Ao 31, Volumen XXX, Nm.

1544 11 de septiembre de 2017

Datos
Concepto
relevantes

Peso/dlar
Dlar/Euro
Yuan
TIIE 28 das
08 Sep 2017

$17.70
USD 1.20
USD 6.48
7.38%
Tendencias
Tendencias
PIB Mx 2T17 (MdeP) 14,529,321.7
Deuda Total (Jul'17 MdeP) 9,814,927.9
Mezcla de export.
Reservas
Inv.Ext. (Bonos)
USD 46.83
USD 173,247.5
USD 120,356.20
Econmicas y Financieras
Deuda EU. (Billones) 19.844.587
www.tendencias.com.mx
PRONSTICOS
Inflacin de septiembre 0.40 -- 0.70% Informe Semanal para la Direccin de Empresas
Inflacin en el 2017 6.00 - 8.00%
Inflacin en el 2018 4.00 - 6.00%
PIB 2017 1.50 - 2.50%
PIB 2018
Cetes 28 das
1.50 - 3.00%
6.50 - 8.50%
Incongruencia econmica
Dlar
Dlar Prom. 2016
17.00- 22.00
18.6903
rumbo al 2018
Dlar Prom. 2017 18.9733 Sube la tasa real o sube la economa
Para qu endeudarse, slo no gasten de ms
18.10 pesos por dlar estima SHCP para 2018
BASES PARA LA TOMA
DE DECISIONES La SHCP envi a la Cmara de Di- tiene estimado para el 2017, y ello va
ESTA SEMANA putados el Paquete Econmico 2018 de la mano de una tasa de Cetes de
plagado de cifras alegres, incongruencias 7.00% y una alza de precios cercana al
y un incremento de la deuda pblica 4.00% en los productos, frente al 6.00%
TENDENCIAS EN LOS MERCADOS nuevamente. Pero como ya es el ltimo estimado para este ao, de tal suerte que
Inflacin y huracanes. ao del sexenio, nadie podr reclamarles la tasa de inters real sube de 1.00 a
si las cosas no salen. Dice Hacienda 3.00%, y a pesar de ello (y en contra de
FINANZAS E INVERSIONES
que Mxico crecer 2.50% en el 2018 toda la teora) la economa, en lugar de de-
Horizonte Financiero. Subir o no subir
dnde qued el 5.00% prometido? sacelerarse, se acelera!
la tasa?
Crdito. Banxico podra subir su tasa en Sin lugar a dudas, los economistas
septiembre. Las incongruencias de Hacienda y el Congreso saben per-
Dlar. Estamos comprando dlares. La funcin de Banxico es mantener fectamente que una tasa de inters real
Inversiones. El oro en 1,345 dlares la la inflacin bajo control, lo cual logra a alta desacelera la economa, pero es ne-
onza por Corea del Norte. Compramos en travs de la tasa de inters. Cuando con- cesario decir que crecer ms para que
1,290, vendemos si baja de 1,310. Euro sidera que la inflacin est subiendo, el Congreso autorice un mayor endeu-
compramos en 1.09, cierra en 1.2030, ven- incrementa su tasa de referencia para damiento, de tal suerte que si crece 3.00%,
deramos si baja de 1.1900. El dlar en que los consumidores prefieran ahorrar, el Congreso s puede autorizar 525,000
17.70. Compramos por Trump. BMV cie- lo que reduce el consumo. La misma mdp de endeudamiento adicional a los
rra en 50,083. Estamos fuera .
alza en la tasa de referencia hace que 9 billones de pesos actuales.
BMV: una "M" las empresas piensen dos veces sus pro- Si el Congreso realmente fuera un
gramas de expansin, ya que el crdito contrapeso del Poder Ejecutivo, lo prime-
Alimentos aprovechan coyuntura. es ms caro y, por ende, el mismo pro- ro que hara sera recordarle a ste que est
yecto debe generar ms utilidades que subestimando sus ingresos y, en conse-
INFORME ESPECIAL antes del aumento para ser rentable. cuencia, con los remanentes de aos ante-
Telecomm: los siguientes pasos. En conclusin, una mayor tasa de riores, e incluso los del 2018, puede ha-
inters reduce el crecimiento de cualquier cer frente a un mayor gasto sin tener
economa; pero si la tasa baja, la eco- que recurrir a ms endeudamiento.
noma aumenta su ritmo y crecimiento. Y es que cada ao el Congreso y el
Como el papel todo lo aguanta, y no Poder Ejecutivo llevan a cabo una pan-
CONTACTE A TENDENCIAS: pasa nada si se estima un mayor creci- tomima realmente lamentable y bochor-
Suscripciones: 30 95 39 42
Fax: 30 95 39 43 miento, Hacienda dice que la economa nosa. El Poder Ejecutivo, en el Primer
e-mail: clientes@tendencias.com.mx mexicana podra crecer hasta 3.0% en Acto, le dice al Congreso que recibir
internet: www.tendencias.com.mx 2018, muy por encima del 2.0% que se menos ingresos tributarios, y que de
(Sigue en la pgina 4)
ISSN-1665-5451
Incongruencia econmica rumbo al 2018
(Viene de la pgina 1)

manera "responsable" est recortando
su gasto (lo que no es cierto). As, por
ejemplo, para este 2017 el gasto "estruc-
tural" aument 115,000 mdp, a pesar de
tres "recortes".
En un Segundo Acto, y frente a las
cmaras y micrfonos de todos los me-
dios de comunicacin del pas, el Con-
greso lucha, platica, hace poltica, toma
tribunas, recibe a rectores, gobernado-
res, cabildea y aprueba finalmente, "por
mayora", el flamante Presupuesto que
se convierte en Ley.
Pero cada ao es lo mismo. El Poder
Ejecutivo viola de manera flagrante di-
cha Ley y gasta de ms y nadie dice
nada, porque a todos les encanta recibir
un presupuesto adicional que se con-
vierte en ddivas, obras por inaugurar,
etc. Cada ao est documentado que el
Gobierno gasta muy por encima de lo
que el Congreso le aprob para ese ejer-
cicio, y el 2018 no ser la excepcin.
Tipo de Cambio en 18.10
El promedio del Tipo de Cambio al
cierre de esta edicin en lo que va del
2017 es de 18.99, ya que empezamos
el ao por encima de 20.00 pesos por
dlar. A da de hoy, 8 de septiembre,
el dlar opera alrededor de 17.70 pesos.
Sin embargo, 2018 ser un ao elec-
toral, cuando la presencia y enorme can-
tidad de simpatizantes de Lpez Obra-
dor pondrn a Mxico en la mirada de
los fondos globales, tanto los de inver-
sin, como de los especuladores. No es
algo que deba sorprender, porque en
cada ao electoral dichos fondos buscan
obtener ventajas y grandes utilidades.
Atacaron a la libra esterlina con moti-
vo del Brexit en 2016, y este 2017 lo
hicieron con el euro con motivo de las
elecciones en Holanda y Francia, don-
de los candidatos populistas no tenan
oportunidad de ganar, pero aun as es-
taban en las boletas electorales.
Es ingenuo suponer que en 2018 los
fondos de alto riesgo no ataquen al peso
mexicano, y Banxico, junto con Hacien-
da, tienen dos herramientas para hacer-
les frente. Por un lado, subir la tasa de
inters para retener y atraer a los "ca-
pitales golondrinos"; y por otra parte,
vender dlares o incrementar los mon-
tos de las coberturas.
Cualquier decisin que tome Banxico
o la SHCP implica subir tasas de inte-
rs; por ende, los Cetes no podrn pro-
mediar 7.00% e implica permitir que el
peso flucte. Por ello el dlar no podr
promediar 18.10 pesos y supone que no
gana Lpez Obrador, ya que es casi
imposible que ante la elevada incerti-
dumbre del gran cambio que significa
como Presidente, el peso no se deprecie
fuertemente si llegara a ganar. Es rela-
tivamente razonable que el escenario de
Hacienda considere que Lpez Obrador
no gana, ya que el secretario de Hacien-
da, Jos Antonio Meade, est entre los
candidatos presidenciables del PRI.
En consecuencia, en opinin de Ten-
dencias, parece muy optimista suponer
que el Tipo de Cambio promedio para
el 2018 ser de 18.10 pesos, aun en el
escenario en que pierde Lpez Obra-
dor, ya que debemos esperar una fuer-
te volatilidad del peso frente al dlar en
la primera mitad del ao, sobre todo
en el segundo trimestre, a escasos me-
ses de que se defina al ganador de las
elecciones en la primer semana de ju-
lio del 2018.
Inflacin y deflactor
Como en poltica la forma es fondo,
Hacienda, en sus estimados para el 2018,
dice que la inflacin ser de 3.00%, que
es la meta de Banxico, pronstico que,
por cierto, Hacienda no ha variado en
los ltimos 12 aos como una forma de
respetar el trabajo del Banco Central.
Pero como eso no va a suceder y
Hacienda es consciente de ello, dice que
el "Deflactor del PIB" ser de 4.8%. La
inflacin es una muestra, es decir no
abarca todos los productos de la eco-
noma, mientras que el deflactor del
PIB s lo hace, ya que se obtiene de di-
vidir el PIB a precios corrientes o de
mercado, entre el PIB real y la diferen-
cia. Es lo que subieron los precios lla-
mado deflactor del PIB.
Es decir, la SHCP, de una forma "ele-
gante", dice no creer que Banxico real-
mente pueda bajar la inflacin a 3.00%,
que se quedar por encima del techo
superior de 4.00%, y estima que los
precios de toda la economa subirn
4.80% en el 2018, lo que parece una
estimacin mucho ms realista si con-
sideramos que la inflacin actual ya est
en 6.66% y las negociaciones salariales
al da de hoy superan el 5.00% anual.
PIB raro
Dice la SHCP que el PIB 2017 de
Mxico ser de 21.257 billones de pe-
sos, es decir un aumento anual de 8.78%
frente al PIB a precios corrientes de
19.539 registrado en el 2016. Todo es-
tara muy bien sino fuera porque en el
segundo trimestre del 2017 el PIB cre-
ci 8.13% en trminos nominales. Es
decir, Hacienda espera realmente que
la economa se acelere en el segundo
semestre del 2017.
Los pronsticos de Hacienda nece-
sitan que ello suceda para que se cum-
plan sus estimados de recaudacin y,
por ende, de gasto pblico para el 2018,
cuando la economa valdr 22.831 bi-
llones de pesos, lo que har que en
dlares el crecimiento sea maravilloso.
La verdad, dudamos que esto suceda.
Perspectivas:
Pea Nieto no pudo cumplir con
su promesa de que Mxico creciera
al 5.00% anual, ni siquiera en su
ltimo ao de gobierno. Cuando el
precio del petrleo cay en 2014, se
esfum cualquier esperanza. Aun as,
Hacienda insiste en las "cifras ale-
gres" para el 2018.

"TEF TENDENCIAS ECONMICAS Y FINANCIERAS" es una publicacin de SATELINET S.A. DE C.V. Derechos Reservados 2003. Peridico Semanal, 31 de enero
del 2003. Precio por ejemplar $150.00 (ciento cincuenta pesos.00/ 100 m.n.) Precio de la suscripcin anual con 50 ejemplares: $5,000.00 (cinco mil pesos 00/ 100 m.n.) Editor
responsable: Carlos Ren Lpez Jones, Jefe de Redaccin: Rigoberto Lpez y Quezada. Nmero de reserva ante el Instituto Nacional del Derecho de Autor: 04-2003-
011011402900-101, de fecha 10 de enero del 2003. Nmero de Certificado De Licitud De Ttulo: 12312, Nmero de Certificado De Licitud De Contenido 9875, ambos
de fecha 23 de enero del 2003. Nmero de ISSN-1665-5451. Domicilio de la publicacin: Holbein 217-303, esq. Insurgentes, Col. Nochebuena, CP 03720, Del. Benito
Jurez, Ciudad de Mxico.Impreso y distribuido por SATELINET S.A. de C.V., Holbein 217-303, esq. Insurgentes, Col. Nochebuena, CP 03720, Del. Benito Jurez,
Ciudad de Mxico. Todos los Derechos Reservados. Prohibida La Reproduccin Parcial o Total, incluyendo cualquier medio electrnico o magntico.
 ANLISIS DE LA INDUSTRIA
HORIZONTE INDUSTRIAL
Manufactura global se estabiliza
Finalmente, y despus de 10 aos
de la crisis del 2008, los indicadores de
manufactura dejan de estar en nme-
ros rojos. De 22 pases seleccionados
en agosto, slo Corea del Sur se ubica en
niveles de reduccin de produccin, aun-
que con una cifra muy cercana al cre-
cimiento.
De acuerdo con la recopilacin men-
sual exclusiva de Tendencias para 23
economas alrededor del mundo, 22
muestran cifras de crecimiento en su
sector manufacturero, incluido Mxico,
y slo Corea del Sur se qued por de-
bajo de las 50 unidades (en 49.9), ya
muy cerca de ese nivel que marca el
crecimiento de la cada en la produccin
del sector maquilador.
Por zonas, Europa sigue despuntan-
do gracias a la combinacin de bajas
tasas de inters (lo que genera consu-
mo) y la inyeccin de liquidez, que man-
tiene dichas tasas bajas y propicia con-
sumo al ofrecer a los inversionistas
tasas negativas, por lo que prefieren
sacar su dinero del banco y "ponerlo a
trabajar" en negocios.
Ocho pases de la muestra, cinco de
ellos europeos, reportan que su sector
maquilador se encuentra por encima de
54 unidades, nivel que se considera
de crecimiento vigoroso e importante,
liderados por Holanda y Alemania.
Otros 10, donde se encuentran Mxico,
China y EU, estn en una zona de bajo
crecimiento, entre 51.0 y 53.9 unidades,
y tres ms apenas arriba de 50 unida-
des con un sector maquilador estancado.
Ah estn las potencias del tercer mundo:
Brasil, Filipinas e Indonesia. Muy des-
tacado el crecimiento que ha tenido Bra-
sil en lo que va del ao, que le ha per-
mitido salir de la recesin y enfilarse
hacia un mayor crecimiento en la segun-
da mitad del 2017, a pesar de la incer-
tidumbre poltica.
Si bien es cierto que la industria a
nivel global no crece como lo haca entre
el 2012 y 2014, y que las condiciones
han cambiado mucho con precios de
materias primas menores a los del 2014
y menor crecimiento de Asia, la buena
noticia el sector maquilador encontr
piso y se est recuperando, en un mo-
mento donde el mundo est dejando atrs
finalmente la crisis global del 2008, hay
una mayor conciencia de que los exce-
sos siempre son malos y ahora enfren-
ta una industria ms automatizada que
paga salarios menores a los del pasado,
donde diversas tecnologas que hace
cinco aos eran "emergentes", como la
impresin 3D, en este momento son
"disruptivas" y estn por cambiar la for-
ma en que hacemos negocios, fabrica-
mos y entregamos pedidos, como la re-
volucin del comercio electrnico y los
almacenes con drones y carriles de en-
trega automatizados completamente.
Manufactura de EU acelera
La actividad de la manufactura en
EU se expandi en agosto a un mayor
ritmo que en julio, con lo que se ubic a
su mayor nivel desde junio de 2011, se-
gn el ndice del Instituto para la Admi-
nistracin del Abasto (ISM).
El ndice se ubic en agosto en 58.8,
un aumento de 2.5 puntos porcentuales
respecto a julio. El ISM es una encues-
ta de mayor alcance al PMI, muy en-
focada a grandes empresas, mientras
que el ISM abarca ms industrias y ta-
maos.
Los comentarios de los industriales
reflejan mejores condiciones para ha-
cer negocios. Hubo avances en varios
rubros del ndice, como nuevos pedidos,
produccin, empleo y exportaciones du-
rante agosto en comparacin con julio.
Catorce de las 18 industrias tomadas en
cuenta para el ndice registraron creci-
miento en agosto, encabezadas por f-
bricas textiles; productos de petrleo y
carbn; y maquinaria, en tanto que las
tres que reportaron contraccin fueron:
ropa y piel, industrias metlicas bsicas
y muebles.

