CONTROL DE LECTURA (CI 1)

Alumna: Espinoza Guzmn Jerika Kazandra

Cdigo: 20176693

1. Explique en forma directa y concisa cuales son las diferencias entre una
poltica de dividendos que se fijan iguales al flujo de caja, de una poltica en
que el dividendo inicial es mayor que el flujo de caja. Si usted requiere ayudar
a su explicacin utilizando ejemplos numricos, puede hacerlo indicando
cules son sus supuestos y conclusiones.
La diferencia radica en que si la empresa decide aplicar una poltica de dividendos
fijada igual al flujo de caja entonces los pagos de dividendos que realice a los
accionistas debern ser iguales al monto que se tiene en el flujo de caja. En cambio
si la poltica que aplica la empresa consiste en que los dividendos sean mayores
que el flujo de caja la empresa tendr que emitir acciones o bonos para obtener o
cubrir lo que falta en el flujo de caja para ser igual a los dividendos que desea pagar
y adems el monto que recibir el accionista el prximo ao ser menor debido a
los nuevos accionistas que puede adquirir la empresa.
-Poltica de dividendos igual al flujo de caja:
Si la empresa aplica esta poltica y el accionista desea que se le pague ms, su
pedido no ser atendido. Suponiendo que la empresa tiene 50000 en flujo de caja
entonces los pagos de dividendos sern de 50000. Ejemplo:
Flujo de caja 50000, dividendos 50000 tasa de descuento de 10%, acciones 5000
Valor por accin = (50000 + (50000/(1+10%))/5000
Valor por accin = 19.09
-Poltica de dividendos mayor al flujo de caja:
Suponiendo que la empresa tiene 50000 en flujo de caja y quiere pagar 55000 de
dividendos, para cubrir los 5000 faltantes deber emitir acciones o bonos. Ejemplo:
Flujo de caja 50000, dividendos 55000, tasa de descuento de 10%, acciones 5000
Valor por accin = (55000 + (49500/(1+10%))/5000
Valor por accin = 19.09
Se debe tener en cuenta tambin que ambas situaciones el valor por accin resulta
ser el mismo.
2. Qu opinin le merece la afirmacin de un accionista (inversionista) que
seala que es indiferente para l, la poltica de dividendos que aplique la
 empresa. Es posible que los accionistas puedan deshacer la poltica
corporativa de dividendos?
Me parece que es una afirmacin aceptable pues esa decisin depende del propio
accionista, si este recibe ms de lo que desea en la primera fecha puede reinvertir
el sobrante y obtener un rendimiento adicional, si el accionista recibe menos de lo
que desea en la primera fecha lo que puede hacer es liquidar acciones para alcanzar
lo que desea. Si el accionista conoce estas dos alternativas (reinvertir y liquidar) y
est de acuerdo entonces la poltica de dividendos le ser irrelevante, si el
accionista conoce estas alternativas y no quiere reinvertir ni liquidar acciones es
decir est insatisfecho, puede deshacer la poltica corporativa de los dividendos
porque est ya se volvera relevante para el accionista.
-Ejemplo de la alternativa Reinvertir:
Si este quiere 15 soles por accin tanto en una fecha inicial como final y la empresa
decide darle 16 soles en la primera fecha y 13.9 en la segunda, esto no es perjudicial
para el accionista pues este puede reinvertir aquel fondo que para l no es necesario
es decir 1 sol por accin y adems obtendr un rendimiento adicional de 1.10 soles
por accin.
-Ejemplo de la alternativa Liquidar:
En el caso de que el accionista reciba un monto menor al desea, puede liquidar
acciones en la fecha inicial para poder recibir el monto deseado. Por ejemplo si el
accionista desea 16 soles por accin en la primera fecha y 13.9 en la segunda pero
la empresa pagar 15 soles por accin en cada fecha, el accionista puede liquidar
acciones para alcanzar los 16 soles por accin de la primera fecha.
3. Cmo afecta los impuestos personales si es que una empresa est pensando
en emitir acciones por pagar dividendos?

Si bien un accionista que paga impuestos sigue recibiendo el mismo monto de

dividendos que le dio a la empresa cuando compro acciones, se ve obligado a pagar
tasa tributaria personal perdiendo una parte de sus dividendos recibidos. En otras
palabras un accionista sin impuestos personales percibe totalmente el monto de
dividendos que dio a la empresa cuando compro acciones mientras que un
accionista con impuestos personales percibe el total de los dividendos que le dio a
la empresa de los menos lo que tiene que pagar de tasa tributaria.

Por estas razones se recomienda que cuando los accionistas deben pagar
impuestos personales las empresas no emitan acciones para pagar dividendos
porque el accionista saldr perjudicado y la entidad encargada de cobrar impuestos
saldr beneficiada.