SESIN 07

ANUALIDADES, AMORTIZACIONES
Y FONDOS DE AMORTIZACION

Anualidad

Una anualidad es un conjunto de dos o ms flujos de efectivo que generan

una tasa de inters efectiva, en el que a partir del segundo flujo, los
periodos de tiempo comprendido entre un flujo y el anterior son
uniformes. Este perodo uniforme de tiempo: periodo de renta, no es
necesariamente un alto, sino un intervalo de tiempo fijo, por ejemplo: dia,
quincena, mes, trimestre, etc. Bajo estas caractersticas, son ejemplos de
anualidades: los sueldos, dividendos, depreciaciones, amortizaciones,
pensiones de enseanza, pensiones de jubilacin, primas de seguros,
etc. Dentro de la anualidad, el importe de cada flujo (ingreso o egreso),
recibe el nombre de renta (R) y el conjunto de rentas constituye la
anualidad.
 Las anualidades, segn el momento en que vencen sus rentas pueden ser:
Vencidas u ordinarias, cuando las rentas se inician a fin de periodo.
Anticipadas o imposiciones, cuando las rentas se inician a comienzo de
periodo.
Diferidas, cuando deudor y acreedor de un prstamo, despus de haber
fijado el nmero de pagos para cancelarlo, acuerdan la postergacin del
pago de rentas durante un determinado nmero de vencimientos,
capitalizndose el capital inicial al vencimiento de cada periodo de renta.
Las anualidades diferidas pueden ser a su vez: vencidas y anticipadas.

Las anualidades segn el momento de vencimiento de rentas y

capitalizaciones pueden ser:
Simples, cuando el periodo de renta coincide con el periodo de
Capitalizacin de intereses.
Generales, cuando el periodo de renta no coincide con el period() de
capitalizacin de intereses. En este caso pueden darse varios periodos
capitalizables por periodo de renta, o varios periodos de renta por periodo
capitalizable.
Impropias o variables, son anualidades cuyas rentas no son iguales.

Fondos de amortizacin

Un fondo de amortizacin es el monto acumulado por una anualidad

conformada por rentas peridicas que devengan inters, cuyo objetivo es
acumular el importe necesario para cancelar una deuda, una obligacin u otro
compromiso adquirido en el pasado. Los fondos de amortizacin son usados

para redimir la emisin de bonos, reemplazar activos, cancelar deudas con

vencimientos futuros, etc.

Las caractersticas principales de un fondo de amortizacin son:

- El importe de la deuda u obligacin a cancelar o capital a acumular
permanece constante.
La fecha de vencimiento es conocida e invariable.

Amortizacin

Amortizacin es el proceso financiero mediante el cual una deuda u obligacin y

los intereses que ellas generan, se extinguen progresivamente por medio de
pagos peridicos o servicios parciales, que pueden iniciarse conjuntamente
con la percepcin del stock de efectivo recibido (flujos anticipados), al
vencimiento de cada periodo de pago (flujos vencidos), o despus de cierto
plazo pactado originalmente (flujos diferidos). De cada pago, cuota o servicio,
una parte se aplica a cubrir el inters generado por la deuda y el resto a
disminuir el saldo insoluto. Se infiere que si el pago parcial efectuado es tan
pequefio que no puede cubrir ni siquiera el inters generado por el saldo
insoluto, entonces la diferencia no cubierta es capitalizada.

Los problemas de amortizacin involucran:

El clculo del importe de los pagos peri6dicos que pueden ser uniformes o
irregulares.
El clculo del nmero de pagos cuyos plazos pueden ser uniformes o
irregulares.
El clculo de la tasa de inters que puede ser fija, variable o implcita.
 La formulacin de las tablas de amortizacin conocidas tambin como
cuadros de servicio de la deuda o de reembolsos de prstamos.

Simbologa

i : Es la tasa efectiva del periodo de capitalizacin.

n : Es el n6mero de rentas de la anualidad. En una anualidad
vencida coincide con el nmero de periodos de renta.
P : Es el valor presente de una anualidad simple, el importe de un prstamo
o el de una inversin.
R : Es la renta constante vencida.
Ra : Es la renta constante anticipada.
S : Es el monto de una anualidad simple o un capital final.

Funciones financieras de las anualidades,

Amortizaciones y fondos de amortizacin

Las siguientes son las principales funciones que ha desarrollado Excel para las
anualidades, amortizaciones y fondos de amortizacin.

Argumentos

Los argumentos utilizados en las funciones de anualidades, amortizaciones y

fondos de amortizacin son los siguientes:

nper : Es el nmero de rentas en la anualidad simple.

pago : Es la renta uniforme vencida o anticipada; es un flujo neto
de caja, el cual debe ingresarse con signo negativo

per_final Es el nmero de la cuota que da trmino al conjunto de

 cuotas constantes consecutivas de las cuales se quiere
hallar su respectiva suma de cuotas inters o suma de
cuotas capitales.
per_inicial Es el nmero de la cuota que da inicio al conjunto de
cuotas constantes consecutivas de las cuales se quiere
hallar su respectiva suma de cuotas inters o suma de
cuotas capitales.
periodo : Es el cardinal de la cuota constante.
tasa : Es la tasa efectiva del perodo de capitalizacin.
tipo : Indica si la renta es vencida (0), o anticipada (1). Cuando es
un argumento opcional, si se omite, Excel asume el numero
0.
va Es el valor presente de una anualidad simple, el importe de
un prstamo o el de una inversin.
Es un determinado importe ubicado en el momento 0, el
mismo que despus de haber sido capitalizado hasta el final
del horizonte temporal, disminuye al VF o monto de la
anualidad.
of : Es el monto de una anualidad simple o un capital final.
Es una renta de cualquier importe que se realiza
conjuntamente con la ltima renta de la anualidad. Excel
adiciona al VA el importe de esta ltima renta descontada
con una tasa efectiva hasta el momento 0.
vp : Es el valor presente de una anualidad simple, el importe de
un prstamo o el de una inversin.