Proyecciones Multianuales de Tendencias

Datos estimados a partir del 2015

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Economia
PIB Incr Real en Pesos 1.06 2.12 2.55 2.3 1.50 - 2.50 1.50 - 3.00 1.50 - 3.00 1.50 - 3.00
Empleos creacin anual 463,018 714,526 644,446 732,591 500,000 550,000 600,000 600,000
Tasas locales
Inflacin Consumidor 3.97 4.08 2.13 3.36 6.00 - 8.00 4.70 - 7.00 4.70 - 7.00 4.70 - 7.00
Cetes 3.75 3.00 2.98 4.17 6.50 - 8.50 7.00 - 9.50 7.00 - 9.50 7.00 - 9.50
TIIE 4.28 3.51 3.32 4.47 6.75 - 8.75 7.25 - 9.75 7.25 - 9.75 7.25 - 9.75
Sueldos y Salarios 3.90 4.20 4.20 3.90 4.00 - 5.00 4.00 - 6.00 4.00 - 6.00 4.00 - 6.00
Tipo de Cambio
Promedio 12.77 13.31 15.88 18.69 17.00 - 22.00 17.50 - 24.00 17.50 - 24.00 17.50 - 24.00
Fin del Perodo 13.09 14.75 17.36 20.64 17.00 - 22.00 17.50 - 24.00 17.50 - 24.00 17.50 - 24.00

-2 -
 ANLISIS DE LA INDUSTRIA

Manufactura en Mxico crece Mxico, por lo que para nuestru pas es que su tendencia-ciclo se elev 1.0
El Indicador IMEF Manufacturero una excelente noticia que el sector puntos, a 54.4 unidades. Ajustando por
registr un incremento de 2.3 puntos en maquilador estadounidense siga cre- tamao de empresa, el Indicador tam-
agosto, ubicndose en 54.0 unidades. Al ciendo de forma vigorosa. bin observ un incremento de 0.2 uni-
interior del reporte del IMEF destacan Todos los componentes presentaron dades para situarse en 52.5 unidades y
tres puntos: el indicador permanece en una dinmica similar al indicador gene- su tendencia-ciclo se elev 0.4 puntos,
zona de expansin por tercer mes con- ral y registraron incrementos mensua- a 52.6 unidades, ubicndose por quinto
secutivo; la tendencia-ciclo observ una les. Asimismo, con la excepcin del mes consecutivo por encima del umbral
alza de 1.0 puntos a 52.7 unidades; y el subndice de entrega de productos ma- de 50 puntos.
indicador ajustado por tamao de em- nufactureros, todos mostraron una va- No obstante, en el aumento del In-
presa tambin observ un aumento de riacin positiva en su tendencia-ciclo. dicador No Manufacturero, dos de sus
1.3 puntos y se consolid por encima del Cabe destacar que el subndice antes cuatro componentes mostraron retroce-
umbral de expansin en 54.7 unidades. mencionado fue el nico que se ubic sos. Por una parte, el subndice de Pro-
Ms an: la tendencia-ciclo ajustado por ligeramente por abajo del umbral de duccin No Manufacturera tuvo una dis-
tamao de empresa aument 0.7 pun- expansin al registrar 49.4 puntos en minucin de 1.9 puntos en agosto para
tos para quedar en 53.3 unidades. agosto. ubicarse en 55.4 puntos. El subndice de
Es evidente que a mayor tamao de Empleo No Manufacturero cay 5.8 pun-
empresa, las cosas mejoran para el sec- Servicios en EU aceleran tos y registr un nivel de 51.7. Sin em-
tor manufacturero nacional al depender, Despus de que la economa esta- bargo, es importante destacar que am-
en mayor medida, de las exportaciones, dounidense sufriera una desaceleracin bos indicadores permanecieron por arriba
que se ven favorecidas por el mayor al inicio del verano, hacia el final en del umbral de expansin y sus respec-
crecimiento econmico de EU que el de agosto vuelve a mostrar fortaleza. La tivas medidas de tendencia-ciclo mos-
Comportamiento del PMI Manufacturero en actividad econmica del sector de los traron variaciones positivas en el mes
varios pases en Agosto de 2017 servicios creci en agosto por el nona- reportado.
Pas Jul'17 Ago'17 Crecimiento gsimo segundo mes consecutivo. La fortaleza observada por en el in-
Holanda 58.9 59.7 1.36% El indicador que elabora ISM para dicador No Manufacturero que refleja
Alemania 58.1 59.3 2.07%
el sector no manufacturero avanz de la opinin de empresas representativas,
Europa 56.6 57.4 1.41%
Reino Unido 55.1 56.9 3.27%
53.9 puntos en julio, a 55.3 puntos en tanto de los sectores comercial como de
Italia 55.1 56.3 2.18% agosto, con lo que sum 92 meses con- servicios guarda una correlacin po-
Francia 54.9 55.8 1.64% secutivos por arriba del umbral de las sitiva y alta con los datos de consumo
Turquia 53.6 55.3 3.17% 50 unidades, que marcan una expansin privado que publica mensualmente el
Canad 55.5 54.6 -1.62% de la actividad. El subndice de produc- INEGI. El fuerte aumento que ha ob-
Taiwan 53.6 54.3 1.31% cin o actividad econmica avanz 1.6 servado el nmero de trabajadores re-
Estados Unidos 53.3 52.8 -0.94%
puntos en agosto respecto a julio, has- gistrados tanto en el IMSS como en el
Polonia 52.3 52.5 0.38%
Espaa 54.0 52.4 -2.96% ta ubicarse en 57.5 unidades, mientras ISSSTE y en las fuerzas armadas con-
Grecia 50.5 52.2 3.37% que el de nuevos pedidos avanz 2 siderado como el empleo formal, ha
Japn 52.1 52.2 0.19% hasta 57.1 puntos. continuado impulsando el crecimiento
Mxico 51.2 52.2 1.95% del consumo interno.
Vietnam 51.7 51.8 0.19% Servicios en Mxico
China 51.1 51.6 0.98%
lucha para crecer Perspectivas:
Rusia 52.7 51.6 -2.09%
El indicador IMEF No Manufactu- Gracias al vigor estadounidense,
India 47.9 51.2 6.89%
Brasil 50.0 50.9 1.80% rero aument 0.5 puntos para ubicar- la manufactura crece en Mxico, mien-
Indonesia 48.6 50.7 4.32% se en 54.0 unidades, registrando as el tras que la creacin de empleos se
Filipinas 52.8 50.6 -4.17% cuarto mes consecutivo en zona de ex- mantiene como el motor del mercado
Corea del Sur 49.1 49.9 1.63% pansin. Se anticipa que este compor- interno al inicio de la segunda mitad
Fuente: Caixin, Markit y Nikkei.
tamiento positivo se mantenga, puesto del ao.

-3 -
 Ao 31, No.
Nm.801 SECCIN
1544,
SECCIN
Tendencias
en los mercados
Inflacin y huracanes
La inflacin llega a 6.66%
Una vez ms, y a pesar del discurso y esperanzas del go-
bierno de que la inflacin ya no siga subiendo, la misma cerr
agosto en 6.66%, producto del aumento de 25.82% de fru-
tas y verduras, y de 7.39% de los productos pecuarios, lo
que muestra ya una clara afectacin del incremento global
de cereales y granos, base del alimento forrajero animal.
En el 2014 los precios de los alimentos haban subido
mucho, tanto por una mayor demanda en Asia, como por la
utilizacin de ms fertilizantes (muchos de los cuales usan
derivados del petrleo), ya que el crudo estaba por enci-
ma de 100 dlares. El desplome en el crudo y la desacele-
racin de la economa china provocaron que cayeran fuer-
temente los precios de los alimentos, en momentos donde
las mejoras tecnolgicas trajeron consigo cosechas histri-
cas de diversos productos. No obstante, los precios se de-
rrumbaron en el 2015 y 2016.
Sin embargo, hacia finales del 2016 y lo que va del 2017,
en Tendencias hemos reportado cmo han subido los pre-
cios de granos, cereales y azcar, as como diferentes acei-
tes. En el caso de las frutas y verduras su precio es muy
voltil y ha estado muy afectado por las "atpicas" lluvias del
2017. Bajas lluvias generan cosechas pobres y, por ende,
precios altos; y lluvias muy copiosas, como las actuales, tie-
nen el mismo efecto en precios al inundar los campos y re-
ducir la oferta de producto final.
Grandes riesgos
Adems del clima que afecta a nuestro pas, los otros dos
graves problemas que tiene la inflacin son el aumento sala-
rial promedio, que ya supera el 5.00% en el sector industrial
y se acerca al 6.00% incluso; y los mayores precios de gra-
nos y cereales a nivel global, porque incrementan los costos
de alimentacin del ganado y, por ende, el precio de produc-
tos pecuarios, donde Mxico ya es una potencia mundial,
cuyo porcentaje de gasto sigue siendo importante dentro del
consumo nacional.
El otro gran tema para la inflacin en Mxico es saber
si realmente el Gobierno va a dejar que a partir de enero del
A. A.
11 de septiembre de 2017
2018 flucten los precios de los energticos, que dispararon
la inflacin en el primer trimestre del 2017.
Actualmente, aun cuando varan, los controla el Gobierno
a travs de un cobro menor al IEPS establecido de 4.00 pe-
sos por litro, de tal suerte que las variaciones sean muy
pequeas. Durante "Harvey", por ejemplo, en EU los pre-
cios de las gasolinas subieron 20% en dos semanas por la
escasez esperada y la mayor demanda que gener el me-
teoro, lo cual elevara, por diversos periodos, el precio de la
gasolina mexicana, de 16.00 a 18.00 pesos, con una gran pro-
babilidad de que entre mayo y junio, un par de meses antes
de las elecciones presidenciales, suba por cuestiones esta-
cionales del verano estadounidense. Pero mayores precios
de la gasolina seran un lastre muy pesado para el candi-
dato del PRI.
Todo apunta a que, a pesar de la liberacin del precio de
las gasolinas en todo el pas para finales de este ao, el Go-
bierno seguir poniendo los precios, argumentando que no
hay suficientes ductos y que no existe una red de almacena-
miento privado que permita tener un mercado que compita
con Pemex.
A futuro
Al cierre de agosto la inflacin acumulada en el 2017
suma 4.08%. A estas alturas del 2016, era de 0.86%. El con-
senso del mercado espera que la inflacin cierra alrededor
de 6.00%, pero ello significara que los precios agropecua-
rios ya no van a subir y que las negociaciones salariales van
a bajar. Lo primero es un volado y los segundo es muy difcil
de que suceda, ya que los trabajadores resienten el incre-
mento de la canasta bsica, que ha subido ms de 7.00%
en los ltimos 12 meses, muy afectada por el rubro de ali-
mentos.
Perspectivas:
La inflacin sigue subiendo y no hay nada que pue-
da hacer Banxico, ya que se trata del sector alimentos,
que las tasas de inters no controlan.
 FINANZAS E INVERSIONES
ESTIMACIONES PROPIAS DE TENDENCIAS HORIZONTE FINANCIERO bajar la inflacin, sino de "mandar
Subir o no la tasa? el mensaje de que la autoridad est
Inflacin mensual (Septiembre) 0.40 - 0.70% Mientras que en EU la mayor atenta" al desempeo de la misma,
Inflacin 2017 (anual) 6.00 - 8.00% parte del mercado estima que la muy afectada por el sector alimen-
Inflacin 2018 (anual) 4.00 - 7.00%
FED no subir su tasa de referen- tos en los ltimos dos meses, situa-
PIB 2017 (anual) 1.50 - 2.50%
cia el 20 de septiembre, en Mxico cin que podra mantenerse lo que
PIB 2018 (anual) 1.50 - 3.00%
Cetes 28 (2017) 6.50 - 8.50%
la moneda est en el aire, ya que la resta del ao, porque la base de com-
Cetes 28 (2018) 7.00 - 9.50% inflacin crece, pero lo hace por el paracin del sector agropecuario
Tipo de Cambio 2017 17.00 - 22.00 aumento en alimentos, aunque la en la segunda mitad del 2016 es
Tipo de Cambio 2018 17.50 - 24.00 tasa de inflacin subyacente ya se muy baja.
INDICADORES FINANCIEROS ubica en 5.00 por ciento. Si bien es cierto que el aumento
En lo que podra ser la ltima de la tasa de inters en nada afecta
1 INFLACIN gran decisin del Dr. Agustn Cars- al precio de los alimentos, los gra-
Inflacin de Agosto en Mxico 0.494%
Inflacin Mx acumulada 2017 4.080%
tens al frente de Banxico antes de nos cotizan a precios internaciona-
Inflacin de Julio en EU 0.110% partir a Suiza, hay polmica sobre les, mientras que hortalizas, frutas
Infacin EU acumulada 2017 0.510% si el Banco Central debe o no su- y verduras fluctan por cuestiones
Dif Inflac Acumulada en el 2017 Mx vs EU -3.430% bir su tasa de referencia el 28 de climticas en estos momentos. Tam-
Inflacin mex en los ltimos 12 meses (Agosto) 6.663%
septiembre, desde el 7.00% actual bin debemos destacar que a lo
Inflacin de EU en los ltimos 12 meses (Julio) 1.730%
Brecha inflacionaria ult 12m (puntos porcentuales)-4.625% a 7.25%, con el propsito, no de largo del 2017 las negociaciones sa-
2. EL PESO
E XPECTATIVA INFLACIONARIA VALOR DIARIO DE LA UDI
Tipo de cambio Compra Venta
FECHA INFL. INFL. INFL.
Bancario-Ventanilla $16.550 $17.950 ENCUESTA 2016 2017 2018
FECHA VALOR

