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1. INTRODUO
Quanto mais desenvolvida uma economia, mais ativo o seu mercado de capitais, o que se traduz em
mais oportunidades para as pessoas, empresas e instituies aplicarem suas poupanas. Ao abrir seu
capital, uma empresa encontra uma fonte de captao de recursos financeiros permanentes. A plena
abertura de capital acontece quando a empresa lana suas aes ao pblico, ou seja, emite aes e as
negocia nas bolsas de valores.
E voc, ao adquirir aes, passa a ser tambm scio da empresa - um acionista.
Preparamos esse material especialmente para que voc possa conhecer melhor o mercado de aes, seus
conceitos, como e por que participar dele, a importncia do mercado para o Pas, para o
desenvolvimento das empresas e outras informaes importantes.
2. BOLSA DE VALORES
2.2 BOVESPA
A razo principal da existncia da Bolsa de Valores de So Paulo - BOVESPA, assim como de todas as
demais bolsas de valores organizadas, pode ser expressa em sua essncia por um simples termo:
Liquidez.
Financeiramente um ttulo mobilirio tem liquidez quando pode ser comprado ou vendido, em questo
de minutos, a um preo justo de mercado, determinado pelo exerccio natural das leis de oferta e
demanda. Para tanto, a BOVESPA oferece os mais variados mecanismos de negociao de ttulos e
valores mobilirios de empresas criteriosamente selecionadas, um sofisticado sistema de
teleprocessamento para difuso de informaes, exercendo, em defesa do interesse pblico, um rigoroso
acompanhamento de todos os aspectos envolvidos nas transaes, o que assegura elevados padres
ticos ao cumprimento de negcios realizados. A liquidao das operaes realizada pela CBLC. As
operaes nesses mercados podem ser feitas no prego Viva Voz ou pelo prego eletrnico.
O prego viva voz a forma tradicional de negociao, onde os operadores de prego recebem as
ordens das mesas de operao das corretoras e as ofertam em uma sala de negociaes dentro da Bolsa
de Valores, denominada prego. Fechado o negcio, preenchida uma boleta informando as
especificaes deste negcio. Apenas as aes com maior liquidez so negociadas no prego viva voz
O prego eletrnico o sistema onde as ordens so colocadas eletronicamente pelos operadores de mesa
nas corretoras atravs de terminais conectados com a bolsa, ou ainda pelo sistema HomeBroker das
corretoras, que canalizam as ordens provenientes da Internet. Todas estas ordens so encaminhadas a
um servidor central que se encarrega de fechar os negcios e inform-los s corretoras. Todas as aes
so negociadas atravs do prego eletrnico.
O prego Viva Voz o recinto de negociaes onde os operadores (funcionrios das Corretoras) se
renem e, de acordo com as ordens recebidas dos investidores, realizam negcios de compra ou venda
de aes. Simultaneamente ao prego Viva Voz, ocorre negociao de aes no Sistema Eletrnico
(Mega Bolsa), via terminais.
No Sistema Eletrnico so negociadas todas as aes listadas na BOVESPA, enquanto no prego Viva
Voz so negociadas apenas as 15 aes com maior liquidez no mercado.
Obs.: A realizao de negcios requer sempre a intermediao de uma Corretora, que est credenciada a
executar, em prego, a ordem de compra ou venda de seu cliente, por meio de um de seus operadores.
2.3.1 Horrios de Negociao
Prego Regular: das 10:00h s 17:00h
After-Market: das 17:45h s 19:00h
Horrio de Vero:
Prego Regular: das 11:00h s 18:00h
After-Market: das 18:45h s 19:30h
2.3.2 After-Market
O After Market permite a negociao de aes no perodo noturno, aps o horrio regular, de forma
eletrnica. As operaes so dirigidas por ordens e fechadas automaticamente por meio do sistema
eletrnico de negociao da BOVESPA (Mega Bolsa). A totalidade de ordens enviadas tem um limite de
R$ 100.000,00 por investidor para o perodo After-Market e os preos das ordens enviadas nesse
perodo no podero exceder variao mxima positiva ou negativa de 2% em relao ao preo de
fechamento do prego diurno
2.4 Fontes de financiamento das empresas ? Por que uma empresa abre o capital
As aes so ttulos de renda varivel que representam a menor parcela do capital social de uma
empresa. Emitidas por Sociedades Annimas, so ttulos negociveis em mercados organizados. As
aes dividem-se em:
a) Aes "Ex" (vazias) - so aes cujo direito j foi exercido pelo titular
b) Aes Escriturais - Dispensam a emisso de ttulos de propriedade. Circulam e so
transferidas mediante extratos dos Bancos Depositrios;
k) Juro sobre Capital Prprio - Remunerao sobre o capital investido na empresa, paga ao
acionista, substituindo total ou parcialmente o dividendo.