NPER(tasa;pago;va;vf;tipo) o NPER(tasa;pago;va;vf;tipo)

d simple vencida o anticipadas y

Devuelve el nmero de rentas en una anualida
una tasa efectiva peridica que no vara durante el plazo de la anualidad. El
nmero de rentas puede calcularse a su vez, en funcin de su valor actual
aplicando NPER (tasa; pago;va;;tipo),o de su valor futuro aplicando

NPER(tasa;pago;;vf;tipo).

izan las siguientes formulas

Para obtener el nmero de rentas n, se util
financieras:
 Ejemplo 1
Numero de cuotas en funcin del valor presentes en anualidades vencidas y
anticipadas

Con cuantas cuotas trimestrales: a) vencidas y b) anticipadas, pueden

o que devenga una tasa efectiva
cancelarse un prstamo de $ 10 000 el mism
trimestral del 5% y se amortizara con pagos uniformes de $2 820,12 cada 90
das?

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

Cuotas vencidas

tasa : Ingrese la tasa efectiva trimestral, 5%

pago Ingrese la renta uniforme, -2820,12
va Ingrese el importe del prstamo, 10000
vf Presione la tecla Tab
tipo : Presione la tecla Tab

Cuotas anticipadas

tasa : Ingrese la tasa efectiva trimestral, 5%

pago : Ingrese la renta uniforme, -2820,12
va Ingrese el importe del prstamo, /0000
vf : Ingrese, 0 o presione la tecla Tab
tipo : Ingrese el numero 1

En cada oportunidad Excel arrojar los siguientes resultados del nmero de

cuotas, vencidas: 4; anticipadas: 3,79.
Las respuestas pueden verificarse formulando las tablas de reembolso tanto para
las cuotas vencidas como para las anticipadas. En este ltimo caso, el nmero no
entero 3,79 indica que el importe del cuarto pago a su vencimiento, debe ser de $
2 241,30 (menor al importe uniforme de $ 2 820,12).

Tabla de reembolso con cuotas vencidas

Tabla de reembolso con cuotas anticipadas

b. Operacin sin el asistente para funciones

=Nper(,05;-2820,12;10000)
=Nper(,05;-2820,12;10000;0;1) o Nper(,05;-2820,12;10000;;1)
 c. Operacin con referencia a celdas

Formula en la celda D2: =Nper(B2;B3;B4)

Formula en la celda D3: =Nper(B2;B3;B4;B5;B6

Ejemplo 2
Numero de cuotas en funcin del valor futuro de anualidades vencidas y
anticipadas

Cuantos dep6sitos mensuales vencidos de S/. 500 y cuantos depsitos

anticipados del mismo importe, sera necesarios ahorrar para acumular un
monto de S/. 5 474,86, en un banco que paga una TNA del 24% con
capitalizacin mensual?

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

Cuota vencida

tasa : Ingrese la tasa efectiva mensual, 24%/I2

pago : Ingrese la renta uniforme, -500
va : Presione la tecla Tab
vf : Ingrese el monto, 5474,86
 Cuota anticipada

tasa : Ingrese la tasa efectiva mensual, 24%/I2

pago : Ingrese la renta uniforme, -500
va : Presione la tecla Tab
vf : Ingrese el monto, 5474,86

tipo : Ingrese el numero 1

En cada oportunidad Excel arrojar los siguientes resultados del nmero de

depsitos, vencidos: 10; anticipados: 9,82180054.

Problemas propuestos

Nper con cuotas vencidas en funcin de P

1. Con cuantas cuotas de S/. 1 576,14 pagaderas cada fin de mes se podr
amortizar un prstamo de S/. 8 000? La entidad financiera cobra una tasa
efectiva mensual del 5%. Rp. 6 cuotas.
2. Cuantas cuotas mensuales vencidas de S/. 1 650 sera necesarias para
cancelar un prstamo de S/. 8 500? La deuda ser contrada en un banco
que cobra una TNA del 24% anual con capitalizacin trimestral. Rp. 5,48
cuotas.
3. Con el objeto de retirar S/. 800 cada 30 das una persona deposita S/.
10 000 en un banco ganando una TEM del 2%. Cuantos retiros podr
efectuar? Rp. 14,527 = 15 retiros.
4. Una maquina cuyo precio de contado es de S/. 5 000 se compra el da. 26
de mayo pagando al contado S/. 2 000 y S/. 1 000 cada 30 das. En qu
fecha quedara cancelada totalmente la mquina, asumiendo que los pagos
se efectan puntualmente y que la empresa que concedi el crdito carga
una TEM del 5% sobre los saldos pendientes de pago? Rp. 3,330977304
equivalente a 100 das aproximadamente, el 3 de setiembre; en esta fecha
el pago debe ser de S/. 325,59.

Nper con cuotas vencidas en funcin de S

5. En cuanto tiempo podr acumularse un monto de S/. 2 000 efectuando
dep6sitos de S/. 150 cada fin de quincena, en un banco que paga una TNA
del 24% anual con capitalizacin mensual? Rp. 12,58 quincenas.
6. Por cuantos meses una persona debe depositar S/. 250 cada fin de mes en
un banco para formar un monto de S/. 2 000 en la fecha del ultimo
deposito, si percibe una tasa efectiva mensual del 3%? Rp. 7,277 meses.
Nper con cuotas anticipadas en funcin & de P
7. Cuantas cuotas mensuales anticipadas de S/. 1 650 sera necesarias para
cancelar un prstamo de S/. 8 500? La deuda ha sido contrada en un banco
que cobra una TNA del 24% con capitalizacin trimestral. Rp. 5,3726.

8. Un artefacto electrodomstico tiene un precio de $ 1 200 al contado. Para

incrementar las ventas se piensa ofrecerlo al crdito sin cuota inicial y con
cuotas mensuales iguales anticipadas de $ 100. Cuantas cuotas debe tener
ese programa de crdito que carga a los saldos una tasa efectiva mensual
del 4%? Rp. 15,783.

Nper con cuotas anticipadas en funcin de S

9. Cuantos depsitos quincenales anticipados de S/. 150 son necesarios para
acumular un monto de S/. 2 000? El banco paga una TNA del 24%
capitalizable mensualmente. Rp. 12,4656' -
10. Cuantos depsitos mensuales anticipados de S/. 250 deben efectuarse en
un banco para formar un monto de S/. 2 000, si se percibe una tasa efectiva
mensual del 3%? Rp. 7,0861.

