Bresser - Reflexoes Sobre o Novo Desenvolvimentismo

Revista de Economia Poltica, vol. 36, n 2 (143), pp.
237-265, abril-junho/2016
Reflexes sobre o Novo Desenvolvimentismo

e o Desenvolvimentismo Clssico
Reflecting on new developmentalism
and classical developmentalism
Luiz Carlos Bresser-Pereira*
resumo: Este artigo, inicialmente, distingue, o Novo Desenvolvimentismo, um novo

sistema terico que est em criao, do desenvolvimentismo realmente existente, que
foi responsvel pelo desenvolvimento original de muitos pases, mas muitas vezes
apenas uma forma de populismo fiscal ou keynesianismo vulgar. Segundo, distingue o
Desenvolvimentismo Clssico, que o precedeu. Terceiro, brevemente analisa o chamado
social-desenvolvimentismo e nada v ali que se aproxime de uma teoria. Finalmente, o
artigo fornece um resumo do Novo Desenvolvimentismo seus principais argumentos no
campo da economia poltica, da teoria econmica e da poltica econmica.
Palavras-chave: Desenvolvimentismo; social-desenvolvimentismo; macroeconomia do
desenvolvimento.
abstract: This paper, first, distinguishes new developmentalism, a new theoretical

system that is being created, from really existing developmentalism a form of organizing
capitalism. Second, it distinguishes new developmentalism from its antecedents, Development
Economics or classical developmentalism and Keynesian Macroeconomics. Third, it discusses
the false opposition that some economists have adopted between new developmentalism
and social-developmentalism, which the author understands as a form of really existing
developmentalism; as theory, it is just a version of classical developmentalism with a bias
toward immediate consumption. Finally, it makes a summary of new developmentalism of
its main political economy, economic theory and economic policy claims.
Keywords : Developmentalism; social-developmentalism; and developmental
macroeconomics.
JEL Classification: B20; O59; E10.
* Luiz Carlos Bresser-Pereira professor emrito da Fundao Getulio Vargas, E-mail: bresserpereira@
gmail.com. Submetido: 6/Maio/2015: Aprovado: 17/Julho/2015.
http://dx.doi.org/10.1590/0101-31572015v36n02a01 Revista de Economia Poltica 36 (2), 2016 237

O que o Novo Desenvolvimentismo e como se distingue do Desenvolvimen-
tismo Clssico, inclusive o estruturalismo latino-americano, que o precedeu?1 De-
pois da publicao de meu livro Developmental Macroeconomics (2014), em co-
autoria com Nelson Marconi e Jos Luis Oreiro, onde sistematizamos as ideias e
os modelos que um grupo de economistas vem desenvolvendo desde o comeo dos
anos 2000 sobre a teoria econmica do Novo Desenvolvimentismo, percebi ser
importante refletir sobre o real significado do termo.2 Desde 2003, quando intro-
duzi o conceito de Novo Desenvolvimentismo, alguns, eu inclusive, o entenderam
no s como uma teoria, mas como uma forma de organizao econmica e pol-
tica do capitalismo, o que foi um erro. importante distingui-lo, assim como o
Desenvolvimentismo Clssico que o precedeu, do desenvolvimentismo como fen-
meno histrico existente na realidade como uma forma de Estado e de capitalis-
mo que serve como alternativa ao liberalismo econmico. hora de verificar quan-
to o Novo Desenvolvimentismo crtico de seu antecessor direto, o
Desenvolvimentismo Clssico, que foi parte do mainstream entre as dcadas de
1940s e 1960s. O desenvolvimentismo realmente existente uma ocorrncia hist-
rica; uma forma de organizao econmica e poltica do capitalismo que nos
ltimos doze anos foi tentada no Brasil sem xito porque se perdeu no populismo
cambial e fiscal, ao passo que o desenvolvimento clssico e o Novo Desenvolvimen-
tismo so teorias econmicas e polticas que visam explicar o progresso ou o de-
senvolvimento humano.3
A histria do capitalismo , tambm, a historia do desenvolvimentismo real-
mente existente.4 O mercantilismo, caracterizado pela associao da monarquia
com a burguesia para construir um mercado interno grande e seguro e para levar
industrializao, foi a primeira forma histrica de desenvolvimentismo. E foi bem
sucedido: Inglaterra, Frana e Blgica industrializaram-se durante o mercantilismo;
todos os pases ricos que realizaram suas revolues industriais imediatamente
depois desses trs, comeando pelos Estados Unidos, e principalmente a Alemanha,
adotaram uma estratgia desenvolvimentista; o Estado desenvolvimentista na sia,
1
Por Desenvolvimentismo Clssico refiro-me development economics, ou teoria estruturalista
do desenvolvimento. A expresso em ingls muito vaga, a expresso estruturalista circunscreveu-se
aos pases latino-americanos. A expresso Desenvolvimentismo Clssico foi-me sugerida por Ricardo
Bielschowsky, que um profundo conhecedor do pensamento econmico latino-americano.
2
Luiz Carlos Bresser-Pereira, Jos Lus Oreiro e Nelson Marconi (2014). A verso em portugus deste
livro mais elaborada do que a inglesa, porque o livro reflete um work in progress, e houve um avano
importante em relao ao entendimento valor da taxa de cmbio e, em consequncia, dos determinantes
do equilbrio corrente e do equilbrio industrial.
3
Poderia usar letras minsculas ao invs de maisculas para o Novo Desenvolvimentismo e o
Desenvolvimentismo Clssico, mas neste artigo optei pela segunda alternativa para salientar sua
natureza terica, ficando assim clara sua diferena em relao ao desenvolvimentismo realmente
existente.
4
Luiz Carlos Bresser-Pereira (2015b) After the demise of neoliberalism but not of conservatism, a third
developmentalism?
238 Brazilian Journal of Political Economy 36 (2), 2016 pp. 237-265

assim como o nacional-desenvolvimentismo na Amrica Latina esto nessa mesma
categoria, mas esses pases precisaram confrontar o imperialismo industrial daque-
les que estavam mais adiantados. O segundo desenvolvimentismo entre os pases
ricos correspondeu ao New Deal e ao fordismo nos Estados Unidos, seguido pela
Era Dourada do Capitalismo na Europa aps a Segunda Guerra Mundial. No
Brasil, desde a eleio de um presidente de esquerda, Lus Incio Lula da Silva, em
2002, houve uma tentativa de restabelecer uma estratgia desenvolvimentista a
partir de 2003; o senador Aloizio Mercadante (2010) referiu-se a ela como um
social-desenvolvimentismo. O ttulo pareceu-me bom porque o governo, inicial-
mente, conseguiu reduzir a desigualdade e aumentar a taxa de crescimento, mas
acabou provando-se inadequado porque, alm de a taxa de crescimento ter voltado
a ser baixa, insatisfatria, como vem sendo desde 1980, a tentativa de formar um
coalizo de classes desenvolvimentista fracassou.
O Novo Desenvolvimentismo uma teoria histrico-dedutiva baseada nas
experincias bem-sucedidas de crescimento acelerado, especialmente a experincia
dos pases do Leste Asitico. Como forma existente de capitalismo, as experincias
desenvolvimentistas podem ser autoritrias ou democrticas, conservadoras ou
progressistas, e bem ou malsucedidas. Como teoria, o Novo Desenvolvimentismo
est ou correto ou errado. Como adota uma abordagem histrica e holstica, os
aspectos sociais e polticos so componentes essenciais dessa teoria. Ela procura
explicar como alguns pases que realizaram sua revoluo industrial e capitalista
tardiamente aumentaram o bem-estar material de sua populao e se tornaram
pases de renda mdia. E tambm busca explicar por que muitos pases deixaram
de experimentar o progresso ou desenvolvimento humano, associando este fato a
uma combinao de liberalismo econmico com populismo fiscal e cambial.
Venho tentando durante toda a vida entender e contribuir para essa ideia de
progresso do sculo XVIII transformada em desenvolvimento humano nos sculos
XX e XXI. Entendo que podemos defini-lo como a realizao gradual de objetivos
polticos definidos pelas sociedades modernas desde o sculo XVIII: autonomia
nacional, ordem social, crescimento econmico, liberdade individual, justia social
e proteo do meio ambiente. Tomando emprestado o materialismo histrico de
Marx e Engels, aprendendo com Max Weber, Keynes e Kalecki, e com o Desenvol-
vimentismo Clssico, venho tentando integrar teoria econmica, social e poltica.
Depois de uma longa jornada, vim a chamar essa integrao de Novo Desenvolvi-
mentismo. Como hoje o entendo, o Novo Desenvolvimentismo abrange (a) um
mtodo, (b) uma economia poltica, (c) uma microeconomia, (d) uma macroecono-
mia, (e) uma poltica de distribuio e (f) uma economia aplicada. Seu mtodo o
histrico-dedutivo, no o hipottico-dedutivo dos neoclssicos; a economia polti-
ca do Novo Desenvolvimentismo inclui temas como o argumento de que o primei-
ro desenvolvimentismo ocorreu no perodo mercantilista e foi altamente bem-su-
cedido porque nele ocorreu a revoluo industrial na Inglaterra e na Frana, e os
conceitos de coalizo de classes desenvolvimentista e Estado desenvolvimentista; a
teoria econmica do Novo Desenvolvimentismo abrange a macroeconomia do
Revista de Economia Poltica 36 (2), 2016 pp. 237-265 239

desenvolvimento j razoavelmente definida,5 e uma microeconomia do desenvolvi-
mento que, por enquanto, apenas um esboo, mas adota uma distino crtica
entre os setores competitivo e no competitivo das modernas economias capitalis-
tas; sua poltica de distribuio critica o populismo fiscal e cambial, defendendo
tributao progressiva, uma poltica de salrio mnimo, um baixo nvel de taxa de
juros e o aumento dos gastos sociais ou do consumo coletivo; sua economia apli-
cada se compe de todos os artigos que respaldam empiricamente os principais
argumentos do Novo Desenvolvimentismo.
Neste artigo, comeo com breves informaes sobre os ramos do Novo Desen-
volvimentismo. Em seguida, demonstro o que o distingue do Desenvolvimentismo
Clssico e da macroeconomia keynesiana. Em terceiro lugar, discuto as objees
levantadas por alguns economistas brasileiros que pedem por um social-desenvol-
vimentismo, como se o Novo Desenvolvimentismo no fosse progressista ou social.
Finalmente, ofereo um resumo do Novo Desenvolvimentismo.
Economia poltica, microeconomia e macroeconomia
O Novo Desenvolvimentismo busca compreender a economia dos pases de

