CURSO DE FINANZAS

PARA
NO FINANCIEROS
OBJETIVO BASICO:
Maximizar el Patrimonio del Inversionista
(Precio del mercado de las acciones)

Vlr. Patrimonio = Vlr. Activo Vlr. Pasivo

Para valorar una compaa es necesario conocer y analizar los estados financieros
de la misma.

Introduccin
Situacin Financiera de la Compaa en una
Balance General
determinada fecha.

Estado de Prdidas Resultado (utilidad o prdida) de la Compaa durante

y Ganancias un periodo de tiempo determinado.

Flujo de Caja Relacin de las entradas y salidas de recursos en

efectivo de la compaa durante un periodo de tiempo
determinado.
 Balance General
El balance general muestra la situacin financiera de la compaa en un momento
determinado. Esto es, la situacin de activo, pasivo y patrimonio. La estructura del
Balance General es la siguiente:

Pasivo

Activo

Patrimonio
El activo est compuesto por los bienes y derechos de la compaa, susceptibles de ser
valorados econmicamente. Los activos se pueden dividir principalmente en Activos
Corrientes, Fijos y Otros Activos.

Balance General: Activos

Activos Corrientes (Corto Plazo): Bienes o derechos
liquidos, es decir se pueden transformar en dinero en
un periodo corto de tiempo (menos de un ao).
Activos
Corrientes
Dentro de los activos corrientes ms comunes se
encuentran: Caja y Bancos, Inversiones Temporales,
Cuentas por Cobrar, Impuestos Pagados por
Anticipados, Excedentes de Liquidez.
El activo est compuesto por los bienes y derechos de la compaa, susceptibles de ser
valorados econmicamente. Los activos se pueden dividir principalmente en Activos
Corrientes, Fijos y Otros Activos.

Balance General: Activos Activos Fijos: Bienes y derechos que estn destinados
a permanecer en la compaa por un periodo largo de
tiempo y tienen un grado de liquidez bajo.

Activos
Fijos Dentro de los activos fijos se ubican cuentas como :
Maquinaria y Equipo, Depreciacin Acumulada
(menor valor del activo), Propiedades.
El activo est compuesto por los bienes y derechos de la compaa, susceptibles de ser
valorados econmicamente. Los activos se pueden dividir principalmente en Activos
Corrientes, Fijos y Otros Activos.

Balance General: Activos Otros Activos: rene los bienes y derechos de la

compaa que no se clasifican como corrientes y que
no son propiamente activos fijos.

Otros Activos Aunque esta clasificacin depende de cada empresa,

dentro de Otros Activos se pueden encontrar los
activos intangibles y las inversiones permanentes.
 Activo
1. Activo corriente: elementos que se espera vender, consumir o realizar a lo
largo de un ejercicio econmico, como la cantidad de dinero en caja, las
facturas pendientes de cobro, etc. A su vez se divide en:
a. Disponible: efectivo metlico, como el dinero depositado en las cajas de
la empresa, las cuentas bancarias a su nombre, etc.
b. Realizable: bienes capaces de ser convertidos en disponibilidades
mediante un proceso distinto del que constituye el objeto de la
empresa. Podran ser acciones de otras empresas y derechos de
cobro, como facturas por venta de algn producto, efectos
comerciales a cobrar, etc.
c. Existencias: elementos o bienes que, siendo el objeto-actividad de la
empresa, se necesitan para generar disponibilidades, como
productos terminados, mercaderas de almacn, etc.
2. Activo no corriente o inmovilizado: elementos que por su uso
permanecen en la empresa a lo largo de varios ejercicios, como
mobiliario, construcciones, ordenadores, maquinaria, herramientas,
etc. Se subdivide en:

a. Material: elementos como locales, mobiliario, medios de

transporte, ordenadores, etc.

b. Intangible: elementos como aplicaciones informticas, patentes,

etc.
El pasivo est compuesto por el conjunto de deudas y obligaciones de la compaa con
otras compaas, entidades financieras y personas (p.ej. Trabajadores). Dentro de los
pasivos se encuentran los pasivos corrientes, de largo plazo y otros pasivos.

Balance General: Pasivos (i)

Pasivos Corrientes: son las obligaciones de la empresa
en el corto plazo (menos de un ao).