PAGO(tasa;nper;va;vf;tipo) o PAGO(tasa;nper;va;vf;tipo)

Devuelve el importe de la renta constante vencida o anticipada en una anualidad

simple, en funcin de su valor presente o de su valor futuro.

Para obtener el importe de la renta constante vencida se utilizan las siguientes

frmulas financieras:

Los trminos entre corchetes se conocen como el Factor de Recuperacin del

Capital (FRC) y el Factor de Depsito al Fondo de Amortizacin (FDFA), los
cuales convierten a P y a 5, en una renta vencida o en una renta anticipada
respectivamente.

Ejemplo 1
Un prstamo de S/. 5 000 debe cancelarse con 12 cuotas uniformes mensuales
aplicando una TNA del 36% capitalizable mensualmente. Calcule el importe de
las cuotas vencidas y de las cuotas anticipadas.
 Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

Renta constante vencida en funcin de P

tasa : Ingrese la tasa efectiva mensual, 0,36/12

nper : Ingrese el nmero de rentas de la anualidad, 12
va Ingrese el importe del prstamo, 5000
vf : Presione la tecla Tab
tipo : Presione la tecla Tab

Renta constante anticipada en funcin de P

tasa : Ingrese la tasa efectiva mensual 0,36/12

nper :Ingrese el nmero de rentas de la anualidad, 12.

va :Ingrese el importe del prstamo, 5000

vf : Ingrese,0

tipo :Ingrese el nmero 1

En cada oportunidad Excel arrojar los siguientes resultados de la

cuota constante, vencida: -502,31; anticipada: -487,68.

b. Operacin sin el asistente para funciones

=Pago(,36/12;12;5000)
=Pago(,36/12;12;5000;; I)
c. Operacin con referencia a celdas

Formula en la celda B2: =0,36/12

Frmula en la celda D2: =Pago(B2;B3;B4)
Formula en la celda D3: =Pago(B2;B3;B4;B5;B6)

Ejemplo 2
La empresa Equipos S.A. vende sus mquinas al contado en $ 10 000, pero
debido a que ha conseguido un financiamiento del exterior est planeando
efectuar ventas al crdito con una cuota inicial de $ 5 000 y seis cuotas
mensuales uniformes vencidas. Si la tasa efectiva anual a cargar al
financiamiento es del 25%, calcule el importe de las cuotas del programa de
ventas a plazo.

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

Renta constante vencida en funcin de P
tasa : Ingrese la tasa efectiva mensual 1,25/Y1/12)-1
nper : Ingrese el nmero de rentas de la anualidad, 6
va : Ingrese el importe del prstamo, 10000-5000
of : Presione la tecla Tab
tipo : Presione la tecla Tab

Excel arrojar el siguiente resultado: -889,93

Ejemplo 3
Calcule el importe de la renta constante vencida y de la renta constante
anticipada, que colocada cada trimestre durante 4 aos permita constituir un
monto de S/. 20 000. La TNA aplicable es del 36% con capitalizacin
mensual.
Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

Renta vencida en funcin de S
tasa : Ingrese la tasa efectiva trimestral, ( 1+0,36/12)^3-1
nper : Ingrese el nmero de rentas de la anualidad,. 4*4
va : Presione la tecla Tab
vf : Ingrese, 20000

Renta anticipada en funcin de S

tasa : Ingrese la tasa efectiva trimestral, (1+0,36/12)^3-1
nper : Ingrese el nmero de rentas de la anualidad, 4*4
va : Presione la tecla Tab
vf : Ingrese, 20000
tipo : Ingrese el numero 1

En cada oportunidad Excel arrojara los siguientes resultados de la cuota

constante, vencida: -592,08; anticipada: -541,84.

Ejemplo 4
La empresa ZAC S.A. solicita un prstamo de $ 900 000 que devenga una tasa
nominal anual del 12% capitalizable mensualmente, para pagarlo durante 2
aos con cuotas constantes cada 30 (Has. Calcule el importe de la cuota
considerando que en la cuota N 24 adicionalmente al pago que vence en esa
fecha, ZAC abonar $ 50 000.

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

Renta vencida en funcin de P con pago adicional en la ltima cuota

tasa : Ingrese la tasa efectiva mensual, 1%

nper : Ingrese el nmero de rentas de la anualidad, 24
va : Ingrese el importe del prstamo, 900000
of : Ingrese, -50000
tipo Presione la tecla Tab

Excel arrojar el siguiente resultado; -40 512,45

 Problemas propuestos

Renta vencida en funcin de P

1. Se compr un auto cuyo precio de contado fue $ 12 000, pagando una
cuota inicial de $ 2 000 y el saldo cancelable con cuotas uniformes cada 30
das durante el plazo de 4 meses. Cul ser el importe de cada cuota si el
costo del financiamiento es del 2% efectivo mensual? Rp. $ 2 626,24.
2. Prepare una alternativa de financiamiento para una mquina que se vende
al contado a un precio de $ 4 000. Al crdito se otorgar con una cuota
inicial equivalente al 25% del precio de contado y cuotas uniformes
pagaderas cada 30 das durante el plazo de 180 das. Se cargar una tasa
efectiva mensual del 5% sobre el saldo deudor. Rp. Cuota inicial de
$ 1 000 y 6 cuotas mensuales de $ 591,05 cada una.
3. En la adquisicin de una mquina, una empresa recibe las siguientes
propuestas:

Cul es la propuesta ms conveniente considerando un costo de

oportunidad del 15% efectivo anual? Rp. Alternativa A con un costo
equivalente anual de $ 996,26.

4. Una empresa solicita a una entidad financiera un prstamo de S/. 20 000

para ser reembolsado en 2 aos con cuotas fijas cada 90 das aplicando una
tasa efectiva mensual del 2%. Durante el primer ao, las cuotas deben ser
equivalentes al 40% del prstamo y durante el segundo aos deben ser
equivalentes al 60% del prstamo. Calcule el importe de las cuotas fijas
durante el primer y segundo ao. Rp. 1 aos: R, = S/. 2 315,12; 2 ao: R2
= S/. 4 404,20.

