Club-de-París Trabajo Final

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UNIVERSIDAD NACIONAL
PEDRO RUIZ GALLO
Formatted: Font: 18 pt, Bold, Font color: Text 2, Kern
at 14 pt
Facultad de Ciencias Econmicas, Administrativas y Contables
ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMA Formatted: Font: 18 pt, Bold, Font color: Text 2, Kern
at 14 pt
Tema : El club de Pars
Docente : Espinoza Polo, Luis

E Formatted: Font: Not Bold
Estudiantes : De La Cruz Martinez, Ivonni

C
Rivera Guevara, Lisy O
N
Idrogo Gonzales. Olivia
Silva Torres, Jerson Formatted: Font: Not Bold
Vega Fernndez, Felipe O

Asignatura : Economa Ambiental
M
Ciclo : 9 Ciclo.

Lambayeque, septiembre de 2017.
A Formatted: Normal, Left
Contenido Formatted: Centered
El club de pars ............................................................................................................................ 53

1. Organismos multilaterales .................................................................................................. 53
1.1. Banco Interamericano de Desarrollo (BID) ................................................................. 53
1.2. Banco Mundial ............................................................................................................ 64
1.3. Fondo Monetario Internacional .................................................................................. 65
Por qu es importante los organismos multilaterales en el financiamiento que ofrece el club
de pars? ...................................................................................................................................... 76
2. Historia del Club de Pars.................................................................................................... 98
3. Que es el Club de Pars ................................................................................................... 1211
4. Miembros del club de Pars ............................................................................................. 1412
4.1. Miembros permanentes ........................................................................................... 1412
4.2. Observadores del Club de Pars............................................................................... 1512
4.3. Representantes de instituciones internacionales: .................................................... 1512
4.4. Miembros permanentes que no tienen reclamaciones. ............................................ 1613
4.5. Representantes de pases que no pertenecen al Club de Pars. ................................ 1613
4.6. Participantes Ad Hoc ............................................................................................... 1713
5. Generalidades del club de Pars....................................................................................... 1714
5.1. Reuniones del club Parisino. ................................................................................... 1714
5.2. Pasos en una reunin de negociacin ...................................................................... 1815
5.3. Clasificacin de la deuda......................................................................................... 1916
5.3.1. Deuda externa y deuda interna ........................................................................ 2016
5.3.2. Clasificacin por categoras de deudores: Deuda privada y pblica ............... 2017
5.3.3. Clasificacin por acreedor: deuda multilateral, bilateral y privada ................. 2017
5.4. Trminos de reprogramacin de las deudas ........................................................... 2118
5.4.1. Trminos clsicos ............................................................................................ 2118
5.4.2. Trminos de Toronto ....................................................................................... 2219
5.4.3. Trminos de Houston ...................................................................................... 2319
5.4.4. Trminos de Londres (tambin conocidos como Trminos de Toronto
Reforzados) ..................................................................................................................... 2320
5.4.5. Trminos de Npoles ....................................................................................... 2421
5.4.6. Trminos de Lyon ........................................................................................... 2521
5.4.7. Trminos de Colonia ....................................................................................... 2622
5.5. Enfoque Evian ......................................................................................................... 2622
5.5.1. Marco general del enfoque de Evian ............................................................... 2723
5.5.2. Opciones para tratamientos de deuda para pases con deuda insostenible segn el
enfoque de Evian ............................................................................................................. 2825
2
5.6. Definicin de Deuda Tratada .................................................................................. 2926
5.7. Tratamientos de flujo y stock .................................................................................. 3026
5.8. Tratamientos de stock.............................................................................................. 3127
6. Tratamientos de deuda otorgados .................................................................................... 3127
6.1. Reprogramacin Y Cancelacin .............................................................................. 3127
6.2. Iniciativa HIPC (Heavily Indebted Poor Countries) ............................................. 3228
6.2.1. Historia de la iniciativa HIPC............................................................................ 3329
6.2.2. Elegibilidad ...................................................................................................... 3329
6.2.3. Participacin de los acreedores del Club de Pars en la iniciativa HIPC ................ 3430
6.2.4. Iniciativa HIPC mejorada ................................................................................. 3531
6.3. Tratamientos excepcionales en caso de crisis ........................................................ 3633
6.4. Intercambio de Deuda............................................................................................. 3733
6.5. Reembolsos Anticipados ......................................................................................... 3834
6.6. Operaciones de Amortizacin Anticipada ............................................................... 3834
7. Funcionamiento del club de pars .................................................................................... 4238
7.2. Principios................................................................................................................. 4238
7.3. Aplicacin en acuerdos bilaterales jurdicamente vinculantes ...................... 4440
7.4. Qu es La Comparabilidad Del Tratamiento? ....................................................... 4541
La deuda de los pases en desarrollo ....................................................................................... 4844
8. Acreedores del club de pars ........................................................................................... 5248
9. Bancos Internacionales .................................................................................................... 5248
10. La Conferencia de Pars .............................................................................................. 5349
11. Per y el club de Pars ................................................................................................. 5450
Bibliografa ............................................................................................................................. 5954
El club de pars .............................................................................................................................. 2
1. Organismos multilaterales .................................................................................................... 2
1.1. Banco Interamericano de Desarrollo (BID) ................................................................... 2
Banco Mundial .......................................................................................................................... 3
Fondo Monetario Internacional ................................................................................................ 3
Por qu es importante los organismos multilaterales en el financiamiento que ofrece el club
de pars? ........................................................................................................................................ 4
1. Historia .................................................................................................................................. 6
2. Concepto ............................................................................................................................... 9
3. Miembros ............................................................................................................................ 10
3.1. Miembros permanentes ............................................................................................... 10
3.2. Observadores ............................................................................................................... 10
3
3.3. Representantes de instituciones internacionales: ........................................................ 11
3.4. Miembros permanentes que no tienen reclamaciones. ................................................ 11
3.5. Representantes de pases que no pertenecen al Club de Pars. .................................... 11
3.6. Participantes Ad Hoc ................................................................................................... 12
4. Generalidades del club de Pars........................................................................................... 12
4.1. Reuniones del club Parisino. ....................................................................................... 12
4.2. Pasos en una reunin de negociacin .......................................................................... 13
4.3. Clasificacin de la deuda............................................................................................. 14
4.3.1. Deuda externa y deuda interna ............................................................................ 15
4.3.2. Clasificacin por categoras de deudores: Deuda privada y pblica ................... 15
4.3.3. Clasificacin por acreedor: deuda multilateral, bilateral y privada ..................... 15
Trminos de reprogramacin de las deudas ............................................................................... 16
Trminos clsicos .................................................................................................................... 16
Trminos de Toronto............................................................................................................... 17
Trminos de Houston .............................................................................................................. 17
Trminos de Londres (tambin conocidos como Trminos de Toronto Reforzados) ............. 18
Trminos de Npoles............................................................................................................... 18
Trminos de Lyon .................................................................................................................... 19
Trminos de Colonia ............................................................................................................... 19
4.4. Definicin de Deuda Tratada ...................................................................................... 20
4.5. Tratamientos de flujo y stock ...................................................................................... 20
4.6. Tratamientos de stock.................................................................................................. 21
5. Funcionamiento del club de pars ........................................................................................ 21
5.1. Principios................................................................................................................. 22
5.2. Reglas ...................................................................................................................... 24
Qu es La Comparabilidad Del Tratamiento? ........................................................................... 24
6. Acreedores del club de pars ............................................................................................... 31
7. Per y el club de Pars ......................................................................................................... 31
Bibliografa ................................................................................................................................. 36
Formatted: Normal, Left
4
Formatted: Line spacing: Double, Tab stops: 1.19",
Left + 2.95", Centered
El club de pars Formatted: Font: (Default) Times New Roman
1. Organismos multilaterales Formatted: Font color: Blue

Formatted: Level 1, Outline numbered + Level: 1 +
Es una organizacin conformada por 3 a ms naciones, losnaciones, los cuales tienen Numbering Style: 1, 2, 3, + Start at: 1 + Alignment:
Left + Aligned at: 0.25" + Indent at: 0.5"
como principal misin trabajar asociados para establecer polticas conjuntas que
resuelvan problemticas y aspectos relacionados a los pases que conforman dicho
organismo.
1.1. Banco Interamericano de Desarrollo (BID) Formatted: Justified, Level 2, Outline numbered +
Level: 2 + Numbering Style: 1, 2, 3, + Start at: 1 +
Alignment: Left + Aligned at: 0.5" + Indent at: 0.75"
El Banco Interamericano de Desarrollo fue fundado en 1959, ofrece financiamiento en
Formatted: Font color: Blue
cuanto a desarrollo econmico, social, institucional sostenible de Amrica Latina y el
Caribe. Su objetivo es lograr un desarrollo sostenible, es importante que los sean pases
sean ms competitivos, para ello se comprometen a apoyar polticas y programas que
acrecienten su potencial de desarrollo en la economa mundial, modernizar el estado,
fortaleciendo las instituciones pblicas e incrementando su eficiencia y transparencia y
fomentar la integracin regional, forjando vnculos entre los pases a efectos de
desarrollar mayores mercados para sus bienes y servicios.
El BID pacta alianzas con gobiernos, empresas y organizaciones de la sociedad civil,
favoreciendo desde gobiernos centrales a municipios y empresas. Para los clientes
soberanos, el BID ofrece financiamientos flexibles, garantas para gestiones
pblicaspblicas, as como tambin fondos en donacin para apoyar el desarrollo de los
pases ms pobres y es socio en el desarrollo del sector privado al ofrecer alternativas
innovadoras de financiamiento a travs de prstamos y garantas.
5
El BID presta recursos financieros a largo plazo de sus 26 pases miembros prestatarios,
sus operaciones financieras lo realiza mediante la emisin de bonos en los mercados
internacionales de capital. Desde 1962, el banco ha mantenido la ms alta calificacin
crediticia posible, de triple A. Su fortaleza financiera se basa en una slida base de
capital, a un estilo de inversin conservador y sus polticas crediticias, as como en su
desempeo financiero y el respaldo que le otorgan los pases miembros, el BID toma
emprstitos en mercados internacionales a tasas muy competitivas, permitindole
estructurar prstamos con tasas de inters ventajosas para sus clientes. (BID, 2017) Field Code Changed
1.2.Banco Mundial Formatted: Font color: Blue

Formatted: Justified, Level 2, Outline numbered +
Fue creado en 1944 y tiene su sede en la ciudad de Washington, trabaja en ms de 170 Alignment: Left + Aligned at: 0.5" + Indent at: 0.75"
pases para ayudar a los gobiernos y a las personas para que tengan una mejor calidad de
vida por ello su objetivo es terminar con la pobreza extrema en el curso de una sola
generacin y apoyar el desarrollo sostenible en los pases emergentes.
El Banco Mundial otorga prstamos, crditos y donaciones a los pases en desarrollo para
apoyar a proyectos que busca brindar servicios de calidad en educacin, salud,
administracin pblica, as como un desarrollo del sector privado y financiero,
agricultura, gestin ambiental y financia mediante asociaciones de fondos fiduciarios con
donantes bilaterales y multilaterales. Muchos asociados han solicitado apoyo al Banco Field Code Changed
Formatted: No underline
para gestionar iniciativas que abordan necesidades en una amplia variedad de sectores y
regiones en desarrollo. (Banco mundial, 2017) Field Code Changed
1.3. Fondo Monetario Internacional Formatted: Font color: Blue

