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Ejemplo sobre flujo de caja

Consid rs qu n l studio d la viabilidad d un nuvo proycto s st


dos primros an os y U$600 a partir dl trcr an o, cuando l producto s
incrmntar n un 20%.
El studio t cnico dfinio una catgora o ptima para l proycto qu rqu

Trrnos $ 12,000.00
Obras fsicas $ 60,000.00
Maquinarias $ 48,000.00

Una d las maquinas, cuyo valor s d $10,000.00, db rmplazars cad

El crciminto d la produccio n para satisfacr l incrmnto d las vnta

Los costos d fabricacio n para un volumn d hasta 55,000 unidads anua

Mano d obra $ 20.00


Matrials $ 35.00
Costos indirctos $ 5.00

Sobr st nivl d produccio n s posibl importar dirctamnt los mat

Los costos fijos d fabricacio n s stiman n $2,000.00, sin incluir dprci


La ampliacio n d la capacidad hara qu stos s incrmntn n $200.00

Los gastos d administracio n y vntas s stiman n $800.00 anuals, los

Los gastos d vntas variabls corrspondn a comisions d 2% sobr v


Los activos intagibls s amortizan linalmnt n cinco an os. Los gastos d
viabilidad, qu ascind a $800.00

La invrsio n n capital d trabajo s stima n l quivalnt a sis mss

La tasa d impusto a las utilidads s d 15% y la rntabilidad xigida al

Para la construccio n dl flujo d caja s procd sgu n la structura nunc

a. Ingrsos afctos a impustos: sta n constituidos por los ingrsos spra


multiplicando l prcio por cada unidad por la cantidad d unidads qu s
stimado d la vnta d la maquina qu s rmplazara al final dl octavo

b. Egrsos afctos a impustos: Corrspondn a los costos variabls rsult


anual fijo d fabricacio n, la comisio n d vntas y los gastos fijos d admini

c. Gastos no dsmbolsabls: Esta n compustos por la dprciacio n, la am


La dprciacio n s obtin d aplicar la tasa anual d dprciacio n a cada

La amortizacio n d intangibls corrspond al 20% anual dl total d acti


El valor libro s l saldo por dprciar dl activo qu s vnd al t rmino d
libro corrspond a $2 millons.

d. Ca lculo por impustos: S dtrmina como l 15% d las utilidads ant

. Ajust por gastos no dsmbolsabls: Para anular l fctod habr incl


La razo n d inclurirlos primros primro y liminarlos dspu s obdc a

f. Egrsos no afctos a impustos: Esta n constituidos por aqullos dsmb


movimintos d caja, En l momnto cro s anota la invrsio n n trrno
l costo dl studio por sr un costo compromtido indpndint d la d
nfrntar la ampliacio n d la capacidad d produccio n a partir dl sxto an
50% (mdio an o) d los costos anuals dsmbolsabls, s anota primro

g, Valor d dscho: S calculo dividindo l flujo dl an o diz, sin valor d


proycto s stima producir y vndr 50,000 unidads anuals d un producto a
l producto s haya consolidado n l mrcado. Las proyccions d vntas mus

ycto qu rqurira las siguints invrsions para un volu mn d 50,000 unidad

mplazars cada ocho an os por otra similar. La ma quina usada podra vndrs n

to d las vntas rqurira invrtir $12,000.00 n obras fsicas adicionals y $8,0

unidads anuals son:

mnt los matrials a un costo unitario d $32.00

incluir dprciacio n.
n n $200.00

00 anuals, los primros cinco an os y n $820.00 cuando s incrmnt l nivl d

d 2% sobr vntas. La dprciacio n d obras fsicas s d 20 an os y todas las ma


os. Los gastos d pusta n marcha ascindn a $2,000.00 dntro d los qu s in

t a sis mss d costo total dsmbolsabl.

idad xigida al capital invrtido s d 12%.

tructura nunciada, la cual considra los siguints tms.

ngrsos sprados por la vnta d los productos, lo qu s calcula


unidads qu s proyctan producir y vndr cada an o y por l ingrso
inal dl octavo an o.

variabls rsultants dl costo d fabricacio n unitario por las unidads producida


fijos d administracio n y vntas.

ciacio n, la amortizacio n d intangibls y l valor libro dl activo qu s vnd pa


ciacio n a cada activo:

dl total d activos intangibls posibls d contabilizar, incluyndo l costo dl st


d al t rmino dl octavo an o. Como st tuvo un costo d $10 millons y s dpr

utilidads ants d impustos.