Quanto forma de emisso, as aes podem ser:
- Quanto forma de negociao:
- Sobre as aes podem ocorrer os seguintes eventos:
l) Subscrio - Direito que o acionista tem de adquirir novas aes por aumento de capital
com preo e prazo predeterminados.
A CBLC (Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia ) a clearing house que realiza atividades
relacionadas compensao, liquidao, custdia e controle de risco para o mercado financeiro.
Companhia com objeto social de prestar servios de compensao e liquidao fsica e financeira de
operaes realizadas nos mercados a vista e a prazo da Bovespa - Bolsa de Valores de So Paulo, e de
outros mercados, bem como a operacionalizao dos sistemas de custdia de ttulos e valores
mobilirios em geral.
Pode ser considerada a depositria central do mercado de aes no Brasil, objetivo alcanado quando
assumiu o controle da Cmara de Liquidao e Custdia - CLC em abril de 2000.
A composio acionria da CBLC est assim dividida: cerca de 80 agentes de compensao
representados por bancos e corretoras, Bovespa Servios e Participaes S.A., uma empresa subsidiria
da Bolsa de Valores de So Paulo Bolsa de Valores de So Paulo, e a Bovespa, com uma nica ao de
classe especial.
Participa do sistema de compensao do SPB - Sistema de Pagamentos Brasileiro.
As operaes da CBLC caracterizam-se por:
a) Entrega contra pagamento
b) Liquidao garantida
c) Liquidao em reserva
d) Movimentao em fundos disponveis no mesmo dia
3.2 Instituies
3.2.1 CVM - (Comisso de Valores Mobilirios)
rgo responsvel pela regulamentao e fiscalizao do mercado de aes.
3.2.2 BOVESPA e SOMA
3.2.2.1 Bovespa - (Bolsa de Valores de So Paulo)
A SOMA uma sociedade annima de capital fechado controlada pelos principais intermedirios
financeiros: sociedades corretoras de valores, bancos de investimento e sociedades distribuidoras de
ttulos e valores mobilirios.
3.2.3 Corretoras
So as instituio que esto autorizadas a comprar e vender aes na Bolsa de Valores para os seus
clientes. As Corretoras constituem instituies financeiras membros das Bolsas de Valores, credenciadas
pelo Banco Central, pela CVM e pelas prprias Bolsas, e esto habilitadas, entre outras atividades, a
negociar valores mobilirios com exclusividade no prego fsico (viva-voz) ou eletrnico da
BOVESPA.
3.2.4 Home brokers
Para permitir que cada vez mais pessoas possam participar do mercado acionrio e, ao mesmo tempo,
tornar ainda mais gil e simples a atividade de compra e venda de aes, foi criado um moderno canal
de relacionamento entre os investidores e as Sociedades Corretoras da BOVESPA: o Home Broker.
De forma semelhante aos servios de Home Banking, oferecidos pela rede bancria, os Home Brokers
das Corretoras esto interligados ao sistema de negociao da BOVESPA e permitem que o investidor
envie, automaticamente, atravs da Internet, ordens de compra e venda de aes.
Para investir em aes via Internet, necessrio que o investidor seja cliente de uma Corretora da
BOVESPA que disponha dessa facilidade. Para sua segurana, antes de iniciar seus negcios, certifique-
se de que se trata de uma Corretora da BOVESPA.
