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1.

GRAFIQUE:

Con la siguiente informacin grafique la hiptesis de dividendos de Millar-Modigliani, del pjaro en


mano y de preferencia fiscal.

Notas:
1. Valor en libros= valor inicial del mercado=$30 por accin 2.
ROE=15%
3. EPS=$30*(0.15)=$4.50
4. g=(% de utilidades retenidas)(ROE)
5. Ks=Rendimiento por dividendos + tasa de crecimiento

A. Grafique la determinacin del saldo de efectivo fijado como meta.


B. Grafique la determinacin de la cantidad optima de la orden EOQ
C. Colombia practica este modelo. Justifique su respuesta

2. En la tabla nmero 3 se muestra alguna informacin adicional sobre el balance y los resultados de
Comunicaciones Ltda (Empresa A) antes de realizar la compra de Telecomunicaciones Ltda (Empresa B).

Teniendo en cuenta esta informacin y sabiendo que el resultado previsto para el ejercicio asciende a 72, una vez
tenidos en cuenta todos los factores derivados de la compra (sinergias, costo de la deuda, etc.), responda y sustente
las siguientes preguntas: (Utilice herramientas de asignaturas como contabilidad, matemtica financiera, calculo
integral, diferencial y estadstica):
1. En trminos del beneficio por accin (BPA o EPS):

a. La operacin es interesante para los accionistas de A


b. La operacin no es interesante para los accionistas de A
c. La operacin es indiferente para los accionistas de A
d. Depender de la evolucin de la cotizacin de la accin, ya que esta determinara el PER, e indirectamente el BPA/EPS

2. En trminos de rentabilidad financiera:

a. La operacin es interesante para los accionistas de A.


b. La operacin no es interesante para los accionistas de A.
c. La operacin es indiferente para los accionistas de A.
d. Sera necesario conocer cul es el costo de la deuda a largo plazo de la empresa B.

3. En trminos de riesgo financiero:

a. La operacin incrementa el riesgo financiero de los accionistas de A.


b. La operacin no incrementa el riesgo financiero de los accionistas de A.
c. La operacin es indiferente para los accionistas de A.
d. No tenemos suficientes datos para responder a esta pregunta.

4. Se estima que la razn financiera Neta sobre Pasivo (Autonoma financiera) tendr la siguiente evolucin,
comparando el actual A con el nuevo consolidado A+B.

a. Se mantendr estable en torno al 50%.


b. Disminuir del 50% al 39% aproximadamente.
c. Disminuir del 50% al 46% aproximadamente.
d. Disminuir del 50% al 32% aproximadamente.

5. Seale la afirmacin correcta respecto a la solvencia:


a. Las razones financieras de solvencia proporcionan informacin sobre la cuanta de la deuda.
b. Las razones financieras de solvencia son tiles para determinar si la empresa genera flujos de caja suficientes para
atender el principal y el costo de la deuda.
c. La cobertura de la carga financiera es til para determinar si la estructura financiera de la empresa es ptima.
d. Las razones financieras de solvencia son tiles para determinar la solidez de la estructura financiera.

6. La relacin entre el valor total de la deuda y el valor de los fondos propios es una medida de:

a. Exclusivamente del riesgo de los acreedores.


b. Rentabilidad.
c. Liquidez.
d. Solvencia.

7. Cuando nos referimos a quiebra tcnica sabemos que:

a. El activo total es menor que el pasivo total.


b. El activo circulante es mayor que el pasivo circulante.
c. El activo circulante es menor que el pasivo circulante.
d. El pasivo circulante es menor que el activo circulante.
8. Si tomamos la variable endgena y=1 como una empresa quebrada e y=0 como no quebrada y que la funcin
discriminante nos facilita un valor de -14 para los datos reales de una nueva observacin. Cul sera la
probabilidad de quiebra de esta nueva observacin?
a.- El 14%.
b.- El 14% pero de no quebrar ya que el valor estimado es negativo.
c.- Ninguna, ya que no puedo estimar probabilidades con el Anlisis Discriminante.
d.- Ninguna de las anteriores.

