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A S E S O R A

ECONMICO-
FINANCIERA

INFORME PRINCIPAL

El flujo de caja y las herramientas de Excel


Antonio Miguel ANDRADE PINELO(*)

INTRODUCCIN a realizar para poder alcanzar los obje- Deben permitir tener distintas opcio-
tivos planteados? nes y evitar resultados inesperados.
Dentro del proceso de planeamiento En este sentido, debemos elaborar un Todo plan financiero debe contener
financiero de corto plazo de la empre- anlisis financiero actual y realizar una aspectos bsicos como:
sa, que tiene que ver con el manejo proyeccin con base en la informacin
eficiente de sus recursos para alcanzar a) Proyeccin de ventas: de aqu la
con la que se cuenta, dicha proyeccin
los objetivos planteados por toda la relacin con el rea comercial, ade-
implica tomar en cuenta el marco tem-
organizacin, es muy til hacer uso de ms es el dato inicial para la pro-
poral (de corto o largo plazo).
herramientas que permitan tomar deci- yeccin. Dicha proyeccin debe ser
Como ejemplo de algunas metas finan- lo ms realista posible y debe seguir
siones ptimas en la administracin de
cieras, podemos mencionar: una metodologa en la aplicacin de
recursos, una de ellas es el flujo de caja.
Tomando en cuenta la informacin del supuestos, es decir, no puede estar
Cuando una empresa puede presu- exenta del entorno en el que se de-
ao 2011 de la empresa Anvez, se re-
puestar sus gastos y sus ingresos, est sarrollan las operaciones, en lo eco-
quiere cumplir con los siguientes objeti-
siguiendo el camino adecuado de la nmico, social, etc.
vos financieros para el ao 2012:
planificacin, en este sentido la planifi-
cacin financiera, lo cual permitir que Reducir el costo de financiamiento b) Estados financieros proforma: Son
la empresa pueda conocer ex-ante, sus actual del 12% anual al 10% anual. los EEFF proyectados (presupuesto de
necesidades de financiamiento y las po- efectivo o flujo de caja, balance gene-
Incrementar el ratio de cobertura de
sibilidades de inversin. ral y estado de resultados) de acuerdo
intereses de 1.5 a 3 en el presente
a la proyeccin del nivel de actividad,
Indudablemente que tener una idea cla- ejercicio.
es decir; si por ejemplo vamos a in-
ra de cmo se comportarn los ingresos Incrementar el ROE de la empresa crementar las ventas en un 20%, se
y egresos debera ser una tarea obliga- de 16% a 20% de acuerdo al pro- necesitarn ms activos y la cuanti-
toria en todas las empresas sin importar medio del mercado. ficacin de cmo sern financiados.
el tamao de estas o el rubro. Entonces de aqu se podr observar
Reducir la participacin de los gas-
En este sentido, dentro del proceso tos operativos en la estructura del los requerimientos de activos y los re-
de planificacin financiera existen he- Estado de resultados de 25% a 23% querimientos de financiamiento.
rramientas que permiten el manejo de en el presente ao. c) Supuestos econmicos: Toda proyec-
esta informacin, teniendo en cuenta el
Como se puede observar estos propsitos cin financiera debe tener en cuenta
mbito temporal, es decir, si lo que se
estn claramente relacionados con el ob- informacin sobre los principales in-
quiere es hacer planificacin de corto o
jetivo central de la empresa, de incremen- dicadores econmicos de la realidad
largo plazo.
tar la riqueza de los accionistas o dueos en la cual se desempea la orga-
En el presente artculo nos centramos de esta, lo que implica un manejo eficien- nizacin, por ejemplo a nivel ma-
en una de las herramientas de planifica- te en los aspectos mencionados. croeconmico, cmo se manifiesta
cin financiera de corto plazo como es Por otro lado, no podemos olvidar que el desempeo de la economa en tr-
el flujo de caja. debemos tener claro que la temporali- minos del PBI, inflacin, la tasa de in-
dad de los objetivos, en este caso todos ters, etc. Y a nivel microeconmico,
I. EL PLANEAMIENTO FINANCIERO los mencionados, son objetivos de cor- datos sobre el mercado en el que se
to plazo. Cuando se plantean objetivos participa como, por ejemplo, la tasa
hay que tener en cuenta los siguientes de crecimiento del sector.
El planeamiento financiero se refiere a
la formulacin de estrategias y tcticas aspectos: d) Planes de contingencia: En esta parte
(es decir adoptar un mtodo especfico) Que deben ser claros, especficos y se deben tener claros los procedimien-
mediante el cual se podrn alcanzar las medibles. tos a seguir en caso de que la realidad
metas financieras. Dicho de otra forma, sea distinta de la planeada, por ejem-
una organizacin que realice planea- Factibles y correlacionados al objeti- plo en lo que respecta a la administra-
miento financiero debe conocer cul vo general de la empresa. cin de los riesgos financieros, para
es su situacin actual?, qu desea al- Deben interactuar con las dems ello se debern haber realizado anlisis
canzar? y, finalmente, qu acciones va reas de la empresa. de escenarios o anlisis de sensibilidad.

