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Chapitre 6 :

Emprunts obligataires

Chapitre 6: Emprunts obligataires


1 Principes gnraux:
1.1 Dfinition
Lemprunt obligataire est un emprunt long terme dun montant gnralement
important, divis en titres de valeur nominale gale : obligations et souscrit par un
grand nombre de prteurs: obligataires
1.2 Caractristiques dune emprunt obligataire
Valeur nominale Valeur indique sur lOg. Elle est unique pour toutes les Og dun mme
emprunt
Nombre dOg mises Montant de lemprunt/ Prix de remboursement de lOg

Taux dintrt Fixe ou variable et appliqu la VN, le montant de lintrt vers


annuellement : coupon = VN x taux dintrt
Prix dmission Prix verser par le souscripteur au moment de lmission, il peut tre
soit gal la VN (emprunt au pair) ou infrieur la VN
Prix de remboursement Prix rembours par lmetteur au souscripteur , il peut tre soit gal la
VN (remboursement au pair) ou suprieur la VN.
Prime de remboursement Prix de remboursement - Prix dmission

Date de jouissance Date du dpart du calcul des intrts.

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1.3 Modalits de remboursement dun emprunt obligataire:

Diffrentes modalits de remboursement sont possibles:


A. Remboursement par annuits constantes:
chaque anne, une mme somme est consacre au service global de lemprunt
(coupons+remboursement). ( voir exemple ci-dessous)
B. Remboursement par amortissements constants:
chaque anne un mme nombre dobligations est rembours.( voir exemple ci-dessous)
C. Remboursement in fine:
par amortissement unique lchance de lemprunt, chaque anne, seul le paiement
du coupon est assur.
D. Remboursement par rachat en bourse
Cette modalit nest possible que si lemprunt est cot en bourse

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1.4 Tableau damortissement
Le tableau damortissement met en vidence le service de lemprunt obligataire, ad, le
montant de lannuit ncessaire pour payer les intrts et rembourser une fraction de
lemprunt.
Obligations Valeur de
Anne Amortissement
Vivantes Amorties Coupons lannuit

- Obligation vivante : non encore amortie d les obligations encore en circulation.


- Coupon dintrt = valeur nominale x taux dintrt
- Annuit = intrt + principal (amortissement)
- Intrts = obligations vivantes x valeur nominale x taux dintrt nominal
- Intrts = obligations vivantes x coupon dintrt

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A. Tableau damortissement dans le cas de remboursement par annuit constante:
Soit:
N: nombre dobligations mises
R: valeur de remboursement de lobligation
C: nominal de lobligation
i : taux dintrt pour un 1 dhs
c: valeur du coupon ( intrt de lobligation = C x i)
n: dure de lemprunt
A: nombre dobligations amorties
r: taux rel de lemprunt = c/R = coupon/ valeur de remboursement
V : annuit

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Chapitre
Exemple:
6: Emprunts obligataires
Une SA met le 2/11/N un emprunt obligataire dont les caractristiques sont:
- montant de lemprunt : 10.000.000dhs (2.000 obligations);
- taux nominal : 12%
- valeur nominale: 5.000 dhs;
- Valeur de remboursement: 6.000 dhs;
- Prix dmission : valeur nominale;
- dure: 4 ans .
Prsenter tableau damortissement dans le cas de remboursement par annuit
constante
Prsenter tableau damortissement dans le cas de remboursement par amortissement
constant

Coupon dintrt = 5.000 x 0,12 = 600 dhs


Taux dintrt rel de lemprunt = 600/6000 = 0,10

Annuit :

V = 3.785 .649,60 dhs


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A. : Tableau damortissement dans le cas de remboursement par annuit constante

Calcul du premier amortissement = Annuit - valeur des coupons


= 3.785 .649,60 - (2.000 x 600) = 2.585.649,60 dhs
Comme les amortissements sont en progression gomtrique de raison (1+r), le nombre
dobligations amorties la premire anne est:
A1 = Premier Amort /R = 2.585.649,60 /6.000 = 430,94 obligations
Nombre dobligations amorties les annes suivantes:
A1 = 430,94 obligations
A2 = A1(1+r) = 430,94 x 1,10 = 474,04 obligations
A3 = A2(1+r) = 474,04 x 1,10 = 521,44 obligations
A4 = A3(1+r) = 521,44 x 1,10 = 573,58 obligations

