CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y COMERCIO

INGENIERA COMERCIAL

PERFIL DEL PROYECTO INTEGRADOR II

NIVEL VI

Estimacin del impacto de las intervenciones cambiarias sobre el nivel de vida

y la volatibilidad de las tasas de cambio en Colombia

FASE: II

13 DE NOVIEMBRE DEL 2016

GUA DE ACTIVIDAD ENTREGABLE 1 PARCIAL

Actividades de aprendizaje

Actividad de aprendizaje 1.1.

TEMA: Estimacin del impacto de las intervenciones cambiarias sobre el nivel
de vida y la volatibilidad de las tasas de cambio en Colombia

1. PLANTEAMIENTODEL PROBLEMA
El cambio en el comportamiento de los mercados, en la explotacin, en la economa,
en la sociedad y en el nivel de vida de los colombianos son consecuencia del voltil
cambio del peso colombiano, por ellos es fuente de preocupacin y puede afectar la
magnitud de la recuperacin del sector real, en particular el exportador. No obstante,
ello, es importante reconocer que el comportamiento de la tasa de cambio obedece en
gran medida a factores externos, por fuera del control de las autoridades econmicas
colombianas.

2. JUSTIFICACIN

La realizacin de este trabajo se basa al nmero de pases con sistemas cambiarios

relativamente flexibles se ha incrementado durante los ltimos aos, pero son pocos
los que siguen un esquema de flotacin pura. La evaluacin del impacto de las
intervenciones ha cambiado varias veces durante las ltimas dcadas y podra
afirmarse que la opinin sobre el xito de la intervencin se encuentra dividido en la
actualidad, no slo en cuanto a su impacto, sino tambin sobre la importancia relativa
de los distintos canales en que opera. Ante un entorno de volatilidad cambiaria,
impulsada en gran medida por factores externos y con un margen relativamente
reducido por parte de la autoridad monetaria y cambiara para controlarla lo que se
quiere determinara es qu acciones se necesitaran para fomentar el uso de
mecanismos de cobertura cambiaria y qu tipo de restricciones existen actualmente
para el aseguramiento cambiario de Colombia.

3. OBJETIVOS

3.1 OBJETIVO GENERAL.

Evaluar el impacto que tiene las intervenciones cambiarias y la volatilidad de las tasas
de cambio en Colombia.

3.2 OBJETIVOS ESPECIFICOS

Analizar la profundizacin y funcionamiento del mercado cambiario.

Conocer sobre la Poltica monetaria
Determinar las causas por lo que el peso colombiano es excesivamente voltil
Identificar los factores que influyen en la volatilidad de las tasas de cambio en
Colombia
 Conocer las consecuencias que trae la volatilidad de las tasas de cambio
Implementar medidas para reducir los costos de la volatilidad
4. HIPOTESIS
Las intervenciones cambiarias sobre el nivel de vida y la volatibilidad de las tasas de
cambio en Colombia, disminuye con la flexibilidad cambiaria y aumenta en regmenes
de tipo de cambio intermedios.

5. MARCO TERICO.

5.1 POLTICA MONETARIA DE COLOMBIA.

5.1.1. Qu es la poltica monetaria1

Cuando se habla de temas monetarios se est haciendo referencia a temas

relacionados con el dinero, particularmente con la moneda.

La poltica monetaria, en particular, es el conjunto de medidas que adopta la autoridad

monetaria con el propsito de buscar la estabilidad del valor del dinero e, igualmente,
evitar desequilibrios prolongados en la balanza de pagos (es un registro que se realiza
permanentemente de las diferentes transacciones que realiza un pas con el resto del
mundo en un periodo de un ao).
Las medidas que puede adoptar dicha autoridad afectan la oferta monetaria. La oferta
monetaria es el volumen de dinero que se encuentra disponible en la economa de un
pas en un momento determinado. sta corresponde, en su forma ms simple, al
efectivo que se encuentra en poder del pblico y a los depsitos en cuentas corrientes
de la banca, los cuales son transferibles por medio de cheques. La oferta monetaria
tiene una fuerte influencia sobre aspectos como la inflacin y la desaceleracin de la
economa.

El Banco de la Repblica es la autoridad monetaria en Colombia. ste, por mandato

Constitucional, debe mantener el ndice de inflacin en niveles aceptables con el fin de
garantizar un adecuado desempeo de la actividad econmica. Cuando hay mucho
dinero en circulacin, las personas disponen de ms recursos para adquirir bienes, sin
embargo, si este nivel es excesivo, la demanda de bienes es mayor que la capacidad
productiva del pas, presentndose, entonces, una escasez de bienes y, como
consecuencia, un aumento del precio de stos, lo que hace que se d un fenmeno
de inflacin. Por el contrario, si la cantidad de dinero en circulacin en la economa es
baja, el pblico no tiene dinero para comprar bienes o demanda una cantidad menor
que la que se puede ofrecer segn la capacidad productiva del pas, por lo que las
empresas se ven en problemas para vender sus productos, se presenta una
abundancia de bienes y, consecuentemente, el precio de stos baja, producindose,
por lo tanto, el efecto contrario a la inflacin, llamado deflacin. Segn esto, para que
exista un buen desempeo de la economa debe haber un equilibrio entre el dinero
que se encuentra en circulacin y los bienes que se encuentran disponibles en la
economa.

Para poder controlar la oferta monetaria, el Banco de la Repblica utiliza herramientas

como las tasas de inters (aumentndolas para incentivar el ahorro o disminuyndolas
para incentivar el consumo), los volmenes de crdito, el encaje
bancario (aumentndolo para reducir el dinero en circulacin o reducindolo para
lograr el efecto contrario), la emisin de dinero, el movimiento internacional de
capitales, etc.

La poltica monetaria est estrechamente ligada a la poltica cambiara (para garantizar

el adecuado control de la cantidad de dinero en circulacin) y a la poltica fiscal
(cuando la autoridad monetaria debe otorgar crditos al sector fiscal o financiarle sus
dficit presupuestarios).

La principal implicacin de la poltica es que el requisito ms importante para mantener

la estabilidad de precios es que el Banco de la Repblica procure mantener la meta de
inflacin firme, y dirija las tasas de inters en consecuencia, ante aumentos de la
inflacin producidos por presiones de demanda, devaluaciones y aumentos en la
inflacin de alimentos.