renda mdia que j realizaram sua revoluo industrial e capitalista, como o Brasil
ou a Argentina, mas tambm til para entender pases pr-industriais e, em de-
terminados casos, os pases ricos, como, por exemplo, a crise da Zona do Euro.6 A
economia poltica do Novo Desenvolvimentismo distingue os capitalistas produti-
vos, que investem, inovam lutando por lucros e por expanso de suas empresas, dos
capitalistas rentistas e financistas, que so remunerados por rendas capitalistas, ou
seja, por juros, renda da terra, dividendos e ganhos de capital. Esta economia po-
ltica tem quatro principais caractersticas: primeira, encara a histria da humani-
dade e a de cada pas como dividida pela revoluo industrial, ou capitalista; se-
gunda, reconhece a natureza relativamente dependente das burguesias nacionais
(que so ambguas ou nacional-dependentes), mas critica a teoria da dependncia,
que afirma incorretamente ser impossvel uma revoluo burguesa em pases em
desenvolvimento; terceiras, acredita que, para que a revoluo capitalista tenha
sucesso, ela exige a formao de uma coalizo de classes desenvolvimentista que
associe empresrios empreendedores, trabalhadores e a burocracia pblica, e iden-
tifica a coalizo de classes oposta como a neoliberal, formada pelos capitalistas
5
Originalmente chamei de macroeconomia estruturalista do desenvolvimento a macroeconomia do
Novo Desenvolvimentismo (Bresser-Pereira 2011). Ao escrever com Marconi e Oreiro, Developmental
Macroeconomics, demos a esse livro o ttulo Structuralist Development Macroeconomics, mas como
nosso editor na Routledge argumentou que estruturalismo uma expresso que economistas de fora
da Amrica Latina argumentou que os economistas dos pases ricos dificilmente compreendem o termo
estruturalismo, e optamos por Macroeconomia Desenvolvimentista, que passei a usar em todos os
casos.
6
Bresser-Pereira e Pedro Rossi (2015a) Sovereignty, exchange rate and the euro crisis.

rentistas, pelos financistas que gerem a riqueza dos rentistas e pelos representantes
domsticos dos pases ricos; e, quarta, prope que a nao invista na construo
de um Estado capaz que seja desenvolvimentista, social e republicano. O Novo
Desenvolvimentismo define Estado capaz como aquele dotado de legitimidade po-
ltica, administrao competente e capacidade de financiar internamente grandes
investimentos. Define um Estado desenvolvimentista como aquele que o instru-
mento-chave do crescimento econmico, coordenando o setor no competitivo da
economia e praticando uma poltica macroeconmica ativa especialmente uma
poltica cambial. Define o Estado social como aquele que financia grandes servios
sociais universais de educao, sade e previdncia social. Finalmente, define o
Estado republicano como o Estado que bastante forte ou capaz para se proteger,
ou seja, para proteger o patrimnio pblico de indivduos ou grupos engajados na
captura do Estado no rent seeking. Historicamente, como veremos, as primeiras
formas de Estado desenvolvimentista no so nem sociais, nem progressistas, mas
conservadoras; e no so democrticas, mas autoritrias. Como j argumentei an-
teriormente, o capitalismo tende a tornar-se progressista apenas depois de tornar-se
democrtico.
Na medida em que a economia poltica do Novo Desenvolvimentismo envolve
uma teoria social, ela tem no seu ncleo o conceito de revoluo capitalista, que
ocorreu pela primeira vez na Inglaterra e que a grande ruptura que um povo pre-
cisa experimentar para que se desenvolva. A histria de cada povo muda dramati-
camente quando capaz de tornar-se uma nao, formar um estado-nao autno-
mo e realizar sua revoluo industrial, concluindo, assim, a revoluo capitalista.
Outro conceito fundamental o de Estado desenvolvimentista e de seu papel central
em cada revoluo capitalista. Em seguida, bastar que o pas mantenha os cinco
preos macroeconmicos certos ou equilibrados, demonstre responsabilidade fiscal
e cambial e adote uma poltica industrial estratgica para que cresa. Alguns exem-
plos esto nos pases asiticos de crescimento acelerado. Alternativamente, se o pas
adotar polticas desenvolvimentistas irresponsveis (expressos em elevados dficits
fiscais e em conta-corrente), ou se submeter s polticas neoliberais, que implicam
populismo cambial expresso em elevados dficits em conta-corrente (entendidos
como poupana externa), o pas ficar sujeito a crises financeiras cclicas, seu
crescimento ser baixo, e a desigualdade tender a aumentar.
Em relao teoria poltica, qual a natureza do Estado moderno segundo o
Novo Desenvolvimentismo? Nos pases ricos, ele comeou absolutista, transfor-
mou-se no Estado liberal e no Estado liberal-democrtico, medida que seus povos
conquistavam o direito ao sufrgio universal. Um pouco adiante, com a presso
popular por menor desigualdade, mudou novamente, transformando-se no Estado
social. Nesse processo de democratizao, o Estado especialmente na Europa
Ocidental deixou de ser, nas palavras de Marx e Engels, o comit executivo da
burguesia. Tornou-se o Estado social, em que as classes pobre e mdia detm al-
gum poder e participam modestamente do excedente econmico. O desafio trans-
formar esse Estado social em Estado republicano, capaz de defender-se (mais espe-
cificamente, defender o patrimnio pblico) da ganncia de pessoas e grupos

poderosos que buscam se apoderar desse patrimnio de forma legal mas ilegtima.
Nos pases em desenvolvimento, essas etapas de desenvolvimento poltico se sobre-
pem, mas s se atinge uma democracia consolidada depois que cada pas conclui
sua revoluo capitalista. Hoje, todos os pases so pressionados para que se tor-
nem democrticos, mas, como afirmei em meu artigo sobre a democracia e a revo-
luo capitalista,7 pas algum foi capaz de realizar sua revoluo capitalista no
contexto de uma democracia preeexistente. Formaram seu estado-nao e indus-
trializaram-se enquanto o regime poltico era politicamente liberal (como nos Es-
tados Unidos) ou abertamente autoritrio, como se deu na maioria dos casos.
Voltando a ateno para a microeconomia do Novo Desenvolvimentismo, ela
parte da premissa de que o mercado uma excelente instituio para a coordenao
de sistemas econmicos, desde que haja competio. Assim, o papel do mercado e
o papel do Estado na coordenao econmica dependem do nvel efetivo de com-
petio. Enquanto a teoria econmica neoclssica assume a competio generali-
zada como condio normal, o Novo Desenvolvimentismo distingue dois setores
nas modernas sociedades capitalistas: o competitivo e o no competitivo; dessa
forma, enquanto a teoria econmica neoclssica cr que a coordenao econmica
deve se dar pelo mercado, o Novo Desenvolvimentismo deixa o setor competitivo
para a coordenao do mercado e entende que o setor no competitivo, que pode
eventualmente incluir os bancos grandes demais para quebrar, exige planejamen-
to e regulamentao de suas atividades dirias.
Quanto ao aspecto macroeconmico, a premissa da macroeconomia do desen-
volvimento a de que, nos pases em desenvolvimento, os mercados so decidida-
mente incapazes de impedir crises financeiras e no so capazes de garantir a exis-
tncia de demanda e o acesso a ela que dado pela taxa de cmbio. Alm das
conhecidas falhas de mercado que a teoria econmica discute com competncia, h
uma grande falha de mercado: a doena holandesa, que torna a taxa de cmbio
sobrevalorizada no longo prazo e no apenas nos booms de commodities, como
sugeriu o artigo de 1982 de Corden e Neary. Esse fato, somado s trs polticas
habituais a poltica de crescimento com dficits em conta-corrente (poupana
externa), uma poltica de nvel elevado de juros reais em torno do qual se pratica
a poltica monetria, e o uso da taxa de cmbio como ncora para controle infla-
cionrio so as causas da tendncia para sobrevalorizao cclica e crnica da
taxa de cmbio. Essa sobrevalorizao no longo prazo representa um grande obs-
tculo industrializao ou sofisticao produtiva da maioria dos pases em
desenvolvimento. Alm de afastar da demanda as empresas que usam tecnologia
de ponta, o carter cclico dessa tendncia significa que o pas ir de crise cambial
em crise cambial se no adotar uma poltica cambial ativa que a neutralize.8
Alm de afirmar essa tendncia sobreapreciao no longo prazo da taxa de
7
Luiz Carlos Bresser-Pereira (2011a) Transio, consolidao democrtica e Revoluo Capitalista.
8
J escrevi trs livros sobre a macroeconomia desenvolvimentista: um primeiro, aplicado ao Brasil,
Macroeconomia da Estagnao (2007), e dois puramente tericos: Globalizao e Competio (2009b)

cmbio, que leva as economias em desenvolvimento a crises financeiras cclicas, a
macroeconomia do desenvolvimento distinta do Desenvolvimentismo Clssico e
da macroeconomia keynesiana em poucos, porm importantes, pontos: (1) as va-
riveis fundamentais que emprega no so o dficit pblico e a taxa de juros, mas
o dficit em conta-corrente a taxa de cmbio; (2) o que distingue as economias
em desenvolvimento das ricas no e mais a dualidade social e um mercado mal
estruturado, mas o fato de que as primeiras tornam-se endividadas em moeda es-
trangeira e esto sujeitas a crises de balano de pagamentos, ao passo que os pases
ricos endividam-se na prpria moeda e esto sujeitos apenas a crises bancrias; (3)
ao contrrio da macroeconomia keynesiana, a existncia de demanda no garante
o investimento e o pleno emprego; necessrio, ainda, que a taxa de cmbio ga-
ranta o acesso demanda algo que no est garantido porque a taxa de cmbio
pode estar sobrevalorizada no longo prazo;9 (4) ao contrrio do que presume o
Desenvolvimentismo Clssico, os pases em desenvolvimento no necessitam do
capital dos ricos, na medida em que (a) quando neutralizarem a doena holandesa
tero, necessariamente, supervit em conta-corrente e (b) a poupana externa nor-
malmente no se soma interna para aumentar o investimento, mas aumenta o
consumo em vez disso.
Finalmente, de acordo com a viso do Novo Desenvolvimentismo do problema
da distribuio ou da desigualdade, um grande erro precisa ser evitado: pensar que
se distribui renda atravs de poltica macroeconmica. Keynes criou a macroeco-
nomia para alcanar o pleno emprego, no para reduzir as desigualdades. Uma
concepo frouxa do que seja insuficincia da demanda combinada com a adoo
de medidas fiscais expansionistas em quase todas as circunstncias so uma expres-
so de keynesianismo vulgar, ou de desenvolvimentismo populista. Grandes dficits
oramentrios somente so necessrios quando a insuficincia da demanda clara.
Quando um pas deprecia sua moeda, caem em termos reais no s os salrios, mas
todas as demais receitas (juros, rendas e dividendos); s aumentam os lucros dos
setores de bens comercializveis, mas este o objetivo da depreciao tornar
lucrativas as empresas industriais cujos lucros estejam sendo deprimidos pela so-
brevalorizao de longo prazo da taxa de cmbio e as torne dispostas a novamen-
te investir.
O Novo Desenvolvimentismo defende um imposto de exportao para as com-
modities proporcional a seu preo internacional. Dado que os lucros dos exporta-
dores de commodities j so satisfatrios taxa de cmbio de equilbrio corrente,
que apreciada para as empresas industriais, configura-se a doena holandesa, e
se torna necessrio criar um imposto sobre suas exportaes.
Finalmente, o Novo Desenvolvimentismo prope que a poltica para reduzir a
desigualdade tenha quatro elementos: uma poltica tributria progressiva, que faz
e Macroeconomia Desenvolvimentista (2014), com Nelson Marconi e Jos Luis Oreiro. Meus artigos e
livros sobre o tema encontram-se reunidos em http://bit.ly/1BLscrr e http://bit.ly/1BPU661.
9
Ver, sobre o problema do acesso demanda, Bresser-Pereira (2015a), The access to demand.

