OFICINA DE FORMAO

CLCULO FINANCEIRO E ATUARIAL

25 HORAS P + 25 HORAS TA

MIGUEL FRANCO

ALMADA, JULHO DE 2017

ndice

1. Contedos Programticos ............................................................................................................. 3

2. Juros Conceitos Gerais .............................................................................................................. 4
2.1. Definio de Operao Financeira ............................................................................................ 4
2.1.1. Caractersticas essenciais ........................................................................................................... 4
2.1. 2. Caractersticas Formais ............................................................................................................. 4
2.2. Conceito de Juro........................................................................................................................ 5
2.3. O Juro como funo do capital e do prazo da aplicao ........................................................... 5
2.4. Capitalizao ................................................................................................................................. 5
2.4.1. Valor Acumulado e Frequncia de Capitalizao. ..................................................................... 6
2.4.2. Regimes de Capitalizao .......................................................................................................... 6
2.5 Taxa de juro ................................................................................................................................... 7
2.6. Equaes de Capitalizao ............................................................................................................ 7
2.6.1. Regime de Juro Simples ............................................................................................................. 7
3. Actividades /Avaliao .................................................................................................................... 9
4. Taxa de Desconto ....................................................................................................................... 17
5. Frmulas Derivadas da Formula Fundamental em regime de juro simples. .............................. 17
5. Regime de Juro Composto ............................................................................................................. 19
7. Atividades / Avaliao Regime de Juro Composto .................................................................... 21
8. Operaes financeiras de curto prazo ........................................................................................ 27
8.1. Desconto de Letras .................................................................................................................... 27
8.2. Operaes Ativas ....................................................................................................................... 30
8.1.1. Conceito de operao de desconto ........................................................................................ 30
8.1.2. Conceito Bancrio .................................................................................................................. 30
8.1.3. Desconto de Letras ................................................................................................................. 31
8.1.4. Clculo do produto lquido do desconto .............................................................................. 31
9. Equivalncia de Taxas de Juro ................................................................................................... 44
9.1. TAEG e TAEL ........................................................................................................................... 45
9.2. Taxa Nominal e Taxa Real ....................................................................................................... 46
9.3. Livranas.................................................................................................................................... 48
10. Rendas ......................................................................................................................................... 51
10.1. Introduo................................................................................................................................ 51
10.2 Classificao das rendas .......................................................................................................... 53
10.3. Estudo das rendas ................................................................................................................... 53
10.3.1-Rendas temporrias, certas, imediatas e inteiras ...................................................... 53
10.3.1.1 Rendas de termos normais (ou postecipados) e constantes ................................. 53
11. Bibliografia ................................................................................................................................. 58

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1. Contedos Programticos

1. Juros conceitos gerais

1.1. Tempo, capital e juro
1.2. Juro e taxa de juro
1.3. Desconto e taxa de desconto
1.4. Valor atual e valor acumulado

2. Regimes de equivalncia
2.1. Juro simples
2.1.1. Frmula geral e derivadas
2.2. Juro composto
2.2.1. Frmula geral e derivadas
2.3. Capitalizao e atualizao
2.4. Equivalncia de capitais

3. Operaes financeiras de curto prazo

3.1. Desconto de letras
3.2. Reforma de letras
3.3. Outras operaes

4. Rendas
4.1. Noes gerais
4.2. Classificao das rendas
4.3. Rendas temporrias
4.4. Rendas perptuas

5. Operaes financeiras de mdio e longo prazo

5.1. Amortizaes e emprstimos clssicos
5.2. Locao financeira
5.3. Aluguer de longa durao
5.4. Emprstimos obrigacionistas

3
2. Juros Conceitos Gerais

2.1. Definio de Operao Financeira

Uma operao financeira toda a ao que tem por finalidade produzir ou modificar quantitativamente um
capital, isto , uma operao que transforma um ou mais capitais de determinado montante, noutro capital de
montante diferente, por ao do tempo e de uma taxa de juro.

Numa operao financeira intervm sempre pelo menos dois atores: o Muturio e o Mutuante.

Muturio: aquele que pede emprestado.

Mutuante: aquele que empresta.

2.1.1. Caractersticas essenciais

As caractersticas essenciais de uma operao financeira so as seguintes:

Durao;
Taxa;
Contingncia quanto sua realizao.

Quanto durao as operaes financeiras classificam-se em operaes de curto, mdio e longo

prazo, consoante a realizao se verifique, respectivamente, at um ano, cinco anos ou mais de
cinco anos.

Quanto contingncia da sua realizao as operaes financeiras podem ser:

Certas, se a disponibilidade absoluta;
Aleatrias, se a disponibilidade depende de factos ou acontecimentos incertos.

2.1. 2. Caractersticas Formais

As operaes financeira, considerando apenas as caractersticas formais que respeitam forma de

pagamento, dizem-se:
Simples, quando se verifica apenas um vencimento de capital;
Complexas, quando existem dois ou mais vencimentos de capital.

4
2.2. Conceito de Juro

em torno deste conceito que se baseia a maior parte das formulaes matemticas inerentes ao
clculo financeiro. Desta forma abordaremos, aqui, apenas os conceitos que se relacionam com a
sua natureza matemtica.

O juro poder entender-se como a remunerao de um fator produtivo cedido ou aplicado

temporariamente pelo seu titular.

Esta cedncia ter lugar mediante um contrato que estipular a entrega por parte do devedor
(muturio) de uma quantia que ser igual ou superior ao capital emprestado. A diferena entre a
soma entregue pelo devedor e o capital cedido no momento do emprstimo , pois, o juro.

O juro, do lado de quem empresta, a recompensa que recebe por adiar o consumo. Do lado de
quem pede emprestado, o juro o preo a pagar por se poder antecipar o consumo. Assim, o juro
o preo do crdito.

2.3. O Juro como funo do capital e do prazo da aplicao

O juro uma funo do capital aplicado (C) e do tempo (n) da aplicao do mesmo, isto , o juro (j)
j = f (C; n).

Por outro lado o tempo uma varivel contnua, donde se deduz que a remunerao ou o preo
pago pela cedncia de um capital assume instante a instante um valor diferente. No entanto, e sem
prejuzo do que foi afirmado, a vida prtica convencionou que o juro se vence periodicamente:
diariamente, semanalmente, mensalmente, trimestralmente, semestralmente, anualmente ou em
qualquer outro espao de tempo.

2.4. Capitalizao

No momento do vencimento do juro, este adiciona-se ao capital. Esta adio designa-se por
Capitalizao.

5
2.4.1. Valor Acumulado e Frequncia de Capitalizao.

O resultado da adio do juro ao capital o valor acumulado e o lapso de tempo ao fim do qual se
adiciona o juro ao capital designa-se por perodo de capitalizao. O nmero de vezes em que
anualmente se adiciona o juro ao capital corresponde frequncia de capitalizao.
Esquematicamente:

Capitalizao J = Juro
C C+J C = Capital
C+J = Capitalizao
0 i 1 t t = Tempo
Perodo de capitalizao i = Taxa de Juro

2.4.2. Regimes de Capitalizao

O destino que dado ao juro no final de cada perodo de capitalizao origina regimes particulares
de capitalizao:

Regime de juro simples

Neste regime os juros saem do circuito de capitalizao no momento do seu vencimento pelo que
permanece constante, durante todo o prazo do contrato, o capital sobre o qual se efetua o clculo
dos juros em cada perodo de capitalizao.

Regime de juro composto

Os juros, no momento do seu vencimento, so reintegrados no circuito de capitalizao; daqui

resulta que o capital no incio de cada perodo vai aumentando pela adico dos juros vencidos no
fim do perodo imediatamente anterior, dando origem a juros cada vez mais elevados: existe a
contagem de juros sobre juros neste regime de capitalizao.

Regimes mistos

Entre o regime de juros simples e o regime de juro composto a vida prtica consagrou outros
regimes de capitalizao, designados por regimes mistos e que apresentam as seguintes
caractersticas:
Reintegrao parcial dos juros no circuito de capitalizao e, ou,
Novas entradas de capital;
Reduo do capital.

6
2.5 Taxa de juro

Como j vimos, o quantitativo do juro est relacionado com o montante do capital emprestado ou
investido e com o perodo de tempo durante o qual se verifica a utilizao desse capital. Esta
relao de proporcionalidade direta entre a grandeza juro e as grandezas capital e tempo, quando
unitria - j = f (1;1) designa-se por taxa de juro.

Assim, em termos vulgares, podemos dizer que a taxa de juro o juro produzido por uma unidade
de capital numa unidade de tempo. Podemos tambm definir taxa de juro como sendo o poder de
produtividade dum capital. Com efeito, a produtividade dum capital depende da situao do
mercado de capitais, do crdito de que gozam nesse mercado as entidades que intervm na operao
e de outros factores de ordem social, econmica e poltica; em particular, fator decisivo a lei da
oferta e da procura de capitais e as taxas de juro de referncias; por exemplo, a taxa de juro de
referncia do BCE.

Em termos relativos, obtemos a taxa de juro dividindo os juros pelo montante emprestado, (e.g., se
paguei 100 por um emprstimo de 2000, ento a taxa de juro foi de 5%). Normalmente, a taxa de
juro refere-se a um perodo de tempo, e.g., 5% por ano.

2.6. Equaes de Capitalizao

2.6.1. Regime de Juro Simples

Como j verificamos anteriormente neste regime de capitalizao o juro produzido constante em

cada um dos perodos; assim, um capital C colocado a juro simples taxa i produzir um juro j.

A frmula fundamental ou frmula cannica do juro ser:

J=Cni

O valor acumulado (M), decorridos n perodos de capitalizao taxa de juro i ser dado pela
frmula:
M = C (1 + n i)

Esta a equao de capitalizao ou frmula geral de capitalizao no regime de juro simples.

Da equao de capitalizao poderemos chegar equao de actualizao no regime de juro

simples, sendo C, o valor descontado ou valor actual, ou actualizado, do capital M:
7
 C= M
(1 + n i)

Esquematicamente:

J = Juro
C M= C+J C + (C x n x i) C = Capital
C ( 1 + n x i) C+J =
Capitalizao
0 n t = Tempo
i = Taxa de Juro
Se tivermos o valor Acumulado e pretendermos determinar o valor actual (C):
C=MJ
C = M (C x n x i)
M (C x n x i) = C
M = C + (C x n x i)
M = C ( 1 + n x i)
M =C
(1 + n x i)

Em resumo, poderemos afirmar que o valor actual de um capital M, vencvel num momento futuro,
o capital que num determinado regime de capitalizao se converte no quantitativo M; isto , o
valor actual dum capital vencvel em certo momento o valor desse capital em qualquer momento
anterior ao seu vencimento.