Veja os principais nmeros desse mercado:
3.7 Liquidao
1) Processo de quitao no STR - Sistema de Transferncia de Reservas , do saldo dos direitos e
obrigaes de um banco, decorrente da apurao de sua posio multilateral lquida ao final de um ciclo
2) ltima etapa do processo de compra e venda de ativos ou valores mobilirios, quando dinheiro e
ativo negociado trocam de proprietrio.
3) Conjunto de atos visando a realizar o ativo das instituies financeiras em dissoluo, pagar-lhes o
passivo e compartir o saldo que houver, segundo determine a lei ou o contrato em cada caso
4) No mercado futuro, processo de encerramento de posies assumidas em determinado mercado
Dependendo da modalidade de negociao (futuro, opes, termo etc), ela pode acontecer a qualquer
momento at o ltimo dia marcado para negociao.
A liquidao pode ser fsica, onde ocorre efetivamente a entrega do bem no qual o contrato estava
referenciado, ou financeira, feita por diferena de preos.
Pode tambm ser compensado o prejuzo em outros mercados (ex.: opes) no mesmo perodo, exceto
operaes iniciadas e encerradas no mesmo dia (day-trade), que somente podero ser compensados com
ganhos em operaes da mesma da mesma espcie (day-trade).
Bonificao:
Distribuio de resultados da companhia mediante emisso de aes, quando de incorporao de
reservas ao capital social. As aes bonificadas so entregues gratuitamente aos acionistas, na
proporo da quantidade de aes possudas.
Subscrio:
A Subscrio um aumento de capital deliberado por uma Empresa, com o lanamento de novas aes,
para obteno de recursos. Os acionistas da empresa tm preferncia na compra dessas novas aes
emitidas pela companhia, na proporo que lhe couber, pelo preo e no prazo preestabelecidos pela
empresa. Essa preferncia detida pelos acionistas chamada de Direito de Subscrio. O Direito de
Subscrio um ativo negociado no prego da BOVESPA, no decorrer do prazo preestabelecido para o
exerccio do Direito de Subscrio. Transcorrido o prazo, o ativo deixa de existir.
4. ALTERNATIVAS DE PARTICIPAO NO MERCADO
DE AES
4.1 Como participar do mercado de aes
O investidor pode participar do mercado, basicamente, de duas formas:
1) Individualmente ? o interessado manifesta sua inteno a uma Sociedade Corretora, que ser a
intermediria das negociaes. feito ento um cadastro para a abertura de uma conta
investimento. Todas as movimentaes da conta corrente do investidor para a conta
investimento nas corretoras da Bovespa no incidem o custo de CPMF.
a. Fundos de investimento
Entidade financeira que, pela emisso de ttulo de investimento prprio, o Certificado de
Investimento, denominado em quotas, concentra capitais de inmeros investidores para
aplicao em carteiras diversificadas de ttulos, valores mobilirios, instrumentos financeiros,
derivativos ou commodities negociadas em bolsas de mercadorias e futuros.
b. Clubes de investimento
Condomnio constitudo por pessoas fsicas para aplicao de recursos comuns em ttulos e
valores mobilirios, dentro de regras especficas estabelecidas pela CVM - Comisso de Valores
Mobilirios e pelas Bolsas de Valores.
Ainda que seja uma pessoa jurdica, aparece nas estatsticas da Bolsa como negcio de
pessoas fsicas.
Essas formas de investimento coletivo, administrado por sociedades corretoras e outras instituies
autorizadas, so associaes de aplicadores com um objetivo comum, que a inverso em uma carteira
diversificada de aes.
5. ANLISE FUNDAMENTALISTA
Anlise de mercados baseada nos fatores econmicos, dependendo de estatsticas, projees, condies
de oferta e demanda de bens e servios e os fundamentos da economia e das empresas.
Metodologia para determinar o preo justo de uma ao, que se fundamenta na expectativa de lucros
futuros.
A anlise das demonstraes financeiras e do relatrio da administrao da companhia so ferramentas
de trabalho dirio do analista.
A anlise uma avaliao individual, e busca definir se determinado ativo ou no uma opo de
investimento.
O principal indicador que baliza o preo das aes o ndice Preo/Lucro - P/L, que estima o prazo de
recuperao integral do capital investido.
Onde buscar informaes para orientar investimentos. Ver captulo 11. (Ver curso completo)