Caso Green House Flowers

Resumen

El caso ilustra la valoracin financiera de un proyecto de inversin.

Diferentes mtodos de anlisis de riesgos se pueden aplicar.

Palabras clave

Presupuesto de Capital, Perodo de Recuperacin de la Inversin (Pb),

Perodo de Recuperacin Descontado (DPb), Valor Presente Neto (NPV),
Tasa interna de retorno (IRR), Tasa interna de retorno modificada (MIRR),
Anlisis de Sensibilidad, Diagrama Tornado, Simulacin Monte Carlo.

Descripcin

Green House Flowers es una compaa annima que se dedica a la produccin

de plantas ornamentales cultivadas en invernadero con tecnologa
de ltima generacin y mano de obra calificada.

El equipo directivo de la empresa ha emprendido en el diseo de un proyecto

con un horizonte de diseo de 6 aos. La inversin inicial neta ser de $30.000
y comprender:

Infraestructura $15,000
Equipo $10,000
Capital de trabajo $5,000

Al final de la vida til del proyecto se recuperar el capital de trabajo y la

infraestructura que tendr un valor de mercado de $3,000.

Contablemente, luego de seis aos, los activos fijos no tendrn ningn valor.

El estudio de mercado indica que se obtendrn ingresos anuales de $42,000.

Los costos fijos, sin incluir depreciacin sern de $25,000 y los costos variables
representarn el 15% de los ingresos.

La tasa de impuestos fiscales es 36.25% (incluye el efecto combinado

participacin a trabajadores e impuesto a la renta que se aplica en algunos
pases de Amrica Latina).

Objetivos

1. Valorar financieramente el proyecto.

2. Realizar un anlisis de sensibilidad unidimensional.
3. Generar un diagrama Tornado.
4. Convertir el modelo esttico en modelo dinmico de simulacin.
5. Ejecutar una simulacin de 5,000 iteraciones.
Caso Green House Flowers
6. Identificar las variables crticas del modelo.

Observaciones

Asmase una tasa de descuento del 14% para la valoracin financiera.

Para convertir el modelo esttico en dinmico, considrense

los siguientes supuestos:

Infraestructura: Se disponde de tres presupuestos:

$15,000 Probabilidad igual a 0.3333

$18,000 0.3333
$20,000 0.3333
1.0000
Ventas: valor esperado $42,000, desviacin estndar: $4,000

Tasa de crecimiento de ventas:

Valor esperado: 4%, desviacin estndar: 2%

Costos fijos:
Mnimo: $24,000, ms probable: $25,000, mximo: $30,000

Costo de ventas:
Distribucin asimtrica, media: 15%, desviacin estndar: 2%
Log Normal
dificada (MIRR),

dica a la produccin

o de un proyecto
eta ser de $30.000

de trabajo y la

drn ningn valor.

uales de $42,000.
y los costos variables

plica en algunos
Caso Green House Flowers

Variables

Nombre Valor Observacin

Inversiones Ao 0
Infraestructura $15,000
Equipo $10,000
Capital de trabajo $5,000
Ingresos
Ventas $42,000
Tasa crecimiento de ventas 4%
Costos
Costo fijos $25,000
Costos variables 15% Porcentaje sobre ventas
Tasas
Tasa fiscal 36.25%
Tasa de descuento 14%

Depreciacin

Concepto Valor Tiempo Depreciacin

Infraestructura $15,000 6 $2,500
Equipo $10,000 6 $1,667
Total $4,167
Caso Green House Flowers

Presupuesto de Inversin 0 1 2 3 4 5 6
Infraestructura ($15,000)
Equipo ($10,000) $1,913
Capital de trabajo ($5,000) $5,000
Flujo de inversin ($30,000) $6,913

Presupuesto de Operacin 0 1 2 3 4 5
Ventas $42,000 $43,680 $45,427 $47,244 $49,134 $51,099
Costos fijos ($25,000) ($25,000) ($25,000) ($25,000) ($25,000) ($25,000)
Costos variables ($6,300) ($6,552) ($6,814) ($7,087) ($7,370) ($7,665)
Depreciacin ($4,167) ($4,167) ($4,167) ($4,167) ($4,167) ($4,167)
Utilidad operativa $6,533 $7,961 $9,446 $10,991 $12,597 $14,268
Impuestos ($2,368) ($2,886) ($3,424) ($3,984) ($4,567) ($5,172)
Utilidad neta $4,165 $5,075 $6,022 $7,007 $8,031 $9,096
Depreciacin devuelta $4,167 $4,167 $4,167 $4,167 $4,167 $4,167
Flujo Operativo $8,332 $9,242 $10,189 $11,173 $12,197 $13,262

Ao 0 1 2 3 4 5 6
Flujo de Caja ($30,000) $8,332 $9,242 $10,189 $11,173 $12,197 $20,175
Caso Green House Flowers

Ao 0 1 2 3 4 5 6
Flujo de Caja ($30,000) $8,332 $9,242 $10,189 $11,173 $12,197 $20,175
Flujo de Caja Acumulado ($30,000) ($21,668) ($12,426) ($2,238) $8,936 $21,133 $41,308
Valor Presente del Flujo ($30,000) $7,308 $7,111 $6,877 $6,616 $6,335 $9,191
Valor Presente Acumulado ($30,000) ($22,692) ($15,580) ($8,703) ($2,087) $4,248 $13,439

Indicadores
Perodo de recuperacin de la inversin Pb Mayor a 3
Perodo de recuperacin descontado DPb Mayor a 4
Valor presente neto NPV 14% $13,439
Tasa interna de retorno IRR 27.08%
Tasa interna de retorno modificada MIRR 21.25%

Perfil
Tasa 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
Valor Presente Neto 41,308 28,923 19,461 12,107 6,304 1,659 -2,108
Valor Presente Neto

Perfil de Valor Presente Neto

45,000
41,308
40,000

35,000

30,000
28,923

25,000

20,000 19,461

15,000
12,107
10,000
Valor P
41,308
40,000

35,000

30,000
28,923

25,000

20,000 19,461

15,000
12,107
10,000
6,304
5,000
1,659
0
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%-2,108 35%
-5,000

Tasa de descuento