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1. Es un cotrato Principal:
No depende de ningn otro para su validez y que, por cierto, puede ser -en su
discusin y conclusin- sumamente complejo, no tanto por su cercana
contextual con otros (Mandato, Corretaje, Comisin, etc.) sino por la amplitud y
variedad de alguna de sus clusulas por lo que, de legislarlo puntualmente, se
podra restringir sus alcances y beneficios.
2. Es un contrato de colaboracin
Por el beneficio econmico-financiero mutuo que se genera en el ente emisor y
en el intermediario financiero quien es primordial colaborador de capitales no se
alcanzaran los fines pactados: pre financimiento y suscripcin de valores a
favor de la emisora.
3. Es un contrato financiero
Por antonomasia y constituye un valioso mecanismo de acceso al crdito.
4. Atpico?
Si a la tipicidad la entendemos como la alusin clara e inequvoca a determinada
figura jurdica dentro de la legislacin nacional, concluiremos que es un contrato
atpico.
5. Consensual:
Porque basta el simple consentimiento de las partes para su perfeccionamiento,
empero, sabemos que por la magnitud cuantitativa y trascendencia del negocio
en la prctica los contratantes recurren sin dubitar y consuetudinariamente a la
formalizacin documentaria (escrituras pblicas, legalizaciones notariales, etc.)
pertinente en casos de manejo de grandes capitales y en donde las clusulas de
responsabilidad suelen ser imprescindibles para la solidez y garanta
contractual.
7. Oneroso:
Hay o pueden haber beneficios y prdidad recprocas para cada una de las partes.
Todos esos riesgos pueden evitarse o reducirse, aunque siempre el emisor deber
afrontar el riesgo de espera que es el que se produce por el solo transcurso del
tiempo entre el momento en que el emisor detecta su necesidad de financiacin,
disea y prepara la operacin, cumple con el trmite legal establecido y finalmente
lanza la emisin al pblico. Durante ese tiempo el mercado pudo haberse
deteriorado por razones polticas, econmicas o de otra ndole que impidan llevar a
cabo la operacin.
Pero, por el contrario, puede defenderse del riesgo del precio y del marketing,
contratando a otros que estn dispuestos a asumir estos riesgos desplazndolos a
ellos, colocando sus valores en el mercado y logrando una inmediata disposicin de
fondos.
El underwriter o intermediario financiero, es una empresa especializada en esta
clase de operaciones y es la que, en principio, pre financia la emisin de las
obligaciones y, finalmente, consigue la colocacin y suscripcin de ellas.
Por citar un ejemplo, en los Estados Unidos no son solamente aqullos los
interesados en desarrollar esta funcin sino que como seala Liliana Vidal, en
versin recogida por Arias Schreiber, all son los bancos de inversin llamados
casas de emisin, los bancos comerciales o las compaas de trust, conocidas como
consorcios, y sus compaas de valores afiliadas, las cuales acostumbran a realizar
operaciones, y sus compaas de valores afiliadas, las cuales acostumbran a
realizar operaciones de Underwriting en gran volumen. Todas las compaas
estadunidenses comprendidas en el negocio de recibir depsitos tuvieron, a partir
de la creacin del Acta de la Banca de 1933, el Acta de Class-Steagall, Las
compaas de seguros, los bancos comerciales y no en menor proporcin, las
compaas de inversin, entre otros inversionistas institucionales, juegan un papel
importante en el financiamiento de muchas empresas en los Estados Unidos.
Sumados a los underwriters primigenios estn los co-unerwriters (otros bancos de
inversin asociados), los agentes especializados y los comisionistas que trabajan
para el Underwriter principal o contratante.
Efectuada la pre financiacin de los valores, la colocacin de los mismos de la
manera mas eficiente y rpida, plantea un aspecto que marca la diferencia entre los
underwriters y los inversionistas, en tanto, los primeros NO son inversionistas
(aunque nada les impedira serlo) y por eso su finalidad no es la de conservar los
valores objeto de al emisin, sino, justamente y gracias a su pericia profesional,
colocarlos en el mercado primario.
Otros intervinientes:
Del mismo modo que existen dos partes contratantes, encontramos a partes
intervinientes en el mismo, que si bien no forman parte del convenio gnesis, tienen
en la construccin del proyecto una labor determinante
El proyecto de Underwriting debera siempre contar con un Manager o
Gerente, como bien indica Hugo Fonseca en su artculo en lnea ( La tcnica
el Underwriting y su aplicacin en Costa Rica), y que bien puede ser
aplicado a cualquier realidad, El manager, desempea una funcin clave en
el proceso, razn por la cual su xito depende en gran parte de l. El gerente
de proyecto suele ser un banco de inversin, esto debido a que es su principal
actividad. Las funciones tpicas del mismo se detallan a continuacin:
2. COLOCACION GARANTIZADA.
El Underwriter se compromete a colocar la emisin dentro de un plazo
determinado garantizando la adquisicin del saldo no colocado dentro de
dicho plazo. La emisora al final contar indiscutiblemente con el dinero
deseado.
Este caso se presenta, cuando la empresa emisora, habiendo definido el
monto del aumento del capital y la emisin de las acciones o ttulos
requeridos, quiere asegurarse la suscripcin total de la emisin, para lo cual
establece un contrato con la entidad financiera (intermediario), donde se
estipula la obligacin del Underwriter de comprar los ttulos o acciones
remanentes una vez terminado el plazo del convenio.
a. VENTAJAS
a. Posibilidad de incrementar el desarrollo econmico del pas por el
ahorro nacional, asimismo, se contribuye al desarrollo del mercado de
valores.
b. Mayor movilidad de acciones. Distribucin masiva y amplia de ttulos
valores.
c. El emisor obtiene rpidamente la liquidez que requiere para sus
proyectos o, inclusive sus problemas
d. Fuente de financiamiento a largo plazo rpido y seguro.
e. Altas posibilidades para las empresas de garantizarse los recursos,
dependiendo del tipo de underwriting a utilizar
f. Una forma de generar cultura financiera y burstil de largo plazo en
los inversionistas.
g. Mayor variedad de instrumentos que les permitan a los inversionistas
reducir los riesgos de cartera.
h. Facilita el conocimiento de un nuevo producto.
i. Se conforma una base importante para la formacin del mercado
secundario.
b. Desventajas
a. Necesidad de un mayor desarrollo de una banca de inversin en el
pas
b. Un escaso desarrollo del mercado accionario
c. Falta de entidades financieras dispuestas a asumir mayores riesgos
de colocacin de ttulos.