uma enorme diferena; a poltica de construo do Estado social; uma poltica de
salrio mnimo; e a definio de um nvel para a taxa de juros em torno do qual o
banco central faa sua poltica monetria.
Desenvolvimentismo Clssico
O antecedente direto do Novo Desenvolvimentismo o Desenvolvimentismo

Clssico,10 que foi uma reao ao fracasso dos mercados e do liberalismo econ-
mico na coordenao do capitalismo e refletiu as novas esperanas que surgiam ao
fim da Segunda Guerra Mundial. Abrangeu o perodo de meados da dcada de
1940 at os anos 1960. Foi uma escola de pensamento que combinava a macroe-
conomia keynesiana com a economia poltica clssica, sendo definida por econo-
mistas notveis como Gunnar Myrdal, Arthur Lewis, Rosenstein-Rodan, Ragnar
Nurkse, Raul Prebisch, Hans Singer, Celso Furtado e Albert Hirschman. Adotou
um mtodo histrico-dedutivo em vez de hipottico-dedutivo e criticava a teoria
econmica neoclssica e a lei das vantagens comparativa. Em suma, criticou a
teoria econmica neoclssica com a tese da deteriorao dos termos de intercmbio;
definiu a industrializao como mudana estrutural e o principal meio para se
atingir o desenvolvimento econmico; apontou a restrio externa associada a
duas elasticidades-renda perversas como razo adicional para a poltica de indus-
trializao; aceitou a tese do crescimento com endividamento externo; defendeu
um papel ativo do Estado.
O Banco Mundial foi estabelecido segundo esses princpios. As trs ideias
econmicas centrais eram a industrializao, o financiamento externo, e um papel
preponderante para o Estado. Ao planejamento econmico era atribudo um papel
central. A ideologia era o nacionalismo econmico ou desenvolvimentismo. A prin-
cipal proposta poltica era a da formao de uma coalizo de classes desenvolvi-
mentista formada por empresrios industriais associados tecnoburocracia pbli-
ca e aos trabalhadores para a realizao da revoluo capitalista ou burguesa. Os
adversrios polticos eram a velha oligarquia exportadora de commodities, as ati-
vidades comerciais e financeiras envolvidas no comrcio exterior, e os pases ricos
todos interessados em manter o pas apenas como exportador de commodities.
Na dcada de 1960, contudo, o Desenvolvimentismo Clssico viu-se sob o
ataque da interpretao da dependncia associada e, no fim dos anos 1970, sob o
ataque do monetarismo ou, em termos mais gerais, da teoria econmica neoclssica,
que poca recuperava a hegemonia acadmica que tinha perdido para o pensa-
mento keynesiano na dcada de 1930. A dependncia associada partiu da premissa
de que no era vivel uma burguesia nacional em pases em desenvolvimento por-
que os burgueses locais seriam essencialmente dependentes, concluindo que, em vez
10
Por Desenvolvimentismo Clssico me refiro economia do desenvolvimento, ou economia
estruturalista do desenvolvimento, que pertenceu ao mainstream entre os anos 1940 e os anos 1970.

de tentar atingir a autonomia nacional e realizar a revoluo capitalista, a melhor
alternativa era associar-se aos pases ricos e crescer sob sua sombra ou proteo.
Por outro lado, na dcada de 1970, uma crise econmica ps fim aos Anos Doura-
dos do capitalismo e abriu a porta para a teoria econmica neoclssica, inclusive
a neokeynesiana, que se tornou novamente mainstream nas principais universi-
dades. Nos Estados Unidos e na Inglaterra, a ideologia neoliberal tornou-se hege-
mnica, juntamente com a liberalizao econmica e a globalizao a ela associa-
das. Em um artigo de 1981, Albert Hirschman reconheceu a derrota da
development economics o nome que Desenvolvimentismo Clssico tinha nos
pases ricos em seu artigo: The rise and decline of development economics.
Mas o Desenvolvimentismo Clssico no estava morto. Nos 30 anos seguintes,
as contribuies significativas para a economia do desenvolvimento foram de na-
tureza histrica. Cito dentre elas cinco livros:
livro de Chalmers Johnson sobre o Japo, de 1981, MITI and the Japanese
Miracle;
livro de Alice Amsden sobre a Coreia do Sul, de 1989, Asias Next Giant;
livro de Robert Wade sobre Taiwan, de 1990, Governing the Market;
livro de Ha-Joon Chang, de 2002, Kicking Away the Ladder; e
livro de Eric Reinert, de 2007, How Rich Countries got Rich and Why
Poor Countries Stay Poor.
Os trs primeiros livros no acrescentaram teoria, mas mostraram o papel
estratgico da poltica industrial no desenvolvimento daqueles trs pases. Abstive-
ram-se de discutir os problemas macroeconmicos do Japo, da Coreia do Sul e de
Taiwan, provavelmente porque sua premissa era a de que naqueles pases o equil-
brio macroeconmico estava assegurado.11 Com efeito, ao gerir suas polticas ma-
croeconmicas, esses pases do Leste Asitico mantiveram firmemente certos os
cinco preos macroeconmicos (a taxa de lucro, a taxa de salrio, a taxa de cmbio,
a taxa de juros e a taxa de inflao) e foram irredutveis a respeito de duas coisas:
responsabilidade fiscal (rejeitando dficits oramentrios, a no ser de forma anti-
cclica) e responsabilidade cambial (limitando os dficits em conta-corrente e man-
tendo competitiva a taxa de cmbio). Precisamos considerar que manter a taxa de
cmbio competitiva era algo relativamente mais fcil para eles do que para os
pases latino-americanos e africanos porque eles no dispunham dos recursos abun-
dantes e baratos que do origem doena holandesa.
Os dois ltimos livros demonstraram com fatos histricos que o imperialismo
hegemnico (imperialismo por meio da persuaso ou presso para que pases em
desenvolvimento aceitem dficits em conta-corrente e taxas de cmbio apreciadas)
permanece forte e representa um grande obstculo ao crescimento econmico na
medida em que exerce presso sobre os pases em desenvolvimento para que no
11
Preos corretos no porque determinados pelo mercado, mas porque a taxa mdia de lucro combinada
com baixas taxas de juros satisfatria para que as empresas invistam, a taxa de cmbio seja competitiva,
os salrios, condizentes com a taxa de lucro e a inflao baixa.

usem as polticas e as instituies desenvolvimentistas de longo prazo que eles
mesmos empregaram quando estavam no mesmo estgio de crescimento.
Social-desenvolvimentismo
Estamos vendo neste artigo que o Novo Desenvolvimentismo um sistema

terico recente e relativamente consistente acompanhado por um conjunto de po-
lticas econmicas voltadas para o crescimento e o desenvolvimento humano. Em
2010, a aprovao das 10 Theses on New Developmentalism por um grande
nmero de economistas de diversas nacionalidades, assim como a crescente consis-
tncia das ideias que vm sendo desenvolvidas apontam nessa direo.12 Enquanto
o critrio por meio do qual avaliar o desenvolvimentismo realmente existente
verificar em que medida capaz de formar uma coalizo de classes desenvolvimen-
tista e combinar crescimento com progresso social, o Novo Desenvolvimentismo
far sentido se seus conceitos e modelos forem teis em relao a trs pontos:
prever o comportamento econmico dos pases em desenvolvimento; explicar o
crescimento ou ento o baixo crescimento de muitos deles, e as crises financeiras
recorrentes a que esto sujeitos; e propor boas polticas. O Novo Desenvolvimen-
tismo , por desgnio, democrtico e progressista porque seus proponentes so
crticos da desigualdade que caracteriza as sociedades capitalistas, porque entendem
que o desenvolvimento econmico s sustentvel quando os salrios crescem no
longo prazo, e porque voltado para pases de renda mdia, que j so democr-
ticos, ou maduros o bastante para o serem e, portanto, as demandas de seus traba-
lhadores e pobres no podem ser ignoradas.
No obstante, alguns economistas passaram a falar em um social-desenvol-
vimentismo como uma alternativa ao Novo Desenvolvimentismo, e outros mani-
festaram o desejo de um meio-termo entre o Novo Desenvolvimentismo e o social-
-desenvolvimentismo. 13 No vejo, porm, como isso possa ser feito, porque esse
social-desenvolvimentismo no possui arcabouo terico concorrente. O social-
-desenvolvimentismo ignorou os modelos e as propostas polticas do Novo Desen-
volvimentismo, mas no foi capaz de desenvolver novos modelos. Para ser uma
alternativa ao Novo Desenvolvimentismo, o social-desenvolvimentismo tambm
deveria ter um corpo de conhecimento terico novo e relativamente sistemtico,
mas ficou prisioneiro de uma verso vulgar do keynesianismo ou de uma verso
populista do Desenvolvimentismo Clssico, principalmente porque seus defensores
foram incapazes de criticar o populismo cambial e o populismo fiscal que acabou
por levar a experincia desenvolvimentista de 2003 a 2014 no Brasil a fracassar.
Mostraram com forte vis em prol do consumo imediato que os fundadores dessas
12
Sobre as Ten Theses on New Developmentalism, ver www.tenthesesonnewdevelopmentalism.org/
13
Ver Lourdes Rollemberg Mollo e Adriana Amado (2015), Fernando Ferrari Filho e Pedro Cezar Dutra
Fonseca (2015).

