Martes 21 de noviembre de 2017 | 2 | Ao XXXI | n 9.502 | Segunda Edicin www.expansion.

com
SUPLEMENTO SEMANAL
| N 109 | Martes 21 NOVIEMBRE/2017

EL PRXIMO HOY Suplemento

Aplicaciones mviles
A FONDO
ENTREVISTA
El desafo de la TENDENCIAS
basura electrnica Softonic vuelve
a ser rentable La msica en vivo,
A dnde van a parar contra los bots
los gadgets que ya La puntocom
no usamos? espaola ha dado un As luchan artistas y
giro de 180 grados promotores contra la

SBADO, LIBRO
reventa de entradas

GUA DE
Las apps, un canal de
para aumentar las ventas
AYUDAS PARA ventas abierto 24 hora
s

PYMES Y
EMPRENDEDORES
P8-9
Fusin Barcel-NH:
Barcelona
CATALUA
ANTE EL 21-D

pierde la sede
la Bolsa da su respaldo
de la EMA por NH sube un 12% en Bolsa tras la oferta de Barcel, que la valora en 2.480 millones
la inestabilidad Las acciones de NH se dispa-
NH EN BOLSA
raron un 12% ayer, tras con-
poltica firmar la compaa que ha re- En euros.
5,59
cibido una propuesta de fu- 5,8
La contratacin de sin por parte de Barcel, co- 5,6
oficinas en Barcelona mo adelant EXPANSIN.
5,4
se desploma un 56% La oferta, que es del agrado
de accionistas institucionales 5,2
P23 y 27 a 29/EDITORIAL
de NH y de los analistas, valo- 5,0
ra esta empresa en 2.480 mi- 4,8
Mauricio Skrycky

llones. La fusin dara lugar al 24 OCT 2017 20 NOV 2017

Inversor mayor grupo hotelero espa-
JMCadenas

ol, al superar a Meli, que se

Siete cotizadas revaloriz ayer un 4,58%, a la Barcel plantea a NH un periodo
expectativa de movimientos
que crean valor en el sector. P3 /LA LLAVE
Simn Pedro Barcel,
copresidente de Grupo Barcel.
Alfredo Fernndez Agras,
presidente de NH Hotel Group. de tres meses para cerrar la operacin
para el accionista
P24

BBVA ve
oportunidades de
ENTREGA DE LOS PREMIOS PYME EXPANSIN-IFEMA
Enel estudia una
negocio con la barra
libre de datos P17
gran adquisicin en
Cupo vasco: El no
de Rivera enfrenta a
energa en Europa
los socios de Rajoy P26 Enel quiere crecer en Europa.
Deutsche Bank, JPMorgan y Iberdrola,
Credit Suisse buscan oportuni-
dades de compra para el grupo lder europeo
italiano, y frmulas para financiar en bonos
una gran operacin de adquisi-
cin, con la vista puesta en In- verdes P5
nogy, filial de RWE. P4/LA LLAVE

JOS MARA ALONSO

Candidato a decano del Colegio
JMCadenas

de Abogados de Madrid

Debemos conseguir
que cuando hable
la abogaca,
se le escuche P35
Incertidumbre en
Cifuentes: Si podemos, bajarn
Alemania, que podra
repetir elecciones P2 y 30 los impuestos en Madrid
Suplemento Las empresas Solar MEMS, Araven, Agroamb, Smartick,
Energa P1 a 8 WorkandLife y Santa Teresa recibieron los galardones P14-15
2 Expansin Martes 21 noviembre 2017

Editorial La Llave

El independentismo
penaliza a Barcelona Baile de compras en las elctricas europeas
arcelona perdi ayer una oportunidad histrica para ad- En los ltimos meses se ha impuesto deuda ms que a travs de sus filiales. petitividad del euro y la contencin

B quirir una mayor dimensin europea. Y lo hizo por culpa

del golpe separatista consumado por las autoridades au-
tonmicas catalanas el pasado 27 de octubre, con la votacin en
el Parlamento regional de la declaracin unilateral de indepen-
dencia de Catalua. Aunque tcnicamente la ciudad condal pre-
sent una de las candidaturas ms potentes para convertirse en
la nueva sede de la Agencia Europea del Medicamento una vez
Reino Unido abandone la UE en el mes de marzo de 2019, el las-
tre poltico por la inestabilidad provocada con el desafo al Esta-
do de Derecho dirigido por el fugado expresidente de la Genera-
litat catalana, Carles Puigdemont, acab por hundirla en la vota-
cin entre los socios europeos: Barcelona qued relegada a una
indecorosa quinta posicin en la primera ronda, muy lejos de los
apoyos recabados por Miln, Copenhague y msterdam, que fi-
nalmente fue la elegida. Con ello se ha esfumado el impacto eco-
nmico que en la capital catalana hubiese tenido un organismo
con un presupuesto de 340 millones de euros y casi 1.000 traba-
jadores, que atiende a 1.600 em-
presas farmacuticas y que reci-
be cada ao unas 40.000 visitas La inestabilidad
de tcnicos y especialistas. poltica dej sin
Esta ocasin nica, frustrada opciones a la ciudad
por la irresponsabilidad de unos
condal para acoger
exdirigentes que, como Puigde-
mont, ayer tuvieron la desfacha- la sede de la EMA
tez de intentar culpar de la mis-
ma al Gobierno por la aprobacin de las medidas amparadas por
el artculo 155 de la Constitucin para restablecer la normalidad
institucional en Catalua, se suma a la nmina de daos infligi-
dos a la economa de la comunidad autnoma por el delirio rup-
turista del cesado ejecutivo regional. Un empobrecimiento que
sigue agravndose, entre otras secuelas, con el traslado de ms
de 2.600 empresas catalanas hacia otras regiones espaolas (la
mayora de ellas asentadas en Barcelona) y el desplome en un
56% de la contratacin de oficinas en la ciudad condal. Por eso
no se entiende que su alcaldesa Ada Colau contine siendo cm-
plice de la fractura social y econmica provocada por el inde-
pendentismo e hiciese ayer otro ejercicio pblico de equidistan-
cia para acusar a partes iguales al Ejecutivo y a la cesada Genera-
litat de Puigdemont y Junqueras por la prdida de la sede de este
organismo europeo. Es injustificable que quien debera defen-
der los intereses de todos los ciudadanos de Barcelona antepon-
ga los de su partido poltico de cara a las elecciones autonmicas
del 21-D, en las que pretende captar el voto nacionalista.
Alemania, inquietud
adicional para la UE
l fracaso de las negociaciones para formar un gobierno en
la idea de que en 2018 se producirn
operaciones de concentracin en el
sector elctrico europeo y los gran-
des grupos se miran unos a otros en
tanto sus bancos de inversin anali-
zan combos, que es la terminologa
sectorial para los anlisis de posibles
combinaciones de compaas y/o
negocios. En esta fase prospectiva,
las tres grandes elctricas espaolas
seran tambin protagonistas. Ende-
sa, que es la menos apalancada finan-
cieramente de las tres, con deuda ne-
ta de 5.753 millones equivalente a 1,8
veces el ebitda, y por lo tanto con
fuerte capacidad de endeudamiento
adicional, pudiera ser el vehculo uti-
lizado por su matriz, la italiana Enel,
para la compra de Innogy, la filial de
renovables y distribucin de la ale-
mana RWE, que actualmente capita-
liza 22.000 millones de euros y que
para Endesa sera un ms que intere-
sante activo. Enel es la mayor elctri-
ca europea por capitalizacin
(53.200 millones) y est trabajando
con tres bancos de inversin en la
bsqueda de oportunidades en Eu-
ropa: Deutsche Bank, JPMorgan y
Credit Suisse. Pero con una deuda
neta de 38.000 millones de euros, no
estara en disposicin de crecer va
El mercado avala una fusin
entre NH y Barcel
Crear un campen nacional que
compita con los mayores grupos
hoteleros del mundo en los prin-
cipales mercados: as defiende
Grupo Barcel en la carta dirigida
al consejo de administracin de
NH Hotel Group la fusin entre
ambas compaas. El plan para in-
tegrar sus negocios en un coloso
con ms de 600 hoteles y casi
109.000 habitaciones en todo el
mundo recibi ayer el primer es-
paldarazo en forma de revaloriza-
Por su parte, Gas Natural Fenosa es-
tara analizando posibilidades con la
portuguesa EDP, por el momento
de los precios de las materias primas
en los ltimos aos. Espaa ha ofreci-
do un mix de buenas condiciones
negadas, en tanto que Iberdrola, se- geogrficas y logsticas a multinacio-
gunda europea elctrica por capitali- nales como Basf, Dupont o Dow Che-
zacin (40.900 millones) ha sido en mical, que encuentran en el pas una
los ltimos aos uno de los grupos plataforma de salida para los merca-
ms activos en fusiones y adquisicio- dos extracomunitarios, cuyo peso so-
nes, con sus dos operaciones de con- bre las exportaciones ya alcanza el
solidacin en Estados Unidos y Bra- 41%. El sector concentra el 12% de la
sil que le han permitido una gran di- produccin industrial del pas y fac-
versificacin geogrfica. turar, si se cumplen las previsiones,
65.272 millones a cierre de 2018 , des-
pus de experimentar incrementos
del 5,7% este ao y del 4,7% el que
El sector qumico viene. La patronal de las empresas
bate a la industria qumicas Feique advierte sin embar-
go de la sensibilidad de la industria
El sector qumico puede presumir de qumica a los riesgos asociados a la
haber superado la crisis en mejores evolucin las divisas y a los costes de
condiciones que otras actividades in- produccin, entre los que destaca el
dustriales. Si se toma el ao 2007 co- energtico. Son estos momentos de
mo referencia, el millar de empresas bonanza, argumenta el sector al ha-
dedicadas en Espaa a la qumica blar de energa, los ms adecuados
acumular a cierre de este ao un in- para acometer reformas de calado en
cremento de produccin del 13%, favor de la industria que permitan
frente al descenso del 23% en el con- apuntalar su competitividad.
junto de la industria. Las causas de es-
ta disparidad se encuentran en la pu-
janza de compaas petroqumicas
como Repsol y Cepsa, y en el poten- Alibaba sigue los
cial exportador facilitado por la com- pasos de Amazon
El gigante de comercio electrnico
chino Alibaba anunci ayer una nue-
va inversin en el mundo de la distri-
bucin fsica consistente en la com-
pra del 36,1% de la cadena de super-
mercados china Sun Art Retail por
2.900 millones de dlares, lo que su-
EN BOLSA pone un descuento del 24% sobre el
Cotizacin de NH, en euros.
5,59
valor en Bolsa del viernes pasado. Es-
tablecida en 1998, Sun Art es una de
las grandes redes de hipermercados
en China con 446 establecimientos
en 224 ciudades a finales de 2016 y
5,03
una cuota de mercado estimada del
14,6%. Otros socios son la francesa
5,02
4,88 5
Auchan Retail (propietaria de Al-
campo en Espaa) y la taiwanesa
4,91 Ruentex Group, y junto con Alibaba
se vern obligados a lanzar una oferta

E Alemania dos meses despus de las elecciones del pasado

24 de septiembre introduce un nuevo elemento de inesta-
bilidad en la UE. Aunque el presidente germano, Frank-Walter
cin burstil. Las acciones de NH
repuntaron un 12% pese a la reti-
cencia inicial expresada por la
13 14 15
NOV 2017
16 17 20 por la totalidad dado que estn ac-
tuando concertadamente. Sun Art es
junto con Yonghui Superstores la
Steinmeier, reclam ayer a todos los partidos que participen en compaa, que defendi su conti- Fuente: Bloomberg Expansin
nica cadena con presencia en todo
la bsqueda de una salida a una situacin indita desde la funda- nuidad en solitario y puso en valor el pas, en un sector altamente frag-
cin de la Repblica Federal en 1949, la negativa de los socialis- el trabajo del equipo gestor, as co- otras plazas mundiales. Esta ope- mentado. En el ltimo ao Alibaba
tas del SPD a reeditar la gran coalicin con la CDU que ha per- mo su plan estratgico para los racin supondra integrar a dos de ha ampliado su negocio comprando
mitido a Angela Merkel gobernar el pas los ltimos cuatro aos prximos tres aos. Pese al recelo los principales jugadores a nivel tanto redes de tiendas fsicas como
aboca a una repeticin de los comicios. La propia canciller mos- inicial de NH, el mercado valor nacional con presencia en Europa invirtiendo en sistemas de pago, con-
tr anoche su preferencia por esta opcin frente a la de intentar el sentido estratgico de la opera- y Amrica. Asimismo, una opera- tenidos en streaming, servicios en la
un gobierno en minora, que le obligara a una bsqueda perma- cin, las sinergias y la mayor di- cin de esta envergadura catapul- nube y empresas de comercio online.
nente de apoyos parlamentarios para aprobar cualquier medida versidad geogrfica y de negocio tara a las compaas, que supera- Alibaba sali a Bolsa en septiembre
durante los prximos aos en un Bundestag hostil, donde la ex- que representa. Los grandes gru- ra en tamao a Meli, que a cierre de 2014 y con una capitalizacin de
trema derecha es el tercer partido con ms diputados y slo Los pos hoteleros espaoles atravie- de 2016 contaba con 375 hoteles y 483.600 millones de dlares es una
Verdes parecen dispuestos a prestar su respaldo puntual a Mer- san un dulce momento gracias al 96.369 habitaciones, y les permiti- de las diez mayores compaas del
kel. Pero hasta la celebracin de unas nuevas elecciones, previsi- boom turstico en el pas, que les ra plantar cara a rivales de la talla mundo por valor burstil. Las dos
blemente a mediados del prximo mes de marzo, Alemania de- ha permitido mejorar su rentabi- de la britnica InterContinental y marcas principales de Sun Art Retail
bera afrontar las consecuencias de una prolongada interinidad lidad y consolidar su presencia en la francesa Accor. son Auchan y RT-Mart, respectiva-
sobre su economa justo cuando haba vuelto a crecer con fuer- mente.
za, como ya le sucedi recientemente a Holanda o a nuestro pas
el ao pasado, adems del probable temor de los mercados a que
las formaciones extremistas y eurfobas puedan salir reforzadas Empresas en este nmero: Abertis P12 / Acuamed P7 / Alibaba P13 / Axiare P10 / Ayco P10 / Barcel P3 / CAF P5 / Colonial P10 / Credit Suisse P4 / Deutsche Bank P4 / Elipsis Capital P6 /
en otra cita electoral. Un parn poltico que tambin sera perju- Enel P4 / FCC P7 / Husqvarna P10 / Iberdrola P5 / Industrias Titn P12 / JPMorgan P4 / Marvell Technology P13 / Mitsubishi P5 / NH P3 / Prisa P12 / Quabit P6 /
dicial para la reconfiguracin de la UE post Brexit. SmVaK P7 / Tencent P13 / Toshiba P10 / Tragsa P7 / Uber P13 / Volvo P13

EMPRESAS
NH se dispara un 12% en Bolsa
por la oferta de fusin de Barcel
VALORADA EN 2.480 MILLONES/ Accionistas institucionales de NH apoyaran la operacin, aunque la cadena
defiende la validez de su proyecto independiente, ante la muestra de inters no solicitada de su rival.
Rebeca Arroyo. Madrid
NH Hotel Group respondi
ayer con aparente frialdad a la
oferta de fusin planteada por
Grupo Barcel, que valora la
compaa cotizada en 2.480
millones de euros, y defendi
su proyecto independiente.
Sin embargo, la propuesta
cuenta con el respaldo inicial
de algunos de sus accionistas
institucionales, segn fuentes
cercanas al consejo, y del aval
del mercado.
Las acciones de NH se dis-
pararon ayer un 11,80% tras
conocerse que Barcel ha
propuesto fusionar los nego-
cios de ambas compaas y
controlar el 60% del grupo re-
sultante, tal y como adelant
ayer EXPANSIN.
De acuerdo con los clculos
de Barcel, su oferta por NH
equivaldra a valorar cada ac-
cin de la cotizada en 7,08 eu-
ros por ttulo, una prima del
27% respecto al precio de co-
tizacin de los ltimos tres
meses.
La compaa, que estuvo
suspendida de cotizacin ms
de tres horas, lleg a repuntar
cerca de un 20% durante la
jornada y cerr a 5,59 euros y
superar los 2.020 millones de
capitalizacin, tras protagoni-
zar la mayor subida de la Bol-
sa. Su rival Meli nica hote- do en 2019. NH obtuvo un be-
lera del Ibex lider las com-
pras del selectivo y cerr con
una subida del 4,58% al calor
del anuncio.
Plan estratgico
NH calific el acercamiento
por parte de Barcel como
una muestra de inters no
solicitada y record que su
consejo de administracin
aprob recientemente un
plan estratgico a tres aos,
RESPALDO
Los analistas respal-
daron la fusin de NH
y Barcel al conside-
rar que la operacin
cuenta con sentido
estratgico y desta-
can que se comple-
mentan tanto desde
el punto de vista geo-
grfico como de
negocio por su perfil
urbano y vacacional.
un proyecto independiente
de gran crecimiento que sigue
siendo vlido.
NH advirti, no obstante,
de que cualquier modifica-
cin de dicha decisin o la
consideracin de cualquier
alternativa estratgica, ser
oportunamente comunicada
al mercado.
El grupo espaol present
el pasado septiembre al mer-
cado las lneas maestras de su
plan estratgico para los pr-
ximos aos, que incluye una
mejora en la previsin de re-
sultados y una propuesta de
retribucin al accionista, que
pasa por triplicar su dividen-
neficio neto de 24,5 millones
hasta septiembre, un 13,7%
ms. La firma prev cerrar el
ao con un ebitda de 230 mi-
llones y fij nuevos objetivos
para 2019, consistentes en un
ebitda de 300 millones y un
beneficio neto recurrente de
unos 100 millones.
La fusin entre ambas
compaas dara como resul-
tado un gigante hotelero con
ms de 600 hoteles en todo el
La integracin de Barcel y NH dara lugar a un gigante con 600 hoteles en todo el mundo.
NH EN BOLSA
Cotizacin, en euros.
En el da
5,8
5,6
5,4
5,2
5,0
4,8
20 OCT 2017
Fuente: Bloomberg
mundo y casi 109.000 habita-
ciones, superando a Meli,
que cerr 2016 con 375 hote-
les y 96.369 habitaciones.
Pese al recelo inicial de NH
a la oferta, algunos de los ac-
cionistas institucionales del
grupo avalaran, a priori, la
operacin al considerar que
tiene sentido estratgico y de-
tectar claras sinergias y po-
tencial de crecimiento para la
compaa.
Adems de por HNA, que
controla el 29,5% del capital,
NH est participada por el
5,59
11,8%
20 NOV 2017
Expansin
fondo britnico Oceanwood,
con cerca de un 12%, y Hespe-
ria compaa presidida por
el empresario Jos Antonio
Castro que controla un 9%.
Fuentes cercanas a la com-
paa indican que es previsi-
ble que en los prximos das
se convoque un consejo ex-
traordinario para que el mxi-
mo rgano ejecutivo de NH
analice la operacin, que esta-
ra ya en conocimiento del
equipo de lvaro Nadal, mi-
nistro de Energa y Turismo.
Pese a ser el mximo accio-
NH convocar en
das un consejo para
estudiar la oferta,
que se comunic
ya al Gobierno
nista, HNA no participa en el
consejo de NH, tras ser expul-
sado por conflicto de inters
el pasado ao debido al acuer-
do de compra alcanzado con
la cadena Carlson-Rezidor,
que compite con NH en algu-
nos mercados.
Barcel tambin remiti un
comunicado a la CNMV en el
que, adems de adjuntar la
carta que ayer desvel EX-
PANSIN, record que se
trata de una oferta prelimi-
nar y no vinculante. Una de
las condiciones de Barcel
consiste en la exoneracin de
opa por parte de la CNMV.
Adems, la oferta estara con-
dicionada a un due diligence
satisfactorio y a las aprobacio-
nes regulatorias y de compe-
tencia pertinentes.
La Llave / Pgina 2
Martes 21 noviembre 2017 Expansin 3
Barcel plantea
tres meses
para un acuerdo
En la carta dirigida al
consejo de administracin
de NH, Barcel plantea
un perodo de hasta tres
meses para llevar a cabo
un due diligence (anlisis
pormenorizado) de ambas
compaas con el fin de
ajustar la ecuacin de
canje, valorar la estructura
legal de la transaccin y
las sinergas de la misma.
Contemplamos un
perodo de hasta tres
meses para completar
estos trabajos previos,
llegar a un acuerdo entre
ambas partes y presentar
una transaccin para la
aprobacin definitiva de
nuestros respectivos
rganos de gobierno,
seala Barcel en la
misiva. La cadena
mallorquina abre la puerta
adems a excluir de la
operacin de fusin su
divisin de Viajes B The
Travel Brand, recin
bautizada voris, que el
pasado ao alcanz una
cifra de negocios de 1.537
millones de euros, un
18,2% ms que en 2015.
Estamos dispuestos a
considerar diferentes
alternativas en lo que
respecta al permetro de
activos y pasivos de cara
a facilitar el xito de la
transaccin. Asimismo,
Barcel pone en valor la
gestin del actual equipo
directivo de NH al
asegurar que considera
imprescindible retener y
aprovechar la experiencia
de gestin de NH
y aadir que el plan
de integracin debera
reconocer y preservar las
fortalezas de los equipos
gestores formando
un equipo combinado
e integrado que se
complemente y potencie
la gestin de la nueva
compaa.
4 Expansin Martes 21 noviembre 2017
EMPRESAS
Enel: Deutsche, Credit y JPMorgan
buscan una gran compra al grupo
FUSIONES EN EUROPA/ La alemana Innogy est en el radar de Enel, que ante su excesiva deuda puede
armar una compleja operacin con macroampliaciones en sus filiales en Espaa y endeudando Endesa.
Miguel ngel Patio. Madrid
Deutsche Bank, JPMorgan y
Credit Suisse estn buscando
oportunidades de compra en
Europa para Enel y frmulas
para financiar una gran ope-
racin de adquisicin, con la
vista puesta, entre otros gru-
pos, en Innogy, filial alemana
de RWE, y EDP, la mayor
elctrica de Portugal.
Entre los escenarios que se
baraja es que Enel se apoye en
sus filiales para Espaa, Enel
Iberia SL y Endesa, como
vehculos para acometer la
operacin, endeudando esas
empresas o usndolas para
realizar macroampliaciones
de capital.
La entrada en escena de los
grandes bancos se produce en
un momento de gran agita-
cin en el mercado energtico
europeo. Todos los expertos
prevn una nueva ola de con-
centracin. Enel, y otros gran-
des grupos, como Iberdrola,
Engie y Gas Natural Fenosa,
se miran de reojo a la espera
de ver quin da el primer pa-
so.
Mientras Gas Natural lleva
apuntando desde hace meses
a EDP, Enel emerge con fuer-
za, frente a Iberdrola, como el
candidato para hacerse con
Innogy, la filial de renovables
y distribucin de RWE. Engie
parece haber desistido de la
puja. Tambin ha perdido
fuerza la opcin alemana, es
decir, que Innogy y su matriz
RWE procedan a un inter-
cambio de activos o fusin
con E.ON y su filial equivalen-
te, Uniper, en la que se segre-
garon los activos de genera-
cin elctrica tradicional de
ese gigante energtico germa-
no. RWE est siendo asesora-
da por Bank of America Me-
rrill Lynch en la bsqueda de
alternativas.
Se mira todo
Ante las crecientes informa-
ciones sobre la posibilidad de
una transaccin con Innogy,
Enel, cuyo primer ejecutivo
es Francesco Starace, insiste
en afirmar que cada vez que
un banco nos trae algo para
mirar lo recibimos, pero esto
no significa que nos interese
Endesa, con 5.000
millones de deuda,
podra ser
endeudada con
otros 7.000 millones
ni que las conversaciones es-
tn en curso.
Sobre el inters en Innogy,
Starace ha dicho reciente-
mente que Enel ha analizado
todo, pero eso no significa
que vayamos a comprar.
Previamente, dijo que vea las
grandes transacciones entre
utilities en Europa como una
forma de destruir el valor pa-
ra los accionistas. No obstan-
te, tambin dijo que la nica
forma de crecer en distribu-
cin es con compras.
Fuentes financieras indi-
Bloomberg News
can que Enel es receptiva a
explorar opciones de compra.
Y, sobre todo, a analizar me-
canismos para financiar una
gran adquisicin dado que su
elevado endeudamiento, de
ms de 38.000 millones, no le
permite abordarlas con ms
crditos desde la matriz. En
este sentido, cualquier movi-
miento de Enel pasa por En-
desa, de la que sigue contro-
lando el 70% del capital.
Exprimir la rentabilidad
Uno de los escenarios que es-
t encima de la mesa es que
Enel apalanque Endesa para
poder afrontar una compra.
As maximizara y exprimira
an ms la rentabilidad que
est obteniendo de Endesa,
que ya entrega en forma de di-
videndo todo su beneficio
(pay out del 100%). Enel pre-
senta hoy una actualizacin
La nueva liga de campeones europeos
ANLISIS
por Miguel .
Patio
Todos hablamos con todos,
y todos estamos mirando to-
do; el que diga que no, mien-
te. Esta frase tan contun-
dente, realista y sincera es del
primer ejecutivo de una de
las cuatro grandes elctricas
espaolas en el transcurso de
un encuentro a puerta cerra-
da con periodistas. Resume
el ambiente general de ex-
pectativas que existe en estos
momentos en el sector ener-
gtico ante lo que algunos ex-
pertos consideran que puede
ser un tsunami de movimien-
tos corporativos de fusiones
y adquisiciones, solo compa-
rable al que se produjo hace
Bloomberg News
Rolf Martin Schmitz, presi-
dente de RWE.
BUSCANDO OPCIONES
RWE sac Innogy a Bolsa
en su reordenacin en
2016. Sigue controlando
ms del 70% pero est
dispuesto a bajar.
de su plan estratgico en el
denominado Capital Markets
Day de la compaa, en Lon-
dres. Maana presentar una
actualizacin de sus planes la
propia Endesa en Madrid. La
frmula que se est tratando
de armar por parte los bancos
para financiar una operacin
de Enel es relativamente
compleja. Si finalmente se op-
ahora hace algo ms de una
dcada. En parte, ese terre-
moto ya se est produciendo,
alentado por la presin que
han introducido los grandes
fondos de inversin, tanto
privados, como estatales (so-
beranos) o de pensiones. Fir-
mas como Qatar Investment,
CPPIB, KKR, Allianz, Abu
Dabi Investment, Brookfield,
KIO, Macquarie y otros se
han convertido en accionis-
tas de grandes grupos ener-
gticos o controlan activos
clave del sector, en Espaa y
otros pases.
Esta es una de las dos
grandes diferencias con res-
pecto a la ola de movimien-
tos de los primeros aos de
este siglo. La otra, es que han
cambiado las piezas en mo-
Bloomberg News
Peter Terium es el primer
ejecutivo de Innogy.
LA NIA BONITA
Innogy, filial segregada de
RWE con sus activos de
renovables y distribucin,
vale 22.000 millones y es
su nia bonita.
ta por Innogy, que vale en
Bolsa cerca de 22.000 millo-
nes de euros, una parte se fi-
nanciara endeudando y otra
pagando en acciones a travs
de, o una ampliacin de capi-
tal de Enel Iberia el vehculo
que usa Enel para controlar
Endesa, o una ampliacin de
la propia Enel. Endesa cerr
los primeros nueve meses del
vimiento. Los que antes
eran los peces grandes, co-
mo E.ON, EDP o RWE, que
se queran comer a los pe-
queos, como Gas Natural,
Iberdrola o Endesa, estn
ahora desaparecidos o en
una penosa situacin de re-
estructuracin y venta.
Los peces pequeos son
los que ahora estn dispues-
tos a liderar las operaciones
de fusin y compra. Lo que
no ha cambiado es lo que est
en juego. Ahora, como antes,
lo que todos se disputan es su
Antiguos gigantes,
como EDF y E.ON,
han dado paso
a grupos como Gas
Natural e Iberdrola
Francesco Starace es el pri-
mer ejecutivo de Enel.
EL MS GRANDE
Enel es en la actualidad,
con 53.000 millones de
euros de valor en Bolsa, la
mayor elctrica en Europa
por capitalizacin.
ao con una deuda de 5.900
millones de euros, 1,7 veces su
ebitda previsto para 2017.
Tendra capacidad para en-
deudarse en al menos 7.000
millones ms. Por otra parte,
la ampliacin de capital ms
viable sera la de Enel Iberia.
La de la matriz Enel sera blo-
queada por el Estado italiano,
que rechaza la idea de diluirse
posicin en el nuevo mapa de
campeones europeos. No va
a ser fcil. Porque no es un
problema de encaje estrat-
gico o de precio. Es una cues-
tin de sensibilidades nacio-
nales. stas siempre estn a
flor de piel. Aun as, se va a in-
tentar, porque en esa carrera,
nadie quiere quedarse atrs.
Gas Natural lleva meses
sondeando una operacin de
concentracin con EDP, al
margen de que la gasista es-
paola, que ya intent hacer-
se con Endesa, surja cada
cierto tiempo como candida-
ta para comprar este grupo.
Enel e Iberdrola, primera y
segunda elctrica por capita-
lizacin burstil, han mirado
Innogy y otros grupos.
Pero sobre todo, se miran
Del mximo
dividendo a la
mxima deuda
Desde que hace ocho aos
Enel se hizo con el 100%
de Endesa, la elctrica
espaola ha sido su gran
fuente de recursos. Tras
una amplia reordenacin
de activos, que supuso la
transferencia de los
activos de Latinoamrica
de Endesa a Enel, la filial
espaola centr su
negocio en la pennsula
ibrica. Una nueva
reordenacin de activos,
con la trasferencia hacia
la filial de la parte de Enel
Greenpower que no
controlaba le ha dado
cierto aire a Endesa. Sin
embargo, desde 2014, este
grupo, en esencia, se ha
convertido en una
mquina de hacer dinero
para Enel, que marc una
poltica del 100% de pay
out (es decir, la entrega de
todo el beneficio en forma
de dividendos). Ahora,
una vuelta de tuerca en la
maximizacin de la
rentabilidad sera poder
apalancar la filial de deuda
para financiar la compra
de compaas que, en
ltima instancia,
controlara la matriz.
en el capital. Si la ampliacin
de capital se hace con Enel
Iberia, hasta en un 49%, Enel
podra mantener la mayora
de esta filial y por lo tanto
mantener el control de Ende-
sa, lo que le permitira seguir
consolidndola en sus resul-
tados de forma ntegra.
La Llave / Pgina 2
de reojo entre s conscientes
de que el que da primero da
dos veces.
Puede que la avalancha de
movimientos que todos pre-
vn quede finalmente en una
pequea ola. Pero ya nada
volver a ser igual porque
una vez que los fondos de in-
versin han metido la cabeza
en el sector, querrn sacarla
con plusvalas multimillona-
rias. Como ejemplo: GIP o
Qatar podrn tener ms o
menos paciencia en el capi-
tal, respectivamente, de Gas
Natural e Iberdrola, pero es
seguro que no sern eternos
ah y que cuando se vayan,
querrn vender por ms di-
nero, tras haber dejado su
huella haciendo crecer la
empresa y reordenndola.

Iberdrola se convierte en lder de
Europa en emisin de bonos verdes
FINANCIACIN/ La elctrica ha colocado casi 6.000 millones de euros desde 2014. Con su ltima emisin,
de 1.000 millones, supera a la francesa Engie, que ocupaba la primera posicin hasta el momento.
Ins Abril. Madrid
Iberdrola ha hecho una pro-
mesa: si est en su mano, to-
das las emisiones de deuda
que realice sern bonos ver-
des. Y ha cumplido su com-
promiso hasta el punto de que
se ha convertido en lder de
Europa gracias a los 1.000 mi-
llones de euros que sum en
su colocacin de la semana
pasada. Con casi 6.000 millo-
nes de euros en el mercado en
forma de bonos verdes, nin-
guna otra empresa no finan-
ciera del Viejo Continente es-
t por encima, segn mues-
tran los datos de Bloomberg.
La compaa presidida por
Ignacio Snchez Galn fue
pionera en 2014 en el lanza-
miento de esta frmula de fi-
nanciacin en Espaa y desde
entonces lleva siete emisiones
que han conseguido la etique-
ta verde, que implica que los
fondos obtenidos se destinan
a la financiacin de proyectos
sostenibles y socialmente res-
ponsables.
Iberdrola incluso ha lleva-
do esta frmula a los bonos h-
bridos (un tipo de deuda que
computa al 50% como capi-
tal), con lo que se ha converti-
do en la segunda empresa eu-
ropea en aplicar la tipologa
verde a un hbrido.
La ltima emisin de
Iberdrola ha permitido a la es-
paola desbancar a la elctri-
ca francesa Engie, que enca-
bezaba hasta ahora el rnking
europeo. Con dos macroemi-
siones, en 2014 y en 2017, la
compaa gala suma 5.250
millones en bonos verdes.
Ms rezagadas estn las
tambin elctricas EDF y
TenneT, con sede en Francia
y Holanda, respectivamente.
Ambas empatan con 4.500
millones emitidos, a casi 1.500
millones de Iberdrola.
A partir de ah, los volme-
nes caen en picado. Cerca de
medio centenar de empresas
no financieras han recurrido
en Europa a los bonos verdes
desde el nacimiento de esa
modalidad, pero la mayora
de ellas lo han hecho en cuan-
tas limitadas.
se es el caso de las empre-
sas espaolas que han aposta-
Crdit Agricole,
HSBC y Socit,
en Europa, y BBVA,
en Espaa, son los
bancos ms activos
LOS 20 MAYORES EMISORES DE BONOS VERDES DE EUROPA
Empresas privadas no financieras. Datos en millones de euros.
Iberdrola
Engie
EDF
TenneT
Unibail Rodamco
Enel
Innogy Finance
Gas Natural Fenosa
Senvion
Paprec
Fuente: Bloomberg y datos de las compaas
Photograph: Laurent Ballesta/Gombessa Project
do por ello. Gas Natural, Rep-
sol, Abengoa o Adif acumulan
bonos verdes en su cartera,
pero cada una tiene una nica
emisin. La ms elevada es la
de Gas Natural, que asciende
a 800 millones y que le permi-
te ser la octava de Europa.
Territorio energtico
No es casualidad que los
puestos ms altos de la lista de
mayores emisores estn co-
pado por empresas energti-
cas. Aunque esperamos que
los tipos de proyectos se di-
versifiquen a medida que el
mercado de bonos verdes ma-
dure, los proyectos de ener-
gas renovables y de eficiencia
energtica continan siendo
las categoras que con ms
probabilidad van a ser finan-
ciadas con los fondos proce-
dentes de estos bonos, expli-
ca la agencia de rting Moo-
dys. Y quienes tienen ms
Espaa
Francia
Francia
Holanda
Francia
Italia
Alemania
Espaa
Alemania
Francia
COLLECTION
Fity Fathoms
EL COR TE INGLS CASTELLANA C/ RAIMUNDO FDEZ VILLAVERDE, 79 28003 MADRID TEL: +34 91 770 54 72
Gas Natural, Repsol,
Abengoa y Adif
tienen una nica
emisin de bonos
verdes cada una
proyectos de ese tipo a su al-
cance son las energticas.
Pero eso no significa que no
se sumen cada vez ms enti-
dades de todo tipo, incluidos
los bancos, las empresas p-
blicas, los ayuntamientos y las
naciones. Todo ello est im-
pulsando el volumen. En los
tres primeros trimestres de
2017 las emisiones mundiales
han superado ya la cifra del
conjunto de 2016. En este pla-
zo fueron 94.500 millones de
dlares (cerca de 80.300 mi-
llones de euros) los emitidos y
la previsin es que la cuanta
supere los 120.000 millones
de dlares al finalizar el ao,
5.950 Icade
5.250 SSE
4.500 Repsol
4.500 Verbund
1.250 Hera
1.250 Air Liquide
850 Iren
800 Foncire Des Rgions
800 Lietuvos Energija
705 Alliander
C/ JOS OR TEGA Y GASSET, 11 280 06 MADRID TEL: +34 91 576 33 25
segn los clculos de la agen-
cia Moodys.
Crdit Agricole, HSBC y
Socit Gnrale son los ban- verdes da acceso a una tipolo-
cos a los que ms recurren las
empresas europeas a la hora
de buscar asesoramiento para
emitir bonos verdes, segn los
datos de Dealogic. En 2017,
los tres copan los puestos ms
altos de la clasificacin de
colocadores de bonos en el
Viejo Continente. En Espa-
a, HSBC y BBVA son las dos
entidades ms destacadas.
Imagen y diversificacin
Qu lleva a las empresas a
decantarse por un bono verde
y no una emisin tradicional,
que requiere menos papeleo y
en la que nadie controla el
destino de los fondos? Los ex-
pertos apuntan a dos cuestio-
nes clave. La primera es la
bsqueda de una imagen de
compromiso con la sostenibi-
Francia 600
R. Unido 600
Espaa 500
Austria 500
Italia 500
Francia 500
Italia 500
Francia 500
Lituania 300
Holanda 300
Expansin
lidad y el cuidado medioam-
biental. La segunda es finan-
ciera. La emisin de bonos
tros. CAF entregar los veh-
ga de inversores ms amplia
y distinta que las colocaciones
tradicionales, lo que permite
diversificar las fuentes de fi-
nanciacin y asegurarse un
mayor respaldo en momentos
complicados de mercado, se-
ala un experto. A eso se une
que cada vez hay ms dinero
que se dirige exclusivamente
hacia ese tipo de inversiones,
lo que est impulsando la de-
manda y se espera que se re-
fleje a medio plazo en una re-
baja del coste de emisin, aa-
den estas fuentes.
Los resultados que estn
dando los bonos verdes ani-
man a ello. Segn Moodys,
este tipo de inversin se ha
comportado en el ltimo ao
en el mercado secundario
mejor que la tradicional.
Martes 21 noviembre 2017 Expansin 5
EMPRESAS
CAF se une
a Mitsubishi
en un contrato
de 225 millones
en Filipinas
M. . F. Bilbao
El fabricante de material fe-
rroviario CAF, en alianza con
la corporacin nipona Mitsu-
bishi, se ha adjudicado un
contrato para fabricar 30 tre-
nes para la compaa pblica
de transporte de Manila LRT,
por un importe que ronda los
225 millones de euros, segn
la empresa vasca. Esta inver-
sin est financiada con fon-
dos de ayuda oficial al desa-
rrollo (AOD) nipones, tras un
acuerdo entre los gobiernos
de Filipinas y Japn.
ste es el primer contrato
de CAF en Filipinas, que se
cierra diez das despus de la
adjudicacin de trenes elc-
tricos para Nueva Zelanda
por 100 millones. Segn la
empresa de Beasin (Guipz-
coa), el nuevo pedido confir-
ma sus expectativas de man-
tener cifras rcord en su car-
tera de pedidos, tras rebasar
en 2016 la barrera de los 6.000
millones de euros. En la se-
gunda mitad del ao, CAF ha
incorporado a su cartera de
pedidos contratos para Esto-
colmo, Flandes, Seattle, Kan-
sas, Argel, Reino Unido y
Nueva Zelanda.
No es, sin embargo, la pri-
mera alianza de la compaa
guipuzcoana con Mitsubishi,
firma con la que ha trabajado
en varios proyectos conjun-
tos, como el suministro de tre-
nes automticos para Estam-
bul y de tranvas para la ciu-
dad australiana de Canberra.
Los 30 trenes para Manila
darn servicio en la lnea 1 de
LRT, una lnea de metro ele-
vada de 20 kilmetros que
atraviesa de norte a sur la ca-
pital filipina, y que se est am-
pliando en otros 12 kilme-
culos entre 2020 y 2022.
Trenes para Npoles
El grupo de material ferrovia-
rio ha cerrado tambin el con-
trato de suministro de diez
trenes para el metro de Npo-
les, por un importe prximo a
los 90 millones, y cuya adjudi-
cacin provisional anunci ya
hace un ao. Las primeras en-
tregas de este pedido se reali-
zarn en 2019, y el contrato
incluye la posibilidad de ser
ampliado en otros diez trenes.
CAF factur en los nueve
primeros meses de este ejer-
cicio 1.051 millones de euros,
un 9% ms, y registr un be-
neficio neto atribuido de 28,2
millones, un 6% ms; evolu-
cin que atribuye al mix de
proyectos y a la alta actividad.
6 Expansin Martes 21 noviembre 2017

EMPRESAS

Inversores argentinos Quabit destinar 673 millones

se hacen con la sede a comprar suelos hasta 2022
Rebeca Arroyo. Madrid

de Pginas Amarillas La promotora Quabit ha pre-

POR 35 MILLONES/ Onix Capital Partners adquiere al antiguo
dueo de la compaa el edificio, que se rehabilitar.
Roco Ruiz. Madrid
Un nuevo edificio de oficinas
en Madrid ha cambiado de
manos. En este caso, el prota-
gonista es un inmueble situa-
do en la avenida de Manote-
ras, en la zona norte de la ca-
pital y que hasta hace apenas
unos das albergaba la sede
corporativa de Pginas Ama-
rillas en Espaa. El edificio
era propiedad del grupo Hibu
Connect que el pasado mayo
vendi la compaa responsa-
ble del famoso listn telefni-
co (ahora especializada en
asesora a pymes). Tras la
operacin corporativa, los
dueos de Hibu se quedaron
con el inmueble y, seis meses
despus, lo han traspasado a
un nuevo propietario.
El artfice de la compra ha
sido la firma Onix Capital.
Somos un grupo especializa-
do en el sector inmobiliario
con 30 aos de experiencia en
Argentina, explica Martn
Kielmanowicz, vicepresiden-
te de Onix Capital Partners.
Nuestros inversores son fa-
milias latinoamericanas, so-
bre todo argentinas. En 2013,
nuestros inversores nos piden
extender nuestras operacio-
nes a Europa y concretamen-
te, Madrid, comenta.
De hecho, el edificio de P-
ginas Amarillas es la tercera
compra de este grupo de in-
Imagen de la sede de Pginas Amarillas tras la reforma.
versores. Su primera opera-
cin en Espaa fue la adquisi-
cin del Edificio Monteprn-
cipe, en Boadilla, alquilado a
Santander para oficinas de
servicios informticos. El ao
pasado, lleg a un acuerdo
con Allegra Holding, de la fa-
milia Losantos, para comprar
la sede de HP, en las Rozas.
Al principio nos centra-
mos en inmuebles core, pero,
con tanta competencia en es-
te tipo de activos, nos hemos
abierto a nuevas opciones.
As, se coloc en su radar este
edificio, uno de los ms reco-
nocidos de la zona, que cuen-
ta con unos 12.000 metros
cuadrado y 200 plazas de ga-
raje. Tras la compra, cerrada
la semana pasada, los emplea-
dos de Pginas Amarillas han
abandonado el inmueble, que
ser transformado ntegra-
mente por B720 Fermn Vz-
quez Architects para atraer a
un nuevo inquilino.
Entre la compra y la refor-
ma, Onix invertir 35 millo-
nes de euros. La inversin se
ha realizado a travs de un
fondo de Luxemburgo que
tiene liquidez para seguir
comprando en toda Europa,
con gran foco en Espaa y,
particularmente en Madrid,
asegura su responsable. De-
trs de la inversin estn unas
cinco familias latinoamerica-
nas, aunque el equipo gestor
de Onix tambin tenemos un
porcentaje, agrega.
JLL, Knight Frank, Baker
Mckenzie y Ura han asesora-
do en la operacin.
sentado su nuevo plan de ne-
gocio a cinco aos en el que
prev invertir 673 millones de
euros en la compra de suelo
hasta 2022, quintuplicar su
valor en libros y pagar divi-
dendos en metlico por 87
millones a partir de 2019.
Desde marzo hemos sido
capaces de cerrar operacio-
nes de suelo por casi 150 mi-
llones. Esto aporta gran visibi-
lidad a nuestro plan de nego-
cio y, a su vez, nos permite ex-
tenderlo hasta 2022, que es
cuando alcanzaremos veloci-
dad de crucero con la entrega
de 3.000 viviendas al ao,
explic Flix Abnades, pre-
sidente de Quabit.
El directivo seal que este
esfuerzo inversor y la puesta
en marcha de nuevas promo-
ciones permitir al grupo su-
perar en un 20% las estima-
ciones de facturacin y bene-
ficio realizadas en enero. En
los cinco aos del plan, Quabit
prev alcanzar una factura-
cin acumlulada de 1.915 mi-
llones de euros, un beneficio
de 334 millones y entregar
7.880 viviendas.
Adems, el grupo planea
repartir dividendos en metli-
cos por 87 millones de euros a
partir de 2019 y estudiar si
vuelve a retribuir al accionista
con un dividendo por tercer
ao consecutivo.
Quabit finaliz 2016 con un Costa del Sol, Comunidad Va-
beneficio neto de casi 8 millo-
nes y unos ingresos de 32,8
millones. Tras las compras
realizadas en los nueve pri-
meros meses, Quabit cuenta
con una cartera de activos en
residencial de casi un milln
Flix Abnades, presidente de
Quabit Inmobiliaria.
de metros cuadrados para de-
sarrollar 6.720 viviendas, as
como 5,3 millones de metros
cuadrados en suelo rsticos.
En los nueve primeros me-
ses del ao, ha puesto en co-
mercializacin 13 nuevas pro-
mociones, con 1.353 vivien-
das, a las que se suman las 303
viviendas que tena a la venta.
Adems, trabaja en el lanza-
miento comercial de otras
cinco promociones y termi-
nar el ao con cerca de 450
viviendas ms a la venta.
Somos un grupo con voca-
cin nacional pero apostamos
claramente por Madrid, Co-
rredor del Henares, Mlaga,
lenciana, donde queremos
abrir en los prximos meses
delegacin y hacer operacio-
nes, y Zaragoza. Tampoco
descartamos Catalua, donde
tenemos ahora poca exposi-
cin, con un 7% del suelo de la
Prev facturar 1.915
millones en cinco
aos y pagar un
dividendo de 87
milones en 2019
compaa, pero creemos que,
una vez se estabilice la situa-
cin poltica, es una comuni-
dad muy interesante, aade.
Inters de los fondos
La compaa dar entrada
prximamente a dos socios
en el capital. Tras las amplia-
ciones aprobadas reciente-
mente van a entrar dos nue-
vos accionistas: uno de ellos
tendr cerca del 3,5% y otro
ms de un 5%. Se tratan de
promotores del sector que te-
nan suelo y vamos absorver
parte de sus activos.
Los accionistas de Quabit
aprobaron el pasado mirco-
les la realizacin de varias
ampliaciones de capital no di-
nerarias para efectuar el pago
en acciones del porcentaje
acordado por los ltimos sue-
los adquiridos en septiembre
en Mlaga, Costa del Sol, Ba-
leares y Corredor del Henares
con una inversin conjunta
de casi 100 millones.
Es raro que no recibamos
inters de un fondo, al menos,
una vez al mes. No descarta-
mos dar entrada al capital a
un fondo internacional pero
tenemos que compartir la es-
trategia , asevera.
En este sentido, Abnades
indica que un acuerdo optimo
para Quabit pasara por un so-
cio que apoyara al equipo ges-
tor y tuviera una participa-
cin financiera.

Elipsis Capital prepara 50 millones para cine y series

Iaki de las Heras. Madrid
La firma de inversin Elipsis
Capital, fundada por Juan An-
tonio Garca Peredo, prepara
un fondo de 50 millones de
euros para producir cine y se-
ries en Espaa, sin descartar
oportunidades a nivel inter-
nacional. Este nuevo vehcu-
lo, segn indica Garca Peredo
a EXPANSIN, aspira a con-
vertirse en una alternativa a
inversores privados e institu-
cionales interesados por una
industria que se encuentra
en crecimiento y que ofrece
retornos muy atractivos.
El fundador de la firma tie-
ne un MBA por el Massachu-
setts Institute of Technology
(MIT) y procede de Ezentis,
donde ocup el cargo de di-
rector financiero del negocio
mvil. Posteriormente, fue
uno de los cofundadores de
Logiqo Marketing Digital.
Elipsis se presenta como
una sociedad de asesoramien-
to, inversin y gestin de pro-
ducciones cinematogrficas y
eventos artsticos y musicales.
En su haber figuran obras co-
mo Extintion, All roads lead to
Rome, Cien aos de perdn, No
culpes al Karma, Neruda o
Finding Steve McQueen, ade-
ms de una de las pelculas de
Mortadelo y Filemn. Tam-
bin participa en la financia-
cin de 6 festivales de msica.
En esta ocasin, la firma es-
paola quiere dotar al fondo
de recursos adicionales para
gestionar inversiones por 100
La firma reparte
riesgos y busca
oportunidades en
el exterior gracias
a una red de alianzas
millones de euros hasta 2020.
En la actualidad, ya dispone
de una cartera de proyectos
equivalente a esta cifra.
El presupuesto conjunto de
las pelculas en las que ha par-
ticipado Elipsis entre 2014 y
2016 asciende a 70 millones y,
en lo que va de 2017, ha cofi-
nanciado producciones por
otros 35 millones.
Para detectar las operacio-
nes, la firma colabora con las
divisiones de entretenimiento
de bancos estadounidenses y En esta aventura empresa- El modelo de la produccin
fondos internacionales espe- rial Garca Peredo tiene como cinematogrfica sienta sus ba-
cializados en deuda para pro- socios a Juan Casero, funda- ses sobre la necesidad de re-
yectos cinematogrficos, con dor de Ymedia, y Alberto partir riesgos y buscar alian-
los que sindica la financiacin. Burgueo, que se sum a zas con distintos agentes del
Elipsis tras haber trabajado, mercado, que son los que pue-
Industria especializada hasta 2016, en el rea de en- den dar, adems, acceso a
Existe una industria de fi- tretenimiento de KPMG mercados internacionales.
nanciacin de cine muy espe- Abogados. Las inversiones La firma est asesorando a
cializada a nivel global que ob- pueden generar, en su mayor un fondo de inversin esta-
tiene rentabilidades impor- parte, ingresos recurrentes dounidense interesado en la
tantes y que, gracias a nuestra bastante seguros, afirma compra de carteras de dere-
experiencia y a nuestra red de Burgueo. chos en el Viejo Continente.
contactos, nos permite acce- Los socios explican que el En paralelo, potencia los
der a proyectos internaciona- negocio parte de una cartera acuerdos estables con las divi-
les de gran valor, asegura. de proyectos a los que se siones de bancos de inversin
Segn Garca Peredo, Es- acompaa mediante un mo- de Estados Unidos y Reino
paa va por detrs en este delo transversal en el que la Unido.
aspecto, pero puede usar co- firma no solo asesora, sino que Recibe, asimismo, asesora-
mo referencia los modelos tambin participa en la inver- miento legal y fiscal de
del exterior, que ofrecen sin y en la posterior gestin KPMG, la firma de proceden-
una gran oportunidad. del activo. cia de Burgueo.

