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Unio Econmica e Monetria

Ano letivo 2017/2018 - Turma Dia 4. Ano

Regente: Professora Nazar da Costa Cabral


Assistente: Mestre Paulo Marques

I Revisitando o Sistema Monetrio Internacional (SMI): noes


fundamentais
1. Conceitos fundamentais
Balana de pagamentos: componentes fundamentais
Mercados no financeiros: bens e servios
Mercados financeiros: mercado de capitais e mercado monetrio
A dimenso internacional (globalizada) dos mercados financeiros
Moeda: natureza e funes
O mercado de cmbios
Regimes cambiais: noo e principais modalidades
Depreciao, apreciao, desvalorizao e valorizao cambiais
A Lei do Preo nico e a Purchasing Power Partity: condies de
aplicao e dificuldades
Taxas de cmbio nominal e real
Poltica cambial e poltica monetria: interligaes
2. A evoluo do SMI (do princpio do sculo XX at atualidade)
A evoluo dos regimes cambiais
Os regimes cambiais na atualidade
O papel do Fundo Monetrio Internacional (FMI) desde a sua criao
at ao presente

II O sistema monetrio da UE: da serpente monetria ao Euro


1. Ponto prvio: as dimenses econmica e monetria do processo de
integrao europeia - um pecado original?

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2. A serpente monetria europeia e a construo do mercado interno
3. O Sistema Monetrio Europeu (SME) e a criao do ECU; o mecanismo de
taxas de cmbio (MTC I)
4. Do modelo IS-LM ao modelo Mundell-Fleming
5. Vantagens e custos de uma unio monetria; a teoria das Zonas
Monetrias timas
6. A Unio Econmica e Monetria (UEM) europeia; o tringulo das
impossibilidades (the impossible trinity)
7. As fases da UEM
8. Os elementos constitutivos da UEM
Convergncia nominal das economias: taxas de cmbio; taxas de juro;
taxas de inflao; finanas pblicas (dfices oramentais e dvida pblica)
Fixidez cambial
Liberdade de circulao de capitais
O Euro: moeda nica europeia
O Sistema Europeu de Bancos Centrais (SEBC) e o Banco Central
Europeu (BCE) (remisso)
9. A atual zona Euro e o mecanismo de taxas de cmbio (MTC II)
apreciao do seu funcionamento ao longo dos anos
10. Portugal e o Euro

III O BCE e a poltica monetria europeia


1. Composio e funes do SEBC
2. Natureza e caractersticas do BCE; em particular a independncia do
banco central
3. Modalidades de poltica monetria: convencional e no convencional
4. Diferenas entre o BCE e outros bancos centrais de referncia; o caso, em
particular, do Federal Reserve Board norte-americano
5. Os objetivos principais da poltica monetria conduzida pelo BCE e o
princpio do no bail out

IV Da crise financeira de 2007/2008 crise do Euro: a evidncia de


fragilidade dos pilares da UEM

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1. A UEM como unio monetria incompleta
Poltica monetria nica e polticas oramentais nacionais
A cooperao crescente entre as polticas monetria e oramental no
espao da UE
A coordenao e a centralizao das polticas oramentais: do Tratado de
Maastricht ao Pacto de Estabilidade e Crescimento - PEC (verso de 1997 e
2005); as vertentes preventiva e sancionatria do PEC
O rationale das regras de dfice e de dvida constantes do PEC: o crowding
out interno e externo das polticas oramentais no espao da UE
A governao econmica na Europa; o papel do Eurogrupo e o predomnio
da linha intergovernamental na conduo da poltica oramental na UE
A ausncia de uma poltica oramental prpria na UEM; a reduzida
dimenso do Oramento Comunitrio
2. Da crise financeira de 2007/2008 crise do Euro e ao Brexit:
Da crise financeira crise das dvidas soberanas e crise monetria: os
canais de transmisso
A fragmentao do sistema financeiro europeu
Os programas de ajustamento aplicados Irlanda, Grcia e Portugal
Portugal e o Memorando da Troika: objetivos centrais; resultados
As primeiras respostas institucionais da UE: o Fundo Europeu de
Estabilidade Financeira e o Mecanismo Europeu de Estabilidade Financeira
As respostas jurdicas e institucionais subsequentes: o Six Pack, o Tratado
Oramental, o Mecanismo Europeu de Estabilidade, o Two Pack
A Unio Bancria como instrumento necessrio mas no suficiente de
superao da fragmentao do sistema financeiro europeu
A redefinio da poltica monetria do BCE: o quantitative easing e as
intervenes no mercado secundrio da dvida; a funo de lender of last
resort
A mutualizao da dvida europeia: as eurobonds
A situao dos pases da periferia
Os efeitos do Brexit
3. O futuro do Euro