9. Imagnese se define una variable endgena y=1 como una empresa NO quebrada e y=0 como quebrada y que el
modelo de regresin logit nos facilita un valor de 14 para los datos reales de una nueva observacin. Cul sera
la probabilidad de quiebra de esta nueva observacin?

a.- Una probabilidad de 14%.


b.- Una probabilidad de 86% ya que definimos la variable al revs.
c.- No es posible que me de 14, ya que el modelo logit estima probabilidades.
d.- Ninguna de las anteriores.

3. Dada la siguiente informacin determine:

BALANCE GENERAL
CUENTAS Dic_10 Dic_11
Activo
Activo Corriente
Efectivo y equivalentes de efectivo $ 721.899 $ 181.156
Inversiones $ 1.825.365 $ 1.245.645
Inversiones $ 1.616.640 $ 1.702.266
Cuentas y documentos por cobrar $ 959.530 $ 651.707
Cuentas y documentos por cobrar $ 173.533 $ 135.442
Inventarios Materia Prima $ 2.759.664 $ 3.570.514
Inventarios Productos en proceso $ 1.074.113 $ 1.116.845
Activo Fijo
Propiedades, planta y equipo, neto $ 5.845.022 $ 5.679.342
Otros Activos
Gastos pagados por anticipado $ 29.371 $ 48.364
Recursos naturales y del ambiente neto $ 3.155.587 $ 3.452.014
Diferidos $ 8.618.698 $ 6.322.115
Inversiones a largo plazo $ 2.187.887 $ 1.742.720
Anticipos, avances y depsitos $ 265.399 $ 185.362
Otros activos $ 2.556.917 $ 2.251.499
Valorizaciones $ 1.875.192 $ 1.679.399
Clientes por pagar $ 1.000.000 $ 1.000.000
Total Activo $ 34.664.817 $ 30.964.390
BALANCE GENERAL
CUENTAS Dic_10 Dic_11
Pasivo
Pasivo Corriente
Obligaciones financieras $ 100.459 $ 103.247
Cuentas por pagar y vinculados $ 676.707 $ 1.308.818
Impuestos, contribuc. y tasas por pagar $ 1.735.110 $ 1.329.836
Obligaciones laborales $ 489.622 $ 451.026
Pasivos estimados $ 498.050 $ 293.648
Obligaciones financieras con terceros $ 3.187.887 $ 2.742.720
Pasivo A Largo Plazo
Cuentas por pagar a largo plazo $ 74.641 $ 6.876
Obligaciones financieras a largo plazo $ 62.428 $ 134.423
Obligaciones laborales a largo plazo $ 9.148.756 $ 8.682.919
Dividendos por pagar $ 2.335.699 $ 1.826.614
Otros pasivos a largo plazo $ 1.070.207 $ 1.083.392
Total Pasivo $ 19.379.566 $ 17.963.519
Patrimonio
Capital pagado $ 7.992.931 $ 5.818.551
Menos: Acciones propias readquiridas $ 1.200.000 $ 1.900.000
Reserva Legal $ 600.000 $ 400.000
Otras Reservas $ 2.200.000 $ 2.600.000
Beneficio Neto $ 2.560.320 $ 1.560.320
Utilidades retenidas $ 732.000 $ 722.000
Total Patrimonio $ 15.285.251 $ 13.000.871
Total Pasivo + Patrimonio $ 34.664.817 $ 30.964.390