Acuamed intenta encargar a
dedo a Tragsa las obras de Flix
CONTRATO DE 45 MILLONES/ El pulso con FCC por la obra clave que investiga la
Audiencia Nacional paraliza temporalmente la encomienda a la ingeniera pblica.
C. Morn. Madrid
La investigacin que lleva a
cabo la Audiencia Nacional
sobre las presuntas irregulari-
dades cometidas en la realiza-
cin de obras a cargo de Acua-
med ha dejado al descubierto
el pulso entre el organismo
dependiente del Ministerio
de Agricultura y FCC, una de
las empresas implicadas en
este caso de presunta malver-
sacin de caudales pblicos,
cohecho, prevaricacin y
fraude a la Administracin,
entre otros delitos.
El consejo de Acuamed in-
tent a finales del mes pasado
adjudicar a Tragsa, la ingenie-
ra pblica dependiente de
Agricultura, las obras pen-
dientes de ejecutar en la des-
contaminacin del pantano
de Flix (Tarragona). Pero la
adjudicacin a dedo a travs
de una encomienda de ges-
tin no ha podido hacerse
efectiva, al menos, de mo-
mento. La razn es que el
contrato entre FCC y Acua-
med no se encuentra plena-
mente rescindido, ya que la
constructora de Carlos Slim y
la empresa estatal dirimen sus
diferencias en la Corte de Ar-
bitraje de Madrid.
Segn la informacin judi-
cial a la que ha tenido acceso
EXPANSIN, el consejo de
Acuamed se reuni el pasado
27 de octubre. Uno de los
asuntos ms relevantes, por
su trascendencia econmica,
del orden del da era la enco-
mienda de gestin a Tragsa
para la finalizacin de las
FCC recompra el 49% de la
checa SmVaK por 92 millones
C.M. Madrid
Carlos Slim ha dado carta
blanca a Aqualia para crecer y
la filial de agua de FCC ha ini-
ciado esta nueva etapa conso-
lidando su posicin en em-
presas que ya controla. Ayer,
la compaa espaola comu-
nic la recompra del 49% de
SmVaK, la filial checa de
agua. FCC ha pagado a la ja-
ponesa Mitsui 92,5 millones
en euros por el mismo por-
centaje que vendi al grupo
asitico en 2013 por 97 millo-
nes de euros. Fuentes prxi-
mas al grupo espaol indican
BRUSELAS
Bruselas quiere saber
el uso que se ha dado
a los fondos comuni-
tarios destinados
a obras investigadas
por la Audiencia
Nacional en la opera-
cin Frontino.
Acuamed ha maneja-
do este factor para
adjudicar sin concur-
so a Tragsa.
obras incluidas en la descon-
taminacin del embalse de
Flix. Se da la circunstancia
que el nuevo presidente de
Acuamed, Francisco Javier
Baratech, fue, hasta 2016, di-
rectivo de Tragsatec, la mayor
filial de Tragsa. Baratech cu-
bri la vacante de Arcadio
Mateo, el ex director general
de Acuamed que figura en la
lista de investigados desde
2016 por la Audiencia Nacio-
nal tras las denuncias de pre-
sunta corrupcin presentadas
por subordinados de la em-
presa pblica de agua.
En la reunin del consejo
de Acuamed del pasado 27 de
octubre, el evidente conflicto
de inters del presidente for-
A los 45 millones,
hay que sumar
los 155 millones
del encargo hecho
a FCC en 2008
que se trata de una buena
operacin, ya que se embolsa-
rn el 100% de los dividendos
sobre una empresa que es
rentable en ese mercado.
La venta incluye toda la
participacin que FCC tiene
en las actividades de gestin nados a refinanciar la deuda
de ciclo integral del agua y de
desarrollo de infraestructu-
ras tanto en FCC Aqualia Re-
pblica Checa como en la fi-
lial local SmVaK. La cons-
tructora compr la empresa
de aguas checa en 2006, en
una operacin valorada en su
momento en 248 millones de
z que se ausentase de la deli-
beracin. Finalmente, el con-
sejo de la empresa pblica de-
cidi, por unanimidad, adju-
dicar los trabajos a la ingenie-
ra presida por Elvira Rodr-
guez por 44,65 millones de
euros y un plazo de ejecucin
de 19 meses.
Archivo
Acuamed basa la adjudica-
cin directa, sin concurso p-
blico, a Tragsa en un informe
interno en el que se esgrime
que es necesaria la enco-
mienda de estas obras para la
continuidad de la misma a fin
de minimizar los riesgos me-
dioambientales, de prdida
de fondos europeos asignados
a la misma y de los derivados
de la prescripcin de la ejecu-
toria del procedimiento
71/2003 que se sigue ante la
Audiencia Provincial de Ta-
rragona.
Para que Tragsa pueda ini-
ciar los trabajos, Acuamed tie-
ne que resolver el enfrenta-
miento con FCC. La empresa
estatal rescindi de manera
unilateral el contrato con
FCC por incumplimiento del
mismo. En opinin de los res-
ponsables de Acuamed que-
dan unos 80.000 metros cbi-
cos de material contaminado
depositado en los fondos del
La Abogaca del
Estado ha intentado
suspender el
arbitraje entre
FCC y Acuamed
euros. FCC ha emitido bonos
de SmVaK en 2015 por 200
millones para refinanciar su
deuda. La filial responde, a su
vez, por los ltimos bonos
emitidos por Aqualia por
1.350 millones de euros desti-
corporativa de FCC.
Tras esta operacin, Aqua-
lia podra abordar otros mo-
vimientos corporativos o la
compra de participaciones
minoritarias en otras compa-
a filiales como, por ejemplo,
el agua de Jerez o la de San-
tander.
Martes 21 noviembre 2017 Expansin 7
EMPRESAS
embalse (el 10% del total).
Adems, est el coste de las
aguas contaminadas y su tra-
tamiento de depuracin.
FCC niega las acusaciones
de Acuamed, asegura que ha
cumplido la totalidad del en-
cargo y espera el resultado del
arbitraje para dirimir las res-
ponsabilidades. En concreto,
FCC pide que los trabajos me-
nores que hayan quedado sin
realizar sean imputables ex-
clusivamente a Acuamed,
que se le reconozca el cumpli-
miento del contrato y que se
puntualice que la depura-
cin de las aguas contamina-
das confinadas en el embalse
no son parte del contrato.
La Abogaca del Estado ha
intentado archivar el arbitraje
de la Corte Civil y Mercantil
de Madrid. En un escrito en-
viado a la Audiencia Nacional
el pasado 9 de marzo, la Abo-
gaca del Estado solicita la
suspensin del enfrentamien-
to porque FCC est siendo
formalmente investigada en
el mbito del proceso penal y
el procedimiento arbitral
puede producir alteraciones
sustanciales tanto en el marco
de la investigacin como en la
esfera civil o privada.
El Gobierno adjudic a
FCC las obras de descontami-
nacin del pantano de Flix en
2008 por 155 millones. Los
trabajos consistan en la ex-
traccin, tratamiento, trans-
porte y vertido en depsito
controlado de residuos conta-
minados por una fbrica de
Ercros en el cauce del Ebro.
Felix Parra, presidente de
Aqualia, filial de FCC.
8 Expansin Martes 21 noviembre 2017

SBADO 25 DE NOVIEMBRE CON

696 INCENTIVOS Gua de ayudas para

Consejos para financiar su negocio.

Descubra dnde estn las ayudas pblicas y cmo acceder
a ellas.
Promocin vlida para el territorio Nacional.

Ayudas e incentivos nacionales y por comunidades autnomas.

Sector a Sector: Turismo, industria, comercio, y cultura
y mucho ms.
Extradas de las bases de datos de la DGPYME
(Ministerio de Economa, Industria y Competitividad).
 Martes 21 noviembre 2017 Expansin 9

2017
PARA TU EMPRESA 2018
Pymes y emprendedores

SBADO 25
de noviembre

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10 Expansin Martes 21 noviembre 2017
EMPRESAS
Husqvarna quiere
ser la tercera marca
europea de motos
Florin R.S. Madrid
La empresa sueca de motos
Husqvarna, integrada desde
2013 en el grupo KTM, afron-
ta una nueva etapa con el lan-
zamiento de sus nuevas y van-
guardistas motos de carrete-
ra, incluidas en lo que deno-
mina real street y de diseo
minimalista, alejado del de
sus modelos supermotard.
Las nuevas huskies (as lla-
man a las Husqvarna) son la
Vitpilen 701 y 401 y Svartpilen
401, diseadas desde cero por
Kiska, el estudio del grupo.
Estos modelos, que utilizan
las sinergias con KTM para el
motor, sern presentados esta
tarde en el Macba (Barcelo-
na) tras su exhibicin en la pa-
sada edicin de Eicma, el sa-
ln de la moto de Miln.
Barcelona encaja a la per-
feccin en nuestro nuevo esti-
lo vanguardista. Espaa est
en este sentido por encima de
la media europea para enten-
der este concepto, asegura a
EXPANSIN Reinhold Zens,
director general mundial y
mximo responsable de la
marca, en su primer contacto
con un medio espaol.
Desde que el grupo KTM
comprara a BMW la marca a
finales de enero de 2013, Hus-
qvarna ha encadenado r-
cords de ventas anuales. En
2016 la cifra lleg hasta las
30.700 unidades, lo que supu-
so un incremento del 43%
respecto a 2015. Para este ao,
Zens reconoce que la cifra su-
perar las 37.000 unidades.
Para 2018 queremos estar
por encima de las 47.000 uni-
dades vendidas y en 2020 o
2021 situarnos como tercera
Volvo entregar a Uber
24.000 coches autnomos
A.F. Madrid
La compaa de alquiler de
vehculos con conductor
Uber ha dado un acelern en
sus ambiciones por coger la
delantera en la carrera de los
taxis autnomos. La tecnol-
gica ha sellado un acuerdo
con Volvo Cars, propiedad
del grupo chino Geely, para
que le suministre 24.000 uni-
dades del XC90, con capaci-
dad de hasta siete pasajeros,
desde comienzos de 2019
hasta 2021.
Se trata de uno de los pri-
meros y ms voluminosos pe-
didos de este tipo de coches,
en un negocio en el que la in-
Reinhold Zens, director general
mundial de Husqvarna.
marca a nivel europeo, afir-
ma Zens. Esto significara su-
perar a Triumph y Ducati.
Sabemos que el reto es gran-
de y ambicioso, pero estamos
convencidos de poder lograr-
lo, asegura.
Para el ao que viene, Hus-
qvarna sita el objetivo de
ventas de estos nuevos mode-
los en las 2.300 unidades, de
las que unas 600 unidades se-
ran espaolas. Espaa es un la crisis inmobiliaria en 2007.
mercado muy importante pa-
ra nosotros, indica Zens, tras
Alemania, Francia e Italia.
Estas nuevas motos sern
ensambladas en la planta de
Austria aunque, segn Zens, la
produccin podra ampliarse a
India aprovechando las siner-
gias de Bajaj (socio accionista
de KTM) si se decide afrontar
los mercados emergentes en
unos aos.
Tampoco descarta Zens un
motor elctrico en el medio
plazo. Somos conscientes del
empuje de esta tecnologa y
estamos pensando en ello,
asegura. Cundo? En unos
cinco aos, sentencia.
dustria del motor y las tecno-
lgicas estn realizando fuer- cuatro estrellas y unas 250 ha-
tes inversiones en los ltimos
aos. Aunque las empresas no
desvelaron los detalles finan-
cieros de la transaccin, ex-
pertos del sector lo cifraron
entre 1.000 y 1.400 millones
de dlares (entre 850 y 1.190
millones de euros).
A partir de 2019, cuando
Uber reciba las primeras uni-
dades de Volvo, la tecnolgica
les instalar sus sensores, rea-
lizar las adaptaciones nece-
sarias y comenzar a utilizar-
los en su flota, sin necesidad,
en principio, de que haya una
persona a los mandos.
Ayco prev captar
hasta 100 millones
A TRAVS DE UNA AMPLIACIN/ La promotora quiere dar entrada
a accionistas en su capital y acelerar su plan de negocio.
Rebeca Arroyo. Madrid
La promotora inmobiliaria
Ayco tiene previsto ejecutar
una ampliacin de capital de
entre 50 millones y 100 millo-
nes de euros para dar entrada
a nuevos inversores y acelerar
su plan de negocio en los pr-
ximos aos. Nos gustara eje-
cutar esta ampliacin, autori-
zada por la junta general, a lo
largo de 2018. Supondra para
nosotros la vuelta definitiva al
mercado, explica a EXPAN-
SIN su presidente y conse-
jero delegado, Francisco Gar-
ca Beato.
Ayco es la compaa inmo-
biliaria cotizada ms antigua
de Espaa. La promotora,
fundada en 1941 con el nom-
bre de Inmobiliaria Alczar y
participada en su momento
por la valenciana Onofre Mi-
guel, fue una de las vctima de
La promotora cerr un proce-
so de reestructuracin con la
cesin de parte de sus activos
a Sareb a finales de 2014 y la
entrada meses despus de
nuevos inversores, entre
otros, Alpha Moonlight.
Tras cerrar con xito el
proceso de reestructuracin,
la compaa, que actualmente
cotiza en el mercado de co-
rros, es el vehculo idneo pa-
ra un inversor que busque
transparencia, gobernance y
poder hacer lquidas sus in-
versiones a travs del merca-
do burstil, aade Garca.
Ayco, con unos fondos pro-
pios de 8 millones y una capi-
talizacin de 26 millones de
euros, cuenta actualmente
con un proyecto de promo-
cin en Palma de Mallorca,
para la construccin de 34 vi-
viendas en parcelas indepen-
dientes, y un terreno con
25.733 metros cuadrados para
la construccin de un hotel
de lujo de nueva construc-
bitaciones entre los munici-
pios de Gibraltar y la Lnea de
la Concepcin.
Hotel Byblos
Adems, Ayco compr el pa-
sado ao el hotel Byblos (en
Mijas), en su momento uno
de los ms emblemticos de la
Costa del Sol, por 9,75 millo-
Ayco busca un
socio financiero
y operador para
su hotel Byblos
en Mijas (Mlaga)
Los fondos
invierten 75
millones en
Axiare ante la
opa de Colonial
Expansin. Madrid
Varios fondos de inversin
han aprovechado para tomar
posiciones en Axiare tras la
opa lanzada la semana pasada
sobre la Socimi por Colonial,
que aspira a crear un cam-
pen nacional en el negocio
de alquiler de oficinas.
Las firmas Amber Capital,
MVN y Wellington Manage-
ment Group han declarado a
la CNMV la toma de diversas
posiciones por separado en
Axiare equivalentes a un
5,15% del capital y valoradas, a
precio de mercado, en cerca
de 75 millones de euros. Las
acciones de la Socimi cerra-
ron ayer planas, a 18,3 euros,
por debajo de los 18,5 euros de
la oferta.
En concreto, Amber ha to-
mado un 1,21% de la sociedad
y MVN, otro 3,09%, mientras
Francisco Garca Beato, presidente y CEO de Ayco. que Wellington Management
Group ha elevado su partici-
pacin del 3,021% al 3,878%.
Alianzas estratgicas Otro fondo de inversin,
Gruss Global Investors, ha
Francisco Garca Beato, procedente de BMN (Banco Mare deshecho posiciones, al pasar
Nostrum), fue el encargado de liderar la reestructuracin del 2,8% al 1,13%.
de la compaa como presidente. Se trat de un proceso En el capital de Axiare, en
de reestructuracin complicado, pero al final se consigui y el que Colonial es el principal
la compaa finaliz 2014 con un balance totalmente accionista con un 28%, tam-
saneado. Esa es la diferencia con otras compaas bin participan otras firmas
inmobiliarias histricas, no tenemos prcticamente activos de inversin como Rowe Pri-
de antes de la crisis. En cuanto a posibles operaciones ce Associates, con un 5,57%,
corporativas, Garca seala que la estrategia de M&A Citi, con un 4,91%, y Goldman
(fusiones y adquisiciones) est ah latente. Se han acercado Sachs, con un 3%.
a nosotros dos grupos, uno espaol y otro norteamericano, Colonial, presidida por
que pretende concretar con nosotros una alianza. El Juan Jos Bruguera y partici-
directivo asevera no obstante que, aunque se analizan pada por el grupo mexicano
oportunidades, la promotora considera que Ayco necesita Finaccess y el fondo soberano
un grado de madurez mayor para que se reconozca el de Qatar, ha supeditado el
valor del proyecto. xito de su oferta a que supere
el 50% del capital de Axiare.
nes. Este hotel, sin actividad negocia con una cadena inter- Cartera
desde hace seis aos, era pro- nacional sin presencia en Es- Axiare, que capitaliza 1.446
piedad de la promotora Aifos, paa y un operador hotelero millones, dispone una cartera
que entr en suspensin de
pagos en 2009. Tras una re-
espaol. En ambos casos, los
socios traen de la mano inver-
de activos valorada en 1.710
millones, a la que se sumarn,
forma integral, la compaa sores patrimoniales. en caso de que prospere la
prev reabrir el hotel que Ayco cuenta con suelos operacin, los 8.253 millones
contar con 288 habitaciones, con una edificabilidad de en poder de Colonial. La cifra
de las cuales 65 sern suites 85.000 metros cuadrados en final queda cerca de los 10.459
Mlaga, Sevilla y Cdiz, que le millones de Merlin.
cin en verano de 2019. permitira construir unas 800 Tras la presentacin la pa-
La firma est en negocia- viviendas, y estudia operacio- sada semana de la opa, las ac-
ciones con operadores hote- nes para la puesta en marcha ciones de Axiare subieron un
leros interesados en partici- de otras 1.000 viviendas en 12% y se estabilizaron en los
par en el proyecto, tanto des- Andaluca, Baleares, Madrid niveles actuales. La referencia
de el punto de vista de la ges- y en el Norte de Espaa. En de 18,5 euros supone una pri-
tin como de la financiacin. concreto, prev destinar unos ma del 21% sobre el ltimo va-
Tener un volumen de recur- 15 millones de euros en la eje- lor neto de los activos reporta-
sos inmovilizado en un solo cucin de estas oportunida- do el pasado mes de junio.
activo tiene un coste de opor- des de compra. Colonial se convirti en oc-
tunidad. Lo ideal sera encon- La compaa cerrar 2017 tubre de 2016 en el principal
trar un socio operador y fi- con una cifra de negocio de accionista de Axiare, al apro-
nanciero que nos permita el unos 5 millones y un beneficio vechar la salida del capital de
control y a su vez participe de neto de 500.000 euros y pre- la gestora americana Perry
la generacin de valor del v lograr unas ganancias de 10 Partners, que liquid el fondo
proyecto. millones de euros en 2018 y con el que haba entrado en la
Garca adelanta que Ayco de hasta 24 millones en 2022. Socimi en 2014.
 Martes 21 noviembre 2017 Expansin 11

Planes de pensiones
BESTINVER
Rentabilidad
a largo plazo

Invierte en rentabilidad con los planes de pensiones BESTINVER.

Ms de 40.000 inversores confan en BESTINVER para poner su dinero a trabajar. BESTINVER naci hace 30 aos
como una pequea unidad financiera dedicada a gestionar patrimonios familiares, con un objetivo claro: lograr
la mayor rentabilidad a travs de la prudencia, el rigor y una visin a largo plazo. Siendo fieles a nuestros valores,
hoy somos la gestora independiente lder en fondos de inversin en Espaa, con un patrimonio bajo gestin de
6.000 millones de euros.
Hoy, igual que hace 30 aos, buscamos lo mejor para nuestros clientes.

30 aos creando valor.

Madrid
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Las inversiones de los fondos de pensiones pueden conllevar un riesgo del mercado de renta variable, de tipo de inters, de tipo de cambio, de inversin en pases emergentes, as como de
concentracin geogrfica o sectorial. Publicado por Bestinver Pensiones EGFP, S.A. (entidad registrada en la Direccin General de Seguros y Fondos de Pensiones bajo el nm. G0179). Para
obtener ms informacin sobre los planes y fondos de pensiones de BESTINVER puedes visitar nuestra pgina web www.bestinver.es
12 Expansin Martes 21 noviembre 2017

EMPRESAS

La Caixa reduce otra
vez su participacin
ABERTIS La Caixa ha vendido
un paquete de acciones de
Abertis, reduciendo hasta el
21,7% su porcentaje en el grupo
de concesiones. Coincidiendo
con la batalla de opas sobre la
firma, La Caixa ha realizado
cuatro ventas por un 0,6% de
Abertis en las ltimas semanas.
Compra el fabricante de chips rival Cavium El consejo aprueba el nombramiento Cada en Bolsa por
por 6.000 millones de dlares de cinco nuevos consejeros la ampliacin
MARVELL TECHNOLOGY El fabricante estadounidense de chips PRISA El consejo de la empresa ha nombrado cinco nuevos con- TOSHIBA La tecnolgica ja-
ha comprado su rival Cavium en una operacin en efectivo y accio- sejeros que sustituirn a los que fueron destituidos por la ltima jun- ponesa Toshiba cay ayer un
nes valorada en unos 6.000 millones de dlares (5.086 millones de ta extraordinaria. Los vocales estn apoyados por los accionistas 5,8% en la Bolsa de Tokio tras
euros) para crecer en el segmento de conectividad de redes inalm- institucionales que respaldarn la ampliacin de 550 millones de haber anunciado una amplia-
bricas. La operacin es un nuevo paso dentro del proceso de con- euros, vital para sanear el balance del grupo de medios de comuni- cin de capital de 600.000 mi-
centracin que vive el sector, donde sobresale la reciente opa de cacin. Se trata de Sonia Dul, vicepresidenta de Merrill Lynch; el llones de yenes (5.450 millones
Broadcom por Qualcomm, valorada en 130.000 millones de dla- expresidente de Indra, Javier Monzn; Javier Gmez Navarro, exmi- de euros) el da anterior, con la
res, incluida deuda. Qualcomm rechaz la opa la semana pasada, nistro de Comercio; el expresidente de Telefnica Mxico, Francisco que obtendr liquidez para sa-
pero Broadcom dijo que presentar batalla para tomar su rival. Gil; y el socio director de CVC en Espaa,Javier de Jaime. near su balance.

La industria qumica El sector del refresco

prepara un ao rcord crece hasta 4.600 millones
EN ESPAA/ El sector facturar 6.200 millones ms en dos
pese al impuesto cataln
Vctor M. Osorio. Madrid
ejercicios a golpe de exportacin. Crece un 31% desde 2007. El sector de las bebidas refres-
cantes podra resumir el ao
Iaki de las Heras. Madrid 2017 con una metfora clima-
La industria qumica espaola PERSPECTIVAS DEL SECTOR QUMICO tolgica: empez con dos nu-
va a pulverizar este ao su pro- Facturacin, en millones de euros. 65.272
barrones negros, pero ha aca-
pio rcord de facturacin y es- bado con sol. Ha sido un
pera prolongar el crecimiento ejercicio complicado. Tuvi-
hasta al menos finales de 2018. 62.371 mos el riesgo de que los Pre-
Dicho de otro modo, vive tiem- supuestos Generales incorpo-
pos de vacas gordas, como rasen un impuesto a las bebi-
asegur ayer Antn Valero, 58.056 das azucaradas, cosa que no
59.020
presidente de Dow Chemical 55.657 55.282
ocurri a diferencia de Cata-
Espaa y de la patronal Feique 56.386 lua, donde a instancias de la
durante la presentacin de las 52.585 53.153 55.117 CUP se aprob un gravamen
previsiones del sector para es- arbitrario e improvisado con Mauricio Skrycky

te ao y el siguiente. el fin de recaudar y de crear

Las cifras describen un es-
cenario inmejorable para una
industria liderada por compa-
as como Basf, Dow Chemi-
cal o, dentro de la petroqumi-
ca, Repsol y Cepsa. La conten-
cin del precio del crudo, la
devaluacin del euro y las in-
yecciones de liquidez del BCE
explican el esplendor, en el
que las exportaciones aumen-
tan a un ritmo del 7% y acapa-
ran el 53% del negocio.
Las cerca de 1.000 empre-
sas representadas por la aso-
ciacin facturarn este ao un
5,7% ms, hasta 62.371 millo-
nes de euros, un rcord que
quedar superado en 2018 si
se cumplen las previsiones y
la cifra aumenta otro 4,7%,
hasta 65.272 millones.
En total, habrn elevado en
dos aos en 6.200 millones los
niveles de facturacin de
2016, un ao ya de por s bue-
no. A cierre de 2018, el volu-
men de negocio ser un 31%
superior al del peor ao de la
crisis, 2009, cuando se factu-
raron 47.714 millones.
El sector da adems mues-
tras de cierto dinamismo cor-
porativo. Ayer mismo, Solvay
anunci la venta de sus acti-
vos de cloro en Torrelavega al
grupo qumico portugus
CUF, que invertir 55 millo-
nes en las instalaciones.
Hemos disfrutado de tres
o cuatro aos de importante
bonanza en los que hemos
comprado tiempo. Ahora hay
49.743
47.714
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Fuente: Feique
Basf, Dow Chemical,
Repsol y Cepsa
lideran una industria
que factura ms
de 62.000 millones
que aprovecharlo para desa-
rrollar polticas industriales,
afirm Valero antes de repa-
sar la lista de reivindicaciones
sectoriales y de deslizar algu-
nas advertencias sobre la si-
tuacin en Catalua.
El directivo de Reus dijo
que el impacto del proceso in-
dependentista ha sido muy
relativo y ha quedado com-
pensado con ventas fuera.
Asegur adems que cual-
quier incertidumbre puede
reducir la inversin y se mos-
tr comedido ante la prdida
de opciones de Barcelona en
su aspiracin de albergar la
Agencia Europea del Medica-
mento (EMA, por sus siglas en
ingls), confirmada horas des-
pus de su comparecencia.
Los productos estrella de la
industria qumica espaola
son los relacionados con la
petroqumica, la actividad
farmacutica, la cosmtica o
la pintura. La produccin au-
mentar este ao un 3,1% y lo
Expansin
Solvay vende activos
de cloro en Espaa
a la portuguesa
CUF, que invertir
55 millones
har un 2,6% en 2018.
El sector produce ya un
16% ms que en 2017, cuando
la media de la industria no ha
levantado cabeza y registra
una actividad an un 21% in-
ferior a la del inicio de la crisis.
Energa
El director general de Feique,
Juan Antolio Labat, aprove-
ch el acto para repasar las
principales reivindicaciones
de las empresas qumicas, en-
tre las que figuran un pacto de
Estado por la industria, un
impulso al corredor Medite-
rrneo y una legislacin am-
biental que garantice la com-
petitividad.
Labat carg adems contra
el coste de la energa para las
industrias. Pidi al Gobierno
que compense a las empresas
por los incentivos a las reno-
vables y que traslade costes de
la tarifa elctrica a los PGE.
La Llave / Pgina 2
unas bases de datos tributa-
rias. Por suerte, este impuesto
no ha reducido las ventas gra-
cias a la mejora del consumo,
al turismo y a un verano que
se ha comido el otoo, lo que
le ha venido muy bien a la
hostelera, dice Josep Pu-
xeu, director general de la
Asociacin Nacional de Bebi-
das Refrescantes (Anfabra).
De esta forma, lo que po-
dra haber sido un ao tor-
mentoso acabar con unas
ventas de casi 5.000 millones
de litros y 4.600 millones de
euros, lo que supondr un li-
gero crecimiento que consoli-
da la mejora experimentada
en los dos ejercicios pasados,
en los que recuperamos la ca-
da que habamos tenido con la
crisis, seala el directivo.
Ms de 71.000 empleos
Estos datos se pondrn hoy
sobre la mesa durante la
asamblea anual de Anfabra,
que coincidiendo con su 40
aniversario ha impulsado un
estudio para poner en valor su
contribucin a la economa y
ha elaborado unos nuevos es-
tatutos para dar ms transpa-
rencia a su actividad. La co-
mercializacin de refrescos
La industria
del refresco genera
una recaudacin fiscal
de 1.415 millones
de euros en Espaa
Josep Puxeu es el director general de Anfabra.
aporta 3.806 millones de eu-
ros de valor aadido bruto,
genera ms de 71.000 em-
pleos de forma directa e indi-
recta y supone 1.415 millones
de recaudacin fiscal, segn el
anlisis realizado por Analis-
tas Financieros Internaciona-
les. Se habla mucho de si las
multinacionales tributan o no.
Pues las de este sector, s. Lo
que ocurre es que tenemos
empresas que para algunos
son sinnimo del capitalismo
y con los que es muy fcil ha-
cer demagogia, dice Puxeu.
Se refiere de nuevo al im-
puesto cataln, del que critica
que no se haya hecho de for-
ma progresiva, como en Rei-
no Unido, o en positivo, como
la ley de hbitos saludables que apunta a que el sector est
que prepara Andaluca. La
decisin de la Generalitat, se-
gn el directivo, no ha gene-
rado prdidas de empleos, pe-
ro s inseguridad a las empre-
sas, lo que ha hecho difcil to- tribucin. En volumen los
mar decisiones importantes.
Adems, el impuesto cataln
ha afectado especialmente a
la venta en la distribucin y al
segmento ms econmico
como las marcas blancas
porque si el impacto en el pre-
cio final de un botelln de 20
centilitros ha sido de apenas 3
4 cntimos, en el caso de
una botella de 1,5 litros de
Hay firmas que para
algunos son sinnimo
del capitalismo y con
las que es muy fcil
hacer demagogia
marca de distribucin, que
puede costar 25 cntimos el
litro, meterle 12 cntimos es
un 40% del precio final.
Tendencias al alza
Las bebidas light o sin calo-
ras representan ya el 30% de
las ventas de refrescos, pero
crecen un 4% al ao, lo que es
mucho para un mercado tan
maduro, mientras las bebidas
ms tradicionales mantienen
cuota o caen, seala Puxeu,
caminando tambin a forma-
tos ms pequeos para ofre-
cer dosis individuales.
Adems, la hostelera sigue
ganando peso frente a la dis-
consumos son muy pareci-
dos, pero en valor la hostele-
ra pesa casi un 60%. Tene-
mos calor, 70 millones de tu-
ristas y una cultura social que
beneficia al consumo fuera
del hogar. Adems, es un sec-
tor muy estacional, que em-
pieza a moverse en marzo y
suele bajar en octubre. Aun-
que no este ao.

EEUU llevar a los
tribunales la fusin
AT&T-Time Warner
C. Ruiz de Gauna. Nueva York
La propuesta de compra del
grupo de entretenimiento Ti-
me Warner por parte de la
operadora de telecomunica-
ciones AT&T, anunciada en
octubre de 2016, acabar en
los tribunales. Segn han ade-
lantado medios como The
Wall Street Journal, el Depar-
tamento de Justicia de Esta-
dos Unidos pretende presen-
tar una demanda para blo-
quear la integracin, lo que
dejara en manos de un juez el
futuro de un acuerdo valora-
do en 85.400 millones de d-
lares (72.400 millones de eu-
ros).
Venta de CNN
Los exigentes requisitos plan-
teados por el Gobierno para
autorizar el acuerdo, que in-
cluan la venta de la cadena
CNN y del operador por sat-
lite DirectTV, adelantaban
que la ltima palabra la ten-
dra el poder judicial puesto
que, sin esos activos, la inte-
gracin dejara de tener senti-
Lo que dara por
volver a estudiar,
por placer
Consulta en bbva.es el documento con los
datos fundamentales para el partcipe de
cada Plan de Pensiones.
Entidad Promotora y depositaria: BBVA.
Entidad Gestora: BBVA Pensiones S.A. EGFP.
do. Se espera que AT&T lle-
gue hasta el final para conse-
guir la luz verde a la compra
de Time Warner.
La operacin se anunci
poco antes de las elecciones
presidenciales. Como candi-
dato, Donald Trump ya ade-
lant que no permitira la fu-
sin si se converta en presi-
dente de Estados Unidos.
El objetivo de compra del
gigante de cable por parte de
AT&T busca crecer en conte-
nidos y liderar los nuevos h-
bitos de los usuarios respecto
al consumo de televisin. Las
incertidumbres entorno a la
operacin, el primer gran mo-
vimiento que bloquea la Ad-
ministracin Trump, han
provocado una cada del 17%
de las acciones de AT&T des-
de enero.
La compra se
anunci antes de las
elecciones y se
valora en 85.400
millones de dlares en la economa digital, afir-
Alibaba invierte en el
lder chino del hper
El gigante asitico sigue los
2.450 MILLONES EN SUN ART RETAIL/
pasos de Amazon y compra el 36% del grupo de distribucin.
A.Fernndez. Madrid
El gigante asitico del comer-
cio online Alibaba quiere cre-
cer en tiendas fsicas y buscar
sinergias con su negocio en
Internet. Con este objetivo, la
compaa fundada y presidi-
da por Jack Ma ha comprado
el 36,16% de Sun Art Retail, la
Bloomberg News
mayor cadena de hipermer-
cados de China, por 2.880 mi-
llones de dlares (2.450 millo-
nes de euros).
Alibaba cree que el modelo
de distribucin tradicional le
permitir crecer en el negocio
de alimentos frescos y, ade-
ms, impulsar la demanda
domstica de su aplicacin de
pagos mviles Alipay y de sus
servicios logsticos.
Las tiendas fsicas cum-
plen un rol indispensable pa-
ra el consumidor y podra ser
mejorado a travs del big data
y los servicios personalizados
per en China. Tras la opera-
Y si empiezas a darlo ya?
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Planifcala t mismo con nuestras herramientas
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Date esa oportunidad.
Puedes hacerlo desde la app de BBVA,
bbva.es o en nuestras oicinas.
Jack Ma, fundador y presidente
del grupo Alibaba.
m el consejero delegado de
Alibaba, Daniel Zhang.
La inversin del grupo fun-
dado por Jack Ma forma par-
te de una alianza con la fran-
cesa Auchan (Alcampo) y la
taiwanesa Ruentex, a quien
ha comprado gran parte de
sus acciones en un grupo que
opera ms de 450 hper y su-
Pgina 25 / Lex Column
cin, Auchan Retail elevar su
participacin en Sun Art al
36,18%, Alibaba poseer el
36,16% y Ruentex, un 4,67%.
China Resources y la esta-
dounidense Walmart son las
otras dos grandes cadenas de
distribucin del pas asitico.
La alianza quiere ofrecer
una nueva experiencia de
compra a los ms de 1.300 mi-
llones de consumidores chi-
nos, sealaron las empresas.
El movimiento de Alibaba
es similar al que protagoniz
Amazon con la compra del
grupo estadounidense de dis-
tribucin de alimentos org-
nicos Whole Foods por 13.700
millones de dlares. La dife-
rencia es que Alibaba ha bus-
cado aliarse con otras cadenas
y Amazon es un nuevo actor
del sector tras la adquisicin.
La Llave / Pgina 2
gle), Microsoft y Amazon.
Creando Oportunidades
Martes 21 noviembre 2017 Expansin 13
EMPRESAS
Tencent vale
ya 438.000
millones
y se acerca a
Facebook
A.F. Madrid
La compaa asitica de servi-
cios mviles e Internet Ten-
cent, duea de WeChat, pro-
sigue con su carrera meteri-
ca en el parqu y est a punto
de alcanzar la capitalizacin
de un gigante como Face-
book, que ocupa la quinta pla-
za del rnking mundial por
valor burstil.
Tencent subi ayer casi un
4% en Wall Street acumula
una revalorizacin del 124%
en 2017, lo que supone un
valor de 516.300 millones de
dlares (437.800 millones de
euros). Por su parte, Face-
book se mantena sin cambios
perceptibles, con una capitali-
zacin de 521.700 millones de
dlares.
En las ltimas semanas,
Tencent ha adelantado a Ali-
baba, otro gigante chino que
ayer vala 481.500 millones de
dlares. Los cuatro primeros
puestos del rnking los ocu-
pan Apple, Alphabet (Goo-
Planes de
Pensiones BBVA
14 Expansin Martes 21 noviembre 2017

EMPRESAS

XIII PREMIOS PYME EXPANSIN E IFEMA

Cristina Cifuentes: No subiremos

impuestos y si podemos, los bajaremos
GALARDONES/ La presidenta de la Comunidad de Madrid reconoce la excelencia de las pymes, a las que seala como protagonistas
del crecimiento de la economa espaola, y refuerza su compromiso por mantener la fiscalidad baja y no subir los impuestos.
Expansin. Madrid
Las pequeas y medianas
empresas, con su esfuerzo y
valenta, han sido decisivas en
la recuperacin economa, en
la salida de la crisis y ahora
protagonizan una nueva eta-
pa de crecimiento. Con estas
palabras, la presidenta de la
Comunidad de Madrid, Cris-
tina Cifuentes, quiso recono-
cer el esfuerzo y la dedicacin
que han demostrado las
pymes, haciendo especial
hincapi en su capacidad para
crear puestos de trabajo y
aportar valor aadido, cada
una en su actividad.
Este segmento empresa-
rial, que en Espaa aglutina el
98% del tejido productivo y el
75% del empleo, es el que
consigue que nuestro pas sal-
ga adelante da tras da, tal y
como apunt la presidenta,
que ayer presidi la entrega
de los galardones de la dci-
mo tercera edicin de los Pre-
mios Pyme, que organizan
Fotos: JMCadenas

EXPANSIN e Ifema, con el

patrocinio de American Ex-
press, Orange y SGR-Cesgar.
Durante su intervencin,
Cristina Cifuentes record
que en Espaa existen tres
millones de pequeas y me-
dianas compaas, de las que
526.000 desarrollan su activi-
dad en la comunidad que pre-
side. Unas cifras optimistas
que Cifuentes quiere consoli-
dar, por lo que renov su
compromiso por mantener la
fiscalidad baja. No subire-
mos los impuestos y si pode-
mos, los bajaremos, apunt
la presidenta. Cifuentes re-
cord que la fiscalidad baja
estimula el crecimiento eco-
nmico y posibilita el creci-
miento del empleo.
La presidenta aprovech el
acto para anunciar que la eco-
noma madrilea haba expe-
rimentado una evolucin po-
sitiva, del 3,6% en el tercer tri-
mestre del ao. De esta forma,
el PIB de la regin ya se sita
por encima de los niveles pre-
vios a la crisis y Madrid enlaza
cuatro aos consecutivos de
crecimiento econmico.
La consecuencia de la evo-
lucin positiva de la econo-
ma es que hoy trabajan
115.000 personas ms que ha-
ce un ao y el desempleo ha
bajado un 8,2%, asegur Ci-
ACTO DE ENTREGA Abajo, de izquiera a derecha, Juan Garca Ortega, socio de Solar MEMS; Julin Gil Navarro, consejero delegado de Santa
Teresa Gourmet; Javier Arroyo, cofundador de Smartick; Claudia Caso, socia directora de WorkandLife; Javier Villanova, consejero delegado de
Araven y Severiano nega, administrador de Grupo Agroamb. Arriba, de izquierda a derecha,Javier Ruiz-Santiago, viceconsejero de Economa y
Competitividad de la Comunidad de Madrid; Clemente Gonzlez Soler, presidente del Comit Ejecutivo de Ifema; Cristina Cifuentes, presidenta de
la Comunidad de Madrid; Ana I. Pereda, directora de EXPANSIN; Marta Cea Soriano, directora de Cesgar; Juan Francisco Castuera, director
general de Comercio Global y Pagos de American Express y Andrs Posada, director de Mrketing de Pymes de Orange.
fuentes, que entre sus previ- yectos, iniciativas a las que en mit Ejecutivo de Ifema, que Por su parte, la directora de
siones para 2018 anunci un Las 526.000 pymes 2018 irn destinados 19 millo- tambin particip en el acto. EXPANSIN, Ana I. Pereda,
crecimiento del 3% del PIB madrileas suponen nes de euros. Espaa es un gran pas. Si los resumi el papel de estas
madrileo y la creacin de el 67% de todo el Por otro lado, Cifuentes hi- empresarios se alineasen ade- compaas como los verda-
75.000 nuevos puestos de tra- empleo empresarial zo un guio a los premiados, ms en objetivos y valores, deros hroes de la economa.
bajo, que situarn la tasa de en la regin invitndoles a llevar sus nego- nos comeramos el mundo, Subray que este sector crea
paro autonmico en el 10,7%. cios hasta Madrid, una regin apunt Gonzlez, que, ade- prosperidad y empleo. De
Es el objetivo del Gobierno, que calific como estable en ms, hizo hincapi en los dife- hecho, record que muchas
pero el mrito ser de las em- Para 2018, se espera lo poltico e institucional, que rentes sectores que considera grandes compaas tuvieron
presas, seal la presidenta. que en la Comunidad cuenta con capital humano imprescindibles para que los sus inicios en pequeos nego-
Estas cifras avalan a Ma- cualificado. Adems, elogi a negocios crezcan. Los seis cios familiares, por lo que los
drid como una regin atracti- de Madrid se creen los ganadores, diciendo que galardones de estos premios principios editoriales de
va para que las pymes inicien 75.000 nuevos son un estmulo y acicate para coinciden con reas funda- nuestra casa defienden al em-
su actividad. Para conseguir- puestos de trabajo otras empresas. Ahora hay mentales para que las empre- prendedor que crea prosperi-
lo, Cifuentes seal que su que centrarse en el objetivo sas evolucionen, como la in- dad y a las pymes, que son las
Ejecutivo ya ha invertido ms que empieza por E: Espaa, ternacionalizacin, la crea- grandes dinamizadoras de la
de 650 millones de euros en Cristina Cifuentes Economa, Empleo, Empre- cin de empleo y la innova- economa.
polticas de apoyo al empren- calific a los sarios y, todo esto, contando cin tecnolgica, seal Pereda celebr el contexto
dimiento. En este sentido, la ganadores como con la colaboracin del diario Gonzlez. en el que se organiza la actual
presidenta destac la amplia- un referente para el EXPANSIN. Adems, Gonzlez Soler edicin de los Premios Pyme:
cin a dos aos de la tarifa pla- resto de empresas En la misma lnea que la aprovech la ocasin para Las ventas navideas antici-
na para autnomos, la forma- mxima autoridad regional, agradecer a las empresas es- pan el fortalecimiento del
cin y asesoramiento para respecto a las virtudes de los paolas su dedicacin y com- consumo, y el reforzamiento
emprendedores y la creacin empresarios nacionales, se promiso, con lo que contri- del empleo hace pensar en un
de viveros donde las start up manifest Clemente Gonz- buyen a la creacin de riqueza periodo en el que se batan
puedan desarrollar sus pro- lez Soler, presidente del Co- en Espaa. nuevos rcords.

Mejor emprendedor
En 1988 Julin Gil (Madrid,
1949) recibi una llamada que
cambiara su vida para siem-
pre. Entonces l regentaba un
prestigioso bufete de aboga-
dos con sede en la calle For-
tuny de Madrid y un amigo de
la infancia le contact para
que le ayudase a gestionar la
suspensin de pagos de Santa
Teresa, una pequea pastele-
ra de vila de la que era co-
propietario. Gil encarg una
auditora en la que afloraron
multitud de deudas y aunque
consigui financiacin, los
propietarios se echaron atrs
y decidieron no continuar con
el negocio. Pese a este panora-
ma, el entonces abogado, es-
pecializado en derecho inter-
nacional, decidi dejarlo todo
y hacerse cargo del negocio.
Internacionalizacin
La apuesta por el mercado in-
ternacional de Araven arran-
ca pocos aos despus de su
creacin, en 1976. En ese mo-
mento, sus fundadores reco-
rran en coche los pases euro-
peos, llevando los productos
en el maletero. De este modo
iniciaba su actividad la firma
zaragozana, que actualmente
comercializa cestas, carros de
plstico y otros artculos de
cocina y hogar; apostando por
la innovacin para combinar
calidad con comodidad. Estos
productos cruzaron el Atln-
tico con la creacin de una
primera filial en Mxico en
2007 y la segunda en Estados
Unidos cuatro aos despus.
Gracias a la apertura del mer-
cado americano y el refuerzo
de su presencia en el europeo,
Creacin de empleo
Los 72 nuevos empleos crea-
dos durante los ltimos dos
aos han convertido a Work-
andLife en uno de los peque-
os pero imprescindibles
aliados gracias a los que el Go-
bierno puede exhibir con or-
gullo las cifras de bajada del
paro. Casualmente, el ahora
Ministerio de Empleo se con-
virti en el primer cliente de
sus escuelas infantiles para los
hijos de los empleados, que
ahora tambin utilizan BBVA,
Santander, el Congreso de los
Diputados y cinco hospitales
madrileos. Tras el creci-
miento inicial, la empresa
atraves un pequeo bache
durante los peores aos de la
crisis. La recuperacin lleg a
partir del curso 2015-2016,
cuando aument el 50% su
Julin Gil
Clemente Gonzlez Soler, presidente del comit ejecutivo de Ifema,
entrega el premio a Julin Gil, consejero delegado de Santa Teresa.
Enseguida se dio cuenta de
que la empresa necesitaba
cambiar de rumbo. As naci
su membrillo, el producto es-
trella que rescat a la compa-
a al triunfar en la charcute-
Araven
Juan F. Castuera, director general de Comercio Global y Pagos de
American Express, entrega el premio a Javier Villanova, CEO de Araven.
la empresa consigui superar
con xito los aos ms difci-
les de la crisis. Actualmente la
internacionalizacin supone
el 69% de su facturacin total,
que es de 22,5 millones de eu-
WorkandLife
Cristina Cifuentes, presidenta de la Comunidad de Madrid, entrega
el premio a Claudia Caso, socia directora de WorkandLife.
plantilla, que pas de 104 a 157
personas. Durante el ltimo
ao se ha mantenido la ten-
dencia positiva, alcanzando
los 176 empleados. Pero en
WorkandLife se cuida la cali-
ra de El Corte Ingls. Actual-
mente, la empresa cuenta con
ms de 100 referencias de
productos gourmet, da traba-
jo a ms de 70 personas y fac-
tura 12 millones de euros.
ros. Sus clientes se encuen-
tran repartidos por ms de 60
pases y entre ellos destacan
grandes multinacionales co-
mo Carrefour, Walmart y
Tesco.
dad, adems de la cantidad.
Buscan personas capaces de
aprender continuamente, pa-
ra incorporar metodologas
que permitan educar a la vez
que entretienen a los nios.
Martes 21 noviembre 2017 Expansin 15
EMPRESAS
Con el patrocinio de American Express, Orange y SGR-Cesgar
Innovacin Solar MEMS
Ser una compaa de peque-
o tamao no es bice para
ser una referencia a nivel
mundial en la tecnologa ms
puntera. Un ejemplo de ello es
Solar MEMS Technologies,
una pyme sevillana que es l-
der mundial en la fabricacin
de sensores solares para pe-
queos y medianos satlites.
Entre sus clientes destacan
instituciones como la NASA,
la Agencia Espacial Europea y
el Instituto Tecnolgico de
Massachusetts (MIT) y mul- Juan Garca Ortega, socio de Solar MEMS, recibe el premio de manos
tinacionales como Google y de Marta Cea Soriano, directora de Cesgar.
Airbus. La empresa, fundada
en 2009 como spin off de la mer hito en el sector espacial beza desde muy pronto en
Universidad de Sevilla, vende con la integracin de sensores uno de los sectores estrella en
ahora en ms de 40 pases y solares en el satlite Nanosat- la industria aeroespacial: me-
factura 2 millones de euros, el 1B, lanzado en rbita en 2009. gaconstelaciones de smallsats
90% fuera de Espaa. La Otro de los aciertos de Solar o microsatlites, es futuro de
compaa llev a cabo su pri- MEMS es haber metido la ca- las telecomunicaciones.
Medio Ambiente Agroamb
La historia de Grupo Agro-
amb es la de dos hermanos
enamorados del medio rural
en Galicia: Severiano y lvaro
nega. En el ao 2000, deci-
dieron dar una vuelta de tuer-
ca al negocio familiar, que
hasta ese momento se centra-
ba en la maquinaria agrcola,
y se enfocaron en la gestin
de residuos orgnicos para
fabricar fertilizantes. As, vie-
ron que haba una necesidad
incipiente para adoptar los
principios de la Unin Euro- Severiano nega, administrador de Grupo Agroamb, recibe el premio de
pea. Adems el grupo conta- manos de Andrs Posada, director de Mrketing de Pymes de Orange.
ba con la fortaleza del contac-
to con el medio agrario. Agro- toneladas mtricas al ao de gs y un fertilizante de alta ca-
amb cuenta con una planta de residuos biolgicos. Tambin lidad. Por otro lado, la compa-
valorizacin de residuos en participa en el proyecto Plan- a est presente en el mbito
Ponte de Outeiro, en Castro tadac, que permite valorizar de la agricultura de precisin
Rei (Lugo), donde actual- los residuos orgnicos me- georreferenciada, contribu-
mente trata cerca de 250.000 diante la produccin de bio- yendo as al ahorro de energa.
RSC Smartick
Smartick ha desarrollado una
herramienta online con la que
ya han aprendido matemti-
cas ms de 32.000 nios re-
partidos por 70 pases. Aun-
que se trata de una platafor-
ma de pago, no queran que
los nios dejaran de aprove-
charla slo porque no pudie-
ran permitrselo. Por eso, la
han cedido a varios colegios
gallegos con nios en situa-
cin econmica desfavorable,
ONG de frica o una Funda-
cin de Mlaga, entre otras. Ana I. Pereda, directora de EXPANSIN, entrega el premio a Javier Arroyo,
Gracias a Smartick, un centro cofundador de Smartick.
del barrio de San Blas (Ma-
drid), con inmigrantes de 29 Hospital Puerta de Hierro pa- nancia a un club de ajedrez
nacionalidades, se convirti ra desarrollar un programa ubicado en una zona deprimi-
en uno de los cinco mejores con el que usar el ajedrez para da de Mlaga. Pero no se con-
institutos en las pruebas CDI ayudar a los nios con trastor- forma con lo conseguido ya
de la Comunidad. La empresa no del dficit de atencin e hi- que estn ultimando nuevas
tambin ha colaborado con el peractividad. Asimismo, fi- iniciativas.
16 Expansin Martes 21 noviembre 2017