duas tradies tericas, como Keynes e Kaldor, ou Nurkse e Prebisch, provavelmen-
te no apoiariam.14
Vejamos as polticas que distinguem o social-desenvolvimentismo do Novo
Desenvolvimentismo. Primeiro, a defesa de uma estratgia baseada nos salrios,
wage-led, ao invs de uma estratgia baseada nas exportaes, export-led. Uma
estratgia baseada nos salrios resolveria o problema da insuficincia da demanda
e ao mesmo tempo reduziria a desigualdade, sem necessidade de tornar a taxa de
cmbio competitiva, ou seja, flutuante em torno do equilbrio industrial. Isso en-
volve um duplo engano, cuja origem formal est no artigo de Bhaduri e Marglin
(1990). Basta ler atentamente o artigo para entender que praticamente um mo-
delo fechado, na medida em que uma estratgia baseada nos salrios somente pode
funcionar se o pas proteger seu mercado interno com elevadas tarifas, ou, em
outras palavras, adotar o modelo de industrializao por substituio de importa-
es algo que faz sentido para pases pobres que estejam comeando sua indus-
trializao, mas certamente no para os pases de renda mdia aos quais se destina
o Novo Desenvolvimentismo. Em segundo lugar, presume que uma taxa de cmbio
competitiva consistente promove o aumento da desigualdade, o que, como veremos
no prximo pargrafo, verdadeiro em relao aos lucros que devem ser satisfa-
trios para motivar o investimento pelas firmas, mas falso em relao aos salrios,
j que as receitas dos rentistas so tambm beneficiadas no curto prazo. Na verda-
de, h no social-desenvolvimentismo uma alta preferncia pelo consumo imediato
que altamente prejudicial aos trabalhadores no mdio prazo.
Em segundo lugar, h a alegao de que o Novo Desenvolvimentismo no
social, demonstra pouca preocupao com a desigualdade. J deve estar claro que
essa crtica no aceitvel. A reduo da desigualdade um objetivo dos mais
importantes nas sociedades capitalistas, que so inerentemente desiguais ou injus-
tas. Mas isso no significa que as polticas propostas devam sempre expressar os
interesses de curto prazo dos trabalhadores ou dos pobres. O Novo Desenvolvi-
mentismo presume que a taxa de cmbio nos pases em desenvolvimento seja, nor-
malmente, sobrevalorizada no longo prazo, especialmente naqueles acometidos
da doena holandesa. Decorre da que a taxa esperada de lucro ser em geral baixa,
insuficiente para fazer com que as firmas invistam, ao passo que os salrios reais
sero artificialmente elevados. Assim, o Novo Desenvolvimentismo prope polticas
que envolvem uma depreciao once and for all, que condio necessria para
que haja o investimento e o crescimento. Os social-desenvolvimentistas consideram
conservadora essa poltica que visa tornar as empresas lucrativas ou competitivas.
Com isso, ignoram o fato de que os formuladores de polticas, numa sociedade
capitalista, precisam obedecer lgica do capitalismo a lgica da realizao de
lucros e acumulao de capital. Se o crescimento depende dos investimentos das
empresas, os formuladores de polticas devem trabalhar por um meio-termo entre
os empresrios e os trabalhadores, entre uma taxa de lucro satisfatria e salrios
14
Ver, por exemplo, Luiz Paulo Zaluth Bastos (2012), Ricardo M. Carneiro (2012).

que aumentem com a produtividade. Em vez disso, os social-desenvolvimentistas
expressam elevada preferncia por salrios elevados e consumo imediato uma
preferncia que, no mdio prazo, atende aos interesses dos pases ricos, no aos dos
trabalhadores e dos pobres nos pases em desenvolvimento. Afirmam eles que a
taxa de cmbio deveria ser competitiva, mas, alm de no disporem do conceito do
que seria uma taxa de cmbio competitiva, no querem pagar o seu preo no
querem a queda modesta e de curto prazo dos salrios que essa depreciao traz.
E, muitas vezes, acrescentam que a depreciao aumentar a desigualdade, o que
verdade no que se refere apenas aos lucros, mas aument-los o objetivo explcito
da depreciao. Quanto s demais receitas, a depreciao neutra: no s os sal-
rios reais, mas tambm os salrios e bonificaes elevados dos altos tecnocratas, os
dividendos reais, as rendas da terra e os juros dos capitalistas rentistas cairo em
termos reais. As polticas apoiadas pelo Novo Desenvolvimentismo, que so com-
provadamente eficazes na reduo da desigualdade, no so polticas macroecon-
micas populistas, mas polticas microeconmicas: mais especificamente, a constru-
o do Estado social, a tributao progressiva e o aumento do salrio mnimo: s
a reduo do nvel da taxa de juros uma poltica macroeconmica.
Em terceiro lugar, o desenvolvimentismo deseja que os cinco preos macroe-
conmicos estejam corretos, enquanto o desenvolvimentismo social foi incapaz de
avanar em relao ao Desenvolvimentismo Clssico mas apenas o distorceu. Por
exemplo, d preferncia aos efeitos-quantidades aos efeitos-preo; assim, quando
critica o Novo Desenvolvimentismo, supe que os investimentos demonstram bai-
xa elasticidade em relao taxa de cmbio e taxa de lucro esperada, e elevada
elasticidade em relao ao aumento do salrio total e o do consumo. Com isso,
ignora o fato de que a economia a cincia dos mercados e dos preos, na qual os
efeitos-renda so relevantes, mas os preos permanecem como as ferramentas coor-
denadoras cruciais dos sistemas econmicos.
Quarto, a adoo de dficits oramentrios crnicos que aumentam a dvida
pblica em relao ao PIB outro grave engano e uma fonte de fracassos repetidos
dos formuladores de polticas heterodoxos. , provavelmente, o pior vrus que
acomete alguns ps-keynesianos e desenvolvimentistas clssicos. Keynes abomina-
va polticas dessa espcie. E, ainda assim, elas so frequentemente adotadas em seu
nome. Em 1991, Fernando DallAcqua e eu publicamos um artigo no Journal of
Post Keynesian Economics em que defendamos Keynes desse tipo de populismo.
verdade que os proponentes de dficits oramentrios crnicos dizem que somente
defendem esse tipo de poltica quando a demanda insuficiente o que tornaria
essa poltica anticclica. Na verdade, tm uma concepo to frouxa da insuficin-
cia da demanda que qualquer condio econmica se enquadra nela, legitimando
incorretamente uma poltica fiscal expansionista.
Em sntese, o social-desenvolvimentismo no s carece do status de sistema
terico, mas tambm comete graves erros de poltica econmica e revela incapaci-
dade de compreender os problemas polticos envolvidos no desenvolvimento eco-
nmico. Essa incapacidade origina-se em sua dificuldade para compreender a lgica
do desenvolvimento capitalista uma lgica frequentemente perversa, mas da qual

o formulador de polticas no pode fugir. Tome-se por exemplo as crises econmicas
e o custo dos ajustes macroeconmicos. Recaem sobre os trabalhadores, cujos sal-
rios so reduzidos, e sobre os rentistas, cujas taxas de juros e preos dos ativos caem,
e no sobre os lucros, j que o objetivo do ajuste restaurar a taxa de lucro. Sem
dvida, seria timo escapar dessa lgica fazer com que o custo do ajuste casse
apenas sobre os rentistas mas s possvel alcanar esse objetivo reduzindo-se o
nvel da taxa de juros, que , desde 2002, uma proposta novo-desenvolvimentista.15
Na verdade, a adoo de polticas social-desenvolvimentistas que acabo de
criticar, somada sua ignorncia dos novos modelos que o Novo Desenvolvimen-
tismo trouxe luz so os principais motivos para o frequente fracasso das polticas
heterodoxas em pases em desenvolvimento. Tome-se o caso recente do Brasil. O
governo Lula (2003-2010), que se beneficiou de um boom das commodities, apro-
veitou bem a oportunidade de elevar o salrio mnimo, reduzindo, assim, a desi-
gualdade. Mas cometeu o grave erro de permitir que a taxa de cmbio ficasse
dramaticamente sobrevalorizada, indo de R$ 7,00 por dlar em janeiro de 2003
para apenas R$ 2,20 por dlar em dezembro de 2010.16 Com isso, o grande au-
mento do mercado domstico que a poltica distributiva competente e o boom das
commodities criaram foi inteiramente capturado por importaes. O setor indus-
trial brasileiro, que comeou perdendo mercados estrangeiros para outros pases,
perdeu tambm o mercado interno para importadores, e a desindustrializao
acelerou-se, ao mesmo tempo em que o governo Dilma Rousseff ficava inviabiliza-
do: a nova presidente no tinha condies de promover uma desvantagem compe-
titiva de 40% para levar os empresrios novamente a se tornarem competitivos.
Quanto ao conceito frouxo de insuficincia da demanda como justificativa
para grandes dficits oramentrios, temos disposio para exame os dois ltimos
anos do primeiro mandato de Dilma (2013 e 2014). No comeo de seu governo,
ela reduziu corajosamente a taxa de juros, o que causou uma desvalorizao real
de cerca de 20%, para R$ 2,40 por dlar. Foi uma desvalorizao necessria, mas
insuficiente, j que o equilbrio industrial no Brasil naquele momento (2012), a
preos de novembro de 2015, deveria estar em torno de R$ 3,30 por dlar. A des-
valorizao cambial no levou as empresas a voltar a investir porque foi insuficien-
te, e porque causou o aumento da inflao obrigando o governo a recuar. Em
seguida, em 2013, o governo decidiu apelar para a poltica industrial, que, alm de
equivocada, foi muito dispendiosa. Ora, o Novo Desenvolvimentismo afirma en-
faticamente que uma poltica industrial no substituto legtimo para uma taxa de
cmbio competitiva. Dado isso, a inflao aumentou e o supervit primrio, que
15
Ver Bresser-Pereira e Nakano (2002), Uma estratgia de desenvolvimento com estabilidade. Esse
artigo fez uma crtica severa e original das altas taxas de juro existentes no Brasil desde o Plano Real, e
deu origem a toda uma literatura sobre esta questo.
16
Os valores em reais encontram-se em termos reais e referem-se a novembro de 2015; eles levam em
considerao a inflao no Brasil e nos Estados Unidos. Em termos nominais os nmeros respectivos
foram R$ 3,95 e R$ 1,65 por dlar.