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INFORME PRINCIPAL 59

II. EL FLUJO DE CAJA En esta empresa se tiene como polti- liquidez, pues en cualquier caso (el tener
ca tener una caja mnima de S/. 600 demasiada liquidez y no usarla o tener ne-
Como hemos visto el presupuesto de mensuales. cesidades de liquidez), implica un costo.
efectivo o flujo de caja forma parte de Lo anterior arroja un resultado
los estados financieros proforma, y nos excedente de S/. 600 en el mes 1,
permite tener clara la proyeccin del
nivel de ingresos y egresos de efectivo
con lo cual se podr prepagar o
pagar deudas de corto plazo, si no
1 CASO
PRCTICO

para una organizacin en determinado es esa la decisin se podra realizar


periodo de tiempo, es por ello que se inversin en valores para obtener un Prepararemos el presupuesto de efec-
tomarn en cuenta solo las partidas que rendimiento adicional. tivo para la empresa Anvez S.A. para
representen ingresos y egresos de efec- los meses de febrero a mayo:
En este caso se proyecta el presu-
tivo real (entonces la depreciacin y la Se realizaron ventas en el mes de diciem-
puesto de efectivo para el mes 2 (mes
amortizacin de intangibles no deben bre de 2011 por un monto de S/. 200,000
siguiente) y se obtiene como efecti-
ser consideradas).
vo final del periodo (S/. 300)
300), en este y en enero de 2012 por un monto de
Ahora, como el presupuesto de efecti- resultado se incluye el efectivo final S/. 240,000.
vo es bsicamente una herramienta de obtenido en el periodo anterior. Las ventas proyectadas en febrero, mar-
planificacin del nivel de efectivo en
Cuando se incluye el requerimiento zo, abril y mayo de 2012 son: S/. 270,000,
el corto plazo, deberemos conocer la
de efectivo mnimo de efectivo, se S/. 320,000, S/. 360,000 y S/. 400,000,
proyeccin de ventas en periodos me-
obtiene una necesidad de efectivo respectivamente.
nores a un ao, adems de la forma en
en el mes 2 de (S/. 900)
900). La empresa registra un saldo mnimo
que se cobran esas ventas, es decir si
se otorgan crditos, a cuntos das?, Entonces, finalmente, como vemos de caja al 31 de enero de S/. 10,000 y
existe una ponderacin histrica de los en el mes 1 podemos obtener un este saldo se mantendr como saldo
incobrables?, por el lado de las compras excedente de efectivo y en el mes 2 mnimo en los siguientes meses.
y otros egresos del mismo modo debe- tendremos una necesidad de finan- Adems se cuenta con la siguiente
mos saber cmo es la frecuencia de ciamiento.
informacin:
pago o inversin? Evidentemente que por lo anterior,
Las ventas se realizan en un 68%
Una vez que se han identificado todos pasa al siguiente mes el excedente
en efectivo, 25% a 30 das y el sal-
los ingresos y egresos de efectivo pro- de S/. 1,200, para cubrir en parte
do a 60 das.
yectados, se podr realizar un anlisis con fondos propios los requerimien-
de sensibilidad con base en escenarios tos de efectivo. Se reciben S/. 4,000 mensuales
posibles. como otros ingresos, en cada mes
No hay que olvidar que el tener efectivo por el alquiler de un inmueble.
Una estructura bsica de un flujo de sin utilizar, denota un manejo ineficiente
caja ser la siguiente: ver tabla N 1. de recursos, pues se estara incurriendo en Las compras representan el 80%
un costo de oportunidad, por el contario de las ventas del mes y se pagan
De la tabla mencionada podemos ob-
si se tiene dficit de recursos, se deber en efectivo.
servar lo siguiente:
solicitar financiamiento lo cual implica un Se realiza un pago de alquileres men-
En el mes 1 se tiene como resultado costo del crdito. Dicho de otra mane- suales por un importe de S/. 3,000.
final (efectivo final) S/. 1,200. ra se trata de manejar eficientemente la
Los sueldos representan un 12%
de las ventas del mes anterior.
TABLA N 1
Se adquirir una mquina en el
Mes 1 Mes 2 mes de setiembre que tendr un
Ingresos de efectivo (S/.) 2,000 2,500 costo de S/. 21,000 y se pagar en
(-) Egresos de efectivo (S/.) 1,100 4,000
dos cuotas en setiembre y octubre,
sin intereses.
(=) Flujo de caja del periodo 900 (1,500)
El pago de impuestos representa el
(+) Efectivo inicial (se obtiene del periodo anterior) 300 1,200
2% de las ventas del mes anterior.
(=) Efectivo final 1,200 (300)