Interbancario 48 hrs-Banxico $17.695 $17.705 03-Ma r-17 5.50 3.84 3.51

17-Ma r-17 5.51 5.77 3.45 10 de Septiembre 5.805138
31-Ma r-17 5.54 3.81 3.60
Dlar Hoy vs Dlar Dic 30 - 2016 $19.200 $20.700 24-Abr-17 5.58 3.71 3.39 11 de Septiembre 5.805590
Diferencia -13.285% 05-May-17 5.53 3.66 3.57 12 de Septiembre 5.806042
Sobreval o Subval Hoy frente Dic -16.259% 19-May-17 5.76 3.91 3.51 13 de Septiembre 5.806494
02-Jun-17 5.83 3.90 3.53 14 de Septiembre 5.806947
3. INDICADORES DE REFERENCIA 16-Jun-17 5.91 3.75 3.59
Tasa primaria de Cetes (1) 28 das 6.980% 15 de Septiembre 5.807399
30-Jun-17 6.01 3.89 3.68
Costo Porcentual Promedio (Agosto) 4.480% 21-Jun-17 6.08 3.86 3.59 16 de Septiembre 5.807852
Tasas de Inters Interbancarias 07-Ago-17 5.96 3.77 3.45 17 de Septiembre 5.808304
18-Jun-17 6.13 3.80 3.50 18 de Septiembre 5.808757
Equilibrio (TIIE) 28 das 7.377% 01-Sep-17 6.10 3.82 3.58 19 de Septiembre 5.809209
Equilibrio (TIIE) 91 das 7.385%
20 de Septiembre 5.809662
ndice BMV 50,083.80 metas oficiales de inflacin
21 de Septiembre 5.810114
Crecimiento Acumulado 2016 9.730% Fecha Cierre 22 de Septiembre 5.810567
Prime Rate EE.UU. 4.250% 20 13 3.97% 23 de Septiembre 5.811020
Libor (dlares, tres meses) 1.316% 20 14 4.08% 24 de Septiembre 5.811472
Crecimiento anual M1(2) (a Julio 2017) 3.900% 20 15 2.13%
20 16 3.36% 25 de Septiembre 5.811925
Crecimiento anual M4(3) (a Julio 2017) 1.100%
Fuente: Infosel Fuente: Banco de Mxico
Financiamiento bancario
empresarial (a Julio 2017) 6.500%
Crecimiento Anual Captacin Bancaria 5.500%
25-Ago-17 01-Sep-17
COSTO DEL DINERO
(TASAS PROMEDIO DE INTERS ANUAL AL PLAZO DE 30 DAS)
Base monetaria (A)
(millones pesos) $1,348,822 $1,359,778 BANCARIO Actual 30-Dic-16 31-Dic-15 31-Dic-14
Reservas internacionales (B) TIIE 28 das 7.38% 6.11% 3.55% 3.11%
(millones de dlares) $173,032 $173,248 =+Margen de ganancia 6.00% 7.00% 7.00% 7.00%
Crdito interno neto (A-B en pesos) =Tasa de inters nominal 13.38% 13.11% 10.55% 10.11%
(millones de pesos) ($1,783,057)($1,750,015) =+ Intereses por anticipado 1.11% 1.09% 0.88% 0.84%
Costo del dinero (1) 14.49% 14.20% 11.43% 10.95%
(1) Rendimiento anual ofrecido por el Banco
de Mxico a los intermediarios financieros. NO BANCARIO
(2) M1 = Billetes y monedas en poder del pblico ms Papel Comercial (2) 14.04% 13.77% 11.07% 10.62%
cuentas de cheques. Factoraje (3) 17.39% 17.04% 13.71% 13.14%
(3) M4 = Suma de todos los agregados monetarios. El
dinero en su definicin ms amplia incluyendo (1) Sin considerar reciprocidad.
instrumentos financieros de corto y largo plazos. (2) Promedio.
(3) Promedio, sin considerar otros costos como comisiones y honorarios.
 FINANZAS E INVERSIONES
lariales se han incrementado desde el El problema es que si la inflacin no P RECIOS DE LA M EZCLA M EXICANA DE
4.00% en que empezaron el ao a pe- baja de forma abrupta, tampoco lo ha- P ET RLEO DE E X PORTAC IN
(dlares por barril)
sar del "gasolinazo", pero envueltas en la rn las pretensiones salariales. En con- Precio Objetivo Dif.
incertidumbre de Trump, hasta el 5.50 secuencia, en el 2018 no habr forma de Mezcla Gobierno dlls.
y 6.00% actual, donde el trabajador tie- que la inflacin pase del 6.66% en que
Ene -1 7 45.51 42.00 3.51
ne mayor confianza en que no perder cerr agosto al 4.00%, lmite superior de
Feb-17 45.55 42.00 3.55
su trabajo y, por ende, exige no perder la meta inflacionaria de Banxico propuesta Ma r-17 42.26 42.00 0.26
poder adquisitivo ante el incremento re- para el 2018, ya que las negociaciones sa- Abr-17 44.30 42.00 2.30
M ay-1 7 44.22 42.00 2.22
ciente de los precios. lariales rondarn el 4.50 - 5.50 por ciento. Jun-17 41.50 42.00 (0 .5 0)
Jul-17 43.80 42.00 1.80
DEPRECIACIN MENSUAL FUTUROS DEL PESO EN CME Ago-17 45.53 42.00 3.53
DEL TIPO DE CAMBIO
Mes Pesos por dlar Sep-17 47.13 42.00 5.13
SPOT A LA VENTA
Sep-17 17.7242
Fecha Variacin Promedio Oct-17 17.7999 2006 (promedio) 55.67 36.50 19.17
(%) pesos/dls. Nov-17 17.8827 2007 (promedio) 61.35 42.80 18.55
Dic-17 17.9727 2008 (promedio) 86.02 49.00 37.02
Sep-16 3.66% 19 .1 86 2009 (promedio) 57.34 70.00 (1 2.6 6)
Oct -1 6 -1. 49% 18 .8 99 Mar-18 18.2282
2010 (promedio) 71.66 59.00 12.66
Nov-1 6 6.52% 20 .1 31 FORWARD TEORICO DOLAR 2011 (promedio) 93.28 65.40 27.88
Dic-16 2.04% 20 .5 42 2012 (promedio) 10 1. 09 84.90 16.19
Ene -1 7 4.21% 21 .4 06 Mes Pesos por dlar
Dic-17 17.9300 2013 (promedio) 99.13 86.00 13.13
Feb-17 -5. 31% 20 .2 70 2014 (promedio) 88.06 89.00 (0 .9 4)
Ma r-17 -4. 82% 19 .2 93 Dic-18 18.8341
2015 (promedio) 44.36 79.00 (3 4.6 4)
Abr-17 -2. 64% 18 .7 83 Dic-19 19.7357
2016 (promedio) 35.90 50.00 (1 4.1 0)
M ay-1 7 -0. 04% 18 .7 75 Jun-20 20.1903
2017 (promedio) 44.10 42.00 2.10
Jun-17 -3. 36% 18 .1 44 Dic-23 23.3547 Fuente : Infosel
Jul-17 -1. 78% 17 .8 21 Dic-24 24.2588
Ago-17 -0. 09% 17 .8 05
Sep-17 -0. 14% 17 .7 80
ALTERNATIVAS DE INVERSIN
Esta 31-dic-15 31-dic-14 31-dic-13
Paridad Prom 2011 12 .44 90
semana
Paridad Prom 2012 13 .17 69
MERCADO DE DINERO
Paridad Prom 2013 12 .77 17
Cetes 28 das 6.98% 5.69% 3.05% 2.74%
Paridad Prom 2014 13 .30 52
Paridad Prom 2015 15 .89 19 Cetes 91 das 7.11% 5.96% 3.29% 2.94%
Paridad Prom 2016 18 .69 27 Papel Comercial a 28 das 7.73% 6.44% 3.80% 3.49%
Paridad Prom 2017 18 .97 87 Papel Comercial a 91 das 7.86% 6.71% 4.04% 3.69%
Deprec iacin 200 0-2006 15.42% Obligaciones 8.23% 6.94% 4.30% 3.99%
Deprec iacin 200 7-2012 20.45% ndice Inmex e IPC Sustentable
Promedio 2000-2 006 10 .35 33 Inme x 2,994.47 2,688.82 2,500.03 2,530.01
Promedio 2007-2 012 12 .31 56 IPC Sustentable 32 8. 31 29 6. 53 27 6. 77 28 0. 05
Promedio 2013-2 018 15 .92 80
LasLascifras
cifras positivas indicandepreciacin,
positivas indican depreciacin, OTRAS INVERSIONES
laslasnegativas
negativas una apreciacindeldel
una apreciacin peso
peso Metales preciosos (dlares por onza en Londres)
Oro (dlares/onza) 1,346.25 1,145.90 1,060.00 1,206.00
Plata (dlares/onza) 18.21 16.24 13.82 15.97
B ANCARIAS
DIVISAS Y METALES T-Bills de E.U.A. a 30 das 0.95% 0.43% 0.08% 0.03%
EN PESOS T-Bills de EUA a 90 das 1.04% 0.51% 0.16% 0.04%

C o m p ra Ve nt a LAS MEJORES TASAS NOMINALES INVERSIONES EN DLARES

Dlar EU 16.55 17.95 Entre 250,000 y 500,000 pesos Cotizaciones Interbanc arias
Euro 20.85 21.70 Personas fsicas y morales Re ndimiento anual
Libra Esterlina 22.80 23.75 Re ndimie ntos anuales
Yen Japons 0.16 0.17 7 das
Franco Suizo 18.20 19.05 Multiva 4.02% Plazo Tasa
Dlar Canad 14.10 14.95 Bana mex
BanBajio 2.10% 1 mes 0.95%
28 das
M e ta le s Multiva 4.96% 3 meses 1.04%
Centenario 21,500.00 29,500.00 Bana mex 3.29% 6 meses 1.14%
BanBajio 2.44% 2 aos 1.26%
Azteca 8,232.00 11,470.00
91 das 5 aos 1.63%
Hidalgo 4,116.00 5,820.00 Multiva 5.36%
Onza Oro 20,400.00 24,900.00 Bana mex 4.60% 10 aos 2.05%
Onza Plata 300.00 400.00 BanBajio 2.94% 30 aos 2.67%
 FINANZAS
FINANZAS E INVERSIONES
E INVERSIONES

El dlar se debilita y fortalece al euro y al oro

1.22
55.88 1,352

1.18
53.26 1,310

1.14
50.64 1,268

1.10
48.02 1,226
Dlares
WT I por Euro Onza troy de
Dlares por barril oro en dlares
1.06 1,184
45.40

1.02
42.78 l 2017 l 1,142
l 8NOV'16 AL 2JUN'17 l l 2017 l

P ROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETES P ROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETES
A 28 DAS, CALCULADA EN UDIS A 91 DAS, CALCULADA EN UDIS
Tasa nominal Tasa real, descontada la inflacin Tasa nominal Tasa real, descontada la inflacin
Escenario de inflacin calculado con Udis Calculada con UDIS
Col. CETES 08/09/2017 15-Sep-17 22-Sep-17 29-Sep-17 Col. CETES 08/09/2017 15-Sep-17 22-Sep-17 29-Sep-17
V mt o 06/10/2017 13-Oct-17 20-Oct-17 27-Oct-17 V mt o 08/12/2017 15-Dic-17 22-Dic-17 29-Dic-17
7.37 1.86 2.04 2.68 2.46
7.62 2.11 2.29 2.93 2.71 7.38 -0.77 -0.75 -0.55 -0.79
7.87 2.36 2.54 3.18 2.96 7.63 -0.53 -0.51 -0.31 -0.54
8.12 2.61 2.79 3.43 3.21 7.88 -0.28 -0.26 -0.06 -0.30
8.37 2.86 3.03 3.68 3.46 8.13 -0.04 -0.02 0.18 -0.05
8.62 3.11 3.28 3.93 3.71 8.38 0.21 0.23 0.43 0.19
8.87 3.36 3.53 4.18 3.96 8.63 0.45 0.47 0.67 0.44
9.12 3.61 3.78 4.42 4.21 8.88 0.70 0.72 0.92 0.68
9.37 3.86 4.03 4.67 4.45 9.13 0.94 0.96 1.16 0.93
9.62 4.11 4.28 4.92 4.70 9.38 1.19 1.21 1.41 1.17
9.87 4.35 4.53 5.17 4.95 9.63 1.43 1.45 1.65 1.42
10.12 4.60 4.78 5.42 5.20 9.88 1.68 1.70 1.90 1.66
10.37 4.85 5.03 5.67 5.45 10.13 1.92 1.94 2.14 1.91
10.62 5.10 5.28 5.92 5.70 10.38 2.17 2.19 2.39 2.15
10.87 5.35 5.52 6.17 5.95 10.63 2.41 2.43 2.63 2.40

HORIZONTE CAMBIARIO
El susto por el temblor hizo que el Tipo
de Cambio subiera de 17.65 al cerrar el
jueves el mercado, a 17.75 a media no-
che, minutos despus del sismo, cuando
no se saba si la Ciudad de Mxico tendra
daos graves, pero concluy el viernes
8 de septiembre en 17.71. El dlar a ni-
vel global se ha debilitado por la tensin
entre Trump y Corea del Norte, as como
por la incertidumbre acerca de los des-
trozos que puedan causar los huracanes
"Harvey" en Texas e "Irma" en Florida.
La estrategia conservadora ha dado
buenos resultados hasta el momento. La
tensin global contina, y a pesar de que
el Gobierno de Mxico insiste en que las
cosas van muy bien en el TLCAN, EU
y Canad mantienen su queja acerca de
los bajos salarios en Mxico, tema que se
discutir a profundidad a finales de sep-
tiembre en Canad, en la Tercera Ronda
de Renegociaciones del TLCAN.
Poco a poco el mercado petrolero re-
gresa a la normalidad, conforme las refi-
neras de Houston vuelven a funcionar.
Los precios de la gasolina caen al au-
mentar los inventarios, y los del petrleo
suben por la disminucin de aquellos,
pero el WTI se mantiene por debajo de
50 dlares por barril.
CRDITO
Los mercados insisten en que la FED
no subir su tasa el 20 de septiembre y
dan 30% de probabilidad de que lo haga
el 13 de diciembre. En Mxico la mo-
neda est en el aire.
INVERSIONES
La BMV cerr apenas por encima
de los 50,000 puntos, en 50,083. Esta-
mos fuera. Mandara seales de venta
si sube de 50,400, donde entraramos con
cautela y baja posicin, esperando las
negociaciones de Canad.
El dlar cierra en 17.70, seguimos
invertidos. Slo si baja de 17.60 pen-
saramos en vender, pero ya parece que
le queda poco margen de bajada en este
momento.
El oro concluye en 1,346 dlares la
onza. Compramos en 1,293, vendera-
mos si baja de 1,320 dlares. En euros
estamos invertidos desde 1.09, cifra a la
que lleg cuando gan Macron, cierra
en 1.2030. Venderamos para hacer uti-
lidades si baja de 1.19, pero despus
compraramos.
En Renta Fija estamos en plazos cor-
tos. Si tiene Plazos Largos en pesos,
vndalos, ya que si la tasa de inters
sube, disminuir su precio.
 Ao 31, Nm. 1544, SECCIN B. 11 de septiembre de 2017

La BMV en "M"

Tendencias
Como anticipamos la semana pasada,
al romper a la baja los 50,600 puntos las
BMV marca una "M". Ahora el problema
es determinar si dicho movimiento em-
pez en los 50,000 puntos y, en conse-
cuencia, podramos esperar un rebote, o
si, de lo contrario, fue en 48,700 unidades.
para el inversionista
En ediciones anteriores hemos sea-
lado que el mercado mexicano se carac-
teriza por las figuras tcnicas en forma RENDIMIENTOS ACUMULADOS
de "M" cuando marca un doble techo y ltimo valor Semana VarSem 31Dic-15 31/ Dic-16 2016 2017
cae, para despus, con mayor fuerza, re-
Cetes a 28 das 6.98% 6.91% 0.07% 3.05% 5.69% 4.17% 4.52%
tomar su curso ascendente, o bien una IPYC 50,083.80 51,080.85 -1.95% 42,977.50 45,642.90 6.20% 9.73%
"W" con dobles pisos, para marcar el fin Dow Jones 21,797.79 21,987.56 -0.86% 17,425.03 19,762.60 13.42% 10.30%
S&P 500 2,461.43 2,476.55 -0.61% 2,043.94 2,238.83 13.42% 9.94%
de ciclos bajistas. En este caso, ante la Dax 30 12,303.98 12,142.64 1.33% 10,743.01 11,481.06 13.42% 7.17%
incertidumbre local por la renegociacin Cac 40 5,113.49 5,123.26 -0.19% 4,677.14 4,862.31 13.42% 5.17%
del TLCAN, correspondi a una "M". Oro (usd por oz.) 1,346.25 1,320.40 1.96% 1,060.00 1,145.90 8.10% 17.48%
Plata (usd por oz.) 18.21 17.50 4.06% 13.82 16.24 17.51% 12.13%
En las prximas jornadas el mercado Inflacin 6.66% 6.59% 3.13% 3.48% 3.36% 4.08%
nos dir si se trata de una "M" o si es Dlar 17.70 17.60 0.58% 17.21 20.73 20.42% -14.57%
necesario regresar a 48,700 puntos, y en Portafolios de Tendencias
caso de no rebotar estara formando lo
que se conoce como un Hombro-Cabe- Conservador 2.30% 3.16%
Agresivo 6.02% 5.30%
za-Hombro, que habra iniciado en 47,000
unidades en marzo de este ao, congruente
BMV: SI PERFORA LOS 50,000 PUNTOS BUSCAR LOS 48,750 PUNTOS
con problemas en la renegociacin del 52500 52500

TLCAN, o bien con mayor tensin glo-

bal, o incluso con una fuerte desacele- 50000 50000

racin de la economa estadounidense

en los prximos meses. 47500 47500

Slo en el caso de un rebote impor-

tante por encima de 51,000 puntos, po- 45000 45000

dramos considerar la opcin de Com-

pra, ya que, de lo contrario, el panorama
42500 42500
luce complicado desde el punto de vista
tcnico y fundamental para el mercado
40000 40000
mexicano en estos momentos, por lo
que recomendamos cautela. Dicha es-
2015 M A M J J A S O N D 2016 M A M J J A S O N D 2017 M A M J J A S
trategia nos ahorr una prdida de casi
2.00% que sufri el mercado la semana LAS MEJORES Y LAS PEORES DEL IPYC EN LO QUE VA DEL 2017
pasada, y como sealamos, todava po-
dra bajar 6% adicionales en los prxi- Emisora Serie Var % Emisora Serie Var %
mos meses.
ELEKTRA * 177.04 GEO B (69.68)
GFAMSA A 62.09 SIMEC B (40.09)
Perspectivas: GCC * 35.64 ICH B (37.20)
Hay que proteger las utilidades, y GFINTER O 31.15 SARE B (35.71)
slo que el mercado rebote con fuerza HCITY * 27.54 VOLAR A (31.28)
50,400, primero, y despus a 51,000 SITES B-1 27.22 HOMEX * (23.21)
unidades, mandara seales de com- CMOCTEZ * 24.37 CADU A (21.26)
pra nuevamente. AMX L 24.17 MFRISCO A-1 (20.74)
BBAJIO O 22.81 ALPEK A (19.98)
FIBRAPL 14 22.53 NEMAK A (18.30)

Mayor informacin y suscripciones:

30 95 39 46
 EL MERCADO Y SU ENTORNO
Bajas tasas seguirn en Europa.- El
Banco Central Europeo (BCE) acord no
mover su tasa de inters de referencia y
mantener su programa de compra de bo-
nos. En los corredores financieros la pre-
gunta es: qu comprar el BCE cuando
los Bonos se acaben?
Mario Draghi dijo que las tasas de inte-
rs permanecern en niveles bajos, incluso
ms all del final del programa de Compra
de Bonos. [Esperamos que las tasas] "per-
manezcan en sus niveles actuales por un
periodo prolongado de tiempo y mucho
ms all del horizonte de nuestras com-
pras de activos", dijo Draghi. "Confirma-
mos que nuestras compras de activos netos,
al ritmo mensual actual de 60,000 millones
de euros, seguirn hasta finales de 2017 o
incluso ms all si fuera necesario".
Gracias a las bajas tasas de inters e
inyeccin de liquidez, ahora se prev que
la economa de Europa crezca este ao
de 1.9 a 2.2%, al tiempo que reduce sus
pronsticos de inflacin para 2018 y 2019.
Europa y EU destinan muy poco de su
ingreso a la compra de alimentos, por lo
que su aumento parece no afectar su ni-
vel de inflacin, a diferencia de Amrica
Latina, en donde s se destinan ms re-
cursos a este rubro.
Para Alemania, lo anterior son exce-
lentes noticias, mientras que para Italia
significan un respiro para su Banca, que
tiene serios problemas. Dichas medidas
fortalecen al euro en lugar de debilitarlo
por el crecimiento esperado, ya que se
espera un mayor crecimiento de Europa
donde, a pesar del Brexit, hay mayor es-
tabilidad, frente a lo que se percibe con
Trump en EU, cuyas fricciones globales
incrementan la tensin y aumentan la in-
certidumbre.