Formatted: Justified, Level 2, Outline numbered +
El Fondo Monetario Internacional, tambin llamado FMI o el Fondo, su creacin se Alignment: Left + Aligned at: 0.5" + Indent at: 0.75"
plante en julio de 1944 en una conferencia de las Naciones Unidas celebrada en Bretton
6
Woods, cuando los representantes de 44 pases acordaron establecer un marco de
cooperacin econmica destinado a evitar que se repitieran las devaluaciones
competitivas que contribuyeron a provocar la Gran Depresin de los aos treinta.
El FMI tiene como propsito asegurar la estabilidad del sistema monetario internacional,
significa que el sistema de pagos internacionales y tipos de cambio les faculte a los pases
realizar transacciones entre s. Su principal fuente de los recursos financieros del FMI
son las cuotas de los pases miembros, que tienen una posicin relativa dentro de los
pases en la economa mundial, adems, puede obtener crditos para aumentar sus
recursos de las cuotas.
Los crditos otorgados por FMI son para la estabilidad de la economa mundial,
brinda liquidez a los pases con necesidad en sus pagos internacionales cuando este
presenta una balanza de pagos deficitaria con el fin de corregir sus problemas. Los
gobiernos nacionales con la asistencia del FMI, formulan programas de ajuste respaldados
con financiamiento del fondo; la continuidad del respaldo financiero est condicionada a
la implementacin eficaz de estos programas; tambin brinda fortalecimiento de las
capacidades y capacitacin para ayudar a los pases miembros a fortalecer su capacidad
para concebir y ejecutar polticas eficaces, en mbitos tales como poltica y
administracin tributaria, administracin del gasto, polticas monetarias y cambiarias,
supervisin y regulacin de sistemas bancarios y financieros, marcos legislativos y
estadsticas. (FMI, 2017) Field Code Changed
Por qu es importante los organismos multilaterales en el financiamiento que ofrece el Formatted: Font color: Blue
Formatted: Justified, Level 1
club de pars?
Las organizaciones multilaterales (FMI, BM, BID) Intervienen en el procedimiento como
auditor para llevar a cabo negociaciones formales adems los acreedores cuestionan para
7
aclarar la situacin de deuda, de poltica macroeconmica y programas de reduccin de
la pobreza son estos organismos quienesorganismos quienes corroborar con dicha
informacin. Los acuerdos usuales del Club se dirigen a aliviar el flujo del servicio de la
deuda como reconocimiento de que las dificultades en los pagos del deudor son
temporarias, la elegibilidad de un pas para beneficiarse de este tratamiento es
determinada por FMI y el Banco Mundial
El club de pars condiciona al pas deudor para que ste pueda recibir su apoyo, por ello
es necesario que el pas firme una lnea de crditos y un programa estructural de ajuste,
este debe estar respaldado por el Fondo Monetario Internacional con una proyeccin a
largo plazo de sus necesidades de financiamiento, adems durante la reunin donde se
discute si acceden a brindarle su apoyo a dicho pas el FMI se presenta como un asesor
activo pero no tiene poder en la toma de decisin a favor frente de los acreedores del club
de pars. Luego de la evaluacin si la deuda se considera sostenible se procede a una
reestructuracin con un nuevo calendario de pago.
El pas deudor deber implementar, como condicin para el tratamiento de su
deuda, las reformas necesarias para resolver sus dificultades de pago. En la
prctica esta condicionalidad est sujeta a que el pas deudor tenga acordado
previamente un programa de ajuste con el Fondo Monetario Internacional.
(Condicin vigente desde el ao 1981). Los acreedores estiman que el FMI tiene
el conocimiento necesario para precisar el grado de asistencia que un pas necesita
y la informacin correspondiente para anticipar problemas en sus balances de
pagos. (Lucioni, 2003) Field Code Changed
Es importante mencionar que el club de Paris hace algunas excepciones en el cual no es
necesario tener pactos con el FMI esto ocurre en situaciones de desastres naturales y una
8
segunda excepcin se dio en el 2014 en el caso de Sri Lanka e Indonesia perjudicados por
el tsunami.
Por ello, el Club de Pars solo negocia bajo un programa de confirmacin del
FMI con el pas deudor, ya que es el nico medio de tener ciertas garantas de que
las condiciones plasmadas en la renegociacin tendrn una probabilidad razonable
de ser cumplidas. El acuerdo previo entre el deudor y el FMI es la regla, con solo
dos salvedades que afectan a muy contadas excepciones. En primer lugar, los
acuerdos de moratoria de pago concedidos unilateralmente por el Club de Pars
para aliviar las consecuencias de desastres naturales sufridos por algunos pases.
Es el caso de los acuerdos con Sri Lanka e Indonesia, afectados por el tsunami de
finales de 2004. La segunda excepcin se refiere a los acuerdos de pago limitados
al cobro de atrasos, como el de Angola en 2007. (Prez de Eulate, 2012) Field Code Changed
Por lo tanto, son necesario los organismos multilaterales tales como el FMI, el Banco
Mundial, UNCTAD y el BID. El pas deudor solicitada la reunin por donde expone sus
dificultades de pago, su programa para resolver esa situacin y la ayuda requerida.
2. Historia del Club de Pars Formatted: Left, Line spacing: Double, Outline
numbered + Level: 1 + Numbering Style: 1, 2, 3, +
Start at: 1 + Alignment: Left + Aligned at: 0.25" +
Desde 1956, el Club de Pars se ha mantenido como un actor central en la resolucin de Indent at: 0.5"
los problemas de la deuda de los pases en desarrollo y emergentes.
En 1956, la economa mundial emerga de las secuelas de la Segunda Guerra Mundial.
Las instituciones de Bretton Woods se encontraban en las primeras etapas de su
existencia, los flujos internacionales de capital eran escasos y los tipos de cambio eran
fijos. Pocos pases africanos eran independientes y el mundo estaba dividido a lo largo de
9
las lneas de la Guerra Fra. Sin embargo, exista un fuerte espritu de cooperacin
internacional en el mundo occidental y, cuando Argentina expres la necesidad de
reunirse con sus acreedores soberanos para evitar un incumplimiento, Francia se ofreci
para organizar una reunin excepcional de tres das en Pars que tuvo lugar del 14 al 16
de mayo 1956
Hoy en da, el Club de Pars ofrece tratamientos de deudas a los pases deudores en un
mundo totalmente diferente. La mayora de los pases son actores activos en la economa
mundial y son interdependientes a travs de bienes y flujos de capital. La globalizacin
financiera ha creado nuevas oportunidades para los pases en desarrollo y emergentes,
pero ha trado consigo nuevos riesgos de crisis. La deuda soberana es una fuente menor
de prstamos para las economas emergentes dado el desarrollo de los mercados de bonos
emergentes1. Pero los pases de bajos ingresos generalmente no tienen acceso a estos
mercados y la asistencia de donantes bilaterales y multilaterales sigue siendo vital para
ellos. Los acreedores ajenos al Club de Pars se estn convirtiendo en una fuente de
financiacin cada vez ms importante para estos pases. Sin embargo, a pesar del hecho
de que los acreedores del Club de Pars ahora tienen que lidiar con situaciones de deuda
mucho ms complejas y diversas que en 1956.
1956 (16 de mayo): Primer Acuerdo del Club de Pars (Argentina)
1966: Primer Acuerdo del Club de Pars con un pas asitico (Indonesia)
1976: Primer Acuerdo del Club de Pars con un pas africano (Zaire)
1981: Primer Acuerdo del Club de Pars con un pas europeo Polonia)
1982: la crisis mexicana desencadena la "crisis de la deuda" de los aos ochenta.
1
Ojo falta
10
1987: Primer Acuerdo del Club de Pars bajo los trminos de Venecia (Mauritania)
1988: Primer Acuerdo del Club de Pars que implementa los trminos de Toronto (Mal)
1990: Primer Acuerdo del Club de Pars que implementa los trminos de Houston
(Marruecos). Primera clusula de canje de deuda en un acuerdo de tratamiento de la deuda
1991: Tratamientos de salida excepcionales otorgados a Polonia y Egipto. Primer acuerdo
del Club de Pars que implementa los trminos de Londres (Nicaragua)
1992: Primer Acuerdo del Club de Pars con Rusia (aplazamiento)
1995: Primer Acuerdo del Club de Pars que implementa los trminos de Npoles
(Camboya)
1996: Iniciativa para Pases Pobres Altamente Endeudados (HIPC)
1997: Rusia se une al Club de Pars. Primera operacin de reembolso anticipado
(Argentina)
1998: Primer Acuerdo del Club de Pars que implementa los trminos de Lyon bajo la
iniciativa HIPC (Uganda)
1999: Iniciativa HIPC mejorada. Primer acuerdo del Club de Pars que implementa los
trminos de Colonia bajo la iniciativa HIPC (Mozambique)
2000: Uganda es el primer pas elegible para HIPC que alcanza el Punto de culminacin
de la Iniciativa HIPC mejorada
2001: Tratamientos de deuda excepcionales otorgados a la ex Repblica de Yugoslavia
2003: acreedores del Club de Pars aprobar el enfoque Evian
2004: Primer tratamiento de la deuda bajo el enfoque Evian (Kenia). Tratamiento de
salida por etapas otorgado a Iraq
11
2005: tratamiento excepcional otorgado a pases afectados por el tsunami (Indonesia y Sri
Lanka). Salir del trato otorgado a Nigeria
2006: 50 aniversario del Club de Pars
2007: primeras operaciones de recompra a un valor de mercado inferior al par (Gabn,
Jordania)
Pocos pases recibieron tratamientos de deudas. Se ubicaron principalmente en Amrica
Latina (Argentina, Brasil, Chile y Per) y en Asia (Indonesia, Pakistn, Turqua y
Camboya). El primer pas africano que concluy un acuerdo de tratamiento de la deuda
con el Club de Pars fue Zaire (ahora Repblica Democrtica del Congo) en 1976. Los
pases que haban obtenido su independencia en la dcada de 1960 se encontraban en un
perodo de acumulacin de deuda, mientras que algunos pases "ms antiguos" Ya
experiment problemas de balanza de pagos. Despus de 1976, algunos pases deudores
africanos se acercaron al Club de Pars para uno o ms tratamientos de deuda (Sierra
Leona, Togo, Sudn y Liberia), pero a un ritmo relativamente lento en comparacin con
el perodo posterior. (Club de Pars, 2017)y sus acreedores Formatted: Font: (Default) Times New Roman
Field Code Changed
3. ConceptoQue es el Club de Pars Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 12 pt

Formatted: Heading 1, Line spacing: Double, Outline
El Club de Pars es un grupo informal de acreedores oficiales cuya funcin es encontrar numbered + Level: 1 + Numbering Style: 1, 2, 3, +
Indent at: 0.5"
soluciones coordinadas y sostenibles a las dificultades de pago experimentadas por los
Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 12 pt
pases deudores. A medida que los pases deudores emprenden reformas para estabilizar
y restaurar su situacin macroeconmica y financiera, los acreedores del Club de Pars
proporcionan un tratamiento adecuado de la deuda. Los acreedores del Club de Pars
ofrecen tratamientos de deudas a los pases deudores en forma de reprogramacin, que
es el alivio de la deuda por aplazamiento o, en el caso de la reprogramacin en
12
condiciones favorables, la reduccin de las obligaciones del servicio de la deuda durante
un perodo definido (tratamiento de flujo) stock de tratamiento). (Club de Pars, 2017) Formatted: Font color: Text 1
Formatted: Font color: Text 1
Por su parte Vilanova y Martin en el ao 2001 sostienen lo siguiente:
El Club de Pars es un grupo informal de pases acreedores que no tiene miembros
permanentes y funciona bajo el principio de consenso general acerca de las
condiciones que se proporcionan a los pases deudores y de distribucin equitativa de
carga entre todos sus miembros acreedores. Desde 1979, el Tesoro Francs ha
proporcionado al Club de Pars una secretara permanente, responsable de la
preparacin y coordinacin de las reuniones, que ha asumido la Direccin. Las
reuniones siempre se llevan a cabo en Pars. (Vilanova & Martin, 2001, pgs. 1-2) Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 12 pt
13
Antecedentes Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 12 pt
En 1956, la economa mundial emerga de las secuelas de la Segunda Guerra Start at: 1 + Alignment: Left + Aligned at: 0.25" +
Indent at: 0.5"
Mundial. Las instituciones de Bretton Woods2 se encontraban en las primeras
etapas de su existencia, los flujos internacionales de capital eran escasos y los
tipos de cambio eran fijos. Pocos pases africanos eran independientes y el
mundo estaba dividido a lo largo de las lneas de la Guerra Fra. Sin embargo,
exista un fuerte espritu de cooperacin internacional en el mundo occidental y,
cuando Argentina expres la necesidad de reunirse con sus acreedores soberanos
para evitar un incumplimiento, Francia se ofreci para organizar una reunin
excepcional de tres das en Pars que tuvo lugar del 14 al 16 de mayo 1956El
Club de Pars fue creado en 1956 por idea e invitacin del entonces ministro de
Finanzas francs, cuando justamente ste haba convocado a representantes de
otros pases acreedores de la Argentina en momentos en que nuestro gobierno
solicitaba refinanciar su deuda externa ante otros gobiernos. (Club de Pars,
2017) Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 12 pt
4. Miembros del club de Pars
4.1.Miembros permanentes Formatted: Line spacing: Double, Outline numbered

+ Level: 2 + Numbering Style: 1, 2, 3, + Start at: 1 +
Los 22 miembros permanentes del Club de Pars son pases con gran exposicin a otros Alignment: Left + Aligned at: 0.5" + Indent at: 0.75"
Estados en general y que estn de acuerdo con los principios y reglas principales del Club
2
A mediados de 1944, cuando la Segunda Guerra Mundial an estaba en desarrollo, los representantes Formatted: Justified
de cuarenta y cuatro pases celebraron una Conferencia Monetaria y Financiera en Bretton Woods, New
Hamshire (EEUU), para establecer las bases de lo que sera un nuevo orden econmico y financiero cuando
se terminara el conflicto blico. En dicha conferencia, los estadistas y representantes de los pases aliados,
recordando los descalabros econmicos del periodo de entreguerras (que, entre otras cosas, consolidaron
el camino y ascenso al poder de los regmenes totalitarios fascistas) deseaban disear un sistema
monetario internacional que tendiera, en el plano interno, al pleno empleo y la estabilidad de los precios,
a la vez que facilitara a cada pas conseguir el equilibrio externo sin imponer restricciones al comercio
internacional.
14
de Pars. Las reclamaciones pueden ser llevadas a cabo directamente por el gobierno o a
travs de sus instituciones apropiadas, especialmente las agencias de crdito de
Exportacin. Estos pases acreedores han aplicado constantemente los trminos definidos
en el acta acordada de los clubes de Pars a sus reclamaciones bilaterales y han resuelto
cualquier disputa o atraso bilateral con pases del Club de Pars, si los hubierea. Los
siguientes pases son miembros permanentes del Club de Pars:El mecanismo opera desde
la Tesorera del gobierno de Francia, aunque participan en ese foro 19 gobiernos: los de
Alemania, Australia, Austria, Blgica, Canad, Dinamarca, Estados Unidos, Espaa,
Finlandia, Francia, Irlanda, Italia, Japn, Noruega, Rusia, Holanda, Reino Unido, Suecia
y Suiza.
Australia, Austria, Blgica, Brasil, Canad, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania,
Irlanda, Israel, Italia, Japn, Corea, Pases Bajos, Noruega, Federacin Rusa, Espaa,
Suecia, Suiza, Reino Unido Y Estados Unidos De Amrica.
4.2.Observadores del Club de Pars Formatted: Font color: Accent 1

Formatted: List Paragraph, Justified, Level 2, Line
spacing: Double, Outline numbered + Level: 2 +
Los observadores asisten a una reunin de negociacin, pero no participan en la
Numbering Style: 1, 2, 3, + Start at: 1 + Alignment:
negociacin misma y no firman el acuerdo que formaliza el resultado de la negociacin.
Formatted: Font color: Accent 1
Hay tres categoras de observadores:
Formatted: Heading 3, Left, Line spacing: single,