Convm salientar, ainda, que a taxa de juro e o perodo de capitalizao devem estar referidos
mesma unidade de tempo; isto , se o perodo o ano a taxa de juro deve ser anual, se o perodo o
semestre a taxa de juro deve ser semestral e assim sucessivamente.

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3. Actividades /Avaliao

Exerccio 1
Um capital de 400.000 foi aplicado durante um ano, taxa de juro anual de 12 %. Determine o
juro produzido no perodo.

Exerccio 2
Determine o valor do capital que foi aplicado durante um semestre, taxa de juro semestral de 6,25
% e que originou um juro de 3.000 .

Exerccio 3
Determine a taxa de juro diria que originou um juro de 102.600 . A aplicao do Capital de
38.000 sabendo que o perodo de capitalizao foi de 180 dias.

Exerccio 4
Determine o nmero de anos a que um capital de 400.000 euros esteve aplicado para gerar um juro
de 50.000 . A taxa juro a que o capital esteve sujeito foi de 2,5% ao trimestre.

Exerccio 5
5.1. Qual o juro gerado num depsito de 600 durante um ano se a taxa de juro anual for de 7%?

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5.2. Se o juro gerado pelo mesmo depsito no mesmo perodo de tempo fosse de 72 , qual seria a
taxa de juro desse depsito?

Exerccio 6
Qual o valor de um capital de 12.600, investido taxa de juro anual 10%, ao fim de 1 ano?

Exerccio 7
Considere um capital acumulado ao fim de dois anos de tempo no montante de 156.250 .
Determine o valor actual desta aplicao financeira sabendo que a taxa de juro anual aplicada foi de
5%.

Exerccio 8
Considere um capital acumulado ao fim de determinado perodo de tempo no montante de 156.250
. Se a taxa de juro anual aplicada foi de 5%, em regime de juro simples, e o rendimento auferido
na aplicao de 6.250 , quantos meses durou a aplicao em causa?

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Exerccio 9
Qual o investimento necessrio para gerar um capital de 1.050 daqui a 6 meses taxa de juro
anual de 10%, em regime de juro simples?

Exerccio 10
Um capital de 36.000 transformou-se, aps 100 dias, em 37.000. Calcule a taxa de juro anual
aplicada.

Exerccio 11

Um investidor tem os seguintes pagamentos para efectuar: 20.000 daqui a 3 meses e 40.000
daqui a 9 meses. Se pretender prorrogar o pagamento desses mesmos dbitos, o primeiro a ser pago
daqui a 9 meses e o segundo a ser pago daqui a um ano, quais devero ser os montantes a pagar
nessas datas, considerando uma taxa de juro anual de 20%, em regime de juro simples.

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Exerccio 12
Um capital de 400.000 foi aplicado durante um prazo de seis anos, taxa de juro de 2% trimestral.

a) Qual a taxa anual?

b) Qual o rendimento produzido por aquele capital durante o prazo da aplicao.

Exerccio 13
O senhor Gil contraiu um emprstimo de 4.500.000 para compra de uma viatura, tendo-se
comprometido a liquidar juros trimestrais de 101.250,00 , a que taxa anual foi o emprstimo
contrado.

Exerccio 14
Uma entidade investiu 1.000 durante 3 anos, em regime de juro simples, taxa de 10% ao ano.
a) Qual o valor acumulado no fim do prazo?
b) Qual o Juro total produzido pelo investimento?
c) Qual o juro produzido no ltimo ano do investimento.

12
Exerccio 15

Uma entidade investiu 1.000 durante 3 anos, em regime de juro simples, taxa de 2,5% ao
trimestre.

a) Calcular o valor acumulado no fim do prazo.

b) Calcule o juro total produzido pelo investimento.
c) Calcular o juro produzido no ltimo perodo do investimento.

Exerccio 16

Calcule a taxa de juro a que foi aplicado um capital de 125.000 , sabendo que ao fim de trs anos e
trs meses o investidor obteve um valor acumulado de 130.500 .

Exerccio 17

Um capital de 31.000.000 aplicado a uma determinada taxa anual durante 25 trimestres produziu
um juro de 17.437.500 . Calcule a taxa anual.

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Apontamento:
Quando o perodo da aplicao no coincide com o perodo da taxa de juro deve-se homogeneizar
os perodos.
i Taxa de Juro Nominal
i`- Taxa de Juro Proporcional

1. Taxa de juro mensal/prazo da aplicao (dias)

J=Cxnxi
J = C x n x (i/30)
n = nmero de dias da aplicao

Exemplo:
n=1
i 3%
i`- .

2. Taxa de juro anual/prazo da aplicao (dias)

J=Cxnxi
J = C x n x (i/365)
n = nmero de dias da aplicao

Exemplo:
n=1
i 12%
i`- ..

3. Taxa de juro anual/prazo da aplicao (ms)

J=Cxnxi
J = C x n x (i/12)
n = nmero de meses da aplicao

Exemplo:
n=1
i 12%
i`-

4. Taxa de juro anual/prazo da aplicao (trimestre)

J=Cxnxi
J = C x n x (i/4)
n = nmero de trimestres da aplicao

Exemplo:
n=1
i 12%
i`- ..

14
Exerccio 18

Calcular o rendimento obtido aplicando 1.500 , durante 7 meses e 15 dias, taxa de juro anual de
5%, em regime de capitalizao simples.

Exerccio 19

A aplicao de 3.000 pelo prazo de 9 meses, em regime de juro simples, gera um rendimento de
112,50 . Qual a taxa de juro aplicada?

Apontamento: A taxa de juro i, dividida por 12, corresponde a uma taxa proporcional mensal.
Isoladamente, a taxa i anual. A diviso feita de forma a homogeneizar o perodo de investimento
(meses) com o perodo a que se refere a taxa de juros proporcional (meses).

Exerccio 20

Uma empresa tem um crdito de 100.000 , a vencer daqui a dois anos, a uma taxa de juro anual de
10 %, em regime de capitalizao simples.

a) Admitindo que a empresa pretende receber esse crdito hoje, qual o desconto que ter de fazer ao
seu cliente?
b) E qual o valor que ir receber?

Frmula para o desconto: D = M x 1 - 1

(1 + nxi)

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 Clculo Financeiro e Atuarial Data: ___/____/______
Nome: Mdulo n _____ N:____ Turma:
Trabalho de Pares O/A Prof.:
Observaes: 2016/2017

1. Uma empresa proprietria de um ttulo de crdito, com o valor nominal de 50.000. Para superar
dificuldades financeiras resolveu descont-lo quando faltavam 14 meses para o seu vencimento, taxa
de juro anual 15% ao ano, em regime de juro simples.
a) Represente a situao na reta do tempo.
b) Qual o valor recebido pela empresa?

2. Calcule o rendimento obtido aplicando 18.500, durante 18 meses e 15 dias, taxa de juro anual de
8%, em regime de capitalizao simples.

3. A aplicao de 38.000 pelo prazo de 9 meses, em regime de juro simples, gera um rendimento de
17 100 . Qual a taxa de juro aplicada?

4. Uma empresa, necessitando de financiar a sua tesouraria, envia ao banco para desconto o seguinte
mapa de ttulos de crdito:

Se a taxa anual simples de desconto cobrada pelo banco for de 20%, qual ser o valor que a empresa ir
receber pelo desconto dos vrios ttulos?

5. Um investidor tem os seguintes pagamentos para efetuar: 50.000 daqui a 13 meses e 90.000 daqui a
19 meses. Se pretender prorrogar o pagamento desses mesmos dbitos, o primeiro a ser pago daqui a
24 meses e o segundo a ser pago daqui a 36 meses, quais devero ser os montantes a pagar nessas
datas, considerando uma taxa de juro semestral de 11 %, em regime de juro simples.

6. Considere um capital acumulado ao fim de 14 meses no montante de 496.250 . Se a taxa de juro

semestral aplicada foi de 2,5%, em regime de juro simples, , qual o valor do rendimento auferido na
aplicao?

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4. Taxa de Desconto
C M - Valor Acumulado

0 1 2 3 n

Como j foi referido a equao de atualizao no regime de juro simples dada pela expresso:

Como j exposto anteriormente, C o valor descontado ou valor atual, ou atualizado do Capital M.

A expresso anterior representa o valor descontado de M unidades de capital taxa i, quando faltam
n perodos para o seu vencimento.

O quantitativo do desconto (ou prmio de desconto), pois, a diferena entre o valor nominal e o
valor atual ou valor descontado, isto :
MC
Daqui resulta que:
= d

Resolvendo a equao obteremos a seguinte formula:

Que representa o desconto de uma unidade de capital quando falta um perodo para o seu
vencimento.

