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Mmoire de fin dtude pour lobtention du diplme de licence fondamentale en science

Economique et Gestion

Sous le thme de :

La spcificit de lanalyse financire


dans les compagnies dassurances
marocaines : WAFA-Assurance et
SAHAM-Assurance

Encadr par :
M. Omar HNICHE
Ralis par :
Maroua El HAMZAOUI

Anne universitaire 2017-2018


Ddicace

Je ddie ce travail mes trs chers parents


pour leurs soutiens et encouragements et
leurs bndictions qui mont accompagne
durant ces trois annes dtudes.

A mes chres surs,

Mes amis,

Ma famille,

Mes camarades de promotion.


Remerciements

Je remercie profondment Monsieur Omar HNICHE,


mon encadrant qui grce ses conseils et ses orientations
jai pu raliser ce travail de recherche

Dans limpossibilit de citer tous les noms, mes sincres


remerciements vont tous ceux et celles, qui de prs ou
de loin, on permit par leurs conseils et leurs comptences
la ralisation de ce prsent mmoire.

Je remercie tout le professoral de la facult des sciences


Juridiques, Economiques et Sociales, Souissi, pour le
travail fourni afin de nous crer les conditions les plus
favorables pour le droulement de nos tudes.
Liste des tableaux :
Tableau 1: Etat de solde de gestion ................................................................................................... 23
Tableau 2:la synthse de masse du bilan ........................................................................................... 25
Tableau 3: Les emplois et ressources ................................................................................................ 26
Tableau 4: Le Bilan............................................................................................................................ 31
Tableau 5: Compte de rsultat non vie .............................................................................................. 32
Tableau 6: Compte de rsultat vie ..................................................................................................... 33
Tableau 7: Bilan- actif 2015-2014 ..................................................................................................... 52
Tableau 8: Bilan-passif 2015-2014.................................................................................................... 52
Tableau 9: Compte de produit et charge: compte technique d'assurance vie 2015-2014 ................. 53
Tableau 10: Compte de produit et charge: compte technique dassurance non vie 2015-2014 ....... 53
Tableau 11: Capacit d'autofinancement C.A.F 2015-2014 ............................................................. 54
Tableau 12: Compte technique Assurance vie &non vie 2015-2014 ................................................. 54
Tableau 13: Rcapitulation 2015-2014 ............................................................................................. 55
Tableau 14: Tableau de financement 2015-2014 .............................................................................. 55
Tableau 15: Tableau des Placement Affects et Non Affects aux oprations d'assurances 2015-
2014 .................................................................................................................................................... 55
Tableau 16: Flux de trsorerie 2015-2014 ........................................................................................ 56
Tableau 17: Etat de changement des mthodes 2015-2014 ............................................................... 56
Tableau 18: Tableau des Provisions 2015-2014 ............................................................................... 56
Tableau 19: Tableau des crances 2015-2014 .................................................................................. 57
Tableau 20: Bilan-Actif 2014-2013 ................................................................................................... 57
Tableau 21: Bilan-Passif 2014-2013 ................................................................................................. 58
Tableau 22: Compte Technique Assurance vie 2014-2013 ............................................................... 58
Tableau 23: Compte Technique Assurance Non Vie 2014-2013 ....................................................... 59
Tableau 24: Compte Technique 2014-2013 ....................................................................................... 59
Tableau 25: Etat de solde de gestion 2014-2013 ............................................................................... 60
Tableau 26: Tableau de Financement 2014-2013 ............................................................................. 60
Tableau 27: Tableau des provisions 2014-2013 ................................................................................ 61
Tableau 28: Tableau des crances 2014-2013 .................................................................................. 61
Tableau 29: Etat de la situation financire 2014-2013 ..................................................................... 62
Tableau 30: Bilan-Actif 2015-2014 ................................................................................................... 63
Tableau 31: Bilan-Passif 2015-2014 ................................................................................................. 63
Tableau 32: Compte Technique Assurance Vie 2015-2014 ............................................................... 64
Tableau 33: Compte technique Assurance Non Vie 2015-2014 ........................................................ 64
Tableau 34: Compte Non Technique 2015-2014 ............................................................................... 64
Tableau 35: Compte Technique Consolid 2015-2014...................................................................... 64
Tableau 36: Rcapitulatif 2015-2014 ................................................................................................ 65
Tableau 37: Etat de solde de gestion 2015-2014 ............................................................................... 65
Tableau 38: Capacit d'autofinancement 2015-2014 ........................................................................ 66
Tableau 39: Bilan-Actif 2013 ............................................................................................................. 66
Tableau 40: Bilan-Passif 2013 .......................................................................................................... 66
Tableau 41: Compte Technique Assurance Vie 2013 ........................................................................ 67
Tableau 42: Compte Technique Assurance Non Vie 2013 ................................................................ 67
Tableau 43: Compte Non Technique 2013 ........................................................................................ 68
Tableau 44: Compte Technique Consolid 2013 ............................................................................... 68
Tableau 45: Rcapitulation 2013 ....................................................................................................... 68
Tableau 46: Etat de solde de gestion 2013 ........................................................................................ 69
Tableau 47: Tableau de financement ................................................................................................. 70

Liste des figures :


Figure 1: Principaux produits d'assurances ...................................................................................... 18
Figure 2: Etapes et outils d'analyse ................................................................................................. 41
Figure 3: diagrammes reprsentant le rsultat Net et le chiffre d'affaire en MDH .......................... 46
Sommaire
Introduction 1
Chapitre : prise de connaissance gnrale du secteur des assurances et du cadre
rglementaire 5

Section : secteur des assurances.6

Section : Cadre rglementaire ........10

Section : fonctionnement de lassurance ......14

Conclusion du chapitre I :...........19

Chapitre : cadre thorique du diagnostic financier.....20

Section : prsentation du bilan financier et de lESG ..21

Section : Capacit dautofinancement et analyse du tableau de financement ..........25

Section : Lanalyse financire spcifique des assurances....30

Conclusion du chapitre II :...39

Chapitre : Mthodologie de ltude de cas.....................................................40

Section : modle danalyse .......41

Section : prsentation des compagnies dassurances .......43

Section : Mthodologie de rdaction de lanalyse comparative ........................................................48

Conclusion du chapitre III :..50

Chapitre IV : les rsultats financiers des compagnies dassurances


marocaines............................................................................................................51

Section : Les tats financiers de SAHAM-Assurance 52

Section : Les tats financiers de WAFA-Assurance .63

Section : Lanalyse comparative ....71

Conclusion du chapitre IV :..77

Conclusion ..78
Introduction
Lanalyse financire est un outil qui permet de porter un jugement sur la sant de toute sorte
dentreprise ou assurance, notamment en matire de solvabilit et de rentabilit, de comparer
lorigine de lutilisation de fonds afin de suivre lorientation des activits exploites pour dgager le
rsultat. Sur Ce une compagnie dassurance convient de bien veiller sur lvolution de leurs bilans,
car celle-ci influe sur lquilibre financier et son chiffre daffaire. La description du monde des
assurances relve de la gageure tant ce monde est complexe et dynamique, les assurances sont des
organisations trs rglementes par la loi et les autorits financires, Le secteur dassurance
prsente beaucoup de particularits notamment la rglementation qui le rgit ainsi que lexistence
dun plan comptable spcifique. En effet, cest un secteur fortement contrl par ltat. En
revanche, les socits dassurance sont tenues de dsigner au moins deux commissaires aux
comptes.
En effet, les assurances sont particulires, travers plusieurs aspects :
La particularit du secteur : Les techniques ainsi que les mcanismes relatifs au secteur des
assurances ne sont pas toujours aiss comprendre. Lactivit est une activit conomique
particulire, lune des particularits majeures est linversion du cycle de production par rapport
celui dune entreprise industrielle ou commerciale. En effet dans le cas de ces dernires, le cot du
bien ou de la prestation est connu et matrise pralablement la ralisation de lopration de vente.
En assurance, moyennant le paiement dune prime dont le montant est prdtermin, lassureur
offre une garantie lassur contre un risque. Il ne connat pas priori le cot exact de la prestation
et ceci justifie lintrt de lanalyse financire et des provisions que constituent les compagnies
dassurances pour faire face leurs engagements ventuels.
Un volume de transactions considrable : Lune des caractristiques du secteur de lactivit
dassurances est lalternance des oprations traites. Ce qui justifie la supriorit de loutil
informatique ; il est rare que le systme dinformation relatif une branche donne ne soit pas
automatis.
Un dispositif rglementaire important : Les compagnies des assurances grent des fonds qui
appartiennent aux assurs. Il est indispensable que cette gestion soit effectue dans des conditions

1
qui assurent la durabilit des assurances et leur solvabilit et par consquent laptitude de leur
trsorerie honorer leurs engagements. Ce qui explique lexistence de tout un dispositif
rglementaire qui couvre tous les aspects de la vie dune compagnie.
Le contrle lgal des socits dassurance prsente donc une particularit importante par rapport
aux autres socits anonymes dans la mesure o les comptes financiers des assurances doivent
soumis lavis dau moins deux professionnels indpendants et non pas seulement lavis dun
seul, comme peut tre le cas pour les autres socits.

Ceci est d essentiellement limportance et la complexit de linformation financire figurant


dans les tats financiers, ainsi qu lexistence de plusieurs spcificits lies lactivit des socits
dassurance.

Intrt du sujet :

Unique le secteur de lassurance ne semble pas inquiter les autorits et les marchs financiers. Il
faut dire que jusque-l, on peroit le rle des assureurs, dans les marchs financiers, comme tant
les garants de la stabilit globale. En dpit de la complexit des activits de lassurance, ce secteur
na jamais t une source dinquitude ou de risque systmique. Mais il reste galement un secteur
qui est difficile cerner financirement, et cest ce que reflte notre prsent mmoire. Lintrt de
notre sujet et de mettre en disposition des lecteurs les spcificits dune analyse financire au sein
des compagnies dassurances, dlaborer thoriquement et pratiquement la dcomposition de ses
tats financiers, de ses rsultats techniques, des primes mises et non mises, la spcificit de ses
ratios et ainsi de suite. Et dtablir une analyse comparative dans un cas concret qui comporte deux
compagnies dassurances marocaines et qui stale sur une priode de trois ans, tout en sachant que
le secteur dassurance repose sur un plan comptable qui est mis en dpit quau profit des assurances
PCA.
Problmatique :

Lanalyse financire et les rsultats techniques reprsentent les engagements des compagnies
dassurances et de rassurance envers les assurs et bnficiaires des contrats. Elles reprsentent le
poste du bilan le plus dlicat cerner, tant pour les responsables financiers des compagnies
dassurance, que pour les contrleurs externes, que pour les citoyens. Pour cela lobjectif de notre
mmoire et dlaborer la spcificit de lanalyse financire dans le secteur des assurances et de

2
fournir une tude qui englobe le volet thorique aussi bien que pratique. Mais il en reste que ce
secteur incorpore un plan comptable uniquement ddis aux assurances ce qui rend la tche encore
plus dlicate au niveau de la comprhension de sa propre analyse financire. Cette dernire
constitue en elle-mme une principale problmatique :

-Quelle conception financire pour une tude de la performance a lorigine dun traitement
comptable propre au secteur ?

De cette problmatique dcoule une multitude de questions :

-Est-ce que les textes rglementaires sont facilement mis en pratique par les socits dassurance et
de rassurance ?

-comment labore-t-on les tats financiers des compagnies dassurances ?


- Quelles sont les ratios qui sont pris en compte dans le secteur des assurances ?
-Quelle est le traitement comptable tabli dans les socits dassurances ?

Mthodologie :

Pour rpondre a notre problmatique nous avons opt pour une mthodologie consistant a mener
une tude quantitative sous la forme dun cas concret, ou on a pris comme chantillon deux
compagnies dassurances pour tablir leurs tats financiers sur une dure de trois ans en faisant
ressortir une comparaison sur ces trois derniers. Le plan adopt dans le prsent mmoire sarticule
en trois chapitres :

Le premier chapitre porte sur une prise de connaissance globale du secteur des assurances et de son
cadre rglementaire. On tenant compte en premier lieu dune prsentation sur le secteur, ses
intervenants, son systme dinformation et de son rle conomique et financier. En deuxime lieu le
cadre rglementaire qui se constitue du contrle de ltat, du cadre comptable, du contrle exercs
par les commissaires aux comptes. En troisime lieu le fonctionnement de lassurance a travers les
lments de base dune opration financire, les produits dassurances et linversion du cycle de
produit.
Le deuxime chapitre labore le cadre thorique du diagnostic financier. On dbute par une
prsentation du bilan financier et de lESG, en passant par les comptes consolids, la capacit

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dautofinancement, le tableau de financement, le BFR, le ratio de liquidit, de rentabilit et de
gestion. Aprs on passe a une analyse financire spcifique des assurances : prsentation du bilan et
du compte de rsultat vie et non vie, les indicateurs et ratios en assurance non vie, analyse des

Comptes de produits et charges en passant par les primes mises, ratio de sinistralit et le ratio
combin et enfin le coefficient dexploitation.

Le troisime chapitre : traite la mthodologie de ltude de cas qui dbute par un modle danalyse,
les moyens de collecte dinformations, analyse des donnes, une prsentation des compagnies
dassurances et enfin la mthodologie de rdaction du commentaire comparatif.
Le quatrime chapitre : porte sur les tats financiers des deux compagnies dassurances WAFA-
Assurance et SAHAM-Assurance, on met votre disposition dans ce chapitre le rapport annuel qui
porte sur les tats financiers pour les deux assurances sur une priode de trois ans de 2013 allant
jusqu 2015, on labore ensuite une analyse comparative pour ces deux derniers afin den valuer
celle qui incorpore lvolution la plus favorable lconomie marocaine.

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Chapitre I : Prise de connaissance
gnrale du secteur des assurances
et du cadre rglementaire

Face la nouvelle mutation de la socit, aux prils de maladies, linsuffisance des


rgimes de retraite, darrt de travail, de dcs; lassurance est un instrument de prvoyance
fonctionnel tous les besoins de scurit expos par les individus. De par son importance,
lassurance fait appel des organisations socio-conomiques et un cadre institutionnel
avantageux, elle suppose aussi une grande exprience et des complications juridiques
difficilement matrises.

Lactivit dassurance constitue un vritable figurant dans le march financier qui se


caractrise par lefficacit de la capacit des transactions et par la diversit. Ce rle consiste
dynamiser le march financier par les oprations de placement accomplit. Cette
importance a t exhausse par le lgislateur marocain. En effet, si les assurances ont un
rle rflchit jouer dans lconomie nationale, en revanche elle constitue aussi un risque,
si lune dentre elles seffondre, elle entranerait donc de contrariante consquences. Par
ailleurs lassurance met en appui des capitaux considrable qui ne sont pas le patrimoine des
compagnies dassurances, mais constituent la garantie des assurs et bnficiaires de
contrats. Cest ainsi que, lEtat intervient, via la Direction des Assurances et de la
Prvoyance Sociale pour, prmunir les droits des assurs lindemnisation et sassurer de la
solvabilit des entreprises dassurance.

5
Section I : secteur des assurances
1.1.Gnralits sur le secteur

La dfinition du concept d'assureur est troitement lie celle de l'opration d'assurance. Il est
rgulier que lexpression assureur soit adapte tout intervenant dans lopration dassurance.
On parle ainsi dassureur pour parler dune compagnie dassurance et dassureur-conseil
pour lire un intermdiaire dassurance.

l'assurance est une opration par laquelle une partie, l'assur, se fait promettre moyennant une
rmunration, la prime, pour lui ou pour un tiers, en cas de ralisation d'un risque, une prestation
par une autre partie, l'assureur, qui, prenant en charge un ensemble de risques, les compense
conformment aux lois de la statistique1 .

Trois mots-clefs se dgagent de cette spcification:

le risque ;
la prime ;
la prestation.

Ces trois concepts constituent les principes indissociables de l'opration d'assurance. Au plan de
l'exploitation, leur mise en uvre par la compagnie d'assurance dans le processus de compensation
des risques permet de conjecturer le cycle industriel de l'assureur.

Le secteur des assurances encombre une place importante dans lconomie nationale, bien quil ait
entrepris ces dernires annes tout un processus de consolidation et dassainissement. Le
dynamisme du secteur passe par la libralisation des montants, qui a t effectue pour lautomobile
en 2001, combustion, accident de travail et maritime qui avait pour cible damortir la concurrence
entre les compagnies. Cette libralisation impose des socits solides afin quelles puissent combler
leur vrai rle, noter: la formation dun support pour lconomie marocaine et la scurisation des
gens et des patrimoines.

1
Source : dfinition donn par Joseph HEMARD, illustrateur franais http://www.sadas-
assurances.com/index.php?option=prevention&pre=3&art=12

6
La libralisation du secteur embarque une plus grande responsabilisation des assureurs ; ils doivent
tous se confectionner pour mener au meilleur cette drglementation tarifaire et esquiver tout
drapage, particulirement, le risque dinsolvabilit.
Ainsi elle exige des besoins daccompagnements, savoir une rcente hirarchie du secteur dans le
sens dune plus grande spcialisation par branche, amlioration de son image de marque par une
forte communication. Ces actions que devront entreprendre conjointement les assureurs, les
intermdiaires, la fdration marocaine des socits dassurance et de rassurance ainsi que le ministre de
tutelle permettra lapparition dune culture de scurit qui engendra une meilleure croissance du march de
lassurance et ladaptation de loffre des produits aux besoins de la clientle.

Intervenants du secteur :

Pour exercer son activit l'entreprise d'assurance doit disposer d'un rseau commercial lui permettant de
prsenter au public les produits d'assurances qu'elle entend commercialiser. La prsentation des oprations
d'assurance tant une allure considrable de la profession d'assureur, cette activit se trouve sous le champ
d'application du contrle de l'Etat sur les assurances.

Selon les dispositions du livre IV du code des assurances, les oprations pratiques par les entreprises
d'assurances et de rassurance sont prsentes au public :

Soit directement par lesdites entreprises


soit par l'entremise des personnes habilites cet effet et dnommes "intermdiaires d'assurances".
Soit, en ce qui concerne les assurances de personnes, lassistance et lassurance-crdit par les
banques et Barid Al Maghrib.

La prsentation des oprations dassurances est subordonne laccord pralable de l'administration. La


qualit "d'intermdiaire d'assurance" recouvre les professions dagents ou de courtiers. Selon la loi, est
intermdiaire d'assurances toute personne agre par l'administration, en qualit d'agent d'assurances,
personne physique ou morale, ou en qualit de socit de courtage.

*Les agents : L'agent d'assurances est la personne habilite par une entreprise d'assurances prsent
au public les oprations dassurance. Il est le mandataire de sa socit, il ne peut reprsenter plus de
deux entreprises d'assurances. Le mandat dagent est formalis par une convention appel trait de
nomination qui prcise l'tendue et la nature des oprations qu'il effectue pour le compte de
lentreprise mandante.

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*Les courtiers : Le courtier devient, dans sa nouvelle appellation par le code des assurances La
socit de courtage . Il reprsente ses clients auprs des entreprises d'assurances et de rassurance
en ce qui concerne le placement des risques. La socit de courtage doit tre constitue sous la
forme de socit anonyme ou de socit responsabilit limite.

*Les bureaux directs : La loi du 9 Octobre autorise les entreprises dassurance, sous certaines
conditions, distribuer leurs produits par le biais des bureaux directs. Le cot norme de
linstallation de ces bureaux dissuade les compagnies marocaines den faire appel.

*La bancassurance : Le rseau de la bancassurance sest dvelopp ces dernires annes au


Maroc, et constitue lheure actuelle un moyen incontournable de distribution.

*Direction des Assurances et de la Prvoyance Sociale : Linstitution la plus importante est la


Direction des Assurances et de la Prvoyance Sociale (DAPS), relevant du Ministre de lEconomie
et des Finances. Son rle consiste : Instruire les demandes dagrment prsentes par les
compagnies dassurances, Exercer le contrle sur lactivit de ces compagnies et dapprcier leur
solvabilit, Assurer le suivi des oprations financires des entreprises dassurances et daccorder,
aprs tude, le visa aux produits dassurances mis par le march

Comit Consultatif des Assurances Prives : Le Comit Consultatif des Assurances Prives
(CCAP) est un organisme charg de donner les conseils sur lvolution du secteur, il est compos de
13 reprsentants des compagnies dassurances et de 2 reprsentants des intermdiaires. Tous ces
membres sont dsigns par le Ministre de lEconomie et des Finances et sont invits par ce dernier,
titre consultatif, mettre leurs avis sur diverses questions.

Fdration Marocaine des Socits dAssurance et de la Rassurance : La Fdration


Marocaine des Socits dAssurance et de la Rassurance (FMASR), association but non lucratif
dont lobjet premier consiste en la dfense des intrts des compagnies et des intervenants au niveau
du march de lassurance, tout en centralisant toutes les donnes chiffres y affrentes.

1.2 Systme dinformation :

De cette description sommaire de l'entreprise d'assurance et de son activit, il ressort que la


comptabilit des oprations d'assurance dpasse le simple cadre de la comptabilit pour s'inscrire

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dans le cadre plus gnral d'un systme d'information de l'entreprise. En effet, la comptabilit des
oprations d'assurance doit :
en tant que technique quantitative, constater les faits qui affectent le patrimoine de l'entreprise et en
dgager l'incidence globale, et en tant qu'outil de gestion, renseigner sur la situation industrielle et
technique et, partant, permettre l'apprciation des quilibres fondamentaux de l'entreprise et mettre
en vidence sa capacit faire face ses engagements. Le premier objectif n'est pas spcifique la
comptabilit des assurances, c'est la fonction premire de la comptabilit. C'est surtout en ce qui
concerne le second point que la comptabilit des assurances prsente les particularits qui en font
une technique originale par rapport au cadre gnral de la comptabilit. L'information sur la
situation industrielle et technique intresse des degrs divers les dirigeants de l'entreprise, ses
partenaires (Co assureurs, rassureurs), les autorits de contrle, les assurs... Pour rpondre aux
proccupations parfois divergentes de ces diffrents utilisateurs, la comptabilit doit tre organise
en un systme o l'enregistrement des informations et leur analyse doit obir un souci de
classification et de ventilation aussi dtaill que possible.
C'est ainsi que la comptabilit doit observer pour chaque enregistrement une qualification selon le
couple suivant : la famille ou catgorie d'opration, l'anne d'assurance ou de comptence.
La comptabilit doit permettre d'analyser l'activit de l'entreprise :

Par exercice comptable, c'est--dire la priode qui englobe tous les actes de gestion de
l'entreprise quel que soit l'exercice de rfrence ou de comptence.
Par exercice de survenance ou de rfrence, qui constitue la priode au cours de laquelle sont ns
les droits et obligations de l'assureur. Car les actes de gestion ncessaires l'excution de ces droits
et obligations se droulent sur plusieurs exercices comptables.

1.3 Rle conomique et financier des compagnies dassurances

Dans le cadre dune conversation, parlant de New York, Henri Ford a dit : Cette ville nest pas la
cration des hommes, mais celle des assureurs sans les assureurs, il ny aurait pas de gratte-ciel,
car aucun ouvrier nessaierait de travailler une pareille hauteur, en risquant de faire une chute
mortelle et de laisser sa famille dans la misre. Sans les assurances, aucun capitaliste ninvestirait
des millions pour construire pareils buildings quun simple mgot de cigarette peut rduire en
cendre. Sans les assurances, personne ne circulerait en voiture travers les rues. Et un chauffeur est

9
Conscient de ce quil court chaque instant le risque de renverser un piton Cette phrase
dgage toute limportance et le rle prdominant que possde lassurance, autant bien sur le plan
conomique que social par le monde. De ce fait lassurance assure un double rle : un rle social,
travers la protection des individus et des patrimoines et un rle conomique travers
laccompagnement de lactivit et le dveloppement de lpargne et linvestissement. Le march
marocain des compagnies dassurances est le deuxime dAfrique, mais lactivit du secteur
reprsente encore moins de 3.14% du PIB. Depuis 1999, le secteur est entr dans un processus de
concentration, qui lui permettra de faire face aux entraves de solvabilit inscrites au Code des
assurances adopt fin 2002.

Le march de lassurance demeure en effet domin par quatre socits. WAFA-Assurance est ainsi en tte
avec 21,1% de part de march et un total de primes mises de 6,4 MMDH. RMA WATANYA accapare une
part de march de 18,2% et 5,5 MMDH de primes mises. Axa Assurance Maroc dtient 12,8% et 3,9
MMDH, tandis que SAHAM-Assurance a son actif 12,4% et 3,8 MMDH de chiffre daffaires. Dailleurs,
ces quatre compagnies ont, elles seules, contribu plus de 1 MMDH dans ladditionnel de croissance du
secteur de lassurance en 2015 (+2MMDH), soit 51,2% .2

Section II : Cadre rglementaire du secteur des assurances


2.1. Le contrle de l'Etat

L'activit de l'assurance est une industrie rglemente. Elle fait l'objet dans la plupart des pays, d'un
contrle des pouvoirs publics. Ce contrle se justifie par la nature mme du contrat d'assurance dont
la mise en uvre ne relve pas seulement des parties (assureur et souscripteur) mais peut concerner
galement des tiers. De plus, l'importance des engagements que peut souscrire une entreprise
d'assurance l'gard des assurs pose le problme de la solvabilit de l'assureur et la garantie de sa
prennit jusqu' extinction totale des engagements qu'il a pris. Enfin, la complexit des techniques
de la "production" du service "assurance" requiert des conditions pour l'exercice mme de la
profession d'assureur.

2Source : http://www.leseco.ma/les-cahiers-des-eco/epargne-invest/45663-assurance-la-
croissance-du-secteur-accelere.html

10
Au Maroc, c'est le code des assurances qui constitue aujourd'hui le texte de base en matire de
contrle des assurances. La finalit de ce contrle rside dans la protection des intrts des assurs
et bnficiaires de contrats d'assurances. Ce contrle s'exerce deux niveaux :

Au moment de lautorisation dexercer


Durant lexercice de la profession

Le premier contrle sexerce d'abord par voie d'autorisation pralable l'exercice de la profession
d'assureur. La future entreprise d'assurance doit remplir un certain nombre de conjonctures avant
d'obtenir l'agrment d'effectuer des oprations d'assurances. La demande d'agrment doit
comprendre un plan financier prvisionnel pour les trois premires annes d'activit. Lorsque
l'agrment est accord, l'excution de ce plan fait l'objet de comptes rendus semestriels au profit du
ministre des finances qui peut prescrire toutes mesures utiles la continuit de l'assurance ou
l'arrt de ces oprations. Pour les entreprises en activit l'agrment difie une autorisation qui peut
tre dduis en cas de dsquilibre ou lorsque la socit ne fonctionne pas conformment la
rglementation. Le retrait d'agrment entrane automatiquement la mise en liquidation de la
compagnie d'assurance. Le contrle de l'activit de l'entreprise d'assurance s'exerce travers une
panoplie de texte plus ou moins contraignant dont certains vont jusqu' la dfinition du cadre
administratif et financier. L'volution prochaine de la rglementation tend galement prciser un
cadre juridique particulier pour le fonctionnement des entreprises d'assurances.

2.2 Le cadre comptable : plan comptable des assurances

Dans le domaine de la comptabilit, c'est l'arrt du 5 dcembre 1941 qui prcise les premires
obligations comptables particulires aux entreprises d'assurances. Les obligations nonces par
l'arrt du 5 dcembre 1941 ont donn lieu des instructions successives qui ont t runies par
l'instruction n 10 du 10 octobre 1951. (Instruction n 2 du 20 janvier 1942 et instruction n 4 du 24
mars 1942). Cette instruction nonce dans son prambule qu'elle "tend notamment permettre aux
entreprises de fixer dans les comptes et de justifier auprs de l'administration les engagements
constitus et prcis dans les conditions dtermines par l'arrt du 3 dcembre 1941 relatif aux

11
cautionnements et aux rserves exigibles". Lavant-propos prcise que les socits et assureurs
tablissent leur comptabilit de manire pouvoir :

permettre la vrification sur place de leurs oprations


produire en fin d'exercice les renseignements gnraux et les tats financiers et statistiques
fixs par la rglementation.

L'instruction n10 affirme ensuite les principes gnraux de comptabilit et dfinit le cadre
comptable des entreprises d'assurances. Cependant, bien que constituant un texte complet sur la
comptabilit des entreprises, ce texte rpondait davantage aux proccupations des autorits de
contrle et restait totalement muet sur tout ce qui concernait l'organisation des systmes comptables
au sein de l'entreprise ainsi que la normalisation comptable au niveau du secteur. C'est en 1977 que
le secteur des assurances a t mut d'un vritable plan comptable par l'instruction du ministre des
finances n 16 du 19 dcembre 1977, applicable partir du premier janvier 1978. L'instruction n
16 relative la comptabilit des entreprises d'assurance et de rassurance nonce des principes
gnraux de la comptabilit et dtermine les obligations comptables des entreprises. Bien que cela
ne soit pas explicitement nonc, la comptabilit doit obir aux principes comptables gnralement
admis aussi bien en ce qui concerne la comptabilit gnrale que de la comptabilit spciale des
assurances. En 2005 le secteur des assurances a t dot dun nouveau plan comptable qui a t
adopt plus prcisment le 26 mai 2005 Ce dernier dfinit les tats de Synthse, le cadre comptable
ainsi que la liste et les modalits de fonctionnement des comptes des entreprises d'assurances, de
rassurances et de capitalisation, sa particularit rsulte des caractres conomiques propres cette
activit. Le cadre comptable du PCA prvoit 8 classes (de 1 8) pour la comptabilit gnrale
(rsultat), une classe (9) pour les comptes analytiques et une classe (0) pour les comptes spciaux.

Actuellement, les obligations comptables des entreprises dassurances dcoulent de la norme


gnrale comptable et des adaptations introduites par le plan comptable des assurances PCA mis en
pratique en 2005, mais galement des dispositions du contrle des assurances dcoulant du code des
assurances et des textes pris pour son application.

Les entreprises doivent tablir la fin de chaque exercice comptable les tats de synthse aptes
donner une image fidle de leur patrimoine, de leur situation financire et de leurs rsultats. La
reprsentation dune image fidle repose ncessairement sur un certain nombre de conventions de

12
base - constitutives dun langage commun - appeles principes comptables fondamentaux. Lorsque
les oprations, vnements et situations sont traduits en comptabilit dans le respect des principes
comptables fondamentaux et des prescriptions du PCA, les tats de synthse sont prsums donner
une image fidle du patrimoine, de la situation financire et des rsultats de lentreprise. Dans le cas
o lapplication de ces principes et de ces prescriptions ne suffit pas obtenir des tats de synthse
une image fidle, lentreprise doit obligatoirement fournir dans ltat des informations
complmentaires (ETIC), toute indication permettant datteindre lobjectif de limage fidle. Dans
un cas, exceptionnel, o lapplication rigide dun principe ou dune prescription se rvle oppos
lobjectif de limage fidle, lentreprise peut y droger. Cette drogation doit tre inscrit dans
lETIC et dment motive avec indication de son influence sur le patrimoine, la situation financire
et les rsultats de lentreprise.
Les principes comptables fondamentaux sont au nombre de sept : Le principe de continuit de
lexploitation ; Le principe de permanence des mthodes ; Le principe du cot historique ; Le
principe de spcialisation des exercices ; Le principe de prudence ; Le principe de clart ; Le
principe d'importance significative3.

Les comptes 16,26, 32, 33, 42,60 et 72 ont t crs spcialement pour les oprations des
assurances : 16 provisions techniques, 26 placement affects aux oprations dassurances, 32 part
des cessionnaires dans les provisions technique, 42 dettes pour espces remises par les
cessionnaires, 60 prestation et frais, 70 primes4 .

2.3 Contrles exercs par les commissaires aux comptes :

Les socits dassurance sont tenues de dsigner au moins deux commissaires aux comptes.
En effet, larticle 159 de la loi 17 95 relative aux socits anonymes stipule :
Il doit tre dsign dans chaque socit anonyme, un ou plusieurs commissaires aux comptes
chargs d'une mission de contrle et du suivi des comptes sociaux dans les conditions et pour les
buts dtermins par la prsente loi. Toutefois, les socits faisant appel public l'pargne sont
tenues de dsigner au moins deux commissaires aux comptes ; il en est de mme des socits de
banque, de crdit, d'investissement, d'assurance, de capitalisation et d'pargne. Le contrle lgal

3
Source : chapitre 1 du plan comptable des assurances 2005
file:///C:/Users/hp/Documents/Maroc-Plan-comptable-des-assurances-2005.pdf
4
Source : file:///C:/Users/hp/Documents/Maroc-Plan-comptable-des-assurances-2005.pdf

13
des socits dassurance prsente donc une particularit importante par rapport aux autres socits
anonymes dans la mesure o les comptes financiers des assurances doivent soumis lavis dau
moins deux professionnels indpendants et non pas seulement lavis dun seul, comme peut tre le
cas pour les autres socits. Ceci est d essentiellement limportance et la complexit de
linformation financire figurant dans les tats financiers, ainsi qu lexistence de plusieurs
spcificits lies lactivit des socits dassurances. En raison du caractre spcialis de la
comptabilit des assurances, l'examen de la situation financire par des tiers indpendants d'une
faon gnrale rassure l'autorit rglementaire. Comme prcis dans ce prsent chapitre, les socits
dassurance disposent dun cadre rglementaire trs prcis.

Section III : fonctionnement de lassurance


3.1 Elments de base dune opration dassurance

Les lments suivants constituent des conditions ncessaires et obligatoires pour la ralisation

De l'opration d'assurances:

La ncessit de la production: l'assureur doit s'efforcer de runir le maximum d'assurs, et de


raliser en permanence des affaires nouvelles. Plus le nombre des assurs est grand, plus la
compensation au sein de la mutualit est aise.

Lhomognit des risques: pour que lgalit entre les risques puisse seffectuer dans les
meilleures conjonctures, il faut runir un grand nombre de risques semblables, qui ont les mmes
chances de se raliser, et qui sont homognes. Cette homognit se traduit par une slection des
risques.

