TEMA 8 ANALISIS ECONOMICO FINANCIERO

OBJETIVO DEL ANLISIS ECONMICO FINANCIERO El estudio o anlisis Econmico Financiero

o Evaluacin Econmica de un Proyecto, es competencia de la investigacin de operaciones y de las
matemticas y anlisis financieros entre otros. Estas disciplinas se encargan de realizar las evaluaciones
econmicas de cualquier proyecto de inversin, para determinar la factibilidad o viabilidad econmica de
un proyecto. Este debe estar concebido desde el punto de vista tcnico y debe cumplir con los objetivos que
ella se espera. En otras palabras, trata de estudiar si la inversin que queremos hacer va a ser rentable o no,
si los resultados arrojan, que la inversin no se debe hacer, se debe tomar otra alternativa o evaluar la
alternativa que ms le convenga financieramente a la empresa de acuerdo a sus polticas. El anlisis
econmico pretende determinar cul es el monto de los recursos econmicos necesarios para la realizacin
del proyecto, cul ser el costo total de la operacin de la planta (que abarque las funciones de produccin,
administracin y ventas), as como otras son indicadores que servirn de base para la parte final y definitiva
del proyecto, que es la evaluacin econmica.
ELABORACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS La proyeccin de los estados
financieros consiste en calcular cuales son los estados financieros que presentar la empresa en el futuro.
La tcnica ms habitual para proyectar los estados financieros es la denominada porcentaje de ventas y
consiste en realizar los estados financieros proyectados en funcin de los efectos que tendrn una variacin
de las ventas en estos. Una empresa espera que durante los prximos cuatro aos incrementar sus ventas
en un 10% anual. Lo que har ser proyectar los estados financieros en base a esta cifra. Adems, necesitar
saber cmo crecern los costos de explotacin (un 10% en nuestro ejemplo) y los gastos de administracin
(un 5 % en nuestro ejemplo) ante incrementos de las ventas para saber en qu porcentaje incrementarlos (en
funcin de la posicin del costo marginal podran incrementarse a una tasa ms alta que las ventas, sin
embargo, los gastos de administracin suelen crecer menos que proporcionalmente gracias a las economas
de escala). La empresa compondr una cuenta de resultados proyectada con las ventas, costos,
amortizaciones, ... lo que dar un beneficio y unos impuestos. Esta cuenta de resultados afectar al balance
de situacin en cuanto a que variar los fondos propios por el beneficio y reducir el valor de los activos
por la amortizacin. Adems, deber tener en cuenta necesidades de nueva maquinaria si existiesen, etc.
CONSEJOS PARA ELABORAR LOS ESTADOS FINANCIEROS Las adquisiciones de activo (materia
prima, maquinaria, etc.) deben registrarse al costo de adquisicin. Registra las operaciones en el momento
en que se realicen. No posponga su registro para una fecha posterior, porque podra omitirlo y por tanto la
informacin financiera que obtenga no ser vlida Determinacin de costos Los costos son el desembolso
en efectivo o en especie hecho en el pasado, en el presente o en futuro sea tangible o en forma virtual y
dentro de los cuales existen varios tipos de costos, dentro de los cuales estn: Costos de produccin, estn
formados por los siguientes elementos: materias primas, mano de obra directa, mano de obra indirecta,
materiales indirectos, costos de los insumos, costos de mantenimiento, y finalmente cargos por depreciacin
y amortizacin. Costos de Administracin, son los costos provenientes de realizar la funcin de
administracin dentro de la empresa, incluye direcciones o gerencias de planeacin, investigacin y
desarrollo, recursos humanos y seleccin de personal, relaciones pblicas, finanzas o ingeniera, as como
los correspondiente de depreciacin y amortizacin que en su actuar estos produzcan. Costos de Venta, son
los generados en el rea de ventas, lo que incluye ventas, el de hacer llegar el producto al intermediario o
consumidor, actividades de investigacin y el desarrollo de nuevos mercados o de nuevos productos
adaptados a los gustos y necesidades de los consumidores, el estudio de estratificacin del mercado, las
cuotas y el porcentaje de participacin de la competencia en el mercado, la adecuacin de la publicidad que
realiza la empresa y el estudio de tendencia de las ventas entre otros.
Costos financieros, son aquellos generados por crditos documentados para la ejecucin del proyecto, parte
del mismo o su operacin y cuyos los intereses que se deben de pagar en relacin con capitales obtenidos
del citado crdito, actualmente la ley permite deducir del diferencial entre el costo financiero y la inflacin
sucedida en el mismo periodo. Presupuestos Ya que se tiene el sistema de costos, los presupuestos, son los
planes formales escritos en trminos monetarios, con lo cual se determinan la trayectoria futura del proyecto
en aspectos como ventas, costos de produccin, los gastos de administracin y ventas, as como de costos
financieros. Inversin inicial La valoracin de la inversin inicial, comprende la adquisicin de todos los
activos fijos y diferidos necesarios para iniciar las operaciones de la empresa, esto es, a excepcin del capital
de trabajo. Estudio financiero Con todo lo anterior, en esta parte de la evaluacin, recae la decisin
prcticamente final de invertir o no hacerlo, ya que se analiza s ha de ser buen negocio o no, por lo tanto,
estas etapas se basan en tcnicas fundamentales de evaluacin, que toman en cuenta el valor del dinero en
el tiempo, tales tcnicas son: tasa interna de rentabilidad, el valor presente neto. El objetivo del anlisis
financiero tiene como finalidad aportar una estrategia que permita al proyecto allegarse de los recursos
necesarios para su implantacin y contar con la suficiente liquidez y solvencia, para desarrollar
ininterrumpidamente operaciones productivas y comerciales. El anlisis financiero aporta la informacin
necesaria para estimar la rentabilidad de los recursos que se utilizarn, susceptibles de compararse con las
de otras alternativas de inversin.
Objetivo General Analizar hechos futuros probables para reducir la incertidumbre, que permitan planificar
acciones conducentes a un futuro posible.
Analizar la sensibilidad del ente frente a diferentes alternativas. Anticipar conductas. Objetivos Especficos
Proyectar el desarrollo futuro del ente. Brindar informacin para el clculo del valor recuperable.
Informacin confiable para conocer el manejo financiero previsto. Analizar los resultados y la evolucin de
la empresa. Evaluar proyectos de inversin. Mejorar los controles econmicos y de legalidad.
Estimacin, pronstico y presupuesto Estimacin: Creencia acerca del comportamiento futuro de una
variable. Pronostico: Prediccin de un hecho futuro a partir de indicios. Presupuesto: Compromiso de
accin para que la realidad se aproxime a lo previsto.
Presupuestos y Control Presupuestario.
Presupuesto: Plan integrado y coordinado que se expresa en trminos financieros, respecto de las
operaciones y recursos que forman parte de un ente, para un perodo determinado, a fin de lograr los
objetivos fijados por la direccin. Control Presupuestario: Conjunto de mecanismos orientados a mantener
la actividad dentro de las pautas presupuestadas, analizando las concordancias y discrepancias entre lo
presupuestado y lo ejecutado.