INDICADORES Rendimiento acumulado en %

DE MERCADOS Hace una En el periodo
ACCIONARIOS 08-Sep-17 semana 31-Dic-16 31-Dic-15 30-Dic-14 Se m 2017 2015-2017 2014-2017
IPyC 50,083.80 51,080.85 45,642.90 42,977.50 43,145.66 -1.95% 9.73% 16.53% 16.08%
IPyC en dlares 2,824.31 2,871.95 2,213.59 2,491.64 2,926.84 -1.66% 27.59% 13.35% -3.50%
Dow Jones Industrial 21,797.79 21,987.56 19,762.60 17,425.03 17,823.07 -0.86% 10.30% 25.09% 22.30%
Nasdaq Composite 6,360.19 6,435.33 5,383.12 5,007.40 4,736.05 -1.17% 18.15% 27.02% 34.29%
Bovespa 73,078.85 71,923.11 60,227.29 43,349.96 50,007.41 1.61% 21.34% 68.58% 46.14%
Merval 24,018.13 23,657.64 16,917.86 11,675.18 8,579.02 1.52% 41.97% 105.72% 179.96%
Financial Times 7,377.60 7,438.50 7,142.83 6,242.32 6,566.09 -0.82% 3.29% 18.19% 12.36%
Nikkei 19,274.82 19,691.47 19,114.37 19,033.71 17,450.77 -2.12% 0.84% 1.27% 10.45%
Tipo de Cambio Fix 17.73 17.79 20.62 17.25 14.74 -0.30% -14.00% 2.81% 20.29%
Euro 1.2035 1.1860 1.0523 1.0859 1.2098 1.48% 14.37% 10.83% -0.52%
Yen 107.84 110.27 117.01 120.31 119.70 -2.21% -7.84% -10.36% -9.91%

LAS BOLSAS EN LOS LTIMOS 12 MESES

79,500 25,720
BOVESPA (BRASIL) EN EL 2008-2012 MERVAL (ARGENTINA) EN EL 2008-2012
AGENDA SEMANAL
69,000 20,720

11 Septiembre (Mx).- Actividad industrial a

58,500 15,720 julio.
11 Septiembre (Mx).- Balanza comercial re-
48,000 10,720
visada a julio.
12 Septiembre (EU).- ndice de optimismo de
37,500 5,720
pequeas empresas de agosto.
27,000 720
13 Septiembre (Mx).- Economas regiona-
l 2009 l 2010 l 2011 l 2012 l 2013 l 2014 l 2015 l 2016 l2017l l 2009 l 2010 l 2011 l 2012 l 2013 l 2014 l 2015 l 2016 l2017l
les al 2T17.
13 Septiembre (EU).- Inflacin al productor
BRASIL ARGENTINA de agosto.
7,900 21,600
13 Septiembre (EU).- Presupuesto del Teso-
FTSE 100 (LONDRES) EN EL 2008-2012 NIKKEI (TOKIO) EN EL 2008-2012
ro de agosto.
7,000 18,600
14 Septiembre (EU).- Inflacin al consumi-
dor de agosto.
6,100 15,600 15 Septiembre (EU).- Ventas minoristas de
agosto.
5,200 12,600 15 Septiembre (EU).- Produccin industrial
de agosto.
4,300 9,600
15 Septiembre (EU).- Sentimiento del consu-
midor preliminar a septiembre.
3,400 6,600
l 2009 l 2010 l 2011 l 2012 l 2013 l 2014 l 2015 l 2016 l2017l l 2009 l 2010 l 2011 l 2012 l 2013 l 2014 l 2015 l 2016 l2017l

INGLATERRA JAPN
 LAS EMPRESAS Y SUS ACCIONES
Alimentos aprovechan la coyuntura
Salvo GRUMA, todas las emisoras del sector alimentos sos en los ltimos 18 meses y cierra en 254.33 pesos. Est for-
reportan aumentos de dos dgitos en sus ventas entre el pri- mando un canal de corto plazo dentro del nivel. Vamos a Com-
mer semestre del 2016 y 2017. Se trata de empresas con una prar si sube a 260, a la espera de que llegue a fin de ao a 290
buena administracin, que ante el incremento en el costo de para una ganancia rpida. Si no llega a 260, perforar su canal
sus principales insumos a nivel global, han sabido transferirlo a sus actual y buscar de nuevo 230, donde sera buena compra de
consumidores, demostrando que las empresas deben subir sus pre- nuevo. Sube, baja y vuelve a subir. Es muy poco burstil.
cios cuando tienen aumentos en sus costos. LALA es el "Benjamn" del sector alimentos que ya com-
En Mxico, la mayor empresa de alimentos (no refrescos) pr Aeromxico. Una empresa muy bien administrada que aho-
es BIMBO, que de ser una panificadora local sigue crecien- ra se expande al resto de Amrica Latina y ofrece un portafo-
do alrededor del mundo, en un momento donde las personas lio de productos lcteos cada vez ms amplio, haciendo nfasis
buscan consumir menos harinas, pero al mismo tiempo quieren en deslactosados, acordes con las necesidades actuales. En
comprar su pan en la tienda de la esquina. Bimbo report ven- trminos tcnicos, despus de una fuerte cada, trata de crear
tas en el primer semestre del 2017 por 131,194 mdp, un incre- un nuevo canal ascendente. Cierra en 31.23. Consideramos Com-
mento de 11.1%, pero sus constantes adquisiciones hacen que pra Especulativa con salida en 30.00 pesos, ya que ah puede
su utilidad neta baje. Porcentualmente es la emisora del sec- formar una "W", pero creemos que un buen piso est en 27.00
tor ms endeudada con 59.67% de sus activos, lo que puede pesos.
ser parte de una estrategia para evitar una compra hostil. Sin BACHOCO es una de las consentidas. Cada vez exporta
embargo, el mercado no le perdon que redujera sus activos e ms y los mexicanos comen ms huevo, adems de que su ca-
incrementara sus pasivos, lo que reduce directamente el Va- lidad sigue en aumento. El mercado lo sabe y se lo reconoce.
lor Econmico Agregado (EVA por sus siglas en ingls). De Una emisora sin grandes aspavientos, muy bien administrada,
todas formas se trata de una emisora que opera con nmeros haciendo su trabajo sin grandes pasivos. Es Compra de Largo
negros, y en trminos tcnicos estara formando un Hombro- Plazo en 96.13 pesos. Ya habamos recomendado compra en el
Cabeza-Hombro de largo plazo, que podra llevarla a 38 - 40 pe- pasado, pero si baja de 88 pesos, habr que vender.
sos por accin desde los 43.32 en que cerr el viernes 8. Estamos HERDEZ se recuper de los 36 pesos, supo incrementar
fuera, a la espera de que llegue a 38.00, donde podra rebotar. sus precios, ganar mercado y ello dio como consecuencia un
GRUMA es una empresa muy bien administrada. Con 35,114 fuerte aumento de su utilidad neta, lo que el mercado le reco-
mdp de ventas, tiene una utilidad neta muy similar a la de Bimbo, noce. Cierra en 43.17, es Compra con salida en 42.00 pesos,
pero lleva tiempo sin grandes noticias, desde la unin de Ba- pero puede llegar a 48.00 en poco tiempo, con un buen reporte
norte - Interacciones - Gruma - Maseca, y el mercado lo sabe. al 3T17.
La emisora se ha movido en un rango de 230 pesos a 290 pe- BAFAR es muy poco burstil, lo que nos impide dar una
PRODUCTORES Y COMERCIALIZADORES DE ALIMENTOS AL SEGUNDO TRIMESTRE
(Miles de pesos)
recomendacin sobre su comportamiento en el mercado. Sus
EMISORA
VENTAS NETAS ACTIVO TOTAL cifras fundamentales destacan por su incremento en ventas de
II TRIM. 2016 II TRIM. 2017 CREC. II TRIM. 2016 II TRIM. 2017 CREC.
BIMBO 118,115,323 131,194,522 11.1% 219,826,948 218,778,059 (0.5%) doble dgito, un fuerte aumento de sus activos, aunque porcen-
GRUMA 32,178,731 35,114,892 9.1% 49,970,177 53,971,684 8.0%
LALA 25,411,840 29,766,969 17.1% 36,483,740 38,268,376 4.9% tualmente es mayor su incremento de pasivos, los cuales se
BACHOCO 25,201,452 28,801,198 14.3% 42,808,748 46,597,028 8.8%
HERDEZ 8,758,677 9,684,233 10.6% 25,707,278 27,131,634 5.5% mantienen en niveles muy controlables.
MASECA 8,491,821 9,526,746 12.2% 15,133,999 15,797,562 4.4%
BAFAR 5,171,657 5,806,376 12.3% 8,896,769 10,331,831 16.1%
PASIVO TOTAL PASIVO/ACTIVO (%)
EMISORA II TRIM. 2016 II TRIM. 2017 CREC. II TRIM. 2016 II TRIM. 2017 CREC. Perspectivas:
BIMBO 149,901,460 152,426,027 1.7% 68.19 69.67 1.48
GRUMA 28,571,789 29,145,351 2.0% 57.18 54.00 (3.18) El precio de las cosas sube, pero las personas no pue-
LALA 9,855,343 10,613,589 7.7% 27.01 27.73 0.72
BACHOCO 13,409,080 13,865,312 3.4% 31.32 29.76 (1.57)
den dejar de comer y eso lo estn aprovechando las emiso-
HERDEZ
MASECA
11,787,606 11,272,907
4,814,499 4,105,808
(4.4%)
(14.7%)
45.85
31.81
41.55
25.99
(4.30)
(5.82)
ras del sector alimentos.
BAFAR 4,358,870 5,268,549 20.9% 48.99 50.99 2.00
UTILIDAD BRUTA UTILIDAD NETA
BIMBO: puede buscar GRUMA: compra LALA: compra especulativa.
Cuidado. Bursatilidad BACHOCO: compra HERDEZ: compra
los 38.00 pesos en 260.00 pesos
48 48 96 96 52 52
60 60 306 306

56 56 44 44 88 88 48 48
272 272

52 52 40 40 44 44
238 238 80 80

48 48
36 36 40 40
204 204 72 72

44 44
32 32 36 36
170 170 64 64

40 40
28 28
136 136 56 56 32 32
2015 M A M J J A S O N D 2016 M A M J J A S O N D 2017 M A M J J A S 2015 M A M J J A S O N D 2016 M A M J J A S O N D 2017 M A M J J A S 2015 M A M J J A S O N D 2016 M A M J J A S O N D 2017 M A M J J A S 2015 M A M J J A S O N D 2016 M A M J J A S O N D 2017 M A M J J A S 2015 M A M J J A S O N D 2016 M A M J J A S O N D 2017 M A M J J A S
 RENDIMIENTOS EFECTIVOS DE LA BMV POR SECTORES
INDICE PRECIOS AL
08SEP'17 30DIC'16 31DIC'15 REND 2016 REND 2017
IPYC 50,083.80 45,642.90 42,977.50 6.2% 9.7%
INMEX 2,994.47 2,688.82 2,500.03 7.6% 11.4%
MATERIALES 851.18 824.07 547.45 50.5% 3.3%
INDUSTRIAL 245.47 240.18 242.89 (1.1%) 2.2%
SERVICIOS Y BIENES DE CONSUMO NO BASICO 841.91 609.31 683.51 (10.9%) 38.2%
PRODUCTOS DE CONSUMO FRECUENTE 816.30 756.16 786.60 (3.9%) 8.0%
SALUD 488.59 505.23 422.91 19.5% (3.3%)
SERVICIOS FINANCIEROS 102.28 93.79 102.49 (8.5%) 9.1%
SERVICIOS DE TELECOMUNICACIONES 952.49 813.75 783.45 3.9% 17.0%
Fuente: Elaboracin propia con datos de la BMV

EMISORA SERIE PRECIO VARIAC PORCENTUAL TRIM MLTIPLOS INF No. de Valor del
08/09/2017 DIA SEM MES ACUM 17 P/U P/V IPYC% Acciones Capital33

AC * 129.42 -0.84 -1.02 -2.35 19.76 II-17 25.54 2.74 1.70 1,764,283 228,333,526
ALFA A 24.15 0.17 -1.95 -0.74 -6.03 II-17 35.64 1.77 2.80 5,086,350 122,835,353
ALPEK A 19.82 0.05 0.15 -6.11 -19.98 II-17 11.35 1.27 0.20 2,116,678 41,952,553
ALSEA * 63.68 -1.76 -0.52 -8.19 7.33 II-17 54.03 6.19 0.90 834,566 53,145,169
AMX L 16.18 -0.80 -1.88 2.47 24.17 II-17 23.08 6.07 12.50 47,496,393 768,491,641
ASUR B 355.93 -0.80 -2.22 -4.74 19.17 II-17 33.65 4.63 2.40 300,000 106,779,000
BIMBO A 43.32 -0.41 -0.12 -3.09 -7.85 II-17 39.82 3.23 1.70 4,703,200 203,742,624
CEMEX CPO 16.21 0.31 -3.74 -6.03 1.93 II-17 10.86 1.40 8.00 14,683,653 237,762,231
CUERVO * 31.68 0.06 0.70 1.15 -6.82 II-17 41.01 2.72 0.60 3,654,040 115,759,977
ELEKTRA * 729.70 -2.30 -6.79 -8.76 177.04 II-17 10.72 2.56 1.50 233,382 170,298,749
FEMSA UBD 174.60 0.47 -1.63 -1.69 10.74 II-17 28.40 3.17 12.30 3,578,226 624,758,307
GAP B 191.59 -1.52 -2.69 -6.21 14.23 II-17 24.32 5.76 2.50 561,000 107,481,990
GCARSO A1 70.65 -0.32 -2.89 -3.42 -15.52 II-17 17.28 2.50 0.90 2,269,824 160,363,070
GENTERA * 27.64 0.91 0.84 4.54 -17.20 II-17 13.95 2.82 0.90 1,638,729 45,294,462
GFINBUR O 31.59 0.96 4.19 3.34 0.70 II-17 12.63 1.71 1.60 6,614,755 208,960,110
GFNORTE O 119.83 -0.70 -2.19 -4.23 17.14 II-17 15.51 2.47 9.60 2,773,730 332,376,014
GFREGIO O 107.54 -2.00 -6.97 -8.48 -6.87 II-17 13.56 2.56 0.40 327,931 35,265,735
GMEXICO B 58.07 -2.02 -1.88 -0.36 2.91 II-17 20.65 2.20 6.70 7,785,000 452,074,950
GRUMA B 254.33 -1.82 -3.58 3.33 -3.33 II-17 18.49 4.79 1.80 432,749 110,061,073
IENOVA * 96.53 -0.51 -1.30 -2.00 6.86 II-17 9.35 1.81 1.60 1,154,024 111,397,919
KIMBER A 35.50 0.42 2.48 1.23 -4.93 II-17 24.30 27.10 1.60 3,084,833 109,511,554
KOF L 143.80 -0.06 -1.36 -3.02 9.46 II-17 20.23 2.70 2.50 2,100,832 302,099,679
LAB B 22.73 -0.26 -0.13 2.57 5.62 II-17 19.67 3.90 0.50 1,048,733 23,837,710
LALA B 31.23 -1.05 0.13 0.94 3.38 II-17 20.63 2.83 0.50 2,475,932 77,323,360
LIVEPOL C-1 154.23 -2.00 -4.92 -7.86 3.13 II-17 21.68 2.52 1.00 1,342,196 207,006,905
MEGA CPO 76.10 -0.43 -1.03 0.01 9.64 II-17 15.16 2.86 0.80 2,018,248 153,588,652
MEXCHEM * 48.01 -0.27 -2.14 -1.38 1.93 II-17 15.91 1.97 1.60 2,100,000 100,821,000
NEMAK A 15.13 -1.69 -0.39 -6.14 -18.30 II-17 9.13 1.34 0.30 3,080,376 46,606,096
OMA B 102.86 -0.93 -3.82 -8.62 15.08 II-17 20.52 6.87 1.10 394,703 40,599,136
PE&OLES * 468.01 -1.65 -0.49 6.31 21.23 I-17 18.38 3.01 1.40 397,476 186,022,624
PINFRA * 195.55 0.42 0.16 -3.90 13.05 II-17 19.93 2.53 1.40 429,540 83,996,465
SANMEX B 35.87 0.14 -2.90 -4.42 20.25 II-17 13.83 2.12 2.10 6,786,395 243,427,986
TLEVISA CPO 88.74 1.24 -2.58 -5.58 2.57 II-17 60.98 3.21 7.30 2,349,720 208,514,164
VOLAR A 21.31 -2.20 -6.16 -12.27 -31.28 II-17 210.75 2.51 0.60 1,011,877 21,563,092
WALMEX * 42.44 0.62 -1.26 -2.44 14.55 II-17 18.05 5.52 7.30 17,461,403 741,061,92

Fuente: INFOSEL con informacin de la BMV.