La dispersion et ladhsion des risques: l'objectif est d'viter que les risques assurs ne se ralisent
en mme temps, sinon la compensation ne peut pas avoir lieu. Par ailleurs, il ne suffit pas de
slectionner et de disperser le risque, il faut galement viter d'accepter un grand risque dont le
cot, en cas de sinistre, ne pourrait tre compens par les primes. Deux techniques existent en
matire de division des risques. Elles sont indispensables et peuvent tre mises en uvre en mme
temps:

14
La coassurance : c'est une opration selon laquelle plusieurs assureurs se proportionnent la
couverture d'un risque, chacun tant garant de la seule part qu'il a souscrite, sans solidarit. La
coassurance permet ainsi daffaiblir le risque. L'apriteur est le mandataire des Co-assureurs dans
les relations avec l'assur. Il a la responsabilit auprs des autres Co-assureurs de procurer les
lments de gestion technique du contrat, subdiviser les primes, et de demander les quotes-parts
dans les rglements de sinistres.

La rassurance : lessentiel objectif de la rassurance est de permettre la compagnie de faire face


aux besoins de ses assurs, lorsqu'il s'agit de couvrir de nouveaux types de risques et dimportantes
valeurs, que la compagnie n'a pas les moyens de garantir. Lorsque l'assureur se rassure et se
dcharge de tout ou partie des risques qu'il avait assums, il continue d'tre entirement responsable
vis--vis de l'assur, de sorte que ce dernier n'a aucun recours lgal contre le rassureur.

3.2 Assurance et produit dassurance

Si le Plan Comptable des Assurances ne dfinit pas les oprations dassurance et de rassurance, le
code des assurances ne donne pas non plus de dfinition exhaustive de ces oprations. Par contre la
doctrine et certains organismes internationaux de normalisation proposent des dfinitions plus
compltes. Lassurance est une opration par laquelle une partie, lassur, se fait promettre
moyennant une rmunration, la prime, pour lui ou pour un tiers en cas de ralisation dun risque,
une prestation par une autre partie, lassureur, qui, prenant en charge un ensemble de risques les
compense conformment la loi de la statistique 5. On peut dire alors que lassurance est un
contrat o lassureur garantit lassur contre le paiement dune somme (prime) le versement dune
indemnit dtermine ou non en cas de survenance dun sinistre (rpartition, compensation) ou
dune rente dtermine lissue dune certaine priode (capitalisation) une personne (bnficiaire)
dtermine (assur, ayants droits, bnficiaire dtermin) ou non dtermine (victime).

De cette dfinition ressortent des lments cls, ce sont les principales composantes dune opration
dassurance : le risque, la prime, la prestation de lassureur, la compensation et les lois statistiques.
Le risque: Le risque est le fait dommageable contre larrive duquel on cherche se prmunir. Cet
vnement doit tre futur, incertain (cest--dire qui dpend du hasard) et ne pas dpendre

5
Source : dfinition donn par Joseph HEMARD, illustrateur franais http://www.sadas-
assurances.com/index.php?option=prevention&pre=3&art=12

15
exclusivement de la volont de lassur. Le risque peut tre galement certain (la mort dun
individu) mais dont la date dapparition est inconnue.
Les lois de la statistique : Lopration dassurance ne joue pas un rle dhasard, car lassureur
prend en charge un risque dont laccomplissement est incertain pour un assur pris
individuellement, mais toujours probable pour la mutualit. Pour le calcul de cette probabilit,
lassureur recourt aux lois de la statistique, notamment la loi des grands nombres.

La prestation de l'assureur: l'engagement pris par l'assureur en cas de ralisation du risque admet
verser une prestation. Il s'agit, d'une manire globale, d'une somme d'argent adresse soit au
souscripteur et assur, un tiers, soit au bnficiaire.

La compensation au sein de la mutualit: chaque souscripteur verse sa cotisation sans avoir


connaissance que si c'est lui ou un autre qui en bnficiera, mais conscient du fait que c'est grce
ces versements, et ceux des autres souscripteurs, que l'assureur pourra indemniser ceux qui
seraient sinistrs

La prime: c'est la contribution que verse l'assur l'assureur en contrepartie de la garantie qui lui
est accorde. Elle doit tre suffisante pour faire face au cot des sinistres apparus dans l'anne ainsi
que tous les frais d'acquisition et de gestion.

16
Principaux produits dassurances et leurs caractristiques

Modle Principes Catgorie

Cest un contrat par lequel


Assurances
en change dune prime, individuelles ;
lassureur sinvestis Assurances populaires
Assurance verser au souscripteur ou Assurances collectives
- Vie au tiers somme dargent Capitalisation
dtermine

Les assurances de
Lassurance non vie personnes : couvrent les
dissimule les oprations accidents corporels et la
dassurance qui maladie, elles sont
embarquent pour souscrites de manire
individuelle ou collective.
Assurance lassureur des
Les prestations sont sous
Non Vie engagements qui couvrent forme dindemnits
les risques de dommages journalires, de versement
lis aux accidents et la de capitaux, ou de
maladie, tous autres remboursement de soins.
risques de dommages aux
biens. Ainsi que les risques Les assurances de
dommages aux biens :
lies une activit couvre les risques
dassistance professionnels et
agricoles.

17
Figure 1: Principaux produits d'assurances
Source : Nous mme

3.3 Principales caractristiques dune opration dassurance : inversion du cycle de production

Dans une entreprise industrielle, le cycle de production commence par lacquisition de matires
premires, lengagement de cots de production. Il se termine par lencaissement du chiffre

Daffaires, cens couvrir les cots engags et dgager une marge de bnfice.

En assurance, le cycle de production est particulier. Lassureur reoit dabord les primes verses par
les assurs. Puis, ventuellement en cas de sinistre, il dbourse le montant de lindemnit. L'argent
ainsi rcolt n'tant pas revers immdiatement l'assur, il peut tre plac, ce qui apporte une
confortable source de revenus supplmentaires. Ce montant est particulirement important dans les
branches droulement long (par exemple en responsabilit civile), o le sinistre, lorsqu'il survient,
n'est indemnis que de longues annes aprs la perception de la prime. Dans les branches
droulement court, cette source de revenus est moins importante

Etant donn linversion de son cycle, lassureur dispose de fonds importants placer en
immobilisations financires, que ce soit pour des raisons spculatives ou des fins de prise de
contrle. La problmatique qui se pose alors est lventualit de sinistres et sa consquence sur
lassureur. En cas daccident ou autre, lassureur se doit dindemniser son assur. Les fonds doivent
alors tre disponibles. Dans le cas oppos, lassureur aura rat sa mission et le principe de
lassurance naura plus de sens. Cest pour cela que le lgislateur a prvu ces cas et a impos aux
socits dassurance certaines contraintes quant la structure des placements quelles ralisent. Les
placements doivent en effet couvrir la globalit des provisions techniques, et leur structure doit
permettre leur liquidit. Finalement, les placements sont alors les garants des provisions
techniques. Il est donc liminaire dy accorder une attention particulire. Le commissaire aux
comptes doit drouler un certain nombre de diligences pour valider les comptes qui leur sont
relatifs.

18
Conclusion du chapitre I :

Lassurance joue un rle conomique majeur au Maroc, travers deux grandes fonctions. La
premire fonction est la couverture des agents conomiques qui permet de les inciter
prendre plus de risques et, de l, aider au dveloppement conomique. La deuxime
fonction est la mobilisation de lpargne longue qui conduit la dynamisation du march
financier. Cest le secteur qui procure au niveau national une stabilit et croissance
conomique et favorise linvestissement.

Dans le secteur des assurances, on observe une intervention de multitudes dentits savoir
la compagnie dassurance, la Direction des Assurances et de la Prvoyance Sociale, la
Fdration Marocaine des Socits dAssurances et de Rassurances ce qui justifie la
complexit et lefficacit de ce secteur dans lconomie, En effet, le secteur des assurances
est dfinis par sa mutualit des risques, son long processus et son inversion du cycle de
production, par linfluence du jugement humain dans lvaluation des provisions, par les
diffrents modles de rassurance et par sa concurrence intense ce qui suppose une bonne
matrise du commissaire aux comptes des diffrentes oprations et aussi une prudence et
une rigueur au niveau de ces travaux.

Et cest ainsi quon succde un deuxime chapitre qui nonce comme problmatique :
comment labore-t-on un diagnostic financier spcifique aux entreprises et aux socits
dassurances ?

19
Chapitre II : Cadre thorique
du diagnostic financier

Lanalyse financire assimile apprcier la performance conomique et financire partir des tats
financiers publis par une compagnie dassurance. Cest une collection dune multitude de
techniques et outils en constante volution. Du fait de rcents phnomnes conomiques surgissent
de nouvelles variables comptables, et cette nouvelle information sur les compagnies gnre de
nouveaux outils, ou perfectionne les outils existants du diagnostic financier, cette analyse
saccomplit partir des comptes du pass dans une approche dynamique et comparative partir de
2 ou 3 dernires annes. On recueille ces documents sur les deux ou trois derniers exercices afin
danalyser lvolution de la socit et de comparer les performances dans le temps, cette
comparaison se fait travers des ratios.
Les tats financiers comprennent trois lments indispensables : le bilan qui prsente ltat du
patrimoine de la socit une date donne ; le compte de rsultat qui analyse les bnfices ou les
pertes annuelles ; lannexe dont lobjet est de fournir des informations complmentaires sur le
bilan et le compte de rsultat, en particulier lorsque ceux-ci ne suffisent pas donner une image
fidle de la situation financire6 . Les socits cotes en Bourse font appel lpargne publique.
Elles sont tenues dassurer lmission de linformation rglemente pose auprs de lAutorit des
marchs financiers (AMF), elles doivent procder une communication financire via la presse
crite et doivent mettre en ligne sur leur site Internet linformation ds sa diffusion. Le diagnostic
est annonc aux captivs sous forme dune note de synthse qui met en conformit les points faibles
et les points forts de la socit en fonction de la lettre de mission.
Sur ce on procde dans les sections qui suivent a une analyse prcise sur le diagnostic financier
portant dune manire global sur lanalyse financire dans les entreprises, en laborant une tude de
chaque composante de lanalyse et dune manire spcifique sur la procdure financire dans les
compagnies dassurances.

6
Source : Maxi fiche en gestion financire, auteur : DOV OGIEN ,
diteur DUNOD , page N2.

20
Section I : Prsentation du bilan financier et de lE.S.G
1.1 Analyse de lactif et du passif

Le bilan financier offre une image de patrimoine rel de lentreprise. Il permet une analyse des
rgles de scurits se traduisant par le respect de lquilibre financier et le calcul dun fonds de
roulement financier ou de liquidit

Analyse de lactif :

Les immobilisations en non valeurs : elles correspondent un actif fictif, sans valeur ; leur montant
doit tre supprim de lactif ainsi que des capitaux propres.
Les actifs du bilan doivent tre trait leur a valeur actuelle, ce qui peut tre lorigine des moins
ou plus-values quon ajoute ou on soustrait des capitaux propres.
Stock outil : cest le stock de scurit qui dtermine la durabilit du cycle dexploitation. Le
montant de ce stock qui est destin rester durablement dans lentreprise, doit tre prlev de l
ACHT et ajout lactif immobilis.
Les carts de conversion actifs ils sont dus soit une augmentation de la dette soit une baisse de
crance. Ils concernent les lments dactif, ces carts dchiffrent des pertes de changes, si ces
pertes sont constates par une provision pour risques et charges, il faut annuler lcart avec la
provision, dans le cas contraire on limine lcart de lactif et donc des capitaux propres.
Les effets de commerce facilement escomptable ainsi que les titres et valeurs de placement
facilement ngociables sont incorpor des disponibilits.

Analyse du passif :

Les dettes : Si elles sont court terme on les reclasse au poste PCHT si elles sont long terme on
les reclasse au poste financement permanent.
Comptes dassocis crditeurs sils sont bloqus leur montant sera attribu au financement
permanent
Les provisions pour risques : Si elles nont pas dobjet relle , elles doivent tre intgres dans le
bnfice imposable, par contre si elles ont un objet relle on les attribuent dans les dettes LMT ou
les dettes court terme selon lchance de ces provisions.

21
Le compte dcart de conversion passif fait apparatre les gains provenant, soit dun accroissement
des crances, soit dun abaissement des dettes. Au plan financier, lorsquil existe une probabilit
forte pour que ces gains se changent en gains de change effectifs, ils peuvent tre envisags comme
un lment du rsultat. On les attribue donc des capitaux propres.

1.2 tude de ltat de solde de gestion

Marge brute ou commerciale : elle est calcule travers la diffrence entre les achats revendus de
marchandises et les ventes de marchandises, cest indicateur du rsultat des entreprises
commerciales.

Marge Brute = Ventes de marchandises Achats revendu de marchandises.

Production de lexercice: indicateur de lexercice ralis par les entreprises qui rendent des
services et qui transforment des biens pour en crer de nouveaux, et ces ses ventes qui engendrent
des cashflows

PE = Ventes de biens et services produits + Variation des stocks de produits +


Immobilisations produits par lentreprise pour elle-mme.
La valeur ajoute : cration dune valeur que lentreprise apporte aux biens et aux services, Son
attribution montre la place primordiale quoccupe des facteurs de production dans le processus de
production.

VA = Marge brute +Production de lexercice Consommation de lexercice.

Excdent brut dexploitation E.B.E : valuation de la performance conomique de lentreprise

E.B.E = Valeur ajoute + subventions dexploitation impts et taxe charges de


personnel
Rsultat dexploitation : indicateur pour tudier la rentabilit commerciale et conomique.

RE = EBE + autres produits dexploitation Autres charges dexploitation + reprise


dexploitation Dotation dexploitation - transfert de charges
Rsultat financier =produits financiers charges financires

22
Rsultat non courant = produits non courant charges non courantes
Rsultat net = rsultat dexploitation+ rsultat financier +rsultat non courant

Tableau 1: Etat de solde de gestion7


Entreprises Exercice N Exercice N-1
SOLDES DEXPLOITATION
Ventes de marchandises
Cot dachat des marchandises vendues
= Marge commerciale a
Production vendue
+ Production stocke
+ Production immobilise
= Production de lexercice
Sous-traitance de fabrication
= Production propre
Cot dachat des matires consommes
= Marge sur production propre (b)
= Marge brute dexploitation (a) + (b)
Achats et charges externes
+ Subvention dexploitation reue en complment de
prix
Valeur ajoute (CDB)
+ Autres produits
Autres charges
Impts, taxes et assimils
Charges de personnel
Rsultat brut dexploitation (RBE)
+ Transfert de charges dexploitation
Dotations nettes aux amortissements, dprciations et
provisions
Rsultat net dexploitation (RNE)

1.3 Les comptes consolids

7
Source : Maxi fiche en gestion financire, auteur :
DOV OGIEN , diteur DUNOD , page N39

23
La consolidation des comptes simpose lorsquil sagit de donner une image fidle de la ralit
conomique et financire dun ensemble coordonn dentreprises. Dans les comptes individuels
dune entreprise apte dtablir des comptes consolids, la valeur des titres inscrite au bilan est le
seul lment dinformation dont on dispose sur une participation captif. Cette valeur diffuse
gnralement le cot dacquisition des titres mais elle ne permet pas dapprhender lactivit, ni la
situation financire de la socit, lobjectif des comptes consolids est de livrer au lecteur extrieur
une conception plus conomique de lactivit, du patrimoine et du rsultat dun ensemble dentits
dtenu par une entreprise consolide. Loutil comptable demeure bien videmment un outil
interne de mesure de la performance, dans ce cadre, la construction des comptes de groupe permet
de mesurer la contribution de chaque entit du groupe la performance globale. En effet,
llaboration de comptes consolids en dehors des impratifs externes de publication est
rgulirement effectue par les groupes. Ces remontes dinformations poursuivent plusieurs
objectifs : obtenir une information standardise de toutes les entits du groupe selon un rfrentiel
comptable commun ; mesurer latteinte des objectifs financiers globaux du groupe et contributifs
de chaque entit ; affiner les prvisions de fin dexercice au regard de la situation arrte8.

Mthode de consolidation9
Mthode Prsentation

Assimilation intgrale Les comptes de la mre reprennent la totalit des actifs et


des passifs, les lments dactifs se changent aux titres de
participation qui se dissimule du bilan consolids, de
mme pour le compte de rsultat.

Assimilation proportionnelles Semblable lassimilation intgrale la diffrence prs


que le recouvrement des actifs, des passifs et des
principes du compte de rsultat de la fille seffectuent en
rapport des droits de la maison-mre

8 Source : analyse financire des comptes consolids, auteur : Bruno Bachy & Michel Sion,
diteur : DUNOD, page N16
9 Source : analyse financire des comptes consolids, auteur : Bruno Bachy & Michel Sion,

diteur : DUNOD

24
Mise en conformit Changement de la valeur comptable des titres de
participation, la mise en conformit est une mthode de
rvaluation qui se transcrit lactif de la socit-mre

Les approches de consolidation comptables changent selon la nature des relations entre la socit-
mre et sa filiale. Le contrle exclusif est le lien le plus fort. Il existe quand le groupe possde 50 %
des droits de vote. Le critre est en fait plus vaste car, en normes IFRS, le fait de disposer de la
plupart des siges au conseil dadministration suffit, il est cens en droit franais ds quun groupe
dtient 40 % des droits de vote dune filiale. Ce contrle donne lieu consolidation par assimilation
intgrale

Section II : Capacit dautofinancement et analyse du tableau de financement


2.1 Le tableau de financement

Le tableau de financement interprte les variations du patrimoine au cours dune priode, il dcrit
la manire dont les ressources diverses adjointe dont disposer lentreprise ont permet de faire face
ses besoins (emplois). Cest un tableau qui met en authenticit lvolution financire de
lentreprise au cours de lexercice en dcrivant les ressources dont elle a prpar et les emplois
quelle en a effectus .Lutilit du tableau de financement fait dceler les mouvements financiers
intervenus au cours dun exercice, cest--dire les ressources nouvelles dont lentreprise a dispos et
les emplois auxquels elle a procd.
Le tableau de financement est divis en deux parties :

la synthse des masses du bilan (tableau 2)


Le tableau demplois et ressource (tableau 3)

Tableau 2:la synthse de masse du bilan10


Masses Exercice N Exercice N-1 Variation
emplois ressources
Financement permanent
- Actif immobilis
=Fonds de roulement
Actif circulant HT

10
Source : analyse financire des comptes consolids, auteur : Bruno Bachy & Michel Sion,
diteur : DUNOD, page N52

25
-passif circulant HT
=besoin en fonds de roulement
Trsorerie nette (actif-passif)

Les emplois stables sont en effet sous forme : Des acquisitions dimmobilisation, Mais aussi des
remboursements de capitaux propres ou demprunts. Des ressources stables : La capacit
dautofinancement, Les augmentations de capitaux propres ou les nouveaux emprunts, les rentres
sur actifs immobiliss (prix de cession dimmobilisations, rentres sur prts long terme).

Tableau 3: Les emplois et ressources11


Emplois Montants Ressources Montants

Distributions mises en paiement Capacit dautofinancement de


au cours de lexercice lexercice
Acquisitions dlments de Cessions ou rductions
lactif immobilis : dlments de lactif immobilis
Immobilisations incorporelles : Immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles Immobilisations corporelles
Immobilisations financires Immobilisations financires
Charges rpartir sur Augmentation des capitaux
plusieurs exercices propres :
Rduction des capitaux propres Capital ou apports Autres
Remboursements de dettes capitaux propres Subventions
financires dinvestissement Dettes
financires

Total des emplois Total des ressources


Variation du FRNG : ressource Variation du FRNG : emploi net
nette
Total gnral Total gnral

2.2 Capacit dautofinancement

La CAF reprsente les ressources internes gnres par le biais de lactivit de lentreprise. Cette
notion soppose aux ressources externes provenant des associs de lentreprise. La CAF reprsente

11
Source : analyse financire des comptes consolids, auteur : Bruno Bachy & Michel Sion,
diteur : DUNOD, page N53

26
des ressources qui sont calcules partir du compte de rsultat qui enregistre les revenus ds leur
facturation lorsque lentreprise approuve des crdits, il se cre un dphasage entre lenregistrement
et lencaissement. Lautofinancement est atteint en prlevant de la CAF les dividendes verss aux
associs. Une CAF positive, permet lentreprise de financer son activit par ses propres moyens.
est un gage de solvabilit de lentreprise envers ses cranciers , lauto- financement a pour tendance
dassurer la reconstitution des investissements, de faire face des risques de pertes ou encore
financer lexpansion de lentreprise .

CAPACITE DAUTOFINANCEMENT12 = Excdent brut dexploitation+ Produits encaissables


- Charges dcaissables

Excdent brut dexploitation (EBE)


+ Autres produits de gestion courante
+ Quote-part de rsultat sur oprations faites en commun
+ Produits financiers
+ Produits exceptionnels
+ Transfert de charges
Autres charges de gestion courante
Quote-part de rsultat sur oprations faites en commun
Charges financires
Charges exceptionnelles
Participation des salaris aux fruits de lexpansion
Impt sur les bnfices
= Capacit dautofinancement

Lapproche additive donne une indication de lutilisation de la CAF dans lentreprise au travers
de son affectation comptable : renouvellement des immobilisations (amortissements) ; couverture
des pertes et risques probables (provisions) ; dveloppement et croissance de lentreprise (mise en
rserve) ; rmunration des actionnaires (rsultat distribu). Cette analyse du rle de la CAF par
son affectation comptable est en fait trop restrictive. Elle ne correspond pas la description de ce
que constitue un flux de fonds dans lentreprise : une ressource durable librement affectable dans le
cadre de dcisions de gestion. La vraie nature de lautofinancement est de constituer une variable
stratgique de lentreprise. Le surplus montaire potentiel dgag par lentreprise dans son activit

12
Source : analyse financire des comptes consolids, auteur : Bruno Bachy & Michel Sion,
diteur : DUNOD, page N53

27
courante, et donc reproductible, est le bras arm de sa stratgie. Les emplois imaginables dpassent
la stricte liste des affectations comptables puisquils se situent fondamentalement dans une logique
globale demplois ressources de lentreprise13.

Autofinancement= CAF- Distribution de dividendes

2.3Le BFR et la mthode des ratios

.Le Besoin en fond de roulement :


Est le besoin ressenti par lentreprise dans son cycle dexploitation. Le fonctionnement du cycle
dexploitation implique la dtention dactifs physiques (stocks) et financiers (crances clients).
Dtenir ces actifs est une ncessit avant que la firme ne touche le rsultat final de ces oprations
sous forme de monnaie. Lanalyse fonctionnelle divise le bas du bilan en trois parties : BFRE,
BFRHE et trsorerie. Le BFRHE peut ponctuellement tre financ par des emprunts court terme
car il nest pas rcurrent. En revanche, le BFRE est compos des postes qui sont proportionnels au
chiffre daffaires. Une augmentation du chiffre daffaires entrane une augmentation du BFRE, mais
toutes choses tant gales par ailleurs, le ratio BFRE/CA doit rester stable. Sinon, un des lments
constituants a t modifi. Les quatre principaux lments constitutifs du BFRE sont les stocks et
les clients lactif, les fournisseurs et les dettes fiscales ou sociales au passif14 . Le BFR peut tre
dfinie comme la diffrence entre le montant des postes de lactif circulant hors trsorerie
(A.C.H.T) et le montant des postes du passif circulant hors trsorerie (P.C.H.T).
BFR = ACHT PCHT
.Ratio de liquidit

Les ratios sont des rapports mettant en relation deux dimensions semblable lies par une
systmatique conomique, afin den trainer des renseignements de tendance. Pour expliquer un
ratio, il convient de rechercher un fil conomique entre deux grandeurs. Il en existe une infinit : il
13
Source : analyse financire Information financire, diagnostic et valuation, auteur : Hubert
de La BRUSLERIE, diteur : DUNOD, page N176

14
Source : Maxi fiche en gestion financire, auteur : DOV OGIEN ,
diteur DUNOD , page N30

28
suffit de mettre en relation deux dimensions condition quelles soient homognes.
Le ratio de liquidit gnrale : RLG= Actifs circulant / Dettes court terme : mesure la capacit
de lentreprise rgler ses dettes court terme, Il labore donc une autre faon dnoncer le fonds
de roulement patrimonial. En revanche, il doit tre suprieur 1.
Le ratio de liquidit rduite : RLR=disponibilit et crances relles / Dettes court terme, les
stocks exclut du numrateur, qui forment le plus souvent llment le plus confus quant sa marge
de liquidation. Il doit tre voisin de 1.
Le ratio de liquidit immdiate : RLI=disponibilits /Dettes court terme. Ce ratio mesure le
degr de couverture des dettes court terme par les lments les plus liquides des actifs courts.

.Ratio de rentabilit

Un ratio de rentabilit tablit une relation entre le rsultat dune action ou dune activit et les
moyens mis en uvre dans ce but. Ces moyens font rfrence un capital conomique ou un
capital financier.

Les ratios de rentabilit15


Nature Formule Interprtation

Taux de croissance du (Rn Rn 1)/Rn 1 lvolution de la rentabilit de


rsultat net lentreprise est mesure
travers le rsultat net
Taux de marge nette Rsultat net/ Chiffre daffaires Il calcule la capacit dune
HT entreprise engendrer du
rsultat net partir du chiffre
daffaires
Taux de marge commerciale Marge commerciale / Ventes de Ce dernier sapplique
marchandises HT uniquement aux entreprises
commerciales et permet davoir
une comparaison avec des
entreprises du mme secteur
Taux de marge brute EBE/Chiffre daffaires HT mesure lhabilit de lentreprise
gnrer une efficience
dexploitation travers le
chiffre daffaires.
Rentabilit financire Rsultat net / Capitaux propres Il calcule la capacit de
lentreprise amortir les fonds

15
Source : https://anouarelka.wordpress.com/2015/11/13/analyse-des-etats-financiers-des-
compagnies-dassurance/

29
apports par les adjoints.

Rentabilit apparente de la Valeur ajoute / Effectif moyen Ratio qui permet de mesurer la
main duvre cration de richesse par salari

Ratio de gestion

On regroupe souvent trois types de ratios (stocks, clients et fournisseurs) qui prsentent des points
communs quant leur tablissement, leurs calculs et l'analyse en faire.

Dlai des dettes fournisseurs : En-cours fournisseurs/ Achats et charges externes (TTC).
mesure le dlai moyen du crdit obtenu des fournisseurs.
Dlai de stockage des marchandises ou des MP : Stock moyen des marchand ou des MP/
Cot dachat des marchandises ou des MP.
exprime la dure moyenne de stockage des marchandises ou des MP.
Dlai des crances clients : En-cours clients/ Chiffre daffaires (TTC).
Mesure le dlai de rglement moyen accord par lentreprise ses clients
Dlai d de stockage des biens produits : Stock moyen de produits finis/ Cot de
production des produits finis vendus.
Mesure la dure moyenne pendant laquelle les biens produits restent stocks avant dtre
vendus
Dlai d des en-cours de production : Stock moyen des en-cours / Cot des en-cours de
production.
indique la dure du cycle de production

Section III: lanalyse financire spcifique des assurances


3.1 Le bilan, le compte de rsultat (spar entre un compte de rsultat vie et non vie)

Du fait de linversion du cycle de production, le bilan dune entreprise dassurance prsente des
caractristiques fortes par rapport une entreprise traditionnelle: lactif le montant des placements
est extrmement significatif ; au passif lengagement envers les assurs (les provisions) dpassent
trs largement le montant des fonds propres.

30
Tableau 4: Le Bilan16
Actif Montant Passif Montant
1. Capital souscrit non appel 1. Capitaux propres
2. Actifs incorporels 2. Passifs subordonns
3. Placements 3. Provisions techniques brutes
4. Placements reprsentant 4. Provisions techniques des contrats
les provisions techniques des en units de compte
contrats en units de compte
5. Part des cessionnaires et 5. Provisions pour risques et charges
rtrocessionnaires dans les
provisions techniques
6. Crances 6. Dettes pour dpts en espces
reus des cessionnaires

TOTAL DE L'ACTIF TOTAL DU PASSIF


7. Autres actifs 7. Autres dettes
8. Comptes de rgularisation - 8. Comptes de rgularisation - Passif
Actif

Parts des rassureurs dans les provisions techniques : Ce poste reflte la crance que lassurance
possde sur les rassureurs au titre de leurs parts dans les provisions techniques. La ventilation est
symtrique celle des provisions techniques au passif.
Crances Elles comprennent : les crances lies lexploitation c'est--dire issues doprations
dassurance de coassurance ou de rassurance ; les autres crances : personnel, tat et collectivits
locales, et dbiteurs divers.
Provisions techniques reprsentent lensemble des engagements de lassureur envers les assurs et
les cdantes. Elles sont dfinies par le code des assurances (provisions dassurance vie, nuptialit-
natalit et oprations de capitalisation), (autres oprations d'assurance).
Le poste le plus important est celui des provisions dassurance vie La principale provision est la
provision mathmatique. Elle est dfinie comme la diffrence entre les valeurs actuelles des
engagements respectivement pris par l'assureur et par les assurs . Pour les contrats dpargne, elle
correspond lpargne acquis par lassur. La provision de gestion est destine couvrir les charges

16
Source : https://anouarelka.wordpress.com/2015/11/13/analyse-des-etats-financiers-des-
compagnies-dassurance/

31
de gestion futures des contrats non couvertes par ailleurs. La provision pour frais d'acquisition
reports est destine couvrir les charges rsultant du report des frais d'acquisition . On
distingue aussi : les provisions pour sinistre payer, provisions pour participation aux
bnfices, provisions pour galisation,

Compte de rsultat non vie

Le rsultat technique non vie est gal la somme suivante :

(+) Les primes acquises lexercice (-) La charge des sinistres de lexercice (+) Le rsultat
financier de lexercice (-) Les frais de gestion (+/-) Plus ou moins le rsultat des oprations de
rassurance.

Tableau 5: Compte de rsultat non vie17

Primes acquises
a. Primes Variation des
primes non acquises
b. Variation des primes non
acquises
Produits des placements allous
Autres produits techniques
Charges des sinistres
Charges des autres provisions
techniques
Participations aux rsultats
Frais d'acquisition et
d'administration :
Frais d'acquisition
Frais d'administration
Commissions reues des
rassureurs
Autres charges techniques
Variation de la provision pour

17
Source : https://anouarelka.wordpress.com/2015/11/13/analyse-des-etats-financiers-des-
compagnies-dassurance/

32
galisation
Rsultat technique de
l'assurance non-vie

Charges des sinistres La charge de sinistre brute de recours est gale aux :

(+) Sinistres pays (+) Frais de gestion des sinistres (+/-) Variation de la provision pour sinistres
payer (+/-) Variation de la provision pour frais de gestion des sinistres.
Charges des autres provisions techniques : Ce poste englobe notamment les variations des
provisions suivantes : la provision pour risque croissant, la provision mathmatique des rentes,
la provision pour risque dexigibilit des engagements techniques.
Participation aux rsultats En non vie : cette rubrique reprend les ristournes dduites des primes et
les intrts techniques intgrs aux versements de rentes ou aux provisions mathmatiques de
rentes.

Compte de rsultat vie :

Les contrats dassurance vie rpondent plusieurs attentes de la part des assurs : une volont de
prvoyance (contrat dassurance en cas de dcs), ou une volont dpargner et/ou prparer sa
retraite (contrat dassurance en cas de vie). En assurance dcs (prvoyance), le rsultat sapparente
au rsultat en non vie, en revanche en pargne la logique est diffrente. En assurance vie, la
rmunration de lassureur est donc fonction des revenus financiers (qui permettent des
prlvements sur les encours) et des primes (chargement dacquisition). Elle est fortement limite
par lobligation rglementaire de distribuer au moins 85% des rsultats financier et 90% du rsultat
technique aux assurs.

Tableau 6: Compte de rsultat vie18


Oprations Cessions et Oprations Oprations
brutes rtrocessions nettes nettes (N-1)
1. Primes +
2. Produits des placements : +
2.a. Revenus des placements +
2. b. Autres produits des placements +
2. c. Profits provenant de la ralisation de

18
Source : https://anouarelka.wordpress.com/2015/11/13/analyse-des-etats-financiers-des-
compagnies-dassurance/

33
placements
3. Ajustements ACAV (plus-values) +
4. Autres produits techniques +
5. Charges des sinistres :
5. a. Prestations et frais pays -
5. b. Charges des provisions pour sinistres +
6. Charges des provisions d'assurance vie et
autres provisions techniques :
6. a. Provisions d'assurance vie -
6. b. Provisions sur des contrats en units
de compte +
6. c. Autres provisions techniques +
7. Participation aux rsultats +
8. Frais d'acquisition et d'administration :-
8. a. Frais d'acquisition -
8. b. Frais d'administration +
8. c. Commissions reues des rassureurs+
9. Charge des placements : -
9. a. Frais internes et externes de gestion
des placements et intrts -
9. b. Autres charges des placements +
9. c. Pertes provenant de la ralisation de
placements +
10. Ajustements ACAV (moins- values) +
11. Autres charges techniques -
12. Produits des placements transfrs -
Rsultat technique de l'assurance vie

Produits des placements et charges des placements : Le rsultat financier est gal aux produits des
placements. Par rapport au rsultat financier de lassurance non vie Produits des placements
allous , le rsultat financier vie est encore plus dtaill.
Charges des sinistres Les charges des sinistres englobent les prestations suivantes : les
sinistres adresss aux capitaux verss en cas de dcs de lassur. Dans loptique dun contrat
dpargne la valeur du sinistre correspond la valeur de rachat au moment du dcs ventuellement
majore dun capital complmentaire ; les chances qui sont les capitaux verss lorsque le
contrat est arriv son chance et en cas de vie de lassur ; les rachats qui correspondent une
rcupration des versements effectus. Ils peuvent tre totaux ou partiels ;

3.2. Ratios et indicateurs en assurance non vie

34
Ratio dactivit : Taux de croissance des primes (mises ou acquises)
Primes mises N / Primes mises N-1 ET Primes acquises N / Primes acquises N-
1. Ce ratio de base, reflte la croissance du chiffre daffaires de la socit. Le calcul sur la
base des primes mises reflte la croissance du quittancement alors que le ratio sur les
primes acquises traduit la croissance du chiffre daffaires comptable. ET permet de constater
la croissance ou la baisse du chiffre daffaires mais ne permet pas de comprendre son
volution, peut tre calcul aussi en brut ou net de rassurance19.
Taux de rtention des primes : Primes mises nettes N / Primes mises brutes N
Ce ratio traduit la politique de rassurance de la socit. Un taux de 100% signifie que la
socit conserve lensemble du risque et ne recourt pas la rassurance20.
Taux de croissance des affaires nouvelles : Nb affaires nouvelles N / Nb affaires nouvelles
N-1. Il sagit dun ratio interne la socit puisquil ne peut pas tre calcul sur la base de
documents publis. Il traduit le dynamisme des rseaux de distribution et permet de mesurer
limpact des oprations commerciales21.
Taux de rsiliation : Nb de rsiliations N / portefeuille 1/1/N. calcul que sur la base de
donnes internes lentreprise22.
Taux de croissance du portefeuille : Nb contrats en portefeuille 31/12/N / Nb contrats en
portefeuille 31/12/N-1. mesure la croissance du portefeuille en nombre de contrats23.