5.1.2 Aplicacin de la Poltica Monetaria en Colombia2

Entre junio de 1997 y octubre de 2002 el objetivo final de la poltica monetaria en

Colombia es controlar la inflacin (desde la Constitucin de 1991 especialmente), pero
dado el rezago entre las acciones de la poltica monetaria y este objetivo final, se
decidi establecer un objetivo intermedio, que en el caso de Colombia durante el
perodo en mencin, era la base monetaria (desde junio de 1997). Esta variable
cumple las condiciones de un objetivo intermedio adecuado: relacin estable y
predecible con la inflacin, rezago no significativo entre las acciones del banco y el
nivel deseado de la variable y factibilidad de que la autoridad monetaria controle su
evolucin.

Una vez determinado el objetivo intermedio, se elega cada ao un instrumento de

poltica monetaria que llevara la base monetaria al nivel deseado de acuerdo a su
relacin con la inflacin (objetivo final); en Colombia el instrumento ms utilizado para
suministrar liquidez son las Operaciones de Mercado Abierto (OMA)5 ; as, cuando se
requiere aumentar la liquidez, el Banco compra ttulos de deuda pblica en el mercado
interbancario y cuando se requiere disminuir la liquidez, el Banco vende estos ttulos
(OMA de Expansin y contraccin respectivamente).

La teora econmica denomina esta manera de aplicacin de la poltica como "control

monetario en dos niveles". En primer lugar se determina y es aceptada la relacin
entre el objetivo ltimo y el objetivo intermedio, de tal manera que si stos son
logrados, se alcanzan tambin los finales Cuando se elige la variacin deseada de la
variable objetivo intermedio, se escoge una variable operativa sobre la que se influir a
travs de los instrumentos monetarios.

5.1.3 Cul es la moneda que utilizan en Colombia

La moneda que utilizan en Colombia es el peso colombiano.

El peso colombiano es la unidad monetaria de curso legal en la Repblica de
Colombia. Su abreviacin formal es COP (ISO 4217), e informalmente es abreviada
COL$. Localmente se usa el signo peso. Su circulacin es controlada por el Banco de
la Repblica de Colombia.

En 2016, la moneda en acuacin de menor valor es la de cincuenta pesos ($50) y el

billete de mayor valor es el de cien mil pesos ($100 000).

5.1.4 Cunto vale el peso en dlares3

La cotizacin del dlar en Colombia para el da lunes 14 de noviembre del 2016 se

mantuvo inalterada. La TRM aument un 0.87% (26.89 Pesos) en referencia al mismo
da del ao anterior y subi un 5.78% (169.34 Pesos) comparando con el mismo da
del mes anterior.

ltimas 2 semanas

Fecha TRM

Martes 15 de Noviembre del 2016 $ 3,100.12

Lunes 14 de Noviembre del 2016 $ 3,100.12

Domingo 13 de Noviembre del 2016 $ 3,100.12

Sbado 12 de Noviembre del 2016 $ 3,100.12

Viernes 11 de Noviembre del 2016 $ 3,100.12

Jueves 10 de Noviembre del 2016 $ 3,012.12

Mircoles 9 de Noviembre del 2016 $ 2,984.78

Martes 8 de Noviembre del 2016 $ 3,070.40

Lunes 7 de Noviembre del 2016 $ 3,070.40

 Domingo 6 de Noviembre del 2016 $ 3,070.40

Sbado 5 de Noviembre del 2016 $ 3,070.40

Viernes 4 de Noviembre del 2016 $ 3,071.12

Jueves 3 de Noviembre del 2016 $ 3,070.54

Mircoles 2 de Noviembre del 2016 $ 3,026.68

Martes 1 de Noviembre del 2016 $ 2,998.55

Con esta tabla podemos indicar que la cotizacin del peso colombiano es atractiva
para los compradores ecuatorianos, quienes poseen dlares experimentaran un mayor
poder adquisitivo en el vecino pas en comparacin con el mercado ecuatoriano.

5.2 POLTICA ECNOMICA DEL ECUADOR.

5.2.1 Anlisis de la Situacin Econmica del Ecuador4.

El gobierno nacional enva a la Asamblea Nacional dos proyectos de Ley de carcter

tributario: sobre la herencia y sobre la plusvala de los bienes inmuebles. Los dos
calificados como medidas tendientes a la redistribucin de la riqueza. Es cuando la
derecha neoliberal, cuyos conspicuos representantes son banqueros conocidos,
dirigentes empresariales y polticos derechistas de vieja data claman en contra de la
supuesta afectacin, con esas leyes, a la economa de la clase media. Es, para ellos,
el momento de sembrar incertidumbre, desconfianza y miedo, al tiempo que clamar
por la salida del presidente, con el pretexto socorrido por la vieja oligarqua de
defender la propiedad privada, la familia, la tradicin: consignas de corte ultra
reaccionario, propias de Tradicin, Familia y Propiedad, de corte fascista.

Una clase media un tanto cmoda, incapaz de un anlisis profundo de las realidades,
acoge la mentira de que esas leyes son confiscatorias. Las manifestaciones populares,
en un inicio orientadas a rechazar el autoritarismo y la derechizacin del gobierno, sus
acciones pro empresariales y pro capitalistas, incoherentes con el discurso
izquierdista, derivan, de pronto, en proclamas reaccionarias en que se advierte sobre
el peligro de cubanizacin del pas, consignas originadas, evidentemente, en los
diseos imperiales de los agentes criollos o extranjeros de la CIA.

Porque, al menor anlisis, se advierte que la ley impositiva de la herencia no afecta a

los sectores bajos ni medios de la poblacin. Es, sin embargo, preciso esclarecer que
de ningn modo ese rasguo el impuesto a la herencia de propiedades grandes-
pueda constituir redistribucin de la riqueza. Lo hemos dicho: comprense los 50
millones a que ascendera la recaudacin por este concepto, con la condonacin
multimillonaria de intereses por deudas al Estado, entre cuyos beneficiarios estn el
Banco Pichincha y el seor Slim propietario de la telefnica Claro- y otros, Pero ms
que ello, las pinges ganancias de banqueros y grandes empresarios, incrementadas
en los 8 aos de RC, y proclamadas por el mismo Presidente. Para la izquierda radical
es clara la contradiccin entre la proclama retrica de socialismo del siglo XXI y las
reiteradas declaraciones del lder la ltima en el cambio de guardia presidencial del
15 de junio pasado- en que repite esa verdad: ste no es un gobierno socialista, no
quiere cambiar el modelo capitalista, quiere modernizarlo.