5. Frmulas Derivadas da Formula Fundamental em regime de juro simples.

A taxa de juro , normalmente, referida ao ano e nas operaes de juro simples o perodo o dia ou
o ms; assim, verificamos que para uma taxa de juro anual i a frmula fundamental do juro simples
se transforma nas seguintes:
a) Prazo expresso em dias e ano comercial
Em J = C n i, n e i so grandezas referidas mesma unidade de tempo; i est, aqui, referida ao
ano e n a dias. A frao do ano a que corresponde n dias ser:
Assim, a frmula fundamental transforma-se em:

17
b) Prazo expresso em dias e ano comercial

Estando i referida ao ano, a frao do ano a que corresponde n dias ser:

Pelo que a frmula fundamental ser:

c) Prazo expresso em meses

Estando i referida ao ano, a frao do ano a que corresponde n meses ser:
Pelo que a frmula fundamental apresenta-se como:

18
5. Regime de Juro Composto

Deduo da expresso algbrica de juro composto:

Observemos a seguinte representao:

C0 C1 C2 C3 C4 Cn-1 Cn

0 1 2 3 4 n-1 n

Co - representa o capital inicial e que gera juros no momento 1;

C1 - representa o capital inicial adicionado dos juros gerados no momento 1 e que gera juros no
momento 2;
C2 - representa o capital do momento 1 adicionado dos juros gerados no momento 2 e que gera
juros no momento 3;
i - representa a taxa de juro aplicada a cada perodo de tempo

ou seja:

C1 = Co + J1 = Co + ( Co x i x 1 ) = Co x ( 1 + i )

C2 = C1 + J2 = C1 + ( C1 x i x 1 ) = C1 x ( 1 + i ) = Co x ( 1 + i ) x ( 1 + i ) = Co x ( 1 + i )2

No momento n teremos:

Cn = Co x ( 1 + i ) t

Logo:

Frmula geral de capitalizao em regime de juro composto

Ct = Co x ( 1 + i ) t

Sabemos que o juro corresponde diferena entre o capital final e o capital inicial, podemos ento
determinar a frmula do juro a partir de:
Juro = Ct - Co

Sendo Ct = Co x ( 1 + i ) t

vir Juro = Co x ( 1 + i ) t - Co

Jt = Co x ( ( 1+ i ) t - 1)

19
Podemos ainda expressar o capital inicial em funo das outras grandezas:

De Ct = Co x ( 1 + i ) t
teremos:

Co = Ct
(1+i)t

Da mesma forma podemos tambm calcular a taxa de juro e o prazo de aplicao, decorrentes da
frmula:

(1+i)t= Ct
Co

A expresso da taxa de juro ser:

1 + i = t ct / co

i = t ct / co - 1

20
7. Atividades / Avaliao Regime de Juro Composto
Exerccio 1
Determine o capital acumulado produzido por 120.000 e, colocados em regime de juro composto,
durante 3 anos taxa anual de 8%.

Exerccio 2
Determine o capital inicial que, colocado em regime de juro composto, taxa semestral de 7,5%,
produz em 5 anos o capital acumulado de 4.122.063,12

Exerccio 3
Um capital de 7.500 vence juros, em regime de juro composto, taxa de juro anual de 4%.
a) Determinar o juro vencido durante o terceiro ano.
b) Determinar os juros vencidos ao fim de quatro anos de aplicao.

21
Apontamento:

Quando o perodo da aplicao no coincide com perodos inteiros da taxa de juro (por exemplo,
sendo a taxa de juro anual e vindo o tempo expresso numa unidade que no o ano), o factor t dever
ser fracionado, considerando-se como unidade o perodo da taxa.

Exemplo1:
Calcular o capital acumulado resultante de um investimento de 5.000, aplicado em regime de juro
composto, taxa anual de 15% e num prazo de 15 meses.
C15 = 5.000 x (1+0,15)15/12
12

C15 = 5.954,46
12

Exemplo 2:
Determinar o juro produzido por um capital de 10.000, aplicado taxa semestral de 6%, durante
11 meses.

J11 = 10.000 x (1+0,006)11/6 - 1

6

J11 = 1.127,41
6

Exerccio 4
Em que prazo um emprstimo de 50.000 pode ser amortizado por meio de um nico pagamento
de 80.000, se a taxa de juros compostos cobrada for de 20%.
Resposta:

Exerccio 5
Determine o juro composto produzido por um capital inicial de 123.000 , taxa semestral de 20%,
durante 2 anos.

22
Exerccio 6
Determine o capital inicial que, colocado em regime de juro composto, taxa semestral de 3,5%, produz
em 19 meses o capital acumulado de 4 122 063, 12 .

Exerccio 7
Determine o juro composto produzido por um capital inicial de 345.900 , taxa trimestral de 18%,
durante 2 anos.

Exerccio 8
Determine o juro correspondente a um capital acumulado de 4.560.780 , produzido em regime de
juro composto, durante 3 anos, taxa semestral de 6%.

23
Exerccio 9
Determine a taxa anual que, aplicada a um capital de 100 000,00 produz, em regime de juro
composto, durante seis quadrimestres, um capital acumulado de 129 960,00 .

Exerccio 10
Determinado indivduo concedeu um emprstimo de 250.000 , em regime de juro composto, taxa
quadrimestral de 20%. No trmino do emprstimo, recebeu 432.000 .
Determine, em anos, o tempo de durao do emprstimo.

Exerccio 11
Determinada quantia foi investida em regime de juros compostos, durante 18 meses, taxa
trimestral de 8%, produzindo um capital acumulado de 1.586.874,32 .
Calcule o Capital Investido.

24
Exerccio 12
Uma quantia de 13.000 , colocada em regime de juros compostos durante 5 anos, produz um
capital acumulado de 20.936, 63.
Determine a Taxa anual de investimento.

Exerccio 13
O BIC concedeu um emprstimo, em regime de juros compostos, taxa anual de 20%, durante 36
meses.
Decorrido esse prazo de tempo, o BIC recebeu, relativo ao pagamento integral do emprstimo, 51
200 a mais do que teria recebido se o emprstimo tivesse sido concedido em regime de juros
simples.
a) Determine o Capital Emprestado.
b) O Capital recebido pelo BIC.

Exerccio 14
Determinado capital, colocado em regime de juro composto, durante 18 meses, taxa anual de
18,25%, produz um capital acumulado de 458.900 .
a) Determine o capital inicial.
b) Caso o capital tivesse sido investido em regime de juros simples qual seria o valor
acumulado?

25
Exerccio 15
Determinado capital, colocado em regime de juro composto taxa anual de 18,25%, produz um
capital acumulado igual ao que produziria se fosse colocado, em regime de juro simples, nas
mesmas condies.

a) Determine (em anos) o prazo de investimento.

b) Determine o capital inicial, sabendo que produziu um juro de 419,75

Exerccio 16
Determinado Capital foi investido em regime de juros compostos, taxa anual de 20%, durante 4
anos.
Decorrido esse prazo de tempo, o capital acumulado foi emprestado em regime de juros simples,
mesma taxa, durante 300 dias (ano comercial).

Sabendo que o total dos juros produzidos foi de 709 600 , determine:
a) O Capital investido em regime de juros compostos.
b) O capital emprestado em regime de juros simples.

1 2 3 4 5

26
8. Operaes financeiras de curto prazo

8.1. Desconto de Letras

Letras, Livranas e cheques so ttulos de crdito, ou seja, documentos representativos de um
crdito que algum tem sobre outrem. Estes ttulos de crdito apresentam como caracterstica a
possibilidade de serem transmitidos, passando o credor a ser uma outra pessoa ou entidade.

A letra um ttulo ordem, sujeito a certos formalismos, pelo qual uma pessoa o sacador
ordena a outra o sacado que lhe pague a si ou a um terceiro o tomador determinada quantia.
A letra uma ordem de pagamento expressa por escrito e subordinada a certas formalidades legais.

Este ttulo de crdito apresenta como vantagens:

Ser um meio de prova da existncia de um crdito;

Permitir aos credores, antes do prazo de cumprimento da obrigao (vencimento da letra)
obter a importncia do seu crdito atravs do desconto num banco (deduzido o prmio de
desconto, que corresponde ao juro relativo ao tempo que falta decorrer para o seu
vencimento).

Os intervenientes na letra so:

Sacador: pessoa que d a ordem de pagamento e portanto, emite o saque (credor).
Sacado: pessoa a quem dada a ordem de pagamento (devedor).
Aceitante: o sacado aps ter concordado com o saque e ter assinado a letra.
Tomador ou beneficirio: pessoa a favor de quem ou ordem de quem dada ordem de
pagamento.
Endossante: aquele que transfere os direitos constantes da letra para outra pessoa, atravs do
endosso.
Endossado: aquele a quem os direitos so transmitidos.
Avalista: pessoa que se responsabiliza pelo pagamento da letra no todo ou em parte.

Requisitos da letra
A letra contm:
A palavra letra inserta no prprio texto do ttulo e expressa na lngua emprega para a
redao desse ttulo;
O mandato puro e simples de pagar uma quantia determinada;
O nome daquele que deve pagar (sacado);
A poca de pagamento;
A indicao do lugar em que se deve efetuar o pagamento;
O nome da pessoa a quem ou ordem de quem deve ser paga;
A indicao da data em que e o lugar onde a letra passada;
A assinatura de quem passa a letra (sacador).

27
O aspeto tpico de uma letra o que pode ver-se na figura seguinte:

O preenchimento correto da letra obriga a inscrever em cada espao o seguinte:

A - Local para a assinatura do aceitante, data do aceite ou outras indicaes, tal como aceite parcial.

A1 Caso o aceitante pretenda impedir o sacador de endossar a letra, dever apor juntamente sua
assinatura a denominao No ordem.

B - Local para preenchimento da denominao e morada do sacador, ou carimbo, desde que no

tenha qualquer outro tipo de publicidade.

C - Nmero fiscal do sacador.

D - Local de pagamento/domiciliao da letra. Neste local dever colocar-se o nmero de conta a

debitar conforme as regras da domiciliao de letras, em concreto o nmero que se deve colocar o
NIB, nmero de identificao bancria. O preenchimento deste campo importante, na medida que
o seu no preenchimento agravar substancialmente os encargos bancrios com a letra.

E - Nome do banco e localidade do seu balco.

F Nmero fiscal do sacado / aceitante.

G - Deve existir um mapa que registe os dados fundamentais da letra para controlo do prprio
aceitante. Os dados fundamentais so: nome do sacador, valor, domiclio, data de emisso e data de
vencimento. Nesse registo o sacado dever atribuir um nmero sequencial para cada aceite que faz.

H - Local onde a letra emitida e data da emisso da letra.

I - Colocao da importncia da letra em algarismos.

J - Da mesma forma que o sacado dever manter um mapa com o registo de letras a pagar, o
sacador, dever ter o mesmo registo de letras a receber, como os mesmos dados fundamentais do
sacado, atribuindo por cada registo de saque um nmero sequencial.

28
K - Campo usado exclusivamente pelo sacador para informaes adicionais.
L - Neste local dever-se- inscrever o vencimento da letra. Existem quatro formas de descrever a
forma de vencimento da letra.

L1 Formas de vencimento:
1 - Letra pagvel vista, inscrevendo-se no local de vencimento vista, isto , a letra pagvel no
momento da sua apresentao, sempre dentro do prazo de um ano a contar da data de emisso.

2 - Letra pagvel a certo termo de vista. uma letra pagvel num certo prazo, a contar da data do
aceite, significando que o aceite dever estar devidamente datado.

Devendo inscrever-se no local de vencimento, por exemplo A 2 meses de vista.

Exemplificando: uma letra emitida em 15 de Julho, vencer-se- a 15 de Setembro.