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS


Dic_10 Dic_11
Ventas $ 15.260.000,00 $ 18.965.000,00
Costos variables $ (7.630.000,00) $ (9.482.500,00)
Utilidad Bruta $ 7.630.000,00 $ 9.482.500,00
Costos fijos $ (4.563,37) $ (6.563,37)
Utilidad Operacional $ 7.625.436,63 $ 9.475.936,63
Otros Egresos $ (3.775.329,90) $ (7.129.589,99)
Utilidad antes de Impuestos $ 3.850.106,73 $ 2.346.346,64
impuesto de renta $ 1.289.785,76 $ 786.026,13
Reserva Legal $ 385.010,67 $ 234.634,66
Utilidad del Ejercicio $ 2.560.320,98 $ 1.560.320,52
A. Punto de equilibrio ao 1 y ao 2.
B. Determine la poltica agresiva fuerte, moderada fuerte y conservadora fuerte, por cada ao y seleccione
la utilizada.
C. Grafique la poltica agresiva dbil, moderada dbil y conservadora dbil, por cada ao y seleccione la
utilizada
D. Determine mrgenes, indicadores e ndices vistos en clase, nivel de solvencia y liquidez, estructura
financiera, etc.
E. Calcule el capital de trabajo.

4. Teniendo en cuenta el documento anexo explique el anlisis vertical y horizontal apalancamiento,


indicadores, mrgenes, ratios de la empresa, realice un anlisis del funcionamiento de la empresa con
respecto al sector, determine su estructura financiera.

5. Una empresa dedicada a la comercializacin de electrodomsticos se propone mejorar su ciclo de


explotacin disminuyendo el periodo medio de maduracin. Al finalizar el ejercicio econmico nos presenta
la siguiente informacin: saldo medio de clientes 2400; saldo medio de proveedores 3000; costo de las
ventas anuales 15000; ventas a crdito 20000; compras a crdito 24000; saldo medio de almacn 1200; ao
comercial 360. Con la informacin anterior se pide:

a. Calcular el nmero de das que tarda en cobrar a los clientes


b. Calcular el nmero de das que tarda en pagar a los proveedores
c. Calcular el nmero de das que permanecen en su almacn las existencias
d. Definir el concepto de periodo medio de maduracin y obtener su valor para esta empresa)

6. Considere un negocio de carcter estrictamente comercial con una tasa de impuestos sobre la renta del 30%
y en un sector en el cual, los mrgenes de utilidades antes de impuestos son todos del orden del 15% anual.

A. Ventas de $14.000 millones


B. A diciembre 31 de 2012 tiene un patrimonio de $6.000 millones y Activos por $15.000 millones. Las C*C por
$3.500 millones.
C. Ventas de $20.000 millones. Pagan $3.000 millones en gasto financiero. Sus utilidades antes de impuestos son
de $ 2.000 millones. La depreciacin del perodo es de $600 millones. A diciembre 31 de 2001 tiene un
patrimonio de $7.400 millones, activos por $14.400 millones y C*C por $8.000 millones.
D. Con base en esta informacin responda la siguiente pregunta (calcule los ndices necesarios)
E. Los socios de este negocio se encuentran descontentos, porque les parece que los resultados en trminos de
utilidades no son adecuados y no es un buen negocio para ellos. Cul cree usted que es la razn que explica
esta inconformidad?

7. Un famosos empresario del calzado en Colombia, es contactado por un inversionista extranjero para que le
elabore calzado para exportar a Venezuela su empresa es una de las ms organizadas en Colombia cuenta
un departamento de diseo, e n el cual hay tres personas; un departamento, de alistado y pegado que
cuenta con 5 personas; un departamento de control y calidad que cuenta con 2 personas; y un
departamento administrativo y financiero que cuenta con cuatro personas. Para iniciar el seor
inversionista le solicita un cotizacin del calzado, en el cual el empresario le informa que los zapatos se lo
puede dejar $ 50.500 ms el IVA, el inversionista que desconoce que es el IVA le pregunta al empresario que
es, el empresario le informa que IVA es un impuesto que cobra el gobierno y que est estipulado en el 16 %
y se cobra sobre el precio de venta. el inversionista le comunica al empresario que el precio le parece
razonable, por lo cual le solicita que le elabore 800 pares de zapatos, para exportarlos a la cuidad de
Caracas Venezuela en un tiempo no mayo r de 90 das. Si el empresario con esa produccin logra: una
magnitud relativa de la plusvala del 81%, un costo salarial que asciende a la suma de 14.864.000 hallar:

A. A cuanto haciende el capital constante


B. A cuanto haciende el grado de explotacin de mano de obra
C. Que sucede si por efectos de nueva tecnologa se logra reducir el costo de produccin en un 25%

8. En un modelo econmico sencillo donde la cantidad esta expresada en millones de unidades y el precio en
pesos , la curva de demanda pasa por los puntos (6,0) y (0,4) ; la funcin de oferta pasa por los puntos (0,0) y
(8,8)

A. Construya las ecuaciones de demanda y oferta. (Grafique su respuesta)


B. Si la demanda se desplaza paralelamente al punto (3,4) determine el incremento que sufri el ingreso en el
nuevo punto de equilibrio. . (Grafique su respuesta)

9. Una fbrica de celulosa est situada en las orillas de un rio. El costo marginal privado de producir celulosa en
pesos tonelada es CMg = 10 + 0.5X donde X son toneladas de celulosa. Adems, por cada tonelada de
celulosa se contamina el rio con qumicos que causan daos con un valor de 10 pesos. Este costo lo tiene la
sociedad, no la empresa, as que es un costo externo. El beneficio marginal de la celulosa es MB = 30 0. 5X .

A. En un grfico, dibuje el costo marginal, beneficio marginal, costo externo marginal y costo marginal social.
B. Determine la cantidad de celulosa que maximiza las ganancias de la empresa, suponiendo que los
ingresos marginales igualan el beneficio marginal social
C. Calcule la cantidad de celulosa que maximiza el beneficio social neto, es decir deducido el costo social.
D. Explique porque la cantidad de celulosa socialmente eficiente es menor a la cantidad que maximiza las
ganancias privadas.
E. Con qu nivel de costo marginal externo habr sido socialmente optimo dejar de producir celulosa por
completo?

10. Con la siguiente informacin determine el estado de fuente y usos con sus correspondientes anlisis:
TRES MUELLES LTDA
BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012, 2013 Y 2014
( $ Miles)
2012 2013 2014
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE $ 23.571.870 $ 23.089.394 $ 26.212.438
Caja $ 10.948.161 $ 10.647.788 $ 12.126.028
Bancos $ 5.912.006 $ 5.749.805 $ 6.548.054
Documentos por cobrar $ 83.853 $ 100.807 $ 96.185
Ingresos por cobrar $ 118.240 $ 114.996 $ 130.961
Otros Activos Corrientes $ 471.537 $ 499.277 $ 507.895
Contribuciones varias $ 569.547 $ 659.045 $ 746.378
Clientes por cobrar $ 5.474.000 $ 5.323.000 $ 6.063.000
Provisiones $ (5.474) $ (5.324) $ (6.063)
INVENTARIOS
Materiales en transito $ 867.543 $ 1.015.000 $ 865.479
Productos en proceso $ 745.269 $ 484.567 $ 245.980
Productos terminados $ 2.345.678 $ 2.465.789 $ 2.678.456
SUBTOTAL INVENTARIOS $ 3.958.490 $ 3.965.356 $ 3.789.915
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 27.530.360 $ 27.054.750 $ 30.002.353
TRES MUELLES LTDA
BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012, 2013 Y 2014
( $ Miles)
2012 2013 2014

PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO $ 1.146.717 $ 978.969 $ 2.920.717

OTROS ACTIVOS
Derechos Adquiridos $ 905.315 $ 1.921.291 $ 765.178
Depreciacin acumulada $ (384.453) $ (187.880) $ (585.146)
SUBTOTAL INTANGIBLE $ 520.862 $ 1.733.411 $ 180.032
DIFERIDOS
Inversiones temporales parciales $ 62.073 $ 61.881 $ 62.550
Gastos pagados por anticipado $ 75.141 $ 125.149 $ 218.350
Inversiones largo plazo $ 87.120 $ 97.549 $ 95.010
SUBTOTAL DIFERIDOS $ 224.334 $ 284.579 $ 375.910
VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO
$ 1.084.742 $ 1.406.578 $ 1.480.108
TOTAL ACTIVO OTROS ACTIVOS $ 1.829.938 $ 3.424.568 $ 2.036.050
TOTAL ACTIVO $ 30.507.015 $ 31.458.287 $ 34.959.120