Renta vencida en funcin de S

5. La empresa Productos Industriales S.A (PRODINSA) planea adquirir
dentro de seis meses un equipo de computaci6n interconectado para toda su
empresa a un costo de $ 10 000. Para tal fin, la Gerencia Financiera de
PRODINSA puede colocar sus excedentes mensuales de caja (estimados en
$ 3 000) en una institucin financiera que paga una tasa efectiva mensual
del 2%. Qu importe constante de fin de mes deber ahorrar para
acumular los $ 10 000 al final del sexto mes? Rp. $ 1 585,26.
6. Se planea reemplazar una maquina dentro de 4 meses, cuyo precio se
estima que en dicha fecha ser de S/. 5 000. i,Q116 importe constante de fin
de mes deber depositarse durante ese plazo en un banco que paga una tasa
efectiva mensual del 5%, a fin de comprar dicha maquina con los ahorros
capitalizados? Rp. S/. 1 160,06.
7. Un prstamo de S/. 5 000 se contrata en el Banco del Oriente para devolver
el principal dentro de un ao y pagar trimestralmente solo los intereses
aplicando una tasa efectiva trimestral del 8%. El prestatario, para cancelar
el principal a su vencimiento, desea acumular un fondo efectuando
dep6sitos constantes trimestrales en el Banco del Sur percibiendo una tasa
efectiva mensual del 2%. Calcule la cuota trimestral total que le permita
acumular el fondo y pagar los intereses trimestrales. Rp. S/. 1 540,91.
 Renta anticipada en funcin de P
8. Un prstamo de S/. 5 000 debe cancelarse en 12 cuotas uniformes
Mensuales anticipadas pagando una TNA del 36% capitalizable
Mensualmente. Calcule el importe de cada cuota. Rp. S/. 487,68.
9. La empresa Equipos S.A. vende sus mquinas al contado en $ 10 000, pero
debido a que ha conseguido un financiamiento del exterior est planeando
efectuar ventas al crdito con una cuota inicial y seis cuotas mensuales
uniformes, todas iguales. Si la tasa efectiva mensual que se piensa cargar al
financiamiento es del 25%, calcule el importe de las cuotas del programa
de ventas a plazo. Rp. $ 1 509,49.
10. La empresa Eletrofax, dedicada a la comercializacin de grupos
electrgenos, los mismos que tienen un precio de contado de $ 3 000, est
planeando efectuar ventas al crdito sin cuota inicial y seis cuotas
mensuales uniformes anticipadas cargando una tasa efectiva mensual del
4% sobre los saldos insolutos. Igual ser el importe de cada cuota? Rp.
$ 550,2

Renta anticipada en funcin de S

11. La compaa Jacobs ha tornado la decisin de adquirir, dentro de seis
meses, una nueva camioneta para distribuir sus productos (se estima que el
precio de la camioneta ser de $ 13 000). Para este efecto decide ahorrar
mensualmente, en ese plazo, una determinada cantidad uniforme a inicio
de cada mes. Calcule el importe de la cuota constante anticipada que le
permita formar dicho fondo a fines del sexto mes, si sus ahorros perciben
una tasa efectiva mensual del 4%. Rp. $ 1 884,52.
12. Se estima que dentro de 4 meses deber adquirirse una maquina cuyo
precio ser de S/. 5 000. Empezando el da de hoy, que cantidad uniforme
deber depositarse cada 30 das durante ese periodo de tiempo, en un
banco que paga una tasa efectiva mensual del 5%, a fin de comprar dicha
Maquina con los ahorros capitalizados? Rp. S/. 1 104,82. , -
13. Calcule el importe de la imposicin uniforme que, colocada cada mes en
un banco ganando una tasa efectiva mensual del 4,5% durante el plazo de
4 aos, nos permita acumular un fondo para sustituir una maquinaria cuyo
precio al finalizar ese periodo se estima en S/. 32 000. Rp. S/. 189,51.

PAGOINT.ENTRE(tasa;nper;vp;per_inicial;per_final;tipo)

En un sistema de amortizacin de prstamo con cuotas constantes vencidas o

anticipadas, devuelve el importe de la cuota inters de un periodo, o la suma de
las cuotas inters consecutivo en una anualidad simple.

Para obtener dicho resultado se utiliza la siguiente formula financiera:

dnde:

a : Es el nmero de la cuota que da inicio al intervalo del

Numero de cuotas constantes, de las cuales se quiere hallar
su respectiva suma de cuotas inters.
z : Es el nmero de la cuota que da termino al intervalo del
Numero de cuotas constantes, de las cuales se quiere hallar
su respectiva suma de cuotas inters. El valor de z debe ser
mayor o igual a a.
FRC,, Es el factor de recuperacin del capital para n periodos
calculados a una tasa i.
tipo : Es el tipo de anualidad, 0 si es vencida, 1 si es anticipada.

Nota: (a=1) toma el valor 1 (verdadero), cuando esta condicin se cumple. En

caso contrario, toma el valor 0 (falso).

Ejemplo 1
Un prstamo de $ 10 000 que devenga una tasa efectiva trimestral del 5% debe
ser amortizado en el plazo de un ario con cuotas constantes cada 90 das.

Calcule la sumatoria de las tres primeras cuotas inters considerando

las cuotas constantes, a) vencidas; b) anticipadas.

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

Cuota constante vencida
tasa : Ingrese la tasa efectiva trimestral, 0,05
nper : Ingrese el nmero de rentas de la anualidad, 4
vp : Ingrese el importe del prstamo, /0000
per_inicial : Ingrese el nmero de la cuota que da inicio al intervalo en
estudio, 1
per_fmal : Ingrese el nmero de la cuota que da trmino al intervalo
en estudio, 3
tipo : Ingrese el nmero 0

Cuota constante anticipada

Ingrese los mismos datos de los argumentos con cuota constante vencida, pero en
el argumento tipo ingrese el nmero 1

En cada oportunidad Excel arrojara los siguientes resultados de las sumas de las
cuotas inters desde la primera cuota hasta la tercera, vencida: 1 146,18;
anticipada: 615,41.