Outline numbered + Level: 3 + Numbering Style: 1, 2,
4.2.1. Representantes de instituciones internacionales:
3, + Start at: 1 + Alignment: Left + Aligned at: 0.75"
FMI, + Indent at: 1.25"
Banco Mundial,
OCDE,
UNCTAD,
15
Comisin Europea,
Banco africano de desarrollo,
Banco Asitico de desarrollo
, Banco Europeo para la Reconstruccin y Desarrollo,
Banco Interamericano de Desarrollo
FMI
Banco Mundial
OCDE
UNCTAD
Comisin Europea
Banco Africano de desarrollo
Banco Asitico de desarrollo
Banco Europeo para la Reconstruccin y Desarrollo
Banco interamericano de desarrollo
4.2.2. Miembros permanentes que no tienen reclamaciones. Formatted: Font color: Accent 1
Formatted: List Paragraph, Level 3, Outline numbered
+ Level: 3 + Numbering Style: 1, 2, 3, + Start at: 1 +
Representantes de los miembros permanentes del Club de Pars que no tienen
reclamaciones relacionadas con el tratamiento de la deuda (por ejemplo, acreedores cuyos Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 12 pt,
Font color: Accent 1
reclamos estn cubiertos por la disposicin de minimis) o que no son acreedores del pas
deudor involucrado pero que, no obstante, desean asistir a la negociacin reunin;
4.2.3. Representantes de pases que no pertenecen al Club de Pars. Formatted: Heading 3, Outline numbered + Level: 3 +
Representantes de pases que no pertenecen al Club de Pars y tienen reclamaciones sobre Numbering Style: 1, 2, 3, + Start at: 1 + Alignment:
el pas deudor en cuestin, pero no estn en condiciones de firmar el acuerdo del Club de
Pars como participantes ad hoc3, siempre que los miembros permanentes y el pas deudor
acuerden su asistencia.
3
ojo
16
4.3. Participantes Ad Hoc Formatted: Heading 2, Left, Outline numbered +
Otros acreedores oficiales tambin pueden participar activamente en las sesiones de Alignment: Left + Aligned at: 0.5" + Indent at: 0.75"
negociacin o en las discusiones mensuales de "Tours d'Horizon", sujeto al acuerdo de
los miembros permanentes y del pas deudor. Al participar en las discusiones del Club de
Pars, los acreedores invitados actan de buena fe y acatan las prcticas descritas en la
tabla a continuacin. Los siguientes acreedores han participado como acreedores en
algunos acuerdos del Club de Pars o Tours d'Horizon de manera ad hoc:
Abu Dabi, Argentina, China, Kuwait, Mxico, Marruecos, Nueva Zelanda, Portugal,
Sudfrica, Trinidad y Tobago y Turqua:
5. Generalidades del club de Pars Formatted: Heading 1, Line spacing: Double, Outline
5.1.Reuniones del club Parisino. Start at: 1 + Alignment: Left + Aligned at: 0.25" +
Indent at: 0.5"
Los pases acreedores del Club de Pars generalmente se renen cada mes (en principio, Formatted: Heading 2, Line spacing: Double, Outline
excepto en febrero y agosto) en Pars. Cada sesin mensual incluye una reunin de un da Indent at: 0.75"
llamada "Tour d'Horizon" durante la cual los acreedores del Club de Pars discuten entre
ellos la situacin de la deuda externa de los pases deudores, o cuestiones metodolgicas
relacionadas con la deuda de los pases en desarrollo.
La sesin tambin puede incluir reuniones de negociacin con uno o ms pases deudores
que hayan cumplido todas las condiciones para una negociacin.
Se invita a un pas deudor a una reunin de negociacin con sus acreedores del Club de
Pars cuando ha concluido un programa apropiado con el Fondo Monetario Internacional
(FMI) que demuestra que el pas no puede cumplir con sus obligaciones de deuda externa
y, por lo tanto, necesita un nuevo acuerdo de pago con sus acreedores externos (principio
de condicionalidad). Los acreedores del Club de Pars vinculan la reestructuracin de la
deuda con el programa del FMI porque las reformas de la poltica econmica tienen como
17
objetivo restaurar un slido marco macroeconmico que reducir la probabilidad de
futuras dificultades financieras.
Los veinte miembros permanentes del Club de Pars pueden participar en las reuniones
de negociacin, como acreedores participantes si tienen reclamos ante el pas deudor
invitado, en calidad de observadores si no lo hacen.
Se puede invitar a otros acreedores bilaterales oficiales a asistir a las reuniones de
negociacin sobre una base ad hoc, sujeto al acuerdo de los miembros permanentes y del
pas deudor.
Representantes de instituciones internacionales, en particular el FMI, el Banco Mundial
y el banco de desarrollo regional pertinente tambin asisten a la reunin en calidad de
observadores.
El pas deudor suele estar representado por el Ministro de Hacienda. Generalmente dirige
una delegacin compuesta por funcionarios del Ministerio de Finanzas y del Banco
Central.
5.2.Pasos en una reunin de negociacin Formatted: Heading 2, Left, Outline numbered +