3 - Letra pagvel a certo termo de data. Determina-se o vencimento em funo de um prazo de contado
a partir da data do saque.

Dever inscrever-se no local de vencimento A 1 ms de vista. Exemplificando, uma letra sacada em

10 de Fevereiro, vencer-se- no dia 10 de Maro. Se for sacada a 30 de Janeiro, vencer-se- no dia 28
de Fevereiro ou 29, caso seja ano bissexto.

4 - O caso mais comum letra pagvel num dia fixado, bastando para o efeito colocar no local de
vencimento uma determinada data.

M - Campo onde se indica o motivo que originou o saque, geralmente o nmero de uma ou vrias
faturas, notas de dbito, etc. A no indicao de qualquer referncia poder, eventualmente,
presumir a existncia de uma letra de favor, isto , uma letra sacada sem qualquer sustentao
comercial. Geralmente as instituies bancrias so avessas a descontar este tipo de letras pelo
elevado risco de incumprimento que as mesmas podem comportar.

N - Dever ser aqui colocada a ordem de pagamento com o valor por extenso.

O - Assinatura dos sacadores e, se for caso disso, o respetivo carimbo da gerncia.

P - Nome e morada do sacado.

Q - Local para leitura magntica, no devendo inscrever-se nada neste espao.

O nome Arajo Ferreira (nome fictcio) tem a seguinte justificao: suponhamos que o sacador da
letra exige ao sacado uma garantia adicional para que, no vencimento, caso o sacado no tenha
capacidade de pagar, seja uma terceira entidade a faz-lo.

Aqui aparece um novo ator, Arajo Ferreira, a quem foi solicitado o aval da letra. O aval, como
anteriormente explicado, quando uma terceira entidade d uma garantia de pagamento total ou
parcial de uma letra.

29
8.2. Operaes Ativas
Designam-se por operaes ativas todas as operaes efetuadas pelas instituies de crdito que
determinam o recebimento, pela sua parte, de juros e comisses.

Assim, as operaes ativas praticadas, correntemente, so as seguintes:

Desconto bancrio (de letras, extratos de fatura, warrants,);
Desconto de livranas;
Emprstimos em conta corrente;
Emprstimos duradouros ou Contas Emprstimo;
Overdraft;
Financiamentos externos;
Crditos por assinatura;
Desconto de documentos de exportao;
Crditos documentrios de exportao.

8.1.1. Conceito de operao de desconto

Desconto comercial a operao pela qual o titular dum efeito comercial recebe antecipadamente
duma terceira entidade (nomeadamente uma entidade bancria) a importncia nele inscrita deduzida
do prmio ou remunerao devida por antecipao. E, a essa remunerao d-se o nome de prmio
de desconto ou, simplesmente desconto.

8.1.2. Conceito Bancrio

O conceito de operao de desconto bancrio coincidente com a de desconto comercial, h apenas

a realar que, aqui, o prmio de desconto a suportar pelo sujeito passivo a soma das seguintes
componentes:

1. Nas operaes gerais e nas operaes de crdito ao consumo que no tenham subjacentes
vendas a prestaes:
Juro a favor da instituio de crdito, calculado pela frmula do desconto por fora;
Comisso de cobrana, tambm a favor da instituio de crdito;
Portes, igualmente a favor da instituio de crdito;
Imposto de selo, a favor do Estado, incidente sobre o juro e a comisso de cobrana,
independentemente do prazo.
2. Nas operaes de crdito ao consumo que tenham subjacentes vendas a prestaes regime
geral:
Juro a favor da instituio de crdito, calculado pela frmula do desconto por fora;
Taxa nica de Servio;
Imposto de selo, a favor do Estado, incidente sobre o juro e a Taxa nica de Servio,
independentemente do prazo da operao.

diferena entre o valor nominal, ou soma dos valores nominais dos ttulos, e o prmio de
desconto a suportar pelo sujeito passivo d-se a designao de Produto Lquido do Desconto, e
representa-se por Pl.

30
8.1.3. Desconto de Letras
Sistema tradicional de financiamento, no qual a instituio de crdito toma a seu cargo um ttulo
(letra) com uma entidade que declara ser devedor (aceitante) e outra sacador e/ou endossante(s).

A instituio de crdito entrega o produto lquido ao ltimo endossante (apresentador da operao)

por meio de crdito na sua conta de depsito ordem.

A taxa de juro1 , atualmente, negocivel e, segundo o sistema implementado em Portugal, estas

operaes so, normalmente, reformadas por outras de valor inferior.

8.1.4. Clculo do produto lquido do desconto

a) Clculo do produto lquido do desconto

A1) De uma nica letra

Seja:
M o valor nominal da letra a descontar;
n o nmero de perodos que falta para o seu vencimento (na prtica expresso em dias);
i A taxa de juro referida a um perodo
i- A taxa de imposto de selo;
y Comisso de cobrana;
P - portes

+ Pl M

0 n
Data do Desconto Data do Vencimento

Pl = M Mxnxi [ (Mxnxi) x i] Y Yxi- P

= M [(Mxnxi + y) (1 + i) + P]

Exemplo 1:
O portador de uma letra de 100 , emitida em 31 de julho e vencvel em 27 de novembro do mesmo
ano, desconta-a numa instituio bancria em 10 de agosto. A letra est domiciliada numa
instituio de crdito e pretende-se:

1. Determinar o produto lquido do desconto, considerando as seguintes condies bancrias:

Taxa Juro 27% ao ano;
Imposto de selo 9%;
Comisso de cobrana: normal 3 %0 mnima: 0,60 / letra mxima: 25

1
Para a negociao da taxa de juro as instituies de crdito tomam em considerao, para alm de outros fatores, a
importncia do cliente e o risco.
31
Resoluo:

+ Pl -100

0 111 dias
10-ago 27-nov 29-nov
Data do Desconto Data do Vencimento Data da contagem dos juros

O clculo dos juros efetuado, sempre, em funo do nmero de dias em falta para o vencimento da
letra, contados desde a data do desconto at ao seu vencimento, acrescidos de dois dias, que o
lapso de tempo facultado pela lei ao devedor (aceitante) para pagamento da letra.

Assim, a contagem do tempo , como se segue:

Agosto 21 dias (31-10);

Setembro 30 dias
Outubro 31 dias;
Novembro 27 dias
109 dias
+ 2 dias
Total 111 dias

Ento;

Pl = M Mxnxi [ (Mxnxi) x i] Y Yxi- P

= M [(Mxnxi + y) (1 +i) + P]

Pl = 100 100 x 111 x 0,27 - 100 x 111 x 0,27 x 0,09 100 x 0,003 - 100 x 0,003 x 0,09
365 365
PI = 100 8, 21- 0,7389 0,6 - 0,027

Pl = 90, 4241

Pl = 100 100 x 111 x 0,27 x 1,09 100 x 0,003 x 1,09

365
PI = 100 8,950 0,327
PI = 90,723

32
 A2) De vrias letras com vencimentos diferentes

Seja:
M1, M2, M3, . Mk, os valores nominais das letras;
n1, n2, n3, . nk, os valores nominais das letras;
i a taxa de juro referida a um perodo
i a taxa de imposto de selo;
i a taxa nica de servio (TUS);
yp a Comisso de cobrana por cada letra (p = 1,2,, k);
P - Portes

Assim, temos:
+ Pl -M1 -M2 -M3 -Mk

0 n1 n2 n3 nk
Data do Desconto Datas do Vencimento

Ento,

A2.1) Operaes Gerais

b) Clculo da Taxa efetiva.

33
Exerccios:

1. O portador de uma letra de valor nominal igual a 500 , e vencimento em 15 de dezembro,

procedeu ao seu desconto no dia 18 de agosto com as seguintes condies bancrias:

Taxa de desconto: 24,5%/ano;

Comisso de cobrana: 1%;
Portes: 0,50 ;
Imposto de selo (art. 120-A): 9%

Calcule o Produto lquido do desconto.

2. Uma letra vencvel em 3 de janeiro foi descontada no dia 10 de setembro, tendo o portador
recebido o produto lquido de 908,948 .
A letra estava domiciliada num Banco distinto daquele que efetuou o desconto, pelo que as
condies foram as seguintes.

Taxa de desconto: 24,5%/ano;

Comisso de cobrana: 5%o;
Imposto de selo (art. 120-A): 9%

Calcule o Valor nominal da letra descontada.

34
 Clculo Financeiro e Atuarial Data: ___/____/______
Nome: UFCD n _____ N:____ Turma:
Trabalho de Pares O/A Prof.:
Observaes: 2016/2017

1. A sociedade Matos & Gomes, Lda., apresentou, no Banco Comercial para desconto uma letra no valor de
18 250 , 78 dias antes do seu vencimento.
A letra foi sacada sobre um comerciante de outra praa. A taxa de desconto e os encargos bancrios foram
os seguintes:
Taxa de desconto: 9%;
Prmio de Transferncia/Comisso de cobrana: 0,5%;
Portes: 3 ;
Imposto de selo: 4%
Calcule:
1.1. O valor dos encargos suportados.
1.2. O Produto Lquido do desconto.

2. Quando faltavam 71 dias para o seu vencimento, foi descontada uma letra com o valor nominal de
100.000 .
O banco cobrou uma taxa de juro de 18,25% e um prmio de transferncia de 2 . O imposto de selo foi
de 7 % e os encargos eventuais so de 0,05 sobre o valo nominal da letra, cobrando no entanto a
entidade bancria um minimio de 5,75 e um mximo de 250 .
2.1. Determine os Encargos Bancrios.
2.2. Determine os Encargos Fiscais.
2.3. Determine os Encargos Eventuais.
2.4. Determine o Valor Atual Comercial (Valor Nominal Juro).
2.5. Determine o Valor Lquido Recebido.

3. Um comerciante descontou, em Leiria, uma letra pagvel em Faro, 144 dias antes do vencimento. O
banco cobrou uma taxa de juro de 18,75% e um prmio de transferncia de 1%. O imposto de selo foi de
3% e os encargos eventuais (portes) totalizaram 40 .
Sabendo que o valor lquido recebido foi de 182 450 , determine:
3.1. O valor nominal da letra.
3.2. O total dos encargos suportados

4. Uma letra de 1 000 000 foi descontada taxa anual de 20%. O prmio de transferncia foi de 2, o
imposto de selo foi de 3% e os encargos eventuais totalizaram 340 .
Sabendo que o valor lquido recebido foi de 874 000 , determine quantos dias faltavam para o
vencimento da letra.

