores especficos para la organizacin.

Con respecto al anlisis interno, se consultaron diversos autores Hill y Jones

(2005), Frances (2005), y David (2003) y de la contrastacin de las distintas
proposiciones se entendi que este permite fijar las fortalezas y debilidades de la
organizacin, realizando un estudio que permite conocer la cantidad y calidad de los
recursos y procesos con que cuenta el ente. As, para lograr la realizacin del anlisis
interno de una corporacin en este caso las PYME del sector agropecuario deben
aplicarse diferentes tcnicas que permitan identificar dentro de las mismas cuales
atributos le permiten generar una ventaja competitiva sobre el resto de sus
competidores, asumindose como postura terica la ofrecida por Frances (2005).

De estos planteamientos el investigador puede interpretar, cuales los elementos

internos deben ser analizados durante el anlisis FODA correspondiente a las fortalezas
y debilidades que se tienen respecto a la disponibilidad de recursos de capital, personal,
activos, calidad de producto, estructura interna y de mercado, percepcin de los
consumidores, para a partir de ello indagar sobre cuales fuentes de financiamiento son
las idneas para conducir la agropecuaria hacia el xito organizacional.
 35

2.2.1.1. Fortalezas

Sobre las fortalezas refiere David (2003), que estas pueden ser definidas como la
parte positiva de la organizacin de carcter interno, en otras palabras, aquellos
productos o servicios que de manera directa se tiene el control de realizar y que
reflejan una ventaja ante las dems, producto del esfuerzo y la acertada toma de
decisiones. Las fortalezas se detectan a travs de los resultados. Asimismo, pueden
ser identificadas a travs de la evaluacin de los resultados, por lo que en
consecuencia trascendente el tener sistemas de evaluacin y de diagnstico que
permita de una fuente confiable, evaluar los avances o retrocesos de los planes y
programas de cada rea.

Continuando con la exposicin de los conceptos de fortalezas, comentan Boland

y Banchieri (2007), que son aquellos aspectos de la organizacin que le otorgan una
ventaja porque le ofrecen mayores beneficios con respecto a su competencia. Al
mismo tiempo, son todas aquellas actividades que realiza con un alto grado de
eficiencia.

Por parte Serna (2002), destacan como fortalezas aquellas actividades o atributos
internos de una organizacin que contribuyen y apoyan el logro de los objetivos de una
institucin. Igualmente, constituyen los principales puntos a favor con los cuales cuenta
la empresa u organizacin en cuatro amplias categoras: potencial humano, capacidad
de proceso (equipos, edificios y sistemas), productos y servicios as como recursos
financieros.

En palabras de Frances (2005), las fortalezas son aquellas caractersticas de la

empresa que pueden ser utilizadas para aprovechar las oportunidades o contrarrestar
las amenazas. Partiendo de los anteriores planteamientos, el investigador considera
una fortaleza como aquella funcin llevada a cabo de manera acertada, como son
algunas habilidades y capacidades del personal con atributos psicolgicos adems de
su evidente competencia. Tambin, se visualiza como una fortaleza a los recursos
considerados valiosos con la misma capacidad competitiva de la organizacin, as
como los logros brindados por la organizacin y una situacin favorable en el medio
social.
 36

Sobre las fortalezas se consultaron diversos autores, Boland y Banchieri (2007),

David (2003), Serna (2002) y Francs (2005), pudo entenderse que estas son todas
aquellas actividades que realiza una empresa con un alto grado de eficiencia, en lo
cual coinciden todos los autores abordados indicando que estas constituyen aquellos
aspectos internos para impulsar a la organizacin en cuestin, por ello se asume el
criterio de David (2003).

En ese sentido, para el investigador la agropecuaria puede crear e implantar

estrategias acordes con su situacin actual si persigue alcanzar el xito afianzando en
sus competencias para alcanzar un sitial que le permita mantenerse en el tiempo con
un desarrollo sustentable, al lograr manejar eficientemente las fuentes de
financiamiento ms convenientes para el sector agropecuario. En efecto, se utilizan las
fortalezas para aprovechar las oportunidades y afrontar las amenazas externas.

2.2.1.2. Debilidades

De acuerdo a Boland y col (2007), las debilidades son las caractersticas de la

organizacin que representan una desventaja en relacin con la competencia. Del
mismo modo, se constituyen como debilidades a todas aquellas actividades que son
realizadas por la organizacin con bajo grado de eficiencia.

Por su parte Serna (2002), refiere que son las actividades o atributos internos de
una organizacin que inhiben o dificultan el xito de una empresa. Las limitaciones
relacionadas con potencial humano, capacidad de proceso o finanzas pueden ser
repotenciadas o puede dar lugar a acciones que impidan el avance de esa debilidad.

Al consultar a David (2003), se encontr que son consideradas debilidades actan

afectando en forma negativa y directa el desempeo de la organizacin, derivndose en
malos productos o servicios. Esta, puede ser disminuida mediante acciones correctivas,
mientras que una amenaza, para ser reducida, solo se puede realizar acciones
preventivas.

Ahora bien Frances (2005), plantea que las debilidades, por su parte son
caractersticas de la empresa que dificultan e impiden aprovechar las oportunidades o
 37

contrarrestar las amenazas. En ese marco, para el investigador una debilidad en la

organizacin puede ser entendida como un factor calificado de vulnerable en cuanto a
su organizacin, sin embargo tambin pudiera ser considerado una actividad que la
empresa realiza en forma deficiente, por lo tanto la ubicara en una situacin
considerada dbil.

Es vlido aclarar, que para la presente investigacin los autores consultados a

este respecto coinciden sin embargo se seleccion a David (2003), como gua pues las
debilidades son concebidos como aquellos factores promotores de una situacin
desfavorable al enfrentar la competencia: son aquellos recursos necesarios, as como la
carencia de habilidades, actividades escasamente desarrolladas; las cuales no permiten
responder eficazmente a las oportunidades y amenazas del ambiente externo, por ende
para las pequeas y medianas empresas del sector agropecuario en estudio definir
cules son las de relevancia para definir en el mbito de las estrategias financieras
cuales son las fuentes de financiamiento ms favorables.

2.2.2. Anlisis externo

Ahora bien al abordar, el anlisis externo Hill y Jones (2005), refieren que el
propsito de este es identificar oportunidades y amenazas estratgicas en el ambiente
operativo de la organizacin que influirn en la manera en que se cumple su misin. En
esta etapa deben examinarse tres ambientes interrelacionados: el inmediato o ambiente
del sector en que la empresa opera, el ambiente nacional o del pas, y el ms amplio, el
socio econmico o macroambiente.

En cuanto al anlisis del sector continan indicando los autores, exige una
valoracin de la estructura competitiva a la que pertenece la organizacin, lo cual
incluye la posicin competitiva de la empresa especfica o focal y la de sus principales
competidores. Tambin requiere el estudio de la naturaleza, la etapa, la dinmica y los
antecedentes del sector. Debido a que muchos mercados ahora son globales, el
anlisis del ambiente tambin implica evaluar el impacto de la globalizacin en la
competencia dentro de dicho sector.
 38

Con respecto, al estudio del ambiente nacional siguen refiriendo que se necesita
valorar si el contexto nacional, esto es la configuracin particular de las fuerzas
nacionales especficas dentro de las que opera una empresa, facilita el logro de una
ventaja competitiva en el mercado global. De no ser as, la organizacin debe
considerar mover una parte importante de sus operaciones a pases en donde el
contexto nacional facilite la obtencin de una ventaja competitiva. El anlisis del
macroambiente consiste en examinar los factores macroeconmicos, sociales,
gubernamentales, legales, internacionales y tecnolgicos que puedan afectar a la
organizacin.

En atencin al anlisis del medio ambiente externo para David (2003), se deben
considerar muchos factores. Entre ellos resaltan las amenazas las cuales podran incluir
los problemas de inflacin, escasez de energa, cambios tecnolgicos, aumento de la
poblacin y acciones gubernamentales. En general, tanto las amenazas como las
oportunidades podran quedar agrupadas en las siguientes categoras: factores
econmicos, sociales o polticos, factores del producto o tecnolgicos, factores
demogrficos, mercados y competencia, y otros.

Del mismo modo consultado los planteamientos de Frances (2005), se afirma que
para la formulacin de estrategias previamente se requiere un anlisis del entorno para
identificar oportunidades y amenazas, por tanto este debe incluir los aspectos
econmicos, tecnolgicos, fsicos, sociales, polticos y ambientales. En el anlisis del
entorno pueden ser considerados el global, regional, nacional y local. Asimismo, en el
mbito de la economa; el sector o industria, los competidores directos y los mercados.

Durante el proceso para determinar esas oportunidades o amenazas se puede

realizarse estableciendo los principales hechos o eventos del ambiente que tiene o
podran tener alguna relacin con la organizacin. Destacando entre ellos, el de
carcter poltico (estabilidad poltica del pas, sistema de gobierno, relaciones
internacionales y restricciones a la importacin y exportacin).

Asimismo, el de carcter legal (tendencias fiscales, impuestos sobre ciertos

artculos o servicios, forma de pago de impuestos, impuestos sobre utilidades). Tambin
la legislacin en diversos campos (laboral, mantenimiento del entorno, descentralizacin
de empresas en las zonas urbanas). Las ligadas al aspecto econmico (deuda pblica,
 39

nivel de salarios, nivel de precios). Las de carcter social (crecimiento y distribucin

demogrfica, empleo y desempleo, sistema de salubridad e higiene). Finalmente, el
carcter tecnolgico (rapidez de los avances tecnolgicos y cambios en los sistemas).

Al proceder a la contrastacin de los autores consultados, Hill y Jones (2005),

David (2003), y Frances (2005), respecto al anlisis externo, pudo entenderse que
consiste en detectar y evaluar acontecimientos adems de las tendencias que suceden
en el entorno de una empresa, que estn ms all de su control y que podran
beneficiar o perjudicarla significativamente. La razn de hacer un anlisis externo es la
de detectar oportunidades y amenazas, de manera que se puedan formular estrategias
para aprovechar las oportunidades, y estrategias para eludir las amenazas o en todo
caso, reducir sus consecuencias, en el presente estudio para definir las estrategias
financieras aunado a la deteccin de las fuentes de financiamiento ideal para impulsar a
las pequeas y medianas empresas del sector agropecuario, en este sentido se asume
la postura terica de Frances (2005).

De lo antes expresado para el investigador, el anlisis externo de la organizacin

como parte fundamental en la realizacin de un diagnstico utilizando la herramienta del
FODA permite fijar las oportunidades y amenazas que el contexto puede presentarle a
una organizacin. Para ello se procede a determinar cules de esos factores podran
tener influencia sobre la organizacin en trminos de facilitar o restringir el logro de
objetivos. Pues, existen diversas circunstancias o hechos presentes en el ambiente que
a veces representan una buena oportunidad que la organizacin podra aprovechar, ya
sea para desarrollarse an ms o para resolver un problema, contrariamente destacan
situaciones que pueden representar amenazas para la organizacin, y que podran
agravar ms sus problemas.

2.2.2.1. Oportunidades

A este respecto exponen Boland y Col (2007), que pueden ser definidas como las
futuras acciones de los actores que forman parte del entorno, que podran brindar un
beneficio para la organizacin si son detectadas a tiempo y aprovecharlas
oportunamente. Tambin son todos aquellos eventos del medio ambiente externo que
de presentarse, facilitaran el logro de los objetivos.
 40

Desde el punto de vista de David (2003), las oportunidades se generan en un

ambiente externo, donde la organizacin carece de un control directo de las variables,
no obstante, son eventos que debido a su relacin directa o indirecta pueden afectar de
manera positiva el desempeo de una empresa. Para Frances (2005), pueden ser
entendidas como oportunidades las tendencias o situaciones externas que favorecen
lograr objetivos de la empresa.

Por intermedio de Thompson y Strikland (2004), las oportunidades pueden ser

entendidas como aquellas fuerzas ambientales de carcter externo no controlables por
la organizacin, pero que representan elementos potenciales de crecimiento o mejora.
Asimismo, la oportunidad en el medio es un factor de gran importancia que permite de
alguna manera moldear las estrategias de las organizaciones.

La contrastacin de los planteamientos de los autores, Boland y Col (2007), David

(2003), Frances (2005) y Thompson y Strikland (2004), puede entenderse que las
oportunidades de una organizacin se encuentran ubicadas en aquellas reas donde
puede producirse los ms altos desempeos de actuar de manera organizada con un
conocimiento profundo de las condiciones de la empresa y hacia donde quiere dirigirse,
en este para definir cules son las estrategias que le permitan a las pequeas y
medianas empresas del sector agropecuario utilizar las fuentes de financiamiento
requeridas para conducirlas hacia el xito, asumiendo la postura terica de Frances
(2005).

En criterio del investigador, la revisin de las oportunidades constituyen un factor

de importante trascendencia, ya que en funcin de la seriedad del anlisis realizado se
tendr una visin ms clara de lo que el exterior puede proporcionarle a la organizacin
con una adecuada seleccin de estrategias financieras para su aprovechamiento en pro
de la agropecuaria.

2.2.2.2. Amenazas

Con respecto a este aparate, exponen Boland y Col (2007), refieren que las
amenazas pueden ser todo aquello del medio ambiente externo que de representarse,
complicaran o evitaran el logro de los objetivos. Asimismo, son las acciones
 41

potenciales de los actores del entorno cuyo efecto podra resultar perjudicial para el
normal desempeo de la organizacin.

Las amenazas para Frances (2005), se refieren a tendencias o situaciones

externas que dificultan lograr los objetivos de la empresa. En tanto, que Thompson y
Strikland (2004), plantean que las amenazas representan la suma de las fuerzas
ambientales no controlables por la organizacin, pero constituyen fuerzas o aspectos
negativos y problemas potenciales. Las oportunidades y amenazas no slo pueden
influir en la atractividad del estado de una organizacin; ya que establecen la necesidad
de emprender acciones de carcter estratgico, pero lo importante de este anlisis es
evaluar sus fortalezas y debilidades, las oportunidades y las amenazas y llegar a
conclusiones

Mientras Serna (2002), plantea que las amenazas son aquellos eventos, hechos o
tendencias en el entorno de una organizacin que inhiben, limitan o dificultan su
desarrollo operativo y pudieran tener un impacto negativo en el futuro de la empresa;
tienden a aparecer en las mismas grandes categoras que las oportunidades. Con un
enfoque creativo, muchas amenazas llegan a tornarse en oportunidades o minimizarse
con una planeacin cuidadosa.

De la contrastacin de los autores consultados, Boland y Col (2007), Frances

(2005), Thompson y Strikland (2004), y Serna (2002), pudo entenderse que las
amenazas son tendencias o eventos futuros que provocaran un severo impacto
disminuyendo las ventas y utilidades, si no se da una respuesta de carcter estratgico
a tiempo, estas se encuentran en el entorno que rodea la empresa, si no se acometen
acciones adecuadas en el caso del presente estudio respecto a las estrategias
financieras, asumiendo la postura terica propuesta por Frances (2005).

De los aportes antes expuestos, para la presente investigacin puede deducirse

que las amenazas se encuentran en el entorno de la organizacin y de manera directa o
indirecta afectan negativamente las funciones de la misma, en ese sentido los ms
conveniente sera tomar las previsiones necesarias para que las amenazas no
interrumpan las acciones que lo llevan a alcanzar los objetivos establecidos, por tanto
 42

resulta de inters detectar las fuentes de financiamiento que se adecuen a las

pequeas y medianas empresas del sector agropecuario.

2.3. Estrategias de financiamiento a corto plazo

Aunque es aconsejable que haya una sincrona perfecta entre el esquema de

flujos futuros de efectivo de las empresas y el calendario de pago de sus deudas en
condiciones de estabilidad, plantean Van Horne y Wachowitz (2002), por lo general no
es adecuado en pocas de incertidumbre. Los flujos netos de efectivo se desviaran de
los flujos esperados, al igual que el riesgo empresarial de las organizaciones. Por lo
tanto es muy importante el calendario de vencimientos de la deuda cuando se evala el
equilibrio entre el riesgo y la rentabilidad.

La deuda a corto plazo, en trminos generales implica un riesgo mayor que la

deuda a largo plazo, pero tambin es menos costosa. As mismo, el margen de
seguridad que ofrecen las organizaciones es el intervalo entre el flujo neto de efectivo
de las empresas y el pago contractual de su deuda. Ese margen de seguridad
depender de las preferencias de los gerentes en cuanto al riesgo. Al mismo tiempo, las
decisiones de estos sobre la integracin de los vencimientos de la deuda de sus
empresas determinarn la proporcin de su activo circulante sufragada con pasivo
circulante y financiada a largo plazo.

Continuando con el desarrollo respecto a las estrategias financieras para el corto

plazo, refiere Maqueda (2002), que es indispensable tomar en cuenta los siguientes
aspectos:

a) Sobre el capital de trabajo: est conformado por los activos circulantes, de

all que la administracin del capital de trabajo se oriente hacia las decisiones que
involucran su administracin eficiente, simultneamente con el financiamiento corriente
o pasivo circulante. Contina indicando Maqueda (2002), que las estrategias financieras
sobre el capital de trabajo de la empresa frecuentemente obedecen al criterio de
seleccin del axioma central de las finanzas modernas, a saber, la relacin riesgo
rendimiento. En tal sentido, existen tres estrategias bsicas: agresiva, conservadora e
intermedia.
 43

En cuanto a la estrategia agresiva, considera Maqueda (2002), presupone un

elevado riesgo orientado hacia la obtencin del mayor rendimiento posible. Esto resulta
debido a que usualmente todos los activos circulantes son financiados con pasivos
circulantes, conservando un capital de trabajo neto o fondo de maniobra relativamente
pequeo. Esta estrategia conlleva un alto riesgo, al no poder enfrentar la exigencia
procedente de los compromisos financieros corrientes con aquellos recursos lquidos de
la empresa.

Con respecto, a la estrategia conservadora el autor antes citado esta involucra un

bajo riesgo debido a que operara de una manera ms relajada, sin presiones
relacionadas con las exigencias de los acreedores. Representa, que los activos
circulantes son financiados utilizando pasivos circulantes y permanentes, para al mismo
tiempo mantener un alto fondo de maniobra, o capital de trabajo. La estrategia
conservadora puede ser beneficiosa en el sentido que garantiza el funcionamiento de la
empresa con liquidez.

Seguidamente, sobre la estrategia intermedia combina elementos de las

estrategias anteriores, persiguiendo un balance en la relacin riesgo rendimiento, de
tal manera de lograr la garanta de un normal funcionamiento de la empresa con
parmetros de liquidez aceptables, sin embargo se orienta al mismo tiempo de lograr la
participacin de fuentes permanentes que propician lo anterior, sin establecer la
presencia de costos enormemente altos y con ello se pueda alcanzar un rendimiento
total aceptable, en otras palabras, no tal alto como con la estrategia agresiva, pero no
tan bajo como con la conservadora.

b) Sobre el financiamiento corriente: considera Maqueda (2002), que el llamado

pasivo circulante, est compuesto por fuentes espontneas (cuentas y efectos por
pagar, salarios, sueldos, impuestos y otras retenciones derivadas del normal
funcionamiento de la entidad), as como por fuentes tanto bancarias como
extrabancarias, representadas por los crditos recibidos por las empresas provenientes
de bancos y de otras organizaciones, lo cual reporta un costo financiero que en
dependencia de la fuente se presenta de forma explcita o no.
 44

c) Sobre la gestin del efectivo: indican Van Horne y Wachowicz (2002), que las
decisiones sobre el efectivo de la empresa, resultan en gran medida de los aspectos ya
tratados con respecto a la estrategia sobre el capital de trabajo de la empresa. Pero,
como efecto de su importancia el desempeo, generalmente se les trata de manera
especfica, enfatizando en las polticas que debern seguirse con los factores
condicionantes de la liquidez de la empresa, a saber, los inventarios, los cobros y los
pagos.

En tal sentido, continuando con los anteriores autores las acciones fundamentales
con relacin al efectivo son: Reducir el inventario tanto como sea posible, cuidando
siempre no sufrir prdidas en venta por escasez de materias primas y/o productos
terminados; Acelerar los cobros tanto como sea posible sin emplear tcnicas muy
restrictivas para no perder ventas futuras. Los descuentos por pagos de contado, si son
justificables econmicamente, pueden utilizarse para alcanzar este objetivo y Retardar
los pagos tanto como sea posible, sin afectar la reputacin crediticia de la empresa,
pero aprovechar cualquier descuento favorable por pronto pago.