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A. Tableau damortissement dans le cas de remboursement par annuit constante :
(suite)
Comme il est impossible damortir des fractions dobligations, il faut arrondir les
rsultats thoriques trouvs, soit:

Nombre dobligations amorties les annes suivantes:


A1 = 431 obligations
A2 = 474 obligations
A3 = 521 obligations
A4 = 574 obligations
Total = 2.000 obligations

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A. Tableau damortissement dans le cas de remboursement par annuit constante :
(suite)

Obligations Coupons Amortissement Valeur de


Anne
Vivantes Amorties lannuit
(1)
(2) (3) (4) = (2) x 600 5 = (3) x 6.000 (6)= (4) +(5)
1 2.000 431 1.200.000 2.568.000 3.786.000
2 1.569 474 941.400 2.844.000 3.785.400
3 1.095 521 657.000 3.126.000 3.783.000
4 574 574 344.400 3.444.000 3.788.400
Total 2.000 3.142.800 12.000.000 15.142.800

Coupon dintrt par obligation (vivante) = 600 dhs


Prix de remboursement = 6.000 dhs

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B. Tableau damortissement dans le cas de remboursement par amortissement
constant :
Nombre dobligations rembourses chaque anne est n :
2.000/4 = 500 obligations
valeur damortissement = V = 6.000 x 500 = 3.000.000 dhs

Obligations Coupons Amortissement Valeur de


Anne
Vivantes Amorties lannuit
(1)
(2) (3) (4) = (2) x 600 5 = (3) x 6.000 (6)= (4) +(5)
1 2.000 500 1.200.000 3.000.000 4.200.000
2 1.500 500 900.000 3.000.000 3.900.000
3 1.000 500 600.000 3.000.000 3.600.000
4 500 500 300.000 3.000.000 3.300.000
Total 2.000 3.000.000 12.000.000 15.000.000

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1.5 Comptabilisation de lemprunt obligataire
1.5.1 Emission de lemprunt obligataire
A. Emission au pair
Prix dmission = Valeur nominale de lobligation

1411 Obligations placer x


1410 Emprunts obligataires x
Emission de lemprunt obligataire
4486 Obligataires, comptes de souscription
x
1411 Obligations placer
x
Souscription de lemprunt obligataire
5141 Banques x
4486 Obligataires, comptes de souscription x
Versement des fonds

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1.5 Comptabilisation de lemprunt obligataire
1.5.1 Emission de lemprunt obligataire
A. Emission au pair
Une SA met au pair le 2/2/N, un emprunt obligataire de 50.000 .000dhs (10.000
Og de 5.000 dhs) taux de 10%, remboursable sur 10 ans. Toutes les obligations
sont souscrites le 8/2 et sont libres pour le 15/2 par versements bancaires
2/2/N
1411 Obligations placer 50.000.000
1410 Emprunts obligataires 50.000.000
Emission de lemprunt obligataire
8/2/N 50.000.000
4486 Obligataires, comptes de souscription
50.000.000
1411 Obligations placer
Souscription de lemprunt obligataire
15/2/N
5141 Banques 50.000.000
4486 Obligataires, comptes de souscription 50.000.000
Versement des fonds
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Chapitre 6: Emprunts obligataires
1.5 Comptabilisation de lemprunt obligataire
1.5.1 Emission de lemprunt obligataire
B. Emission avec prime de remboursement
1411 Obligations placer A
1410 Emprunts obligataires A
Emission de lemprunt obligataire

4486 Obligataires, comptes de souscription B


2130 Prime de remboursement des obligations A- B
1411 Obligations placer A
Souscription de lemprunt obligataire

5141 Banques B
4486 Obligataires, comptes de souscription B
Versement des fonds

6391 DA des primes de remboursement des obligations x


2813 At des primes de remboursement des oblig. x
Amortissement des primes obligations

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1.5.1 Emission de lemprunt obligataire
B. Emission avec prime de remboursement
Les primes de remboursement sont amorties sur la dure de lemprunt selon
deux modes damortissement:
- Au prorata des intrts courus : mode dgressif :