Pasivos Dentro de las cuentas ms representativas de los

Corrientes pasivos corrientes se encuentran: Cuentas por pagar,
impuestos por pagar, obligaciones financieras de corto
plazo (crditos de tesorera).
El pasivo est compuesto por el conjunto de deudas y obligaciones de la compaa con
otras compaas, entidades financieras y personas (p.ej. Trabajadores). Dentro de los
pasivos se encuentran los pasivos corrientes, de largo plazo y otros pasivos.

Balance General: Pasivos (ii)

Pasivos Largo Plazo: son las obligaciones de la
empresa con vencimiento mayor a un ao.

Pasivos Largo Principalmente, los pasivos de largo plazo estn

Plazo y Otros constituidos por las obligaciones financieras. En los
otros pasivos se incluyen cuentas como las
obligaciones laborales (relacionadas generalmente con
el pasivo pensional de la empresa).
El patrimonio es la diferencia entre los activos y los pasivos de la compaa. Es decir, los
activos se financian ya sea con las obligaciones incluidas en el pasivo o con los
recursos de los socios incluidos dentro del patrimonio de la compaa-.

Balance General: Patrimonio

Dentro de las principales cuentas del Patrimonio se
incluyen : el capital aportado por los socios (tanto el
suscrito como el pagado), as como los resultados de la
Patrimonio
operacin del periodo en cuestn, los resultados
acumulados que no hayan sido repartidos a los
accionistas y las reservas sobre utilidades que se hagan
ya sea por disposicin legal o con motivaciones
especficas (p.ej. Recomprar acciones).
 Pasivo
Elementos patrimoniales que signifiquen obligaciones o deudas de la empresa. Dentro
del pasivo se pueden diferenciar:

1. Pasivo exigible: son los recursos ajenos a la empresa, o las deudas y las
obligaciones con el exterior; como, por ejemplo, un prstamo concedido por
un banco. Se divide en:
a. Corriente: obligaciones de la empresa a corto plazo (hasta un ao).
b. No corriente: obligaciones de la empresa a largo plazo (ms de un
ao).

2. Pasivo no exigible o Patrimonio Neto: recursos propios de la empresa, o deudas

y obligaciones internas; como, por ejemplo, el capital aportado por el
propietario y los beneficios no distribuidos. Se subdivide en:
a. Capital: patrimonio del empresario individual o aportaciones realizadas a
la empresa por los socios que la constituyen (Capital o Capital
Social).
b. Reservas: beneficios de la empresa no distribuidos entre sus propietarios
que constituyen un fondo econmico hasta su reparto posterior.
 Estado de Prdidas y
Ganancias (P&G)

El estado de prdidas y ganancias muestra el origen de la utilidad (o

prdida) de la compaa en un periodo de tiempo determinado.

Es decir, el P&G relaciona las cuentas que reflejan el giro normal de

la compaa y las operaciones financieras que se realizan durante
este tiempo.

Tambin se consideran las operaciones que se realizan con el fisco

pago de impuestos y provisiones sobre los impuestos a pagar.
El Papel del Gerente
Financiero
 QU SON LAS FINANZAS?
Las Finanzas son un estudio de tres preguntas:
En qu tipo de activos de vida larga debe invertir la
empresa? Presupuesto de Capital e Inversin
describen el proceso de efectuar y gestionar los gastos
por concepto de activos de vida larga
Cmo puede la empresa reunir el efectivo que
requiere para los gastos de capital? La Estructura de
Capital define cmo la empresa resolver este tema.
Cmo deben administrarse los flujos de caja a
corto plazo de la operacin? Problemtica de la
financiacin a corto plazo que deviene de la diferencia
entre los ingresos y salidas de efectivo.
ORGANIGRAMA DEL AREA FINANCIERA
Consejo Administrativo