Resulta sin embargo, en este punto exponer cuales son las principales fuentes de
financiamiento con el cual cuentan las empresas para financiar sus actividades, de
acuerdo a Macchia (2005), son dos la interna, esta proviene de las utilidades generada
luego del anlisis del fluir de fondos de fondos propios, esto representa el reinvertir las
utilidades obtenidas, y la externa representa los crditos otorgados por instituciones
bancaria pudiendo ser a corto, mediano y largo plazo de restitucin.

Posterior a la exposicin de los planteamientos de los autores, Van Horne y

Wachowitz (2002), Macchia (2005), Maqueda (2002), se entiende que las estrategias de
financiamiento a corto plazo se disean para financiar fondos para capital de trabajo, las
mismas incluyen pasivo que originalmente se programan para liquidarse durante un
periodo mximo de un ao, por tanto se asume como postura terica la propuesta Van
Horne y Wachowicz (2002).

En criterio del investigador las estrategias financieras a corto plazo estas deben
ser elegidas fundamentndose en los objetivos de la organizacin en este caso de
 45

estudio de las pequeas y medianas empresas del sector agropecuario cuidando

incumplir con los compromisos adquiridos y al mismo tiempo tomando precauciones
ante eventualidades que impidan dispones de recursos monetarios ofrecidos por las
distintas fuentes de financiamiento, las cuales podran ser de distintos ordenes como
polticos, econmicos o atmosfricos que puedan afectar su rendimiento y rentabilidad.

2.3.1. Fuentes internas

A propsito de las fuentes internas de financiamiento, expresa Haime (2004), son

aquellas que provienen de los accionistas de la empresa. Son las nuevas aportaciones
que los accionistas dan a la organizacin, o bien, son utilidades generadas por la
empresa no retiradas por los accionistas y que quedan dentro del rengln de utilidades
retenidas y que en algn momento futuro pueden ser susceptibles de capitalizacin.
Dentro de estas fuentes internas de financiamiento sobresalen dos grandes grupos:
Capital Social Comn y Capital Social Preferente.

Estrictamente para el autor citado, la nica fuente interna de financiamiento es la

generada por las utilidades de la empresa. Desde el punto de vista, donde la empresa
es un ente econmico distinto a sus accionistas, se resume en que toda aportacin de
capital social de la empresa proveniente de ellos, es originada por una fuente externa a
la organizacin. Sin embargo, se asume como fuente interna de financiamiento el nuevo
capital social aportado por sus accionistas actuales, y al incremento del capital social
proveniente de inversionistas distintos a los accionistas actuales de la firma, como
fuentes externas de financiamiento.

Por su parte Moyer y Col (2005), plantean que la financiacin interna o propia, es
el dinero aportado por los propietarios y forma lo denominado capital o ms
concretamente capital propio la cual posee las siguientes caractersticas: la cesin de
capital es por tiempo ilimitado, da derecho a la propiedad de la empresa, proporciona el
derecho a los beneficios de la empresa. En este sentido la autofinanciacin o
autofinanciamiento es ventajosa para la empresa puesto que: permite la autonoma
 46

financiera, resulta una fuente de financiamiento barata y genera capacidad de

endeudamiento.

Seguidamente se consult a Hernndez y Col (2005), quienes exponen que son

aquellas producidas por la empresa como resultados de sus operaciones y su
promocin entre ellas se consideran las siguientes:

a) Aportaciones de los socios, son las sumas que entregan los socios en el
momento de constituir la sociedad, o mediante la aportacin con el fin de
aumentarlo.

b) Utilidades reinvertidas, es muy comn reinvertir las utilidades sobre todo en las
de nueva creacin, cuando los socios deciden que en los primeros aos no se
repartirn dividendos, sino que se invertirn en la organizacin.

c) Depreciacin y amortizacin, son operaciones mediante las cuales con el paso

del tiempo las empresas recuperan el costo de su inversin debido a que las
provisiones para tal fin se aplican directamente a los gastos. Con esto disminuyen las
utilidades, y por tanto no existe la salida de dinero al pagar menos impuestos y
dividendos.

d) Incrementos de pasivos acumulados, son los que se generan ntegramente

dentro de la empresa, entre ellos los impuestos que deben ser reconocidos cada mes
independientemente de su pago, las pensiones, las provisiones contingentes.

e) Venta de activos (desinversiones), la venta de terrenos, edificaciones o de

maquinarias que ya no se necesitan y cuyo importe se destina a cubrir necesidades
financieras.

Al contrastar los planteamientos de los diferentes autores consultados; Haime

(2004), Moyer y Col (2005) y Hernndez y Col (2005), queda entendida la fuente interna
de financiamiento como aquellas derivados de los accionistas de la empresa,
igualmente se incluyen las nuevas aportaciones que los accionistas ofrecen a la
organizacin, o bien, son utilidades generadas por la empresa no retiradas por los
accionistas quedando dentro del rengln de utilidades reinvertidas y en algn momento
 47

futuro pueden ser susceptibles de capitalizacin, por tanto se asume la postura terica
de Hernndez y Col (2005).

En perspectiva del investigador el financiamiento interno, constituye la manera en

la cual una empresa puede captar los fondos o recursos financieros para llevar a cabo
sus metas de crecimiento y progreso, en ese sentido puede entenderse como una
fuente muy ventajosa para la empresa debido a su bajo costo, pues estos fondos
provienen de sus propios socios, lo cual pareciera ideal como una fuente de
financiamiento para las pequeas y medianas empresas del sector agropecuario.

2.3.1.1. Financiamiento de los socios

Vinculado al concepto de financiamiento de los socios, o tambin llamado capital

social comn por Haime (2004), queda entendido como aquel aportado por
inversionistas, sean fundadores o no, y que pueden intervenir en la administracin de la
empresa. Se le denomina comn por que estos accionistas comunes tienen la
prerrogativa de participar en la administracin de la empresa, ya sea en forma directa
(direcciones o gerencia) o por medio de voz y voto en las asambleas generales de
accionistas y en el consejo de administracin, por si mismos o por representantes
individuales o colectivos.

Entre las principales caractersticas de este financiamiento son las siguientes:

a) Tienen derecho a voz y voto en las asambleas generales.

b) El rendimiento de su inversin est supeditado a la generacin de utilidades.

c) Puede participar directamente en la administracin de la empresa, ya sea en

la asamblea de accionistas o en el consejo de administracin.

d) En caso de disolucin de la sociedad, recuperara su inversin despus de los

acreedores y despus de los accionistas preferentes hasta donde alcance el capital
contable, en relacin directa a la aportacin de cada accionista.

e) Participar de las utilidades de la empresa en proporcin directa de su

aportacin de capital.
 48

f) Es responsable ante terceros por lo que suceda en la empresa, hasta por el

monto de su aportacin de capital.

g) Recibir el rendimiento de su aportacin (dividendos) slo si la asamblea

Desde el punto de vista de Hernndez y Col (2005), en el financiamiento interno el

correspondiente a los socios corresponde a las sumas entregadas por estos en el
momento de constituir legalmente la sociedad (capital social) o mediante nuevas
aportaciones con la finalidad de aumentarlo.

Por su parte, Doyle y Col (2011), exponen que la forma ms comn para financiar
la creacin de un nuevo negocio es utilizando capital propio, en otras palabras,
utilizando el dinero del cual se dispone, bien sea de los ahorros o de cualquier otra
fuente personal. Se recomienda al iniciar un negocio utilizar capital propio en la etapa
de la creacin, considerando que no existe la obligacin a pagar intereses ni a tener
que devolver el dinero, sin embargo posteriormente cuando el negocio empiece a
crecer, empezar a buscar fuentes externas de financiamiento.

Al contrastar los planteamientos de los autores consultados, Haime (2004),

Hernndez y Col (2005), y Doyle y Col (2011), permiten entender que el financiamiento
de los socios como fuente interna, se refiere a las aportaciones de los socios, en el
momento de constituir legalmente la sociedad (capital social) o mediante nuevas
aportaciones con el fin de aumentarlo, de all que se asuma como postura terica la
ofrecida por Doyle y Col (2011).

Para el presente estudio en criterio del investigador, el financiamiento de los

socios es aquel aportado por los accionistas fundadores, constituyendo el capital social
el cual est integrado por acciones y es susceptible de variaciones, cuando se propone
realizar aumentos pueden efectuarse por aportaciones de capital de los mismos
accionistas, o bien aceptar nuevos. Asimismo, puede capitalizarse las utilidades que
lleguen a generarse durante los ejercicios sociales, con el fin de obtener fuente de
financiamiento para alcanzar los objetivos organizacionales establecidos, en este
estudio orientado hacia las pequeas y medianas empresas del sector agropecuario.
 49

2.3.2. Fuentes externas

Con respecto a al financiamiento a corto plazo, Gitman (2003), es la obligacin

que vence al cabo de un ao o menos, y son utilizados generalmente para satisfacer
necesidades financieras estacinales y de activos circulantes, requiriendo en
oportunidades garanta sin embargo tambin puede ser ofrecido sin ella. Besley y
Brigham (2001), por su parte se refiere a las fuentes externas como el crdito a corto
plazo como cualquier pasivo que haya sido originalmente programado para
reembolsarse dentro de un ao.

Desde el punto de vista de Haime (2004), las fuentes externas de financiamiento

proporcionan recursos provenientes de personas, empresas o instituciones ajenas a la
organizacin financiada. Al recibir recursos externos, se contrata un pasivo el cual
genera un costo financiero denominado inters y que tendr que ser liquidado (el
inters y el capital recibido) en los trminos del contrato de prstamo que ampara la
transaccin.

Estas fuentes externas de financiamiento, al otorgar nuevos recursos a la

empresa, le proporcionan una verdadera palanca financiera, pues se incorporan fondos
nuevos a los ya considerados por la empresa provenientes de sus propias fuentes de
financiamiento. Trayendo a colacin el concepto de palanca financiera, los recursos
provenientes de fuentes externas son los que se incorporan a las fuerzas naturales o
propias de la empresa para incrementar la fortaleza total de la organizacin por la
sinergia que ella produce.

Continuando con el tratamiento sobre las fuentes externas de financiamiento,

puede afirmarse partiendo de los planteamientos de Haime (2004), que las empresas
aptas para este tipo de financiamiento, generalmente son firmas sanas con fuertes
estructuras financieras y con pasivos proporcionalmente bajos respecto de su capital
social y contable. Asimismo, los receptores de recursos externos, para poder serlo,
poseen activos generalmente tangibles de fcil conversin en proporcin de 2 a 3 veces
el monto del pasivo, cuando menos; en otras palabras las palabras receptoras de
pasivos poseen y otorgan garantas a los prestadores de recursos que van de 2 a 3
veces sus activos por cada unidad de pasivo recibido.
 50

En palabras de Moyer y Col (2005), las fuentes de financiamiento a corto plazo a

disposicin de una empresa pueden ser espontaneas o negociadas. Entre las fuentes
espontaneas destacan el crdito comercial, los gastos devengados y el ingreso diferido.
Mientras que las fuentes negociadas seran el crdito bancario, el papel comercial, el
crdito sobre cuentas por cobrar y el crdito sobre inversiones. El crdito comercial de
los proveedores es una fuente importante de financiamiento a corto plazo para la
empresa. Asimismo, si la empresa tiene una poltica estricta en relacin con su
puntualidad de pago, el crdito bancario se vuelve en un financiamiento espontneo
que vara con el ciclo de produccin.

Segn Gitman (2003), el mercado de dinero o mercado monetario se origina de la

relacin entre proveedores y demandadores de fondos a corto plazo, con vencimiento a
un ao o menos para efectuar las operaciones. Por lo general, se acude a este tipo de
crdito para financiar activos circulantes y capital de trabajo. El mercado de dinero no
es una organizacin real localizada en algn lugar, como la Bolsa de Valores. Las
operaciones de este tipo de mercado ser realizan en forma de obligaciones
comerciales, las cuales son instrumentos de deuda a corto plazo, como los bonos de
tesorera, el papel comercial (valores negociables) y certificados de depsitos
negociables emitidos por el gobierno, las empresas y las instituciones financieras
respectivamente.

Entre las fuentes externas de financiamiento de acuerdo a Bello (2007), destaca el

crdito bancario definindolo como aquella operacin por la cual la entidad bancaria (el
prestamista) se compromete a entregar al cliente (el prestatario) una suma de dinero u
otro elemento representativo de la misma, recibiendo a cambio despus de un plazo,
esa suma ms un inters tambin en dinero.

Contrastando los aportes de los autores consultados, Gitman (2003), Besley y

Brigham (2001), Haime (2004), Moyer y Col (2005), Bello (2007), fuentes externas de
financiamiento son consideras como aquellas otorgadas por medio de terceras
personas las cuales permiten a la empresa adquirir bienes de capital, inventarios, pago
de nominas, entre otros, por tanto se convierte en una herramienta gerencial para
impulsarla, por lo tanto se asume como postura terica la ofrecida por Haime (2004).
 51

Al mismo tiempo, en criterio del investigador las fuentes externas de

financiamiento constituyen un recurso indispensable para la pequea y mediana
empresa del sector agropecuario en momentos donde requiere realizar inversiones o
carece de liquidez para enfrentar los compromisos provenientes del capital de trabajo,
por tanto utiliza para ello el crdito bancario, lnea de crdito, financiamiento a travs de
proveedores obteniendo de ellos un voto de confianza basado en que el cliente pruebe
su solvencia.

2.3.2.1. Lnea de crdito

Desde el punto de vista de Moyer y Col (2005), cuando una empresa

peridicamente necesita fondos para diversos propsitos es probable que resulte til
negociar una lnea de crdito con su banco. Una lnea de crdito es un contrato que le
permite disponer de crdito hasta un lmite predeterminado el cualquier momento
durante la vigencia del contrato. La mayor ventaja de este contrato de crdito, en
comparacin con el crdito simple, es que la empresa no tiene que renegociar con el
banco cada vez que necesite fondos.

En cambio puede obtenerlos sin previo aviso, con escasa o nula justificacin
adicional. Otra ventaja al establecer una lnea de crdito es que la empresa puede
planear sus futuras necesidades de financiamiento a corto plazo sin tener que prever
con exactitud cunto tendr que pedir prestado cada mes. Por lo general, una lnea de
crdito se negocia por un periodo de un ao y su negociacin est sujeta a
renegociacin anual. Los bancos consideran la solvencia de la empresa para
determinar la magnitud de una lnea de crdito, as como sus necesidades de
financiamiento proyectadas.

Continuando con el desarrollo de las bases tericas, Van Horne y Wachowitz

(2002), expone que una lnea de crdito es un acuerdo informal entre el banco y su
cliente en el que se especifica la suma mxima del crdito sin garantas que el banco
conceder a las empresas en determinado momento. Por lo general, las lneas de
crdito se establecen por un ao y se renuevan despus que el banco recibe el informe
 52

anual mas reciente y tiene la posibilidad de revisar el progreso del prestatario. En este
momento, el banco y la empresa se renen para analizar las necesidades de esta
ltima para el siguiente ao, considerando el desempeo del ao anterior.

Asimismo, una lnea de crdito para Earchern (2008), constituye un arreglo con un
banco por el cual un negocio puede prestar dinero necesitado rpidamente. Por su
parte, Escobar y Tamayo (2008), la define como un contrato en cuenta corriente por el
cual una empresa crediticia concede a un cliente la disposicin de un determinado
importe en forma de crdito por un plazo de tiempo determinado. Por tanto, el
acreditado podr disponer de fondos hasta el lmite fijado y, paralelamente podr
realizar abonos en concepto de devolucin de las cantidades dispuestas

Contrastando los conceptos sobre lnea de crdito hallado en autores como Moyer
y Col (2005), Van Horne y Wachowitz (2002), Earchern (2008), y Escobar y Tamayo
(2008), es una fuente de financiamiento que ofrece muchas ventajas tanto a los clientes
que contratan con los bancos como a los mismos bancos que ofrecen sus servicios.
Desde el punto de vista del cliente, especialmente para las pequeas y medianas
empresas del sector agropecuario estos tipos de lnea de crdito les permiten acceder a
diferentes necesidades crediticias en un solo acto, con un solo trmite ante el banco y
de una sola vez, por tanto es ampliamente utilizada pues le permite a la organizacin
cubrir sus necesidades de dinero en una sola fuente, la cual podr ser ampliada
dependiendo del progreso del prestatario, por tanto se asume la postura terica de
Moyer y Col (2005.

Para la presente investigacin, la lnea de crdito constituye una fuente y

herramienta de financiamiento de gran utilidad y fcil consecucin, la cual le facilita a la
pequea y mediana empresa del sector agropecuario disponer de una cantidad de
dinero para realizar transacciones de baja monta hasta el lmite determinado por el
banco guindose por la solvencia de la empresa y sus necesidades crediticias.
 53

2.3.2.2. Proveedores

Desde la perspectiva de Eslava (2003), las cuentas de proveedores representan

una fuente espontanea de financiacin, y en consecuencia, autorregulada. Cuando las
ventas crecen la empresa necesariamente adquiere ms materias primas y piezas, y
por tanto los saldos de proveedores se elevan. Inversamente, cuando las ventas se
contraen, ocurre lo propio con los proveedores. En otras palabras, las fluctuaciones del
volumen de ventas van acompaadas por ajustes al alza y a la baja en la cantidad de
financiacin ajustada por las cuentas de proveedores.

De ah que, la cuenta de proveedores tenga un paralelismo, aunque no

necesariamente una igualdad, con la de clientes, puesto que la mayora de las
empresas, compran y venden a crdito. Algunos directivos utilizan la expresin de
crdito comercial neto, en el sentido de saldos de clientes menos saldo de proveedores.
Sea cual sea su denominacin, lo que interesa destacar una vez ms, que el objeto
bsico de la gestin de la cuenta de proveedores se centrar en proporcionar a la
empresa tanto financiacin espontanea como sea posible con costo nulo.

A continuacin Haime (2004), hace referencia al financiamiento de proveedores,

considerndolo el ms importante debido a la ausencia de costos, el alto monto de los
crditos recibidos de todos los proveedores, la revolvencia automtica y el incremento
casi automtico del monto a financiar. An cuando estos crditos no tienen costos
financieros asignados, el precio de venta ya incorpora el costo del financiamiento por
los das que el deudor tomar para cubrir las compras que realice. De ah que se pueda
negociar con algunos proveedores posibles descuentos por el pago anticipado de su
factura.

Tal como exponen Moyer y Col (2005), el crdito comercial se considera una
fuente de financiamiento espontanea, ya que por lo regular se incrementa en la medida
en que la empresa registra un creciente volumen de compras. Dada la flexibilidad,
informalidad y facilidad relativa de obtener este tipo de crdito, este constituye una
atractiva fuente de financiamiento para todas las empresas, especialmente para las
pequeas y medianas, e incluso para las de reciente creacin.
 54

Sin embargo, para utilizarlo de manera adecuada se debe considerar los costos
asociados con l, pues a diferencia de otras fuentes de financiamiento, como el crdito
bancario y los bonos, que constan de cargos explcitos por concepto de intereses, el
costo proveedores no siempre es perceptible a primera vista. Aparentemente no
genera costo alguno en virtud de la ausencia de cargos por concepto de intereses, pero
este razonamiento podra conducir a tomar decisiones de financiamiento incorrectas.

Dentro de este mbito, las empresas debern establecer sus polticas de compra
para ello se consult a Fernndez y Muoz (1997), quien refiere que la empresa deber
necesariamente revisar en el marco de la contabilidad de gestin, las reas
enmarcadas en el proceso de planificacin, por cuanto las peculiares caractersticas
que adornas la funcin de compras exige un escalonado plan de aprovisionamiento y
simplifican notablemente la planeacin. Dentro del proceso de transformacin de las
compras deben ser atendidas las continuas y cambiantes necesidades de las
demandas, por lo que su caracterstica fundamental es la flexibilidad.

Asimismo, el crdito otorgado por los proveedores es una de las formas de

financiamiento ms directas y espontneas a favor de la empresa. Convirtindose en
una manera de obtener dinero fresco, sin necesidad de garantes, contratos o cualquier
cosa que ligue a la empresa legalmente; slo es necesario contar con un historial
crediticio limpio, una determinada cantidad de tiempo en el negocio cumpliendo con
ciertas condiciones de exhibicin, promocin y mnimos de compra con relacin al
producto comercial ofrecido por el proveedor objeto del crdito.

