GUIA 5: PRESUPUESTO / NECESIDADES DE FONDOS

CASO: Industrial Harmony S.A.C.

1. Introduccin

La necesidad de capital de trabajo para Albert Noboa, Gerente del rea financiera de
Industrial Harmony S.A.C. lo llevo a planificar el desempeo de este tema en la prxima junta
directiva que se celebrar el 31 de Octubre del presente ao. Con el objetivo de justificar
adecuadamente su preocupacin ha decidido preparar el presupuesto a 12 meses, as como un
pronstico a 12 meses del estado de resultados y el balance general.

2. Marco terico

El presupuesto de una empresa incluye las actividades que planifica hacia el futuro, para
lo cual se requiere la preparacin de un estado de flujo proyectado. La importancia del estado
de flujo de efectivo radica en que este suministra la informacin necesaria para evaluar la
capacidad que tiene la entidad para generar efectivo y equivalentes de al efectivo. Igualmente,
este incluye las necesidades de liquidez, instrumentos necesarios para tomar decisiones
econmicas. El estado de flujo de efectivo lo componen las actividades de operacin, actividades
de inversin y actividades de financiamiento.

Actividades de operacin

Es un indicador clave de las actividades que han generado fondos lquidos suficientes
para reembolsar los prstamos, mantener la capacidad de operacin de la empresa, pagar
dividendos y realizar nuevas inversiones sin recurrir a fuentes externas de financiamiento. Estas
actividades se derivan fundamentalmente de las transacciones que constituyen la principal
fuente de ingresos ordinarios de la empresa.

Actividades de inversin

Representan la medida en la cual se han hecho desembolsos por causa de los recursos
econmicos, relacionados con la adquisicin de activos a largo plazo y otras inversiones tambin
de largo plazo no relacionadas con el equivalente a efectivo, que van a producir ingresos y flujos
de Efectivo en el futuro.

Actividades de financiamiento

Es importante considerar que su presentacin debe ser separada de los flujos de

efectivo procedentes de actividades de financiacin, puesto que resulta til al realizar la
prediccin de necesidades de efectivo para cubrir compromisos con los que suministran capital
a la empresa.

Por otro lado, de acuerdo a la estructura del flujo, estos pueden ser de dos tipos: flujo
de caja econmico flujo de caja financiero:

a. Flujo de caja econmico

Es aquel flujo que no incluye en su clculo los gastos financieros de la empresa ni la

amortizacin del prstamo o la deuda contrada con terceros. Entre otras palabras, los ingresos

1
 y egresos de efectivo vinculados al financiamiento por terceros, como: amortizacin de deuda1,
prstamos, pago de intereses por crdito, etc. De este modo, se asume la actividad o proyecto
que ejecuta la empresa se est solventando con sus recursos propios.

b. Flujo de caja financiero

Muestra la liquidez de las actividades de una empresa en un horizonte de tiempo. En

contraste con el flujo de caja econmico incluye en su estimacin los ingresos y egresos de
efectivo vinculados al financiamiento por terceros.

Cuadro 01 Esquema de Estado de flujo de caja econmico/financiero

Flujo de caja econmico Flujo de caja financiero

Ingreso por ventas (+) Ingreso por ventas (+)
Costo de ventas (-) Costo de ventas (-)
Utilidad bruta (=) Utilidad bruta (=)
Gastos Administrativos (-) Gastos Administrativos (-)
Gastos de ventas (-) Gastos de ventas (-)
Utilidad operativa (=) Utilidad operativa (=)
Gastos financieros (-)
Utilidad antes de impuestos (=)
Impuestos (-) Impuestos (-)
Utilidad Neta (=) Utilidad Neta (=)
Depreciacin y/o Amortizacin (+) Amortizacin de la deuda (-)
Depreciacin y/o Amortizacin (+)
Flujo de caja econmico (=) Flujo de caja financiero (=)

3. Situacin financiera

La empresa Industrial Harmony S.A.C. cuenta con poco ms de medio siglo de

experiencia en el sector industrial desde su fundacin en 1968.

La empresa tiene por objeto social dedicarse a la industria, exportacin, importacin,

distribucin y comercializacin de productos de consumo masivo, principalmente alimenticios y
de limpieza, en sus ms variadas formas, en especial los que corresponde a la industria
oleaginosa, de jabones, detergentes, grasas industriales, caf, productos cosmticos, de higiene
y limpieza personal, y productos afines y derivados de los citados.

Se ha pronosticado, segn el seor Noboa, que el nivel de ventas se situara entre

$700,000 a $950,000 por ao dependiendo de las situaciones econmicas como se presenta a
continuacin.

1
Es preciso resaltar que no es lo mismo el saldo por la amortizacin de activos intangibles que el monto
de la amortizacin de activos intangibles que el monto de la amortizacin de la deuda. El primero consiste
en distribuir el costo de un activo fijo tangible durante su vida til mientras que el segundo concierne al
pago de intereses por el financiamiento adquirido para desarrollar la actividad o proyecto de la empresa.