Presidente del Consejo Administrativo

y Director Ejecutivo

Director General

Director Financiero

Tesorero Contralor

Gerente de Caja Gerente de Costos

Gerente Crditos Gerente Sistemas Info
Inversiones Gerente de Impuestos
Planificacin Gerente Contabilidad
Financiera
ROLES DEL DIRECTOR FINANCIERO
El tesorero y el contralor reportan al director financiero
El tesorero es responsable del manejo de los flujos de
efectivo, toma decisiones de inversin e instituye
planes financieros
El contralor se encarga de los aspectos contables,
incluyendo los impuestos, la contabilidad de costos y
finanzas, y los sistemas de informacin.
El trabajo ms importante del Director Financiero es
crear valor a partir de las actividades de presupuesto
de capital, financiacin y liquidez.
ROLES DEL DIRECTOR FINANCIERO
Cmo crea valor el Director Financiero:
4 Comprar activos que generen un efectivo superior
a su costo
4 Vender valores e instrumentos financieros que
generen un nivel de efectivo superior a su costo
La empresa debe generar ms flujo de efectivo del
que utiliza.
El flujo de efectivo que reciben los tenedores de
valores de la empresa debe ser mayor que el que
destinan a la misma.
Se genera valor si se paga a los accionistas y
tenedores de valores ms efectivo del que se rene
en los mercados financieros.
ROLES DEL DIRECTOR FINANCIERO
Identificacin de los flujos de efectivo

La creacin de valor depende de los flujos de efectivo

Las finanzas se interesan en la capacidad de
generacin de flujos de efectivo
No es tan fcil observar los flujos de efectivo de
manera directa. Gran parte del trabajo financiero
consiste en extraer informacin del flujo de efectivo a
partir de los estados contables
 ROLES DEL DIRECTOR FINANCIERO
Temporizacin (Tiempo) de los flujos de efectivo

El valor de una inversin de la empresa depende de la

temporizacin de los flujos de efectivo.
Se desea percibir flujos de efectivo lo ms pronto
posible. Un dlar que se recibe hoy vale ms que uno
que se recibe un ao despus, y eso influye en los
precios de los valores y obligaciones.
ROLES DEL DIRECTOR FINANCIERO
Riesgo de los flujos de caja

Por lo general, no se conocen con certeza ni el

importe ni la temporizacin de los flujos de caja.
La mayora de los inversionistas tienen aversin
(que no le gusta) al riesgo.
Existen mtodos para la evaluacin de las
oportunidades con riesgo.
Objetivo de la Gestin
Financiera

Participar en la eleccin de las

diferentes opciones de inversin en funcin
de su rentabilidad y nivel de riesgo, as como
cuantifica los recursos de capital requeridos,
sus fuentes de financiamientos y su
apareamiento en el tiempo, que permita
maximizar de la riqueza como objetivo
fundamental de la corporacin.
Determinantes del Valor
Marco Conceptual
Importe

Oportunidad
Flujos

Tiempo
Valor de la
Inversin Operativo
Empresa
Riesgos Financiero
Sector
Entorno
Pas
I- La Informacin Financiera
Estados Financieros/Definicin
(El Lenguaje de los Negocios)

Resumen esquematizado de eventos

econmicos cuantificables de una
entidad, valuados, clasificados y
presentados de acuerdo a normas de
aceptacin general.
Principios de Contabilidad
Entidad
Negocio en Marcha
Perodo Contable
Apareamiento
Conservatismo
Costo o Mercado el ms bajo
Revelacin Suficiente de informacin
Unidad Monetaria
Consistencia
 Estados Financieros Bsicos
Balance General: Representa los bienes y derechos
que se posee, as como las fuentes de su
financiamiento a una fecha dada.

Estado de Resultado: Refleja el aumento o

disminucin del patrimonio producto de las
operaciones, durante un perodo determinado.

Estado de Flujo de Efectivo: Muestra las diferentes

fuentes que proveyeron efectivo, as como su
correspondiente uso.
El Proceso Contable
LA ESTRUCTURA FINANCIERA

USOS FUENTES

Activos Pasivos Corrientes

Corrientes Pasivo a
Lago Plazo
Activos a
Largo Plazo Patrimonio
El Proceso Contable
Ecuacin Contable Bsica.