P/U. Razn Precio/Utilidad. Mide la relacin entre el precio de mercado de una accin y su UPA (la utilidad de la empresa en los ltimos cuatro trimestres reportada a la BMV,
de acuerdo al Boletn B-10, dividida entre el nmero de acciones en circulacin). Esta relacin se expresa en veces y tambin se llama mltiplo.
P/VL. Razn Precio/Valor en libros. Mide la relacin entre el precio de la accin y el capital contable de la empresa, dividido entre el nmero de acciones en circulacin. El
capital contable es el reportado por la emisora a la BMV, de acuerdo al Boletn B-10.
Valor del capital. Se obtiene de multiplicar el precio de mercado por el nmero de acciones de la serie en particular, por lo que puede no representar el valor total de mercado
de la emisora, ya que la misma puede tener ms de una serie. Este listado solamente presenta la serie ms burstil de la emisora seleccionada por la BMV.
 Ao 31, Nm. 1544, SECCIN C.
Tendencias
Informe Especial
Temas Clave para Empresas e Inversionistas
Reforma telecomm: los siguientes pasos
TV restringida para Amrica Mvil
La polmica tarifa de interconexin
"Aunque los cambios en el marco jurdico y regulatorio
de Mxico son admirables a la luz de las deficiencias sus-
tanciales que se identificaron en el estudio de la OCDE de
2012, parece haber una brecha en algunas reas entre el esta-
blecimiento formal de las normas y su aplicacin prctica",
dice la OCDE en su ms reciente estudio sobre el sector de
las telecomunicaciones en Mxico, e incluso seala que el
IFT debera permitir la entrada al mercado de TV restringi-
da a Amrica Mvil.
A pesar de que el regulador cuenta con herramientas sufi-
cientes para garantizar el acceso a la infraestructura del agen-
te econmico preponderante de telecomunicaciones, en opi-
nin de la OCDE ha habido retrasos significativos por parte
de Amrica Mvil para divulgar al mercado la informacin
sobre su infraestructura, especialmente respecto a la oferta
de comparticin de infraestructura de la red fija.
Para la OCDE es fundamental que el IFT se asegure de
que el Sistema Electrnico de Gestin (SEG) est plenamen-
te implementado y en funcionamiento lo antes posible. Cual-
quier otro retraso dificultara la consecucin efectiva de los
principales objetivos de la reforma, pues obstruir el acceso
de los solicitantes a los insumos productivos esenciales y obs-
taculizar la explotacin eficiente de los recursos escasos por
parte de los operadores de telecomunicaciones.
La introduccin de obligaciones de separacin funcional,
en las que la provisin de servicios mayoristas de acceso
est separada de las operaciones minoristas mediante la crea-
cin de una nueva empresa mayorista y de una divisin mi-
norista dentro de Telmex y Telnor, es una herramienta ade-
cuada para intentar aumentar la competencia en sectores con
un agente preponderante, dice el organismo internacional,
posiblemente previniendo prcticas anticompetitivas que po-
dran derivarse de su estructura verticalmente integrada en
su totalidad. Ser esencial que las disposiciones de gobernanza
establezcan incentivos para garantizar que las acciones de
los directores generales de dichas empresas funcionalmente
11 de septiembre de 2017
separadas, maximicen el inters de cada entidad individual y
no los intereses del grupo econmico de Amrica Mvil en
su conjunto.
Si bien es encomiable que las dos entidades tengan con-
sejos independientes, ser importante que la industria en
su conjunto est representada y sea escuchada por los miem-
bros del consejo directivo. Sin embargo, el IFT debera estar
atento para evitar cualquier influencia indebida que podra de-
rivar de la potencial colusin entre los agentes de la industria.
En opinin de la OCDE, las medidas generales propuestas
por el IFT en su revisin de preponderancia en las telecomu-
nicaciones buscan superar el principal cuello de botella para
el despliegue de los servicios de comunicaciones fijas y mvi-
les a travs de la apertura a quienes buscan acceso a redes
fijas en trminos de la red troncal o de transporte interurbano
(muchas veces denominada "backbone"), la red de transporte
intraurbano (muchas veces denominada "backhaul") y el
acceso a los bucles locales, en un momento en el que persis-
te un nivel insuficiente de competencia en fuentes alternativas
de infraestructura. Por lo tanto, Mxico tiene como objetivo
no slo proporcionar acceso por primera vez a algunos de sus
ciudadanos y mejorar los servicios de telecomunicaciones
existentes para otros, sino tambin establecer las condicio-
nes necesarias para aumentar la competitividad econmica
y el bienestar social en el pas.
Si la implementacin de la separacin funcional de Am-
rica Mvil tiene xito, de acuerdo con los trminos descritos
anteriormente, algunos de los remedios existentes pueden
ser innecesarios y, por lo tanto, deberan ser eliminados. Algu-
nos ejemplos podran incluir la eliminacin de la regulacin
relativa a las actividades minoristas del agente econmico
preponderante o la armonizacin de las tarifas de terminacin
cero para que dicha regulacin sea aplicable a todos los opera-
dores.
El IFT debera evaluar la entrada de Telmex en el mercado
de TV restringida lo antes posible, despus de la implementacin
exitosa de su separacin funcional. Este cambio evitara que
el actual agente preponderante, Amrica Mvil, aproveche el
poder de mercado con el que cuenta para generar cuellos de
botella en el acceso a su infraestructura, y al mismo tiempo
le permitira competir con sus rivales al ofrecer un paquete
completo de servicios, incluyendo la TV restringida.
La implementacin efectiva de la separacin funcional
podra traer alivio regulatorio al agente preponderante, pues
le permitira ofrecer servicios de TV restringida y de radio-
difusin si as lo deseara. La eliminacin de las restricciones
actuales, una vez que se haya garantizado a los concesiona-
rios solicitantes el acceso de los insumos esenciales, permi-
tira a todos los agentes entrar en los mercados de cada uno.
Esto podra tener varias ventajas.
Primero, podra brindar mayores incentivos para que el
proveedor de servicios mayoristas invierta en infraestructura
de alta velocidad, sabiendo que la demanda se incrementar si
todos los proveedores en el mercado minorista pueden ofre-
cer dichos servicios.
Segundo, si el agente preponderante ingresa a estos merca-
dos, es probable que se convierta en un participante muy
efectivo, que aada competencia y mejore las opciones para
los consumidores, en un mercado que de otra forma estara
concentrado.
En tercer lugar, el ttulo de concesin de Telmex prev
algunas condiciones de servicio universal, expansin y mo-
dernizacin de la red, as como una obligacin de instalar y
mantener cobertura en localidades urbanas y rurales. Como
tal, permitir la prestacin de una gama completa de servicios
puede ayudar a proporcionar incentivos para estas actividades
de cobertura y llegar a acuerdos. Por lo tanto, se considera de-
seable la flexibilidad para permitir que las personas en dichas
localidades tengan acceso a servicios de TV restringida ofre-
cidos por el agente preponderante a travs de su propia red.
Si es necesario, despus de una evaluacin exhaustiva,
se podra iniciar un plan para otorgar una concesin de TV
restringida que permitiera una convergencia gradual (desde
el punto de vista temporal y geogrfico), sustituyendo la re-
gla restrictiva que actualmente se aplica a Amrica Mvil.
La polmica interconexin
Despus de que Amrica Mvil gan un amparo y que la
Suprema Corte de Justicia le dio la razn al sealar que las
tarifas de interconexin no son de su competencia, sino del
rgano regulador, la OCDE dice textualmente: "El IFT de-
bera continuar la reduccin de las tarifas de terminacin,
basndose en una evaluacin minuciosa de los niveles de com-
petencia en el mercado mexicano. Esto se puede hacer de
manera gradual, a discrecin del IFT. Con respecto a la in-
terconexin de internet, se debera mejorar el funcionamien-
to del punto de intercambio de internet (IXP) existente. Se
debera facilitar el acceso al IXP actual y habilitar nuevos
IXP en distintos lugares del pas".
Asimismo, aade que a pesar de las importantes iniciativas
del regulador mexicano para reducir las tarifas de termina-
cin de los servicios de telefona fija y mvil, los beneficios
potenciales que podran derivarse de la aplicacin de tasas
de terminacin cero simtricas a todos los operadores, y no
slo a los agentes econmicos preponderantes y los agentes con
poder sustancial de mercado, son mltiples. La experiencia ms
relevante proviene de pases que tienen el sistema "el que
llama paga", el cual est en vigor en Mxico.
La experiencia europea demuestra, por ejemplo, que la re-
duccin de las tarifas de terminacin mvil tiende a provocar
una disminucin de los precios para los usuarios finales de telefo-
na mvil, lo cual resulta en un mayor consumo de servicios, be-
neficiando a los consumidores. El bienestar de estos podra
mejorar mediante la reduccin de las tarifas de terminacin,
como lo ha reconocido Ofcom, el regulador de comunicaciones
en el Reino Unido, las cuales, al ser ms bajas, pueden pro-
porcionar a los operadores una mayor flexibilidad en los precios
minoristas, lo que les permite ofrecer a sus usuarios una gama
ms amplia de paquetes y estructuras tarifarias.
Dice la OCDE que el IFT debera seguir reduciendo las
tarifas de terminacin o determinar una regla general que
aplique a todos los operadores, por medio de la cual todos
cobren tarifas de interconexin cero por la terminacin del
trfico en sus redes y slo se permitan tarifas de termina-
cin ms altas como medida excepcional para nuevos en-
trantes en el mercado, encaminadas a garantizar que pue-
dan recuperar efectivamente sus costos y as establecerse
en el mercado. El IFT puede poner en marcha esta medida
gradualmente a partir de una evaluacin basada en evidencia.
A futuro
Sin lugar a dudas el sector telecomunicaciones ha sufri-
do ms cambios en los ltimos 5 aos que en toda su histo-
ria, no slo en Mxico sino en todo el mundo.
Hace 20 aos era impensable que una sola empresa pudie-
ra ofrecer televisin restringida, telefona fija y celular e in-
ternet, todo en la misma factura, mientras que en el momento
actual cada trimestre se reporta la cada en el nmero de l-
neas fijas porque a los jvenes ya no les interesa tener una,
adems de la cada el rating de la TV abierta.
Un sector tan cambiante requiere de una regulacin que
se adapte a las mejores prcticas del mercado internacional,
ya que ello permitir una rpida y correcta adopcin de las
nuevas tecnologas, as como poder sacar provecho del "in-
ternet de las cosas", que incluye automviles autnomos,
pantallas en todas partes, implantes digitales en el cuerpo,
etc., pero requiere manipular una gran cantidad de datos en
tiempo real para su correcto funcionamiento.
Perspectivas:
Se han hecho algunos cambios muy importantes en el
sector telecomunicaciones, pero se necesita mayor capaci-
dad de adaptacin hacia las mejores prcticas mundiales.
 Ao 31 Nm. 1544 11 de septiembre del 2017

NACIONALES Walmex.- Report que sus ventas en semanas comparables

de las tiendas que tienen al menos un ao abiertas subieron
BMV.- Anunci una alianza con IPC Systems, un proveedor 6.9% durante agosto con respecto del mismo mes de 2016.
de informacin financiera, para que el segundo ponga a dispo- Si se toman en cuenta las dos mil 307 tiendas abiertas en el
sicin de sus clientes datos de operacin de la BMV. Con pas, entonces las ventas totales en semanas comparables
ello, los ms de seis mil inversionistas institucionales, adminis- avanzaron 8.4% en agosto.
tradores de activos, fondos de inversin de alto riesgo e inter-
mediarios que se encuentran en la cartera de la firma estado- Grupo Gigante.- Inici el trmite de desliste de las accio-
unidense, tendrn acceso a informacin para negociacin del nes registradas en el mercado de Estados Unidos, mejor
mercado de capitales y derivados mexicanos. conocidos como American Depositary Receipts. La compa-
a dejar de cotizar en el mercado over the counter, o mer-
Amx.- Hasta ahora dueo de un inters de 30% en Grupo cado extraburstil, con el instrumento de clave GPGJY, y en
Pachuca, vendi su participacin al grupo de control, mismo el mercado para inversionistas calificados con el papel nom-
que es encabezado por el empresario hidalguense Jess brado GPGNF.
Martnez, dijeron ambas compaas. Se han cumplido con
todos los objetivos planteados, dijeron Grupo Pachuca y Gfamsa.- Confirm el pago anticipado de 110 millones de
Amrica Mvil. Han sido cinco aos de compartir filoso- dlares o 44% de sus bonos denominados en dlares y que
fas, objetivos y valores, pensando siempre en el compromiso vencen en 2020. El monto total de amortizacin fue por 116
social con nuestro pas y as continuaremos. millones 136.3 mil dlares, de los cuales tres millones 987.5
INDICADORES ECONOMICOS COMPARATIVOS
PB Total PB Total
PIB P/Cap Tasa local Tasa Crec 2017 Crec 2018
Pas Poblacin/1 Absoluto en P.P.C., en Inflacin/5
USD/4 3 Meses desempleo FMI/6 FMI/6
USD/2 USD/3
EU 327,130,000 18.5581 19.2850 $58,952.08 1.73% 1.25% 4.40% 2.1% 2.1%
Inglaterra 66,030,000 2.7610 2.8570 $43,267.73 2.58% 0.25% 4.40% 1.7% 1.5%
Alemania 83,007,000 3.4678 4.0537 $48,835.98 1.67% 0.00% 3.70% 1.6% 1.5%
Espaa 46,251,000 1.2424 1.7355 $37,522.52 1.55% 0.00% 17.22% 3.1% 2.4%
Francia 64,865,000 2.4648 2.7762 $42,799.35 0.72% 0.00% 9.50% 1.5% 1.7%
Canad 36,514,000 1.4623 1.7274 $47,306.68 1.16% 0.75% 6.30% 2.5% 1.9%
Rusia 146,300,000 1.1327 3.7658 $25,740.36 2.86% 9.00% 5.10% 1.4% 1.4%
Japn 126,105,000 4.4126 4.9659 $39,378.84 0.50% (0.10%) 2.80% 1.3% 0.6%
China 1,388,322,000 11.3830 22.4519 $16,171.98 (0.39%) 4.35% 3.95% 6.7% 6.4%
India 1,326,944,000 2.2887 9.4187 $7,098.05 1.54% 6.00% 4.90% 7.2% 7.7%
Mxico 130,223,000 1.0824 2.3951 $18,392.27 6.44% 7.00% 3.41% 1.9% 2.0%
Chile 18,387,000 0.2354 0.4483 $24,382.28 1.69% 2.50% 6.90% 1.6% 2.3%
Brasil 207,661,000 1.5348 3.1438 $15,139.00 2.71% 9.25% 12.80% 0.3% 1.3%
Argentina 44,045,000 0.4379 1.0124 $22,984.77 24.00% 26.25% 9.20% 2.4% 2.2%
Turqua 79,366,000 0.7512 1.7463 $22,002.65 9.79% 8.00% 10.20%
Polonia 37,996,000 0.4735 1.1044 $29,065.43 1.67% 1.50% 7.10%
Nota: Elaborado con datos del Fondo Monetario Internacional. 1/Poblacin estimada a 2017. 2/En millones de millones de
dlares a 2017. 3/PIB ajustado por Poder de Paridad de Compra. 4/PIB per Cpita considerando PIB-PPC. 5/Inflacin en
moneda local de cada pas en los ltimos 12 meses de 2017. 6/Abril 2017.