19
Source : https://anouarelka.wordpress.com/2015/11/13/analyse-des-etats-financiers-des-compagnies-
dassurance/

20
Source : https://anouarelka.wordpress.com/2015/11/13/analyse-des-etats-financiers-des-compagnies-
dassurance/

21
Source : https://anouarelka.wordpress.com/2015/11/13/analyse-des-etats-financiers-des-compagnies-
dassurance/

22
Source : https://anouarelka.wordpress.com/2015/11/13/analyse-des-etats-financiers-des-compagnies-
dassurance/

23
Source : https://anouarelka.wordpress.com/2015/11/13/analyse-des-etats-financiers-des-compagnies-
dassurance/

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Ratios techniques et financiers : Ratio de sinistralit (S/P).
Charges des sinistres brutes N / Primes acquises N. il trs utilis en assurance non vie
reflte la charge de sinistre rapporte aux primes24.
Cot moyen= (sinistres pays N + var. provision. sinistres) / nombre de sinistres.
Frquence des sinistres = nombre de sinistres / nombre de contrats25.
La prime pure = (sinistres pays N + var. provision. sinistres) / nombre de contrats.
Ratio de revenus financier : Rsultat financier N / Primes mises N (ou primes
acquises). mesure la contribution du rsultat financier au rsultat technique exprime en
pourcentage des primes mises26.
Ratio de rsultat technique : Rsultat technique N / Primes mises N (ou primes
acquises)

Le rapport de solvabilit est pour l'entreprise d'assurance un outil permettant de


dtailler l'tat de sa solvabilit. Ce rapport met vritablement en jeu la comptence des
dirigeants de l'organisme. Lobligation dtablir un rapport de solvabilit est
rglementaire. Celui-ci doit indiquer pourquoi, indpendamment de lapplication de
toute rglementation, lentreprise est solvable et le restera. En particulier : Une
approche prospective est indispensable : analyse des conditions dans lesquelles
lentreprise est en mesure, moyen et long terme, de faire face lensemble de ses
engagements , lattestation du respect de la rglementation (provisions techniques,
couverture, marge) nest pas suffisante.
Informations prcises vises par la rglementation : Provisions techniques : les
modalits de calcul et les hypothses retenues doivent tre explicites et justifies.
Orientations dfinies en matire de placements. Prsentation et analyse des rsultats.
Marge de solvabilit.

24
Source : https://anouarelka.wordpress.com/2015/11/13/analyse-des-etats-financiers-des-compagnies-
dassurance/

25
Source : https://anouarelka.wordpress.com/2015/11/13/analyse-des-etats-financiers-des-compagnies-
dassurance/

26
Source : https://anouarelka.wordpress.com/2015/11/13/analyse-des-etats-financiers-des-
compagnies-dassurance/

36
3.3 Analyse du compte produit et charge

Les primes mises : Les primes mises correspondent aux produits, ils sont gnrateurs de
bnfices dans la mesure o elles couvrent les charges qui leur correspondent. La prsentation du
compte de rsultat fait apparatre, la part des cessions en rassurance dans les produits techniques de
lentreprise. Ainsi, nous pouvons raisonner en primes mises brutes et primes mises nettes. Les
primes mises brute sont adopts comme tant lindicateur de leffort commercial de lentreprise.
Le montant des primes mises brutes sobtient en additionnant depuis les deux tableaux du CPC
(compte technique vie et compte technique non vie)27.

Le ratio de sinistralit : Ce ratio est rserv la branche dassurance non vie. Cest le quotient du
rapport du cot des sinistres (Prestations et Frais sur le CPC non vie) aux primes encaisses par une
compagnie dassurance. Ce ratio doit tre ncessairement infrieur 1. Autrement dit, les primes
encaisses devraient tre suprieures au remboursement (ou la prise en charge) des sinistres. Le
ratio de sinistralit se calcule par la formule suivante :

S/P = (Prestations et frais Non vie / Primes mises nettes Non vie)28

Le ratio combin : Le ratio combin est un indicateur essentiel pour apprhender la performance
dune compagnie dassurance. Dans ce sens, il mesure la rentabilit technique de la compagnie. Il
sobtient par :

Ratio combin = (charges technique dexploitation + Prestations et frais) / Primes mises nettes
Non vie
Il sagit dun indicateur spcifique lassurance non vie, il est le rapport entre les dcaissements et
les encaissements29.

27
Source : https://anouarelka.wordpress.com/2015/11/13/analyse-des-etats-financiers-des-compagnies-
dassurance/
28
Source : https://anouarelka.wordpress.com/2015/11/13/analyse-des-etats-financiers-des-compagnies-
dassurance/
29
Source : https://anouarelka.wordpress.com/2015/11/13/analyse-des-etats-financiers-des-compagnies-
dassurance/

37
Le coefficient dexploitation : l est interprt de la mme manire que pour les banques et les
socits de financement. Cependant, il est calcul de la faon suivante :

Coefficient Dexploitation = (Charges techniques dexploitation Vie + Charges techniques


dexploitation Non Vie) / Primes mises brutes

38
Conclusion du chapitre II :

Lanalyse financire consiste apprcier le plus objectivement possible la performance


conomique et financire partir des comptes (tats financiers) publis par une entreprise
ou assurance, Le diagnostic financier consiste dcrypter ces documents comptables afin de
porter un jugement sur lquilibre financier, la performance et la rentabilit de lentreprise.

Cette dmarche met en vidence les forces et les faiblesses de lentit analyse et aide
lanalyste apprcier son niveau de risque. Cependant travers ce chapitre qui est
purement thorique on a labor une spcificit de lanalyse financire au sein des
entreprises globalement puis une spcificit de cette dernire au sein des compagnies
dassurances, de ce fait on distingue que lanalyse est strictement diffrente entre ces deux
derniers, dans une socit dassurance se sont les provisions techniques et les placements
qui volent la vedette ainsi que les primes mises qui consistent des principaux composantes
pour laborer un rsultat technique et qui nous procure aussi une vision sur la solvabilit et
rentabilit des compagnies dassurances.

Mais cela ne reste quun support thorique, cependant pour concrtiser notre tude de
recherche, on a contribu une mise en place dun cas pratique qui englobe le chapitre
thorique et plus spcifiquement la section ddie lassurance. Pour ce faire on a accder
primordialement a une mthodologie de ltude de cas qui est mise votre disposition dans
le chapitre qui suit. Et qui prend naissance de la problmatique suivante : Quelle est la
mthodologie poursuivit afin de concrtiser le chapitre thorique en un cas qui est
pratique ?

39
Chapitre III : Mthodologie de ltude de
cas

Pour raliser notre tude, nous avons au pralable adopt une dmarche mthodologique
travers une recherche documentaire et une collecte des donnes. Ce chapitre consiste
dmontrer la systmatique poursuivit dans notre tude de cas, qui expose en premier lieu le
modle danalyse contenant les tapes et les outils de cette dcomposition. En deuxime lieu
on procde une analyse des donnes puis aux outils de collecte de donnes. La deuxime
section nous labore une prsentation du secteur dassurance en globalit, son historique et
son volution, puis une prsentation des deux compagnies dassurances qui font lobjet de
cette tude. La dernire section nous expose la mthodologie de rdaction du commentaire
qui inclut une comparaison dans le temps et dans lespace.

Le troisime chapitre est donc une introduction comprenant la dmarche mthodologique


poursuivit pour lanalyse de ltude et consistant une ouverture sur le quatrime chapitre
qui expose lanalyse financire des compagnies dassurances, travers leurs tats
financiers.

40
Section I : le modle danalyse

1.1 Etape et outil danalyse


Pour mener bien notre tude, nous proposons comme modle danalyse le schma suivant
Les tapes : Les mcanismes:

Prise de connaissance des


compagnies dassurances : -Recherche documentaire
WAFA-Assurance et
SAHAM-Assurance

Diagnostic financier des


compagnies dassurances. -Recherche documentaire
(Les tats financiers)

Analyse comparative -Analyse documentaire

Figure 2: Etapes et outils d'analyse


Source : Nous mme

Une prise de connaissance des compagnies dassurances ncessite une recherche documentaire.
Puisque les assurances sont cotes en bourse elles ont lobligation de publier leurs tats financiers,
ce qui nous facilite la tche pour collecter les informations afin dtablir une analyse et une
comparaison de chaque assurance, et cest ainsi pour les tapes qui suivent.

1.2 Lanalyse des donnes


lanalyse des donnes consiste pour nous faire une comparaison entre les tats financiers des deux
compagnies dassurance avec les normes dictes de lanalyse financire afin dtablir un

41
commentaire et faire ressortir une analyse comparative stalant sur une priode de trois ans qui
compare en premier lieu en particularit lvolution en terme danne dans chaque assurance titre
dexemple pour WAFA-Assurance en prend 2015 et 2014 et on entame une comparaison entre ces
deux annes en analysant le chiffre daffaire, le bilan etc. Et en deuxime lieu en globalit
lvolution dune compagnie par apport lautre. Ce troisime chapitre nous montre le
cheminement utilis travers les tapes et les mthodes de travail adoptes travers les outils et
techniques pour effectuer notre tude aussi bien dans la partie thorique (premire et deuxime
partie) que dans la partie pratique (troisime partie).

1.3 Les outils de collecte de donnes


Dans le but de mieux comprendre et cerner notre thme, nous avons collect les donnes avec les
outils suivants :
.la collecte de donnes
.la recherche documentaire

La collecte de donnes :
Pour lapprciation de lanalyse financire des compagnies dassurances, nous avons collects des
informations laide de techniques telles que : lanalyse documentaire, linterview. Les interviews
sont ralises auprs des responsables : ceux de la comptabilit, du contrle de gestion
Lchantillon utilis pour la collecte de ces informations est rsum dans le tableau suivant :

Etat des interviews effectues

Designation Effectif Effecti


Lexpert comptable 2 total 2 f
Le controleur de gestion 2 2
Total 4 4
On a 2 experts-comptables et 2 contrleurs de gestion car on dispose de deux compagnies
dassurances. Cet interview est effectu en vue dacqurir plus dinformation sur le secteur
dassurance et de sassurer que les tats financiers publi via internet sans conforme et vrai.

La recherche documentaire :

42
La recherche documentaire est primordiale dans le travail de recherche. Elle consiste trouver des
sources dinformations sur le thme des assurances, des rponses des questionscependant, nous
avons consult plusieurs documents afin davoir une meilleure comprhension titre dexemple on
peut citer des ouvrages, des webographie, des rapports dactivit. Pour ce faire, nous avons
exploits les ressources des assurances cotes en bourse.

Section II : prsentation des compagnies dassurances


2.1. Gnralit sur le secteur des assurances
Depuis la cration lhomme uvre pour sa survie en se protgeant. Cette recherche de la scurit, a
permis de dvelopper, travers lhistoire, plusieurs outils de garantie des biens et de rparation des
dommages et a ainsi contribu la naissance des assurances. Afin de mieux apprhender le sujet,
une prsentation de lhistorique du secteur des assurances simpose ainsi les premiers contrats
d'assurances au Maroc datent du 19me sicle.

Historique du secteur dassurance 30

Antiquit : La pr-assurance : Les prmices de la notion dassurance virent le jour avec la pr-
assurance. Cette notion est ne dans un contexte tribal clanique, en Egypte Antique ou elle revtait
un caractre socital. Elle existe depuis la haute antiquit avec la trace dun papyrus gyptien datant
de 4 500 ans avant JC mentionnant la Caisse dEntraide des Tailleurs de Pierre de Basse Egypte.

Lassurance Maritime : Cest la fin du moyen ge quest n le concept dassurance avec


lapparition du contrat de prt la grosse aventure qui fut la premire forme des contrats
dassurance. Il sagit dun prt qui ne sera rembours que si le navire arrive bon port sinon il est
perdu. Ce contrat de prt fut ds le 14me sicle remplac par de vritables conventions
dassurances maritimes . les contrats maritimes taient souscrits par l'intermdiaire des socits
trangres reprsentes au Maroc par les agents gnraux installs dans les villes maritimes.

30
Source : http://www.universalis.fr/encyclopedie/assurance-histoire-et-droit-de-l-assurance/

43
Le dveloppement de lassurance au Maroc : Le Maroc ne connatra lassurance dans le vrai
sens du terme quavec linstallation du protectorat franais sous forme dentreprises
dassurance trangres (Dlgations et de petites agences). Lanne 1941 a t marque par
lentre en vigueur de larrt visiriel du 6 septembre qui a impos lassurance locale contre
les risques nationaux cest la naissance su march marocain de lassurance. En 1973, la
marocanisation, a permis au marocains de prendre le contrle des entreprises dassurance. En
1997, il ya eu la publication du Nouveau Plan Comptable des Assurances (NPCA) qui a
apport des changements considrables. Ces dernires annes t marques quant elle par :
la publication tant attendue du Code des Assurances, de la loi sur les accidents de travail et de
la loi sur l'AMO (l'assurance maladie obligatoire). En 2002, la publication d'un rapport de la
Banque Mondiale sur le respect des normes et codes concernant la comptabilit et l'audit. Ce
rapport relve des insuffisances dans le cadre lgal et rglementaire du secteur des
assurances.

Ainsi on peut dire que lassurance a permis de crer chez chaque individu une certaine srnit en
allgeant sa crainte dans son patrimoine, mais a surtout collabor au dveloppement de lesprit
dentreprise et dinvestissement de tout acteur conomique en lui comblant plus de courage, et de
scurit. Cette activit occupe une place des plus importantes dans la sphre conomique.

2.2 SAHAM assurance (ex-CNIA SAADA Assurance)

A t cre en 1949. 16 ans plus tard, elle devient une filiale de la CDG SAHAM Group est un
acteur de rfrence dans les services forte valeur ajoute : lassurance, les centres de relations
clients, la sant et limmobilier. Vritable incubateur, le Groupe a structur son dveloppement
autour de sa capacit crer de la valeur. Il a ainsi procd lacquisition rflchie et cible de
structures potentiel quil a dveloppes en amliorant leur rentabilit et en accroissant leur valeur.
Aujourdhui, leader panafricain aux synergies multi-mtiers, SAHAM est galement fermement
implant au Moyen-Orient. Les voyants sont au vert pour la compagnie dassurance

44
marocaine, SAHAM Assurance qui a communiqu le mercredi 9 mars 2016 les rsultats de
son exercice 2015.
Confortant le choix stratgique privilgiant la rentabilit et la qualit du portefeuille. Mme
tendance de croissance pour le rsultat net annuel avec une progression de 5,9% soit 340 millions
de dirhams. Cependant, le rsultat financier reste en dessous des prvisions et ce, cause de la
mauvaise performance du march actions. Pour les fonds propres, la compagnie a augment ses
fonds de 5,2% passant 3 364 MDH en 2015 contre 3 197 MDH en 2014.En ce qui concerne les
dividendes, le conseil dadministration a dcid de distribuer un dividende de 40 dirhams par action
soit une augmentation de 11% par rapport lanne prcdente. La compagnie maintient sa position
de leader national sur lassurance automobile (qui reprsente 57% de lactivit Non-vie) et sur les
accidents corporels (20% de lactivit non-Vie). Le management se flicite galement de
lamlioration du ratio sinistre sur primes (le ratio S/P est lquivalent du coefficient dexploitation
pour les banques). Le ratio S/P de Saham Assurance passe ainsi de 64,5% en 2014 52,5% en 2015,
grce notamment lindustrialisation de la prvention de lassurance de travail, souligne le
management de la compagnie. Sur le plan du bilan, la marge de solvabilit stablit 169%, plus-
values-latentes incluses. Tandis que les fonds propres de la compagnie se sont renforcs de 5,2%
3,36 milliards de DH. Autrement, la nouvelle circulaire sur le recouvrement en vigueur ds le 1e
avril 2016 marquera un tournant dans la stratgie de lentreprise. Le point le plus important reste le
rglement en argent comptant immdiat, qui vite les retards mais aussi le dveloppement de la
prime pendant les deux mois dattentes de paiement. Les intermdiaires ne pourront plus donner de
temps de dlais aux assurs.
Malgr quelques bonnes nouvelles, le groupe baisse les bras quant la Takaful, quil nestime pas
rentable. "Le taux Takaful ne dpasse pas les 10% dans dautres pays, nous avons dautres
priorits", explique Tazi. Le Takaful, type dassurance islamique, serait trop risqu sans une banque
assurance, qui est, selon le management, moins rentable que lassurance-vie 31 .

Enfin, les ralisations prcites sont en phase avec le plan stratgique 2014-2016 et devraient
permettre la Compagnie de poursuivre sa stratgie offensive de dveloppement, tout en amliorant

31
Source : https://lnt.ma/assurances-saham-assurance-maroc-vie-seule-locomotive/

45
sa rentabilit et la satisfaction de ses assurs .

Chiffre d'affaire en
Rsultat net en MHD MDH
250 2120
200
150 2100

100
2080
50
0 2060
Jan-14 Jan-15 Jan-14 Jan-15

Figure 3: diagrammes reprsentant le rsultat Net et le chiffre d'affaire en MDH


Source :
file:///C:/Users/hp/Downloads/publication_des_comptes_sociaux_resultats_annuels_2015_vf.pdf

2.3WAFA-assurance

Fonde en 1992, En 1989, La SNA change de nom pour WAFA Assurance pour marquer son
intgration au Groupe WAFA-Bank. WAFA Assurance sest positionne ds sa cration comme
une compagnie proche de ses clients. Cette culture dentreprise nous a amens repenser notre
positionnement, notre maillage territorial et notre offre de produits afin dtre un top of mind
pour toute personne dsireuse de sassurer. Concrtement, la filiale du groupe ATTIJARI-WAFA
Bank affiche un chiffre daffaires global de 6,4 milliards de dirhams, en hausse de 5,4 % par rapport
lanne 2014.Cette croissance est prsente dans les deux branches, savoir la Vie et la Non-Vie.
Cette dernire a marqu une lgre baisse de 2,4 %, sinscrivant 2,9 milliards de dirhams cause
principalement du contexte concurrentiel tendu sur le march, alors que la branche Vie sest
distingue par la forte croissance, de 13,3 %, de son chiffre daffaires, 3,4 milliards de dirhams.
Selon les explications du top management, cette performance rsulte essentiellement de lactivit
Epargne dont le chiffre daffaires marque une amlioration de 18 %, drainant elle seule 2,6
milliards de dirhams de revenus. En ce qui concerne les bnfices, WAFA- Assurance a ralis un
rsultat net de 800 millions de dirhams, en baisse de 4,7 % par rapport une anne plus tt. Ce
rsultat mane principalement de la conjoncture financire difficile et particulirement le contexte
boursier .En non-vie, le rsultat sest tablit 660 millions de dirhams, une hausse de 3,3 % tire de

46
lamlioration du rsultat dexploitation, alors que le rsultat de lactivit Vie sest contract de 85
millions de dirhams pour se situer 323 millions de dirhams en raison de la baisse de la marge
financire. Aprs la Tunisie et le Sngal, le Cameroun est devenu le troisime pays dimplantation
dune filiale africaine de WAFA Assurance suite lobtention, en juillet 2015, dun nouvel
agrment dassurance-vie pour une filiale au Cameroun qui a pour objectif de dployer lactivit
bancassurance en sappuyant sur le rseau de distribution de la SCB Cameroun, filiale bancaire du
groupe ATTIJARI-WAFA Bank.32 .

Rsultat 2015-201433

2014 2015 Variation

Chiffre daffaires 6 079 6 407 5,4%

Ratio combin Non-Vie 93,2% 98,5% 5,3 pts

Rsultat technique Non- 639 660 3,3%

Vie

Rsultat technique Vie 408 323 (20,8%)

Rsultat net dIS 839 800 (4,7%)

2014 2015 Variation

Fonds Propres 4 937 4 900 (0,7%)

Taux de marge de 307% 292% (14 pts)

solvabilit (*)

ROE 20,5% 19,5% (1 pt)

32 Source : https://lnt.ma/wafa-assurance-confirme-en-2015-malgre-un-environnement-
financier-defavorable/
33
Source : Activits et rsultats annuels 2015.pdf

47
Section III : mthodologie de rdaction de lanalyse comparative
3.1. Notion de lanalyse comparative

L'tude comparative est dfinie comme un outil d'aide une prise de dcision qui repose sur un
travail de collecte, d'analyse et de comparaison d'informations. Or toutes les analyses comparatives
ne poursuivent pas les mmes finalits, car elles n'impliquent pas tous les mmes degrs de
complexit de collecte de l'information. C'est pourquoi, il convient en premier lieu, d'apprhender
les diffrentes ralits que peut recouvrir l'analyse comparative afin de cerner la mthodologie
mener dans le cadre spcifique de notre tude. Lorsque l'analyse comparative porte sur des
produits elle rpond une problmatique de choix. L'information collecte pour la ralisation de ce
type d'tude peut alors prendre plusieurs formes : la ralisation d'enqutes, de tests, ou plus
simplement elle peut s'appuyer sur les publications fournisseurs. Le choix d'une mthode de
collecte dpendra de l'objet et du but du comparatif. Quelle que soit la forme que revt l'analyse
comparative, quatre critres fondamentaux la caractrisent :

une collecte d'information

une mise en forme et restructuration de l'information

un processus de validation ou de contrle qualit

un cot de ralisation lev

3.2 La collecte dinformation

Le charg d'tude doit laborer une mthodologie de collecte, identifier des sources et prvoir une
procdure de conformit et validation de l'information. Ce dernier doit identifier les sources
disponibles pour la rcolte dinformation ncessaire. Face la diversit des sources disponibles, il
est impossible de les prsenter de manire exhaustive. Cependant la grande distinction information
interne ou publique, permettra bien souvent de conditionner la mthode employer .

48
3.3 Rdaction du commentaire comparatif

Pour mener notre analyse comparative on sest bas sur deux compagnies dassurances
marocaines WAFA-Assurance et SAHAM-Assurance . Lobjectif de cette analyse est dlaborer
une comparaison dans le temps et dans lespace, nous avons cit dans ltape prcdente la
mthodologie de collecte des informations qui constitue le noyau de cette tude. Et qui porte sur
des rapports des tats financiers qui sont des rapports annuels, on a pris en considration trois
annes 2015-2014-2013. On a tabli pour chaque assurance les tats financiers qui les
correspondent et on se basant aussi sur des graphiques, on a opt en premier sur une analyse de
chaque assurances en terme dannes, cest--dire on a compar lvolution de 2015 par apport a
2014 et de 2014 par apport a 2013 (volution en terme du chiffre daffaire, du bilan, de lactif et du
passif, des primes mises etc.). Et ainsi tablir un commentaire qui reprsente cette volution en
pourcentage en dcrivant la situation si elle est favorable ou dfavorable pour lquilibre de chaque
compagnie dassurance.

En deuxime lieu on a tabli une comparaison entre les deux assurances cest--dire, on a compar
lvolution de WAFA-Assurance par apport celle de SAHAM-Assurance (on prend le bilan de
WAFA-Assurance sur les trois annes et on le compare celui de SAHAM-Assurance et c comme
a quon fait ressortir les points forts et faibles de chaque compagnies et qui consistes des mesures
pour mener un commentaire comparatif). Aprs la comparaison des deux assurances on note aussi
quelle est lassurance qui ralise plus dexploit qui dtient une situation saine et bnfique. On
clture notre par un graphique reprsentant lvolution des deux assurances en terme de chiffre
daffaire.

49
Conclusion du chapitre III :

Ce chapitre reprsente une mthodologie de rdaction de notre cas pratique, met votre
disposition les outils qui nous ont permis de mener notre tude de recherche, et cest ainsi
quen se basant sur ce chapitre cela nous a facilit la tche du sens quon a dj labor
notre recherche travers des documentaires, une collecte des donnes qui tait largement
disponible puisque le cas trait tait sous forme de deux compagnies dassurances dont le
rapport annuel qui englobe les tats financiers tait dj publi et cela revient au fait que ces
derniers sont cotes en bourse, donc ils ont lobligation de faire part de tous leurs rapports.
Cependant on vous nonce dans le chapitre suivant les tats de synthses de chacune entre
elle, en concluant la dernire section avec une analyse comparative.

En stalant sur une priode de trois ans, est en analysant les principaux rsultats des
assurances tout en sachant que lanalyse financire du secteur des assurances est strictement
diffrente celle des assurances, et de procder aprs a une comparaison dans lespace entre
les deux compagnies dassurances.

50
Chapitre IV: Les rsultats financiers des
compagnies dassurances marocaines
(SAHAM-Assurance, WAFA-Assurance)

On dbute ce chapitre par une introduction gnrale sur le rsultat des deux compagnies
dassurances dont on distingue en premier lieu que le chiffre daffaires de la filiale
assurance de SAHAM-Assurance qui sest apprci de 2,5% 3,77 milliards de DH, tir,
sans surprise, par lactivit non-Vie, dont le chiffre daffaires sest tabli en 2015 3,41
milliards de DH (90% du chiffre daffaires global), soit une hausse de 3,1% par rapport
2014. WAFA-Assurance affiche un chiffre daffaires global de 6,4 milliards de dirhams, en
hausse de 5,4 % par rapport lanne 2014, Le rsultat technique de lactivit Non-Vie de
WAFA-Assurance est pass de 639 660MDH, en croissance de 3,3% alors que le rsultat
technique Vie sest contract de 20,8 %, de 408 323 MDH le Conseil dadministration de
WAFA-Assurance a constat les bonnes performances de la compagnie lchelle
internationale, ainsi que le bon dmarrage des activits au Sngal. Cependant ce chapitre
nous fournit encore plus de dtails en termes de rsultats et volutions, en laborant les tats
financiers des deux compagnies dassurances et en concluant la dernire section par une
analyse comparative, qui concrtise tout ce qui est prsent dans les sections prcdentes.

On distingue donc que le secteur des assurances est un secteur qui est complexe
comprendre, et cest ainsi quil dispose dun plan comptable spcifique aux assurances,
mais il reste le secteur qui gnre le plus de profit en terme de stabilit et croissance
conomique

51
Section I : Les tats financiers de SAHAM-Assurance

Tableau 7: Bilan- actif 2015-2014


BILAN (en MAD)
EXERCICE EXERCICE
ACTIF Brut Amortissement Net PRECEDENT
s
9 623 550,16 5 827 601,85 3 795 948,31 5 682 408,35
Immobilisations en non valeurs (A)
26 877 11 739 15 138 7 877 286,41
Immobilisations incorporelles (B) 878,99 371,03 507,96
77 554 39 886 37 667 40 418
Immobilisations corporelles [C] 868,06 943,15 924,91 304,84
51 131 7 784 888,02 43 347 16 074
Immobilisations financires (D) 927,24 039,22 025,86
Placement affects aux oprations 12 564 258 533 194 471,06 12 031 063 12 118 551
dassurances (E) 358,53 887,47 758,67
Ecart de conversion actif (F)

Total (A+B+C+D+E+F) 14 960 327 1 072 297 13 888 030


429,49 236,23 193,26
Part des cessionnaires dans les provisions 1 284 615 1 284 615 1 369 656
techniques (G) 811,52 811,52 230,00
Crance de lactif circulant (H) 4 050 083 773 537 959,43 3 276 545 3 158 304
585,06 625,63 202,58
Titre et valeur de placement (I) 183 679 37 122 941,20 146 556 189 838
683,48 742,28 332,72
Ecart de conversion actif (J) 635 668 619 735
300,42 356,50
TOTAL II (F+G+H+I) 5 518 379 810 660 900,63 4 707 718 4 717 798
080,06 179,43 765,30
Trsorerie actif 101 515 101 515 143 735
297,30 297,30 617,28
101 515 101 515 143 735
TOTAL III 297,30 297,30 617,28
20 580 221 1 882 958 18 697 263 18 857 115
TOTAL GENERAL I+II+III 806,85 136,86 669,99 434,30
Source : file:///C:/Users/hp/Downloads/SAH_ETATS_FINANCIERS_2015%20(1).pdf

Tableau 8: Bilan-passif 2015-2014


Bilan
PASSIF EXERCICE EXERCICE PRECEDENT

Capitaux propres (A) 3 529 145 940,85 3 337 323 875,14


Capitaux propres assimils (B)

Dettes de financement (C) 800 000 000,00 800 000 000,00

Provision durable pour risque et charge (D)

Provision technique brut (E) 12 126 524 104,79 12 258 430 549,51

52
Ecart de conversion passif (F)
TOTAL I= (A+B+C+D+E+F) 16 455 670 045,64 16 395 754 424,65
Dettes pour espce remise par les 328 042 664,25 354 713 252,01
cessionnaires (G)
Dettes du passif circulant (H) 1 663 702 765,96 1 935 987 126,68
Autre provision pour risque et charge (I)

Ecart de conversion passif (J)


Total II= (G+H+I+J) 1 991 745 430,21 2 290 700 378,69
Trsorerie passif 249 848 194,14 170 660 630,96
TOTAL III 249 848 194,14 170 660 630,96
TOTAL GENERAL I+II+III 18 697 263 669,99 18 857 115 434,30

Source : file:///C:/Users/hp/Downloads/SAH_ETATS_FINANCIERS_2015%20(1).pdf

Tableau 9: Compte de produit et charge: compte technique d'assurance vie 2015-


2014
EXERCICE
EXERCICE PRECEDENT
LIBELLE
Brut Cession 2 Net 1+2=3 Net 4

1 PRIMES 362 763 654,80 18 816 979,97 343 946 674,83 347 666 729,08

2 PRODUITS TECHNIQUES 24 009 395,69 24 009 395,69


D'EXPLOITATION
3 PRESTATIONS ET FRAIS 447 116 870,18 11 403 104,48 435 713 765,70 438 646 814,43

4 CHARGES TECHNIQUES 87 635 009,95 87 635 009,95 74 861 242,34


D'EXPLOITATION
5 PRODUITS DES PLACEMENTS 416 889 100,37 416 889 100,37 323 842 892,67
Affects AUX OPERATIONS
D'ASSURANCE
6 CHARGE DES PLACEMENTS 197 209 305,55 197 209 305,55 114 142 516,88
Affects AUX OPERATIONS
D'ASSURANCE
RSULTAT TECHNIQUE VIE 71 700 965,18 7 413 875,49 64 287 089,69 43 59
(1+23 4+56) 048,10
Source : file:///C:/Users/hp/Downloads/SAH_ETATS_FINANCIERS_2015%20(1).pdf

Tableau 10: Compte de produit et charge: compte technique dassurance non vie
2015-2014
Exercise EXERCICE
LIBELLE PRECEDENT

Brut 1 Cessions 2 Net 3=1-2 Net 4

1 PRIMES 3 385 583 611,86 399 331 438,71 2 986 252 173,15 2 932 468 124,91

53
2 PRODUITS TECHNIQUES 142 874 329,32 142 874 329,32 87 104 355,36
D'EXPLOITATION
3 PRESTATIONS ET FRAIS 2 160 661 290,21 203 290 770,72 1 957 370 519,49 1 915 473 302,46

4 CHARGES TECHNIQUES 1 021 479 153,13 1 021 479 153,13 947 494 444,90
D'EXPLOITATION

5 PRODUITS DES PLACEMENTS 760 354 142,89 760 354 142,89 568 457 325,73
Affects AUX OPERATIONS
D'ASSURANCE
6 CHARGE DES PLACEMENTS 553 274 213,67 553 274 213,67 316 186 791,22
Affects AUX OPERATIONS
D'ASSURANCE

RSULTAT TECHNIQUE NON- 553 397 427,06 196 040 667,99 357 356 759,07 408 875 267,42
VIE (1+23 4+56)

Source : file:///C:/Users/hp/Downloads/SAH_ETATS_FINANCIERS_2015%20(1).pdf

Tableau 11: Capacit d'autofinancement C.A.F 2015-2014


Capacit dautofinancement Exercice Exercice prcdent

I = CAPACITE 509 246 521,33 477 432 751,32


D'AUTOFINANCEMENT (C.A.F.)
II = AUTOFINANCEMENT 361 039 057,33 337 459 035,32

Source: file:///C:/Users/hp/Downloads/SAH_ETATS_FINANCIERS_2015%20(1).pdf

Tableau 12: Compte technique Assurance vie &non vie 2015-2014


EXERCICE EXERCICE
LIBELLE PRECEDENT

Brut Cessions Net 3=1-2 Net 4


2
1 PRIMES 3 748 347 266,66 418 148 3 330 198 847,98 3 280 134 853,99
418,68
2 PRODUITS TECHNIQUES 166 883 725,01 166 883 725,01 87 104 355,36
D'EXPLOITATION

3 PRESTATIONS ET FRAIS 2 607 778 160,39 214 693 2 393 084 285,19 2 354 120 116,89
875,20
4 CHARGES TECHNIQUES 1 109 114 163,08 1 109 114 163,08 1 022 355 687,24
D'EXPLOITATION
5 PRODUITS DES PLACEMENTS 1 177 243 243,26 1 177 243 243,26 892 300 218,40
AFFECTES AUX OPERATIONS
6 D'ASSURANCE
CHARGES DES PLACEMENTS 750 483 519,22 750 483 519,22 430 329 308,10
AFFECTES AUX OPERATIONS
D'ASSURANCE
RSULTAT 625 098 392,24 203 454 421 643 848,76 452 734 315,52
TECHNIQUE VIE+NON 543,48
Source : file:///C:/Users/hp/Downloads/SAH_ETATS_FINANCIERS_2015%20(1).pdf
VIE (1+23 4+56)

54
Tableau 13: Rcapitulation 2015-2014
Designation Exercise Exercise precedent

DESIGNATION
IV RESULTAT NET Exercice
340 029 529,71 Exercice
321 prcdent
239 081,94