Efectivo mnimo requerido 600 600 Solucin:


Nuevo financiamiento 900 Ahora plantearemos el esquema del
flujo de caja en Excel, utilizando para
Pago de deudas (inversin en valores) 600
ello las funciones necesarias que se
irn detallando.
GRFICO N 1 En primer lugar, relacionaremos cada
uno de los porcentajes de cobranza de
las ventas de la siguiente manera: ver
grficos Ns 1, 2, 3.
Como podemos ver en los grficos
mencionados, hemos fijado las celdas
que representan los porcentajes, para
poder copiar la frmula a todos, los
meses posteriores, adems observe

CONTADORES & EMPRESAS / N 174 D-2


60 ASESORA ECONMICO-FINANCIERA

que sobre las ventas de diciembre, he- GRFICO N 2


mos calculado las ventas al contado,
a 30 das y a 60 das, el esquema es
escalonado, por eso es que en nues-
tra proyeccin de ingresos (desde
febrero) se est incluyendo, con esta
operacin la cobranza a 60 das de
las ventas de diciembre. Si agrega-
mos los ingresos percibidos por el
alquiler del inmueble podemos cal-
cular con la funcin suma el total de
ingresos para cada mes proyectado.
Ver grfico N 4. GRFICO N 3

Como podemos observar en dicho


grfico, para calcular el total de los
ingresos, no hemos incluido el monto
de las ventas, pues como hemos men-
cionado, nos interesa saber cmo se
generan los ingresos por esas ventas
en cada mes, para saber cul es im-
porte de los ingresos de efectivo.
Ahora, como siguiente paso determi-
naremos la periodicidad y el monto
de los egresos, siguiendo para ello GRFICO N 4
el mismo esquema aplicado para los
ingresos, para el caso de las compras
que representan el 80% de las ventas
del mes se tiene (ver grfico N 5).
Posteriormente, procedemos a cal-
cular todos los dems egresos respe-
tando los porcentajes de aplicacin:
ver grfico N 6.
A continuacin, sumamos todas las
partidas que representan egresos, para
la empresa en el periodo proyectado GRFICO N 5
(febrero-mayo de 2012), sumando
desde el monto de pago de las com-
pras y no de las compras propiamen-
te dichas, pues estara duplicando la
informacin, nuevamente tenemos
que recordar que se incluyen aquellas
partidas que representen efectiva-
mente egresos de efectivo.
Finalmente, procedemos a preparar
el mdulo de resultados de nuestra
proyeccin empezando por el flujo de
caja por periodo, el cual representa la
diferencia entre el total de ingresos de
efectivo menos los egresos de efectivo GRFICO N 6
por periodo (ver grfico N 7):
Flujo de caja del periodo
= total ingresos - total egresos
Ver grfico N 7.
En este momento es que debemos te-
ner en cuenta la poltica sobre caja
mnima de la empresa, as como el
saldo de caja inicial.
El saldo de caja final del mes de enero
representa el saldo de caja inicial del
mes de febrero, y la caja mnima nos
guiar para saber cul es el monto de