havia sido 1,7% do PIB em 2013, foi negativo em 2014, configurando a crise fiscal.
Assim, no governo Dilma, a taxa de crescimento per capita retornou sua mdia
de quase estagnao que vem desde 1980: menos de 1% ao ano.17 E o governo
perdeu a confiana dos mercados interno e externo e foi obrigado a recuar j no
primeiro governo Dilma, aumentando a taxa de juros e, depois da reeleio, com
a transferncia do Ministrio da Fazenda para um economista ortodoxo. Essas
foram as consequncias do social-desenvolvimentismo de Lula e Dilma. O Brasil
um pas em que a teoria econmica heterodoxa permanece relativamente forte e,
por algum tempo, nos tornamos dominantes no plano das polticas econmicas
(no no plano acadmico, que um enclave fechado). Devido a nossos erros, ces-
samos de estar no poder durante o segundo governo Dilma, o que representou
para ns uma grande derrota.
Em suma, dadas as taxas esperadas de lucro insuficientes, o baixo investimen-
to e as baixas taxas de crescimento caractersticas de um pseudodesenvolvimen-
tismo , a coalizo de classes desenvolvimentista que almejou os trs governos do
Partido dos Trabalhadores deixou de se concretizar. Em vez de se emaranhar em
velhas prticas e ideias populistas, os desenvolvimentistas e ps-keynesianos devem
procurar por novas ideias e novas polticas. Pases em desenvolvimento no precisam
apenas de crescimento; tambm precisam de menos desigualdade econmica. Mas
no s mantendo sobrevalorizado o mais estratgico preo macroeconmico a
moeda nacional, ou a taxa de cmbio que iremos atingir essa meta. A fazer isso,
estamos apenas cedendo aos que tm interesse em moedas sobrevalorizadas no
longo prazo nos pases em desenvolvimento: os pases ricos e os rentistas locais. O
Novo Desenvolvimentismo somente faz sentido no contexto de uma coalizo de
classes para combater a coalizo de classes liberal composta de rentistas e financis-
tas. Dada a tendncia de sobrevalorizao cclica e crnica da taxa de cmbio, a
taxa esperada de lucro do setor industrial na condio inicial ser baixa, insuficien-
te para que valha a pena para as firmas investir e inovar, e os salrios e todas as
demais receitas (juros, dividendos e renda da terra) sero relativamente elevados.
Isso, portanto, exige uma depreciao once and for all, tornando competitiva a taxa
de cmbio e envolvendo uma queda de todos os rendimentos e no s dos salrios.
Nos ltimos 12 meses, em consequncia da crise de confiana, da perspectiva de
aumento da taxa de juros pelo Fed, e principalmente da queda do preo das com-
modities exportadas pelo Brasil, a taxa de cmbio sofreu uma desvalorizao real
de 44%, no obstante a taxa de juros tenha voltado a ser muito alta em termos
reais.18 A taxa de cmbio est hoje girando em torno de R$ 3,80 por dlar, que
17
A economia brasileira est praticamente estagnada desde 1981: entre aquele ano e 2014, a taxa mdia
de crescimento per capita foi de 0,94% ao ano. Se excluirmos um perodo excepcionalmente negativo
(o ano de 1980, quando o pas estagnou devido crise financeira da dvida externa) e excluirmos,
tambm, o boom das commodities (2004-10), a taxa ser ainda menor: 0,78% ao ano.
18
Estimativa que realizamos regularmente no Centro do Novo Desenvolvimentismo da Escola de
Economia de So Paulo da Fundao Getlio Vargas.

corresponde nossa estimativa do que hoje o equilbrio industrial. Mas no nos
enganemos: se no adotarmos uma poltica cambial consistente, que tenha como
principal item um imposto sobre a exportao de commodities, assim que a crise de
confiana seja superada, ou que as commodities voltem a ter seus preos elevados,
a sobreapreciao de longo prazo voltar.
Resumo do Novo Desenvolvimentismo
Como estou afirmando que o Novo Desenvolvimentismo um sistema terico,

pareceu-me necessrio fazer aqui um resumo de sua macroeconomia, de sua micro-
economia e de sua economia poltica.
1. Novo Desenvolvimentismo parte da premissa de que os mercados so ex-
celentes coordenadores da economia porque garantem, razoavelmente, que
os preos sejam certos no setor microeconmico competitivo da economia;
j em relao aos preos do setor no competitivo e aos preos macroeco-
nmicos os mercados so incapazes de garantir preos certos (right prices).
2. Novo Desenvolvimentismo afirma que o desenvolvimento econmico e a
estabilidade financeira dependem de os preos macroeconmicos (a taxa
de lucro, a taxa de cmbio, a taxa de juros, a taxa de salrios e a taxa de
inflao) estarem certos e de responsabilidade fiscal e cambial.
3. Preos macroeconmicos certos no so aqueles preos definidos pelo mer-
cado, mas os que fazem sentido econmica e politicamente: (a) a taxa de
lucro deve ser satisfatria, ou seja, alta o bastante para motivar as empre-
sas a investir; (b) a taxa de cmbio deve tornar as firmas competentes,
competitivas; (c) o nvel da taxa de juros deve ser o mais baixo possvel;
(d) a taxa de salrio deve aumentar com a produtividade e ser condizente
com uma taxa de lucro satisfatria; (e) a taxa de inflao deve ser baixa,
inferior a dois dgitos.
4. Por responsabilidade fiscal entende-se que o Estado deve manter suas con-
tas equilibradas, s incorrendo em dficits pblicos elevados quando o pas
enfrenta recesso; superada esta, o Estado deve buscar supervits para
restabelecer um nvel confortvel de dvida pblica; por responsabilidade
cambial entende-se que o pas no deve incorrer em dficits em conta-
-corrente a no ser excepcionalmente, quando houver garantia de que esses
dficits no so causados por consumo mas por investimento.
5. A diferena essencial entre os pases ricos e os de renda mdia, alm do
nvel de renda, o fato de que os pases ricos endividam-se na prpria
moeda e esto sujeitos apenas a crises bancrias e financeiras, ao passo que
os pases de renda mdia endividam-se em moeda estrangeira (que no
podem nem emitir nem depreciar), ficando sujeitos, tambm, a crises cam-
biais ou de balano de pagamentos.
6. Desenvolvimento econmico um processo de acumulao de capital com

a incorporao de progresso tcnico que aumenta no longo prazo a pro-
dutividade e os salrios e os padres de vida; o aumento da produtividade
envolve industrializao ou, mais precisamente, sofisticao produtiva,
porque acontece menos devido produo dos mesmos bens e servios, e
mais devido transferncia de mo de obra de setores de baixo para seto-
res de alto valor adicionado per capita.
7. Desenvolvimento econmico o principal elemento do progresso, ou do
desenvolvimento humano, que tambm envolve o aumento da segurana,
o aumento das liberdades individuais, a reduo das desigualdades e a
proteo do meio ambiente.
8. Mtodo apropriado para a compreenso do crescimento com estabilidade
de preos e financeira o histrico-dedutivo, que generaliza a partir da
observao de regularidades empricas, e no a partir de axiomas ou do
comportamento racional.
Crescimento e taxa de investimento e de poupana
9. Como bem sabido, a taxa de crescimento depende da taxa de investimen-

to, que depende da diferena entre a taxa esperada de lucro e a taxa de
juros. A taxa esperada de lucro depende da existncia de demanda efetiva.
10. Mas o que normalmente no se sabe to bem que a taxa esperada de
lucro depende do nvel da taxa de cmbio, porque o cmbio no apenas
voltil em torno do equilbrio, mas, em pases em desenvolvimento, dada
a tendncia sobrevalorizao cclica e crnica da taxa de cmbio, tende
a ser sobrevalorizado no longo prazo algo que tanto a macroeconomia
neoclssica quanto a keynesiana no reconhecem.
11. Quando a taxa de cmbio sobrevalorizada no longo prazo, as firmas que
empregam tecnologia de ponta ficam desligadas da demanda efetiva per-
dem acesso a ela , j que a taxa esperada de lucro cai e pode tornar-se
negativa, o que leva as empresas a reduzir, se no interromper, o investi-
mento.
12. No curto prazo, a taxa de poupana privada depende da taxa de investi-
mento, como demonstrou Keynes.
13. No longo prazo, porm, a taxa de investimento depende da cultura nacio-
nal e da existncia (ou no) de um sistema de seguridade social, que se
presume criar poupana em nome dos indivduos.
14. Investimento pblico depende da poupana pblica (impostos menos des-
pesas correntes) e dos lucros das empresas estatais.19
19
A poupana pblica equivale receita total menos o consumo ou gasto corrente, inclusive juros sobre
a dvida pblica.

Determinantes da taxa de cmbio
15. As determinantes da taxa de cmbio so seu valor e a oferta e demanda de

moeda estrangeira.
16. Valor da taxa de cmbio, ou, mais especificamente, da moeda estrangeira,
o valor que cobre o custo mais um lucro razovel das firmas que parti-
cipam do comrcio exterior e garantem o equilbrio da conta-corrente do
pas.
17. Valor da taxa de cmbio depende do ndice comparativo do custo unitrio
do trabalho (taxa de salrio dividido pela produtividade) do pas em rela-
o a uma cesta de pases concorrentes.
18. Preo da taxa de cmbio flutua em torno de seu valor de acordo com a
oferta e demanda de moeda estrangeira.
19. A oferta e a demanda de moeda estrangeira dependem (1) das determinan-
tes tradicionais, especialmente a taxa de juros (que atrai capital quando se
eleva) e da compra ou venda de reservas estrangeiras pelo banco central,
(2) dos fluxos de capitais especulativos, e (3) das trs polticas populistas
habitualmente adotadas por pases em desenvolvimento: a poltica de cres-
cimento com dficit em conta-corrente (poupana externa), a poltica
de nvel de taxa bsica de juros elevado em torno do qual o banco central
pratica sua poltica monetria, e o uso de uma ncora cambial para con-
trolar a inflao.
Doena holandesa
20. Quando um pas enfrenta a doena holandesa, a taxa de cmbio apresen-

ta dois valores e dois equilbrios correspondentes: o equilbrio corrente,
que a taxa de cmbio que equilibra intertemporalmente a conta-corren-
te do pas, e o equilbrio industrial, a taxa de cmbio que torna competiti-
vas as firmas que empregam tecnologia de ponta em nvel mundial.
21. A doena holandesa a sobrevalorizao de longo prazo da taxa de cmbio
causada pelo fato de que o pas dispe de recursos naturais abundantes e
baratos, que se beneficiam de rendas ricardianas e, assim, podem ser ex-
portados com lucro satisfatrio a uma taxa de cmbio substancialmente
mais apreciada do que aquela que torna competitivas as empresas de bens
e servios comercializveis no commodity que utilizam tecnologia no
estado da arte mundial.
22. Outro modo de definir a doena holandesa dizer que se trata de uma
desvantagem competitiva no longo prazo para o setor de bens comerciali-
zveis no commodity de um pas, resultante do fato de que as firmas
desse setor tecnicamente competitivas no so economicamente competi-
tivas porque as commodities so lucrativas com uma taxa de cmbio mais
apreciada, porque se beneficiam de rendas ricardianas.