TOTAL DES PRODUITS 4 788 730 698,54 4 342 663 248,01

TOTAL DES CHARGES 4 448 701 168,83 4 021 424 166,07


RESULTAT NET 340 029 529,71 321 239 081,94

Source : file:///C:/Users/hp/Downloads/SAH_ETATS_FINANCIERS_2015%20(1).pdf

Tableau 14: Tableau de financement 2015-2014


Exercice 2015 Exercice 2014 Variations a b
MASSES
Em Resso
a b ploi urc
sc es d
3 = FONDS DE ROULEMENT 2 472 179 2 260 294 582,09 211 885
FONCTIONNEL (1 2) (A) 635,06 052,97
6 = BESOIN EN COUVERTURE -861 112 -875 064 187,15 13 951
(4 5) (B) 929,95 257,20
9 = BESOIN DE FINANCEMENT 1 759 399 1 412 155 408,62 347 244
(7 8) (C) 601,95 193,33
1 TRESORERIE NETTE (ACTIF -148 332 -26 925 013,68 121 407
0 PASSIF) = (A + B C) 896,84 883,16

Source : file:///C:/Users/hp/Downloads/SAH_ETATS_FINANCIERS_2015%20(1).pdf

Tableau 15: Tableau des Placement Affects et Non Affects aux oprations
d'assurances 2015-2014
ELEMENTS DE Valeur brute Valeur nette Valeur
de ralisation
Plus
value ou moins
latente
L'ACTIF (1)
TOTAL DES PLACEMENTS 2 781 690 2 533 302 866,13 3 024 291 490 988 219,30
IMMOBILIERS 888,14 085,43

TOTAL OBLIGATIONS, 2 154 676 2 134 353 234,87 2 271 624 137 270 765,13
BONS & TITRES DE 756,59 000,00
CREANCES NEGOCIABLES
TOTAL ACTIONS ET 6 780 789 6 559 123 198,15 6 722 859 163 735 861,85
TITRES DE PARTICPATION 471,73 060,00

TOTAL PRETS ET 197 449 170 483 353,40 170 483 353,40
CREANCES IMMOBILISES 043,26
TOTAL DEPOTS 1 045 078 1 045 078 341,50 1 045 682 604 000,00
341,50 341,50

55
TOTAL PLACEMENTS
AFFECTES AUX
CONTRATS EN U.C.

Total 12 959 684 12 442 340 994,05 13 234 939 792 598 846,28
501,22 840,33
Source : file:///C:/Users/hp/Downloads/SAH_ETATS_FINANCIERS_2015%20(1).pdf

Tableau 16: Flux de trsorerie 2015-2014


ELEMENTS DE FLUX SIGNE EXERCICE EXERCICE PRECEDENT

RESULTAT NET 340 029 529,71 321 239 081,94


A - FLUX D'EXPLOITATION -89 475 012,02 232 846 587,14
B - FLUX D'INVESTISSEMENT 116 274 592,86 -43 349 420,01
C - FLUX DE FINANCEMENT -148 207 464,00 -139 973 716,00
D - VARIATION NETTE DE LA -121 407 883,16 49 523 451,13
TRESORERIE (A+B+C)
E - TRESORERIE au 1er Janvier -26 925 013,68 -76 448 464,81
F - TRESORERIE EN FIN DE -148 332 896,84 -26 925 013,68
PERIODE (D+E)
Source : file:///C:/Users/hp/Downloads/SAH_ETATS_FINANCIERS_2015%20(1).pdf

Tableau 17: Etat de changement des mthodes 2015-2014

Influence sur le patrimoine, la


NATURE DES CHANGEMENTS JUSTIFICATION DU situation financire et le rsultat
CHANGEMENT
I. Changements affectant les Nant Nant
mthodes d'valuation

II. Changements affectant les rgles de Nant Nant


prsentation

Source : file:///C:/Users/hp/Downloads/SAH_ETATS_FINANCIERS_2015%20(1).pdf

Tableau 18: Tableau des Provisions 2015-2014


Montant au dbut de l'exercice Variations de l'exercice Montant la fin de l'exercice
NATURE

56
Brut Cession Net Brut Cession Net Brut Cession Net
s s s
Provisions pour 793 140 653 195 24 687 -7 620 32 308 818 511 133 007 685 504
primes non 823798, 628 636,78 597,21 926,33 523,54 395,98 235,67 160,31
acquises 78 162,00
-Provision pour 534 392 75 116 75 116 609 509 609 509
fluctuation de
sinistralit 578,77 658,35 658,35 237,12 237,12

Provisions des
contrats en units
de compte
54 713
311,00 54 713 54 454 54 454 109 168 109 168
-Provision pour 311,00 754,00 754,00 065,00 065,00
participation aux
bnfices
TOTAL 12 258 430 1 369 656 10 888 774 131 906 -85 040 -46 866 12 126 1 284 615 10 841 908
549,51 230,00 319,51 444,71 418,48 026,23 524 811,52 293,27
104,79
Source : file:///C:/Users/hp/Downloads/SAH_ETATS_FINANCIERS_2015%20(1).pdf

Tableau 19: Tableau des crances 2015-2014


ANALYSE PAR AUTRES ANALYSES
ECHEANCE Mont Montants Montants Montan
Plus dun Moins dun Echues ants sur lEtat sur les ts
CREANCE TOTAL et non en et entreprises reprsen
an an recouv devise Organis lies ts par
S res s mes des
publics effets
DE L'ACTIF
IMMOBILISE
Immobilisations
financires
Placements affects
aux oprations
d'assurance
Sous-total 2 203 947 2 120 698 83 248 360 926 1 793 750
969,12 992,11 977,01 000,00 756,59
DE L'ACTIF
CIRCULANT
Sous-total 5 334 699 3 453 764 1 880 935 138 700
396,58 261,46 135,12 586,87
TOTAL 7 538 647 5 574 463 1 964 184 499 626 1 793 750
365,70 253,57 112,13 586,87 756,59
Source : file:///C:/Users/hp/Downloads/SAH_ETATS_FINANCIERS_2015%20(1).pdf

Tableau 20: Bilan-Actif 2014-2013

(En MAD)
BILAN ACTIF
Exercice 2014

Actif Brut Amortissement Net Exercice 2013


et provision Net
IMMOBILISATIONS EN NON (A) 102199670.12 88052647.50 14147022.62 27915935.86
VALEURS
IMMOBILISATIONS (B) 1700999806.74 99864094.44 1601135712.30 1607645847.44

57
INCORPORELLES
IMMOBILISATIONS (C) 436928300.85 226056811.29 210871486.56 201863140.34
CORPORELLES
IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) 140584739.66 89709671.09 50875068.57 97620328.35
Placement affects aux oprations (E) 12459644218.96 341092460.29 12118551758.6 12077258789.65
dassurances 7
Ecart de conversion actif

Total I ( A+B+C+D+E) 14840356736.33 844775684.61 13995581051.7 14012304041.64


2
Part des cessionnaires dans les (F) 1369656230.00 1369656230.00 1338156600.25
provisions techniques
CREANCES DE L'ACTIF (G) 3996097110.18 837792907.60 3158304202.58 2622735451.16
CIRCULANT
TITRES ET VALEURS DE (H) 196592627.72 6754295.00 183838332.72 102242365.05
PLACEMENT
ECARTS DE CONVERSION ACTIF (I)
TOTAL II ( F + G + H + I ) 5562354967.60 844547202.60 4717798765.30 4063134416.40
TOTAL III 143735617.28 143735617.28 252531688.84

TOTAL GENERAL I + II + III 20546438321.51 1689322877.21 18857115434.3 18327970146.94


0
Source :
http://www.saham.com/sites/default/files/presse/file/Rapport%20Annuel%20SAHAM%20Ass
urance%202014.pdf

Tableau 21: Bilan-Passif 2014-2013


Passif Exercice 2014 Exercice 2013
CAPITAUX PROPRES (A) 3 337 323 875,14 3 156 058 509,20

Capitaux propres assimils (B)


Dettes de financement (C) 800 000 000,00 800 000 000,00
Provision durable pour risque et charge (D)
Provision technique brute (E) 12 258 430 549,51 12 443 005 055,11
Ecart de conversion passif (F)
Total I (A+B+C+D+E+F) 16 395 754 424,65 16 399 063 564,36
DETTES POUR ESPCES REMISES PAR LES 354 713 252,01 374 569 598,6
CESSIONNAIRES (G)
DETTES DU PASSIF CIRCULANT (H) 1 935 987 126,68 1 225 356 830,31
AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET
CHARGES (I)
TOTAL II = (G + H + I + J ) 2 290 700 378,69 1 599 926 428,98
Total III 170 660 630,96 328 980 153,65
TOTAL GNRAL = I + II + III 18 857 115 434,30 18 327 970 146,94

Source :
http://www.saham.com/sites/default/files/presse/file/Rapport%20Annuel%20SAHAM%20Ass
urance%202014.pdf

Tableau 22: Compte Technique Assurance vie 2014-2013


EXERCI EXERCICEP
CE
LIBELL
Brut Cessions Net Net

58
1 2 3=12 4
PRIMES 370 849 23 183 142,00 347 666 370 623
871,08 729,08 885,63
PRESTATIONS ET FRAIS 445 681 7 034 807,16 438 646 465 801
621,59 814,43 400,20
CHARGES TECHNIQUES 74 861 74 861 242,34 75 169 313,84
D'EXPLOITATION 242,34
PRODUITS DES PLACEMENTS AFFECTS AUX 323 842 323 842 404 747
OPRATIONS D'ASSURANCE 892,67 892,67 170,84

CHARGES DES PLACEMENTS AFFECTS AUX 114 142 114 142 219 106
OPRATIONS D'ASSURANCE 516,88 516,88 641,14

RSULTAT TECHNIQUE VIE 60 007 16 148 334,84 43 859 048,10 15 293 701,29
(1+23 4+56) 382,94

Source :
http://www.saham.com/sites/default/files/presse/file/Rapport%20Annuel%20SAHAM%20Ass
urance%202014.pdf

Tableau 23: Compte Technique Assurance Non Vie 2014-2013

LIBELL EXERCI PRCD


CE ENT
Brut Cession Net Net
s
1 2 3=12 4
1 PRIMES 3 278 781 346 312 2 932 468 2 679 440
099,89 974,98 124,91 145,19
2 PRODUITS TECHNIQUES 87 104 355,36 87 104 355,36 59 341 908,85
D'EXPLOITATION
3 PRESTATIONS ET FRAIS 2 151 485 236 012 1 915 473 1 739 135
342,03 039,57 302,46 003,32
4 CHARGES TECHNIQUES 947 494 947 494 444,90 883 015
D'EXPLOITATION 444,90 118,88
5 PRODUITS DES PLACEMENTS 568 457 568 457 325,73 668 725
AFFECTS AUX 325,73 268,76
OPRATIONS D'ASSURANCE
6 CHARGES DES PLACEMENTS 316 186 316 186 791,22 424 185
AFFECTS AUX 791,22 050,20
OPRATIONS D'ASSURANCE
RSULTAT TECHNIQUE NON- 519 176 110 300 408 875 267,42 361 172
VIE 202,83 935,41 150,40

(1+23 4+56)

Source :
http://www.saham.com/sites/default/files/presse/file/Rapport%20Annuel%20SAHAM%20Ass
urance%202014.pdf

Tableau 24: Compte Technique 2014-2013


OPRATIONS TOTAUX TOTAUX
LIBELL Propres l'exercice Concernant DE DE
les L'EXERCICE L'EXERCICE
exercices PRCDEN
prcdents T

59
1 2 3=1+2 4
1 PRODUITS NON TECHNIQUES 82 815 694,23 306 83 122 360,23 37 219 259,75
COURANTS 666,00
2 CHARGES NON TECHNIQUES 80 370 040,69 80 370 040,69 16 749 384,36
COURANTES
3 PRODUITS NON TECHNIQUES NON 1 460,03 1 460,03 1 301 185,33
COURANTS
4 CHARGES NON TECHNIQUES NON 1 208 429,70 6 709 244,45 7 917 674,15 8 113 035,39
COURANTES
RSULTAT NON TECHNIQUE (1 2 + 3 -5 163 894,58 13 658 025,33
4)
Source :
http://www.saham.com/sites/default/files/presse/file/Rapport%20Annuel%20SAHAM%20Ass
urance%202014.pdf

Tableau 25: Etat de solde de gestion 2014-2013


I - TABLEAU DE FORMATION DES RSULTATS (T.F.R.) EXERCICE EXERCIC
E
PRCDE
NT
Primes acquises (1a 1b) 3 649 630 970,97 3 397 027
232,36
A = Solde de souscription (marge brute) (1 2 3 4) 1 032 117 045,36 1 221 454
691,20
B = Charges d'acquisition et de gestion nettes (5 + 6 7) 935 251 331,88 898 842
523,87
C = Marge d'exploitation (A B) 96 865 713,48 322 612
167,33
D = Solde financier (8 9) 482 317 872,29 302 842
833,78
E = Rsultat technique brut (C + D) 579 183 585,77 625 455
001,11
F = Solde de rassurance (11 + 12 10) -126 449 270,25 -248 989
149,42
G = Rsultat technique net (E + F) 452 734 315,52 376 465
851,69
H = Rsultat non technique (13 + 14) -5 163 894,58 13 658 025,33
I = Rsultat avant impt (G + H) 447 570 420,94 390 123
877,02
J = Rsultat net (I 15) 321 239 081,94 280 663
865,02
C ' = Marge d'exploitation nette de rassurance (C + F) -29 583 556,77 73 623 017,91
II - CAPACIT D'AUTOFINANCEMENT (C.A.F.) EXERCICE EXERCIC
E
PRCDE
NT

1 Rsultat net de l'exercice =


CAPACIT 477 432 751,32 391 412
D'AUTOFINANCEMENT 153,69
(C.A.F.)
AUTOFINANCEMENT 337 459 035,32 284 373
429,69
Source :
http://www.saham.com/sites/default/files/presse/file/Rapport%20Annuel%20SAHAM%20Ass
urance%202014.pdf

Tableau 26: Tableau de Financement 2014-2013


I. SYNTHESE DES MASSES DU BILAN

60
MASSES Exercice Exercice Variations
2014 a 2013 b ab
Em c Resso d
plo urces
is
3 FONDS DE ROULEMENT FONCTIONNEL (A) 2 260 294 2 021 013 239 281
(1 2) 582,09 257,21 324,88
6 = BESOIN EN COUVERTURE (4 5) (B) -875 064 187,15 -597 840 277 223
736,12 451,03
9 = BESOIN DE FINANCEMENT (7 8) (C) 1 412 155 1 499 620 87 465
408,62 985,90 577,28
1 TRSORERIE NETTE (ACTIF PASSIF) -26 925 013,68 -76 448 464,81 49 523 451,13
0 = (A + B C)
Source :
http://www.saham.com/sites/default/files/presse/file/Rapport%20Annuel%20SAHAM%20Ass
urance%202014.pdf

Tableau 27: Tableau des provisions 2014-2013


NATURE MONTANT AU DBUT DE VARIATIONS DE MONTANT LA FIN DE
LEXERCICE LEXERCICE LEXERCICE
BRUT CESSI NET BRUT CESSI NET BRU CESSI NET
ONS ONS T ONS
Provisions pour primes non 763 578 104 892 658 685 30 245 35 735 -5 489 793 823 140 628 653 195
acquises 183,52 985,98 197,54 615,32 176,08 560,76 798,78 162,00 636,78
Provisions pour sinistres 7 125 990 735 148 6 390 841 -150 685 32 945 -183 630 6 975 305 768 093 6 207 211
payer 477,56 750,44 727,12 012,78 201,56 214,34 464,78 952,00 512,78
Provisions des assurances Vie 3 786 723 496 425 3 290 298 -87 414 546,46 -37 -50 163 3 699 309 459 173 3 240 135
843,57 265,02 578,55 251 471,02 075,44 297,11 794,00 503,11
Provisions pour fluctuations de 483 842 483 842 50 550 50 550 534 392 534 392
sinistralit 000,00 000,00 578,77 578,77 578,77 578,77
Provisions pour alas
financiers
Provisions des contrats en units
de compte
Provisions pour participations 69 755 69 755 -15 042 -15 042 54 713 54 713
aux bnfices 822,28 822,28 511,28 511,28 311,00 311,00
Provisions techniques sur 178 536 178 536 -5 174 -5 174 173 361 173 361
placements 438,95 438,95 533,38 533,38 905,57 905,57
Autres provisions techniques 34 578 1 689 32 888 -7 054 70 -7 124 27 524 1 760 25 763
289,23 598,81 690,42 095,73 723,19 818,92 193,50 322,00 871,50
TOTAL 12 443 005 1 338 156 11 104 848 -184 574 31 499 -216 074 12 258 430 1 369 656 10 888 774
055,11 600,25 454,86 505,54 629,81 135,35 549,51 230,00 319,51
Source :
http://www.saham.com/sites/default/files/presse/file/Rapport%20Annuel%20SAHAM%20Ass
urance%202014.pdf

Tableau 28: Tableau des crances 2014-2013


ANALYSE PAR AUTRES
CHANCE ANALYSES
Ech Monta Montants sur Montants Montant
CRANCES TOTAL plus d'un Moins ues
et nts l'Etat
et sur sreprse
an d'un an non en Organismes les entreprises nts
recouv devises publics lies par des
res eets
DE L'ACTIF IMMOBILIS

61
Sous-total 2 648 210 2 077 911 570 299 916 860 1 673 971
677,44 677,44 000,00 020,85 809,25
Parts des rassureurs dans les provisions 1 369 656 1 082 028 287 627
techniques 230,00 421,70 808,30
Sous-total 5 538 850 3 268 193 2 270 656 125 839
228,54 542,04 686,50 689,00
TOTAL 8 187 060 5 346 105 2 840 955 1 042 699 1 673 971
905,98 219,48 686,50 709,85 809,25
Source :
http://www.saham.com/sites/default/files/presse/file/Rapport%20Annuel%20SAHAM%20Ass
urance%202014.pdf

Tableau 29: Etat de la situation financire 2014-2013


ACTIF 2014.12 2013.12

Actifs incorporels 1 457 808 1 467 562


Placements 10 962 132 10 367 150
Investissements dans les entreprises associes ou co-entreprises 95 494 102 678
Crances des socits de financement 1 245 828
Part des cessionnaires et rtrocessionnaires dans les passifs relatifs aux contrats
d'assurance et financiers
1 369 658 1 338 158
Autres crances 2 349 138 616 219
Autres actifs 5 769 670 4 131 433
Actifs des activits destines tre cdes ou abandonnes
Trsorerie et quivalents de trsorerie 169 844 278 757
Total actif 19 824 606 18 931 566
PASSIF 2014.12 2013.12

Capitaux propres - part du Groupe 3 022 323 2 751 628


Intrts non assortis de contrle 98 277 96 666
Capitaux propres 3 120 600 2 848 294
Passifs long terme 690 253 680 125
Passifs techniques des compagnies d'assurance 11 907 821 11 985 202
Autres dettes 2 385 642 626 712
Autres passifs 3 934 830 2 101 651
Dettes des socits de financement 985 028
Dettes financires court terme 171 103 331 266
Passifs des activits destines tre cdes ou abandonnes
Total passif 19 824 606 18 931 566

Source :
http://www.saham.com/sites/default/files/presse/file/Rapport%20Annuel%20SAHAM%20Ass
urance%202014.pdf

62
Section II : Les tats financiers de WAFA-Assurance

Tableau 30: Bilan-Actif 2015-2014


31/12/2015 31/12/2014
Brut Amort./Pro Net Net
v.
ACTIF IMMOBILISE 28300 973 096 1 193 958 27 107 014 589 24 226 864 105
507
Immobilisation en non-valeurs 109185736 44534689 64651047 9594859
Immobilisations incorporelles 114160290 48975703 65184588 54789647
Immobilisations corporelles 371143143 157630401 213512743 225113989
Immobilisations financires 2450118 729 2 140 000 2 447 978 729 863 902 061
Placements affects aux oprations dassurance 25256365197 940 677 714 24 315 687 483 23 073 463 549
carts de conversion actif
ACTIF CIRCULANT (hors trsorerie) 5913980493 678 349 224 5 235 631 269 5 089 174 247
Part des cessionnaires dans les provisions techniques 1574586105 1574586105 1692733909
Crances de lactif circulant 3882778294 677 532 168 3 205 246 126 3 147 496 297
Titres et valeurs de placement (non affects aux 456616094 817056 455799039 248944041
oprations dassurance)
carts de conversion -actif (lments circulants)
TRSORERIE 213866266 213866266 161231312
TOTAL GNRAL 34428819 856 1 872 307 32 556 512 125 29 477 269 663
731
Source :
http://www.wafaassurance.ma/images/PDF/RA%20WAFA%20ASSURANCE%202016.pdf

Tableau 31: Bilan-Passif 2015-2014


Passif 31/12/2015 31/12/2014

FINANCEMENT PERMANENT 30556826873 27629046360


Capitaux propres 4900297374 4937062160
Primes d'mission, de fusion, d'apport
Capitaux propres assimils
Dettes de financement 1601637020 1716393
Provisions durables pour risques et charges
Provisions techniques brutes 24054892479 22690267807
carts de conversion passif
PASSIF CIRCULANT (hors trsorerie) 1999685252 1848065265
Dettes pour espces remises par les cessionnaires 164467608 192235535
AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES
CARTS DE CONVERSION -PASSIF (LMENTS CIRCULANTS)
TRSORERIE 158039
Trsorerie-passif 158039
TOTAL GNRAL 32556512125 29477269663

Source :
http://www.wafaassurance.ma/images/PDF/RA%20WAFA%20ASSURANCE%202016.pdf

63
Tableau 32: Compte Technique Assurance Vie 2015-2014
Libell 31/12/2015 31/12/2014
Brut Cessions Net Net

1 Primes 3422427864 36294564 3386133299 2989498333


2 Produits techniques dexploitation 36525363 36525363 35490954
3 Prestations et frais 3540796268 45980699 3494815569 3072025817
4 Charges techniques dexploitation 307227025 307227025 261002022
5 Produits des placements affects aux oprations dassurance. 944116989 944116989
6 Charges des placements affects aux oprations dassurance 241691331 241691331
RSULTAT TECHNIQUE VIE (1+2 - 3 - 4+5 - 6) 313355591 -9686135 323041726 408024969

Source :
http://www.wafaassurance.ma/images/PDF/RA%20WAFA%20ASSURANCE%202016.pdf

Tableau 33: Compte technique Assurance Non Vie 2015-2014


Libell 31/12/2015 31/12/2014
Brut Cessions Net Net

1 Primes 2914975527 474898982 2440076545 2590396274


2 Produits techniques dexploitation 62456800 62456800 18016234
3 Prestations et frais 1621834189 78783797 1543050392 1678304390
4 Charges techniques dexploitation 801223719 801223719 804423122
5 Produits des placements affects aux oprations 703964023 703964023 615025258
dassurance
6 Charges des placements affects aux oprations 202035529 202035529 101480107
dassurance
RSULTAT TECHNIQUE NON-VIE (1 +2 - 3 - 4 +5 1056302913 396115185 660187728 639230148
- 6)
Source :
http://www.wafaassurance.ma/images/PDF/RA%20WAFA%20ASSURANCE%202016.pdf

Tableau 34: Compte Non Technique 2015-2014


Oprations
Libell Propres Concernant Totaux 31/12/2014
les exercices 31/12/2015
lexercice
prcdents

1 Produits non techniques courants 81014007 81014007 78836710


2 Charges non techniques courantes 85199263 85199263 74241744
3 Produits non techniques non courants 449704 449704 240508
4 Charges non techniques non courantes 16867877 16867877 18024018
RSULTAT NON TECHNIQUE (1 - 2 +3 - 4) -20603429 -13188544

Source :
http://www.wafaassurance.ma/images/PDF/RA%20WAFA%20ASSURANCE%202016.pdf

Tableau 35: Compte Technique Consolid 2015-2014

64
Libell 31/12/2015 31/12/2014
Brut Cessions Net Net

1 Primes 6337403391 511193546 5826209844 5579894606


2 Produits techniques dexploitation 98982164 98982164 53507188
3 Prestations et frais 5162630457 124764497 5037865961 4750330207
4 Charges techniques dexploitation 1108450744 1108450744 1065425144
5 Produits des placements affects aux oprations dassurance 1648081011 1648081011 1374790240
6 Charges des placements affects aux oprations dassurance 443726861 443726861 145181567
RSULTAT TECHNIQUE CONSOLID NON-VIE 1369658504 386429050 983229454 1047255116
(1 +2 - 3 - 4 +5 - 6)
Source :
http://www.wafaassurance.ma/images/PDF/RA%20WAFA%20ASSURANCE%202016.pdf

Tableau 36: Rcapitulatif 2015-2014


Libell 31/12/2015 31/12/2014

RSULTAT TECHNIQUE VIE 323041726 408024969


RSULTAT TECHNIQUE NON-VIE 660187728 639230148
RSULTAT NON TECHNIQUE -20603429 -13188544
RSULTAT AVANT IMPTS 962626024 1034066573
IMPTS SUR LES RSULTATS 162890811 194965142
RSULTAT NET 799735213 839101431
TOTAL DES PRODUITS ASSURANCES VIE 4366775651 3784754268

TOTAL DES PRODUITS ASSURANCES NON-VIE 3206497368 3223437766


TOTAL DES PRODUITS NON TECHNIQUES 81463711 79077218
TOTAL DES PRODUITS 7654736731 7087269253
TOTAL DES CHARGES ASSURANCES VIE 4043733925 3376729300
TOTAL DES CHARGES ASSURANCES NON-VIE 2546309640 2584207619
TOTAL DES CHARGES NON TECHNIQUES 102067141 92265762
IMPTS SUR LES RSULTATS 162890811 194965142
TOTAL DES CHARGES 6855001517 6248167822
RSULTAT NET 799735213 839101431

Source :
http://www.wafaassurance.ma/images/PDF/RA%20WAFA%20ASSURANCE%202016.pdf

Tableau 37: Etat de solde de gestion 2015-2014


Exercice Exercice prcdent

Primes acquises (1a 1b) 6337403391 6022888235


Primes mises 6407419015 6078534964
A - Solde de souscription (Marge brute) (1 2- 3 -4) 1576132484 1482441346
D - Solde financier (8 9) 802994600 801385766
E - Rsultat technique brut (C +D) 1369658504 1271909156
F - Solde de rassurance (11 +12 10) -386429050 -224654039
G - Rsultat technique net (E +F) 983229454 1047255116
H - Rsultat non technique (13 +14) -20603429 -13188544
I Rsultat avant impts (G +H) 962626024 1034066573

65
J - Rsultat net (I 15) 799735213 839101431
C- Marge dexploitation nette de rassurance (C +F) 180234854 245869351

Source :
http://www.wafaassurance.ma/images/PDF/RA%20WAFA%20ASSURANCE%202016.pdf

Tableau 38: Capacit d'autofinancement 2015-2014


Exercice Exercice Prcdent
Rsultat net de lexercice Bnfice + Perte - 799 735 213 839 101 431
= CAPACIT DAUTOFINANCEMENT 1071039173 913978345
= AUTOFINANCEMENT 234539173 598978345
Source :
http://www.wafaassurance.ma/images/PDF/RA%20WAFA%20ASSURANCE%202016.pdf

Tableau 39: Bilan-Actif 2013


ACTIF 31/12/2013 31/12/2012

Brut Amort./Prov Net Net


.
ACTIF IMMOBILIS 23 355 578 1 019 827 22 335 750 21 130 344
435,65 864,48 571,17 875,22
Immobilisation en non-valeurs 52 155 317,42 35 862 958,02 16 292 359,40 18 658 097,80
Immobilisations incorporelles 77 865 588,72 33 708 713,00 44 156 875,72 36 146 943,28
Immobilisations corporelles 242 597 006,03 128 419 866,46 114 177 139,57 84 015 585,57
Immobilisations financires 553 841 653,06 15 870 082,50 537 971 570,56 399 234 606,77
Placements affects aux oprations dassurance 22 429 118 805 966 244,50 21 623 152 20 592 289
870,42 625,92 641,80
carts de conversion actif -
ACTIF CIRCULANT (hors trsorerie) 5 549 559 817,63 587 753 537,82 4 961 806 279,81 4 153 282 236,16
Part des cessionnaires dans les provisions techniques 1 683 938 322,00 - 1 683 938 322,00 1 599 788 538,70
Crances de lactif circulant 3 452 590 508,60 564 956 556,54 2 887 633 952,06 2 466 718 980,26
Cessionnaires et comptes rattachs dbiteurs 117 189 389,40 117 189 389,40 155 030 004,74
carts de conversion -actif (lments circulants) -

TRSORERIE 266 790 288,50 - 266 790 288,50 305 510 962,48
Trsorerie-actif 266 790 288,50 - 266 790 288,50 305 510 962,48
TOTAL GNRAL 29 171 928 1 607 581 27 564 347 25 589 138
541,78 402,30 139,48 073,86
Source :
http://www.wafaassurance.ma/images/PDF/Rapport%20annuel%20WA%202013.compressed
.pdf

Tableau 40: Bilan-Passif 2013


PASSIF 31/12/2013 31/12/2012

FINANCEMENT PERMANENT 25 711 958 624,86 23 972 798 674,07


Capitaux propres 4 412 960 729,43 3 913 201 424,48
Capitaux propres assimils -

Dettes de financement 1 716 392,92 1 716 392,92


Provisions durables pour risques et charges - -
Provisions techniques brutes 21 297 281 502,51 20 057 880 856,67

66
Provisions techniques sur placements 11 480 464,86 11 647 949,76
carts de conversion passif -
PASSIF CIRCULANT (hors trsorerie) 1 850 424 208,52 1 616 144 882,78
Dettes pour espces remises par les cessionnaires 248 055 294,17 258 662 120,29
carts de conversion -passif (lments circulants) -
Trsorerie-passif 1 964 306,10 194 517,01
TOTAL GNRAL 27 564 347 139,48 25 589 138 073,86

Source :
http://www.wafaassurance.ma/images/PDF/Rapport%20annuel%20WA%202013.compressed
.pdf

Tableau 41: Compte Technique Assurance Vie 2013


Libell 31/12/2013 31/12/2012
Brut Cessions Net Net
1 Primes 2 818 607 108 547 577,86 2 710 060 2 908 082
790,78 212,92 993,98
2 Produits techniques dexploitation 28 602 841,06 28 602 841,06 23 613 864,02

3 Prestations et frais 2 798 365 112 317 331,45 2 686 048 2 807 665
764,15 432,70 653,06
4 Charges techniques dexploitation 259 060 817,39 259 060 817,39 251 945 759,29

5 Produits des placements affects aux oprations 606 109 789,66 606 109 789,66 636 424 583,49
dassurance.
6 Charges des placements affectes aux oprations dassurance 96 425 009,40 96 425 009,40 231 331 366,12
RSULTAT TECHNIQUE VIE (1+2 - 3 - 4+5 - 6) 299 468 830,56 -3 769 753,59 303 238 584,15 277 178 663,02

Source :
http://www.wafaassurance.ma/images/PDF/Rapport%20annuel%20WA%202013.compressed
.pdf

Tableau 42: Compte Technique Assurance Non Vie 2013


Libell 31/12/2013 31/12/2012
Brut Cessions Net Net
1 Primes 2 890 335 433 712 449,04 2 456 622 2 271 516
440,52 991,48 541,81
2 Produits techniques dexploitation 19 749 435,01 19 749 435,01 56 430 276,03
3 Prestations et frais 1 799 537 237 481 177,55 1 562 056 1 486 121
835,74 658,19 586,17
4 Charges techniques dexploitation 764 460 236,87 764 460 236,87 717 982 870,52
5 Produits des placements affectes aux oprations dassurance 714 551 385,43 714 551 385,43 1 017 221
090,00
6 Charges des placements affectes aux oprations dassurance 68 786 404,06 68 786 404,06 404 260 566,07
RSULTAT TECHNIQUE Non Vie (1 + 2 - 3 - 4 + 5 - 6) 991 851 784,29 196 231 271,49 795 620 512,80 736 802 885,08

67
Source :
http://www.wafaassurance.ma/images/PDF/Rapport%20annuel%20WA%202013.compressed
.pdf

Tableau 43: Compte Non Technique 2013


Oprations Totaux
Libell
Propres Concernant les 31/12/2013 31/12/2012
lexercice Exercices
prcdents
1 Produits non techniques courants 234 293 221,69 234 293 221,69 75 565 348,74
2 Charges non techniques courantes 56 424 264,66 56 424 264,66 50 506 372,51
3 Produits non techniques non courants 79 500,82 79 500,82 43 565,04
4 Charges non techniques non courantes 191 929 694,85 191 929 694,85 31 870 130,01
RSULTAT NON TECHNIQUE (1 - 2 + 3 - 4) -13 981 237,00 -6 767 588,74
Source :
http://www.wafaassurance.ma/images/PDF/Rapport%20annuel%20WA%202013.compressed
.pdf

Tableau 44: Compte Technique Consolid 2013


Libell 31/12/13 31/12/12
Brut Cessions Net Net
1 Primes 5 708 943 542 260 026,90 5 166 683 5 179 599
231,30 204,40 535,79
2 Produits techniques dexploitation 48 352 276,07 48 352 276,07 80 044 140,05
3 Prestations et frais 4 597 903 349 798 509,00 4 248 105 4 293 787
599,89 090,89 239,23
4 Charges techniques dexploitation 1 023 521 1 023 521 969 928 629,81
054,26 054,26
5 Produits des placements affectes aux oprations dassurance 1 320 661 1 320 661 1 653 645
175,08 175,08 673,49
6 Charges des placements affectes aux oprations dassurance 165 211 413,46 165 211 413,46 635 591 932,18
RSULTAT TECHNIQUE CONSOLIDE NON VIE (1 + 2 - 3 - 4 1 291 320 192 461 517,90 1 098 859 1 013 981
+ 5 - 6) 614,85 096,95 548,11
Source :
http://www.wafaassurance.ma/images/PDF/Rapport%20annuel%20WA%202013.compressed
.pdf

Tableau 45: Rcapitulation 2013


31/12/2013 31/12/2012

68
RSULTAT TECHNIQUE VIE 303 238 584,15 277 178 663,02

RSULTAT TECHNIQUE NON VIE 795 620 512,80 736 802 885,08

RSULTAT NON TECHNIQUE -13 981 237,00 -6 767 588,74

RSULTAT AVANT IMPTS 1 084 877 859,95 1 007 213 959,37

IMPTS SUR LES RSULTATS 305 118 555,00 273 763 370,00

RSULTAT NET 779 759 304,95 733 450 589,37

TOTAL DES PRODUITS ASSURANCES VIE 3 344 772 843,64 3 568 121 441,49

TOTAL DES PRODUITS ASSURANCES NON VIE 3 190 923 811,92 3 345 167 907,84

TOTAL DES PRODUITS NON TECHNIQUES 234 372 722,51 75 608 913,78

TOTAL DES PRODUITS 6 770 069 378,06 6 988 898 263,11

TOTAL DES CHARGES ASSURANCES VIE 3 041 534 259,49 3 290 942 778,46

TOTAL DES CHARGES ASSURANCES NON VIE 2 395 303 299,11 2 608 365 022,76

TOTAL DES CHARGES NON TECHNIQUES 248 353 959,51 82 376 502,52

IMPOTS SUR LES RSULTATS 305 118 555,00 273 763 370,00

TOTAL DES CHARGES 5 990 310 073,11 6 255 447 673,74

RSULTAT NET 779 759 304,95 733 450 589,37

Source :
http://www.wafaassurance.ma/images/PDF/Rapport%20annuel%20WA%202013.compressed
.pdf

Tableau 46: Etat de solde de gestion 2013


Exercice Exercice
Prcdent

Primes acquises (1a 1b) 5 708 943 231,30 5 683 210 160,16
Primes mises 5 737 829 658,30 5 727 959 447,16
A - Solde de souscription (Marge brute) (1 2- 3 -4) 1 439 124 433,15 1 071 131 995,47
B - Charges dacquisition et de gestion nettes (5 + 6 - 7) 975 168 778,19 889 884 489,76
C - Marge dexploitation (A B) 463 955 654,96 181 247 505,71
D - Solde financier (8 9) 827 364 959,89 1 059 817 363,87
E - Rsultat technique brut (C + D) 1 291 320 614,85 1 241 064 869,58

F - Solde de rassurance (11 + 12 10) -192 461 517,90 -227 083 321,47
G - Rsultat technique net (E + F) 1 098 859 096,95 1 013 981 548,11
H - Rsultat non technique (13 + -13 981 237,00 -6 767 588,74
14)
I Rsultat avant impts (G + H) 1 084 877 859,95 1 007 213 959,37
J - Rsultat net (I 15) 779 759 304,95 733 450 589,37
C - Marge dexploitation nette de rassurance (C + F) 271 494 137,06 -45 835 815,76
CAPACIT DAUTOFINANCEMENT (CAF) AUTOFINANCEMENT
Exercice Exercice
Prcdent

Rsultat net de lexercice 779 759 304,95 733 450 589,37


Bnfice +

69
= CAPACIT DAUTOFINANCEMENT 710 889 211,15 1 132 356 020,59
= AUTOFINANCEMENT 430 889 211,15 852 356 020,59
Source :
http://www.wafaassurance.ma/images/PDF/Rapport%20annuel%20WA%202013.compressed
.pdf

Tableau 47: Tableau de financement


MASSES Exercice Exercice prcdent Variations (a-b)
(a) (b) emplois (c) ressources (d)
Fonds de roulement fonctionnel (1-2) (A) 3 702 079 177,10 3 376 862 583,98 325 216 593,13
Besoin en couverture (4 5) -1 761 754 151,24 -1 875 535 203,54 113 781 052,30
(B)
Besoin de financement (7-8) 1 675 499 043,46 1 196 010 934,97 479 488 108,49
(C)
Trsorerie nette (actif - passif) = (A+ B - 264 825 982,40 305 316 445,47 40 490 463,06
C)
Source :
http://www.wafaassurance.ma/images/PDF/Rapport%20annuel%20WA%202013.compressed
.pdf

70
Section III : Lanalyse comparative
La mthode comparative reprsente le noyau de notre sujet, elle nous permet de comparer
les tats financiers de chaque compagnie dassurance qui sont prsente anne par anne, et
dlaborer ensuite une analyse comparative entre les deux assurances afin den apprcier
lvolution global et de ressortir avec une conclusion favorable ou dfavorable.