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 Cuadro 02 Pronostico de ventas calendario 2012
Favorable Justo Pesimista
Ventas
$950,000.00 $850,000.00 $780,000.00
Anuales
Probabilidad 45% 30% 25%

Todas las ventas se realizan al crdito. La distribucin mensual histrica de las ventas se
presenta en el siguiente cuadro y no se anticipan cambios durante el siguiente ao.

Cuadro 03 Distribucin de ventas mensual

Mes Participacin
Enero 10%
Febrero 12%
Marzo 12%
Abril 11%
Mayo 10%
Junio 6%
Julio 4%
Agosto 4%
Septiembre 5%
Octubre 11%
Noviembre 5%
Diciembre 10%
100%
Las ventas para Octubre, Noviembre y Diciembre de 2011 fueron $98,000; $100,000; y
$102,000 respectivamente.

Se cree, que las cuentas por cobrar a clientes seguir el promedio histrico de 17%
dentro del mes de venta, 45% a 30 das, 28% a 60 das y 10% a 90 das. El balance general de la
empresa al 31 de Diciembre de 2011 se presenta a continuacin as como el detalle de las
cuentas por cobrar.

Cuadro 04 Balance General 2011

Activos Pasivo y Patrimonio

Activo Corriente Pasivo corriente
Efectivo 8,528 Cuentas por pagar(2) 80,183
Cuentas por cobrar(1) 300,000 Devengados 2,500
Inventario 66,178 Comisin de ventas por pagar 1,020
Total activo corriente 374,706 Total de pasivo corriente 83,703
Activo fijo neto 117,603 Pasivo no corriente 120,579
Patrimonio neto 288,027
Activo total 492,309 Total pasivo y patrimonio 492,309

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 Cuadro 05 Detalle de Cuentas por cobrar (1)

Mes Plazo Saldo

Enero 30 das 102,000.00
Febrero 60 das 100,000.00
Marzo 90 das 98,000.00
300,000.00

Cuadro 06 Detalle de Cuentas por pagar (2)

Mes Monto
Enero 27,840
Febrero 52,343

El seor Noboa ha pedido se detallen los principales gastos realizados por la empresa
de los cuales resalta la poltica de compras que lleva la empresa por su particular forma de ser
liquidado.
Cuadro 07 Gastos realizados por la empresa
45% de las ventas del mes; comprado con un mes
Compras de anticipacin del actual pero pagado 30 das
luego de ser pedido.
Labor manufacturera 15% de las ventas del mes actual
Impuesto sobre los sueldos $2500 por mes
Beneficios del empleado $200 por mes
Mano de obra exterior $120 por mes
Comisiones de gestin $400 por mes
Salario de oficina $950 por mes
Telfono $325 por mes
Suministros $45 por mes
1% de las ventas del mes actual, pagables en el
Comisiones de ventas
mes siguiente
Equipamiento contratado $2580 por mes
Alquileres $970 por mes
Servicios pblicos $1560 por mes
Mantenimiento $1320 por mes
Equipamiento alquilado $795 por mes
Almacn $560 por mes
Depreciacin $500 por mes
Prstamo existente $3500 por mes
Impuesto a la renta 30%

El presupuesto de flujo de caja detalla que de los $80,183 de las cuentas por pagar un
$27,840 es actual y la diferencia pertenece a la deuda vencida. De acuerdo a los lead times
aplicados por la empresa se sabe que los materiales e insumos para la fabricacin de los diversos

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insumos tienen que ser pedidos con un mes de anticipacin, pero pagndose el siguiente mes.
Adems, se ha propuesto liquidar $2,500 de la cuenta de devengados en el primer mes.
Actualmente, la empresa cuenta con una deuda de $120,579 a 5 aos. La tasa de inters es de
18.5% y con una cuota de $3,500.

Se le ha pedido desarrollar el presupuesto de efectivo a 12 meses y una pro forma de lo

que sera el estado de resultados y el balance general a un ao. Para lo cual se deben de tener
en cuenta los siguientes puntos.

Todas las ventas son al crdito

La poltica de cuentas por cobrar es la siguiente:

o 17% el mes de venta
o 45% a 30 das
o 28% a 60 das
o 10% a 90 das

Lo ms relevante del balance general viene a ser:

o Flujo de caja inicial
o Los prstamos a largo plazo
o Inventario Final 2012 = $34,000

Ventas de los ltimos 3 meses de 2011

o Octubre $98,000
o Noviembre $100,000
o Diciembre $102,000

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Puntos a Resolver:

1. Calcular las ventas esperadas: Obtener las ventas esperadas estimando las ventas
mensuales para el ao 2012.

2. Desarrollar el cuadro de cobranzas, ingreso de las ventas en el 2012.

3. Desarrollar un cuadro con la secuencia de pago de las cuentas por pagar. Para ello usted
incluir los cierres de 2011.

4. Desarrolle adecuadamente la secuencia de pagos de las compras de acuerdo a lo establecido

por la poltica.

5. Una vez completados los 3 primeros pasos, usted podr desarrollar el presupuesto
financiero considerando los gastos expresados en el cuadro 05.

6. Cuando cuente con el presupuesto financiero total, podr comenzar a desarrollar la pro
forma del estado de resultados. Para esto se necesitar la tabla de amortizacin que separen
los intereses de los pagos principales.