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Ficar no Euro ou sair do Euro (efeitos para Portugal e para a UE da sua
sada ou permanncia, e da sada ou permanncia de outro pas); a criao
de dois tipos de euro, forte e fraco o exemplo a partir do sistema de
pagamentos europeu TARGET 2
Outras perspetivas de evoluo: o reforo do federalismo oramental e a
criao de fundos de estabilizao ou de mecanismos de resposta perante
choques assimtricos

Bibliografia de base

Em ingls
BALDWIN, Richard and WYPLOSZ, Charles (2015). The Economics of European
Integration, McGraw Hill.
CABRAL, Nazar da Costa, GONALVES, Renato and RODRIGUES, Nuno Cunha
(eds.) (2017). The Euro and the Crisis Perspectives for the Eurozone as a
Monetary and Budgetary Union, Springer.
EUROPEAN CENTRAL BANK (2011). The monetary policy of the ECB, European
Central Bank, Eurosystem.
GRAUWE, Paul de (2016). Economics of Monetary Union, 11th ed., Oxford
University Press, UK.

Em portugus
AA.VV. (2002). O Euro e o Mundo, Paulo de Pitta e Cunha e Manuel Porto (Coord.),
Almedina, Coimbra.
AMARAL, Joo Ferreira do (2013). Porque devemos sair do Euro O divrcio
necessrio para tirar Portugal da crise, Lua de Papel, Alfragide.
BENTO, Vitor (2013). Euro Forte, Euro fraco Duas culturas, uma moeda: um
convvio (im)possvel?, bnomics.
CABRAL, Nazar da Costa e MARTINS, Guilherme dOliveira (2014). Finanas
Pblicas e Direito Financeiro Noes Fundamentais, AAFDL, Lisboa.

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CUNHA, Paulo de Pitta (2013). Sombras sobre a integrao europeia, Coimbra
Editora, Coimbra.
FERREIRA, Eduardo Paz (1999). Unio Econmica e Monetria um guia de
estudo, Quid Juris Sociedade Editora, Lisboa.
FREIRE, Paula Vaz (2013). Mercado Interno e Unio Econmica e Monetria
Lies de Direito Econmico da Unio Europeia, Associao Acadmica da
Faculdade de Direito de Lisboa
GONALVES, Jos Renato (2010). O Euro e o futuro de Portugal e da Unio
Europeia Estudo sobre o desenvolvimento e a coeso econmica, social e
territorial no contexto da unio monetria europeia e da globalizao, Wolters
Kluwer, Coimbra Editora, Coimbra.
KAUFMANN, Pascal (1997). O Euro, Bertrand Editora, Venda Nova.
LOUREIRO, Joo (2008). Poltica Oramental na rea do Euro, Vida Econmica,
Porto.
OLIVIER, Patrick (1980). O Sistema Monetrio Internacional, Universidade
Moderna, 66, Publicaes Dom quixote, Lisboa.
SILVA, Anbal Cavaco (1999). Unio Econmica e Monetria Funcionamento e
Implicaes, Editorial Verbo, Lisboa/So Paulo.

A restante informao sobre o funcionamento da disciplina, legislao,


bibliografia suplementar e, ainda, sobre a avaliao ser colocada no moodle (a
palavra-passe ser facultada aos alunos no primeiro dia de aulas tericas).

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