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Capital de Trabajo y Ciclo de

Reconversin del Efectivo

Magdalena Vargas Claros


Apunte Docente
2016
1

Sra. Magdalena Vargas Cl.


Ingeniero Comercial, Universidad de Tarapac. Phd. of Philosophy in Business Administration Universit Libre des Sciences de
l'Entreprise et des Technologies de Bruxelles" (candidato), Magister en Gestin Empresarial, Facultad de Ingeniera, Universidad
Tcnica Federico Santa Mara, Santiago, Chile MBA en Administracin mencin Finanzas (Egresado) U. de Chile Especializacin en
Preparacin y Evaluacin de Proyectos, U. de Chile

Introduccin
La administracin del capital de trabajo es fundamental en cualquier empresa, porque representa el motor para las
actividades operacionales que ocurren diariamente. Adicionalmente,

el tamao del capital de trabajo est en concordancia con el perfil del administrador o dueo de la empresa, lo que
implica consideraciones en trminos de riesgos, costos financieros y rentabilidad. Para comprender la importancia del
capital de trabajo es preciso conocer el ciclo de operacin de la empresa, para determinar el ciclo de conversin del
efectivo(CCE) , el cual permitir reconocer si es la empresa la que financia gran parte de la operacin o lo hacen los
proveedores.
El Capital de trabajo (Kw) es el capital para financiar las actividades operacionales diarias.

El tamao del Kw no es nico y depender del perfil del administrador de la empresa.

A su vez el perfil del administrador influir en los estandares de riesgos, costos financieros y rentabiliadad (Conservador, Medio y Arriesgado)

Para entender el capital de trabajo Kw debe entender primero el ciclo de operacin de la emp, para determinar el CEE, cuya finalidad es saber si
las actividades operacionales est siendo financiada por la empresa o por los proveedores.
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1. Los Estados Financieros y el Presupuesto


El presupuesto maestro se orienta al cumplimiento del plan estratgico, en tal sentido, contiene decisiones
de corto plazo (Administracin Financiera) y de largo plazo (Finanzas Corporativas). El presupuesto
operativo se relaciona con el da a da de la empresa, en l se plasmaron una serie de polticas de
administracin financiera como:

Poltica de Administracin del Efectivo


Poltica de Administracin del Efectivo Equivalente
Poltica de crdito y cobranza
Poltica de Inventarios
Poltica de pago proveedores

Asimismo, el presupuesto de capital contempl la evaluacin de las inversiones que estuvieran en


concordancia con los objetivos estratgicos, como son resultados a cinco aos o ms; se las considera
parte de las finanzas corporativas. Las finanzas corporativas se centran principalmente en el logro de
objetivos estratgicos financieros de largo plazo, estos son:
Maximizacin del valor de la empresa
Maximizacin de la riqueza de los accionistas
Maximizacin del patrimonio financiero a nivel de mercado
Maximizacin de las utilidades

Para la consecucin de estos objetivos estratgicos, se deben definir polticas financieras corporativas
(L/P), tales como:

Poltica de Inversiones
Poltica de Financiamiento
Poltica de Endeudamiento
Poltica de Dividendos

ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA


ACTIVOS PASIVOS

ACTIVOS
PASIVOS CORRIENTES
CORRIENTES

PASIVOS NO CORRIENTES
ACTIVOS NO

CORRIENTES PATRIMONIO NETO


SEGN EL OBJETIVO ESPECIFICIDAD FINANCIERA
ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE
TRABAJO
FINANZAS DE CORTO PLAZO ADMINISTRACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN DE LAS INVERSIONES ESTRATGICAS

FINANZAS DE LARGO PLAZO FINANZAS CORPORATIVAS

ACTIVO TOTAL PASIVO TOTAL VALOR DE LA EMPRESA VALOR DE LA EMPRESA

Imagen 1: Focalizacin de las Decisiones Financieras y su relacin con el presupuesto, Fuente: Vargas-Claros (2015)

Si bien el mundo presupuestario aborda ambos mbitos de las finanzas (corto y largo plazo) ser materia
de estudio en este curso slo lo vinculado a administracin financiera, vale decir, el capital de trabajo.
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2. El Estado de Situacin Financiera y el Capital de Trabajo

Para iniciar el estudio del capital de trabajo es necesario identificar e interpretar claramente la estructura
de los estados financieros, los objetivos de corto (C/P), responsable en la toma de decisiones, esto es,
subgerencia de finanza para la administracin financiera (C/P).

ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA SEGN EL OBJETIVO ESPECIFICIDAD FINANCIERA


ACTIVOS PASIVOS
ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO
ACTIVOS
PASIVOS CORRIENTES
CORRIENTES FINANZAS DE CORTO PLAZO ADMINISTRACIN FINANCIERA

PASIVOS NO CORRIENTES
ACTIVOS NO
FINANZAS DE LARGO PLAZO FINANZAS CORPORATIVAS
CORRIENTES PATRIMONIO NETO
ACTIVO TOTAL PASIVO TOTAL VALOR DE LA EMPRESA VALOR DE LA EMPRESA

Imagen 2: Focalizacin de las Decisiones Financieras y su relacin con Capital de Trabajo, Fuente: Vargas-Claros (2015)

Finanzas de Corto Plazo: Se centran en las decisiones que toma un subgerente de finanzas o dueo de
una empresa, en relacin a hechos econmicos que van desde un da a 365 das, es decir, gestin de la
administracin financiera o tambin denominada Finanzas de Batalla (es el da a da de la empresa).

Administracin Financiera: Es un rea especializada dentro de las finanzas que se preocupa slo de la
administracin de las polticas de administracin del efectivo y equivalente efectivo, deudores por venta,
inventarios, documentos y otras cuentas por pagar, ser el subgerente de finanzas o dueo de la empresa
quien responda por la gestin de los recursos de corto plazo, permitiendo el accionar diario de la operacin
de la empresa.

3. La Administracin de Capital de Trabajo (Administracin Financiera)

El presupuesto operativo y financiero contemplaron una serie de condiciones para su construccin, dando
por resultado finalmente estados financieros proyectados, el anlisis del capital de trabajo se concentra en
el Estado de Situacin financiera, principalmente en las cuentas del activos y pasivos corrientes.
ACTIVO TOTAL PASIVO TOTAL

ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA


ACTIVOS PASIVOS
ACTIVOS CORRIENTES: PASIVOS CORRIENTES:

Efectivo Equivalente Acreedores Comerciales y


Efectivo otras Cuentas por Pagar

Inventarios

Deudores por Venta

PASIVOS NO CORRIENTES
ACTIVOS NO CORRIENTES
PATRIMONIO NETO
FINANZAS DE CORTO ADMINISTRACIN
PLAZO FINANCIERA

OBJETIVO: ADMINISTRAR RESPONSABLE:


EL CAPITAL DE TRABAJO SUBGERENTE DE FINANZAS

FINANZAS DE LARGO
FINANZAS CORPORATIVAS
PLAZO

VALOR DE LA EMPRESA VALOR DE LA EMPRESA

Imagen 3: Las cuentas contables y el Capital de Trabajo, Fuente: Vargas-Claros (2015)


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El objetivo del subgerente de finanzas es administrar los recursos de corto plazo, en funcin de las
definiciones de poltica que se hayan definido para cada una de las cuentas del activo y pasivo corriente,
de modo de, alcanzar un equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo que contribuya positivamente al valor de
la empresa.

3.1. Capital de trabajo bruto y Neto

Todas las empresas exhiben estados de situacin financiera en forma mensual, trimestral o anual, el total
de los activos corrientes corresponde al CAPITAL DE TRABAJO BRUTO, el cual se compone
principalmente por cuentas tales como:
Efectivo equivalente efectivo
Deudores por venta
Inventarios

Administrar cada una de estas cuentas es fundamental, para evitar riesgos innecesarios de corto plazo,
por ende, no impactar negativamente la rentabilidad de la operacin (anual), dado que en el tiempo
decisiones incorrectas afectarn el valor de la empresa, por tanto, el patrimonio.