Por medio de este sistema la empresa obtiene liquidez inmediata, trabaja

formalmente con el dinero de terceros y obtiene ventas y ganancias con las cuales al
final del periodo de vencimiento cancelar lo prestado; por lo tanto es muy beneficioso
para la compaa. Sin embargo las ventajas evidentes que proporciona este sistema de
financiacin al corto plazo, deben evaluarse comparando el uso del crdito contra el
empleo del descuento por pronto pago, que por lo general se obtiene con las compras
al contado.

Por otro lado se debe considerar el costo de oportunidad que representa el

otorgamiento de este crdito por parte del proveedor y las posibles situaciones que se
pudieran dar en caso el comprador dejara de pagar en el periodo de vencimiento
 55

establecido, lo que se relaciona con el deterioro de la reputacin de pago y el posible

aumento del precio de venta por parte del proveedor.

Contrastando los planteamientos de los autores consultados, Fernndez y Muoz

(1997), Eslava (2003), Haime (2004), y Moyer y Col (2005), puede entenderse que el
financiamiento obtenido a travs de proveedores actualmente constituye una respuesta
inmediata a las necesidades de financiamiento, puesto que representa el crdito
otorgado por el comerciante para financiar las compras de materias primas, piezas,
entre otras, permitiendo disponer de los recursos monetarios lquidos cubrir distintas
necesidades en la organizacin, asumiendo como postura terica la propuesta por
Moyer y Col (2005).

Esta fuente externa de financiamiento, desde el punto de vista del investigador es

la ms comn y frecuentemente utilizada, puesto que la misma se genera mediante la
adquisicin o compra de bienes o servicios que la empresa utiliza en su operacin a
corto plazo. En cuanto a la magnitud de este financiamiento crece o disminuye la oferta,
debido a excesos de mercado competitivos y de produccin. En pocas de inflacin
alta, es una de las medidas ms efectiva para neutralizar su efecto en la empresa, sin
embargo, para la pequea y mediana empresa del sector agropecuario, no slo puede
convertirse una poltica injusta de relaciones comerciales, sino lo que es peor, significar
un absurdo sobre costo para la propia empresa compradora, que no se condice con
cualquier modelo de negocio exitoso que prima la eficiencia en el gasto.

2.4. Estrategias de financiamiento a largo plazo

Con respecto a las estrategias de financiamiento a largo plazo, refiere Brealey y

Col (2007), se disean para llevar a cabo los planes de crecimiento de la empresa.
Entre las ms resaltantes destacan aquellas que involucran los aspectos siguientes: a)
Sobre la inversin; b) Sobre la estructura financiera y c) Sobre la retencin y/o reparto
de utilidades.

Atendiendo estos planteamientos, se consulta el abordaje de Besley y Brigham

(2001), quienes presentan algunos factores que influyen sobre las dediciones de
financiamiento a largo plazo, las cuales vara entre las empresas en cualquier punto de
 56

tiempo y cualquier empresa determinada a travs del tiempo. Entre estos factores se
encuentran:

a) Estructura de capital fijada como menta: es la manera en que la estructura de

capital real de la empresa se compara con su estructura de capital fijada como meta.
Sin embargo, pocas empresas se financian cada ao exactamente de acuerdo con este
ltimo tipo de estructura, principalmente, porque una adhesin rgida incrementara sus
costos de flotacin.

b) Acoplamiento de los vencimientos: una estrategia de financiamiento que se

utiliza comnmente consiste en acoplar los vencimientos de las deudas con los
vencimientos de los activos. En reconocimiento a este hecho, las empresas consideran
con mucha atencin las relaciones del vencimiento, factor que tiene una influencia
mayor sobre el tipo de calores de endeudamiento que se utiliza.

c) Niveles de tasa de Inters: Los administradores financieros tambin consideran

los niveles de las tasas de inters, tanto absoluto como relativo, cuando toman
decisiones de financiamiento. Si las tasas de intereses ascienden a un nivel ms alto,
las empresas se ver forzada a renovar la deuda a corto plazo a tasa de inters cada
vez ms alta, o a reemplazar las deudas a corto plazo con un bono a largo plazo que
cueste ms lo que habra costado anteriormente.

d) Tasa de Inters pronosticada: las empresas basan sus decisiones de

financiamiento en las expectativas acerca de la tasa de inters a futuro. Pero requieren
que los pronsticos sean correctos en la mayora de los casos, y es muy difcil
encontrar a alguien que tenga un record de pronostico a largo plazo mejor de de 50-50

e) Las condiciones actuales y pronosticadas de la empresa: citando un ejemplo

para explicar este factor en las decisiones de financiamiento a largo plazo, si una
empresa acaba de concluir un programa exitoso de investigacin y desarrollo y, en
consecuencia, la administracin pronostica utilidades mas altas que la mayora de los
prospectos de inversin, las empresas no se interesaran en emitir acciones comunes.
Recurriran a las deudas, y entonces, despus de que las utilidades hubieran
aumentado e impulsado hacia arriba el precio de las acciones, venderan acciones
comunes para restaurar la estructura de capital en su nivel fijado como meta.
 57

f) Restricciones en los contratos actuales de endeudamiento: las restricciones

sobre la razn circulante, la razn de endeudamiento y otras por el estilo tambin
pueden limitar la capacidad de las empresas para recurrir a distintos tipos de
financiamiento en un momento determinado.

g) Disponibilidad de colaterales: para las empresas en particular con deudas a

largo plazo garantizada, resultan ser menos costosas que las deudas no garantizadas.
En este sentido, las empresas que tienen fuertes cantidades en activos fijos para un
pronstico general, probablemente utilizaran cantidades relativamente fuertes de
deudas, en especial bonos hipotecarios, de esta manera, la decisin de financiamiento
anual estar influenciada por la cantidad de nuevos activos adquiridos que este
disponible como garanta colateral de los nuevos bonos.

Las estrategias de financiamiento a largo plazo, como inferencia del investigador

es aquella que se relaciona con el plazo del financiamiento requerido para la empresa
por tanto, para una elaboracin idnea al ser parte de la planificacin general de la
organizacin, se requiere observar todos aquellos factores entre los que resaltan las
cuentas por pagar, crditos bancarios y obligaciones a largo plazo, y finalmente se
encuentran las estrategias financieras referentes al capital, lo cual conllevar al
establecimiento de los objetivos a ser evaluados con posterioridad.

2.4.1. Fuentes internas

En atencin a las fuentes internas de financiamiento Castaingts (2004), afirma que

provienen de la empresa y permiten financiar el crecimiento de la misma. Continan
indicando que ese financiamiento es posible como resultado de margen de ganancia
obtenido. Al final de cuentas todos los crditos internos tendrn que ser pagados sobre
la base de las ganancias alcanzadas.

Para ello, debe tomarse en cuenta la estrecha relacin de la forma en que se

realice el financiamiento de la empresa y la capacidad administrativa de la misma.
Cuando la gerencia acta en una relacin acorde entre su capacidad gerencial y su
disponibilidad de crdito, la empresa puede crecer lenta o rpidamente pero lo har en
forma sostenida; en cambio si se desea crecer ms all de lo que la capacidad
 58

gerencial lo permite, entonces los problemas pueden ser graves e incluso, puede haber
peligro de quiebra.

Por su parte, Dez y Lpez (2001), expresan que al tratarse del largo plazo se
hace referencia a fuentes de financiamiento que aportan recursos a la empresa para
que stos sean devueltos o pagados en un perodo de tiempo medio o largo, en lneas
generales correspondiente a perodos mayores al ciclo de operaciones de negocios de
la empresa, que suele ser de un ao, como tambin, sin esperar que estos recursos.
Cada una de las fuentes de financiamiento utilizadas tiene un costo asociado a sus
recursos.

Al consultar a Doyle y Col (2011), este afirma que la fuente interna de

financiamiento son fondos provenientes de las reservas o de los beneficios de la
empresa misma, en otras palabras de su propio capital o patrimonio. En general las
sociedades requieren una combinacin de fuentes financiamiento, externa e interna
para satisfacer su demanda de fondos adicionales.

De lo expresado por los autores consultados, Castaingts (2004), Dez y Lpez

(2001), y Doyle y Col (2011), pudo entenderse que toda empresa, sea pblica o bien
privada, demanda de recursos financieros para poder llevar a efecto sus actividades
productivas, desarrollar sus funciones actuales o ampliarlas, as como el inicio de
nuevos proyectos que impliquen inversin, los cuales podrn provenir de una fuente
externa de financiamiento o interna, como resultado de las ganancias de su propia
actividad o sus reservas, por ello se asume como postura terica la propuesta por Doyle
y Col (2011).

En cuanto a la fuente interna de financiacin, desde el punto de vista del

investigador proviene de la porcin de ganancias de la empresa no repartida entre
accionistas o entre socios en una sociedad colectiva, o bien de aquellos ingresos que
toman forma de las reservas. Del mismo modo, se entiende como fuentes internas de
financiamiento para el presente estudio el autofinanciamiento y la emisin de acciones,
por tanto la fuente fundamental lo conforman las utilidades de la empresa.
 59

2.4.1.1. Autofinanciamiento

Al consultar a Hernndez y Col (2005), respecto al autofinanciamiento, estos

indican que constituye el aporte de los socios en el momento de construir legalmente la
sociedad (capital social) o mediante nuevas aportaciones con el fin de aumentarlo.

Para Aguirre (2003), el autofinanciamiento es considerado como una inversin

tradicional, esto refiere que el empresario tpico puede adoptar ciertas decisiones
importantes de inversin y consumo que sirvan para distribuir su capital a lo largo del
tiempo. La cuestin fundamental en el financiamiento interno, es la virtual imposibilidad
en que encuentra un agricultor con escasos ingresos para financiar con su ahorro
corriente toda la inversin balanceada que se requiere por ejemplo para adoptar una
nueva tecnologa.

En general expresa Castaingts (2004), una parte de las ganancias de la empresa

se dedica se dedica a la distribucin de beneficios entre los dueos o accionistas y por
eso, el financiamiento interno real disponible es menor. Por ello, la empresa solo guarda
una parte de sus utilidades para autofinanciamiento, pero suele crecer a una tasa
superior a la que este hecho le permitira, entonces necesita recurrir al crdito externo o
bancario.

Despus de los aportes de los autores consultados, Hernndez y Col (2005),

Aguirre (2003), y Castaingts (2004), se entiende que una empresa puede movilizar
fondos para sus necesidades de consumo, capital de trabajo e inversiones de su propio
patrimonio, en ese sentido cada organizacin tiene una cartera de ingresos monetarios
que corresponde a las oportunidades que est en condiciones de aprovechar, por tanto
se asume la postura terica de Aguirre (2003).

Como inferencia del investigador, el autofinanciamiento queda entendido como

una fuente interna de financiamiento partiendo de las utilidades de la empresa durante
un periodo determinado, sin embargo para estar disponible debe ser aprobado por los
accionistas pues en gran parte depender de su aprobacin, pues afecta negativamente
el monto de la utilidades a ser repartidas, pero que por otra parte contribuir con la
agropecuaria en el caso del estudio a realizar la inversin necesaria para impulsar su
crecimiento.
 60

2.4.1.2. Emisin de acciones

Sobre la emisin acciones Haime (2004), indica que estas pueden ser de capital
preferente o comn, segn convenga a los objetivos y necesidades de los accionistas y
de la empresa. Hernndez y Col (2005), plantean que las acciones constituyen una
fuente de financiamiento mediante la cual las empresas captan recursos financieros
frescos para hacer frente a compromisos, ya sea para emplearlos en nuevos proyectos
o para modernizar su equipo productivo o, en algunos casos, reestructurar sus pasivos.
Cualquiera sea el caso tiene un costo que debe ser estudiado.

En el mismo contexto, Ketelhohn, y Col (2004), comentan que cuando la empresa

es pequea sus acciones comunes no se negocian en forma activa, pues generalmente
son propiedad de unas cuantas personas, mayormente sus administradores. Se
considera entonces que dichas empresas son posedas en forma privada o que son
corporaciones mantenidas en forma estrecha. Agregan que cuando las acciones de
estas pequeas empresas son conservadas en forma pblica no estn inscritas en una
bolsa de valores, sin que se negocien en el mercado de ventas sobre el mostrador.

Desde el punto de vista de la empresa Besley y Brigham (2001), sobre la emisin

de acciones como fuente de financiamiento ofrecen una serie de ventajas entre las
cuales se encuentran: a) Las acciones comunes no obligan legalmente a la empresa a
hacer pagos a los accionistas; b) Tampoco tienen fecha de vencimiento fija. c) Debido a
que las accione comunes protegen a los acreedores contra la posibilidad de prdida, la
venta de las mismas generalmente aumenta la dignidad de crdito de la empresa. d) Si
los proyectos de una empresa muestran buenas perspectivas, con frecuencia las
acciones comunes se pueden vender en mejores trminos que cuando se trata de
deudas.

Desde el punto de vista social, los autores consultados Haime (2004), Besley y
Brigham (2001), Ketelhohn, y Col (2004), Hernndez y Col (2005), refieren que las
acciones comunes son una forma deseable de financiamiento, debido a que otorga a
los negocios mayor fortaleza ante reducciones de las ventas y utilidades. El
financiamiento por medio de acciones comunes no implica pagos por cargos fijos que
pudieran llevar a la quiebra a una empresa en decadencia. Desde el punto de vista de
la economa en su conjunto, si una cantidad de empresas recurriera a un elevado nivel
 61

de deudas, las fluctuaciones en los negocios aumentaran, mientras que las recesiones
de menor magnitud podran convertirse en severas crisis, asumiendo la posicin terica
propuesta por Hernndez y Col (2005).

En palabras del investigador, la emisin de acciones si bien constituyen una fuente

interesante de financiamiento por ser un instrumento que incorpora dinero fresco a la
organizacin, se requiere tener claridad sobre algunos aspectos tales como las
posibilidades de colocacin, lo que significa lograr recaudar la totalidad de los fondos
requeridos, por lo tanto debe considerarse el riesgo de la colocacin, en tal sentido
lograr alcanzar un precio favorable para la empresa.

2.4.2. Fuentes externas

Segn Van Horne y Wachowitz (2002), el financiamiento a largo plazo financia

necesidades ms permanentes en comparacin con el corto plazo, como pueden ser
los activos fijos y aumentos fundamentales en cuentas por cobrar e inventario. Por lo
general el prstamo se paga con la produccin de flujos de efectivos durante un periodo
de aos. Como resultado de ello, la mayor parte de estos prstamos se pagan en
plazos regulares y peridicos.

En ese contexto, las fuentes externas de financiamiento, al conceder nuevos

recursos a la empresa, le proporcionan una efectiva palanca financiera, pues se
incorporan fondos nuevos a los ya considerados por las empresas provenientes de sus
propias fuentes de financiamiento, por lo tanto los recursos provenientes de fuentes
externas son aquello incorporados a las fuerzas propias de la empresa lograr el
incremento de manera sinrgica la fortaleza total de la misma.

Desde el punto de vista de Hernndez y Col (2005), las inversiones a largo plazo
como construccin de instalaciones, maquinarias deben ser adquiridas con
financiamiento a largo plazo o en su caso con capital propio, esto es nunca se debe
utilizar los recursos circulantes para financiar inversiones a largo plazo, ya que
provocara la falta de liquidez para el pago de sueldos, salarios, materia prima, entre
otros.
 62

Por su parte, Ketelhohn y Col (2004), las principales fuentes de financiamiento a

largo plazo son: los prestamos, los bonos, las acciones preferenciales, las acciones
comunes, los arrendamientos financieros y los valores convertibles. Los tipos de
financiamiento se diferencian en cuanto al vencimiento, prioridad en los pagos, riesgo,
tratamiento fiscal, costo y derecho a controlar la direccin de las operaciones de las
empresas. Dentro de ese contexto, las obligaciones a largo plazo son ttulos
contractuales que normalmente tienen vencimiento mayor a un ao.

De los planteamientos de los autores consultados, Van Horne y Wachowitz (2002),

Hernndez y Col (2005), y Ketelhohn y Col (2004), puede comprenderse que los fondos
a largo plazo son adquiribles sea en la forma de pasivo o de capital, las ventajas y
desventajas relativas de la deuda dependen en parte de la naturaleza exacta de las
negociaciones entre el prestamista y el prestatario y las caractersticas de cada uno de
los crditos, por tanto se asume la postura terica ofrecida por Ketelhohn y Col (2004).

Desde la perspectiva del investigador, las fuentes externas de financiamiento son

aquellas que proporcionan recursos provenientes de personas, empresas o
instituciones ajenas a la organizacin que los recibe, entre los cuales resaltan los
bancos y otras instituciones financieras. Por ello, al recibir recursos externos se est
contratando un pasivo el cual genera un costo financiera denominado inters y que
tendr que ser liquidado (el inters y el capital recibido) en los trminos del contrato de
prstamo que ampara la operacin.

2.4.2.1. Crdito bancario

Desde la perspectiva de Haime (2004), el sistema financiero se encuentra

principalmente los bancos, casas de bolsa, arrendadoras financieras, almacenes de
depsito y las instituciones de factoraje financiero, entre los ms importantes. El
sistema financiero provee recursos a corto y largo plazo a travs de diferentes
instrumentos.

El crdito bancario segn Moyer y Col (2005), carece de la permanencia

caracterstica particular de la deuda a corto plazo. Adems, es ideal para el
financiamiento de pequeas modificaciones y mejoras a plantas y equipos, como sera
 63

una maquinaria nueva. Estos crditos tambin pueden servir para financiar un
incremento moderado del capital de trabajo cuando: el costo de una oferta pblica de
bonos o acciones es muy elevado; la empresa se propone usar el crdito a largo plazo
solo hasta que sus utilidades sean lo suficiente para amortizarlo; el incremento deseado
es de plazo relativamente largo, pero no permanente.

Continan refiriendo los autores que los crditos a largo plazo son mejores que
los de plazos menores, ya que ofrecen al prestatario cierto grado de seguridad. En lugar
de preocuparse por la renovacin de un crdito a corto plazo, el prestatario puede
disponer de un crdito a largo plazo estructurado de tal modo que su vencimiento
coincida con el periodo de vida econmica del activo que se pretende financiar. De este
modo los flujos de efectivo generados por el activo pueden servir para pagar los
intereses del crdito sin imponer restricciones financieras adicionales al deudor.

Para Besley y Brigham (2001), en relacin con los prstamos a plazo seala que
es un contrato en virtud del cual el prestatario se obliga a hacer al prestamista una serie
de pagos de intereses y de capital en fechas especificas. Estos, generalmente, se
negocian en forma directa entre la empresa prestataria y una institucin financiera, de
ordinario un banco, una compaa de seguros o un fondo de pensiones.

Continan indicando los autores, que el prstamo a plazo es un contrato formal

que suele componerlo ciertos aspectos como: monto y vencimiento del prstamo,
fechas de pago, tasas de inters, provisiones estndares, provisiones restrictivas,
garanta, objeto del prstamo, acciones por emprenderse en caso en que el acuerdo
sea violado, y opciones de compra de acciones. Los prstamos a plazo tienen tres
ventajas principales sobre las ofertas pblicas: velocidad, flexibilidad y bajos costo de
emisin. Debido a que se negocian en forma directa entre el prestamista y el
prestatario, el nivel de documentacin formal se reduce.

Con respecto, a los prstamos privados Bello (2007), se pueden llevar a cabo ya
sea entre particulares como entre un particular y una empresa que contemple dicha
modalidad de prstamo. En este sentido, los contratos para este tipo de crditos
contemplan desde un mero acuerdo verbal hasta documentos privados con clausulas
preestablecidas entre las partes. Las ventajas de los crditos privados es que suelen
 64

estar exentos de las comisiones tpicas de las entidades financieras, presentan

condiciones ms flexibles y no obligan al cliente a la contratacin de productos
adicionales para poder llevarse el crdito.

No obstante, pese a que los crditos de capital privado puedan presentarse en

muchas ocasiones como la nica opcin para quienes lo solicitan, lo cierto es que
tienen grandes inconvenientes. El primero de ellos es el inters que se solicita ya que
este suele ser notoriamente ms elevado que aquel solicitado por las entidades
financieras convencionales. A su vez, acompaando las altas tasas de inters tpicas
de estos crditos, se suele exigir un perodo de amortizacin relativamente corto.

