Presupuesto de Capital

Carlos Agero

NISA

Inversin 1,100,000
Capital de trabajo 50,000 25,000
Depreciacin
Valor en libros inicial 1,100,000 1 2 3 4 5 6 7 aos
Factor 28 0.25 0.21 0.18 0.14 0.11 0.07 0.04
Depreciacion anual 275,000 235,714 196,429 157,143 117,857 78,571 39,286
Valor en libros 825,000 589,286 392,857 235,714 117,857 39,286 0
Valor de recuperacin 100,000 17,857 -> diferencia
tasa 5,357 -> beneficio tributario
Ahorros (ingreso) 190,000 anual 7%
Costos directos 50,000 anual 7% $190,000 es lo que gastan en el ao 0 ("que
paga actualmente a ), por lo que en el ao 1
Tiempo excedente 17,200 unidades que es el ao que empieza el proyecto el
ahorro es $190,000 * 1.07
Precio por unidad 14
Costos tiempo excedente 30,000 anual 7%
Tasa de impuestos 30% $50,000 son los que gastar en el
primer ao y $30,000 ($40,000 -
sueldo representante) es el gasto
E/R Pro-forma que causa el proyecto el primer ao.

Ao 0 1 2 3 4 5
ingresos (ahorro) 203,300 217,531 232,758 249,051 266,485
Ingresos (tiempo excedente) 240,800 240,800 240,800 240,800 240,800
Costos -80,000 -85,600 -91,592 -98,003 -104,864
Depreciacin -275,000 -235,714 -196,429 -157,143 -117,857
EBIT 89,100 137,017 185,538 234,705 284,564

FLUJO DE CAJA
Ao 0 1 2 3 4 5
NOPAT = EBIT (1-t) 62,370 95,912 129,876 164,293 199,195
Depreciacin 275,000 235,714 196,429 157,143 117,857 D/E = 0.80
var CTN -50,000 -25,000 0 0 0 75,000 E= 1.00
Inversin -1,100,000 D= 0.80
Costo oportunidad inmueble -85,000 D+E = 1.80
Valor Residual 105,357 E/(D+E) = 55.56%
F C Libre -1,235,000 312,370 331,626 326,305 321,436 497,409 D/(D+E) = 44.44%

Deuda 548,889 449,554 345,252 235,735 120,742 0 Deuda = 548,888.89

Amortizacin -99,335 -104,302 -109,517 -114,993 -120,742 i= 5%
Inters -27,444 -22,478 -17,263 -11,787 -6,037 n= 5 aos
Escudo Fiscal 8,233 6,743 5,179 3,536 1,811
Flujo de Financiamiento 548,889 -118,546 -120,036 -121,601 -123,243 -124,968 Cuota fija = 126,779.50 -> Mtodo francs

F C Accionista -686,111 193,824 211,590 204,704 198,193 372,441

Presupuesto de Capital
Carlos Agero

NISA

Inversin 1,100,000
Capital de trabajo 50,000 25,000
Depreciacin
Valor en libros inicial 1,100,000 1 2 3 4 5 6 7 aos
Factor 28 0.25 0.21 0.18 0.14 0.11 0.07 0.04
Depreciacion anual 275,000 235,714 196,429 157,143 117,857 78,571 39,286
Valor en libros 825,000 589,286 392,857 235,714 117,857 39,286 0
Valor de recuperacin 100,000 17,857 -> diferencia
tasa 5,357 -> beneficio tributario
Ahorros (ingreso) 190,000 anual 7% $190,000 es lo que gastan en el ao 0 ("que
Costos directos 50,000 anual 7% paga actualmente a ), por lo que en el ao 1
que es el ao que empieza el proyecto el
Tiempo excedente 17,200 unidades ahorro es $190,000 * 1.07
Precio por unidad 14
Costos tiempo excedente 30,000 anual 7% $50,000 son los que gastar en el
primer ao y $30,000 ($40,000 -
Tasa de impuestos 30% sueldo representante) es el gasto
que causa el proyecto el primer ao.

E/R Pro-forma
Ao 0 1 2 3 4 5 El costo de oportunidad es
slo de $85,000 pues de
ingresos (ahorro) 203,300 217,531 232,758 249,051 266,485 venderlo hubiese tenido
Ingresos (tiempo excedente) 240,800 240,800 240,800 240,800 240,800 que pagar $15,000 de
imptos.
Costos -80,000 -85,600 -91,592 -98,003 -104,864
Depreciacin -275,000 -235,714 -196,429 -157,143 -117,857
EBIT 89,100 137,017 185,538 234,705 284,564

FLUJO DE CAJA
Ao 0 1 2 3 4 5
NOPAT = EBIT (1-t) 62,370 95,912 129,876 164,293 199,195
Depreciacin 275,000 235,714 196,429 157,143 117,857 D/E = 0.80
var CTN -50,000 -25,000 0 0 0 75,000 E= 1.00
Inversin -1,100,000 D= 0.80
Costo oportunidad inmueble -85,000 D+E = 1.80
Valor Residual 105,357 E/(D+E) = 55.56%
F C Libre -1,235,000 312,370 331,626 326,305 321,436 497,409 D/(D+E) = 44.44%

Deuda 548,889 439,111 329,333 219,556 109,778 0 Deuda = 548,889

Amortizacin -109,778 -109,778 -109,778 -109,778 -109,778 i= 5%
Inters -27,444 -21,956 -16,467 -10,978 -5,489 n= 5 aos
Escudo Fiscal 8,233 6,587 4,940 3,293 1,647 109,778 amortizacin uniforme
Flujo de Financiamiento 548,889 -128,989 -125,147 -121,304 -117,462 -113,620

F C Accionista -686,111 183,381 206,479 205,000 203,974 383,789