Estos resultados pueden comprobarse formulando las respectivas tablas de

reembolso.
b. Operacin sin el asistente para funciones

=PagoIntEntre(0,05;4;10000;1;3;0)
=PagoIntEntre(0,05;4;10000;1;3;1)

c. Operacin con referencia a celdas

Formula en la celda D2: =PagolntEntre(B2;B3;B4;B5;B6;B7)

Formula en la celda D3: =PagoIntEntre(B2;B3;B4;B5;B6;B 8)

Problemas propuestos

Renta constante vencida

1. Un prstamo hipotecario se contrata con las siguientes condiciones: tasa
efectiva mensual, 1,5%; plazo, 10 aos; importe del prstamo, $ 15 000;
cuotas constantes con vencimiento cada 30 das. Calcule el inters que se
devengara desde la cuota 50 hasta la cuota 65. Rp. -2 640,38.

Renta constante anticipada

2. Un prstamo de $ 5 000 que genera una tasa efectiva anual del 15%
debe cancelarse en el plazo de 5 aos con imposiciones uniformes
trimestrales. Calcule el inters que se pagara desde la cuota 8 hasta la
cuota 15. Rp.-765,28.
PAGO.PRIN C.ENTRE(tasa;nper;vp;per_inicial;per_final;tipo)

En un sistema de amortizacin de prstamo con cuotas constantes vencidas o

anticipadas, devuelve el importe de la cuota capital de un perodo, o la suma de
las cuotas capitales consecutivas en una anualidad simple.

Para obtener dicho resultado se utiliza la siguiente formula financiera:

Argumentos
Perinicial : Es el nmero de la cuota que da inicio al intervalo del
nmero de cuotas constantes de las cuales se quiere hallar
su respectiva sumatoria de cuotas capitales.
Per_final : Es el nmero o de la cuota que da termino al intervalo del
nmero de cuotas constantes de las cuales se quiere hallar
su respectiva sumatoria de cuotas capitales.

Nota: (a=1) toma el valor 1 (verdadero), cuando esta condicin se cumple. En

caso contrario, toma el valor 0 (falso).

Ejemplo 1
Un pr6stamo de $ 10 000 que devenga una tasa efectiva trimestral del 5% debe
ser amortizado en el plazo de un ao con cuotas constantes cada 90 das.
Calcule la suma de las tres primeras cuotas capitales considerando las cuotas
constantes, a) vencidas; b) anticipadas.

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

Cuota constante vencida
tasa : Ingrese la tasa efectiva trimestral, 0,05
nper : Ingrese el nmero de rentas de la anualidad, 4
vp : Ingrese el importe del prstamo, 10000
per_inicial : Ingrese el nmero de la cuota que da inicio al intervalo en
estudio, 1
per_final : Ingrese el nmero de la cuota que da trmino al intervalo
en estudio, 3
tipo : Ingrese el nmero 0

Cuota constante anticipada

Ingrese los mismos datos de los argumentos con cuota constante vencida, pero en
el argumento Tipo ingrese el nmero 1. En cada oportunidad Excel arrojara los
siguientes resultados de las sumas de las cuotas inters desde la primera cuota
hasta la tercera, vencida: -7 314,17; anticipada: -7 442,07. Estos resultados
pueden comprobarse formulando las respectivas tablas de reembolso.
b. Operacin sin el asistente para funciones

=PagoPrincEntre(0,05 ;4;10000;1;3 ;0)

=PagoPrincEntre(0,05;4;10000;1;3 ;1)

c. Operacin con referencia a celdas

 Formula en la celda D2: =PagoPrincEntre(B2;B3;B4;B5;B6;B7)
Formula en la celda D3: =PagoPrincEntre(B2;B3;B4;B5;B6;B8)

Problemas propuestos

Renta constante vencida

1. Un prstamo hipotecario se contrata en las siguientes condiciones: tasa
efectiva mensual, 1,5%; plazo, 10 altos; importe del prstamo, $ 15 000;
cuotas constantes con vencimiento cada 30 das. Calcule la suma de las
amortizaciones que se devengaran desde la cuota 50 hasta la cuota 65. Rp.
-1 684,07.

Renta constante anticipada

2. Un prstamo de $ 5 000 que genera una tasa efectiva anual del 15% debe
cancelarse en el plazo de 5 altos con imposiciones uniformes trimestrales.
Calcule la suma de las amortizaciones que se devengaran desde la cuota 8
hasta la cuota 15. Rp. -1 966,26.

PAGO.INT(tasa;periodo;nper;va;vf;tipo)
PAGO.INT(tasa;periodo;nper;va;vttipo)

En un sistema de amortizacin de prstamo o un sistema de fondo de

amortizacin con cuotas constantes vencidas o anticipadas, devuelve el importe
de una cuota inter& en una anualidad simple.

Para obtener dicho resultado se utilizan las siguientes formulas financieras:

Donde:

Ik : Es la k-esima cuota inters correspondiente a la k-esima

cuota constante.
k : Es el nmero de la cuota constante. En una anualidad con
rentas anticipadas k = n - 1.
FRC i;n: Es el Factor de Recuperacin del Capital para n periodos
calculados a una tasa i. El FRC convierte a P en una
renta constante.
Nota: (k=1) toma el valor 1 (verdadero), cuando esta condicin se cumple; es
decir, cuando se evala la primera cuota. En caso contrario toma el valor 0
(falso).

Ejemplo 1
Un prstamo de $ 10 000 que devenga una tasa efectiva trimestral del 5%
debe ser amortizado en el plazo de un ao con cuotas constantes cada 90
das. Calcule la cuota inters de la tercera cuota, a) vencida; b) anticipada.