Los planteamientos antes expresados por Haime (2004), Besley y Brigham (2001),
Bello (2007), Moyer y Col (2005), permiten entender que un crdito bancario es el que
otorga una entidad financiera por medio de una operacin en la que pone a disposicin
una determinada cantidad de dinero, la cual se establece por medio de un contrato y
que tendr que ser liquidada durante un perodo de tiempo determinado, quedando
identificado el estudio con la propuesta de Moyer y Col (2005).

Ahora bien, desde el punto de vista del investigador los prstamos bancarios como
fuente de financiamiento pueden ser difciles de obtener y slo se le conceden por lo
general a negocios con el crdito excepcional y un historial crediticio aprobado. Si los
bancos locales determinan que no se es apto para recibir el prstamo o si ellos no
pueden proporcionar el financiamiento suficiente, hay otras fuentes probablemente no
bancarias que podran hacerlo.

2.4.2.2. Arrendamiento financiero

En cuanto al arrendamiento puro como fuente de financiamiento externa, comenta

Haime (2004), es una herramienta que tiene aplicacin desde hace muchos aos, pero
estaba enfocada casi exclusivamente al arrendamiento de bienes races y,
posteriormente, ya en aos ms recientes, para el arrendamiento de automviles. Sin
embargo, dadas las distintivas caractersticas del medio econmico y financiero, el
arrendamiento ha tomado un gran auge en los ltimos aos, al aplicrsele en todo tipo
 65

de activos, desde una motocicleta hasta un bien raz, incluyendo equipos de alta
tecnologa.

En ese orden de ideas, la gran ventaja de esta fuente de financiamiento contra

cualquier otra, es que no necesariamente se registra contablemente el pasivo generado
por la operacin, as como tampoco el activo adquirido con lo cual se mejoran o no son
afectadas las razones de liquidez y endeudamiento de la empresa, hecho que ayuda a
presentar una posicin financiera ms sana, aun cuando no completamente veraz,
acerca de la situacin financiera de la empresa.

Ahora bien sobre el arrendamiento financiero Haime (2004), hace referencia que
para el arrendatario, este contrato es una fuente adicional de financiamiento externo, ya
que a travs de l obtiene bienes de capital sin tener que efectuar erogaciones
considerablemente fuertes en el momento de su adquisicin, y si hacer pagos
peridicos cubriendo el capital e intereses estipulados en el contrato hasta su
terminacin. Los pagos por renta mensuales por este tipo de contratos representan una
carga financiera peridica y obligatoria, que deber ser considerada en la evaluacin de
la fuente de financiamiento.

Por su parte Moyer y Col (2005), el arrendamiento financiero se define como aqul
contrato cuyas condiciones econmicas permite deducir que se transfieren
sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo
objeto del contrato. Fundamentalmente las ventajas ofrecidas por el arrendamiento
financiero, principalmente considera como prioritaria la flexibilidad que proporciona. La
mayora de los contratos de arrendamiento contienen menos clausulas restrictivas que
los correspondientes a prstamos.

Por su parte, Marn, y Col (2003), afirman que el arrendamiento financiero es una
inversin financiera, sobre el plazo es el periodo no revocable para el cual el
arrendatario ha contratado el arrendamiento del activo, junto con cualquier periodo
adicional en el que ste tenga derecho a continuar con el arrendamiento, con o sin pago
adicional, siempre que al inicio del arrendamiento se tenga la certeza razonable de que
el arrendatario ejercitar tal opcin.
 66

Contrastando los aportes tericos provenientes de los autores consultados, Haime

(2004), Moyer y Col (2005), y Marn y Col (2003), se colige que las operaciones de
arrendamiento son contratos que tienen como objeto exclusivo la cesin del uso de
bienes muebles o inmuebles, con un valor razonable definido por el importe por el cual
puede ser adquirido un activo o liquidado un pasivo, entre partes interesadas y
debidamente informadas, asimismo la carga financiera total se distribuir a lo largo del
plazo del arrendamiento y se imputar a la cuenta de prdidas y ganancias del ejercicio
en que se devengue, aplicando el mtodo del tipo de inters efectivo, asumiendo como
postura la propuesta por Haime (2004).

Asimismo, el arrendamiento en resumen para el investigador es idneo para el

financiamiento gradual. En ese sentido, cuando se trata de pequeas y medianas
empresas generalmente solo disponen del arrendamiento como fuente de
financiamiento, adems desde el punto de vista del arrendatario, el arrendamiento
puede elevar la liquidez de la empresa.

2.4.2.3. Fondo agropecuario

En Venezuela, este fondo es representado por el Fondo de Desarrollo

Agropecuario, Pesquero y Forestal y Afines (FONDAFA) es un instituto Autnomo con
personalidad jurdica y patrimonio propio, adscrito al Ministerio de Financiamiento para
el Desarrollo Endgeno, creado mediante decreto con rango y fuerza de Ley No. 420 de
fecha 21 de Octubre de 1999, publicado en Gaceta Oficial de la Repblica de
Venezuela N. 5.397 extraordinario del 25 de Octubre del 1999. Posteriormente, el 5 de
noviembre de 200, se publica en la Gaceta Oficial de la Repblica Bolivariana de
Venezuela, No. 37.313, el Decreto No. 1435, de fecha 17 de septiembre de 2001, con
fuerza de Ley Reforma Parcial de la Ley de FONDANA, norma con la cual se regula el
funcionamiento de esta institucin.

Al consultar a Bello (2007), expone que el objetivo del Fondo Agropecuario de

Desarrollo es contribuir con el desarrollo agropecuario de Venezuela, mediante el
financiamiento de la actividad productiva en las reas agrcolas, pecuaria, pesquera my
forestal, as como el transporte, almacenamiento, comercializacin y cualquier otro
servicio conexo con dichas actividades.
 67

El Fondo de Crdito Agropecuario, es una institucin financiera de segundo piso

que atiende a los pequeos y medianos productores agropecuarios venezolanos que no
cuentan con un perfil bancario para dotarlos de recursos que le permitan desarrollar una
actividad productiva, que genere ganancias para todo el pas y que en los sucesivo se
fortalezcan como grandes productores del maana.

Este organismo financiero, puede ser utilizado para el financiamiento tanto a corto
como a largo plazo. Del mismo modo, son entidades financieras, el Banco Agropecuario
definida como una entidad financiera dedicada a otorgar y facilitar la concesin de
crditos al agro, la ganadera, la agricultura y las actividades de transformacin y
comercializacin de los productos del sector agropecuario y acucola.

3. Sistema de variables

a) Definicin nominal: Estrategias de financiamiento

b) Definicin Conceptual: la estrategia de financiamiento es aquella donde queda

definido si el financiamiento ser a corto o a largo plazo, interno o externo,
garantizado o no garantizado, si proviene de una institucin pblica o privada, luego
dependiendo de esta decisin se disea la estrategia financiera de la empresa. De
acuerdo a ello, una estrategia financiera debe analizar tpicos tales como: fuentes,
plazo, instrumento, costo, garantas, las cuales estableciendo una analoga con los
trminos de la mercadotecnia constituira la mezcla de financiamiento. Van Horne y
Wachowicz, 2002)

c) Definicin operacional: estrategias de financiamiento para las pequeas y

medianas empresas del sector agropecuario operacionalmente queda entendida
como la planificacin desarrollada tomando en cuenta las necesidades de recursos
financieros representados en fondos o bienes a travs de las diferentes opciones
disponibles tanto desde dentro de la empresa como fuera de ella, para alcanzar los
objetivos establecidos.
 68

Partiendo de ello, el procedimiento planteado se fundamenta en dimensiones,

subdimensiones e indicadores, a travs de los cuales podr medirse la variable y
obtener resultados referente a su comportamiento, utilizando un muestreo casual
dirigido a los propietarios y/o gerentes, as como administradores y/o contadores
quienes actan como responsables de la elaboracin de las estrategias de
financiamiento en las pequeas y medianas empresas agropecuarias de la Costa
Oriental del Lago de Maracaibo, Estado Zulia, donde se afrontaran los aspectos ms
importante para dicho proceso, tal como se observa en el Cuadro de Operacionalizacin
de la Variable. (Ver Cuadro 1).
 69

Cuadro 1
Tabla de Operacionalizacin de la Variable
Objetivo general: Analizar las estrategias de financiamiento en pequeas y medianas
empresas (PyMEs) del sector agropecuario en los municipios de la costa oriental del lago del
Estado Zulia.
Objetivo especfico Variable Dimensiones Sub dimensiones Indicadores
Diagnosticar la situacin
actual de financiamiento Fortalezas
Anlisis interno Debilidades
de las pequeas y
medianas empresas del Situacin actual
sector agropecuario en
los municipios de la Oportunidades
Costa Oriental del Lago Anlisis externo Amenazas
del Estado Zulia.
Describir las estrategias Financiamiento de los
de financiamiento a corto socios
plazo utilizadas en Pasivos acumulados
Fuentes Crdito comercial
pequeas y medianas Estrategias de internas Cuentas por pagar
empresas del sector Emisin nuevas acciones
agropecuario en los
financiamiento a
Ingreso de nuevos socios
municipios de la Costa corto plazo
Oriental del Lago del Estrategias Fuentes Lnea de crdito
Estado Zulia.
externas Proveedores
De
Describir las estrategias Autofinanciamiento
de financiamiento a largo Fuentes especiales
Financiamiento Fuentes
Capitalizacin de utilidades
plazo utilizadas en Estrategias de internas Emisin de acciones
pequeas y medianas financiamiento a Fondos generados en
empresas del sector operaciones
agropecuario en los
largo plazo
municipios de la Costa Crdito bancario
Oriental del Lago del Arrendamiento
Estado Zulia. Fuentes
financiero
externas
Fondo agropecuario
Establecer las
estrategias financieras
para el manejo
adecuado de las
alternativas de Objetivo a ser alcanzada a partir de la resolucin
financiamiento, en de los anteriores
pequeas y medianas
empresas del sector
agropecuario en los
municipios de la Costa
Oriental del Lago del
Estado Zulia.
Fuente: Socorro (2012)
 

CAPITULO III

MARCO METODOLOGICO

El propsito de este captulo consiste en explicar los aspectos metodolgicos

empleados para la consecucin de los objetivos planteados en la investigacin. Para
ello, conformado por un conjunto de aspectos entre los cuales destacan: las
definiciones del tipo de estudio considerando los niveles, los pasos a seguir para
abordar cada uno de los objetivos, las tcnicas considerndose los medios empleados
para recolectar el dato e informacin, as como los instrumentos que se emplearan de
acuerdo a la naturaleza del dato, su contenido, las fuentes tanto primarias como
secundarias.

Siguiendo el ciclo holstico propuesto por Hurtado y Toro (2007), el estudio se ubica
como una investigacin de tipo analtica. Esta investigacin requiere de un estudio tanto
documental como de campo del problema que se est abordando para determinar
todos los aspectos involucrados en el mismo y dar as respuesta a los objetivos
planteados con la misma.

1. Tipo de investigacin

Partiendo del propsito del estudio, se catalog como aplicada por cuanto los
hallazgos constructivos de este estudio, buscan una orientacin prctica, destinada a
analizar las estrategias de financiamiento en pequeas y medianas empresas (PyMEs)
del sector agropecuario segn Sierra (2005), los estudios aplicados son aquellos que se
dirigen a analizar variables del contexto, con el fin de aportar soluciones en un tiempo
corto.

Atendiendo los planteamientos de Finol y Camacho (2006), el objetivo central de

estas investigaciones es proveer un buen registro de los hechos para el presente
estudio sobre estrategias de financiamiento que tienen lugar dentro de esa realidad y la
definen o caracterizan sistemticamente.


 72

En el mismo orden de ideas, el mtodo de investigacin se considera de carcter
descriptivo, ya que dicho estudio pretende describir el comportamiento de la variable de
estudio y como se desarrollan en el lugar donde se efectu el estudio, vale decir, refiri
cual es el manejo de las estrategias financieras donde se encuentran los integrantes de
las organizaciones agropecuarias seleccionadas.

Bajo ese contexto Ary y Col (2002), plantean que una investigacin de tipo
descriptivo es aquella la cual busca obtener informacin acerca del estado actual de los
fenmenos. Con ello se pretende precisar la naturaleza de una situacin tal como
existe en el momento de estudio, con respecto a las estrategias financieras en
pequeas y medianas empresas del sector agropecuario.

Igualmente, la investigacin se considera por su carcter de campo, por cuanto la

informacin ser extrada directamente de la situacin real de las agropecuarias donde
se desenvuelve el estudio. Segn Arias (2006), stos consisten en la recoleccin de
datos directamente de los sujetos investigados, o de la realidad donde acontecen los
eventos (datos primarios), sin manipular alguna de las variables intervinientes. Del
mismo modo, se emplean datos secundarios provenientes de las fuentes bibliogrficas,
con la finalidad de elaborar el marco terico.

Al abordar, la dimensin temporal o el nmero de momentos donde se va a

introducir la recoleccin de datos, esta investigacin se define como descriptiva
transeccional. Sobre ello, Hernndez y Col (2006), exponen que los diseos de
investigacin transeccional tienen como objetivo indagar la incidencia de las
modalidades bien sea niveles de una o ms variables de una poblacin. El
procedimiento consiste en ubicar la variable en un grupo de personas, situaciones,
contextos, fenmenos, comunidades y as proporcionar su descripcin, como en el caso
de estudio sobre las estrategias de financiamiento en pequeas y medianas empresas
del sector agropecuario.
 73

2. Diseo de investigacin

Al consultar a Sabino (2002), se encontr que el diseo es un mtodo especfico,

una serie de actividades sucesivas y organizadas, que deben adaptarse a las
particularidades de cada investigacin e indican las pruebas a efectuar y las tcnicas a
utilizar para recolectar y analizar los datos. Por lo tanto, el diseo de investigacin
sealar al investigador las guas a seguir para alcanzar sus objetivos de estudio,
contestar las preguntas planteadas y analizar la certeza de las hiptesis formuladas en
el contexto en particular.

Del mismo modo, el trmino diseo para Hernndez y Col (2006), se refiere al plan
o estrategia concebida para obtener la informacin deseada. En ese sentido, la
investigacin se considera como un diseo no experimental, ya que puede definirse
como una indagacin en la cual el cientfico no tiene un control directo sobre la variable.
De all, que los estudios no experimentales son aquellos donde el investigador no
manipula deliberadamente la variable, por ende solo observa los fenmenos de la
misma forma como ocurren en su contexto natural para posteriormente analizarlos.

Partiendo, de los anteriores planteamiento tericos para el presente estudio, el

investigador indagar en las pequea y medianas empresas agropecuarias de la Costa
Oriental del Lago de Maracaibo en el estado Zulia por una sola vez, en busca de cada
uno de los aspectos de relevancia que se relacionan con la variable de estudio en
cuestin estrategias financieras, con la finalidad de subsiguientemente realizar las
inferencias adecuadas a la realidad recogida.

3. Poblacin y muestra

Al proceder al definir poblacin se aborda el planteamiento de Tamayo y Tamayo

(2004), quien refiere que es la totalidad del fenmeno a estudiar, donde las unidades
integrantes poseen una caracterstica comn, la cual se estudia y da origen a los datos
de la investigacin. Asimismo, Farci y Ruiz (2007), indican que la poblacin est
compuesta por el conjunto de individuos con caractersticas comunes y sobre quienes
se hacen generalizaciones. En cambio la muestra consiste en un grupo representativo
de esta poblacin, en otras palabras es igual o parecida a la poblacin de la cual fue
 74

extrada en cuanto a edad, sexo, condiciones de crecimiento, rea laboral, entre otras.

En el presente estudio, referente a las estrategias financieras en pequeas y

medianas empresas del sector agropecuario, el universo estara constituido por todas
las organizaciones de ese sector, no obstante la poblacin est conformada por el
conjunto de agropecuarias censadas en la Asociacin de Productores Agropecuarios
Valmore Rodrguez (PRODAVARCA) y la Asociacin Civil Unin de Ganaderos de
Baralt (UGADEBA), las mismas cuentan en su totalidad con la cantidad de ciento
cincuenta y tres (153) y ciento veintids (122) miembros respectivamente. A dems,
para efectos de esta investigacin se delimit aun ms la poblacin seleccionada, por lo
tanto se estudiaran solo aquellas pequeas y medianas empresas registradas en
PRODAVARCA y UGADEBA, lo que reduce el nmero a estudiar de 4 y 17
respectivamente.

Especficamente, las unidades de anlisis para la investigacin se agruparon en

dos categoras, la primera estuvo integrada por los propietarios o gerentes, debido a
poseer la responsabilidad de la toma de decisiones, asimismo, la segunda categora
estuvo conformada por los administradores o contadores encargados de manejar el
proceso administrativo contable por tener el conocimiento profesional, y asi de esta
forma poder conocer los puntos de vista ofrecido por cada uno. Para cumplir con la
determinacin de las unidades de anlisis, se recurri a un muestreo causal o incidental
definido por Parra (2006), como aquel proceso en el cual el investigador selecciona
directa o indirectamente los individuos de la poblacin.

Del mismo modo, esta investigacin se fundament en el criterio de accesibilidad

debido a su ubicacin geogrfica as como su disposicin considerando que las
empresas agropecuarias se enfrentan situaciones problemticas tales como
inseguridad adems de carencia de vas de comunicacin fcilmente transitables, sin
embargo se pretende dar respuestas inmediatas a las inquietudes que originaron el
estudio, por lo tanto se espera una comunicacin y actitud proactiva con el investigador.

En ese sentido, la poblacin qued conformada por 42 sujetos, entre los cuales se
hallan propietarios o gerentes generales, administradores o contadores, involucrados en
la actividad productiva y financiera de la agropecuaria.
 75

Cuadro 2
Distribucin de la muestra

Municipio Propietarios Administradores TOTAL

y/o y/o
Gerentes Contadores

Valmore Rodrguez 4 4 8
Baralt 17 17 34
TOTAL 21 21 42
Fuente: Socorro (2011)

4. Tcnicas e instrumentos de recoleccin de datos

Posterior a la seleccin de la poblacin de la investigacin se procedi a

seleccionar como tcnica de recoleccin de datos la observacin directa mediante
encuestas. Al respecto, Hernndez y col (2006), refieren que la observacin directa en
su tipo participante es definida como la tcnica de recoleccin de datos donde su
proceso involucra para el investigador sumergirse con profundidad a situaciones
sociales y mantener un rol activo, al igual que una reflexin permanente, para estar
atentos a los detalles de los sucesos, los eventos y las interacciones.

Por su parte, Kerlinger y Lee (2002), consideran que la observacin directa se

fundamenta en una serie de procedimientos sistemticos y estndares para obtener los
datos en una investigacin. Asimismo, se utiliz como instrumento el cuestionario,
recurso caracterizado por la facilidad de su aplicacin, orientacin e interpretacin
guiado en su disposicin correspondindose con las caractersticas relativas sobre la
poblacin, adems de estar integrado por tems relacionados con la variable en estudio.

Al respecto se definen el cuestionario, como una herramienta o medio donde se

obtienen datos en forma directa, por lo que contiene detalles del problema que se
investiga, su variable e tem. Para efectos de la presente investigacin, se utiliz un
cuestionario que consta de 25 tems con alternativas de respuestas mltiples,
dicotmicas y abiertas permitiendo obtener la informacin necesaria para alcanzar los
objetivos de la investigacin, el cual se aplic a las dos categoras que conformaron las
unidades de anlisis.
 76

5. Validez y confiabilidad del instrumento

Una vez dada la construccin inicial del instrumento de recoleccin de datos, se

procedi a cumplir con los aspectos tcnicos de los mismos que forman el proceso de
validez y confiabilidad, refieren Finol y Camacho (2006), que son considerados por los
investigadores como requisitos indispensables para todo instrumento de recoleccin de
informacin dirigido a medir un evento, hecho o situacin en estudio, dentro del mbito
de las investigaciones cuantitativas.

Para este estudio se procedi a elaborar un cotejo de validacin de instrumentos de

recoleccin de datos, el mismo fue presentado a cinco (05) expertos conocedores del
rea del estudio, los mismos revisaron el material y realizaron las correcciones
mayormente de redaccin necesarias a manera de asegurar que sea comprendido por
la muestra seleccionada y mida los aspectos de inters para la investigacin.