tod habr incluido gastos qu no constituan grsos d caja, s suman la dprc


pu s obdc a la importancia d incorporar l fcto tributario qu stas cunta

qullos dsmbolos qu no son incorporados n l stado d rsultado n l mom


sio n n trrnos, obras fsicas y maquinarias ($120,000,000) ma s la invrsio n rl
ndint d la dcisio n qu tom rspcto d hacr o no l proycto); n l momn
rtir dl sxto an o y n l momnto ocho, al invrsio n para rponr l activo vndi
anota primro n l momnto cro y lugo, l incrmnto n sta invrsio n, n lo

z, sin valor d dscho, mnos la dprciacio n anual por la tasa d rtorno xigi
un producto a U$500 cada uno durant los
d vntas mustran qu a partir dl sxto an o stas s podran

50,000 unidads.

dra vndrs n $2,500.00

icionals y $8,000.00 n maquinarias.

mnt l nivl d opracio n.

s y todas las maquinarias n 10 an os.


d los qu s incluyn l costo dl studio d

ads producidas, l costo

qu s vnd para rmplazo.

o l costo dl studio.
lons y s dprcia n 10 an os, su valor

uman la dprciacio n, la amortizacio n d intagibls y l valor libro.


u stas cuntas ocasinan a favor dl proycto.

tado n l momnto n qu ocurrn y qu dbn sr incluidos por sr


la invrsio n rlvants n activos intangibls. (d los $2 millons s xcluy
o); n l momnto cinco (final dl 5to an o) s anota la invrsio n para
r l activo vndido. La invrsio n n capital d trabajo s calcula como l
invrsio n, n los momntos dos y cinco.

d rtorno xigida.
s xcluy
unidades a vender
ao precio cantidad
1 $ 500.00 50000
2 $ 500.00 50000
3 $ 600.00 50000
4 $ 600.00 50000
5 $ 600.00 50000
6 $ 600.00 60000
7 $ 600.00 60000
8 $ 600.00 60000
9 $ 600.00 60000
10 $ 600.00 60000

Activos
1 2
Obra fsica inicial $ 3,000,000.00 $ 3,000,000.00
Obra fsica ampliacin
Maquinaria inicial (a) $ 3,800,000.00 $ 3,800,000.00
Maquinaria inicial (b) $ 1,000,000.00 $ 1,000,000.00
Maquinaria reemplazo
Maquinaria ampliacin
Depreciacin total $ 7,800,000.00 $ 7,800,000.00

CONCEPTO

Ingresos
Venta de activos
Costos variables de produccion
Costos Fijos de fabricacion
Comisiones de ventas
Gastos admon. Y vtas
Depreciacin
Amortizacin intangible
Valor libro
Utilidad antes impuestos
Impuestos
Utilidad neta
Depreciacin
Amortizacin intangible
Valor libro
Inversin inicial
Inversin reemplazo
inversin ampliacin
Inversin capital trabajo
Valor desecho
Flujo de caja

Prestamo inicial $ 80,000,000.00


tasa de interes 8%
tiempo de pago 8

TABLA DE PAGOS
ao Saldo deuda $ Cuota $ Inters $
1 $ 80,000,000.00 $ 13,921,180.85 $ 6,400,000.00
2 $ 72,478,819.15 $ 13,921,180.85 $ 5,798,305.53
3 $ 64,355,943.84 $ 13,921,180.85 $ 5,148,475.51
4 $ 55,583,238.50 $ 13,921,180.85 $ 4,446,659.08
5 $ 46,108,716.73 $ 13,921,180.85 $ 3,688,697.34
6 $ 35,876,233.22 $ 13,921,180.85 $ 2,870,098.66
7 $ 24,825,151.03 $ 13,921,180.85 $ 1,986,012.08
8 $ 12,889,982.27 $ 13,921,180.85 $ 1,031,198.58

CONCEPTO
Ingresos
Venta de activos
Costos variables de produccion
Costos Fijos de fabricacion
Comisiones de ventas
Gastos admon. Y vtas
intereses del prestamo
Depreciacin
Amortizacin intangible
Valor libro
Utilidad antes impuestos
Impuestos
Utilidad neta
Depreciacin
Amortizacin intangible
Valor libro
Inversin inicial
Inversin reemplazo
inversin ampliacin
Inversin capital trabajo
prestamo
amortizacion de la deuda
Valor desecho
Flujo de caja

tasa de descuento 15%


tipo de periodo anual
aos del periodo 10

VAN para el flujo de caja del inversionista


ao flujo efectivo neto (FEN) (1+i)^n
0 -$ 44,350,000
1 $ 4,163,819 1.15
2 $ 4,023,565 1.3225
3 $ 8,141,090 1.520875
4 $ 8,035,818 1.74900625
5 -$ 12,457,876 2.0113571875
6 $ 12,403,334 2.3130607656
7 $ 12,270,721 2.6600198805
8 $ 4,552,499 3.0590228625
9 $ 25,894,000 3.5178762919
10 $ 165,011,000 4.0455577357
VAN
VAN