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

Cuota constante vencida en funcin de P
tasa : Ingrese la tasa efectiva trimestral, 0,05
periodo : Ingrese el numero 3
nper : Ingrese el nmero de rentas de la anualidad, 4
va : Ingrese el importe del prstamo, 10000
vf : Presione la tecla Tab
tipo : Presione la tecla Tab

Cuota constante anticipada en funcin de P

tasa : Ingrese la tasa efectiva trimestral, 0,05
perodo : Ingrese el numero 3
nper : Ingrese el nmero de rentas de la anualidad, 4
va : Ingrese el importe del prstamo, 10000
vf : Presione la tecla Tab
tipo : Ingrese el amen) 1

En cada oportunidad Excel arrojar los siguientes resultados: cuota

vencida:-262,19; cuota anticipada: -249,70. Estos resultados pueden
comprobarse formulando las respectivas tablas de reembolso.

Tabla de reembolso con cuotas vencidas

b. Operacin sin el asistente para funciones
=PagoInt(0,05;3;4;10000)
=PagoInt(0,05;3;4;10000;;1)

c. Operacin con referencia a celdas

Formula en la celda D2: =Pagolnt(B2;B3;B4;B5)

Formula en la celda D3: =Pagolnt(B2;B3;B4;B5;B6;B7)

Ejemplo 2
Para cancelar una deuda cuyo monto es de $ 12 155,06 la misma que vence
dentro 360 (Has se crea un fondo de amortizacin en el cual se depositara cada
90 (Has, cuotas constantes que percibirn una tasa efectiva trimestral del 5%.
Calcule el inter& generado por el fondo durante la tercera cuota, a) vencida;
b) anticipada.

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

Cuota constante vencida en funcin de S

tasa : Ingrese la tasa efectiva trimestral, 0,05

perfodo : Ingrese el nmero 3
nper : Ingrese el nmero de rentas de la anualidad, 4
va Presione la tecla Tab
vf : Ingrese el monto de la deuda, 12155,06
tipo : Ingrese el nmero 0

Cuota constante anticipada en funcin de S

tasa : Ingrese la tasa efectiva trimestral, 0,05
periodo : Ingrese el nmero 3
nper : Ingrese el nmero de rentas de la anualidad, 4
va : Presione la tecla Tab
vf : Ingrese el monto de la deuda, 12155,06
tipo : Ingrese el nmero 1

En cada oportunidad Excel arrojar los siguientes resultados: cuota inters

vencida: 289,06; cuota inters anticipada: 275,30. Estos resultados pueden
comprobarse formulando las respectivas tablas del fondo de amortizacin
Problemas propuestos

Renta constante vencida en funcin de P

1. Un prstamo de $ 15 000 que devenga una tasa efectiva anual del 18%
debe ser amortizado en el plazo de cuatro aos con cuotas constantes
vencidas cada 30 das. Calcule la cuota inters correspondiente a la dcima
cuota constante. Rp. -179,00.

Renta constante anticipada en funcin de P _

2. Una empresa necesita un financiamiento de $ 50 000 el cual puede
Obtenerlo de una empresa bancaria bajo la modalidad de cuotas constantes
trimestrales anticipadas con una tasa efectiva mensual del 2% durante el
plazo de 5 aos. Calcule la cuota inters correspondiente a la cuota numero
15. Rp. 1 243,79.

Renta constante vencida en funcin de S

3. Para redimir una emisin de bonos de $ 100 000 que vencern dentro de 6
aos, se crea en un banco un fondo de amortizacin en el cual se
depositar y al vencimiento de cada 90 das, cuotas constantes que percibirn
una tasa efectiva trimestral del 3%. Calcule el inters generado por el
fondo durante la octava cuota. Rp. 667,72.

Renta constante anticipada en funcin de S

4. En el plazo de cuatro arios debe acumularse un fondo de $ 25 000 con
dep6sitos uniformes que se colocaran en un banco al inicio de cada mes
por los que se percibirn una tasa efectiva mensual del 0,75%. Calcule el
inters que genero el fondo durante la cuota nmero 30. Rp. 104,38.

PAGO.PRIN(tasa;periodo;nper;va;vttipo)
PAGO.PRIN(tasa;periodo;nper;va;vttipo)

En un sistema de amortizacin de prstamo con rentas constantes vencidas o

anticipadas, devuelve el importe de una cuota capital en una anualidad simple.

En un sistema de fondo de amortizacin con rentas constantes vencidas devuelve

la suma del importe de una determinada renta constante colocada al inicio del
perodo de cuota y el inter& generado por el fondo durante todo el plazo de la
cuota.

En un sistema de fondo de amortizacin con rentas constantes anticipadas

devuelve la suma del importe de una determinada renta constante colocada al
inicio del periodo de renta y el inter& generado por el fondo durante todo el
plazo de la renta anterior.

Para el clculo de la cuota capital tanto en un sistema de amortizacin o un

sistema de fondo de amortizacin se utiliza la siguiente formula:
Dnde:

A K: Es la k-esima cuota capital correspondiente a la k-esima cuota constante.

K: Es el nmero de la cuota constante. En una anualidad con rentas
anticipadas k = n - 1.

Nota: (k=1) toma el valor 1 (verdadero), cuando esta condicin se cumple;

es decir, cuando se evala la primera cuota. En caso contrario toma el
valor 0 (falso).
Ejemplo 1
Un prstamo de $ 10 000 que devenga una tasa efectiva trimestral del 5% debe
ser amortizado en el plazo de un ao con cuotas constantes cada 90 das.
Calcule la cuota capital de la tercera cuota, a) vencida; b) anticipada.

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

Cuota constante vencida en funcin de P
tasa : Ingrese la tasa efectiva trimestral, 0,05
perodo : Ingrese el nmero 3
nper : Ingrese el nmero de rentas de la anualidad, 4
va : Ingrese el importe del prstamo, 10000
vf : Presione la tecla Tab
tipo : Presione la tecla Tab

Cuota constante anticipada en funcin de P

tasa : Ingrese la tasa efectiva trimestral, 0,05
perodo : Ingrese el nmero 3
nper : Ingrese el nmero de rentas de la anualidad, 4
va : Ingrese el importe del prestarno, /0000
vf : Presione la tecla Tab
tipo : Ingrese el nmero 1

En cada oportunidad Excel arrojara los siguientes resultados: cuota vencida:

-2557,93; cuota anticipada: -2436,12.