5. Dias & S, Lda., apresentou para desconto uma letra, quando faltavam 180 dias para o seu vencimento. O
valor do desconto taxa de 10% foi de 407 . Qual o valor nominal dessa letra?

6. Matos & Dias, Lda., sacou sobre Abel & S, Lda., uma letra sobre outra praa. A letra foi descontada 260
dias antes do vencimento.

Os descontos e os encargos foram os seguintes:

Taxa de desconto: 9,5%;
Imposto de selo: 4%;
Portes: 3 ;
Prmio de transferncia: 0,5%
Sabendo-se que o valor do desconto foi de 68 200 pretende-se que determine o valor nominal da letra.

35
A2) De vrias letras com vencimentos diferentes

Seja:
M1, M2, M3, . Mk, os valores nominais das letras;
n1, n2, n3, . nk, os valores nominais das letras;
i a taxa de juro referida a um perodo
i a taxa de imposto de selo;
i a taxa nica de servio (TUS);
yp a Comisso de cobrana por cada letra (p = 1,2,, k);
P - Portes

Assim, temos:
+ Pl -M1 -M2 -M3 -Mk

0 n1 n2 n3 nk
Data do Desconto Datas do Vencimento

Ento,

A2.1) Operaes Gerais

Pl = M1- (M1xn1xi) ((M1xn1xi)xi- y1 y1xi P+
+ M2- (M2xn2xi) ((M2xn2xi)xi- y2 y2xi P+
+ .
+ Mk- (Mkxnkxi) ((Mkxnkxi)xi- yk ykxi P+

donde,

Pl = (M1 + M2 + + Mk) [ i (1 + i ) (n1+ n2+nk) ] [ (1+ i) (y1 + y2 + yk) ] - kP

e, finalmente,
k k k
Pl = Mp [ i (1 +i`) np ] [ (1 + i) Yp ] k P
p=1 p=1 p=1

c) Clculo da Taxa efetiva.

Dado que nas operaes de desconto comercial tanto os juros como os encargos adicionais inerentes
operao so pagos antecipadamente (isto , no momento em que se efetua a operao),
conclumos que a taxa efetiva de juro para o sujeito passivo superior taxa de juro convencionada
e isto porque repete-se:
Para alm da taxa de juro existente o imposto de selo e outros encargos;
Tanto juros como encargos so pagos antecipadamente (bastaria a existncia de, apenas,
juros pagos antecipadamente para que a taxa efetiva de juro fosse superior taxa de juro
convencionada).
Verifica-se assim, que de extrema importncia o conhecimento da taxa efetiva de uma operao
com pagamento antecipado de juros. Vamos, por isso, fazer o seu estudo.

36
b1) Operaes simples desconto de uma nica letra

O clculo da taxa efetiva (t) suportada pelo sujeito passivo da operao tem de considerar o
seguinte:
O produto lquido no momento do desconto (PI);
O lapso de tempo que medeia entre o momento do desconto e a data do vencimento do
ttulo;
A taxa efetiva dever ser a correspondente capitalizao do produto lquido, durante o
tempo que falta para o vencimento do ttulo, por forma que o valor acumulado seja o valor
nominal ao fim desse prazo.

Assim, e considerando a frmula: Pl = M Mxnxi [ (Mxnxi) x i] Y Yxi- P

Vem:
Pl + Pl n t = M
Donde,
Pl n t = M - Pl
Ou,

Pl n t = D D = Valor do desconto

Em que D representa o desconto (prmio de desconto) suportado pelo sujeito passivo: juros e
encargos adicionais, inerentes operao.

A frmula da taxa efetiva ser ento dada pela equao seguinte:

t = i
1ni

Esta expresso permite-nos concluir que, para operaes com pagamento antecipado de juros e para
uma dada taxa de juro convencionada, a taxa efetiva varia no mesmo sentido do prazo que falta para
o vencimento e, esse sentido, inverso do da taxa de desconto.

Exemplo:
O portador de uma letra de 1000 , emitida em 29 de julho e vencvel em 25 de novembro do
mesmo ano, desconta-a numa instituio bancria em 8 de agosto. A letra est domiciliada numa
instituio de crdito e pretende-se:

1) Determinar o produto lquido do desconto;

2) Calcular a taxa efetiva da operao.

Nota: considerem-se as seguintes condies bancrias:

Taxa 27% / ano
Imposto de selo 9%
Comisso de Cobrana 3

37
Resoluo:
+ Pl -100

0
08/08 25/11 27 /11
Data do Desconto Datas do Vencimento Data de contagem de juros

Contagem do tempo:

Agosto 23 dias (31-08)

Setembro 30 dias
Outubro 31 dias
Novembro 25 dias
Total1 109 dias
+ 2 dias
Total 111 dias
Ento,
1) Clculo do Produto Lquido do desconto:

PL = 100 [(100x111x0,27)/365] - [((100x111x0,27)/365)x0,09)] (100 x 0,003) (100x0,03x0,09)

PL = 100 -8, 2109589 0,7389863-0,3-0,027
PL = 90,723064

2) Clculo da Taxa efetiva:

+ 90,723 -100

111 dias

A simples elaborao do esquema mostra-nos que a nica incgnita , agora, a taxa.

Assim,

90, 723 + [ (90, 723 x 111 x t) / 365 ] = 100

[ (90, 723 x 111 x t) / 365 ] = 9, 277
27,589734 t = 9, 277
t = 0,3362482
t = 33,62%

38
Exerccio:

1. O portador de uma letra de 15.000 , emitida em 25 de junho e vencvel a 29 de dezembro do

mesmo ano, desconta-a numa instituio bancria em 16 de agosto.
Sabendo que a letra no est domiciliada em qualquer instituio de crdito e pretende-se:
1) Calcular o produto lquido do desconto;
2) Calcular a taxa efetiva da operao.
3) Determine os Encargos Fiscais.

Nota: considerem-se as seguintes condies bancrias:

Taxa 18,45% / ano
Imposto de selo 7%
Comisso de Cobrana:
Normal 8
Mnima 5
Mxima 100
Resoluo:
+ Pl -15.000

0
16/08 29/12 31 /12
Data do Desconto Datas do Vencimento Data de contagem de juros

Contagem do tempo:
Agosto 15 dias (31-16)
Setembro 30 dias
Outubro 31 dias
Novembro 30 dias
Dezembro 29 dias
Total1 135 dias
+ 2 dias O valor d 120, mas
Total 137 dias o mximo de 100
Ento,
1) Clculo do Produto Lquido do desconto:
PL = 15.000 [(15.000x137x0,1845)/365] - [((15.000x137x0,18,45)/365)x0,07)] (15.000 x 0,008) (100x0,07)
PL = 15.000 1038,7602 72,713214-100-7
PL = 13.781,527
2) Clculo da Taxa efetiva:

+ 13.781,527 -15.000

0
137 dias
A simples elaborao do esquema mostra-nos que a nica incgnita , agora, a taxa.
Assim,
13.781,527 + [ (13.781,527 x 137 x t) / 365 ] = 15.000
[ (13.781,527 x 137 x t) / 365 ] = 1.218,473
5.172,792 t = 1.218,473
t = 0,2355542
t = 23,56%
3) Determinar os Encargos Fiscais:
72,713214 + 7 = 79, 713214

39
2. O portador de uma letra de 500 , domiciliada numa instituio bancria, emitida em 10 de
agosto e vencvel em 28 de dezembro do mesmo ano, desconta-a numa instituio de crdito em
20 de agosto.
Sabendo que as condies da operao de desconto so as seguintes:
Taxa 17,75% / ano
Imposto de selo 9%
Comisso de Cobrana:
Normal 3
Mnima 5
Mxima 25
Portes 8

1) Calcular o produto lquido do desconto;

2) Calcular a taxa efetiva da operao.

Resoluo:
+ Pl -500

0
20/08 28/12 30 /12
Data do Desconto Datas do Vencimento Data de contagem de juros

Contagem do tempo:
Agosto 11 dias (31-20)
Setembro 30 dias
Outubro 31 dias
Novembro 30 dias
Dezembro 28 dias
Total1 130 dias
+ 2 dias O valor d 1,5 mas o
Total 132 dias mnimo de 5
Ento,
1) Clculo do Produto Lquido do desconto:
PL = 500 [(500x132x0,1775)/365] - [((500x132x0,1775)/365)x0,09)] (500 x 0,003) (5x0,09) - 8
PL = 500 32,09589 2,8886301-5-0,45 - 8
PL = 451,56548
2) Clculo da Taxa efetiva:

+ 451,56548 -500

0
137 dias
A simples elaborao do esquema mostra-nos que a nica incgnita , agora, a taxa.
Assim,
451,56548+ [ (451,56548x 132 x t) / 365 ] = 500
[ (451,56548x 132 x t) / 365 ] = 48,43452
163,30587 t = 48,43452
t = 0,2965877
t = 29,66%

40
 3. O portador de trs letras de valores nominais iguais a 1.500, 1.800 e 3.000 , emitidas em 15
de maio e vencveis, respetivamente, em 30 de setembro, 20 de outubro e 15 de dezembro
do mesmo ano, desconta-as numa instituio bancria em 20 de agosto.
As letras esto domiciliadas e no respeitam a qualquer operao de consumo ou similar.

Admita as seguintes condies:

Taxa de juro 27% / ano
Imposto de selo 9%
Comisso de Cobrana 3
Portes: 1,5 / letra

Pretende-se:
1) Calcular o produto lquido do desconto;
2) Calcular a taxa efetiva da operao.

Resoluo:

1)
+ Pl -1500 -1800 -3000

0
20/08
43 dias 63 dias 119 dias
Data do desconto

Contagem do tempo (em dias):

1. letra 2. letra 3. letra
Agosto 11 11 11
Setembro 30 30 30
Outubro - 20 31
Novembro - - 30
Dezembro - - 15
+ 2 dias 2 2 2
Totais 43 63 119
Assim,
Clculo do produto lquido do desconto

Pl = (1500 + 1800 + 3000) (0,27/365) x [ (1500 x 43) + (1800 x 63) + (3000 x 119)] - (0,27/365) x
[(1500 x 43) + (1800 x 63) + (3000 x 119)] x 0,09 (1500 x 0,003 + 1800 x0,003 + 3000 x 0,003) - (1500 x
0,003 + 1800 x0,003 + 3000 x 0,003) x 0,09 3 x 1,5 .