Con respecto, a la confiabilidad de los instrumentos elaborados, se le aplic el

anlisis de fiabilidad Alfa Cronbach, sobre la base de la matriz de correlacin de los
tems, para la escala total. Al respecto Hernndez y Col (2006), lo definen como el
coeficiente requiere una sola aplicacin produciendo valores que oscilan entre 0 y 1,
entendindose que cero (0) significa confiabilidad nula, y uno (1) confiabilidad mxima.

Para la obtencin de coeficiente de confiabilidad realizara una prueba piloto, la

cual consistir en la aplicacin del instrumento a un grupo de diez (10) personas con
caractersticas similares a la poblacin en estudio. Una vez aplicado cada instrumento
se calcular el coeficiente Alfa de Cronbach, puesto que el mismo presenta la
caracterstica de requerir una sola administracin y produce valores que oscilan entre 0
y 1, la formula a utilizar es la siguiente:

rkk
k
1 
S 2i
k  1 S 2 t

Donde:
K = nmero de tems
 77

S = varianza de los puntajes de cada tems.
SW = Varianza de los puntajes totales.
rtt = Coeficiente de confiabilidad

Al sustituir los valores en la frmula del confiabilidad de Cronbach, se obtuvo el

siguiente resultado:

25 16 . 1
rkk 1  231 0 . 97
24

De este resultado puede asegurarse que el instrumento es altamente confiable.

6. Anlisis de los datos

Para proceder al anlisis de los datos, se realiz la tabulacin de los mismos con el
empleo de tablas de doble entradas. Dentro de estas se asentaron los cdigos de
respuestas que emiti la poblacin objeto de estudio.

Del mismo modo, se utilizaron las estadsticas descriptivas, consistente en el

clculo de las distribuciones de frecuencias absolutas (Fa) y relativas (%) de las
respuestas arrojadas por la poblacin de estudio, orientado a la consecucin de los
resultados que darn solucin al planteamiento del problema.

7. Procedimiento de la investigacin

Con la finalidad de llevar a cabo el presente estudio se desarroll el siguiente

procedimiento:

Luego de seleccionar el tema de inters se precedi a realizar una revisin

bibliogrfica, para posteriormente formular el problema de investigacin con sus
respectivos objetivos.

Inmediatamente, se dio inicio a la elaboracin del marco terico, para lo cual fue
necesario recabar informacin acerca del tema seleccionado, para luego elegir los
planteamientos de los autores que guiaran tericamente el estudio.
 78

Consecuentemente, se elabor el marco metodolgico para definir el tipo, diseo
de la investigacin, poblacin e instrumento de recoleccin de datos. Seguidamente se
solicit la validacin del instrumento por los jueces expertos, para luego tomar en
cuenta las recomendaciones de los mismos para finiquitar la versin final del mismo, el
cual ser aplicado a los sujetos seleccionados en las agropecuarias.

Se proceder a la tabulacin de los datos y la aplicacin de las estadsticas

seleccionadas, luego se realizar el anlisis y discusin de los resultados, los cuales
darn origen a las estrategias para el manejo adecuado de las alternativas de
financiamiento, conclusiones y recomendaciones del estudio.
 CAPTULO IV

RESULTADOS DE LA INVESTIGACIN

A continuacin, se exponen y analizan los resultados de la investigacin, tal como

refiere Balestrini (2006), esta fase comprende la incorporacin de lineamientos
generales para el anlisis de interpretacin de los datos, cuyo propsito es resumir las
observaciones llevadas a cabo de forma tal que proporcionen respuestas a las
interrogantes propuestas para el presente estudio.

Dentro de ese marco, el anlisis implica el establecimiento de categoras, la

ordenacin y manipulacin de los datos para resumirlos con la finalidad de obtener
algunos resultados en funcin de los objetivos formulados. En cuanto a la
interpretacin, se llev a cabo emitiendo un significado amplio a las respuestas
mediante su relacin con los conocimientos disponibles.

Sobre esta base, antes de iniciar la presentacin de los resultados se ha credo

conveniente recordar que el objetivo general del estudio estuvo orientado a analizar las
estrategias de financiamiento en pequeas y medianas empresas (PyMEs) del sector
agropecuario en los municipios de la costa oriental del lago del Estado Zulia.

Desde esta perspectiva, con el propsito de demostrar coherencia interna, a

continuacin se presentan los resultados para cada uno de los objetivos especficos de
la investigacin, una vez realizado la recoleccin y el tratamiento de los datos
obtenidos.

1. Anlisis de los resultados

En el anlisis que se presenta a continuacin se muestran en primer lugar, los

resultados para el primer objetivo, el cual fue; diagnosticar la situacin actual de las
pequeas y medianas empresas del sector agropecuario en los municipios de la Costa
Oriental del Lago del Estado Zulia.

Variable Estrategias financieras

Dimensin Situacin actual

 81

Subdimensin Anlisis interno

Tabla1: Fortalezas y/o Debilidades

Propietarios y Gerentes TOTAL

Fortalezas Debilidades
ITEMS
F. A. % F. A. % F. A. %
Capacitacin especializada 7 33.3 14 66.7 21 100
Instalaciones fsicas 17 80.9 4 19.1 21 100
Vas de comunicacin 17 80.9 4 19.1 21 100
Cancela a tiempo sus
compromisos laborales 11 52.4 10 47.6 21 100
Cubre sus deudas a corto plazo
sin caer en mora 11 52.4 10 47.6 21 100
Posee deudas a largo plazo al da 11 52.4 10 47.6 21 100
Paga al da a sus proveedores 11 52.4 10 47.6 21 100
Realiza reparto de utilidades
anualmente 11 52.4 10 47.6 21 100
Asesora contable 11 52.4 10 47.6 21 100
Tendencia
12 57.1 9 42.9 21 100
Elaboracin propia

Iniciando el anlisis y la discusin de resultados, se abord primeramente el

indicador anlisis interno a travs de la interrogante relacionada con la identificacin de
las fortalezas y debilidades en criterio de los propietarios y gerentes, destacando que en
un 80.9% catalogan como fortalezas tanto las instalaciones fsicas como las vas de
comunicacin, mientras que un 52.4% representando una proporcin no definitoria son
ubicadas como fortalezas la cancelacin a tiempo sus compromisos laborales, cubrir
sus deudas a corto plazo sin caer en mora, poseer las deudas a largo plazo al da as
como a sus proveedores, realizar reparto de utilidades anualmente y poseer asesora
contable, ahora bien decididamente como una debilidad fue considerada con un 66.7%
la capacitacin especializada, de manera generalizada la tendencia muestra para un
57.1% de los aspectos listados se inclinan mayoritariamente hacia las fortalezas.

De estos hallazgos, puede inferirse que en las pequeas y medianas empresas

(PyMEs) del sector agropecuario seleccionados para el estudio desde el punto de vista
del propietario y sus gerentes actualmente se esfuerzan por convertir los aspectos que
aun se encuentran deficientes en fortalezas, con la finalidad de evitar que afecten de
manera determinante el xito de la organizacin, mostrando que el rea contable-
 82

financiera donde se realizan los mayores esfuerzos, sin embargo qued como debilidad
la capacitacin especializada sobre la cual deber tomar medidas, pues pudiera estar
afectando el desempeo en la agropecuaria, impidindole alcanzar los objetivos
establecido para tal fin.

Tabla 2: Fortalezas y/o Debilidades

Administradores y
Contadores TOTAL
Fortalezas Debilidades
ITEMS F. A. % F. A. % F. A. %
Capacitacin especializada 14 66.7 7 33.3 21 100
Instalaciones fsicas 17 80.9 4 19.1 21 100
Vas de comunicacin 17 80.9 4 19.1 21 100
Cancela a tiempo sus
compromisos laborales 11 52.4 10 47.6 21 100
Cubre sus deudas a corto plazo
sin caer en mora 11 52.4 10 47.6 21 100
Posee deudas a largo plazo al da 17 80.9 4 19.1 21 100
Paga al da a sus proveedores 11 52.4 10 47.6 21 100
Realiza reparto de utilidades
anualmente 17 80.9 4 19.1 21 100
Asesora contable 14 66.7 7 33.3 21 100
Tendencia 16 76.2 5 23.8 2 100
Elaboracin propia

Continuando con las fortalezas y/o debilidades de las pequeas y medianas

empresas (PyMEs) del sector agropecuario, definidas por los administradores y
contadores definieron con un 80.9% como fortalezas las instalaciones fsicas, vas de
comunicacin, posee deudas a largo plazo al da, realiza reparto de utilidades
anualmente, igualmente pueden ser identificada como fortaleza con un 66.7% la
capacitacin especializada y asesora contable, mientras que entre las debilidades
destacan la cancelacin a tiempo de sus compromisos laborales, la cobertura de sus
deudas a corto plazo sin caer en mora y pagar al da a sus proveedores con un 52.4%.

De acuerdo a los resultados alcanzados, se evidencian cuales son los aspectos

mayormente fortalecidos para quienes poseen la responsabilidad de administrar y
conducir el rea contable pudiendo inferirse que las pequeas y medianas empresas
agropecuarias actualmente cuentan con fortalezas claramente identificadas, sin
embargo quedan rezagadas en una proporcin razonablemente importante los asuntos
relacionados con la disponibilidad monetaria para hacer frente a sus compromisos
 83

financieros, los cuales podran conducir a retrasar la concrecin de su solvencia, y

reduciendo al mismo tiempo su capacidad de competitividad.

Contrastando los resultados correspondientes a las fortalezas y/o debilidades,

vista desde los puntos de vista de propietarios o gerentes por un lado y por el otro
administradores o contadores, puede apreciarse que la capacitacin es relevante por
tanto una fortaleza para los administradores o contadores, mas no para propietarios o
gerentes, ahora bien las instalaciones fsicas y vas de comunicacin es igualmente
para ambos una fortaleza, las deudas a largo plazo se calificaron fortaleza para ambos
pero en mayor preponderancia para administradores y contadores, al igual que el
reparto de utilidades anualmente, la asesora contable, el resto de los aspectos
diagnosticados fueron catalogados como fortalezas, pero con relativa diferencia con las
debilidades.

En relacin con lo antes hallado, en atencin al anlisis interno y guardando una

directa relacin Frances (2005), manifiesta que este permite determinar las fortalezas y
debilidades de la empresa respecto a sus competidores y, a partir de ellas, evaluar la
capacidad para aprovechar las oportunidades y contrarrestar las amenazas. Las
fortalezas de la empresa tambin pueden ser entendidas como ventajas competitivas,
pues son aquellas capacidades en las cuales la organizacin demuestra superioridad
en relacin con sus competidores.

Subdimensin Anlisis externo

Tabla 3: Oportunidades y/o Amenazas

Propietarios y Gerentes TOTAL
Amenazas Oportunidades
ITEMS F. A. % F. A. % F. A. %
Inflacin 21 100 - - 21 100
Energa elctrica 17 80.9 4 19.1 21 100
Cambios tecnolgicos 11 52.4 10 47.6 21 100
Modificaciones salariales 21 100 - - 21 100
Supervisin gubernamental 21 100 - - 21 100
Tasas de inters - - 21 100 21 100
Condiciones crediticias - - 21 100 21 100
Poltica fiscal - - 21 100 21 100
 84

Tasa de cambio 21 100 - - 21 100

Registro Nacional Agrario
- - 21 100 21 100
Registro de Productor
Agropecuario - - 21 100 21 100
Elaboracin Propia

Con respecto a las oportunidades y amenazas, analizado por propietarios y/o

gerentes pudo observarse que en un 100% de los entrevistados categorizaron como
amenazas, la inflacin, las modificaciones salariales, tasa de cambio y la supervisin
gubernamental, con un 80.9% la energa elctrica adems con un 52.4% representando
una baja proporcin los cambios tecnolgicos, ahora bien como oportunidades con
100% de las opiniones se hallan, tasas de inters, condiciones crediticias, poltica fiscal,
Registro Nacional Agrario y el Registro de Productor Agropecuario.

De estas evidencias, puede inferirse que las empresas seleccionadas para el

presente estudio son afectadas por una serie de amenazas que constantemente
dificultan el fortalecimiento organizacional, por tanto ello se les hace engorroso
plantearse acciones y estrategias conducentes a lograr salir adelante en busca de la
competitividad que les corresponde en el mercado agropecuario, sin embargo las
oportunidades han sido utilizadas para mantenerse a flote financieramente.

Tabla 4: Oportunidades y/o Amenazas

Administradores y
Contadores TOTAL
Amenazas Oportunidades
ITEMS F. A. % F. A. % F. A. %
Inflacin 21 100 - - 21 100
Energa elctrica 21 100 - - 21 100
Cambios tecnolgicos 11 52.4 10 47.6 21 100
Modificaciones salariales 21 100 - - 21 100
Supervisin gubernamental 21 100 - - 21 100
Tasas de inters 11 52.4 10 47.6 21 100
Condiciones crediticias 4 19.1 17 80.9 21 100
Poltica fiscal 7 33.3 14 66.7 21 100
Tasa de cambio 21 100 - - 21 100
Registro Nacional Agrario
- - 21 100 21 100
Registro de Productor
Agropecuario - - 21 100
 85

Dando continuidad al anlisis y discusin de resultados, se visualiza el anlisis

externo en la perspectiva de los administradores y contadores quienes admiten en
100% que entre las amenazas que mayormente afectan el desenvolvimiento financiero
de las pequeas y medianas empresas (PyMEs) del sector agropecuario son la
inflacin, energa elctrica, las modificaciones salariales, la supervisin gubernamental
y la tasa de cambio, mientras que como oportunidades con un 100% de las respuestas
de los entrevistados destacan, Registro Nacional Agrario, Registro de Productor
Agropecuario, con 80.9% las condiciones crediticias, con 66.7% la poltica fiscal.

De estos hallazgos, puede deducirse que actualmente las organizaciones en

estudio se ven fuertemente afectadas financieramente debido al efecto en la reduccin
en la liquidez para hacerle frente tanto a los compromisos contrados como a la
posibilidad de realizar inversiones en pro del incremento de la productividad agravando
la problemtica del sector, lo cual les impide alcanzar su fortalecimiento competitivo a
pesar de disponer de condiciones crediticias favorables y una poltica fiscal que
mantiene exenta la actividad agropecuaria.

Al contrastar las respuestas obtenidas de las unidades de anlisis seleccionadas,

pudo observarse con respecto a las oportunidades y amenazas que la inflacin se
considero amenaza para ambos grupos al igual que la tasa de cambio, las
modificaciones salariales, la supervisin gubernamental, los cambios tecnolgicos, en
cuanto a la energa elctrica muestra mayor peso negativo desde el punto de vista de
los administradores o contadores, por otro lado fueron catalogadas como oportunidades
con un 100% para propietarios o gerentes; las tasas de inters, las condiciones
crediticias, poltica fiscal, registro nacional agrarios y registro de productor agropecuario
las dos ultimas en igual proporcin para administradores y contadores, pero no el restos
de las reas consultadas, probablemente debido a la capacidad de anlisis por tener
capacitacin profesional.

En concordancia con lo expuesto, Frances (2005), se refieren a tendencias o

situaciones externas que dificultan lograr los objetivos de la empresa. En tanto, que
Thompson y Strikland (2004), plantean que las amenazas representan la suma de las
 86

fuerzas ambientales no controlables por la organizacin, pero constituyen fuerzas o

aspectos negativos y problemas potenciales. Las oportunidades y amenazas no slo
pueden influir en la atractividad del estado de una organizacin; ya que establecen la
necesidad de emprender acciones de carcter estratgico, pero lo importante de este
anlisis es evaluar sus fortalezas y debilidades, las oportunidades y las amenazas y
llegar a conclusiones.

En cuanto a la dimensin situacin actual, pudo visualizarse que las pequeas y

medianas empresas del sector agropecuario ubicadas en la Costa Oriental del Lago
cuentan con ms fortalezas que debilidades tanto en criterio de propietarios o gerentes,
y administradores o contadores, ahora bien respecto a las oportunidades y amenazas,
se vienen presentando afrontando diversas amenazas y haciendo uso de las
oportunidades, por tanto puede afirmarse que actualmente las organizaciones en
estudio, atraviesan una situacin con aspectos negativos provenientes de su interior
como del exterior, sin embargo han podido salir adelante utilizando tanto los factores
favorables internos como los detectados en el entono, lo cual indica que han sabido
planificarse sobre bases solidas.

A continuacin se muestran, los resultados para el segundo objetivo; describir las

estrategias de financiamiento a corto plazo utilizadas en pequeas y medianas
empresas del sector agropecuario en los municipios de la Costa Oriental del Lago del
Estado Zulia.

Dimensin: Estrategias de Financiamiento a corto plazo

Subdimensin: Fuentes internas

Indicador: Financiamiento de los socios

Tabla 5: Principales fuentes de financiamiento

Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Pasivos acumulados - - - -
Crdito comercial 14 66.7 14 66.7
Prstamos con garanta 3 14.3 3 14.3
Cuentas por pagar 4 19.0 4 19.0
Total 21 100 21 100
Elaboracin Propia
 87

Respecto a las principales fuentes de financiamiento a corto plazo utilizadas en

las agropecuarias durante el periodo 2010 2011, se muestran los siguientes
hallazgos, el crdito comercial alcanz un 66.7% de las respuestas de los entrevistados
tanto gerentes y propietarios, como administradores y contadores, 19.0% cuentas por
pagar, 14.3% prstamos con garantas, pasivos acumulados no obtuvo anotacin
frecuencial.

De estas evidencias, se infiere que en las organizaciones objeto de la

investigacin mayormente fueron utilizados para financiarse en el corto plazo los
crditos comerciales, lo cual pudiera deberse a desarrollar una gestin proactiva pues
ello le permite obtener de manera inmediata efectivo a menor costo, permitindoles
tomar decisiones para alcanzar los objetivos establecidos para ese periodo.

En estrecha relacin con lo antes planteado, manifiesta Macchia (2005), que las
principales fuentes de financiamiento son la interna, esta proviene de las utilidades
generada luego del anlisis del fluir de fondos de fondos propios, esto representa el
reinvertir las utilidades obtenidas, y la externa representa los crditos otorgados por
instituciones bancaria pudiendo ser a corto, mediano y largo plazo de restitucin.

Tabla 6: Pasivos acumulados

Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Impuestos 14 66.7 12 57.2
Salarios 7 33.3 9 42.8
Total 21 100 21 100
Elaboracin Propia

Dando seguimiento a la presentacin de los resultados mostrados en la tabla 6,

donde se plasman las respuestas correspondientes a la interrogante; cuales de los
pasivos acumulados han sido utilizado por la agropecuaria como fuente de
financiamiento, los propietarios y gerentes en un 66.7% seleccionaron los impuestos,
igualmente fue la eleccin de los administradores y contadores en un 57.2%, sin
embargo, con un porcentaje importante de 42.8% apuntaron hacia los salarios. Estos
hallazgos, conducen a inferir que en las organizaciones objeto del presente estudio,
preferentemente son elegidos para dar cumplimiento a las actividades propias o
 88

concluir sus proyectos, los pasivos acumulados especficamente los impuestos, lo cual
resulta muy favorable pues estos son generados ntegramente en la agropecuaria y no
causan intereses, lo relevante en este caso puede quedar entendido en el hecho de
poder disponer de financiamiento para evitar afectar el desenvolvimiento efectivo y
eficiente de las pequeas y medianas empresas del sector agropecuario.

Con respecto, a las evidencias halladas y guardando directa concordancia con lo

antes planteado los autores Hernndez y Col (2005), refieren que los pasivos
acumulados como fuente de financiamiento estos son generados ntegramente dentro
de la empresa, entre ellos destacan los impuestos que deben ser reconocidos cada mes
independientemente de su pago, las pensiones, las provisiones contingentes.

Tabla 7: Financiamiento de las agropecuarias

Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Emisin de nuevas acciones - - - -
Ingreso de nuevos socios - - 4 19.0
Crdito Bancario 21 100 17 81.0
Total 21 100 21 100
Elaboracin Propia

Sobre el financiamiento de las agropecuarias, quedan expresados los siguientes

resultados correspondientes a la interrogante; para financiarse considera: emisin de
nuevas acciones, ingreso de nuevos socios, otro, cul?, destacando entre las
respuestas para propietarios y gerentes en un 100% el crdito bancario, mientras que
para administradores y contadores en un 81% el crdito bancario y con 19% ingreso de
nuevos socios.