Despus de algunas palabras del presidente para dar la bienvenida a todos y abrir la Alignment: Left + Aligned at: 0.5" + Indent at: 0.75"
reunin, la reunin oficial comienza con una declaracin del ministro del pas deudor,
que presenta en particular el tratamiento de la deuda solicitada.
A esta declaracin siguen las declaraciones del FMI y del Banco Mundial, y, en su caso,
de representantes de otras instituciones internacionales.
Los representantes de los pases acreedores pueden solicitar informacin adicional o
aclaraciones del ministro con respecto a la situacin en el pas deudor.
18
Despus de responder a cualquier pregunta, la delegacin del pas deudor abandona la
sala principal y permanece en otra sala durante toda la sesin.
Los acreedores luego discuten entre ellos un tratamiento de deuda propuesto. Una vez
que los acreedores acuerden un tratamiento, el presidente de la reunin presentar este
tratamiento propuesto a la delegacin del pas deudor. Si el pas deudor no est de acuerdo
y solicita enmiendas a la propuesta de los acreedores, el presidente transmitir esta
solicitud a los acreedores, quienes la discutirn y considerarn una nueva propuesta. Este
proceso contina hasta que se alcanza un acuerdo comn entre los acreedores y el pas
deudor.
Una vez que se llega a un acuerdo sobre los trminos del tratamiento, un documento
llamado Minutas acordadas formaliza el acuerdo por escrito en francs y en ingls. Este
acuerdo es redactado por la Secretara del Club de Pars y luego aprobado por los
acreedores y el deudor.
La delegacin del pas deudor vuelve a la sala principal y los Acuerdos acordados son
firmados por el Presidente, el ministro del pas deudor y el jefe de delegacin de cada pas
acreedor participante.
Se publica un comunicado de prensa mutuamente acordado entre los acreedores y los
representantes de los pases deudores para su publicacin una vez finalizada la sesin de
negociacin.
5.3.Clasificacin de la deuda
19
La deuda de un pas se puede dividir en varias categoras. Cada organizacin que compila y
publica cifras de deuda puede tener formas ligeramente diferentes de categorizar y medir la deuda.
Las principales categorizaciones utilizadas en el marco del Club de Pars son las siguientes:
5.3.1. Deuda externa y deuda interna Formatted: Font: (Default) Times New Roman, Font
color: Accent 1
La deuda externa generalmente se define utilizando un criterio de residencia: es deuda de Formatted: Heading 3, Line spacing: Double, Outline
entidades pblicas y privadas residentes en un pas para no residentes. Este tipo de deuda tiene un Start at: 1 + Alignment: Left + Aligned at: 0.75" +
Indent at: 1.25"
impacto directo en la balanza de pagos del pas deudor. La deuda interna, por el contrario, es
deuda adeudada por entidades residentes a otras entidades residentes en el pas.
Sin embargo, para fines prcticos, la deuda externa a veces se compila de acuerdo con la moneda
de la deuda y sin usar un criterio de residencia (siendo entonces similar a la deuda en moneda
extranjera).
5.3.2. Clasificacin por categoras de deudores: Deuda privada y Formatted: Font: (Default) Times New Roman, Font
color: Accent 1
pblica Formatted: Heading 3, Line spacing: Double, Outline
La deuda externa puede ser debida por entidades del sector pblico o por entidades del sector Start at: 1 + Alignment: Left + Aligned at: 0.75" +
Indent at: 1.25"
privado del pas deudor. En el primer caso, se llama deuda pblica, en el segundo caso, deuda
privada. La deuda adeudada por entidades del sector privado pero garantizada por entidades del
sector pblico a menudo se incluye en la deuda pblica (que a veces se denomina "deuda pblica
y con garanta pblica").
La deuda pblica puede ser debida por el gobierno o por otras entidades del sector pblico,
incluidas las empresas pblicas.
5.3.3. Clasificacin por acreedor: deuda multilateral, bilateral y Formatted: Font: (Default) Times New Roman, Font
color: Accent 1
privada Formatted: Heading 3, Line spacing: Double, Outline
Acreedores multilaterales Start at: 1 + Alignment: Left + Aligned at: 0.75" +
Indent at: 1.25"
Las reclamaciones otorgadas por las instituciones financieras internacionales (principalmente el
FMI, el Banco Mundial o los bancos regionales de desarrollo) constituyen una deuda multilateral.
20
Acreedores bilaterales oficiales
Reclamos otorgados por acreedores bilaterales oficiales, es decir, los Estados (gobiernos o sus
instituciones apropiadas, especialmente agencias de crdito a la exportacin) constituyen deuda
bilateral. El Club de Pars rene a los acreedores bilaterales oficiales. Aunque no todos los
acreedores bilaterales oficiales son miembros del Club de Pars, los acreedores del Club de Pars
tienen la mayora de las reclamaciones bilaterales oficiales en todo el mundo. Otros acreedores
bilaterales oficiales pueden participar en las sesiones del Club de Pars de forma ad hoc.
Los reclamos bilaterales oficiales resultan de dos tipos de financiamiento:
Crditos garantizados por los gobiernos o sus instituciones. En la mayora de los
casos, estos crditos fueron crditos comerciales otorgados para financiar
importaciones por parte del pas deudor;
Prstamos directos de los Gobiernos o sus instituciones al gobierno u otras entidades
pblicas del pas deudor.
Los prstamos gubernamentales pueden otorgarse en condiciones de "Asistencia Oficial al
Desarrollo" (AOD), segn lo define la OCDE (prstamos a bajo inters destinados a apoyar el
desarrollo del pas deudor).
Acreedores privados
Todos los acreedores que no se mencionan como acreedores multibilaterales o acreedores
bilaterales oficiales se consideran acreedores privados. Estos incluyen proveedores, bancos
comerciales y tenedores de bonos.
5.4. Trminos de reprogramacin de las deudas Formatted: Heading 2, Outline numbered + Level: 2 +
Hoy en da, el Club de Pars ofrece tratamientos de deudas a los pases deudores en un mundo Numbering Style: 1, 2, 3, + Start at: 1 + Alignment:
totalmente diferente. La mayora de los pases son actores activos en la economa mundial y son
interdependientes a travs de bienes y flujos de capital.
5.4.1. Trminos clsicos
21
Durante estos primeros aos, los acuerdos del Club de Pars fueron bastante simples. Se basaban
en los "trminos clsicos" estndar que eran los nicos trminos de tratamiento utilizados por los
acreedores desde 1956 hasta 1987. En trminos clsicos, a los pases deudores se les concedi
una reprogramacin de crditos (ya sea 4AOD o no AOD) al tipo de mercado apropiado con un
perfil de pago negociado caso por caso (generalmente un perodo de amortizacin de diez aos
que incluye un perodo de gracia de tres aos). El Club de Pars ofreci alivio de flujo no
concesional para apoyar los programas de ajuste del FMI. En muchos casos, se requirieron varios
tratamientos de la deuda del Club de Pars en una sucesin bastante rpida para ayudar al pas
deudor a salir del ciclo de reprogramacin.
De 1981 a 1987, los acreedores continuaron aplicando las mismas reglas a pesar del creciente
nmero de pases que enfrentan dificultades de pago. Los trminos clsicos, diseados para hacer
frente a problemas de liquidez temporales, se utilizaban sistemticamente para el tratamiento de
la deuda. Los montos tratados fueron generalmente pequeos, correspondientes a uno o dos aos
de cuotas debido a los acreedores y al perodo de implementacin de un programa respaldado por
el FMI. (Club De Paris, s.f) Formatted: Font: (Default) Times New Roman, Pattern:
Clear
5.4.2. Trminos de Toronto Formatted: Font: (Default) Times New Roman, Pattern:
Clear
Los Trminos de Toronto, introducidos en 1988, otorgaron 33% de alivio de deuda.
Formatted: Heading 3, Outline numbered + Level: 3 +
Deuda AOD: El tratamiento consiste en una reprogramacin con 25 aos de vencimiento, Left + Aligned at: 0.75" + Indent at: 1.25"
incluyendo 14 aos de gracia. Adicionalmente, la tasa de inters de moratoria, eso es, la tasa de
inters cobrada sobre la deuda reprogramada o diferida, era por lo menos tan baja como la tasa de
inters original.
Deuda No-AOD: los pases acreedores pueden elegir entre varias opciones diferentes:
4
Ayuda o asistencia oficial para el desarrollo (AOD) : Todos los desembolsos netos de crditos y
donaciones realizados segn los criterios de la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo
Econmico (OCDE)
22
Condonacin parcial Esta opcin permite la condonacin de la tercera parte de la deuda
consolidada. La restante es reprogramada utilizando tasas de inters del mercado, que tienen 14
aos de vencimiento, incluyendo un periodo de 8 aos de gracia.
Tasas de inters concesional La deuda consolidada fue reprogramada utilizando tasas de inters
menores al mercado (ya sea la mitad del valor del mercado o al menos 3.5% ms bajas de la tasa
de mercado, dependiendo de cul opcin permita la mayor reduccin). El vencimiento del nuevo
prstamo fue de 14 aos incluyendo 8 aos de gracia.
Periodos ms largos de repago La deuda reprogramada fue consolidada con tasas de inters del
mercado, sobre un periodo de 25 aos incluyendo 14 aos de gracia.. (Vilanova & Martin, 2001) Formatted: Font: (Default) Times New Roman, Pattern:
Clear
5.4.3. Trminos de Houston Formatted: Font: (Default) Times New Roman, Pattern:
Clear
La crisis de la deuda tambin afect a los pases de ingresos medios bajos. As, en septiembre de
1990, los acreedores del Club de Pars decidieron adoptar nuevas reglas de tratamiento de la deuda Numbering Style: 1, 2, 3, + Start at: 1 + Alignment:
para algunos de estos pases que enfrentan un elevado endeudamiento y un stock de deuda
bilateral oficial que totaliza al menos el 150% de su deuda privada. Estos nuevos trminos de
tratamiento se llamaron "trminos de Houston". Presentaron tres mejoras significativas en
comparacin con los trminos cls (Vilanova & Martin, 2001)icos. Hasta la fecha, se han Formatted: Font: (Default) Times New Roman, Pattern:
Clear
celebrado 35 acuerdos con 19 pases en trminos de Houston. (Club De Paris, s.f)
Formatted: Font: (Default) Times New Roman, Pattern:
Clear
5.4.4. Trminos de Londres (tambin conocidos como Trminos de Toronto Formatted: Font: (Default) Times New Roman, Pattern:
Reforzados) Clear
Los Trminos de Londres fueron formulados en 1991 en reemplazo de los Trminos de Toronto, Formatted: Font: (Default) Times New Roman, Pattern:
Clear
proporcionando 50% de reduccin de la deuda.
Deuda AOD: fue reprogramada a 30 aos incluyendo un periodo de 12 aos de gracia, con una Left + Aligned at: 0.75" + Indent at: 1.25"
tasa de inters por lo menos tan baja como la tasa de inters original.
Deuda No-AOD: Para alcanzar una reduccin de 50% en el valor presente de la deuda, los pases
acreedores pueden elegir entre las siguientes opciones:
23
. Condonacin Condonacin del 50% del servicio programado durante el periodo de
consolidacin. Lo restante se reprogram sobre un periodo de 23 aos, incluyendo 6
aos de gracia con una tasa de inters del mercado.
. Reduccin de la tasa de inters Reprogramacin del 100% de la deuda consolidada
con 23 aos de vencimiento, sin periodo de gracia pero con una tasa de inters lo
suficientemente baja como para reducir en 50% el valor presente del servicio de la
deuda.
Combinacin de la tasa de inters reducida con la capitalizacin parcial del pago de inters. El
periodo de repago fue de 23 aos con 5 aos de gracia, sin cargar el inters sobre los intereses
capitalizados.
Los Trminos de Londres introducen 2 grandes mejoras sobre los Trminos de Toronto. La
primera fue un esquema gradual de repago para evitar una elevacin drstica en los pagos del
servicio al final del periodo de gracia, como haba ocurrido con reprogramaciones anteriores.
La segunda gran mejora fue la introduccin de una clusula estipulando que 3 o 4 aos despus
del acuerdo, los pases acreedores consideraran una reduccin en el stock de la deuda, siempre y
cuando los pases deudores mantuvieran relaciones satisfactorias con los pases acreedores y
ejecutaran las metas de los programas de ajuste definidas por el FMI. (Vilanova & Martin, 2001) Formatted: Font: (Default) Times New Roman
Formatted: Font: (Default) Times New Roman
5.4.5. Trminos de Npoles Formatted: Font: (Default) Times New Roman, Font
Los trminos de Npoles adoptados en Diciembre de 1994, aumentaron el porcentaje del alivio color: Blue, Pattern: Clear
de la deuda a 67% para los pases ms pobres y ms endeudados.7 Sin embargo el 67% de alivio Numbering Style: 1, 2, 3, + Start at: 1 + Alignment:
est determinado sobre la base del valor presente de la deuda, no en su valor nominal.
Adicionalmente, los Trminos de Npoles introdujeron por primera vez una opcin diseada para
permitir a los pases salir del proceso de reprogramacin de la deuda reduciendo el stock de la
deuda.
Los Trminos de Npoles contienen un Enfoque de Flujo que se aplica al servicio que vence
dentro del periodo de consolidacin, y el Enfoque de Stock que se aplica al saldo de la deuda
pendiente tres aos despus de la firma del Acta de Acuerdo de flujo bajo los Trminos de
24
Npoles. Para ser elegible para el tratamiento del stock, un pas necesita demostrar que el
panorama de su balanza de pagos es suficientemente fuerte para permitirle salir de
reprogramaciones futuras siguiendo la reduccin de su stock de deuda.
Slo los Pases Pobres Altamente Endeudados o los pases que se beneficiaron previamente con
los Trminos de Toronto o Londres fueron elegibles para ser tratados bajo los Trminos de
Npoles. (Vilanova & Martin, 2001) Formatted: Font: (Default) Times New Roman
Formatted: Font: (Default) Times New Roman
5.4.6. Trminos de Lyon Formatted: Font: (Default) Times New Roman, Font
En 1996, el Club de Pars estuvo de acuerdo con los Trminos de Lyon los que proporcionaban color: Blue
una reduccin de 80% de valor presente. Estos trminos estuvieron disponibles slo para los Numbering Style: 1, 2, 3, + Start at: 1 + Alignment:
pases pobres fuertemente endeudados que haban recibido alivio bajo los Trminos de Npoles
y que haban calificado para la Iniciativa HIPC. Estos pases podran recibir los Trminos de Lyon
sobre el servicio de la deuda (en el Punto de Decisin) y sobre su stock (en el punto de
culminacin).
De la misma manera como los trminos anteriormente implementados, el tratamiento ofreci
diferentes opciones para la deuda AOD y no-AOD.
Deuda No AOD:
80% de reduccin en el valor presente de los pagos durante el periodo de consolidacin. Los
pases acreedores pueden elegir entre las siguientes opciones:
1. Opcin de Reduccin de la Deuda (DR/Opcin A) Se condona 80% del servicio de la
deuda que se ha acumulado durante el periodo de consolidacin. El saldo (20%) se
refinancia con un vencimiento de 23 aos, incluyendo 6 aos de gracia a tasa del mercado.
2. Reduccin del Servicio de la Deuda (DSR/Opcin B) Se reduce el servicio de la deuda
del periodo de consolidacin en 80% a travs del refinanciamiento del 100% del servicio
con una tasa de inters reducida con 40 aos de vencimiento. El periodo de gracia es
negociable.
25
Deuda AOD: La deuda concesional es refinanciada con un periodo de repago de 40 aos,
incluyendo 16 aos de gracia.
5.4.7. Trminos de Colonia Formatted: Font: (Default) Times New Roman, Font
Los Trminos de Colonia fueron adoptados en Junio de 1999 permitiendo hasta un 90% de color: Blue
condonacin de deuda AOD no concesional y ms para casos individuales si fuera necesario, para Numbering Style: 1, 2, 3, + Start at: 1 + Alignment:
los pases ms pobres con el propsito de alcanzar los nuevos umbrales de sostenibilidad bajo la
Iniciativa HIPC.8 Los detalles de estos trminos (periodos de gracia y vencimiento) se presentan
en la Tabla 4. Los Trminos de Colonia tambin apelan a todos los pases acreedores para que
condonen bilateralmente toda la deuda AOD de los pases que califiquen, como alivio adicional
a los montos requeridos para alcanzar los umbrales de sostenibilidad de la deuda. (Vilanova & Formatted: Font: (Default) Times New Roman
Martin, 2001)
5.5. Enfoque Evian Formatted: Heading 2, Space Before: 0 pt, After: 0 pt,
+ Indent at: 0.75", Pattern: Clear
Los representantes de los pases acreedores que generalmente participan en las negociaciones del
Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 12 pt,
Not Bold
Club de Pars se reunieron en Pars el 8 de octubre de 2003 y acordaron un nuevo enfoque para
tratar con los pases que no son PPME. En este contexto, el Club de Pars busca tener en cuenta Font color: Blue
consideraciones de sostenibilidad de la deuda, adaptar su respuesta a la situacin financiera de los
pases deudores y contribuir a los esfuerzos actuales para que la resolucin de las crisis sea ms
ordenada, oportuna y predecible.
Los acreedores del Club de Pars acordaron adoptar una respuesta ms adaptada para garantizar
que la reestructuracin de la deuda:
Se conceda solo en caso de incumplimiento inminente y no sea considerada por los pases
deudores como una alternativa a las fuentes de financiacin ms caras;
proporciona a los pases deudores un tratamiento de la deuda que refleja sus necesidades
financieras y el objetivo de garantizar la sostenibilidad de la deuda a largo plazo.
26
5.5.1. Marco general del enfoque de Evian Formatted: Font color: Blue
Cuando un pas se acerca al Club de Pars, la sostenibilidad de su deuda sera examinada, antes Formatted: Heading 3, Left, Line spacing: single,
de que se soliciten las garantas de financiamiento, en coordinacin con el FMI de acuerdo con 3, + Start at: 1 + Alignment: Left + Aligned at: 0.75"
+ Indent at: 1.25"
su anlisis de sostenibilidad de la deuda estndar para ver si podra haber un problema de
sostenibilidad adems de las necesidades de financiamiento. Se prestar especial atencin a la
evolucin de los coeficientes de deuda a lo largo del tiempo, as como al potencial econmico del
pas deudor; sus esfuerzos para ajustar la poltica fiscal; la existencia, durabilidad y magnitud de
un choque externo; las suposiciones y variables subyacentes al escenario base del FMI; el recurso
previo del deudor al Club de Pars y la probabilidad de un recurso futuro. Si se identifica un
problema de sostenibilidad, los acreedores del Club de Pars desarrollarn su propia visin sobre
el anlisis de sostenibilidad de la deuda en estrecha coordinacin con el FMI.
Para los pases que enfrentan un problema de liquidez, pero se considera que tienen una deuda
sostenible en el futuro, el Club de Pars diseara tratamientos de deuda sobre la base de los
trminos existentes. Sin embargo, los acreedores del Club de Pars acordaron que el fundamento
de la elegibilidad para estos trminos sera cuidadosamente examinado, y que todo el rango
incluido en los trminos, incluyendo un perodo de gracia ms corto y vencimientos, se usara
para adaptar el tratamiento de la deuda a la situacin financiera del pas deudor. Los pases con
los problemas de deuda ms graves sern tratados de manera ms efectiva bajo las nuevas
opciones para tratamientos de deuda. Para otros pases, la implementacin ms generosa de los
trminos existentes solo se usar cuando est justificado.
Para los pases cuya deuda ha sido acordada por el FMI y los pases acreedores del Club de Pars
como insostenibles, que estn comprometidos con polticas que aseguren una salida del Club de
Pars en el marco de sus acuerdos con el FMI, y que buscarn un trato comparable de su otros
acreedores externos, incluido el sector privado, acreedores del Club de Pars acordaron que
participaran en un tratamiento integral de la deuda. Sin embargo, de acuerdo con las prcticas
habituales del Club de Pars, la elegibilidad para un tratamiento integral de la deuda se decidir
caso por caso.
27
En tales casos, el tratamiento de la deuda se entregara de acuerdo con un proceso especfico
diseado para mantener un fuerte vnculo con el desempeo econmico y la gestin de la deuda
pblica. El proceso podra tener tres etapas. En la primera etapa, el pas tendra un primer acuerdo
con el FMI y el Club de Pars otorgara un tratamiento de flujo. Esta etapa, cuya duracin podra
variar de uno a tres aos segn el desempeo anterior del pas deudor, permitira al pas deudor
establecer un historial satisfactorio en la implementacin de un programa del FMI y en el pago a
los acreedores del Club de Pars. En la segunda etapa, el pas tendra un segundo acuerdo con el
FMI y podra recibir la primera fase de un tratamiento de salida otorgado por el Club de Pars. En
la tercera etapa, el Club de Pars podra completar el tratamiento de salida sobre la base de la
plena implementacin del programa sucesor del FMI y un registro de pagos satisfactorio con el
Club de Pars. Por lo tanto, el pas solo se beneficiara plenamente del tratamiento de salida si
mantiene su trayectoria en el tiempo.
En este contexto, la coordinacin entre los acreedores oficiales y otros acreedores, en particular
los acreedores privados, sera particularmente importante. El Club de Pars ha adoptado una serie
de medidas para aumentar la transparencia de sus procedimientos durante los ltimos aos,
especialmente a travs de reuniones con representantes del sector privado y la informacin
proporcionada en su sitio web, y continuar explorando formas de mejorar su transparencia.
Adems, el dilogo debera continuar y podra tomar la forma de debates tempranos con el sector
privado sobre la cuestin de la comparabilidad del tratamiento de sus respectivas reclamaciones.
Esos debates tempranos podran tener lugar cuando la proporcin de la deuda externa privada se
considera importante, la comparabilidad del tratamiento constituye un problema,
5.5.2. Opciones para tratamientos de deuda para pases con deuda Formatted: Font color: Blue
insostenible segn el enfoque de Evian Formatted: Heading 3, Left, Line spacing: single,
Cuando el Club de Pars est listo para otorgar un tratamiento integral de la deuda a los pases Outline numbered + Level: 3 + Numbering Style: 1, 2,
con deuda insostenible segn el enfoque de Evian para facilitar el retorno a la sostenibilidad de la + Indent at: 1.25"
deuda, no habr trminos estndar. Los acreedores del Club de Pars adaptarn el tratamiento a la
situacin financiera del deudor individual. Para tal fin, utilizarn una amplia gama de opciones
utilizadas en el pasado, o que se desarrollarn con el enfoque de Evian.
28
El tratamiento integral de la deuda podra tomar varias formas dependiendo de los resultados del
anlisis de sostenibilidad de la deuda: tratamiento de flujo, reperfilado de stock, reduccin de
stock. La reduccin de la deuda, ya sea a travs del capital o de la reduccin del VAN, continuar
siendo considerada solo en casos excepcionales y cuando la necesidad se demuestre claramente
en el anlisis de sostenibilidad de la deuda. En tales casos, el enfoque por etapas le dara al Club
de Pars la oportunidad de revisar despus de un cierto perodo de tiempo, la necesidad y el monto
de la reduccin de la deuda requerida. Los diferentes tipos de instrumentos flexibles, como
recompras de deuda, swaps y clusulas de contingencia, podran incluirse dentro del tratamiento
de la deuda para facilitar su adaptacin a la evolucin de la situacin econmica del pas deudor
a lo largo del tiempo. Gracias a estos instrumentos, Los acreedores del Club de Pars se
beneficiaran de una mejora inesperada en la situacin del deudor y el deudor podra emplear una
poltica de gestin de la deuda ms activa. Se debe prestar cuidadosa atencin para evitar el riesgo
moral y para crear incentivos y desincentivos apropiados.
Para garantizar que el tratamiento de la deuda capte el alcance relevante de la deuda y para facilitar
nuevos prstamos bilaterales, se considerara activamente el ajuste de la "fecha de corte". Con
este fin, el principio rector debera ser la ambicin de buscar la sostenibilidad de la deuda sin
menoscabar el acceso a crditos futuros. Por lo tanto, se planteara la cuestin de la fecha lmite
y se evaluara segn una serie de criterios, entre los que debera prestarse especial atencin a la
"edad" de la fecha y tambin a la coherencia entre la fecha lmite y la fecha de corte. ciclo de
crisis financiera, la porcin de la deuda despus de la fecha de corte, la edad de esta deuda despus
del corte y el reparto de la carga entre los acreedores.
5.6. Definicin de Deuda Tratada Formatted: Heading 2, Line spacing: Double, Outline
Entre los diferentes tipos de deuda, los acuerdos del Club de Pars generalmente solo se refieren Start at: 1 + Alignment: Left + Aligned at: 0.5" +
Indent at: 0.75"
a:
29
Deudas pblicas, ya que el acuerdo se firma con el gobierno del pas deudor que no puede cumplir
con sus obligaciones externas. Las deudas debidas por entidades privadas y garantizadas por el
sector pblico se consideran parte de las deudas pblicas. Del lado del acreedor, las deudas
tratadas son crditos y prstamos otorgados por los gobiernos de los acreedores del Club de Pars
o instituciones relevantes, as como crditos comerciales garantizados por ellos.
Deudas a mediano y largo plazo. Las deudas a corto plazo (deudas con un vencimiento de un ao
o menos) generalmente se excluyen de los tratamientos, ya que su reestructuracin puede socavar
significativamente la capacidad del pas deudor para participar en el comercio internacional.
deudas otorgadas antes de la fecha inicial establecida cuando el pas deudor se rene con el Club
de Pars, tambin conocido como fecha de corte.
5.7. Tratamientos de flujo y stock Formatted: Font color: Blue