La administracin del capital de trabajo es crucial para el crecimiento y supervivencia de los negocios,
representa el corazn financiero de las empresas, porque les permite oxigenarse diariamente para mover
la operacin permanentemente. El manejo ineficiente de los recursos de corto plazo puede llevar a la
quiebra a las empresas. En consecuencia, la administracin del capital de trabajo es un proceso
sistemtico que considera:

Nivel de inversin en cada activo corriente de la empresa (Moyer, 2005)


Proporcin de deuda de corto plazo
Deuda con proveedores
Procesos de crdito y cobranza
Administracin de los recursos lquidos de la empresa en instrumentos de intermediacin
financiera (Emery, 2000)
Rotacin de los inventarios (Gitman, 2003)

El capital de trabajo bruto ser la suma de los activos corrientes a los cuales se les debe hacer
seguimiento a travs del tiempo (al menos cinco aos).

El capital de trabajo neto: Corresponde a la diferencia entre los activos corrientes menos los pasivos
corrientes; el saldo que este puede exhibir est vinculado al perfil del administrador financiero y las
definiciones de poltica que la empresa haya delineado para la gestin financiera de la entidad.

CAPITAL DE TRABAJO BRUTO = TOTAL ACTIVOS CORRIENTES

CAPITAL DE TRABAJO NETO = TOTAL ACTIVOS CORRIENTES TOTAL PASIVOS CORRIENTES


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El capital de trabajo neto es administrado por subgerentes o dueos de empresas que tienen sus propias
filosofas de actuacin personal, las que trascienden a la administracin financiera, es decir, aquellas
personas que gustan de deportes arriesgados por lo general experimentan el riesgo, porque en ello
encuentran satisfaccin personal. En trminos financieros, si esta misma persona administra los recursos
de corto plazo de la empresa, lo ms probable es que asuma situaciones de alto riesgo financiero, con
costos bajos, sobre la base de la especulacin. Normalmente, este tipo de administradores toman
oportunidades que ofrecen alta rentabilidad con elevado riesgo, para ello, recurren a endeudamiento de
corto plazo que incrementa el riesgo operacional en la expectativa que la operacin final dar por resultado
un saldo favorable para la empresa. Este tipo de negocios son de muy breve plazo, por ello, son de alta
rentabilidad y riesgo.

En capital de trabajo (neto) por lo general permite reconocer el perfil del administrador como se presenta a
continuacin:

Activos Corrientes > Pasivos Corrientes, Perfil Conservador


Activos Corrientes = Pasivos Corrientes, Perfil Moderado
Activos Corrientes < Pasivos Corrientes, Perfil Arriesgado o Agresivo

No obstante lo anterior, es importante no perder de vista la naturaleza de la industria a la cual pertenece la


empresa, dado que incide en el perfil del administrador financiero, por ejemplo: la industria energtica
exhibir capital de trabajo negativo, sin embargo esto se debe a que las compaas entregan primero el
servicio y luego cobran por ste.

En definitiva, la administracin del capital de trabajo ser una conjugacin entre el perfil del administrador,
la naturaleza de la industria y la definicin de poltica que haya establecido la direccin de la empresa.
Cuando la empresa es administrada por un nico dueo ser su perfil personal el que prevalecer para
efectos de la administracin de los recursos de corto plazo.

El activo total de una empresa se compone de:

Activos corrientes temporales


Activos corrientes permanentes
Activos no corrientes

Activos corrientes temporales: Son fluctuaciones estacionales asociadas al efectivo, deudores por venta
e inventarios. Normalmente, se financian con recursos de corto plazo porque son necesidades
espontneas de liquidez, su costo de financiamiento es bajo.