La derecha neoliberal que goza de buena salud con las polticas econmicas de este
gobierno- quiere todo el poder para ella. Es obediente de los dictados imperiales. Y por
ello, como bien destacan columnistas de la prensa oficial, es evidente la presencia de
la CIA en las andanzas de los protestantes. Sin embargo, los ms claros en su
percepcin saben que no es ste, momento para golpes de Estado. El propio imperio
lo sabe y pulsa, ms bien, las fuerzas hacia la restauracin del viejo Estado neoliberal
desmantelado y obediente ciego a las disposiciones del Departamento de Estado de
EE.UU. Lo fue Lucio, lo fue LFC, lo fue Sixto Durn Balln, lo fue Mahuad. Por eso, los
pelucones que se hacen presentes en las manifestaciones populares, pretenden
utilizarlas para fortalecer candidaturas hacia el 2017.

5.2.2 Salvaguardias en el Ecuador

El Comit de Comercio Exterior (Comex) decidi diferir un ao el cronograma de

eliminacin de las salvaguardias, segn la resolucin No. 006-2016, firmada la tarde
de este 29 de abril del 2016. Las salvaguardias se aplicaron en el pas a partir de
marzo del 2015, con el objetivo de equilibrar la balanza de pagos del Ecuador,
afectada por la cada de los precios del petrleo, principal producto de exportacin.
Ecuador vena aplicando desde inicios de este ao un cronograma para eliminar
totalmente este mecanismo hasta junio prximo, segn el cronograma que fue
notificado a la Organizacin Mundial de Comercio (OMC) a finales del 2015. Conforme
a lo acordado, a partir de enero del 2016 empez el desmonte de las salvaguardias
para un primer grupo de productos, especficamente para aquellos que venan
pagando 45% de salvaguardias. Desde ese mes empezaron a cancelar 40%. La
siguiente etapa de desmonte estaba prevista para abril. Sin embargo, el Comex
resolvi hoy "ejecutar parcialmente el cronograma de desmantelamiento de la medida
de salvaguardia por balanza de pagos, previsto para el mes de abril de 2016,
eliminando nicamente el nivel del 5% de sobretasa arancelaria", segn reza el
artculo 1 del documento. El Comex seal que "debido a la persistencia en las
dificultades externas que determinaron la adopcin de las salvaguardias" se decidi
"diferir por un ao el cumplimiento del cronograma de desmantelamiento de la
salvaguardia para las tasas de 40%, 25% y 15%. Asimismo, elimin la sobretasa del
5% que rega sobre casi 700 de las 2 900 partidas incluidas en la medida. Segn el
comunicado de este organismo, "el desmantelamiento progresivo de las tres
sobretasas vigentes (40%, 25% y 15%) previsto para abril, mayo y junio de 2016 se
har efectivo en los mismos meses de 2017".
5.2.3 Poltica Petrolera del Ecuador5.

La llave abierta de dlares que ha fluido a borbotones durante estos ocho aos de
gobierno de Rafael Correa, debido a los mximos histricos en el precio internacional
del petrleo, ha comenzado a bajar su caudal y motiva previsiones de ajustes en la
economa del pas este 2015. Esto, en un modelo que tiene como protagonista al
Estado y que surgi a la par de un segundo boom petrolero en Ecuador. Una frmula
que empuj la economa a travs de inversin y elevado gasto pblico, que gener al
mismo tiempo mayor consumo y el incremento en la recaudacin de impuestos.

La baja del precio del petrleo, dada, segn analistas, por una sobreoferta de los
principales socios de la OPEP (Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo),
que se niegan a disminuir su produccin, empez a sentirse en agosto pasado. Pero
de manera ms estrepitosa las ltimas semanas del ao. Hasta el mircoles 31 de
diciembre el crudo WTI (West Texas Intermediate), que sirve de referencia para el que
vende el pas, se ubic en $ 53,27, cuando a inicios de ao superaba los $ 91. El
ecuatoriano (Oriente y Napo) lleg el 22 de diciembre (ltimo corte) a $ 48, segn el
Sistema Nacional de Informacin; en el primer semestre estaba arriba de $ 92.

Estrategia de OPEP
El analista econmico Walter Spurrier indica que los principales socios de la OPEP
(Arabia, Emiratos rabes, Kuwait, Catar, Libia), a la que el pas volvi en el 2007,
buscan frenar el desarrollo de los campos estadounidenses de esquisto (petrleo a
partir de rocas marinas) haciendo colapsar el precio. Y de esta forma incidir para que
las compaas quiebren o abandonen los proyectos.
En eso coincide el analista petrolero Augusto Tandazo. Dice que en el petrleo no
existe libre oferta y demanda porque se manipulan los precios con injerencia de los
grandes productores y consumidores. Una muestra es que en el 2014 la OPEP tuvo
una sobreoferta de produccin de 1,8 millones de barriles diarios, lo que incidi en la
cada.

Ese escenario mundial, que vuelve variable el valor del crudo, tiene una incidencia
directa en la economa ecuatoriana, altamente dependiente del petrleo: representa
entre el 53% y 57% de sus exportaciones, los ingresos que genera equivalen al 11,5%
del Producto Interno Bruto (PIB) y, segn la proforma 2015 aprobada por la Asamblea,
financiar el 15% del Presupuesto General del Estado.

Pero si se considera que el dinero de las exportaciones petroleras paga la importacin

de derivados ($ 5.785 millones este ao), el peso del petrleo en el financiamiento es
del 32%, segn un anlisis del Observatorio de la Poltica Fiscal (OPF).

La OPEP y dos consultoras internacionales coinciden en que los bajos precios

seguirn en el primer trimestre. Por ejemplo, la firma Barclays Research estim que el
WTI promediar los $ 66 y la financiera Credit Suisse, que rondar los $ 70. Luego
comenzar a recuperarse.

La OPEP consider el pasado 23 de diciembre que esa recuperacin se dar en el

segundo semestre, debido a un crecimiento ms lento de la produccin de crudo no
convencional, y que el precio podra rebotar a $ 80.

Impacto en presupuesto
El Gobierno ecuatoriano fij en $ 79,7 el precio del barril en la proforma presupuestaria
2015. Si cae por debajo de ese valor, coinciden los analistas, Ecuador tendr un doble
impacto: en el sector fiscal (ingresos del presupuesto) y en el comercio exterior. En
este ltimo, explica Jaime Carrera, secretario ejecutivo del OPF, puede implicar un
deterioro de la balanza comercial, que tras cinco aos (desde el 2009) de ser negativa
encontr equilibrio en el 2014, por las restricciones a las importaciones y el
crecimiento de las exportaciones no petroleras.