Ce pendant on dbute notre analyse comparative par WAFA-Assurance qui marque un


chiffre daffaire de 6407MDH en 2015, avec une lgre avance par rapport 2014(6078) et
2013(5738), en revanche la part du march a connu une rgression avec une part de 21.1%
en 2015 et 21.4% en 2014, en tte 21.5% en 2013, les primes mises vie vole la vedette en
2015 avec un montant qui sinstalle a 3422 en 2015, 3020 en 2014, et 2818 en 2013, par
contre les primes mises non vie connaissent un abaissement en 2015 2985MDH, par
rapport 3058MDH en 2014 et 2912MDH en 2013. Les rserves techniques marquent des
points en 2015 avec un montant de 24055, 22690en 2014, et 21297, en ce qui concerne le
bilan on remarque quau niveau des totaux, 2015 est en tte avec un total de 32557, 2014
(29477), 2013(27564), les capitaux propres connaissent une lgre avance en 2014(4937),
par rapport 2015(4900) et 2013(4413), mme situation pour le rsultat technique vie 408
en 2014, 323 en 2015 et 303 en 2013, contrairement au rsultat technique non vie avec
796MDH en 2013 et 639MDH en 2014 et enfin 660MDH en 2015. Le rsultat net stale au
deuxime rang avec 800 comme volution en 201, 2014 en est le premier avec 839 et 780 en
2013. Passant ensuite aux ratios, dont le ratio combin non vie progresse de 98.5% en 2015
par rapport 93.2% en 2014 et 92.6% en 2013, le taux de marge de solvabilit connait une
volution quau niveau de 2013 avec un taux de 317%, 308%en 2014 et 292% en 2015. La
sinistralit non vie est rest sur lexercice a 58.7%, les ratios combins sont en hausse de 5.3
points du fait du cout de rassurance, la capacit dautofinancement de 2015 est beaucoup
plus importante que celle de 2014, par contre la marge dexploitation nette de rassurance
de 2014 est plus croissante que celle de 2015. A fin 2015, les fonds propres de la compagnie
restent stables 4900 MDH aprs distribution dun dividende exceptionnel en 2015. Le
rsultat non technique en 2013 reprsente un montant dficitaire avec -13981MDH, mme

71
situation pour 2013 et 2014 -20603MDH et -13188MDH. Le total des produits en 2015 est
de 7654MDH par rapport 2014 7087MDH, par contre le total des charges se situe a
6855MDH et 6248 en 2014, le rsultat net de lactivit vie sest contract de 85MDH a
324MDH en raison de la baisse de la marge financire dune part et de la hausse de la
charge de commissions et du cout de rassurance dautre part. Les provisions techniques se
sont renforc de 1365MDH soit 6.0% pour stablir 24056MDH en termes de lexercice
2015, et de 6.2% pour stablir au terme de lexercice 2013 21297 MDH. Les provisions
techniques non vie reprsentent 8089MDH en baisse de 0.6% par rapport 2014 et de
7868MDH en 2013, les provisions techniques vie ressortent a 15966MDH en hausse de
9.7% par rapport 2014 et de 13429MDH en 2013, les charges techniques dexploitation
reprsentent 1109 MDH en 2015, en progression de 4.1% par rapport 2014 (1065MDH) et
de 975MDH en 2013, les charges dacquisition augmentent de 5.2% en 2015 569MDH et
sont rests stables en 2014 540MDH et de 535MDH en 2013. Le rsultat de la rassurance
ressort 386MDH en hausse de 162MDH sur lexercice, cette augmentation provient pour
moiti dune baisse de la charge de sinistre cd, cependant en 2014 ressort 225MDH en
hausse de 32MDH et 192MDH en 2013.
Le rsultat de placement reprsente en repli 2.0% en 2015 et stablit 1205MDH contre
1230MDH en 2014 ce qui expliqu par une forte baisse du march 7.2% qui succde une
hausse de 5.6% en 2014, par contre en 2013 il reprsente 1155MDH. Le rsultat des
placements affect lactivit non vie ressort a 514MDH affichant une baisse de 132MDH
par contre en 2013 il ressort a 646MDHnen hausse de 5.3%. Le rsultat financier est en
diminution de 13MDH pour stablir 703MDH sous leffet de lvolution du march
action, en 2014 il progresse de 206MDH pour un total de 716 MDH, en 2013 ressort
510MDH soit une volution de 25.8%.
Les prestations et frais globaux enregistrent une augmentation de 3.9% et slvent
5163MDH en 2015, quant a 2014 ils ont enregistr une hausse de 1.8% en slevant
4969MDH, les prestations et frais non vie ressortent a 1622MDH en 2015, en 2014 ils
reprsentent 1827MDH, quant a 2013 ils ressortent a 1800MDH. En vie ils affichent une

72
hausse de 12.7% 3541MDH contre 3141MDH en 2014, lactivit dcs est reste
stable avec un chiffre daffaire de 754MDH en 2015.
Passant SAHAM-assurance qui enregistre un chiffre daffaire global de 2118 MDH, en
progression de 36 millions dirhams par rapport juin 2014, lactivit non vie progresse de
2.1% contrairement une baisse de lactivit vie 2.2%. Le ratio combin stabli 96.1%
contre 100.2% enregistr en 2014, en 2015 le rsultat net progresse de 213 MDH par rapport
152 MDH en 2014, le ratio de sinistre de SAHAM-Assurance passe ainsi de 64,5% en
2014 52,5% en 2015, marge de solvabilit, qui slve 169%, alors quelle tait de 179%
en 2014, les totaux du bilan stablit en 2015 a 741MDH une forte augmentation par rapport
693MDH en 2014 et 691 en 2013, , les primes dmissions avec un montant de
2045.5MDH qui stale sur les trois annes, les fond propres sont de 3197 en 2014 par
rapport 3016 en 2013. Le rsultat technique vie en 2015 est de 64287 MDH et de 43859
MDH en 2014, le rsultat non vie reprsente 35735 en 2015 quand a 2014 il ressort
408875MDH, le total des produits ressort en 2015 4788MDH, et a 4342MDH en 2014, par
contre le total des charges est de 4448MDH en 2015 et de 4021 en 2014. La capacit
dautofinancement pour lanne 2015 est de 509 246 MDH, en 2014 reprsente 477 432. La
trsorerie nette est dficitaire avec un montant de -148 332MDH en 2015 et -26 925MDH
en 2014, TABLEAU DES PLACEMENTS AFFECTS ET NON AFFECTS AUX
OPRATIONS DASSURANCE reprsente en valeur brute 12 959MDH, et en valeur nette
12 442MDH, les provisions reprsentent 10 841MDH, le rsultat technique vie en 2013 est de
43 859MDH en lgre progression par rapport 2014 par contre celui de non vie est de
408 875MDH reprsente un montant croissant contre 2014. La capacit dautofinancement
pour lanne 2013 est de 391 412MDH, la trsorerie nette en 2013 est galement plus
dficitaire quen 2014 -76 448MDH, les provisions sont de 10 888MDH en 2013. En ce qui
concerne lanne 2016 SAHAM-Assurance a enregistr un chiffre daffaire de 4392 MDH
(+16.4%) par rapport 3773 en 2015, galement pour les chiffres daffaire vie et non vie
(363) en 2015 et 774(+113.4%) en 2016, 3410 en 2015 et 3618(6.1%) en 2016, le rsultat
net par contre connait une rgression avec un montant de 243 en 2016( -28.5%) et 340 en

73
2015, le rsultat technique volue en 2016 avec 515(+30.7%) et 394 en 2015, volution du
S/P global brut non vie en 2016 avec 64.1% par rapport 62.5% en 2015. SAHAM-
Assurance a cltur lanne 2016 avec un chiffre daffaires global de 4,4 milliards DH
enregistrant une volution de 16,4% par rapport 2015, porte par la croissance des primes
sur lassurance Vie et Non-Vie, en hausse respectivement de 113,4% et 6,1%. Pour conclure
cette comparaison qui sest tablit entre les annes de chaque assurance, on remarque que
pour WAFA-Assurance lanne 2015 en plutt bnfique que 2014 et 2013, puisquon 2015
en constate un rsultat net positif +15MDH en croissance de 21%, un chiffre daffaire a
48MDT en croissance de 17%, une progression des primes mises de 30% 183 MDH,
Contre-performance du march des actions de 7,2% fin 2015. Hausse de 5,6% en 2014,
Amlioration du dficit des liquidits bancaires de plus de 24 MRDDH ( 16,5 MRDDH),
Croissance porte par la Vie, grce lacclration en Epargne bancassurance, le Dcs
tant rest stable en 2014. Egalement pour SAHAM-Assurance 2015 est lanne bnfique
pour la compagnie par rapport 2014 et 2013, SAHAM-Assurance Maroc a ralis en terme
de lanne 2015 un chiffre daffaire global de 3773 MDH, une progression de 2.5% par
rapport 2014, la compagnie enregistre une amlioration de ses indicateurs techniques et
financiers qui enregistrent une progression de 5.9%, les fonds propres en croissance de
5.2%.

Lanne 2015 a t favorable pour le secteur des assurances Marocains, Ce dernier a


acclr sa croissance la dernire anne. Les primes mises par le secteur des assurances au
Maroc s'levaient 30,4 MMDH, en progression de 7% par rapport 2014, contre une
volution de 6,3% en 2014 par rapport 2013. Lassurance Vie & capitalisation a poursuivi
une volution positive lanne dernire, enregistrant une croissance de 12,4% pour se situer
10,5 MMDH aprs +9,3% une anne auparavant. WAFA-Assurance est en tte du secteur
avec un chiffre daffaire qui ralise une croissance de +32%, tandis que SAHAM +11.7%,
WAFA-Assurance toujours en tte avec une part de march de 21.1% et un total de primes
mises de 6.4MMDH, SAHAM-Assurance enregistre une part de march de 12.4% et un
total de 3.9MMDH de primes mises. Donc on dduit que WAFA-Assurance constitue la

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principale composante de lconomie marocaine elle tait en tte pendant les annes
prcdentes et elle lest toujours aujourdhui. Prenant en compte quAu niveau continental,
le royaume est class deuxime plus grand march des assurances, aprs lAfrique du Sud,
Lvolution de lactivit de lassurance, au titre du premier semestre de lanne 2016
renvoie principalement au segment Vie qui a enregistr une progression de 49,3% 7,8
MMDH, Du ct de la part de march, le top 3 des socits dassurance, oprants dans le
secteur, reste le mme, savoir WAFA-Assurance, Royale Marocaine dAssurance, et Axa
Assurance Maroc, pour des parts respectives de 18,8% , 16,3%, et 11,4%. En termes de
chiffres, lanne 2016 prvoit une croissance de 8,1% du chiffre daffaires sectoriel, pour
atteindre prs de 14 MMDH et un Rsultat net de 1,3 MMDH, en progression de 4,1% par
rapport 2015.

Evolution du chiffre daffaire34

Chiffre Contribution Evolution


d'Affaires 2014/2015

Assurances Vie et Capitalisation 10 559,4 34,7% 12,4%


Automobile 9 514,2 31,3% 5,3%
Accidents Corporels 3 359,5 11,0% 4,2%
Accidents du Travail 2 090,9 6,9% -5,5%
Incendie 1 312,1 4,3% 13,2%
Assistance - Crdit - Caution 1 183,2 3,9% 8,4%
Transport 552,3 1,8% -2,9%
Autres Oprations Non Vie 701,2 2,3% 15,7%
Responsabilit Civile Gnrale 544,4 1,8% 6,9%
Risques Techniques 393,7 1,3% -5,4%
Acceptations en rassurance 212,8 0,7% -29,7%
Total 30 423,7 100% 7,0%
En millions de dirhams
Evolution du Chiffre d'Affaires

2013 2014 2015 Evolutio Evolutio


n n
2014/201 2013/201
5 4
Assurances Vie & Capitalisation 8 598,6 9 399,1 10 560,8 12,4% 9,3%
Assurances Individuelles 5 192,3 5 641,3 6 308,5 11,8% 8,6%
Assurances de Groupes 1 987,8 2 061,4 2 106,5 2,2% 3,7%
Capitalisation 1 257,7 1 368,2 1 684,3 23,1% 8,8%

34
Source : https://www.fmsar.org.ma/docs/Situation_liminaire_2015.pdf

75
Contrats Capital Variable 152,7 326,7 460,1 40,9% 114%
Acceptations Vie 8,1 1,4 1,4 -5,8% -82,2%
Assurances Non Vie 18 135,0 19 022,5 19 862,9 4,4% 4,9%
Accidents Corporels 3 068,8 3 224,0 3 359,5 4,2% 5,1%
Accidents du Travail 2 140,4 2 213,5 2 090,9 -5,5% 3,4%
Automobile 8 497,1 9 033,7 9 514,2 5,3% 6,3%
Responsabilit Civile Gnrale 509,5 509,3 544,4 6,9% 0,0%
Incendie 1 255,4 1 159,3 1 312,1 13,2% -7,7%
Risques Techniques 377,1 416,0 393,7 -5,4% 10,3%
total 26733.6 28421.6 30423.7 7.0% 6.3%

76
Conclusion du chapitre IV :

On conclut ce chapitre par une analyse qui est comparative entre trois annes pour deux compagnies
dassurances tout en prenant en considration lvolution du secteur des assurances marocains pour
lanne 2016 et qui est plutt favorable, en notant que la compagnie qui a un rle primordiale dans
ce secteur est WAFA-Assurance, elle est toujours en tte en ralisant un chiffre daffaire qui est trs
important et qui favorise une croissance progressive et une stabilit lconomie Marocaine.

Ce chapitre nous a permis de cerner les diffrents lments qui sont pris en compte dans lanalyse
financire pour ces trois dernires annes : la production, le rglement des sinistres, le rglement
des rassureurs, les primes encaisss, les frais de gestion, les autres produits financiers. Cest ainsi
que pour laborer un diagnostic financier pour une assurance, il faut prendre compte, des primes
mises, des placements, des provisions techniques, il faut sparer le compte de produits et charge en
compte technique dassurance vie et un compte technique dassurance non vie, prendre en
considration un compte non technique etc. Tous les dtails sont prciss dans les chapitres
prcdents.

Le secteur des assurances est un secteur qui joue un rle majeure dans la croissance conomique de
tous les pays, il constitue un domaine stable pour lEtat, qui ncessite aucune inquitude, cela est
concrtis travers les tats financiers labors dans le chapitre IV

77
Conclusion gnrale
Au bout de notre travail de recherche, on le conclue en faisant une revue sur les grandes lignes qui
le composent, le choix de ce sujet a t motiv par le fait que le secteur des assurances est un
secteur qui incorpore une place primordial dans lconomie mondiale et marocaine. Cest le secteur
qui ne ncessite pas une inquitude car il est llment qui aboutit une stabilit financire et
conomique, la deuxime motivation a t celle de confronter le volet thorique au pratique, en
laborant des tats financiers rcents tabli conformment au plan comptable des assurances et qui
englobent toutes les oprations des assurances et en tenant en compte dune analyse comparative.
Pour ce faire chaque tude de recherche se confronte des forces et faiblesses lis en premier lieu
la complexit du sujet trait, qui engendre notre principale problmatique : quelle conception
financire pour une tude de la performance a lorigine dun traitement comptable propre au
secteur ?

Nous avons dlimit notre sujet dans le domaine, dans le temps et dans lespace. Dans le domaine
notre sujet se limite une analyse financire, dans le temps notre recherche stale sur une priode
de trois ans de 2013 allant jusqu 2015 et enfin dans lespace notre recherche sest focalise sur
deux compagnies dassurances WAFA-Assurance et SAHAM-Assurance.
Notre travail a t subdivis en quatre chapitres : le premier labore une prise de connaissance
gnrale sur le secteur des assurances et de leurs cadres rglementaires do on retient que la
comptabilit des oprations d'assurance dpasse le simple cadre de la comptabilit pour s'inscrire
dans le cadre plus gnral d'un systme d'information de l'entreprise, cette dernire doit constater
les faits qui affectent le patrimoine de l'entreprise et en dgager l'incidence globale, et en tant
qu'outil de gestion, renseigner sur la situation industrielle et technique et, partant, permettre
l'apprciation des quilibres fondamentaux de l'entreprise et mettre en vidence sa capacit faire
face ses engagements. Lassurance assure un double rle : un rle social, travers la protection
des patrimoines et des personnes et un rle conomique travers laccompagnement de lactivit et
le dveloppement de lpargne et linvestissement. Cependant La future entreprise d'assurance doit
remplir un certain nombre de conditions avant d'obtenir l'agrment d'effectuer des oprations d'assurances.
La demande d'agrment doit comprendre notamment un plan financier prvisionnel pour les trois premires
annes d'activit, tout en notant que les comptes financiers des assurances sont soumis lavis de
deux professionnels.

78
Le deuxime met notre disposition une analyse financire qui englobe dune part celle des
entreprises, et dautre part celle de lassurance do on retient que le diagnostic financier dune
assurance ncessite des rsultats techniques, subdiviser not tats financiers en assurance vie et non
vie, laborer un compte technique et non technique, un compte technique consolid, prendre en
considration les provisions et placements techniques qui constituent les principaux composantes
dune analyse financire au sein de lassurance, dterminer galement le ratio de sinistralit, le ratio
combin, et le coefficient dexploitation.

Par contre le troisime est sous forme dune introduction du dernier chapitre, il labore une
mthodologie de ltude de cas, en prenant en considration la recherche documentaire, et des
outils de collecte de linformation, de la disponibilit de linformation, des mcanismes utiliss pour
la ralisation dune tude de recherche saine et conforme.

Le quatrime englobe tout ce qui prcde, par une concrtisation travers des tats financiers
rcents (2015-2014-2013), de deux compagnies dassurances qui sont SAHAM-Assurance et
WAFA-Assurance, et une dernire section qui prsente une analyse comparative entre ces deux
derniers.

Tout en long de notre tude de recherche, on sest confronts des points qui sont dune part forts
et dautre part faibles, titre dexemple en ce qui concerne les faiblesses, la premire contrainte
pour SAHAM-Assurance tait la non disponibilit du rapport annuel pour lanne 2015, les tats
financiers ncessitaient beaucoup de temps car ils sont trs long et lexistence de plusieurs tableaux
vu que cest une analyse qui spcifique aux assurances, la complexit du secteur des assurances .
Passant aux forces, dont en premier lieu la disponibilit de linformation puisque les compagnies
dassurances sont cotes en bourse, en deuxime la disponibilit du plan comptable des assurances,
et du code des assurances.

Ce que nous recommandons au futur, cest la mise en place dun manuel de procdure relative
lanalyse financire dune assurance et approfondir les tudes dans ce secteur en terme des normes
IFRS

79
Annexe I : les tats financiers de WAFA-Assurance 2015-2014-2013

Bilan actif 2015-2014


31/12/2015 31/12/2014
Brut Amort./Pro Net Net
v.
ACTIF IMMOBILISE 28300 973 1 193 958 507 27 107 014 24 226 864 105
096 589
Immobilisation en non-valeurs 109185736 44534689 64651047 9594859
Frais prliminaires
Charges rpartir sur plusieurs exercices 109185736 44534689 64651047 9594859
Primes de remboursement des obligations
Immobilisations incorporelles 114160290 48975703 65184588 54789647
Immobilisation en recherche et dveloppement
Brevets, marques, droits et valeurs similaires 114160290 48975703 65184588 54789647
Fonds commercial
Autres immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles 371143143 157630401 213512743 225113989
Terrains 5305580 5305580 5305580
Constructions 58615522 32732474 25883048 42657653
Installations techniques, matriel et outillage 6286378 1692980 4593397 2345671
Matriel de transport 2544672 1827476 717196 903795
Mobilier, matriel de bureau et amnagements divers 166865040 121377470 45487570 45180391
Autres immobilisations corporelles 1497046 1497046 1497046
Immobilisations corporelles en cours 130028906 130028906 127223854
Immobilisations financires 2450118 2 140 000 2 447 978 863 902 061
729 729
Prts immobiliss
Autres crances financires 113862 113862 113862
Titres de participation
Autres titres immobiliss 245000486 2 140 000 2 447 864 863 788 199
7 867
Placements affects aux oprations dassurance 252563651 940 677 714 24 315 687 23 073 463 549
97 483
Placements immobiliers 689171719 167968747 521202972 490971487
Obligations, bons et titres de crances ngociables 939532912 53 000 000 9 342 329 8 177 727 554
0 120
Actions et parts sociales 139617507 711 758 058 13 249 992 12 532 738 994
71 713
Prts et effets assimils 794606350 7950908 786655441 1102601949
Dpts en comptes indisponibles 359155479 359155479 713164327
Placements affects aux contrats en units de compte 71540 71540 48020
Dpts auprs des cdantes
Autres placements 56280218 56280218 56211218
carts de conversion actif
Diminution de crances immobilises et des placements
Augmentation des dettes de financement et des
provisions techniques
ACTIF CIRCULANT (hors trsorerie) 591398049 678 349 224 5 235 631 5 089 174 247
3 269
Part des cessionnaires dans les provisions techniques 157458610 1574586105 1692733909
5
Provisions pour primes non acquises 165380678 165380678 165840754
Provisions pour sinistres payer 935106423 935106423 1062282284
Provisions des assurances vie 472055978 472055978 462899025
Autres provisions techniques 2043026 2043026 1711846
Crances de lactif circulant 388277829 677 532 168 3 205 246 3 147 496 297

80
4 126
Cessionnaires et comptes rattachs dbiteurs 73358468 73358468 91739919
Assurs, intermdiaires, cdants, coassureurs et 277133102 677 532 168 2 093 798 2 060 869 830
comptes rattachs dbiteurs 8 859

Personnel dbiteur 752808 752808 1520457


tat dbiteur 359487780 359487780 407518694
Comptes d'associs dbiteurs
Autres dbiteurs 244506770 244506770 202946234
Comptes de rgularisation-actif 433341440 433341440 382901163
Titres et valeurs de placement (non affects aux 456616094 817056 455799039 248944041
oprations dassurance)

carts de conversion -actif (lments circulants)


TRSORERIE 213866266 213866266 161231312
Trsorerie actif 213866266 213866266 161231312
Chques et valeurs encaisser 11848097 11848097 11628462
Banques, TGR, C.C.P. 202004433 202004433 149592690
Caisses, rgies davances et accrditifs 13737 13737 10159
TOTAL GNRAL 34428819 1 872 307 731 32 556 512 29 477 269 663
856 125

Bilan passif 2015-2014


Passif 31/12/2015 31/12/2014
FINANCEMENT PERMANENT 30556826873 27629046360
Capitaux propres 4900297374 4937062160
Capital social ou fonds dtablissement 350000000 350000000
dduire actionnaires, capital souscrit non appel
Capital appel, (dont vers.........)
Primes d'mission, de fusion, d'apport
carts de rvaluation
Rserve lgale 35000000 35000000
Autres rserves 576000000 576000000
Report nouveau (1) 3139562160 3136960729
Fonds social complmentaire
Rsultats nets en instance daffectation (1)
Rsultat net de l'exercice (1) 799735213 839101431
Capitaux propres assimils
Provisions rglementes
Dettes de financement 1601637020 1716393
Emprunts obligataires
Emprunts pour fonds dtablissement
Autres dettes de financement 1601637020 1716393
Provisions durables pour risques et charges
Provisions pour risques
Provisions pour charges
Provisions techniques brutes 24054892479 22690267807
Provisions pour primes non acquises 652770567 582754943
Provisions pour sinistres payer 7398305980 7409714454
Provisions des assurances vie 15263255796 13904023026
Provisions pour fluctuations de sinistralit 548716182 625129933
Provisions pour alas financiers
Provisions techniques des contrats en units de compte 63439 47826
Provisions pour participations aux bnfices 121901070 125488324

81
Provisions techniques sur placements 26137838 9729016
Autres provisions techniques 43741607 33380285
carts de conversion passif
Augmentation des crances immobilises et des placements
Diminution des dettes de financement et des provisions techniques
PASSIF CIRCULANT (hors trsorerie) 1999685252 1848065265
Dettes pour espces remises par les cessionnaires 164467608 192235535
Dettes pour espces remises par les cessionnaires 164467608 192235535
Dettes de passif circulant 1835217644 1655829730
Cessionnaires et comptes rattachs crditeurs 90174728 37689210
Assurs, intermdiaires, cdants, coassureurs et comptes rattachs crditeurs 618229353 462646864
Personnel crditeur 181036 73926
Organismes sociaux crditeurs 9573362 5158846
tat crditeur 264216619 286565794
Comptes d'associs crditeurs 107585 107346
Autres cranciers 383952533 349434143
Comptes de rgularisation-passif 468782428 514153601
Autres provisions pour risques et charges
carts de conversion -passif (lments circulants)
AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES
CARTS DE CONVERSION -PASSIF (LMENTS CIRCULANTS)
TRSORERIE 158039
Trsorerie-passif 158039
Crdits d'escompte
Crdits de trsorerie
Banques 158039
TOTAL GNRAL 32556512125 29477269663

COMPTE TECHNIQUE ASSURANCES VIE


Libell 31/12/2015 31/12/2014
Brut Cessions Net Net

1 Primes 3422427864 36294564 3386133299 298949833


3
Primes mises 3422427864 36294564 3386133299 298949833
3
2 Produits techniques dexploitation 36525363 36525363 35490954
Subventions dexploitation
Autres produits dexploitation 25679634 25679634 24336859
Reprises dexploitation, transferts de charges 10845729 10845729 11154095
3 Prestations et frais 3540796268 45980699 3494815569 307202581
7
Prestations et frais pays 2142727265 44638227 2098089038 193161252
9
Variation des provisions pour sinistres payer 28927718 -7814481 36742199 56149179
Variation des provisions des assurances-vie 1359232770 9156953 1350075817 102042621
6
Variation des provisions pour fluctuations de sinistralit 13461849 13461849 39781883
Variation des provisions pour alas financiers
Variation des provisions techniques des contrats en units de 15614 15614 47826
compte
Variation des provisions pour participation aux bnfices -3568947 -3568947 24008185
Variation des autres provisions techniques

82
4 Charges techniques dexploitation 307227025 307227025 261002022
Charges dacquisition des contrats 198009113 198009113 156802378
Achats consomms de matires et fournitures 2920387 2920387 2723244
Autres charges externes 37039700 37039700 34148103
Impts et taxes 5749033 5749033 5477376
Charges de personnel 45534887 45534887 44282430
Autres charges d'exploitation 786301 786301 849520
Dotations d'exploitation 17187603 17187603 16718972
5 Produits des placements affects aux oprations dassurance. 944116989 944116989
Revenus des placements 695095392 695095392 626463580
Gains de change
Produits des diffrences sur prix de remboursement 6010389 6010389 6047732
percevoir
Profits sur ralisation de placements 155134577 155134577 65451553
Ajustements de VARCUC (1)(plus-values non ralises)
Profits provenant de la rvaluation des placements
affects
Intrts et autres produits de placements 89731 89731 2140867
Reprises sur charges de placement; transferts de charges 87786900 87786900 59661250
6 Charges des placements affects aux oprations dassurance 241691331 241691331
Charges dintrts
Frais de gestion des placements 8101700 8101700 6073278
Pertes de change 21093
Amortissement des diffrences sur prix de remboursement 14222147 14222147 13830429
Pertes sur ralisation de placements 98591725 98591725 3997981
Pertes provenant de la rvaluation des placements affects
Ajustements de VARCUC(1) (moins-values non ralises)
Autres charges de placements
Dotations sur placement 120775759 120775759 19778680
RSULTAT TECHNIQUE VIE (1+2 - 3 - 4+5 - 6) 313355591 -9686135 323041726 408024969

COMPTE TECHNIQUE ASSURANCES NON-VIE


Libell 31/12/2015 31/12/2014
Brut Cessions Net Net

1 Primes 2914975527 474898982 2440076545 2590396274


Primes mises 2984991151 474438906 2510552245 2603032626
Variation des provisions pour primes non acquises 70015624 -460076 70475700 12636352
2 Produits techniques dexploitation 62456800 62456800 18016234
Subventions dexploitation
Autres produits dexploitation 24647442 24647442 -20868119
Reprises dexploitation, transferts de charges 37809358 37809358 38884354
3 Prestations et frais 1621834189 78783797 1543050392 1678304390
Prestations et frais pays 1741684659 197813997 1543870662 1445411864
Variation des provisions pour sinistres payer -40336192 -119361380 79025188 177424656
Variation des provisions pour fluctuations de sinistralit -89875600 -89875600 56382298
Variation des provisions pour alas financiers
Variation des provisions pour participations aux bnfices
Variation des autres provisions techniques 10361322 331180 10030142 -914428
Variation des provisions pour participation aux bnfices -3568947 -3568947 24008185
Variation des autres provisions techniques
4 Charges techniques dexploitation 801223719 801223719 804423122
Charges dacquisition des contrats 370545316 370545316 383613933
Achats consomms de matires et fournitures 10180779 10180779 9493517
Autres charges externes 129124308 129124308 119043895

83
Impts et taxes 20041737 20041737 19094711
Charges de personnel 158739425 158739425 154373228
Autres charges d'exploitation 2741127 2741127 2961515
Dotations d'exploitation 109851026 109851026 115842323
5 Produits des placements affects aux oprations 703964023 703964023 615025258
dassurance
Revenus des placements 410459420 410459420 439957529
Gains de change 925304 925304 498491
Produits des diffrences sur prix de remboursement 842719 842719 842719
percevoir
Profits sur ralisation de placements 275115651 275115651 80039239
Profits provenant de la rvaluation des placements
affects
Intrts et autres produits de placements
Reprises sur charges de placements; transferts de charges 16620928 16620928 93687280
Reprises sur charges de placement; transferts de charges 87786900 87786900 59661250
6 Charges des placements affects aux oprations 202035529 202035529 101480107
dassurance
Charges dintrts
Frais de gestion des placements 12107931 12107931 9894579
Pertes de change 31897 31897 15578
Amortissement des diffrences sur prix de remboursement 112879 112879 112879
Pertes sur ralisation de placements 11180000 11180000
Pertes provenant de la rvaluation des placements
affects
Autres charges de placements
Dotations sur placements 178602822 178602822 91457070
RSULTAT TECHNIQUE NON-VIE (1 +2 - 3 - 4 +5 1056302913 396115185 660187728 639230148
- 6)

COMPTE NON TECHNIQUE


Oprations
Libell Propres Concernant Totaux 31/12/2014
les exercices 31/12/2015
lexercice
prcdents