Formatted: Heading 2, Left, Outline numbered +
Tratamientos de flujo Level: 2 + Numbering Style: 1, 2, 3, + Start at: 1 +
Los tratamientos de flujo apuntan a cerrar la brecha financiera del pas deudor identificada por el
FMI en el marco de sus programas. La brecha es el resultado de recursos externos: exportaciones,
reservas, ingresos de activos extranjeros, remesas, inversin extranjera directa (IED), prstamos
y donaciones que no cubren las necesidades externas, importaciones, servicio de la deuda y
repatriacin de dividendos producidos por la IED.
Los acuerdos del Club de Pars generalmente coinciden con el perodo de tiempo cubierto por el
programa del FMI, lo que demuestra una brecha de financiamiento que solo puede ser cubierta
por la reprogramacin de la deuda. Este perodo se llama el "perodo de consolidacin".
Solo se tratan los vencimientos debidos a los acreedores del Club de Pars y vencidos durante este
perodo. Sin embargo, en algunos casos, los atrasos acumulados desde el inicio del "perodo de
consolidacin" tambin se tratan.
30
5.8. Tratamientos de stock Formatted: Font color: Blue
Formatted: Heading 2, Left, Outline numbered +
Algunos tratamientos del Club de Pars se aplican no solo a los pagos debidos durante un perodo Level: 2 + Numbering Style: 1, 2, 3, + Start at: 1 +
de tiempo determinado, sino a todo el stock de deuda. El objetivo de los acuerdos que cubren el
stock de deuda es proporcionar un pas con un tratamiento final del Club de Pars llamado un
tratamiento de salida. Dichos acuerdos se usan en dos casos:
Segn la iniciativa HIPC, la accin tomada por los acreedores del Club de Pars de
acuerdo con esta iniciativa toma la forma de un tratamiento de existencias otorgado en el
punto de culminacin;
En otros casos, los tratamientos de existencias pueden concederse, caso por caso, para los
pases que tienen un historial satisfactorio con el Club de Pars y el FMI y donde hay
suficiente confianza en la capacidad del pas deudor para cumplir con sus obligaciones
bajo el acuerdo de la deuda.
6. Tratamientos de deuda otorgados Formatted: Font: 12 pt, Font color: Blue

6.1.Reprogramacin Y Cancelacin Formatted: Heading 1, Outline numbered + Level: 1 +
A lo largo de su existencia, el Club de Pars ha tenido como objetivo producir acuerdos Numbering Style: 1, 2, 3, + Start at: 1 + Alignment:
que conduzcan a niveles de pagos sostenibles para el deudor. Con el tiempo, la prctica y
Formatted: Heading 2, Space Before: 0 pt, After: 0 pt,
la teora se han desarrollado, y dos tendencias han surgido en los trminos de los acuerdos Outline numbered + Level: 2 + Numbering Style: 1, 2,
del Club de Pars. + Indent at: 0.75", Pattern: Clear
Se han considerado perodos de amortizacin ms largos. En los primeros Font color: Blue
acuerdos del Club de Pars, los plazos de amortizacin no superaban los diez aos,
incluido un perodo de gracia (en el que solo se deben pagar los intereses de la
consolidacin). Para los pases ms pobres, estos trminos se han extendido
constantemente. El perodo mximo de amortizacin ahora es de 23 aos
(incluidos 6 aos de gracia) para prstamos comerciales y 40 aos (incluidos 16
aos de gracia) para prstamos de ayuda oficial para el desarrollo.
La cancelacin de la deuda se ha utilizado cada vez ms. El primer acuerdo
preferencial se concert con Mal en 1988 bajo los trminos de Toronto (33,33%
de cancelacin). La tasa de cancelacin se ha elevado regularmente, alcanzando
el 90% o ms cuando es necesario para alcanzar la sostenibilidad de la deuda en
el marco de la Iniciativa en favor de los pases pobres muy endeudados.
31
Si los tratamientos del Club de Pars se definen caso por caso, la mayora de ellos se
basan en categoras predefinidas y se clasifican en dos marcos principales: la
Iniciativa para los pases pobres muy endeudados y el enfoque de Evian.
En caso de crisis, el Club de Pars tambin ha otorgado tratamientos de deudas

excepcionales.
6.2. Iniciativa HIPC (Heavily Indebted Poor Countries) Formatted: Level 2, Line spacing: 1.5 lines, Outline
La comunidad financiera internacional reconoci en 1996 que la situacin de la deuda Indent at: 0.75"
externa de una serie de pases de bajos ingresos, principalmente en frica, se haba vuelto Formatted: Font color: Blue
extremadamente difcil e influa en las perspectivas de desarrollo econmico.
Para estos pases, incluso el pleno uso de los mecanismos tradicionales de reprogramacin
y reduccin de la deuda (los trminos ms favorables de Npoles), junto con la provisin
continua de financiamiento concesional y la aplicacin de polticas econmicas sanas,
puede no ser suficiente para alcanzar niveles de deuda externa sostenibles dentro de un
perodo de tiempo razonable y sin soporte externo adicional. Las instituciones financieras
internacionales definieron un grupo de 39 pases en tal situacin y los consideraron
candidatos potenciales para la iniciativa HIPC.
La Iniciativa para los PPME (Pases Pobres Muy Endeudados) implica una accin
coordinada de la comunidad financiera internacional, incluidas las instituciones
multilaterales, para reducir a niveles sostenibles la carga de la deuda externa de estos
pases. La Iniciativa HIPC se mejor en septiembre de 1999.
La iniciativa HIPC no resolver todas las dificultades de los pases. Incluso si todas las
deudas externas de estos pases fueran perdonadas, la mayora an necesitara movilizar
recursos significativos para financiar sus inversiones productivas para el desarrollo
econmico. Adems de implementar polticas econmicas sanas y movilizar ms recursos
internos, muchos pases tambin seguirn dependiendo de niveles significativos de
asistencia externa en condiciones favorables.
32
6.2.1. Historia de la iniciativa HIPC Formatted: Font color: Blue
Formatted: Level 3, Line spacing: 1.5 lines, Outline
En septiembre de 1996, los Comits Provisional y de Desarrollo del FMI y el Banco numbered + Level: 3 + Numbering Style: 1, 2, 3, +
Mundial respaldaron un programa propuesto conjuntamente por las dos instituciones para Indent at: 1.25"
abordar esta situacin. La Iniciativa para los "Pases Pobres Muy Endeudados" (Iniciativa
para los PPME) fue diseada para proporcionar asistencia excepcional a los pases
elegibles siguiendo polticas econmicas sanas para ayudarlos a reducir su carga de la
deuda externa a niveles sostenibles. Los niveles sostenibles se definen como los
coeficientes de deuda que les permitirn, cmodamente, atender el servicio de su deuda
externa mediante recibos de exportacin, ayuda y entradas de capital. Esta asistencia
implica una reduccin en el valor presente neto (VAN) de los reclamos futuros sobre el
pas endeudado. Tal asistencia ayuda a proporcionar el incentivo para la inversin y
ampliar el apoyo interno para las reformas de poltica.
La iniciativa HIPC requiere la participacin de todos los acreedores multilaterales, ms

all de los mecanismos tradicionales de alivio de la deuda proporcionados por los
acreedores privados bilaterales y privados.
6.2.2. Elegibilidad Formatted: Font color: Blue

Un pas debe cumplir un conjunto de criterios para ser elegible para recibir asistencia numbered + Level: 3 + Numbering Style: 1, 2, 3, +
especial. Especficamente, debe: Indent at: 1.25"
ser elegible solo para recibir asistencia concesionaria del FMI y el Banco Mundial
("IDA solamente");
enfrentar una carga de la deuda insostenible, incluso despus del uso pleno de los
mecanismos tradicionales de alivio de la deuda, como los trminos de Npoles (que
permiten a los pases de bajos ingresos una reduccin de la deuda no-ODA externa
elegible del 67 por ciento);
establecer un historial de polticas slidas y de reforma a travs de los programas
respaldados por el FMI y el Banco Mundial.
Los detalles completos sobre la iniciativa HIPC se pueden encontrar en los sitios web del
Banco Mundial y del FMI.
33
Inicialmente, el FMI y el Banco Mundial consideraron 39 pases potencialmente elegibles
para la iniciativa PPME. Esta lista ha sido revisada despus de un proceso de vallado de
los posibles beneficiarios de la iniciativa. A partir del 1 de julio de 2015, 36 pases han
alcanzado el punto de culminacin, y 3 pases son potencialmente elegibles pero an no
han llegado al punto de decisin.
6.2.3. Participacin de los acreedores del Club de Pars en la iniciativa HIPC Formatted: Level 3, Line spacing: 1.5 lines
3.1. Periodo preliminar. Para poder recibir asistencia, un pas deudor debe adoptar e
implementar programas de ajuste y reforma respaldados por el FMI y el Banco Mundial
y establecer un historial adecuado. Cuando el pas sea declarado elegible para la iniciativa,
recibir alivio preliminar de la deuda de los acreedores del Club de Pars (utilizando los
trminos de tratamiento de Npoles) y otros acreedores oficiales bilaterales y privados,
as como la asistencia concesionaria tradicional de todos los donantes e instituciones
multilaterales pertinentes.
3.2. Punto de decisin. Al final del perodo preliminar, el FMI y el Banco Mundial llevan
a cabo un anlisis de sostenibilidad de la deuda para determinar la situacin actual de la
deuda externa del pas. Si la relacin entre el valor actual de la deuda externa y las
exportaciones de ese pas despus de los mecanismos tradicionales de alivio de la deuda
supera el 150 por ciento, califica para recibir asistencia de la Iniciativa. En el caso especial
de las economas muy abiertas (con una relacin exportacin / PIB superior al 30 por
ciento) con una alta carga de deuda en relacin con los ingresos fiscales, a pesar de la
fuerte recaudacin de ingresos (por encima del 15 por ciento del PIB), el objetivo se fija
de manera tal que El VPN de la deuda sera el 250% de los ingresos fiscales en el punto
de decisin.
En el punto de decisin, la comunidad internacional se compromete a proporcionar

asistencia suficiente en el punto de culminacin (ver a continuacin) para que el pas
alcance la sostenibilidad de la deuda calculada a partir del punto de decisin. La entrega
de asistencia comprometida por el Fondo y el Banco depende de garantas satisfactorias
de alivio de deuda por parte de otros acreedores.
3.3. Periodo intermedio. Sobre una base de caso por caso, los acreedores del Club de Pars
pueden proporcionar alivio provisional a un pas deudor realizando un desempeo
34
satisfactorio en su programa apropiado del FMI entre el punto de decisin y la fecha
prevista para el punto de culminacin, mediante un tratamiento de flujo con una deuda
del 90% reduccin de las reclamaciones comerciales y una reprogramacin a largo plazo
del 10% restante y del 100% de las reclamaciones de la AOD (trminos de Colonia), con
el alcance de la deuda a tratar variando caso por caso o mediante la reduccin de los
montos a facturar segn los tratamientos previos del Club de Pars. Los pases que
previamente haban recibido un tratamiento de stock bajo los trminos de Lyon o para los
cuales los trminos de Colonia no proporcionan ningn alivio significativo ms all de su
tratamiento previo del Club de Pars no reciben un alivio provisional adicional segn los
trminos de Colonia.
3.4. Punto de finalizacin. El resto del alivio de la deuda, definido en el punto de decisin,
se proporciona en este punto, a travs de una reduccin en el stock de deuda elegible por
parte del Club de Pars, sujeto a una distribucin justa de la carga, con tratamientos de
deuda al menos comparables por otros acreedores.
Todos los acreedores del Club de Pars han anunciado que tambin ofrecern condonacin
de la deuda adems de la asistencia de la Iniciativa para los PPME, especialmente en lo
que respecta a la deuda de la AOD. Iniciativa HIPC - Informe anual del FMI y la AIF.
6.2.4. Iniciativa HIPC mejorada Formatted: Font color: Blue

a. Qu es la comparabilidad del tratamiento? numbered + Level: 3 + Numbering Style: 1, 2, 3, +
Start at: 4 + Alignment: Left + Aligned at: 0" + Indent
at: 0.5"
La comparabilidad del tratamiento es uno de los principios clave del Club de Pars.
Establece que el pas deudor no puede otorgar a otro acreedor un trato menos favorable
para el deudor que el consenso alcanzado en el Club de Pars. Para obtener ms detalles
sobre la comparabilidad del tratamiento y la forma en que se evala, siga este enlace.
b. Por qu es importante la comparabilidad del tratamiento en el marco de la

iniciativa HIPC?
El requisito de que todos los pases deudores, incluidos los pases HIPC, soliciten un trato
comparable de sus acreedores que no pertenecen al Club de Pars es un principio
fundamental del Club de Pars.
35
El alivio de la deuda otorgado a los pases HIPC por el Club de Pars se compone de alivio
de la deuda tradicional (trminos de Npoles, incluida una reduccin del 67% en el valor
actual neto de la deuda comercial) complementado por alivio de la deuda HIPC (calculado
sobre la base del factor de reduccin comn definido por el FMI y el Banco Mundial). Se
pueden usar diferentes mtodos para lograr estas reducciones en el valor actual neto de la
deuda elegible, incluida la cancelacin del stock de la deuda y la reprogramacin de la
deuda en condiciones favorables.
Los acreedores que no cooperan y se niegan a brindar un trato comparable no tienen que
ver con los esfuerzos del Club de Pars. Buscan sacar provecho de la entrega de alivio por
parte del Club de Pars y otros acreedores participantes a fin de obtener el pago total de
sus reclamos. Tal comportamiento no es aceptable para los pases del Club de Pars. Es
particularmente preocupante cuando el pas deudor es un HIPC, ya que esta inversin
gratuita desva el beneficio del alivio de la deuda de su uso previsto: la lucha contra la
pobreza en algunos de los pases ms pobres del mundo.
Adems, la obtencin de tratamientos de deuda comparables es crucial para los pases