Es un riesgo latente dado el peso del petrleo en el intercambio comercial. Entre enero
y octubre del 2014, segn el Banco Central, las exportaciones petroleras generaron $
11.716 millones y un saldo favorable de $ 6.386 millones frente a las importaciones de
este tipo, una diferencia que permiti equilibrar la balanza total.
Con una llave de ingresos con menor caudal para el 2015, el Gobierno estima ingresos
en el presupuesto de $ 27.500 millones, $ 3.100 millones provenientes del petrleo.
Sin embargo, si el WTI se ubica en $ 70 como estiman las consultoras internacionales,
el crudo local caera a $ 60 por el castigo de casi $ 10 que tiene en el mercado, lo que
implicara un impacto de $ 1.400 millones en los ingresos, sostiene Fausto Ortiz,
exministro de Finanzas de este Gobierno.

Esto, tomando de referencia los nmeros del presidente Correa, que en noviembre
pasado dijo que el pas dejara de recibir $ 70 millones por cada dlar menos de lo
calculado en el precio del barril. Analistas locales estiman que la disminucin puede
llegar a $ 90 millones.

(Con) estos $ 1.400 millones menos, el Gobierno o consigue financiamiento y sigue

gastando o simplemente deja de gastar, dice Ortiz.

Pero el presupuesto registra, adems, un dficit (ingresos menos gastos) de $ 5.369

millones, una situacin que comenz a aumentar desde el 2011 (en el 2012 eran $
1.256 millones) con un precio del petrleo estable. Al dficit del 2015 se suman la
amortizacin de deuda y la preventa petrolera a China: una necesidad de
financiamiento de unos $ 8.900 millones a $ 10.000 millones, advierten analistas.
El Gobierno ha dicho que el dficit est debidamente financiado (con deuda), pero si
cae el ingreso y no se quiere recortar inversin, explica Ortiz, se deber ir a buscar
recursos para un dficit mayor. En este caso, Spurrier suma otro factor: los bonos
emitidos por Ecuador han cado el 25% en el mercado.

En estos aos, con la llave abierta de los dlares del petrleo el rgimen ha construido
carreteras, infraestructura hospitalaria y escuelas. Por eso, para Correa el camino ser
reducir el programa de inversin.

Spurrier explica que esa medida tambin impacta en la economa, porque el modelo
ecuatoriano gira en torno al gasto pblico (pas del 33% del PIB en el 2009 al 43% en
el 2014, segn el OPF), con poco incentivo privado. Si se invierte menos, no se
empuja la economa y se reducen el consumo y los tributos.

Alta inversin pblica

En el 2006, el 80% de la inversin era privada. Hoy es del 47% frente al 53% de la
pblica. Quizs la cada de $ 20 signifique una cada de la inversin pblica del 20%
en el sector que ahora es ms importante para la economa, dice Ortiz.
A este factor hay que agregar la apreciacin del dlar, que les resta competitividad a
las exportaciones. Carrera ve un efecto en las no petroleras por la devaluacin en
otros pases. El Gobierno busca cubrirse al imponer aranceles a los productos de
Colombia y Per en el mismo porcentaje de su devaluacin.

El analista petrolero Luis Calero explica que la apreciacin del dlar tiene una relacin
inversamente proporcional a los precios del petrleo y que eso ha influido en el
mercado. Los inversionistas migran a otro tipo de derivados financieros cuando se
aprecia el dlar y abandonan los commodities (materias primas), entre ellos, el
petrleo....

La produccin petrolera del pas compensar poco la cada del precio, creen los
especialistas. Tandazo ve otro problema: los contratos petroleros de prestacin de
servicios y de recuperacin mejorada con compaas privadas o extranjeras, en los
que refiere se pagan tarifas fijas promedio de $ 36.

l cree que es necesario renegociar con las petroleras. Esta semana Correa visitar
China, el mayor prestamista externo del pas, que a cambio exige produccin petrolera
en garanta.

Esta cada en el precio es comparada con la crisis mundial del 2008 y 2009, salvo una
diferencia: entonces, cuando la llave empez a gotear, Ecuador contaba con fondos
petroleros (unos $ 6.000 millones). El Gobierno decidi utilizarlos, segn dijo, para
inversin. (I)
5.3 ECONOMA INTERNACIONAL

5.3.1 Qu es la economa internacional

La economa internacional estudia las relaciones econmicas entre pases con base
en el anlisis del comercio internacional y las finanzas internacionales.

Conjunto de relaciones productivas, comerciales, financieras, monetarias, sociales y

polticas que conforman el orden econmico mundial, bajo el cual se estructura las
formas de produccin y cooperacin entre pases. Rama que estudia la manera cmo
interactan diferentes economas en el proceso de asignar recursos escasos para la
satisfaccin humana, centrndose en dos o ms economas, La economa
internacional se divide en dos ramas: el comercio internacional que es la teora de
intercambio, de equilibrio esttico de largo plazo y las finanzas internacionales que se
centran en los aspectos monetarios de relaciones internacionales.

5.3.2 La economa mundial en la actualidad

La Economa internacional juega un papel importante en el desarrollo de todos los

pases del mundo. La especializacin del trabajo, que comienza con la revolucin
industrial, ha determinado a lo largo de dos siglos que se produce en los distintos
sectores mundiales. El factor a analizar ms importante es la ventaja comparativa, tal
como la describe David Ricardo: Cada pas se dedica a producir lo que mejor sabe
hacer.
Los tratados o acuerdos bajo los cuales los pases realizan sus transacciones
comerciales son otro de los factores a resaltar dentro del estudio de la economa. Las
polticas proteccionistas hasta principios del siglo XX, ejecutadas por parte los pases
desarrollados, generan un cambio y posteriormente se tornan ms abiertas. Este
cambio se viene dado con tal fuerza, como efecto post- segunda guerra mundial, as
en la actualidad existen pases con tratados de libre comercio.

Es indudable que ningn economista se opondr a la concepcin de que las

facilidades de transporte y globalizacin, han sido otro de las piezas claves para el
avance en trminos de comercio. El hecho de que los bienes y servicios tengan su
origen de ideas dentro de un territorio determinado pero que la obtencin
de financiamiento, insumos, produccin y sus operaciones de comercializacin se
den en por lo menos un lugar diferente al de las ideas, merece un anlisis profundo.
A manera de conclusin, cabe reiterar que la economa internacional en los ltimos
siglos se ha tornado ms compleja. Los factores mencionados y el efecto de la
expansin de capitales financieros controlados y generados por los pases
desarrollados, merecen una atencin profunda.
5.3.3 La economa actualmente en Colombia y Ecuador

La economa en Colombia

El Banco de la Repblica redujo de 2,7 % a 2,5 % su pronstico de crecimiento de la

economa colombiana para el 2016, tras considerar que el consumo de los hogares
permanece sin mayores cambios desde el ao pasado, mientras la inversin se ha
desacelerado.

