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El nacimiento del euro dio lugar a una fijacin de los tipos de cambio entre todos los
pases miembros.
La mayor parte de los tipos de cambio fijados por el SME poda fluctuar,
respecto a un valor de paridad asignado.
La teora de la credibilidad del SME dice que al fijar sus tipos de cambio frente
al marco, los pases del SME importaban, la credibilidad del Bundesbank
alemn en la lucha contra la inflacin y desanimaban as el desarrollo de
presiones inflacionistas en sus pases.
La iniciativa 1992 de la UE
1. Crean que una nica moneda ofrecera mayor grado de integracin del
mercado.
2. Pensaban que la gestin alemana de la poltica monetaria del SME haba
puesto un nfasis unilateral sobre los objetivos macroeconmicos.
3. Si los europeos deseaban combinar tipos de cambio permanentemente fijos
con la libertad de movimientos de capitales, la moneda nica era la mejor
solucin.
4. Se pretenda que la moneda nica de la UE fuera un potente smbolo del
deseo europeo de poner la cooperacin por delante de las rivalidades
nacionales que a menudo haban provocado guerras en el pasado.
El MTC2 es asimtrico, de forma que los pases perifricos fijan sus tipos de
cambio al euro y se ajustan pasivamente a las decisiones del BCE sobre los
tipos de inters.
Cmo depende la ganancia potencial del pas por unirse a la zona, de los
vnculos comerciales del pas con esta zona.
Cuando la economa del pas que se une est bien integrada con la del rea de
baja inflacin, es ms fcil conseguir una baja inflacin interna.
Una mayor integracin implica una menor recesin y, por tanto, un ajuste
menos costoso al desplazamiento adverso de DD.
Otras consideraciones
Los pases de la zona euro no son muy distintos en su estructura industrial, sin
embargo, los pases del norte de Europa estn mejor dotados de capital y de
trabajo cualificado que los pases del sur de Europa.
Federalismo fiscal
Recapitulacin
Existe poca evidencia de que los mercados de productos y de factores en
Europa estn lo suficientemente unificados para considerarla un rea
monetaria ptima.
El futuro de la UEM
A qu problemas tendr que enfrentarse la UEM?