Activos corrientes permanentes: Corresponden a los saldos que la empresa debe mantener para que la
operacin sea viable. Normalmente, se financian con recursos de largo plazo, porque son inversiones de
carcter permanente, por lo que el costo de financiamiento es alto.

Activos no corrientes: Corresponde a propiedades, plantas y equipos; inversiones en infraestructura,


entre otras. Las empresas no tienen intencin de vender este tipo activos en el corto plazo, porque son
necesarios para la operacin. Es posible que en el futuro se vendan por razones de cambio tecnolgico o
modernizacin de la empresa. Normalmente, se financian con recursos de largo plazo, porque son
inversiones de carcter permanente, por lo que el costo de financiamiento es alto.
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Las tasas de inters de corto plazo son ms bajas que las de largo plazo, estas ltimas incorporan
un efecto riesgo por la probabilidad de no pago en el tiempo.

3.2. Enfoques de administracin del capital de trabajo:

3.2.1.Enfoque Conservador: Los administradores financian los activos no corrientes,


corrientes permanentes, y parte importante de los activos corrientes temporales con recursos
de largo plazo, esto significa que el riesgo es bajo, porque el administrador dispone de
recursos lquidos de forma inminente para hacer frente a cualquier necesidad que requiera la
empresa, esto representa un costo alto, porque disponiendo de liquidez para ser invertida en
el sistema financiero, no lo hace, prefiriendo mantenerla en la cuenta corriente, asumiendo el
costo de oportunidad de dichos recursos. O en su defecto dispone de inversiones de largo
plazo que liquidar para financiar necesidades de los activos corrientes temporales.

Imagen 4: Enfoque Conservador de administracin del Capital de Trabajo, Fuente: Gitman (2003)

Por ejemplo, el administrador financiero tiene una inversin en un fondo mutuo mixto (pensado
en obtener rentabilidad de largo plazo, porque ofrece una rentabilidad atractiva), el encargado
de adquisiciones recibe una propuesta de un proveedor ofreciendo un descuento significativo,
slo si es con pago contado. De acuerdo a este enfoque, el administrador solicitar al
ejecutivo de su banco vender las cuotas del fondo mutuo mixto, obtenida la liquidez se pagar
la factura del proveedor.

PASIVOS
ACTIVOS
CORRIENTES

CORRIENTES
TEMPORALES

ACTIVOS
CORRIENTES
PERMANENTES

PASIVOS
NO CORRIENTES

PATRIMONIO
ACTIVOS
NO CORRIENTES
Grfico 1: Enfoque Conservador de administracin del Capital de Trabajo, Fuente: Gitman (2003)
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3.2.2. Enfoque Moderado: Los administradores financian los activos no corrientes y corrientes
permanentes, con recursos de largo plazo, en tanto que, los activos corrientes temporales se
financiarn con corto plazo, esto significa que el riesgo es moderado. El administrador dispone
de recursos lquidos, los cuales usa para necesidades temporales, esto representa un costo
bajo, con alto riesgo. Sin embargo, las inversiones de permanentes asumirn un costo alto y
un riesgo bajo, en el agregado esto dar como resultado un costo medio con riesgo medio,
porque se compensan los costos y riesgos en pro de la bsqueda de un equilibrio.

Imagen 5: Enfoque Moderado de administracin del Capital de Trabajo, Fuente: Gitman (2003)

Por ejemplo, el administrador financiero debe adquirir una nueva mquina para la operacin
de la empresa, sta se financiar con un crdito de largo plazo, para la entrada en operacin
de la misma se requiere de materias primas, energa, un nuevo operario, estos tem en un
inicio sern financiados con la venta de instrumentos de intermediacin financiera que tena
la empresa en el banco. Por lo tanto, se solicita al ejecutivo la venta de las cuotas del fondo
mutuo, recursos que sern depositados en la cuenta corrientes, permitiendo enfrentar los
pagos con proveedores y trabajadores.