Asimismo, subray la institucin, en el primer trimestre de 2016 las exportaciones en

dlares descendieron 32 % anual, hecho explicado principalmente por la cada de las
ventas externas de bienes de origen minero-energtico (54 % anual).

La economa en Ecuador

El 2016 arranca con el mismo dinamismo que termin el 2015, lo cual hace prever un
segundo ao de estancamiento econmico en el pas, que proyecta tasas de
crecimiento cercanas a cero, en el mejor de los casos.

El Banco Central es el ms optimista sobre el crecimiento econmico. Pese a la

desaceleracin registrada a lo largo de todo el 2015, el Central prev que el ao
cerrar con un crecimiento del 0,4% y que el nuevo ao terminara con 1%.
Organismos internacionales, como la CEPAL o el FMI, apuntan a tasas cercanas a
cero, mientras que la banca internacional creen que habr un decrecimiento entre 1,2
y 3,6%. El diagnstico para el 2016 es bastante parecido al del ao pasado, con
precios bajos del petrleo, apreciacin del dlar y mayores tasas de inters
internacionales. Bajo ese escenario, las prioridades del Gobierno para el nuevo ao
dejan ver un cambio en el modelo econmico, con un sector pblico escaso de
recursos y un sector privado con pocas ganas de invertir hasta ver si las seales que
comenz a enviar el Rgimen son suficientes como para arriesgar sus recursos a largo
plazo. Lo que suceda con la economa nacional depender mucho de lo que haga el
sector privado, ya que el gasto pblico como motor de crecimiento qued sepultado el
da en que el Presidente anunci que la variable de ajuste en caso de una crisis ser
la inversin pblica. Eso se cumpli el ao pasado y signific una desaceleracin
econmica a lo largo del ao, que continuar el 2016 a menos que haya un plan que
demuestre lo contrario. El crecimiento de la economa nacional necesita de ms
dlares en circulacin y no hay seguridad de que llegarn este ao, al menos en las
cantidades que se requieren. Por ahora, la estrategia para cubrir las necesidades
fiscales se resumen en ms endeudamiento, uso de la liquidez interna para comprar
bonos del Estado, entrega de activos estatales a cambio de recursos frescos y la
reduccin de subsidios.
5.4 TASAS DE CAMBIO6

5.4.1 Qu son las tasas de cambio

Las tasas de cambio muestra la relacin que existe entre dos monedas. Para el caso
de Colombia, sta expresa la cantidad de pesos que se deben pagar por una unidad
de la moneda extranjera. En nuestro caso, se toma como base el dlar, porque es la
divisa ms utilizada en Colombia para las transacciones con el exterior.

Existen varios tipos de regmenes de tasa de cambio:

Rgimen de tasa de cambio fija

En este rgimen el Banco Central se compromete a que la tasa de cambio se va a

mantener en un valor predeterminado. As, cuando se presenta exceso de demanda
de divisas, el Banco suministra al mercado las divisas necesarias para mantener la
tasa de cambio en su valor prefijado. Igualmente, cuando se presentan excesos de
oferta, el Banco adquiere las divisas para evitar que la tasa de cambio disminuya.

Rgimen de tasa de cambio flexible

En este rgimen el Banco Central se abstiene de intervenir y la tasa de cambio est

totalmente determinada por la oferta y la demanda de divisas en el mercado.

Los movimientos de la tasa de cambio hacia arriba o hacia abajo se denominan:

Devaluacin

As se llama el movimiento hacia arriba de la tasa de cambio; es decir, cuando hay que
dar ms pesos por cada dlar que se negocia.

Revaluacin

As se llama el movimiento hacia abajo de la tasa de cambio; es decir, cuando hay que
dar menos pesos por cada dlar que se negocia.

Es importante conocer la diferencia entre la tasa de cambio nominal y la real. La

nominal es la tasa a la cual se compran o se venden las divisas. La tasa de cambio
real refleja el verdadero poder de compra de la moneda nacional frente a una o varias
monedas extranjeras. Esta, adems de la tasa de cambio nominal, tiene en cuenta la
inflacin interna y la inflacin de los pases con los cuales Colombia tiene relaciones
comerciales. La tasa de cambio real refleja la competitividad de los productos
colombianos frente a los productos de los dems pases.
5.5 PAPEL DE LAS MEDIDAS DEL BANCO DE LA REPBLICA EN EL MERCADO
CAMBIARIO

El mercado de derivados en Colombia es pequeo y poco diversificado comparado

con otros mercados de Amrica Latina, existe una concentracin en las coberturas
cambiarias y el mercado de derivados crediticios es muy poco desarrollado.

Segn el Banco de la Repblica el objetivo de estas medidas es dar estabilidad a la

tasa de cambio y reducir la especulacin a travs de derivados. Las medidas
restringen la posicin propia (PP), la posicin propia de contado (PPC) y la posicin
bruta de apalancamiento de los IMC.

La PP es un indicador de riesgo cambiario, y se define como la diferencia entre los

activos y los pasivos cuyo valor pueda estar afectado por la variacin en la tasa de
cambio. Segn la regulacin al PP no puede exceder el 20% del patrimonio tcnico
expresado en dlares y puede ser negativo hasta el 5% del patrimonio tcnico.

La PPC tambin en un indicador de riesgo cambiario pero solo contempla los activos y
pasivos lquidos. Al igual que la PP se mide como la diferencia entre activos y pasivos
lquidos y no puede exceder el 50% del patrimonio tcnico y tampoco puede tener un
valor negativo

Estudios previos destacan los efectos de estas medidas sobre el mercado de

derivados, por ejemplo; se restringen las operaciones en este mercado, imponen una
menor disponibilidad de oportunidades de cobertura para el sector real, generan
distorsiones en los precios, generan mayor volatilidad y menor liquidez en el mercado.

5.6 EL EFECTO DE LAS INTERVENCIONES CAMBIARIAS

5.6.1 Efecto de las Intervenciones sobre el Nivel y la Volatilidad de la Tasa de

Cambio

Nivel

La literatura propone tres canales a travs de los cuales las intervenciones de los
bancos centrales afectan la tasa de cambio: a travs de sus efectos sobre el portafolio
de los agentes, va seales sobre la poltica monetaria futura, y a travs de seales
sobre burbujas, cuando las autoridades estiman que el nivel de la tasa de cambio
difiere del que determinaran las variables fundamentales.

