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TD n8 : Lvaluation la juste valeur est-elle juste ?

Master MAE Management gnral

UE 3 : Information comptable

Expos TD 8

Le Mercredi 15 Novembre 2017

BEAUPAIN Julien - FAKID Habib


KTATA Salmen - MOUZOUNI Badre

F. NOEL Sept 2005 AGRH - Dauphine


Sommaire
Introduction

Partie 1 :
Dfinition et cadre gnral de la juste valeur
Partie 2 :
Les lments concourant lvaluation de la juste valeur
Partie 3 :
Les techniques dvaluation proposes
Partie 4 :
Apprciation critique de la mthode dvaluation

Conclusion

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Partie 1 : Dfinition et cadre gnral de la juste valeur

Contexte de la dfinition :
Lentreprise peroit des avantages conomiques dun bien soit:

Par son exploitation dans le cadre dun processus de production de B&S :

Par sa vente sur le march :


Ncessit de dfinir la valeur du bien vendre pour le vendeur et
pour lacheteur
Dfinition du concept de Juste Valeur : Cest le prix de vente dun
bien que fixe un vendeur destination dun acheteur inform sur
les caractristiques du bien dans des conditions de march normales
La Juste Valeur est fonde sur une Notion dquilibre :
Sa bonne valuation aboutit une transaction quilibre
car quitable

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Partie 1 : Dfinition et cadre gnral de la juste valeur

Dfinition selon lIFRS 13 :

Travaux de lIASB pour laborer la norme IFRS 13 sur la juste valeur =


8 ans : Guide publi en 2011

Dfinition retenue Cest le prix qui serait reu pour la vente dun actif ou
pay pour le transfert dun passif lors dune transaction normale entre des
intervenants du march la date dvaluation

A ne pas confondre avec :


La valeur nette de ralisation ( VNR)
IAS 2 : Dprciations des stocks
La valeur dutilit
( IAS 36)

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Partie 1 : Dfinition et cadre gnral de la juste valeur

Champs dapplication :

La dtermination de la juste valeur dcoule donc dune valuation qui nest


pas possible pour tous les types de biens

Sapplique aux biens physiques = Bien corporels ( Exemples: btiments


de placement, terrains, avions)

Sapplique aux biens non physiques = Bien incorporels avec lhypothse


quil existe dun march actif pour ce bien

Lvaluation de la juste valeur est ralise au moment o les lments


entrent dans lactif et au moment ou lEntreprise arrte les comptes
(valuation initiales et valuations subsquentes)

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Partie 2 : Les lments concourant lvaluation de la
juste valeur : un actif ou un passif
Un actif ou un passif spcifique
Prise en compte des caractristiques propres
Etat et endroit o il se trouve (situation gographique)
Restrictions ventuelles sur la vente ou lutilisation de lactif

Actifs non financiers : utilisation optimale


Physiquement possible, lgalement admissible et financirement
ralisable
Pas ncessairement lutilisation actuelle de lentreprise
Passifs et instruments de capitaux propres de lentit
Le transfert suppose que :
Le passif reste d et que le cessionnaire reste tenu dhonorer
lobligation
Linstrument de capitaux propres demeure en circulation et le
cessionnaire accepte les droits et responsabilits qui y sont associs
Prise en compte du risque de non-excution (solvabilit, etc.)

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Partie 2 : Les lments concourant lvaluation de la
juste valeur : un march et des intervenants

Objectif :
Dterminer le prix de march de lactif ou du passif la date
dvaluation
Hypothses :
March efficients (fonctionne normalement)
Intervenants agissant dans leur meilleur intrt conomique
Quels marchs?
March principal (volume et niveau dactivits le plus lev pour
lactif ou le passif considr)
March le plus avantageux (qui maximise le prix de lactif ou
minimise le montant pour transfrer le passif)
A dfaut de march observable : transaction hypothtique

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Partie 2 : Les lments concourant lvaluation de la
juste valeur : la hirarchie des justes valeurs

Hirarchie base sur trois niveaux de donnes dentre


Niveau 1 : donnes observables pour lactif ou le passif considr.
Existence de prix cts, pas dajustement de prix.

Niveau 2 : donnes observables pour des actifs ou passifs similaires.


Existence de prix cts pour un actif ou passif similaire. Ajustements
apports en fonction des facteurs spcifiques de lactif ou du passif.

Niveau 3 : donnes non observables (pas de march observable). Ces


donnes doivent reflter les hypothses que les intervenants du
march utiliseraient pour fixer le prix de lactif ou du passif.

Objectif : maximiser les donnes dentre observables

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Partie 3 : Les techniques d'valuation proposes

Lobjectif dapplication dune technique ?


Estimer le prix dune transaction normale de vente ou de transfert du passif
conclue entre des intervenants du march dans les conditions du march.

Les techniques de la norme IFRS13


IFRS 13 dcrit trois techniques dvaluation quune entit peut utiliser pour
dterminer la juste valeur :
lapproche par les cots ( cost approach)
lapproche par les revenus (income approach)
lapproche par le march ( market approach)

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Partie 3 : Les techniques d'valuation proposes

Mthode dapproche par les cots

Reflte le montant Cot de remplacement qui serait requis pour remplacer la


capacit de service dun actif.

Cette approche traduit lide ou la logique de lacqureur ne paierait, pour un


actif, que le montant qui pourrait le remplacer en lachetant ou le construisant,
ajust en fonction de lobsolescence (montant de dprciation).

Par exemple, dans le cadre de la vente d'une maison Nice ancienne, cela
consiste reconstituer le prix de revient de la maison et dduire de ce
montant une certaine dprciation due l'usure du temps.

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Partie 3 : Les techniques d'valuation proposes

Mthode dapproche par les revenus

Convertit des montants futurs (comme des flux de trsorerie, des produits et
des charges, etc) en un montant unique (actualis). Dans cette approche, la
juste valeur reflte les attentes actuelles du march quant ces montants
futurs.

Il s'agit d'appliquer un coefficient de capitalisation au revenu que


procure lactif. Par exemple, pour un logement gnrant des revenus
annules de 15 000 euros, si on choisis un taux de 5 %, sa valeur sera fixe
300 000 euros (15 000 / 0,05).
Prrequis :
1. Connatre le revenu de lactif valuer
2. Connatre le taux appliquer ( coefficient)

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Partie 3 : Les techniques d'valuation proposes

Mthode dapproche par le march

Fonde sur les prix et informations pertinentes gnres par des transactions de
march sur des actifs ou passifs identiques ou similaires.

La mthode de march est le moyen privilgi pour dterminer la juste valeur.


Toutefois, ltat des donnes rend souvent son application impossible, dans la
mesure o :
le prix du march ou
les valeurs comparatives
ne sont pas connues.

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Partie 4 : Approche critique de la mthode dvaluation

LES PRINCIPALES CRITIQUES :

La volatilit

Observabilit de la juste valeur

Absence dquilibre

La manipulation

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Conclusion

Lvaluation la juste valeur est-elle juste ?

Pas vraiment mais

Faute de grives, on mange des merles

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Merci pour votre attention!

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