FINANZAS & MERCADOS
BBVA ve oportunidad de nuevos
negocios con la barra libre de datos
COMPETENCIA/ La norma que obliga a la banca a ceder datos a terceros entra en vigor en 2018 y exige
a los bancos a realizar grandes inversiones para adecuarse a un entorno ms competitivo.
R. Sampedro/N. Sarris. Madrid
Los cambios normativos eu-
ropeos sobre medios de pago
y de proteccin de datos po-
dran abrir en la banca una
ventana para vender nuevos
servicios, segn indic ayer el
economista de regulacin di-
gital de BBVA Research, l-
varo Martn, en un encuentro
con la prensa.
En enero de 2018 entrar
en vigor en la Unin Europea
la nueva directiva de servicios
de pagos, ms conocida en el
sector como PSD2. Entre
otros cambios, esta nueva re-
gulacin obligar a los bancos
a facilitar a otras empresas los
datos de aquellos clientes que
den su consentimiento expl-
cito.
Tambin entrar en vigor
en mayo de 2018 la nueva nor-
ma de la portabilidad de da-
tos, conocida como GDPR,
que se extiende a todas las
Pablo Moreno
empresas. Pero el acceso a da-
tos no ser totalmente seguro
hasta septiembre de 2019.
Habr que tener una con-
fianza muy alta para dar las
credenciales a terceros, indi-
ca lvaro Martn, economista
de regulacin digital de BBVA
Research.
Ms competencia
La nueva directiva de servi-
cios de pagos persigue fomen-
tar la competencia entre enti-
dades. Y tambin prev dar
entrada a potenciales compe-
tidores no bancarios, que po-
drn acceder a los datos pre-
via autorizacin del Banco de
Espaa como suministrado-
res externos de servicios
(TPP).
Si el cliente deposita en los
bancos la confianza para ac-
ceder a los datos permitir ex-
plorar ms negocios, explic
el directivo del servicio de es-
tudios de BBVA. Se tratara de
un revulsivo para un sector
que sufre desde hace aos
una rentabilidad y unos mr-
genes a la baja por un entorno
de tipos de inters prximos a
cero.
Aunque la nueva normati-
va no se refiere a las fintech de
forma explcita, desde el sec-
tor se da por hecho que esta
va podr ser explotada por
los nuevos actores digitales.
Las grandes empresas tecno-
lgicas, como Google, Ama-
zon o Facebook tambin se
En la imagen, sucursales bancarias en una calle de Madrid.
La nueva regulacin sobre el oro de los datos
Los datos de los clientes son
el nuevo oro de las
empresas. La Unin Europea
impulsar en 2018 dos
nuevas normas para regular
el acceso a los datos. En
enero entrar en vigor la
directiva de medios de pago,
conocida como PSD2, que
permitir a
los bancos y a las fintech
o grandes tecnolgicos
como Google acceder a la
informacin recabada por
podrn beneficiar de esta
nueva normativa.
Ante este panorama, la in-
mensa mayora de los bancos
europeos se prepara para
afrontar masivas inversiones
con las que adaptarse a la lle-
gada de nuevos competidores
no bancarios.
El sector financiero quiere
contrarrestar los posibles
efectos negativos de PSD2, se-
gn un informe reciente de la
consultora internacional Ac-
centure.
Ms inversiones
Este estudio constata que el
99% de los altos cargos del
otros sobre pagos de
clientes. El Banco de Espaa
tendr que autorizar a las
entidades no bancarias para
que puedan acceder a esta
valiosa informacin sobre los
hbitos que tienen los recabados por otras con
clientes con terceros.
La directiva pretender
reforzar la seguridad, aunque
este extremo no ser posible
hasta septiembre de 2019.
En mayo de 2018 se espera
que empiece a funcionar el
sector financiero prev inver-
tir en los prximos tres aos dlares (unos 850 millones de
en la llamada banca abierta
(open banking). El informe se
ha elaborado a partir de un
centenar de entrevistas a altos
cargos de las entidades.
A la espera de la nueva di-
rectiva sobre medios de pago,
los bancos se estn volcando
en desarrollar aplicaciones
digitales para lograr el con-
sentimiento de los clientes al
traspaso de datos, segn indi-
can desde el sector.
La adaptacin tecnolgica
para cumplir con los nuevos
requerimientos ya ha supues-
to una factura en inversiones
ten en que esta colaboracin
reglamento general de
proteccin de datos,
conocido como GDPR.
Esta norma permitir a los
clientes compartir con
cualquier empresa los datos
las que estn vinculados. La
clave para que tanto bancos
como otras compaas
se beneficien de la nueva
regulacin ser ganarse
el consentimiento del cliente
a acceder a sus datos.
de cerca de 1.000 millones de
nos de dos meses para la en-
euros) en el ltimo ao, segn
datos de Accenture. Ahora
bien, desde el sector se espera
que estos volmenes se dispa-
ren este ao y el prximo.
Oportunidades
En lnea con la previsin de
BBVA Research, la alta direc-
cin del sector financiero eu-
ropeo ve la llegada de la PSD2
como una oportunidad de ge-
nerar ms negocio. El 71% de
los ejecutivos consultados por
Accenture indica que la nue-
va regulacin permitir sobre
todo un mejor acceso a sus
El 99% de los altos
ejecutivos prev
invertir en banca
abierta hasta 2020,
segn Accenture
Un 29% de las
entidades ya ofrece
y comercializa
servicios de terceros
sin relacin directa
productos y servicios, ms
all de que otros terceros pue-
dan tener tambin la oportu-
nidad de pugnar por esos
clientes.
La banca tampoco parte de
cero en el trabajo con terce-
ros, como revela el informe de
Accenture, que seala que un
29% de las entidades ya ofre-
ce y comercializa servicios y
productos de terceros con los
que no tiene relacin directa.
Ms all de la obvia amena-
za que supone la entrada de
gigantes tecnolgicos en el
segmento de los servicios de
pagos, desde Accenture insis-
resultar reducida en ese mo-
competitiva con terceros per-
mitir incrementar ingresos,
reducir costes y mejorar la
gestin, anticipan en el infor- rescate de la pliza. Pero esto
me. De hecho, el 90% de los
directivos encuestados espe-
ra que la banca abierta se tra-
duzca en un crecimiento de la
facturacin de un 10% en el
corto plazo.
An sin trasposicin
El supervisor espaol an tie- yor rentabilidad.
ne que fijar los requisitos para
que las fintech o los grandes
tecnolgicos puedan operar
como suministradores exter-
nos de servicios. A poco me-
loitte, Mapfre y ABC.
trada en vigor de PSD2, el Go-
bierno espaol an no ha tras-
puesto esta directiva.
Tras la entrada en vigor de
PSD2, la seguridad en el tras-
vase de datos se reforzar me-
ses despus en las conocidas
como normas tcnicas de re-
gulacin (RTS).
Sin embargo, desde el ser-
vicio de estudios de BBVA no
se descarta que el sector se
anticipe a las normas sobre
seguridad para extender la
confianza en los clientes ante
la llegada de las nuevas regu-
laciones.
Martes 21 noviembre 2017 Expansin 17
Sergio lvarez, director general
de Seguros y Pensiones.
El supervisor
alerta sobre
los seguros
de rentas
vitalicias
E.P.D. Madrid
El supervisor de seguros aler-
t ayer sobre las consecuen-
cias de la subida de los tipos
de inters para los seguros de
rentas a largo plazo.
Estos productos ofrecen
una rentabilidad fija a los ase-
gurados en funcin de los ti-
pos de inters del momento,
por lo que en la actualidad la
ganancia ofrecida es modera-
da. El problema se puede pro-
ducir con la subida de los ti-
pos, prevista para finales de
2019, ya que la rentabilidad
contratada aos atrs puede
mento.
Ante este panorama, los
clientes pueden optar por el
no solucionara la escasa ren-
tabilidad, sino que el reembol-
so podra acarrear prdidas a
los asegurados, ya que los acti-
vos en los que est invertida
su renta vitalicia se deprecia-
ran al existir en el mercado
otros similares, pero con ma-
Sergio lvarez, director ge-
neral de Seguros y Pensiones
alert sobre este peligro ayer
en el Encuentro del sector ase-
gurador organizado por De-
Para arrojar luz sobre esta
situacin, las aseguradoras
tendrn que informar a partir
del prximo 1 de enero a sus
posibles clientes de la evolu-
cin que puede seguir el valor
de los seguros de renta a largo
plazo.
lvarez afirm que la liqui-
dez de los planes de pensiones
a los 10 aos de antigedad no
va a suponer una salida de la
mayor parte de los ahorrado-
res de estos productos. Desde
Unespa se reivindic ayer que
se ponga un lmite de 10.000
euros anuales a estos rescates.
18 Expansin Martes 21 noviembre 2017
FINANZAS & MERCADOS
La CE multar
a la banca con
2.000 millones
por manipular
divisas
R. Toplensky/M. Arnold.
Financial Times
Ocho de los mayores bancos
del mundo intentan llegar a
un acuerdo con la Comisin
Europea (CE) que ponga fin a
una investigacin sobre un
supuesto cartel de manipula-
cin de los tipos de cambio de
divisas cuyo valor ascendera
a 5,3 billones de dlares. UBS,
RBS, JPMorgan Chase, Citi-
group, Barclays, HSBC y
otros dos bancos negocian pa-
ra zanjar un asunto que po-
dra costarles miles de millo-
nes de euros.
El asunto del cartel, uno de
los ms serios a los que se ha
enfrentado Bruselas hasta la
fecha, representa un desafo
para los investigadores por la
complejidad de las operacio-
nes en distintas divisas. Las
multas podran superar los
casi 2.000 millones impues-
tos a los bancos por la mani-
pulacin de los tipos de inte-
rs. La investigacin de la UE
sigue a las llevadas a cabo por
las autoridades de EEUU,
Reino Unido y Suiza, cuyas
penalizaciones ascienden a
un total de 10.000 millones de
dlares. Desde 2008, los ban-
cos han pagado ms de
320.00 millones de euros de
multas, segn la consultora
Boston Consulting Group.
Los bancos implicados nego-
ciarn con la UE en los prxi-
mos meses y los acuerdos po-
dran anunciarse en 2018.
Los miembros del crtel
podran evitar las multas si
son los primeros en recono-
cer su responsabilidad ante
las autoridades. En cualquier
caso, al llegar a un acuerdo, las
penalizaciones se suelen re-
ducir un 10%. Adems de las
multas a las entidades, algu-
nos banqueros tambin han
sido penalizados, como en el
caso de Mark Johnson, anti-
guo responsable de divisas de
HSBC.
Bruselas dar dos aos para sanear
los crditos morosos sin garantas
COMISIN EUROPEA/ El anlisis de impacto del plan para forzar a la banca europea a cubrir la mora
esboza las lneas maestras de lo que ser la iniciativa legislativa que se presentar a comienzos de 2018.
Miquel Roig. Bruselas
La Comisin Europea (CE)
ha iniciado el trabajo prepara-
torio para lanzar a principios
de 2018 su propuesta para
forzar el saneamiento de los
crditos morosos de los ban-
cos. Los primeros documen-
tos de trabajo plantean tres
opciones pero todas ellas
cuentan con una idea comn:
fijar en dos aos el plazo para
que la banca cubra con capital
de calidad los nuevos prsta-
mos morosos sin garantas.
Para los nuevos crditos mo-
rosos con garantas hay al me-
nos dos opciones y falta por
ver por cul se decanta el Eje-
cutivo comunitario.
La propuesta rima con la
que el Banco Central Euro-
peo (BCE) propuso en octu-
bre: un plazo de 2 aos para
crditos con garantas y de 7
aos para aquellos con colate-
ral, pero difiere notablemente
en los tiempos de aplicacin.
El borrador de recomenda-
cin del BCE pretenda que la
medida entrase en vigor el 1
de enero de 2018, y la idea de
la Comisin es presentar su
propuesta entre enero y mar-
zo del ao que viene. Luego el
dosier pasara a manos del
Parlamento Europeo y el
Consejo Europeo.
Con los tiempos habituales
de negociacin y adopcin, en
el mejor de los casos habra
un acuerdo a finales de 2018,
pero lo ms probable es que
eso no ocurra hasta bien co-
menzado 2019. Y adopcin no
es lo mismo que entrada en vi-
gor. Para esto, que ser seguro
objeto de un enconado deba-
te, habr que ver la fecha ex-
plcita que mencione el texto
legislativo y si se incluye algn
periodo de transicin.
Otro asunto espinoso ser
la definicin de nuevo prs-
tamo moroso. El BCE, por
ejemplo, opta por calificar de
esta manera a todo antiguo
Novo Banco pierde
419,2 millones hasta
septiembre
NMEROS ROJOS Novo
Banco, creado con los activos
saludables del intervenido Ban-
co Esprito Santo (BES), regis-
tr prdidas por 419,2 millones
de euros en los primeros nueve
meses del ao.
Jean-Claude Juncker, presidente de la CE.
crdito en riesgo de impago
que, tras una refinanciacin
fallida, tenga que ser reclasifi-
cado de nuevo como moroso.
Los Gobiernos cuyos ban-
cos tienen grandes cantidades
de crditos fallidos, como el
italiano, abogan por una ma-
yor laxitud. Los ms recelosos
de que sus entidades acaben
pagando los desaguisados de
otros, como Alemania, Ho-
landa o Finlandia, abogan por
criterios ms estrictos.
Los planes de la Comisin
El anlisis de impacto elabo-
rado por la CE afirma que te-
ricamente sera posible plan-
tear una propuesta no vincu-
lante, pero inmediatamente
despus aade que esto no
solucionara de forma apro-
piada los distintos grados de
cobertura en la UE ni preven-
dra de forma sistemtica la
acumulacin de nuevos prs-
Yellen se ir del
consejo de la Fed
tras ser sustituida
TRANSICIN Janet Yellen,
presidenta de la Fed, se mar-
char del consejo de la Fed tras
ser sustituida por Jerome
Powell, aunque podra seguir
hasta 2024. Yellen se compro-
meti a una transicin suave.
Bloomberg News
Mario Draghi, presidente del BCE.
prstamo que no estn cu-
La Comisin Europea biertas con alguna garanta).
respalda las ideas de El documento menciona co-
fondo del BCE pero mo ejemplo un periodo de
cree que Frncfort dos aos, que es el mismo
se extralimita que recomienda el Comit de
Servicios Financieros de la
UE, un grupo de trabajo for-
La vicepresidenta mado por expertos de la Co-
de supervisin del misin y de los Estados
BCE seala que los miembros. Para aquellos nue-
prstamos dudosos vos crditos con garantas
plantea la misma opcin, pero
son ya un problema
con un plazo ms largo. El do-
cumento sugiere como punto
tamos insuficientemente pro- de partida para el debate un
visionados que acaben con- periodo de entre 6 y 8 aos.
virtindose en morosos. 2. Una variante de la prime-
En su lugar, la CE plantea ra: Igual que la anterior, pero
tres opciones: de forma gradual para evitar
1. Las instituciones estarn un impacto grave en los re-
obligadas a cubrir completa- quisitos de capital de la banca,
mente con capital de mxima limitar el impacto procclico
calidad (Common Equity Tier en la concesin de prstamos
1, CET1) los nuevos prsta- y para dar tiempo a las entida-
mos concedidos no asegura- des a recuperar parte del va-
dos (o aquellas partes del lor de las garantas.
El BCE presiona a la Nuevas normas
banca para cambiar de la UE para las
de sede por el Brexit titulizaciones
PLAZO DE 16 MESES La vi- DESARROLLO El Consejo de
cepresidenta del Consejo de la UE adopt ayer las normas
Supervisin del BCE, Sabine destinadas a facilitar el desarro-
Lautenschlger, ha pedido a los llo de un mercado de tituliza-
bancos con relaciones con el cin. El objetivo es un modelo
Reino Unido que tienen 16 me- de titulizaciones simples, trans-
ses para reubicarse. parentes y estandarizadas.
3. Plantea lo mismo que la
primera en cuanto a nuevos
prstamos no asegurados: cu-
brir completamente con
CET1 los prstamos morosos,
y menciona como plazo po-
tencial esos mismos dos
aos. Donde se desmarca esta
opcin de la primera es en los
nuevos prstamos con colate-
ral. Aqu la Comisin sugiere
una medida basada en recor-
tar contablemente el valor de
las garantas (aplicar un hair-
cut). Esto, en la prctica, tam-
bin obligara a reforzar el ca-
pital, pero, en opinin del Eje-
cutivo comunitario, de una
forma ms especfica.
Eurocmara vs BCE
Con este anlisis de impacto,
Bruselas entra de forma indi-
recta en la batalla poltica en-
tre el Parlamento Europeo y
el BCE. Aunque desde un
punto de vista del contenido,
el Ejecutivo europeo parece
alinearse con Frncfort, en los
plazos y las formas, respalda a
la Eurocmara.
Segn los servicios jurdi-
cos parlamentarios, la reco-
mendacin del BCE, que de-
bera entrar en vigor el 1 de
enero de 2018, excede el rea
de competencias del banco
central. Los abogados de la
Eurocmara afirman que con
esa medida, el BCE estara fi-
jando de facto unos requisitos
mnimos de capital para todos
los bancos, cuando la legisla-
cin europea slo le permite
adoptar medidas concretas
para determinados bancos, en
funcin de sus circunstancias
particulares. Una idea similar
aparece en el Anlisis de Im-
pacto de la Comisin.
Ayer, Sabine Lautens-
chlger, vicepresidenta de su-
pervisin del BCE, reconoci
que los prstamos dudosos
han dejado de ser un riesgo
para convertirse en un pro-
blema que ya daa a la banca.
La inversin
en leasing crece
un 21,9%
HASTA SEPTIEMBRE Las
empresas espaolas invirtie-
ron 5.350 millones de euros
en financiar activos mediante
leasing hasta septiembre,un
21,9% ms que en el mismo pe-
riodo de 2016.

Allianz GI quiere doblar en tres
aos su volumen en Espaa
CRECIMIENTO/ La gestora de fondos de Allianz, que tiene un patrimonio de 2.170
millones en el mercado espaol, apuesta por sus productos de gestin activa.
A. Roa. Madrid
El crecimiento del sector de
los fondos de inversin en Es-
paa no deja indiferentes a las
grandes gestoras internacio-
nales. Alllianz Global Inves-
tors, que es la vigsimo pri-
mera firma extranjera por
patrimonio en Espaa, con
2.170 millones, quiere dupli-
car su volumen en el pas en
los tres prximos aos.
George McKay, correspon-
sable de la gestora y su vice-
presidente no ejecutivo desde
abril del prximo ao, explica
que para ser honestos, hist-
ricamente Espaa no ha sido
una prioridad para nosotros.
Tenemos un enfoque global y
estamos presentes en la ma-
yora de los mercados desa-
rrollados. Pero el crecimiento
del mercado espaol en los
ltimos aos ha sido muy
fuerte. Desde enero del ao
pasado decidimos expandir
PUESTO 21
Allianz Global
Investors ocupa el
lugar 21 en el rnking
de patrimonio de
gestoras internacio-
nales presentes en
Espaa, con 2.170
millones de euros.
De enero a septiem-
bre su volumen
se ha incrementado
un 6,3%.
nuestra presencia en Espaa.
Creemos que es un mercado
con mucho potencial. Quere-
mos ser un actor significativo
y queremos doblar nuestro ta-
mao aqu en los tres prxi- fondos si los inversores vuel-
mos aos. ven hacia cuentas y depsitos.
La gestora, encabezada en
Espaa desde enero de 2016
por Marisa Aguilar Villa, ha
reforzado su equipo local pa-
ra cumplir con su aspiracin
de superar los 4.000 millones
en tres aos. El mes pasado fi-
ch a Jess Ruiz de las Peas,
procedente de Santander Pri-
vate Banking, como director
de desarrollo de negocio para
Espaa y Portugal.
Gestin activa
El corresponsable de Allianz
GI reconoce que parte del
crecimiento de los fondos en
los ltimos aos responde al
entorno de bajos tipos, pero
que es necesario aportar valor
para retener a los inversores,
para lo que apuesta por la ges-
tin activa. Una posible subi-
da de tipos de inters podra
hacer sufrir al sector de los
forma orgnica a nivel global,
Tenemos que poner el foco en
incentivar la inversin a largo
Martes 21 noviembre 2017 Expansin 19
FINANZAS & MERCADOS
plazo, en especial para la jubi-
lacin, tanto individualmente
como por parte de las empre-
sas, seala McKay.
Cuando vimos el auge de
la gestin pasiva en el merca-
do, nos paramos y analizamos
cul es nuestro ADN. Decidi-
mos que somos gestores acti-
vos y que no tenemos la me-
nor intencin de pasar a la
gestin pasiva, indica. La
presencia global de la gestora
JMCadenas
y sus equipos de anlisis,
porque no puedes hacer una
buena gestin pasiva sin un
servicio de anlisis potente, George McKay, corresponsable de Allianz Global Investors.
son dos de las fortalezas en las
que se quiere apoyar Allianz la reciente incorporacin de transparencia, pero espera
Global Investors para su cre- un equipo de deuda privada que la nueva regulacin no
cimiento. La firma tambin en Nueva York. desincentive la expansin de
ha elevado su inversin en McKay cree que se puede productos de inversin entre
tecnologa. vivir una consolidacin en el la poblacin, porque si se tra-
Allianz GI quiere crecer de sector de las gestoras y que su duce en que algunos sectores
firma ser uno de los ganado- de los inversores se queden
pero no descarta hacerlo tam- res de ese proceso. Respecto a sin asesoramiento ser nega-
bin con adquisiciones, como Mifid II, celebra que aporte tivo.
20 Expansin Martes 21 noviembre 2017

FINANZAS & MERCADOS

Denuncian a Knig por filtrar VidaCaixa, Generali,

informacin de Popular
Mercedes Serraller. Madrid
El despacho B. Cremades &
Asociados present ayer una
denuncia contra la presidenta
de la Junta nica de Resolu-
cin (JUR), Elke Knig, por
presuntas violaciones de sus
deberes como funcionaria eu-
ropea ante el director General
de la Oficina Europea de Lu-
cha Contra el Fraude (OLAF),
la Comisin Europea y el vi-
cepresidente de la JUR. Tam-
bin ha transmitido copia de
la denuncia al oficial de tica
y Cumplimiento de la JUR y a
la Direccin General de Esta-
bilidad Financiera, Servicios
Financieros y Mercados de
Capitales de la Comisin Eu-
ropea (DG FISMA).
El bufete, que representa a
inversores institucionales y
minoristas afectados por la
resolucin de Popular, alega
que el problema de liquidez,
pero no de solvencia, que es-
grime la JUR en su resolucin
del banco fue causado por las
filtraciones de las institucio-
nes europeas, las cuales desa-
taron un pnico generalizado
que llev a Popular a una es-
ESCUELA DE PERIODISMO Y COMUNICACIN DE UNIDAD EDITORIAL
Curso de Especializacin
Comunicacin
Elke Knig.
piral de caos en la que la ac-
cin se desplom y los clien-
tes retiraron masivamente
sus depsitos. El 23 de mayo
de 2017, la presidenta de la
JUR hizo unas declaraciones
respecto a que la JUR estaba
supervisando Banco Popular;
el 31 de mayo de 2017, se filtr
a travs de la agencia Reuters
que la JUR podra resolver
Popular de manera inminen-
te; y las filtraciones presunta-
mente continuaron, a lo que
se sumaron recortes de rting
y la consiguiente retirada de
depsitos de miles de millo-
nes de euros de las adminis-
traciones espaolas. Todo
ello result en la resolucin
de la entidad. El despacho se
apoya en el artculo 88 del Re-
glamento de la JUR, que dis-
pone que a sus miembros les
estar prohibido revelar in-
formacin confidencial que
hayan recibido en el curso de
su actividad profesional o que
les haya sido remitida por una
autoridad competente o una
autoridad de resolucin.
A mayor abundamiento,
aaden, la JUR estara in-
cumpliendo sus deberes de
entregar el expediente admi-
nistrativo de la resolucin a
los afectados.
En la denuncia se solicita
que se inicie una investiga-
cin contra Knig y se le apli-
quen las sanciones disciplina-
rias correspondientes que re-
coge el Estatuto de los funcio-
narios de las Comunidades
Europeas: apercibimiento,
amonestacin, suspensin de
ascenso, separacin del servi-
cio, o reduccin de la pensin. un presupuesto de 5,85 millo-
Axa y Zurich pujan por
asegurar al Ejrcito
DOS AOS/ Defensa lanza un concurso para contratar sus
seguros, con una cobertura superior a los 500 millones.
Elisa del Pozo. Madrid
Catorce aseguradoras han
presentado ofertas para ha-
cerse con alguna de las pli-
zas incluidas en el seguro uni-
ficado del Ministerio de De-
fensa, cuya cobertura supera
los quinientos millones de eu-
ros, con una prima de 28 mi-
llones para 2018 y 2019, tal co-
mo aprob en septiembre pa-
sado el Consejo de Ministros.
El criterio econmico es el de
ms peso en la adjudicacin
de las ocho plizas que inte-
gran el concurso pblico lan-
zado por Defensa, que se ad-
judicar antes de final de ao.
VidaCaixa, Generali, Axa y
Zurich compiten por la pliza
de vida y accidentes, la segun-
da mayor por coste que, con
nes, cubre a 125.388 integran-
tes de los tres ejercitos. La in-
demnizacin mxima fijada El seguro del Ejrcito cubrir 35.560 vehculos de todo tipo.
es de 390.000 euros para las
vctimas que queden en grado
de gran invalidez en acto de EL PRECIO DE LAS COBERTURAS
servicio. Prima anual presupuestada, datos en euros.
Desde hace varios aos esta
cobertura est en manos de Vehculos 6.780.000
Generali, cuya oferta ahora es Vida y accidentes para el personal 5.850.000
de 4,92 millones por ao. Por
debajo de esta cifra, Vida-
Caixa propone suscribir esta
cobertura por 4,78 millones.
Accidentes
Responsabilidad civil
600.000
550.000

Corporativa Digital El precio de Axa es de 5,51 mi-

Del 25 de abril al 5 de junio de 2017
EDICIN
llones y el de Zurich llega a
Responsabilidad civil sanitaria
Responsabilidad civil de Aviacin
400.000
200.000
5,75 millones por ao. R. civil de embarcaciones 34.825
El contrato con una prima Transporte de Mercancas 30.000
ms elevada es el que cubre el
seguro de automviles, con Total 14.444.825
una prima anual fijada inicial- Fuente: Ministerio de Defensa Expansin
Del 22 de noviembre
de 2017 a 22 de
mente por el Ministerio de
Defensa de 6,78 millones. La

ON LINE enero de 2018 nica propuesta presentada

para esta cobertura por un
importe de 5,6 millones es la
de AIG (American Interna-
tional Group) que ya la osten-
ta en 2017. Bajo este paraguas
se integran 35.560 vehculos
de todo tipo del Ejrcito y la
indemnizacin mxima por
SOLICITA MS INFORMACIN : un siniestro es de 350 millo-
informacion@escuelaunidadeditorial.es nes de euros.
www.escuelaunidadeditorial.es
T. 91 443 51 67 Accidentes
Caser, AIG y XL compiten
por hacerse con la pliza de
accidentes, presupuestada en
600.000 euros de prima
anual. Ahora esta proteccin
ORGANIZAN: est en manos de Caser.
El seguro de responsabili-
dad civil del Ejercito, que ac-
tualmente est suscrito con la
El Consejo de
Ministros aprob el
contrato unificado
de seguros para
Defensa
alemana HDI, ha recibido dos
propuestas: una de HDI, con
una prima de 369.000 euros, y
otra de Mapfre, con 530.024
euros.
SegurCaixa, con 332.000
euros y Mapfre, con 331.238
euros, compiten por hacerse
con el contrato de responsabi-
lidad civil sanitaria en poder
ahora de SegurCaixa.
En la cobertura de respon-
sabilidad civil de aviacin, con
un presupuesto de 200.000
euros, XL, con un precio de
La indemnizacin
mxima por siniestro
en el seguro de
vehculos es de 350
millones de euros
122.928 euros, intentar des-
bancar a Allianz Global, que
actualmente cubre este riesgo
y que ha presentado propues-
ta por 131.759 euros.
De Helvetia es la nica ofer-
ta para asegurar la responsabi-
lidad civil de embarcaciones
por 14.950 euros, una cobertu-
ra que ahora tiene Generali
que ha optado por retirarse de
esta lnea y del seguro de
transportes de mercancas
que cubre ahora y por el que
compiten Allianz y Zurich.
 Martes 21 noviembre 2017 Expansin 21

FINANZAS & MERCADOS

AUMENTA EN 1,4 BILLONES EN 2017/ EL GIRO HACIA LA NORMALIZACIN MONETARIA QUE HAN DADO ESTE AO EL BCE
SUBIDA DE TIPOS
Y LA FED NO HA SERVIDO PARA FRENAR EL ASCENSO DE LA DEUDA CON RENTABILIDADES INFERIORES AL 0%.
El volumen de deuda
en negativo se redu-

El volumen de deuda en negativo roza ce slo con subidas

de tipos, algo que se
confirma en EEUU

los 14 billones de euros en el mundo que ha reducido en

casi la mitad su apor-
tacin este ao.

objetivos del banco central es

ANLISIS por Andrs
Stumpf
Pagar a alguien por pedir
prestado es un contradis,
sealaba el ao pasado el pre-
sidente de la Asociacin Espa-
ola de Banca (AEB), Jos
Mara Roldn. Al cierre de la
ltima sesin, 13,7 billones de
euros en deuda pblica y cor-
porativa cotizaban a nivel glo-
bal con intereses negativos, un
11,39% ms que el volumen
registrado al cierre de 2016.
En trminos absolutos, en el
ejercicio en curso los bonos
con intereses inferiores al 0%
han crecido en 1,4 billones.
La deuda con intereses ne-
gativos es considerada una
anomala del mercado. El
gran efecto secundario de tan-
tos aos de polticas moneta-
rias expansivas por parte de
los principales bancos centra-
les. Esta anomala, sin embar-
go, se resiste a desaparecer pe-
se al giro de timn dado por
las autoridades monetarias.
Diez aos despus del esta-
llido de la crisis financiera, las
polticas de estmulo del BCE
han dado lugar a un creci-
miento notable y, pese a que la
inflacin no ha alcanzado los
objetivos, se confa en un re-
punte a medio plazo. En Esta-
dos Unidos, la recuperacin
parece ya consolidada y la Re-
serva Federal ha podido per-
Espaa aporta
588.000 millones al
volumen global de
deuda con inters
negativo
Los minoristas slo
tienen acceso a los
bonos con inters
inferior al 0% a
travs de fondos
La deuda con
retornos negativos
se ve como el gran
reflejo de la burbuja
de la renta fija
mitirse subir los tipos hasta el
1,25%. Estos pasos hacia la
normalidad monetaria debe-
ran haber encontrado un re-
flejo en los mercados, pero las
valoraciones de la deuda no
hacen ms que elevarse.
Riesgos
Los gestores advierten de los
considerables riesgos que en-
traa la deuda con tipos nega-
tivos, principal reflejo de lo
que muchos consideran una
burbuja en el mercado de ren-
ta fija global. En la deuda, el
movimiento que realiza en el
mercado secundario la renta-
bilidad de la deuda es inversa-
RADIOGRAFA DE LA DEUDA CON INTERS NEGATIVO
Chart
Volumen de deuda, en billones de euros.
12,56
6 1,4
4,92
4,66
II SEM I SEM II SEM I SEM II SEM
2014 2015 2016
*A cierre de la ltima sesin.
Fuente: Bloomberg
mente proporcional a su pre-
cio, por lo que la que cotiza en
terrenos negativos es la ms
cara. No queremos ni or ha-
blar de deuda con rentabilida-
des negativas. Es una anoma-
la que tarde o temprano ten-
dr que corregirse y, en ese
proceso, los que estn inverti-
dos perdern mucho dinero,
seala un gestor.
Tener en cartera deuda con
rentabilidades negativas no
FRANKLIN TEMPLETON
INVESTMENT FUNDS
Socit dinvestissement capital variable
Domicilio social:
8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxemburgo
Inscrita en el Registro Mercantil de Luxemburgo con el n. B 35.177
CONVOCATORIA DE JUNTA GENERAL ANUAL DE ACCIONISTAS DE FRANKLIN TEMPLETON
INVESTMENT FUNDS
13,77
12,29
12,05
I SEM II SEM*
2017
implica que los inversores es-
tn pagando por el cupn,
pues esto slo ocurre cuando
se emite con inters negativo
en el mercado primario. En la
mayor parte de los casos, los
bonos han visto su rentabili-
dad caer por debajo de la cota
del 0% como consecuencia de
una fuerte sobrevaloracin.
Los particulares, eso s, slo
estn expuestos a este tipo de
deuda a travs de sus fondos
que el inters del bono a 10
aos se mantenga en el 0%, lo
Mayores emisores que da muestra de su enorme
Deuda acumulada con rentabilidad negativa,
en billones de euros. cuanta de deuda que ofrece
rendimientos negativos. Ja-
pn aporta seis billones de
deuda con intereses inferiores
Japn 6,0
al 0% y en 2017 ha elevado el
volumen en 535.000 millones.
En Europa, donde el BCE
Alemania 1,5
ha iniciado una progresiva re-
tirada de su programa de est-
mulos, la deuda en negativo
Francia
tambin sigue aumentando,
con Alemania a la cabeza con
Italia 0,8 1,5 billones. De cerca le sigue
Francia, con 1,4 billones.
Espaa, por su parte, aporta
Espaa 0,5 588.000 millones de euros en
deuda con intereses negati-
Expansin vos, lo que le vale el cuarto
puesto en Europa y el quinto a
de inversin, pues no pueden nivel mundial. De esta forma,
comprarla de forma directa. se sita entre los pases que
ms cobran por su deuda.
Distribucin Estados Unidos es la nica
Uno de los motivos del incre- regin que logra rebajar sus
mento del volumen de deuda niveles de deuda con retornos
con intereses negativos hay negativos al pasar de 438.000
que buscarlo en Japn. All, la millones al cierre de 2016 a los
autoridad monetaria no ha re- 228.264 millones actuales. En
ducido un pice sus estmulos ello han jugado un papel clave
y ya ha comprado alrededor sus dos subidas de tipos que,
del 90% de la deuda del pas. previsiblemente, se converti-
En el pas nipn, uno de los ran en tres en diciembre.
Onet intensifica su desarrollo en
Brasil con una nueva adquisicin
El grupo de servicios e ingeniera Onet anuncia la adquisicin estratgica de Centro
Servios, compaa brasilea especializada en limpieza y mantenimiento. sta es
la segunda operacin de gran envergadura para Onet en el transcurso del ao en
Brasil, tras la adquisicin de la empresa de multiservicios SM21.
Brasil, nueva plataforma a nivel internacional para Onet

Valor relativo frente al riesgo
de que estalle la burbuja
El consenso del mercado apuesta por una subida
generalizada de las rentabilidades de la deuda en el medio
plazo. Se espera que este fenmeno sea an ms virulento
en los bonos cuyo inters cotiza en terreno negativo en el
mercado secundario. Para combatir esta tendencia, pero
mantener las inversiones en renta fija, los expertos
apuestan por la bsqueda del valor relativo de los activos.
Esta estrategia se basa en ponerse largo en un bono
y corto en otro y lo que se consigue es apostar a las
variaciones del diferencial entre ambos, como puede
ser una prima de riesgo, explica Germn Garca Mellado,
gestor de Merchbanc Renta Fija Flexible.
Los expertos usan esta estrategia de formas diversas.
Por ejemplo, mientras Garca Mellado opta por bonos de
diferentes pases para ganar con las variaciones de la
prima de riesgo, David Ardura, subdirector de gestin de
Gesconsult, prefiere apostar directamente a movimientos
de la curva de tipos. Si compras un bono espaol o
alemn a dos aos y te pones corto del mismo activo, pero
con vencimiento ms largo, ganas si la curva se inclina,
explica el gestor. Se trata de una inversin compleja slo
al alcance de profesionales.
Por la presente se convoca la Junta General Anual de Accionistas (la Junta) de Franklin Templeton
Investment Funds (el Fondo), que se celebrar en el domicilio social del Fondo a las 14:30 horas
del 30 de noviembre de 2017, con el siguiente orden del da:
ORDEN DEL DA
Presentacin del Informe del Consejo de Administracin;
Presentacin del Informe de los Auditores;
Aprobacin de los Estados financieros del Fondo correspondientes al ejercicio cerrado a
30 de junio de 2017;
Aprobacin de la gestin del Consejo de Administracin;
Renovacin de los siete Consejeros siguientes: el Honorable Trevor Trefgarne, el Dr. J.B. Mark Mobius
y los seores Gregory E. Johnson, Mark G. Holowesko, William Lockwood, James J.K. Hung y
Jed A. Plafker;
Reeleccin de PricewaterhouseCoopers Socit Cooprative como Auditores;
Aprobacin del pago de dividendos correspondientes al ejercicio cerrado a 30 de junio de 2017;
Toma en consideracin de cualquier otro asunto que se proponga de forma adecuada antes de
la Junta.
VOTACIN
Las resoluciones recogidas en el orden del da de la Junta no requerirn curum y se adoptarn
por mayora simple de votos emitidos por los Accionistas presentes o representados en la Junta.
EMISIN DEL VOTO
Los Accionistas que no puedan asistir en persona a la Junta podrn votar por delegacin,
enviando el Formulario de voto por delegacin adjunto a las oficinas de la sociedad gestora del
Fondo, Franklin Templeton International Services S. r.l., 8A, rue Albert Borschette,
L-1246 Luxemburgo, hasta las 17:00 horas del 23 de noviembre de 2017.
LUGAR DE CELEBRACIN DE LA JUNTA
Por el presente se informa a los Accionistas de que la Junta podr celebrarse en cualquier otro
lugar de Luxemburgo que no sea el domicilio social del Fondo si las circunstancias
excepcionales as lo exigiesen, segn decisin final y absoluta del Presidente de la Junta. En ese
caso, los Accionistas presentes en el domicilio social del Fondo a las 14:30 horas del
30 de noviembre de 2017 sern informados debidamente del lugar exacto de celebracin de la
Junta, que dara comienzo entonces a las 15:30 horas.
Para asistir a la Junta, los Accionistas debern estar presentes en el domicilio social del Fondo
a las 14:00 horas.
Le rogamos tenga en cuenta que todas las horas indicadas en la presente convocatoria
corresponden a la hora de Luxemburgo.
El Consejo de Administracin
Centro Servios se uni al Grupo Onet el 19 de septiembre de 2017, motivado por un
acuerdo de participacin mayoritaria por parte del grupo de servicios e ingeniera
francs. Centro Servios es uno de los lderes brasileos del sector higiene y limpieza,
ofreciendo tambin soluciones de servicio reconocidas en mantenimiento de edificios.
Centro Servios es una sociedad brasilea con capital familiar creada en 1954 y que ac-
tualmente se encuentra en plena fase de crecimiento, alcanzando un volumen de nego-
cios cerca de 80 millones de euros en el ltimo ejercicio fiscal. Opera principalmente en
el estado de So Paulo, donde dispone de conocimientos tcnicos de referencia en el
mbito de la limpieza, con un reconocido saber hacer en el sector del transporte pblico,
el mbito hospitalario y centros comerciales.
La adquisicin de Centro Servios constituye un paso clave en la construccin de una pla-
taforma en el territorio brasileo, y tiene el objetivo final de operar en todo el continente su-
damericano. Esta operacin se adscribe plenamente en el marco de los objetivos internacio-
nales fijados en nuestro plan estratgico destaca Denis Gasquet, Presidente del Comit
Ejecutivo de Onet.
Una segunda implantacin en Brasil, abriendo vas a las sinergias
Una vez alcanzado el acuerdo, se han establecido sinergias desde el primer momento
entre Centro Servios y SM21, empresa de multiservicios adquirida por Onet a finales
de 2016, cuyos servicios comprenden desde el mantenimiento tcnico de edificios a la
prevencin de riesgos de incendio, desarrollando prcticamente la totalidad de su acti-
vidad en Rio de janeiro.
Adems de la complementariedad entre las actividades de las dos compaas, estas si-
nergias tendrn el objetivo de favorecer la ampliacin del territorio donde opera cada
una de las dos empresas brasileas a escala nacional.
Por ltimo, esta adquisicin tambin ofrece oportunidades en trminos de intercambio
de conocimientos tcnicos, como seala Stphane Dupont, Director General de la Divi-
sin Sudamrica-Mediterrneo de Onet: Onet podr aportar su valor aadido en limpie-
za hospitalaria y digitalizacin de servicios. A su vez, la unin de Centro Servios al grupo,
permitir a Onet, beneficiarse de nuevos conocimientos tcnicos altamente desarrollados en
limpieza de medios de transporte pblico y centros comerciales.
Acerca de ONET
Onet es un actor internacional referente de ingeniera y servicios, cuya oferta diversi-
ficada se basa en la experiencia de 66 000 colaboradores actuando en diferentes sec-
tores: Onet Cleaning & Services, Onet Logistics, Onet Airport Services, Onet Tecnologies,
Onet Security, Onet Reception & Axxis Resources (Interinos, formacin y contratacin
de talento).
Volumen de negocios mundial de 2016: 1,7 millardos de euros.
Ms de 350 agencias en Francia y 7 pases a nivel internacional.
Ms informacin en: https://fr.groupeonet.com/
22 Expansin Martes 21 noviembre 2017

FINANZAS & MERCADOS

LA SESIN DE AYER

COTIZACIONES LOS PROTAGONISTAS DEL DA EURO PETRLEO

Los valores que ms suben y bajan, en % Evolucin del euro, en dlares. Cotizacin del barril de Brent, en dlares.
Ibex 35 10.025,50 +0,15%
3.561,41
1,174 61,99
Melia 4,57 Caixabank -0,89 1,25 65
Euro Stoxx 50 +0,39%
23.430,33
1,22 60
Dow Jones +0,31% Cellnex 3,00 BBVA -0,99

22.261,76
1,19 55
LOS MEJORES

LOS PEORES
Nikkei 225 -0,60% T. Reunidas 2,24 Bankinter -1,08 1,16
1,1781
50
Dlar -0,12% 1,13 45

132,1000
Mediaset 1,60 Bankia -1,13
1,10 40
Yen -0,54%
1,50
Acciona 1,51 Dia -1,17 1,07 35
Bono espaol -3,85%
0,36
1,04 30
ArcelorMittal 1,37 S. Gamesa -5,06 2 ENE 2016 20 NOV 2017 2 ENE 2016 20 NOV 2017
Bono alemn =
Fuente: Bloomberg Infografa Expansin Fuente: Bloomberg Infografa Expansin Fuente: Bloomberg Infografa Expansin

DE UN VISTAZO
Las bolsas europeas avanzan Cotizacin en euros
ltima Variacin (%)

con pasos cautelosos Ttulo

Abertis
Acciona
cotizacin

18,435
69,160
Ayer

0,16
1,51
2016 2017

6,79 38,66
-4,55 -1,10
Acerinox 11,280 0,18 45,61 -10,51
EL IBEX SUBE UN 0,15%, A 10.025 PUNTOS/ El sector hotelero anima el parqu espaol, mientras ACS 33,070 0,92 20,86 10,16
los inversores se sobreponen al fracaso de Merkel para formar una coalicin de gobierno. Aena 159,900 -0,25 28,89 23,33
Amadeus 60,900 0,83 10,56 41,07
S. Prez. Madrid
Jornada de menos a ms en las bolsas DE MENOS A MS Intrada Ibex 35, en puntos 20/11/17
ArcelorMittal
B. Sabadell
23,990
1,639
1,37 132,68 13,82
-0,12 -12,45 23,89
europeas. El fracaso de Angela Mer-
kel para forjar una coalicin de su 10.070 B. Santander 5,498 0,31 18,68 12,72
bloque conservador con el Partido 10.060 MX. 11:33 Bankia 3,858 -1,13 -4,33 -0,67
Liberal (FDP) y Los Verdes pas fac- 10.061,1
Bankinter 7,726 -1,08 18,89 4,97
tura al euro, que cay hasta un 0,58% 10.050
BBVA 7,119 -0,99 6,21 10,99
para cambiarse en 1,172 dlares, en la
10.040 CaixaBank 3,904 -0,89 7,17 24,33
sesin asitica. Posteriormente, la
moneda nica evolucion sin direc- 10.030 Cellnex Telecom 20,925 3,00 -20,07 53,13
cin clara y acab con un descenso MN. 09:30
10.020 9.981,3 Colonial 7,854 0,19 7,23 19,31
del 0,42%, hasta 1,174 dlares. As las
cosas, las plazas del Viejo Continente Dia 4,046 -1,17 -7,48 -13,27
10.010 CIERRE
abrieron a la baja, pendientes de cali- Enags 23,580 -0,19 1,11 -2,26
10.025,5
brar cmo podra afectar el nuevo 10.000 Endesa 18,500 -0,86 22,88 -8,07
frente de incertidumbre poltica al
9.990 Ferrovial 18,225 0,30 -11,90 7,24
crecimiento de la regin (ver pg. 30).
El paso de las horas devolvi la tran- 9.980 1 2 3 Gas Natural 17,960 = 8,08 0,28
quilidad a los inversores. El mercado 9:00 h 10:00 h 11:00 h 12:00 h 13:00 h 14:00 h 15:00 h 16:00 h 17:00 h Grifols 25,400 0,83 -9,44 34,53
no slo confa la capacidad de la can- IAG 6,763 0,85 -33,99 31,86
1 2 3
ciller alemana para formar otra alian- 15.30 h.
9.00 h. 12.41 h. Iberdrola 6,460 -0,15 4,67 3,63
za de gobierno durante las prximas El Ibex inicia la jornada con Las Bolsas europeas giran al alza y cotizan Wall Street abre con subidas: el Dow
semanas, sino que la fortaleza de la descensos del 0,12% hasta los con subidas generalizadas. Jones suma un 0,05%, hasta 23.369 Inditex 29,500 0,80 6,52 -9,03
economa alemana, constatada con 9.998 puntos. puntos.
Indra 11,625 0,48 20,08 11,67
los ltimos datos, deja poco espacio a Fuente: Bloomberg Infografa Expansin
Mapfre 2,756 -0,04 36,18 -4,97
la duda, segn los operadores.
Sin perder la cautela, los inverso- Mediaset 9,103 1,60 21,34 -18,36
res no quisieron pasar por alto las Wall Street ya piensa en el puente de Accin de Gracias Meli Hotels Int. 11,430 4,57 -7,74 3,16
buenas oportunidades que la correc- Merlin Properties 11,145 -0,22 -7,89 7,89
cin de las ltimas dos semanas ha Prudencia en Wall Street en compras navideas. Es en esta revaloriz al cierre el 0,31%,
Red Elctrica 18,080 -0,22 1,61 0,86
dejado en las bolsas. La cada ha si- el arranque de una semana poca cuando muchas hasta 23.430 puntos, impulsado
do muy significativa y se puede apro- crucial para muchas empresas compaas se juegan gran parte por Verizon y Cisco, que Repsol 15,005 0,64 43,87 11,81
vechar para volver a comprar, ase- de EEUU. El jueves se celebra de sus resultados, lo que subieron el 1,7% y el 1,6%, Siemens Gamesa 9,841 -5,06 23,64 -38,88
gura Jorge Lage, de CM Capital el Da de Accin de Gracias y siempre termina impactando respectivamente. El S&P 500 Tcnicas Reunidas 24,435 2,24 22,03 -37,29
Markets. el viernes, el Black Friday, para bien o mal en sus gan el 0,13%, hasta 2.582
Telefnica 8,577 0,53 -4,36 -2,76
Los principales indicadores euro- jornada de fuertes rebajas, que cotizaciones, sostienen en Link puntos, y el Nasdaq tecnolgico,
peos finalizaron en nmeros verdes. da comienzo a la temporada de Securities. El Dow Jones se el 0,12%, hasta 6.790 puntos. Viscofan 50,690 0,52 -11,98 8,20
El Dax Xetra de Frncfort subi un Fuente: Bolsa de Madrid
0,5%; el Ftse Mib de Miln, un
0,44%; el Cac 40 de Pars, un 0,4%; y los 6,94 euros que estara dispuesto a El volumen de negocio de la Bolsa so de las conversaciones para formar que Banca Carige ha logrado asegu-
el Ftse 100 de Londres, un 0,12%. El ofrecer Barcel (ver pg. 3). Conta- espaola se redujo a 1.621 millones un nuevo Gobierno alivi las preocu- rar su ampliacin de capital por 560
Ibex remont un 0,15%, hasta los giada por la animacin sectorial, Me- de euros, frente a los 2.135 millones paciones de que la compaa tenga millones de euros. Las acciones de
10.025 puntos. li Hotels lider las subidas del Ibex de media diaria mensual. La prima que acelerar el cierre de plantas de esta ltima reanudaron su cotizacin
con una revalorizacin del 4,57%. de riesgo recort de 119 a 115 puntos carbn. En Suiza, Roche se anot a las 14:30 horas de ayer, tras estar
Valores destacados. El acerca- Cellnex, con un avance del 3%, y bsicos. Y el barril de Brent cay un una de sus mayores subidas del ao suspendidas de negociacin desde el
miento del grupo hotelero Barcel a Tcnicas Reunidas, que mejor un 1,16%, hasta 61,99 dlares. gracias a los progresos en frmacos pasado jueves, y acabaron con un
NH Hoteles para una fusin que da- 2,24%, acompaaron a la hotelera en anticancergenos: se dispar un desplome del 37,54%.
ra lugar al lder espaol del sector el podio del selectivo. Siemens Ga- Banca italiana. Varias compaas 5,41% (ver pg. 25). La Bolsa de Mi-
puso la sal en el parqu espaol. Las mesa se situ a la cola, con un descen- concentraron la atencin en las bol- ln asisti al rebote del 47,67% de
GRATIS
acciones de NH estuvieron suspendi- so del 5,06%, que eleva las prdidas sas europeas. En Alemania, las accio- Banca Piccolo Credito Valtellinese, HOY
das de negociacin durante tres ho- de 2017 al 38,87%. Goldman Sachs ha nes de RWE llegaron a repuntar ms conocida como Creval, en plena
ras y cerraron con un repunte del recortado su recomendacin sobre el hasta el 4,18%, aunque finaliz con emisin de nuevas acciones, despus Acceda hoy a Orbyt con
11,8%, hasta 5,59 euros, por debajo de valor desde comprar a neutral. un avance del 2,75%, ya que el colap- de conocerse en la noche del viernes el cdigo de la ltima pgina

4PcHrc i rc<KH`K
El riesgo cataln para la banca
A Vista
de City
Roberto Casado
(Londres)
L
os inversores internacionales pa-
recen algo desenganchados de la
crisis catalana. En espera de las
elecciones autonmicas de diciembre,
estn ahora ms atentos a otros riesgos
polticos en Europa como los problemas
para formar Gobierno en Alemania o las
negociaciones del Brexit.
Esa complacencia hacia Catalua no
se puede achacar a Bank of America
JMCadenas
Merrill Lynch. Los analistas en Londres
de esta entidad llevan semanas diciendo
a los inversores que deberan preocu-
parse por el conflicto separatista en esa
regin espaola. En su ltimo informe,
de casi 40 pginas, detallan el posible
impacto de esta cuestin en los bancos.
Aparentemente descartada una sece-
sin a corto plazo, ven que el mayor ries-
go puede llegar por una ralentizacin
econmica de Espaa ante la incerti-
dumbre sobre el futuro de Catalua.
En la nota, se contemplan dos poten-
ciales escenarios para 2018. Por un lado,
Concesionario Oficial Mercedes-Benz C/ Isla de Java, 5-7 91 334 15 00 www.grupoitra.com
Oficinas bancarias.
una suave disminucin del ritmo de
avance del PIB espaol, pasando a cre-
cer un 2% en 2018, frente al 2,5% previs-
to ahora por los economistas de Merrill
Lynch. El segundo escenario, en caso de
que se agudice la confrontacin tras los
comicios autonmicos, es un brusco fre-
nazo que suponga una recesin en Cata-
lua y un crecimiento de slo el 0,7%
Martes 21 noviembre 2017 Expansin 23
FINANZAS & MERCADOS
La CNMV levanta el
para el conjunto de Espaa. veto a las posiciones
En el primer caso, el beneficio por ac-
cin medio de la banca espaola bajara
un 7% en 2018, respecto a lo esperado cortas en Liberbank
por Merrill. En el peor escenario, caera
el 27%. Estos nmeros resultan del des- R. M. Madrid
Hoy empiezan a
censo en el flujo de crdito por el des- Liberbank comienza hoy una
negociarse los
censo de la actividad econmica, junto nueva etapa con el inicio de la
al potencial aumento de la morosidad, negociacin de los casi 2.000 ttulos nuevos y
un mayor coste de financiacin, un pa- millones de acciones nuevas Norges Bank aflora
rn de los procesos de venta de los acti- de la ltima ampliacin de ca- el 3,2% del capital
vos embargados y una cada del valor en pital. Una operacin que da
las carteras de bonos del Gobierno que tamao a la entidad en Bolsa
tienen las entidades en su balance. (pasar de capitalizar 975,8 vas, reconoce Natalia Agui-
Por bancos individuales, en la peor hi- millones de euros a 1.475 mi- rre, de Renta 4. Una visin
ptesis, el beneficio por accin de Ban- llones) y que sirve para mejo- que comparte Juan Carlos
kia de 2018 bajara un 48% frente a lo rar las ratios financieras. Castillo, de Capital Bolsa. Con
previsto. El de Sabadell descendera un El desembarco de tal canti- todo, ninguno de los dos cree
45%, el de CaixaBank un 27%, el de Ban- dad de acciones en mercado que el recorte pase a mayores.
kinter un 21%, el de BBVA un 14% y el podra tener efectos en el va- Castillo no espera que lleve al
de Santander un 10%. lor a muy corto plazo. Coinci- valor por debajo de los 0,4 eu-
Merrill admite que el mercado no se de, adems, con el levanta- ros, desde los 0,43 a los que
cree estos nmeros; si se cumpliera esta miento del veto a las posicio- cerr ayer, tras ceder el 0,7%.
cada de beneficios, las valoraciones en nes cortas (apuestas bajistas) Aguirre cree que la mejora
Bolsa de las entidades deberan bajar un sobre la entidad por parte de de las ratios financieras debe-
35%. Adems, otros analistas han llega- la CNMV. Segn los registros ra limitar la presin bajista.
do a conclusiones menos radicales. Los del organismo, representan el Nos sale un precio objetivo
de Jefferies estiman que el beneficio de 3,18% del capital antes de la de 0,52 euros, asegura.
los bancos caer entre un 4% y un 20% ampliacin. Por otra parte, el fondo so-
si sube la morosidad por el caos cataln. Puede haber una posible berano noruego Norges Bank
Desde RBC se prev una reduccin del presin bajista como conse- ha aflorado una participacin
12% para Sabadell en 2018 y del 15% en cuencia de la digestin de la del 3,26% en el capital de Li-
2019; y del 4% y 8% para CaixaBank. avalancha de acciones nue- berbank.
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**Existen3posibilidadesparalaltim acuota:cam biarelvehculo,devolverlo(siem prequesecum planlascondicionesdelcontrato),
oadquirirlopagandolaltim acuota.
24 Expansin Martes 21 noviembre 2017
FINANZAS & MERCADOS
4PcHrc i rc<KH`K
Siete cotizadas que crean
valor para el accionista
ESTRATEGIA/ Inditex, Grifols y Acerinox, del Ibex, y Europac, Cie Automotive,
Prosegur y Gestamp, entre las pequeas, estn en el foco de los gestores.
C. Rosique. Madrid
El precio es lo que pagas y el
valor es lo que recibes, esta
frase de Warren Buffett ilus-
tra el da a da de muchos ges-
tores que se dedican a detec-
tar compaas que crean valor
para el accionista. Es el caso
de EDM, que busca empresas
de calidad a precios razona-
bles. Esta firma destac ayer,
en su presentacin estratgi-
ca, una docena de valores eu-
ropeos que creen que cum-
plen con este axioma. Entre
ellas hay cuatro espaolas: In-
ditex, Grifols, Prosegur y Ges-
tamp (ver grfico adjunto).
Otras firmas como Gescon-
sult, Atl Capital y Value Tree
apuntan valores como Aceri-
nox, Europac, Cie Automoti-
ve, Miquel y Costas por su ca-
lidad.
L Inditex. Es uno de los valo-
res que crean valor a largo
plazo considerados de calidad
para muchas firmas. Su debi-
lidad en Bolsa en el ltimo
mes no ha hecho que EDM
desconfe del valor, sino que,
segn reconoci ayer su pre-
sidente, Eusebio Daz -Mo-
reira, estn comprando accio-
nes. En su opinin su debili-
dad est influida por temas
puntuales como las ventas a
corto plazo (influidas por la
climatologa) y el efecto divi-
sa. Pero su modelo de nego-
cio sigue intacto y creemos
que crecer a doble dgito gra-
cias a la adecuada integracin
que est haciendo entre el ne-
gocio online y el fsico, co-
mentan en EDM. La correc-
cin que ha tenido ltima-
mente ha dejado el valor a
precios muy atractivos y con
PISTAS
Los dividendos
suben el 14,5%
La distribucin de dividendos
en el mundo creci un 14,5%
en el tercer trimestre, el mayor
incremento en tres aos, segn
Janus Henderson, hasta
328.100 millones de euros,
rcord histrico. Janus ha
revisado al alza sus previsiones
de dividendos para 2017 a 1,25
billones de dlares, el 7,4%
ms que el ao pasado.
LAS APUESTAS DE LOS EXPERTOS
Beneficio por accin (BPA) al alza para EDM
BPA > 13% 9% > BPA > 13%
Otras firmas
IBEX
Fuente: EDM Inversion, Atl Capital, Gesconsult, Value Tree
recorrido en Bolsa. Tiene un
negocio diversificado, tanto
geogrficamente como de
clientela y es un valor de cali-
dad, explica Susana Felpeto,
de Atl Capital.
L Grifols. La compaa tiene
a su favor que es un negocio
irreplicable y es uno de los
tres lderes mundiales del ne-
gocio de medicinas derivadas
del plasma sanguneo. Tiene
unas barreras de entrada muy
altas, cuenta con un excelente
equipo directivo y con una
gran generacin de caja, ex-
plica Alberto Fayos de Passos,
socio y cogestor de EDM In-
versin. Asegura que estn
comprando acciones clase B,
que cotizan con un descuento
injustificado del 23% sobre las
de la clase A.
Enags pagar dividendo el 21 de diciembre
Enags anunci ayer que
repartir un dividendo de 0,584
euros por accin el prximo 21
de diciembre con cargo a los
resultados de este ejercicio.
Este pago es un 5% superior
al abonado por este mismo
concepto el ao pasado.
Los inversores interesados en
este dividendo, debern ser
accionistas de la gasista al
cierre del 18 de diciembre.
BPA 9%
NO IBEX Grupos
L Acerinox. Es una compaa
muy bien gestionada que lo-
gra aguantar bien en sus
cuentas los peores momentos
del negocio. A su favor juega
ahora el crecimiento de la de-
manda, apuntalado por un
crecimiento mundial estable
y con la ralentizacin en Chi-
na controlada, segn Felpeto.
Gonzalo Snchez, de Gescon-
sult, espera un cuarto trimes-
tre rcord.
L Europac. La compaa su-
be en Bolsa por quinto ao
consecutivo y a pesar de que
en 2017 se dispara ms de un
80% es un gran creador de va-
lor y lo seguir siendo, segn
Gesconsult. Est recogiendo
los frutos del buen trabajo
realizado en aos de crisis, en
los que ha invertido en mejo-
En euros.
26,0
25,5
25,0
24,5
24,0
23,5
23,0
22 MAY 2017 20 NOV 2017
Fuente: Bloomberg
LOS CHARTS
TELEFONICA
Cotizaciones Esc. Aritmtica
por Jos Antonio Fernndez Hdar
10.5
10.3
10.0
9.8
9.5
9.3
9.0
8.8
100
8.5
8.3
70 RSI 14
30
0 500
Volumen Diario x 100000
400
rar la eficiencia, explica Sn- 300
chez. Apunta que se esfuerza 200
100
en adelantarse a las necesida- 0
des de las empresas, como lo E17 F M A M J J A S O N
reflejan productos como su
caja de cartn de cervezas que
resiste con hielos o el pal de TELEFNICA Intenta girar al alza
cartn para Ikea. El auge de La cada de la primera quincena del mes parece estar agota-
las ventas online le beneficia. da y, desde los 8,45 euros, intenta girar al alza. Ayer cerr a
8,57 euros, ganando el 0,53%, con un volumen inferior a su
L Prosegur. La salida a Bolsa media. Si prospera el intento alcista, hay que tener en cuen-
de su filial Prosegur Cash ha ta que la tendencia bsica es bajista y que, a corto, no debe-
ayudado a mejorar la valora- ramos esperar algo ms importante que una subida hasta
cin de la matriz. Nos gusta los 9 euros, donde se encuentra la directriz bajista.
el negocio de Cash por sus ba- IBERDROLA Del 9-2-2017 al 20-11-2017
7.3
Cotizaciones Esc. Aritmtica
rreras de entrada, ya que su
7.0
modelo es difcil de replicar y
es gran generador de caja. Los 6.8
otros dos negocios: Seguridad
6.5
y Alarmas, tienen potencial de
mejora y la cotizacin actual 6.3
de Prosegur no recoge su va-
6.0
lor, apunta Fayos de Passos.
100 5.8
70 RSI 14
Expansin L Cie Automotive. El fabri-
30
cante de piezas para el sector 0 400
Volumen Diario x 100000
de automocin seguir cre- 300
ciendo con fuerza en los pr- 200
ximos tres aos, segn Ges- 100
consult y Value Tree. Tiene M A M J J A S O N
0
un crecimiento muy estudia-
do, con mejoras de eficiencia.
Siempre ha dicho que no a IBERDROLA Puede seguir bajando
trabajar en prdidas y por eso Ayer cerr a 6,46 euros, bajando el 0,15%, con un volumen
nunca ha perdido dinero en de 7,9 millones de ttulos, cuando su media est en 13,03 mi-
Brasil, apunta Snchez. llones. No hay una estampida de inversores, pero el dbil as-
pecto tcnico mantiene un goteo a la baja que amenaza con
L Gestamp. Mantiene su ob- llevarle a la zona de soporte que se extiende entre 6,30 y
jetivo de crecer en un 8,5% 6,25 euros, que corresponde a los mnimos de octubre y
anual en ventas hasta 2020, que sera un punto idneo para comenzar a formar cartera.
frente a una produccin mun- ENAGAS Del 9-2-2017 al 20-11-2017
26.0
dial de vehculos creciendo Cotizaciones Esc. Aritmtica
25.5
un 1%. Adems, cuenta con
25.0
capacidad de expandir mr-
24.5
genes operativos por su mix
de negocio y nuevas plantas. 24.0
Pocas cotizadas en Espaa 23.5
presentan este mix tan favo- 23.0
rable en ventas y mrgenes, 22.5
asegura Fayos de Passos. 100 22.0
70 RSI 14
30
0 500
Volumen Diario x 10000
400
300
200
100
La CNMV alerta M A M J J A S O N
0
de forex.cat
La Comisin Nacional del ENAGS En un punto crtico
Mercado de Valores (CNMV) La curva de precios muestra claros sntomas de cansancio
advirti ayer de dos entidades y ayer cerr a 23,58 euros, bajando el 0,19%, con un volu-
23,58 sin licencia para realizar men muy inferior a su media. El hecho de que el mnimo de
servicios de inversin. ayer se apoyase en el soporte situado en 23,5 euros invita a
El organimo seal que forex.cat pensar en un posible rebote tcnico que difcilmente pros-
y forextrading.cat no estn perar si no se incrementa la demanda. Existe el riesgo de
inscritas en los registros para que baje a buscar apoyo en 23 euros. Aplazar compras.
prestar este tipo de servicios.
Siga cada da a Jos Antonio Fernndez Hdar en:
Las advertencias pueden http://blogs.expansion.com/blogs/web/hodar.html
Expansin consultarse en www.cnmv.es. y en http://app2.expansion.com/analisis/comentarioscharts/Portada