1 Produits non techniques courants 81014007 81014007 78836710

Produits dexploitation non techniques courants 5959576


Intrts et autres produits non techniques courants 64284950 64284950 48199765
Produits des diffrences sur prix de remboursement
percevoir
Autres produits non techniques courants 80000 80000 80000
Reprises non techniques, transferts de charges 16649057 16649057 24597370
2 Charges non techniques courantes 85199263 85199263 74241744
Charges dexploitation non techniques courantes 3119304 3119304 8650985
Charges financires non techniques courantes 67481237 67481237 7075314
Amortissement des diffrences sur prix de remboursement
Autres charges non techniques courantes
Dotations non techniques courantes 14598722 14598722 58515445
Rsultat non technique courant (1 - 2) -4185256 4594966
3 Produits non techniques non courants 449704 449704 240508
Produits des cessions d'immobilisations 3000
Subventions dquilibre
Profits provenant de la rvaluation des lments dactif
Autres produits non courants 449704 449704 237508

84
Reprises non courantes, transferts de charges
4 Charges non techniques non courantes 16867877 16867877 18024018
Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cdes 551772
Subventions accordes
Pertes provenant de la rvaluation des lments dactif
Autres charges non courantes 16867877 16867877 17472245
Dotations non courantes
Rsultat non technique non courant (3 - 4) -16418173 -17783510
RSULTAT NON TECHNIQUE (1 - 2 +3 - 4) -20603429 -13188544

COMPTE TECHNIQUE CONSOLID


Libell 31/12/2015 31/12/2014
Brut Cessions Net Net

1 Primes 6337403391 511193546 5826209844 5579894606


Primes mises 6407419015 510733470 5896685544 5592530958
Variation des provisions pour primes non acquises 70015624 -460076 70475700 12636352
2 Produits techniques dexploitation 98982164 98982164 53507188
Subventions dexploitation
Autres produits dexploitation 50327076 50327076 3468739
Reprises dexploitation, transferts de charges 48655088 48655088 50038449
3 Prestations et frais 5162630457 124764497 5037865961 4750330207
Prestations et frais pays 3884411924 242452225 3641959700 3377024392
Variation des provisions pour sinistres payer -11408474 -127175861 115767387 233573835
Variation des provisions des assurances-vie 1359232770 9156953 1350075817 1020426216
Variation des provisions pour fluctuations de sinistralit -76413751 -76413751 96164181
Variation des provisions pour alas financiers
Variation des provisions techniques des contrats en units de compte 15614 15614 47826
Variation des provisions pour participation aux bnfices -3568947 -3568947 24008185
Variation des autres provisions techniques 10361322 331180 10030142 -914428
4 Charges techniques dexploitation 1108450744 1108450744 1065425144
Charges dacquisition des contrats 568554429 568554429 540416310
Achats consomms de matires et fournitures 13101166 13101166 12216761
Autres charges externes 166164009 166164009 153191999
Impts et taxes 25790770 25790770 24572087
Charges de personnel 204274312 204274312 198655657
Autres charges d'exploitation 3527428 3527428 3811034
Dotations d'exploitation 127038630 127038630 132561295
5 Produits des placements affects aux oprations dassurance 1648081011 1648081011 1374790240
Revenus des placements 1105554812 1105554812 1066421109
Gains de change 925304 925304 498491
Produits des diffrences sur prix de remboursement percevoir 6853108 6853108 6890450
Profits sur ralisation de placements 430250228 430250228 145490793
Profits provenant de la rvaluation des placements affects
Intrts et autres produits de placements 89731 89731 2140867
Reprises sur charges de placements; transferts de charges 104407828 104407828 153348529
6 Charges des placements affects aux oprations dassurance 443726861 443726861 145181567

Charges dintrts
Frais de gestion des placements 20209631 20209631 15967857
Pertes de change 31897 31897 36671
Amortissement des diffrences sur prix de remboursement 14335027 14335027 13943308
Pertes sur ralisation de placements 109771725 109771725 3997981
Pertes provenant de la rvaluation des placements affects

85
Ajustements de VARCUC (1) (moins-values non ralises)
Autres charges de placements
Dotations sur placements 299378580 299378580 111235750
RSULTAT TECHNIQUE CONSOLID NON-VIE 1369658504 386429050 983229454 1047255116
(1 +2 - 3 - 4 +5 - 6)

RCAPITULATIF

Libell 31/12/2015 31/12/2014


I RSULTAT TECHNIQUE VIE 323041726 408024969
I RSULTAT TECHNIQUE NON-VIE 660187728 639230148
I
I RSULTAT NON TECHNIQUE -20603429 -13188544
I
I
I RSULTAT AVANT IMPTS 962626024 1034066573
V
V IMPTS SUR LES RSULTATS 162890811 194965142
V RSULTAT NET 799735213 839101431
I
TOTAL DES PRODUITS ASSURANCES VIE 4366775651 3784754268

TOTAL DES PRODUITS ASSURANCES NON-VIE 3206497368 3223437766


TOTAL DES PRODUITS NON TECHNIQUES 81463711 79077218
TOTAL DES PRODUITS 7654736731 7087269253
TOTAL DES CHARGES ASSURANCES VIE 4043733925 3376729300
TOTAL DES CHARGES ASSURANCES NON-VIE 2546309640 2584207619
TOTAL DES CHARGES NON TECHNIQUES 102067141 92265762
IMPTS SUR LES RSULTATS 162890811 194965142
TOTAL DES CHARGES 6855001517 6248167822
RSULTAT NET 799735213 839101431

TAT DES SOLDES DE GESTION


Exercice Exercice
prcdent
1 Primes acquises (1a 1b) 6337403391 6022888235
1 Primes mises 6407419015 6078534964
a
1 Variation des provisions pour primes non acquises 70015624 55646729
b
2 Variation des provisions mathmatiques (60311+60317 +6032 +6033 +60261 +60267) 1142 131 143 626 353 705
3 Ajustement VARCUC 15614 47826
4 Charges des prestations (4a +4b) 3619124150 3914045359
4 Prestations et frais pays (hors rubrique 9) 3883184833 3629578772
a
4 Variation des provisions pour prestations et diverses -264060683 284466587
b
A - Solde de souscription (Marge brute) (1 2- 3 -4) 1576132484 1482441346

5 Charges dacquisition 568554429 540416310


6 Autres charges techniques dexploitation 539896315 525008834
7 Produits techniques dexploitation 98982164 53507188

86
B - Charges dacquisition et de gestion nettes (5 +6 - 7) 1009468580 1011917956
C - Marge dexploitation (A B) 566663904 470523390

8 Produits nets des placements (73 63) (hors ajustement VARCUC) 1204354151 1229608672
9 Participations aux rsultats et charges des intrts crdits (60115,60316, 60266, 6071) 401359551 428222907
D - Solde financier (8 9) 802994600 801385766
E - Rsultat technique brut (C +D) 1369658504 1271909156

1 Part des rassureurs dans les primes acquises 511193546 442993629


0
1 Part des rassureurs dans les prestations payes 242452225 252554379
1
1 Part des rassureurs dans les provisions -117687728 -34214790
2
F - Solde de rassurance (11 +12 10) -386429050 -224654039
G - Rsultat technique net (E +F) 983229454 1047255116

1 Rsultat non technique courant -4185256 4594966


3
1 Rsultat non technique non courant -16418173 -17783510
4
H - Rsultat non technique (13 +14) -20603429 -13188544
I Rsultat avant impts (G +H) 962626024 1034066573

1 Impts sur les socits 162890811 194965142


5
J - Rsultat net (I 15) 799735213 839101431

1 C- Marge dexploitation nette de rassurance (C +F) 180234854 245869351


6

CAPACIT DAUTOFINANCEMENT (CAF) - AUTOFINANCEMENT

Exercice
Exercice Prcdent
1 Rsultat net de lexercice Bnfice + Perte - 799 735 213 839 101 431
2 + Dotations dexploitation (1) 127038630 132561295
3 + Dotations sur placements (1) 299378580 111235750
4 + Dotations non techniques courantes 14598722 58515445
5 Dotation non technique non courante
+
6 - Reprises dexploitation (2) 48655088 50038449
7 - Reprises sur placements (2) 104407828 153348529
8 - Reprises non techniques courantes 16649057 24597370
9 - Reprises non techniques non courantes (2) (3)

10 - Profits provenant de la rvaluation

11 + Pertes provenant de la rvaluation

12 - Produits des cessions dimmobilisations 3000


13 + Valeur nette damortissements des immobilisations cdes 551772
= CAPACIT DAUTOFINANCEMENT 1071039173 913978345

87
14 - Distribution de bnfices 836500000 315000000
= AUTOFINANCEMENT 234539173 598978345

Bilan Actif pour lanne 2013


ACTIF 31/12/2013 31/12/2012

Brut Amort./Prov Net Net


.
ACTIF IMMOBILIS 23 355 578 1 019 827 22 335 750 21 130 344
435,65 864,48 571,17 875,22
Immobilisation en non-valeurs 52 155 317,42 35 862 958,02 16 292 359,40 18 658 097,80
Frais prliminaires -
Charges rpartir sur plusieurs exercices 52 155 317,42 35 862 958,02 16 292 359,40 18 658 097,80
Primes de remboursement des obligations -
Immobilisations incorporelles 77 865 588,72 33 708 713,00 44 156 875,72 36 146 943,28
Immobilisation en recherche et dveloppement -
Brevets, marques, droits et valeurs similaires 77 865 588,72 33 708 713,00 44 156 875,72 36 146 943,28
Fonds commercial -
Autres immobilisations incorporelles - -
Immobilisations corporelles 242 597 006,03 128 419 866,46 114 177 139,57 84 015 585,57
Terrains -
Constructions 76 748 324,07 25 300 151,10 51 448 172,97 29 501 789,21
Installations techniques, matriel et outillage -
Matriel de transport 1 625 677,00 1 618 326,81 7 350,19 131 866,84
Mobilier, matriel de bureau et amnagements divers 147 614 512,27 101 501 388,55 46 113 123,72 44 105 137,25
Autres immobilisations corporelles 1 497 045,96 1 497 045,96 1 497 045,96
Immobilisations corporelles en cours 15 111 446,73 15 111 446,73 8 779 746,31
Immobilisations financires 553 841 653,06 15 870 082,50 537 971 570,56 399 234 606,77

Prts immobiliss -
Autres crances financires 55 113 861,52 55 113 861,52 54 549 173,92
Titres de participation -
Autres titres immobiliss 498 727 791,54 15 870 082,50 482 857 709,04 344 685 432,85
Placements affects aux oprations dassurance 22 429 118 805 966 244,50 21 623 152 20 592 289
870,42 625,92 641,80

Placements immobiliers 637 783 531,44 128 768 058,79 509 015 472,65 636 821 415,05
Obligations, bons et titres de crances ngociables 7 434 846 594,08 7 434 846 594,08 6 537 499 117,74
Actions et parts sociales 12 835 322 667 436 247,18 12 167 886 12 106 785
873,98 626,80 856,42
Prts et effets assimils 912 000 901,63 9 761 938,53 902 238 963,10 856 370 818,20
Dpts en comptes indisponibles 562 752 326,12 562 752 326,12 421 451 815,14
Placements affects aux contrats en units de compte - -
Dpts auprs des cdantes - -
Autres placements 46 412 643,17 46 412 643,17 33 360 619,25
carts de conversion actif -

Diminution de crances immobilises et des placements -


Augmentation des dettes de financement et des provisions -
techniques
ACTIF CIRCULANT (hors trsorerie) 5 549 559 817,63 587 753 537,82 4 961 806 279,81 4 153 282 236,16

88
Part des cessionnaires dans les provisions techniques 1 683 938 322,00 - 1 683 938 322,00 1 599 788 538,70

Provisions pour primes non acquises 122 830 377,00 122 830 377,00 139 222 512,00
Provisions pour sinistres payer 1 106 644 284,00 1 106 644 284,00 983 688 508,70
Provisions des assurances vie 452 647 890,00 452 647 890,00 474 790 270,00
Autres provisions techniques 1 815 771,00 1 815 771,00 2 087 248,00
Crances de lactif circulant 3 452 590 508,60 564 956 556,54 2 887 633 952,06 2 466 718 980,26
Cessionnaires et comptes rattachs dbiteurs 117 189 389,40 117 189 389,40 155 030 004,74
Assurs, intermdiaires, cdants, coassureurs et comptes rattachs 2 370 097 336,76 564 956 556,54 1 805 140 780,22 1 380 343 931,07
dbiteurs
Personnel dbiteur 16 686 727,72 16 686 727,72 1 200 689,88

tat dbiteur 360 706 370,37 360 706 370,37 412 345 187,87
Comptes d'associs dbiteurs - -
Autres dbiteurs 241 173 822,53 241 173 822,53 249 340 003,41
Comptes de rgularisation-actif 346 736 861,82 346 736 861,82 268 459 163,29
Titres et valeurs de placement (non affects aux oprations 413 030 987,03 22 796 981,28 390 234 005,75 86 774 717,20
dassurance)
carts de conversion -actif (lments circulants) -
TRSORERIE 266 790 288,50 - 266 790 288,50 305 510 962,48
Trsorerie-actif 266 790 288,50 - 266 790 288,50 305 510 962,48
Chques et valeurs encaisser 9 291 074,06 9 291 074,06 8 789 813,03
Banques, TGR, C.C.P. 257 433 643,45 - 257 433 643,45 296 598 403,98
Caisses, rgies davances et accrditifs 65 570,99 65 570,99 122 745,47
TOTAL GNRAL 29 171 928 1 607 581 27 564 347 25 589 138
541,78 402,30 139,48 073,86

Bilan passif pour lanne 2013


PASSIF 31/12/2013 31/12/2012

FINANCEMENT PERMANENT 25 711 958 624,86 23 972 798 674,07


Capitaux propres 4 412 960 729,43 3 913 201 424,48
Capital social ou fonds dtablissement 350 000 000,00 350 000 000,00
dduire : Actionnaires, capital souscrit non appel -
Capital appel, (dont vers..................................) -
Primes d'mission, de fusion, d'apport -
Ecarts de rvaluation -
Rserve lgale 35 000 000,00 35 000 000,00
Autres rserves 576 000 000,00 576 000 000,00
Report nouveau (1) 2 672 201 424,48 2 218 750 835,11
Fonds social complmentaire -
Rsultats nets en instance daffectation (1) -
Rsultat net de l'exercice (1) 779 759 304,95 733 450 589,37
Capitaux propres assimils -
Provisions rglementes -
Dettes de financement 1 716 392,92 1 716 392,92
Emprunts obligataires -
Emprunts pour fonds dtablissement -
Autres dettes de financement 1 716 392,92 1 716 392,92

89
Provisions durables pour risques et charges - -
Provisions pour risques -
Provisions pour charges -
Provisions techniques brutes 21 297 281 502,51 20 057 880 856,67
Provisions pour primes non acquises 527 108 214,00 498 221 787,00
Provisions pour sinistres payer 7 220 502 619,00 6 866 491 231,00
Provisions des assurances vie 12 873 345 675,41 12 089 600 398,41
Provisions pour fluctuations de sinistralit 528 965 751,79 428 777 945,79
Provisions pour alas financiers - -
Provisions techniques des contrats en units de compte -
Provisions pour participations aux bnfices 101 480 139,45 141 854 066,71
Provisions techniques sur placements 11 480 464,86 11 647 949,76
Autres provisions techniques 34 398 638,00 21 287 478,00
carts de conversion passif -
Augmentation des crances immobilises et des placements -
Diminution des dettes de financement et des provisions techniques -
PASSIF CIRCULANT (hors trsorerie) 1 850 424 208,52 1 616 144 882,78
Dettes pour espces remises par les cessionnaires 248 055 294,17 258 662 120,29
Dettes pour espces remises par les cessionnaires 248 055 294,17 258 662 120,29
Dettes de passif circulant 1 602 368 914,35 1 357 482 762,49
Cessionnaires et comptes rattachs crditeurs 61 051 865,10 66 060 713,19
Assurs, intermdiaires, cdants, coassureurs et comptes rattachs crditeurs 505 139 705,04 418 103 615,00
Personnel crditeur 30 244,50 9 450,50
Organismes sociaux crditeurs 8 851 430,88 7 031 721,77
tat crditeur 420 215 720,57 355 864 604,61
Comptes d'associs crditeurs 105 366,04 105 366,04
Autres cranciers 201 141 855,07 225 608 665,39
Comptes de rgularisation-passif 405 832 727,15 284 698 625,99
Autres provisions pour risques et charges -
carts de conversion -passif (lments circulants) -
TRSORERIE 1 964 306,10 194 517,01
Trsorerie-passif 1 964 306,10 194 517,01
Crdits d'escompte -
Crdits de trsorerie -
Banques 1 964 306,10 194 517,01
TOTAL GNRAL 27 564 347 139,48 25 589 138 073,86

COMPTE TECHNIQUE ASSURANCES VIE : 2013


Libell 31/12/2013 31/12/2012
Brut Cessions Net Net

1 Primes 2 818 607 790,78 108 547 577,86 2 710 060 212,92 2 908 082 993,98
Primes mises 2 818 607 790,78 108 547 577,86 2 710 060 212,92 2 908 082 993,98
2 Produits techniques dexploitation 28 602 841,06 28 602 841,06 23 613 864,02
Subventions dexploitation

90
Autres produits dexploitation 17 885 554,82 17 885 554,82 14 485 648,37
Reprises dexploitation, transferts de charges 10 717 286,24 10 717 286,24 9 128 215,65
3 Prestations et frais 2 798 365 764,15 112 317 331,45 2 686 048 432,70 2 807 665 653,06
Prestations et frais pays 2 035 114 957,41 140 913 033,45 1 894 201 923,96 2 259 174 279,62
Variation des provisions pour sinistres payer -32 986 848,00 -6 453 322,00 -26 533 526,00 -18 894 765,00
Variation des provisions des assurances vie 783 745 277,00 -22 142 380,00 805 887 657,00 637 721 717,00
Variation des provisions pour fluctuations de sinistralit 52 866 305,00 52 866 305,00 21 626 756,00
Variation des provisions pour alas financiers
Variation des provisions techniques des contrats en units de compte
Variation des provisions pour participation aux bnfices -40 373 927,26 -40 373 927,26 -91 962 334,56
Variation des autres provisions techniques
4 Charges techniques dexploitation 259 060 817,39 259 060 817,39 251 945 759,29
Charges dacquisition des contrats 161 545 097,97 161 545 097,97 158 770 946,73
Achats consomms de matires et fournitures 2 553 489,32 2 553 489,32 2 108 233,53
Autres charges externes 31 503 880,22 31 503 880,22 29 113 143,35
Impts et taxes 5 174 179,42 5 174 179,42 4 665 405,67
Charges de personnel 40 044 937,22 40 044 937,22 35 056 335,04
Autres charges d'exploitation 770 142,85 770 142,85 1 073 616,26
Dotations d'exploitation 17 469 090,40 17 469 090,40 21 158 078,71
5 Produits des placements affects aux oprations dassurance. 606 109 789,66 606 109 789,66 636 424 583,49
Revenus des placements 460 213 367,45 460 213 367,45 493 991 624,25
Gains de change
Produits des diffrences sur prix de remboursement percevoir
Profits sur ralisation de placements 132 131 571,51 132 131 571,51 110 575 231,36
Ajustements de VARCUC (1)(plus-values non ralises)
Profits provenant de la rvaluation des placements affects
Intrts et autres produits de placements
Reprises sur charges de placement ; Transferts de charges 13 764 850,70 13 764 850,70 31 857 727,88
6 Charges des placements affectes aux oprations dassurance 96 425 009,40 96 425 009,40 231 331 366,12
Charges dintrts
Frais de gestion des placements 7 305 452,45 7 305 452,45 8 410 675,59
Pertes de change
Amortissement des diffrences sur prix de remboursement 11 751 937,58 11 751 937,58 9 050 235,82
Pertes sur ralisation de placements 14 639 166,73 14 639 166,73 45 627 313,56
Pertes provenant de la rvaluation des placements affects
Ajustements de VARCUC(1) (moins-values non ralises)
Autres charges de placements
Dotations sur placement 62 728 452,64 62 728 452,64 168 243 141,15
RSULTAT TECHNIQUE VIE (1+2 - 3 - 4+5 - 6) 299 468 830,56 -3 769 753,59 303 238 584,15 277 178 663,02

COMPTE TECHNIQUE ASSURANCES NON VIE : 2013

91
Libell 31/12/2013 31/12/2012

Brut Cessions Net Net

1 Primes 2 890 335 433 712 449,04 2 456 622 2 271 516
440,52 991,48 541,81
Primes mises 2 919 221 417 320 314,04 2 501 901 2 308 436
867,52 553,48 792,81
Variation des provisions pour primes non acquises 28 886 427,00 -16 392 135,00 45 278 562,00 36 920 251,00
2 Produits techniques dexploitation 19 749 435,01 19 749 435,01 56 430 276,03
Subventions dexploitation
Autres produits dexploitation -17 612 156,95 -17 612 156,95 19 993 985,73
Reprises dexploitation, transferts de charges 37 361 591,96 37 361 591,96 36 436 290,30
3 Prestations et frais 1 799 537 237 481 177,55 1 562 056 1 486 121
835,74 658,19 586,17
Prestations et frais pays 1 352 106 108 343 557,03 1 243 763 1 111 347
938,52 381,49 527,87
Variation des provisions pour sinistres payer 386 998 236,00 129 409 097,52 257 589 138,48 344 749 391,52

Variation des provisions pour fluctuations de sinistralit 47 321 501,22 47 321 501,22 31 355 988,78

Variation des provisions pour alas financiers

Variation des provisions pour participations aux bnfices

Variation des autres provisions techniques 13 111 160,00 -271 477,00 13 382 637,00 -1 331 322,00

4 Charges techniques dexploitation 764 460 236,87 764 460 236,87 717 982 870,52

Charges dacquisition des contrats 373 866 527,87 373 866 527,87 346 065 219,88

Achats consomms de matires et fournitures 8 901 733,49 8 901 733,49 8 415 249,14

Autres charges externes 109 825 854,39 109 825 854,39 116 208 356,95

Impts et taxes 18 037 736,05 18 037 736,05 18 622 486,78

Charges de personnel 139 600 881,38 139 600 881,38 139 931 269,09

Autres charges d'exploitation 2 684 799,32 2 684 799,32 4 285 458,99

Dotations d'exploitation 111 542 704,36 111 542 704,36 84 454 829,69

5 Produits des placements affectes aux oprations dassurance 714 551 385,43 714 551 385,43 1 017 221
090,00

Revenus des placements 423 314 298,46 423 314 298,46 364 226 276,98

Gains de change 7 386,50 7 386,50 178 592,97

Produits des diffrences sur prix de remboursement percevoir

Profits sur ralisation de placements 210 823 883,44 210 823 883,44 567 342 653,99

Profits provenant de la rvaluation des placements affects

Intrts et autres produits de placements

92
Reprises sur charges de placements ; Transferts de charges 80 405 817,03 80 405 817,03 85 473 566,06

6 Charges des placements affectes aux oprations dassurance 68 786 404,06 68 786 404,06 404 260 566,07

Charges dintrts

Frais de gestion des placements 10 729 717,33 10 729 717,33 20 069 378,24

Pertes de change 47 336,94 47 336,94 33,45

Amortissement des diffrences sur prix de remboursement 112 879,48 112 879,48 112 879,48

Pertes sur ralisation de placements 6 547 350,55 6 547 350,55 78 896 505,98

Pertes provenant de la rvaluation des placements affects

Autres charges de placements 7 532,00

Dotations sur placements 51 349 119,76 51 349 119,76 305 174 236,91

RSULTAT TECHNIQUE Non Vie (1 + 2 - 3 - 4 + 5 - 6) 991 851 784,29 196 231 271,49 795 620 512,80 736 802 885,08

COMPTE NON TECHNIQUE : 2013


Oprations Tota
ux

Libell Propres Concernant les 31/12/2013 31/12/2012


lexercice Exercices
prcdents

1 Produits non techniques courants 234 293 221,69 234 293 221,69 75 565 348,74

Produits dexploitation non techniques courants

Intrts et autres produits non techniques courants 39 558 574,70 39 558 574,70 44 666 689,79

Produits des diffrences sur prix de remboursement


percevoir

Autres produits non techniques courants

Reprises non techniques, transferts de charges 194 734 646,99 194 734 646,99 30 898 658,95

2 Charges non techniques courantes 56 424 264,66 56 424 264,66 50 506 372,51

Charges dexploitation non techniques courantes 5 870 219,62 5 870 219,62 452 400,00

Charges financires non techniques courantes 25 527 313,08 25 527 313,08 33 510 181,17

Amortissement des diffrences sur prix de remboursement

Autres charges non techniques courantes 2 884 412,74

93
Dotations non techniques courantes 25 026 731,96 25 026 731,96 13 659 378,60

Rsultat non technique courant (1 - 2) 177 868 957,03 25 058 976,23

3 Produits non techniques non courants 79 500,82 79 500,82 43 565,04

Produits des cessions d'immobilisations 2 000,00 2 000,00 26 200,00

Subventions dquilibre

Profits provenant de la rvaluation des lments dactif

Autres produits non courants 77 500,82 77 500,82 17 365,04

Reprises non courantes, transferts de charges

4 Charges non techniques non courantes 191 929 694,85 191 929 694,85 31 870 130,01

Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cdes 36 425,00

Subventions accordes

Pertes provenant de la rvaluation des lments dactif 64 569,62

Autres charges non courantes 191 929 694,85 191 929 694,85 31 769 135,39

Dotations non courantes

Rsultat non technique non courant (3 - 4) -191 850 -31 826 564,97
194,03

RSULTAT NON TECHNIQUE (1 - 2 + 3 - 4) -13 981 237,00 -6 767 588,74

COMPTE TECHNIQUE CONSOLID : 2013


Libell 31/12/13 31/12/12

Brut Cessions Net Net

1 Primes 5 708 943 542 260 026,90 5 166 683 5 179 599
231,30 204,40 535,79

Primes mises 5 737 829 525 867 891,90 5 211 961 5 216 519
658,30 766,40 786,79

Variation des provisions pour primes non acquises 28 886 427,00 -16 392 135,00 45 278 562,00 36 920 251,00

2 Produits techniques dexploitation 48 352 276,07 48 352 276,07 80 044 140,05

Subventions dexploitation

Autres produits dexploitation 273 397,87 273 397,87 34 479 634,10

Reprises dexploitation, transferts de charges 48 078 878,20 48 078 878,20 45 564 505,95

94
3 Prestations et frais 4 597 903 349 798 509,00 4 248 105 4 293 787
599,89 090,89 239,23

Prestations et frais pays 3 387 221 249 256 590,48 3 137 965 3 370 521
895,93 305,45 807,49

Variation des provisions pour sinistres payer 354 011 388,00 122 955 775,52 231 055 612,48 325 854 626,52

Variation des provisions des assurances vie 783 745 277,00 -22 142 380,00 805 887 657,00 637 721 717,00

Variation des provisions pour fluctuations de sinistralit 100 187 806,22 100 187 806,22 52 982 744,78

Variation des provisions pour alas financiers

Variation des provisions techniques des contrats en units de compte

Variation des provisions pour participation aux bnfices -40 373 927,26 -40 373 927,26 -91 962 334,56

Variation des autres provisions techniques 13 111 160,00 -271 477,00 13 382 637,00 -1 331 322,00

4 Charges techniques dexploitation 1 023 521 1 023 521 969 928 629,81
054,26 054,26

Charges dacquisition des contrats 535 411 625,84 535 411 625,84 504 836 166,61

Achats consomms de matires et fournitures 11 455 222,81 11 455 222,81 10 523 482,67

Autres charges externes 141 329 734,61 141 329 734,61 145 321 500,30

Impts et taxes 23 211 915,47 23 211 915,47 23 287 892,45

Charges de personnel 179 645 818,60 179 645 818,60 174 987 604,13

Autres charges d'exploitation 3 454 942,17 3 454 942,17 5 359 075,25

Dotations d'exploitation 129 011 794,76 129 011 794,76 105 612 908,40

5 Produits des placements affectes aux oprations dassurance 1 320 661 1 320 661 1 653 645
175,08 175,08 673,49

Revenus des placements 883 527 665,90 883 527 665,90 858 217 901,23

Gains de change 7 386,50 7 386,50 178 592,97

Produits des diffrences sur prix de remboursement percevoir

Profits sur ralisation de placements 342 955 454,95 342 955 454,95 677 917 885,35

Profits provenant de la rvaluation des placements affects

Intrts et autres produits de placements

Reprises sur charges de placements ; Transferts de charges 94 170 667,73 94 170 667,73 117 331 293,94

6 Charges des placements affectes aux oprations dassurance 165 211 413,46 165 211 413,46 635 591 932,18

Charges dintrts

95
Frais de gestion des placements 18 035 169,78 18 035 169,78 28 480 053,83

Pertes de change 47 336,94 47 336,94 33,45

Amortissement des diffrences sur prix de remboursement 11 864 817,06 11 864 817,06 9 163 115,30

Pertes sur ralisation de placements 21 186 517,28 21 186 517,28 124 523 819,54

Pertes provenant de la rvaluation des placements affects

Ajustements de VARCUC(1) (moins-values non ralises)

Autres charges de placements 7 532,00

Dotations sur placements 114 077 572,40 114 077 572,40 473 417 378,06

RSULTAT TECHNIQUE CONSOLIDE NON VIE (1 + 2 - 3 - 4 + 5 1 291 320 192 461 517,90 1 098 859 1 013 981
- 6) 614,85 096,95 548,11

Rcapitulation
31/12/2013 31/12/2012

I RSULTAT TECHNIQUE VIE 303 238 584,15 277 178 663,02

I RSULTAT TECHNIQUE NON VIE 795 620 512,80 736 802 885,08
I

I RSULTAT NON TECHNIQUE -13 981 237,00 -6 767 588,74


I
I

I RSULTAT AVANT IMPTS 1 084 877 859,95 1 007 213 959,37


V

V IMPTS SUR LES RSULTATS 305 118 555,00 273 763 370,00

V RSULTAT NET 779 759 304,95 733 450 589,37


I

TOTAL DES PRODUITS ASSURANCES VIE 3 344 772 843,64 3 568 121 441,49

TOTAL DES PRODUITS ASSURANCES NON VIE 3 190 923 811,92 3 345 167 907,84

TOTAL DES PRODUITS NON TECHNIQUES 234 372 722,51 75 608 913,78

TOTAL DES PRODUITS 6 770 069 378,06 6 988 898 263,11

TOTAL DES CHARGES ASSURANCES VIE 3 041 534 259,49 3 290 942 778,46

96
TOTAL DES CHARGES ASSURANCES NON VIE 2 395 303 299,11 2 608 365 022,76

TOTAL DES CHARGES NON TECHNIQUES 248 353 959,51 82 376 502,52

IMPOTS SUR LES RSULTATS 305 118 555,00 273 763 370,00

TOTAL DES CHARGES 5 990 310 073,11 6 255 447 673,74

RSULTAT NET 779 759 304,95 733 450 589,37

TAT DES SOLDES DE GESTION : 2013


Exercice Exercice
Prcdent
1 Primes acquises (1a 1b) 5 708 943 231,30 5 683 210 160,16
1a Primes mises 5 737 829 658,30 5 727 959 447,16
1b Variation des provisions pour primes non acquises 28 886 427,00 44 749 287,00
2 Variation des provisions mathmatiques (60311+60317 + 6032 + 6033 + 415 177 805,00 578 529 762,00
60261+60267)
3 Ajustement VARCUC 0,00 0,00
4 Charges des prestations (4a 3 854 640 993,15 4 033 548 402,69
+ 4b)
4a Prestations et frais pays (hors rubrique 9) 3 387 221 895,93 3 670 092 321,91
4b Variation des provisions pour prestations et diverses 467 419 097,22 363 456 080,78
A - Solde de souscription (Marge brute) (1 2- 3 -4) 1 439 124 433,15 1 071 131 995,47
5 Charges dacquisition 535 411 625,84 504 836 166,61
6 Autres charges techniques dexploitation 488 109 428,42 465 092 463,20
7 Produits techniques 48 352 276,07 80 044 140,05
dexploitation
B - Charges dacquisition et de gestion nettes (5 + 6 - 7) 975 168 778,19 889 884 489,76
C - Marge dexploitation 463 955 654,96 181 247 505,71
(A B)
8 Produits nets des placements (73 63) (hors ajustement VARCUC) 1 155 449 761,63 1 018 053 741,31
9 Participations aux rsultats et charges des intrts crdits (60115,60316, 328 084 801,74 -41 763 622,56
60266, 6071)
D - Solde financier (8 9) 827 364 959,89 1 059 817 363,87
E - Rsultat technique brut 1 291 320 614,85 1 241 064 869,58
(C + D)
10 Part des rassureurs dans les primes acquises 542 260 026,90 503 610 624,37
11 Part des rassureurs dans les prestations payes 249 256 590,48 299 570 514,42
12 Part des rassureurs dans les 100 541 918,52 -23 043 211,52
provisions
F - Solde de rassurance (11 -192 461 517,90 -227 083 321,47
+ 12 10)
G - Rsultat technique net 1 098 859 096,95 1 013 981 548,11
(E + F)

97
13 Rsultat non technique 177 868 957,03 25 058 976,23
courant
14 Rsultat non technique non -191 850 194,03 -31 826 564,97
courant
H - Rsultat non technique -13 981 237,00 -6 767 588,74
(13 + 14)
I Rsultat avant impts 1 084 877 859,95 1 007 213 959,37
(G + H)
15 Impts sur les socits 305 118 555,00 273 763 370,00
J - Rsultat net (I 15) 779 759 304,95 733 450 589,37

C - Marge dexploitation nette de rassurance (C + F) 271 494 137,06 -45 835 815,76

CAPACIT DAUTOFINANCEMENT (CAF) AUTOFINANCEMENT

Exercice Exercice
Prcdent

1 Rsultat net de Bnfice + 779 759 304,95 733 450 589,37


lexercice
Perte -

2 + Dotations 129 011 794,76 105 612 908,40


dexploitation (1)

3 + Dotations sur 114 077 572,40 473 417 378,06


placements (1)

4 + Dotations non techniques courantes 25 026 731,96 13 659 378,60

5 + Dotations non techniques non courantes 0,00

6 - Reprises 48 078 878,20 45 564 505,95


dexploitation (2)