23. Quando um pas no enfrenta a doena holandesa, os equilbrios corrente
e industrial so iguais, ou seja, h apenas um valor em torno do qual flutua
o preo taxa de cmbio.
24. Na presena da doena holandesa, o preo taxa de cmbio flutua em torno
do equilbrio corrente, que predomina por ser mais baixo (mais apreciado)
do que o equilbrio industrial.
25. A distncia entre o equilbrio industrial e o equilbrio corrente determina
a gravidade da doena holandesa.
26. Equilbrio corrente depende (1) principalmente do preo internacional das
commodities (quando os preos aumentam, o equilbrio corrente aumenta,
reduzindo-se a gravidade da doena holandesa) e (2) do ndice compara-
tivo do custo unitrio do trabalho das commodities; depende tambm, se
existirem (3) do imposto sobre exportaes que o pas usa para neutralizar
a doena holandesa, e (4) do lado interno, das tarifas sobre importaes.
27. Equilbrio industrial depende principalmente do ndice comparativo do
custo unitrio do trabalho dos bens e servios comercializveis no com-
modity e das relaes de troca envolvendo esses mesmos bens porque
tendem a ser menos variveis.
28. Uma doena holandesa no neutralizada significa que, com exceo das
commodities que a causam, todas as firmas existentes e em potencial pro-
dutoras de bens e servios comercializveis sero incapazes de investir e
inovar porque a taxa esperada de lucro ser pequena ou negativa. Se o pas
tiver neutralizado a doena holandesa no passado, mas depois deixar de o
fazer (como se deu no Brasil), ir se desindustrializar.20
A tendncia de sobrevalorizao
29. Nos pases em desenvolvimento existe uma tendncia de sobrevalorizao

cclica e crnica da taxa de cmbio, o que significa que, ao contrrio do
que sugere a macroeconomia keynesiana e a neoclssica, a taxa de cmbio
tende a ficar sobrevalorizada no longo prazo. Na Figura 1, a taxa de cm-
bio de mercado comporta-se dessa maneira e temos dois equilbrios reais
de taxa de cmbio (o corrente e o industrial), alm de um falso (o equilbrio
da dvida externa).
20
Entre 1967 e 1990 o confisco cambial foi incorporado poltica comercial do pas: uma tarifa
mdia sobre a importao de manufaturados de 45% e um subsdio mdio dos mesmos 45% s
exportaes de manufaturados implicava um imposto de 30% sobre a exportao de commodities. Os
formuladores de polticas adotaram essa poltica sem saber que grande parte da tarifa no era
protecionismo, mas a necessria neutralizao da doena holandesa, que flutua em torno de 20% no
Brasil, tornando-se mais ou menos severa medida que o preo das commodities aumenta ou diminui.

Figura 1: Tendncia de sobrevalorizao
cclica e crnica da taxa de cmbio
E
Crise Eq. Industrial
Crise
Doena
Holandesa
Eq. Corrente
Eq. de Mercado
Tempo
30. Existe uma relao direta, mas no linear, entre a taxa de cmbio e a conta-
-corrente; ela no linear porque afetada pelas variaes no ndice compa-
rativo do custo unitrio do trabalho e pelas variaes das relaes de troca.
31. Equilbrio corrente o valor da taxa de cmbio que equilibra intertempo-
ralmente a conta-corrente; o equilbrio efetivo em torno do qual flutua
a taxa de cmbio; o equilbrio industrial, o valor da taxa de cmbio neces-
srio para tornar competitivas firmas de comercializveis que empregam
a melhor tecnologia disponvel, o equilbrio competitivo; o equilbrio da
dvida externa a taxa de cmbio que corresponde a um dficit de conta-
-corrente que mantm a dvida externa crescendo mesma taxa que o PIB.
32. Por causa dessa tendncia, os pases em desenvolvimento que no tm uma
poltica cambial que a neutralize, alm de investir muito pouco, vo de uma
crise financeira ou de balano de pagamentos para outra, de parada sbi-
ta em parada sbita.
33. A tendncia de sobrevalorizao cclica e crnica da taxa de cmbio tem
uma causa estrutural (a doena holandesa), e trs causas polticas habituais
associadas ao populismo cambial: (1) a poltica de crescimento com dficit
em conta-corrente (poupana externa), ignorando a elevada taxa de subs-
tituio de poupana interna por externa, complementada pela poltica de
manuteno da taxa de juros em um nvel elevado o bastante (em torno
do qual se pratica a poltica monetria) para atrair capital, (2) a adoo,
pelo banco central, de um elevado nvel de taxa bsica de juros, bem acima
da taxa internacional, para controlar a inflao e atrair fluxos de capitais,
e (3) a adoo de uma ncora cambial para controlar a inflao.
34. Na maioria dos casos, essas polticas frequentemente adotadas so formas
de populismo cambial porque levam o estado-nao a gastar irresponsa-
velmente mais do que angaria e a aumentar sua dvida externa. E temos o

populismo fiscal quando o Estado gasta irresponsavelmente mais do que
arrecada e a dvida pblica aumenta.
Crises de balano de pagamentos
35. A apreciao continuada causada por esses trs fatores (a doena holande-
sa e as trs polticas habituais que so essencialmente populistas) ir, em
primeiro lugar, envolver uma elevada taxa de substituio de poupana
interna pela externa; segundo, ir aumentar a dvida pblica e causar fra-
gilidade financeira, compelindo o pas a dedicar-se pattica prtica da
poltica de confidence building (a adoo de polticas que no esto a
servio dos interesses do pas, mas condizentes com as condies impostas
pelo FMI e o sistema financeiro internacional); e, terceiro, ir desencadear
uma crise de balano de pagamentos, completando, assim, o ciclo.
36. Se a doena holandesa no for devidamente neutralizada, a taxa de cmbio
se manter sobrevalorizada no longo prazo. Mas, como as commodities
definem o equilbrio corrente, a doena holandesa puxa a taxa de cm-
bio do equilbrio industrial para o corrente e para a; no causar, portan-
to, uma crise de balano de pagamentos; o que leva a taxa de cmbio ao
dficit em conta-corrente so trs as polticas habituais.
37. Se as trs polticas habituais (crescimento com dficits em conta-corrente
e ncora cambial) no forem rejeitadas, a taxa de cmbio mais cedo ou
mais tarde ir cruzar o equilbrio da dvida externa. Ento, depois de alguns
anos de aumento da relao dvida externa-PIB, arrebentar, necessaria-
mente, uma crise de balano de pagamentos ou monetria.
38. Regime de taxa de cmbio flutuante no impede a crise financeira porque
uma bolha de crdito ir manter a taxa de cmbio sobrevalorizada por um
longo perodo, permitindo que a dvida externa cresa para alm de um
limite seguro.
Polticas
39. Novo Desenvolvimentismo no traz contribuio especial em relao s

polticas monetria e fiscal. A poltica monetria deve fazer com que a
taxa de juros varie em torno de um nvel razovel um pouco mais eleva-
do do que o nvel mdio da taxa de juros real internacional.21
40. Dficits fiscais somente so recomendveis quando h uma clara insuficin-
cia de demanda, tornando as despesas anticclicas; uma definio frouxa de
insuficincia de demanda e a adoo de dficits oramentrios crnicos no
21
No deve ser substancialmente maior porque no poderia estar propensa a atrair capital estrangeiro.

levam ao crescimento e ao pleno emprego; so apenas uma desculpa para o
populismo fiscal; adotar um conceito vago de insuficincia de demanda e
propor dficits oramentrios crnicos no pensamento keynesiano, mas,
sim, um keynesianismo vulgar ou populismo desenvolvimentista.
41. Como se reconhece a necessidade de uma poltica monetria que determi-
ne a taxa de juros, necessrio que se reconhea que uma poltica de taxa
de cmbio essencial para determinar a taxa de cmbio; esta, portanto,
no deve ser considerada mera varivel endgena depende da poltica mo-
netria.
42. A poltica cambial (a) no deve se limitar adoo ou no de controles de
capital; (b) envolve tambm a rejeio das trs polticas habituais; e, (c) a
presena da doena holandesa exige uma poltica definitiva para sua neu-
tralizao: um imposto de exportao sobre as commodities que do origem
doena.
43. A poltica de crescimento com endividamento, ou poupana externa,
self-defeating: ainda que o dficit em conta-corrente seja financiado com
investimento estrangeiro direto, o influxo de capital resultante ir apreciar
a moeda nacional, reduzir o incentivo ao investimento e o resultado habi-
tual ser uma elevada taxa de substituio de poupana interna por exter-
na. Isso quer dizer que a maior parte da poupana externa ir financiar o
consumo, no investimentos adicionais, mesmo que o financiamento se d
por investimentos diretos.
44. Isso no quer dizer que o pas deva rejeitar o investimento estrangeiro
direto; esses investimentos so bem-vindos se trouxerem consigo tecnolo-
gia ou abrirem novos mercados, e no apenas porque financiam os dficits
em conta-corrente algo que os pases de renda mdia decididamente no
devem ter; dado isso, os investimentos estrangeiros diretos iro elevar as
reservas e/ou financiar investimentos estrangeiros diretos do pas.
45. Uso da taxa de cmbio como ncora nominal contra a inflao um gra-
ve erro poltico: a inflao pode ser controlada dessa maneira, mas a um
custo absurdo; se a inflao no for inercial, o meio para seu controle est
na poltica fiscal e monetria, alm de polticas macroprudenciais.
46. A poltica de crescimento com endividamento externo e a poltica de con-
trole da inflao por meio da apreciao da moeda nacional envolvem o
populismo cambial, que eleva artificialmente os salrios e reduz a inflao;
com isso, facilita a reeleio de polticos, mas s custas do pas.
47. No faz sentido manter a taxa de cmbio sobrevalorizada no longo prazo
e justificar essa poltica com o argumento de que a depreciao necessria
para tornar competitiva a taxa de cmbio ir causar uma reduo real dos
salrios; na verdade, ir causar, tambm, uma reduo de outras receitas
e, portanto, no ter verdadeiro efeito distributivo, a no ser em favor da