El efecto portafolio corresponde al impacto sobre el riesgo actual y futuro

 Efecto seal sobre la poltica monetaria futuras
Efecto seal sobre burbujas cambiarias

El efecto positivo de la expansin monetaria sobre la tasa de cambio nominal es

ampliamente aceptado en la literatura, teniendo en cuenta que el precio del dlar,
como el de cualquier otro bien, aumenta con la cantidad de dinero. Sin embargo, se
suscita discusin cuando la intervencin es esterilizada, y surge el interrogante si una
intervencin que no afecte la tasa de inters observada pueda alterar la tasa de
cambio spot.

Volatilidad

El objetivo de la intervencin (nivel vs volatilidad), la credibilidad con que cuenta el

Banco Central, y la eficiencia con que operan los mercados cambiarios son las
variables consideradas al analizar el impacto potencial de las intervenciones sobre la
volatilidad. El peso relativo de esas tres variables en el momento de la intervencin
podra explicar por qu para algunos autores la intervencin no parece afectar el nivel
de la tasa de cambio aun cuando eleva su volatilidad; por qu para otros afecta el nivel
y reduce la volatilidad; mientras para los dems la intervencin no afecta ninguna de
las dos variables. Para algunos autores las ventas de divisas (ms no las compras)
tienen impacto sobre la volatilidad (Domac y Mendoza, 2004), y para otros lo relevante
son los anuncios, incluso ms que las compras efectivas (Tapia y Tokman, 2004).
Segn el marco analtico propuesto por Domnguez, una intervencin que produzca
una seal de reduccin de las tasas de inters futuras, en un Banco con credibilidad,
que opera en un contexto de mercados eficientes, tender a devaluar el nivel de la
tasa de cambio y no afectar su volatilidad. Sin embargo, podra incrementar la
volatilidad si el Banco no cuenta con amplia credibilidad o si los mercados cambiarios
son ineficientes. De esta forma, la intervencin, cuyo propsito es disminuir la
volatilidad, ser exitosa si las autoridades monetarias cuentan con suficiente
credibilidad, si los mercados cambiarios son eficientes y si se anuncia claramente que
este es su propsito.

5.7 MODELO DE CONSISTENCIA MACROECONOMICA EN EL ECUADOR

Entre las actividades que realiza la Direccin General del Estudios del Banco Central
del Ecuador, consta la programacin macroeconmica, cuyo objetivo principal es
realizar la proyeccin anual de un conjunto de variables que permiten determinar y
conocer el desempeo de la economa. La programacin hace posible que la
Institucin defina la evolucin de aquellas variables sobre las cuales tiene control
directo y, por esa caracterstica, son utilizadas como metas intermedias de la poltica
monetaria, en el marco de los objetivos finales de la poltica monetaria.

La primera gran clasificacin de los modelos tiene relacin con la inclusin o exclusin
de elementos aleatorios. Un modelo es determinstico si el valor de todas sus variables
y parmetros se define de manera unvoca, dado el contexto y las condiciones
iniciales. Por otro lado, cuando alguna o algunas de las variables, parmetros o
funciones son aleatorias, se producen diversos resultados para los mismos contextos y
condiciones iniciales, dando lugar a los modelos aleatorios.
 MODELOS MULTISECTORIALES.-Estos constituyeron tempranos intentos
que buscaban superar la camisa de fuerza que las agregaciones
macroeconmicas imponen al anlisis cuantitativo, pero se orientaban
fundamentalmente al estudio del sector real de la economa. Surgieron gracias
al desarrollo alcanzado por el sistema de cuentas nacionales, ya que tienen
como base la reproduccin de las principales relaciones del sistema productivo,
en trminos de insumos y productos.
MODELOS DE SIMULACIN NUMRICA.- La caracterstica fundamental de
stos, es que consideran a los precios como argumentos dentro de las
funciones de oferta y demanda. Por esa propiedad, los precios y las cantidades
se definen simultneamente, no solo en cada mercado, sino en todos y cada
uno de los mercados simultneamente, ya que la funcin de produccin
depender tambin de los costos (precios) de los insumos, que se definen en
otros mercados. Adems, se supone que las transacciones tienen lugar una
vez que est definido el vector de precios que equilibra a todos y cada uno de
los mercados.

5.8 MODELOS MACROECONMICOS: SUS APLICACIONES EN EL ECUADOR

En los ltimos aos, son varios los modelos macroeconmicos que se han construido
para el Ecuador. Los esfuerzos y resultados han sido de distinta intensidad y carcter.
Sin pretender hacer una revisin exhaustiva de la experiencia ecuatoriana en este
campo, vale la pena mencionar algunos de los aportes ms significativos en el rea de
construccin de modelos macroeconmicos. En la dcada de los 70 e inicios de los
80, el proceso de planificacin econmica estatal requiri del diseo y elaboracin de
extensos modelos econmicos basados fundamentalmente en tcnicas insumo
producto y modelos economtricos de inspiracin keynesiana.

El desarrollo de matrices de contabilidad social y la construccin de modelos inter-

sectoriales, en la lnea del trabajo de compilacin presentado por Blitzer (1975),
reanimaron las posibilidades de planificacin econmica en los 80. Entre los modelos
de equilibrio general computable (EGC), cabe destacar el voluminoso trabajo de
Kouwenaar (1987), que fue el primer intento de utilizar esta tcnica para la
planificacin econmica en el pas y central en el programa de planificacin para la
satisfaccin de las necesidades bsicas. Posteriormente, de Janvry et. al. (1993),
construyeron un modelo EGC de corte neo-estructuralista para evaluar el proceso de
ajuste. Uno de similares caractersticas fue diseado por Creamer (1992).
Adicionalmente, con propsitos especficos, varios modelos EGC basados en
esquemas similares a los desarrollados por Dervis et.al (1982) fueron elaborados en
esta dcada: Jcome (1991), para analizar la enfermedad holandesa, Jaramillo (1992)
para evaluar el impacto de la integracin andina, y Pez (1992) para introducir el tema
de la competencia imperfecta en este contexto. Si bien ellos aportaron elementos
analticos y numricos para comprender un proceso econmico, difcilmente tienen
utilidad para el diseo de polticas pblicas y programacin macroeconmica. Hacia
finales de los 80, los esfuerzos acadmicos y de instituciones estatales se dirigieron a
desarrollar esquemas menos complejos que respondieron a demandas ms concretas.
El Consejo Nacional de Desarrollo (CONADE), con el apoyo de Naciones Unidas,
construy un modelo economtrico de varias ecuaciones simultneas, utilizndolo
para construir escenarios de poltica econmica que fueron la base del Plan Nacional
de Desarrollo (CONADE, 1992). La PREALC (1990) dise un modelo de corto plazo
para evaluar los efectos de diversas polticas, o shock, sobre varios indicadores
macroeconmicos y sobre el nivel de empleo. El Banco Mundial (1988) aplic el
denominado RMSM-X para el caso ecuatoriano, con el propsito de estimar varios
mens de poltica econmica en el mediano plazo. De igual manera, Lenseigne et.al.
(1990) construyeron un circuito econmico para Ecuador basado en una
representacin economtrica de varias ecuaciones simultneas.