ACTIVOS
PASIVOS
CORRIENTES
CIRCULANTES
TEMPORALES

ACTIVOS
CORRIENTES
PERMANENTES

PASIVOS DE LARGO
PLAZO

ACTIVOS PATRIMONIO
NO CORRIENTES

Grfico 2: Enfoque Moderado de administracin del Capital de Trabajo, Fuente: Gitman (2003)

3.2.3. Enfoque Arriesgado o Agresivo: Los administradores financian los activos no corrientes con
largo plazo, mientras que parte de los activos corrientes permanentes y activos corrientes temporales
con recursos de corto plazo, esto significa que el riesgo es alto, porque el administrador no dispone de
recursos lquidos de forma inminente para hacer frente a cualquier necesidad del activo permanente
que requiera la empresa, esto significa un costo bajo, porque al no disponer de liquidez
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no asume costos de oportunidad. En consecuencia, el administrador financiero usar todas fuentes de


financiamiento disponibles para enfrentar las necesidades de fondos en perodos breves.

Imagen 6: Enfoque Arriesgado de administracin del Capital de Trabajo, Fuente: Gitman (2003)

Por ejemplo, el administrador financiero necesita financiar un equipo del rea productiva, debera
financiarlo con recursos de largo, sin embargo, este activo lo comprar con recursos disponibles
en la lnea de crdito (C/P), porque tiene un tasa de inters ms baja que un crdito de largo
plazo, el riesgo es alto. Esto lo hace porque espera recibir al cabo de 30 das un pago importante
de un cliente, tal que le permitir cubrir la lnea de crdito pagando un monto bajo de intereses por
la operacin. Claramente, el ideal nunca es financiar activos no corrientes con deudas de corto
plazo, porque al no disponer de los recursos deber igualmente asumir un mayor costo al tener
que renegociar la deuda.

ACTIVOS
CORRIENTES
TEMPORALES PASIVOS
CORRIENTES

ACTIVOS
CORRIENTES
PERMANENTES

PASIVOS
NO CORRIENTES
ACTIVOS
NO CORRIENTES
PATRIMONIO

Grfico 3: Enfoque Arriesgado de administracin del Capital de Trabajo, Fuente: Gitman (2003)
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CONSERVADOR MODERADO ARRIESGADO


RIESGO BAJO MEDIO ALTO
COSTO FINANCIERO ALTO MEDIO BAJO
RENTABILIDAD BAJA MEDIA ALTA
INVERSIN EN
ALTA MEDIA BAJA
CAPITAL DE TRABAJO
Tabla 1: Resumen de los enfoques de administracin del Capital de Trabajo, Fuente: Vargas-Claros (2015)

3.2.4. Relacin entre los activos corrientes permanentes y los activos no corrientes

Las empresas a medida que crecen en el tiempo no slo aprecian el incremento de sus activos no
corrientes, sino que tambin los activos corrientes permanentes crecen, surge una relacin entre
rentabilidad y liquidez.

ACTIVOS
ACTIVOS NO
CORRIENTES
CORRIENTES
PERMANENTES
RENTABILIDAD BAJA ALTA
LIQUIDEZ ALTA BAJA
Tabla 2: Relacin Rentabilidad Riesgo del Capital de Trabajo, Fuente: Vargas-Claros (2015)

La tabla presenta la necesidad de la bsqueda de un equilibrio entre los activos corrientes


permanentes y no permanentes, para encontrar este punto es preciso interpretar detalladamente el
ciclo de operacin de la empresa, el cual definir el nivel de capital de trabajo que requiere la
empresa.