Estos resultados pueden comprobarse formulando las respectivas tablas de

reembolso.
 Tabla de reembolso con cuotas vencidas

b. Operacin sin el asistente para funciones

=PagoPrin(0,05;3;4;10000)
=PagoPrin(0,05;3;4;10000;;1)

c. Operacin con referencia a celdas

 Formula en la celda D2: =PagoPrin(B2;B3;B4;B5)
Formula en la celda D3: =PagoPrin(B2;B3;B4;B5;B6;B7)

Ejemplo 2
Para cancelar una deuda cuyo monto es de $ 12 155,06 la misma que vence
dentro 360 das se crea un fondo de amortizaci6n en el cual se depositara cada,
90 das, cuotas constantes que percibirn una tasa efectiva trimestral del 5%.
Calcule el importe total que se adicionar al fondo de amortizacin, a) al final de
la tercera cuota, b) al inicio de la tercera cuota.

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

Cuota constante vencida en funcin de S
tasa : Ingrese la tasa efectiva trimestral, 0,05

periodo : Ingrese el numero 3

nper : Ingrese el nmero de rentas de la anualidad, 4
va : Presione la tecla Tab
vf : Ingrese el monto de la deuda, 12155,06
tipo : Ingrese el numero 0

Cuota constante anticipada en funcin de S

tasa : Ingrese la tasa efectiva trimestral, 0,05
perodo : Ingrese el numero 3
nper : Ingrese el nmero de rentas de la anualidad, 4
va : Presione la tecla Tab
vf : Ingrese el monto de la deuda, 12155,06
tipo : Ingrese el numero 1

En cada oportunidad Excel arrojara los siguientes resultados: cuota vencida:

-3109,18; cuota anticipada: -2961,12.

Estos resultados pueden comprobarse formulando las respectivas tablas del fondo de
amortizacin.
Problemas propuestos

Renta constante vencida en funcin de P

1. Un prstamo de $ 15 000 que devenga una tasa efectiva anual del 18%
debe ser amortizado en el plazo de cuatro aos con cuotas constantes
vencidas cada 30 das. Calcule la cuota capital correspondiente a la dcima
cuota constante. Rp. -251,24.

Renta constante anticipada en funcin de P

2. Una empresa necesita un financiamiento de !1.; 50 000 el cual puede
obtenerlo de una empresa bancaria bajo la modalidad de cuotas constantes
trimestrales anticipadas con una tasa efectiva mensual del 2% durante el
plazo de 5 aos. Calcule la cuota capital correspondiente a la cuota numero
15. Rp. -2 904,38.

Renta constante vencida en funcin de S

3. Para redimir una emisin de bonos de $ 100 000 que vencern dentro de 6
aos, se crea en un banco un fondo de amortizacin en el cual se
depositar al vencimiento de cada 90 das, cuotas constantes que percibirn
una tasa efectiva trimestral del 3%. Calcule el importe total que se
adicionar al fondo de amortizacin en la octava cuota. Rp. 3572,47.

Renta constante anticipada en funcin de S

4. En el plazo de cuatro aos debe acumularse un fondo de $ 25 000 con
depsitos uniformes que se colocaran en un banco al inicio de cada mes por los que se
percibirn una tasa efectiva mensual del 0,75%. Calcule el importe total que se
adicionara al fondo de amortizacin en la cuota 30. Rp. 535,77

VA(tasa;nper;pago;vf;tipo)

Devuelve el valor actual o valor presente de un conjunto de rentas constantes o

flujos netos de cajas vencidas o anticipadas que se recibirn en el futuro y que
constituyen una anualidad simple; los cuales han sido descontados aplicando una
tasa efectiva peridica.

El valor actual se obtiene con las siguientes ecuaciones:

 Debido a que en la funcin VA las rentas son iguales, la ecuacin anterior con
rentas vencidas se puede representar con la siguiente formula:

Para obtener el VA con rentas anticipadas es suficiente reemplazar R por su

equivalente Ra(l+ i).

Donde

FAS i;n : Es el Factor de Actualizacin de la Serie uniforme para n

Periodos calculados a una tasa i. El FAS convierte a R en
una valor presente o valor actual.

Argumentos

vf : Es una renta de cualquier importe que se realiza

Conjuntamente con la ltima renta de la anualidad. Excel
adiciona al VA el importe de esta ltima renta descontada
con la tasa efectiva hasta el momento 0.

Ejemplo 1
Calcule la inversin que depositada hoy en un banco que paga una tasa
efectiva anual del 15%, permita retirar $ 500 cada 30 das durante el plazo de
5 anos.

Solucin:
 a. Operacin con el asistente para funciones

tasa : Ingrese la tasa efectiva mensual, 1,15^( I/12)-1

nper : Ingrese el nmero de rentas de la anualidad, 5*12
pago : Ingrese la renta constante, -500
vf : Presione la tecla Tab
tipo : Presione la tecla Tab

Excel arrojar el siguiente resultado: 21460,81

b. Operacin sin el asistente para funciones

=Va(1,15^(1/12)-1;5*12;-500)

c. Operacin con referencia a celdas

Formula en la celda B2: =1,15^(1/12)-1

Formula en la celda B3: =5*12

Formula en la celda D2: =Va(B2;B3;B4)

Ejemplo 2

En un concurso de precios llevado a cabo por la empresa CEAS S.A. para adquirir un torno, ha
recibido de sus proveedores las siguientes propuestas econmicas expresadas en Mares
Los importes en el momento 0 representan la cuota inicial. Asumiendo que el costo de oportunidad
de CEAS es del 4% mensual y que ambas propuestas han calificado tcnicamente, Cul sera la
mejor oferta?