taxa de lucro; mas este o objetivo da desvalorizao: garantir uma taxa
de lucro satisfatria, motivando as empresas a investir.
48. A reduo da desigualdade deve ser atingida por meio de uma poltica de
salrio mnimo que reduza os diferenciais de salrios e remunerao, da
restaurao de um sistema tributrio progressivo, e da ampliao e melho-
ria da qualidade dos servios sociais e cientficos do Estado.
49. A neutralizao da doena holandesa se d por meio da criao de um
imposto sobre a exportao de commodities correspondente severidade
da doena (a diferena entre os equilbrios industrial e corrente). Tal im-
posto ir aumentar o custo da commodity, seus exportadores iro reduzir
a oferta taxa de cmbio existente e o mercado se encarregar da depre-
ciao.
50. Uma segunda maneira de neutralizar a doena holandesa um aumento
linear (igual para todos os bens) das tarifas de importao, acrescentando-
-se a ela uma tarifa de cmbio; isso ir neutralizar a doena holandesa
no mercado interno, mas continuar a bloquear firmas competentes que
desejem exportar.
51. Embora a hiptese dos dficits gmeos no se sustente quando a taxa de
cmbio est sobre- ou subvalorizada, sustenta-se quando a taxa de cmbio
competitiva. Dado que nos pases que neutralizem a doena holandesa a
taxa de cmbio ser competitiva e a conta-corrente, superavitria, eles
devero apresentar, tambm, se no um supervit fiscal, um dficit ora-
mentrio condizente com uma dvida pblica pequena e sob controle.
52. Custo envolvido na neutralizao da doena holandesa e, em termos mais
amplos, na neutralizao da tendncia de sobrevalorizao cclica e crni-
ca da taxa de cmbio, temporrio e relativamente baixo; envolver um
aumento da inflao e uma reduo real de todas as receitas (salrios e
remunerao, juros, rendas da terra e dividendos), com exceo dos lucros
das firmas justamente o que necessrio para aumentar as oportunidades
de investimento que uma moeda sobrevalorizada deprime.
53. Resultado dessas polticas ser um aumento das oportunidades de lucro,
um aumento da taxa de investimento e da taxa de exportao de bens
manufaturados e, finalmente, mas no menos importante, a realizao de
um supervit em conta-corrente; isso derivar necessariamente da neutra-
lizao da doena holandesa do deslocamento do equilbrio corrente
para o equilbrio industrial, que, por definio, corresponde a um super-
vit em conta-corrente.
54. Assim, o Novo Desenvolvimentismo afirma, contra intuitiva, mas logica-
mente, que os pases de renda mdia no precisam de capital estrangeiro
para crescer; crescero mais rapidamente se apresentarem supervits em
conta-corrente a maior parte do tempo.

Estratgia de desenvolvimento
55. Uma estratgia de crescimento pode ser baseada em salrios, neutra, ou

baseada em exportaes, dependendo de ser o coeficiente de abertura do
pas decrescente, constante ou crescente.
56. O Novo Desenvolvimentismo rejeita uma estratgia wage-led porque ela
pressupe tarifas protecionistas, ou, em outras palavras, tarifas que so
legtimas para pases que estejam comeando sua industrializao, mas no
para os pases de renda mdia, que precisam competir nos mercados inter-
nacionais.
57. O Novo Desenvolvimentismo favorece uma estratgia export-led; depois
que surtir seu efeito a depreciao once and for all (nica e singular) ne-
cessria para mover o valor da moeda nacional do equilbrio corrente
para o industrial, e os baixos salrios do pas de renda mdia representarem
uma vantagem competitiva em relao aos pases ricos, a estratgia export-
-led dever ser bem-sucedida; mais tarde, a estratgia dever ser neutra ou
balanceada, na medida em que o coeficiente de abertura atinja o nvel
apropriado para o porte do pas e as correspondentes economias de escala.
Microeconomia e distribuio
58. Os preos variam de acordo com a demanda e oferta em torno do valor de

um bem ou servio, que se define pelo trabalho social necessrio. Ou, em
termo mais simples, so definidos como o custo mais um lucro razovel
envolvidos em sua produo.
59. A alocao de fatores no setor competitivo se d pelo mercado, por meio
da tendncia em direo equalizao das taxas de lucro, ao passo que no
setor no competitivo, especialmente o de infraestrutura, h necessidade
de planejamento ou coordenao estatal.
60. A poltica industrial parte do jogo competitivo entre naes, mas precisa
ser adotada estrategicamente, como um adendo aos corretos preos ma-
croeconmicos, em especial a taxa de lucro e a de cmbio, e nunca como
um substituto.
61. A depreciao once and for all da taxa de cmbio necessria para o deslo-
camento do equilbrio corrente para o industrial implica um aumento da
taxa de lucro e uma reduo de todas as receitas (salrios, remunerao,
juros, dividendos e rendas); isso se faz necessrio para tornar competitivas
as empresas competentes e garantir o pleno emprego.
62. Uma poltica de salrio mnimo, uma estrutura tributria progressiva e um
baixo nvel de taxas de juros e no uma moeda sobrevalorizada so os
trs meios legtimos e indispensveis para reduzir a desigualdade econmi-
ca, que inerente ao capitalismo.

63. A proteo do meio ambiente e uma taxa de crescimento razovel exigem
compromissos permanentes e uma busca persistente por solues win-win;
a tese de que o crescimento est intrinsecamente em oposio proteo
ambiental discutvel, no apenas porque esto sendo desenvolvidas tec-
nologias cada vez mais limpas, mas tambm porque a reconstruo do
ambiente depende de recursos que s o desenvolvimento econmico pode
fornecer.
Economia poltica
64. Capitalismo coordenado pelo mercado e pelo Estado, ou quase exclusi-

vamente coordenado pelo mercado; no primeiro caso, o Estado ser desen-
volvimentista; no segundo, ser economicamente liberal.
65. A primeira forma histrica do capitalismo em cada pas aquela em que
ocorrem a formao do estado-nao e a revoluo industrial sempre
desenvolvimentista e autoritria; considerando apenas os pases que pri-
meiro se industrializaram, a primeira forma histrica de desenvolvimentis-
mo foi caracterizada por uma coaliso mercantilista de classes; conside-
rando os pases de industrializao tardia ou em desenvolvimento, as
coalizes de classe tiveram como modelo a Restaurao Meiji e a coalizo
de classe bismarckiana.
66. Liberalismo econmico foi apenas uma tentativa nunca realizada do scu-
lo XIX de fazer com que a coordenao das economias capitalistas depen-
desse apenas de mercados autorregulados.
67. Foi seguida de um segundo desenvolvimentismo o desenvolvimentismo
fordista ou social-democrata; o capitalismo neoliberal foi uma segunda e
breve tentativa de volta ao passado.
68. Uma coalizo de classes desenvolvimentista rene empresrios, a burocra-
cia pblica e os trabalhadores, ao passo que uma coalizo de classes liberal
rene rentistas, os financistas que gerenciam a riqueza dos primeiros, e os
interesses estrangeiros.
69. Desenvolvimentismo foi historicamente autoritrio e conservador; apenas
tornou-se democrtico e progressivo com a social-democracia ou o fordis-
mo no New Deal e na Era Dourada do capitalismo.
70. Novo Desenvolvimentismo, que foca em pases de renda mdia em geral
democrticos, procura ser uma alternativa progressista no s ao neolibe-
ralismo, mas tambm ao desenvolvimentismo conservador; nesses pases,
o desenvolvimentismo condizente com a democracia social; no com
polticas populistas que subestimam o fato de que uma taxa de lucro sa-
tisfatria condio para o crescimento capitalista.

Concluso
A crise financeira global de 2008 representou uma grande derrota para o libe-
ralismo econmico ou neoliberalismo e para a teoria econmica neoclssica; no
para o conservadorismo, que permanece vigoroso. A verdadeira escolha com que
deparam no s os pases de renda mdia, mas acredito que tambm os pases ricos,
no entre o neoliberalismo e o desenvolvimentismo, mas entre o desenvolvimen-
tismo conservador e o desenvolvimentismo progressista. O Novo Desenvolvimen-
tismo uma tentativa de oferecer novas ideias para pases de renda mdia, para
tornar seu desenvolvimentismo bem gerido infenso ao populismo fiscal e cambial;
mas no deve ser ignorado pelos pases ricos. Novas teorias so raras, quase inexis-
tentes, em economia. Ainda assim, acredito que a maioria dessas novas ideias
realmente nova ou relativamente nova.
O Novo Desenvolvimentismo no uma possvel forma de capitalismo, mas
um arcabouo terico. Em um artigo anterior, procurei represent-lo como algo
realmente existente, mas estava enganado22. O Novo Desenvolvimentismo tem co-
mo seus predecessores a Economia Poltica Clssica e o Desenvolvimentismo Cls-
sico, e est associado a escolas de pensamento atuais como o Institucionalismo
Clssico, a Teoria Ps-Keynesiana, e a Escola da Regulao. crtico em pontos
especficos dessas escolas, mas de uma maneira muito diferente da crtica que faz
Teoria Econmica Neoclssica. Eu, por exemplo, me considero um economista
ps-keynesiano, alm de novo-desenvolvimentista.
Como qualquer coisa que nova, o Novo Desenvolvimentismo continuar
enfrentando resistncias. Os economistas que permanecem pensando em termos do
Desenvolvimentismo Clssico continuaro crticos de uma estratgia export-led,
no percebendo que o tempo do modelo de industrializao por substituio de
importaes j passou; os desenvolvimentistas populistas continuaro afirmando
que os trabalhadores sero prejudicados, o que falso; os keynesianos vulgares
argumentaro que estou rejeitando a demanda efetiva e pensando apenas em ter-
mos de preos, mas os economistas que no enxerguem os preos no ncleo de sua
cincia no so verdadeiros economistas. Quanto aos economistas do mainstream
liberal, provavelmente ignoraro as novas ideias porque suas teorias se baseiam em
um mtodo radicalmente diferente e porque, contra todas as evidncias, rejeitam
um papel ativo do Estado na economia e creem em mercados autorregulados; e,
acima de tudo, porque no nutrem simpatia por teorias como a da doena holan-
desa, que, quando neutralizada, leva o pas a apresentar supervits em conta-cor-
rente o que definitivamente no interessa aos pases ricos, porque contradiz a
legitimao fundamental dos investimentos de suas empresas multinacionais: a
suposta necessidade que os pases em desenvolvimento teriam de receber seu
capital para se desenvolverem.
O Novo Desenvolvimentismo um projeto, um work in progress. Sua contri-
22
Luiz Carlos Bresser-Pereira (2012) The new developmentalism as a Weberian ideal type.