- Par fractions gales au prorata de la dure de lemprunt: mode linaire

Exemple
Une SA met au pair le 2/2/N un emprunt obligataire de 30.000.000 (6.000 obligations
de nominal 5.000 dhs, mises 4.980 dhs et rembourses 5.050 dhs ) , taux de 10%,
remboursable sur 10 ans. Le 8/2/N, toutes les obligations sont souscrites et sont
libres.
Le 31/12/N les primes de remboursement sont amorties au prorata de la dure
demprunt
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Chapitre 6: Emprunts obligataires
1.5 Comptabilisation de lemprunt obligataire
1.5.1 Emission de lemprunt obligataire
B. Emission avec prime de remboursement
1411 Obligations placer 30.300.000
1410 Emprunts obligataires 30.300.000
Emission de lemprunt obligataire

4486 Obligataires, comptes de souscription 29.880.000


2130 Prime de remboursement des obligations 420.000
1411 Obligations placer 30.300.000
Souscription de lemprunt obligataire

5141 Banques 29.880.000


4486 Obligataires, comptes de souscription 29.880.000
Versement des fonds
6391 DA des primes de remboursement des oblig. 42.000
2813 At. des primes de remboursement des obl. 42.000
Amortissement des primes obligations
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420.000/10

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1.6 Service de lemprunt obligataire
Le service de lemprunt obligataire comprend:
- le paiement des intrts ( coupon);
- le remboursement des obligations chues

1.6.1 Rglement des coupons:

6311 Intrts des emprunts et dettes x


4485 Obligations, coupons payer x
Enregistrement comptable des coupons

4485 Obligations, coupon payer x


4458 Etat, autres comptes crditeurs x
5141 Banque x
Rglement des coupons et prlvement de la taxe
4458 Etat, autres comptes crditeurs x
5141 Banque x
Rglement de la taxe
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Chapitre 6: Emprunts obligataires
1.6 Service de lemprunt obligataire
1.6.1 Rglement des coupons:
Exemple
Une SA a mis un emprunt obligataire de 60.000.000 dhs (12.000 obligations de 5.000
dhs), taux 10%, remboursable sur 12 ans par amortissements constants avec date de
jouissance au 1/1/1998
Tous les obligataires dclinent leur identit lors de lencaissement ( Taxe : 20%)
T.A.F
1) Comptabiliser les intrts payer au 1/1/2008

Amortissement annuel = 60.000.000/12 = 5.000.000 dhs


Neuf annuits ont t payes de 1999 2007 inclus.
Somme due au 31/12/2007 : 60.000.000 - (5.000.000 x 9) = 15.000.000 dhs

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1.6 Service de lemprunt obligataire
1.6.1 Rglement des coupons:
Comptabilisation lors de lchance des coupons au 1/1/2008

6311 Intrts des emprunts et dettes 1.500.000


4485 Obligations, coupons payer 1.500.000
Enregistrement comptable des coupons
4485 Obligations, coupon payer 1.500.000
5141 Banque 1.200.000
4458 Etat, autres comptes crditeurs 300.000
Rglement des coupons et prlvement de la taxe
4458 Etat, autres comptes crditeurs 300.000
5141 Banque 300.000
Rglement de la taxe

15.000.000 x 10%= 1.500.000 dhs


Taxe = 1.500.000 x 20% = 300.000 dhs
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Chapitre 6: Emprunts obligataires
1.6 Service de lemprunt obligataire
1.6.2 remboursement des obligations chues

1410 Emprunts obligataires x


4484 Obligations chues rembourser x
Constatation des obligations chues rembourser

4484 Obligations chues rembourser x


5141 Banque x
Rglement des obligations rembourses

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Chapitre 6: Emprunts obligataires


1.6 Service de lemprunt obligataire
Exemple
Une SA a mis le 1/3/N, 5.000 obligations de 500 dhs, au taux de 7%, remboursables en 10
annuits constantes le 28/2 de chaque anne ( date de clture de lexercice comptable).
Comptabiliser le premier service de lemprunt au 28/2/N+1, sachant que 362 obligations sont
rembourses. Tous les obligataires ont dclin leur identit lors de lencaissement ( Taxe : 20%)

6311 Intrts des emprunts et dettes 175.000


4485 Obligations, coupons payer 175.000
Enregistrement comptable des coupons
5.000 x 500 x 7%
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1410 Emprunts obligataires 181.000


4484 Obligations chues rembourser 181.000
Constatation des obligations chues rembourser
Obligations chues 362 x 500

4485 Obligations, coupon payer 175.000


4484 Obligations chues rembourser 181.000
4458 Etat, autres comptes crditeurs 35.000
5141 Banque 321.000
Rglement des obligations et intrts et prlvement de la taxe
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