ACTIVOS = PASIVOS + CAPITAL

 El Proceso Contable
Ecuacin Contable Bsica Ampliada

Cuentas de Origen Deudor Cuentas de Origen Acreedor

DbitoAumenta DbitoDisminuye
CrditoDisminuye CrditoAumenta

ACTIVOS + COSTOS + GASTOS = PASIVOS + CAPITAL + INGRESOS

CTAS.REALES CTAS.NOMINALES CTAS.REALES CTAS.NOMINALES

Balance General Estado de Resultado Balance. General Estado de Resultado
 CATALOGO DE CUENTAS
CODIGO DESCRIPCION
01 ACTIVOS
01-01 EFECTIVO
01-02 CUENTAS POR COBRAR
01-03 INVENTARIOS
01-04 GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
01-05 ACTIVOS FIJOS
01-06 DEPRECIACION ACUMULADA
01-07 GASTOS DIFERIDOS
02 PASIVOS
02-01 PRESTAMOS BANCARIOS CORTO PLAZO
02-02 CUENTAS POR PAGAR PROVEEDORES
03 CAPITAL CONTABLE
03-01 CAPITAL PAGADO
03-02 UTILIDES RETENIDAS
04 INGRESOS
04-01 VENTAS
05 COSTOS
05-01 COSTOS DE VENTAS
06 GASTOS
06-01 GASTOS OPERACIONALES (Detalle)
06-02 GASTOS FINANCIEROS
 TRANSACCIONES DEL MES
01.- Aporte en Efectivo de Capital $200,000
02.- Pago Gastos de Constitucin y Organizacin por $30,000, amortizable a 5 aos.
03.- Prstamo Bancario al 30% de inters anual por $100,000
04.- Compra de Contado de Mobiliarios y Equipos por $120,000. Depreciable a 10 aos
05.- Compra Mercancas a Crdito de proveedores por $140,000 y crdito por $110,000
06.- Pago Prima Seguro Incendio anual por $12,000
07.- Ventas a crdito por $40,000. De contado por $22,500
08.- Costo de Ventas por $46,875
09.- Pago Gastos Operacionales por $5,000
10.- Pago a Proveedores por $45,000
11.- Pago Intereses sobre Prestamos por $2,500
12- Cobros a Clientes por $15,000
13.- Amortizacin Gastos de Constitucin y Organizacin. $500 mensuales.
14.- Amortizacin Prima Seguro $1,000
15.- Registro Depreciacin por $1,000
 DIARIO GENERAL
CUENTAS CONTABLES Dr. Cr.
01) Ef ectivo 200,000
Capital Pagado 200,000
200,000 200,000
02) Gastos Dif eridos 30,000
Ef ectivo 30,000
30,000 30,000
03) Ef ectivo 100,000
Prestamos por Pagar 100,000
100,000 100,000
04) Mobiliarios y Equipos 120,000
Ef ectivo 120,000
120,000 120,000
05) Inventarios 250,000
Ef ectivo 110,000
Cuentas por Pagar Proveedores 140,000
250,000 250,000
06) Gastos Pagados por Anticipado 12,000
Ef ectivo 12,000
12,000 12,000
07) Ef ectivo 40,000
Cuentas por Cobrar 22,500
Ventas 62,500
62,500 62,500
Continua
 DIARIO GENERAL
CUENTA CONTABLE Dr. Cr.
08) Costo de Ventas 46,875
Inventarios 46,875
46,875 46,875

09) Gastos Operacionales 5,000

Efectivo 5,000
5,000 5,000
10) Cuentas por Pagar Proveedores 45,000
Efectivo 45,000
45,000 45,000
11) Gastos Financieros 2,500
Efectivo 2,500
2,500 2,500
12) Efectivo 15,000
Cuentas por Cobrar 15,000
15,000 15,000
13) Gastos Operacionales 500
Gastos Diferidos 500
500 500
14) Gastos Operacionales 1,000
Gastos Pagados por Anticipado 1,000
1,000 1,000
15) Gastos Operacionales 1,000
Depreciacion Acumulada 1,000
1,000 1,000
II.- Anlisis Financiero Bsico
Indicadores Financieros
Mrgenes

Rentabilidad Rotacin

Apalancamiento

Indicadores Corto Plazo

Financieros Liquidez
Largo Plazo

Riesgo Operativo
Riesgo
Riesgo Financiero
Comportamiento del Precio de las Acciones
Mes Valor al Cierre
Diciembre/1999 25.80
Enero/2000 24.90
Febrero 20.70
Marzo 21.60
Abril 21.85
Mayo 21.50
Junio 18.25
Julio 16.95
Agosto 19.05
Septiembre 17.00
Octubre 18.10
Noviembre 17.50
Diciembre 16.65
 Consulta sobre comportamiento del
Mercado Accionario
Dear Bodden,

Yes it truly is frustrating that our share price has performed so poorly
given our strong financial position. The market this year has been strongly
focused on a slow down in the US, particularly after numerous interest rate
hikes. The belief has been that a US slowdown would trigger a world wide
slowdown. In fact the US has slowed but the rest of the world is doing
nicely. We have also had the impact of stocking and de-stocking around the
labor contract deadline at Inco on May 13, 2000. In addition the stock
market focus continues to be technology, media and telecoms.
I do not think that our experience is different from other base metal
companies. All of them have had falling share prices during the year.