4PcHrc i rc<KH`K
Alibaba/Sun Art:
grandes descuentos
L
a compra por parte
de Alibaba, el grupo
chino de comercio
electrnico, de un 36% de la
cadena de supermercados
Sun Art, por 2.900 millones
de dlares da a la compaa
la oportunidad de acercarse
a sus objetivos (ver pg. 13).
Alibaba pagaba un 25% me-
nos que el ltimo precio de
cierre antes de que la cotiza-
cin de las acciones de Sun
Art se suspendiera.
El descuento es una bue-
na noticia, dado que las
otras operaciones de Aliba-
ba han diluido los mrge-
nes. Sin embargo, el precio
de la oferta implica un ml-
tiplo de 23 veces las previ-
siones de beneficios. El cre-
cimiento de las ventas en
Sun Art cay al 5% el ao
pasado, un 25% de la cifra
registrada hace cinco aos.
Hasta ahora, las iniciativas
digitales de la cadena de su-
permercados no han logra-
do detener la ralentizacin.
La compleja operacin tras-
lada las acciones de Sun Art
propiedad del grupo taiwa-
ns Ruentex a la filial de Ali-
baba Taobao.
Es probable que el cono-
cimiento detallado de Aliba-
ba sobre los hbitos de con-
sumo ayude a fomentar el
crecimiento de ventas de
Sun Art. La estructura logs-
tica del grupo de distribu-
cin tambin sera de gran
valor. Segn Euromonitor,
en diciembre el grupo tena
una cuota de mercado del
14,6% en las ventas del sec-
tor distribucin en China.
Hay quien piensa que la
ambicin de Alibaba es un
tanto desmedida. Pero los
inversores se muestran op-
timistas sobre las perspecti-
vas de Sun Art. Aunque to-
dava no es rentable, el ne-
gocio de computacin en la
nube del grupo sigue cre-
ciendo y terminar por au-
mentar sus beneficios. Ade-
ms, mientras el ritmo de
crecimiento de Alibaba siga
siendo desenfrenado, su
apuesta por el sector distri-
bucin podr tolerarse. Pe-
ro sta no durar para siem-
pre. Un da, los inversores
empezarn a preguntarse si
un exceso de presencia fsi-
ca resta atractivo al negocio
ecommerce de Alibaba.
LEX COLUMN
Jack Ma, presidente de
Alibaba.
Rosneft: una
estrategia misteriosa
D
esde que asumi el
cargo de consejero
delegado, Igor Se-
chin se ha esforzado para
transformar Rosneft. Los
resultados hasta el momen-
to han sido ms humo que
fuego. La ambicin de Se-
chin no est en duda. El
acuerdo para suministrar
440 millones de barriles en
cuatro aos a CEFC China
Energy, es el ltimo ejem-
plo. La petrolera estatal ha
hecho fuertes gastos. El eje-
cutivo ha invertido casi
86.000 millones de dlares
en la creciente cartera de la
compaa desde 2011.
La empresa ha financiado
su generosidad con deuda
que, descontando el efecti-
vo, supera el valor de mer-
cado del grupo, algo inusual
en una de las mayores pe-
troleras del mundo. Los in-
versores an no han respal-
dado su estrategia y en Ru-
sia, analistas del sector tam-
bin albergan dudas.
Los grandes planes de Se-
chin no han ayudado a las
acciones de Rosneft que han
evolucionado a trompico-
nes durante 18 meses pese a
subir el precio del petrleo.
La compaa hara bien en
mejorar su ROE, y el rendi-
miento para los accionistas.
La rentabilidad por dividen-
do del 2% es baja en compa-
racin a la de sus rivales, tal
vez porque carezca de flujo
de caja libre para pagar ms.
Un precio ms alto del cru-
do podra ser la salvacin,
aunque no har mucho por
la reputacin de Sechin.
Square, imparable
en Wall Street
PAGOS MVILES/ El otro negocio de Jack Dorsey triplica su
tamao desde enero, con dudas sobre su sobrevaloracin.
Clara Ruiz de Gauna. Nueva York
Cuando Jack Dorsey volvi a
asumir las riendas ejecutivas
de Twitter tras la marcha de
Dick Costolo en 2015, analis-
tas e inversores expresaron
sus dudas sobre una potencial
sobresaturacin del directivo,
que tambin diriga entonces
una compaa que preparaba
su salto a Bolsa.
Esa empresa era Square,
una firma de pagos a travs
del mvil que, al contrario
que Twitter, ha mantenido
una evolucin ascendente en
Bloomberg News
Wall Street. Mientras Dorsey
trataba de devolver la con-
fianza de los inversores a la
red social de los 140 caracte-
res, Square se lanz al merca-
do para protagonizar una su-
bida paulatina que se ha ace-
lerado, especialmente, en los
ltimos meses.
Desde enero, las acciones
de Square han multiplicado
por tres su tamao, hasta su-
perar los 17.100 millones de
dlares de capitalizacin. El
creciente uso de los pagos a
travs del mvil por parte de
los consumidores y los resul-
tados mejor de lo previsto de
Square explican su atractivo
para el inversor.
La tecnolgica registr un
DE COMPRAS POR EL MUNDO
Veolia, crecimiento y eficiencia
La compaa gala de trata-
mientos de agua y residuos
cerr los nueve primeros me-
ses del ao con un beneficio
neto de 406 millones de eu-
ros, un 1,6% menos que un
ao antes,debido a menores
plusvalas financieras. El re-
sultado operativo se incre-
ment un 1,3% y la cifra de ne-
gocios subi un 3,7%.
El grupo considera que
2017 es un ao de transicin
en el que el crecimiento y la
eficiencia son los objetivos.
Amn de conseguir nuevos
proyectos sobre el tratamien-
to de aguas y residuos, su
apuesta por el reciclaje de
plstico es importante y espe-
ra multiplicar por cinco, hasta
1.000 millones de euros, la ci-
fra de negocio en este sector
Jack Dorsey, consejero delegado de Square.
La media de
analistas fija su
precio objetivo un
13% por debajo
de su cotizacin
vo de 38 dlares, un 13% me-
beneficio por accin de 7
centavos, frente a los 5 centa-
vos que esperaban los analis-
tas. Los ingresos se situaron
en 257 millones de dlares,
tambin por encima de los
245 millones que calcula-
VEOLIA ENVIRONNE
Cotizaciones Esc. Aritmtica
100
70 RSI 14
30
0 125
Volumen Diario x 100000
E16 F M A M J J A S O N D E17 F M A M J J A S O N
hasta 2025. Respecto a la efi-
ciencia, el ajuste de costes le
ha llevado a estimar que ce-
rrar el actual ejercicio con un
ahorro de 250 millones.
Martes 21 noviembre 2017 Expansin 25
FINANZAS & MERCADOS
ban los expertos del mercado.
Los analistas, pese a todo,
consideran que Square est
sobrevalorada en Bolsa. La
media de expertos del merca-
do recogida por la firma 4
Traders le da un precio objeti-
daciones del consenso de
nos de su cotizacin actual.
El ms optimista considera
que Square an debera subir
un 15%, pero en el extremo
contrario se calcula que la tec-
nolgica est sobrevalorada
en un 15%.
Del 9-12-2015 al 17-11-2017
22
21
20
19
18
17
16
15
14
100
75
50
25
0 respecto a las ventas de 2016,
Sus ttulos estn atacando
la resistencia de los 20,9 eu-
ros, pueden superarla y con-
solidar para, desde ah, enca-
minarse hacia los 23,5 euros.
Los avances
contra
el cncer
impulsan a
Roche en Bolsa
R. M. Madrid
Las acciones de Roche se dis-
pararon ayer en Bolsa un
5,87%, por lo que lideraron las
subidas en el ndice Stoxx 50.
Con este repunte, los ttulos
de la farmacutica suiza lo-
gran salir de la zona de mni-
mos anuales en la que cotiza-
ba y a entrar en positivo en el
ao con una subida del 4,73%.
Roche logr el apoyo de los
inversores despus de anun-
ciar avances en el tratamiento
del cncer de pulmn no mi-
croctico, es decir, el tipo ms
comn de cncer de pulmn.
Los analistas de Barclays re-
conocieron que estos resulta-
dos en ensayos llevados a ca-
bo por la suiza se esperaban
para finales de ao y que su
repercusin ms inmediata
ser la introduccin de una
mayor competencia en este
campo.
De momento, la noticia tu-
vo como efectos colaterales la
cada de las acciones de la es-
tadounidense Merck, del
1,99% en la sesin de ayer.
El 45,5% de las recomen-
Bloomberg de la farmacutica
suiza son de comprar. Ade-
ms, el valor cuenta con un
potencial alcista del 10,2%
hasta su precio objetivo de
mercado de 268,5 francos sui-
zos por accin.
por Carmen Ramos
Volkswagen revisa
al alza sus objetivos
de ventas para 2020
Los ttulos de la automovilstica
alemana lideraron ayer las
subidas del EuroStoxx 50.
Subieron un 4,19%, para
situarse en los 165,4 euros. El
dinero comenz a entrar con
fuerza al darse a conocer que
la compaa haba revisado al
alza las previsiones anunciadas
en primavera para el ao 2020.
El incremento de las ventas de
los nuevos modelos en los
pases emergentes le permite
avanzar que en 2020 la cifra de
negocios aumentar un 25%
mientras que el beneficio antes
de impuestos debera crecer
un 30%. El valor respeta su
directriz alcista de medio plazo
y debe consolidar el avance
antes de mayores aventuras.
26 Expansin Martes 21 noviembre 2017

ECONOMA / POLTICA
La negativa de Rivera a avalar el Cupo
vasco enfrenta a los socios de Rajoy
CONFLICTO/Ciudadanos, principal apoyo del Gobierno para los Presupuestos, votar en contra en el Congreso. El pacto entre
PP y PNV ha soliviantado adems a los barones socialistas, la pieza clave para la reforma de la financiacin autonmica.
Mercedes Serraller. Madrid
El Cupo vasco puede desesta-
bilizar al Gobierno en una le-
gislatura llena de complica-
ciones. El pacto que alcanza-
ron PP y PNV en mayo, que
mejora an ms el clculo a
favor del Pas Vasco, y que se
prev que el Congreso aprue-
be el jueves con la aquiescen-
cia del PSOE, vino a salvar los
Presupuestos de 2017 y el Eje-
cutivo espera que haga lo pro-
pio con los de 2018. Pero po-
dra complicar las Cuentas
del ao que viene y la reforma
de la financiacin autonmi-
ca, que Hacienda espera ne-
gociar en diciembre. El pacto
del Cupo ha soliviantado a los
barones socialistas, la pieza
clave para la reforma de la fi-
nanciacin, y a los populares.
Ciudadanos registr ayer
dos enmiendas a la totalidad
contra los proyectos de ley del
Cupo Vasco y de modifica-
cin del Concierto Econmi-
co, respectivamente. El lder
de la formacin y socio princi-
pal del Gobierno, Albert Rive-
ra, carg ayer en Onda Cero
contra el clculo del Cupo,
que asegur que han pactado
en un cuarto oscuro el Go-
bierno y el PNV con la aquies-
cencia del PSOE.
Rivera explic que este
nuevo acuerdo no slo no co-
rrige una injusticia, sino que
la agrava, porque si el Pas
Vasco estuviera en la caja co-
El ministro de Hacienda, Cristbal Montoro; el consejero vasco de Hacienda, Pedro Azpiazu, y el de Gobernanza Pblica, Josu Erkoreka.
mn tendra que aportar, pe-
ro la realidad es que es recep-
tor neto. Lo que han hecho el
Gobierno, el PSOE y el PNV
es no solo no corregir la injus-
ticia en el clculo del Cupo,
que ya restaba dinero a la ca-
ja comn, sino que ahora va a
haber una resta de casi el 30
o el 40%, denunci.
Segn el texto de las en-
miendas a la totalidad, ambos
proyectos del Gobierno ado-
lecen de graves defectos de
forma y de fondo y son de una
evidente inoportunidad po-
ltica, precisamente cuando
se est negociando la reforma
del sistema de financiacin.
Aunque reconoce que este
sistema foral tiene anclaje
constitucional, Cs se queja de
que su metodologa de clcu-
lo conduzca a una sobrefi-
nanciacin de las Adminis-
traciones vascas en detrimen-
to de otras comunidades y de
que los ciudadanos de otros
territorios tengan que pagar
mayores impuestos.
Recuerda que la financia-
cin regional a competen-
cias homogneas e igual es-
fuerzo fiscal del Pas Vasco
fue de 4.654 euros en 2014
(fecha del ltimo informe),
ms del doble que las autono-
mas de rgimen comn, con
2.016 euros de media.
Increblemente, y pese a
ser una de las comunidades
con la renta per cpita ms al-
ta y con una financiacin muy
por encima de la media, el
clculo del Gobierno es que
an hay que pagar 1.400 mi-
llones a las instituciones fora-
les por haber pagado de ms
durante los ltimos seis aos,
aade Ciudadanos en su justi-
ficacin de las enmiendas a la
totalidad.
Pero Ciudadanos ya no est
solo en esta reivindicacin.
Comproms anunci ayer que
votar en contra de la nueva
Los cuatro diputados
de Comproms
votarn contra el
Cupo por fomentar
la desigualdad
ley del concierto econmico y
del cupo vasco por fomentar
la desigualdad y ser contra-
rio a la equidad. A los 32 di-
putados de Cs se suman cua-
tro de Comproms, con lo que
la oposicin al Cupo ya rene
el 10% de la Cmara.
Ambos proyectos se van a
tramitar por la va de urgen-
cia, lo que acortar los plazos
a la mitad. En el Pleno de hoy
se aprobar el procedimiento
de lectura nica que ya acor-
d la Mesa con los votos de
PP, PSOE y Podemos, lo que
supone que todas las fases
parlamentarias se sustancia-
rn en un solo debate, progra-
mado para el jueves. Las en-
miendas slo pueden ser a la
totalidad o de devolucin.
La ltima vez que el Con-
greso aval el Cupo fue en 201
y slo cont con la oposicin
de los cinco diputados de
UPyD. La ley quinquenal del
Cupo para 2017-2021 fija la ci-
fra base en 1.300 millones de
euros anuales, pero en cada
ejercicio variar y rondar los
850 millones porque el PNV
alega que ha pagado de ms
otros aos.

Un pacto siempre inoportuno

ANLISIS por M. Serraller
A la vuelta del puente del pasado 2
de mayo en Madrid, el Congreso se
encontr con que el PP y el PNV ha-
ban cerrado en la noche anterior un
pacto para fijar el nuevo Cupo vasco
an ms beneficioso que el vigente:
el Pas Vasco pasaba de aportar ms
de 1.500 millones a 1.300 millones,
que por un supuesto pago de ms
acababan reducidos a 850 millones.
Las quejas latentes de varias comu-
nidades y de socios del Gobierno por
los privilegios que, a su entender,
tienen Pas Vasco y Navarra estalla-
ron. Las crticas ms encendidas las
plantearon los barones del PSOE el
presidente de Aragn, Javier Lam-
bn, dijo que este pacto imposibilita-
ba la reforma de la financiacin auto-
nmica, pero tambin se sumaron
las comunidades populares y, por
supuesto, Ciudadanos. Se acercaba
la delicada tramitacin de los Presu-
puestos de 2017, y el Gobierno deci-
di deslindar ambas tramitaciones,
ya que la oposicin al Cupo poda
poner en peligro la de las Cuentas, y
lanzar la del Cupo hacia adelante.
El Ejecutivo se ha comprometido
a aprobar el nuevo rgimen vasco
antes de que acabe el ao y, una vez
que ha amainado, al menos hasta las
elecciones del 21-D, el desafo inde-
pendentista y que la intervencin de
Catalua con el artculo 155 se desa-
rrolla con normalidad, ha retomado
la tramitacin, que podra atraer al La aprobacin del Cupo puede
PNV, muy crtico con la aplicacin complicar la reforma de la financia-
del artculo 155, para que apoye los cin autonmica que Hacienda pre-
Presupuestos de 2018. v cerrar en diciembre. El secretario
Las formas y el fondo de este pacto general del PSOE, Pedro Snchez,
soliviantan al socio principal del Go- dio ayer al Gobierno de plazo hasta
bierno, Cs, y empiezan a atraer a final de ao para presentar un nuevo
otras fuerzas polticas hasta ahora modelo de financiacin autonmica,
comprensivas con los peajes auton- al tiempo que critic la hipocresa
micos: el caso de Comproms. Am- de Ciudadanos por criticar la actua-
bos van a votar en contra tanto del lizacin del Cupo. El PSOE es un ba-
texto como del trmite de urgencia, luarte del pacto con el PNV, pero es-
por el que ni siquiera se pueden pre- t por ver si Ferraz ha medido bien el
sentar enmiendas parciales. descontento de Aragn, Andaluca,
Comunidad Valenciana, Asturias,
Baleares y Extremadura.
Puede complicar la A esto se suman las expectativas
reforma de la financiacin de Catalua. Cabe que el Govern que
y que el nuevo Govern pida salga de las urnas el 21-D exija un
un tratamiento similar concierto fiscal, en un momento en
que se ha creado una Comisin en el
Congreso para reformar la Constitu-
cin. Segn el mayor experto en fi-
nanciacin, ngel de la Fuente, la
equiparacin de Catalua con Pas
Vasco en trminos de financiacin
por habitante exigira unos recursos
adicionales de ms de 16.000 millo-
nes. La aplicacin del concierto vas-
co con los parmetros actuales, in-
cluyendo la valoracin muy sesgada
a la baja del coste de las competen-
cias estatales no asumidas reducira
la cifra hasta 13.000 millones. Y una
valoracin realista de tales cargas
podra dejarlo en unos 1.000 millo-
nes. De la Fuente cree que no se trata
slo de que no sea un buen sistema,
sino de que se calcula de forma ses-
gada a favor de Pas Vasco.

CATALUA, ANTE EL 21-D
La inestabilidad deja a Barcelona sin la
sede de la EMA, que se va a msterdam
CRUCE DE ACUSACIONES/ El Gobierno culpa a la inestabilidad poltica generada por el proceso independentista del fracaso de la
candidatura espaola. El expresidente de la Generalitat Carles Puigdemont lo atribuye al artculo 155.
M. Roig/D.Casals
Bruselas/Barcelona
msterdam va a ser la nueva
sede de la nueva Agencia
Europea del Medicamento
(EMA, por sus siglas en in-
gls), tras empatar en la terce-
ra y ltima ronda de votos con
Miln y ganar el sorteo poste-
rior. La candidatura de Barce-
lona cay en primera ronda,
tras quedar en quinta posi-
cin de diecisis.
La EMA, que ahora se en-
cuentra en Londres, debe
trasladarse de ciudad por cul-
pa de la salida del Reino Uni-
do de la UE. La agencia se en-
carga de autorizar la comer-
cializacin de medicamentos
en toda la UE. La Ciudad
Condal no parta entre las fa-
voritas, a pesar de que tcni-
camente es una de las candi-
daturas ms potentes. Fuen-
tes diplomticas llevan meses
sealando que la inestabili-
dad poltica generada por el
proceso independentista no
est ayudando en nada a las
posibilidades de Espaa en
esta carrera.
Tras conocerse el resultado
de la votacin ha empezado el
cruce de acusaciones. Desde
el Gobierno culparon a la Ge-
neralitat de Catalua del fias-
co. Este es otro de los daos
directos que ha podido causar
el independentismo en Cata-
lua [...] La divisin y la dis-
gregacin no nos llevan a nin-
gn lado, afirm la ministra
de Sanidad, Dolors Montse-
rrat despus de la votacin.
La CEOE, patronal espaola,
atribuy el fracaso a la inse-
guridad jurdica creada por
la Generalitat.
Pero Carles Puigdemont, el
president cesado, culp de la
derrota de Barcelona a la vio-
lencia del Gobierno y a la
aplicacin del artculo 155 de
la Constitucin. Hasta el 1 de
octubre, Barcelona era favori-
ta. Con violencia, retroceso
democrtico y el 155, el Esta-
do la ha sentenciado. En to-
do caso, para la alcaldesa de
Barcelona, Ada Colau, la
EMA no era en absoluto una
prioridad. Lleg a decir: No
deis mucho la lata con la
Agencia del Medicamento, es
un tema que no es del agrado
de las bases de Barcelona en
Com.
DNDE ESTN LAS PRINCIPALES AGENCIAS EUROPEAS
Nmero de empleados en cada ciudad .
Agencias
Descentralizadas
Agencias de Poltica
Comn de Seguridad
Agencias y Organismos
de Euratom
99
Dubln
15
63
Vigo
2
250 Lisboa 115
1 Barcelona
Madrid
3 27
Fuente: UE y elaboracin propia
Ganar el concurso por alo-
jar la sede supone un impulso
econmico para la ciudad: en
la agencia trabajan 900 perso-
nas altamente cualificadas y
con salarios acorde a su espe-
La Autoridad Bancaria Europea se va a Pars
La Unin Europea a
Veintisiete escogi ayer a
Pars como nueva sede de la
Autoridad Bancaria Europea
(EBA, por sus siglas en
ingls), a donde se
trasladar desde Londres
una vez que Reino Unido
abandone el club
comunitario. La capital
francesa se impuso en la
ltima ronda a Dubln, tras
Martes 21 noviembre 2017 Expansin 27
ECONOMA / POLTICA
Nombre de 1 Lisboa AESM-Seguridad Martima
las agencias 2 Vigo AECP-Control Pesca
18 3 Madrid Control Satlites
Helsinki 4 Alicante EUIPO- Propiedad Intelectual
600
5 Barcelona F4E- Fusin para la Energa
137 6 Bilbao OSHA- Seguridad y Salud en el Trabajo
290 Talln 7 Angers OCVV-Derechos sobre Variedades Vegetales
Estocolmo 19 8 Pars AEVM-Autoridades y Mercados (200)
17
27
Riga IESUE-Estudios Seguridad (24)
20 9 Valenciennes ERA-Agencia Ferroviaria
16 10 Bruselas JUR-Junta nica de Resolucin
Copenhague 50 EPPO-Fiscala Europea (140)
200
Vilna
21 11 Luxemburgo CdT-Traduccin (200)
MSTERDAM
AAE-Abastecimiento Euratom (16)
32 La Haya 12 Frncfort AESPJ - Seguros Jubilacin
1.140 315 13 Colonia AESA-Seguridad Area
897
14 13 14 La Haya Europol-Polica europea
Varsovia
Colonia
10 22 Eurojust-Cooperacin Judicial (240)
300
Bruselas 140 840 140 15 Dubln Eurofund-Mejora Condiciones Trabajo
9
Valenciennes Praga 121 16 Copenhague AEMA-Medio Ambiente
16 Frncfort
23
8
24 180 Lux. 200 12
17 Estocolmo ECDC-Control Enfermedades
45 11 Viena 18 Helsinki ECHA-Sustancias Qumicas
200
PARS 24 105 60 19 Talln euLISA-Gestin sistemas informticos
Angers Budapest 20 Riga Orece-Reguladores Comunicaciones
165 90
7 25 Electrnicas
30
33 129 Parma 21 Vilna EIGE-Igualdad de Gnero
Liubliana
435 29 22 Varsovia Frontex-Cooperacin Fronteriza
67 Torino 23 Praga GSA-Sistemas Navegacin por Satlite
31 24 Viena Agencia de Derechos Fundamentales
Bilbao 25 Budapest Cepol-Escuela de Polica
6 98 26 Salnica Cefedop-Desarrollo Formacin Profesional
390 26
Salnica 27 Atenas ENISA-Seguridad en las Redes
28 La Valeta EASO-Apoyo al Asilo
5 Atenas 65 29 Liubliana
AECR-Reguladores de la Energa
775 30 Parma EFSA-Seguridad Alimentaria
31 Torino ETF-Formacin
Alicante
4 200
32 Amsterdam EMA-Agencia del Medicamento
La Valeta 33 Pars EBA-Autoridad Bancaria Europea
28 Expansin
cializacin. Adems, la EMA ventas de billetes de avin y cuadrados y acogi hasta sus anteriores propietarios, la
trae consigo un ecosistema de de plazas hoteleras al ao. 2014 la sede de esta compa- sociedad inversora andorrana
cientos de empresas consul- Barcelona ofreca como se- a. Su actual dueo, Merlin, Emin Capital y el grupo nor-
toras dedicadas a la tramita- de la antigua Torre Agbar, pag en enero 142 millones de teamericano Westmont Hos-
cin de licencias de medica- edificio construido por Jean euros por ella, tras fracasar el pitality Group, ante las trabas
mentos y decenas de miles de Nouvel de 33.000 metros proyecto de hacer un hotel de que puso Ada Colau.
En la primera ronda cada
pas deba nombrar 3 ciuda-
des y otorgar 3 puntos a una, 2
a otra y 1 a la tercera. Barcelo-
na qued quinta, con 13 pun-
un empate a 13 votos, que se sugiere que al menos tres de supervisin de los bancos de tos, por detrs de Miln (25),.
tuvo que resolver por sorteo. los cuatro votos a Frncfort la Unin Europea en general msterdam (20), Copenha-
Frncfort, sede del Banco pasaron a la capital francesa y de la zona euro en gue (20) y Bratislava (15). Pa-
Central Europeo (BCE), y en la ltima ronda. En la particular. La City saron las tres primeras. La se-
que parta como primera tambin londinense, pulmn gunda ronda fue para Miln y
candidatura favorita cay en participaron Bruselas, Praga, financiero de Reino Unido y msterdam, con 12 puntos y 9
la segunda ronda frente a las Luxemburgo, Viena y de la UE, fue una de las puntos respectivamente. Co-
dos finalistas. En esa Varsovia. La Autoridad razones principales por las penhague, con 5, se qued
segunda vuelta, la ciudad Bancaria Europea cuenta que la EBA acab en fuera. Eslovaquia se abstuvo.
alemana solo obtuvo 4 con cerca de 200 Londres, pero el Brexit ha En la tercera vuelta hubo un
votos, mientras que Dubln trabajadores y se encarga de acabado por provocar su empate a 13 puntos, que tuvo
registr 13 y Pars, 10, lo que elaborar normativa para la salida. que ser resuelto mediante un
sorteo. Gan la holandesa.
28 Expansin Martes 21 noviembre 2017

ECONOMA / POLTICA

CATALUA, ANTE EL 21-D

Ya son ms de 2.600 las empresas Una empresa

centenaria

que huyen de Catalua desde el 1-O de Girona

CAMBIOS DE SEDE/ El viernes solicitaron el traslado 48 compaas, situando la media diaria de salidas
en 53. Garca de Pou o Esco Expansin se suman a la lista de empresas que se han marchado.
I.Benedito. Madrid
El ritmo de la fuga de empre-
sas no cesa y acompaa la
cuenta atrs hacia el nuevo
da D, el de las elecciones del
21 de diciembre. Desde el 1-O,
la cifra de compaas catala-
nas que solicitaron el cambio
de domicilio asciende a 2.621,
cifra sin parangn a nivel in-
ternacional. A pesar de los in-
tentos del Gobierno por cor-
tar la sangra, con la aplica-
cin del 155 y los comicios au-
tonmicos, la incertidumbre
pre 21-D mantiene el goteo
constante. Ayer, la compaa
de hostelera Garca de Pou,
centenaria en Gerona, anun-
ci el cambio de sede. Tam-
bin comunic el traslado Es-
co Expansin ver informa-
cin adjunta.
En lo que va de noviembre
se han marchado 639 compa-
as, ms de 53 traslados de
media diarios. De seguir as,
en ocho das laborables (para
final de mes), la crisis secesio-
nista se saldar con 3.000
compaas menos en Catalu-
a. Si el independentismo ga-
na las elecciones en diciem-
bre, el redoble de incertidum-
bre podra agravar la salida de
empresas, segn apuntan
fuentes notariales.
El viernes pasado 48 em-
presas solicitaron cambiar su
sede social de Catalua a otras
comunidades, segn datos del
Colegio de Registradores.
Aunque la semana pasada se
registr el nmero ms bajo
de traslados desde el inicio de
CONTINA LA FUGA DE EMPRESAS
Cifra de compaas catalanas que solicitan cambiar de sede.
3 OCT
Protestas y paro
poltico. Discurso
Rey Felipe VI.
7 aproximaron a los 18
2-6 OCTUBRE
Fuente: Colegio de Registradores de Espaa
la crisis ver grfico, la cifra
todava es anmala: 180 frente
a los alrededor de 16 traslados
semanales que se producan
antes de octubre.
Ayer, el Boletn Oficial del
Registro Mercantil (BORME)
hizo pblicos los nombres de
20 compaas que pidieron
cambiar su domicilio social
desde Catalua entre octubre
y noviembre. Desde Barcelo-
na se traslad la empresa die-
ttica Naturhouse Health;
Gas Natural Fenosa Genera-
cion; BanSabadell Pensiones,
la filial gestora de los planes
10 OCT
Puigdemont declara
20 OCT
El Gobierno revela
la independencia en que tomar el
el Parlament control de la
y acto seguido Generalitat y
suspende sus Puigdemont amenaza
efectos. con declarar la
independencia.
670
625
9-13 OCTUBRE 16-20 OCTUBRE
de pensiones del Banco Saba-
dell. Un mes y medio despus
de que Sabadell trasladara su
sede social y fiscal de Barcelo-
na a Alicante, la subdirectora
general del banco, Blanca
Montero, hizo referencia ayer
a la satisfaccin de clientes y
accionistas por el cambio de
sede. Existe una satisfaccin
de los clientes y accionistas
porque la situacin generaba
una inquietud, explic.
Otras empresas sin embar-
go, como Aguas de Barcelona
(Agbar) han expresado su vo-
luntad de regresar a Catalua
J. Orihuel. Barcelona.
Una de las empresas ms
emblemticas y veteranas
de Girona, Garca de Pou
(fundada en 1884)
traslada su sede social
fuera de Catalua. La
compaa, con una
facturacin de 50 millones
TOTAL de euros y unos 300
empleados, se dedica a la
2.621 fabricacin y venta de
artculos no alimentarios
para el sector de la
hostelera, como menaje
27 OCT 5 NOV 17 NOV
30 OCT Cierre de listas de un solo uso para bares
El Parlament Puigdemont se
La fiscala acusa al entrega a la justicia electorales para y restaurantes. La
proclama la Govern de rebelin,
repblica catalana. belga, que le deja en el 21-D. Carles empresa familiar estaba
sedicin y libertad con medidas Puigdemont
El Gobierno aplica malversacin. domiciliada hasta ahora en
el art. 155. cautelares. declara ante la
Puigdemont huye a 10 NOV justicia en Ordis (Girona) y se ha
Bruselas. Forcadell paga Bruselas y mudado a Madrid, donde
2 NOV encabeza la lista
519 Junqueras entra en
la fianza para cuenta con un almacn de
salir de prisin. de Junts per
prisin. Catalunya. 2014. Otra firma catalana
Mariano Rajoy se cuyo cambio de sede
331 rene con el acaba de trascender es
289 primer ministro
belga. Esco Expansin. La firma
se dedica a recuperar y
180 cobrar deudas, y el ao
pasado sus ventas se
millones. Nacida en 1994
en Barcelona y con sede
23-27 OCTUBRE 30 OCT-3 NOV 6-10 NOVIEMBRE 13-17 NOVIEMBRE
all, se traslada a Madrid.
EXPANSIN
si la situacin se tranquiliza. Si econmico sera mayor, te- firma de contabilidad Te-
la tensin continuara, el ries- niendo en cuenta el desplaza- chxios; la consultora Marke-
go ya no es slo que el xodo miento de la tributacin hacia ting Alliance; la inmobiliaria
de empresas vaya a agravarse, otras comunidades. En este Colomitas y la Sicav Bacesa
sino que las compaas deci- contexto poco amistoso para de Inversiones, entre otras.
dan ir trasladando paulatina- el clima empresarial, resulta- Tambin hay cambios desde
mente toda su actividad a las ba complicado que Barcelona Tarragona (Explotaciones
comunidades a las que cam- ganara la candidatura de la agrcolas Torca) y Setric Es-
biaron su domicilio social (se- Agencia Europea del Medica- paola, especializada en al-
des fiscales, unidades de pro- mento (EMA) como se supo quiler inmobiliario.
duccin, proveedores, etc.). ayer ver pgina 27. Por otro lado, hay 99 em-
En el caso de las sedes fisca- Otras empresas que tam- presas que se han trasladado a
les, ya son al menos 1.000 em- bin tramitaron el cambio Catalua desde otras comuni-
presas entre octubre y no- desde Barcelona, segn el dades entre el 1-O y el pasado
viembre las que han dado el BORME, son Integral Mun- viernes. La media diaria de es-
paso, segn inform la Agen- dox, dedicada al comercio de te tipo de cambios asciende a
cia Tributaria. El impacto alimentos, bebidas y tabaco; la 3 empresas.

Imperio europeo de la Ley

termina la ley empieza la tirana.
Es uno de los principios que, en pa-
Andrs labras del Prembulo del Tratado de
Betancor la Unin Europea (TUE), forma par-
te de la herencia cultural, religiosa y
humanista de Europa, a partir de la
los derechos humanos, incluidos los
derechos de las personas pertene-
cientes a minoras (art. 2 TUE).
La Unin es una comunidad de na-
ciones que comparten unos valores
que vertebran sociedades caracteri-
flama, una consigna o un eslogan. Es
el corazn mismo de la Unin. Jean-
Claude Juncker, el presidente de la
Comisin Europea, lo ha recordado,
de manera reiterada, con ocasin de
la crisis provocada por el secesionis-
Unin, su poder se basa en el cum-
plimiento de la norma jurdica. Es el
Estado de Derecho quien nos ofrece
el espacio que nos protege, que nos
permite convivir, que nos permite
trabajar juntos, de hecho, que nos

T
odo el poder que el gobierno
tiene, al estar dirigido nica-
mente al bien de la sociedad,
no puede ser arbitrario y caprichoso,
sino que tiene que ser ejercido segn
leyes establecidas y promulgadas,
para que el pueblo sepa cules son
sus deberes y encuentre as protec-
cin y seguridad dentro de los lmi-
tes de la ley. As lo afirmaba J. Locke
all por 1764. Y conclua: All donde
cual se han desarrollado los valores
universales de los derechos inviola-
bles e inalienables de la persona, as
como la libertad, la democracia, la
igualdad y el Estado de Derecho.
La inspiracin alumbra valores
que constituyen el fundamento, la
base sobre la que se alza la Unin Eu-
ropea; valores como los de dignidad
humana, libertad, democracia, igual-
dad, Estado de Derecho y respeto de
zadas por el pluralismo, la no discri-
minacin, la tolerancia, la justicia, la
solidaridad y la igualdad entre muje-
res y hombres (art. 2 TUE).
El imperio de la Ley no es una so-
Cmo es posible que
el secesionismo creyera
que la ruptura unilateral
sera aceptada por la UE?
mo en Catalua.
Cuando recogi el premio Prince-
sa de Asturias a la concordia 2017 en
nombre de la Unin afirm que
frente a la absurda fuerza de las ar-
mas opusieron [los padres fundado-
res] la fuerza del Derecho la fuerza
del Derecho y el mismo Derecho
que constituye un principio bsico de
una Unin Europea libremente con-
sentida. La fortaleza de nuestra
permite respirar conjuntamente en
una coexistencia armoniosa y en el
respeto de nuestras diferencias.
Y cuando recibi el Doctorado ho-
noris causa por la Universidad de Sa-
lamanca, record que la Unin se
basa en las reglas del Derecho. El da
en que Europa no respete el Dere-
cho, la norma libremente aceptada,
Europa habr perdido todas sus
oportunidades. Somos nicos en el
 Martes 21 noviembre 2017 Expansin 29

ECONOMA / POLTICA

La contratacin de oficinas
en Barcelona cae un 56%
EFECTOS DEL PROCS/ Los datos del tercer trimestre rompen la tendencia positiva
de enero a junio, cuando la adquisicin de espacios haba aumentado un 39%.

Antonio Moreno
I. Bolea. Madrid con la aplicacin del artculo
La incertidumbre provocada 155 por parte del Gobierno.
por el procs afect directa- Preguntado sobre el efecto
mente a la actividad de las que tuvieron estos aconteci- Los exconsejeros Jordi Turull y Josep Rull, juntos en el Parlament.
empresas catalanas incluso mientos, Rodrguez afirma
antes de que se celebrara el
referndum ilegal del 1 de oc-
tubre. As lo ponen de mani-
que se extendi una sensa-
cin de incertidumbre que
provoc un cierto parn en la
Turull y Rull piden
fiesto los datos sobre la con-
tratacin de oficinas, que en
Barcelona cay un 56% du-
contratacin de oficinas. Sin
embargo, tras la convocatoria
electoral, se ha producido un
ser excarcelados tras
rante el tercer trimestre, se-
gn el estudio Marketbeat
regreso a la normalidad que
ha permitido que se reactiven acatar el artculo 155
elaborado por la consultora las operaciones.
inmobiliaria Cushman & Wa- Por eso, el responsable del Expansin. Barcelona tras declarar ante el Tribunal
kefield. estudio prev que la contrata- Los miembros del antiguo Supremo (TS) y pagar una
Este descenso contrasta cin de oficinas se site a fina- Govern que estn encarcela- fianza que, en el caso de For-
con el crecimiento que se ha- les de ao en torno a los dos por el 1-O siguen estrate- cadell, fue de 150.000 euros.
ba conseguido en los dos pri- 360.000 metros cuadrados, gias de defensa muy diferen- Sin embargo, no todos los
meros trimestres del ao, una subida de aproximada- ciadas. Los exconsejeros Jor- abogados de los acusados por
donde la contratacin de ofi- mente el 12,5% respecto a los di Turull y Josep Rull, ambos el 1-O estn siguiendo la mis-
cinas haba aumentado un 320.000 que se registraron en del PDeCAT, pidieron a la ma estrategia de defensa. Si
39% respecto al mismo perio- 2016. Actualmente, la subida juez que instruye esta causa Forcadell declar ante el TS
Elena Ramn

do de ao pasado. Las opera-
ciones incluidas en el estudio
son tanto el alquiler de un
nuevo espacio como su adqui-
sicin por parte de una em-
presa, siempre que sta vaya a
usarlo directamente y no real-
quilarlo a su vez para obtener
rentabilidad.
La cada registrada en el
tercer trimestre se reparti de
forma desigual en los diferen-
tes barrios. Uno de los des-
censos ms acusados se pro-
dujo en la zona de Diagonal y
paseo de Gracia, donde se pa-
so de una contratacin de
10.000 metros cuadrados a
4.000, un 60% menos. Segn
explicaba a EXPANSIN Ra-
miro Rodrguez, director de
estudios de mercado de
Edificios de oficinas en la Diagonal barcelonesa.
son ms pequeas, pues se
Plaza de Europa, pas de 5.000 metros cuadra-
la Diagonal y paseo dos a 1.000. Las compaas
de Gracia registraron que predominan en esta zona
las mayores cadas son las del sector tecnolgico
del trimestre y telecomunicaciones, preci-
saba Rodrguez.
Hay que tener en cuenta
Cushman & Wakefield, en es- que estos datos corresponden
te rea se ubican sobre todo a los meses de julio, agosto y
empresas del sector legal, septiembre. Por entonces ya
consultora y financieras. se haban encendido las pri-
En la zona de Plaza Europa meras alarmas tras la convo-
se registr un descenso por- catoria del referndum ilegal
centualmente mayor del del 1 de octubre, pero todava
80%, pero hay que tener en no se haba desencadenado la
cuenta que las magnitudes crisis poltica que culmin
interanual acumulada entre
enero y septiembre de 2017 se
sita en porcentajes similares,
del 12%, por lo que durante el
cuarto trimestre se manten-
dr, en principio, un creci-
miento similar.
Adems de la incertidum-
bre provocada por el procs
independentista, el principal
inconveniente que tendrn
las empresas que busquen
nuevas oficinas es la escasez
de espacios disponibles, espe-
cialmente aquellos de mayor
tamao. Segn los datos reco-
gidos en Marketbeat, la oferta
en Barcelona cerr septiem-
bre con una disponibilidad
del 8%, lo que supone una ca-
da del 3,5% respecto al tri-
mestre anterior.
en la Audiencia Nacional,
Carmen Lamela, que puedan
salir de prisin, puesto que no
slo han acatado el artculo
155 de la Constitucin, sino
que lo han hecho sin ofrecer
ni promover resistencia al
nuevo escenario.
As lo evidencian sendos
recursos que la defensa de
Rull y Turull present ayer a
la sala de apelacin de la Au-
diencia Nacional, donde ins-
tan al tribunal a revocar la or-
den de la juez Lamela de en-
viarlos a prisin preventiva.
Su peticin es que se les apli-
que los mismos criterios que a
la presidenta del Parlament,
Carme Forcadell, y al resto de
miembros de la cmara, y que
fueron puestos en libertad
que la declaracin unilateral
de independencia que el Par-
lament aprob el 28 de octu-
bre fue simblica, Turull y
Rull tambin acataron con sus
palabras la intervencin de la
autonoma catalana que se hi-
zo justo despus por parte del
Gobierno central, tras aplicar
el artculo 155 de la Constitu-
cin.
En cambio, el expresidente
de la Generalitat Carles Puig-
demont, que sigue en Bruse-
las en un autodenominado
exilio, sigue afirmando que
pese a su destitucin, lidera
un gobierno legtimo, y una
tesis similar ha manifestado
en varios escritos el exnme-
ro dos del Govern y lder de
ERC, Oriol Junqueras.

mundo y no se juega con el Derecho.
Por ltimo, en la entrevista publi-
cada en el diario El Pas el pasado do-
mingo, volva a afirmar, una vez ms,
que como presidente de la Comi-
sin, apoyo la postura del Gobierno
espaol. Y sabe por qu? Porque es-
toy a favor de quien respeta la ley. La
UE est basada en el imperio de la
ley, y lo que han hecho mis amigos
catalanes es lo contrario: violar la ley.
Estoy con quien ha respetado el mar-
co constitucional, no puedo apoyar a
quien lo viola. Y aadi: lo que s
subrayo es que Catalua, como toda
Europa, tiene que respetar el Estado
de derecho... Y yo no me voy a mover
ni un centmetro de esta lnea: respe-
ten la Constitucin y las leyes, respe-
ten las decisiones del Constitucional
y de las Cortes. Respeten.
Cmo es posible que el secesio-
nismo pudiese albergar e, incluso,
pueda seguir creyendo que la ruptu-
ra unilateral e ilegal poda ser acepta-
da por la Unin Europea e, incluso,
continuar formando parte de ella?
Son preguntas que tanto hoy como
en el futuro nos seguiremos hacien-
do. No hay respuestas claras, al me-
nos, en el terreno de la lgica. Descar-
tadas las interpretaciones psicolgi-
cas colectivas, podemos intentar al-
guna poltica.
Los secesionistas creen firme- de la voluntad de los ciudadanos porque la democracia es la fuente del
mente en el principio de efectividad. plasmada en la Ley. Ley y Democra- poder, de todo poder. Se ha de respe-
Han repetido que la Unin es prag- cia se confunden. tar porque nos salva de la tirana. Los
mtica; las relaciones internaciona- Locke afirmaba que la tirana es secesionistas no lo han entendido.
les se rigen por la fortaleza de los he- un poder que viola lo que es de Dere- No es posible la liberacin de una
chos. Se rompen las reglas, pero lue- cho; y un poder as nadie puede te- parte sobre la base de la tirana de to-
go los Estados y la Unin, tambin, nerlo legalmente. Y consiste en ha- dos. Es un contrasentido incumplir
deberan rendirse a la realidad. Si la cer uso del poder que se tiene, mas la Ley para ser libre de la ley, pero, al
repblica catalana lo es, los Estados no para el bien de quienes estn bajo mismo tiempo, someterse a la Ley.
la aceptarn. ese poder, sino para propia ventaja El camino de la libertad es el de la
En el fondo, la Ley no tiene ningu- de quien lo ostenta. As ocurre cuan- Ley, no el de su incumplimiento. Es
na importancia; y desobedecerla no do el que le gobierna, por mucho de- uno de los principios inspiradores de
tiene consecuencia. No han entendi- recho que tenga al cargo, no se gua la Unin; una de sus columnas. Algu-
do que en la Unin el imperio de la por la ley, sino por su voluntad pro- nos no se lo creen porque ni creen en
Ley est asentado sobre un principio pia. la democracia ni en la libertad.
que es an ms importante: la De- El imperio de la Ley es uno de los Catedrtico de
mocracia. El imperio de la Ley lo es elementos estructurales de la Unin Derecho administrativo
30 Expansin Martes 21 noviembre 2017

ECONOMA / POLTICA

El fracaso de Merkel para formar Gobierno

sume Alemania en la incertidumbre
LOS LIBERALES ABANDONAN LAS NEGOCIACIONES/
o a repetir los comicios, pero todo ello tendra un alto coste para la gobernanza en Europa y la adopcin de reformas.
Pablo Cerezal. Madrid
Slo dos meses despus del
triunfo de Angela Merkel en
las elecciones, Alemania se
enfrenta a la difcil decisin
entre un gobierno en minora
(algo que la canciller en fun-
ciones rechaza) o la repeti-
cin de los comicios. Y, todo
ello, en un momento crtico
para la construccin europea,
importantes desafos tanto en
el interior (el Brexit, Catalu-
a) como en el exterior (Esta-
dos Unidos o Rusia).
El Partido Liberal Demo-
crtico (FDP) sorprendi la
pasada madrugada levantn-
dose de la mesa de negocia-
ciones para formar una coali-
cin de apoyo a Merkel junto
con Los Verdes. Es mejor no
gobernar que gobernar mal,
seal el presidente del parti-
do, Christian Lindner. La es-
pantada tuvo lugar despus
La ruptura de las conversaciones aboca a Angela Merkel a gobernar en minora
para reducir la contamina-
cin; por otro, dieron su brazo
a torcer en muy escasa medi-
da en las rebajas tributarias,
ya que apenas aceptaron un
ajuste de los ingresos fiscales
de entre 8.000 millones y
12.000 millones de euros has-
ta 2021, frente a los 30.000
millones de euros que prome-
ti el FDP en campaa.
El Partido Liberal haba ad-
vertido varias veces durante
las negociaciones de que no
tena miedo a nuevas eleccio-
nes. Sin embargo, este tema
pareca ser tab para muchos
alemanes, especialmente, pa-
ra el presidente de la Repbli-
ca, Frank Walter Steinmeier,
que haba instado en numero-
sas ocasiones a los partidos a
esforzarse por lograr com-
promisos. No puedo ni quie-
ro imaginarme que los parti-
dos deseen asumir el riesgo
Efe

de cuatro das de muy inten- de nuevas elecciones, seal.

sas negociaciones, criticando
la escasa voluntad de los eco-
logistas para aceptar cesiones.
Los puntos crticos eran la
poltica de refugiados, la pro-
teccin del medio ambiente y
las rebajas de impuestos. Por
un lado, Los Verdes apenas
rebajaron sus reclamaciones
de aumentar las facilidades
para acceder al pas y cerrar
centrales trmicas de carbn
Despus de reunirse ayer
con Merkel, Steinmeier recla-
m al Partido Socialdemcra-
ta (SPD) y a los liberales que
no abdicaran de sus deberes
democrticos y facilitaran la
investidura de la canciller pa-
ra resolver la peor crisis de
gobierno desde la Segunda
Guerra Mundial. Sin embar-
go, Merkel se ha resignado a
la situacin y seal en una
La canciller alemana, Angela Merkel, ayer, a su llegada a una reunin con el resto de los grupos del Parlamento alemn.
entrevista en la cadena pbli-
ca ARD que resultara me-
jor celebrar nuevas eleccio-
nes que formar un gobierno
en minora, una opcin ante la
que se mostr muy escpti-
ca, alegando que el pas ne-
cesita un Gobierno estable.
Sin embargo, aunque va-
rios partidos (SPD, FPD o los
ultraderechistas de Alternati-
va para Alemania [AfD]) se
han mostrado muy optimistas
con la repeticin de las elec-
ciones, las encuestas arrojan
dudas sobre si el escenario se-
ra distinto. La incgnita es si,
tras el enquistamiento de la
situacin, los socialdemcra-
tas o los partidos de la coali-
cin Jamaica seran ms pro-
clives a pactos o los conserva-
dores ms propensos a acep-
tar un Gobierno en minora.
Escenarios
Sin embargo, ambas opciones
implicaran dos grandes ries-
gos tanto para Alemania como
para el propio proyecto euro-
peo, de acuerdo con la asegu-
radora de crdito Coface. Por
un lado, Alemania afrontara
un largo periodo de incerti-
dumbre e inestabilidad polti-
ca que retrasara dos aos las
reformas e impedira la rebaja
de impuestos planeada por los
liberales. Por otro la posicin
de Alemania y la canciller