INTEG
IVAN SALCE
YAREIDIS TO
ANDRES ORDO
(GRUPO D
DATOS DE ENTRADA
inversiones para el producto (50000 un)
terrenos $ 12,000,000.00
obras fisicas $ 60,000,000.00
maquinarias $ 48,000,000.00

maquinaria de reemplazo
precio $ 10,000,000.00
ao a reemplazar la maquina 8
venta de la maquina usada $ 2,500,000.00

costos fijos de fabricacion gastos de administra


ao precio ao
1 $ 2,000,000.00 1
2 $ 2,000,000.00 2
3 $ 2,000,000.00 3
4 $ 2,000,000.00 4
5 $ 2,000,000.00 5
6 $ 2,200,000.00 6
7 $ 2,200,000.00 7
8 $ 2,200,000.00 8
9 $ 2,200,000.00 9
10 $ 2,200,000.00 10

DEPRECIACION
ao
3 4 5 6
$ 3,000,000.00 $ 3,000,000.00 $ 3,000,000.00 $ 3,000,000.00
$ 600,000.00
$ 3,800,000.00 $ 3,800,000.00 $ 3,800,000.00 $ 3,800,000.00
$ 1,000,000.00 $ 1,000,000.00 $ 1,000,000.00 $ 1,000,000.00

$ 800,000.00
$ 7,800,000.00 $ 7,800,000.00 $ 7,800,000.00 $ 9,200,000.00

FLUJO DEL PROYECTO

0 1 2 3
$ 25,000,000.00 $ 25,000,000.00 $ 30,000,000.00
-$ 3,000,000.00 -$ 3,000,000.00 -$ 3,000,000.00
-$ 2,000,000.00 -$ 2,000,000.00 -$ 2,000,000.00
-$ 500,000.00 -$ 500,000.00 -$ 600,000.00
-$ 800,000.00 -$ 800,000.00 -$ 800,000.00
-$ 7,800,000.00 -$ 7,800,000.00 -$ 7,800,000.00
-$ 400,000.00 -$ 400,000.00 -$ 400,000.00

$ 10,500,000.00 $ 10,500,000.00 $ 15,400,000.00


-$ 1,575,000.00 -$ 1,575,000.00 -$ 2,310,000.00
$ 8,925,000.00 $ 8,925,000.00 $ 13,090,000.00
$ 7,800,000.00 $ 7,800,000.00 $ 7,800,000.00
$ 400,000.00 $ 400,000.00 $ 400,000.00

-$ 121,200,000.00

-$ 3,150,000.00 -$ 50,000.00

-$ 124,350,000.00 $ 17,125,000.00 $ 17,075,000.00 $ 21,290,000.00

Amortizacin $
$ 7,521,180.85
$ 8,122,875.32
$ 8,772,705.34
$ 9,474,521.77
$ 10,232,483.51
$ 11,051,082.19
$ 11,935,168.76
$ 12,889,982.27

FLUJO DEL INVERSIONISTA

0 1 2 3
$ 25,000,000.00 $ 25,000,000.00 $ 30,000,000.00

-$ 3,000,000.00 -$ 3,000,000.00 -$ 3,000,000.00


-$ 2,000,000.00 -$ 2,000,000.00 -$ 2,000,000.00
-$ 500,000.00 -$ 500,000.00 -$ 600,000.00
-$ 800,000.00 -$ 800,000.00 -$ 800,000.00
-$ 6,400,000.00 -$ 5,798,305.53 -$ 5,148,475.51
-$ 7,800,000.00 -$ 7,800,000.00 -$ 7,800,000.00
-$ 400,000.00 -$ 400,000.00 -$ 400,000.00

$ 4,100,000.00 $ 4,701,694.47 $ 10,251,524.49


-$ 615,000.00 -$ 705,254.17 -$ 1,537,728.67
$ 3,485,000.00 $ 3,996,440.30 $ 8,713,795.82
$ 7,800,000.00 $ 7,800,000.00 $ 7,800,000.00
$ 400,000.00 $ 400,000.00 $ 400,000.00