-2-
 INDICADORES FINANCIEROS COMPARATIVOS

Pas INDICE/1 BOLSA 31DIC15 BOLSA 30DIC16 BOLSA 1 SEP 17 REND 2015 REND 2016 Divisas por US$

Estados Unidos DOW JONES 17,425.03 19,762.60 21,987.56 13.42% 11.26% 1.00
Inglaterra FTSE 100 6,242.32 7,142.83 7,438.50 14.43% 4.14% 0.77
Alemania DAX 30 10,743.01 11,481.06 12,142.64 6.87% 5.76% 0.84
Espaa IGBM 965.13 943.55 1,040.18 (2.24%) 10.24% 0.84
Francia CAC 40 4,637.06 4,862.31 5,123.26 4.86% 5.37% 0.84
Canad TSE 300 13,009.95 15,287.59 15,191.60 17.51% (0.63%) 1.24
Rusia RTSI (US$) 757.04 1,152.33 1,100.58 52.22% (4.49%) 57.53
Japn NIKKEI 225 19,033.71 19,114.37 19,691.47 0.42% 3.02% 110.08
China SSE COMPOSITE 3,539.18 3,103.64 3,367.30 (12.31%) 8.50% 6.56
India S&P CNX NIFTY 7,946.35 8,185.80 9,974.40 3.01% 21.85% 63.85
Mxico IPC 42,977.50 45,642.90 51,080.85 6.20% 11.91% 17.79
Chile IGPA 18,151.50 20,734.17 25,838.50 14.23% 24.62% 624.08
Brasil BOVESPA 43,349.96 60,227.29 71,923.11 38.93% 19.42% 3.13
Argentina MERVAL 11,675.18 16,917.86 23,657.64 44.90% 39.84% 17.24
Turqua ISE NATIONAL 100 71,726.99 78,138.66 110,010.49 8.94% 40.79% 3.43
Polonia WSE WIG 46,467.38 51,754.03 65,208.48 11.38% 26.00% 3.58

1/Los puntos y los rendimientos de los mercados financieros estn expresados en la moneda local .

mil fueron destinados al premio de redencin y dos millones
148. 8 mil al pago de los intereses devengados desde el lti-
mo pago de intereses hasta la fecha de amortizacin.
The Home Depot.- Invirti 380 millones de pesos (21.4
millones de dlares) en la apertura de su tienda de la colonia
Lindavista, la dcima en la Ciudad de Mxico.
Alsea.- Buscar incrementar a mil el nmero de cafeteras
Starbucks que tiene en Mxico dentro de cuatro o cinco
aos, como parte de sus planes de expansin.
Sigma.- Pag 49 millones de euros (58.3 millones de dla-
res) por el inters de 51% que no tena de la
comercializadora de carnes rumana Caroli Foods Group. La
compaa mexicana anunci la semana pasada que compr
esa participacin en la europea, gracias a lo que alcanz una
tenencia de 100% en la misma. Sigma ya era duea de 49%
de Caroli a travs de su filial espaola Campofro Food
Group, a travs de la que probablemente se hizo del control
total.
Grupo Bimbo.- Abri una planta de produccin y un centro
de distribucin en Tenjo, Colombia, lo que requiri una inver-
sin de 86 millones de dlares. Su nueva instalacin cuenta
con una capacidad para producir ocho toneladas de produc-
to por hora, con cuatro lneas para fabricar pan de hambur-
guesas, snacks y hojaldres.
Nestl Mxico.- Anunci que abastecer la totalidad de su
demanda de maz y trigo con granos producidos en el pas
de forma sustentable a ms tardar en 2022. La compaa,
para entonces, prev comprar 175 mil toneladas de maz y
50 mil toneladas de trigo anuales, lo que podra generar una
derrama econmica de aproximadamente mil millones de
pesos (56.2 millones de dlares).
Grupo Modelo.- Filial mexicana de Anheuser-Busch
InBev, invertir 14 mil millones de pesos (792 millones de
dlares) el prximo ao para incrementar su capacidad de
produccin en Mxico. La inversin forma parte del plan
para que el portafolio de bebidas mexicanas se produzca en
su totalidad en el pas, ya sea para consumo nacional o para
exportacin.
Ica.- Ingres de manera oficial a concurso mercantil tras
recibir el visto bueno de las autoridades judiciales a la solici-
tud que present un par de semanas atrs. La solicitud fue
admitida a trmite por el juzgado dcimo segundo en materia
civil con sede en la Ciudad de Mxico el 5 de septiembre,
de acuerdo con la informacin disponible en el expediente
332/2017 del Consejo de la Judicatura Federal.
Ohlmex.- Reaviv el conflicto que mantiene en tribunales
desde hace algunos aos con Tecnologa Aplicada Infraiber,
la empresa que durante un tiempo fue la encargada de me-
dir el aforo vehicular de una de sus vialidades en el Estado
de Mxico. Ahora, la filial de la empresa espaola
Obrascon Huarte Lain present una denuncia en contra de
Infraiber, sus asesores, representantes legales y directivos
por la divulgacin de informacin falsa de la compaa, que,
por cotizar en el mercado de valores, provoc dao material
no solo a la entidad y sus filiales, sino incluso a sus
inversionistas.
Pemex.- Decidi adelantar las labores de mantenimiento en
las plataformas de produccin en el campo Zaap, ubicado en
el estado de Campeche, luego de la cancelacin de varios

-3-
 INDICADORES ECONMICOS EN LA ADMINISTRACIN DE ENRIQUE PEA NIETO
la zona metropolitana de la
Ciudad de Mxico y en el polo
Concepto 30-Nov-12 08-Sep-17 Crec. industrializado mejor conocido
como el Bajo, principalmente
FINANZAS en el estado de Guanajuato.
Bolsas
IPYC 41,833.52 50,083.80 19.7%
IPYC en dlares 3,233.13 2,829.75 (12.5%) Renaissance Oil.- Compa-
DJI 13,025.58 21,797.79 67.3% a canadiense que ha sido se-
Metales leccionada por Mxico para
Oro (US$ por onza en Londres) 1,726.00 1,346.25 (22.0%) explotar varios bloques de pe-
Plata (US$ por onza en Londres) 34.28 18.21 (46.9%)
Divisas y Petrleo
trleo y gas, acord la opcin
Euro 1.298 1.204 (7.3%) de adquirir hasta el 50% del
Pes o 12.939 17.699 ( 36.8%) contrato de servicios de pro-
Real 2.098 3.131 ( 49.2%) duccin de hidrocarburos que
Yen 82.489 110.082 ( 33.5%) Constructora y Perforadora
Yuan 6.229 6.562 ( 5.3%)
Mezcla de exportacin (US$ por barril) 95.330 45.620 -52.1% Latina tiene con Pemex en el
Tasas de interes rea contractual Pitepec, en la
Cetes de 28 das 4.25% 6.91% (2.7%) parte norte del estado de
Libor (1 mes) 0.31% 1.23% (0.9%) Veracruz.
Prime 3.25% 4.25% (1.0%)
Inflacin
Inflacin general (lt. 12 meses) 4.18% 6.59% (2.4%) Air Liquide.- Proveedor
Inflacin subyacente (lt. 12 meses) 3.30% 5.02% (1.7%) francs de gases industriales,
Inflacin acumulada del sexenio 107.000 122.515 14.5% dijo que destinar 50 millones
ECONOMA de euros (59.5 millones de d-
Poblacin (Miles de personas) 115,297 123,364 7.0%
Poblacin econmicamente activa (Miles de personas)51,379 54,069 5.2% lares) para adquirir y opti-
Ocupada (Miles de personas) 48,732 52,199 7.1% mizar la unidad de produccin
Desocupada (Miles de personas) 2,647 1,870 (29.3%) de hidrgeno de Pemex. A
Empleos IMSS (N de personas) 16,294,936 19,172,222 17.7% travs de su divisin en Mxi-
Tasa desempleo (Nacional) 5.12% 3.41% (1.7%)
Tasa desempleo (32 ciudades) 6.00% 4.07% (1.9%)
co, Air Liquide espera sumi-
PIB (Base 2008) MP 13,741,221 14,529,322 ( 5.7%) nistrar a la refinera de Pe-
PIB Nominal (MP) 16,165,493 20,694,334 28.0% mex 90 mil metros cbicos de
PIB Nominal en US$ 1,184,517 1,064,472 (10.1%) hidrogeno, que se utiliza en el
PIB Per Cpita (US$) 10,195.04 8,564.80 (16.0%) proceso de refinacin del pe-
PIB crecimiento anual (Base 2008) 3.34% 1.77% (1.6%)
Exportaciones (lt. 12 meses en MD) 369,880 394,965 6.8% trleo para producir combusti-
Importaciones (lt. 12 meses en MD) 370,679 403,644 8.9% bles, a partir de 2018.
Reservas Internacionales (MD) 163,116.9 173,032.0 6.1%
Remesas familiares (lt. 12 meses en MD) 22,615.8 27,982.8 ( 23.7%) CFE e Iberdrola Mxico.-
Deuda externa bruta total (MD) 124,834 191,531 53.4%
Deuda interna bruta total (MP) 3,971,511 6,407,400 61.3%
Firmaron un contrato para el
Deuda total (MP) 5,586,733 9,797,307 75.4% suministro de gas natural que
Deuda total/PIB nominal 34.56% 47.34% 12.78% utilizar la central de ciclo
Deuda Pblica por Habitante en Pesos 48,455 79,418 63.9% combinado El Carmen, ubica-
Deuda Pblica por Trabajador 108,736 181,201 66.6% da en el estado de Nuevo
Len. El contrato entre ambas
cargamentos de crudo en Estados Unidos por el paso del empresas tendr un valor de cuatro mil millones de dlares y
huracn Harvey. La tormenta caus daos en la infraes- una duracin de 24 aos.
tructura en el estado de Texas y provoc el cierre de diver-
sos puertos de Estados Unidos, cerca del Golfo de Mxico SMA Solar Technology.- Proveedor de insumos para la
. industria de energa solar, anunci que establecer oficinas
Royal Dutch Shell.- Planea invertir mil millones de dlares en Mxico antes de que termine 2017, para continuar su
en el negocio de venta de gasolina en el mercado mexicano, expansin y dar mejor atencin a sus clientes en el pas.
como parte de sus objetivos entre los que prev la apertura
de una o dos gasolineras cada semana en lo que resta del Cubico Sustainable Investments.- Empresa britnica
ao. El plan de la empresa considera ubicaciones dentro de que desarrolla proyectos de energa alternativa, invertir

-4-
300 millones de dlares para la construccin de un parque
elico en el estado de Nuevo Len. El proyecto, denomi-
nado Parque Elico El Mezquite, estar ubicado en el mu-
nicipio de Mina y consiste en la instalacin de 100
aerogeneradores en una superficie de cuatro mil 800 hec-
treas que tendrn la capacidad de generar 250
megawatts que sern vendidos a la Comisin Federal de
Electricidad.
GMxico Transportes.- Subsidiaria de la compaa mine-
ro-ferroviaria Grupo Mxico, present una solicitud a las
autoridades para hacer una oferta pblica inicial de accio-
nes. Por tanto GMxico Transportes, que cotizar con la
clave de pizarra GMXT si logra materializar su oferta pbli-
ca, no revel si buscar vender parte de sus acciones en el
extranjero, el monto de lo que espera recabar con su salida
a bolsa o la fecha en la que planea hacerlo.
Ahmsa.- Inform que en la madrugada del 5 de septiembre
se produjo un incendio en el molino Mesta-Hitachi, ubicado
en su Planta de Laminacin en Fro 2, ubicada en
Monclova, Coahuila, al momento en que se realizaban labo-
rales de mantenimiento previamente programadas.
Lab.- Busca recabar dos mil 500 millones de pesos median-
te la venta de bonos con vencimiento a cinco aos o el 22
de septiembre de 2022. La compaa estara realizando la
cuarta emisin de bonos de largo plazo en pesos o unidades
de inversin, de un programa que la Comisin Nacional
Bancaria y de Valores le autoriz por ocho mil millones de
pesos el pasado 17 de junio de 2013.
Gap.- Present un plan a la Secretara de Comunicaciones
y Transportes para ampliar el Aeropuerto Internacional de
Guadalajara.
Asur.- Report un incremento de 8.9% en el trfico de
pasajeros en agosto frente a agosto de 2016. Tambin re-
gistr un incremento de 8.9% en su trfico nacional y un
crecimiento de 8.8% en sus vuelos con itinerarios interna-
cionales.
AeroMxico.- Anunci la puesta en marcha de las rutas que
conectarn a las ciudades de Len y Monterrey, en el Bajo y
norte del pas, con Atlanta y Los ngeles, respectivamente,
como parte de su mayor colaboracin con Delta Airlines.
Oma.- Incremento su flujo de viajeros en 2.9% en agosto
de 2017, cifra que iguala a la obtenida un mes antes y en
marzo de 2011 y que es superior solo al crecimiento de 1.2%
de febrero de 2013. El trfico internacional creci 1% y el
nacional aumento 2.9% en el periodo de referencia.
Viva Aerobus.- Anunci que prximamente conectar la
ciudad de Len, Guanajuato, en la regin del Bajo, con
Tijuana, Baja California, en la frontera noroeste de Mxico
con Estados Unidos. A partir del prximo 7 de diciembre,
comenzar a operar con aviones Airbus A320 el itinerario
que saldr los lunes, mircoles y viernes, y en la cual espera
transportar a ms de 60 mil pasajeros durante su primer ao
en operacin.
Grupo Sports World.- Inici las operaciones de un club
deportivo ubicado en el sur de la Ciudad de Mxico, con lo
que se acerca a su meta de sucursales en funcionamiento
para este ao. La sucursal, conocida como Crter Pedregal,
est ubicada en la zona comercial de la colonia Jardines del
Pedregal y cuanta ya con ms de mil membresas vendidas
durante una etapa de preventa.
Fibra HD.- Anunci la adquisicin del centro comercial La
Cantera en Tepic en el estado de Nayarit por ms de 120
millones de pesos (6.73 millones de dlares). El inmueble
adquirido por el fideicomiso cuenta con un rea total rentable
de seis mil 799 metros cuadrados.
Fibra Prologis.- Pidi a la Comisin Nacional Bancaria y
de Valores la autorizacin para crear un programa que le
permita emitir fibra y deuda de largo plazo. El programa, de
ser autorizado, tendra vigencia de cinco aos, y con l la
empresa podra emitir bonos a tasa fija o variable, y stos
podran estar denominados en pesos, dlares o su equivalente
en unidades de inversin.

Precios de productos agrcolas del 21/Ago/2017 al 25/Ago/ Precios de contado en diversos mercados internacionales
2017 vs. Del 28/Ago/2017 al 1/Sep/2017 (Dlares por tonelada)
Pesos por kilogramo
Producto Lugar de entrega 25Ago'17 1Sep`17 '17 Incr,
Producto M ni m o Mx im o Increm ento
Maz Amarillo Golfo de Lousiana 142.51 143.30 0.55%
Frijol 30.00 29.00 -3.33% Maz Amarillo Mineapolis 117.71 117.71 0.00%
Maz Blanco 6.00 5.90 -1.67% Maz Blanco Kansas City 144.09 144.09 0.00%
Arroz 37.00 37.00 0.00% Trigo Thunderbay, Canad 384.05 384.05 0.00%
Cebolla Bola 23.00 21.00 -8.70% Trigo Amarillo, Texas 128.24 131.91 2.86%
Chile Seco (Ancho) 115.00 115.00 0.00% Frijol Soya Mercado de Texas 462.60 462.60 0.00%
Pollo Entero 39.00 38.50 -1.28% Frijol Soya Buenos Aires, Arg 323.46 323.46 0.00%
Huevo Blanco (Menudeo) 25.00 25.00 0.00% Sorgo Illinois 248.41 248.41 0.00%
Huevo Rojo (Menudeo) 26.00 26.00 0.00% Sorgo Ntexas 107.37 108.03 0.61%
Fuente: ASERCA Fuente: ASERCA

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 Vex Capital.- Empresa dedicada a prestar servicios
LA MUESTRA DEL IPC EN ESTA CRISIS ECONMICA
N EMISORA SERIE PRECIO AL PrECIO AL CREC. de asesora financiera a pequeas y medianas empre-
30 DIC`16 1SEP`17 sas en Latinoamrica, pretende recabar 600 millones
IPYC 45,642.90 51,080.85 11.91% de pesos (33.78 millones de dlares) con la emisin
inicial de sus Certificados de Capital para el Desarro-
1 ELEKTRA * 263.39 782.86 197.22% llo, a 10 aos. El precio al cual se ofertarn los ttulos
2 AMX L 13.03 16.49 26.55%
3 SANMEX B 29.83 36.94 23.84% que vencen el 4 de septiembre de 2027 ser de 100
4 ASUR B 298.67 364.01 21.88% pesos por unidad.
5 PE&OLES * 386.06 470.32 21.83%
6 OHLMEX * 20.39 24.74 21.33%
7 AC * 108.07 130.75 20.99% Financiera Bepensa.- Empresa yucateca en finan-
8 GFNORTE O 102.30 122.51 19.76% ciarse a travs de la Bolsa Mexicana de Valores y
9 OMA B 89.38 106.94 19.65%
10 GAP B 167.73 196.88 17.38% que tiene como principal actividad otorgar crditos
11 WALMEX * 37.05 42.98 16.01% comerciales y de consumo, busca colocar dos mil 500
12 PINFRA * 172.98 195.24 12.87%
13 FEMSA UBD 157.67 177.50 12.58%
millones de pesos (141.40 millones de dlares) con la
14 BOLSA A 27.29 30.41 11.43% emisin de bonos a tres aos. Los ttulos que cotizarn
15 KOF L 131.37 145.79 10.98% con la clave de pizarra FINBE 17 en la BMV ofrece-
16 LIVEPOL C-1 149.55 162.21 8.47%
17 IENOVA * 90.33 97.80 8.27% rn una tasa determinada por la Tasa de Inters
18 ALSEA * 59.33 64.01 7.89% Interbancaria a 29 das, ms una sobretasa que se
19 CEMEX CPO 15.90 16.84 5.89%
20 LAB B 21.52 22.76 5.76%
determinar al momento de la operacin.
21 TLEVISA CPO 86.52 91.09 5.28%
22 GMEXICO B 56.43 59.18 4.87% NOTICIAS INTERNACIONALES
23 MEXCHEM * 47.10 49.06 4.16%
24 LALA B 30.21 31.19 3.24%
25 GRUMA B 263.10 263.76 0.25% Facebook.- Identific compras de publicidad que
26 GFREGIO O 115.47 115.60 0.11% podran haber sido originadas en Rusia con contenido
27 GFINBUR O 31.37 30.32 -3.35%
28 ALFA A 25.70 24.63 -4.16% poltico que se publicaron durante las elecciones pre-
29 KIMBER A 37.34 34.64 -7.23% sidenciales de Estados Unidos el ao pasado. Tras
30 BIMBO A 47.01 43.37 -7.74%
31 GCARSO A1 83.63 72.75 -13.01%
una investigacin interna, la empresa encontr el in-
32 GENTERA * 33.38 27.41 -17.88% greso de aproximadamente 100 mil dlares en publici-
33 NEMAK A 18.52 15.19 -17.98% dad, asociados a tres mil anuncios, provenientes de
34 ALPEK A 24.77 19.79 -20.10%
35 VOLAR A 31.01 22.71 -26.77% 470 cuentas falsas que violaban sus polticas.