Se acerca el final de la era Merkel?

dos sus socios minoritarios de
colacin. El Partido Socialde-
mcrata (SPD), el que una vez
Wolfgang fuera el mayor partido de Ale-
Mnchau
mania, se mantiene en un
20% en las encuestas. El Par-
como canciller en los prxi-
mos meses. Frank-Walter
Steinmeier, actual presidente
de Alemania, podra pedir al
FDP que reconsidere su deci-
sin. Pero esto no cambiara
que la Unin Demcrata Cris-
tiana de Alemania (CDU) y su
partido hermano, la Unin
Social Cristiana de Baviera
(CSU), tienen el mayor por-
centaje de votos. Tras el nom-
seriamente esta opcin, pero
la CDU/CSU slo tendra un
tercio de los asientos del Par-
lamento alemn. Es cierto
que Merkel podra tratar de
formar mayoras en base a las
pender de cmo reaccione la
opinin pblica a los hechos
recientes.
Desde las elecciones, la
CDU y la CSU han perdido
apoyos en las encuestas de

R
ecuerdan el pronsti-
co de que ocurriese lo
que ocurriese en las
elecciones de este ao, Angela
Merkel saldra ganando de
una forma u otra? Tras el co-
lapso de las negociaciones pa-
ra formar una coalicin el do-
mingo, este pronstico ha se-
guido el camino de otros mu-
chos en los ltimos aos.
An es pronto para escribir
el obituario poltico de Mer-
kel, pero tampoco queda mu-
cho. La canciller es uno de los
polticos ms veteranos de
Alemania y, durante los 12
aos de su mandato, se las ha
ingeniado para destruir a to-
tido Democrtico Libre
(FDP), que desencaden el
colapso de las negociaciones,
todava est tratando de recu-
perarse de su desastrosa ex-
periencia como compaero
de coalicin de Merkel entre
2009 y 2013.
Christian Linder, el presi-
dente del FDP, explic que,
simplemente, no haba con-
fianza. Los partidos alemanes
prefieren estar en la oposicin
a formar un Gobierno con la
canciller. Si se piensa en todas
las opciones posibles ampara-
das por la Constitucin ale-
mana, es difcil imaginar una
en la que Merkel permanezca
nada.
Como se prevea, el presi-
dente alemn pidi al SPD
que cambiara de parecer, pe-
ro el partido ya haba declara-
do que no est dispuesto a for-
mar otra gran coalicin, a pe-
sar de las presiones que sufre
para desistir de su negativa en
pos de la estabilidad poltica.
El SPD se neg a ceder, una
decisin que podra desplazar
a sus votantes hacia partidos
ms extremistas.
Tanto si la coalicin se for-
ma como si no, Steinmeier no
tendra otra alternativa que
nombrar a Merkel como can-
ciller, por el simple hecho de
bramiento, hay tres fases de
votacin; en las dos primeras
el candidato necesita tener
mayora absoluta, mientras
que en la tercera basta con
que tenga mayora simple.
Merkel podra ganar fcil-
mente la ronda final. En ese
momento, Steinmeier puede
oponerse al nombramiento al
considerar que su Gobierno
sera inestable, lo que llevara
a una nueva ronda de votacio-
nes en los siguientes 60 das.
Por otra parte, el presiden-
te podra investir a Merkel
con un Gobierno en minora.
Es probable que Steinmeier y
Merkel hayan considerado
leyes. As, se aliara con el SPD
para las polticas europeas y
con los Verdes para las me-
dioambientales.
Los gobiernos en minora
pueden ser sorprendente-
mente estables como en el ca-
so de Reino Unido. Pero estos
gobiernos necesitan una base
de apoyo estable y, en el caso
alemn, no parece que los
partidos de la oposicin vayan
a querer jugar a ese juego du-
rante mucho tiempo.
De una forma u otra, Ale-
mania tendr otras elecciones
en 2018. Podr ganar de nue-
vo Angela Merkel? Se lo per-
mitir la CDU? Todo ello de-
opinin. El FDP ha aumenta-
do ligeramente su respaldo, al
igual que Alternativa para
Alemania (AfD).
El SPD est debilitado, pero
podra recuperarse con un
nuevo candidato al frente. Si
hay nuevas elecciones, Mar-
tin Schulz podra hacerse a un
lado en favor de Andrea
Nahles, la recin nombrada l-
der del SPD en el Parlamento,
o Manuela Schwesig, la pri-
mera ministra de Mecklem-
burgo-Pomerania, al noreste
del pas. Otra posibilidad po-
dra ser Olaf Scholz, el alcalde
de Hamburgo.
Si el SPD mejorase su por-

La canciller Merkel
dijo ayer preferir
nuevas elecciones
a un Gobierno
en minora
Se complican el
presupuesto para
la eurozona y
el superministro
de Finanzas
Merkel en la poltica europea
seran mucho ms dbiles, lo
que daara las reformas de
largo alcance para la eurozo-
na, limitando las actuaciones
a apoyo a la deuda pblica.
Esta inestabilidad significa
que la cumbre europea de di-
ciembre podra resultar ino-
perativa en el mejor de los ca-
sos, o incluso llegar a cance-
larse. Adems, complica la in-
troduccin de un presupues-
to para la eurozona, un au-
tntico Fondo Monetario
Europeo y un superministro
de Finanzas, as como las ne-
gociaciones con Reino Unido
por la salida de la UE.
No obstante, todava queda
un cierto camino para la repe-
ticin de las elecciones, ya que
Merkel podra acabar acep-
tando formar un Gobierno en
minora aunque no es su op-
cin preferida. Pese al fracaso
de las negociaciones, Stein-
meier podra proponer a
Merkel como candidata a
canciller al Bundestag. Tras
catorce das y en una tercera
votacin, podra ser elegida
por mayora simple, ante lo
que Steinmeier podra optar
entre nombrarla canciller o
convocar nuevas elecciones
en un plazo sesenta das.
Editorial / Pgina 2
centaje de los votos y si la
CDU/CSU bajase, quizs los
dos partidos podran formar
una coalicin de iguales. La
nica posibilidad para que
Merkel resurja como lder po-
ltico requerira un rpido
cambio en el apoyo popular
hacia la CDU, y hacia ella en
particular. Si la canciller se
presentase a las elecciones y
mejorase el psimo resultado
de la CDU, esto complicara
las cosas al FDP para conti-
nuar con sus reticencias a for-
mar una coalicin.
Hay demasiadas posibili-
dades como para hacer un
pronstico seguro. Pero el es-
cenario en el que Merkel
vuelve a emerger como canci-
ller durante otros cuatro aos
ms, tiene pocas probabilida-
des de cumplirse.
Financial Times
ELECCIONES PRESIDENCIALES/ CHILE VOLVER A PASAR POR LAS URNAS EL 17 DE DICIEMBRE. LA IRRUPCIN DE LA COALICIN
DE IZQUIERDAS FRENTE AMPLIO Y LOS RESULTADOS PEORES DE LOS ESPERADOS DE LA DERECHA NO DEJAN UNA MAYORA CLARA.
Chile vira a la derecha, pero sin mayora
ANLISIS
por Hctor Millano
Los chilenos volvern a pasar por las
urnas el 17 diciembre. Las elecciones
del domingo, a pesar de que las en-
cuestas garantizaban una holgada
victoria del expresidente Sebastin
Piera, no dejaron ninguna mayora,
por lo que se hace necesaria una se-
gunda vuelta.
Piera se benefici de haber agluti-
nado a la derecha en torno a la coali-
cin Chile Vamos, mientras que el vo-
to de izquierda estuvo ms fragmen-
tado. Por ello, Piera fue el candidato
ms votado, con el 36,6% de los votos
y a 14 puntos de ventaja del siguiente.
Las ltimas encuestas, no obstante,
vaticinaban un porcentaje de votos
por encima del 40% y una segunda
vuelta muy tranquila para Piera.
La sorpresa, en esta ocasin, la dio
una joven coalicin de izquierdas se
form a principios de ao llamada
Frente Amplio. La baja participacin
que obtuvo en sus primarias apunta-
ba a un mal resultado en las eleccio-
nes. Pero a pesar de que las encuestas
pronosticaban que se quedara en el
8,5% de los votos acab disparndose
hasta el 20,2%. La candidata de Fren-
te Amplio, Beatriz Snchez, fue la ter-
cera ms votada y estuvo a punto de
lograr el sorpasso a Alejandro Gui-
llier, el candidato de la coalicin de
centroizquierda Nueva Mayora, a la
que pertenece la actual presidenta,
Michelle Bachelet.
Este nuevo viraje hacia la derecha
que parecen haber dado los chilenos
siempre ha gobernado la izquierda
desde 1990, salvo entre 2010 y 2014,
Efe
cuando gan Piera, unido a la frag-
mentacin con la que se han presen-
tado los partidos de izquierda, es un
sntoma de tranquilidad para el ex-
presidente Piera. Estamos conten-
tos porque hemos logrado un gran re-
sultado electoral y porque hemos
abierto las puertas que nos conduci-
rn hacia tiempos mejores, subray
Piera ayer. E incluso se regode del
panorama que ha quedado ahora en
Chile, que es uno parecido al de
2009, cuando gan las elecciones.
Malos resultados econmicos
Piera, durante su primer mandato,
ya le gan a la presidenta Bachelet
(tambin fue presidenta entre 2006 y
2010), y ahora tiene a la economa de
su parte. Bajo sus aos de presiden-
cia, el pas creci a una media del 5%,
pero desde 2014 Chile ha sufrido una
desaceleracin: solo creci el 1,9% en
2014, el 2,2% en 2015 y el 1,6% en
2016. Y mientras tanto, la deuda p-
blica ha seguido aumentando sin
pausa, llegando a ser casi el doble que
cuando Bachelet lleg a la presiden-
cia en 2014. Piera no es ajeno a esta
situacin y seal, de cara a la segun-
da vuelta, que Chile necesita resca-
tar el liderazgo, el dinamismo y el
progreso.
Sebastan Piera, candidato a volver a ser presidente de Chile.
La fragmentacin con la
que se ha presentado la
izquierda es un sntoma
de tranquilidad para Piera
En marzo [cuando se traspasar el
poder] recibiremos un pas estancado
con muchos problemas y dificulta-
des, dijo Piera. Pero tambin sabe-
mos que tenemos un pas maravillo-
so.
El ultraconservador Jos Antonio
Kast, que amas el 7,9% de los votos,
ya se ha alineado en favor de Piera.
Chile no resiste otro gobierno de iz-
quierda, sentenci Kast segn reco-
ge Efe, al mismo tiempo que peda el
voto para lograr el triunfo del candi-
dato de Chile Vamos sin exigir nada
ni condicionar su apoyo.
El candidato oficialista Guillier
tambin se ha comenzado a mover e
incluso se ve presidente. Tenemos
30 das para ganar, dijo tras conocer
los resultados. A pesar de formar par-
te del partido gobernante, Guillier
afirm que los que estn por el cam-
bio son ms y que Chile quiere otro
La coalicin Frente Amplio
ha articulado un discurso
en contra de la derecha
y de la actual presidenta
camino. El candidato del Movi-
miento Progresista, Marco Enr-
quez-Ominami, que cosech el 5,7%
de los votos, ya ha lanzado su total
apoyo a Guillier. Es el momento de Mayora retroceder en escaos en el
Chile y de la unidad, reconoci Enr-
quez-Ominami.
Pero para lograr imponerse a la de-
recha de Piera, Guillier tiene que lo-
grar el apoyo de los votantes de Fren-
te Amplio. Su candidata, Beatriz Sn-
chez, le llam para felicitarle por los
resultados, pero todava no ha mos-
trado su apoyo. Nicols Grau, uno de
los coordinadores de la candidatura
de Snchez, se mostr ambiguo al
respecto. Vamos a resolverlo de ma-
nera democrtica, lo vamos a discutir
con calma, dijo tras afirmar que pa-
sase lo que pasase su coalicin no va a
estar en el nuevo Gobierno.
Durante gran parte de la campaa,
de hecho, el partido de Snchez se ha
Martes 21 noviembre 2017 Expansin 31
ECONOMA / POLTICA
esforzado por articular un discurso
con una mirada crtica a la transicin
democrtica chilena. Adems de po-
sicionarse en contra del sistema
neoliberal y el poder empresarial.
Pero lo que, sin duda, dificulta que va-
yan a pedir el voto de sus electores
para Guillier es que, como partido jo-
ven que es, naci aspirando a ser una
alternativa tanto a la derecha como a
la coalicin de Nueva Mayora.
Nuevo Parlamento
La falta de mayoras tambin ha afec-
tado al Parlamento chileno. Las elec-
ciones legislativas, que coincidan
con las presidenciales, alteraron la es-
tructura de la Cmara Baja chilena al
usar, por primera vez, el sistema
DHondt. Con este nuevo sistema,
unido a los cambios en el voto de los
electores, la coalicin a la que perte-
nece la actual presidenta y el candida-
to Guillier, sale perdiendo.
La proporcionalidad del nuevo sis-
tema, adems, ha provocado que el
Parlamento pase de tener 120 miem-
bros a 155. Chile Vamos, el partido
que ha auspiciado a Sebastin Piera,
subir hasta el 46% de los diputados,
frente al 35,8% que tiene en la actuali-
dad. Por lo que queda en muy buena
posicin para profundizar en las re-
formas que necesita Chile para volver
a los niveles de crecimiento que tuvo
durante el primer mandato de Piera.
Quien tambin sali ganando fue la
coalicin Frente Amplio, que actual-
mente tiene con tres diputados (el
2,4%). Gracias al nuevo sistema elec-
toral multiplicar por siete su presen-
cia en la Cmara Baja, donde a partir
de marzo, que es cuando toman pose-
sin los nuevos diputados, contar
con 21 legisladores, un 14% del total.
Estos aumentos, junto a la subida
de otros partidos minoritarios, ha si-
do a costa de la coalicin Nueva Ma-
yora, la coalicin de Bachelet y Gui-
llier. La formacin, compuesta por el
Partido Comunista (PC), el Partido
por la Democracia (PPD), el Partido
Radical Socialdemcrata (PRSD), el
Partido Socialista (PS) y la Democra-
cia Cristiana (DC), suma actualmente
61 parlamentarios, un 51%. Pero con
los resultados de este domingo, el ao
que viene el oficialismo de la Nueva
Parlamento y perder cuatro esca-
os. Eso, sumado a que ahora habr
ms diputados, significar que su re-
presentacin bajara hasta el 37%, un
14 % menos.
Sin mayoras claras
La nueva cita en las urnas de los chile-
nos, no obstante, ejemplifica la atomi-
zacin del voto que ha ido experi-
mentando Chile con los aos. En
1990, el expresidente Patricio Aylwin
fue elegido con el 47% del total de los
votantes. El surgimiento de nuevos
partidos y el aumento de la absten-
cin llevaron a que en 2013, Bachelet
fuera elegida con solamente el 26%
de los chilenos con edad para votar.
32 Expansin Martes 21 noviembre 2017

ECONOMA / POLTICA

EL CAMINO HACIA EL CONSENSO/ EL GOBIERNO ADVIERTE AL PSOE DE QUE DEBE PACTAR EL NUEVO MODELO DE FINANCIACIN
SI QUIERE QUE SU COMISIN TERRITORIAL TENGA XITO. PERO NI SIQUIERA ESO BASTARA PARA PODER CAMBIAR LA CARTA MAGNA.
Cesce y Pymar
firman un
La financiacin regional, el peaje del PP acuerdo para
impulsar la
al PSOE para la reforma constitucional exportacin
Expansin. Madrid
La Compaa Espaola de Se-
ANLISIS sado el PSOE, y que los populares han guros de Crdito a la Exporta-
por Juanma Lamet
tratado de enfriar en sus primeros cin (Cesce) y la sociedad que
compases. integra a los principales asti-
En paralelo a ese foro parlamenta- lleros privados espaoles, Py-
Sin el PSOE, no habr reforma de la rio, el Ejecutivo jugar la baza de la fi- mar, anunciaron ayer un
financiacin autonmica. Slo con el nanciacin, que slo se cerrar con acuerdo de colaboracin para
PSOE, no habr reforma de la Consti- acuerdo con el PSOE, a nivel de las co- impulsar la exportacin del
tucin. Con estas dos prerrogativas munidades autnomas, de las institu- sector de la construccin na-
ha limitado el Gobierno la iniciativa ciones y a nivel de partidos. Adems, val privada. Mediante el
de los socialistas, que buscan maxi- La Moncloa quiere vincular el sistema acuerdo, ambas entidades
mizar su influencia en la Segunda regional al local, ya que hoy por hoy la participarn en operaciones
Transicin. Sin un acuerdo sobre el cooperacin es manifiestamente me- de financiacin relacionadas
reparto econmico regional, las op- jorable y, adems, los ayuntamientos con la construccin de bu-
ciones de crear un nuevo modelo asumen competencias impropias que ques, con el objetivo de incen-
territorial se difuminan, y sin ese lo- les cuestan miles de millones. tivar la actividad del sector.
gro, la modificacin de la Carta Mag- El actual sistema de financiacin Cesce ha comunicado que,
na difcilmente pasara de ser una jac- autonmica se aprob en 2009, con la con este acuerdo, lo que pre-
tancia cosmtica. Menos an si, llega- abstencin de las comunidades del tende es apoyar a los astille-
dos a ese punto, slo los partidos que PP. Ocho aos despus, prcticamen- ros espaoles en su expansin
se autodenominan constitucionalis- te nadie quiere mantenerlo. Algunas internacional y facilitar y
Efe

tas el PP, el PSOE y Ciudadanos
apoyasen los cambios.
En un momento en el que el gran
problema de Espaa es la quiebra de
la concordia en Catalua, no sera po-
lticamente responsable escatimar
los consensos. Menos an en una re-
forma de tanto calado, que podra
echar gasolina al fuego de quienes
ven, desde la izquierda, la Transicin
como un candado o de quienes se
sienten, desde su concepcin nacio-
nalista, minusvalorados por un mo-
delo basado en la solidaridad.
El presidente del Gobierno, Maria-
no Rajoy, se comprometi a estudiar
la mejora de la Carta Magna, no a
aprobarla. Se guarda ese naipe se-
mntico en la manga, pero su primera
opcin es pactar la reforma. Para ello,
quiere obligar primero al PSOE al in-
tercambio de favores. Do ut des, doy y
me das. Si el PSOE cede en la finan-
ciacin, el PP se plantear ceder en la
nueva definicin territorial, con la
La vicepresidenta, Soraya Senz de Santamara, junto a Juanma Moreno (PP-A), ayer.
contrapartida de que los socialistas
deberan arrastrar a Podemos al cam-
po de juego de los consensos am-
plios. A los morados no les viene
bien que se evidencie que estn fuera
del permetro de la influencia polti-
ca. Son demasiados votos tiles los
que estn en juego.
Desde 2013, el PSOE demanda una
reforma de la Constitucin que impli-
que la transformacin de Espaa en
un estado federal plurinacional.
Fue Alfredo Prez Rubalcaba quien
lider esa propuesta, plasmada en la
Declaracin de Granada, pero Pedro
Snchez la ha asumido como bande-
ra durante su mandato. El PP no est
por la labor. En primer lugar, porque
no concibe sino una nica nacin, Es-
paa. En segundo, porque, si bien
considera que las autonomas tienen
ms competencias que cualquier es-
tado federal, sospecha que lo que en
realidad buscan los socialistas es
contentar a los nacionalistas con un
modelo ms parecido al confederal,
lo que pondra en solfa la soberana.
Si se produjese una reforma agra-
vada de la Carta Magna, sera obliga-
toria la consulta a los ciudadanos, y si
no, bastara con que lo pidiesen 35 di-
putados, por ejemplo los de Pode-
mos, que ya ha anunciado su inten-
cin de hacerlo. Flaco favor hara-
mos al conjunto de los espaoles si
sustituimos una Constitucin de mu-
cho consenso por una reforma cons-
titucional de escaso consenso, recal-
c ayer la vicepresidenta, Soraya
Senz de Santamara, que les entreg
as un argumento fcil a los detracto-
res del artculo 135.
No tenemos que sacar ahora las
conclusiones de una comisin que no
se ha reunido, critic, en referencia a
la comisin territorial que ha impul-
autonomas estn infrafinanciadas
(casi todas, segn el criterio que ms
les convenga usar), y Catalua, que
antao demand un trato ms privi-
legiado, ahora ni se sienta en la mesa.
Y Pas Vasco y Navarra tienen sendos
modelos propios, muy beneficiosos.
En vista de que Rajoy le ha achica-
do los espacios, el PSOE reaccion
ayer: Pedro Snchez dio al Gobierno
un plazo muy ajustado, hasta el 31 de
diciembre, para que presente una
propuesta para reformar la financia-
cin autonmica como haba prome-
tido. Para ello, le ofreci abrir un
proceso de negociacin. Las comu-
nidades autnomas estn emplaza-
das a mandar las observaciones de
sus expertos hasta el 23 de noviembre
para, a partir de ah, pactar.
PP y PSOE tienen, por tanto, ape-
nas un mes para ponerse de acuerdo.
Para bien o para mal, hasta que no pa-
sen las elecciones catalanas no se des-
pejar el horizonte.
mejorar sus condiciones de
financiacin. El 85% de la
contratacin de los astilleros
privados responde a deman-
da extranjera, lo que hace de
la construccin naval espao-
la un sector puntero en las ex-
portaciones con valor aadi-
do. Este acuerdo facilitar en
gran medida a los astilleros
privados la contratacin de
buques y agilizar los trmites
para su financiacin con ar-
madores internacionales, re-
forzando as la competitivi-
dad de los astilleros privados
espaoles en el mercado in-
ternacional, seal Almude-
na Lpez del Pozo, consejera
delegada de Pymar. Lpez del
Pozo firm el acuerdo en re-
presentacin de la sociedad
de astilleros junto al presiden-
te de Cesce, lvaro Rengifo.
Rengifo aadi que el seguro
de crdito de Cesce es el gran
aliado de las empresas en sus
proyectos en el exterior y jue-

El Rey apoya las legtimas ga un papel esencial como di-

aspiraciones de Palestina
I.Benedito. Madrid.
El Rey Felipe VI expres ayer
su apoyo al presidente pales-
tino, Mahmud Abbas, en fa-
vor de una solucin para las
legtimas aspiraciones de
Palestina e Israel. En una visi-
ta de Abbas a Espaa la pri-
mera de un lder palestino
desde 2012 Felipe VI subra-
y la posicin firme y cons-
tante de Espaa en favor de
una solucin de dos Estados
democrticos, Israel y Pales-
tina, que vivan uno al lado del
otro en paz y dentro de fron-
teras seguras y reconocidas.
conocimiento del Estado Pa-
lestino, y el Parlamento ha
instado al Gobierno a recono-
cerlo. A pesar de ello y de las
palabras de Felipe VI, todava
no se ha hecho efectivo. En
un almuerzo ofrecido en su
honor en el Palacio Real por
el Jefe de Estado y la Reina
Letizia, Abbas reconoci, que
espera que Palestina sea reco-
nocida en un tiempo prxi-
mo. Tambin estuvo presen-
te el presidente Mariano Ra-
joy, con quien se reuni
Abbas, y el ministro de Exte-
riores, Alfonso Dastis, ade-
namizador de la iniciativa
empresarial.
El acuerdo podra ayudar a
incentivar la actividad de la
construccin naval, una de las
Abbas aprovech para rei- principales industrias espa-
terar su firme postura de olas, durante los prximos
apoyo a la unidad del territo- aos.
rio de Espaa. El 30 de octu- Mientras que Cesce se en-
bre, tres das despus de la de- cargar de ofrecer diferentes
claracin unilateral de inde- instrumentos aseguradores
pendencia catalana, Palestina (Pliza de Seguro para Crdi-
subray su respaldo a la uni- to a Comprador, por Riesgos
dad de Espaa e hizo una de Ejecucin de Avales, a Ex-
mencin expresa al respeto a portadores por Riesgos de
la Constitucin, algo que no Ejecucin de Fianzas indebi-
hizo Israel, un da despus. das, entre otras); Pymar de-
En Espaa, paradjica- fender los intereses de los as-
mente, mientras que el jefe de tilleros privados tanto en Es-
Estado apoya el reconoci- paa como en el conjunto de
miento de Palestina, el Parla- Europa, poniendo a su dispo-
ment cataln lo rechaza, tal y sicin servicios de asesora-
Efe

En 2014, el Congreso apro- ms de representantes de or- como se reflej en la votacin miento tcnico, jurdico y fi-
b con amplia mayora el re- ganizaciones empresariales. realizada en 2014. El presidente palestino, Mahmud Abbas, y el Rey Felipe VI, ayer. nanciero-fiscal.
 Martes 21 noviembre 2017 Expansin 33

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34 Expansin Martes 21 noviembre 2017
Expansin
Sobrevivirn los notarios
al desarrollo del blockchain?
El notariado europeo ha iniciado una discusin pblica sobre los efectos de la aplicacin de la cadena de
bloques en su actividad. El colectivo cree que, a corto plazo, esta tecnologa no cambiar su modelo.
Agustn Born. Madrid
Bitcoin, blockchain o las crip-
todivisas son actualmente
trending topics que acaparan
la atencin de operadores ju-
rdicos e institucionales, pen-
dientes de las numerosas apli-
caciones que de ellas puede
hacerse en el sector legal. A
esta tendencia le acompaa
que la criptodivisa se ha reva-
lorizado ms del 700% en un
ao y que las mayores entida-
des financieras del mundo
principales clientes de los
despachos de abogados lle-
van aos desarrollando la tec-
nologa de la cadena de blo-
ques. Por ltimo, y aunque la
UE asegura que no es el mo-
mento, ya valora una futura
regulacin.
El blockchain fue una de las
inquietudes que sobrevola-
Dreamstime
ron, junto a la herencia e iden-
tidad digital y el comercio
electrnico, la celebracin del
Congreso Europeo del Nota-
riado celebrado en Santiago
de Compostela hace unas se-
manas. Los notarios europeos
analizaron y debatieron all
sobre la influencia de la cade-
na de bloques en su funcin y
si sta puede convertirse en
una amenaza real.
Si bien concluyeron que es-
ta tecnologa tiene pocas posi-
bilidades de plantear a corto
plazo un cambio de modelo
en la funcin notarial, recono-
can que en el futuro ciertas
funciones notariales, como la
del registro de datos, pueden
llegar a verse afectadas si se
desarrollase con garantas.
Para Carmelo Llopis, notario
de Valencia y uno de los re-
presentantes del Consejo Ge-
neral del Notariado para esta
cuestin en Santiago, tal y
como sucedi con la apari-
cin de la tecnologa de la fir-
ma electrnica, esto puede
convertirse en una oportuni-
dad para los notarios espao-
les ms que en una amenaza.
Llopis asegura que quienes se
vern amenazados sern los
profesionales anglosajones
cuya funcin, al contrario
que sucede en Espaa, no
aade valor al proceso, por-
que no hay una actuacin de
validacin de Derecho y se
quedan en el puro registro de
datos de una transaccin.
JURDICO
La tecnologa de la cadena de bloques puede ser utilizada para desarrollar tantas aplicaciones como se quiera, segn explican los expertos.
Desde el Notariado avan-
zan que el blockchain es una
herramienta que por s sola
no puede ir ms all de reali-
zar registro de datos. No obs-
tante, combinado con inteli-
gencia artificial y con compu-
tacin cuntica, en un si-
guiente paso, s debera apor-
tar algo ms, y eso es lo que es-
tamos investigando.
Validacin
En el mismo sentido, Javier
Gonzlez Granado, notario en
Formentera y una de las prin-
cipales voces jurdicas de Es-
paa especializadas en el
blockchain, indica que la vali-
dacin de copias electrnicas
de documentos sern el pri-
Vehculo para suplir la falta de seguridad jurdica
Probado con xito en
pases donde la seguridad
jurdica es deficiente, el
blockchain ha servido
para que organizaciones
vinculadas con Naciones
Unidas y ONG puedan
eliminar las barreras de
administraciones poco
supervisadas como las de
Ghana, Honduras o
La validacin de
copias electrnicas
de documentos ser
el primer desarrollo
con el blockchain
La tecnologa, en la
certificacin de datos,
afectar ms a
terceros de confianza
que a los notarios
mer aspecto que se desarrolle
utilizando la tecnologa de ca-
dena de bloques. Pero hasta
que no se regule ser compli-
cado que prosperen iniciativas
en este sentido porque son los
Georgia. El problema del
funcionario corrupto se
evita de esta manera y se
consigue una mayor
seguridad en las
transacciones.
Afortunadamente, esto no
es algo que suceda en los
pases de la UE, indica
Fernando Ramos, abogado
de la firma DPO IT Law.
gobiernos y los organismos
quienes ponen las principales
trabas. El bitcoin est conside-
rado actualmente como una
oportunidad para el blanqueo
de capitales. El notario, que
ha participado como experto
en el desarrollo de la red mul-
tisectorial de cadena de blo-
ques Alastria antes conocida
como Lyra vinculada a des-
pachos como Roca Junyent,
Grant Thornton o Garrigues,
ve poco probable que datos
tan relevantes queden en ma-
nos de un sistema no controla-
do y que choca directamente
con el mundo de la regulacin.
Para Gonzlez Granado ser
distinto si la regulacin de las
criptomonedas llega al mbito
Sin que sea necesario
llegar a una situacin
como la descrita, en
Europa tambin se han
hecho experimentos con
el blockchain. Suecia y
Suiza han digitalizado
registros de la propiedad y
acciones inmobiliarias
utilizando esta tecnologa,
por ejemplo.
europeo. Entonces, utilizar
una red centralizada o des-
centralizada para gestionar
estos datos pasar a ser nica-
mente una cuestin de resul-
tados y de eficiencia econmi-
ca, concluye.
Registro inmutable
Sobre la base de la cadena de
bloques se pueden desarrollar
tantas aplicaciones como se
quiera, asegura el abogado
Alejandro Gmez de la Cruz.
Su funcin principal es la
transmisin de un valor entre
dos intervinientes. Produce
un registro inmutable de da-
tos que se logra por el consen-
so de la mitad de los ordena-
dores que contienen una co-
pia de esa transaccin. Suplir
la funcin de la certeza de que
algo ha ocurrido, pero no la de
reconocer si lo que ha ocurri-
do es cierto o falso, es decir, la
de dar fe de que las partes di-
cen ser quines son realmente
y elevarlo a pblico, indica
este emprendedor, que ac-
tualmente se encuentra in-
merso en el desarrollo de Ini-
tial Coin Offering (ICO, por
sus siglas en ingls), un veh-
culo para financiar el desarro-
llo de nuevos protocolos para
el lanzamiento de criptomo-
nedas.
Una alternativa
a la firma
digital
La creacin de una red
de blockchain
europea est en la
mira de todos. La
principal duda sobre
este proyecto de
futuro es, para los
notarios, cmo debe
configurarse. Utilizar
ntegramente el
servicio pblico con
sus combinaciones
telemtricas plantea, o
puede llegar a plantear
ciertas dudas sobre la
seguridad. Comparado
con el actual sistema
de firma digital el
principal riesgo est en
la custodia de los
datos porque no
podemos confiar los
datos de los
ciudadanos y de las
empresas a un sistema
en el que no estamos
seguros de que es
100% fiable, indica
Llopis. Gonzlez
Gallardo ampla estas
dudas puesto que, si el
blockchain deja de ser
pblico, en nada se
diferenciara de la red
privada virtual con la
que operamos en
Espaa y que cuenta
con una tecnologa
muy segura. Esta red,
que opera a travs de
Ancert y que este ao
cumple quince aos
de su creacin, ha
permitido asentar
15 millones de firmas
y ha creado un ndice
nico que tiene
parametrizados todos
los datos de las
operaciones notariales
desde el ao 2004
y datos de ms de
2.200 millones de
sociedades que
trabajan en la
prevencin del
blanqueo de
capitales.
De la Cruz lamenta que la
invasin de la tecnocracia que
vivimos nos lleve a pensar que
la tecnologa va a suplirlo to-
do. La tecnologa tiene impor-
tancia y utilidad y, en el caso
de la certificacin de datos,
afectar ms a los terceros de
confianza que a los notarios.
La funcin notarial deber es-
tar ah para garantizar que
cualquier operacin que se
efecta se ajusta a derecho y
cumple la ley.
 Martes 21 noviembre 2017 Expansin 35

Expansin JURDICO

Debemos conseguir que cuando Los integrantes

de la lista
Jos Mara Alonso explica que

hable la abogaca, se le escuche cuenta con una candidatura

ENTREVISTA JOS MARA ALONSO Candidato a decano del Ilustre Colegio de Abogados de Madrid/ El programa
electoral del letrado busca dignificar y engrandecer el conjunto de la abogaca madrilea.
V. Moreno. Madrid
La abogaca madrilea no es-
t considerada ni presente de
una manera relevante en las
instituciones y no participa ni
en la poltica legislativa ni
econmica. Con esta rotun-
didad se expresa Jos Mara
Alonso, candidato a decano
del Ilustre Colegio de Aboga-
dos de Madrid (Icam), que se
propone cambiar definitiva-
mente las tornas. Para l, se
ha perdido el respeto por el
abogado y es necesario dig-
nificar la profesin.
Para Alonso, es esencial
que los ciudadanos entiendan
que el abogado es un ser fun-
damental para el buen funcio-
transversal que representa al
conjunto de la profesin.
L Decano:
Jos Mara Alonso Puig.
L Vicedecana:
Begoa Castro Jover.
L Diputada n 2:
ngela Cerrillos Valledor.
diar con los problemas que le L Diputado n 3:
acechan y proteger a los pro- Eugenio Ribn Seisdedos.
fesionales que necesitan ms PERSONAL El letrado L Diputada n 4: M Dolores
apoyo, como los jvenes. Jos Mara Alonso inici Fernndez Campillo.
Justamente, uno de sus ob- su carrera profesional L Diputado n 5: Juan Gonzalo
jetivos primordiales est cen- junto a su maestro, el Ospina Serrano.
trado en este colectivo. El civilista Luis Dez-Picazo. L Diputado n 6:
Icam tiene que tener una pre- Posteriormente, entr a Manuel Jos Martn Martn.
sencia permanente en la uni- formar parte del L Diputado n 7: Luis Fernando
versidad para orientar a los j- departamento de Guerra Garca.
venes aspirantes a letrados. procesal de Garrigues y, L Diputado n 8:
Tambin quiero crear bolsas en el ao 2000, se Ral Ochoa Marco.
de trabajo a travs de sistemas convirti en socio L Diputada n 9: Mara
de headhunting, as como lle- director de este Segimon de Manzanos.
gar a acuerdos con entidades despacho. Tras su salida L Diputada n 10:
financieras e inmobiliarias en 2009, por razones Esther Montalv Medina.
para ayudarles a iniciar su ca- estatutarias, mantuvo L Tesorera:
rrera profesional. una relacin de servicios Isabel Zapata Cirugeda.
El letrado entiende el turno con el bufete hasta L Bibliotecario:
de oficio y la igualdad entre incorporarse a Baker Emilio Ramrez Matos.
Mauricio Skrycky

namiento del Estado de dere-
cho. Debemos conseguir que
cuando hable la abogaca se le
escuche y se le respete. Los le-
trados somos un operador
hombres y mujeres como McKenzie, bufete que
L Secretario:
otros dos temas fundamenta- pas a dirigir en 2013. Jos Ignacio Monedero
les. Nuestra gran pelea ser Montero de Espinosa.
subir los baremos del turno
totalmente desfasados y

fundamental en iguales tr-
minos que los dems actores
de esta Administracin.
Alonso, que asegura pre-
sentar su candidatura para di-
rigir el Icam con un espritu
de servicio, porque quiero de-
volver a la profesin todo lo
que me ha dado, afirma que
la abogaca de la capital nece-
sita un decano fuerte para li-
que stos se paguen en tiem-
po y forma, y si esto se incum-
pliera, obligar a la Adminis-
tracin a que pague los intere-
ses correspondientes. En
cuanto al segundo asunto,
Alonso asegura que se tiene
que dejar de hablar de muje-
res y hombres juristas; todos
somos juristas y hemos de te-
ner las mismas oportunida-
Tenemos que des. El candidato explica que
preparar el colegio del pretende instaurar un certifi-
cado, que otorgara el Icam a
futuro y esta evolucin los despachos, para valorar la
tiene que girar en torno calidad de sus sistemas de
a la tecnologa conciliacin.
Otro empeo de Alonso pa-
sa por la adecuada gestin del
colegio. Para l, sta debe ser
mucho ms eficaz y transpa-
rente, para que sea una insti-
tucin ms grande y aporte
valor aadido a los colegiados.
En pocas palabras, que sea un
colegio til. El letrado tam-
bin insiste en otro tipo de
gestin, la del conocimiento.
El Icam debe adaptarse a las
nuevas tecnologas y tener las
mejores bases de datos del
mercado a las que todos
puedan acceder a un precio
mnimo. Tenemos que pre-
parar el colegio del futuro y
esta evolucin ha de girar en
torno a la tecnologa. En este
sentido, Jos Mara Alonso
asegura que para potenciar
este cambio pretende involu-
crar a los grandes despachos
para que nos ayuden a im-
plementar en el Icam todo su
know-how.

LOS OTROS CANDIDATOS

Manuel Valero
La candidatura que encabeza el actual vicedecano en
funciones y tesorero de la Junta de Gobierno en el Ilustre
Colegio de Abogados de Madrid (Icam) es, seguramente, el
proyecto ms contrario a la direccin de Sonia Gumpert. Sin ir
ms lejos, Valero present una denuncia penal el pasado 25 de
julio de 2017, contra nueve miembros de la Junta de Gobierno
del Icam, por presunto delito de prevaricacin continuada de
los funcionarios pblicos. La jueza del juzgado de instruccin
n 39 de Madrid acord el pasado lunes el sobreseimiento libre
y el archivo definitivo de la causa. Entre las prioridades de su
candidatura, Valero tiene previsto defender y apoyar las
reivindicaciones de los profesionales del turno de oficio.
Javier scar
La candidatura de Javier scar es una propuesta continuista
con el trabajo realizado por la decana del Ilustre Colegio
de Abogados de Madrid (Icam). El letrado, de 49 aos y
miembro de la actual Junta de Gobierno, pretende consolidar
los cambios impulsados por Sonia Gumpert. Segn
explican desde su candidatura, tiene como principales
prioridades continuar con las reivindicaciones relacionadas
con el turno de oficio; apoyar al colectivo de los abogados
jvenes; as como asentar la transformacin digital iniciada en
el Icam; as como trabajar por el respeto de los derechos
Manuel Valero, actual vicedeca- humanos y la lucha por la igualdad de oportunidades, sin Javier scar, miembro de la
no de la Junta de Gobierno. distincin de gnero. actual Junta de Gobierno.

Luz Elena Jara (ALA) Nicols Gonzlez-Cullar

La Asociacin Libre de Abogadas y Abogados (ALA) vuelve a El letrado y catedrtico de derecho penal Nicols Gonzlez-
presentarse a la eleccin del Ilustre Colegio de Abogados de Cullar abandera la candidatura auspiciada por el Movimiento
Madrid (Icam) para reivindicar la funcin pblica de esta 24.2. Tambin forman parte de este proyecto el fiscal en
corporacin y su papel en defensa de todos los abogados. sta excedencia de la Audiencia Nacional y miembro de la actual
ser la nica candidatura que postular a una mujer para junta de gobierno del Icam, Ignacio Gordillo, as como Adolfo
dirigir el Icam: Luz Elena Jara Vera. Segn informan desde Prego, exmagistrado del Tribunal Supremo y exvocal del
JMCadenas

ALA, este proyecto tambin es el nico que propugna una Consejo General del Poder Judicial (CGPJ). Para Gonzlez-
Pablo Moreno

Luz Elena Jara Vera, letrada del
despacho LJ Abogados.
ruptura del modelo tradicional que durante aos ha dominado Cullar, actualmente existe un retroceso de las garantas
el colegio en perjuicio de la abogaca de calle. Entre sus constitucionales y una minusvaloracin del abogado. Una de
prioridades est el fin de la colegiacin obligatoria; la reforma Nicols Gonzlez-Cullar, socio sus principales prioridades es lograr el reconocimiento y la
de los estatutos del Icam; o la promocin de la transparencia y director de Gonzlez-Cullar eficacia efectiva del derecho de defensa y volver a dar un papel
de una auditora completa de la institucin. Abogados. protagonista a la abogaca.
36 Expansin Martes 21 noviembre 2017
Expansin JURDICO
El exministro Csar Antonio Molina
se incorpora al bufete Cremades
El que fuera titular de la cartera de Cultura durante el segundo mandato de Jos Luis Rodrguez Zapatero
se une al departamento de derecho de la cultura de Cremades & Calvo-Sotelo en calidad de socio.
Laura Saiz. Madrid
Cremades & Calvo-Sotelo es-
t siendo uno de los bufetes
ms activos en el mercado de
fichajes a finales de ao. Ade-
ms de por nmero de aboga-
dos, el despacho presidido
por Javier Cremades est fir-
mando incorporaciones de
gran calado, la ltima de ellas
la del exministro socialista de
Cultura, Csar Antonio Moli-
na.
El que fuera tambin direc-
tor del Instituto Cervantes
durante ms de tres aos se
incorpora en calidad de socio
al departamento de derecho
de la cultura. Entre otros
asuntos, el nuevo fichaje de
Cremades se dedicar a la de-
fensa del derecho de autor y
nuevas tecnologas, la propie-
dad intelectual y su protec-
cin administrativa y penal,
las industrias culturales, la fis-
calidad y financiacin de las
fundaciones, la cooperacin
cultural entre Europa e Ibe-
roamrica, los bienes cultura-
les en el marco del libre co-
mercio internacional, as co-
mo el patrimonio histrico y
artstico, el mundo editorial,
periodstico, audiovisual, mu-
sestico, archivo y bibliotecas.
Licenciado en Derecho por
la Universidad de Santiago de
Compostela y en Ciencias de
la Informacin por la Com-
plutense, Csar Antonio Mo-
lina, que es doctor honoris cau-
sa por la Universidad LOrien-
tale de Npoles, tambin ha
sido profesor en la Universi-
SOCIO
Araoz & Rueda ficha a Israel de Diego
para reforzar la prctica de mercantil
L. Saiz. Madrid
Araoz & Rueda contina con
su plan de crecimiento y aca-
ba de incorporar a Israel de
Diego en calidad de socio del
departamento mercantil y de
fusiones y adquisiciones, una
de las reas de prctica clave
para el bufete dirigido por Pe-
dro Rueda.
El hasta ahora socio de Ba-
ker McKenzie en la oficina de
Madrid cuenta con ms de
quince aos de experiencia
en operaciones de adquisi-
cin y venta de empresas, tan-
Csar Antonio Molina, nuevo socio de Cremades & Calvo-Sotelo.
dad Carlos III y la Complu-
tense, ambas en Madrid.
Durante su larga trayecto-
ria profesional, el nuevo so-
cio de Cremades ha desem-
peado cargos directivos en
Protagonistas en el mercado de fichajes
Cremades & Calvo-Sotelo
est siendo uno de los
grandes protagonistas en
el mercado de fichajes del
sector legal. Hace un mes
confirm la incorporacin
de Jos Mara lvarez del
Manzano como socio en los
departamentos de derecho
pblico y administrativo. El
que fuera alcalde de Madrid
durante 12 aos ya era
to a nivel nacional como in-
ternacional, y en todo tipo de
sectores.
Por otro lado, De Diego est
especializado en reestructu-
raciones societarias y de deu-
da de diferentes grupos de so-
ciedades, planificacin de es-
tructuras corporativas y emi-
El socio, que procede
de Baker McKenzie,
est especializado
en adquisicin y
venta de empresas
varios medios de comunica-
cin (Cambio 16 y Diario 16),
pero tambin en otras enti-
dades privadas como el Cr-
culo de Bellas Artes de Ma-
drid o la Casa del Lector de la
asesor externo desde 2015,
pero su nueva etapa en el
bufete presidido por Javier
Cremades confirma la
apuesta clara por dos reas
de prctica clave.
lvarez del Manzano
tambin mantiene su apoyo
en las actividades que se
realizan desde el
departamento de relaciones
institucionales.
sin de diferentes instrumen-
tos financieros para socieda-
des cotizadas.
Licenciado en Derecho por
la Universidad Complutense
de Madrid y mster por el
Instituto de Empresa, el nue-
vo socio de Araoz & Rueda
tambin ha trabajado durante
cinco aos tres de ellos co-
mo socio en el departamen-
to de mercantil y mercado de
capitales de Ramn y Cajal
Abogados.
El fichaje de Israel de Diego
responde a un incremento de
Fundacin Germn Snchez
Ruiprez.
Asimismo, Molina ha pu-
blicado ms de medio cente-
nar de libros, por los que ha
recibido varios premios pe-
lvarez del Manzano,
socio de derecho pblico.
las operaciones en este depar-
tamento, segn confirma el
socio director de la firma, Pe-
dro Rueda: Llevamos dos
aos experimentando un in-
cremento muy importante en
el rea de compraventa de
empresas, tanto por clientes
industriales como por finan-
cieros.
La llegada de Israel de Die-
go a Araoz & Rueda supone el
tercer fichaje de un socio por
parte del bufete en el trans-
curso de un ao, despus de
las de Jess Conde en el de-
riodsticos y literarios nacio-
nales e internacionales.
Por otro lado, Molina ha re-
cibido las ms altas condecora-
ciones de Francia, Italia, Por-
tugal, Chile, Serbia, as como la
medalla Castelao de Galicia.
Salto a la esfera privada
El fichaje de Csar Antonio
Molina por Cremades & Cal-
vo-Sotelo se une a la larga lista
de autoridades pblicas que
eligen el sector legal para dar
el salto a la esfera privada. Se
trata de un movimiento que
empieza a ser frecuente en el
mundo jurdico.
A principios de 2016, el
exministro de Justicia Fran-
cisco Caamao se uni a CCS
Abogados y Josep Antoni Du-
ran, exdirigente de Uni De-
mocrtica per Catalunya
(UDC), a Bufet Colls, de Bar-
celona.
Por otro lado, Jos Mara
Aznar fich hace cuatro aos
como consejero de DLA Pi-
per, mientras que los exmi-
nistros Jos Mara Michavila
y ngel Acebes fundaron su
propia firma en 2012. Alberto
Ruiz-Gallardn abri en mar-
zo de 2017 Ruiz Gallardn
Abogados, una boutique espe-
cializada en mercantil, proce-
sal y arbitraje.
Asimismo, Manuel Pizarro
se incorpor a Baker McKen-
zie como socio internacional
y presidente del bufete en
Madrid, aunque renunci a
estos cargos cuando volvi al
mundo empresarial.
partamento de inmobiliario y
Rafael Bazn en bancario y fi-
nanciero.
Araoz & Rueda cuenta ac-
tualmente con doce abogados
dedicados a la prctica mer-
cantil, lo que significa un 40%
del total de letrados de la fir-
Katharina Miller, nueva
presidenta de EWLA.
NOMBRAMIENTO
Katharina Miller,
presidenta
de la Asociacin
Europea de
Mujeres Juristas
S.S.P. Madrid
La asamblea general de la
Asociacin Europea de Muje-
res Juristas (EWLA, en sus si-
glas en ingls) ha designado a
la espaola Katharina Miller
nueva presidenta de la insti-
tucin, en sustitucin de
Jackie Jones. Miller, de ori-
gen alemn y recientemente
nacionalizada espaola, es
miembro de la junta en repre-
sentacin de la Asociacin de
Mujeres Juristas Iberoameri-
canas. Abogada colegiada en
Stuttgart y Madrid, est espe-
cializada en cumplimiento
normativo y derechos huma-
nos, campos en los que trabaja
la consultora 3C Compliance,
de la que es socia fundadora.
Adems del nombramiento
de Katharina Miller, tambin
se ha designado a dos vicepre-
sidentas: Margarete Hofmann,
alemana y funcionaria en la
Comisin Europea, y Geno-
veva Tisheva, directora de la
Fundacin Blgara de Inves-
tigacin de Gnero. La aboga-
da italiana Antonia Verna ser
la tesorera.
Israel
de Diego,
socio de
mercantil
de Araoz
& Rueda.
ma. Desde 2016, el despacho
ha asesorado en ms de 30
operaciones de mercantil y
capital riesgo. Entre sus clien-
tes se incluyen a Black Toro
Capital, Grupo Orpea, Char-
me Capital, Interbs o Deo-
leo.