-$ 121,200,000.00

-$ 3,150,000.00 -$ 50,000.00
$ 80,000,000.00
-$ 7,521,180.85 -$ 8,122,875.32 -$ 8,772,705.34

-$ 44,350,000.00 $ 4,163,819.15 $ 4,023,564.98 $ 8,141,090.48

nversionista TIR PARA EL F. DE CAJA DEL INVERSIONISTA


FEN/(1+i)^n tasa de descuento VAN
-$ 44,350,000 5% $ 106,199,014
$ 3,620,712 10% $ 56,652,704
$ 3,042,393 15% $ 25,679,172
$ 5,352,899 20% $ 5,799,806
$ 4,594,505 25% -$ 7,284,397
-$ 6,193,766 30% -$ 16,107,721
$ 5,362,304 35% -$ 22,199,479
$ 4,613,019 40% -$ 26,502,895
$ 1,488,220 45% -$ 29,611,741
$ 7,360,691 50% -$ 31,907,095
$ 40,788,196 55% -$ 33,638,042
$ 25,679,172
TIR 21.971%
$ 25,679,171.90

INTEGRANTES
AN SALCEDO MERCADO
EIDIS TORRES BARRETO
RES ORDOSGOITIA MACEA
GRUPO DE LA NOCHE)
E ENTRADA
inversion de ampliacion
obras fisicas adicionales $ 12,000,000.00
maquinaria $ 8,000,000.00

costos variables de fabricacion hasta 55000 un


ampliacion
terrenos $ 20.00 $ 20.00
materiales $ 35.00 $ 32.00
costos indirectos $ 5.00 $ 5.00

gastos de administracion y venta


precio aos de depreciacion
$ 800,000.00 obras fisicas
$ 800,000.00 maquinaria
$ 800,000.00
$ 800,000.00
$ 800,000.00 gastos de ventas
$ 820,000.00
$ 820,000.00 gastos puesta en m
$ 820,000.00 incluye estudio de v
$ 820,000.00
$ 820,000.00 estudio de viabilidad

tasa de impuestos a las

7 8 9 10
$ 3,000,000.00 $ 3,000,000.00 $ 3,000,000.00 $ 3,000,000.00
$ 600,000.00 $ 600,000.00 $ 600,000.00 $ 600,000.00
$ 3,800,000.00 $ 3,800,000.00 $ 3,800,000.00 $ 3,800,000.00
$ 1,000,000.00 $ 1,000,000.00
$ 1,000,000.00 $ 1,000,000.00
$ 800,000.00 $ 800,000.00 $ 800,000.00 $ 800,000.00
$ 9,200,000.00 $ 9,200,000.00 $ 9,200,000.00 $ 9,200,000.00

FLUJO DEL PROYECTO


ao
4 5 6 7
$ 30,000,000.00 $ 30,000,000.00 $ 36,000,000.00 $ 36,000,000.00
-$ 3,000,000.00 -$ 3,000,000.00 -$ 3,420,000.00 -$ 3,420,000.00
-$ 2,000,000.00 -$ 2,000,000.00 -$ 2,200,000.00 -$ 2,200,000.00
-$ 600,000.00 -$ 600,000.00 -$ 720,000.00 -$ 720,000.00
-$ 800,000.00 -$ 800,000.00 -$ 820,000.00 -$ 820,000.00
-$ 7,800,000.00 -$ 7,800,000.00 -$ 9,200,000.00 -$ 9,200,000.00
-$ 400,000.00 -$ 400,000.00

$ 15,400,000.00 $ 15,400,000.00 $ 19,640,000.00 $ 19,640,000.00


-$ 2,310,000.00 -$ 2,310,000.00 -$ 2,946,000.00 -$ 2,946,000.00
$ 13,090,000.00 $ 13,090,000.00 $ 16,694,000.00 $ 16,694,000.00
$ 7,800,000.00 $ 7,800,000.00 $ 9,200,000.00 $ 9,200,000.00
$ 400,000.00 $ 400,000.00