Fuente: Elaboracin de TEF, con datos de la Bolsa Mexicana de Valores
Fibra MTY.- Anunci que recibi 158.8 millones de pesos
(nueve millones de dlares) por concepto de la devolucin
del Impuesto al Valor Agregado, correspondiente a la adqui-
sicin del portafolio Huasteco.
Ford Credit de Mexico.- Coloc mil 500 millones de pe-
sos (84.41 millones de dlares) mediante la venta de un bono
que vence el 3 de septiembre de 2019. El inters que pagar
dicho ttulo estar determinado por la Tasa de Inters
Interbancaria a 28 das, ms una sobretasa de 0.49%.
Paccar Financial Mxico.- Compaa dedica a otorgar prs-
tamos para la compra de camiones y tractores marca
Kenworth en el pas, obtuvo mil 500 millones de pesos (84.45
millones de dlares) con la venta de bonos a cuatro aos. Los
bonos que cotizarn en la Bolsa Mexicana de Valores con la
clave de pizarra PCARFM 17, pagarn una tasa de inters
equivalente a la Tasa de Inters Interbancaria de Equilibrio a
28 das, ms una sobretasa de 0.46 puntos porcentuales.
Rovio Entertainment.- El desarrollador de
videojuegos conocido por crear Angry Birds, anunci
que planea realizar una oferta pblica inicial de acciones en
el Nasdaq Helsinki, el mercado de valores de la capital de
Finlandia. La oferta de la compaa ser primaria y secunda-
ria; en la primera, espera emitir acciones para recabar 30
millones de euros (35.7 millones de dlares) y en la segunda
los principales accionistas, encabezados por Trema
International Holdings, vendern parte de su inters en la
empresa.
Tronc.- Conglomerado de medios impresos, adquiri Daily
News, la empresa que controla uno de los medios ms
emblemticos de Nueva York, el New York Daily News.
Las versiones impresas y en lnea del diario neoyorquino,
fundado en 1919 y desde hace 25 aos propiedad de
Mortimer B. Zuckerman, ahora formarn parte del grupo
que incluyen a peridicos como Los Angeles Times y
Chicago Tribune.
Fiat Chrysler Automobiles.- Buscar escindir su divisin
de componentes como parte del ltimo plan de negocios

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 TARJETAS DE CREDITO CON UNA TASA DE INTERS ALTA
Banco Tarjeta Tasas de Inters % CAT
Mensual Anual
Bancomer Congelada 3.74 66.73 95.80
Banorte Banorte Facil 1.34 60.14 79.80
American Express American Express 3.51 44.21 54.40
American Express The Gold Cash Back 3.51 43.80 60.10
American Express The Gold Credit Back 3.33 41.32 55.20
Scotiabank Fiesta Rewards Clsica 2.67 41.08 57.00
Banorte Banorte Clsica 3.25 41.01 56.30
Santander Flex card 3.05 40.89 54.20
Scotiabank Tarjeta tradicional 3.15 38.66 52.10
Bancomer Tarjeta de Crdito Azul 4.87 36.84 50.30
Fuente: Elaboracin de TEF, condatos de Infosel.

TARJETAS DE CREDITO CON UNA TASA DE INTERS BAJA

Banco Tarjeta Tasas de Inters % CAT
Mensual Anual
Ixe Visa Infinite 0.98 12.33 22.40
Ixe Clsica Visa 1.34 16.13 18.40
Banamex Platinum 1.55 18.35 24.00
HSBC Premier MasterCard 1.55 18.54 20.20
Bancomer Platinum 2.21 20.37 26.60
Santander Light 3.00 22.76 30.30
Santander Platinum 1.95 23.90 31.30
Bajio Clsica Visa 2.56 24.17 30.30
Santander Uni-k 2.19 25.66 28.90
HSBC Platinum Visa 2.43 26.08 33.70
Fuente: Elaboracin de TEF, condatos de Infosel.

quinquenal de su actual director general Sergio Marchionne.
Con estos movimientos, la empresa, que ha estado en bs-
queda de un socio aun sin xito, busca reducir en cerca de
38% su deuda de cinco mil millones de dlares.
Pirelli.- Regresar al mercado burstil de Italia, dos aos
despus de haber salido de l tras ser vendida a la empresa
qumica estatal China Nacional Corporation. Los trmites
para volver a ofrecer sus ttulos en la Borsa Italiana, ubicada
en Miln, iniciaron el viernes, con el objetivo de colocar en-
tre los inversionistas hasta 40% del capital social de la com-
paa. Pirelli abandon el mercado burstil italiano en 2015,
luego de ser adquirida por ChemChina por mil 800 millones
de dlares.
Carrot.- Dio a conocer que proporcionar otro servicio si-
milar al que ofrece Airbnb, pero en lugar de casas o depar-
tamentos, las personas podrn rentar automviles particula-
res de terceros. El nombre de este servicio es Carrotshare y
mediante una aplicacin permitir a dueos de un vehculo, ridad, control y refrigeracin, acord la adquisicin en 30 mil
una flotilla o un pequeo car rental en todo el pas registrar-
se en la plataforma y determinar el precio y la disponibilidad
de los coches, lo que permitir a los clientes elegir entre una
gran variedad de modelos para realizar su reservacin.
Rosneft.- Petrolera rusa, firm un acuerdo de colaboracin
con el grupo empresarial privado CEFC China Energy
Company para el suministro de petrleo y la realizacin de
proyectos. El acuerdo establece la posibilidad de que ambas
compaas inicien actividades conjuntas de exploracin y
produccin en la parte oriente y occidente de Siberia.
ExxonMobil.- Contina con sus actividades de evaluacin
y reinicio gradual de actividades en su refinera de Baytown,
la segunda ms importante de Estados Unidos, tras el paso
del huracn Harvey.
Total.- Compaa francesa de energa, vendi la participa-
cin del 15% que todava tena en el campo petrolero Gina
Krog en Noruega a su socia la estatal Kuwait Foreign
Petroleum Exploration por 317 millones de dlares, como
parte sus acciones para optimizar su portafolio.
United Technologies.- Proveedor de tecnologas de segu-
millones de dlares de la empresa de sistemas de informa-
cin para la industria aeroespacial Rockwell Collins. El tam-
bin dueo de la compaa de aires acondicionados Carrier
acord comprar en 140 dlares cada accin emitida por

-7-
Rockwell Collins, una prima de 7.5% con respecto a su pre-
cio al cierre del 22 de agosto, lo que representa 23 mil mi-
llones de dlares ms deuda.
Lego Group.- Fabricante de juguetes de bloques de plsti-
co que permite a los nios armar torres, castillos y figuras
determinadas, planea reducir en 8% su plantilla laboral como
parte de sus planes para simplificar su organizacin, tras
reportar resultados del primer semestre del ao que
incumplieron sus expectativas. La compaa emplea actual-
mente a 18 mil 200 personas, y en total planea recortar mil
700 posiciones a finales del ao.
Gap.- La minorista de moda casual, anunci sus planes de
cerrar 200 tiendas de las marcas Gap y Banana Republic
como parte de un cambio de estrategia de negocios que con-
sidera el reforzamiento de su canal de venta en lnea y mvil.
En contraste, la compaa, apostar a la apertura de 270
tiendas Old Navy y Athleta, enfocando sus recursos hacia
los lugares donde sus clientes estn comprando.
AeroMxico.- El nmero de pasajeros transportados en
agosto fue 4.5% superior al registrado en agosto de 2016.
Sus vuelos internacionales, registraron un aumento de 12.1%
y el trfico en los vuelos locales fue de 0.4% mayor que el
de hace un ao.
Interjet.- Comenzar a operar dos rutas que conectarn de
manera directa a la Ciudad de Mxico y Cancn con
Vancouver, Canad. La lnea area iniciar el 26 de octubre
la operacin de los itinerarios en unidades Airbus A320 para
150 pasajeros que volarn cuatro veces a la semana.
Nestl.- Lleg a un acuerdo para comprar a la empresa esta-
dounidense que elabora alimentos vegetarianos Sweet Earth, lo
que representa su entrada a este mercado en Estados Unidos.
Unilever.- Anunci la adquisicin del negocio de t orgni-
co, Pukka Herbs, con el que busca reforzar su portafolio de
este tipo de bebidas con enfoque en salud y bienestar. La
operacin, cuyos detalles financieros no fueron dados a co-
nocer, le permite a Unilever controlar una de las marcas de
t orgnico con mayor crecimiento en un mercado valuado
en mil 600 millones de libras esterlinas (dos mil millones de
dlares).
NOTICIAS ECONOMICAS EN MEXICO DEL 4 AL
8 DE SEPTIEMBRE
El INEGI present los resultados del Sistema de
Indicadores Cclicos: El Indicador Coincidente refleja el
estado general de la economa se ubic en el nivel de su ten-
dencia de largo plazo al registrar un valor de 100.0 puntos y
una baja de 0.04 puntos respecto al mes anterior. El Indica-
dor Adelantado que busca sealar anticipadamente los pun-
tos de giro (picos y valles) del Indicador Coincidente, se
posicion en julio de 2017 por arriba de su tendencia de largo
plazo al observar un valor de 100.4 puntos y un incremento
de 0.21 puntos con respecto a junio pasado.
En agosto de 2017, el ndice de Confianza del Consu-
midor creci 0.7% mensual con cifras desestacionalizadas.
En su comparacin anual, en agosto de 2017 avanz 2.2%
en trminos desestacionalizados.
La Inversin Fija Bruta, que representa los gastos reali-
zados en Maquinaria y equipo de origen nacional e importa-
do, as como los de Construccin, report una disminucin
real de 1% en junio de 2017 frente a mayo, con cifras
desestacionalizadas. Por componentes, los gastos en Maqui-
naria y equipo total descendieron 2.4%, mientras que los de
Construccin avanzaron 0.7% en trminos reales en junio
de 2017 respecto a mayo, segn datos ajustados por
estacionalidad. En su comparacin anual, la Inversin Fija
Bruta cay 1% en trminos reales en julio. A su interior, los
gastos en Construccin se redujeron 1.3% y los de Maqui-
naria y equipo total bajaron 1% frente a junio de 2016.
CETES: En la subasta del martes pasado la tasa de inters
de los Cetes registraron movimientos mixtos: la de los de 28
das se situ en 6.98% al repuntar 0.07 puntos; la de los de
91 das se ubic en 7.11% al no registrar cambios y la de
175 das se situ en 7.16% al bajar 0.01 puntos.
El Banco de Mxico indic que en la semana finalizada el
1 de septiembre las reservas internacionales se situaron en
US$173,247.5 millones, frente a los US$173,032.0 millo-
nes de la semana pasada, lo cual represent un aumento de
US$215.5 millones (+ 0.12%). La variacin semanal en las
reservas internacionales fue resultado de la compra de dla-
res del Gobierno Federal al Banco de Mxico por 29 millo-
nes de dlares y por un incremento de 245 millones de dla-
res debido principalmente al cambio en la valuacin de los
activos internacionales del Instituto Central.
La Secretara de Energa anunci que el 22 de noviembre
emitir el fallo de la tercera ronda de subastas en las que
empresas generadoras de energa elctrica podrn obtener
contratos de largo plazo con la Comisin Federal de Electri-
cidad. Tambin sealo que el 31 de agosto cerr la recep-
cin de pagos para las empresas interesadas en esa subasta
y obtuvo 734 desembolsos de 80 licitantes, o 14% ms de
las que recibi en la segunda subasta elctrica.
En la tarde del 5 de septiembre concluy la segunda
ronda de negociaciones para modernizar el Tratado de
-8-
 DIVIDENDOS - DERECHOS POR COBRAR
Em isora Derecho No. Excupn Fecha de pag Descripcin del derecho y Proporcin