Ms recientemente, el Banco Central (1995) implement un modelo multisectorial que

utiliza tcnicas insumo-producto dinmicas; se incorpor un mdulo de optimizacin
que permiti evidenciar sus limitaciones, las mismas que resultaron ser muy serias en
cuanto a la ausencia de precios, tratamiento de los impuestos y funciones de
inversin, fundamentalmente. Por ello, las recomendaciones de poltica econmica
que genera, tienen reducida aplicacin prctica. Pese a estos y otros esfuerzos en la
modelizacin macroeconmica en el Ecuador, su utilizacin en la programacin ha
sido limitada.

De hecho, los ejercicios de programacin, especficamente en el Banco Central del

Ecuador, han constituido una suma de secciones aisladas y muchas veces inconexas
que respondan en la mayora de casos a procesos de negociacin de programas de
estabilizacin con organismos internacionales. Tradicionalmente ha existido una muy
dbil relacin entre las instancias pblicas encargadas de las acciones claves en el
proceso de programacin como son el presupuesto fiscal, el plan de inversiones del
sector pblico, la programacin financiera del Banco Central y las estimaciones de
deuda pblica. La consolidacin de la informacin y su presentacin en un marco
consistente, generalmente corresponda a un reducido grupo de profesionales -y
muchas veces a los propios tcnicos de los organismos internacionales-. Los
resultados de dichos ejercicios han sido de distinta naturaleza y calidad y han
dependido de la disponibilidad y exactitud de las cifras, as como del instrumental
metodolgico utilizado.

Ms recientemente, se han dado pasos muy importantes en la modelizacin de la

economa ecuatoriana, con el fin de contar con un marco adecuado para evaluar
polticas y estrategias econmicas, en un esquema de consistencia macroeconmica.
Este esfuerzo, desarrollado por instituciones pblicas y centros de investigacin
privados, responde a la necesidad de contar con un instrumento que permita evaluar
distintas alternativas y escenarios econmicos. A diferencia de los modelos que
reflejan equilibrios parciales o procesos estocsticos que estiman el comportamiento
de variables particulares en el corto plazo, este tipo de esquemas incluye diferentes
agentes y sectores de la economa, y provee una visin global de la economa,
utilizando similar metodologa a la de los trabajos desarrollados en el Fondo Monetario
Internacional y el Banco Mundial (ver Khan et.al (1991)). Entre este grupo de trabajos,
se cuenta el de Hidalgo et.al. (1995), publicado por el Banco Central.
 El objetivo de dicho modelo es ofrecer un esquema para realizar simulaciones de
poltica econmica dentro de un marco contable que integra a los sectores real,
externo y fiscal; propone una serie de objetivos como inflacin y crecimiento, postula
valores para las variables exgenas en base a diversos supuestos y calcula los
valores de las variables de ajuste -seleccionadas ex ante-, y de las dems variables
que resultan de la resolucin del modelo.

5.9 ESTADISTICAS MACROECONOMICAS

5.9.1 SECTOR REAL

En el segundo trimestre de 2016, el PIB de Ecuador, mostr una variacin trimestral

(t/t- 1, respecto al primer trimestre de 2016) de 0,6% y un decrecimiento inter-anual de
-2.2 (t/t-4, respecto al segundo trimestre de 2015).
La Produccin Nacional de Petrleo hasta agosto de 2016 present un incremento de
0.6% con relacin a similar mes de 2015. Por empresas, Petroamazonas EP aument
su produccin en 5.1% mientras que la Operadora Ro Napo se redujo en 14.3%; las
Compaas Privadas tambin mostraron una baja de 3.5%.

EL EMPLEO ADECUADO/PLENO HA DISMINUIDO RESPECTO DE JUNIO DE

2011; Y LA AGRICULTURA, CAZA Y SILVICULTURA Y PEZCA EXPLICA MS DEL
25% DE EMPLEO
5.9.2 POBREZA Y EXTREMA POBREZA NACIONAL
La tasa de pobreza a nivel nacional se ubic en 23.7% en junio de 2016, esto
representa 11.3 puntos porcentuales por debajo de la tasa registrada en junio de 2008.
La tasa de extrema pobreza nacional decreci de 15.5% en junio de 2008 a 8.6% en el
mismo mes del 2016.

6. METODOLOGA

ENCUESTA

La metodologa que se aplicar es la descriptiva ya que con el presente estudio se

pretenden determinar si conocen sobre el cambio de vida y la volatibilidad de las
tasas de cambio en Colombia y para ello se utilizar la herramienta de las
encuestas.
ENCUESTA PARA DETERMINAR SI CONOCEN SOBRE EL CAMBIO DE VIDA
Y LA VOLATIBILIDAD DE LAS TASAS DE CAMBIO EN COLOMBIA.
Estimado encuestado se solicita responder el siguiente cuestionario con la mayor
sinceridad posible a las siguientes preguntas:
1. Cuantos aos trabaja usted en el tema cambiario?:
De 1 a 5 6 a 10 11 a 15
2. A partir de qu ao percibi usted que la devaluacin del peso se hizo
constante?:
2012 2013 2014 2015 2016
3. En qu porcentaje estima usted que se ha incrementado la actividad
cambiaria en los dos ltimos aos?
Del 1 al 10% Del 11 al 20%
Del 21% al 30% Del 31% al 40%
4. Cul es la tasa de cambio actual del peso colombiano respecto al dlar:

5. Conoce usted las causas para que la moneda colombiana se mantenga

devaluada frente al dlar:

6. De acuerdo a su experiencia estima usted que este periodo de tasas

fluctuantes lleguen a estabilizarse en algn momento.