Determinacin del costo medio:

El costo medio se define como el costo promedio de cada unidad producida, o bien como el costo total
dividido la cantidad de unidades producidas. El concepto de costo medio es muy importante en la teora
microeconmica.
Anlisis del punto de equilibrio
El Punto de Equilibrio es aquel punto de actividad en el cual los ingresos totales son exactamente
equivalentes a los costos totales asociados con la venta o creacin de un producto. Es decir, es aquel
punto de actividad en el cual no existe utilidad, ni prdida.
Se utiliza la siguiente formula:
PE = Costos Fijos / [1 (Costos Variables / Ventas Totales)]
Consideremos el siguiente ejemplo en donde los costos fijos y variables, as como las ventas se ubican en
la formula con los siguientes resultados:
PE = 295.000 / [1 (395.000 / 815.000)]
PE = 572.440
El resultado obtenido se interpreta como las ventas necesarias para que la empresa opere sin prdidas ni
ganancias, si las ventas del negocio estn por debajo de esta cantidad la empresa pierde y por arriba de la
cifra mencionada son utilidades para la empresa.
El otro anlisis del punto de equilibrio se refiere a las unidades, empleando para este anlisis los costos
variables, as como el Punto de Equilibrio obtenido en valores y las unidades totales producidas,
empleando la siguiente frmula:
PE U = Costos Fijos x Unidades Producidas / Ventas Totales Costos Variables
Por lo tanto el resultado indicar el monto de unidadesa vender:
PE U = $ 295.000 x 2.250 / $815.000 $ 395.000
Para que la empresa est en un punto en donde no existan perdidas ni ganancias, se debern vender 1,580
unidades, considerando que conforme aumenten las unidades vendidas, la utilidad se incrementar. El
anlisis que resulta del punto de equilibrio en sus modalidades, ayuda al empresario a la toma de
decisiones en las tres diferentes vertientes sobre las que cotidianamente se tiene que resolver y revisar el
avance de una empresa, al vigilar que los gastos no se excedan y las ventas no bajen de acuerdo a los
parmetros establecidos.