Estos hallazgos, conducen a inferir a pesar de estar indagando respecto a las

fuentes internas de financiamiento que mayormente para ambos grupos integrantes de
la poblacin de estudio, el crdito bancario constituye la opcin preferente para cubrir
las necesidades de recursos para empresas sanas contablemente, facilitndoles la
concrecin de las distintas actividades empresariales, Lo antes expresado, se relaciona
con la aseveracin de Haime (2004), que las empresas aptas para este tipo de
 89

financiamiento, generalmente son firmas sanas con fuertes estructuras financieras y con
pasivos proporcionalmente bajos respecto de su capital social y contable.

Con respecto, a las estrategias de financiamiento a corto plazo en relacin a las

fuentes internas, se hall que la principal estrategia para financiarse es el crdito
comercial, pero adems mencionan el crdito bancario, asimismo utilizan entre los
pasivos acumulados los impuestos, por lo tanto las pequeas y medinas empresas
agropecuarias de la Costa Oriental del Lago, hacen uso de estas estrategias para lograr
obtener fondos suficientes para realizar sus actividades productivas y posiblemente
hacerse mas competitivas as como sanas financieramente, combinado los criterios
tanto del propietario o gerentes, y del administrador o contador.

Subdimensin: Fuentes externas

Indicador: Lnea de Crdito

Tabla 8: Criterios utilizados para el otorgamiento de la lnea de crdito

Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Periodo de pago 11 53.4 11 53.4
Volumen de compras 10 47.6 10 47.6
Descuentos por pronto pago - - - -
Total 21 100 21 100
Elaboracin Propia

Al dar comienzo al anlisis correspondiente a los criterios utilizados para el

otorgamiento de la lnea de crdito, pudo visualizarse que para propietarios y gerentes
en un 53.4% el criterio ms utilizado por los proveedores es el periodo de pago pero
47.6% se inclin por el volumen de compra, del mismo modo respondieron
administradores y contadores.

Evidencindose de ello, que en las pequeas y medianas empresas del sector

agropecuario financiarse a travs de los proveedores constituye una opcin significativa
probablemente debido a al hecho de no causar intereses por tanto no incrementa los
costos financieros, de all la relevancia de poseer este tipo de crdito comercial ya que
 90

utilizarlo inteligentemente constituye la obtencin de recursos de la manera menos

costosa posible.

Guardando relacin con evidenciado, Haime (2004), hace referencia al

financiamiento de proveedores, considerndolo el ms importante debido a la ausencia
de costos, el alto monto de los crditos recibidos de todos los proveedores, la
revolvencia automtica y el incremento casi automtico del monto a financiar.

Aun cuando estos crditos no tienen costos financieros asignados, el precio de

venta ya incorpora el costo del financiamiento por los das que el deudor tomar para
cubrir las compras que realice. De ah que se pueda negociar con algunos proveedores
posibles descuentos por el pago anticipado de su factura.

Tabla 9: Plazo para cancelar crditos bancarios

Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Un ao 21 100 17 81.0
Dos aos - - - -
Tres aos - - - -
Cuatro aos - - - -
Cinco aos - - 4 19.0
Total 21 100 21 100
Elaboracin Propia

En el contexto del plazo para cancelar crditos bancarios, respondieron los

propietarios y gerentes entrevistados en un 100% con la alternativa un ao, sobre el
mismo aspecto los administradores y contadores en un 81% eligieron la alternativa un
ao, pero 19% se inclino por la opcin cinco aos.

Estos hallazgos permiten inferir que en las pequeas y medianas empresas del
sector agropecuario es mayormente considerado como beneficioso el plazo de un ao,
probablemente por evitar comprometer los ingresos en un largo periodo impidiendo
llevar a cabo inversiones, en ese marco la importancia radica es que es una de las
maneras ms utilizadas para obtener financiamiento en un corto lapso para su
 91

aprobacin, pues la organizacin debe considerar que tiene un alto porcentaje de

seguridad de que el banco tendr la capacidad de proveerle las necesidades de efectivo
a corto plazo.

En concordancia con lo antes plasmado, Bello (2007), refiere que el crdito

bancario es aquella operacin por la cual la entidad bancaria (el prestamista) se
compromete a entregar al cliente (el prestatario) una suma de dinero u otro elemento
representativo de la misma, recibiendo a cambio despus de un plazo, esa suma ms
un inters tambin en dinero.

Tabla 10: Paga en los trminos establecidos

Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Siempre 14 66.7 17 80.9
La mayora de las veces 7 33.3 4 19.1
Algunas veces - - - -
Nunca - - - -
Total 21 100 21 100
Elaboracin Propia

Con respecto, a los resultados relativos a la interrogante; ha pagado en los

trminos establecidos el crdito bancario otorgado los propietarios y gerentes
entrevistados respondieron en un 66.7% siempre mientras 33.3% la mayora de las
veces, por su parte los administradores y contadores en un 80.9% eligieron la
alternativa siempre y el 19.1% la mayora de las veces.

De estas realidades, se procede a inferir que en las organizaciones objeto del

estudio se ha desarrollado una cultura de pago apegada al cumplimiento de los
trminos establecidos para la cancelacin de los compromisos adquiridos con el
otorgamiento del prstamo bancario, esto resulta altamente favorable pues les permite
hacerse de una reputacin que le permitir recibir crditos al solicitarlos.

Lo antes manifestado se relaciona, con lo afirmado por Moyer y Col (2005), cuando
indica que si la empresa tiene una poltica estricta en relacin con su puntualidad de
pago, el crdito a corto plazo se vuelve en un financiamiento espontneo que vara con el
ciclo de produccin.
 92

Tabla 11: Prstamos sin garanta

Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Documentos negociables - - - -
Lneas de crdito 17 80.9 21 100
Garanta de los socios 4 19.1 - -
Total 21 100 21 100
Elaboracin Propia

Respecto a los resultados pertinentes a la seleccin de los prstamos sin garanta

ms utilizados por la organizacin propietarios y gerentes entrevistados con un 80.9%
eligieron la lnea de crdito pero el 19.1% la garanta de los socios; continuando con las
respuestas de administradores y contadores la totalidad de ellos selecciono la lnea de
crdito.

De lo antes plasmado, puede interpretarse como favorable a las pequeas y

medianas empresas del sector agropecuario contar con una lnea de crdito pues ello
les permite en el momento de necesitar recursos monetarios para llevar a cabo las
actividades propias de la organizacin disponer de un monto sin tener que cumplir
nuevamente con todos los requisitos exigidos por la institucin.

En estrecha relacin con lo hallado Moyer y Col (2005), cuando una empresa
peridicamente necesita fondos para diversos propsitos es probable que resulte til
negociar una lnea de crdito con su banco. Una lnea de crdito es un contrato que le
permite disponer de crdito hasta un lmite predeterminado el cualquier momento
durante la vigencia del contrato. La mayor ventaja de este contrato de crdito, en
comparacin con el crdito simple, es que la empresa no tiene que renegociar con el
banco cada vez que necesite fondos.

Tabla 12: Fuente de financiamiento a corto plazo

Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Prstamo privado 21 100 21 100
Anticipo de clientes - - - -
Garanta de acciones y bonos - - - -
Total 21 100 21 100
Elaboracin Propia
 93

En cuanto, a la fuente de financiamiento a corto plazo utilizado por las pequeas y

medianas empresas del sector agropecuario, pudo constatarse que tanto propietarios,
gerentes, administradores y contadores en un 100% utilizan el prstamo privado.

Se infiere de ello, que de manera absoluta la fuente de financiamiento ms utilizada

es el prstamo privado probablemente debido a la inmediatez en la consecucin de la
liquidez necesaria o de las dificultades que pueden presentarse para las agropecuarias al
solicitar crditos bancarios, es por ello que el prstamo privado tiene como ventaja la
posibilidad de concretarlo rpidamente con trmites simples que deben ser cumplidos por
el prestatario, sin embargo estos pueden tener como contraparte altos inters, que
podran afectar las finanzas de la empresa.

En estrecha relacin a lo antes presentado, apunta Bello (2007), que se pueden

llevar a cabo ya sea entre particulares como entre un particular y una empresa que
contemple dicha modalidad de prstamo. Las ventajas de los crditos privados es que
suelen estar exentos de las comisiones tpicas de las entidades financieras, presentan
condiciones ms flexibles y no obligan al cliente a la contratacin de productos
adicionales para poder llevarse el crdito. No obstante, destaca el inconveniente del
inters que suele ser notoriamente ms elevado que aquel solicitado por las entidades
financieras convencionales.

Indicador: Proveedores

Tabla 13: Poltica de compras

Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Crdito - - - -
Contado - - - -
Combinacin de las anteriores 21 100 21 100
Total 21 100 21 100
Elaboracin Propia

Dando continuidad a la presentacin de resultados, los correspondientes a la

interrogante relativa a la poltica de compras utilizada visualizndose como respuestas
que el 100% de los propietarios y gerentes seleccionaron la alternativa combinacin de
las anteriores, representando que en ocasiones se utiliza el crdito y en otras se cancela
 94

de contado, de manera similar respondieron los administradores y contadores en un

100%.

En ese orden de ideas, puede afirmarse que mayormente en las organizaciones

objeto del estudio cancelan sus compras bien sea de contado o crdito dependiendo de
las condiciones ofrecida por el proveedor pero tambin se hace indispensable conocer la
situacin financiera de las pequeas y medianas empresas del sector agropecuario, en
cuanto a liquidez y endeudamiento, en directa concordancia con la planificacin
desarrollada.

En relacin a lo antes encontrado, Fernndez y Muoz (1997), refiere que la

empresa deber necesariamente revisar en el marco de la contabilidad de gestin, las
reas enmarcadas en el proceso de planificacin, por cuanto las peculiares
caractersticas que adornas la funcin de compras exige un escalonado plan de
aprovisionamiento y simplificacin notable de la planeacin.

Tabla 14: Se financia a corto plazo con sus proveedores

Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Si 11 52.4 14 66.7
No 10 47.6 7 33.3
Total 21 100 21 100
Elaboracin Propia

Con respecto, a la interrogante formulada en cuanto al financiamiento a corto plazo

con sus proveedores se detect que un 52.4% de los propietarios y gerentes
entrevistados respondieron afirmativamente, mientras 47.5% lo hizo de manera negativa;
as mismo el 66.7% de los administradores y contadores integrantes de la poblacin
contestaron positivamente pero 33.3% de manera contraria.

Infirindose de esto, que mayoritariamente el financiamiento con los proveedores

es a corto plazo pues generalmente las empresas del sector agropecuario estn
constantemente requiriendo mercanca, por tanto en esa misma proporcin se hacen
las cancelaciones, identificndose con el financiamiento a corto plazo. En concordancia
a lo antes hallado, refiere Eslava (2003), las cuentas de proveedores representan una
fuente espontanea de financiacin, y en consecuencia, autorregulada. Cuando las
 95

ventas crecen la empresa necesariamente adquiere ms materias primas y piezas, y

por tanto los saldos de proveedores se elevan. Inversamente, cuando las ventas se
contraen, ocurre lo propio con los proveedores.

Tabla 15: Los proveedores le establecen condiciones de pago

Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Si 17 80.9 21 100
No 4 19.1 - -
Total 21 100 21 100
Elaboracin Propia

Continuando, con la presentacin los resultados se exponen los correspondientes

a la interrogante los proveedores establecen condiciones de pago, a lo cual en un
80.9% de los propietarios y gerentes entrevistados respondieron positivamente, pero
19.1% de forma negativa, del mismo modo de los administradores y contadores en un
100% contestaron afirmativamente, especificando que ofrecen entre 30 y 45 das para
cancelar los compromisos contrados.

De lo antes evidenciado se deduce, que en las organizaciones dedicadas a la

explotacin agropecuaria asumen formalmente cumplir con el compromiso de pago en
el lapso pactado sobre el crdito ofrecido por los proveedores al adquirir las diferentes
mercancas y productos requeridos que le permitan llevar a cabo la actividad productiva
a la que se dedican.

Sobre estas inferencias, indican Haime (2004), que an cuando estos crditos no
tienen costos financieros asignados, el precio de venta ya incorpora el costo del
financiamiento por los das que el deudor tomar para cubrir las compras que realice.
De ah que se pueda negociar con alguno con algunos proveedores posibles
descuentos por el pago anticipado de su factura.

Tabla 16: Paga en los trminos establecidos el crdito comercial

Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Siempre 21 100 21 100
 96

La mayora de las veces - - - -

Algunas veces - - - -
Nunca - - - -
Total 21 100 21 100
Elaboracin Propia

A continuacin, se muestran los resultados correspondientes a la interrogante: la

agropecuaria ha pagado en los trminos establecidos el crdito comercial otorgado por
los proveedores a lo cual respondieron propietarios y gerentes en un 100% con la
alternativa siempre, de igual manera contestaron administradores y contadores.

De estos hallazgos se infiere, que en las pequeas y medianas empresas del

sector agropecuario integrantes de la poblacin de estudio se caracterizan por cumplir a
cabalidad los compromisos adquiridos con sus proveedores, lo cual les garantiza en el
futuro ser merecedores de crditos en el momento en que lo necesiten, as mismo
podrn recibir las materias primas e insumos requeridos para concretar con xito su
produccin, sin necesidad de tener que afectar de inmediato su disponibilidad
monetaria, en otras palabras financindose.

Desde la perspectiva de Eslava (2003), las cuentas de proveedores representan

una fuente espontanea de financiacin, y en consecuencia, autorregulada. Cuando las
ventas crecen la empresa necesariamente adquiere ms materias primas y piezas, y
por tanto los saldos de proveedores se elevan. Inversamente, cuando las ventas se
contraen, ocurre lo propio con los proveedores. De ah que, la cuenta de proveedores
tenga un paralelismo, aunque no necesariamente una igualdad, con la de clientes,
puesto que la mayora de las empresas, compran y venden a crdito.

Tabla 17: Ventajas y desventajas del financiamiento de proveedores

Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Ventajas
Crdito a 30 das 21 100 21 100
Facilidades de pago 21 100 21 100
Planificacin del Flujo de Caja - - 21 100
Mejor Flujo de Caja 21 100 21 100
Mejores Precios al comprar de
contado 21 100 21 100
Desventajas
Precios Altos 21 100 21 100
 97

Con respecto, a la interrogantes sobre las ventajas y desventajas del

financiamiento a proveedores la totalidad de los integrantes de la poblacin
seleccionada para la investigacin en un 100% propietarios, gerentes, administradores
y contadores expresaron que las ventajas son: crdito a 30 das, facilidades de pago,
planificacin del flujo de caja, mejor flujo de caja y mejores precios al comprar de
contado, entre las desventajas solo se refirieron a los altos precios.

De estos hallazgos, se infiere que quienes conducen la gestin financiera de las

pequeas y medianas empresas del sector agropecuario se han esforzado en detectar
cuales son las ventajas y desventajas del financiamiento por parte de los proveedores y
en base a ello llevan a cabo tanto la planificacin de los recursos disponibles como de
los futuros, diseando las estrategias que se adecuen a sus caractersticas
organizacionales y necesidades financieras.

Dentro de lo antes planteado, Fernndez y Muoz (1997), las ventajas evidentes

que proporciona este sistema de financiacin al corto plazo, deben evaluarse
comparando el uso del crdito contra el empleo del descuento por pronto pago, que por
lo general se obtiene con las compras al contado. Por otro lado se debe considerar el
costo de oportunidad que representa el otorgamiento de este crdito por parte del
proveedor y las posibles situaciones que se pudieran dar en el caso en que el
comprador dejara de pagar en el periodo de vencimiento establecido.

Cerrando la subdimensin fuentes externas, quedo claramente demostrado que la

lnea de crdito es utilizada debido a dos razones fundamentales periodo de pago y
volumen de compra, demostrando una preferencia para el pago de los crditos de un
ao, con lo cual generalmente, adems surge la importancia de financiarse a travs de
prestamos privados, al mismo tiempo cuentan con una poltica de compras que los
conduce combinar las compras a proveedores de contado y a crdito a corto plazo,
debiendo respetar las condiciones establecidas especficamente para evitar
incumplimientos, quedando aclarado que los pagos son puntuales, con las finalidad de
beneficiarse de las ventajas provenientes de este financiamiento.

Respondiendo a la interrogante de investigacin cuales son las estrategias de

financiamiento a corto plazo utilizadas en pequeas y medianas empresas del sector
 98

agropecuario en los municipios de la costa oriental del lago del Estado Zulia, destacan
entre las fuentes internas, el crdito comercial, entre los pasivos acumulados los
impuestos, asimismo utiliza como fuentes externas las lneas de crdito, los prestamos
privados, combina las compras a proveedores de contado y a crdito a corto plazo,
evitando continuamente el incumplimiento a sus obligaciones.

Seguidamente se muestran los resultados del tercer objetivo; describir las

estrategias de financiamiento a largo plazo utilizadas en pequeas y medianas
empresas del sector agropecuario en los municipios de la Costa Oriental del Lago del
Estado Zulia.

Dimensin: Estrategias de Financiamiento a largo plazo

Subdimensin: Fuentes internas

Indicador: Autofinanciamiento

Tabla 18: Principales fuentes de financiamiento a largo plazo utilizadas

Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Creacin de fuentes especiales - - 7 33.3
Capitalizacin de utilidades
retenidas 7 33.3 4 19.1
Fondos generados en operacin 14 66.7 10 47.6
Total 21 100 21 100
Elaboracin Propia

Siguiendo con el anlisis y discusin de resultados, se observan los

correspondientes a las principales fuentes de financiamiento a largo plazo utilizadas por
la agropecuaria para autofinanciarse quedando demostrado que estas son para
propietarios y gerentes en un 66.7% fondos generados en operacin, con 33.3%
capitalizacin de utilidades, mientras que los administradores y contadores con un
47.6% seleccionaron los fondos generados en operaciones, 33.3% creacin de fuentes
especiales y 19.1% capitalizacin de utilidades retenidas.

De estos hallazgos, puede inferirse que en las organizaciones seleccionadas para

el estudio ambos grupos de la poblacin tienen posiciones diferentes ante la seleccin
 99

de las diferentes alternativas que puedan ser elegidas como fuentes para financiarse a
largo plazo, esto pudiera estar relacionado con la formacin especializada recibida lo
cual puede contribuir al fortalecimiento de la capacidad administrativa y la eficiencia
lograda en la disponibilidad crediticia, aunque tambin resulta relevante crear fuentes
especiales para el financiamiento de la agropecuaria.

En concordancia con lo antes plasmado Castaingts (2004), refiere fuentes internas

de financiamiento son aquellas provienentes de la empresa y permiten financiar el
crecimiento de la misma. Continan indicando que ese financiamiento es posible como
resultado de margen de ganancia obtenido. Al final de cuentas todos los crditos
internos tendrn que ser pagados sobre la base de las ganancias alcanzadas.

Tabla 19: El autofinanciamiento representa beneficios

Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Si 21 100 21 100
No - - - -
Total 21 100 21 100
Elaboracin Propia

Al abordar la interrogante relacionada con el autofinanciamiento como

representante de beneficios en el alcance de los objetivos organizacionales, se observa
que tanto propietarios, gerentes, administradores y contadores en un 100%
respondieron afirmativamente, debido que no se compromete el patrimonio como
tampoco se genera costo de financiamiento.

De estas evidencias, se infiere que para los responsables de la gestin financiera

de las pequeas y medianas empresas del sector agropecuario, el autofinanciamiento
en el largo plazo es altamente considerado para hacer frente a los compromisos
adquiridos, sin embargo resultara interesante tomar previsiones que eviten a la
organizacin caer en una situacin de insolvencia, la cual afectara significativamente
su record para ser receptor de crditos en el momento en que lo requiera para hacer
frente a sus compromisos.

Guardando concordancia con lo antes expresado, Aguirre (2003), comenta que el

autofinanciamiento es considerado como una inversin tradicional, esto refiere que el
 100

empresario tpico puede adoptar ciertas decisiones importantes de inversin y consumo

que sirvan para distribuir su capital a lo largo del tiempo. La cuestin fundamental en el
financiamiento interno, es la virtual imposibilidad en que encuentra un agricultor con
escasos ingresos para financiar con su ahorro corriente toda la inversin balanceada
que se requiere por ejemplo para adoptar una nueva tecnologa.