caja con el que debemos terminar en

D-3 2da. quincena - Enero 2012


INFORME PRINCIPAL 61

GRFICO N 7 cada mes, y con base en ello saber si


se debe solicitar financiamiento o se
cuenta con excedentes de efectivo, en
algn mes.
Ver grfico N 8.
En el grfico mencionado podemos
ver que en el mes de febrero y mar-
zo se obtienen resultados negativos,
y que se necesitar buscar financia-
miento, para cubrir el monto de la
caja mnima.
Ver grfico N 9.
En este ltimo grfico mostramos que
en el mes de abril, se cuenta con un
GRFICO N 8 excedente y con este se cancela el
total del financiamiento acumulado,
por lo cual quedara una caja final
de S/. 19,000, en ese mes, lo cual se
acumula al final de mayo y quedara
un saldo final de caja de S/. 24,000.

=+F21+F23

GRFICO N 9

(*) Economista de la UNMSM, Egresado de la Maes-


tra en Economa con Mencin en Finanzas de la
UNMSM, Analista y Consultor Econmico Financie-
ro, Gerente Financiero de Anveza Consultores, Ase-
sores y Servicios S.A.C., Catedrtico Universitario
de la Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas
(UPC)-Divisin EPE y Catedrtico de la Universi-
dad Csar Vallejo-Lima.
E-mail: antonio.a67@gmail.com

mercado lo podr mantener solamente por un periodo limi-


SABA USTED: tado de tiempo. Cunto queda de apoyo oficial? Un poco
ms de dos aos, unos 798 das. El comunicado oficial de
Microsoft reza: toma unos 18-24 meses planear y ejecutar
Quedan poco ms de dos aos de vida al Windows XP un nuevo sistema operativo. Si no han comenzado con su
Sin lugar a dudas, y de acuerdo con lo que nos indican las planificacin para migrar las PC con Windows XP a un sis-
estadsticas, Windows XP es el sistema operativo ms utili- tema operativo moderno, o si sus planes se han retrasado,
zado del mundo. El OS, que fue lanzado hace alrededor de tenemos unas buenas herramientas para ayudarlos.
una dcada, todava mantiene un 47 por ciento de toda la Para no tener que aguantar una decepcin con Windows 8,
cuota de mercado, a pesar de los intentos de Microsoft de si es que eso fuera a suceder, parece ser que la mejor elec-
indicarle a sus clientes que Windows 7 es el seguidor espi- cin es pasarse a Windows 7 lo antes posible. O al menos,
ritual del mismo sistema operativo. eso quieren dar a entender desde Microsoft, porque nos
Hasta la Casa Blanca sigue usando XP, de acuerdo con un van ajustando el reloj y nos envan simpticos reminders
video reciente. Pero todo tiene una fecha de vencimiento. para que no lo olvidemos.
Microsoft acaba de recordar a sus clientes que ellos no se- Artculo completo en: <http://bitelia.com/2012/01/win-
rn los nicos que dejarn de dar soporte a XP, sino que el dows-xp-en-sus-ultimos-dias-de-vida>.

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