Determinacin del estado de resultados:

Trata de determinar el estado de liquidez de la firma o del proyecto, o sea la cantidad de dinero en efectivo
que se espera tener en un momento dado en el futuro.

Tablas de depreciacin y castigo diferido

FACTORES DE LADEPRECIACIN:
Los factores que deben tomarse en consideracin al estimar los importes que deben cargarse
peridicamente a gastos son:
1. - La base de la depreciacin: La base para el calculo de la depreciacin generalmente lo constituye el
costo de adquisicin o de produccin del bien, incluyendo los gastos por instalacin, montaje y otros
similares; y en su caso, los desembolsos por conceptos de mejoras incorporadas con carcter permanente.
2.- El valor del desecho: Se conoce con los nombres de: valor residual, el valor de salvamento, valor
recuperable y valore de rescate. Representa el valor que se estima que puede obtenerse de la venta de un
activo fijo ya fuera de servicio. En otras palabras puede decirse que, valor de desecho, es el valor que se
estima que va a tener un bien al estar totalmente depreciado.
3.- La vida til estimada: Para estimar la vida til de un activo fijo deben tomarse en consideracin las
reparaciones a que ser sometido, obsolescencia. La vida til estimada de un activo fijo, puede medirse en:
aos y meses, en periodos de operacin u horas de trabajo, en unidades de produccin, en kilmetros por
recorrer.
TABLAS DE PORCENTAJES ANUALES DE DEPRECIACION
Ley del Impuesto a la Renta, seala que para el clculo de la depreciacin, los dems bienes afectados a la
produccin de rentas gravadas de la tercera categora, se depreciarn aplicando el porcentaje que resulte
de la siguiente tabla:
METODOS DE DEPRECIACIN
Se han desarrollado varios mtodos para estimar el gasto por depreciacin de los activos fijos tangibles.
Los
Cuota Depreciacin
Ao Valor neto en libros
depreciacin acumulada
1 6,000,000.00 6,000,000.00 24,000,000.00
2 6,000,000.00 12,000,000.00 18,000,000.00
3 6,000,000.00 18,000,000.00 12,000,000.00
4 6,000,000.00 24,000,000.00 6,000,000.00
5 6,000,000.00 30,000,000.00 -
cuatro mtodos de depreciacin ms utilizados son:

El de la lnea recta.
El de unidades producidas.
El de la suma de los dgitos de los aos.
Mtodo de la reduccin de saldos.
La depreciacin de un ao vara de acuerdo con el mtodo seleccionado pero la depreciacin total a lo
largo de la vida til del activo no puede ir ms all del valor de recuperacin. Algunos mtodos de
depreciacin dan como resultado un gasto mayor en los primeros aos de vida del activo, lo cual
repercute en las utilidades netas del periodo. Por tanto, el contador debe evaluar con cuidado todos los
factores, antes de seleccionar un mtodo para depreciar los activos fijos.

METODO DE LA LNEA RECTA

Es el mtodo ms sencillo y el mas comnmente usado, se basa en el supuesto que la depreciacin es

una funcin del tiempo y no del uso. De este modo se supone que los servicios potenciales del activo fijo
declinan en igual cuanta en cada ejercicio, y que el costo de los servicios es el mismo,
independientemente del grado de utilizacin.
FORMULA:

EJEMPLO:
Supongamos un vehculo cuyo valor es de $30.000.000 y una vida til de 5 aos y no tiene valor de
salvamento.
Aplicamos la frmula:
Se tiene entonces (30.000.000 /5) = 6.000.000.
ORIGEN Y APLICACIN DE FONDOS
El estado de origen y aplicacin de fondos, tambin conocido como el estado de fuentes y aplicacin de

fondos o el estado de fuentes y uso de fondos, es un estado financiero auxiliar o complementario, elaborado
y utilizado con el objetivo de conocer de donde provinieron los recursos de la organizacin en un periodo
determinado (origen de fondos) y que destino se dio a tales recursos (aplicacin de fondos). El estado de

origen y aplicacin de fondos expone cuales fueron las fuentes de recursos que tuvo la empresa en su
actividad y la aplicacin y distribucin que se hizo de estos recursos en el mismo periodo.
Se considera un fondo todo recurso econmico, que la empresa tiene disponible para llevar a cabo las

actividades de explotacin. Las principales fuentes de recursos o fondos de una empresa suelen ser:
- Aportaciones de capital.
- Beneficios de periodos anteriores.

- Beneficio del periodo analizado.

- La amortizacin de activos inmovilizados y otros cargos que no implican salida de efectivo como
las reservas.

- Adquisicin de deudas.
- La desinversin.
Por lo que respecta a los usos de recursos ms frecuentes son:
- Compra de activos e inversiones.
- Pago de dividendos.
- Pago de deudas.
- Re-adquisicin de acciones.
- Beneficios negativos.
Es frecuente confundir el movimiento de recursos con el movimiento de efectivo. El efectivo es uno de los

fondos con los que puede contar una organizacin pero no es el nico, por lo cual un movimiento de fondos
puede o no implicar un movimiento de efectivo. Para la clasificacin de un movimiento de recursos como
origen de fondos o como aplicacin de fondos se proponen los siguientes criterios:
- Siempre que haya un incremento en una cuenta del activo, implica una aplicacin de fondos.
- Siempre que haya una reduccin de una cuenta del activo, implica un origen de fondos.
- Siempre que haya un incremento en una cuenta del pasivo, implica un origen de fondos.
 - Siempre que haya una reduccin de una cuenta del pasivo, implica una aplicacin de fondos.
- Las cuentas del patrimonio como capital, provisiones y subvenciones se comportan como las
cuentas del pasivo.
Tanto las fuentes u orgenes de fondos como las aplicaciones o usos de fondos, pueden clasificarse como de
largo o corto plazo, para su anlisis.
Activo Diferido incorpora los activos que se generan por diferencias temporales deducibles entre la base
contable y la base tributaria, y por el derecho a compensar prdidas tributarias en ejercicios posteriores.
Asimismo, se incluyen en esta cuenta los intereses diferidos no devengados, contenidos en cuentas por
pagar.

Flujos de caja
El Flujo de Caja es un informe financiero que presenta un detalle de los flujos de ingresos y egresos de
dinero que tiene una empresa en un perodo dado. Algunos ejemplos de ingresos son los ingresos por venta,
el cobro de deudas, alquileres, el cobro de prstamos, intereses, etc. Ejemplos de egresos o salidas de dinero,
son el pago de facturas, pago de impuestos, pago de sueldos, prstamos, intereses, amortizaciones de deuda,
servicios de agua o luz, etc. La diferencia entre los ingresos y los egresos se conoce como saldo o flujo neto,
por lo tanto constituye un importante indicador de la liquidez de la empresa.
 CUESTIONARIO (4)

ANALISIS ECONOMICO FINANCIERO

1.-.: Estas disciplinas se encargan de realizar las evaluaciones

econmicas de cualquier proyecto de inversin, para determinar la factibilidad o viabilidad econmica de
un proyecto.
2.- En que consiste la proyeccin de los estados financieros.
R.-
3.- Explique que es el valor del desecho.
R.-
4.- Explique mtodo de la lnea recta.
R.-
5.- A que se considera un fondo econmico, de 3 ejemplos de los usos ms frecuentes:
R.-
F V El costo medio se define como el costo promedio de cada unidad producida.
F V Siempre que haya un incremento en una cuenta del pasivo, implica una reduccin de
fondos.
F V El punto de equilibrio, es aquel punto de actividad en el cual existe utilidad.
F V El efectivo es uno de los fondos con los que puede contar una organizacin, pero no es el
nico, por lo cual un movimiento de fondos puede o no implicar un movimiento de efectivo.
F V Siempre que haya una reduccin de una cuenta del activo, implica un origen de fondos.