Indicador: Emisin de acciones

Tabla 20: Considera emitir nuevas acciones para captar dinero fresco

Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Si 7 33.3 7 33.3
No 14 66.7 14 66.7
Total 21 100 21 100
Elaboracin Propia

En cuanto, a la interrogante considerara emitir acciones para captar dinero fresco

los propietarios y gerentes en un 66.7% respondieron negativamente contra 33.3% lo
hicieron de forma positiva, por su parte de los administradores y contadores
entrevistados se inclinaron por la alternativa no en un 66.7%, pero 33.3% eligieron la
tendencia favorecedora hacia la consecucin de recursos monetarios emitiendo nuevas
acciones.

Estas evidencias conducen a inferir, que en las pequeas y medianas empresas

del sector agropecuario la emisin de acciones para captar dinero escasamente ha sido
considerada como fuente de generacin de dinero bien sea para hacer frente a las
deudas contradas como para impulsar o mantener la actividad productiva,
probablemente debido a la caracterstica de ser una pequea empresa y por otra parte
por ser productor agropecuario, quienes tradicionalmente han detentado una cultura de
proteccin de su propiedad.

Para soportar lo antes expresado, Besley y Brigham (2001), comentan que

cuando la empresa es pequea sus acciones comunes no se negocian en forma activa,
pues generalmente son propiedad de unas cuantas personas, mayormente sus
 101

administradores. Se considera entonces que dichas empresas son posedas en forma

privada o que son corporaciones mantenidas en forma estrecha

Tabla 21: Emite acciones para captar recursos para modernizar equipos
Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Si 7 33.3 7 33.3
No 14 66.7 14 66.7
Total 21 100 21 100
Elaboracin Propia

Dando continuidad al desarrollo del anlisis de resultados, se aborda la

interrogante; considerara emitir acciones para captar recursos para la modernizacin
de los equipos actuales sobre la cual propietarios y gerentes, as como administradores
y contadores entrevistados respondieron afirmativamente en un 66.7% pero
negativamente un 33.3%, fundamentado en el hecho de estar accionando como
empresa familiar.

Partiendo de estas evidencias se infiere, que las organizaciones seleccionadas

para el presente estudio minoritariamente estaran dispuestas a emitir nuevas acciones
para captar recursos con el fin de modernizar los equipos dedicados a la produccin
bien sea en el rea operativa como administrativa, probablemente debido un
comportamiento cultural orientado primordialmente a evitar perder el control en el
proceso de toma de decisiones.

En contraposicin con lo anteriormente plasmado, Besley y Brigham (2001),

refieren sobre la emisin de acciones desde el punto de vista social, refieren que las
acciones comunes son una forma deseable de financiamiento, debido a que otorga a
los negocios mayor fortaleza ante reducciones de las ventas y utilidades. El
financiamiento por medio de acciones comunes no implica pagos por cargos fijos que
pudieran llevar a la quiebra a una empresa en decadencia.

Observando de manera global la subdimensin fuentes internas en el marco de las

estrategias de financiamiento a largo plazo, qued evidenciado la utilizacin de los
 102

fondos generados en operacin pues tienen una preferencia clara por el

autofinanciamiento, por lo tanto no emiten acciones para captar fondos necesarios para
impulsar la actividad productiva.

Subdimensin: Fuentes externas

Indicador: Crdito bancario

Tabla 22: Utiliza el crdito bancario para financiar proyectos a largo plazo

Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Si 14 66.7 14 66.7
No 7 33.3 7 33.3
Total 21 100 21 100
Elaboracin Propia

Continuando con el anlisis de resultados, se procede a dar respuesta a la

interrogante; utiliza el crdito bancario para financiar proyectos a largo plazo sobre lo
cual mayoritariamente con un 66.7% de los propietarios y gerentes entrevistados
respondieron positivamente, mientras que el 33.3% lo hizo de manera contraria, del
mismo modo los administradores y contadores contestaron afirmativamente a la
pregunta en un 66.7% y negativamente un 33.3%.

Partiendo de estos hallazgos, se infiere que en las pequeas y medianas

empresas del sector agropecuario tienen preferencia para financiar sus proyectos a
largo plazo el crdito bancario debido a que es una alternativa disponible en el mercado
financiero y adems ofrece bajos intereses, lo cual les permite obtener los recursos
necesarios para realizar las inversiones planeadas en beneficio de la organizacin
orientados hacia el incremento de la produccin, comprometiendo a pagar en el plazo
estipulado.

En concordancia con lo antes planteado, refieren Besley y Brigham (2001), en

relacin con los prstamos a plazo seala que es un contrato en virtud del cual el
prestatario se obliga a hacer al prestamista una serie de pagos de intereses y de
 103

capital en fechas especficas. Estos, generalmente, se negocian en forma directa entre

la empresa prestataria y una institucin financiera, de ordinario un banco,

Tabla 23: Beneficios que le ofrece el crdito bancario a largo plazo

Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Aos muertos 7 33.3 7 33.3
Pagos semestrales 14 66.7 7 33.3
Tasa de inters - - 7 33.3
Total 21 100 21 100
Elaboracin Propia

Con respecto, a los resultados correspondientes a la interrogante: cuales son los

beneficios que le ofrece el crdito bancario a largo plazo los propietarios y gerentes
entrevistados con un 66.7% seleccionaron la alternativa pagos semestrales y 33.3%
aos muertos; a la misma pregunta los administradores y contadores consultados
respondieron aos muertos con un 33.3%, con el mismo porcentaje eligieron pagos
semestrales y tasa de inters.

Partiendo de estos hallazgos, se infiere que mayoritariamente los responsables de

la gestin financiera de las pequeas y medianas empresas del sector agropecuario
conocen los diversos beneficios que ofrecen las instituciones bancarias en los
prstamos a largo plazo, a esto se ana el otorgamiento de un periodo de gracia
constituyendo un atractivo en las condiciones establecidas, pues les permite a los
beneficiarios comenzar a realizar los pagos a capital posteriormente, por lo tanto puede
comenzar a trabajar con los recursos obtenidos para luego honrar los pagos
establecidos.

Guardando relacin con lo antes plasmado, Besley y Brigham (2001), indican que
los prstamos a plazo tienen tres ventajas principales sobre las ofertas pblicas:
velocidad, flexibilidad y bajos costo de emisin. Debido a que se negocian en forma
directa entre el prestamista y el prestatario, el nivel de documentacin formal se reduce.

Indicador: Arrendamiento financiero

 104

Tabla 24: Arrienda a los equipos para utilizar en el proceso productivo

Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Si 7 33.3 7 33.3
No 14 66.7 14 66.7
Total 21 100 21 100
Elaboracin Propia

En cuanto a la interrogante: adquiere equipos para el proceso productivo

utilizando el arrendamiento los propietarios y gerentes entrevistados respondieron en un
66.7% de forma negativa, pero el 33.3% lo hizo afirmativamente, de igual forma
contestaron tanto administradores como contadores.

De estas evidencias se infiere, que en las pequeas y medianas empresas no es

costumbre trabajar con maquinarias y equipos bajo un contrato de arrendamiento, lo
cual puede ser debido la preferencia de hacerlo con activos propios, que si bien tiene
altos costos tambin se reflejan favorablemente en los estados contables, mientras que
los arrendados representan erogaciones mensuales, que pudieran afectar la
disponibilidad monetaria.

En concordancia con estos planteamiento, Haime (2004), hace referencia que

para el arrendatario, este contrato es una fuente adicional de financiamiento externo, ya
que a travs de l obtiene bienes de capital sin tener que efectuar erogaciones
considerablemente fuertes en el momento de su adquisicin, y si hacer pagos
peridicos cubriendo el capital e intereses estipulados en el contrato hasta su
terminacin. Los pagos por renta mensuales por este tipo de contratos representan una
carga financiera peridica y obligatoria, que deber ser considerada en la evaluacin de
la fuente de financiamiento.

Tabla 25: Es beneficioso hacer uso del arrendamiento financiero

Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Si 7 33.3 7 33.3
No 14 66.7 14 66.7
Total 21 100 21 100
 105

Dando continuidad al desarrollo del anlisis de los resultados de la investigacin,

se aborda la interrogante: es beneficioso hacer uso del arrendamiento financiero sobre
lo cual tanto propietarios, gerentes, administradores y contadores entrevistados
contestaron en un 66.7% de forma negativa, mientras 33.3% afirmativamente.

De estas evidencias, se deduce que en las pequeas y medianas empresas del

sector agropecuario escasamente se considera beneficioso el uso del arrendamiento a
pesar de las posibles ventajas que pudiera ofrecer esta fuente de financiamiento
externo, permitiendo a quien necesite un activo poder utilizarlo sin comprarlo.

Contrariamente a los antes expresado, Moyer y Col (2005), presentan

fundamentalmente las ventajas ofrecidas por el arrendamiento financiero,
principalmente considera como prioritaria la flexibilidad que proporciona. La mayora de
los contratos de arrendamiento contienen menos clausulas restrictivas que los
correspondientes a prstamos.

Indicador: Fondos Agropecuarios

Tabla 26: Ha solicitado financiamiento en el fondo de crdito agropecuario

Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Si - - - -
No 21 100 21 100
Total 21 100 21 100
Fuente: Socorro (2012)

Seguidamente, se muestran los resultados correspondientes a la interrogante: ha

solicitado financiamiento en el fondo de crdito agropecuario a lo cual la totalidad de los
integrantes de la poblacin seleccionada para el presente estudio respondi
negativamente en un 100%.

De las respuestas alcanzadas, puede inferirse que en las pequeas y medianas

empresas del sector agropecuario objeto del estudio aun no han solicitado
financiamiento del Fondo de Crdito Agropecuario, lo cual pudiera deberse a la
percepcin de dificultad para el acceso al otorgamiento de crdito, lo engorroso del
papeleo que debe cumplirse, entre otros.
 106

En relacin a lo antes plasmado, Bello (2007), expone que el objetivo del Fondo
Agropecuario de Desarrollo es contribuir con el desarrollo agropecuario de Venezuela,
mediante el financiamiento de la actividad productiva en las reas agrcolas, pecuaria,
pesquera my forestal, as como el transporte, almacenamiento, comercializacin y
cualquier otro servicio conexo con dichas actividades.

Tabla 27: Ventajas ofrecidas en el financiamiento del Fondo de Crdito

Agropecuario
Propietarios y Administradores y
ITEMS Gerentes Contadores
F. A. % F. A. %
Plazo - - - -
Condiciones de pago - - - -
Intereses 21 100 21 100
Total 21 100 21 100
Fuente: Socorro (2012)

Al indagar las respuestas correspondientes a la interrogante: cuales son las

ventajas ofrecidas en el financiamiento del Fondo de Crdito Agropecuario se hall que
con un 100% los entrevistados propietarios y gerentes contestaron los intereses, de
igual modo administradores y contadores en un 100% seleccionaron la alternativa los
intereses.

Estos hallazgos, conducen a deducir que en las pequeas y medianas empresas

del sector agropecuario objeto de la investigacin no se encuentran identificados con
este tipo de financiamiento a largo plazo, lo cual puede conducirlos a caer en
financiamientos a mayor costo, pero con mayor inmediatez.

En contraposicin con lo antes planteado, Bello (2007), refiere que el Fondo de

Crdito Agropecuario, es una institucin financiera de segundo piso que atiende a los
pequeos y medianos productores agropecuarios venezolanos que no cuentan con un
perfil bancario para dotarlos de recursos que le permitan desarrollar una actividad
productiva, que genere ganancias para todo el pas y que en los sucesivo se fortalezcan
como grandes productores del maana.

En cuanto a las fuentes externas del financiamiento a largo plazo, se observ que
mayoritariamente prefieren el crdito bancario con pagos semestrales pero no utilizan el
 107

arrendamiento financiero para la adquisicin de los equipos y maquinaria de trabajo

pues no consideran que ofrezca ventajas financieras, como tampoco han solicitado
prestamos al Fondo de Crdito Agropecuario a pesar de conocer el beneficio de los
bajos intereses.

Ahora bien, respondiendo a la interrogante cmo son las estrategias de

financiamiento a largo plazo utilizadas en pequeas y medianas empresas del sector
agropecuario en los municipios de la costa oriental del lago del Estado Zulia, se resume
sobre las fuentes internas, es utilizado preferentemente el autofinanciamiento, para
impulsar la actividad productiva, mientras que de las fuentes externas disponibles optan
por el crdito bancario con pagos semestrales.

Al haber finalizado la presentacin, anlisis y discusin de los resultados de los

tres primero objetivos, se procede a dar respuesta al cuarto objetivo especifico:
establecer las estrategias financieras para el manejo adecuado de las alternativas de
financiamiento, en pequeas y medianas empresas del sector agropecuario en los
municipios de la Costa Oriental del Lago del Estado Zulia, el cual surge de los hallazgos
antes plasmados, orientados a fortalecer los aspectos dbiles y/o optimizando los
considerados por el investigador como fortalezas.

Dentro de ese contexto, las estrategias financieras idneas para las pequeas y
medianas empresas del sector agropecuario debern estar en concordancia con la
estrategia organizacional definida a partir del proceso de la planeacin estratgica
especialmente de la misin y visin definidas.

El objetivo central de la estrategia de financiamiento, se fundamenta en asegurar

la operacin y el crecimiento empresarial, de modo que la seleccin de las fuentes de
financiamiento, tengan como propsito minimizar el costo ponderado de capital,
asegurar una sana posicin de liquidez y contribuir a la maximizacin del valor de la
empresa en el mercado.

a) Definir las metas y el propsito que se espera alcanzar

Primeramente se establece el medidor del cumplimiento del objetivo estratgico

en su implantacin o puesta en marcha, estableciendo criterios de medicin en el
 108

tiempo. Esta estrategia funcional tiene como meta solucionar las dificultades puestas al
descubierto en el diagnstico, por cada punto crtico tanto del financiamiento interno y
externo, a corto y largo plazo, las cuales deben revisarse de forma constante e
inmediata, estableciendo procesos sistemticos en cuanto a la satisfaccin alcanzada
en relacin a los intereses, condiciones de pago, entre otros.

b) Promover el papel clave del conocimiento

Promover, una verdadera revolucin en la forma de administrar las pequeas y

medianas empresas del sector agropecuario partiendo de la premisa de que el
panorama ha cambiado radicalmente: la globalizacin, la desregularizacin de los
mercados y el impacto de las nuevas tecnologas, han modificado las reglas del juego
tanto en el entono del agro como a nivel nacional. Dentro de ese marco, la mejor
frmula para afrontar con xito este panorama de transformacin consiste en gestionar
efectivamente el principal activo de la innovacin: el talento de los profesionales.

c) Profundizar la Estrategia financiera a corto plazo

Cuando la estrategia general se encuentra orientada hacia el uso eficiente de

recursos disponibles provenientes de la actividad productiva, es conveniente disponer
de las dos alternativas ms importantes de financiamiento a corto plazo como lo
representan las cuentas por pagar o crdito comercial como fuente externa y los
pasivos acumulados como fuente interna, debido a que carecen de garanta y resultan
de operaciones normales de una empresa.

d) Estrategia de crecimiento

Esta es una estrategia de financiamiento a largo plazo la cual promueve la toma

de decisiones de financiamiento, en relacin a la composicin del pasivo de la
organizacin en concordancia con sus planes de crecimiento ligadas a las exigencias
financieras para asegurar la coherencia con los objetivos empresariales, lo cual implica
la seleccin de las fuentes e instrumentos idneos para lo obtencin de recursos
monetarios como factor clave para el mantenimiento del capital de trabajo.

e) Promover la actualizacin de la tecnologa

 109

Esta estrategia brinda la oportunidad de optimizar la evaluacin constante sobre

tecnologas emergentes en el mercado a fin de mantener actualizados e implementados
los procesos productivos en el sector agropecuario, con el fin de llevar a cabo una
inversin para acrecentar la produccin, reducir costos y hacer ms eficiente el manejo
financiero.

f) Acoplamiento de los vencimientos

Esta estrategia de financiamiento consiste en acoplar los vencimientos de las

deudas con los vencimientos de los activos. En reconocimiento a este hecho, las
empresas consideran con mucha atencin las relaciones del vencimiento, factor que
tiene una influencia mayor sobre el tipo de endeudamiento que utiliza, por tanto la
empresa deber determinar el nivel de riesgo del financiamiento que puede manejar.

Dando respuesta a la interrogante, cules sern las estrategias financieras para el

manejo adecuado de las alternativas de financiamiento, en pequeas y medianas
empresas del sector agropecuario en los municipios de la costa oriental del lago del
Estado Zulia, los resultados condujeron a considerar como las estrategias mas
adecuadas para impulsar la actividad productiva de las organizaciones objeto del
estudio, las siguientes: definir las metas y el propsito que se espera alcanzar,
promover el papel clave del conocimiento, profundizar la Estrategia financiera a corto
plazo, estrategia de crecimiento, promover la actualizacin de la tecnologa y finalmente
el acoplamiento de los vencimientos.
 110

CONCLUSIONES

Posterior a la recoleccin de la informacin y desarrollado del anlisis siguiendo el

orden de los objetivos planteados en la investigacin, se procedi a formular las
siguientes conclusiones las cuales respondiendo a las interrogantes formuladas,
orientadas al anlisis de las estrategias de financiamiento en pequeas y medianas
empresas (PyMEs) del sector agropecuario en los municipios de la Costa Oriental del
lago del Estado Zulia.

En cuanto al primero de los objetivos especficos, dirigido diagnosticar la situacin

actual de financiamiento de las pequeas y medianas empresas del sector agropecuario
en los municipios de la Costa Oriental del Lago del Estado Zulia, se concluye: que
poseen ms fortalezas que debilidades tanto en criterio de propietarios o gerentes, y
administradores o contadores, ahora bien respecto a las oportunidades y amenazas, se
vienen presentando afrontando diversas amenazas y haciendo uso de las
oportunidades, por tanto puede afirmarse que actualmente las organizaciones en
estudio, atraviesan una situacin con aspectos negativos provenientes de su interior
como del exterior, sin embargo han podido salir adelante utilizando tanto los factores
favorables internos como los detectados en el entono, lo cual indica que han sabido
planificarse sobre bases solidas.

Con respecto, al segundo de los objetivos especficos elaborado para identificar

las estrategias de financiamiento a corto plazo utilizadas en pequeas y medianas
empresas del sector agropecuario en los municipios de la Costa Oriental del Lago del
Estado Zulia, se concluye que entre las fuentes internas, el crdito comercial, entre los
pasivos acumulados los impuestos, asimismo utiliza como fuentes externas las lneas
de crdito, los prestamos privados, combina las compras a proveedores de contado y a
crdito a corto plazo, evitando continuamente el incumplimiento a sus obligaciones.

Sobre, el tercer objetivo especfico dirigido a describir las estrategias de

financiamiento a largo plazo utilizadas en pequeas y medianas empresas del sector
agropecuario en los municipios de la Costa Oriental del Lago del Estado Zulia, se
concluye de las fuentes internas, es utilizado preferentemente el autofinanciamiento,
 111

para impulsar la actividad productiva, mientras que de las fuentes externas disponibles
optan por el crdito bancario con pagos semestrales.

Seguidamente, al dar respuesta al cuarto objetivo especfico: Establecer las

estrategias financieras para el manejo adecuado de las alternativas de financiamiento,
en pequeas y medianas empresas del sector agropecuario en los municipios de la
Costa Oriental del Lago del Estado Zulia, se concluye que los resultados alcanzados
para los objetivos anteriores condujeron a considerar como las estrategias mas
adecuadas para impulsar la actividad productiva de las organizaciones objeto del
estudio, las siguientes: definir las metas y el propsito que se espera alcanzar,
promover el papel clave del conocimiento, profundizar la estrategia financiera a corto
plazo, estrategia de crecimiento, promover la actualizacin de la tecnologa y finalmente
el acoplamiento de los vencimientos.
 112

RECOMENDACIONES

Despus de haber expuesto las conclusiones alcanzadas a las cuales llev la

interpretacin y anlisis de los resultados, se procedi a formular algunas
recomendaciones destinadas a contribuir con las pequeas y medianas empresas del
sector agropecuario objeto del presente estudio.