Pl = 6 300 0,0007397 (64500 + 113400 + 357000) 0,007397 (534900) x 0,09 (4,5 + 5,4 + 9) 18,9 x
0,09 - 4,5
Pl = 6 300 395,66553 35,609897 -18,9 1,701 -4,5
Pl = 5 843,6237

41
3) Clculo da taxa efetiva

Em primeiro lugar vamos determinar os Pl individualmente:

Pl1 = 1500 [(1500 x 43 x 0,27) / 365 ] - [(1500 x 43 x 0,27) / 365 ] x 0.09 (1500 x 0,003) (1500 x
0,003) x 0,09 1,5

Pl2 = 1800 [(1800 x 63 x 0,27) / 365 ] - [(1800 x 63 x 0,27) / 365 ] x 0.09 (1800 x 0,003) (1800 x
0,003) x 0,09 1,5

Pl3 = 3000 [(3000 x 119 x 0,27) / 365 ] - [(3000 x 119 x 0,27) / 365 ] x 0.09 (3000 x 0,003) (3000 x
0,003) x 0,09 1,5

Pl1 = 1441,58856

Pl2 = 1701,179

Pl3 = 2700,84041

Total = 5843,608

5843,608 + [ (1441,58856 x 43) + (1701,179x63) + (2700,84041x119) x t / 365] = 6.300

[(1441,58856 x 43) + (1701,179x63) + (2700,84041 x 119) x t / 365] = 6.300-5843,608
(61988,3082 + 107174,3 + 321400,0089) x t / 365 = 456,3916
496406,2292 x t / 365 = 456, 3916
1360,017066 x t = 456, 3916
t = 0,33557785
t = 33,56 %

4. Um comerciante apresentou a desconto em 17/08 quatro letras de valores nominais iguais a 100
cada uma, com vencimentos trimestrais (no dia 17 de cada ms), relativas venda de um bem
de consumo.
5.
A operao est ao abrigo do regime geral de vendas a prestaes e, sabendo que a taxa de juro
de 20% ao ano, que as letras que titulam a operao esto domiciliadas e que as demais
condies so as seguintes:

Imposto de selo 9%
Comisso de Cobrana 35 /ano
Portes: 1,5 / letra

Pretende-se:

1) Calcular o produto lquido do desconto;

2) Calcular a taxa efetiva da operao.

42
Resoluo:

Contagem do tempo:

+ Pl -100 -100 -100 -100

0
20/08
94 dias 186 dias 275 dias 367 dias
Data do desconto

1. letra 2. letra 3. letra 4. letra

Agosto 14 14 14 14
Setembro 30 30 30 30
Outubro 31 31 31 31
Novembro 17 30 30 30
Dezembro - 31 31 31
Janeiro - 31 31 31
Fevereiro - 17 28 28
Maro - - 31 31
Abril - - 30 30
Maio - - 17 31
Junho - - - 30
Julho - - - 31
Agosto - - - 17
+ 2 dias 2 2 2 2
Totais 94 186 275 367

Pl = (4 x 100) [0,20/365 x 100 (94 + 186+ 275 + 367)] x 1,09 [0,035/365 x 100 (94 + 186+ 275
+ 367) x 1,09

Pl = 400 55,067397 9,6367881

Pl = 400 64,704185

Pl = 335, 296

3) Clculo da taxa efetiva:

Pl1=

Pl2 =

Pl3 =

Pl4 =

43
9. Equivalncia de Taxas de Juro

Em termos de equivalncia, diz-se que duas ou mais taxas, referidas a perodos diferentes, so equivalentes
quando aplicadas a capitais iguais durante perodos de tempo tambm iguais, produzem o mesmo valor
acumulado.

H, no entanto, diversos tipos de taxas de juro, com significados claramente diferentes, pelo que,
seguidamente ser descrito as que mais interesse prtico possam ter, indo um pouco alm das situaes de
equivalncia entre taxas.

Taxa Efetiva e Taxa Nominal

Nem sempre o chamado perodo de referncia da taxa de juro (perodo de tempo a que se refere a taxa de
juro: um ano, um ms, etc.) coincide com o perodo de capitalizao. Ou seja, podemos ter um regime de
capitalizao semestral e a taxa que serve de base de clculo ser uma taxa anual. Para podermos calcular o
valor dos juros e/ou do capital acumulado ao longo dos vrios perodos de capitalizao, necessitamos
converter a taxa de juro anual na correspondente taxa de juro semestral. Este clculo pode ser realizado
essencialmente por dois processos, em funo do tipo de taxa de juro que estamos a utilizar:

Taxa de juro efetiva: esta taxa est de acordo com as regras de ouro da matemtica financeira e
pressupe que h lugar ao pagamento de juros de juros, correspondente ao regime de capitalizao
de juros compostos. Ou seja, o juro que vai ser gerado ao longo de, por exemplo, um ano,
independente de o perodo de capitalizao e o perodo de referncia da taxa juro serem alterados
para um ms ou um semestre. O capital acumulado no final do ano vai ser o mesmo. Por exemplo, se
tivermos uma taxa de juro efetiva anual e um processo de capitalizao mensal, teremos:
C1 ano = C0 (1 + ianual)1 = C0 (1 + imensal )12

ou seja: (1 + ianual) 1 = (1 + imensal )12

o que o mesmo que: ianual = (1 + imensal )12/1 1

Estas duas taxas de juro ianual e imensal dizem-se equivalentes, porque precisamente, geram o mesmo capital
acumulado ao fim de um mesmo perodo de tempo.

A frmula geral de clculo de taxas equivalentes a taxas efetivas com outro perodo de referncia a
seguinte: ix = (1 + iy )x/y - 1 em que x e y so os perodos de referncia das duas taxas de juro, que devem ser
expressos na mesma base temporal (dias, meses, anos, etc.).

Se por exemplo a taxa de juro for de 10% anual efetiva e quisermos calcular a taxa de juro semestral
equivalente, seria:

isemestral = (1 + ianual )6 meses /12 meses - 1

isemestral = (1 + 0,10 )6/12 - 1 = 4,88%

Se por exemplo a taxa de juro for de 5% semestral efetiva e quisermos calcular a taxa de juro anual
equivalente, seria:

ianual = (1 + i isemestral = )12 meses /6 meses - 1

ianual = (1 + 0,05 )12/6 - 1 = 10,25%

44
 Taxa de juro nominal: a converso do perodo de referncia das taxas de juro nominais faz-se pela
regra da proporcionalidade: a uma taxa de juro anual nominal de 12% correspondem uma taxa
semestral de 6%, um taxa trimestral de 3%, uma taxa mensal de 1%, uma taxa bianual de 24%, e
assim sucessivamente.
Ou seja: ix = (x/y) * iy ;

em que x e y so os perodos de referncia das duas taxas de juro, que devem ser expressos na
mesma base temporal (dias, meses, anos, etc.).

Ao contrrio da taxa efetiva, este tipo de taxa de juro no gera o mesmo capital acumulado se for alterado o
seu perodo de referncia e capitalizao. Por isso tem a designao de nominal, com o sentido de ser apenas
aparente. Pagar ou receber, por exemplo 1.000 de juros todos os trimestre ou receber 4.000 de juros no
final do ano no o mesmo. Ao recebermos parte do capital mais cedo podemos reinvesti-lo e receber o juro
correspondente no final do ano.

Pelo que foi atrs exposto, conclui-se que, se tivermos a necessidade de fazer a converso do perodo de
referncia de uma taxa de juro, imprescindvel saber se esta efetiva ou nominal, dado que o respetivo
processo de converso diferente.

Em termos de matemtica financeira, s a taxa efetiva que respeita as suas trs regras bsicas. Como se
ver a seguir, o facto da taxa ser efetiva ou nominal pode ser importante em termos dos custos ou benefcios
reais das operaes financeiras, como sejam a contrao de um emprstimo ou a realizao de um depsito
bancrio.

Exemplo:

Dada uma taxa de juro anual nominal de 6%, a taxa mensal correspondente de 0,5%?

6%/ 12 = 0,5% - a afirmao verdadeira

Qual a taxa anual equivalente a uma taxa mensal efectiva de 1%?

ianual = (1 + imensal )12 meses / 1 ms - 1

ianual = (1 + 0,01 )12/1 - 1 = 12,68%

9.1. TAEG e TAEL

frequente as instituies financeiras publicitarem as taxas de juro das operaes financeiras que realizam,
por exemplo, as taxas que cobram nos emprstimos para habitao ou as que pagam pelos depsitos a prazo.
Frequentemente os valores publicitados correspondem s taxas nominais, no correspondendo por isso ao
custo ou benefcio efetivo para o cliente.

Por exemplo no caso de emprstimos para habitao, o pagamento das prestaes em geral mensal. Se um
banco anuncia uma taxa de juro anual de 6%, habitualmente isso significa que o cliente vai pagar uma taxa
de juro de 6/12 = 0,5% todos os meses, o que mais do que pagar 6% de juros no final do ano: 0,5 % mensal
corresponde a uma taxa efetiva anual de (1+0,005)12/1 - 1 = 6,17%. Embora a diferena possa parecer
pequena, para valores de capital elevados ela significativa.

Alm desta nuance que pode induzir o cliente em erro, h em geral um conjunto de comisses e impostos
associados a qualquer operao financeira, que dependem da operao a realizar e da prpria instituio.

45
No sentido de permitir a informao mais rigorosa aos clientes, que em geral so leigos na matria, todas as
instituies so obrigadas a dar informao, mesmo na publicidade, sobre as taxas efetivas praticadas que
englobam (quase) todos os encargos, designadas de TAEG (para emprstimos a efetuar por entidades
financeiras) e TAEL (para remunerao de depsitos bancrios).

TAEL taxa anual efetiva lquida (taxa de juro paga ao cliente depois de descontadas comisses e imposto).

TAEG taxa anual de encargos efetiva global (taxa de juro que o cliente paga e que engloba as despesas
para cobrana dos reembolsos, encargos fiscais e despesas de concesso dos emprstimos)

Estas taxas aparecem habitualmente nas letras pequenas da publicidade escrita e televisiva e no final dos
anncios na rdio, e s atravs delas podemos determinar o que realmente vamos pagar ou receber.

9.2. Taxa Nominal e Taxa Real

Para alm do significado atrs atribudo, o termo nominal pode estar relacionado com a no considerao do
efeito da inflao na taxa de juro.