HIPC, ya que garantiza que sus deudas se reducirn a un nivel sostenible. Esto se debe a
que, si bien la participacin en la Iniciativa para los PPME es voluntaria, la cantidad de
alivio de la deuda proporcionada por la comunidad internacional en el marco de la
Iniciativa para los PPME se basa en el "factor de reduccin comn".
Este "factor de reduccin comn" lo define el FMI como el nivel de alivio de la deuda
necesario para que un pas HIPC vuelva a una situacin de deuda sostenible, suponiendo
que todos los acreedores participen en la iniciativa. El hecho de que algunos acreedores
no ofrezcan un trato comparable podra, por lo tanto, hacer que los pases HIPC sigan
enfrentndose a situaciones de deuda insostenible, lo que socava sus perspectivas de
desarrollo econmico y reduccin de la pobreza.
6.3. Tratamientos excepcionales en caso de crisis Formatted: Level 2, Line spacing: 1.5 lines, Outline
En los ltimos aos, el Club de Pars ha adaptado el alivio de la deuda, teniendo en cuenta at: 0.38"
la sostenibilidad de la deuda, en respuesta a grandes shocks exgenos, lo que tambin est

en consonancia con las recomendaciones contenidas en el Consenso de Monterrey:
36
En caso de catstrofes naturales, los miembros del Club de Pars otorgaron un
aplazamiento de tres aos de todos los pagos del servicio de la deuda para
Honduras y Nicaragua, dos pases afectados por el huracn Mitch en 1998 y un
aplazamiento de un ao para Indonesia y Sri Lanka afectados por el Ocano ndico
Tsunami en 2004.
Para los pases que se han visto afectados por conflictos polticos internos de larga
data, el Club de Pars decidi ir ms all de los trminos habituales otorgando, por
ejemplo, un aplazamiento de tres aos de todos los pagos del servicio de la deuda
para Liberia en abril de 2008.
Como respuesta al vertiginoso precio de los alimentos y el petrleo, los miembros
del Club recurrieron a condiciones excepcionales en junio de 2008 (aplazamiento
de tres aos de todos los pagos del servicio de la deuda bilateral ms all de los
trminos usuales de Npoles) para ayudar a Togo, que es uno de los 5 pases
afectados por el choque comercial resultante en 2008, hacer frente a la situacin.
6.4. Intercambio de Deuda Formatted: Level 2, Line spacing: 1.5 lines, Outline
Los acuerdos del Club de Pars pueden contener una disposicin que permita a los at: 0.38"
acreedores participar voluntariamente en canjes de deuda. Estas operaciones pueden Formatted: Font color: Blue
tomar la forma de deuda por naturaleza, deuda por ayuda, deuda por acciones u otros
canjes de deuda en moneda local. Estos intercambios usualmente toman uno de los
siguientes trminos:
el pas deudor dirige el servicio de la deuda a un fondo que se utilizar para

financiar proyectos de desarrollo en el pas (canjes de deuda por desarrollo)
la venta de la deuda por parte del gobierno acreedor a un inversor que, a su vez,
vende la deuda al gobierno deudor a cambio de acciones en una empresa local o
en una moneda local que se utilizar para proyectos en el pas.
A fin de preservar la comparabilidad del tratamiento y la solidaridad entre los acreedores,

los montos del canje de la deuda para los crditos no relacionados con la AOD estn
limitados a un cierto porcentaje de las acreencias de cada acreedor del Club de Pars. No
hay restricciones con respecto a los canjes de deuda en los reclamos de AOD.
37
Para garantizar la total transparencia entre los acreedores, los deudores y los acreedores
presentan un informe a la Secretara del Club de Pars sobre las transacciones realizadas.
6.5. Reembolsos Anticipados Formatted: Level 2, Line spacing: 1.5 lines, Outline
Desde finales de la dcada de 1990, ms all de los acuerdos tradicionales de at: 0.38"
reprogramacin y cancelacin de deudas, teniendo en cuenta la evolucin favorable de la Formatted: Font color: Blue
situacin de ciertos pases deudores, el Club de Pars se ha visto obligado a concluir

acuerdos de reembolso anticipado.
6.6. Operaciones de Amortizacin Anticipada Formatted: Font color: Blue

Para adaptarse a un contexto macroeconmico en rpida evolucin, un pas podra querer numbered + Level: 2 + Numbering Style: 1, 2, 3, +
administrar su deuda de manera dinmica. Dicha gestin dinmica puede implicar at: 0.38"
cambios en la estructura de su deuda: es decir, su estructura temporal (duracin, etc.); su

composicin de monedas; y su exposicin al riesgo de mercado.
En realidad, el tratamiento de la deuda del Club de Pars implica una reestructuracin de

la deuda, ya que brinda al pas una ltima oportunidad para adaptar su estructura de deuda
(por ejemplo, su duracin) a circunstancias excepcionales (por ejemplo, escasez de
financiamiento a corto plazo debido a problemas estructurales).
Por el contrario, para fines de gestin dinmica, un pas podra querer recomprar su deuda
antes de lo previsto. Las razones principales para hacer esto son generalmente: reducir el
servicio de la deuda; para reducir la exposicin de uno a una moneda dada; o para
desarrollar el mercado nacional de bonos o aumentar su liquidez, mediante el canje de
deuda externa por deuda interna. La mayora de las veces, este esquema de gestin
dinmica ayuda a lograr resultados beneficiosos para los pases acreedores y deudores. El
Club de Pars ha estado implementando esta opcin desde 1997, lo que permite a algunos
pases deudores prepagar su deuda.
El reembolso anticipado est restringido a los pases deudores que se han graduado del
riesgo de una nueva reprogramacin del Club de Pars. Esta evaluacin requiere el
consenso de todos los acreedores del Club de Pars. Para preservar la solidaridad entre los
acreedores del Club de Pars, la oferta de reembolso anticipado debe hacerse en los
mismos trminos a todos los acreedores del Club de Pars. Los trminos de la operacin
38
de reembolso anticipado tambin deben ser acordados por consenso de todos los
acreedores del Club de Pars. La participacin en la operacin de amortizacin anticipada
es voluntaria. Cada acreedor del Club de Pars puede decidir si participa o no.
Las operaciones de amortizacin anticipada se pueden realizar en dos marcos:
1. Pago anticipado a la par: el pas deudor ofrece pagar la deuda a su valor nominal.
2. Recompra a valor de mercado: el pas deudor ofrece pagar la deuda a valor de mercado.
El valor de mercado se define como el valor actual neto (VAN) de los flujos de efectivo
restantes. El VAN se calcula descontando los flujos de efectivo a una tasa de descuento,
que es la suma de una tasa de descuento libre de riesgo y un margen de riesgo pas. El
valor de mercado de la deuda puede ser mayor o menor que su valor nominal
39
Formatted: Font: (Default) Arial, 13.5 pt, Font color:
Gray-80%
Formatted: Normal, Left
Formatted: Font: (Default) Arial, 13.5 pt, Font color:

Gray-80%
Formatted: Font: (Default) Arial, 13.5 pt
El grueso de las operaciones de amortizacin anticipada en el Club de Pars tuvo lugar

entre 2005 y 2007: Polonia, Brasil, Rusia, Argelia, la ex Repblica Yugoslava de
Macedonia, Per, Gabn y Jordania ofrecieron reembolsos anticipados de alrededor de
40
USD 70 mil millones de deuda en valor nominal en 2005, 2006 y 2007. Slo se firm otro
acuerdo con las Seychelles en 2015.
Las ltimas operaciones de amortizacin anticipada se concluyeron con los siguientes

pases:
La oferta de la Antigua Repblica Yugoslava de Macedonia de prepagar a la par su deuda

previamente reprogramada en virtud del acuerdo del Club de Pars celebrado en 1995 se
acept el 24 de enero de 2007. La deuda elegible para la operacin de prepago ascendi
a USD 104 millones. Todos los acreedores del Club de Pars de Macedonia decidieron
participar en la operacin.
La oferta de Per de prepagar a la par su deuda previamente reprogramada en virtud de

los acuerdos del Club de Pars de 1993 y 1996 y no otorgada con la asistencia oficial para
el desarrollo fue aceptada el 23 de mayo de 2007. Los acreedores del Club de Pars
aceptaron una primera operacin de prepago parcial en 2005. La deuda elegible para esta
segunda operacin de prepago ascendi a alrededor de USD 2.5 mil millones. Casi todos
los acreedores del Club de Pars decidieron participar en la operacin.
El 18 de julio de 2007, los acreedores del Club de Pars aceptaron la oferta de Gabn de
volver a comprar a valor de mercado. La deuda elegible para esta operacin de recompra
fue cancelada en virtud de acuerdos del Club de Pars celebrados en 1994, 1995, 2000 y
2004. ascendi a alrededor de USD 2,2 mil millones. Casi todos los acreedores del Club
de Pars de Gabn decidieron participar en la operacin.
El 18 de octubre de 2007, los acreedores del Club de Pars aceptaron la oferta de Jordania
de recomprar al valor de mercado, reembolsado previamente en virtud de los acuerdos
del Club de Pars de 1994, 1997, 1999 y 2002, y no otorgado bajo la Ayuda Oficial al
Desarrollo. La deuda elegible para esta operacin de recompra ascendi a
aproximadamente USD 2.5 mil millones. Casi todo Jordania
La oferta de Seychelles de recomprar a valor de mercado su deuda previamente

reprogramada en virtud del acuerdo del Club de Pars celebrado en 2009 fue aceptada el
25 de febrero de 2015. La deuda elegible para esta recompra ascendi a alrededor de USD
41
30 millones. Todo el acreedor del Club de Pars de Seychelles, as como Sudfrica,
decidieron participar en la operacin.
Formatted: Font color: Gray-80%

Formatted: Normal (Web), Justified, Space Before: 12
7. Funcionamiento del club de pars pt, After: 12 pt, Outline numbered + Level: 1 +
El Club de Pars se rige por 5 6 principios y 4 reglas. Uno de los principios sostiene que Left + Aligned at: 0" + Indent at: 0.38", Pattern: Clear
(White)
las renegociaciones de la deuda se aplican nicamente para pases que necesitan una Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 12 pt
reestructuracin y ello debe ser constatado por el Fondo Monetario Internacional. Entre numbered + Level: 1 + Numbering Style: 1, 2, 3, +
los principios tambin se sostiene que las decisiones del Club se analizan caso por caso y at: 0.38"
son tomadas por consenso entre todos los integrantes. Entre las reglas, adems, se seala
que las deudas cubiertas son obligaciones del sector pblico, o garantizadas por el sector
pblico.
El Club de Pars se ha mantenido estrictamente informal.
Sin embargo, incluso si no tiene una base jurdica o estatus, su trabajo se basa en una serie
de reglas y principios acordados por los pases acreedores, lo que facilita el proceso de
toma de decisiones y la celebracin de acuerdos.
7.2. Principios Formatted: Font: (Default) Times New Roman

Solidaridad Left + Aligned at: 0" + Indent at: 0.38"
Todos los miembros del Club de Pars acuerdan actuar como un grupo en sus tratos con
un pas deudor determinado y ser sensibles al efecto que la gestin de sus reclamaciones
particulares pueda tener sobre las reclamaciones de otros miembros.
Consenso
42
Las decisiones del Club de Pars no pueden tomarse sin un consenso entre los pases
acreedores participantes
Compartir informacin
El Club de Pars es un foro nico para compartir informacin. Los miembros del Club de
Pars comparten regularmente puntos de vista e informacin sobre la situacin de los
pases deudores, se benefician de la participacin del FMI y del Banco Mundial, y
comparten datos sobre sus reclamos de forma recproca. Para que las discusiones sigan
siendo productivas, las deliberaciones se mantienen confidenciales.
Caso por caso
El Club de Pars toma decisiones caso por caso para adaptar su accin a la situacin
individual de cada pas deudor. Este principio fue consolidado por el Enfoque Evian.
Condicionalidad
El Club de Pars solo negocia reestructuraciones de deuda con pases deudores que:
necesitan alivio de la deuda. Se espera que los pases deudores proporcionen una
descripcin precisa de su situacin econmica y financiera,
- hayan implementado y se comprometan a implementar reformas para restaurar su
situacin econmica y financiera, y
- tengan un historial demostrado de implementar reformas bajo un programa del FMI.
Esto significa, en la prctica, que el pas debe contar con un programa actual respaldado
por un acuerdo apropiado con el FMI (Instrumento de apoyo a las polticas de reserva,
ampliacin del fondo, reduccin de la pobreza y crecimiento). El nivel del tratamiento de
la deuda se basa en la brecha de financiamiento identificada en el programa del FMI.
En el caso de un tratamiento de flujo, el perodo de consolidacin coincide con el perodo
en que el acuerdo del FMI muestra la necesidad de alivio de la deuda. Cuando el
43
tratamiento de flujo se extiende durante un largo perodo de tiempo (generalmente ms
de un ao), el acuerdo del Club de Pars se divide en fases. Los montos vencidos durante
la primera fase se tratan tan pronto como el acuerdo entre en vigor. Las fases
subsiguientes se implementan luego de completar las condiciones mencionadas en las
Actas Acordadas, incluida la no acumulacin de atrasos y la aprobacin de las revisiones
del programa del FMI.
Comparabilidad del tratamiento
Un pas deudor que firma un acuerdo con sus acreedores del Club de Pars no debera
aceptar de sus acreedores comerciales y bilaterales del Club de Pars los trminos de
tratamiento de su deuda menos favorable para el deudor que los acordados con el Club de
Pars.
a)
7.3. Reglas Aplicacin en acuerdos bilaterales jurdicamente vinculantes Formatted: Font: (Default) Times New Roman, Font
color: Blue
El resultado de la negociacin no es un acuerdo jurdicamente vinculante entre el deudor Formatted: Font: 12 pt
y cada uno de sus acreedores, sino un documento denominado acta aprobada. Estos Formatted: Heading 2, Space Before: 0 pt, After: 0 pt,
Acuerdos Acordados estn firmados por el Presidente del Club de Pars, el ministro 3, + Start at: 2 + Alignment: Left + Aligned at: 0" +
Indent at: 0.38", Pattern: Clear
representante del pas deudor y el representante de cada acreedor y constituyen una
Formatted: Font: 12 pt, Not Bold
recomendacin a los gobiernos de los acreedores del Club de Pars y del pas deudor para
que celebren acuerdos bilaterales que implementen las disposiciones de estos Acta
acordada. (Club de Pars, 2017) Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 12 pt,
Font color: Auto
Estos acuerdos bilaterales dan un efecto legal al acuerdo alcanzado durante la reunin de
negociacin.
Los acuerdos bilaterales tambin establecen las tasas de inters aplicables, ya que las
Actas acordadas proporcionan solo directrices sobre este tema en lugar de tasas precisas
y predeterminadas.
Lineamientos de tasa de inters
44
En la prctica, los minutos acordados se refieren a dos tipos de tasas de inters:
Cuando se hace referencia a la tasa de mercado apropiada, la tasa de inters que

se establecer bilateralmente se basa en las tasas de inters estndar de la moneda
considerada, ms una comisin de gestin. Esta tasa puede ser fija o variable y no
incluye una prima de riesgo pas.
Cuando se hace referencia a tipos de inters al menos tan favorables como el tipo
de inters concesionario original, el tipo de inters que se establecer
bilateralmente es el ms bajo de los dos tipos siguientes: el tipo de inters original
concesional de los prstamos reestructurado en el marco del Acta aprobada
afectada o la tasa de mercado actual adecuada.
7.4. Qu es La Comparabilidad Del Tratamiento? Formatted: Font: Not Bold

