TEORIA DE SHARPE

Segn (Reyes)

El modelo simplificado de Sharpe parte de considerar que existe una relacin entre cada
rendimiento y uno o varios ndices cuyos comportamientos afectas estos rendimientos
dando origen al modelo de regresin simple cuando se considera un solo ndice o un
modelo de regresin mltiple cuando se emplean varios ndices como variables
explicativas.

Segn (lvarez, 2007)

William Sharpe estableci un modelo de fijacin de precios de activos financieros,

en el cual un inversionista puede elegir una exposicin al riesgo a travs de una
combinacin de valores de renta fija y una cartera de renta variable
Composiciones ptimas de una cartera valoracin del comportamiento futuro de los
activos.

Segn (Economia48, 2009), menciona que:

ste modelo fue ideado por W. F. Sharpe (1963) y perfeccionado por J. L. Treynor
(1965) para estimar la rentabilidad y el riesgo de los valores mobiliarios o activos
financieros. Segn este modelo, el rendimiento de un activo financiero es una funcin
lineal del rendimiento de la cartera de mercado (estimado por el rendimiento del ndice).
El trmino independiente de esa relacin o recta de regresin (coeficiente alfa) expresa
la parte del rendimiento del correspondiente activo financiero que es independiente de
las fluctuaciones del mercado, mientras que el coeficiente de la variable independiente o
explicativa (rendimiento del mercado), el denominado coeficiente beta o coeficiente de
volatilidad, mide el grado de vinculacin o dependencia del rendimiento de ese activo
con el rendimiento del mercado. Haciendo uso del mtodo de los mnimos cuadrados no
resulta difcil estimar en la prctica el valor de dichos parmetros o coeficientes, a partir
de las series histricas de cotizacin de los correspondientes valores.

Caractersticas

Segn ( Borja Amor), se aplican las siguientes caractersticas:

Para aplicar el modelo de Markowitz es necesario disponer de un nmero

elevado de estimaciones.
Con el objeto de simplificar el modelo, Sharpe publica en 1963 un nuevo
modelo, denominado indistintamente Modelo de Mercado, Modelo de ndice
nico o Modelo de Sharpe.
Este modelo no solo simplifica el del Markowitz, sino que se introduce una
importante descomposicin del riesgo total de cualquier activo y de cualquier
cartera, as como una clasificacin de los ttulos y carteras en funcin del
impacto que tenga sobre su rendimiento esperado una modificacin en un
determinado ndice burstil que se tome como referencia.

1
Frmula Matemtica
A partir del modelo de Carteras de MARKOWITZ, William Sharpe plantea la siguiente
expresin:

R i = i + i * R m + i

Ri = Rentabilidad del activo. i = termino Independiente

i = pendiente de la recta de regresin.
Rm = rentabilidad del ndice de mercado.
i = perturbacin aleatoria.

MODELO DE WILLIAM SHARPE-CAPM

Segn (Moya)
Modelo que describe la relacin entre riesgo de mercado y rendimiento esperado
(REQUERIDO); en este modelo, el rendimiento requerido de un ttulo, es la tasa exenta
de riesgos ms una prima basada en el riesgo sistemtico del ttulo.

Supuestos del modelo

Segn (Moya)

1. Los inversionistas tienen la habilidad y posibilidad de diversificar sus inversiones de

manera eficiente eliminando as el riesgo nico (no sistemtico), esencial

2. Cada inversionista tiene la misma informacin y la obtiene a un costo razonable, y

todos llegan a las mismas conclusiones.3. El inversionista solo se preocupa de 2
parmetros: Rentabilidad y riesgo.4. Los costos de quiebra son cero.

5. Los inversionistas solo invierten en ttulos cero riesgo* (bonos del estado) y ttulos
con riesgo (acciones)

6. Los costos de transaccin de ttulos no existen.

7. Tasa de captacin=Tasa de colocacin8. Impuestos no afectan significativamente la

poltica de inversiones de la empresa.

Cartera de mercado

Segn (Moya)

Una cartera que tiene todos los activos en proporcin con sus valores observados de
mercado, se conoce como cartera de mercado. David Moya Lobos

2
ndices burstiles

Segn (Moya)

Debido a que el porfolio de mercado es un poco difcil de estimar, la mayora de

las personas ocupan un herramienta alternativa como por ejemplo (en EUA) el
ndice S&P 500, el cual refleja el rendimiento de las principales 500 acciones
ordinarias. En chile un equivalente a eso, sera el IPSA.

Coeficiente del riesgo sistemtico.

Segn (Moya)

Sirve para medir la sensibilidad de los rendimientos de las acciones a los cambios en
los rendimientos del portafolio de mercado. El coeficiente beta de un portafolio es el
promedio ponderado de cada uno de los ndices betas de las acciones del portafolio.

Coeficiente eta

Segn (Moya)

Financieramente el beta es representativo del Riesgo de Mercado, pues nos

indica la sensibilidad de la accin de estudio frente a los vaivenes del Mercado
burstil.

Cuanto ms pronunciada sea la pendiente de la lnea caracterstica para una

accin, como lo pone de manifiesto su coeficiente beta, mayor ser su riesgo
sistemtico (reaccionar de forma ms sensible).

>1 accin agresiva

<1 accin defensiva
=1 accin reacciona igual que el mercado
=0 el titulo no reacciona con el mercado burstil (ej: bono del gobierno)

3
SML (security market line) Lnea del mercado de capitales

Segn (Moya)

Lnea que describe la relacin lineal entre las tasas esperadas (requeridas) de cada uno
de los activos (y portafolios) y el riesgo sistemtico (coeficiente beta).

BIBLIOGRAFA

Borja Amor. (s.f.). Universidad de Leon. Recuperado el 09 de Agosto de 2017, de

Universidad de Leon: http://ocw.unileon.es/gestion-de-carteras-y-
patrimonios/wp-content/uploads/sites/44/2013/02/TEMA-3-Modelo-
Simplificado-de-Sharpe.pdf

lvarez, R. (2007). Anlisis de las metodologas de evaluacin financiera, econmica,

social y ambiental de proyectos de inversin agrcola utilizadas en
ColombiaRevista Finanzas y Poltica Econmica . Revista Finanzas y Poltica
Econmica.

Economia48. (2009). Economia48. Recuperado el 09 de Agosto de 2017, de

Economia48: http://www.economia48.com/spa/d/modelo-de-mercado/modelo-
de-mercado.htm

Moya, D. (s.f.). Slideshare. Recuperado el 09 de agosto de 2017, de Slideshare:

https://es.slideshare.net/DavidLobos/modelo-de-william-
sharpecapm?next_slideshow=1

Reyes, A. (s.f.). ESTADSTICA Y MODELOS FINANCIEROS. U.C.V-ESGN,

http://www.estadistica.com.ve/home/wp-content/uploads/2010/10/estadistica-y-
modelos-financieros.pdf.