EMPRESA C EMPRESA M EMPRESA A


DATOS AL 31.12.20XX
CONSERVADOR MODERADO AGRESIVO

Activos Corrientes Temporales $ 200 $ 200 $ 200


Activos Corrientes Permanentes $ 400 $ 400 $ 400
Activos no corrientes $ 600 $ 600 $ 600
Total de Activos $ 1.200 $ 1.200 $ 1.200
Pasivos Corrientes $ 100 $ 200 $ 300
Pasivos no Corrientes $ 500 $ 400 $ 300
Patrimonio $ 600 $ 600 $ 600
Total Pasivos $ 1.200 $ 1.200 $ 1.200
Utilidad del Ejercicio $ 114 $ 120 $ 126
Capital de Trabajo $ 500 $ 400 $ 300
Razn Circulante 6 3 2
Razn Deuda / Activos Totales 50% 50% 50%
Retorno sobre el Capital 19% 20% 21%

Tabla 3: Relaciones de los enfoque y el Capital de Trabajo, Fuente: Vargas-Claros (2015)


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4. Ciclo de Conversin del Efectivo

Comprender el ciclo productivo o comercial de una empresa es fundamental porque determina la


operacin del negocio, el cual se compone por:

Movimiento de los inventarios


Ciclos de cobro y cobranza a clientes
Ciclos de pago a los proveedores

El movimiento de los inventarios, se relaciona con la rotacin de las materias primas, productos en
proceso y productos terminados, los que dan vida a la actividad productiva o comercial de la empresa, esta
actividad en ocasiones se enfrenta a actividades irregulares, es decir, la adquisicin de materias primas o
productos terminados depende de los recursos disponibles en efectivo o pagos de facturas previas de los
proveedores. Por ende, se requiere que los clientes hayan cancelado sus compromisos para con la
empresa, esto ltimo en a veces es incierto (morosidad o impagos).

El movimiento de cobro y cobranza a los clientes, se relaciona con los pagos de los clientes en las
fechas establecidas al momento del crdito, stos permite estructurar el flujo de caja de la empresa. Sin
embargo, cuando por diversas situaciones econmicas o de mercado, los clientes no pagan a tiempo se
producen costos indeseados, porque la empresa debe iniciar procesos de cobranza, los que generan
gastos no previstos para la recuperacin de los crditos.

Movimiento de Pago a proveedores, se relaciona con los desembolsos que la empresa efecta a sus
proveedores en fechas previamente acordadas, las empresas cuando estn con problemas de
recaudacin pueden solicitar prrroga a sus proveedores, quienes las concedern en funcin del
comportamiento de pago que haya exhibido la empresa. Normalmente, los atrasos en los pagos a
proveedores se relacionan con retrasos de cancelacin de las facturas de los clientes.

4.1. Clculo del Ciclo de Conversin del Efectivo (C.C.E.)

C.C.E. = PERIODO DE CONVERSIN + PERIODO DE CONVERSIN + PERIODO DE CONVERSIN


DEL INVENTARIO DE LAS CUENTAS POR DE LAS CUENTAS POR

Las empresas por lo general enfrentan ciclos de operacin de carcter productivo o comercial, sin
embargo en ambos casos se podr a apreciar lo siguiente:
Compras de materias primas o productos terminados
Produccin de bienes finales o Intermediacin de productos terminados
Ventas de productos finales o terminados
Cobranza de las ventas
Pago a Proveedores por compras de materias primas o productos terminados
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Las empresas se pueden ver enfrentadas a diferentes situaciones con los proveedores, tales como:

Slo venden sus materias primas o productos terminados al contado

EGRESO CICLO DE CONVERSIN DEL EFECTIVO INGRESO

VENTA Y
COMPRA DE PAGO PROCESO FACTURACIN PT COBRANZA
MP o PT PROVEEDOR PRODUCCIN AL CRDITO

El C.C.E. es positivo, la empresa debe financiar una cantidad de das de operacin importante.

Conceden 30 das

EGRESO CICLO DE CONVERSIN DEL EFECTIVO INGRESO

VENTA Y
COMPRA DE PROCESO PAGO FACTURACIN PT AL COBRANZA
MP o PT PRODUCCIN PROVEEDOR CRDITO

El C.C.E. es positivo, la empresa debe financiar una cantidad de das de operacin.