El Acta Acordada del Club de Pars incluye una clusula de "comparabilidad del trato", Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 12 pt,
Not Bold, Font color: Blue
cuyo objetivo es garantizar un tratamiento equilibrado de la deuda del pas deudor por Formatted: Font: Not Bold
parte de todos los acreedores externos. De conformidad con esta clusula, el pas deudor
Not Bold, Font color: Blue
se compromete a solicitar a los acreedores no multilaterales, en particular a otros pases Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 12 pt
acreedores bilaterales oficiales que no son miembros del Club de Pars ya los acreedores
privados (principalmente bancos, tenedores de bonos y proveedores), un trato en trminos
comparables a las otorgadas en los Acuerdos Acordados.
Los acreedores del Club de Pars no esperan que los acuerdos del deudor con sus otros
acreedores coincidan exactamente con los trminos del propio acuerdo del Club de Pars.
En cambio, dada la diversidad de otros posibles acreedores, requieren que el deudor
busque trminos "comparables" al acuerdo del Club de Pars. Tambin requieren que el
deudor comparta con el Club de Pars los resultados de sus negociaciones con otros
acreedores. En la prctica, los acreedores del Club de Pars adoptan un enfoque amplio
en su evaluacin de si un deudor ha cumplido la comparabilidad del requisito de
tratamiento. Los factores para evaluar la comparabilidad incluyen, para cada tipo de
acreedor, los cambios en el servicio nominal de la deuda, el valor actual neto y la duracin
45
de la deuda reestructurada. Ningn tipo de instrumento de deuda est inherentemente
protegido del tratamiento. Sin embargo, Los acreedores del Club de Pars consideran,
caso por caso, si los factores atenuantes argumentan en contra de exigir un trato
comparable de un acreedor particular o en un instrumento de deuda particular. Pueden
hacer excepciones, por ejemplo, cuando la deuda solo representa una pequea proporcin
de la carga de la deuda del pas y cuando la reestructuracin interferir indebidamente
con el buen funcionamiento del comercio. En general, las finanzas comerciales a corto
plazo estn excluidas de la reprogramacin del Club de Pars.
Los acreedores bilaterales oficiales no pertenecientes al Club de Pars otorgan prstamos
de mediano o largo plazo generalmente similares a los prestados por los acreedores del
Club de Pars. En consecuencia, los acreedores bilaterales oficiales del Club de Pars a
menudo se reestructuran en trminos muy similares a los acordados en el Club de Pars.
Estos acreedores tambin pueden participar en los tratamientos del Club de Pars y, en
estas circunstancias, aplicar exactamente el mismo tratamiento que el aplicado por los
acreedores del Club de Pars.
En contraste, las relaciones de los deudores con los acreedores privados externos son ms
complejas. Existe un largo historial de bancos internacionales reprogramando sus
exposiciones a prestatarios soberanos, a menudo a travs del llamado "London Club" o
comits de acreedores ad hoc. La experiencia del Club de Pars es que puede ser ms
difcil hacer una comparacin directa entre los esfuerzos de los acreedores que eligen
reprogramar los flujos y aquellos que reestructuran sus reservas de deuda. Por ejemplo,
en casos recientes en que los deudores han buscado alivio financiero de los tenedores de
46
bonos, los deudores han ofrecido nuevos bonos a cambio de los instrumentos existentes.
Como regla general, la comparabilidad del tratamiento se evala sobre la base del efecto
de los tratamientos privados en comparacin con el efecto de los tratamientos del Club
de Pars (en trminos de duracin, valor actual neto y alivio del flujo).
Insistir en el cumplimiento de la comparabilidad de la clusula de tratamiento est
diseado para garantizar que los reclamos de los contribuyentes de los pases del Club de
Pars no estn subordinados a los de otros acreedores y que se preserven sus intereses
financieros. Adems, la aplicacin de esa clusula ayuda a garantizar que el tratamiento
acordado de la deuda alcance el objetivo previsto de poner las cargas de la deuda de los
pases deudores en una senda sostenible.
Ojo
Implementacin en acuerdos bilaterales legalmente vinculantes.
El resultado de la negociacin no es un acuerdo jurdicamente vinculante entre el deudor
y cada uno de sus acreedores, sino un documento llamado Acta acordada. Estas actas
acordadas son firmadas por el Presidente del Club de Pars, el ministro que representa al
pas deudor y el representante de cada acreedor y constituyen una recomendacin a los
gobiernos de los acreedores del Club de Pars y del pas deudor para celebrar acuerdos
bilaterales que implementen las disposiciones de estos Minutos acordados.
Estos acuerdos bilaterales dan un efecto legal al acuerdo alcanzado durante la reunin de
negociacin.
47
Los acuerdos bilaterales tambin establecen las tasas de inters aplicables, ya que los
Acuerdos acordados solo brindan directrices sobre este tema en lugar de tasas precisas y
predeterminadas.
Pautas de tasa de inters
En la prctica, los Acuerdos acordados se refieren a dos tipos de tasas de inters:
- Cuando se hace referencia a la tasa de mercado apropiada, la tasa de inters que se
establecer bilateralmente se basa en las tasas de inters estndar de la moneda
considerada, ms una comisin de gestin. Esta tasa puede ser fija o variable y no incluye
una prima de riesgo pas.
- Cuando se hace referencia a tasas de inters al menos tan favorables como la tasa de
inters concesionario original, la tasa de inters que se establecer bilateralmente es la
menor de las dos tasas siguientes: la tasa concesional original de los prstamos
reestructurados en el marco de los Acuerdos Acordados preocupado o la tasa de mercado
actual adecuada.
La deuda de los pases en desarrollo Formatted: Heading 1, Left

La deuda externa es una fuente de financiamiento para los pases en desarrollo. Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 12 pt,
Font color: Blue
Los pases en desarrollo y los pases en transicin pueden recaudar fondos de la
comunidad financiera internacional y financiar su desarrollo a travs de una serie de
instrumentos, que incluyen atraer equidad (especialmente inversin extranjera directa),
recibir donaciones de donantes o prstamos de prestamistas extranjeros.
48
Segn Word Bank, los flujos netos de capital recibidos por los pases en desarrollo y
emergentes en 2007 ascendieron a $ 370 mil millones en forma de inversiones extranjeras
directas, $ 140 mil millones en flujos de capital, $ 166 mil millones en nuevos prstamos
y $ 75 mil millones en subvenciones.
Entre estos cuatro instrumentos, los resultados de la deuda directamente en obligaciones
futuras para el prestatario (la deuda debe ser reembolsada). Esto hace que sea necesario
que el prestatario se asegure de que, en el futuro, pueda pagar su deuda, especialmente
mediante un uso eficiente de los prstamos, con el fin de generar ingresos que se utilizarn
para pagar la deuda. Esta es la razn por la cual la deuda se considera a menudo como
una herramienta de desarrollo. Sin embargo, para los pases ms pobres y endeudados, la
carga acumulada de la deuda se ha convertido en un inconveniente para el desarrollo; esta
es la razn por la cual la comunidad financiera internacional dise la Iniciativa para los
Pases Pobres Altamente Endeudados (HIPC) , y la mayora de los gobiernos miembros
del Club de Pars decidieron proporcionar financiamiento a estos pases principalmente a
travs de subvenciones.
La deuda externa de los pases en desarrollo comprende varios tipos de deudas
Cada organizacin que compila y publica cifras de deuda puede tener diferentes formas
de categorizar y medir la deuda.
La deuda de un pas puede dividirse en varios tipos diferentes (vea los tipos de deuda para
ms detalles): por el deudor (que puede ser un gobierno soberano, una empresa pblica o
un deudor privado) o por un acreedor (que puede ser un acreedor multilateral, un
gobierno, un acreedor privado). Con el tiempo, la proporcin de deuda privada (deuda
deudora privada) y la proporcin de crditos privados (deuda con acreedores privados)
49
ha aumentado, lo que refleja el papel creciente del sector privado en los pases
industrializados y en desarrollo.
Al 31 de diciembre de 2007, el Banco Mundial estim que la deuda total de los pases en
desarrollo y emergentes era de $ 3,357 billones, de los cuales $ 2,558 billones de deuda
de mediano y largo plazo se desglosan de la siguiente manera:

La deuda a mediano y largo plazo garantizada pblica y pblicamente se puede desglosar
de la siguiente manera:

50
Segn el Banco Mundial, el monto total de la deuda a mediano y largo plazo de los pases
en desarrollo ha aumentado en los ltimos diez aos.
La solvencia vara significativamente de un pas a otro.
La solvencia de un pas es la evaluacin por parte de los posibles prestamistas de la
capacidad del pas para pagar su deuda externa. Ser acreedor es una clave para el xito de
los pases en desarrollo, ya que pueden tomar prestadas cantidades mayores para financiar
el crecimiento y el desarrollo. Adems, un deudor con solvencia crediticia est en
condiciones de pedir prestado fondos utilizados para refinanciar sus obligaciones de
deuda existentes
Los gobiernos de los pases deudores tienen un impacto significativo en la solvencia de
todos los prestatarios de los pases en desarrollo, ya que un incumplimiento del gobierno
puede tener consecuencias para la capacidad de otros prestatarios para pagar su deuda.
Una serie de factores influyen en la solvencia. Algunos estn vinculados a factores
econmicos, como la capacidad del pas para generar recibos de la balanza de pagos y la
volatilidad de estos recibos. Otros son factores financieros, como el perfil de pago de la
deuda. Los factores polticos tambin desempean un papel en la solvencia de un pas
deudor, cuando su gobierno considera que el costo de pagar la deuda es demasiado alto.
La solvencia generalmente toma mucho tiempo para construir, ya que los prestamistas
tienden a evaluar con el tiempo la capacidad del deudor para pagar su deuda antes de
51
ingresar a grandes prstamos. Por el contrario, el incumplimiento de las obligaciones de
deuda puede daar rpidamente la capacidad crediticia. En circunstancias en las que no
se puede evitar la reestructuracin de la deuda, los pases que no acumulan atrasos y
toman medidas preventivas para llegar a una solucin coordinada con sus acreedores,
especialmente en el Club de Pars, pueden restaurar su solvencia ms rpidamente. Por el
contrario, los deudores que declaran una moratoria unilateral tienden a perder acceso a
nuevas financiaciones por un tiempo
b)
8. Acreedores del club de pars Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 12 pt
Los principales acreedores de la deuda argentina con el Club son: Alemania, con un 30 numbered + Level: 1 + Numbering Style: 1, 2, 3, +
por ciento; Japn, con 25%; y Holanda, con el 9%. Italia y Espaa, con el 8% y Estados at: 0.38"
Unidos con el 7%, ocupan el cuarto y quinto puesto, respectivamente.
9. Bancos Internacionales Formatted: Line spacing: Multiple 1.08 li, Outline

Citigroup, CITIBANK at: 0.38"
La historia de CITIBANK en el mundo se inicia el 16 de Junio de 1812, en Estados

Unidos, cuando se funda el City Bank of New York (hoy Citibank). En 1894, la
compaa ya se converta en el banco de mayor envergadura de Estados Unidos.
CITIBANK es miembro de Citigroup, la mayor compaia de servicios financieros
del mundo. Citi ha formado un grupo financiero que incluye las compaas:
Citibank, Citifinancial, Primerica, Salomon Smith Barney y SSB Citi Asset
Management. En conjunto, estas compaas suministran servicios bancarios de
consumo y comerciales, financiacin para el consumo, tarjetas de crdito, seguros
de vida, servicios bancarios de inversiones, administracin de activos y gestin de
ttulos. A travs de su red, Citi brinda servicios financieros a ms de 200 millones
de cuentas de clientes, as como a corporaciones, instituciones y gobiernos de ms
de 160 pases.
52
Citi, la empresa global lder en servicios financieros, tiene
aproximadamente 200 millones de cuentas de clientes y opera en ms de 160
pases. Citi ofrece a consumidores, empresas, instituciones y gobiernos una amplia
gama de productos y servicios financieros, incluyendo banca de consumo, banca
corporativa y de inversin, banca transaccional y banca privada (Citi Espaa , s.f.).
Citigroup ocupa el 4 lugar en la lista de bancos ms grandes en los Estados Formatted: Font color: Text 1
Unidos por activos y es uno de los bancos Big Four en los Estados Unidos , junto Formatted: Default Paragraph Font, Font: Font color:
Text 1, Pattern: Clear
a JPMorgan Chase , Bank of America y Wells Fargo
Formatted: Justified
Citigroup tiene ms de 200 millones de cuentas de clientes y opera en ms de 160 Formatted: Font color: Text 1
Formatted: Default Paragraph Font, Font: Font color:
pases. Citigroup tiene 219,000 empleados, aunque tena 357,000 empleados en su punto Text 1, Pattern: Clear
ms alto antes de la crisis financiera de 2007-2008 . Formatted: Font color: Text 1
Citigroup sufri enormes prdidas durante la crisis financiera de 2007-2008 y fue
rescatado en noviembre de 2008 en un paquete de estmulo masivo por parte del gobierno
de los Estados Unidos. Text 1, Pattern: Clear
Text 1, Pattern: Clear
10. La Conferencia de Pars
La Conferencia de Pars se inici el 18 de enero de 1919, en la cual participaron 27 pases,
no habiendo sido invitadas Rusia ni las naciones derrotadas, constituyndose de la Text 1
siguiente manera: Formatted: Font color: Text 1

Consejo Superior: integrado por los Jefes de Gobierno de Gran Bretaa, Francia, Text 1
Italia y Estados Unidos, siendo el ms alto nivel de las comisiones que
Formatted: Heading 1, Line spacing: single, Outline
constituyeron la conferencia. numbered + Level: 1 + Numbering Style: 1, 2, 3, +
Consejo de los Cinco: formado por el anterior al cual se le agreg el Jefe de
at: 0.38"
Gobierno de Japn.
Consejo de los Diez: integrado por el Consejo de los Cinco con sus ministros de
relaciones interiores.
Las pequeas delegaciones podan participar, comunicando sus problemas a los

grupos ms poderosos. Al no existir una agenda previa, los participantes no saban el
orden en que se trataran diversos temas, derivando en la constitucin de 58 comisiones,
la mayora de las cuales trataban temas territoriales, crendose un comit para cada pas
( Huergo).
53
El tratado de Versalles no logro concretar sus objetivos dado que era demasiado
duro para el pueblo y demasiado blando frente a Alemania es por eso que es considerado
como uno fue de los tratados que acarreo graves problemas en el momento en que se
firm como en el futuro. La segunda guerra mundial ha sido vista como una consecuencia
directa del tratado de Versalles. Un tratado destinado a sufrir una revisin, pacfica o
violenta.