7 - Reprises sur 94 170 667,73 117 331 293,94


placements (2)

8 - Reprises non techniques courantes 194 734 646,99 30 898 658,95

= - Reprises non techniques non courantes (2) (3) 0,00


=
9

10 - Profits provenant de la rvaluation

11 + Pertes provenant de la rvaluation

12 - Produits des cessions dimmobilisations 2 000,00 26 200,00

13 + Valeur nette damortissements des immobilisations cdes 0,00 36 425,00

= CAPACIT DAUTOFINANCEMENT 710 889 211,15 1 132 356 020,59

14 - Distribution de 280 000 000,00 280 000 000,00


bnfices

98
= AUTOFINANCE 430 889 211,15 852 356 020,59
MENT

TABLEAU DE FINANCEMENT DE LEXERCICE : 2013


MASSES Exercice Exercice prcdent Variations (a-b)

(a) (b) emplois (c) ressources (d)

1 Financement permanent (moins rubrique 16) 4 414 677 122,35 3 914 917 817,40 499 759 304,96

2 Moins Actif immobilis (moins rubrique 26) 712 597 945,25 538 055 233,42 174 542 711,83

3 = Fonds de roulement fonctionnel (1-2) (A) 3 702 079 177,10 3 376 862 583,98 325 216 593,13

4 Provisions techniques nettes de cessions (16 32) 19 613 343 180,51 18 458 092 317,97 1 155 250 862,54

5 Placements moins dpts des rassureurs (26 42) 21 375 097 331,75 20 333 627 521,51 1 041 469 810,24

6 = Besoin en couverture (4 (B) -1 761 754 151,24 -1 875 535 203,54 113 781 052,30
5)

7 Actif circulant (moins rubrique 32) 3 277 867 957,81 2 553 493 697,46 724 374 260,35

99
8 Moins Passif circulant (moins rubrique 42) 1 602 368 914,35 1 357 482 762,49 244 886 151,86

9 = Besoin de financement (C) 1 675 499 043,46 1 196 010 934,97 479 488 108,49
(7-8)

1 Trsorerie nette (actif - passif) = (A+ B - C) 264 825 982,40 305 316 445,47 40 490 463,06
0

100
Annexe II : les tats financiers de SAHAM-Assurance 2015-2014-2013
Bilan actif clos au 31/12/2015
BILAN (en MAD)

EXERCICE EXERCICE
ACTIF Brut Amortissements Net PRECEDENT
Immobilisations en non valeurs (A) 9 623 550,16 5 827 601,85 3 795 948,31 5 682 408,35
Frais prliminaires
Charges rpartir sur plusieurs exercices 9 623 550,16 5 827 601,85 3 795 948,31 5 682 408,35
Primes de remboursement des obligations
Immobilisations incorporelles (B) 26 877 878,99 11 739 371,03 15 138 507,96 7 877 286,41
Immobilisations en Recherche et Dev.
Brevets, marques, droits et valeurs similaires 13 947 462,40 11 739 371,03 2 208 091,37 2 375 263,76
Fonds commercial
Autres immobilisations incorporelles 12 930 416,59 12 930 416,59 5 502 022,65
Immobilisations corporelles [C] 77 554 868,06 39 886 943,15 37 667 924,91 40 418 304,84
C
T Terrains 10 000 000,00 10 000 000,00 10 000 000,00

Constructions 12 845 426,50 3 907 150,59 8 938 275,91 9 580 547,24


F
I Installations techniques, matriel et outillage 1 848 088,90 1 498 321,54 349 767,36 294 728,65
M Matriel de transport 56 639,03 45 471,09 11 167,94 17 550,94
M
Mobilier de bureau, Amnagement divers 45 796 088,66 34 435 999,93 11 360 088,73 13 620 554,94
O
B Autres immobilisations corporelles 4 923,07 4 923,07 4 923,07
I
L Immobilisations corporelles en cours 7 003 701,90 7 003 701,90 6 900 000,00
Immobilisations financires (D) 51 131 927,24 7 784 888,02 43 347 039,22 16 074 025,86
S
E Prts immobiliss 99 329,24 99 329,24 85 491,64

Autres crances financires 32 598,00 32 598,00 32 598,00


Titres de participation 51 000 000,00 7 784 888,02 43 215 111,98 15 955 936,22
Autres titres immobiliss
Ecarts de conversion actif (E)
Diminution des crances immobilises
Augmentation des dettes financires
TOTAL I (A+B+C+D+E) 165 188 224,45 65 238 804,05 99 949 420,40 70 052 025,46
Stocks [F]
Marchandises
Matires et fournitures consommables
Produits en cours
A Produits intermdiaires et produits rsiduels
C Produits finis
T
I Crances de lactif circulant (G) 14 462 614,42 14 462 614,42 11 400 966,17
F
Fournis. dbiteurs, avances et acomptes

Clients et comptes rattachs 9 509 697,37 9 509 697,37 5 219 402,68


I
R Personnel
C
Etat 1 189 651,80 1 189 651,80 2 628 200,00

101
U
L
Comptes d'associs
A
N Autres dbiteurs
Comptes de rgularisation Actif 3 763 265,25 3 763 265,25 3 553 363,49
Titres valeurs de placement (H) 621 205 361,28 621 205 361,28 608 300 000,17
Ecarts de conversion actif (lments circulants) 324,72 324,72 34 390,16
(I)
TOTAL II (F+G+H+I) 635 668 300,42 635 668 300,42 619 735 356,50
T Trsorerie-Actif 5 804 495,76 5 804 495,76 3 340 118,28
R Chques et valeurs encaisser
E
S Banques, T.G et C.C.P 5 802 440,81 5 802 440,81 3 333 390,59
O
R Caisse, Rgie d'avances et accrditifs 2 054,95 2 054,95 6 727,69
E
R TOTAL III 5 804 495,76 5 804 495,76 3 340 118,28
E TOTAL GENERAL I+II+III 806 661 020,63 65 238 804,05 741 422 216,58 693 127 500,24

Bilan passif clos au 31/12/2015


BILAN (en MAD)

PASSIF EXERCICE EXERCICE PRECEDENT

Capitaux propres
Capital social ou personnel (1) 19 020 800,00 19 020 800,00
Moins : actionnaires, capital souscrit non appel
Capital appel 19 020 800,00 19 020 800,00
F Dont vers 19 020 800,00 19 020 800,00

Prime d'mission, de fusion, d'apport 2 045 475,00 2 045 475,00


I
N Ecarts de rvaluation
Rserve lgale 1 902 080,00 1 902 080,00
N
C Autres rserves 584 183 500,56 584 183 500,56
Report nouveau (2) 53 578 507,74 46 114 145,58
M
E Rsultats nets en instance d'affectation (2)
Rsultat net de l'exercice (2) 31 936 003,75 10 317 482,16
T
Total des capitaux propres (A) 692 666 367,05 663 583 483,30
Capitaux propres assimils (B) 4 535 288,56 4 516 871,72
E
R Subvention d'investissement
Provisions rglementes 4 535 288,56 4 516 871,72
A
N Dettes de financement (C)
Emprunts obligataires
N
Autres dettes de financements

Provision durable pour risque et charge (D)


Provision pour risque

102
Provision pour charge
Ecart de conversion passif (E)
Augmentation des crances immobilises
Diminution des dettes de financement
TOTAL I (A+B+C+D+E) 697 201 655,61 668 100 355,02
P Dettes du passif circulant (F) 44 190 942,73 24 988 417,69
A Fournisseurs et comptes rattachs 11 750 452,57 6 421 312,72
Clients crditeurs, avances et acomptes
S
Personnel 6 966 036,21 5 940 725,23
I
Organismes sociaux 3 097 356,75 2 708 655,35

C Etat 13 238 329,73 2 410 794,01

C Autres cranciers 9 138 767,47 7 506 930,38


Autres provisions pour risques
A 324,72 34 390,16
et charges (G)
N
T Ecarts de conversion passif 29 293,52 4 337,37
(Elments circulants) (H)

T TOTAL II (F+G+H) 44 220 560,97 25 027 145,22


TOTAL GENERAL I+II+III 741 422 216,58 693 127 500,24

Compte de produit et charge CPC : compte technique assurance vie


EXERCICE
EXERCICE PRECEDENT
LIBELLE

Brut Cession 2 Net 1+2=3 Net 4

1 PRIMES 362 763 654,80 18 816 979,97 343 946 674,83 347 666 729,08

Primes mises 362 763 654,80 18 816 979,97 343 946 674,83 347 666 729,08

2 PRODUITS TECHNIQUES 24 009 395,69 24 009 395,69


D'EXPLOITATION

Subventions d'exploitation
Autres produits d'exploitation 3 962 348,76 3 962 348,76

Reprises d'exploitation; transferts de 20 047 046,93 20 047 046,93


charges

3 PRESTATIONS ET FRAIS 447 116 870,18 11 403 104,48 435 713 765,70 438 646 814,43

Prestations et frais pays 523 601 910,30 53 474 018,68 470 127 891,62 899 948 722,00

Variation des provisions pour -68 794 266,81 -13 798 140,37 -54 996 126,44 -407 033 331,35
sinistres payer

103
Variation des provisions des -91 271 720,13 -28 272 773,83 -62 998 946,30 -50 163 075,44
assurances-vie
Variation des provisions pour 29 126 192,82 29 126 192,82 12 437 010,50
fluctuations de sinistralit
Variation des provisions pour alas
financiers
Variation des provisions pour 54 454 754,00 54 454 754,00 -16 542 511,28
participation aux bnfices
Variation des autres provisions
techniques
4 CHARGES TECHNIQUES 87 635 009,95 87 635 009,95 74 861 242,34
D'EXPLOITATION
Charges d'acquisition des contrats 19 029 347,62 19 029 347,62 20 335 324,61
Achats consomms de matires et 4 286 152,35 4 286 152,35 4 743 783,54
fournitures
Autres charges externes 16 114 180,52 16 114 180,52 16 407 646,90
Impts et taxes 1 866 240,17 1 866 240,17 1 837 489,56
Charges de personnel 20 218 243,17 20 218 243,17 19 455 215,53
Autres charges d'exploitation 15 189 405,02 15 189 405,02
Dotations d'exploitation 10 931 441,10 10 931 441,10 12 081 782,20
5 PRODUITS DES PLACEMENTS 416 889 100,37 416 889 100,37 323 842 892,67
AFFECTES AUX OPERATIONS
D'ASSURANCE

Revenus des placements 106 734 052,38 106 734 052,38 125 332 697,24
Gains de change
Produits des diff. s/prix de 189 024,74 189 024,74 1 254 840,27
remboursement percevoir
Profits sur ralisation de placements 183 169 471,33 183 169 471,33 130 316 759,79
Profits provenant de la rvaluation
des placements affects
Intrts et autres produits de 4 466 119,00 4 466 119,00 4 499 488,77

placements
Reprises sur charges de placements; 122 330 432,92 122 330 432,92 62 439 106,60
trsferts de charges
6 CHARGES DES PLACEMENTS 197 209 305,55 197 209 305,55 114 142 516,88
AFFECTES AUX OPERATIONS
Charges d'intrts
D'ASSURANCE
Frais de gestion des placements 8 760 522,49 8 760 522,49 9 584 168,43
Pertes de change
Amortissement des diffrences s/prix 2 522 872,80 2 522 872,80 7 177 686,31
de remboursement
Pertes sur ralisation de placements 11 734 765,08 11 734 765,08 29 738 459,36
Pertes provenant de la rvaluation
des placements affects
Autres charges de placements
Dotations sur placements 174 191 145,18 174 191 145,18 67 642 202,78

RSULTAT 71 700 965,18 7 413 875,49 64 287 089,69 44 59


TECHNIQUE VIE 048,10
(1+23 4+56)

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (CPC) : Compte Technique Assurances Exerc

Non-Vie
EXERCICE
LIBELLE PRECEDENT
LIBELLE Brut 1 Cessions 2 Net 3=1-2 Net 4

104
1 PRIMES 3 385 583 611,86 399 331 438,71 2 986 252 173,15 2 932 468 124,91

Primes mises 3 410 271 209,07 391 710 512,38 3 018 560 696,69 2 926 978 564,21

Variation des provisions pour 24 687 597,21 -7 620 926,33 32 308 523,54 -5 489 560,70
primes non acquises
2 PRODUITS TECHNIQUES 142 874 329,32 142 874 329,32 87 104 355,36
D'EXPLOITATION
Subventions d'exploitation
Autres produits d'exploitation 24 103 621,63 24 103 621,63 26 826 928,87
Reprises d'exploitation; transferts de 118 770 707,69 118 770 707,69 60 277 426,49
charges
3 PRESTATIONS ET FRAIS 2 160 661 290,21 203 290 770,72 1 957 370 519,49 1 915 473 302,46

Prestations et frais pays 2 136 547 449,33 238 639 348,67 1 897 908 100,66 1 659 581 436,10
Variation des provisions pour -8 883 927,07 -34 140 712,40 25 256 785,33 223 403 117,01
sinistres payer
Variation des provisions pour 45 990 465,53 45 990 465,53 38 113 568,27
fluctuations de sinistralit
Variation des provisions pour
alas financiers
Variation des provisions pour 1 500 000,00
participat. aux bnfices

Variation des autres -12 992 697,58 -1 207 865,55 -11 784 832,03 -7 124 818,92
provisions techniques
4 CHARGES TECHNIQUES 1 021 479 153,13 1 021 479 153,13 947 494 444,90
D'EXPLOITATION
Charges d'acquisition des contrats 391 477 893,49 391 477 893,49 373 693 044,28
Achats consomms de matires et 39 359 453,52 39 359 453,52 43 341 284,71
fournitures
Autres charges externes 147 975 453,80 147 975 453,80 149 907 449,74
Impts et taxes 17 137 560,16 17 137 560,16 16 788 109,57
Charges de personnel 185 662 789,87 185 662 789,87 177 751 372,05
Autres charges d'exploitation 139 483 301,57 139 483 301,57 75 628 729,60
Dotations d'exploitation 100 382 700,72 100 382 700,72 110 384 454,95
5 PRODUITS DES PLACEMENTS 760 354 142,89 760 354 142,89 568 457 325,73
AFFECTES AUX OPERATIONS
D'ASSURANCE

Revenus des placements 237 222 237,77 237 222 237,77 230 753 414,64
Gains de change
Produits des diff. s/prix de 529 197,58 529 197,58 1 979 386,47
remboursement percevoir
Profits sur ralisation de placements 134 129 272,45 134 129 272,45 123 063 100,51
Profits provenant de la rvaluation
des placements affects
Intrts et autres produits de 52 007 276,72 52 007 276,72 47 493 184,30
placements
Reprises sur charges de placements;
336 466 158,37 336 466 158,37 165 168 239,81
trsfts de charges
6 CHARGES DES PLACEMENTS 553 274 213,67 553 274 213,67 316 186 791,22
AFFECTES AUX OPERATIONS
D'ASSURANCE

Charges d'intrts
Frais de gestion des placements 57 309 360,54 57 309 360,54 57 323 764,98

105
Pertes de change
Amortissement des diffrences s/prix 632 768,40 632 768,40 3 529 152,44
de remboursement
Pertes sur ralisation de placements 76 402 000,43 76 402 000,43 53 149 762,94
Pertes provenant de la rvaluation
des placements affects
Autres charges de placements
Dotations sur placements 418 930 084,30 418 930 084,30 202 184 110,86

RSULTAT TECHNIQUE NON-VIE 553 397 427,06 196 040 667,99 357 356 759,07 408 875 267,42
(1+23 4+56)

Capacit dautofinancement : CAF


1 Rsultat net de l'exercice =

BENEFICE
( 340 029 529,71 321 239 081,94
PERTE
+
2 + Dotations d'exploitation (1 46 870 801,80 52 711 907,30
) )
3 + Dotations sur placements (1 593 121 229,48 269 826 313,64
)
4 + Dotations non techniques courantes (1 28 024 659,21 61 087 401,05
) (
5 + Dotations non techniques non courantes (1
)
6 Reprises d'exploitation; transferts de (2
charges ) )
7 Reprises sur placements (2 458 796 591,29 227 607 346,41
)
8 Reprises non techniques courantes (2 39 535 470,03
)
9 Reprises non techniques non courantes (2)
(3)
1 Profits provenant de la rvaluation
0
1 + Pertes provenant de la rvaluation
1
1 Produits des cessions 480 500,00
2 d'immobilisations
1 + Valeurs nettes d'amortissements des 12 862,45 175 393,80
3 immobilisations cdes.
I = CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT 509 246 521,33 477 432 751,32
(C.A.F.)
1 Distributions de bnfices 148 207 464,00 139 973 716,00
4
I = AUTOFINANCEMENT 361 039 057,33 337 459 035,32
I
Compte technique assurance vie & non vie : 2015

EXERCICE
EXERCICE PRECEDENT
LIBELLE
Brut 1 Cessions Net 3=1-2 Net 4
2

1 PRIMES 3 748 347 266,66 418 148 418,68 3 330 198 847,98 3 280 134 853,99

106
Primes mises 3 773 034 863,87 410 527 492,35 3 362 507 371,52 3 274 645 293,29
Variation des provisions pour 24 687 597,21 -7 620 926,33 32 308 523,54 -5 489 560,70
primes non acquises
2 PRODUITS TECHNIQUES 166 883 725,01 166 883 725,01 87 104 355,36
D'EXPLOITATION

Subventions d'exploitation
Autres produits d'exploitation 28 065 970,39 28 065 970,39 26 826 928,87
Reprises d'exploitation; transferts de 138 817 754,62 138 817 754,62 60 277 426,49
charges
3 PRESTATIONS ET FRAIS 2 607 778 160,39 214 693 875,20 2 393 084 285,19 2 354 120 116,89

Prestations et frais pays 2 660 149 359,63 292 113 367,35 2 368 035 992,28 2 559 530 158,10
Variation des provisions pour -77 678 193,88 -47 938 852,77 -29 739 341,11 -183 630 214,34
sinistres payer
Variation des provisions des -91 271 720,13 -28 272 773,83 -62 998 946,30 -50 163 075,44
assurances-vie
Variation des provisions pour 75 116 658,35 75 116 658,35 50 550 578,77
fluctuations de sinistralit
Variation des provisions pour
alas financiers
Variation des provisions pour 54 454 754,00 54 454 754,00 -15 042 511,28
participation aux bnfices
Variation des autres -12 992 697,58 -1 207 865,55 -11 784 832,03 -7 124 818,92
provisions techniques
4 CHARGES TECHNIQUES 1 109 114 163,08 1 109 114 163,08 1 022 355 687,24
D'EXPLOITATION
Charges d'acquisition des contrats 410 507 241,11 410 507 241,11 394 028 368,89
Achats consomms de matires et 43 645 605,87 43 645 605,87 48 085 068,25
fournitures
Autres charges externes 164 089 634,32 164 089 634,32 166 315 096,64
Impts et taxes 19 003 800,33 19 003 800,33 18 625 599,13
Charges de personnel 205 881 033,04 205 881 033,04 197 206 587,58
Autres charges d'exploitation 154 672 706,59 154 672 706,59 75 628 729,60
Dotations d'exploitation 111 314 141,82 111 314 141,82 122 466 237,15
5 PRODUITS DES PLACEMENTS 1 177 243 243,26 1 177 243 243,26 892 300 218,40
AFFECTES AUX OPERATIONS
D'ASSURANCE
Revenus des placements 343 956 290,15 343 956 290,15 356 086 111,88
Gains de change
Produits des diff. s/prix de 718 222,32 718 222,32 3 234 226,74
remboursement percevoir
Profits sur ralisation de placements 317 298 743,78 317 298 743,78 253 379 860,30
Profits provenant de la rvaluation
des placements affects
Intrts et autres produits de 56 473 395,72 56 473 395,72 51 992 673,07
placements
Reprises sur charges de placements; 458 796 591,29 458 796 591,29 227 607 346,41
trsferts de charges
6 CHARGES DES PLACEMENTS 750 483 519,22 750 483 519,22 430 329 308,10
AFFECTES AUX OPERATIONS
Charges d'intrts
D'ASSURANCE
Frais de gestion des placements 66 069 883,03 66 069 883,03 66 907 933,41
Pertes de change
Amortissement des diffrences 3 155 641,20 3 155 641,20 10 706 838,75
s/prix de remboursement
Pertes sur ralisation de placements 88 136 765,51 88 136 765,51 82 888 222,30

107
Pertes provenant de la rvaluation
des placements affects
Autres charges de placements
Dotations sur placements 593 121 229,48 593 121 229,48 269 826 313,64

RSULTAT 625 098 392,24 203 454 543,48 421 643 848,76 452 734 315,52
TECHNIQUE VIE+NON
VIE (1+23 4+56)

Compte de produit et charge : rcapitulation


Designation Exercise Exercise precedent

DESIGNATION
RESULTAT TECHNIQUE VIE Exercice
64 287 089,69 Exercice
43 prcdent
859 048,10

RESULTAT TECHNIQUE NON VIE 357 356 759,07 408 875 267,42
RESULTAT NON TECHNIQUE 52 569 266,95 -5 163 894,58
RESULTAT AVANT IMPOTS 474 213 115,71 447 570 420,94
IMPOTS SUR LES RESULTATS 134 183 586,00 126 331 339,00

IV RESULTAT NET 340 029 529,71 321 239 081,94


TOTAL DES PRODUITS ASSURANCES VIE 784 845 170,89 671 509 621,75

TOTAL DES PRODUITS ASSURANCES NON VIE 3 889 480 645,36 3 588 029 806,00
TOTAL DES PRODUITS NON TECHNIQUES 114 404 882,29 83 123 820,26
TOTAL DES PRODUITS 4 788 730 698,54 4 342 663 248,01
TOTAL DES CHARGES ASSURANCES VIE 720 558 081,20 627 650 573,65
TOTAL DES CHARGES ASSURANCES NON VIE 3 532 123 886,29 3 179 154 538,58
TOTAL DES CHARGES NON TECHNIQUES 61 835 615,34 88 287 714,84
IMPOTS SUR LES RESULTATS 134 183 586,00 126 331 339,00
TOTAL DES CHARGES 4 448 701 168,83 4 021 424 166,07
RESULTAT NET 340 029 529,71 321 239 081,94

TABLEAU DE FINANCEMENT DE LEXERCICE

Exercice 2015 Exercice 2014 Variations a b


MASSES Emplois c Ressources
d
a b

1 Financement Permanent (moins 4 329 145 4 137 323 875,14 191 822 065,71
rubrique 16) 940,85
2 Moins actif immobilis (moins 1 856 966 1 877 029 293,05 20 062 987,26
rubrique 26) 305,79
3 = FONDS DE ROULEMENT 2 472 179 2 260 294 582,09 211 885 052,97
FONCTIONNEL (1 2) (A) 635,06
4 Provisions techniques nettes de 10 841 908 10 888 774 46 866 026,24
cessions (16 32) 293,27 319,51
5 Placements moins dpts des 11 703 021 11 763 838 60 817 283,44
rassureurs (26 42) 223,22 506,66

6 = BESOIN EN COUVERTURE (4 -861 112 929,95 -875 064 187,15 13 951 257,20
5) (B)
7 Actif circulant (moins rubrique 32) 3 423 102 3 348 142 535,30 74 959 832,61
367,91
8 Passif circulant (moins rubrique 42) 1 663 702 1 935 987 126,68 272 284 360,72
765,96

108
9 = BESOIN DE FINANCEMENT (7 1 759 399 1 412 155 408,62 347 244 193,33
8) (C) 601,95

10 TRESORERIE NETTE (ACTIF -148 332 896,84 -26 925 013,68 121 407 883,16
PASSIF) = (A + B C)

TABLEAU DES PLACEMENTS AFFECTS ET NON AFFECTS AUX OPRATIONS


DASSURANCE
Valeur Plus ou moins value
ELEMEN Valeur brute Valeur nette de ralisation (1) latente
Terrains (2311,TS DE2316, 2611)
2312, 551 906 809,67 551 906 809,67 650 313 939,25 98 407 129,58
L'ACTIF
Constructions (2313, 2321, 2323, 2325, 756 383 216,09 507 995 194,08 891 249 283,80 383 254 089,72
2327, 2612)
Parts et actions de socits 1 319 542 1 319 542 038,95 1 319 542 038,95
immobilires (2613) 038,95
Autres placements immobiliers (2318,

2328, 2618)
Placements immobiliers en cours 153 858 823,43 153 858 823,43 163 185 823,43 9 327 000,00
(2392, 2619)

TOTAL DES PLACEMENTS 2 781 690 888,14 2 533 302 866,13 3 024 291 085,43 490 988 219,30
IMMOBILIERS
Obligations de l'Etat (26211, 26221) 417 416 602,71 413 385 876,68 440 276 149,43 26 890 272,75

Bons d Trsor (26213, 26223)


Obligations garanties par l'Etat 228 540 000,00 226 333 134,91 241 055 843,34 14 722 708,43
(26215, 26225)
Titres hypothcaires (2623)
(Obligations)
Titres de crances ngociables (2624) 50 000 000,00 50 000 000,00 51 686 000,00 1 686 000,00

Autres obligations et bons ((26218, 1 458 720 1 444 634 223,28 1 538 606 007,23 93 971 783,95
26228, 2481, 3504, 3506, 3508) 153,88
TOTAL OBLIGATIONS, BONS & 2 154 676 756,59 2 134 353 234,87 2 271 624 000,00 137 270 765,13
TITRES DE CREANCES
NEGOCIABLES
Titres de particpation (2510, 2631) 1 325 885 1 272 798 937,60 1 599 900 360,00 327 101 422,40
372,48
Actions cotes (2632) 1 987 658 1 987 658 141,43 1 659 064 447,82 -328 593 693,61
141,43
OPCVM Obligations (2634) 1 115 031 1 115 031 311,93 1 129 855 479,46 14 824 167,53
311,93
OPCVM Actions (2635) 2 031 384 2 031 384 579,11 2 058 391 520,54 27 006 941,43
579,11
OPCVM Divers (2636) destins aux 34 009 496,57 34 009 496,57 36 243 000,00 2 233 503,43
FPC en Titrisation
Autres Actions et Parts Sociales (2633, 286 820 570,21 118 240 731,51 239 404 252,18 121 163 520,67
2638)
TOTAL ACTIONS ET TITRES 6 780 789 471,73 6 559 123 198,15 6 722 859 060,00 163 735 861,85
DE PARTICPATION

Prts en premire hypothque (2641) 259 295,76

Avances sur polices vie (2643)


Prts nantis par des obligations (2644)

Autres prts (2411, 15, 16, 18, 83, 87, 197 189 747,50 170 483 353,40 170 483 353,40
2488, 2648, 2683, 2688)

TOTAL PRETS ET 197 449 043,26 170 483 353,40 170 483 353,40
CREANCES IMMOBILISES
Dpts terme (2651) 401 940 786,92 401 940 786,92 401 940 786,92

109
OPCVM Montaires (2653) 627 111 000,00 627 111 000,00 627 715 000,00 604 000,00

Autres dpts (2486, 2658) 16 026 554,58 16 026 554,58 16 026 554,58

Valeurs remises aux cdantes (2672)


Crances pour espces remises aux
cdantes (2675)

TOTAL DEPOTS 1 045 078 341,50 1 045 078 341,50 1 045 682 341,50 604 000,00
Placements immobiliers (2661)

Obligations et bons (2662)

Actions et parts autres que les OPCVM


(2663)

Parts et actions OPCVM (2664)

Parts et actions autres OPCVM (2665)


Autres placements ((2668)
TOTAL PLACEMENTS
AFFECTES AUX CONTRATS EN
U.C.
Total 12 959 684 501,22 12 442 340 994,05 13 234 939 840,33 792 598 846,28

Flux de trsorerie : 2015


ELEMENTS DE S EXERCICE EXERCICE PRECEDENT
RESULTAT NET FLUX I 340 029 529,71 321 239 081,94
G
Variation des provisions techniques nettes de N 57 356 816,44 -225 067 086,97
cessions E

Variation des frais d'acquisition reports -2 556 150,00 -3 425 111,96

Variation des amortissements et provisions 95 709 681,00 161 780 481,77


(1)
() values provenant de la rvaluation
d'lments d'actif

() values ralises sur cessions d'lments -229 629 615,82 -170 316 244,20
d'actif
Variation des crances et des dettes
techniques 121 898 419,16 -17 015 338,00
(341 + 342 441 442 42)

Variation des crances pour espces ou titres


dposs (267)
Variation des dbiteurs et crditeurs divers
(343 348 443 -344 908 556,31 271 744 860,76
448)

Autres variations (349 449) -127 375 136,20 -106 094 056,20
A - FLUX D'EXPLOITATION -89 475 012,02 232 846 587,14
Acquisitions Prix de cessions d'immeubles 138 374 444,93 75 069 745,47
(261)
Acquisitions Prix de cessions d'obligations 436 061 913,72 609 747 601,21
(262)
Acquisitions Prix de cessions d'actions -321 216 285,05 -528 140 535,45
(263)
Autres acquisitions Prix de cessions (264 -131 778 404,89 -74 871 642,86
265 266 268)

110
Autres acquisitions Prix de Cessions ou
rductions -5 167 075,85 -125 154 588,38
(21 22 23 24 25 35)

B - FLUX D'INVESTISSEMENT 116 274 592,86 -43 349 420,01


Dividendes verss -148 207 464,00 -139 973 716,00
Emission | (remboursement) nets d'emprunts

Augment. | (rduction) de capital et fonds


d'tablissement
Augment. | (rduction) d'actions auto-
dtenues
C - FLUX DE FINANCEMENT -148 207 464,00 -139 973 716,00
D - VARIATION NETTE DE LA -121 407 883,16 49 523 451,13
TRESORERIE (A+B+C)
E - TRESORERIE au 1er Janvier -26 925 013,68 -76 448 464,81
F - TRESORERIE EN FIN DE PERIODE -148 332 896,84 -26 925 013,68
(D+E)

TABLEAU DES TITRES DE PARTICIPATION


Prix Extrait des derniers tats de Produit
Capital Parti dacquisit synthse de la socit mettrice inscrit au
Raison
sociale Secteu
r
cipati
on au
Valeur
cpc de
social ion global comptable lexercice
demettrice
la socit dacti capit 9
vit 2 al 4 nette
Date Situation Rsultat net
e 5 de
clotur
1 e nette 7 8
n
6
I-
IMMOBILISATIONS
FINANCIERES %
DAYAM Immobilier 1 000 99,92 999 0 31/12/14 -4 847 -2 631 0
000,00 % 200,00 098,29 717,64

BERDIM Immobilier 3 850 3


100,0 1 072 4 331 31/12/14 3 951 639,40 -396 341,98 0
000,00 0% 400,00 005,00
PARTENARIAT Finances 4 000 99,99 4 000 1 089 31/12/14 681 166,86 -863 511,50 0
CAPITAL MAROC 400,00 % 000,00 600,00
MUTATIS Investisse 95 000 26,32 25 000 25 000 31/12/14 92 369 -56 416,15 0
ment 000,00 % 000,00 000,00 859,08
JADIS SAS Immobilier 2 000 60,00 1 200 11 131,00 31/12/15 944 089,80 -216 416,43 219 726,00
000,00 % 000,00
MFH Immobilier 320 10,00 32 000,00 32 000,00 31/12/14 60 481 17 910 0
Energi 000,00 % 629,25 914,25
OIL&GAS e et 12 590 11,20 1 410 131 N.C N.C N.C 0
Mines
100,00 % 000,00 553,00
RYAD PARTNERS Immobilier 2 000 60,00 1 200 1 200 31/12/15 -23 469 30 076 0
000,00 % 000,00 000,00 402,60 388,95
SAHAM ASSET Finances 5 000 99,99 4 999 4 999 31/12/15 12 271 6 260 988,02 4 000 000,00
MANAGEMENT 000,00 % 600,00 600,00 191,24
SAHAM HOTEL Htelier 16 000 100,0 16 000 0 31/12/14 -80 243 -11 289 0
000,00 0% 000,00 379,00 096,00
MORROCAN Finances 120 000 12,50 15 000 15 000 NC NC NC 0
FINANCIAL 000,00 % 000,00 000,00
BOARD
Placement
affects aux
oprations
dassurances
ACAMSA Finances 9 000 11,11 420 1 000 31/12/14 34 022 9 807 155,04 0
000,00 % 000,00 000,00 772,38
DARIF Immobilier 50 000 30,00 15 000 10 455 31/12/14 34 849 -1 785 0
000,00 % 000,00 000,00 498,89 120,41
SOGEPIB immobilie 18 000 14,07 1 949 1 949 31/12/14 19 063 4 680 486,46 666 770,55
r 000,00 % 000,00 000,00 931,14
T CAPITAL Finances 540 300 18,51 54 480 38 380 N.C N.C N.C 0
000,00 % 000,00 000,00
SMAEX Assurance 37 450 2,00 750 750 31/12/14 101 711 8 406 385,33 0
s 000,00 % 000,00 000,00 377,44

111
CAT Assurance 162 656 16,16 26 290 26 290 31/12/14 396 421 31 261 0
s 000,00 % 600,00 600,00 650,62 288,00
WAFAASSURANC Assurance 350 000 0,68 79 506 79 506 31/12/14 4 090 967 839 101 2 193 480,00
E s
Etablisse 000,00 % 097,99 097,99 301,10 430,77
TASLIF mnt De 214 725 68,21 428 217 428 217 31/12/14 313 505 28 975 14 644
Crdit
000,00 % 823,12 823,12 500,00 000,00 641,00
SAHAM Assurance 50 000 25,00 100 000 100 000 31/12/14 168 400 26 360 3 000 000,00
ASSISTANCE s 000,00 % 000,00 000,00 791,61 873,00
LABEL VIE Distributi 254 527 10,11 474 575 474 575 31/12/14 984 062 73 651 0
on 700,00 % 906,17 906,17 550,30 174,57
STOCKVIS Distributi 91 951 32,44 109 094 78 427 31/12/14 280 087 10 129 2 982 805,00
on 500,00 % 113,32 000,00 890,02 224,00
AFRICA-RE -ACT- Assurance 2 973 0,13 3 746 3 746 N.C N.C N.C 0
s 731 % 796,45 796,45
000,00
TERTIA Immobilie 125 100 100,0 157 550 157 550 31/12/14 102 213 16 406 0
r 000,00 0% 000,00 000,00 312,52 117,07
TAMARIS GARDEN Immobilie 90 100,0 90 000,00 90 000,00 31/12/14 -4 449 -2 250 0
r 000,00 0% 476,86 619,86
AGDAL SALE Immobilie 90 1 90 90 31/12/1 -2 229 -1 009 0
r 000 0 000,00 000,00 4 900,70 077,81
TOTAL ,00 0, 1 522 673 1 452 823 6 580 766 1 082 529 27 707
0 537,05 112,73 894,20 107,68 422,55
0
%