best regards,
Marguerite Manshreck-Head
invest@falconbridge.com <mailto:invest@falconbridge.com>
Anlisis Estructurado de liquidez / Modelo LBF

Indice de Solvencia
Activos Ctes/Pasivos Ctes.
913,727/386,588=2.36

Prueba Acida Inventarios / Pasivos Ctes

Activos Liquidos / Pas.Ctes 426,561/386,588=1.10
487,166/386,588=1.26

Activos Lquido/Ventas Pasivos Ctes/Ventas Inventarios /Ventas

487,166/2,220,814=0.22 386,588/2,220,814=0.17 416.561/2,220,814=0.19

Efectivo / Ventas
101,485/2,220,814=0.05

Ctas x Cobrar / Ventas

385,681/2,220,814=0.17
Prueba cida
La prueba cida o razn rpida es un ratio financiero de liquidez
usado para indicar si una empresa tiene suficientes activos
lquidos a corto plazo para cubrir sus pasivos a corto plazo.

La prueba cida es parte de los ratios o coeficientes de liquidez.

Tambin conocida como la razn rpida, este indicador es
mucho mas conservador que la razn corriente ya que no toma
en cuenta para su clculo los activos que son lquidos como el
inventario.

La frmula es:
Prueba cida = (Activo corriente Inventario) / Pasivo Corriente

Prueba cida = (Efectivo + Valores Negociables + Cuentas por Cobrar) / Pasivo

Corriente
Para demostrar el ejemplo supongamos que tenemos el siguiente
extracto del balance general de una empresa:

Si tomamos el dinero en efectivo junto con las cuentas por cobrar y

el resto de los activos corrientes y le restamos el inventario
tenemos el primer componente de la formula. Al sumar el
pasivo corriente y aplicar la formula tenemos que:

Prueba cida = ($100 mil + $25 mil + $75 mil)/($140 mil) = 1.43

Este numero significa que por cada dlar de pasivo corriente la

empresa cuenta con 1.43 dlares de activos muy lquidos para
cubrir sus obligaciones a corto plazo.
 Por qu la Prueba cida es
importante?
Para cualquier empresa es de suma importancia poder hacer frente a sus
obligaciones financieras con sus proveedores e instituciones bancarias adems
de contar con el efectivo necesario para cumplir con sus operaciones diarias.
Cuanto mas alto sea la prueba cida, mayor ser la capacidad de una empresa
para cubrir sus obligaciones en el corto plazo. Una de las reglas bsicas en el
mundo financiero es que la prueba cida de una compaa que sea superior a 1
significa que esta tiene la capacidad de cumplir con sus deudas a corto plazo.
Los bancos generalmente revisan la prueba cida antes de ofrecer cualquier
prstamo a una empresa.

Cuando la prueba cida arroja un numero bajo, generalmente significa que los
niveles de deuda de la compaa son muy elevados en relacin a sus niveles de
activos corrientes, o en otras palabras el nivel de apalancamiento de la empresa
es muy alto. Esto tambin puede sugerir que la empresa esta teniendo
dificultades para cobrar sus cuentas por cobrar o no esta teniendo los niveles
de ventas esperados. Por el contrario, una razn alta en la prueba cida puede
indicar que la compaa esta teniendo buenos niveles de venta y esta poniendo
convertir sus cuentas por cobrar en efectivo de una manera eficiente.
Como cualquier medida, la prueba cida no es perfecta y tiene ciertos
inconvenientes en su uso. Por un lado no da ningn tipo de
informacin sobre el flujo de caja de la compaa que al final es lo que
determina la capacidad de pago de los pasivos de una compaa.
La prueba cida tambin asume que las cuentas por cobrar pueden ser
convertidas en efectivo de manera inmediata lo cual no
necesariamente es cierto para muchas empresas.
Por ultimo, la formula de la prueba cida asume que la compaa podra
de todos sus activos lquidos para hacer frente a su deuda a corto
plazo lo cual significara que la empresa se queda sin capital de trabajo
para operar, esto no es una opcin realista.
Cuando se quieren comparar razones rpidas de diferentes empresas, es
necesario entender que las variaciones en los trminos de crdito de
las cuentas por cobrar, las condiciones con las que se compraron los
activos y los trminos de los prestamos pueden afectar la comparacin
entre una y otra. Ya que las necesidades de capital varan de una
industria a otra, es importante que a la hora de comprar empresas
estas sean de la misma industria y tengan relacin.
La Exposicin Cambiaria
Partidas Monetarias: Aquellas partidas
del balance general que pierden valor
como consecuencia de un proceso
inflacionario.