A inflao (perda do valor do dinheiro, com o mesmo dinheiro posso adquirir menos bens e servios) est
presente em praticamente todas as economias. O juro a pagar ou receber pode ser dividido em dois
componentes: uma parte para compensar a perda de valor do dinheiro (inflao) e uma componente para
remunerar a utilizao do capital e o risco dessa utilizao (juro real - quem empresta enfrenta sempre o risco
de, por qualquer razo, no receber o que lhe devido).

Estas trs variveis relacionam-se do seguinte modo:

se o valor da taxa de juro a pagar ou receber (taxa nominal) for representada por i;
se o valor da inflao for representado por ;
se o valor da taxa de juro real for representada por i.
teremos no fim de um perodo de capitalizao:

Cfinal = C0 (1 + i) = [C0 (1 + )] (1 + i)

ou seja:

i = i + + i

Exemplo:

a) Se a TAEL de um depsito a prazo for de 6% e a inflao for 4%, qual a taxa de juro real do
depsito?
b) Se a TAEG de um emprstimo for de 9% e a inflao for 4%, qual a taxa de juro real do
emprstimo?
c) Se inflao for de 0% e a taxa e juro real for de 3%, qual ser a taxa de juro nominal?
Resoluo:

a) i = i + + i; 0,06 = i + 0,04 + i0,04; i = 0,0192 = 1,92%

b) i = i + + i; 0,09 = i + 0,04 + i0,04; i = 0,0481 = 4,81%

c) i = i + i + i; i = 0,03 + 0 + 0,03*0 = 0,03 = 3%

46
Pode pois haver dois significados para taxa de juro nominal: nominal em contraponto com efetiva ou
nominal em contraponto com real. Convm por isso esclarecer em cada situao o significado de nominal.
Habitualmente, quando se trata de efetuar clculos de capitalizao ou atualizao, a designao de nominal
refere-se ao primeiro significado e quando intervm a inflao ou a taxa de juro real estamos perante a
segunda hiptese (como o caso do exerccio resolvido anterior em que uma taxa efetiva pode ser
classificada como nominal por contraponto com taxa real).

Se nas operaes ou comparaes de capitais ou preos for descontado o efeito da inflao diz-se que
estamos a trabalhar a preos constantes; se o efeito da inflao no descontado, diz-se que estamos a
referir-nos a preos correntes.

Exemplo:

Sobre uma obra que custe 10.000.000 a pagar hoje mais 10.000.000 a pagar daqui a um ano, sendo a
inflao de 4%, dir-se-ia que tem um custo total de 20.000.000 a preos correntes e um custo total de
10.000.000+10.000.000 x (1+0,04)-1 = 19.615.384,7 a preos constantes.

H muitos outros tipos de taxas que no abordaremos nesta UFCD. Uma breve referncia apenas para as
taxas indexadas. Uma taxa indexada no mais do que uma taxa de juro que varia em funo de outro fator,
em geral outra taxa de juro. Por exemplo, no crdito habitao frequente a utilizao de uma taxa de juro
com um spread de 2% acima da Euribor, ou seja, a taxa a cobrar aos clientes destes emprstimos igual
soma da taxa de juro Euribor + 2%. Se a Euribor for de 3,5% a taxa a cobrar ser de 5,5% (a Euribor uma
taxa de referncia dos juros no mercado europeu). As taxas indexadas variam sempre que a respetiva taxa de
referncia varia.

O conceito de indexao pode ser utilizado noutros contextos que no o dos juros. Por exemplo, posso fazer
um contrato de trabalho que estipula um aumento anual do salrio igual taxa de aumento do salrio
mnimo.

47
9.3. Livranas

As livranas so uma forma de

financiamento que consiste na
operao de desconto de um
ttulo em que o subscritor
(sacador) se considera devedor
perante a instituio bancria
com a qual acordou a
operao.

A Livrana um ttulo de crdito, que se traduz numa promessa de pagamento, na qual o

subscritor (devedor) se compromete a pagar ordem do seu credor (Banco), uma
determinada importncia, num prazo determinado.

Caractersticas: ideal para Empresas com necessidades financeiras pontuais de tesouraria de curto
prazo; simplicidade e rapidez na obteno de crdito; produto simples, em que os juros so
postecipados e como tal cobrados aquando da liquidao da Livrana e possibilidade de reforma.

Todo o procedimento semelhante ao desconto de letras mas, aqui:

O crdito na conta de depsitos ordem do subscritor feito, normalmente, pelo valor

nominal2;
Os juros e demais encargos so cobrados postecipadamente, na data do vencimento da
livrana, que , tambm reformvel.

Tratando-se de livranas subscritas por firmas exigem-se, normalmente, avales de scios (ou
administradores) e/ou terceiros; tratando-se de situaes individuais os subscritores so, geralmente,
dois (os cnjuges) e exigem-se avales de terceiros na maioria dos casos.

As livranas esto sujeitas ao imposto de selo - art. 101 da TGIS: 3 sendo tomadas por
instituies bancrias, 4 nos demais casos.

Exemplo:

Uma empresa obteve, duma entidade bancria, um financiamento de 6.000 , por meio da
subscrio de uma livrana a 120 dias. Sabendo que as condies acordadas foram as seguintes:

Taxa de juro: 26,5% ao ano

Imposto de selo (art. 120-A): 9%
Juros e encargos pagos postecipadamente

Determine a taxa efetiva da operao considerando o imposto de selo de 3 (art. 101 da TGIS)

2
A lei determina que os juros sejam pagos postecipadamente; no obstante esta determinao existem instituies que
cobram os juros antecipadamente.
48
Resoluo:

Aqui no h lugar ao clculo do produto lquido na medida em que os juros e encargos adicionais so pagos
na data do vencimento da livrana; mas, a existncia dos encargos adicionais, incluindo a selagem, determina
que a taxa efetiva seja superior taxa convencionada.

Note-se, entretanto, que tambm aqui h lugar contagem de mais dois dias para alm da data do
vencimento, pelas mesmas razes que indicmos para as letras.

Assim, temos:
6.000 -M

dias
0 122
Pelo que o valor a pagar, na data do vencimento :
M = 6.000 + 6.000 x 0,265 x 122 x 1,09
365
Donde,
M = 6579, 283

A livrana domiciliada no Banco pelo que est sujeita imposto de selo - art. 101 da TGIS: 3
Assim, temos:
6.000 - 183 + 6.000 x 122 x t = 6.579,283
365
e, a taxa efetiva (incluindo o imposto de selo sobre livranas):

t = 0,2978 t = 29,78%

Exerccio 1:
Resolva o exerccio anterior mas admitindo que os juros e demais encargos so pagas antecipadamente, isto
, na data da operao.

Resoluo:
+ Pl = ? - 6000

dias
0 122
1) Clculo do Produto Lquido:
Pl =

Pl =
Pl =

2) Clculo da taxa efetiva

t=

3
Aplicao de 3 sobre 6.000, a pagar pelo subscritor na data da emisso.
49
Exerccio 2

Uma pessoa que pretendia adquirir vrios artigos de consumo solicitou, a uma entidade bancria, um
financiamento de 2.000 a liquidar integralmente ao fim de 180 dias.
A instituio de crdito anuiu ao financiamento com as seguintes condies:
Taxa de juro: 25% ao ano;
Imposies fiscais em vigor:
9% s/ os juros (art. 120-A do RTGIS);
7%/ano de imposto de selo sobre o financiamento de bens de consumo (art. 120-B do RTGIS);
Juros e encargos pagos antecipadamente

Pretende-se:
1) Calcular o produto lquido recebido.
2) Calcular a taxa efetiva da operao.

Resoluo:
1)

Pl = - 2.000 x 0,07 x 1804

360

Pl =
2)

t=
Exerccio 3

Resolva o exerccio anterior mas admitindo que os juros so pagos postecipadamente.

Resoluo:

1) Clculo do valor a pagar na data do vencimento:

M =

Donde,
M=

2) Clculo da taxa efetiva

e,
t= t=

4
De acordo com a lei, o imposto calculado em meses, logo o prazo, para efeitos do imposto de selo, deve ser
considerado sem adio dos 2 dias e o denominador deve ser 360 (ano comercial).
50
10. Rendas

10.1. Introduo

Uma renda, em matemtica financeira (no confundir com o termo renda relacionado com pagamento de
aluguer), um conjunto (finito ou infinito) de capitais (constantes ou variveis) vencveis em momentos
equidistantes.

A cada um dos capitais da renda d-se o nome de termo da renda; ao espao de tempo que decorre entre dois
termos consecutivos chama-se perodo da renda.

Se o perodo da renda um ano, os termos designam-se por anuidades; se o perodo um semestre tomam a
designao de semestralidades; se o perodo um trimestre, os termos designam-se por trimestralidades, e
assim sucessivamente.

Alguns autores designam por anuidade o termo da renda independentemente do perodo; outros autores
existem que identificam anuidade com renda.

Nesta Formao identificaremos anuidade com o termo da renda, independentemente do perodo. Como
exemplos de rendas podemos citar os ordenados, os cupes de obrigaes, os fundos de amortizao, as
mensalidades ou trimestralidades do aluguer de longa durao ou do leasing, as penses, entre outros.

O estudo das rendas assenta, fundamentalmente, nas frmulas de juro composto.

Uma renda um conjunto de capitais vencidos em momentos equidistantes no tempo, ou seja, um

conjunto, finito ou infinito, de valores com vencimentos de periodicidade certa.

RENDA = Sucesso de capitais que se vencem periodicamente sendo o intervalo de tempo entre
perodos constante;
TERMO da renda, C = cada um dos capitais da sucesso. C1, C2, C3.Cn
PERODO da renda, p = intervalo de tempo constante que separa os vencimentos consecutivos
51
Graficamente:

C0 C1 C2 C3 C4 C5 C6 Cn-1 Cn
Capital: .
Tempo:
0 1 2 3 4 5 6 n-1 n

p p p p p p p

Momentos relevantes da vida de uma renda:

Momento zero em que se convenciona a constituio da renda, podendo esta comear a produzir-se
imediatamente ou no (renda imediata ou renda diferida);

Momento w - de incio do primeiro perodo da renda Prazo de diferimento (o; w) decorre desde a
constituio da renda at que comea a produzir-se.