Consultora 360, el nuevo
giro estratgico de Pons IP
El despacho busca cerrar el crculo del trabajo legal asesorando a sus clientes a lo
largo de los procesos que pretendan acometer en propiedad intelectual o industrial.
V. Moreno. Madrid
Nuevo paso adelante en la es-
trategia de internacionaliza-
cin y diversificacin de ser-
vicios de Pons IP. Tras la re-
novacin de su imagen de
marca en el pasado ejercicio,
el despacho especializado en
la gestin de propiedad inte-
lectual e industrial y nuevas
tecnologas lanza un nuevo
proyecto centrado en una vi-
sin jurdica global que han
denominado Pons IP 360.
Esta evolucin busca con-
vertir la firma en un consultor
de confianza, un asesor que
acompae a los clientes de
Pons IP desde el inicio y les
aconseje en cada etapa de su
estrategia. El sector de la
propiedad intelectual e indus-
trial (IP) espaol ha estado
muy focalizado en el trabajo
de agencia. En muchos casos
esta labor se est volviendo
una mera formalidad y las
aplicaciones de registro son
cada vez ms sencillas. Aun-
que hasta el momento la IP se
ha utilizado de una manera
meramente defensiva, ahora
es una parte esencial y estra-
tgica en la toma de decisio-
nes, puesto que sirve para po-
CRECIMIENTO
Inley Estudio Legal y Bufete Ortega
formalizan su integracin
Gabriel Trindade. Barcelona
Los despachos barceloneses
Inley Estudio Legal y Bufete
Ortega han dado el paso defi-
nitivo para la integracin de
sus respectivos equipos jur-
dicos. Tras aos de colabora-
cin, ambos bufetes pasan a
ser una nica organizacin a
partir de ahora: Ortega-Con-
domines Abogados.
El nuevo despacho contar
con siete socios. Tres proce-
den de Inley Estudio Legal
Javier Condomines, Jorge
Snchez y Luigi Chicco,
mientras que Bufete Ortega
aporta cuatro Eduardo Orte-
ga Prieto, Eduardo Ortega Fi-
gueiral, Javier Grvalos y Ele-
na Morales. En total, la nue-
va organizacin tiene un
equipo de 20 abogados y eco-
nomistas.
sicionarse a nivel competiti-
vo, explica Nuria Marcos, di-
rectora general de Pons IP.
Frente a esta nueva situa-
cin, para la letrada, lo esen-
cial es que el despacho genere
y aporte un valor aadido a
los clientes. Con Pons IP 360
pretendemos cerrar el crculo
del trabajo legal. Si una com-
paa quiere acometer una
nueva estrategia de marca
corporativa rebranding de- de la firma como de la compa-
be contar con un proyecto
global que explique paso a pa-
so qu hacer, que ponga en
contacto el conjunto de reas
implicadas mrketing, ven-
Goteo de cambios
El despacho especializado
en propiedad intelectual e
industrial, as como en
nuevas tecnologas,
cambiar prximamente
su estrategia empresarial y
ampliar su habitual labor
relacionada con las
patentes y las marcas para
aadirle el concepto de
consultora legal 360. Sin
Los socios de Ortega-Condomines Abogados.
Inley Estudio Legal era un
despacho especializado en
derecho mercantil, civil, com-
pliance corporativo, litigacin
y arbitraje, derecho del de-
porte y derecho administrati-
vo. Inley tambin aporta una
cartera de clientes italianos,
tas, asesora jurdica, y que,
evidentemente, organice el
sistema de proteccin que se
va a utilizar y la defensa que se
emplear en cada caso, si
cualquiera de sus registros
fuese atacado, apunta.
Eficiencia
La directora general de Pons
IP explica que todo debe ten-
der hacia la eficiencia, tanto
si el producto que se est de-
a asesorada. Para la especia-
lista es esencial hacer que la
forma de proteccin sea lo
ms eficiente posible, puesto
que muchas empresas cuen-
embargo, ste no es el
primer cambio que lleva a
cabo. En septiembre de
2016 decidi adoptar su
nueva identidad, Pons IP,
para adaptarse a su actual
fase de expansin
internacional China,
Colombia, Estados Unidos
y Blgica y asentar su
giro como multinacional.
Ambos despachos
hace aos que
trabajan de forma
conjunta y
complementaria
tan con un porfolio de paten-
tes inmenso que, en muchas
ocasiones, se convierte en un
gasto innecesario. En este
sentido, Marcos destaca que
las empresas deben darse
cuenta que no hay que prote-
ger absolutamente todo y que
es bueno plantearse ciertas
preguntas antes de hacerlo.
Uno de los primeros pasos
que hay que dar es averiguar
sarrollando se va a comercia-
lizar o no. Si la respuesta es
no, la duda que surge es: por
qu voy a protegerlo? No todo
debe escudarse detrs de una
patente. A veces es ms ade-
cuado mantener un protocolo
de secreto industrial, patentar
slo aquello que se vaya a con-
vertir en un producto comer-
cializado en el sector y definir
la estrategia de internaciona-
lizacin del artculo en cues-
tin, comenta la letrada.
Al fin y al cabo, como expli-
ca Marcos, actualmente lo
ms importante es determi-
nar qu es lo verdaderamente
valioso para la compaa, qu
es lo que la hace ms competi-
tiva y definir claramente c-
mo se puede proteger de la
gracias al socio Luigi Chicco.
Por su parte, Bufete Ortega
estaba especializado en dere-
cho laboral y fiscal. La venta-
ja de esta unin es que todos
nuestros departamentos son
complementarios, explica
Condomines.
Inley y Ortega hace aos
que trabajan conjuntamente.
Fruto de compartir la clien-
tela, planteamos la posibili-
dad de unificarnos para ofre-
cer todo el pack de servicios,
explica el abogado. El bufete
se dirige a un espectro amplio
de clientes: desde patrimo-
nios privados a pymes, pasan-
do por empresas familiares.
Ortega-Condomines es un
despacho de tamao medio.
Este ejercicio cerrar con
unos ingresos agregados de
entre tres millones y tres mi-
Nuria Marcos, directora general de Pons IP.
manera ms efectiva. Ade-
ms de seguir haciendo nues-
tro trabajo directamente rela-
cionado el registro de paten-
tes y marcas, a travs de la
consultora queremos dar a
nuestros clientes informacin
adicional como qu estn ha-
ciendo sus competidores, cu-
l es la situacin exacta del
sector en el que se mueve o en
qu condiciones se podrn li-
cenciar sus registros, as como
ayudar a definir la estrategia
de defensa ms adecuada en
funcin de la tctica comer-
cial y de internacionalizacin
que tenga.
llones y medio de euros. La
unificacin de ambos despa-
chos puede generar nuevos
ingresos al presentar de una
forma ms clara nuestros ser-
vicios como abogados, expli-
ca Jorge Snchez.
Condomines destaca que,
en un momento en que el es-
cenario en la economa cata-
lana se est complicando por
los efectos del proceso inde-
pendentista, la integracin es
un movimiento que refuerza
al despacho.
El nuevo bufete continuar
ubicado en la sede que ya
compartan ambas firmas en
el nmero 604 de la avenida
Diagonal. En Madrid, los has-
ta ahora trabajadores del Bu-
fete Ortega se trasladarn a la
sede de Inley en el nmero 94
de la calle Velzquez.
Martes 21 noviembre 2017 Expansin 37
Expansin JURDICO
Pons IP, que al tiempo que
plantea este giro estratgico
est potenciando sus departa-
mentos con mayor potencial
de futuro proteccin de da-
tos y big data, busca asentar-
se como una firma de IP de
referencia tanto en la Unin
Europea como en Latinoa-
mrica. En Espaa ya esta-
mos muy bien posicionados y
ahora estamos trabajando co-
mo socios en el mbito del
proyecto Horizon 2020 de la
Comisin Europea, lo que nos
est permitiendo entrar en
contacto con grandes empre-
sas del sector, concluye.
Chambers premia
a Garrigues
LATINOAMRICA El directo-
rio Chambers & Partners ha re-
conocido la labor que realiza
Garrigues en Latinoamrica al
concederle el premio al servicio
al cliente. Este galardn se su-
ma al que obtuvo en la misma
categora en Espaa.
Garrido celebra
su 25 aniversario
ACTO Garrido Abogados ha ce-
lebrado su 25 aniversario en un
acto que congreg a clientes y
trabajadores. Su socio director,
Miguel ngel Garrido, aprove-
ch el evento para anunciar su
prxima mudanza a la calle
Santa Engracia, 14, en Madrid.
Hispajuris ampla
su red internacional
CHILE Y MXICO Poduje &
Cia Abogados, bufete chileno, y
el mexicano Rivadeneyra, Trevi-
no & De Campo se integran en
Hispajuris Internacional, la red
de Hispajuris que ofrece asis-
tencia en el extranjero.
38 Expansin Martes 21 noviembre 2017
 Martes 21 noviembre 2017 Expansin 39

Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo CUADROS
RADIOGRAFA DE LOS MERCADOS Datos a 20 de noviembre de 2017
Ibex 35 Bono espaol a 10 aos Dlar / Yen Euribor a 12 meses
En el da 0,15% En el da -3,85% Cambios frente a euro
11.500 1,9 Euro/Yen Euro/Dlar
-0,05
1,8 En el da -0,54% En el da -0,12%
1,7
11.000 10.025,5 134 1,20
1,6
130 1,18 -0,10
1,5 128 1,16
10.500
1,4 126 1,14
1,3 124 132,1 1,12 -0,15
10.000 1,50 122 1,1781 -0,192
1,2 1,10
120
1,1 118 1,08
9.500 1,0 116 1,06 -0,20
MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV

Fuente: Bloomberg Expansin

NDICES MUNDIALES Y SECTORIALES 20-11-2017

Variacin diaria Mximo Mnimo Variacin Variacin diaria Mximo Mnimo Variacin Variacin diaria Mximo Mnimo Variacin
Cierre Puntos % anual anual anual (%) Cierre Puntos % anual anual anual (%) Cierre Puntos % anual anual anual (%)
ESPAA RESTO EUROPA Canada-Tse 300 16.004,40 5,83 0,04 16.131,79 14.951,88 4,69
Ibex 35 10.025,50 15,10 0,15 11.135,40 9.304,80 7,20 FT-SE 100 7.389,46 8,78 0,12 7.562,28 7.099,15 3,45 Chile-Ipsa 5.076,02 -315,73 -5,86 5.608,67 4.148,86 22,27
Ibex Medium Cap 14.907,80 196,10 1,33 16.201,80 14.554,80 2,92 SMI 9.299,61 116,00 1,26 9.322,05 8.219,87 13,14 ASIA-PACIFICO
Ibex Small Cap 6.209,50 10,30 0,17 6.210,70 5.120,90 24,04 Dinamarca-Kfx Copenh. 1.005,48 3,34 0,33 1.051,83 879,80 13,75 Nikkei 22.261,76 -135,04 -0,60 22.937,60 18.335,63 16,47
Latibex Top 4.045,70 -33,10 -0,81 4.509,40 3.743,50 6,60 Rusia-Rts Moscu 1.128,72 -3,73 -0,33 1.195,61 973,33 -2,05 Hang Seng 29.260,31 61,27 0,21 29.260,31 22.000,56 33,00
Madrid 1.014,28 1,69 0,17 1.119,78 939,12 7,50 OMX Stockholm 30 1.623,54 5,84 0,36 1.677,65 1.503,31 7,01 Kospi Seul 2.527,67 -6,32 -0,25 2.557,97 2.026,16 24,73
B. Consumo 4.707,87 35,45 0,76 5.500,12 4.574,16 -0,98 PANEUROPEOS St Singapur 3.386,59 4,21 0,12 3.423,91 2.880,76 17,56
Mat. / Const. 1.193,84 3,39 0,28 1.356,19 1.151,21 -0,43 FTSE Eurotop 100 2.961,14 19,18 0,65 3.060,72 2.794,31 4,92 Australia-Sidney 6.027,97 -10,29 -0,17 6.122,41 5.665,40 5,40
Petrleo / Energa 1.303,30 -0,26 -0,02 1.447,50 1.197,84 3,49 AFRICA-ORIENTE MEDIO
FTSE Eurofirst 300 1.518,58 9,48 0,63 1.559,61 1.421,33 6,31
S. Fin./Inmobiliar. 619,74 -1,54 -0,25 699,46 558,91 10,45 Egipto-Cma El Cairo 1.705,52 -9,94 -0,58 1.818,31 1.096,00 55,61
DJ Stoxx 50 3.162,31 24,85 0,79 3.276,11 2.979,48 5,04
Tecnol. / Comunic. 959,19 7,07 0,74 1.030,58 864,68 11,21 Israel-Tel Aviv 100 1.294,06 2,05 0,16 1.321,85 1.232,24 0,91
Euronext 100 1.034,79 4,78 0,46 1.071,47 916,70 10,80
Serv. Consumo 1.580,30 9,70 0,62 1.667,70 1.343,42 18,72 Sudafrica-Jse All Share 60.500,61 372,20 0,62 60.500,61 50.474,95 19,44
S&P Europe 350 1.563,03 9,51 0,61 1.606,85 1.463,12 6,42
Barcelona 809,83 0,99 0,12 897,71 756,75 7,34 DIVISAS FRENTE AL EURO
BCN Mid-50 22.192,20 168,91 0,77 23.320,87 20.146,01 12,15 S&P Euro 1.648,72 7,20 0,44 1.702,37 1.363,81 10,57 Euro/Dolar 1,1781 -0,0014 -0,1187 1,2060 1,0385 11,76
Bilbao 1.567,97 3,87 0,25 1.748,99 1.479,05 5,27 Euro Stoxx 50 3.561,41 13,95 0,39 3.697,40 3.230,68 8,23 Euro/Yen 132,1000 -0,7200 -0,5421 134,4100 116,0100 7,05
Valencia 1.271,73 1,96 0,15 1.402,96 1.201,61 5,92 AMERICA Euro/Libra 0,8894 -0,0045 -0,4978 0,9297 0,8343 3,88
ZONA EURO Dow Jones 23.430,33 72,09 0,31 23.563,36 19.732,40 18,56 Euro/Franco Suizo 1,1676 -0,0020 -0,1710 1,1696 1,0637 8,73
Dax Xetra 13.058,66 64,93 0,50 13.478,86 11.509,84 13,74 S&P 500 2.582,14 3,29 0,13 2.594,38 2.238,83 15,33 BONOS A 10 AOS Puntos
CAC 40 5.340,45 21,28 0,40 5.517,97 4.748,90 9,83 Nasdaq 6.790,71 7,92 0,12 6.793,29 5.383,12 26,15 B. Espaa 10 aos 1,50 -0,06 -3,85 1,93 1,34 0,15
Aex 25 539,71 3,09 0,58 555,22 476,71 11,70 Bovespa (2) 73.437,28 0,00 0,00 76.989,79 59.588,70 21,93 B. Alemania 10 aos 0,36 0,00 0,00 0,59 0,15 0,17
Ftse Mib 22.189,25 96,30 0,44 23.046,05 18.590,73 15,36 Merval (2) 27.128,50 0,00 0,00 28.120,22 17.504,82 60,35 B. EEUU 10 aos 2,37 0,03 1,28 2,62 2,03 -0,11
PSI-20 5.280,34 21,59 0,41 5.475,67 4.467,94 12,85 IPC (2) 47.857,14 0,00 0,00 51.707,22 45.553,51 4,85 B. Reino Unido 10 aos 1,29 -0,01 -0,77 1,51 0,92 0,05
Austria-Atx Vienna 3.313,61 -1,09 -0,03 3.445,23 2.654,94 26,55 Colombia-Igbc Bogot 10.818,23 0,84 0,01 11.281,84 9.792,19 7,04 B. Japn 10 aos 0,03 -0,01 -25,00 0,11 -0,01 -0,02
Grecia-Atenas 710,27 -2,19 -0,31 858,08 608,79 10,35 Venezuela-Ibc Caracas 699,68 14,23 2,08 716,89 21,85 Dif. EEUU/Alemania 2,01 0,03 1,52 2,28 0,03 -0,28
(1)A media sesin. (2)Festivo

LOS PROTAGONISTAS DE LA BOLSA ESPAOLA 20-11-2017

Los valores Los valores Los valores Los operadores Mayores Volumen
que ms suben % que ms bajan % ms negociados Ttulos ms activos Euros % tot. merc. aplicaciones Ttulos Euros Broker del da en euros
NH Hotel Group 11,80 Siemens Gamesa -5,06 Abengoa B 37.828.340 Broker Ciego 3.042.745.000 93,82 Iberdrola 25.000.000 162.275.004 Broker Ciego Volumen total
GAM 6,79 Ezentis -3,63 B. Santander 24.827.185 Dtsch Bk Ag Lon 83.825.000 2,59 B. Santander 5.698.143 31.248.617 Broker Ciego 1.621.578.532
Quabit 6,46 Bodegas Riojanas -3,13 BBVA 15.799.017 Ubs Limited 67.768.000 2,09 B. Santander 4.996.990 27.568.395 Broker Ciego Aplicaciones
Dogi 5,29 Adveo -2,67 Telefnica 10.195.794 Banco Bilbao Vizcaya Argen 38.229.000 1,18 B. Santander 4.838.168 26.600.248 Dtsch Bk Ag Lon 1.590.641.006
Meli Hotels Int. 4,58 Codere -2,49 B. Sabadell 9.614.657 Self Trade Bank Sa 3.254.873 0,10 Endesa 1.250.000 23.187.499 Broker Ciego Bloques
Duro Felguera 4,26 Oryzon Genomics -2,36 CaixaBank 9.433.315 Banco Inversis Sa 2.781.974 0,09 Telefnica 2.392.489 20.515.593 Ubs Limited 184.346.065
Euskaltel 3,59 Azkoyen -2,35 Abengoa 8.007.659 Link Securities Socdad Valore 2.204.081 0,07 B. Sabadell 10.778.474 17.741.369 Broker Ciego Oper. especiales da ant.
Elecnor 3,27 Inmobiliaria Del Sur -2,15 Iberdrola 7.964.593 Bestinver 1.346.084 0,04 Bbva 2.253.000 16.131.480 Broker Ciego 77.266.599

IBEX 20-11-2017
LTIMA SESIN ANUAL NEGOCIACIN 12 MESES HISTRICO DIVIDENDOS RENTABILIDAD CAPITAL VALORACIN
Ao Por divi. Reval. Total con div. Nmero Capitaliza- PER Valor
Valor Cierre Dif. (%) Mximo Mnimo Ttulos Mximo Mnimo Ttulos Rotacin Mximo Mnimo ant. 12 m. (%) 2017 (%) 2017 acciones cin (mill.) Ao act. Ao sig. contable Sigla Sector
Abertis 18,435 0,16 18,510 18,380 1.146.959 18,710 No 12,648 En 2.146.288 0,56 18,710 No17 2,058 Fe00 0,72 Ab-17 A 0,37 No-17 A 0,40 4,18 38,66 44,45 990.381.308 18.258 19,26 16,49 4,82 ABE ATP
Acciona 69,160 1,51 69,250 68,000 217.021 82,844 Jn 64,850 No 148.770 0,67 166,090 No07 21,023 My00 5,00 Jl-16 U 2,50 Jl-17 U 2,88 4,22 -1,10 3,01 57.259.550 3.960 15,97 14,97 0,95 ANA CON
Acerinox 11,280 0,18 11,315 11,100 1.131.466 13,474 Mz 10,655 Ag 1.342.107 1,25 15,263 Di06 3,146 En99 0,44 Jl-16 A 0,44 Jl-17 R 0,45 4,00 -10,51 -6,94 276.067.543 3.114 15,17 13,73 1,47 ACX MET
ACS 33,070 0,92 33,130 32,500 359.897 35,727 Jn 27,787 En 757.629 0,62 35,727 Jn17 2,928 Fe00 1,15 Fe-17 A 0,45 Jl-17 A 0,75 3,65 10,16 15,63 314.664.594 10.406 13,40 12,48 2,62 ACS CON
Aena 159,900 -0,25 161,150 159,500 101.453 183,700 Jn 126,657 En 169.411 0,29 183,700 Jn17 55,352 Fe15 2,71 Jl-16 U 2,71 My-17 U 3,83 2,39 23,33 26,29 150.000.000 23.985 19,92 19,22 4,26 AENA TRS
Amadeus 60,900 0,83 61,040 60,050 535.173 60,920 No 42,143 Fe 688.327 0,40 60,920 No17 9,286 My10 0,78 Jl-16 C 0,44 Jn-17 C 0,54 0,89 41,07 42,32 438.822.506 26.724 25,81 24,46 8,06 AMS TUR
ArcelorMittal 23,990 1,37 24,160 23,300 421.703 26,280 Fe 17,845 Jn 2.238.602 0,56 125,916 Jn08 6,094 Fe16 My-14 C 0,12 My-15 A 0,15 13,82 13,82 1.021.903.623 24.515 8,24 9,02 0,89 MTS MET
B. Sabadell 1,639 -0,12 1,650 1,624 9.614.657 1,943 Jl 1,274 En 24.394.289 1,12 4,784 Fe07 0,944 Jl12 0,07 Di-16 A 0,02 Ab-17 A 0,03 3,05 23,89 26,15 5.616.151.196 9.205 11,71 10,26 0,70 SAB BCO
B. Santander 5,498 0,31 5,530 5,463 24.827.185 6,086 My 4,730 En 42.997.218 0,68 6,649 Di07 1,802 Oc02 0,20 Ag-17 A 0,06 No-17 A 0,04 3,83 12,72 18,46 16.136.153.582 88.717 11,99 10,57 0,92 SAN BCO
Bankia 3,858 -1,13 3,898 3,847 3.354.765 4,624 My 3,570 Fe 18.977.030 1,69 176,795 Ag11 2,060 Jn13 0,03 Mz-16 A 0,03 Mz-17 A 0,03 0,71 -0,67 0,05 2.879.332.136 11.108 13,30 13,09 0,87 BKIA BCO
Bankinter 7,726 -1,08 7,812 7,726 1.393.838 8,499 My 7,054 Fe 2.119.878 0,61 8,499 My17 1,172 Jl12 0,21 Jn-17 A 0,06 Se-17 A 0,06 3,07 4,97 7,53 898.866.154 6.945 14,58 13,44 1,59 BKT BCO
BBVA 7,119 -0,99 7,223 7,078 15.799.017 7,828 Ag 5,793 Fe 20.737.961 0,81 10,967 Fe07 2,849 Mz09 0,37 Ab-17 A 0,13 Oc-17 A 0,09 4,19 10,99 15,68 6.566.615.242 46.748 11,21 10,49 0,96 BBVA BCO
CaixaBank 3,904 -0,89 3,967 3,889 9.433.315 4,421 Ag 3,086 En 16.606.404 0,71 4,421 Ag17 1,204 Mz09 0,15 Ab-17 C 0,06 No-17 A 0,07 4,32 24,33 28,47 5.981.438.031 23.352 12,62 10,55 0,93 CABK BCO
Cellnex Telecom 20,925 3,00 20,985 20,120 813.757 21,520 No 13,129 En 850.083 0,94 21,520 No17 12,543 No16 0,09 Di-16 A 0,04 My-17 C 0,04 0,42 53,13 53,44 231.683.240 4.848 69,75 52,31 8,70 CLNX TEL
Colonial 7,854 0,19 7,949 7,790 600.348 8,604 Se 6,316 En 1.048.918 0,69 3.949 Jl89 1,540 Jl12 Mz-05 U 0,03 Jl-17 A 0,17 2,10 19,31 21,81 392.470.056 3.082 34,15 28,12 1,01 COL INM
Dia 4,046 -1,17 4,090 4,037 2.492.062 6,000 Jl 4,004 No 4.197.901 1,73 6,898 Ab15 2,086 Ag11 0,20 Jl-16 U 0,20 Jl-17 U 0,21 5,13 -13,27 -8,77 622.456.513 2.518 10,65 10,51 5,62 DIA ALI
Enags 23,580 -0,19 23,730 23,480 612.835 25,812 Jn 21,648 Fe 1.021.523 1,10 26,169 Jl16 2,643 Se02 1,35 Di-16 A 0,56 Jl-17 C 0,83 5,88 -2,26 1,20 238.734.260 5.629 12,11 13,17 2,21 ENG ENE
Endesa 18,500 -0,86 18,695 18,470 1.128.196 22,095 My 18,255 Oc 1.241.060 0,30 22,095 My17 1,653 Se02 1,03 En-17 A 0,70 Jl-17 C 0,63 7,14 -8,07 -1,45 1.058.752.117 19.587 14,47 13,59 2,25 ELE ENE
Ferrovial 18,225 0,30 18,355 18,060 719.056 20,294 Jn 16,118 En 1.426.727 0,50 21,195 Oc15 1,909 Mz09 0,72 Jn-16 C 0,31 No-16 A 0,41 7,24 7,24 739.519.642 13.478 36,45 32,84 2,42 FER ATP
Gas Natural 17,960 = 18,105 17,880 1.071.473 21,357 My 16,427 En 1.154.548 0,30 21,591 Jl07 5,032 Mz09 1,33 Jn-17 A 0,67 Se-17 A 0,33 5,57 0,28 5,86 1.000.689.341 17.972 14,48 13,40 1,17 GAS ENE
Grifols(P) 25,400 0,83 25,485 24,955 502.903 26,945 No 18,936 En 713.136 0,43 26,945 No17 2,007 My06 0,31 Di-16 A 0,18 Jn-17 C 0,14 1,25 34,53 35,25 426.129.798 10.824 25,66 23,81 4,24 GRF FAR
IAG 6,763 0,85 6,780 6,700 1.495.679 7,538 Oc 5,161 En 3.448.907 0,42 8,063 No15 1,419 No11 0,11 Di-16 A 0,11 Jl-17 R 0,13 3,50 31,86 34,30 2.132.988.743 14.425 6,70 6,26 2,19 IAG TRS
Iberdrola 6,460 -0,15 6,516 6,450 7.964.593 7,064 Jn 5,640 Fe 13.829.408 0,56 7,064 Jn17 1,334 Oc02 0,28 Jl-17 A 0,03 Jl-17 C 0,17 5,10 3,63 8,92 6.317.515.000 40.811 14,96 14,02 1,10 IBE ENE
Inditex 29,500 0,80 29,595 29,045 2.438.323 36,276 Jn 29,185 No 2.506.592 0,21 36,276 Jn17 2,221 Se01 0,60 No-17 C 0,16 No-17 E 0,18 2,32 -9,03 -6,94 3.116.652.000 91.941 26,82 24,03 6,58 ITX TEX
Indra 11,625 0,48 11,735 11,450 853.718 13,870 Jl 10,180 Fe 659.453 0,96 14,980 No07 2,823 My99 Jl-13 U 0,34 Jl-14 U 0,34 11,67 11,67 176.654.402 2.054 15,71 12,92 3,84 IDR ELE
Mapfre 2,756 -0,04 2,764 2,729 4.165.344 3,245 My 2,627 Oc 4.903.696 0,41 3,245 My17 0,439 Jl00 0,13 Di-16 A 0,06 Jn-17 C 0,09 5,29 -4,97 -2,00 3.079.553.273 8.487 13,06 9,84 0,95 MAP SEG
Mediaset 9,103 1,60 9,111 8,920 767.824 12,620 My 8,615 No 920.033 0,70 13,243 Jn07 2,941 Mz09 0,49 My-17 E 0,08 My-17 A 0,44 5,82 -18,36 -13,68 336.717.490 3.065 15,69 14,69 3,18 TL5 PUB
Meli Hotels Int. 11,430 4,57 11,470 11,000 1.490.911 13,750 Jn 10,420 No 520.656 0,58 17,143 Ab07 1,563 Mz09 0,04 Jl-16 U 0,04 Jl-17 U 0,13 1,20 3,16 4,35 229.700.000 2.625 22,98 19,41 1,53 MEL TUR
Merlin Properties 11,145 -0,22 11,230 11,090 705.367 11,619 Se 9,826 En 1.310.130 0,72 11,778 Di15 7,116 Ag14 0,40 Oc-16 A 0,19 Oc-17 A 0,20 1,79 7,89 9,83 469.770.750 5.236 19,22 17,15 0,92 MRL INM
Red Elctrica 18,080 -0,22 18,180 18,055 640.597 19,926 Jn 15,875 Fe 1.304.539 0,62 19,926 Jn17 0,719 Fe00 3,21 En-17 A 0,24 Jl-17 C 0,62 4,74 0,86 5,66 541.080.000 9.783 14,58 13,78 3,16 REE ENE
Repsol 15,005 0,64 15,005 14,775 3.957.516 16,155 No 13,137 En 5.022.635 0,86 16,309 Jn14 5,170 Jn02 0,29 En-17 A 0,34 Jl-17 C 0,43 5,10 11,81 20,66 1.496.404.851 22.454 10,38 10,57 0,76 REP PET
Siemens Gamesa 9,841 -5,06 10,290 9,820 3.734.158 20,757 My 9,841 No 2.219.248 0,84 27,470 No07 0,824 Jl12 0,15 Ab-17 U 3,60 Jl-17 A 0,11 35,78 -38,88 -15,85 681.143.382 6.703 10,54 13,67 1,08 SGRE FAB
Tcnicas Reunidas 24,435 2,24 24,675 23,700 595.963 37,447 Ab 22,730 No 402.041 1,85 43,167 Ag15 10,246 No08 1,40 En-17 A 0,67 Jl-17 C 0,73 5,84 -37,29 -33,71 55.896.000 1.366 10,03 10,29 2,60 TRE ING
Telefnica 8,577 0,53 8,656 8,507 10.195.794 10,389 Mz 8,475 No 13.288.110 0,66 13,851 Mz00 3,166 Oc02 0,74 No-16 A 0,34 Jn-17 A 0,20 2,34 -2,76 -0,49 5.192.131.686 44.533 11,75 10,59 2,21 TEF TEL
Viscofan 50,690 0,52 50,900 50,100 46.498 54,791 My 46,130 Fe 111.250 0,61 56,429 Ab15 2,948 Se01 1,39 Di-16 A 0,57 Jn-17 C 0,87 2,86 8,20 10,05 46.603.682 2.362 19,02 18,72 3,06 VIS ALI
40 Expansin Martes 21 noviembre 2017

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RESTO DE MERCADO CONTINUO 20-11-2017

M N N N N M H N N N
Nm
% M m M m M m M m M m M m m % % m
Abengoa 0,033 = 0,034 0,032 8.007.659 0,870 Mz 0,027 Oc 25.443.468 6,259 Jl07 0,027 Oc17 Ab-14 U 0,11 Ab-15 U 0,11 -91,77 -91,77 1.637.357.394 54 ABG ING
Abengoa B 0,012 = 0,013 0,012 37.828.340 0,265 Mz 0,011 Oc 169.588.120 2,53 4,532 Se14 0,011 Oc17 Ab-14 U 0,11 Ab-15 U 0,11 -93,62 -93,62 17.203.719.106 206 ABG.P ING
Adolfo Domnguez 4,910 -0,61 5,020 4,910 2.665 6,220 Fe 3,300 En 20.765 0,58 48,819 No06 3,050 Jl16 Jl-09 U 0,15 Jl-10 U 0,07 49,70 49,70 9.276.108 46 ADZ TEX
Adveo 2,550 -2,67 2,690 2,540 11.861 4,380 Mz 2,550 No 36.412 0,44 15,299 Jl07 1,415 Fe00 0,28 Mz-15 A 0,14 Jn-16 A 0,28 -25,22 -25,22 21.422.512 55 15,80 5,42 ADV PAP
Aedas Homes 28,475 -1,47 28,910 28,230 19.107 31,650 Oc 28,100 Oc 383.392 0,18 31,650 Oc17 28,100 Oc17 47.966.587 1.366 AEDAS INM
Airbus SE 85,000 = 85,500 84,650 668 87,900 Oc 61,494 Fe 5.693 0,00 87,900 Oc17 5,429 Mz03 1,30 My-16 U 1,30 Ab-17 U 1,15 1,35 35,78 37,62 774.443.093 65.828 25,91 19,27 12,25 AIR AER
Alantra Part 13,000 -1,52 13,250 12,950 7.828 13,200 No 7,677 En 7.949 0,06 13,200 No17 1,595 Jn12 Mz-15 A 0,19 Jl-15 A 0,42 59,90 67,28 35.536.960 462 ALNT CAR
Alba 50,100 0,44 50,250 49,900 9.986 54,244 Jn 41,950 Fe 14.276 0,06 54,244 Jn17 12,063 Mz03 1,00 Jn-17 C 0,50 Oc-17 A 0,50 2,00 16,92 19,25 58.300.000 2.921 7,16 19,49 0,69 ALB CAR
Almirall 8,270 1,85 8,290 8,070 537.877 16,673 My 7,560 No 372.482 0,55 18,729 Ag15 3,838 Oc08 0,19 Jn-16 A 0,19 Jn-17 A 0,19 2,34 -43,97 -42,68 172.951.120 1.430 20,17 0,96 ALM FAR
Amper 0,193 0,52 0,197 0,191 3.052.317 0,350 Mz 0,171 Oc 16.916.726 2,481 Jl87 0,047 En15 Jn-08 U 0,13 Jl-09 U 0,15 -12,67 -50,68 837.088.240 162 AMP ELE
Aperam 43,080 2,56 43,080 42,800 4.646 50,121 Fe 38,662 Jn 1.113 0,00 50,121 Fe17 7,832 Jl13 0,73 Mz-17 A 0,35 Se-17 A 0,27 2,08 -1,12 0,31 82.299.724 3.545 APAM MET
Applus Services 10,785 0,70 10,830 10,670 127.796 12,000 Oc 9,574 En 202.998 0,36 15,930 Jn14 6,547 Fe16 0,13 Jl-16 U 0,13 Jl-17 A 0,13 1,21 11,76 13,11 143.018.430 1.542 17,40 15,41 2,06 APPS ING
Atresmedia 8,530 1,43 8,540 8,330 496.233 11,663 Ab 8,170 No 360.889 0,41 14,458 Jl15 2,039 Mz09 0,40 Di-16 A 0,22 Jn-17 C 0,25 5,59 -17,90 -15,50 225.732.800 1.926 13,12 12,19 3,62 A3M PUB
Audax Renovables 0,490 1,03 0,490 0,480 33.432 0,670 Mz 0,395 Oc 334.112 0,61 9,552 Jl07 0,270 Ab13 Jl-09 A 0,14 Jl-10 U 0,01 -2,00 -2,00 140.003.778 69 FRS ENR
Axiare Patrimonio 18,300 = 18,330 18,285 660.799 18,390 No 13,050 En 149.160 0,48 18,390 No17 8,609 Ag14 My-15 A 0,04 Jn-17 A 0,16 0,88 32,42 33,58 79.062.486 1.447 58,09 30,50 1,03 AXIA INM
Azkoyen 7,895 -2,35 8,020 7,890 13.779 8,240 No 5,741 En 19.431 0,20 14,740 En99 1,070 Di11 0,05 Jl-16 C 0,05 Jl-17 A 0,14 1,68 34,50 36,81 25.201.874 199 17,16 15,48 AZK FAB
Barn de Ley 111,950 = 111,900 109,050 26 119,500 En 104,100 Ag 977 0,06 119,500 En17 18,410 No00 -6,32 -6,32 4.156.845 465 21,20 19,99 1,75 BDL ALI
Bayer Ag. 107,750 = 110,450 108,450 171 124,000 Jn 98,275 En 916 0,00 208,569 Mz96 7,847 Mz03 1,84 My-16 U 1,84 My-17 U 1,99 1,84 9,56 11,58 826.947.808 89.104 15,64 14,23 2,72 BAY FAR
Biosearch 0,470 -1,05 0,480 0,460 75.616 0,795 Fe 0,410 Oc 245.387 1,09 4,910 Ab02 0,210 Jn12 -21,01 -21,01 57.699.522 27 BIO FAR
BME 28,460 0,80 28,575 28,130 82.292 32,989 My 27,138 En 142.219 0,44 36,964 Ab15 6,755 Mz09 1,93 My-17 C 0,80 Se-17 A 0,40 6,38 1,66 5,95 83.615.558 2.380 15,22 15,06 5,53 BME CAR
Bodegas Riojanas 5,270 -3,13 5,450 5,270 2.548 5,530 No 3,967 En 2.465 0,12 11,202 Mz98 3,362 Jn13 0,14 Jl-16 A 0,14 Jl-17 A 0,14 2,57 28,54 31,95 5.251.802 28 RIO ALI
Borges Agri(F) 35,860 = 34,100 34,100 15 54,500 Ag 16,650 Jl 1.565 0,04 54,500 Ag17 16,650 Jl17 3.305.780 119 BAIN ALI
C. A. F. 34,820 1,72 34,820 34,060 38.603 38,533 En 32,750 Se 37.544 0,28 38,533 En17 1,196 Fe00 5,25 Jl-16 U 5,25 Jl-17 A 0,58 1,69 -9,09 -7,57 34.280.750 1.194 28,78 14,51 1,54 CAF FAB
CAM 1,340 = 1,340 No 1,340 No 7,370 No10 0,880 No11 Di-09 A 0,07 Jn-10 C 0,09 0,00 50.000.000 67 CAM BCO
Cie Automotive 24,500 0,18 24,625 24,255 106.847 25,990 No 17,025 En 139.043 0,28 25,990 No17 0,830 Oc02 0,33 En-17 A 0,20 Jl-17 C 0,21 1,68 32,33 34,54 129.000.000 3.161 14,67 12,76 3,41 CIE MET
Cleop 1,150 = 1,150 1,100 6.500 1,150 No 1,150 No 6.500 0,13 25,188 Fe07 1,030 Jn12 Jn-07 U 0,07 Jn-08 U 0,09 0,00 9.843.618 11 CLEO CON
Clnica Baviera 8,330 = 8,070 8,070 50 10,320 Jl 8,020 Oc 7.973 0,13 19,888 Ab07 3,026 Di12 0,63 Di-16 E 0,31 My-17 C 0,22 8,40 -12,32 -10,00 16.307.580 136 CBAV SER
Coca-Cola Europ 32,650 0,80 32,700 32,210 5.552 37,482 My 29,240 En 4.471 0,00 37,482 My17 28,010 Di16 0,17 Jn-17 A 0,21 Se-17 A 0,21 2,47 9,09 11,76 484.478.386 15.818 13,24 12,21 2,38 CCE ALI
Codere 7,440 -2,49 7,780 7,120 79.263 18,933 En 7,440 No 2.979.107 473,314 Oc07 6,454 No14 -54,50 -54,50 118.538.326 882 CDR TUR
Coemac 0,375 1,35 0,375 0,370 68.542 0,675 En 0,340 Oc 439.989 0,57 6,935 Ag89 0,215 Jl16 Ab-09 A 0,10 Ab-10 A 0,03 -31,19 -31,19 197.499.807 74 CMC MAT
Deoleo 0,180 2,86 0,180 0,175 166.044 0,285 En 0,165 Jn 1.404.063 0,31 8,836 Ab07 0,155 Jn16 Jl-07 U 0,02 Jn-08 U 0,04 -21,74 -21,74 1.154.677.949 208 15,65 9,57 0,45 OLE ALI
Dogi 3,580 5,29 3,630 3,400 29.647 5,330 Mz 3,206 Oc 135.800 0,48 48,761 Fe99 0,490 Ag14 -8,18 -8,18 72.004.470 258 DGI TEX
Duro Felguera 0,490 4,26 0,490 0,480 107.129 1,390 Fe 0,470 No 611.420 0,98 4,832 Se13 0,229 Se02 Jl-15 C 0,04 Se-15 A 0,02 -56,25 -56,25 160.000.000 78 49,00 16,33 0,69 MDF ING
Ebro Foods 20,015 0,33 20,170 19,915 88.547 20,842 Jn 18,331 Mz 152.322 0,25 20,842 Jn17 3,992 Fe03 0,54 Jn-17 A 0,19 Oc-17 A 0,19 2,86 0,55 3,42 153.865.392 3.080 17,18 16,14 1,44 EVA ALI
Edreams Odigeo 3,351 1,24 3,371 3,300 166.174 3,510 No 2,415 Oc 176.472 0,42 11,400 Ab14 1,023 Oc14 12,60 12,60 107.964.680 362 11,17 10,81 0,88 EDR TUR
Elecnor 13,280 3,27 13,300 12,850 26.390 13,280 No 8,707 En 20.015 0,06 16,864 No07 1,456 No02 0,26 En-17 A 0,05 Jn-17 C 0,23 2,19 47,88 51,03 87.000.000 1.155 12,47 11,12 1,94 ENO FAB
Ence 5,525 2,89 5,550 5,355 657.529 5,530 No 2,345 En 824.878 0,85 5,914 Ab07 0,944 Mz09 0,13 Ab-17 C 0,05 Se-17 A 0,06 2,61 120,12 124,43 250.272.500 1.383 15,79 16,25 2,16 ENC PAP
Ercros 2,650 = 2,716 2,600 488.159 3,467 Fe 1,858 En 698.511 1,62 226,680 Se87 0,356 Jn13 My-77 U Jl-17 A 0,04 1,51 44,02 46,20 110.979.611 294 ECR QUI
Europac 9,230 1,48 9,250 8,995 260.710 9,230 No 4,944 En 83.704 0,22 9,230 No17 0,411 No00 0,18 Fe-17 A 0,10 Jl-17 C 0,22 3,50 82,85 95,89 97.368.366 899 12,63 15,00 2,09 PAC PAP
Euskaltel 6,723 3,59 6,871 6,500 489.601 9,804 My 6,490 No 337.374 0,49 11,258 No15 6,490 No17 Fe-17 A 0,17 Jl-17 C 0,21 5,86 -20,15 -15,64 178.645.360 1.201 17,36 14,78 1,22 EKT TEL
Ezentis 0,504 -3,63 0,529 0,503 645.063 0,792 Mz 0,488 No 1.481.227 1,57 55,529 Ag98 0,285 Fe16 Ab-91 C Ab-92 U -2,57 -0,64 241.944.003 122 17,14 9,78 6,28 EZE TEL
Faes 2,865 0,88 2,870 2,825 119.862 3,682 En 2,585 Ag 342.143 0,34 8,637 Ab07 0,877 My12 0,02 En-17 R 0,09 Jn-17 C 0,02 3,80 -14,73 -11,52 261.545.034 749 17,91 15,86 2,32 FAE FAR
FCC 9,034 0,27 9,200 8,814 34.962 9,879 Jn 7,675 En 84.292 0,06 41,538 Fe07 4,776 Ab13 En-12 A 0,65 Jl-12 C 0,65 19,64 19,64 378.825.506 3.422 17,83 15,58 FCC CON
Fluidra 11,020 -0,72 11,150 11,000 95.621 11,205 No 4,235 Fe 102.522 0,23 11,205 No17 1,631 Di11 0,09 Oc-16 U 0,09 Oc-17 U 0,14 1,22 155,09 158,22 112.629.070 1.241 28,26 23,96 3,58 FDR ING
Funespaa 7,360 = 7,360 7,360 1.234 7,450 No 6,110 Mz 750 0,01 20,869 Jl99 3,095 Oc02 Jl-06 A 0,10 Jl-08 U 0,11 15,00 15,00 18.396.898 135 FUN SER
GAM 1,730 6,79 1,850 1,620 53.564 3,400 En 1,140 Oc 726.637 259,474 Jl07 1,140 Oc17 -38,21 -38,21 33.292.071 58 GALQ ING
Gestamp 5,580 1,14 5,629 5,470 314.453 6,291 Jl 5,100 Ab 963.794 0,27 6,291 Jl17 5,100 Ab17 575.514.360 3.211 13,95 10,94 1,88 GEST FAB
Global Dominion 4,269 -0,49 4,340 4,260 117.692 4,670 No 3,150 En 101.983 0,15 4,670 No17 2,190 Jn16 36,43 36,43 169.496.963 724 25,11 17,79 2,53 DOM TEL
Grupo Catalana Occ. 34,900 0,52 35,040 34,300 42.272 38,110 Jl 29,204 En 49.778 0,11 38,110 Jl17 1,801 Fe00 0,55 Jl-17 A 0,14 Oc-17 A 0,14 2,12 12,18 14,55 120.000.000 4.188 12,64 11,63 1,53 GCO SEG
Grupo Sanjos 3,100 0,98 3,120 3,070 39.309 4,620 Jl 2,680 Oc 408.066 1,61 13,520 Jl09 0,690 Di14 -4,02 -4,02 65.026.083 202 GSJ CON
Hispania Activos Inmob. 15,250 0,33 15,440 15,155 101.509 15,700 Ag 10,970 En 188.302 0,44 15,700 Ag17 8,822 No14 0,16 No-16 A 0,16 1,03 36,22 36,22 109.169.542 1.665 21,48 19,19 0,93 HIS INM
Iberpapel 29,130 0,21 29,300 29,000 4.502 31,124 My 22,405 En 4.455 0,10 31,124 My17 6,146 Mz09 0,65 Mz-17 A 0,30 Jn-17 C 0,35 2,24 27,26 30,10 10.930.524 318 16,03 17,29 IBG PAP
Inmobiliaria Del Sur(F) 10,450 -2,15 10,500 10,380 2.590 11,500 Se 7,814 En 4.355 0,06 44,244 No07 3,293 Jl13 0,13 En-17 A 0,05 Jl-17 C 0,06 1,03 32,11 33,50 16.971.847 177 ISUR INM
Inypsa 0,165 = 0,170 0,165 675.207 0,360 Jl 0,150 Jl 2.569.335 1,78 2,326 Fe07 0,110 No14 Jl-06 C 0,01 Jl-07 U 0,01 -6,83 5,03 370.292.000 61 INY ING
Lar Espaa 8,180 -0,07 8,232 8,147 72.817 8,570 Ag 6,830 En 152.474 0,42 8,611 Ab15 6,010 Se16 0,08 Ab-16 A 0,08 My-17 A 0,04 0,46 16,36 21,08 92.624.097 758 31,46 22,11 0,83 LRE INM
Liberbank 0,432 -0,69 0,438 0,426 3.830.455 0,708 My 0,380 Jn 2.858.775 0,79 1,342 My14 0,294 Jl16 -21,50 44,94 930.780.607 402 10,80 0,40 LBK BCO
Lingotes Especiales 16,190 2,15 16,190 15,850 7.174 23,709 My 13,689 En 15.077 0,39 23,709 My17 1,346 Se01 0,49 My-16 U 0,49 My-17 U 0,80 5,06 14,01 19,67 10.000.000 162 LGT MET
Logista 19,745 -0,28 19,860 19,630 181.097 23,864 Jn 19,400 Se 118.384 0,23 23,864 Jn17 11,321 Oc14 0,75 Mz-17 C 0,65 Ag-17 A 0,30 4,80 -10,25 -5,93 132.750.000 2.621 14,63 13,48 5,33 LOG TRS
Masmovil 78,100 -0,06 78,300 77,560 8.202 79,010 No 26,000 En 21.924 0,28 79,010 No17 2,029 Jn13 Jn-13 A 0,12 Oc-13 R 0,47 193,61 193,61 19.951.100 1.558 MAS TEL
Miquel y Costas 33,410 1,24 33,590 33,000 7.240 33,410 No 24,154 En 8.287 0,10 33,410 No17 2,675 Oc08 0,71 Jl-17 C 0,15 Oc-17 A 0,15 1,65 34,99 36,70 20.650.000 690 18,80 17,74 MCM PAP
Montebalito 2,350 1,73 2,350 2,210 15.727 3,035 Fe 1,532 En 79.656 0,68 17,987 Fe07 0,355 Di12 No-14 A 0,08 Jn-15 A 0,04 42,42 53,15 30.000.000 71 MTB INM
N. Correa 2,845 1,61 2,880 2,755 27.925 2,895 Se 1,775 En 59.249 1,24 7,703 Jn98 0,620 Jl12 Jn-02 U 0,04 Jl-08 U 0,05 63,04 63,04 12.316.627 35 NEA FAB
Natra 0,410 -1,20 0,415 0,405 35.708 0,850 En 0,360 Oc 350.992 1,90 10,385 Fe07 0,235 En16 Jl-07 C 0,07 Jl-08 U 0,07 -39,26 -39,26 47.478.280 19 NAT ALI
Naturhouse 4,015 -2,05 4,081 4,000 36.377 4,620 Se 3,939 Jl 55.894 0,24 5,030 Se16 2,939 Fe16 0,28 My-17 A 0,18 Se-17 A 0,20 9,27 -15,51 -7,51 60.000.000 241 11,15 11,15 13,63 NTH ALI
Neinor Homes 18,020 -0,39 18,185 17,805 177.562 20,075 Jl 16,460 Mz 168.774 0,35 20,075 Jl17 16,460 Mz17 79.005.034 1.424 24,30 1,90 HOME INM
NH Hotel Group 5,590 11,80 5,985 5,500 4.239.164 5,890 Se 3,914 En 774.934 0,57 24,715 Se87 1,554 Mz09 Jl-08 U 0,26 Jl-17 A 0,05 1,00 45,38 46,68 350.271.788 1.958 45,17 26,95 1,51 NHH TUR
Nyesa 0,170 = 0,170 No 0,170 No 37,146 Fe07 0,155 Se11 Jl-06 U 0,12 Jl-07 U 0,12 0,00 162.329.555 28 NYE INM
OHL 5,216 -0,27 5,313 5,174 2.206.174 5,255 Oc 2,674 Jn 2.492.299 2,14 19,687 Jn14 1,584 Mz03 0,05 Jn-15 A 0,35 Jl-16 U 0,05 58,30 58,30 298.758.998 1.558 17,39 9,66 0,59 OHL CON
Oryzon Genomics 1,900 -2,36 1,981 1,880 137.024 4,779 En 1,764 Oc 79.134 0,60 5,140 No16 1,764 Oc17 -56,31 -56,31 34.161.391 65 ORY FAR
Parques Reunidos 13,120 -0,98 13,600 12,900 45.840 16,754 Fe 12,500 Oc 33.172 0,11 16,754 Fe17 11,925 Ag16 Jl-17 A 0,25 1,87 -14,00 -12,37 80.742.044 1.059 19,29 14,18 0,94 PQR TUR
Pescanova 1,221 -1,05 1,259 1,212 140.741 5,910 Jn 0,230 Jn 3.570.861 30,577 No07 0,230 Jn17 Ab-11 U 0,50 Ab-12 U 0,55 -79,34 -79,34 28.737.718 35 PVA ALI
Pharma Mar 2,440 = 2,485 2,420 642.619 4,190 My 2,175 No 736.011 0,85 4,190 My17 M
m M
M M
M
M M
M M
M
M
M M M M
M M
M M M
= M
= M
M M
M
M

M M
M
M M

= M M
M M
=
= M
=

MERCADO ALTERNATIVO BURSTIL 20-11-2017

M N N N N M H N N N
Nm
% M m M m M m M m M m M m m % % m
M M M
M
= M
=
m m = M M
m = M
= M
=
m = M
m = M

M M M
M M
=
= M M M
= M
mm = M M MM
m = M
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m = M M
= M M M
m = M
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m = M M M
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W M W
m =
= M
= M

M m = M M
= M M M M M
=
= M
= M
m = M M
= M
m M = M
m m = M M
 Martes 21 noviembre 2017 Expansin 41

CUADROS
MERCADO ALTERNATIVO BURSTIL (Continuacin)
M N N N N M H N N N
Nm
% M m M m M m M m M m M m m % % m
Inclam 2,250 = 2,250 No 2,020 Fe 7.551 0,05 2,250 No17 1,590 Ag15 9,22 7,62 29.630.820 67 INC ING
Inmofam 99 Socimi 17,000 = 17,000 No 17,000 My 17,000 No17 17,000 My17 -3,41 -3,41 2.206.455 38 YINM INM
Isc Fresh Water 20,730 = 20,730 No 20,517 Mz 695 0,02 20,730 No17 20,517 Mz17 Jn-17 A 0,60 2,87 -10,22 1,02 7.497.003 155 YISC INM
Jaba 1,060 = 1,070 Oc 1,030 Fe 419.091 1,070 Oc17 1,021 Ab16 Jl-17 A 0,01 1,19 1,92 3,13 18.309.401 19 YABA INM
Kingbook 4,780 = 4,780 No 4,780 No 4,780 No17 4,780 No17 5.000.000 24 YKIB INM
Lleidanetworks 0,550 = 0,780 Mz 0,510 Oc 4.108 0,05 1,180 Oc15 0,510 Oc17 -11,29 -11,29 16.049.943 9 LLN TEL
Medcom Tech 3,540 -0,28 3,540 3,540 2.791 4,715 En 3,040 No 1.005 0,02 14,799 Mz14 1,308 Fe13 Fe-15 A 0,02 Di-15 A 0,03 -24,93 -24,23 11.151.798 39 MED SER
Mercal Inmuebles 34,810 = 34,810 No 34,807 Jn 93 0,02 35,582 Di16 25,991 Jl14 2,63 Di-16 A 0,80 Jn-17 C 1,11 5,48 -3,09 -0,01 876.266 31 YMEI INM
Mondo Tv 0,680 = 0,660 0,660 180 1,190 En 0,650 No 3.585 0,08 1,550 Di16 0,650 No17 -45,16 -45,16 10.000.000 7 MONI PUB
NBI Bearings Europe 1,790 = 1,790 1,790 3.902 1,840 Se 1,490 En 2.708 0,05 1,970 Ab15 1,070 Mz16 16,99 16,99
=

=
=
m = M M
m = M M M
m m = M
m m = M
= M M M

m = M M M
m = M
= M
= M
= M
= M M M M

m =
= M M M
= M M
M M M
= M M
= M
m =
m = M
= M
=
m = M M
M m m M m m m m m m m m m m m
m m m m m m m m
m% m m m m
m m m m m m m m m m
m m m m m m M
m m m M m M M M M m m m m m