Primordialmente se recomienda dar a conocer a propietarios, gerentes,

administradores y contadores de las pequeas y medianas empresas del sector
agropecuario los resultados del presente estudio, con la finalidad de utilizar y canalizar
los resultados a fin de crearles conciencia de la necesidad de guiar las estrategias
financieras utilizando las herramienta disponibles por la ciencia financiera para que al
mismo tiempo planifiquen estratgicamente la introduccin de las medidas correctivas
que induzcan hacia optimizacin en la aplicacin de la misma.

Se sugiere implantar como herramienta fundamental la gestin estratgica en el

campo de las finanzas, ya que actualmente se exige la operacionalizacin de una visin
proactiva, para lo cual se requiere la adopcin de cada una de las funciones del
personal administrativo y contable, para que la misma se anticipe a los cambios futuros
y aproveche de manera eficiente todos los recursos disponibles y en especial el recurso
humano.

Es recomendable realizar una accin integral de fomento empresarial por parte

del sector pblico, dirigida a disear y difundir estrategias de financiamiento que
permitan lograr el desarrollo del sector agropecuario de manera especfica la pequea y
mediana empresa, como mismo seria conveniente agruparse en organizaciones,
cmaras, asociaciones industriales que los representen y expresen sus demandas y
necesidades, ya sea a nivel de fuentes de financiamiento, informacin, tecnologas,
entre otros beneficios.
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 Maracaibo, Marzo de 2011

Estimado Seor (ra)

Me dirijo a usted, en la ocasin de solicitarle su valiosa opinin sobre el

contenido literal del instrumento conformado por el cuestionario auto-
administrando, que tiene como propsito obtener la informacin necesaria para
la evaluacin de la variable de estudio estrategias financieras.

La importancia del presente instrumento radica en construir o recopilar

informacin necesaria acerca de las Estrategias de financiamiento en pequeas
y medianas empresas (PyMEs) del sector agropecuario, para culminar la
investigacin realizada como trabajo de grado, requisito fundamental para optar
al ttulo de magister en gerencia de empresas, mencin gerencia financiera, en
la Universidad del Zulia.

Se agradece su valiosa colaboracin en la validacin de contenido del

presente instrumento de medicin, en lo referente a la pertinencia con los
objetivos, indicadores, variables y tipos de preguntas as como su redaccin, y
cualquier observacin que usted considere pertinente proponer.

Atentamente,

Lcdo. Gustavo Socorro

1. IDENTIFICACION DEL ESPECIALISTA

Nombre y Apellido__________________________________________________

C.I: ______________ Profesin ______________________________________

Institucin donde trabaja: ____________________________________________

Cargo que desempea: _____________________________________________

1.1. TITULO DE LA INVESTIGACION

ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO EN PEQUEAS Y MEDIANAS

EMPRESAS (PyMEs) DEL SECTOR AGROPECUARIO EN LOS
MUNICIPIOS DE LA COSTA ORIENTAL DEL LAGO DEL
ESTADO ZULIA

2. OBJETIVOS DE LA INVESTIGACION

2.1. OBJETIVO GENERAL

Analizar las estrategias de financiamiento en pequeas y medianas

empresas (PyMEs) del sector agropecuario en los municipios de la costa oriental
del lago del Estado Zulia.

2.2. OBJETIVOS ESPECIFICOS

Diagnosticar la situacin actual de las pequeas y medianas empresas del

sector agropecuario en los municipios de la Costa Oriental del Lago del Estado
Zulia.

Describir las estrategias de financiamiento a corto plazo utilizadas en

pequeas y medianas empresas del sector agropecuario en los municipios de la
Costa Oriental del Lago del Estado Zulia.

Describir las estrategias de financiamiento a largo plazo utilizadas en

pequeas y medianas empresas del sector agropecuario en los municipios de la
Costa Oriental del Lago del Estado Zulia.
 Establecer las estrategias financieras para el manejo adecuado de las
alternativas de financiamiento, en pequeas y medianas empresas del sector
agropecuario en los municipios de la Costa Oriental del Lago del Estado Zulia.

3. VARIABLE QUE SE PRETENDE MEDIR

3.1. Definicin nominal: Estrategias de financiamiento

3.2. Definicin conceptual: como aquella donde queda definido si el

financiamiento ser a corto o a largo plazo, interno o externo, garantizado o no
garantizado, si proviene de una institucin pblica o privada, luego dependiendo
de esta decisin se disea la estrategia financiera de la empresa. De acuerdo a
ello, una estrategia financiera debe analizar tpicos tales como: fuentes, plazo,
instrumento, costo, garantas, las cuales estableciendo una analoga con los
trminos de la mercadotecnia constituira la mezcla de financiamiento. (Van
Horney y Wachowicz, 2002)

3.3. Definicin operacional: estrategias de financiamiento operacionalmente

queda entendida como la planificacin desarrollada tomando en cuenta las
necesidades de recursos financieros representados en fondos o bienes a travs
de las diferentes opciones disponibles tanto desde dentro de la empresa como
fuera de ella, para alcanzar los objetivos establecidos.

Partiendo de ello, el procedimiento planteado se fundamenta en

dimensiones, subdimensiones e indicadores, a travs de los cuales podr
medirse la variable y obtener resultados referente a su comportamiento,
utilizando un muestreo casual dirigido a los propietarios y/o gerentes, as como
administradores y/o contadores quienes actan como responsables de la
elaboracin de las estrategias de financiamiento en las pequeas y medianas
empresas agropecuarias de la Costa Oriental del Lago de Maracaibo, Estado
Zulia, donde se afrontaran los aspectos ms importante para dicho proceso, tal
como se observa en el Cuadro de Operacionalizacin de la Variable. (Ver
Cuadro 1).
4. INDICADORES

Ver cuadro de variables

Cuadro 1
Tabla de Operacionalizacin de la Variable
Objetivo general: Analizar las estrategias de financiamiento en pequeas y medianas
empresas (PyMEs) del sector agropecuario en los municipios de la costa oriental del lago del
Estado Zulia.
Objetivo especfico Variable Dimensiones Sub dimensiones Indicadores
Diagnosticar la situacin
Fortalezas
actual de financiamiento Anlisis interno
de las pequeas y Situacin Debilidades
medianas empresas del actual
sector agropecuario en Oportunidades
los municipios de la Anlisis externo Amenazas
Costa Oriental del Lago
del Estado Zulia.
Describir las estrategias
de financiamiento a Estrategias Fuentes internas Financiamiento de
corto plazo utilizadas en los socios
pequeas y medianas de Estrategias de
empresas del sector financiamiento
agropecuario en los Financiamiento a corto plazo Lnea de crdito
municipios de la Costa Fuentes externas Proveedores
Oriental del Lago del
Estado Zulia.
Describir las estrategias Autofinanciamiento
de financiamiento a Fuentes internas Emisin de
largo plazo utilizadas en Estrategias de acciones
pequeas y medianas financiamiento
empresas del sector a largo plazo Crdito bancario
agropecuario en los Arrendamiento
Fuentes externas
municipios de la Costa financiero
Oriental del Lago del Fondos
Estado Zulia. agropecuarios
Establecer las
estrategias financieras
para el manejo
adecuado de las
alternativas de
Objetivo a ser alcanzada a partir de la resolucin
financiamiento, en
pequeas y medianas de los anteriores
empresas del sector
agropecuario en los
municipios de la Costa
Oriental del Lago del
Estado Zulia.
Fuente: Socorro (2011)
5. INSTRUMENTO DE RECOLECCION DE DATOS

Consiste en un instrumento conformado por un conjunto de afirmaciones o

juicios, auto administradas simple, para que los participantes expresen su
opinin, eligiendo una de las categoras establecidas.

Informacin para el especialista

Para la evaluacin de cada tem seleccionar una casilla de acuerdo a lo

siguiente:
1. La informacin suministrada es como se muestra a continuacin:
N* ITEMS Pertinencia
O V I R

2. Escoger seleccin de acuerdo a:

O: Pertinencia de acuerdo con el OBJETIVO

V: Pertinencia de acuerdo a la VARIABLE

I: Pertinencia de acuerdo al INDICADOR

R: Pertinencia de acuerdo a la REDACCIN

3. Marcar la casilla correspondiente con los smbolos que se indican:

9 __

Gracias por su colaboracin

Variable: ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO

No ITEMS Pertinencia
O V I R
Dimensin: Situacin actual
Subdimensin: Anlisis interno
Indicador: Fortalezas/ Debilidades

1. A continuacin se listan una serie de factores internos que

representan una fortaleza (F) o debilidad (D) para lograr el
xito de la agropecuaria, favor identifquelo colocando a la
derecha la letra F o D de acuerdo a su criterio:

Capacitacin especializada
Instalaciones fsicas
Vas de comunicacin
Cancela a tiempo sus compromisos laborales
Cubre sus deudas a corto plazo sin caer en mora
Posee deudas a largo plazo al da
Paga al da a sus proveedores
Realiza reparto de utilidades anualmente
Asesora contable

Subdimensin: Anlisis externo

Indicador: Oportunidades / Amenazas

2. A continuacin se listan diversos aspectos del ambiente

externo que pueden ser oportunidades (O) o amenazas (A)
para la agropecuaria, favor identifquelo colocando a la
derecha la letra O o A de acuerdo a su criterio:
Inflacin
Energa elctrica
Cambios tecnolgicos
Modificaciones salariales
Supervisin gubernamental
Tasas de inters
Condiciones crediticias
Poltica fiscal
Tasa de cambio
Registro Nacional Agrario
Registro de Productor Agropecuario
No ITEMS Pertinencia
O V I R
Dimensin: Estrategias de financiamiento a corto plazo
Subdimensin: Fuentes internas
Indicador: Financiamiento de los socios

3. Cuales fueron las principales fuentes de financiamiento a

corto plazo utilizadas en la agropecuaria durante el periodo
2010 2011
Pasivos acumulados __
Crdito comercial___
Prestamos con garanta___
Cuentas por pagar ____
Otro, cual? ___________________
Porque: _____________________________________

4. Cuales de los pasivos acumulados han sido utilizado por la

agropecuaria como fuente de financiamiento:
Impuestos___
Salarios ___
Otro, cul? ________________
Porque: ___________
5. Para financiarse la agropecuaria considera:
Emisin de nuevas acciones ___
Ingreso de nuevos socios___
Otro, cual? ________________ Porque: ___________

Subdimensin: Fuentes externas

Indicador: Lnea de crdito
6. Indique cuales de los criterios utilizados para el
otorgamiento de la lnea de crdito por el proveedor:
Periodo de pago ____
Volumen de compras____
Descuentos por pronto pago____
Otro, cual? ________________ Porque: ___________

7. Al recibir la agropecuaria crditos comerciales se les otorga

para cancelar un plazo de:
Un ao___
Dos aos ___
Tres aos ___
Cuatro aos ____
Cinco aos ____
Otro, Cul? ________________ Porque:____________
No ITEMS Pertinencia
O V I R
8. La agropecuaria ha pagado en los trminos establecidos el
crdito bancario otorgado:
Siempre___
La mayora de las veces____
Algunas veces___
Nunca ____
9. Entre los prestamos sin garanta ms utilizados por la
agropecuaria se encuentran:
Documentos Negociables ____
Lneas de crdito ____
Otro, Cul? ________________ Porque:____________
10. Como fuente de financiamiento a corto plazo han utilizado:
Prstamo privado ____
Anticipo de clientes _____
Garanta de acciones y bonos____
Otro, Cul? ________________ Porque:___________

Indicador: Proveedores

11. La poltica de compras utilizada se basa en:

Crdito ___
Contado ___
Combinacin de las anteriores____
Otro, __ Cul?_______

12. Se financia a corto plazo con sus proveedores

Si ___ No ___ Razone: ________________________

13. Los proveedores le establecen condiciones de pago

Si ___ No ___ Cuales: _____

14. La agropecuaria ha pagado en los trminos establecidos el

crdito comercial otorgado por los proveedores:
Siempre___
La mayora de las veces____
Algunas veces___
Nunca ____
15. Cuales son las ventajas y desventajas del financiamiento
de proveedores: _________________________________
_______________________________________________
 Dimensin: Estrategias de Financiamiento a largo plazo
Subdimensin: Fuentes internas
Indicador: Autofinanciamiento
No ITEMS Pertinencia
O V I R
16. Entre las principales fuentes de financiamiento a largo
cuales son utilizadas por la agropecuaria para
autofinanciarse:
Creacin de fuentes especiales ___
Capitalizacin de utilidades retenidas___
Fondos generados en operacin____
Otro, Cul? ________________ Porque:___________

17. Dira que el autofinanciamiento representa beneficios en el

alcance de los objetivos organizacionales.
Si ___ No ____ Cuales: _________

Indicador: Emisin de acciones

18. Han considerado emitir nuevas acciones para captar dinero
fresco
Si ___ No ____ Comente____________
19. Considerara emitir acciones para captar recursos para la
modernizacin de los equipos actuales.
Si ___ No ___ Porque_____________________________

Subdimensin : Fuentes externas

Indicador: Crdito bancario

20. La agropecuaria utiliza el crdito bancario para financiar

proyectos a largo plazo.
Si ____ No ____ Porque: _______

21. Cuales son los beneficios que le ofrece el crdito bancario

a largo plazo:
Aos muertos___
Pagos semestrales ___
Tasa de inters ___
Otro ____ Cual: ________
Indicador: Arrendamiento financiero
22. Adquiere equipos para ser utilizados en el proceso
productivo utilizando el arrendamiento.
Si ____ No ___ Comente: ______
23. Cuales dira son los beneficios ofrecidos por el
arrendamiento financiero.
Si ____ No ____ Cuales:
 Indicador: Fondos Agropecuarios
24. Ha solicitado financiamiento en el fondo de crdito
agropecuario.
Si ____ No ____ Comente:
25. Cuales son las ventajas ofrecidas en el financiamiento del
Fondo de Crdito Agropecuario.
Plazo:
Condiciones de pago:
Intereses:
Otro: ____ Cual:
Gracias
 REPBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA
UNIVERSIDAD DEL ZULIA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS Y SOCIALES
DIVISIN DE ESTUDIOS PARA GRADUADOS
MAESTRA: GERENCIA DE EMPRESAS
MENCIN: GERENCIA FINANCIERA

CUESTIONARIO

ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO

AUTOR
Lcdo. Gustavo Socorro

Maracaibo, Octubre de 2011

 PRESENTACION

Se est realizando una investigacin dirigida a analizar las estrategias de

financiamiento en pequeas y medianas empresas (PyMEs) del sector

agropecuario en los municipios de la costa oriental del lago del Estado Zulia.

Para ello se ha diseado el presente instrumento, por lo cual se solicita

su colaboracin, en el sentido de responder la totalidad de las preguntas

propuestas en el mismo, asimismo, puede opinar segn sus criterios y

experiencia sobre cada una de los aspectos sobre los cuales se le interroga.

Sus respuestas sern tratadas con la mayor reserva y discrecin, lo cual

permitir un anlisis objetivo de los resultados que conllevar a la solucin

del problema que en la investigacin se plantea.

Agradeciendo su colaboracin, queda de usted

Atentamente

El Investigador
 INSTRUCCIONES

En el presente cuestionario usted encontrar una serie de preguntas

ante las cuales deber hacer su eleccin.

Cada pregunta presenta diferentes alternativas, usted deber

seleccionar la que mejor se ajuste a su posicin.

Marque con una X en la casilla correspondiente a la respuesta que se

ajuste a su criterio.

Se la agradece responder con objetividad y no dejar alguna pregunta

sin responder.

Gracias
 CUESTIONARIO ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO

1.A continuacin se listan una serie de factores internos que representan una
fortaleza (F) o debilidad (D) para lograr el xito de la agropecuaria, favor
identifquelo colocando a la derecha la letra F o D de acuerdo a su criterio:

Capacitacin especializada
Instalaciones fsicas
Vas de comunicacin
Cancela a tiempo sus compromisos laborales
Cubre sus deudas a corto plazo sin caer en mora
Posee deudas a largo plazo al da
Paga al da a sus proveedores
Realiza reparto de utilidades anualmente
Asesora contable

2.A continuacin se listan diversos aspectos del ambiente externo que

pueden ser oportunidades (O) o amenazas (A) para la agropecuaria, favor
identifquelo colocando a la derecha la letra O o A de acuerdo a su criterio:

Inflacin
Energa elctrica
Cambios tecnolgicos
Modificaciones salariales
Supervisin gubernamental
Tasas de inters
Condiciones crediticias
Poltica fiscal
Tasa de cambio
Registro Nacional Agrario
Registro de Productor Agropecuario

3. Cuales fueron las principales fuentes de financiamiento a corto plazo

utilizadas en la agropecuaria durante el periodo 2010 2011

Pasivos acumulados __
Crdito comercial___
Prestamos con garanta___
Cuentas por pagar ____
Otro, cual? ___________________
Porque: _____________________________________
4. Cuales de los pasivos acumulados han sido utilizado por la
agropecuaria como fuente de financiamiento:

Impuestos___
Salarios ___
Otro, cul? ________________
Porque: ___________

5. Para financiarse la agropecuaria considera:

Emisin de nuevas acciones ___

Ingreso de nuevos socios___
Otro, cual? ________________ Porque: ___________

6. Indique cuales considera han sido los criterios utilizados para el

otorgamiento de la lnea de crdito por el proveedor:

Periodo de pago ____

Volumen de compras____
Descuentos por pronto pago____
Otro, cual? ________________ Porque: ___________

7. Al recibir la agropecuaria, crditos comerciales se les otorga para

cancelar un plazo de:

Un ao___
Dos aos ___
Tres aos ___
Cuatro aos ____
Cinco aos ____
Otro, Cul? ________________ Porque: ____________

8. La agropecuaria ha pagado en los trminos establecidos el crdito

bancario otorgado:
Siempre___
La mayora de las veces____
Algunas veces___
Nunca ____
9. Entre los prstamos sin garanta ms utilizados por la agropecuaria se
encuentran:

Documentos Negociables ____

Lneas de crdito ____
Otro, Cul? ________________ Porque:____________

10. Como fuente de financiamiento a corto plazo han utilizado:

Prstamo privado ____

Anticipo de clientes _____
Garanta de acciones y bonos____
Otro, Cul? ________________ Porque:___________

11. La poltica de compras utilizada se basa en:

Crdito ___
Contado ___
Combinacin de las anteriores____
Otro, __ Cul?_______

12. Se financia a corto plazo con sus proveedores

Si ___ No ___ Razone: ________________________

13. Los proveedores le establecen condiciones de pago

Si ___ No ___ Cuales: _____

14. La agropecuaria ha pagado en los trminos establecidos el crdito

comercial otorgado por los proveedores:
Siempre___
La mayora de las veces____
Algunas veces___
Nunca ____
15. Cuales son las ventajas y desventajas del financiamiento de
proveedores:
_____________________________________________________________
_____________________________________________________________

16. Entre las principales fuentes de financiamiento a largo plazo cuales

son utilizadas por la agropecuaria para autofinanciarse:

Creacin de fuentes especiales ___

Capitalizacin de utilidades retenidas___
Fondos generados en operacin____
Otro, Cul? ________________ Porque: ___________________________

17. Dira que el autofinanciamiento representa beneficios en el alcance de

los objetivos organizacionales.

Si ___ No ____ Cuales: _________________________________________

18. Han considerado emitir nuevas acciones para captar dinero fresco

Si ___ No ____ Comente______________________________________

19. Considerara emitir acciones para captar recursos para la

modernizacin de los equipos actuales.

Si ___ No ___ Porque____________________________________________

20. La agropecuaria utiliza el crdito bancario para financiar proyectos a

largo plazo.

Si ____ No ____ Porque: ________________________________________

21. Cuales son los beneficios que le ofrece el crdito bancario a largo
plazo:

Aos muertos___
Pagos semestrales ___
Tasa de inters ___
Otro ____ Cual: ________
22. Adquiere equipos para el proceso productivo utilizando el
arrendamiento.

Si ____ No ___ Comente: ________________________________________

23. Es beneficioso hacer uso del arrendamiento financiero.

Si ____ No ____ Cuales:

24. Ha solicitado financiamiento en el fondo de crdito agropecuario.

Si ____ No ____ Comente:

25. Cuales son las ventajas ofrecidas en el financiamiento del Fondo de

Crdito Agropecuario.

Plazo:
Condiciones de pago:
Intereses:
Otro: ____ Cual: ________________________________________________

Gracias