Momento w + n - fim do ltimo perodo da renda quando esta tem n termos e diferida de w perodos.

Renda de termos constantes = C1=C2=C3=C4=Cn

Renda de termos variveis = C1 ; C2 ; C3 ; C4 Cn, os termos variam de acordo com uma lei
conhecida (progresso aritmtica, progresso geomtrica etc) ou no;

Renda anual - chama-se aos termos anuidades;

Renda semestral - chama-se aos termos semestralidades.

Renda de termos com vencimento antecipado cada termo vence-se no incio do perodo que lhe respeita.

Renda de termos com vencimento normal (ou postecipado) cada termo vence-se no fim de cada perodo
da renda (perodo do termo);

Renda imediata - o perodo do primeiro termo da renda inicia-se imediatamente;

Renda diferida - o perodo do primeiro termo da renda no se inicia imediatamente, mas sim no incio do
perodo w.
Tem que se conhecer o n. de perodos de diferimento (w);

Renda de amortizao - para amortizar uma dvida assumida no momento zero; neste caso os termos da
renda incluem duas parcelas (i) uma que amortiza capital inicial e (ii) e outra que
paga os juros;

Renda de acumulao - destina-se formao de um certo capital acumulado no momento w + n, ( fim do

prazo);

Renda de remunerao - apenas se destina a remunerar a colocao de um capital ou a prestao de um

servio. Casos do juro simples produzido em cada perodo e o da renda da casa.

52
10.2 Classificao das rendas

As rendas podem classificar-se segundo diferentes ticas:

a) Quanto ao nmero de termos: temporrias (n finito) ou perptuas ( n infinito)

b) Quanto sua dependncia de fatores aleatrios: certas (se a disponibilidade de todos os termos
absoluta) ou incertas (se o vencimento dos termos est condicionado por qualquer fator aleatrio).
c) Quanto ao momento a que so referidos os seus valores atuais: imediatas ( se o seu valor atual
referido a um momento que coincide com o inicio do seu primeiro perodo) ou diferidas ( se o valor
atual se refere a um momento anterior ao inicio do seu primeiro perodo);
d) Quanto relao entre o perodo da renda e o da taxa : rendas inteiras (quando o perodo da renda e
o da taxa coincidem) ou rendas faccionadas (quando o perodo da renda e o da taxa no coincidem) e, os
termos da renda tambm se podero classificar:

1) quanto ao momento de vencimento : termos normais ou postecipados (quando se vencerem no final do

perodo a que dizem respeito) ou termos antecipados (quando se vencerem no inicio do perodo a que
correspondem);

2) quanto ao seu valor : termos constantes (se todos tiverem o mesmo valor) ou termos variveis (se o
valor dos termos for desigual- a variao poder obedecer a uma certa lei matemtica: progresso
aritmtica ou geomtrica- ou no);

10.3. Estudo das rendas

Por via de regra, e salvo excees, no estudo das rendas interessa-nos conhecer o seu valor num de dois
momentos de referncia:

a. valor atual, ou seja, o valor da renda reportado ao momento zero, que coincide com o inicio do
primeiro perodo da renda se esta imediata ou a um momento anterior se a renda diferida.
b. valor acumulado, ou seja, o montante capitalizado por uma renda no fim do seu ultimo perodo como
a determinao daqueles valores vai depender da classificao da renda e da natureza dos seus
termos, torna-se necessrio desenvolver e determinar os respetivos algoritmos caso a caso.

10.3.1-Rendas temporrias, certas, imediatas e inteiras

10.3.1.1 Rendas de termos normais (ou postecipados) e constantes

Trata-se da renda mais simples e que, como tal, ir servir de referencial para todas as restantes.

a) Clculo do valor atual

O valor atual representa-se pelo smbolo ou ou , em que n representa o
nmero de termos e i a taxa de juro.

a expresso que simboliza o valor atual de uma renda, temporria, certa, imediata e
inteira, de n termos normais e unitrios.

Para quaisquer outros termos constantes que no unitrios, ter de ser multiplicada por essa constante.

53
Note-se, que aqui o nmero de termos coincide com o nmero de perodos, mas, nem sempre assim, como
veremos quando estudarmos as rendas diferidas.

(1 + i)-1 o valor atual do 1. termo

(1 + i)-2 o valor atual do 1. termo

(1 + i)-n o valor atual do ensimo termo

Num esquema nico, vem:

1 1 1 1
.

0 1 2 n-1 n

(1 + i)-1
(1 + i)-2

(1 + i)-(n-1)
(1 + i)-n

Ora, atendendo ao conceito do valor atual duma renda, conclumos que:

= (1 + i)-1 + (1 + i)-2 + + (1 + i)-(n-1) + (1 + i)-n

Trata-se dos termos de uma progresso geomtrica de razo (1 + i)-1

logo:

= (1 + i)-1 x 1 - (1 + i)-n
1 - (1 + i)-1

E,

= 1 x [ 1 - (1 + i)-n ]
i
No caso de os termos no serem unitrios mas iguais a T, o Valor atual seria, evidentemente:

Tx = T x [ 1 - (1 + i)-n ]
i

Se, se tratasse duma renda perptua imediata de termos normais e unitrios, tnhamos:

= lim = lim = 1 x [ 1 - (1 + i)-n ] = 1

n- n- i i

54
 b) Clculo do valor acumulado
O valor acumulado destas rendas representa-se por ou , em que n se identifica
com o nmero de termos e i com a taxa de juro referida ao perodo inteiro.

Tendo em ateno os conceitos anteriores verificamos que os valores acumulados dos seus termos,
referidos ao fim do ltimo perodo, so os seguintes:

1 1 1 1
.

0 1 2 n-1 n
i
(1 + i)n-1
(1 + i)n-2

(1 + i)
1
Assim,

= 1 + (1 + i)1 + (1 + i)2 + + (1 + i)(n-1)

= 1 x [ (1 + i)n -1]
i
Verifica-se, assim, que o valor acumulado o valor atual capitalizado para o fim do prazo, isto :

= (1 + i)n

Verifique-se, por fim, que:

O valor acumulado igual ao valor atual capitalizado para o fim do ltimo perodo da renda;
De igual modo, o valor atual igual ao valor acumulado atualizado para o incio da renda.

1 1 1 1
.

0 1 2 n-1 n

(1 + i) n.

(1 + i) - n.

55
Exemplo

Determine o valor atual de uma renda no valor de 15.000 depositada durante 15 anos taxa de 6%

= (1 + i)-1 x 1 - (1 + i)-n
1 - (1 + i)-1
ou

= 1 x [ 1 - (1 + i)-n ]
i
Logo:
= 1 x [ 1 - (1 + 0,06)-15 ] x 15.000
0,06

= 16,66667 x [ 1 - (0,417265)] x 15.000

= 16,66667 x 0,582735 x 15.000

= 145.683,7791

Exerccio 1

Indique qual o valor atual de uma renda no valor de 30.000 depositada durante 5 anos taxa de 8%

= (1 + i)-1 x 1 - (1 + i)-n
1 - (1 + i)-1
ou

= 1 x [ 1 - (1 + i)-n ]
i
Logo:
= 1 x [ 1 - (1 + 0,08)-5 ] x 30.000
0,08

= 12,5 x [ 1 - (0,680583)] x 30.000

= 12,5 x 0,319417 x 30.000

= 119781,30

56
Exerccio 2

Determine o valor do capital acumulado produzido por um capital de 200 000 , durante 5 anos taxa de 8%

= 1 x [ (1 + i)n -1]
i
= 1 x [ (1 + 0,08)5 -1] x 200.000
0,08

= 12,5 x [ (1 + 0,08)5 -1] x 200.000

= 12,5 x [1,469328 - 1] x 200.000

= 12,5 x (0,469328 ) x 200.000

= 1.173.320

Exerccio 3

Determine qual o valor da taxa aplicada sobre uma renda anual de 80.000 que, ao fim de 12 anos, permitiu
a obteno de um capital acumulado de 201 453 .

Exerccio 4

Considere que beneficirio de uma penso, recebendo anualmente a quantia de 800 e que hoje, data em
que recebeu um termo, faltando ainda dez anos para o completamento da renda, pretende negocia-la,
recebendo, imediatamente, o seu valor atual (ou capital nico nesta data) calculado a uma taxa de juro efetiva
de 12,5% ao ano.
Uma entidade aceita estas condies e outra oferece-lhe a taxa nominal de 12% ao ano com capitalizaes
trimestrais.
Diga qual a opo que dever tomar e calcule o valor que receberia em cada uma das alternativas.

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11. Bibliografia

CADILHE, Miguel (1995) "Matemtica Financeira Aplicada", Edies Asa, Porto, ISBN 972-41-
1214-4, Captulos 1, 3, 5 e 8

FERREIRA, Roberto G. (2000) "Matemtica Financeira Aplicada", Ed. Universitria da UFPE, 5.

Edio, Recife, Brasil, ISBN 85-7315-028-9

MATIAS, Rogrio (2007) "Clculo Financeiro - Teoria e Prtica", Escolar Editora, 2. Edio,
Lisboa, ISBN 978-972-592-210-1
Site de apoio: http://www.calculofinanceiro.com

MATIAS, Rogrio, SILVA, Ildio (2008) "Clculo Financeiro - Exerccios Resolvidos e

Explicados", Escolar Editora, Lisboa, ISBN 978-972-592-233-0
Site de apoio: http://www.calculofinanceiro.com

MATIAS, Rogrio (2008) "Clculo Financeiro - Casos Reais Resolvidos e Explicados", Escolar
Editora, Lisboa, ISBN 978-972-592-234-7
Site de apoio: http://www.calculofinanceiro.com

MATEUS, Alves (1994) "Clculo Financeiro", Edies Slabo, 3. Edio, Lisboa, ISBN 972-618-
112-3
Site informativo: http://www.silabo.pt/livros.asp?tit=&aut=mateus&is=&ano=&Submit=Procu
rar&num=32 (5. Edio)

MATEUS, Alves (1994) "Exerccios Prticos de Clculo Financeiro", Edies Slabo, 2. Edio,
Lisboa, ISBN 972-618-103-8
Site informativo: http://www.silabo.pt/livros.asp?tit=&aut=mateus&is=&ano=&Submit=Procu
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SILVA, Armindo Neves (1993) "Matemtica das Finanas - Volume I", McGraw-Hill, 2. Edio,
Lisboa, ISBN 972-9241-36-6

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