LATIBEX 20-11-2017
LTIMA SESIN ANUAL NEGOCIACIN 12 MESES HISTRICO DIVIDENDOS RENTABILIDAD CAPITAL VALORACIN
Ao Por divi. Reval. Total con div. Nmero Capitaliza- PER Valor
Valor Cierre Dif. (%) Mximo Mnimo Ttulos Mximo Mnimo Ttulos Rotacin Mximo Mnimo ant. 12 m. (%) 2017 (%) 2017 acciones cin (mill.) Ao act. Ao sig. contable Sigla Sector
Alfa Cl. I Serie A 0,925 = 0,904 0,904 30.000 1,435 Mz 0,869 No 1.991 0,00 14,005 Ag12 0,854 Mz09 0,03 Ab-15 A 0,03 Mz-16 A 0,03 -30,40 -30,40 5.120.500.000 4.736 XALFA CAR
America Movil 0,731 0,41 0,735 0,730 1.975 0,802 Ag 0,567 Fe 3.615 0,00 1,298 Jl05 0,292 Fe03 0,01 No-15 A 0,01 No-16 A 0,01 23,06 23,06 44.866.553.394 32.797 XAMXL TEL
B. Bradesco 8,572 = 8,400 8,390 1.800 10,610 Fe 7,123 Jl 3.250 0,00 32,751 Mz06 0,895 Se02 0,44 Ag-17 A 0,01 No-17 A 0,19 3,73 4,54 8,32 430.637.358 3.691 XBBDC BCO
Banorte O 5,202 = 5,220 5,200 9.578 5,655 No 4,088 En 3.868 0,00 6,325 Ab13 1,605 Jn09 0,52 Se-16 A 0,08 Se-17 A 0,15 2,82 13,14 16,32 2.018.347.548 10.499 XNOR BCO
BBVA Ba.Frances Ord. 5,620 = 5,620 5,620 50 6,073 Oc 4,000 Se 1.757 0,00 11,010 En01 0,520 Mz09 0,05 Jl-14 A 0,05 Mz-16 A 0,05 14,98 14,98 612.659.638 3.443 XBFR BCO
Bradespar Or. 5,079 = 5,220 5,220 758 6,705 Fe 3,600 En 1.648 0,02 22,240 En11 0,233 Se02 0,03 Di-16 A 0,03 My-17 A 0,12 2,95 38,20 41,47 26.193.920 133 XBRPO CAR
Bradespar Pr. 6,038 = 5,857 5,857 1 8,060 Fe 4,190 En 5.224 0,01 21,790 En11 0,278 Se02 No-15 A 1,00 My-17 A 0,13 2,15 37,54 40,50 227.024.896 1.371 XBRPP CAR
Braskem 11,600 -4,84 12,345 12,345 100 12,610 No 8,475 My 2.166 0,00 40,850 Fe05 1,490 Mz09 0,67 Ab-16 A 0,31 Oc-16 A 0,36 10,48 10,48 345.002.978 4.002 XBRK PET
B.Santander Ro 1,356 = 1,356 1,356 600 1,940 En 1,227 Se 1.554 0,00 7,980 Jl00 0,596 Jn13 Jn-02 C 0,11 Jn-10 U 0,16 -30,10 -30,10 300.185.648 407 XBRSB BCO
Cemig Pref. 1,697 = 1,690 1,680 13.778 3,585 Fe 1,684 No 17.746 0,01 43,690 Mz06 0,950 En16 0,16 Di-16 A 0,04 Jn-17 A 0,06 5,89 -24,91 -22,26 838.076.946 1.422 XCMIG ENE
Copel Pr. 6,175 = 6,150 6,150 52 10,910 Fe 6,094 No 1.667 0,00 20,330 En11 1,860 Fe03 Ab-15 A 0,27 Jn-17 A 0,29 4,70 -23,58 -19,99 128.244.004 792 XCOP ENE
Elektra 35,970 0,10 36,000 35,950 1.970 43,020 Jn 11,430 En 3.480 0,00 82,100 En12 5,640 Se05 Mz-15 A 0,14 My-17 A 0,16 0,43 196,54 197,82 235.249.560 8.462 XEKT CON
Eletrobras 5,246 = 5,073 5,073 156 6,940 Fe 3,240 My 2.541 0,00 16,460 En10 1,035 Se15 My-12 A 0,41 My-13 A 0,12 -21,58 -21,58 1.087.050.297 5.703 XELTO ENE
Eletrobras B 5,864 = 5,734 5,734 34 8,130 Fe 4,200 Jl 2.064 0,00 14,170 En10 1,740 Ag15 My-13 A 0,49 My-14 A 0,46 -23,45 -23,45 265.436.883 1.557 XELTB ENE
Geo Ord.B 0,064 -1,54 0,063 0,063 85.000 0,265 En 0,064 No 32.263 0,02 4,790 Fe07 0,064 No17 -75,76 -75,76 418.882.271 27 XGEO ING
Gerdau Pref. 2,678 = 2,644 2,521 8.565 4,200 Fe 2,315 Jl 7.620 0,00 16,620 Jn08 0,794 En16 0,03 Ag-15 A 0,01 Ag-16 A 0,03 -15,25 -15,25 608.139.861 1.629 XGGB MET
Petrobas O. 4,140 -1,62 3,880 3,880 1.000 5,390 En 3,280 Jl 9.941 0,00 24,450 My08 1,242 Oc02 Ab-13 A 0,04 Ab-14 A 0,17 -12,86 -12,86 7.442.454.142 30.812 XPBR PET
Petrobas P. 3,970 -2,31 4,064 4,064 2.648 4,946 Fe 3,101 Jl 12.612 0,00 20,480 My08 0,930 Fe16 Ab-13 A 0,11 Ab-14 A 0,32 -5,81 -5,81 5.602.042.788 22.240 XPBRA PET
Sare B 0,010 = 0,010 0,010 1.000 0,010 No 0,010 No 11.398 0,00 1,425 My07 0,010 No17 0,00 5.526.059.487 55 XSARE INM
Tv Azteca 0,158 1,28 0,158 0,158 46.000 0,176 Ab 0,124 Jn 66.599 0,01 0,748 Jn07 0,098 Fe16 No-13 A 0,00 Jl-17 A 0,00 0,26 3,95 4,21 2.062.373.705 326 XTZA PUB
Usiminas 3,490 = 3,490 3,490 500 3,490 No 2,030 Jl 3.937 0,00 21,667 No07 0,695 En16 Mz-11 A 0,14 Mz-12 A 0,03 39,60 39,60 705.260.684 2.461 XUSIO MET
Usiminas Pref. Serie A 2,214 = 2,100 2,100 6.800 2,714 Oc 1,005 My 12.852 0,01 18,560 My08 0,189 Fe16 Mz-11 A 0,15 Mz-12 A 0,04 85,27 85,27 547.818.424 1.213 XUSI ENE
Vale do Rio Doce 7,525 -2,82 7,750 7,633 17.960 10,395 Fe 6,450 En 22.597 0,00 25,750 Di10 1,529 En16 0,45 Di-16 C 0,05 Di-16 A 0,40 5,87 13,07 13,07 2.027.127.718 15.254 XVALP MET
Vale Rio Or. 8,190 -2,72 8,630 8,630 115 10,900 Fe 7,250 Jn 8.669 0,00 28,180 My08 1,990 En16 0,00 Oc-15 A 0,09 Jl-16 A 0,00 5,68 5,68 3.217.188.402 26.349 XVALO MET
Volcan Cia. Minera B 0,288 = 0,288 0,288 1.800 0,400 Oc 0,190 En 11.584 0,00 4,546 My07 0,052 Di02 En-15 A 0,00 Fe-17 A 0,03 11,49 51,58 69,00 2.443.157.621 704 XVOLB MET

EVOLUCIN LTIMAS OFERTAS PBLICAS DE VENTA

2016 2017 2016 2017
Precio (1) (1) (1) (1) Precio (1) (1) (1) (1)
minorista Cotizacin (euros) Divid. Rentab. Cotizacin (euros) Divid. Rentab. Rentab. minorista Cotizacin (euros) Divid. Rentab. Cotizacin (euros) Divid. Rentab. Rentab.
Fecha (en euros) 30-12 Mx. Mn. (euros) (%) ltimo Mx. Mn. (euros) (%) Ibex Fecha (en euros) ltimo Mx. Mn. (euros) (%) ltimo Mx. Mn. (euros) (%) Ibex
Vrtice 360 19-12-07 2,07 0,04 0,04 0,04 -97,87 0,04 0,04 0,04 -97,87 -33,94 Saeta Yield 16-02-15 10,45 7,65 8,31 6,55 0,07 -14,88 9,84 10,26 7,53 0,07 11,40 -6,21
CAM 23-07-08 5,84 1,34 1,34 1,34 0,20 -72,88 1,34 1,34 1,34 0,20 -72,88 -16,00 Naturhouse 24-04-15 4,80 4,39 5,03 2,94 0,27 -1,71 4,02 4,62 3,94 0,58 -1,51 -12,86
Sanjos 20-07-09 12,86 3,23 4,50 0,73 -74,88 3,10 4,62 2,68 -75,89 -1,16 Cellnex Telecom 07-05-15 14,00 13,63 16,99 12,54 0,11 -1,69 20,93 21,52 13,13 0,18 50,70 -10,33
Amadeus 29-04-10 11,00 42,38 44,05 32,02 2,47 313,42 60,90 60,92 42,14 2,91 486,68 -3,98 Talgo 07-05-15 9,25 4,45 5,69 3,50 -51,85 3,91 5,67 3,81 0,06 -56,95 -10,33
Aperam 04-02-11 28,25 42,75 44,15 25,09 1,44 57,13 43,08 50,12 38,66 2,17 60,51 -7,64 Euskaltel 01-07-15 9,50 8,09 10,88 7,39 -14,86 6,72 9,80 6,49 0,31 -25,23 -8,12
DIA 05-07-11 3,50 4,49 5,53 4,04 0,62 55,61 4,05 6,00 4,00 0,79 49,03 -2,95 Oryzon Genomics 14-12-15 3,39 4,35 5,14 2,60 28,29 1,90 4,78 1,76 -43,95 6,33
Bankia 20-07-11 3,75 3,78 4,01 2,21 0,04 2,09 3,86 4,62 3,57 0,06 4,79 3,01 Telepizza 27-04-16 7,75 4,52 7,75 3,99 -41,74 4,93 5,28 4,24 -36,45 7,42
LAR Espaa 05-03-14 10,00 7,03 8,53 6,01 0,06 -27,70 8,18 8,57 6,83 0,09 -12,88 -1,86 Global Dominion 27-04-16 2,74 3,13 3,19 2,19 14,20 4,27 4,67 3,15 55,80 7,42
Hispania 14-03-14 10,00 11,20 12,46 9,90 0,13 14,48 15,25 15,70 10,97 0,13 55,03 2,18 Parques Reunidos 29-04-16 15,50 15,03 15,28 11,93 -3,00 13,12 16,75 12,50 0,20 -13,76 11,08
Edreams Odigeo 08-04-14 10,25 2,98 3,15 1,26 -70,97 3,35 3,51 2,42 -67,31 -4,34 Coca-Cola Europe 02-06-16 35,58 29,22 35,14 28,01 0,14 -17,40 32,65 37,48 29,24 0,96 -5,51 11,92
Applus Services 09-05-14 14,50 9,53 9,63 6,55 0,23 -32,28 10,79 12,00 9,57 0,34 -22,76 -4,40 Prosegur Cash 17-03-17 2,00 2,00 2,00 2,00 2,75 2,90 2,05 37,50 -2,15
Merlin Properties 30-06-14 10,00 10,15 11,13 8,19 0,39 7,21 11,15 11,62 9,83 0,55 19,21 -8,22 Neinor Homes 29-03-17 16,46 18,02 20,08 16,46 9,48 -3,30
Axia Real Estate 09-07-14 10,00 13,82 13,97 10,66 0,03 38,60 18,30 18,39 13,05 0,28 85,01 -6,71 Gestamp 07-04-17 5,60 5,58 6,29 5,10 -0,36 -4,78
Logista 14-07-14 13,00 21,05 21,21 15,79 1,25 73,86 19,75 23,86 19,40 2,02 71,12 -5,48 Unicaja 30-06-17 1,10 1,25 1,37 1,10 13,64 -4,01
Aena 11-02-15 58,00 126,61 132,81 89,78 2,20 122,96 159,90 183,70 126,66 5,30 186,97 -3,27 Aedas Home 20-10-17 31,65 28,48 31,65 28,10 -10,03 -1,93
(1) Los dividendos abonados incluyen slo los percibidos desde la colocacin, que se van acumulando ao a ao. Incluye tambin las devoluciones de capital. Rentabilidad: refleja la revalorizacin de las acciones al cierre de ayer sobre el precio de colocacin ms los dividendos percibidos desde la OPV y ampliaciones gratuitas. (4)La rentabilidad incluyendo el descuento diferido del 3% asciende al
45,43%. (6)La rentabilidad incluyendo el bonus de fidelidad asciende al 138,55%. (7)La rentabilidad incluyendo la ampliacin de capital gratuita en la proporcin 1x4 que realizo en enero de 2001 asciende al 26,16%.

VALORES DEL MERCADO DE CORROS VALORES ESPAOLES EN EL MUNDO BLOQUES CONVENIDOS

LTIMA SESIN ANUAL Sigla ltimo Banda de precios
Valor Cierre Dif.(%) Ttulos Mximo Mnimo Bolsa Variacin Ttulos Inditex 29,35 0,80 2.421
Buenos Aires Cierre da (%) Negociados NH Hoteles 5,56 11,50 1.250 Valor (euros) Desde Hasta Ttulos Efectivo
Ayco 1,840 = 111 1,840 No 1,840 No MAD Repsol Repsol 14,97 0,63 3.515 Acciona 68,48 68,48 68,48 25.346 1.735.803
Bodegas Bilbanas 7,100 = 24 9,000 Fe 6,790 En BIL Telefnica Telefnica 8,56 0,43 10.737 Acerinox 11,23 11,23 11,23 100.000 1.122.500
Cartera Industrial Rea 0,650 = 960 0,802 Se 0,344 En MAD B. Santander Variacin Ttulos ACS 32,63 32,63 32,63 35.000 1.142.050
Cementos Molins 15,000 = 19 15,100 No 10,986 En BAR Variacin Ttulos
Lisboa Cierre da (%) Negociados Aena 159,70 159,70 159,70 20.000 3.194.000
Cevasa 4,010 = 6.650 9,098 En 4,010 No MAD Frncfort Cierre da (%) Negociados B. Santander 5,47 -0,36 13.897 Amadeus 60,94 60,94 60,96 84.728 5.163.572
Desa 10,560 = 2.216 12,500 Fe 7,800 Ab BAR Acerinox 11,17 -0,98 Variacin Ttulos Applus Services 10,75 10,71 10,75 569.067 6.101.383
Ecolumber 1,030 = 3.000 1,090 En 1,030 No BAR Pars Cierre da (%) Negociados ArcelorMittal 23,82 23,82 23,82 30.000 714.450
BBVA 7,16 -0,46 2.636
Finanzas e Inversiones 39,950 = 1 39,950 No 39,950 No MAD Airbus 85,20 0,38 1.115.602 Atresmedia 8,45 8,41 8,46 165.066 1.392.029
B. Sabadell 1,64 -0,30 600
Libertas 2,190 = 37 2,200 My 2,190 No VAL Arcelor 23,96 1,27 5.258.005 B. Sabadell 1,64 1,64 1,64 6.555.212 10.735.548
Liwe Espaa 12,000 = 90 12,000 No 12,000 No MAD Endesa 18,41 -0,86
Variacin Ttulos B. Santander 5,50 5,48 5,50 6.609.552 36.248.531
Minersa 10,950 = 10,950 No 10,950 No MAD Ercros 2,63 -0,15 Nueva York BBVA 7,11 7,11 7,16 2.654.770 18.990.765
Cierre da (%) Negociados
Mob. Monesa 2,090 = 100.069 2,090 No 2,090 No BAR Iberdrola 6,45 -0,06 1.180 CaixaBank 3,92 3,92 3,92 500.000 1.961.000
Repsol 17,65 -0,11 45.743
Ronsa 50,000 = 521 50,000 No 50,000 No BIL B. Santander 6,42 -0,47 933.616 Colonial 7,90 7,90 7,90 100.000 789.850
Tr Hotel 1,020 = 1,020 No 1,020 No BAR Telefnica 10,00 268.279 Ence 5,53 5,53 5,54 1.415.229 7.826.317
Uncavasa 4,800 = 10 4,800 No 4,800 No MAD ACCIONES PREFERENTES Endesa 18,51 18,50 18,66 784.307 14.529.942
BBVA 8,36 -1,99 427.841
Unin Europea Inv. 0,030 22 Se 0,130 En 0,030 Se MAD Ttulos Porcentaje Ercros 2,65 2,65 2,65 69.647 184.565
Urbar Ingenieros 0,330 = 200 0,330 No 0,190 En MAD VALOR Volumen Ttulos Euros Total Europac 9,24 9,24 9,24 84.271 778.243
negociados sobre total
Cuando aparece el precio de cierre pero no los ttulos negociados significa que sobre el valor existi una orden de compra o venta en la Grifols Cl.B 1.249.559,20 63.860 19,60 8.087.893 9,08% Euskaltel 6,80 6,75 6,80 160.565 1.086.908
sesin, pero que finalmente no se ha realizado la operacin al no encontrar contrapartida. Se incluyen los valores que cotizan en el merca- Fluidra 11,05 11,01 11,05 190.000 2.099.165
do de corros y que no son sicav. Todas las sicav se pueden encontrar en www.expansion.com Las sicav que han cotizado durante la sema- Gas Natural 17,99 17,96 17,99 119.848 2.154.645
na anterior estarn en las pginas del peridico del lunes. Siglas de las bolsas: MAD: Madrid; BAR: Barcelona; BIL: Bilbao; VAL: Valencia
EL COSTE DE COBERTURA DE LOS BONOS ESPAOLES (CDS) IAG 6,75 6,71 6,76 2.281.749 15.344.814
Iberdrola 6,46 6,45 6,49 1.681.897 10.864.578
PAGO DE DIVIDENDOS Precio (1) Variacin (en puntos) Precio (1) Variacin (en puntos) Iberpapel 29,15 29,15 29,15 10.000 291.500
Emisor (puntos) Diaria Semanal Mensual Emisor (puntos) Diaria Semanal Mensual Inditex 29,47 29,25 29,56 558.694 16.387.454
VALOR Da (*) Concep. Bruto Neto VALOR Da (*) Concep. Bruto Neto
NOVIEMBRE Telefnica 14-12 A 0,2000 0,1620 Gas Natural 61 0 2 0 Bankia SA 75 -1 -1 -1 Indra 11,67 11,67 11,67 26.721 311.700
Axiare Patrimonio 28-11 A 0,1400 0,1134 B. Sabadell 29-12 A 0,0200 0,0162 Telefnica 75 0 2 0 Altadis 36 0 0 0 Logista 19,78 19,78 19,78 28.303 559.839
DICIEMBRE ENERO BBVA 48 -1 -4 -1 Santander 38 -1 -2 -1 Mapfre 2,75 2,75 2,75 440.711 1.213.718
Coca-Cola Europ 4-12 A 0,2100 0,1701 Red Elctrica 5-1 A 0,2549 0,2065 Merlin Properties 11,16 11,16 11,16 150.000 1.674.000
Iberdrola 48 0 0 0 Endesa 66 0 1 0 Prosegur 6,65 6,65 6,65 747.719 4.972.331
IAG 4-12 A 0,1250 0,1013 FEBRERO Reino de Espaa 48 -1 -1 -1 Melia Hotels Intl S A 70 0 2 0
Grifols 5-12 A 0,1800 0,1458 Euskaltel 1-2 A 0,1270 0,1029 Red Elctrica 18,08 18,08 18,08 51.999 939.882
Aperam 12-12 A 0,2714 0,2198 (1) El precio refleja el coste anual de comprar un Credit Default Swap (CDS) de los respectivos emisores. Estos contratos protegen a los Repsol 14,97 14,85 14,97 385.591 5.754.844
A = A cuenta. C = Complementario. R = Reservas. U = nico. E = Extra. inversores del riesgo de impago del emisor de bonos. Cuanto ms altos, ms percepcin de riesgo. Est medido como el porcentaje (en pun- Telefnica 8,58 8,53 8,61 943.085 8.080.140
Cellnex Telecom 14-12 A 0,0440 0,0356 (*) Da de pago. El dividendo se descontar de la cotizacin cuatro das tos bsicos) sobre el valor nominal de un bono a cinco aos del emisor. Las empresas incluidas son los emisores espaoles que ms liqui-
Mapfre 14-12 A 0,0605 0,0490 dez tienen habitualmente en el mercado de CDS. Fuente: Markit TOTAL 27.579.077 184.346.065
hbiles antes.
42 Expansin Martes 21 noviembre 2017

CUADROS Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

EURO STOXX 50 20-11-2017

% m m m %
VALOR m M m M M % m m %
- ndice EURO STOXX 50 3.561,41 0,39 -0,37 -1,21 8,23 418.218.272 2.954.152 3.708,82 2.984,48 100,00 386.295.443 399.565.304 -3,30
ALE Consumo Adidas AG 184,75 -0,57 0,46 -1,34 23,04 471.215 38.653 202,10 136,75 1,72 843.036 632.332 33,30 6,66 7,96 1,08 1,08 27,71 23,19
FRA Industria AIR Liquide SA

m
m B
m H N

B
B
m B
B
B M W
BN
M
m H
D m
m D
D B
D
m D m
O

&

m
N N

m
m
m
m m M H
M
N O
m O

m
O
m

U m
m U N

M
w
(1) En nmero de acciones. (2) En euros. (3) En veces. (*) Ratios fundamentales obtenidas como promedio de mercado. Un euro = 166,386 ptas.
n ormac n ac ada por 902 50 50 50 www p bnppar bas es

S&P EUROPE 350 20-11-2017

Precio Cambio Rentab. Mxima Mnima Valor Free float Precio Cambio Rentab. Mxima Mnima Valor Free float Precio Cambio Rentab. Mxima Mnima Valor Free float Precio Cambio Rentab. Mxima Mnima Valor Free float
Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.) Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.) Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.) Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)
ALEMANIA (1) Banco DE Sabadell (F) 1,64 -0,10 23,90 1,94 Jl 1,15 No16 10.806,98 Aviva (F) 5,01 = 2,90 5,44 Mz 4,43 Di16 26.810,30 Unilever (BC) 42,00 1,20 27,50 45,49 Oc 30,92 Di16 72.849,23
Adidas AG (C) 184,75 -0,60 23,00 199,95 Ag 137,60 No16 39.480,73 Banco Santander SA (F) 5,50 0,30 10,90 6,30 My 4,21 No16 103.541,00 Babcock Intl GR. (I) 7,55 -0,60 -20,80 9,91 No16 7,41 No 5.008,30 United Business Media (C) 7,34 0,40 0,30 7,65 Mz 6,45 Se 3.827,19
Allianz SE (F) 196,50 -0,30 25,20 203,90 No 148,30 Di16 103.706,00 Bankia SA (F) 3,86 -1,10 297,30 4,60 Jl 0,82 No16 4.303,82 BAE Systems (I) 5,45 1,70 -7,90 6,77 Jn 5,36 No 23.006,57 United Utilities GR. (SB) 7,89 -1,20 -12,50 10,56 My 7,89 No 7.118,97
Basf SE (M) 92,56 0,60 4,80 97,46 No 78,68 No16 99.811,18 Bbva (F) 7,12 -1,00 11,00 7,93 Ag 5,73 No16 55.730,61 Barclays (F) 1,89 2,00 -15,50 2,39 Fe 1,79 No 39.849,98 Vodafone GR. (T) 2,30 0,30 14,80 2,32 My 1,91 Di16 80.546,42
Bayer AG (S) 108,65 1,00 9,60 123,30 Jn 86,78 Di16 105.486,00 Caixabank (F) 3,90 -0,90 24,30 4,50 Ag 2,72 No16 16.449,52 Barratt Developments (C) 6,33 1,00 36,90 7,00 Oc 4,52 Di16 8.439,53 Weir GR. (I) 19,97 0,70 5,70 21,15 Oc 17,27 Jn 5.918,43
Bayer Motoren Werke (C) 85,18 0,30 -4,00 90,83 En 77,71 Jl 32.509,54 DIA (BC) 4,05 -1,20 -13,30 6,00 Jl 4,00 No 2.956,80 BHP Billiton (M) 13,61 -0,20 4,10 14,86 Se 11,17 My 38.046,23 Whitbread (C) 35,52 -0,40 -5,90 43,07 Ab 34,08 Di16 8.611,94
Beiersdorf AG (BC) 97,75 1,20 21,30 98,37 No 75,55 Di16 11.278,95 Enagas SA (E) 23,58 -0,20 -2,30 26,72 Jn 22,41 Fe 6.278,68 BP (E) 4,92 -0,20 -3,50 5,25 No 4,40 Jl 128.648,00 William Hill (C) 2,74 -0,70 -5,50 3,12 Di16 2,40 Ag 3.201,26
BMW Nvtg (C) 72,79 0,20 0,10 78,89 My 67,29 Fe 4.683,93 Endesa SA (SB) 18,50 -0,90 -8,10 22,76 My 18,16 No16 6.898,80 British A. Tobacco (BC) 50,02 0,40 8,20 56,43 Jn 43,10 Di16 151.629,00 WPP (C) 12,66 -0,10 -30,30 19,21 Mz 12,53 No 22.243,53
Brenntag AG (I) 52,25 -0,50 -1,00 56,18 My 43,58 Se 9.477,67 Ferrovial SA (I) 18,23 0,30 7,20 20,75 Jn 16,26 No16 10.600,38 British Land CO (IN) 6,19 -0,90 -1,70 6,74 My 5,79 En 8.494,75 3I GR. (F) 9,15 -0,90 30,00 9,70 Ag 6,48 No16 11.766,53
Commerzbank AG (F) 12,37 2,10 70,70 12,37 No 6,40 No16 15.277,91 GAS Natural SDG SA (SB) 17,96 = 0,30 22,42 My 16,05 Di16 7.385,16 BT GR. (T) 2,46 0,20 -33,00 3,97 En 2,44 No 26.926,38 HOLANDA (1)
Continental AG (C) 216,90 0,90 18,10 222,25 No 163,35 No16 27.503,18 Grifols SA (S) 25,40 0,80 34,50 26,95 No 16,76 Di16 8.768,22 Bunzl (I) 21,90 1,40 3,80 24,65 My 20,06 No16 9.731,55 ABN Amro GR. NV (F) 24,54 -1,40 16,60 26,73 No 19,53 No16 11.916,31
Daimler AG (C) 69,46 0,70 -1,80 73,25 No 59,29 Jl 81.137,56 Iberdrola SA (SB) 6,46 -0,20 3,60 7,25 Jn 5,58 Di16 45.039,47 Burberry GR. (C) 17,49 = 16,80 19,85 No 14,08 No16 10.223,66 Aegon NV (F) 5,13 -0,80 -2,00 5,38 En 4,30 Jn 8.364,96
Deutsche Bank AG (F) 16,35 0,80 -5,20 19,55 Mz 13,22 Se 39.673,19 Inditex SA (C) 29,50 0,80 -9,00 36,67 Jn 29,19 No 38.859,67 Capita GR. (I) 4,84 1,40 -8,90 7,06 Jn 4,52 Di16 4.288,40 Ahold Delhaize NV (BC) 17,12 0,60 -14,60 20,76 Mz 14,80 Ag 25.683,68
Deutsche Boerse AG (F) 94,11 0,10 23,10 97,65 Jn 71,00 Di16 21.324,54 RED Electrica Corp. (SB) 18,08 -0,20 0,90 20,59 Jn 16,40 Fe 9.188,33 Carnival (C) 49,55 0,40 20,10 53,80 Ag 39,07 Di16 14.201,02 Akzo Nobel NV (M) 77,70 0,10 30,80 82,64 Ab 57,32 Di16 23.004,42
Deutsche Lufthansa (I) 28,81 2,40 134,80 28,81 No 11,32 En 7.928,74 Repsol SA (E) 15,01 0,60 11,80 16,16 No 12,08 No16 22.064,20 Centrica (SB) 1,61 -1,10 -31,10 2,36 Fe 1,61 No 12.049,10 Altice SA A (C) 8,52 5,20 -54,70 23,26 Jn 8,10 No 4.247,09
Deutsche Post AG (I) 39,19 0,30 25,50 40,22 No 28,90 Di16 44.114,24 Telefonica SA (T) 8,58 0,50 -2,80 10,60 Mz 7,70 Di16 44.642,25 Cobham (I) 1,27 -0,50 -22,40 1,75 Di16 1,11 Fe 4.148,30 Altice SA B (C) 8,55 5,70 -54,80 23,26 Jn 8,09 No 939,05
Deutsche Telekom (T) 15,00 0,30 -8,30 18,05 My 14,41 No16 57.019,95 FINLANDIA (1) Compass GR. (C) 15,91 -0,40 6,00 16,90 Jn 13,18 Di16 33.558,72 Arcelormittal INC (M) 23,96 1,30 241,50 25,82 Oc 6,63 No16 17.715,47
Deutsche Wohnen (IN) 36,76 -1,00 23,20 37,36 No 27,97 Di16 15.304,28 Fortum OYJ (SB) 17,57 -0,10 20,60 18,69 No 12,79 Ab 8.979,39 Daily Mail & GL. Trust (C) 6,87 -1,20 -11,60 8,05 Di16 6,09 Se 2.550,61 Asml Holding NV (IT) 154,55 1,10 44,90 158,45 No 93,79 Di16 78.288,90
E,on SE (SB) 9,77 -0,10 45,80 10,69 No 6,04 No16 25.242,48 Kone Corp B (I) 44,68 0,70 5,00 47,64 Oc 40,00 Mz 21.206,71 DCC (I) 71,85 0,90 19,00 75,40 Jn 58,60 Di16 8.793,05 Gemalto NV (IT) 31,95 -0,90 -41,80 63,39 Mz 31,16 Oc 3.187,87
Fresenius Medical Care (S) 82,84 0,10 3,00 88,90 Jn 72,19 No16 20.611,76 Metso OYJ (I) 30,12 1,60 11,10 33,43 My 26,10 No16 4.519,16 Diageo (BC) 25,89 0,50 22,70 26,08 Oc 19,57 Di16 85.915,95 Heineken Holding NV (BC) 79,50 = 20,20 83,90 Jl 64,00 Di16 10.753,54
Fresenius SE & CO (S) 62,85 -0,80 -15,40 79,65 Jn 62,85 No 30.219,21 Nokia OYJ (IT) 4,28 2,40 -6,70 5,88 My 3,88 No16 29.323,32 Direct Line Insurance GR. (F) 3,55 -0,10 -3,80 4,11 Ag 3,34 Mz 6.468,48 Heineken NV (BC) 84,04 0,20 17,90 89,20 Jl 67,97 Di16 21.028,06
GEA AG (I) 40,46 1,30 5,80 42,04 Ab 33,30 No16 8.321,00 Nokian Renkaat (C) 37,00 0,10 4,50 40,08 My 33,49 No16 5.033,31 Easyjet (I) 12,78 -0,20 27,20 14,31 Jl 9,15 Fe 4.418,11 ING Groep NV (F) 15,16 -0,80 13,40 15,98 Oc 12,52 No16 68.660,41
Heidelbergcement AG (M) 92,97 0,20 4,90 92,97 No 77,62 Ag 14.727,03 Sampo OYJ A (F) 45,27 -0,40 6,30 47,17 Jl 41,32 Di16 25.604,54 Experian (I) 15,55 -0,20 -1,20 17,05 My 14,46 Se 19.222,27 Koninklijke DSM NV (M) 78,46 2,40 37,70 78,46 No 55,00 Di16 16.712,14
Henkel AG & CO (BC) 113,55 -0,20 0,30 128,90 Jn 106,40 Di16 23.751,51 Stora Enso OYJ R (M) 13,44 2,10 31,60 13,75 No 8,95 No16 8.986,60 Ferguson (I) 53,25 1,10 7,30 53,85 No 44,60 Ag 17.859,38 Koninklijke KPN NV (T) 3,00 1,30 6,60 3,14 Jl 2,56 Fe 15.035,47
Infineon Technol. (IT) 24,48 0,70 48,20 24,51 No 15,33 Di16 32.405,44 Upm-Kymmene (M) 25,86 1,40 10,80 26,36 No 21,00 En 16.156,54 GKN (C) 3,02 -0,10 -8,90 3,77 Mz 2,96 No 6.906,62 NN GR. N,v, (F) 35,33 -1,40 9,70 36,65 Oc 28,76 Fe 12.633,05
K+S AG (M) 19,60 2,60 -13,60 24,83 En 18,64 No16 4.404,38 Wartsila OYJ B (I) 55,45 0,80 29,90 62,00 Oc 39,42 No16 9.887,31 Glaxosmithkline (S) 13,14 0,40 -15,90 17,22 Jn 13,08 No 84.949,41 Philips Electronics (S) 33,05 -0,30 14,00 35,88 Oc 26,60 Di16 36.509,48
Lanxess AG (M) 65,40 1,10 4,90 70,47 Jn 57,36 No16 7.027,40 FRANCIA (1) Glencore (M) 3,60 1,80 29,70 3,85 Oc 2,68 No16 57.682,78 Randstad Hldgs NV (I) 50,34 1,40 -2,30 57,51 Fe 47,77 No16 7.353,09
Linde AG (M) 189,25 0,70 21,20 191,90 No 146,60 Fe 41.267,82 Accor (C) 41,77 0,30 17,90 43,46 Oc 33,08 Di16 8.922,08 G4S (I) 2,59 0,60 10,20 3,41 Jl 2,24 Di16 5.318,81 Relx NV (I) 19,48 1,50 21,80 19,48 No 14,91 Di16 23.254,99
MAN SE (I) 94,79 0,20 0,50 97,60 My 93,00 No16 3.765,30 AIR Liquide (M) 106,15 1,00 0,50 115,15 My 93,84 No16 53.302,81 Hammerson (IN) 5,27 -1,30 -8,10 6,10 Jn 5,14 Oc 5.529,41 Unibail - Rodamco (IN) 217,15 -0,50 -4,20 237,35 My 203,20 Se 25.320,37
Merck Kgaa (S) 90,24 -0,40 -9,00 114,40 My 89,76 No 13.692,71 Airbus SE (I) 85,20 0,40 35,60 87,75 Oc 57,68 No16 60.286,48 Hays (I) 1,87 1,40 25,50 1,94 Oc 1,37 Di16 3.628,94 Unilever NV (BC) 48,29 1,50 23,40 52,25 Oc 36,52 No16 97.206,22
Metro AG (BC) 16,00 -0,20 18,45 Jl Jl 3.111,82 Alstom (I) 34,22 0,50 30,70 36,10 Oc 25,35 Fe 6.338,62 Hsbc Holdings (F) 7,30 -0,30 11,10 7,70 Ag 6,21 Ab 197.510,00 Wolters Kluwer NV (I) 42,98 1,80 24,90 42,98 No 32,05 Di16 14.459,23
Munich RE AG (F) 190,10 -0,40 5,80 197,30 No 168,00 Se 34.600,22 Arkema (M) 105,65 1,30 13,70 109,55 No 87,78 No16 8.893,12 IAG (I) 5,99 0,20 35,90 6,70 Oc 4,14 Di16 6.766,75 IRLANDA (1)
Osram Licht AG (I) 68,99 0,70 38,50 73,07 Jn 47,17 Di16 6.359,68 Atos SE (IT) 125,10 -0,30 24,80 134,10 Oc 94,98 Di16 13.540,11 IMI (I) 12,57 1,20 20,90 13,19 Jl 9,35 No16 4.525,48 Bank OF Ireland GR. (F) 6,36 0,50 7,40 Jl No16 6.932,16
Porsche Automobil (C) 65,30 4,50 26,20 65,30 No 46,60 Di16 11.739,40 AXA (F) 24,97 -0,70 4,10 26,25 No 21,76 No16 56.907,29 Imperial Brands (BC) 30,27 -0,70 -14,60 39,34 Ab 30,27 No 38.615,31 CRH (M) 30,93 2,00 -6,10 34,53 My 28,48 Ag 30.133,41
Prosiebensat,1 Media (C) 26,11 3,20 -28,70 41,51 Mz 24,82 No 7.142,49 BNP Paribas (F) 62,85 -0,50 3,80 68,89 Ag 53,50 No16 84.481,51 Intercontin. Hotels (C) 43,09 1,00 18,40 44,68 Jn 32,17 No16 11.273,62 Kerry GR. A (BC) 87,90 -0,70 29,50 88,56 No 63,93 Di16 15.602,89
Qiagen NV (S) 26,48 1,30 -0,70 31,46 Jn 25,62 Di16 7.176,21 Bouygues (I) 43,09 1,40 26,60 43,09 No 31,57 Di16 10.772,87 Intertek GR. (I) 54,05 1,70 55,30 54,25 Oc 31,74 Di16 11.506,49 Paddy Power Betfair (C) 98,00 -0,50 -3,40 104,10 My 71,93 Ag 9.629,23
RWE AG (SB) 19,99 2,80 69,10 23,14 No 11,16 Di16 11.617,70 CAP Gemini SE (IT) 100,50 0,80 25,40 105,05 No 72,65 Di16 18.760,85 ITV (C) 1,49 -1,30 -28,00 2,20 Ab 1,49 No 7.128,13 Ryanair Holdings (I) 17,66 = 21,80 19,39 Ag 13,70 No16 12.384,54
SAP SE (IT) 97,00 0,50 17,10 100,35 No 76,94 Di16 113.323,00 Carrefour SA (BC) 16,52 -0,20 -27,90 23,64 My 16,52 Se 11.415,63 Johnson, Matthey (M) 32,70 0,30 2,80 35,03 No 27,27 Ag 8.613,44 Smurfit Kappa GR. (M) 25,82 0,30 18,50 27,50 Jl 20,75 Di16 7.163,89
Siemens AG (I) 114,85 = -1,70 133,20 Ab 105,80 Di16 114.614,00 C.Guichard-Perrac. (BC) 47,40 0,40 4,00 56,93 My 41,44 Di16 3.088,16 Kingfisher (C) 3,04 -0,90 -13,10 3,70 No16 2,88 Se 8.818,17 ITALIA (1)
Symrise AG (M) 71,92 1,00 24,40 71,92 No 54,39 Fe 10.303,44 Christian Dior SE (C) 302,50 0,50 51,80 304,15 No 179,10 No16 3.872,42 Land Securities GR. (IN) 9,29 -0,40 -12,90 11,33 My 9,21 No 9.234,75 Assicurazioni Generali (F) 15,24 0,10 7,90 16,08 Ag 11,23 No16 24.234,87
Thyssenkrupp AG (M) 22,26 0,80 -1,70 26,83 Jl 20,99 No16 9.170,06 Credit Agricole SA (F) 14,00 -0,40 18,80 15,68 Ag 10,60 No16 20.108,46 Legal & General GR. (F) 2,67 -0,70 7,80 2,76 Ag 2,30 No16 20.884,95 Atlantia SPA (I) 27,01 -0,70 21,30 28,31 No 19,59 No16 14.913,46
Volkswagen AG (C) 166,75 3,50 21,90 167,85 No 127,55 Di16 6.354,77 Danone (BC) 69,11 0,30 14,80 71,06 Oc 57,99 En 51.080,27 Lloyds Banking GR. (F) 0,66 0,20 5,80 0,73 My 0,58 Di16 62.484,98 Banco BPM SPA (F) 2,75 2,70 20,10 3,51 Se 1,79 No16 4.895,53
Volkswagen AG Nvtg (C) 165,40 4,20 24,00 165,40 No 118,75 Di16 35.637,83 Dassault Systemes SA (IT) 90,88 1,40 25,50 91,98 No 68,25 Di16 14.657,02 London Stock Exchange (F) 38,04 -1,10 30,50 39,83 Ag 26,21 Di16 15.879,43 CNH Industrial NV (I) 10,91 2,90 32,00 11,28 No 7,53 No16 12.727,03
Vonovia SE (IN) 39,30 -0,20 27,20 39,71 No 29,20 Di16 22.382,64 Edenred (I) 24,04 1,10 27,60 24,94 No 18,64 Di16 6.264,35 MAN GR. (F) 1,94 0,40 64,20 1,95 No 1,13 Di16 4.295,86 Enel SPA (SB) 5,23 0,20 24,80 5,40 No 3,65 No16 47.351,89
Wirecard AG (IT) 87,93 0,10 115,00 87,93 No 39,35 Di16 11.856,10 Electricite DE France (SB) 10,04 -1,60 3,70 12,35 No 7,40 Ab 4.084,15 Marks & Spencer GR. (C) 3,01 -0,10 -14,00 3,96 My 3,01 No 6.475,17 ENI SPA (E) 13,76 0,20 -11,10 15,72 En 12,57 No16 41.097,00
AUSTRIA (1) Engie (SB) 14,36 0,40 18,50 14,93 Se 10,89 Fe 27.244,04 Micro Focus International (IT) 27,04 0,30 24,10 27,04 No 20,20 Jl 15.769,74 Ferrari NV (C) 93,95 1,60 69,90 103,80 No 50,45 No16 13.961,78
Erste GR. Bank AG (F) 36,08 -0,10 29,70 37,99 Oc 25,79 No16 14.382,91 Essilor Intl (S) 106,70 0,10 -0,60 121,60 My 95,63 No16 25.135,56 Mondi (M) 17,53 0,60 5,20 21,30 Oc 15,50 Di16 8.523,88 Fiat Chrysler Auto. (C) 14,99 1,70 73,00 15,66 No 7,08 No16 19.092,39
OMV AG (E) 51,33 0,10 52,90 53,32 No 29,64 No16 8.678,02 Hermes Intl (C) 443,45 0,20 13,70 461,55 Ab 376,80 No16 15.389,54 Morrison Superm. (BC) 2,10 0,30 -8,90 2,53 Ag 2,07 No 6.548,49 Intesa Sanpaolo (F) 2,77 -0,10 14,10 2,99 Oc 1,96 No16 46.861,50
Voestalpine AG (M) 47,50 -0,60 27,40 49,18 No 35,01 No16 6.146,56 Kering (C) 392,10 1,60 83,80 405,95 No 199,40 No16 34.253,83 National Grid (SB) 8,80 -0,30 -7,50 10,91 My 8,80 No 42.076,34 Intesa Sanpaolo SPA RNC (F) 2,61 -0,20 16,70 2,80 Se 1,85 No16 2.855,22
BLGICA (1) Klepierre (IN) 34,59 -1,00 -7,40 38,13 Jn 32,24 Oc 8.425,64 Next (C) 43,71 1,60 -12,30 53,20 Oc 36,17 Jl 8.525,45 Italgas SPA (SB) 5,35 2,10 43,10 5,35 No 3,13 No16 3.100,21
Ageas (F) 40,41 -0,50 7,40 42,09 Oc 34,68 Jn 9.437,91 Lagardere S,c,a, (C) 27,05 1,20 2,50 28,85 My 22,72 No16 3.831,37 OLD Mutual (F) 1,91 0,10 -7,90 2,29 Mz 1,85 Di16 12.459,79 Leonardo S,p,a, (I) 10,03 -1,00 -24,80 16,04 Jn 10,03 No 4.629,53
Anheuser Busch (BC) 98,09 0,70 -2,40 109,35 My 93,76 Di16 115.049,00 Legrand Promesses (I) 62,32 0,30 15,50 64,20 No 51,75 No16 19.373,91 Pearson (C) 6,95 -0,40 -15,10 8,28 Di16 5,67 Se 7.506,42 Luxottica GR. SPA (C) 48,59 0,90 -4,90 55,10 My 45,35 Oc 7.964,10
Colruyt SA (BC) 44,66 -0,10 -5,00 49,97 Di16 43,34 Se 3.059,34 Loreal (BC) 186,70 0,70 7,70 195,35 Jn 158,60 Di16 53.873,89 Persimmon (C) 26,84 0,30 51,10 28,90 Oc 16,67 Di16 10.964,42 Mediobanca SPA (F) 9,52 -3,60 22,70 9,89 No 6,02 No16 6.792,60
Gr.E Bruxelles Lambert (F) 89,08 0,50 11,70 94,39 No 75,60 Di16 8.437,76 Lvmh-Moet Vuitton (C) 249,25 1,10 37,40 259,55 No 167,25 No16 78.823,28 Prudential (F) 18,82 -0,40 15,60 18,90 No 15,13 No16 64.435,69 Prysmian SPA (I) 28,45 0,50 16,60 30,00 No 21,84 No16 7.238,85
KBC GR. NV (F) 66,96 -0,60 13,80 72,48 Oc 55,83 No16 26.879,28 Michelin Cgde B (C) 118,30 0,70 11,90 127,20 No 99,38 En 25.009,39 Randgold Resources (M) 70,80 0,10 10,40 81,90 Se 54,70 Di16 8.792,51 Saipem SPA ORD (E) 3,46 0,90 546,00 3,98 My 0,39 No16 2.338,15
Proximus (T) 28,72 0,10 5,00 32,81 My 25,72 Di16 5.242,97 Orange (T) 14,14 0,20 -2,00 15,74 My 13,24 Di16 35.616,35 Reckitt Benckiser GR. (BC) 63,80 -0,20 -7,30 81,08 Jn 63,55 No 56.618,69 Snam SPA (E) 4,26 0,90 8,80 4,50 No 3,43 No16 11.205,30
Solvay (M) 121,85 0,70 9,40 131,25 No 101,20 No16 10.451,02 Pernod-Ricard (BC) 127,95 -0,20 24,30 129,45 No 96,56 Di16 31.485,40 Relx (I) 17,62 1,00 21,60 17,62 No 13,33 Di16 24.829,03 Stmicroelectronics NV (IT) 20,57 1,20 90,50 21,25 No 8,99 No16 16.048,61
UCB SA (S) 62,04 1,00 1,90 78,25 My 55,74 Di16 9.350,51 Peugeot SA (C) 18,57 -0,20 19,80 20,90 Oc 13,92 No16 12.030,33 Rentokil Initial (I) 3,27 1,30 47,20 3,36 Oc 2,06 Di16 7.955,00 Telecom Italia SPA (T) 0,68 0,60 -18,40 0,91 My 0,67 No 9.265,18
Umicore (M) 38,71 0,50 -28,50 75,25 Oc 37,27 No 8.653,20 Publicis Gr.E (C) 54,10 0,20 -17,50 68,84 My 52,56 No 13.605,06 RIO Tinto (M) 35,48 = 12,30 37,74 No 29,10 My 56.185,15 Telecom Italia SPA RNC (T) 0,56 0,40 -18,60 0,75 My 0,55 No 3.958,44
DINAMARCA (2) Renault SA (C) 86,79 2,10 2,70 90,18 Fe 73,34 No16 19.586,34 Rolls-Royce Holdings (I) 8,97 0,90 34,30 9,81 No 6,40 En 21.839,12 Tenaris SA (E) 12,10 -0,20 -28,70 17,25 En 11,07 Ag 6.708,29
AP Moller - Maersk (I) 10.030,00 0,30 -6,00 13.430,00 Jl 8.585,00 No16 5.106,47 Safran SA (I) 86,90 -0,40 27,00 91,34 No 62,70 En 33.187,02 Royal Bank OF Scotland (F) 2,74 -0,30 21,80 2,86 Oc 1,93 Di16 11.992,59 Terna SPA (SB) 5,08 -2,00 16,70 5,31 No 3,88 No16 8.353,64
AP Moller - Maersk (I) 10.360,00 0,90 -8,10 14.130,00 Jl 9.015,00 No16 10.688,55 Saint-Gobain, CIE DE (I) 48,57 1,50 9,70 52,28 My 40,19 No16 31.639,09 Royal Dutch Shell (E) 23,78 0,20 1,00 24,90 No 20,32 No16 117.905,00 UBI Banca (F) 3,88 1,40 48,50 4,58 Oc 2,00 No16 4.639,03
Carlsberg AS B (BC) 738,50 0,10 21,20 754,50 No 577,50 Di16 12.325,84 Sanofi-Aventis (S) 75,75 0,40 -1,50 92,97 My 73,89 En 101.959,00 Royal Dutch Shell (E) 23,31 -0,30 3,90 24,60 No 19,49 No16 138.167,00 Unicredit SPA ORD (F) 16,68 0,40 510,10 29,37 En 1,88 No16 41.375,55
Christian Hansen (M) 577,50 1,00 47,70 577,50 No 376,90 Di16 8.890,34 Schneider Electric (I) 71,20 0,60 7,70 75,45 Oc 61,39 No16 46.495,79 RSA Insurance GR. (F) 6,06 -0,50 3,40 6,67 Ag 5,24 No16 8.135,01 NORUEGA (2)
Coloplast AS B (S) 510,00 0,60 7,10 588,50 Jn 437,70 Di16 9.400,16 SES (C) 12,43 -2,20 -40,60 23,28 Jn 12,43 No 5.595,97 Sage GR. (IT) 7,68 1,20 17,30 7,68 No 5,99 En 11.387,17 DNB ASA (F) 153,00 0,50 19,20 162,90 Se 122,10 No16 17.149,91
Danske Bank A/S (F) 235,30 0,50 9,90 257,50 My 204,00 Di16 27.128,40 Societe Generale (F) 43,05 -0,60 -7,90 51,88 My 39,08 No16 38.250,46 Sainsbury (J) (BC) 2,25 -1,20 -9,80 2,82 My 2,25 No 5.076,47 Marine Harvest ASA (BC) 151,20 0,90 -2,90 166,00 Oc 129,60 Ab 7.516,30
DSV A/S (I) 480,90 -0,80 53,10 496,60 No 302,50 Di16 14.416,38 Sodexo (C) 106,35 0,90 -2,60 123,25 Jn 97,41 Ag 11.299,60 Schroders (F) 34,95 -0,10 16,60 35,26 No 27,65 No16 5.229,65 Norsk Hydro AS (M) 59,05 -1,10 43,00 64,15 No 38,69 No16 9.735,36
Genmab AS (S) 1.195,00 -2,40 1,90 1.482,00 Mz 1.125,00 No 11.492,78 Suez SA (SB) 15,07 0,10 7,50 16,89 My 12,77 Di16 7.379,75 Scottish & Southern (SB) 13,31 -1,10 -14,30 15,63 Di16 13,31 No 17.756,83 Orkla AS (BC) 82,25 1,20 5,20 86,90 Jn 73,75 Fe 8.195,85
ISS A/S (I) 240,20 -0,80 0,80 286,30 My 234,50 Di16 7.036,52 Thales (I) 88,00 = -4,50 99,50 Jn 86,13 En 10.717,57 Segro (IN) 5,58 -0,10 21,70 5,60 No 4,08 No16 7.338,97 Statoil ASA (E) 164,20 0,10 3,70 170,80 No 136,00 Jl 21.370,04
Novo Nordisk AS B (S) 325,80 1,60 27,90 325,80 No 220,70 No16 92.813,36 Total SA (E) 46,48 0,40 -4,60 49,00 Ab 42,46 Jl 135.492,00 Severn Trent (SB) 20,82 -0,50 -6,30 25,53 My 20,72 No 6.620,86 Subsea 7 SA (E) 121,90 1,20 11,50 143,70 Ab 95,25 No16 3.806,22
Novozymes AS B (M) 349,40 1,00 43,50 357,00 No 222,80 Di16 12.466,07 Valeo (C) 58,34 0,20 6,80 67,12 My 52,20 Di16 16.288,58 Shire (S) 35,79 -2,70 -23,60 50,36 Mz 34,99 No 43.382,16 Telenor ASA (T) 180,00 0,30 39,50 181,00 No 123,30 Di16 15.009,69
Orsted (SB) 340,30 -0,90 27,20 388,00 Oc 230,50 Di16 11.214,28 Veolia Environnement (SB) 20,92 -0,20 29,30 21,05 No 15,13 Fe 13.810,77 Sky (C) 9,55 1,60 -3,60 10,07 My 7,51 No16 13.259,21 Yara International. (M) 378,10 0,90 11,20 394,00 No 301,40 Jn 8.036,71
Pandora A/S (C) 574,50 0,30 -37,80 930,00 En 556,00 No 10.198,05 Vinci (I) 85,35 0,60 31,90 85,83 No 58,80 No16 51.892,30 Smith & Nephew (S) 13,24 -0,20 8,40 14,31 Oc 10,89 No16 15.619,48 PORTUGAL (1)
TDC A/S (T) 37,49 -0,70 3,40 39,53 My 33,21 Di16 4.803,07 Vivendi SA (C) 22,86 1,10 26,60 22,86 No 16,32 Fe 20.296,30 Smiths GR. (I) 15,02 0,50 6,10 16,84 My 13,70 No16 7.810,23 Energias DE Portugal (SB) 2,92 0,20 1,00 3,37 Se 2,66 Fe 8.368,25
Vestas Wind Systems (I) 400,00 -4,00 -12,90 627,00 Jl 396,30 No 13.600,32 GRAN BRETAA (2) Standard Chartered (F) 7,24 -0,30 9,10 8,47 Jl 6,30 No16 26.365,60 Galp Energia Sgps (E) 15,77 0,50 11,10 16,38 No 12,22 No16 8.566,83
ESPAA (1) Aggreko (I) 9,70 2,60 5,70 10,64 Mz 7,89 No16 3.289,40 Standard Life Aberdeen (F) 4,23 = 13,60 4,47 Ag 3,43 No16 15.069,87 SUECIA (2)
Abertis Infraestructuras (I) 18,44 0,20 38,70 19,06 Oc 12,38 No16 16.290,92 Anglo American (M) 14,52 1,30 25,20 15,08 No 9,59 Jn 27.020,35 Tate & Lyle (BC) 6,81 -0,10 -3,80 7,95 My 6,26 Se 4.199,61 Alfa Laval AB (I) 211,00 1,40 39,90 213,90 No 134,60 No16 7.453,48
Acciona SA (SB) 69,16 1,50 -1,10 85,87 Jn 62,83 Di16 2.138,70 Antofagasta Hldgs (M) 9,61 1,00 42,30 10,61 Se 6,62 Di16 4.388,17 Taylor Wimpey (C) 1,97 0,40 28,50 2,07 Oc 1,46 No16 8.545,29 Assa Abloy B (I) 168,90 -0,60 -0,10 197,10 My 162,70 Di16 19.746,79
ACS (I) 33,07 0,90 10,20 36,49 Jn 26,56 No16 10.628,90 Ashtead GR. (I) 19,36 1,30 22,50 19,77 No 14,20 No16 12.902,06 Tesco (BC) 1,87 1,20 -9,60 2,19 No16 1,67 Jn 20.240,92 Atlas Copco AB A (I) 370,50 1,40 33,50 373,20 No 275,30 No16 27.863,36
Aena SA (I) 159,90 -0,20 23,30 183,70 Jn 124,80 No16 13.798,20 Asso. British Foods (BC) 30,95 0,30 12,80 33,71 Oc 23,61 Fe 14.599,03 Travis Perkins (I) 14,70 0,40 1,20 16,96 My 13,42 No16 4.863,37 Atlas Copco AB B (I) 332,70 1,50 33,80 338,10 No 244,50 No16 15.304,78
Amadeus IT GR. SA (IT) 60,90 0,80 41,10 60,92 No 41,50 Di16 31.375,69 Astrazeneca (S) 49,61 -0,30 11,80 55,08 Jn 40,07 Di16 83.102,83 Tullow OIL (E) 1,67 -3,50 -46,60 3,34 En 1,46 Jn 3.056,38 Boliden AB (M) 277,90 -0,20 16,80 307,90 Oc 224,10 Jn 8.960,44
 Martes 21 noviembre 2017 Expansin 43

CUADROS
S&P EUROPE 350 (continuacin) 20-11-2017
Precio Cambio Rentab. Mxima Mnima Valor Free float Precio Cambio Rentab. Mxima Mnima Valor Free float Precio Cambio Rentab. Mxima Mnima Valor Free float Precio Cambio Rentab. Mxima Mnima Valor Free float
Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.) Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.) Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.) Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)
Electrolux AB B (C) 283,20 -0,30 25,10 305,50 No 203,00 Di16 7.808,51 Skand Enskilda Bank. (F) 99,00 -0,50 3,60 107,40 Jl 91,00 No16 20.007,45 Credit Suisse GR. AG (F) 15,95 0,40 9,20 16,34 No 13,04 Jn 39.026,57 Schindler-Hldg AG PTG (I) 223,40 1,00 24,40 227,80 No 174,70 Di16 9.165,84
Ericsson (IT) 52,85 2,60 -1,20 64,05 Jn 44,49 Se 18.960,73 Skanska Ab-B (I) 181,30 = -15,70 226,60 Fe 172,20 Ag 8.549,55 Geberit AG REG (I) 426,80 0,70 4,60 483,40 Ag 397,00 Di16 15.930,17 Schindler-Hldg AG REG (I) 218,40 1,20 22,80 221,70 Oc 172,90 Di16 4.280,92
Essity AB - B Shares (BC) 246,40 -0,20 250,30 Oc My 17.595,92 SKF AB B (I) 186,20 1,00 11,10 196,00 My 154,50 Ag 8.213,67 Givaudan AG (M) 2.289,00 0,90 22,70 2.289,00 No 1.716,00 Fe 18.316,71 Sika AG (M) 7.610,00 2,60 55,60 7.610,00 No 4.781,00 En 16.494,47
Hennes & Mauritz (C) 196,40 -0,30 -22,50 276,00 Di16 196,40 No 20.967,75 Svenska Handelsban. (F) 112,90 -1,40 -10,80 135,70 Fe 112,90 No 20.163,22 Julius Baer GR. (F) 60,45 2,50 33,70 60,45 No 44,51 No16 13.632,86
Hexagon AB (IT) 422,30 0,30 29,70 437,00 Oc 310,60 No16 13.195,59 Swedbank AB (F) 194,20 -0,80 -11,80 231,40 Fe 194,20 No 23.583,34 Kuehne & Nagel Intl (I) 171,40 1,50 27,30 180,60 Oc 127,30 No16 9.740,99 SOC GEN Surveil (I) 2.427,00 1,10 17,10 2.470,00 No 1.991,00 No16 12.882,03
Industrivarden AB A (F) 218,60 0,10 21,30 231,10 No 167,00 No16 4.429,11 Swedish Match AB (BC) 320,60 -0,10 10,60 322,10 No 277,20 Fe 6.871,05 Lafargeholcim LTD (M) 55,75 1,00 3,90 59,65 Ag 51,05 En 26.934,49 Sonova Holding AG (S) 166,50 1,40 34,90 180,40 No 116,40 Di16 9.220,13
Industrivarden AB C (F) 206,20 0,10 21,40 219,80 No 158,00 No16 4.060,09 Tele2 AB B (T) 107,70 0,30 47,40 108,70 No 68,05 Di16 4.472,36 Lindt & Sprun. AG PTG (BC) 5.580,00 0,50 5,80 5.975,00 Jn 4.912,00 Di16 5.870,13 Swatch GR. Ag-B (C) 366,80 1,70 15,80 412,40 My 285,60 No16 11.398,74
Investor AB B (F) 402,20 0,30 18,10 421,40 Jn 307,70 No16 21.596,39 Telia Company AB (T) 37,54 0,20 2,30 40,07 Jl 34,20 Di16 12.072,49 Lindt & Sprun. AG REG (BC) 66.850,00 -0,80 8,00 72.210,00 Jn 57.565,00 Di16 7.328,98 Swatch GR. Ag-Reg (C) 71,05 2,40 14,10 80,75 My 56,00 No16 5.328,54
Kinnevik Investment (F) 271,70 0,10 24,50 277,80 No 216,70 Di16 7.539,81 Volvo AB B (I) 161,00 1,60 51,30 169,40 No 97,30 No16 29.581,36 Lonza AG (S) 262,60 1,00 49,00 268,70 Oc 161,80 Di16 19.705,32 Swiss Life REG (F) 334,10 -0,50 15,90 363,50 Ag 273,40 No16 10.940,39
Millicom Intl Cellular (T) 546,50 2,00 40,40 572,00 Se 380,50 Di16 4.062,27 SUIZA (2) Nestle SA REG (BC) 84,75 0,40 16,00 85,65 Jn 67,30 Di16 265.775,00 Swiss RE REG (F) 92,30 -0,60 -4,40 98,00 En 82,90 Se 29.901,32
Nordea AB (F) 97,15 -0,90 -4,10 114,80 My 95,20 No16 36.529,14 ABB LTD (I) 25,14 1,00 17,00 26,26 No 20,68 No16 48.882,95 Novartis AG REG (S) 83,10 -0,20 12,10 85,15 Oc 68,50 No16 219.985,00
Sandvik AB (I) 149,50 1,60 32,70 153,90 No 108,40 No16 19.470,47 Adecco GR. AG REG (I) 74,50 0,70 11,80 79,15 Oc 62,00 No16 12.848,77 Partners GR. Hldg (F) 666,50 0,90 39,70 678,00 No 470,50 Di16 12.552,28 Swisscom AG REG (T) 508,00 0,50 11,40 508,00 No 429,30 Di16 12.993,30
SCA - B Shares (M) 79,55 1,50 -69,10 307,40 My 62,60 Jn 5.680,82 Baloise Hldg REG (F) 152,80 -1,40 19,10 159,40 No 122,10 No16 7.513,74 Richemont,cie Financ. (C) 87,75 1,30 30,10 92,25 No 63,90 No16 46.156,29 UBS GR. AG (F) 16,94 -0,20 6,20 17,53 Di16 15,20 Ab 65.390,57
Securitas AB B (I) 141,50 0,60 -1,30 150,90 Jn 126,70 Se 5.339,30 Clariant AG REG (M) 26,73 1,20 52,10 26,73 No 16,09 Di16 7.688,98 Roche Hldgs Genus (S) 243,60 5,90 4,70 272,60 My 220,40 Di16 172.455,00 Zurich Insurance GR. (F) 298,60 -0,40 6,50 306,00 No 262,20 Ab 45.293,08
Datos y precios facilitados por S&P. * Sector: (C) Consumo. (BC) Bienes de consumo. (E) Energa. (F) Finanzas. (S) Salud. (I) Industrias. (IT) Informacin y Tecnologa. (M) Materiales. (T) Telecomunicaciones. (SB) Servicios bsicos. ** (1) En euros. (2) En moneda local. Free float: % del capital que circula libre en el mercado.