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

tasa : Ingrese la tasa efectiva mensual, 4%
nper : Ingrese el nmero de rentas de la anualidad, 4
pago : Ingrese la renta constante, -3000
of : Presione la tecla Tab
tipo : Ingrese el nmero, 1

Cambiando el valor de nper por 5 y del argumento pago por -2400, Excel arrojar los siguientes
resultados: 11325,27; 11111,75.

b. Operacin sin el asistente para funciones

=Va(0,04;4;-3000;;1)
=Va(0,04;5;-2400;;1)

Problemas propuestos

Rentas vencidas
1. Una maquina es vendida al crdito con una cuota inicial de S/. 2 000 y 12
cuotas de S/. 300 cada una pagaderas cada 30 das. Calcule el respectivo
precio de contado equivalente utilizando una tasa efectiva trimestral del
9%. Rp. S/. 5 001,55.
2. Calcule el valor presente de una anualidad compuesta de 20 rentas
uniformes vencidas de S/. 2 000 cada una, aplicando una tasa efectiva
mensual del 4%. La primera renta se pagar dentro de tres meses y las
siguientes en periodos de 3 meses cada una. Rp. S/. 14 494,80.
3. La empresa Alfa alquila un local comercial durante 5 aos por una merced
conductiva de $ 3 000 por trimestre vencido. Alfa recibe como alternativa
del arrendatario la propuesta de efectuar un link() pago de $ 17 000 al
inicio del contrato por cinco aos. Considerando que Alfa puede invertir el
importe de los alquileres que percibirn a una tasa efectiva mensual del 5%,
Lie conviene la alternativa propuesta? Rp. No, porque el valor actual de los
alquileres es $ 18 013,60.

Rentas anticipadas
4. Un crdito fue contratado para cancelarse con 20 imposiciones trimestrales
uniformes de S/. 250 cada una cada fin de trimestre aplicando una TNA del
36% capitalizable trimestralmente. Al vencimiento de la imposicin 12, el
cliente decide cancelarla conjuntamente con las cuotas insolutas, cul es
el importe total a pagar en esas fechas? Rp. S/. 1 633,70. ,
5. El alquiler de un local comercial es de S/. 500, pago que debe efectuarse a
inicios de cada mes. El dueo del local le propone al arrendatario efectuar
un descuento aplicando una tasa efectiva mensual del 4% en el caso que le
abone anticipadamente los alquileres correspondientes a un ao. Calcule el
valor presente de los doce pagos anticipados. Rp. S/. 4 880,24.
6. Calcule el precio de contado de una maquinaria vendida al crdito en 12
cuotas mensuales anticipadas de S/. 200 utilizando una TEM del 2%. Rp.
S/. 2 157,37.
 7. Calcule el importe total del inter& a pagar en la amortizacin de un
prstamo pactado a una TEM del 4% durante medio ao con imposiciones
iguales mensuales de S/. 500. Rp. S/. 274,09.

8. Para la adquisicin de una maquina se dispone del 20% de su precio de

contado. El saldo ser financiado por el mismo proveedor con 12
imposiciones iguales mensuales de S/. 500 cada una, cargando una TEM
del 3%. Calcule el precio de contado equivalente de la mquina. Rp. S/.
6407,89

VF(tasa;nper;pago;va;tipo)

Devuelve el valor futuro de un conjunto de rentas uniformes o flujos netos de

caja vencido o anticipado y que constituyen una anualidad simple; los cuales han
sido capitalizados aplicando una tasa efectiva peridica.

El valor futuro se obtiene con las siguientes ecuaciones:

Debido a que en la funcin VF las rentas son iguales, la ecuacin anterior con rentas vencidas
se puede representar con la siguiente formula:

Para obtener el VF con rentas anticipadas es suficiente reemplazar R por su

equivalente Ra(1+ i).

Dnde:

FCS i; n : Es el Factor de Capitalizacin de la Serie uniforme para n

Periodos calculados a una tasa i. El FCS convierte a R en el
valor futuro de una anualidad simple.
Ejemplo 1:

Qu monto se habr acumulado en el plazo de un ario depositando en una cuenta de ahorros al

final de cada 30 das, una renta constante de $ 700 por la cual se percibe una tasa efectiva anual
del 17%?
Solucin

a. Operacin sin el asistente para funciones

=Vf(1,17^(1/12)-1;12;-700)

c. Operacin con referencia a celdas

Formula en la celda B2: =1,17^(1/12)-1

Formula en la celda D2: =Vf(B2;B3;B4

 Ejemplo 2
Qu monto se acumular al trmino del octavo mes, si hoy y durante 7 meses
consecutivos se depositan $ 300 en una cuenta de ahorros percibiendo una tasa
efectiva mensual del 1%?

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

tasa : Ingrese la tasa efectiva mensual, 1%
nper : Ingrese el nmero de rentas de la anualidad, 8
pago : Ingrese la renta constante, -300
of : Presione la tecla Tab
tipo Ingrese el nmero, 1

Excel arrojar el siguiente resultado: 2510,56.

b. Operacin sin el asistente para funciones

=Vf(0,01;8;-300;;1)

Problemas propuestos

Rentas vencidas

1. Una persona deposita en una cuenta de ahorros al final de cada trimestre

un importe constante de S/. 2 000. Qu monto acumular en el plazo de
dos aos percibiendo una tasa nominal anual del 24% capitalizable
trimestralmente? Rp. S/. 19 794,94.
2. Qu monto puede acumularse durante 3 aos consecutivos depositando
S/. 1 000 cada fin de mes y percibiendo una tasa nominal anual del 24%
con capitalizacin mensual?. Rp. S/. 51 994,37.
3. Cul ser el importe capitalizado al final del sexto mes, efectuando
depsitos vencidos de S/. 1 000 cada 30 (Has en una institucin bancaria
que paga una TNA del 36% con capitalizacin trimestral? Rp. S/. 6 454,50
.
4. Qu monto se habr acumulado en una cuenta de ahorros si a fin de mes y
durante 8 meses consecutivos se deposit S/. 800 en un banco que paga
una tasa efectiva anual del 12%? Rp. S/. 6 616,63

Rentas anticipadas

5. Si se efectan cuatro dep6sitos de inicio de mes de S/. 1 000 cada uno en

una institucin bancaria que paga una TNA del 36% con capitalizacin
mensual, qu importe se acumulara al final del cuarto mes? Rp. S/.4 309,14.

6. El primer da til de cada mes la compaa Prodinsa coloca en un banco el

20% de sus excedentes de caja mensual que ascienden a S/. 500. Si por
dichos dep6sitos percibe una TEM del 3%, cunto habr acumulado al
termino del sexto mes? Rp. S/. 3 331,23.