Partidas no Monetaria: Aquella partidas

que preservan el valor frente a
procesos inflacionarios.
Consecuencia de la Exposicin Cambiaria
Monetarias Activas = Monetarias Pasivas
No representa riesgo Cambiario

Monetarias Activas < Monetarias Pasivas

Se produce ganancia cambiaria en trminos reales frente a
procesos inflacionarios o devaluatorios

Monetarias Activas > Monetarias Pasivas

Se produce prdida cambiaria en trminos reales frente a
procesos inflacionarios o devaluatorios.
III. Planificacin Financiera
Elaboracin de Pronsticos
Planificacin de Utilidades
Proyeccin de la Demanda Total
Participacin en el Mercado
Proyeccin de Ingresos, Costos y Gastos
Requerimiento Recursos Financieros
Capital de Trabajo
Inversiones de Capital
Fuentes de Financiamiento
Fuentes de Corto Plazo
Fuente de Largo Plazo
IV.- Anlisis Financiero de Largo Plazo
Valor del Dinero en el Tiempo

VF = VP ( 1 + i )^n
Donde:
VF = Valor final o futuro
VP = Valor presente o actual
i = Tasa de inters ganada
n = Nmero de aos
 Valor del Dinero en el Tiempo
Ejemplo:
Obtener el valor futuro de un prstamo de $500,000 a una tasa
del 10% y a 3 aos.

VF = 500000 (1 + 0,10) ^ 3

VF = 500000 * 1,331

VF = 665,500
 Valor del Dinero en el Tiempo
Ejercicios en clases:
1) Obtener el valor futuro de un prstamo de $250,000 a una
tasa del 18% y a 7 aos.

2) Obtener el valor futuro de una cantidad de $100,000 a una

tasa del 25% y a 15 aos.

3) Obtener el valor presente de un valor futuro de $800,000 a

una tasa de descuento i = 20% y a 5 aos de plazo. (Nota:
debe despejar la frmula)
Ejercicios

1) Qu cantidad de dinero se poseer

despus de prestar $1000 al 30%
durante dos aos?

2) Cul ser la tasa de inters aplicada al

prestar $1000 hoy, para cancelar
$1200 al final de 1 ao?
Inters simple
Se llama tasa de inters simple, cuando los intereses
obtenidos a vencimiento no se suman al capital para
generar nuevos intereses. En estos casos el dueo
del capital puede cobrar los intereses generados en
cada perodo.

El inters simple, se calcula siempre sobre el capital

inicial. En consecuencia, el inters obtenido en cada
perodo de tiempo es siempre el mismo. Esto
tambin implica que los intereses obtenidos en un
perodo no se reinvierten al siguiente perodo.
Inters Compuesto