buio para a macroeconomia e, principalmente, para a teoria da taxa de cmbio
j est razoavelmente definida, mas uma forma de resumi-la afirmar que ela se
baseia nos preos macroeconmicos certos que o mercado no garante, especial-
mente em uma poltica cambial que torne economicamente competitivas as firmas
tecnologicamente competentes. O mesmo avano no houve em relao microe-
conomia, mas importante dizer, primeiro, que ela rejeita a existncia dos mercados
autorregulados, mas encara o mercado como uma instituio insubstituvel para
coordenar o setor competitivo da economia, enquanto afirma a necessidade do
planejamento para o setor no competitivo. Quanto economia poltica do Novo
Desenvolvimentismo, seus elementos constitutivos so a tese de que a revoluo
industrial e capitalista a mudana crucial pela qual cada pas; a tese de que essas
revolues foram sempre realizadas no quadro de uma estratgia desenvolvimen-
tista; a tese sobre o papel decisivo das coalizes de classe e do Estado desenvolvi-
mentista; e a tese do carter complementar do desenvolvimentismo e da democra-
cia social.
O Novo Desenvolvimentismo uma teoria heterodoxa, mas rejeita certas
ideias heterodoxas como a que afirma que a teoria econmica no deveria lidar
com o conceito equilbrio e a que o crescimento e a estabilidade podem ser atingi-
dos sem custos. Essas ideias fazem to pouco sentido quanto a premissa ortodoxa
que se pode construir uma teoria significativa com base no axioma dos agentes
econmicos racionais. O homem um animal racional, mas no ao ponto de se
poder prever seu comportamento a partir da sua racionalidade. Antes necessrio
verificar quais so as regularidades que acontecem nos sistemas econmicos, e,
depois, tentar explic-las com uma possvel racionalidade.
O Novo Desenvolvimentismo inclui uma crtica metodolgica da Teoria Neo-
clssica, que adota um mtodo hipottico-dedutivo que inconsistente com uma
cincia social substantiva tal como a teoria econmica.23 Em vez disso, os modelos
do Novo Desenvolvimentismo no so inferidos a partir de um suposto agente
racional, mas das regularidades e tendncias que se podem observar em sistemas
econmicos. O mtodo hipottico-dedutivo corretamente adotado pelas cincias
metodolgicas, como a matemtica, a estatstica, a econometria e a teoria da toma-
da de decises econmicas, ao passo que os mtodos emprico-dedutivo ou hist-
rico-dedutivo so adequados s cincias substantivas, ou seja, as cincias naturais
e sociais.
O projeto do Novo Desenvolvimentismo um sistema abrangente de teorias
e polticas econmicas, polticas e sociais que tem por objetivo compreender como
os pases em desenvolvimento crescem e os desafios que enfrentam. Tornar-se-
influente quando um grande nmero de economistas e cientistas sociais contribu
rem para ele. Isso j est ocorrendo, principalmente no Brasil,24 mas h economis-
23
Luiz Carlos Bresser-Pereira (2009a) The two methods and the hard core of economics.
24
Entre os economistas brasileiros, Yoshiaki Nakano, Jos Luis Oreiro, Nelson Marconi, Paulo Gala,
Lauro Gonzles, Carmen A. Varela, Eliane Arajo e Pedro Rossi foram meus coautores de textos que

tas de outros pases associados ao Novo Desenvolvimentismo, especialmente os
que originalmente subscreveram as 10 Teses do Novo Desenvolvimentismo, que
demonstraram claro interesse em novas ideias e novos modelos.25 Ir o Novo De-
senvolvimentismo reunir pessoas bastantes e constituir uma nova escola latino-
-americana de pensamento, como se constitui a Escola Francesa da Regulao?
difcil prever. Depende, essencialmente, da consistncia e da verdade das ideias
centrais da teoria. Quando Robert Boyer, da Escola da Regulao, prefaciou a
edio francesa de Globalizao e Competio, disse que uma nova escola de pen-
samento estava em formao. Surpreendi-me naquele momento, mas, hoje, pode
muito bem ser que ele estivesse correto.
Muitos pases em desenvolvimento adotam a abordagem desenvolvimentista
porque reservam para o Estado um papel econmico importante, mas poucos pa-
ses adotam as polticas novo-desenvolvimentistas que garantiriam seu crescimento
com estabilidade financeira. Isso se deve ao fato de que a capacidade de seus Esta-
dos fraca, de que a demanda popular por consumo imediato elevada, de que
seus economistas muitas vezes so incompetentes e to populistas quanto seus
polticos. O Novo Desenvolvimentismo um esforo para oferecer a esses pases,
e principalmente aos de renda mdia, polticas competentes. , por desgnio e ne-
cessidade, um desenvolvimentismo social que busca combinar o crescimento com
uma reduo da desigualdade. por desgnio social porque seus seguidores bem
sabem que, deixado por conta prpria, o capitalismo ser essencialmente injusto
para os pobres; necessariamente social porque, em pases democrticos, os pobres
so fortes o bastante para exigir e obter a prestao, pelo Estado, de grandes ser-
vios sociais universais.
Uma cautela final. A adoo do Novo Desenvolvimentismo no garantia de
sucesso. Numa comparao da formulao novo-desenvolvimentista de polticas
com a formulao liberal de polticas, esta inferior porque (1) tender para a
instabilidade financeira na medida em que os economistas neoclssicos acreditam
que o setor privado coordenado pelo mercado e encontra-se sempre em equilbrio
o que falso; (2) ser caracterizada pelo baixo crescimento, na medida em que
grandes falhas de mercado, a comear pela doena holandesa e pela tendncia de
sobrevalorizao da taxa de cmbio, no sero neutralizadas; (3) levar a um au-
mento da desigualdade de renda, dado o comprometimento de seus formuladores
de polticas com a coalizo da classe rentista. Mas a formulao desenvolvimentis-
ta de polticas exige maior competncia tcnica do que a liberal porque mais
desenvolveram ou aplicaram as novas ideias; e tambm: Francisco Eduardo Pires de Souza, Luiz
Fernando de Paula, Andr Nassif, Carmen Feij, Vera Cepeda, Marcus Ianoni, Ricardo Bielschowsky,
Lauro Mattei, Marco Flvio da Cunha Resende, Gilberto de Assis Libanio, alm daqueles a quem
respondi nesse artigo: Maria de Lourdes Rollemberg Mollo, Adriana Amado, Pedro Cezar Dutra
Fonseca, Fernando Ferrari, Pedro Paulo Zaluth Bastos e Ricardo M. Carneiro.
25
Entre os economistas estrangeiros, cito Robert Boyer, Jan Kregel, Gabriel Palma, Ha-Joon Chang,
Roberto Frenkel, Jos Antonio Ocampo, Jan Priewe, Philippe Faucher, Arturo Guilln, Robert Guttmann,
Robert Blecker, Pierre Salama, Jaime Marques-Pereira e Martin Rapetti.

proativa. A incompetncia na formulao de polticas liberais frequentemente re-
corre austeridade fiscal excessiva e irresponsabilidade cambial, ao passo que a
incompetncia na formulao de politicas desenvolvimentistas, alm de demonstrar
irresponsabilidade cambial, incorre frequentemente na irresponsabilidade fiscal por
sucumbir ao keynesianismo vulgar que v no aumento dos gastos pblicos uma
soluo para todos os problemas. Note-se que os dois enganos so simtricos. Os
erros ortodoxos recorrentes levam a economia ao desemprego, baixo crescimento
e crises financeiras recorrentes, ao passo que os erros heterodoxos recorrentes le-
vam a economia, alm disso, crise fiscal e inflao. Isso implica maior risco
para os polticos detentores do poder e o principal motivo pelo qual os polticos
desenvolvimentistas recorrem com frequncia a economistas ortodoxos para enca-
bear seus ministrios da fazenda, deixando os heterodoxos para outros ministrios,
como os do planejamento econmico, desenvolvimento industrial, educao e sa-
de. Isso embaraoso para os economistas heterodoxos e nos deveria dar causa
para reflexo. No poderemos persuadir os rentistas e financistas, mas deveramos
poder convencer os polticos progressistas e os empresrios industriais cujos inte-
resses coincidem razoavelmente como as teses do Novo Desenvolvimentismo.
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Bresser - Reflexoes Sobre o Novo Desenvolvimentismo

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Revista de Economia Poltica, vol. 36, n 2 (143), pp.

Reflexes sobre o Novo Desenvolvimentismo

Luiz Carlos Bresser-Pereira*

resumo: Este artigo, inicialmente, distingue, o Novo Desenvolvimentismo, um novo

abstract: This paper, first, distinguishes new developmentalism, a new theoretical

http://dx.doi.org/10.1590/0101-31572015v36n02a01 Revista de Economia Poltica 36 (2), 2016 237

238 Brazilian Journal of Political Economy 36 (2), 2016 pp. 237-265

Revista de Economia Poltica 36 (2), 2016 pp. 237-265 239

Economia poltica, microeconomia e macroeconomia

O Novo Desenvolvimentismo busca compreender a economia dos pases de

240 Brazilian Journal of Political Economy 36 (2), 2016 pp. 237-265

Revista de Economia Poltica 36 (2), 2016 pp. 237-265 241

242 Brazilian Journal of Political Economy 36 (2), 2016 pp. 237-265

Revista de Economia Poltica 36 (2), 2016 pp. 237-265 243

O antecedente direto do Novo Desenvolvimentismo o Desenvolvimentismo

244 Brazilian Journal of Political Economy 36 (2), 2016 pp. 237-265

Revista de Economia Poltica 36 (2), 2016 pp. 237-265 245

Estamos vendo neste artigo que o Novo Desenvolvimentismo um sistema

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Revista de Economia Poltica 36 (2), 2016 pp. 237-265 247

248 Brazilian Journal of Political Economy 36 (2), 2016 pp. 237-265

Revista de Economia Poltica 36 (2), 2016 pp. 237-265 249

250 Brazilian Journal of Political Economy 36 (2), 2016 pp. 237-265

Resumo do Novo Desenvolvimentismo

Como estou afirmando que o Novo Desenvolvimentismo um sistema terico,

Revista de Economia Poltica 36 (2), 2016 pp. 237-265 251

Crescimento e taxa de investimento e de poupana

9. Como bem sabido, a taxa de crescimento depende da taxa de investimen-

252 Brazilian Journal of Political Economy 36 (2), 2016 pp. 237-265

15. As determinantes da taxa de cmbio so seu valor e a oferta e demanda de

20. Quando um pas enfrenta a doena holandesa, a taxa de cmbio apresen-

Revista de Economia Poltica 36 (2), 2016 pp. 237-265 253

29. Nos pases em desenvolvimento existe uma tendncia de sobrevalorizao

254 Brazilian Journal of Political Economy 36 (2), 2016 pp. 237-265

Revista de Economia Poltica 36 (2), 2016 pp. 237-265 255

Crises de balano de pagamentos

39. Novo Desenvolvimentismo no traz contribuio especial em relao s

256 Brazilian Journal of Political Economy 36 (2), 2016 pp. 237-265

Revista de Economia Poltica 36 (2), 2016 pp. 237-265 257

258 Brazilian Journal of Political Economy 36 (2), 2016 pp. 237-265

55. Uma estratgia de crescimento pode ser baseada em salrios, neutra, ou

58. Os preos variam de acordo com a demanda e oferta em torno do valor de

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64. Capitalismo coordenado pelo mercado e pelo Estado, ou quase exclusi-

260 Brazilian Journal of Political Economy 36 (2), 2016 pp. 237-265

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Revista de Economia Poltica 36 (2), 2016 pp. 237-265 265

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