S No

7. Con qu frecuencia las tasas de cambio de la moneda colombiana se

renuevan:
Casa semana Cada da Cada hora
Cada 2 das Cada 12 horas
Cada 4 das Cada 6 horas

8. Si las tasas son constantemente fluctuantes. Cmo se establece la tasa

para el intercambio de la moneda:

9. En el Ecuador hay regulaciones del estado al mercado informal de

intercambio?
S No
10. El mercado informal maneja tasas de intercambio ms bajas que el
formal:
 S No

11. Al gobierno Colombiano le beneficia o perjudica mantener una moneda

con tasas constantemente fluctuantes.
S
No

METODO DE DESCARTES

TEMA: Estimacin del impacto de las intervenciones cambiarias sobre el nivel

de vida y la volatilidad de las tasas de cambio en Colombia

1. APLICACIN

Evidencia: Lo que podemos observar en el tema de investigacin son los

siguientes puntos que tratan acerca del impacto en las tasas en Colombia y su
volatilidad
El cambio en el comportamiento del mercado
La economa en la sociedad y pas
Nivel de vida de los colombianos
Comportamiento de las tasas de cambio
Factores externos que afectan a la tasa de cambio
2. ANLISIS

Lo poco comprensible o claro dentro del tema de investigacin es:

Por qu las tasas de cambio son una fuente de cambio dentro de un pas su
mayor afectacin porque se ve dada en la clase media y pobre?
Las intervenciones cambiarias sobre el nivel de vida de los colombianos
puede afectar en la economa del Pas?
Por qu las tasas establecidas por Colombia hace que las personas
Ecuatorianas, adquieran productos Colombianos a mayor cantidad?
La volatilidad de los mercados hacen que nuestra economa influyen en la
adquisicin de productos?
3. SNTESIS
La tasa de cambio es importante porque permite la conversin de moneda de un pas
en moneda de otro pas, facilitando el comercio internacional de bienes y servicios y la
transferencia de fondos entre pases.

Tambin permite la comparacin de precios de productos similares en diferentes

pases. En general, la diferencia de precios entre productos similares determina qu
productos se van a comerciar y a qu pas se van a enviar.

Por lo tanto, la tasa de cambio es un factor muy importante que influencia

la competitividad de los productos agrcolas y la rentabilidad de los negocios agrcolas.
En el mercado y en los medios ha causado gran extraeza el hecho de que aun sin
caer el precio del petrleo, la cotizacin del dlar en Colombia se est incrementando.
Este comportamiento se debe a que es un fenmeno monetario y, por lo tanto, no
puede depender del precio del petrleo.

La adquisicin real del dinero de una nacin con el de otra se denomina conversin. El
precio a que tiene lugar la venta es el tipo de cambio. Si no existen una compra o
venta reales, sino que se efecta simplemente un cambio de los estados contables
convirtiendo la expresin de valores en una moneda a los valores equivalentes en otra,
este proceso se denomina traslacin.

El mercado cambiario est representado, desde el punto de vista institucional, por el

Banco Central, siendo ste, el mayor comprador y vendedor de divisas; su papel
depender de los controles que ejerza sobre la moneda extranjera. Se apoya en
la banca comercial y en las casas de cambio como expendedoras al detal de divisas.

4. COMPROBACIN

La situacin econmica actual de Colombia gira en torno a ciertas situaciones que

generan un ambiente de incertidumbre, en las que es de vital importancia una
intervencin efectiva del gobierno.

El vaivn de la tasa de cambio, por ejemplo, como consecuencia de un auge del sector
minero- energtico, es uno de los factores principales que afectan la economa del
pas. ste comportamiento de la tasa de cambio, afecta ms que todo al sector
exportador, y a pesar de que el gobierno colombiano ha tomado diferentes medidas
para frenar esta situacin, an se esperan con ansias que los resultados afloren. Sin
embargo, el otro lado de la moneda muestra que las importaciones han registrado
recientemente un crecimiento, que se percibe como un claro indicador de la
reactivacin de la economa colombiana y el aprovechamiento de la apreciacin de
nuestra moneda

A qu se debe este aumento de la tasa de cambio en el pas?

El aumento de la tasa de cambio se debe en gran parte, y como se mencionamos
anteriormente, al gran crecimiento que ha venido presentando el sector minero-
energtico.

La moneda extranjera que ingresa al pas asociada con las exportaciones de petrleo,
puede generar aumentos en la inflacin, trayendo como consecuencia una falla sobre
otros sectores como la agricultura, el cul es uno de los sectores ms competitivos en
Colombia. Esta situacin podra conllevar a que la economa colombiana caiga en el
fenmeno conocido como enfermedad holandesa, generando que el gasto total en
bienes y servicios aumente.

Adems del crecimiento del sector minero- energtico, otra de las causas de la
revaluacin de la tasa de cambio, es la carencia en el nivel de ahorro respecto al
volumen de inversin. ste viene altamente conectado con el auge petrolero, reflejado
en el aumento notable del gasto, aprovechando la buena temporada.

De qu manera se ve afectado el comercio exterior?

La crisis internacional, oblig a Colombia a buscar abrir relaciones con los mercados
del litoral Pacfico latinoamericano, Centroamrica y la Cuenca del Caribe; buscando
dirigir de forma preferencial hacia estas zonas las exportaciones y las inversiones. Sin
embargo, el gremio exportador ha sido el ms afectado con la situacin actual de la
tasa de cambio, lo que trae como consecuencia la reduccin de la generacin de
empleo formal.

Qu medidas est tomando el gobierno para contrarrestar este efecto?

Lo que los empresarios reclaman al gobierno, es que se deben adoptar medidas que
vayan enfocadas a incentivar la produccin y la exportacin de los bienes que se han
visto afectados. Ante esta situacin, tanto el Banco de la Repblica como el Ministerio
de Hacienda, han tomado cartas en el asunto en los ltimos meses.

Bibliografa.
1
http://www.banrepcultural.org/blaavirtual/ayudadetareas/economia/politica_monetaria
2
https://www.icesi.edu.co/departamentos/economia/publicaciones/docs/Apecon1.pdf
3
http://www.dolar-colombia.com/
4
https://lalineadefuego.info/2015/06/16/analisis-de-la-situacion-en-ecuador-por-jaime-
munoz-mantilla/
5
http://www.eluniverso.com/noticias/2015/01/04/nota/4396261/petroleo-cae-complica-
economia-este-2015
6
http://www.banrep.gov.co/es/contenidos/page/qu-tasa-cambio.