Inters compuesto son los intereses obtenidos en

cada perodo que se suman al capital inicial para
generar nuevos intereses. Si los intereses de una
deuda se pagan peridicamente a su vencimiento,
entonces estamos ante un caso de inters simple.
En cambio, en caso de inters compuesto, los intereses
no se pagan a su vencimiento y se van acumulando
al capital. En consecuencia, en los clculos de
inters compuesto, el capital de la deuda crece al
final de cada perodo de tiempo y, obviamente el
inters, calculado sobre un capital mayor, se hace
mayor en cada perodo respecto al anterior.
Diferencia entre Inters
Simple y Compuesto
Clculo realizado para un capital de $100 colocado al 10% anual de inters durante
5 aos.
Ejercicios en clase:
1) Qu cantidad de dinero se poseer despus de prestart $1000
al 30% de inters simple annual durante dos aos?
2) Qu cantidad de dinero se poseer despus de prestart $1000
al 30% de inters compuesto annual durante dos aos?
3) Se dispone de $1000.000 el cul se deposita en una entidad
financiera que le pagar un inters mensual del 2.5% sobre la
cantidad inicial acumulada cada mes. Cunto se tendr al final
de 1 ao?
4) Cunto deber depositarse hoy en una entidad financier que
paga un inters trimestral del 8.5% para tener $4000.000
dentro de 2 aos?
5) Una entidad financiera ofrece que, por cualquier monto que se
le entregue, devolver el doble al cabo de 30 meses. Qu
inters esta pagando?
6) Cada cunto se duplica el dinero invertido al 2%?
7) Se invierte $2000.000 al inicio del ao 2006 a una tasa anual del
10%, Cunto se habr acumulado al final del ao 2009?
8) Al inicio de su Carrera universitaria su padre deidi regalarle un
monto suficiente para que al finalizar sus estudios (5 aos) disponga
de 5000.000 para iniciar estudios de postgrado. Si el dinero es
depositado en una cuenta que paga un inters trimestral del 2%.
Cunto ser el valor del monto?
9) Un banco promete a sus clientes entregar el doble del dinero
depositado en un trmino de 6 aos. A) Qu tasa de inters mensual
esta prometiendo el banco?, B) Qu tasa de inters annual esta
prometiendo el banco?, C) Cunto tiempo toma duplicarse una
inversion al 1% mensual?
10) Un banco promote una tasa efectiva anual del 8%. Cul ser el valor
final de una inversion de $2000.000 durante 3 meses?
Tasas de Inters
La tasa de inters es la tarifa cobrada por el uso del dinero, y se expresa
como un porcentaje que se aplica al capital en diferentes unidades de
tiempo (da, mes, trimestre, semestre, ao, etc).

Tasas nominales:
Denotan una tasa con un periodo de capitalizacin o generacin de
inters mensual, bimestral, trimestral, semestral o anual. Con esta tasa
se denota solo la causacin de un inters en un periodo de tiempo y es
este el que se agregar al capital de manera compuesta, que despus
se ver reflejado en el inters efectivo.
La tasa de inters nominal es aquella que se paga por un prstamo o
una cuenta de ahorros y no se suma al capital, es expresada en
trminos anuales con una frecuencia de tiempo de pago, por ejemplo:
Tasa nominal anual del 10% pagadera mes vencido. Se asimila a la
tasa de inters simple.
La tasa nominal suele estar referenciada en un periodo de un ao, se
muestra en porcentaje, se apellida con un periodo de capitalizacin y
se cua con un momento en el que se cobra: anticipada o vencida.
Ejemplo:
2% MV = dos por ciento mes vencido.
1% SA = uno por ciento semestre anticipado.

Tasas efectivas:
Expresan el costo o la rentabilidad como una tasa de inters
compuesta teniendo en cuenta la acumulacin de intereses.

Todas las tasas, de cualquier tipo y en cualquier periodo, se

pueden traducir en el tiempo para encontrar su equivalencia.
Para esto, partamos de los siguientes supuestos:
1. Periodicidades en un ao:
Meses al ao: 12
Bimestres al ao: 6
Trimestres al ao: 4
Semestres al ao: 2
2. Con tasas nominales se puede cambiar la periodicidad solo con dividir o
multiplicar: pasar de anual a mensual, de mensual a trimestral, de
trimestral a bimestral, etc.
En este caso lo nico que se debe hacer es multiplicar o dividir la tasa por
la periodicidad.
Ejemplo: encontrar la tasa semestral de una tasa de 2% MV (Mes
vencido).
2% x 12 (meses al ao) = 24% AV y esta tasa la trasladaremos a la
tasa semestral: 24% / 2 (semestres al ao) = 12% SV.
O directamente: 2% x 6 (un semestre equivale a seis meses) = 12% SV.

3. Con las tasas efectivas, como se suponen peridicas, se pueden aplicar

las siguientes formulas directamente para cambiar su periodicidad:

a. Para pasar a una periodicidad mayor:

iE= Inters Efectivo

n = Nmero de periodos
Ejemplo: Cul es la tasa efectiva anual correspondiente a una tasa del
2% mensual?

iEM (Inters Efectivo Mensual) = 2%

n = 12 meses

iEA (Inters Efectivo Anual) = ((1 + 0.02) ^12) 1 = 26.82% EA

b. Para pasar a una periodicidad menor:

E= Inters Efectivo
n = Nmero de periodos
Ejemplo: Cul es la tasa efectiva trimestral correspondiente a una tasa
del 24% EA?

iEA (Inters Efectivo Anual)= 24%

n = 4 trimestres

iET (Inters Efectivo Trimestral)= ((1 + 0.24)^1/4) 1 = 5.53 % ET.