Conceden ms de 30 das segn monto del crdito y caractersticas del comprador

CICLO DE
CONVERSIN
INGRESO DEL EFECTIVO EGRESO

VENTA Y
COBRANZA
COMPRA DE PROCESO FACTURACIN PT PAGO
MP o PT PRODUCCIN AL CRDITO PROVEEDOR

El C.C.E. es negativo, la empresa es financiada por los proveedores.


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Para mayor compresin considere la siguiente informacin para la empresa UNILATE (Brigham, 2009):

ESTADO DE RESULTADO UNILATE


ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA UNILATE
31.12.20XX
Ingresos Ordinarios $ 1.500 20X1 20X0 20X1 20X0
Costo de Venta $ 1.230 Efectivo Equivalente Efectivo $ 53 $ 60 Doc. Com. y CxP $ 35 $ 30
Margen bruto $ 270 Deudores por venta $ 190 $ 180 Obligaciones C/P $ 54 $ 50
Gastos de Administracin $ 15 Inventarios $ 276 $ 270
Gastos del personal $6 Obligaciones L/P $ 150 $ 100
Margen Operacional $ 249 Propiedad Planta y Equipo
Gastos Financieros $ 25 (neto) $ 450 $ 450 Patrimonio $ 730 $ 780
U.A.I.I. $ 224
Total Activos $ 969 $ 960 Total Pasivos $ 969 $ 960
Impuesto Renta (22,5%) $ 50
U.D.I.I. $ 174

Se Pide:

Determinar el C.C.E. para Unilate.

1) Se calculan las Rotaciones de Inventario, Clientes y Proveedores en veces y luego en das:

Rotacin del Inventario Costo de Venta $ 1.230 4,51 Veces en


Inventario Promedio $ 273 el ao

Rotacin del Inventario 365 365 81 Das


Rotacin del Inventario en veces 4,51

Rotacin Clientes Ingresos Ordinarios $ 1.500 8,11 Veces en


Deudores x Venta Promedio $ 185 el ao

Rotacin Clientes 365 365 45 Das


Rotacin Clientes en veces 8,11

Rotacin Proveedores Costo de venta $ 1.230 37,85 Veces en


Doc. Com. y CxP Promedio $ 33 el ao

Rotacin Proveedores 365 365 10 Das


Rotacin Proveedores en veces 37,85
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2) Se calcula el C.C.E. con los das:

C.C.E. = 81 + 45 10 = 116 das

El resultado significa que la empresa debe financiar 116 de la operacin de Unilate.

126 das

81 das 45 das

Rotacin del Inventario Rotacin Clientes


10 das CICLO DE CONVERSIN DEL EFECTIVO =116 das 126 das

Rotacin Proveedores
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Conclusin
El administrar el capital de trabajo es fundamental en las empresas, especialmente cuando se quiere
cumplir con el presupuesto operacional. Mantener saldos de efectivo o inversin en capital de trabajo
implica costos financieros que podran no estar considerados en el presupuesto, lgicamente, esto
depende de cmo se est enfrentando la operacin del negocio de acuerdo a las condiciones econmicas
del entorno, en ocasiones las empresas se puede ver afectadas por condiciones de mercado que hacen
que sus capitales de trabajo se reduzcan, por ende deben financiar un mayor nmero de das del ciclo de
operacin. El ideal es que sean los proveedores quienes financien la operacin del negocio, para ello, el
C.C.E. debe ser negativo, al igual que el capital de trabajo, sin embargo, esto implica riesgo. En
consecuencia, los administradores optan por perfiles de administracin moderados.
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Bibliografa

Brigham, B. S. (2009) Fundamentos de Adminsitracin Financiera. 14 Ed. ed. Mxico: Cengage Learning Inc.

Emery, F. a. S. (2000) Fundamentos de Administracin Financiera. Primera ed. Mxico: Person - Prentice Hall.

Gitman (2003) Principios de Administracin Financiera. Dcima ed. Mxico: Pearson Adisson Wesley. Moyer,

M. G. y. K. (2005) Administracin Financiera Contemponranea. Novena ed. Mxico: Thomson.

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