TABLEAU DES PROVISION

Montant au dbut de l'exercice Variations de l'exercice Montant la fin de l'exercice


NATURE Brut Cession Net Brut Cessions Net Brut Cessions Net
s
Provisions pour 793 140 628 653 195 24 687 -7 620 32 308 523,54 818 511 133 007 685 504 160,31
primes non acquises 823798,78 162,00 636,78 597,21 926,33 395,98 235,67
Provisions pour 6 975305 768 6093
975 6 207 211 -77 678 -47 938 -29 739 341,11 6 897 627 720 155 6 177 472
sinistres payer 952,00 512,78 193,88 852,77 270,90 099,23 171,67
Provisions des 464,7 3 699309 459 173 3 240 135 -91 271 -28 272 -62 998 946,30 3 608 037 430 901 3 177 136
8assurances vie 794,00 503,11 720,13 773,83 576,98 020,17 556,81
297,11pour Provisions
fluctuations 534 392 75 116 75 116 658,35 609 509 609 509 237,12
de sinistralit
578,77 658,35 237,12
Provisions pour alas
financiers
Provisions
des contrats
en units de
compte
participations
Provisions pour 54 713 54 713 54 454 54 454 754,00 109 168 109 168 065,00
aux bnfices 311,00 311,00 754,00 065,00
Provisions techniques 173361905,5 173 361 -104 222 -104 222 842,68 69 139 062,89 69 139 062,89
sur placements 7 905,57 842,68
Autres provisions 27524 1 760 25 763 -12 992 -1 207 -11 784 832,03 14 531 552 13 979 039,47
techniques 322,00 871,50 697,58 865,55 -46 866 026,23 495,92 456,45
TOTAL 193, 12 258 430 549,511 369 656 10 888 774 -131 906 -85 040 418,48 12 126 524 1 284 615 10 841 908
50 230,00 319,51 444,71 104,79 811,52 293,27

TABLEAU DES CRANCES


ANALYSE PAR ECHEANCE AUTRES ANALYSES
Montants Montants sur Montants sur les Montants
Echues et en lEtat et entreprises lies reprsents
CREANCE TOTA Plus dun an Moins dun an non devises Organismes par des
recouvres publics effets
S L

112
DE L'ACTIF IMMOBILISE

Immobilisations financires
Prts immobiliss 26 904 748,81 26 904 748,81
Autres crances financires 16 026 554,58 12 777 577,57 3 248 977,01

Placements affects aux


oprations d'assurance
Obligations et bons et 2 074 676 756,59 80 000 000,00 360 926 000,00 1 793 750 756,59
Titres non ngociables 2 154 676 756,59
Prts et effets assimils 6 339 909,14 6 339 909,14

Crances pour dpts auprs des cdantes

Sous-total 2 203 947 969,12 2 120 698 992,11 83 248 977,01 360 926 000,00 1 793 750 756,59

DE L'ACTIF CIRCULANT

Parts des rassureurs dans les 1 014 846 269 769 320,42
provisions techniques 1 284 615 811,52 491,10
Cessionnaires et comptes 122 268 714,62 32 501 810,21
rattachs dbiteurs 154 770 524,83
coassureurs
Assurs, Intermdiaires,
et comptes cdants,
2 012 783 544,90 1 308 309 704 474 240,72
rattachs 304,19
Personnel 5 619 191,38 5 619 191,38

Etat 138 700 586,87 5 331 809,00 133 368 777,87 138 700 586,87

Comptes d'associs 919 242 691,44 538 690 158,44 380 552 533,00

Autres dbiteurs 200 993 255,22 200 993 255,22


Compte de rgularisation-actif 617 973 790,42 464 317 784,12 153 656 006,30
3 453 764 261,46 1 880 935 135,12 138 700 586,87
Sous-total 5 334 699 396,58

TOTAL 7 538 647 5 574 463 253,57 1 964 184 112,13 499 626 586,87 1 793 750 756,59
365,70

Bilan actif : 2014-2013

(En
BILAN ACTIF
MAD)
Exercice 2014

Actif Brut Amortissement Net Exercice 2013


et provision Net
IMMOBILISATIONS EN NON (A) 9 585 300,16 3 902 891,81 5 682 408,35 4 280 147,30
VALEURS

A * Frais prliminaires
C * Charges rpartir sur plusieurs exercices 9 585 300,16 3 902 891,81 5 682 408,35 4 280 147,30
T * Primes de remboursement des
obligations
I IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) 18 850 196,05 10 972 909,64 7 877 286,41 2 858 178,21
F *Immobilisations en recherche et dveloppement
* Brevets, marques, droits et valeurs 13 348 173,40 10 972 909,64 2 375 263,76 2 858 178,21

113
similaires
I * Fonds commercial
M * Autres immobilisations incorporelles 5 502 022,65 5 502 022,65
M IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) 76 833 592,77 36 415 287,93 40 418 304,84 31 592 565,00
O * Terrains 10 000 000,00 10 000 000,00 10 000 000,00
B *Constructions 12 845 426,50 3 264 879,26 9 580 547,24 10 222 818,57
I * Installations techniques, matriel & outillage 1 819 427,68 1 524 699,03 294 728,65 282 487,81
L * Matriel de transport 56 639,03 39 088,09 17 550,94 59 390,42
I * Mobilier de bureau, amnagements 45 207 176,49 31 586 621,55 13 620 554,94 11 022 945,13
divers
S * Autres immobilisations corporelles 4 923,07 4 923,07 4 923,07
E * Immobilisations corporelles en cours 6 900 000,00 6 900 000,00
IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) 21 118 089,64 5 044 063,78 16 074 025,86 47 253 576,74
* Prts immobiliss 85 491,64 85 491,64 150 441,43
* Autres crances financires 32 598,00 32 598,00 31 147 199,09
* Titres de participation 21 000 000,00 5 044 063,78 15 955 936,22 15 955 936,22
* Autres titres immobiliss
ECART DE CONVERSION ACTIF (E)
* Diminution des crances immobilises
* Augmentation des dettes financires
TOTAL I ( A + B + C + D + E ) 126 387 178,62 56 335 153,16 70 052 025,46 85 984 467,25
STOCKS (F)
A * Marchandises
C * Matriel et fournitures consommables
T * Produits en cours
I * Produits intermdiaires et produits
rsiduels
F * Produits finis
CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) 11 400 966,17 11 400 966,17 32 131 202,95
C * Fournisseurs dbiteurs, avances et acomptes
I * Clients et comptes 5 219 402,68 5 219 402,68 22 717 138,67
R * Personnel
C * Etat 2 628 200,00 2 628 200,00 3 331 124,97
U * Comptes d'associs
L * Autres dbiteurs
A * Compte de rgularisation Actif 3 553 363,49 3 553 363,49 6 082 939,31
N TITRES ET VALEURS DE (H) 608 300 000,17 608 300 000,17 566 233 139,06
PLACEMENT
T ECARTS DE CONVERSION ACTIF (I) 34 390,16 34 390,16 8 278,84
(Elments circulants)

T TOTAL II ( F + G + H + I ) 619 735 356,50 619 735 356,50 598 372 620,85
R TRESORERIE - ACTIF 3 340 118,28 3 340 118,28 7 374 088,29
E
* Chques et valeurs encaisser
S
O
* Banque, T.G, et C.C.P 3 333 390,59 3 333 390,59 7 368 383,57
R
E * Caisse, Rgies d'avances et accrditifs 6 727,69 6 727,69 5 704,72
R
TOTAL III 3 340 118,28 3 340 118,28 7 374 088,29
I
E TOTAL GENERAL I + II + III 749 462 653,40 56 335 153,16 693 127 500,24 691 731 176,39

114
Bilan passif: 2014-2013
Passif Exercice 2014 Exercice 2013
CAPITAUX PROPRES 663 583 483,30 656 119 121,14

* Capital social ou personnel (1) 19 020 800,00 19 020 800,00


F * Moins : actionnaires, capital souscrit non appel
I Capital appel 19 020 800,00 19 020 800,00
N
dont vers 19 020 800,00 19 020 800,00
A
N * Primes d'mission, de fusion, d'apport 2 045 475,00 2 045 475,00
* Ecarts de rvaluation
E
M * Rserve lgale 1 902 080,00 1 902 080,00
E * Autres rserves 584 183 500,56 584 183 500,56

* Report nouveau (2) 46 114 145,58 35 633 060,69


T
* Rsultats nets en instance d'affectation
P * Rsultat net de l'exercice (2) 10 317 482,16 13 334 204,89
E TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) 663 583 483,30 656 119 121,14
R CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) 4 516 871,72 5 200 177,08
M * Subventions d'investissement
A * Provisions rglementes 4 516 871,72 5 200 177,08
N DETTES DE FINANCEMENT (C)
E * Emprunts obligataires
N * Autres dettes de financement
T PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET (D)
CHARGES
ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (E)
* Augmentation de crances immobilises
* Diminution des dettes de financement
P TOTAL I ( A + B + C + D + E ) 668 100 355,02 661 319 298,22
A
DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 24 988 417,69 28 818 215,89
S
S
* Fournisseurs et comptes rattachs 6 421 312,72 5 471 444,64
I
F * Clients crditeurs, avances et acomptes
C * Personnel 5 940 725,23 5 452 508,34
I
R * Organismes sociaux 2 708 655,35 3 708 648,35
C * Etat 2 410 794,01 4 769 443,86
L * Comptes d'associs
A
N * Autres cranciers 7 506 930,38 9 416 170,70
T * Comptes de rgularisation - passif

T AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET (G) 34 390,16 1 592 278,84


CHARGES
ECARTS DE CONVERSION PASSIF (lments (H) 4 337,37 1 383,44
R circulants)
E TOTAL II ( F + G + H ) 25 027 145,22 30 411 878,17

115
S
O TRESORERIE PASSIF
R
E * Crdits d'escompte
R * Crdits de trsorerie
I
E * Banques de rgularisation
TOTAL III
TOTAL GENERAL ( I + II + III ) 693 127 500,24 691 731 176,39

COMPTE TECHNIQUE ASSURANCE VIE : 2014-2013


EXERCI EXERCICEP
CE
LIBELL
Brut Cessions Net Net
1 2 3=12 4
PRIMES 370 849 23 183 142,00 347 666 370 623
871,08 729,08 885,63
Primes mises 370 849 23 183 142,00 347 666 370 623
871,08 729,08 885,63
PRODUITS TECHNIQUES D'EXPLOITATION
Subventions d'exploitation
Autres produits d'exploitation
Reprises d'exploitation; transferts de charges
PRESTATIONS ET FRAIS 445 681 7 034 807,16 438 646 465 801
621,59 814,43 400,20
Prestations et frais pays 945 262 45 313 703,00 899 948 557 797
425,00 722,00 743,28
Variation des provisions pour sinistres payer -408 060 -1 027 424,82 -407 033 434 077
756,17 331,35 047,97
Variation des provisions des assurances Vie -87 414 -37 251 -50 163 -520 182
546,46 471,02 075,44 890,70
Variation des provisions pour fluctuations de 12 437 12 437 010,50 12 580 000,00
sinistralit 010,50
Variation des provisions pour alas financiers
Variation des provisions techniques des contrats en
U.C.
Variation des provisions pour participation aux -16 542 -16 542 -18 470 500,35
bnfices 511,28 511,28
Variation des autres provisions techniques

CHARGES TECHNIQUES D'EXPLOITATION 74 861 74 861 242,34 75 169 313,84


242,34
Charges d'acquisition des contrats 20 335 20 335 324,61
324,61
Achats consomms de matires et fournitures 4 743 783,54 4 743 783,54
Autres charges externes 16 407 16 407 646,90
646,90
Impts et taxes 1 837 489,56 1 837 489,56
Charges de personnel 19 455 19 455 215,53
215,53
Autres charges d'exploitation
Dotations d'exploitation 12 081 12 081 782,20
782,20
PRODUITS DES PLACEMENTS AFFECTS AUX 323 842 323 842 404 747
OPRATIONS D'ASSURANCE 892,67 892,67 170,84

Revenus des placements 125 332


697,24

116
Gains de change
Produits des dirences/prix de remboursement 1 254 840,27
percevoir
Profits sur ralisation de placements 130 316
759,79
Ajustements de VARCUC (1) (+ values non
ralises)
Profits provenant de la rvaluation des placements
aects
Intrts et autres produits de placements 4 499 488,77
Reprises sur charges de placements; transferts de 62 439
charges 106,60
CHARGES DES PLACEMENTS AFFECTS AUX 114 142 114 142 219 106
OPRATIONS D'ASSURANCE 516,88 516,88 641,14

Charges d'intrts
Frais de gestion des placements 9 584 168,43 9 584 168,43 11 415 373,96
Pertes de change
Amortissement des dirences/prix de 7 177 686,31 7 177 686,31 6 225 008,56
remboursement
Pertes sur ralisation de placements 29 738 29 738 459,36 53 966 858,00
459,36
Pertes provenant de la rvaluation des placements
aects
Ajustements de VARCUC (1) ( values non
ralises)
Autres charges de placements
Dotations sur placements 67 642 67 642 202,78 147 499
202,78 400,62
RSULTAT TECHNIQUE VIE 60 007 16 148 334,84 43 859 048,10 15 293 701,29
(1+23 4+56) 382,94

COMPTE TECHNIQUE ASSURANCE NON VIE : 2014-2013


LIBELL EXERCICE PRCDEN
T
Brut Cessions Net Net
1 2 3=12 4
1 PRIMES 3 278 781 346 312 2 932 468 124,91 2 679 440 145,19
099,89 974,98
Primes mises 3 309 026 382 048 2 926 978 564,21 2 768 189 269,16
715,21 151,00
Variation des provisions pour primes non acquises 30 245 615,32 35 735 176,02 -5 489 560,70 88 749 123,97
2 PRODUITS TECHNIQUES 87 104 355,36 87 104 355,36 59 341 908,85
D'EXPLOITATION
Subventions d'exploitation

Autres produits d'exploitation 26 826 928,87 26 826 928,87 895 778,35


Reprises d'exploitation ; 60 277 426,49 60 277 426,49 58 446 130,50
transferts de charges
3 PRESTATIONS ET FRAIS 2 151 485 236 012 1 915 473 302,46 1 739 135 003,32
342,03 039,57
Prestations et frais pays 1 861 550 201 968 1 659 581 436,10 1 593 051 216,43
126,10 690,00
Variation des provisions pour 257 375 743,39 33 972 626,38 223 403 117,01 98 399 564,21
sinistres payer
Variation des provisions pour fluctuations de 38 113 568,27 38 113 568,27 38 940 000,00
sinistralit
Variation des provisions pour
alas financiers
Variation des provisions pour participation aux 1 500 000,00 1 500 000,00
bnfices

117
Variation des autres provisions -7 054 095,73 70 723,19 -7 124 818,92 8 744 222,68
techniques
4 CHARGES TECHNIQUES 947 494 444,90 947 494 444,90 883 015 118,88
D'EXPLOITATION
Charges d'acquisition des 373 693 044,28 373 693 044,28 349 958 939,50
contrats
Achats consomms de matires 43 341 284,71 43 341 284,71 36 312 066,81
et fournitures
Autres charges externes 149 907 449,74 149 907 449,74 131 532 204,15
Impts et taxes 16 788 109,57 16 788 109,57 15 962 980,62
Charges de personnel 177 751 372,05 177 751 372,05 164 550 612,86
Autres charges d'exploitation 75 628 729,60 75 628 729,60 71 105 035,23
Dotations d'exploitation 110 384 454,95 110 384 454,95 113 593 279,71
5 PRODUITS DES PLACEMENTS 568 457 325,73 568 457 325,73 668 725 268,76
AFFECTS AUX
OPRATIONS
D'ASSURANCE
Revenus des placements 230 753 414,64 230 753 414,64 221 584 891,11
Gains de change
Produits des dirences/prix de remboursement 1 979 386,47 1 979 386,47 130 953,52
percevoir
Profits sur ralisation de 123 063 100,51 123 063 100,51 86 188 897,28
placements
Profits provenant de la rvaluation des placements
aects
Intrts et autres produits de 47 493 184,30 47 493 184,30 41 662 448,66
placements
Reprises sur charges de placements ; transferts de 165 168 239,81 165 168 239,81 319 158 078,19
charges
6 CHARGES DES PLACEMENTS 316 186 791,22 316 186 791,22 424 185 050,20
AFFECTS AUX
OPRATIONS
D'ASSURANCE
Charges d'intrts
Frais de gestion des placements 57 323 764,98 57 323 764,98 41 849 743,14
Pertes de change
Amortissement des dirences/prix de remboursement 3 529 152,44 3 529 152,44 970 525,73
Pertes sur ralisation de 53 149 762,94 53 149 762,94 25 562 266,83
placements
Pertes provenant de la rvaluation des placements
aects
Autres charges de placements
Dotations sur placements 202 184 110,86 202 184 110,86 355 802 514,50
RSULTAT (1+23 4+56) 519 176 202,83 110 300 408 875 267,42 361 172 150,40
TECHNIQUE NON-VIE 935,41

COMPTE NON TECHNIQUE : 2014-2013


OPRATIONS TOTAUX TOTAUX
LIBELL Propres l'exercice Concernant DE DE
les L'EXERCIC L'EXERCICE
E
exercices PRCDEN
prcdents T
1 2 3=1+2 4
1 PRODUITS NON TECHNIQUES COURANTS 82 815 694,23 306 83 122 37 219 259,75
666,00 360,23
Produits d'exploitation non techniques courants
Intrts et autres produits non techniques courants 78 583 056,73 78 583 35 631 158,31

118
056,73
Produits des dirences/prix de remboursement 2 990,14
percevoir
Autres produits non techniques courants 306 306 132 172,10
666,00 666,00
Reprises non techniques, transferts de charges 4 232 637,50 4 232 1 452 939,20
637,50

2 CHARGES NON TECHNIQUES COURANTES 80 370 040,69 80 370 16 749 384,36


040,69
Charges d'exploitation non techniques courantes 3 270 081,61 3 270 118 204,73
081,61
Charges financires non techniques courantes 15 512 367,00 15 512 10 000 000,00
367,00
Amortissement des dirences/prix de remboursement
Autres charges non techniques courantes 500 191,03 500 500 099,09
191,03
Dotations non techniques 61 087 401,05 61 087 6 131 080,54
401,05
RSULTAT NON TECHNIQUE COURANT (12) 2 752 20 469
319,54 875,39

3 PRODUITS NON TECHNIQUES NON COURANTS 1 460,03 1 460,03 1 301 185,33


Produits des cessions d'immobilisations 207 000,00
Subventions d'quilibre
Profits provenant de la rvaluation des lments
d'actif
Autres produits non techniques non courants 1 460,03 1 460,03 1 094 185,33
Reprises non courantes ; transferts de charges
4 CHARGES NON TECHNIQUES NON COURANTES 1 208 429,70 6 709 244,45 7 917 8 113 035,39
674,15
Valeurs nettes d'amortissement des immobilisations 175 393,80 175 8 856,60
cdes 393,80
Subventions accordes
Pertes provenant de la rvaluation des lments
d'actif
Autres charges non courantes 1 033 035,90 6 709 244,45 7 742 8 104 178,79
280,35
Dotations non courantes
RSULTAT NON TECHNIQUE NON COURANT -7 916 -6 811 850,06
(34) 214,12

RSULTAT NON TECHNIQUE (1 2 + 3 4) -5 163 13 658


894,58 025,33

ETAT DE SOLDE DE GESTION : 2014-2013


EN MAD
I - TABLEAU DE FORMATION DES RSULTATS (T.F.R.) EXERCICE EXERCI
CE
PRCD
ENT
1 Primes acquises (1a 1b) 3 649 630 970,97 3 397 027
232,36
1a Primes mises 3 679 876 586,29 3 501 701
676,71
1 Variation des provisions pour primes non acquises 30 245 615,32 104 674
b 444,35
2 Variation des provisions mathmatiques -40 663 809,26 -656 390
(60311+60317+6032+6033+60261+60267) 524,08
3 Ajustement VARCUC (636 736)

119
4 Charges des prestations (4a + 4b) 2 658 177 734,87 2 831 963
065,24
4a Prestations et frais pays (hors rubrique 9) 2 796 792 503,14 2 429 716
078,63
4 Variation des provisions pour prestations diverses -138 614 768,27 402 246
b 986,61

A = Solde de souscription (marge brute) (1 2 3 4) 1 032 117 045,36 1 221 454


691,20
5 Charges d'acquisition (611) 394 028 368,89 370 718
102,33
6 Autres charges techniques d'exploitation (612, 613, 614, 616, 628 327 318,35 587 466
617, 618, 619) 330,39
7 Produits techniques d'exploitation (716, 718, 719) 87 104 355,36 59 341
908,85
B = Charges d'acquisition et de gestion nettes (5 + 6 7) 935 251 331,88 898 842
523,87
C = Marge d'exploitation (A B) 96 865 713,48 322 612
167,33
8 Produits nets des placements (73 63) hors ajustements VARCUC 461 970 910,30 430 180
748,26
9 Participations aux rsultats et intrts crdits -20 346 961,99 127 337
914,48
60115, 60316, 60125, 6071, 60266

D = Solde financier (8 9) 482 317 872,29 302 842


833,78
E = Rsultat technique brut (C + D) 579 183 585,77 625 455
001,11
1 Part des rassureurs dans les primes acquises 369 496 116,98 346 963
0 201,54
1 Part des rassureurs dans les prestations payes 247 282 393,00 286 401
1 651,22
1 Part des rassureurs dans les provisions -4 235 546,27 -188 427
2 599,10

F = Solde de rassurance (11 + 12 10) -126 449 270,25 -248 989


149,42
G = Rsultat technique net (E + F) 452 734 315,52 376 465
851,69

1 Rsultat non technique courant 2 752 319,54 20 469


3 875,39
1 Rsultat non technique non courant -7 916 214,12 -6 811
4 850,06

H = Rsultat non technique (13 + 14) -5 163 894,58 13 658


025,33
I = Rsultat avant impt (G + H) 447 570 420,94 390 123
877,02
1 Impt sur les socits 126 331 339,00 109 460
5 012,00

J = Rsultat net (I 15) 321 239 081,94 280 663


865,02

1 C ' = Marge d'exploitation nette de rassurance (C + F) -29 583 556,77 73 623


6 017,91

II - CAPACIT D'AUTOFINANCEMENT EXERCICE EXERCI


(C.A.F.) - AUTOFINANCEMENT CE
PRCD
ENT
1 Rsultat net de l'exercice =
BNFICE (+) 321 239 081,94 280 663
865,02
PERTE ()
+2 Dotations d'exploitation (1) 52 711 907,30 71 034 163,26

120
+3 Dotations sur placements (1) 269 826 313,64 503 301
915,12
+4 Dotations non techniques courantes (1) 61 087 401,05 6 131 080,54
+5 Dotations non techniques non (1)
courantes
6 Reprises d'exploitation; transferts de (2)
charges
7 Reprises sur placements (2) 227 607 346,41 469 520
726,85
8 Reprises non techniques courantes (2)
9 Reprises non techniques non (2) (3)
courantes
1 Produits des cessions 207 000,00
2 d'immobilisations
1 + Valeurs nettes d'amortissements des 175 393,80 8 856,60
3 immobilisations cdes.

I = CAPACIT 477 432 751,32 391 412


D'AUTOFINANCEMENT 153,69
(C.A.F.)
1 Distributions de bnfices 139 973 716,00 107 038
4 724,00
I = AUTOFINANCEMENT 337 459 035,32 284 373
I 429,69

TABLEAU DE FINANCEMENT DE L'EXERCICE


I. SYNTHESE DES MASSES DU BILAN
MASSES Exercice 2014 Exercice 2013 Variations a
a b b
Em c Ressour d
ploi ces
s

1 Financement Permanent (moins rubrique 4 137 323 875,14 3 956 058 509,20 181 265
16) 365,94
2 Moins actif immobilis (moins rubrique 1 877 029 293,05 1 935 045 251,99 58 015
26) 958,94
3 = FONDS DE ROULEMENT (A) 2 260 294 582,09 2 021 013 257,21 239 281
FONCTIONNEL (1 2) 324,88

4 Provisions techniques nettes de cessions 10 888 774 11 104 848 454,86 216 074 135,35
(16 32) 319,51
5 Placements moins dpts des rassureurs 11 763 838 11 702 689 190,98 61 149 315,68
(26 42) 506,66
6 = BESOIN EN COUVERTURE (4 5) (B) -875 064 187,15 -597 840 736,12 277 223 451,03

7 Actif circulant (moins rubrique 32) 3 348 142 535,30 2 724 977 816,21 623 164 719,09
8 Passif circulant (moins rubrique 42) 1 935 987 126,68 1 225 356 830,31 710 630
296,37
9 = BESOIN DE FINANCEMENT (7 8) (C) 1 412 155 408,62 1 499 620 985,90 87 465
577,28

10 TRSORERIE NETTE (ACTIF -26 925 013,68 -76 448 464,81 49 523 451,13
PASSIF) = (A + B C)

TABLEAU DES PROVISIONS


NATURE MONTANT AU DBUT DE VARIATIONS DE MONTANT LA FIN DE
LEXERCICE LEXERCICE LEXERCICE

121
BRUT CESSIO NE BRU CESSIO NET BR CESSI NE
NS T T NS UT ONS T
Provisions pour primes non 763 578 104 892 658 685 30 245 35 735 -5 489 793 823 140 628 653 195
acquises 183,52 985,98 197,54 615,32 176,08 560,76 798,78 162,00 636,78
Provisions pour sinistres 7 125 990 735 148 6 390 -150 685 32 945 -183 630 6 975 305 768 093 6 207 211
payer 477,56 750,44 841 012,78 201,56 214,34 464,78 952,00 512,78
727,12
Provisions des assurances Vie 3 786 723 496 425 3 290 -87 414 546,46 -37 251 -50 163 3 699 309 459 173 3 240 135
843,57 265,02 298 471,02 075,44 297,11 794,00 503,11
578,55
Provisions pour fluctuations de 483 842 483 842 50 550 50 550 534 392 534 392
sinistralit 000,00 000,00 578,77 578,77 578,77 578,77
Provisions pour alas
financiers
Provisions des contrats en units
de compte
Provisions pour participations aux 69 755 69 755 -15 042 -15 042 54 713 54 713
bnfices 822,28 822,28 511,28 511,28 311,00 311,00
Provisions techniques sur 178 536 178 536 -5 174 -5 174 173 361 173 361
placements 438,95 438,95 533,38 533,38 905,57 905,57
Autres provisions techniques 34 578 1 689 32 888 -7 054 70 -7 124 27 524 1 760 25 763
289,23 598,81 690,42 095,73 723,19 818,92 193,50 322,00 871,50
TOTAL 12 443 005 1 338 156 11 104 -184 574 31 499 -216 074 12 258 1 369 656 10 888
055,11 600,25 848 505,54 629,81 135,35 430 230,00 774
454,86 549,51 319,51

ETAT DE LA SITUATION FINANCIERE


ACTIF 2014.12 2013.12

carts d'acquisition 1 321 628 1 321 628

Valeurs des portefeuilles de contrat des socits d'assurance acquis


Autres immobilisations incorporelles 136 180 145 934

Actifs incorporels 1 457 808 1 467 562


Immobiliers de placement 1 268 998 1 227 333
Placements financiers 9 693 134 9 139 817
Placements 10 962 132 10 367 150
Investissements dans les entreprises associes ou co-entreprises 95 494 102 678
Crances des socits de financement 1 245 828
Part des cessionnaires et rtrocessionnaires dans les passifs relatifs aux contrats
d'assurance et financiers 1 369 658 1 338 158
Immeubles d'exploitation et autres immobilisations corporelles 603 169 674 992
Participation aux bnfices dirs actif 69 690 68 333
Impts dirs actif 154 168 159 379
Stocks 744 206 745 609
Crances nes des oprations d'assurance ou de rassurance 1 649 115 1 658 670
Crances d'impts exigibles 200 184 208 231
Autres crances 2 349 138 616 219

Autres actifs 5 769 670 4 131 433


Actifs des activits destines tre cdes ou abandonnes
Trsorerie et quivalents de trsorerie 169 844 278 757
Total actif 19 824 606 18 931 566

122
PASSIF 2014.12 2013.12

Capital 411 687 411 687


Primes d'mission et de fusion 1 169 922 1 169 922
Rserves consolides 1 099 473 886 634
carts de conversion
Rsultat net-part du Groupe 341 241 283 385
Capitaux propres - part du Groupe 3 022 323 2 751 628
Intrts non assortis de contrle 98 277 96 666
Capitaux propres 3 120 600 2 848 294
Provisions pour risques et charges 82 432 81 910
Dettes de financement 607 821 598 215
Passifs long terme 690 253 680 125
Passifs techniques relatifs des contrats d'investissements 11 719 823 11 944 770
Participation aux bnfices dirs passif 187 998 40 432
Passifs techniques des compagnies d'assurance 11 907 821 11 985 202
Impts dirs passif 450 037 384 645
Dettes nes des oprations d'assurance ou de rassurance 877 737 898 575
Dettes d'impts exigible et autres dettes d'impts 221 414 191 719
Autres dettes 2 385 642 626 712
Autres passifs 3 934 830 2 101 651
Dettes des socits de financement 985 028
Dettes financires court terme 171 103 331 266
Passifs des activits destines tre cdes ou abandonnes
Total passif 19 824 606 18 931 566

123
Bibliographie :

Bruno BACHY & Michel SION, DUNOD, Analyse financire des


comptes consolids, 2me dition : 14 juillet 2009, 270 pages

Hubert de La BRUSLERIE, DUNOD, Analyse financire,


information financire, diagnostic et valuation, 4me dition : 21
juillet 2010, 518 pages

Dov OGIEN, DUNOD, Maxi fiches de gestion financire des


entreprises, 2me dition : 06 juillet 2011, 202 pages

Code des assurances : Dahir N1-02-238 du 25 rejeb 1423 (3


octobre 2002), portant promulgation de la loi N 17-99 portant code
des assurances

Plan comptable Marocain des assurances : 2005

Webographie :
http://www.wafaassurance.ma/images/PDF/Rapport%20annuel%20WA%2020
13.compressed.pd, consult le 09-05-2017
http://www.saham.com/sites/default/files/presse/file/Rapport%20Annuel%20S
AHAM%20Assurance%202014.pdf, consult le 24-04-2017
http://www.wafaassurance.ma/images/PDF/RA%20WAFA%20ASSURANCE
%202016.pdf, consult le 11-05-2017
file:///C:/Users/hp/Downloads/SAH_ETATS_FINANCIERS_2015%20(1).pdf,
consult le 28-04-2017
https://anouarelka.wordpress.com/2015/11/13/analyse-des-etats-financiers-des-
compagnies-dassurance/, consult le 06-05-2017

124
dfinition donn par Joseph HEMARD, illustrateur franais http://www.sadas-
assurances.com/index.php?option=prevention&pre=3&art=12, consult le 20-
04-2017
file:///C:/Users/hp/Documents/Maroc-Plan-comptable-des-assurances-
2005.pdf, consult le 15-04-2017
file:///C:/Users/hp/Downloads/publication_des_comptes_sociaux_resultats_ann
uels_2015_vf.pdf, consult le 15-05-2017
http://www.leseco.ma/les-cahiers-des-eco/epargne-invest/45663-assurance-la-
croissance-du-secteur-accelere.html, consult le 27-05-2017

125
Table des Matires :
Ddicace.

Remerciements

Liste des tableaux..

Liste des figures..

Liste des Abrviations.

Sommaire....

Introduction Gnrale..1

Chapitre : prise de connaissance gnrale du secteur des assurances


et du cadre rglementaire ..5
Section : secteur des assurances6

1.1 Gnralits sur le secteur ..6


1.2 Systme dinformation .8
1.3 Rle conomique et financier des compagnies dassurances...................................9

Section : Cadre rglementaire ...............................................................10

2.1 Contrle de ltat 10

2.2 Cadre comptable : le plan comptable des assurances..11

2.3 Contrle exercs par les commissaires aux comptes13

Section : fonctionnement de lassurance .....14

3.1 lments de base dune opration dassurance.14

3.2 Assurance et produits dassurances ..15

126
3.3 Principales caractristiques dune opration dassurance : inversion du cycle de production
18
Conclusion du chapitre I :.19

Chapitre : cadre thorique du diagnostic financier20


Section : prsentation du bilan financier et de lESG 21

1.1Analyse de lactif et du passif 21


1.2 tude de lESG ................................................................................22

1.3 Comptes consolids 23

Section : Capacit dautofinancement et analyse du tableau de financement


.25
2.1 Tableau de financement25

2.2 Capacit dautofinancement .26

2.3 BFR et la mthode des ratios.28

Section : Lanalyse financire spcifique des assurances..30

3.1 Bilan, compte de rsultat (vie et non vie) ..30

3.2 Ratio et indicateur en assurance non vie34

3.3 Analyse du compte des produits et charges.37

Conclusion du chapitre II :...........39

Chapitre : Mthodologie de ltude de cas.40


Section : modle danalyse 41

1.1tape et outil danalyse ...41

127
1.2Lanalyse des donnes ..41

1.3 Les outils de collecte des donnes 42

Section : prsentation des compagnies dassurances ....43

2.1 Gnralits sur le secteur des assurances ..43

2.2 SAHAM-Assurance ..44

2.3 WAFA-Assurance .46

Section : Mthodologie de rdaction de lanalyse comparative ..............48

3.1 Notion de lanalyse comparative.48

3.2 Collecte dinformation 48

3.3 Rdaction du commentaire comparatif .49

Conclusion du chapitre III :50

Chapitre IV : les rsultats financiers des compagnies dassurances


marocaines51
Section : Les tats financiers de SAHAM-Assurance ...52

Section : Les tats financiers de WAFA-Assurance .63

Section : Lanalyse comparative .71

Conclusion du chapitre IV :.77

Conclusion Gnrale78
ANNEXE..80
Bibliographie..124

128
Webographie.124

129