KIMBER Dividendo 54 03-Jul-17 06-Jul-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $0.395 POR ACCIN
KIMBER Dividendo 55 02-Oct-17 05-Oct-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $0.395 POR ACCIN
LIVEPOL Dividendo 03-Oct-17 06-Oct-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $0.38 POR ACCIN
KIMBER Dividendo 56 04-Dic-17 07-Dic-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $0.395 POR ACCIN
KOF Dividendo 27-Oct-17 01-Nov-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $1.67 POR ACCIN
CMOCTEZ Dividendo 29 05-Jul-17 10-Jul-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $1 POR ACCIN
WALMEX Dividendo 25-Ago-17 30-Ago-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $0.16 POR ACCIN
WALMEX Dividendo 24-Nov-17 29-Nov-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO ORDINARIO A RAZN DE MXN $0.16 Y
EXTRAORDINARIO DE MXN $ 0.37 POR ACCIN
WALMEX Dividendo 16-Feb-18 21-Feb-18 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $0.16 POR ACCIN
FEMSA Dividendo 17 30-Oct-17 03-Nov-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $1.0767 POR UNIDAD B
Y $1.292 POR UNIDAD BD POR TTULO
AMX Dividendo 08-Nov-17 13-Nov-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO O EN ACCIONES CUBIERTO CON UNA
SERIE DIFERENTE, PREEXISTENTE A RAZN DE $0.15 POR ACCIN
O EN ACCIONES DE LA SERIE 'L'
GISSA Dividendo 5 28-Abr-17 04-May-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $0.60 POR ACCIN
BACHOCO Dividendo 23 03-Jul-17 06-Jul-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $0.65 POR ACCIN
RASSINI Dividendo 13 06-Jul-17 11-Jul-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $4.00 POR CADA CPO.
GAP Dividendo 28-Ago-17 31-Ago-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $2.86 POR ACCIN
HERDEZ Dividendo 13 11-Oct-17 16-Oct-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $0.45 POR ACCIN
GENTERA Dividendo 28-Nov-17 01-Dic-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $0.38 POR ACCIN
COLLADO Dividendo 1 Pendiente Pendiente DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $0.10 POR ACCIN
DINE Reembolso 1 Pendiente Pendiente REEMBOLSO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $0.126 POR ACCIN
GAP Dividendo Pendiente Pendiente DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $2.86 POR ACCIN
KUO Dividendo Pendiente Pendiente DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $0.61 POR ACCIN
PEOLES Dividendo 34 Pendiente Pendiente DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $5.44 POR ACCIN
VASCONI Dividendo Pendiente Pendiente DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $0.02 POR ACCIN
CYDSASA Dividendo 16 Pendiente Pendiente DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN
$0.102965192294121 POR ACCIN
GRUMA Dividendo 13-Jul-17 18-Jul-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $1.0675 POR ACCIN
LALA Dividendo 13 18-Ago-17 23-Ago-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $0.1538 POR ACCIN
GRUMA Dividendo 12-Oct-17 17-Oct-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $1.0675 POR ACCIN
LALA Dividendo 14 16-Nov-17 22-Nov-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $0.1538 POR ACCIN
GCARSO Dividendo 37 27-Nov-17 30-Nov-17 DIVIDENDO EN ACIONES CUBIERTO CON LA MISMA SERIE.
OPCIN 1: MXN $0.45 Y OPCIN 2: ACCIONES PENDIENTES
POR INFORMAR
GSANBOR Dividendo 10 15-Dic-17 20-Dic-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $0.44 POR ACCIN
GRUMA Dividendo 11-Ene-18 16-Ene-18 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $1.0675 POR ACCIN
LALA Dividendo 15 19-Feb-18 22-Feb-18 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $0.1538 POR ACCIN
GRUMA Dividendo 12-Abr-18 17-Abr-18 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $1.0675 POR ACCIN
AUTLAN Dividendo Pendiente Pendiente DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $0.2249 POR ACCIN
AUTLAN Dividendo Pendiente Pendiente DIVIDENDO EN ACIONES CUBIERTO CON LA MISMA SERIE: 1
NUEVA X 100 ANTERIORES
VINTE Dividendo Pendiente Pendiente DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZN DE MXN $0.436152596756 POR ACCIN
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-9-
Libre Comercio de Amrica del Norte, entre los repre-
sentantes de Mxico, Estados Unidos y Canad. En un men-
saje, los ministros de los tres pases dijeron que el encuentro
haba sido un xito y que esperaban tener los primeros avan-
ces en la siguiente mesa de negociacin, que se llevar a
cabo del 23 al 27 de septiembre en Canad. De manera
adicional, los funcionarios de los tres pases reiteraron su
deseo que la negociacin concluya pronto, quiz antes que
termine el ao.
El Indicador Mensual del Consumo Privado en el Mer-
cado Interior aument 0.2% en trminos reales en junio de
2017 frente a mayo, con cifras desestacionalizadas. Por com-
ponentes, el consumo de los Bienes de origen importado subi
2.5% y el de los Bienes y Servicios de origen nacional avanz
0.1% en junio de 2017 respecto a mayo, segn datos ajusta-
dos por estacionalidad. En su comparacin anual, avanz
3.4% en trminos reales en junio. A su interior, los gastos en
Bienes de origen importado registraron un crecimiento de
11.4% y en Bienes y Servicios nacionales se incrementaron
2.5% (los gastos en Servicios fueron mayores en 4.2% y en
Bienes ascendieron 0.8%), con relacin a junio de 2016.
La implementacin de la Reforma Energtica en mate-
ria de petrolferos representa diversidad, competencia, aper-
tura de oportunidades para trabajadores y empresarios y li-
bertad de eleccin de servicio para los consumidores,
asegur el secretario de Energa, Pedro Joaqun Coldwell,
en la inauguracin de la primera estacin de servicio de la
empresa Shell. Tambin, sealo que la apertura en el sector
atraer inversiones al pas y generar miles de empleos. Si
tomamos en cuenta las nuevas terminales de almacena-
miento, los poliductos, la inversin para transportar combus-
tibles por ferrocarril y las nuevas estaciones de servicio, en
los prximos aos llegarn a Mxico 16,000 millones de d-
lares de inversiones, agreg.
El INEGI inform que el ndice Nacional de Precios al
Consumidor en agosto de 2017 aumento 0.49% mensual y
6.66% anual. Los datos comparables para el mismo periodo
de 2016 muestran una inflacin de 0.28% mensual y de
2.73% anual. Mientras que el ndice de precios subyacente
subi 0.25% mensual y 5.00% anual; por su parte, el ndice
de precios no subyacente registr un alza de 1.22% mensual
y una tasa anual de 11.98%.
El INEGI report que en agosto de 2017 el ndice Na-
cional de Precios Productor Total, excluyendo petrleo,
aumento 0.06% mensual y 5.64% anual. En igual mes de
2016 las cifras fueron de 0.33% mensual y de 5.50% anual.
El gobierno de Mxico, a travs de la Secretara de
Relaciones Exteriores, expuls al embajador de Corea
del Norte de nuestro pas, como parte de una serie de medi-
das que est tomando para expresar su rechazo a las ame-
nazas que representa ese pas por sus ejercicios militares
nucleares.
La SHCP subi su estimacin para el crecimiento del
pas de un rango entre 1.3 a 2.3% a otro de 2 a 2.6% ante el
buen desempeo que ha registrado la economa este ao, de
acuerdo con el paquete econmico que regir el desempeo
del gobierno federal y que entreg para su revisin en la
Cmara de Diputados. Adems, Hacienda pronostic que la
deuda pblica como proporcin del PIB, cerrar este ao en
49.5% sin considerar el remanente de operacin de Banco
de Mxico y en 48% tomando en cuenta esos recursos que
entreg el banco central y que el gobierno ha usado en parte
para pagar deuda. Por su parte, la dependencia dijo que en
sus estimaciones anticipa un precio promedio de 46 dlares
por barril para la mezcla mexicana de crudo de exportacin,
un costo garantizado por las operaciones de coberturas pe-
troleras que contrat este ao.
Los salarios reales de los trabajadores bajaron 2.44%
en agosto frente a agosto de 2016, con lo que ya sum ocho
meses consecutivos de cadas, inform la Secretara del
Trabajo y Previsin Social. El deterioro de los salarios rea-
les es el de mayor proporcin en el ao y su peor cada des-
de abril de 1997, cuando disminuy 2.66%, tambin en tr-
minos reales o descontando los efectos de la inflacin.
NOTICIAS ECONOMICAS EN EUA DEL 4 AL 8
DE SEPTIEMBRE
Los gerentes de compras de la Ciudad de Nueva York
reportaron una disminucin en las actuales condiciones em-
presariales en tanto que sealaron el significativo incremen-
to en el empleo y la moderada mejora en la perspectiva a
seis meses, de acuerdo a la encuesta realizada por Institute
for Supply Management-New York. As, el ndice de las
condiciones empresariales de la Ciudad de Nueva York su-
bi de 745.5 puntos en julio a 748.8 puntos en agosto
Los pedidos recibidos por las fbricas cayeron 3.3% en
julio, en 15 mil 800 millones de dlares, a 466 mil 400 millo-
nes de dlares, la mayor cada registrada en tres aos o des-
de agosto de 2014, cuando cayeron 9.4%, de acuerdo con
datos de Census Bureau.
Jeff Sessions, procurador general de Estados Unidos,
anunci la derogacin del programa que cre el expresi-
dente Barack Obama para permitir que quienes llegaron a
Estados Unidos como menores de edad pudiesen perma-
necer en el pas legalmente. El programa, llamado
Deferred Action for Childhood Arrivals (Accin Diferida
- 10 -
para los Llegados en la Infancia), o mejor conocido como
DACA, fue implementado en 2012 como una medida de
ayuda del presidente estadounidense a los nios y jvenes
sin documentos que resida en el pas. Con DACA, los
inmigrantes que llegaron a Estados Unidos como nios te-
nan el derecho a permanecer legalmente durante un pe-
riodo renovable cada dos aos. Adems se otorgaba per-
miso para trabajar a esos inmigrados y otros beneficios,
incluyendo su participacin en programas de seguridad
social. Hasta ahora DACA ha beneficiado desde su crea-
cin a casi 800 mil jvenes que residen en el pas desde su
infancia y que corren el riesgo, como cualquier otro adulto,
de ser deportados a los pases origen de sus padres, aun
cuando no tenga vnculos con esa nacin.
Stanley Fischer anunci su renuncia al cargo de vicepresi-
dente de la Reserva Federal de Estados Unidos a partir del
13 de octubre, casi dos aos y medio antes de lo que origi-
nalmente estaba planeado que permaneciera en esa posicin.
El banquero, quien tiene 73 aos, vena desempendose en
esa funcin desde mayo de 2014. Fischer dijo que anunciaba
su separacin del banco central por razones personales, sin
ofrecer mayores detalles.
La actividad econmica del sector de los servicios
creci en agosto por el nonagsimo segundo mes consecuti-
vo, de acuerdo al reporte que elabora Institute for Supply
Management. As, el indicador que elabora ISM para el sec-
tor no manufacturero avanz de 53.9 puntos en julio a 55.3
puntos en agosto.
El ndice final de los gerentes de compras (PMI) del
sector de los servicios subi de 54.7 puntos en julio a 56
puntos en agosto, report la encuestadora IHS Markit.
El presidente estadounidense Donald J. Trump al-
canz un acuerdo con sus rivales polticos, los legislado-
res del Partido Demcrata, para elevar por tres meses el
techo del endeudamiento a fin de evitar un cierre del go-
bierno y una posible degradacin crediticia. El acuerdo,
que deber ser ahora respaldado por los legisladores del
partido de Trump, el Partido Republicano, se dio al mismo
tiempo que el mandatario y los demcratas acordaron y
pasaron un paquete de ayuda para la reconstruccin del
sur de los estados de Texas y Louisiana, que fueron gol-
peados hace poco ms de una semana pasada por el hu-
racn Harvey. As, el techo de la deuda estadounidense
podr seguir aumentando en los prximos tres meses, o
hasta el 15 de diciembre, para que el pas pueda cumplir
con sus obligaciones; mientras los legisladores aprobaron
ya en la Cmara de Representantes un paquete de ayuda
por 7 mil 85 millones de dlares que se destinar a re-
construir las zonas afectadas por Harvey, que provoc
- 11 -
severas inundaciones y daos principalmente en Houston,
la cuarta ciudad ms poblada de Estados Unidos.
Las primeras acciones en contra de la decisin del
presidente de Estados Unidos, Donald J. Trump, de
derogacin del programa Accin Diferida para los Llegados
en la Infancia, no se hicieron esperar. Ahora, los procurado-
res generales de 16 entidades demandaron al presidente
Trump por cancelar DACA, como se conoce al programa
por sus siglas en ingls, que fue creado por el expresidente
Barack Obama para permitir que quienes llegaron a Esta-
dos Unidos como menores de edad de manera ilegal pudie-
ran permanecer en el pas.
El Departamento de Energa, anunci que en la semana fi-
nalizada el 1 de septiembre, las reservas de crudo aumentaron
en 4.580 millones de barriles hasta 462.353 millones; las de ga-
solina bajaron en 3.199 millones de barriles hasta 226.738 millo-
nes, mientras que las reservas de destilados descendieron en
1.396 millones de barriles hasta 147.767 millones.
El Departamento de trabajo, indic que en la semana fi-
nalizada el 2 de septiembre, las solicitudes de desempleo
subieron en 62,000 al situarse en 298,000 solicitudes. El pro-
medio variable de cuatro semanas, el cual suaviza los altiba-
jos registrados en el nmero de solitudes presentadas, subi
en 13,500 solicitudes al ubicarse en 250,750 solicitudes.
La productividad laboral no agrcola, en trminos
desestacionalizados, subi 1.5% en el segundo trimestre con
respecto al primero, como resultado del avance de 4% en la
produccin y el avance de 2.5% en las horas trabajadas, de
acuerdo a la revisin del indicador realizada por Bureau of La-
bor Statistics. En trminos anuales, la productividad laboral no
agrcola avanz 1.2% en el segundo trimestre del ao contra el
mismo periodo de 2016, producto del avance de 2.8% registra-
do en la produccin y de 1.5% en las horas trabajadas.
Los inventarios mayoristas subieron, en trminos
desestacionalizados, 0.6% a 602 mil 400 millones de dlares
en julio contra junio, cuando tambin subieron tras un revisa-
do 0.6%. En trminos anualizados, los inventarios mayoristas
subieron 3.3% en julio frente a julio de 2016, dijo Census
Bureau.
La Cmara de Representantes de Estados Unidos
aprob la ley que permitir aumentar el lmite de endeuda-
miento de ese pas por los prximos tres meses, al mismo
tiempo que aprob dar 15.25 mil millones de dlares al fondo
de desastres y para las vctimas del huracn Harvey. La
aprobacin fue lograda gracias al voto de 316 legisladores,
mientras que 90 estuvieron en contra --mayormente republi-
canos y 28 abstenciones.
NOTICIAS ECONOMICAS INTERNACIONALES 4
AL 8 DE SEPTIEMBRE
China.- El sector servicios logr una expansin de 52.7 uni-
dades en agosto, frente a los 51.5 puntos de julio, lo que per-
miti acelerar el crecimiento del sector, inform la encuesta
conjunta de Caixin y Markit Economics.
Japn.- De acuerdo con el Centro de Investigacin Econ-
mica de Japn el PIB real de la nacin subi 0.4% mensual
en julio, debido al slido crecimiento en las exportaciones.
Las exportaciones, por su parte, subieron 1.7% en julio, res-
pecto a junio, gracias en parte a un fuerte aumento en los
envos de autos a Estados Unidos.
Japn.- El ndice de gerentes de compras (PMI) del sector
servicios continu expandindose en agosto, aunque a un
ritmo ms lento, al situarse en los 51.6 puntos, inform la
encuesta de Nikkei.
Europa.- En la zona del euro, la confianza del inversionista
subi de 27.7 puntos en agosto a 28.2 puntos en septiembre,
report el centro de estudios econmicos Sentix.
Europa.- En la zona del euro, el ndice de precios al produc-
tor se mantuvo estable en julio contra junio y en trminos
anualizados, subieron 2% en julio contra julio de 2016, infor-
m la oficina de Eurostat.
Europa.- En la zona del euro, el ndice compuesto final de
los gerentes de compras (PMI), el cual incluye la actividad
del sector manufacturero y de servicios, se mantuvo en 55.7
puntos en agosto contra julio, report la encuestadora IHS
Markit. Por otra parte, el PMI del sector de los servicios fi-
nal de la eurozona cay de 55.4 en julio a 54.7 puntos en
agosto.
Europa.- En la zona del euro, el PIB, subi 0.6% en el se-
gundo trimestre contra el primero, cuando subi 0.5%. En
trminos anualizados, el PIB de la eurozona subi 2.3%
anual en el segundo trimestre del ao, report la oficina de
Eurostat.
Europa.- El BCE, acord dejar intactos su tasa de inters
de referencia y su programa de recompra de bonos, luego
del ltimo encuentro de poltica monetaria del Consejo de
Gobierno. Tambin, confirmo que sus compras de activos
netos, al ritmo mensual actual de 60.000 millones de euros,
estarn previstas hasta finales de diciembre de 2017 o inclu-
- 12 -
so ms all si fuera necesario. A su vez, aument su previ-
sin para el crecimiento de la economa de la regin en este
ao, de 1.9 a 2.2%, al tiempo que redujo sus pronsticos
para el avance de los precios en 2018 y 2019.
Alemania.- El ndice compuesto final de los gerentes de
compras (PMI), el cual incluye la actividad del sector manu-
facturero y de servicios, subi de 54.7 puntos en julio a 55.8
puntos en agosto, report IHS Markit. Por su parte, el PMI
del sector servicios final subi de 53.1 en julio a 53.5 puntos
en agosto.
Alemania.- Los nuevos pedidos recibidos por las fbricas
subieron 0.7% en julio contra junio, cuando subieron 0.9%,
report Destatis.
Alemania.- El ndice de la produccin industrial se mantuvo
sin cambios, en trminos desestacionalizados, en julio contra
junio, cuando subi un revisado 1.1% contra mayo, report
la oficina federal de estadstica.
Alemania.- El supervit comercial subi 2%, de 19 mil 100
millones de euros en junio a 19,500 millones de euros en julio,
report Destatis.
Reino Unido.- El PMI del sector de los servicios cay de
53.8 en julio a 53.2 puntos en agosto, inform la
encuestadora IHS Markit.
Reino Unido.- La produccin industrial subi 0.2% en julio
contra junio. En trminos anualizados, 0.4% en julio contra
julio de 2016, report Office for National Statistics.
Brasil.- La produccin industrial subi 0.8% en julio contra
junio, y en trminos anualizados, subi 2.5% en julio frente a
julio de 2016, report el Instituto Brasileo de Geografa y
Estadstica.
Brasil.- La tasa de inflacin sube 0.19% en agosto contra
julio y en trminos anualizados, subi 2.46% en agosto con-
tra agosto de 2016, report la Fundacin Getulio Vargas.
Brasil.- El Comit de Poltica Monetaria, del Banco Central
acord de manera unnime un recorte de 100 puntos base a
su tasa de inters de referencia, la Selic, con lo que sta
pas de 9.25 a 8.25%. El banco, tambin dijo que espera
reducir el ritmo de los recortes en la tasa de inters hasta
ubicarla en 7.25% para finales de este ao y en 7% a prin-
cipios de 2018.