Font color: Blue
Formatted: Outline numbered + Level: 1 + Numbering
Style: 1, 2, 3, + Start at: 6 + Alignment: Left +
Aligned at: 0" + Indent at: 0.38"
El club de Paris hoy en da Formatted: Font: (Default) +Body (Calibri), Font color:
Accent 1
Hoy en da, el Club de Pars ofrece tratamientos de deudas a los pases deudores en un
mundo totalmente diferente. La mayora de los pases son actores activos en la Formatted: Font: (Default) +Body (Calibri)
economa mundial y son interdependientes a travs de bienes y flujos de capital. La

globalizacin financiera ha creado nuevas oportunidades para los pases en desarrollo y
emergentes, pero ha trado consigo nuevos riesgos de crisis. La deuda soberana es una
fuente menor de prstamos para las economas emergentes dado el desarrollo de los
mercados de bonos emergentes5. Pero los pases de bajos ingresos generalmente no
tienen acceso a estos mercados y la asistencia de donantes bilaterales y multilaterales
sigue siendo vital para ellos. Los acreedores ajenos al Club de Pars se estn convirtiendo
en una fuente de financiacin cada vez ms importante para estos pases. Sin embargo, a
pesar del hecho de que los acreedores del Club de Pars ahora tienen que lidiar con
situaciones de deuda mucho ms complejas y diversas que en 1956. (Club de Pars, 2017) Field Code Changed
11. Per y el club de Pars Formatted: Heading 1, Line spacing: Double, Outline
Jajajjaa Start at: 6 + Alignment: Left + Aligned at: 0" + Indent
at: 0.38"
Deuda externa de Per
La deuda pblica externa de mediano y largo plazo del Per con los organismos internacionales,
club de pars, banca internacional, Europa del Este, entre otros ha escalado desde 945 millones de
dlares en 1970 a 23,630 millones de dlares en el 2015 (ver tabla N 1). Desde 1985 hasta el 2002
se ha duplicado, segn la Direccin General de Crdito Pblico del Ministerio de Economa y
Finanzas.
54
Al final del periodo autodenominado Gobierno Revolucionario de las Fuerzas Armadas (1980) la
deuda del Per lleg a 6,044 millones de dlares. La deuda provino principalmente de la compra
de armamentos para modernizar el equipamiento de las fuerzas armadas en caso de una contienda
blica; sin embargo, al final del segundo gobierno de Fernando Belande Terry (1985) la deuda
se increment a 10,902 millones de dlares. Del mismo modo, la final del primer gobierno de
Alan Garca la deuda pas a ser 18,934. Durante el periodo de gobierno de Alberto Fujimori la
deuda ascendi a 20,715 millones de dlares se puede observar que, durante la dcada del
noventa, los recursos de la privatizacin se utilizaron para el servicio de la deuda externa pblica
y para solventar la inmensa corrupcin. Durante estos tres periodos de gobiernos mencionados,
el Per segua sumergido en la runa, no vario su poltica de Estado, la pobreza y el analfabetismo
no haban reducido.
Se puede observar en la tabla que a partir de 1970 la deuda externa empez acelerarse, pero fue a
fines del siglo XX en que se increment ms rpida, pues, la imagen positiva externa que tuvo el
Per le permiti que se le concedan prstamos. Sin embargo, en el interior del pas la situacin
no era tan precisa de las fuentes de financiamiento para el pago de la deuda externa.
Al cierre de 2005, la deuda pblica externa ascendi a US$ 22 279 millones, cifra menor en 8,9%
a los US$ 24 466 millones que se alcanz en el perodo anterior. Esta disminucin se debe en
parte al efecto neto de la deuda (desembolsos recibidos menos amortizaciones pagadas) as como
a las fluctuaciones de los tipos de cambio, especialmente la depreciacin de los euros y yenes
frente al dlar americano, que tuvieron un impacto positivo al reducir el valor nominal de la deuda.
Los prstamos del club de pars a Per
En el Per este proceso se acentu en la dcada de los 70 cuando los pases en vas de desarrollo
necesitaban prstamos para solventar sus gastos ya sea en proyectos de salud, educacin,
seguridad; estos pases acudan a pars a reunirse con potencias que lideraban la economa
mundial, estos proyectos se negociaban y se llegaba a un acuerdo para su financiamiento, sin
embargo con el paso del tiempo estos proyectos requeran ms inversin para poder culminarlos
55
o dejaban de ser rentables es aqu donde surge los acuerdos con el Club de Pars debido a que los
pases tenan que negociar su deuda. En la negociacin los prestamos provenan de los pases de
la OCDE 6.
Era conocida en esa poca la famosa reunin del GRUPO CONSULTIVO en la cual
los pases en desarrollo, como el Per, acudan a Pars a presentar y negociar con los
pases desarrollados una cartera de proyectos que previamente haban sido seleccionados
o priorizados internamente y que requeran financiamiento externo (Lezama Coca, pg. Field Code Changed
30).
Los pases que integran el Club de Pars destinaron prstamos para diferentes proyectos en las
regiones del Per como defensa nacional, educacin, salud, infraestructura, agricultura,
comunicacin; de los cuales muchos de ellos han fracasado debido que durante el tiempo
transcurrido ha disminuido la rentabilidad y la sostenibilidad por las altas tasas de inters.
S bien existe la percepcin que los prstamos de los pases de la OCDE son de carcter
concesional, la verdad es que ese concepto se torna desfavorable cuando ocurren
circunstancias como la poca rentabilidad del proyecto, o lo singular de su destino: compra
de alimentos, armamentos, logstica y refinanciamiento de deudas anteriores. Aun as,
pensamos que los niveles de la tasa de inters no son nada favorables, si hacemos una
correlacin entre pases y tasas de inters acordadas (Lezama Coca, pg. 31). Field Code Changed
Cuando Alberto Fujimori asumi la presidencia, el pas se encontraba sumido en crisis econmica
(hiperinflacin), poltica (pulverizacin de los partidos polticos y terrorismo) y social (proceso
de desintegracin) debido al mal gobierno de Alan Garca Prez. Con Fujimori el Per se reinsert
en la comunidad financiera internacional tras reasumir el pago de la deuda externa que desde 1983
a julio de 1990 se haba dejado de pagar a los pases integrantes del Club de Paris, la cual ascenda
a US$ 6,800 millones y empez el proceso de reprogramacin de la deuda, para este proceso se
6
OCDE (Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos) fundada en 1961,
agrupa a 35 pases miembros y su misin es promover polticas que mejoren el bienestar
econmico y social de las personas alrededor del mundo.
56
suscribieron 3 minutas de entendimiento con los Gobiernos de los pases del Club de Pars,
siempre teniendo como observadores o avaladores al FMI, al Banco Mundial, al BID a la
Secretaria de la UNCTAD y de la OCDE.
Las minutas se suscribieron en Pars. La primera el 16 y 17 de setiembre de 1991, la
segunda el 4 de mayo de 1993 y la tercera los das 17,18 y 19 de Julio de 1996 y los tramos
de las reprogramaciones incluyen todos los contratos suscritos antes del 1 de enero de 1983
(ms del 90% de todos los prestamos) por vencimientos impagos hasta el 31 de Setiembre
de 1991 y deudas vencidas y por vencer al 31 de diciembre de 1988 (Lezama Coca, pg. Field Code Changed
35).
En estos acuerdos se reprogramaron las deudas de los aos anteriores incluan la amortizacin,
intereses corrientes e intereses de mora; as, el saldo adeudado se haba duplicado de US$ 3,800
millones a finales de 1985 a US$ 7,200 millones a finales de 1990, producto de la capitalizacin.
De esto se puede inferir que las minutas no contribuyeron a ninguna reduccin de la deuda, sino
que al contrario estas negociaciones resultaron perjudiciales y muy costosas para la marcha de
la economa peruana; como se puede observar en la tabla n1 que para finales del ao 2000 la
deuda paso a ser de US$ 8,300.
Tabla 1
Deuda Pblica Externa de Mediano y Largo Plazo Adeudados
por Fuentes de Financiamiento: Serie Histrica 1970-2015(en Millones de Dlares)
CLUB 2/BANCA
ORGANIS. DE 1/AMERICA INTERNA 4/EUROPA
AO INTERN. PARIS LATINA C. 3/BONOS DEL ESTE 5/PROVEE TOTAL
1970 172 245 0 135 0 0 394 945
1971 191 269 0 138 0 0 398 997
1972 211 299 16 198 0 14 383 1,121
1973 220 369 21 455 0 42 384 1,491
1974 243 538 27 861 0 138 375 2,182
1975 259 790 35 1,320 0 263 399 3,066
57
1976 268 908 83 1,514 0 362 420 3,554
1977 330 1,125 134 1,239 0 743 740 4,311
1978 408 1,538 133 1,208 0 915 932 5,135
1979 485 1,960 167 1,566 0 935 651 5,764
1980 610 2,098 228 1,593 0 985 530 6,044
1981 785 1,921 263 1,624 0 930 539 6,061
1982 949 1,835 208 2,070 0 925 922 6,908
1983 1,060 2,743 219 3,056 0 944 691 8,712
1984 1,208 3,024 317 3,224 0 842 637 9,252
1985 1,514 3,855 372 3,420 0 923 818 10,902
1986 1,813 4,704 406 3,863 0 1,021 1,034 12,841
1987 2,382 5,854 460 4,303 0 1,084 1,299 15,382
1988 2,315 6,165 597 4,717 0 1,107 1,369 16,270
1989 2,309 6,577 739 5,330 0 1,119 1,403 17,477
1990 2,509 7,216 745 5,865 0 1,104 1,495 18,934
1991 2,708 8,242 742 6,440 0 1,224 1,684 21,040
1992 2,604 8,327 733 6,863 0 1,267 1,719 21,513
1993 2,829 8,237 633 7,272 0 1,285 1,914 22,170
1994 3,317 8,965 547 7,836 0 1,238 2,077 23,980
1995 3,840 9,424 481 8,422 0 1,374 2,111 25,652
1996 3,669 9,152 375 8,520 0 1,534 1,946 25,196
1997 4,530 8,677 227 155 4,130 139 929 18,787
1998 4,961 8,945 160 249 4,130 102 1,015 19,562
1999 5,630 8,630 105 225 3,727 64 1,119 19,500
2000 5,830 8,391 83 110 3,727 62 1,002 19,205
2001 6,536 7,688 77 21 3,727 47 869 18,967
2002 7,044 8,188 62 11 4,424 40 946 20,715
2003 7,359 8,658 50 5 5,630 32 1,034 22,768
2004 7,875 8,508 42 4 6,944 23 1,070 24,466
2005 7,983 5,696 33 1 8,393 16 158 22,279
2006 7,843 5,629 25 1 8,392 9 73 21,972
2007 7,851 3,883 20 1 8,262 5 60 20,081
2008 7,926 4,170 15 186 6,880 3 56 19,237
2009 8,311 3,133 11 186 8,906 2 51 20,600
2010 7,810 2,548 9 181 9,308 10 40 19,905
2011 7,913 2,648 7 296 9,299 10 30 20,204
2012 7,634 2,430 5 289 10,008 8 26 20,402
2013 5,736 1,959 4 532 10,520 4 23 18,778
2014 5,679 1,627 2 1,147 11,290 0 19 19,764
2015 6,447 1,524 1 1,156 14,487 0 15 23,630
Nota. Adaptado del Ministerio de Economa y Finanzas. Incluye saldos adeudados de los
prstamos de COFIDE sin garanta de la repblica a partir del ao 1997.
58
- Excluye prstamos al BCRP para apoyo a la Balanza de Pagos
1/ incluye servicio atendido a travs del sistema de pago ALADI-CCR
2/ Incluye deuda de corto plazo por US$ 730 mill, tratada en el plan Brady, a partir del
1995.
3/ A partir del ao 1997 se emitieron Bonos Brady.
4/ En el ao 2004 se hizo una emisin por EURO 650 mill del cual cuenta con un contrato
de Swap de Monedas.
5/ Incluye Repblica Popular China
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Formatted: Line spacing: Double

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Tema : El club de Pars

Docente : Espinoza Polo, Luis

Estudiantes : De La Cruz Martinez, Ivonni

Silva Torres, Jerson Formatted: Font: Not Bold

Vega Fernndez, Felipe O

El club de pars ............................................................................................................................ 53

Formatted: Normal, Left

El club de pars Formatted: Font: (Default) Times New Roman

1. Organismos multilaterales Formatted: Font color: Blue

resuelvan problemticas y aspectos relacionados a los pases que conforman dicho

cuanto a desarrollo econmico, social, institucional sostenible de Amrica Latina y el

sean ms competitivos, para ello se comprometen a apoyar polticas y programas que

acrecienten su potencial de desarrollo en la economa mundial, modernizar el estado,

fortaleciendo las instituciones pblicas e incrementando su eficiencia y transparencia y

fomentar la integracin regional, forjando vnculos entre los pases a efectos de

desarrollar mayores mercados para sus bienes y servicios.

El BID pacta alianzas con gobiernos, empresas y organizaciones de la sociedad civil,

favoreciendo desde gobiernos centrales a municipios y empresas. Para los clientes

soberanos, el BID ofrece financiamientos flexibles, garantas para gestiones

pblicaspblicas, as como tambin fondos en donacin para apoyar el desarrollo de los

pases ms pobres y es socio en el desarrollo del sector privado al ofrecer alternativas

innovadoras de financiamiento a travs de prstamos y garantas.

sus operaciones financieras lo realiza mediante la emisin de bonos en los mercados

internacionales de capital. Desde 1962, el banco ha mantenido la ms alta calificacin

crediticia posible, de triple A. Su fortaleza financiera se basa en una slida base de

capital, a un estilo de inversin conservador y sus polticas crediticias, as como en su

emprstitos en mercados internacionales a tasas muy competitivas, permitindole

1.2.Banco Mundial Formatted: Font color: Blue

generacin y apoyar el desarrollo sostenible en los pases emergentes.

apoyar a proyectos que busca brindar servicios de calidad en educacin, salud,

administracin pblica, as como un desarrollo del sector privado y financiero,

agricultura, gestin ambiental y financia mediante asociaciones de fondos fiduciarios con

regiones en desarrollo. (Banco mundial, 2017) Field Code Changed

1.3. Fondo Monetario Internacional Formatted: Font color: Blue

cooperacin econmica destinado a evitar que se repitieran las devaluaciones

competitivas que contribuyeron a provocar la Gran Depresin de los aos treinta.

recursos de las cuotas.

la implementacin eficaz de estos programas; tambin brinda fortalecimiento de las

capacidades y capacitacin para ayudar a los pases miembros a fortalecer su capacidad

para concebir y ejecutar polticas eficaces, en mbitos tales como poltica y

administracin tributaria, administracin del gasto, polticas monetarias y cambiarias,

supervisin y regulacin de sistemas bancarios y financieros, marcos legislativos y

estadsticas. (FMI, 2017) Field Code Changed

Las organizaciones multilaterales (FMI, BM, BID) Intervienen en el procedimiento como

la pobreza son estos organismos quienesorganismos quienes corroborar con dicha

temporarias, la elegibilidad de un pas para beneficiarse de este tratamiento es

determinada por FMI y el Banco Mundial

largo plazo de sus necesidades de financiamiento, adems durante la reunin donde se

de pars. Luego de la evaluacin si la deuda se considera sostenible se procede a una

reestructuracin con un nuevo calendario de pago.

El pas deudor deber implementar, como condicin para el tratamiento de su

deuda, las reformas necesarias para resolver sus dificultades de pago. En la

previamente un programa de ajuste con el Fondo Monetario Internacional.

el conocimiento necesario para precisar el grado de asistencia que un pas necesita

y la informacin correspondiente para anticipar problemas en sus balances de

pagos. (Lucioni, 2003) Field Code Changed

Es importante mencionar que el club de Paris hace algunas excepciones en el cual no es

las condiciones plasmadas en la renegociacin tendrn una probabilidad razonable

acuerdos de moratoria de pago concedidos unilateralmente por el Club de Pars

finales de 2004. La segunda excepcin se refiere a los acuerdos de pago limitados

dificultades de pago, su programa para resolver esa situacin y la ayuda requerida.

los problemas de la deuda de los pases en desarrollo y emergentes.