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Proveedores Nacionales $ 87.120 $ 97.549 $ 95.010
Proveedores Extranjeros $ 34.848 $ 61.739 $ 52.969
Pasivos estimados a corto plazo $ 13.068 $ 17.024 $ 32.450
Impuestos, gravmenes y tasas $ 1.404.899 $ 2.158.617 $ 3.040.197
Obligaciones Bancarias $ 1.084.742 $ 1.406.578 $ 1.480.108
Obligaciones financieras $ 1.295.897 $ 915.685 $ 1.295.897
Obligaciones con terceros corto Plazo $ 627.492 $ 55.357 $ 627.492
Documentos por Pagar $ 2.165.692 $ 2.523.150 $ 2.165.692
Cuentas por pagar y vinculados $ 31.691 $ 16.700 $ 122.460
Obligaciones laborales a Corto plazo $ 190.698 $ 203.992 $ 16.700
Otros pasivos corrientes $ 2.165.692 $ 2.523.150 $ 203.992
TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 9.101.839 $ 9.979.541 $ 9.132.967
PASIVO NO CORRIENTE
Obligaciones financieras Largo Plazo $ 620.322 $ 357.458 $ 314.188
Pasivos estimados a largo plazo $ 174.776 $ 13.294 $ 346.477
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE $ 795.098 $ 370.752 $ 660.665
TOTAL PASIVO $ 9.896.937 $ 10.350.293 $ 9.793.632

PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL
Capital suscrito $ 7.971.248 $ 7.971.248 $ 7.971.248
SUPERVIT DE CAPITAL
Prima de colocacin en acciones $ 3.610.974 $ 3.610.974 $ 3.610.974
SUBTOTAL SUPERVIT DE CAPITAL $ 3.610.974 $ 3.610.974 $ 3.610.974
Reservas $ 590.952 $ 559.373 $ 752.874
Revalorizacin del patrimonio $ 1.442.648 $ 1.966.092 $ 3.821.543
Resultado del ejercicio $ 5.909.514 $ 5.593.729 $ 7.528.741
TRES MUELLES LTDA
BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012, 2013 Y 2014
( $ Miles)
2012 2013 2014
Supervit por valorizaciones $ 1.084.742 $ 1.406.578 $ 1.480.108
TOTAL PATRIMONIO $ 20.610.078 $ 21.107.994 $ 25.165.488
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ 30.507.015 $ 31.458.287 $ 34.959.120

TRES MUELLES LTDA


ESTADO DE RESULTADOS
POR LOS AOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 2009 Y 2010
(MILES DE PESOS)
CUENTAS 2012 2013 2014

Ventas netas $ 63.183.619 $ 74.671.270 $ 75.752.958


Costo de ventas y prestacin de servicios $ (46.885.134) $ (57.565.135) $ (53.518.136)
UTILIDAD BRUTA $ 16.298.485 $ 17.106.135 $ 22.234.822
Gastos Operacionales de administracin. $ (4.635.321) $ (5.689.908) $ (4.136.488)
Gastos Operacionales de ventas $ 3.743.195) $ (4.225.959) $ (5.022.378)
UTILIDAD OPERACIONAL $ 7.919.969 $ 7.190.268 $ 13.075.956
Ingresos no operacionales $ 23.032 $ 538.204 $ 515.172
Gastos No operacionales $ (1.025.999) $ (1.340.187) $ (4.314.188)
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS $ 6.917.002 $ 6.388.285 $ 9.276.940
Contribuciones $ 375.912 $ 483.101 $ 107.189
Impuestos de renta y complementarios $ (1.383.400) $ (1.277.657) $ (1.855.388)
UTILIDAD DEL EJERCICIO $ 5.909.514 $ 5.593.729 $ 7.528.741
Este parcial debe ser enviado al correo maribelpinillar@gmail.com antes de las 8 de la maana del da 27 de Abril
para ambos grupos.