Despus de encontrar equivalencias en el tiempo se puede convertir la
tasa nominal en la tasa efectiva o la efectiva en nominal.

a. Pasar de Efectivo (iE) a Nominal (iN):

iE= Inters Efectivo

n = Nmero de periodos

Ejemplo: Cul es la tasa nominal anual correspondiente a una tasa del

24% efectivo anual?

iEA (Inters Efectivo Anual)= 24%

n = 12 meses

iNA (Inters Nominal Anual)= ((1 + 0.24)^1/12) 1)*12 = 21.71% NA

b. Pasar de Nominal a Efectiva:

iN = Inters Nominal
n = Nmero de periodos
Ejemplo: Cul es la tasa efectiva anual correspondiente a una tasa del
24% nominal anual?

iNA = 24%
n = 12 meses

iEA = (((1 + (0.24/12))^ 12) 1 = 26.82% EA

Series Uniformes y
Anuales
Las series uniformes o anualidades, constituyen una series de
pagos o flujos, de igual cuanta o valor y que se presentan
de manera peridica en el tiempo.

Las series uniformes se clasifican en : Vencidas y

anticipadas, segn el tipo de pago, es decir, en el momento
en que se presentan, y se clasifican en diferidas y
perpetuas; segn el comportamiento de la serie en funcin
del tiempo, a continuacin vamos a ver con una serie de
ejemplos, cuando se presentan los diferentes tipos de
series uniformes.
Un ejemplo de series uniformes o anualidades vencidas, lo observamos
en el pago de un crdito mediante la modalidad de cuota fija, al
vencimiento del periodo, en este caso, la cuota fija a pagar por el
crdito, es uniforme y peridica en el tiempo, ya sea que los pagos
sean mensuales, bimestrales, trimestrales.

En cuanto a las series anticipadas, podemos tomar el mismo ejemplo del

crdito, salvo que en la modalidad anticipada, los pagos se presentan
al inicio de cada periodo. Tambin observamos este tipo de serie
uniforme en los contratos de arrendamiento, los cuales usualmente se
pagan de manera anticipada.

En el caso de las series uniformes diferidas, el inicio de la serie, ocurre

despus del primer periodo equivalente a su valor presente, es decir,
entre el valor presente de la serie uniforme y su primer flujo o pago,
existe mas de un periodo de tiempo, tomando el caso anterior, del
crdito con cuota fija, existir una serie uniforme diferida si al
contratante de la deuda le otorgan periodo de gracia.

El perodo entre el final de un ciclo de facturacin y la fecha lmite de su

pago se conoce como perodo de gracia.
Ejemplo: Serie uniforme
anticipada
Se desea negociar hoy, un contrato de arrendamiento por valor de $ 600,000
mensuales a un termino de un ao. Cuanto se debe pagar hoy, por ese
contrato?, si el costo actual del dinero es de 1,80% mensual.

Pasos Solucin:
1. Identificar que nos pide el problema, es decir, cual es el objetivo. Se pide
calcular el valor presente de ese contrato de arrendamiento, que equivale
a 12 pagos de $ 600.000 mensuales anticipados .
2. Identificar que tipo de tasa de inters involucra el problema, ya que la tasa
de inters debe ser consecuente con los periodos de la serie uniforme. En
este caso el inters es del 1.80% mensual y como su periodicidad es igual
a la periodicidad de la serie uniforme, no hay que convertir la tasa.
3. Dibujamos la linea de tiempo o flujo de caja, en donde se va a representar
la situacin descrita anteriormente, esto nos permitir aplicar con
facilidad, el principio de la "Equivalencia financiera
en inters compuesto".
4. Determinar la formula financiera que debemos aplicar en la
solucin del caso, como el objetivo del ejercicio es encontrar el
valor presente de la serie uniforme, y utilizamos la frmula del
valor presente de una serie uniforme.
 Dnde:
P = Vp = Valor Presente de la Serie Uniforme.
A = Valor Anticipado de la Serie Uniforme.
N = Nmero de periodos o flujos de la serie uniforme
I = Tasas de inters en trminos decimales.

La primera cuota o pago no se tiene en cuenta en la frmula, por esto, al

valor presente que nos sale, le sumaremos el valor de la primera
cuota, para hallar el valor presente en el periodo 0.

La respuesta es :

El valor presente del contrato hoy, vale $ 6,539.476