-$ 20,000,000.00
-$ 380,000.00

$ 21,290,000.00 $ 910,000.00 $ 25,894,000.00 $ 25,894,000.00

LUJO DEL INVERSIONISTA


ao
4 5 6 7
$ 30,000,000.00 $ 30,000,000.00 $ 36,000,000.00 $ 36,000,000.00

-$ 3,000,000.00 -$ 3,000,000.00 -$ 3,420,000.00 -$ 3,420,000.00


-$ 2,000,000.00 -$ 2,000,000.00 -$ 2,200,000.00 -$ 2,200,000.00
-$ 600,000.00 -$ 600,000.00 -$ 720,000.00 -$ 720,000.00
-$ 800,000.00 -$ 800,000.00 -$ 820,000.00 -$ 820,000.00
-$ 4,446,659.08 -$ 3,688,697.34 -$ 2,870,098.66 -$ 1,986,012.08
-$ 7,800,000.00 -$ 7,800,000.00 -$ 9,200,000.00 -$ 9,200,000.00
-$ 400,000.00 -$ 400,000.00

$ 10,953,340.92 $ 11,711,302.66 $ 16,769,901.34 $ 17,653,987.92


-$ 1,643,001.14 -$ 1,756,695.40 -$ 2,515,485.20 -$ 2,648,098.19
$ 9,310,339.78 $ 9,954,607.26 $ 14,254,416.14 $ 15,005,889.73
$ 7,800,000.00 $ 7,800,000.00 $ 9,200,000.00 $ 9,200,000.00
$ 400,000.00 $ 400,000.00

-$ 20,000,000.00
-$ 380,000.00

-$ 9,474,521.77 -$ 10,232,483.51 -$ 11,051,082.19 -$ 11,935,168.76

$ 8,035,818.01 -$ 12,457,876.25 $ 12,403,333.95 $ 12,270,720.97

VAN vs tasa de descuento


$ 120,000,000

$ 100,000,000

$ 80,000,000
VAN

$ 60,000,000

$ 40,000,000 TIR = 22 %

$ 20,000,000

$0
0% 10% 20% 30% 40% 50%
-$ 20,000,000

-$ 40,000,000

-$ 60,000,000

TASA DE DESCUENTO (%)


0% 10% 20% 30% 40% 50%
-$ 20,000,000

-$ 40,000,000

-$ 60,000,000

TASA DE DESCUENTO (%)


os de depreciacion
20
10

gastos de ventas 2%

gastos puesta en marcha


$ 2,000,000.00
incluye estudio de viabilidad

studio de viabilidad $ 800,000.00

tasa de impuestos a las utilidades 15%

8 9 10
$ 36,000,000.00 $ 36,000,000.00 $ 36,000,000.00
$ 2,500,000.00
-$ 3,420,000.00 -$ 3,420,000.00 -$ 3,420,000.00
-$ 2,200,000.00 -$ 2,200,000.00 -$ 2,200,000.00
-$ 720,000.00 -$ 720,000.00 -$ 720,000.00
-$ 820,000.00 -$ 820,000.00 -$ 820,000.00
-$ 9,200,000.00 -$ 9,200,000.00 -$ 9,200,000.00

-$ 2,000,000.00
$ 20,140,000.00 $ 19,640,000.00 $ 19,640,000.00
-$ 3,021,000.00 -$ 2,946,000.00 -$ 2,946,000.00
$ 17,119,000.00 $ 16,694,000.00 $ 16,694,000.00
$ 9,200,000.00 $ 9,200,000.00 $ 9,200,000.00

$ 2,000,000.00

-$ 10,000,000.00

$ 139,117,000.00
$ 18,319,000.00 $ 25,894,000.00 $ 165,011,000.00

8 9 10
$ 36,000,000.00 $ 36,000,000.00 $ 36,000,000.00
$ 2,500,000.00
-$ 3,420,000.00 -$ 3,420,000.00 -$ 3,420,000.00
-$ 2,200,000.00 -$ 2,200,000.00 -$ 2,200,000.00
-$ 720,000.00 -$ 720,000.00 -$ 720,000.00
-$ 820,000.00 -$ 820,000.00 -$ 820,000.00
-$ 1,031,198.58
-$ 9,200,000.00 -$ 9,200,000.00 -$ 9,200,000.00

-$ 2,000,000.00
$ 19,108,801.42 $ 19,640,000.00 $ 19,640,000.00
-$ 2,866,320.21 -$ 2,946,000.00 -$ 2,946,000.00
$ 16,242,481.21 $ 16,694,000.00 $ 16,694,000.00
$ 9,200,000.00 $ 9,200,000.00 $ 9,200,000.00

$ 2,000,000.00

-$ 10,000,000.00

-$ 12,889,982.27
$ 139,117,000.00
$ 4,552,498.94 $ 25,894,000.00 $ 165,011,000.00

uento

IR = 22 %

% 40% 50% 60%

NTO (%)
% 40% 50% 60%

NTO (%)