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Contenido
n Definicin de ciclo econmico
n 1. Medicin del ciclo econmico: expansiones y
recesiones econmicas. Deteccin de picos
(cimas o crestas) y fondos (valles)
n 2. Estimacin del componente cclico de una serie
econmica
n 3. Anlisis del ciclo econmico: propiedades
n Volatilidad
n Variables procclicas y anticclicas
n Variables retardadas y adelantadas
n Persistencia
Definicin de ciclo econmico
n Los ciclos econmicos son las fluctuaciones del
PIB en torno a su tendencia y las fluctuaciones
asociadas de las distintas series econmicas en
torno a sus respectivas tendencias
n La tendencia de una serie refleja la evolucin a
largo plazo de dicha serie
n Tendencia lineal?
n Robert Hodrick y Edward C. Prescott: filtro para
estimar la tendencia de una serie
11,9
11,8
11,7
11,6
11,5
11,4
11,3
11,2
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
Ln del PIB y tendencia estimada a partir del
filtro Hodrick-Prescott
Ln del PIB Espaa
12,0
11,9
11,8
11,7
11,6
11,5
11,4
11,3
11,2
11,1
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
n FONDO (valle)
Criterio 2:Centre for Economic Policy Research (CEPR): una recesin es
un periodo de 4 ms trimestres consecutivos en los que el PIB est por
debajo de sus valores de tendencia y en el que se observan al menos 2
trimestres de crecimiento negativo. El fondo es el trimestre con menor
valor del PIB durante el periodo de recesin
2. Estimacin del componente cclico
n Datos Contabilidad nacional trimestral de Espaa: datos corregidos de
estacionalidad y calendario
Dato base y calculamos variacin intertrimestral
n Deteccin de picos (cimas) y fondos en la serie original segn
procedimiento explicado (prensa econmica o CEPR): PICOS Y
FONDOS
n Estimacin de la tendencia de la serie (evolucin a largo plazo)
1 aplicamos logaritmos neperianos a la serie original
2 aplicamos filtro Hodrick-Prescott (filtro para separar el crecimiento
tendencial del componente cclico de una serie)
3 observamos en un mismo grfico la evolucin de la serie en logaritmos y
su valor tendencial: debemos observar que en ocasiones el PIB se
encuentra por encima de su valor de tendencia y otras se sita por debajo
n Estimacin del componente cclico:
Diferencia entre el logaritmo del PIB y su valor de tendencia (filtro HP)
n Persistencia
Volatilidad
n Volatilidad:
Cmo se comportan las variables macroeconmicas durante los ciclos
econmicos? varan mucho o varan poco?
n Para analizar la volatilidad calculamos la desviacin tpica de las
series macro (del componente cclico de cada serie): la desviacin
tpica refleja la desviacin de una serie respecto de su valor medio
n La desviacin tpica por cmo se calcula es siempre un valor positivo
n Si la desviacin tpica es grande, implica que la serie es muy voltil
(vara mucho)
n Si la desviacin tpica es pequea significa que la serie tiene un
comportamiento muy estable (varia poco)
n Comando en EVIEWS para calcular la desviacin tpica: @STDEV
GENR SD_CCLPIB=@STDEV(CCLPIB)
n Como la serie est en logaritmos, la DT muestra la variacin
porcentual respecto a su valor medio. Si la DT del componente cclico
del PIB es 1.5 significa que en media durante el ciclo econmico el
componente cclico se desva un 1.5% respecto de su valor promedio
Volatilidad
n Comparamos la volatilidad de cada (componente cclico
de una) serie con la del (componente cclico del) PIB (DT
relativa): DT(CC_serie)/DT(CC_PIB )
Si DT relativa > 1 implica que la serie macro es ms voltil que el
PIB durante el ciclo econmico
n Algunos hechos estilizados observados en las economas
desarrolladas:
la inversin es mucho ms voltil que el PIB: la inversin es el
componente ms voltil de la demanda agregada (en Espaa las
importaciones son tambin muy voltiles)
Las exportaciones e importaciones son entre 2 y 3 veces ms
voltiles que el PIB
El empleo y el desempleo son habitualmente menos voltiles que
el PIB: en Espaa se da la situacin inversa
Correlacin, retardos y adelantos
n el consumo privado se mueve en el mismo sentido que el PIB o, por
el contrario, se mueve en sentido inverso?
n Cuando una variable macroeconmica se mueve en el mismo sentido
que el PIB se dice que dicha variable es procclica (p.e. el empleo)
n Si la variable se comporta en sentido contrario al PIB, la variable es
anticclica (p.e. el paro)
n Si no se observa una relacin clara entre la variable y el PIB, la
variable es acclica
n cmo podemos saber si una variable es procclica, anticclica o
acclica: calculando la correlacin entre la variable y el PIB
n Si el coeficiente de correlacin entre el PIB y la otra variable macro es
positivo y cercano a 1, la variable es procclica
n Si el coeficiente de correlacin (PIB, variable) es negativo y cercano a
-1, la variable es anticclica o contracclc a
n Si el coeficiente de correlacin (PIB, variable) es cercano a 0, la
variable es acclica
Persistencia
n Una vez que ha comenzado un periodo de
expansin o de recesin la economa tiende a
permanecer en ese estado (creciendo o
decreciendo) durante un cierto periodo de tiempo
n Persistencia implica que el valor de la variable X
en t no es independiente de los valores
observados por dicha variable en t-n periodos
anteriores
n Calculamos el coeficiente de autocorrelacin: es
el coeficiente de correlacin de una variable
consigo misma
Persistencia en EVIEWS
n GENR
AUTOCOR_1=@COR(CC_LPIB,CC_LPIB(-1))
n GENR
AUTOCOR_2=@COR(CC_LPIB,CC_LPIB(-2))
Persistencia