BOLSAS RESTO DEL MUNDO 20-11-2017

Difer. Rentab. Mx. anual Mn. anual Difer. Rentab. Mx. anual Mn. anual Difer. Rentab. Mx. anual Mn. anual Difer. Rentab. Mx. anual Mn. anual
Cierre (%) anual (%) (divisa) (divisa) Cierre (%) anual (%) (divisa) (divisa) Cierre (%) anual (%) (divisa) (divisa) Cierre (%) anual (%) (divisa) (divisa)
ARGENTINA FESTIVO Pesos Apple Computer 169,98 -0,10 46,76 176,24 116,02 Symantec Corporation 28,19 0,53 18,00 34,16 24,01 TOKIO Yenes
Agrometal 49,10 23,50 Boeing Co. 264,63 0,90 69,98 266,13 156,97 Syntel 25,15 0,12 27,08 25,15 15,95 Aeon Co Ltd 1.744,50 1,10 5,34 1.766,00 1.583,50
Aluar 15,60 9,70 Caterpillar 136,91 0,57 47,63 138,81 91,39 Tesla Motors 308,74 -2,00 44,48 385,00 216,99 Asahi Chem.Ind. 1.399,50 -2,61 37,27 10.695,00 1.011,00
Bco. Francs 131,50 87,00 Chevron Corp. 114,72 0,01 -2,53 120,22 103,04 Teva Pharmac. 13,08 -5,49 -63,92 37,96 11,23 Asahi Glass 4.665,00 0,97 486,06 5.020,00 807,00
Cresud 41,70 25,55 Cisco Systems 36,50 1,67 20,78 36,50 29,98 T-Mobile US 60,30 0,47 4,85 68,32 55,36 Awa Bank 680,00 0,15 -4,76 805,00 648,00
Edenor 40,00 21,75 Coca Cola 45,46 -0,55 9,65 47,43 40,44 Twenty-First Century 30,66 -1,57 9,34 32,44 24,97 Canon Inc. 4.278,00 -0,44 29,83 4.425,00 3.239,00
Grupo Galicia 100,25 44,60 Disney 102,75 -0,67 -1,41 115,84 96,93 Twitter 21,13 1,78 29,63 21,68 14,29 Dai Nippon Print 2.445,00 -0,81 111,69 2.849,00 1.132,00
Irsa 53,95 29,35 DowDuPont 70,85 0,16 73,32 64,68 Verisign Inc. 115,18 1,26 51,41 115,18 77,31 Daiwa House Ind. 4.028,00 -1,08 26,03 4.307,00 3.007,00
Ledesma 19,85 14,00 Exxon 80,55 0,39 -10,76 90,89 76,10 Verisk Analytics 92,53 0,73 14,00 92,57 76,75 Daiwa Secs. 685,10 -1,83 -4,89 7.215,00 595,10
Metrogas S.A. 35,85 13,50 Goldman Sachs 238,13 0,05 -0,55 252,89 211,26 Viavi Solutions Inc. 8,94 1,71 9,29 11,66 8,36 Fanuc 27.225,00 -1,22 37,40 28.365,00 20.070,00
Molinos Ro Plata 108,00 55,00 Gral.Electric 17,98 -1,26 -43,10 31,70 17,90 Vodafone 30,93 -0,10 26,61 30,96 24,42 Fuji Photo Film 4.463,00 -0,91 0,63 4.673,00 3.942,00
Petrobras 95,80 63,20 Home Depot 170,45 1,62 27,13 170,45 133,53 Walgreens Boots 70,78 -0,66 -13,28 86,79 64,48 Fujitsu General 2.269,00 1,93 -8,29 2.697,00 2.042,00
Petrolera del Conosur 9,20 3,96 IBM 150,51 1,03 -9,33 181,95 139,70 Western Digital 90,88 -0,46 35,32 95,01 68,62 Fujitsu Ltd. 823,80 -0,95 26,84 8.895,00 634,50
Siderar 15,10 9,52 Intel Corp. 44,62 -0,02 23,02 47,10 33,46 Wynn Resorts 156,96 3,07 81,44 156,96 87,49 Haseko Corp. 1.739,00 -0,69 46,26 1.751,00 1.148,00
Tenaris 295,00 228,25 Johnson & Johnson 137,93 -0,05 19,72 143,62 111,76 Xilinx 72,64 1,16 20,32 74,50 55,10 Hitachi 843,80 -1,53 33,51 8.324,00 573,20
Transener 44,30 16,00 JP Morgan 99,01 0,89 14,74 101,77 82,15 Resto Honda Motor 3.687,00 0,46 7,96 3.837,00 3.009,00
YPF S.A. 438,40 270,00 McDonalds 166,93 0,13 37,14 170,77 119,48 Abbott Laboratories 55,29 -0,49 43,95 56,32 39,05 JX Holdings 602,20 -1,10 21,73 5.588,00 475,60
BRASIL FESTIVO Reales Merck Co. 54,10 -1,99 -8,10 66,58 54,10 AES Corp. 10,60 -0,09 -8,78 11,95 10,23 Kajima Corp. 1.143,00 0,35 41,29 1.277,00 720,00
Banco Do Brasil 37,56 25,48 Microsoft Corp. 82,53 0,16 32,81 84,56 62,30 Altra Holdings 47,60 0,53 29,00 49,90 35,95 Keisei Electric R. 3.295,00 = 16,14 3.425,00 2.566,00
Bradesco 37,06 26,13 Nike Inc. 59,25 0,10 16,57 60,14 50,83 Altria Group 65,83 -0,89 -2,65 77,71 61,22 Kirin Brewery 2.658,50 1,18 39,81 27.565,00 1.819,50
Bradespar 27,73 14,50 Pfizer Inc. 35,35 -0,06 8,84 36,45 31,15 Apache Corp 41,07 -0,27 -35,29 63,78 38,37 Komatsu 3.518,00 -2,47 32,88 3.863,00 2.630,50
C.E.De Minas Gerais 13,96 6,52 Procter & Gamble 88,27 -0,18 4,98 94,40 83,49 Avon Products Inc. 1,94 = -61,51 5,93 1,87 Matsushita Elec. Ind. 1.695,50 0,21 42,54 1.772,00 1.166,00
Cesp Cia Energ Sao P. 19,37 12,10 Travelers Grp 129,77 -0,12 6,00 135,54 115,18 Bank of New York 52,52 0,10 10,85 54,88 43,87 Mazda Motor 1.522,00 -0,03 -20,40 16.205,00 1.463,00
Eletrobras 23,47 11,85 United Technologies 116,38 -0,13 6,17 123,71 108,36 Mitsubishi Elec. 1.850,50 -0,91 13,56 18.275,00 1.470,00
Black Rock Inc 474,77 0,16 24,76 480,59 371,64
Embraer 19,18 14,76 UnitedHealth 210,25 0,17 31,37 212,87 157,62 Mitsubishi Hvy. 4.119,00 -0,44 673,38 4.656,00 413,00
China Mobile HK Ltd 50,23 0,14 -4,20 58,52 50,13 Murata M. 15.820,00 -1,62 1,09 17.845,00 14.070,00
Gerdau 13,67 9,00 Verizon 46,20 1,72 -13,45 54,64 42,89 CIENA Corp. 20,49 1,39 -16,06 27,50 19,57
Itau Unibanco 45,25 33,53 Visa 109,95 0,12 40,93 112,47 79,50 Naigai 559,00 -0,71 816,39 666,00 52,00
Cincinnati Fin. 73,43 -0,04 -3,06 80,52 68,69 Nec Corporation 2.902,00 -0,38 836,13 3.175,00 259,00
Petrobas 17,43 11,64 Wal Mart Stores 97,48 0,01 41,03 99,62 65,66 Citigroup Inc. 72,05 1,01 21,24 75,72 55,68
Sabesp 35,38 27,56 3M Company 231,49 0,93 29,64 237,68 174,18 Nippon Yusen Kk. 2.518,00 -0,98 1.060,37 2.852,00 201,00
Clear Channel 4,25 1,19 -15,84 6,20 3,55 Nip.Steel Corp. 2.515,00 -0,85 -3,53 25.845,00 2.340,50
Siderurgica 12,70 6,02 Nasdaq Colgate Palmolive 72,07 0,25 10,13 77,23 64,53
Telef Brasil 52,58 43,60 Abengoa Yield 23,52 19,44 Nissan Cop. 1.067,50 -0,23 -9,19 11.165,00 1.009,00
Eaton Corp. 75,69 0,07 12,82 81,51 66,88 Nomura Holdings 632,80 -1,17 -8,17 7.117,00 569,60
TIM 12,34 7,73 Activision 63,93 -0,27 77,04 66,16 36,62 Expedia 123,49 -0,37 9,01 159,50 112,44
CHILE Pesos Adobe Systems Inc. 182,34 0,05 77,12 184,06 103,48 NSK Ltd. 1.666,00 -2,34 23,04 1.743,00 1.275,00
Federal Express 217,25 0,58 16,68 230,47 183,56 Oki Electric 1.580,00 -0,57 -3,78 1.757,00 1.428,00
Antarchile 9.874,00 -5,49 47,37 11.014,00 6.797,10 Adtran 21,65 1,88 -3,13 24,50 19,10 First Solar 61,06 1,46 90,28 61,79 26,33
B. Santander Chile 45,33 -5,70 22,51 50,67 34,71 Akamai Technologies 55,38 -0,11 -16,95 71,12 44,91 Olympus 4.510,00 0,11 11,63 4.510,00 3.660,00
Ford Motor 12,13 1,00 0,00 13,17 10,56 Osaka Gas Co. Ltd. 2.109,00 -0,66 369,08 4.362,00 413,10
Banco de Chile 88,01 -6,40 12,80 100,00 76,72 Alcoa 42,21 -2,74 50,32 50,08 28,83 Gap Inc 29,93 1,80 33,38 29,93 21,20 Ricoh Co.Ltd. 978,00 0,31 -1,01 1.181,00 863,00
Cervecerias U. 8.200,00 -3,87 17,23 9.137,60 6.880,00 Alibaba 188,00 1,55 114,10 188,51 88,60
Goodyear 30,65 2,37 -0,71 36,88 29,06 Sato Shoji 1.171,00 1,21 37,93 1.293,00 802,00
Colbun 135,00 -4,93 2,47 156,00 123,50 Altaba Inc. 71,95 1,31 86,06 72,22 38,90
Copec 8.700,00 -5,84 35,54 9.829,40 6.305,00 Gral. Dynamics 198,74 0,49 15,10 213,86 175,32 Sharp Corp. 3.495,00 0,14 1.194,44 3.785,00 283,00
Amazon.com Inc 1.126,31 -0,32 50,20 1.137,29 753,29
Entel 6.350,00 -5,87 -10,80 8.370,00 6.300,00 Harley Dadvidson 46,76 -1,04 -19,85 62,94 44,78 Showa Corp. 1.400,00 1,60 71,99 1.479,00 777,00
American Airlines 47,69 0,63 2,14 54,22 40,35
Falabella 5.420,00 -4,24 1,90 6.411,00 5.206,10 Amer.Tel & Tel 34,64 0,38 -18,55 43,02 32,86 HCP 26,80 = -9,83 33,58 25,21 Sony Corp. 5.248,00 0,63 60,24 5.410,00 3.296,00
LAN Chile 8.390,00 -5,30 49,69 8.940,30 5.570,00 Amgen 168,79 -0,71 15,44 191,00 150,73 Hewlett Packard Co. 22,12 1,70 49,06 22,12 14,58 Sumitomo Forestry 1.902,00 0,79 22,87 1.937,00 1.525,00
Masisa 44,30 -4,11 31,85 52,50 31,30 Applied Materials 57,62 2,00 78,56 57,84 31,93 Hewlett Packard Int 14,09 3,00 4,76 14,97 12,79 Sumitomo M&F 4.417,00 -0,54 193,10 4.940,00 1.321,00
Multifoods 204,00 -6,85 7,37 298,00 189,71 Atrion 638,30 -0,56 25,85 689,35 460,35 Intercontinental 68,08 2,24 20,67 70,96 56,22 Suzuki Motor 5.998,00 0,71 45,79 6.324,00 4.209,00
Quinenco 1.840,00 -8,00 16,83 2.000,00 1.575,00 Kellogg Co. 65,56 0,31 -11,06 76,44 58,87 Taikisha 3.620,00 1,54 27,02 3.620,00 2.633,00
Autodesk 126,28 -0,95 70,63 127,49 76,18
S.I. Oro Blanco 6,02 -11,99 79,70 7,25 3,43 Lockheed Martin 314,65 1,60 25,89 321,15 250,90 Takeda Ch.Inds. 6.189,00 -0,34 28,00 6.453,00 4.705,00
Automatic Data 110,53 -0,48 7,54 118,91 95,25
COLOMBIA Marsh & McLen. 82,93 0,70 22,70 84,52 67,44 Tanseisha 1.383,00 2,90 72,44 1.409,00 802,00
Pesos Baidu 238,54 -0,31 45,09 272,82 168,26
Marvell Tech 21,59 6,41 55,66 21,59 13,95 Tokyo El.Pwr. 436,00 -0,46 -7,63 493,00 412,00
Banco de Bogota 67.080,00 0,27 11,43 70.500,00 55.540,00 Bank of America 26,74 0,45 21,00 27,87 22,05
Mattel 18,73 0,27 -32,01 31,56 13,04 Toshiba Corp. 275,00 -5,82 -2,86 2.073,00 183,60
Ecopetrol 1.740,00 -0,57 26,09 1.820,00 1.290,00 Bed Bath &Beyond 20,86 -0,76 -48,67 42,14 19,26
MB Financial 44,55 1,09 -5,67 47,87 38,72 Toyota Motor Corp. 6.931,00 0,20 0,77 7.254,00 5.695,00
Grupo Argos 20.400,00 0,49 5,81 21.880,00 19.000,00 Biogen Idec 309,46 -1,44 9,13 344,58 246,54
Mondelez 42,11 -0,45 -5,01 47,19 39,30 U-Shin Ltd. 777,00 1,97 1,57 876,00 704,00
HONG KONG Dolares H.K. Broadcom Lim. 274,88 1,11 55,50 277,52 174,28 Yamaha Corp. 3.905,00 -1,76 9,38 4.530,00 2.918,00
Bank of East Asia 32,65 = 9,93 3.215,00 30,70 C H Robinson 78,43 -0,01 7,06 80,86 64,98 Moodys 148,31 1,04 57,32 148,31 94,67
Pan Amer.Silver Corp 14,98 -1,45 -0,60 21,02 14,61 Yamazaki Baking 2.114,00 0,62 -6,38 2.398,00 2.020,00
Cathay Pacific Air 12,10 1,51 18,63 1.276,00 10,40 Celgene Corp. 103,15 -0,91 -10,89 146,52 98,17 TORONTO Dolares Can.
Cheung Kong Hld. 97,70 -0,56 11,15 999,00 90,00 Check Point Soft. 102,98 0,81 21,93 119,13 84,57 Pepsico 114,91 0,20 9,83 119,10 101,55
S&P Global 162,19 1,00 50,82 165,00 108,39 Barrick Gold Corp. 17,78 -1,00 -17,26 26,84 17,71
China Telecom 78,05 -0,13 -5,05 8.725,00 78,05 Cintas 148,25 -0,45 28,29 152,20 113,67 BCE Inc 61,78 0,10 6,46 62,70 57,24
Citic Pacific 11,10 -0,72 0,00 1.124,00 10,72 Citrix Systems 86,13 -0,44 -3,56 95,74 71,24 Sprint Nextel 6,21 -0,32 -26,25 9,43 5,75
Stanly Black& Decker 164,51 0,76 43,44 165,74 115,75 BK Nova Scotia 84,87 0,33 13,52 84,87 74,18
CLP Holdings Ltd 79,05 -0,38 10,95 8.045,00 72,55 Comcast-A 35,83 -0,91 -48,11 76,60 35,15 BK Of Montreal 99,04 0,04 2,56 103,50 88,94
CNOOC Ltd. 10,56 -0,38 8,87 1.008,00 8,50 Costco 172,28 0,76 7,60 182,45 150,44 Texas Instruments 98,28 0,55 34,69 98,54 72,92
Tiffany & Co. 94,33 -0,53 21,83 96,48 76,81 Cascades 12,44 -2,05 2,81 18,13 11,55
Hang Lung Prop. 17,76 1,83 8,03 2.065,00 16,90 Dentsply Int. 66,43 -1,66 15,07 67,55 52,79 CDN Natural Res. 43,53 -2,25 1,73 46,74 36,33
Hang Seng Bank 184,80 -0,54 28,07 1.581,00 145,50 Dish Network 50,01 -1,28 -13,67 66,19 46,49 Time Warner 87,71 -1,14 -9,14 103,64 87,05
Eastern Platinum 0,45 0,26
Henderson Land 51,60 -0,77 25,09 525,00 41,50 Dollar Tree 97,11 2,64 25,82 97,11 66,39 Union Pacific 116,01 0,33 11,89 118,39 101,40
GoldCorp 16,99 -0,64 -7,06 23,11 15,71
Hong Kong & China Gas 14,72 -0,54 7,13 154,00 13,74 Dynegy 12,20 -1,05 44,21 12,45 5,93 Unisys Corp. 7,30 -2,01 -51,17 15,20 7,00 Imperial Oil 39,44 -0,98 -15,56 47,04 35,57
Hong Kong Electr. 66,70 0,30 -2,41 6.835,00 66,50 EBay Inc. 35,53 -0,14 19,67 38,99 29,76 Xerox 28,50 0,49 226,46 33,95 6,88 Manulife Finac. 26,76 -0,63 27,47 23,55
Hsbc Holdings 75,10 -0,20 20,64 772,00 62,10 Ericsson 6,20 2,14 6,35 7,46 5,60 PERU Soles Nat.BK.Of Can. 63,76 0,30 16,93 63,76 51,77
Lenovo Group 4,45 0,23 -5,32 493,00 4,15 Expeditors 59,09 -0,07 11,57 62,04 52,08 Alicorp 10,21 2,61 39,86 10,82 7,05 Royal BK Canada 101,01 0,12 11,16 102,10 90,46
Li And Fung Ltd 3,57 -2,46 4,69 413,00 2,78 Express SCR. 61,42 -0,84 -10,71 73,16 56,81 Bco.Continental 4,28 = 7,00 4,55 3,92 Sherritt Inc. 1,29 -3,01 -3,01 1,63 0,76
PCCW Ltd 4,35 0,46 3,57 454,00 4,20 Facebook 178,74 -0,15 55,36 182,66 116,82 Buenaventura 13,87 2,36 20,61 14,85 11,00 Suncor Energy 44,68 -1,17 1,78 46,22 36,53
Shangai Industrial H 22,15 -1,12 5,48 2.515,00 20,30 Fastenal Co. 48,11 -0,74 2,41 52,22 39,97 Cementos Lima 2,95 -1,34 15,23 3,02 2,07 Toronto Dominion 73,82 0,37 11,48 73,82 62,26
Sino Land Co Ltd 13,66 -1,01 17,56 1.398,00 11,90 Fiserv 128,32 -0,05 20,74 130,18 105,46 Creditcorp 210,00 0,74 32,74 212,62 151,88 Yamana Gold 3,39 -3,42 -10,08 4,75 2,88
Television Broadc. 28,05 -1,23 10,00 2.695,00 25,50 Fitbit 6,37 2,25 -12,98 8,12 4,99 SIDNEY Dolares Aus. VENEZUELA Bolvares
Wharf Holdings 26,10 2,35 -49,37 724,00 25,50 Flextronics Inc. 18,72 0,81 30,27 18,72 14,33 ANZ Bank 29,28 -0,61 -3,75 3.077,00 27,36 B. Nac. de Crdito 1.888,00 -0,63 2.451,35 1.950,00 70,00
JOHANESBURGO Rands Garmin 61,52 0,11 26,87 61,52 47,35 Broken Proprie 27,12 = 8,22 2.636,00 22,10 Bco. Provincial 110.000,00 4,76 1.956,07122.000,00 3.500,00
Angloplat 37.500,00 -2,60 41,83 41.700,00 27.380,00 Gentex Corp 19,26 1,16 -2,18 22,07 16,89 Commonwealth Bk 80,61 -0,38 -2,18 8.295,00 73,24 Bco. Venezuela 1.300,00 8,33 420,00 1.950,00 181,00
Aspen Pharmacare 31.236,47 0,68 10,43 32.317,09 26.174,00 Gilead Sciences 72,13 -0,43 0,73 85,47 64,12 CSR 4,42 -0,45 -4,33 468,00 3,90 Dominguez & Cia. 24.000,00 17,07 2.458,64 26.000,00 640,00
Bidvest 18.762,00 2,99 3,51 18.762,00 14.869,00 Google Inc. 1.018,38 -0,07 31,95 1.039,85 786,14 Macquarie Bank 98,42 -0,54 12,97 9.279,00 82,70 Envases Vzlano. 79.000,00 -3,66 1.238,98139.000,00 5.000,00
Group Five 1.140,00 = -53,58 2.640,00 786,00 Groupon 5,51 0,73 65,96 5,61 3,01 Nat.Aust.Bank 30,03 -0,17 -2,09 3.217,00 29,06 Fondo Valores 4.900,00 740,00
Harmony 2.419,00 -2,93 -23,28 3.880,00 2.021,00 Hancock Holding 49,20 1,34 14,15 50,60 41,20 Santos 5,04 0,60 25,37 417,00 2,90 Grupo Zuliano 34.000,00 3.300,00
Nedcor 21.100,00 0,09 -11,39 26.606,03 19.979,00 Honeywell Intl. 147,94 0,99 27,70 147,94 116,18 Westpac BKG 31,82 -0,09 -2,39 3.344,00 29,55 Mercantil 300.000,00 3,45 2.867,36300.000,00 11.250,00
PSV Holdings 49,00 35,00 Intuitive Surg 393,03 0,14 -38,02 1.089,68 353,55 Woodside Pete 30,95 0,55 -0,67 3.083,00 28,25 Proagro 539,99 17,39 439,99 1.000,00 80,17
Richemont 12.308,97 0,89 35,65 13.107,00 8.789,00 JD.com 39,20 -2,61 54,09 48,15 25,82
Sasol Limited 42.558,47 -0,66 6,69 44.273,64 35.483,65 JetBlue Airways Corp. 19,78 -1,05 -11,78 23,75 18,25
WBHO 14.558,00 0,05 -5,47 16.150,00 13.490,00 KLA-Tencor 102,51 0,85 30,29 108,93 78,42
Woolworths Hldgs 5.548,00 0,77 -21,88 7.524,00 5.329,31 Lamar Advert. 76,55 -0,01 13,85 79,05 63,14
MXICO FESTIVO
Alfa
Pesos
28,30 19,35
Mercury Interactive
Microchip Tech.
51,09
91,39
0,81
0,10
69,06
42,46
53,52
95,36
29,66
62,59 OPORTUNIDADES DE NEGOCIO
Arca Continental 141,70 103,21 Micron Technology 47,64 3,21 117,34 47,64 21,71
Cemex 19,86 14,90 NetApp 54,73 3,36 55,17 54,73 35,23
Cuervo 35,60 28,58 Netflix 194,10 0,47 56,79 202,68 127,49 Se vende Audi A-8 Nave alquilada 600.000 . 1.000 m2.
Fomento E. Mexicano 182,03 157,07 News Corp. 15,67 -1,07 36,74 15,84 11,69 42.000 km. Buen inquilino. Renta 7,5%. Rentabilidad 10%.
GP Aeroportuario 210,65 160,00 NVIDIA Corp. 214,08 1,29 100,56 216,14 95,49 Nuevo, siempre en garaje. Obligado cumplimiento. Tfnos.: 677422941 - 654391554
Gruma 286,64 227,90 Oracle 49,02 0,16 27,49 52,80 38,45 Matrcula 0372-HLP 800 metros cuadrados. 3administracion@edificios
Grupo Carso 91,88 60,01 PACCAR Inc. 67,70 1,51 5,95 74,92 62,32
Grupo Ind. Bimbo 48,55 42,56 Patterson Dental Co. 34,82 -3,39 -15,14 47,93 33,38 color azul noche. 2.400 euros de renta onix.com
ICA 3,43 1,42 Patterson UTI Ener. 20,26 1,20 -24,74 29,47 15,26 Tfno.: 653 80 89 02 al mes.
Kimberly Clark 41,03 32,50 Paychex 65,18 0,40 7,06 65,64 54,24 Tfno.: 653 80 89 02 Se vende en Asturias
Mexichem 53,38 46,72 PayPal Holdings 76,01 -0,48 77,70 62,50 Se venden dos pisos Complejo turstico rural,
Televisa 106,44 70,74 Qualcomm 66,47 -0,37 1,95 66,88 49,64
Vitro 80,62 62,00 Ross Stores 72,74 0,68 10,88 72,74 53,03 en Sanchinarro Alicante Centro casas, apartamentos,
NUEVA YORK Dolares Ryanair ADR 118,89 0,01 42,79 120,16 78,66 2 dormitorios con garaje Edificio completo terreno para construir
Dow Jones Sirius XM Holdings 5,43 -0,55 22,02 5,86 4,44 y trastero. 10 viviendas amuebladas y rstico.
American Express 93,95 0,28 26,82 96,43 75,32 Starbucks 56,81 -0,21 2,32 64,57 52,70 Tfno.: 653 80 89 02 y dos locales. Junto AVE. Tfno.: 619 565 286
44 Expansin Martes 21 noviembre 2017

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MEFF 17-11-2017
Vencimiento Precio SESIN ltimo Volat. Delta Vol. Posic. Vencimiento Precio SESIN ltimo Volat. Delta Vol. Posic. Vencimiento Precio SESIN ltimo Volat. Delta Vol. Posic.
FUTUROS call (C) / put (P) ejerc. Mximo Mnimo cruz. cierre cierre contr. abierta call (C) / put (P) ejerc. Mximo Mnimo cruz. cierre cierre contr. abierta call (C) / put (P) ejerc. Mximo Mnimo cruz. cierre cierre contr. abierta
Liquidacin SESIN ltimo Volumen Posicin Nov. (P) 6,50 0,03 0,03 0,03 20,41 1,00 13.287 Dic. (P) 9.200,00 16,00 16,00 16,00 20,19 0,07 92 19.165 Mar. 18 (C) 15,00 0,50 0,50 0,50 19,40 0,44 1 918
Activo Vto. diaria Mximo Mnimo cruzado contratos abierta Nov. (P) 6,75 0,29 0,29 0,29 19,45 1,00 520 Dic. (P) 9.400,00 30,00 22,00 27,00 18,87 0,12 2.015 15.781 Mar. 18 (C) 16,00 0,22 0,18 0,22 18,70 0,20 10 850
SOBRE NDICES Dic. (P) 6,50 0,13 0,13 0,13 17,11 0,53 1 97.550 Dic. (P) 9.500,00 43,00 37,00 39,00 18,21 0,16 25 35.223 Nov. (P) 15,00 0,15 0,07 0,07 27,02 1,00 10.528
Ibex Plus Nov. 10.008,70 10.105,00 10.000,00 10.005,00 7.784 Dic. (P) 6,75 0,32 0,32 0,32 16,24 0,82 1 27.808 Dic. (P) 9.600,00 55,00 52,00 52,00 17,55 0,20 16 9.833 Nov. (P) 15,50 0,60 0,60 0,60 26,88 1,00 1.031
Ibex Plus Dic. 9.985,60 10.110,00 9.965,00 10.000,00 7.832 12.167 Ene. 18 (P) 6,25 0,14 0,13 0,13 17,91 0,42 40 71 Dic. (P) 9.700,00 76,00 69,00 73,00 16,89 0,26 29 14.941 Nov. (P) 16,00 0,95 0,95 0,95 26,74 1,00 118
Ibex Plus Ene. 9.945,00 10.030,00 9.930,00 9.930,00 161 184 Mar. 18 (P) 6,50 0,36 0,36 0,36 18,20 0,58 10 11.826 Dic. (P) 9.800,00 105,00 95,00 98,00 16,23 0,33 21 12.192 Dic. (P) 14,50 0,16 0,16 0,16 20,68 0,30 10 3.063
SOBRE ACCIONES IBEX PLUS: 10010,4 Dic. (P) 9.900,00 152,00 125,00 134,00 15,57 0,41 2.167 4.363 Dic. (P) 15,00 0,36 0,29 0,30 18,82 0,54 54 7.749
Abertis Dic. 18,41 18,44 18,44 18,44 10 5.609 Nov. (C) 9.200,00 803,00 803,00 803,00 18,16 1,00 100 Dic. (P) 10.000,00 194,00 158,00 177,00 14,95 0,51 25 22.613 Dic. (P) 15,50 0,73 0,73 0,73 18,40 0,77 10 2.653
Amadeus A Dic. 60,40 60,26 60,20 60,20 20 67 Nov. (C) 9.800,00 242,00 230,00 230,00 13,52 1,00 194 Dic. (P) 10.100,00 236,00 205,00 227,00 14,57 0,60 11 361 Ene. 18 (P) 14,50 0,38 0,38 0,38 19,61 0,46 70 175
Bankinter Dic. 7,81 7,84 7,84 7,84 4 174 Nov. (C) 9.900,00 170,00 130,00 130,00 12,75 1,00 117 Dic. (P) 10.200,00 301,00 275,00 290,00 14,19 0,70 29 36.646 Ene. 18 (P) 15,00 0,67 0,67 0,67 18,04 0,64 30 33
Nov. (C) 10.000,00 75,00 6,00 6,00 11,98 1,00 2.743 Dic. (P) 10.300,00 371,00 341,00 350,00 13,80 0,78 53 116.331
BBVA Dic. 7,19 7,23 7,23 7,23 4 51.697 Mar. 18 (P) 15,00 0,84 0,84 0,84 19,52 0,58 10 62
Nov. (C) 10.100,00 20,00 2,00 2,00 11,54 6.530 Dic. (P) 10.400,00 440,00 440,00 440,00 13,42 0,86 1 3.066 SANTANDER: 5,48
Endesa Dic. 18,66 18,57 18,57 18,57 10 96
Nov. (C) 10.200,00 1,00 1,00 1,00 11,14 3.249 Dic. (P) 10.500,00 530,00 515,00 520,00 13,03 0,91 8 8.995
Gas Natural Dic. 17,96 17,96 17,96 17,96 10 152 Nov. (C) 5,41 0,12 0,11 0,11 26,83 1,00 260
Nov. (C) 9.300,00 717,00 717,00 717,00 21,98 1,00 5 5 Dic. (P) 10.600,00 597,00 597,00 597,00 12,65 0,95 1 3.645
Iberdrola Dic. 6,47 6,48 6,48 6,48 4 6.285 Dic. (C) 5,66 0,08 0,07 0,07 21,36 0,30 30 20.963
Nov. (C) 9.500,00 520,00 520,00 520,00 20,45 0,98 5 5 Ene. 18 (P) 9.200,00 85,00 81,00 83,00 20,68 0,17 10 12.059
Inditex Dic. 29,27 29,51 29,05 29,51 35 1.470 Ene. 18 (C) 5,16 0,49 0,49 0,49 26,59 0,73 15 15
Nov. (C) 9.800,00 260,00 245,00 245,00 18,15 0,88 2 3 Ene. 18 (P) 9.300,00 95,00 95,00 95,00 20,18 0,20 1 73
Indra Dic. 11,57 11,58 11,58 11,58 1 114 Mar. 18 (C) 5,66 0,22 0,22 0,22 25,23 0,41 30 75
Nov. (C) 10.000,00 85,00 85,00 85,00 16,62 0,65 1 Ene. 18 (P) 9.400,00 118,00 115,00 118,00 19,68 0,23 7 60
Repsol Dic. 14,91 15,03 14,88 14,90 375 4.446 Mar. 18 (C) 5,75 0,20 0,20 0,20 24,97 0,38 40 644
Nov. (C) 10.200,00 23,00 15,00 15,00 15,48 0,31 4 11 Ene. 18 (P) 9.500,00 140,00 140,00 140,00 19,18 0,27 2 162
Santander Dic. 5,48 5,52 5,50 5,51 27 116.164 Nov. (P) 5,66 0,18 0,12 0,18 25,75 1,00 2.592
Nov. (C) 10.300,00 12,00 8,00 8,00 15,06 0,16 4 7 Ene. 18 (P) 9.600,00 160,00 160,00 160,00 18,68 0,31 10 98
Telefnica Dic. 8,33 8,39 8,30 8,35 166 105.852 Nov. (P) 5,75 0,22 0,22 0,22 25,45 1,00 72
Dic. (C) 10.600,00 8,00 8,00 8,00 13,77 0,07 10 10 Ene. 18 (P) 9.700,00 188,00 188,00 188,00 18,18 0,36 1 304
Dic. (P) 4,92 0,02 0,02 0,02 26,90 0,07 10.020 106.134
OPCIONES Dic. (C)
Dic. (C)
9.800,00 322,00 301,00
9.900,00 242,00 226,00
301,00
226,00
17,17
16,51
0,66
0,58 87
3 30
1.099
Ene. 18 (P) 9.800,00 233,00 222,00
Ene. 18 (P) 9.900,00 265,00 255,00
226,00
255,00
17,68
17,18
0,41
0,46
23
9
131
71 Dic. (P) 5,41 0,10 0,10 0,10 23,19 0,41 23 88.820
Vencimiento Precio SESIN ltimo Volat. Delta Vol. Posic. Dic. (C) 10.000,00 190,00 163,00 163,00 15,89 0,50 42 14.273 Ene. 18 (P) 10.000,00 311,00 297,00 311,00 16,79 0,52 56 634 Ene. 18 (P) 5,50 0,21 0,21 0,21 24,57 0,49 4 9
call (C) / put (P) ejerc. Mximo Mnimo cruz. cierre cierre contr. abierta Dic. (C) 10.100,00 138,00 120,00 123,00 15,51 0,40 15 197 Ene. 18 (P) 10.200,00 415,00 415,00 415,00 16,19 0,63 1 281 Ene. 18 (P) 5,66 0,30 0,30 0,30 24,18 0,61 10 134
ACERINOX: 11,26 Dic. (C) 10.200,00 110,00 81,00 81,00 15,13 0,31 35 47.127 Ene. 18 (P) 10.700,00 799,00 799,00 799,00 14,68 0,88 5 7 Mar. 18 (P) 5,66 0,44 0,44 0,44 25,10 0,59 30 5.625
Nov. (C) 13,00 0,01 0,01 0,01 30,32 110 Dic. (C) 10.300,00 67,00 51,00 54,00 14,74 0,23 38 116.511 Ene. 18 (P) 10.800,00 887,00 887,00 887,00 14,38 0,91 5 5 TELECINCO: 8,96
Nov. (P) 9,75 0,01 0,01 0,01 33,02 100 Dic. (C) 10.400,00 45,00 31,00 32,00 14,36 0,16 97 3.558 Ene. 18 (P) 10.900,00 977,00 977,00 977,00 14,07 0,94 5 49 Dic. (C) 9,19 0,10 0,10 0,10 18,99 0,33 2 2
Nov. (P) 12,00 0,70 0,70 0,70 28,31 1,00 34 Dic. (C) 10.500,00 30,00 18,00 18,00 13,97 0,10 27 31.366 Mar. 18 (P) 8.600,00 85,00 85,00 85,00 23,09 0,13 1 56 TELEFONICA: 8,53
ACS: 32,77 Dic. (C) 10.600,00 14,00 10,00 10,00 13,59 0,06 22 10.783 Mar. 18 (P) 9.000,00 140,00 140,00 140,00 21,49 0,20 251 475 Dic. (C) 8,65 0,11 0,10 0,10 17,70 0,39 20 14.316
Nov. (P) 33,00 0,31 0,31 0,31 21,14 1,00 2 Dic. (C) 10.700,00 9,00 7,00 7,00 13,20 0,03 7 20.744 Mar. 18 (P) 9.200,00 175,00 172,00 172,00 20,69 0,24 2 13 Dic. (C) 9,64 0,01 0,01 0,01 16,49 5 17.674
Dic. (P) 31,00 0,19 0,17 0,19 23,56 0,19 11 26 Dic. (C) 10.800,00 9,00 4,00 4,00 12,82 0,01 30 15.974 Mar. 18 (P) 9.300,00 202,00 202,00 202,00 20,29 0,27 2 43 Dic. (C) 9,89 0,01 0,01 0,01 16,18 5 30.343
Dic. (P) 32,00 0,41 0,41 0,41 22,40 0,34 2 8 Dic. (C) 10.900,00 6,00 6,00 6,00 12,43 0,01 12 21.887 INDITEX: 29,76 Ene. 18 (C) 8,65 0,12 0,12 0,12 18,54 0,39 27 33
ARCELORMITTAL: 23,67 Ene. 18 (C) 10.000,00 276,00 276,00 276,00 17,43 0,48 1 3.079 Dic. (C) 30,59 0,18 0,18 0,18 18,90 0,21 10 759 Ene. 18 (C) 8,90 0,06 0,06 0,06 18,12 0,23 24 24
Nov. (P) 24,42 0,70 0,70 0,70 37,49 1,00 36 Ene. 18 (C) 10.100,00 225,00 225,00 225,00 17,13 0,43 5 5 Dic. (C) 31,57 0,05 0,05 0,05 18,42 0,07 20 679 Mar. 18 (C) 9,00 0,14 0,13 0,14 19,61 0,27 24 134
BBVA: 7,19 Ene. 18 (C) 10.400,00 122,00 119,00 119,00 16,22 0,27 3 20 Nov. (P) 29,60 0,60 0,30 0,30 20,38 1,00 1.196 Mar. 18 (C) 9,15 0,09 0,09 0,09 19,32 0,21 12 257
Nov. (C) 6,75 0,47 0,47 0,47 32,33 1,00 2 Ene. 18 (C) 10.500,00 89,00 83,00 83,00 15,92 0,22 3 13.149 Nov. (P) 31,57 2,17 2,17 2,17 19,22 1,00 90 Nov. (P) 8,65 0,16 0,15 0,15 21,52 1,00 1.144
Dic. (C) 7,25 0,19 0,19 0,19 23,24 0,46 20.003 22.635 Ene. 18 (C) 10.600,00 75,00 55,00 55,00 15,62 0,17 3 125 Dic. (P) 27,62 0,13 0,13 0,13 21,15 0,16 20 3.288 Nov. (P) 8,75 0,35 0,35 0,35 21,40 1,00 514
Ene. 18 (C) 7,00 0,44 0,44 0,44 24,70 0,62 30 260 Ene. 18 (C) 10.700,00 50,00 46,00 46,00 15,32 0,13 18 194 Dic. (P) 28,61 0,35 0,32 0,33 20,19 0,33 51 5.196 Nov. (P) 8,90 0,39 0,38 0,38 21,22 1,00 218
Ene. 18 (C) 7,50 0,15 0,15 0,15 23,26 0,35 39 79 Ene. 18 (C) 10.800,00 35,00 34,00 34,00 15,02 0,10 2 210 Dic. (P) 30,59 1,41 1,40 1,41 18,90 0,79 55 550 Nov. (P) 9,00 0,49 0,45 0,49 21,10 1,00 12.557
Nov. (P) 7,25 0,06 0,03 0,06 28,37 1,00 219 Mar. 18 (C) 9.900,00 440,00 440,00 440,00 18,06 0,53 1 17 Mar. 18 (P) 24,66 0,16 0,16 0,16 22,90 0,09 2 108 Nov. (P) 9,15 0,69 0,64 0,69 20,92 1,00 412
Nov. (P) 7,50 0,25 0,25 0,25 27,79 1,00 92 Mar. 18 (C) 10.300,00 251,00 240,00 240,00 17,13 0,37 74 402 INDRA: 11,57 Nov. (P) 9,39 0,91 0,91 0,91 20,64 1,00 24
Dic. (P) 7,00 0,11 0,10 0,11 24,09 0,33 42 56.333 Mar. 18 (C) 10.400,00 211,00 211,00 211,00 16,90 0,33 50 2.584 Nov. (P) 13,00 1,42 1,42 1,42 43,53 1,00 1 Nov. (P) 9,89 1,37 1,37 1,37 20,04 1,00 25
Ene. 18 (P) 7,00 0,24 0,18 0,24 25,33 0,38 51 373 Mar. 18 (C) 10.500,00 171,00 171,00 171,00 16,68 0,29 1 2.669 Mar. 18 (P) 12,00 0,85 0,85 0,85 25,99 0,57 2 4
Dic. (P) 8,65 0,18 0,18 0,18 17,82 0,62 9 9
Ene. 18 (P) 7,25 0,30 0,30 0,30 24,23 0,51 2 338 Mar. 18 (C) 10.600,00 146,00 146,00 146,00 16,45 0,26 1 1.034 RED ELECTRICA: 18,12
BME: 28,24 Dic. (P) 7,91 0,05 0,05 0,05 19,21 0,16 40 22.014
Mar. 18 (C) 10.700,00 123,00 123,00 123,00 16,23 0,22 1 1.633 Nov. (C) 18,00 0,05 0,05 0,05 15,39 1,00 12
Ene. 18 (P) 29,00 1,20 1,20 1,20 14,32 0,78 3 11 Mar. 18 (C) 10.800,00 87,00 87,00 87,00 16,00 0,19 1 709 Nov. (C) 20,00 0,01 0,01 0,01 15,27 50 Dic. (P) 8,16 0,10 0,09 0,10 18,28 0,33 60 4.832
ENAGAS: 23,63 Mar. 18 (C) 10.900,00 76,00 76,00 76,00 15,78 0,16 3 413 Nov. (P) 16,00 0,01 0,01 0,01 18,54 111 Dic. (P) 8,40 0,21 0,19 0,19 17,38 0,56 11 24.690
Nov. (P) 24,00 0,30 0,30 0,30 23,93 1,00 7 Nov. (P) 9.900,00 3,00 2,00 2,00 11,61 10.703 Nov. (P) 16,50 0,01 0,01 0,01 18,02 50 Dic. (P) 8,65 0,38 0,38 0,38 16,75 0,78 2 28.896
ENDESA: 18,83 Nov. (P) 10.000,00 13,00 2,00 2,00 10,84 6.815 Dic. (P) 17,50 0,11 0,11 0,11 17,13 0,23 2 66 Dic. (P) 8,90 0,59 0,59 0,59 16,44 0,92 2 9.758
Mar. 18 (C) 18,50 0,47 0,47 0,47 14,36 0,55 100 100 Nov. (P) 10.100,00 97,00 42,00 97,00 10,40 1,00 5.965 REPSOL: 14,91 Ene. 18 (P) 7,42 0,05 0,05 0,05 22,14 0,10 10 10
Mar. 18 (C) 19,00 0,29 0,29 0,29 13,99 0,35 100 210 Nov. (P) 10.200,00 197,00 143,00 197,00 10,00 1,00 2.713 Nov. (C) 14,00 1,00 1,00 1,00 29,94 1,00 30 Ene. 18 (P) 7,66 0,07 0,07 0,07 21,22 0,16 85 265
Mar. 18 (P) 18,50 0,82 0,82 0,82 13,25 0,63 1 100 Nov. (P) 10.000,00 65,00 55,00 65,00 15,68 0,34 2 1 Nov. (C) 14,50 0,52 0,52 0,52 27,22 1,00 1 Ene. 18 (P) 7,91 0,12 0,11 0,12 20,26 0,26 20 185
Mar. 18 (P) 19,00 1,34 1,11 1,29 12,88 0,76 501 4.017 Nov. (P) 10.600,00 585,00 585,00 585,00 12,87 1,00 5 5 Dic. (C) 13,50 1,57 1,41 1,53 24,96 0,93 38 5.271 Ene. 18 (P) 8,40 0,29 0,29 0,29 18,37 0,53 12 91
GAS NATURAL: 17,96 Nov. (P) 10.800,00 784,00 784,00 784,00 12,04 1,00 5 5 Dic. (C) 14,00 0,96 0,96 0,96 22,79 0,85 5 6.548 Ene. 18 (P) 9,15 0,84 0,84 0,84 16,82 0,90 6 7
Dic. (P) 18,00 0,36 0,36 0,36 17,07 0,51 17 1.152 Dic. (P) 10.000,00 105,00 105,00 105,00 15,62 0,39 1 1 Dic. (C) 14,50 0,70 0,70 0,70 20,61 0,70 70 12.403 Mar. 18 (P) 8,40 0,43 0,42 0,43 20,21 0,50 50 19.029
IBERDROLA: 6,47 Dic. (P) 8.500,00 2,00 2,00 2,00 24,80 0,01 5 30.976 Dic. (C) 15,00 0,33 0,30 0,30 18,75 0,46 28 6.667 Mar. 18 (P) 8,65 0,56 0,55 0,56 19,65 0,61 6 14.777
Mar. 18 (C) 6,50 0,24 0,24 0,24 17,87 0,48 1 606 Dic. (P) 9.000,00 12,00 8,00 8,00 21,50 0,04 13 13.251 Dic. (C) 15,50 0,13 0,12 0,13 18,33 0,23 25 4.951 Mar. 18 (P) 8,90 0,76 0,76 0,76 19,17 0,71 5 2.693
Mar. 18 (C) 6,75 0,14 0,12 0,13 17,19 0,30 31 4.633 Dic. (P) 9.100,00 15,00 13,00 13,00 20,85 0,05 17 5.243 Dic. (C) 16,50 0,06 0,06 0,06 17,49 0,02 1 6.790 Mar. 18 (P) 9,15 0,92 0,92 0,92 18,68 0,80 6 828
Para hallar el valor en euros de los contratos de futuro del "Ibex 35" se deber multiplicar el precio en puntos por 10 euros y los del "Mini Ibex" por 1 euro. Las opciones del "Ibex" son todas "Mini", es decir el valor de la prima se multiplica por 1 euro. Los contratos de futuros y opciones sobre acciones son normalmente de 100 acciones y se cotizan en euros con dos decimales para una accin. Precio de liquidacin diaria de los
futuros: Precio fijado al final del da que es la base para liquidar las posiciones abiertas. Cada inversor cobrar o pagar la diferencia entre el precio al que hizo su operacin y el precio de liquidacin o entre el precio de liquidacin del da anterior y el de este da. Opciones: Derecho a comprar (Call) o vender (Put) el valor del Ibex 35 o de las acciones al precio de ejercicio a vencimiento. Posicin abierta: Cifra expresada en nmero
de contratos. Cada uno de ellos no est cerrado. La posicin se cerrar cuando el inversor haga la operacin contraria a la inicial (vender si compr o comprar si vendi). Las cifras corresponden al inicio de la sesin. El volumen negociado total y la posicin abierta total de las opciones se refiere al total del mercado aunque no se muestren todas las series. www.meff.com

MERCADO BURST L ELECTRN CO DE DEUDA PBL CA ANOTADA 20 11 2017

Precio Cupn Rentab. Volumen m m m

Fecha Medio corrid. medio p. Efectivo M m M m M m
EMISIN valor Mnimo Mximo ponder. (%) (T.I.R.) (en euros) M N M m M m % M N M m M m % M N M m M m %
EX CUPN: AUT CC A 15-06-18 1,889 4,310 AUT J.GA 28-12-17 6,277 6,964 U
ODP AYUN 02-12-18 4,939 5,078 AUT C. A 29-12-35 3,532 3,930 AUT J.GA 03-04-18 3,914 6,131 U
ODP AYUN 16-06-21 1,895 4,350 AUT C. A 11-07-36 1,705 4,646 AUT J.GA 01-07-19 1,923 4,875 U
ODP AYUN 16-06-36 1,982 4,550 AUT C. A 12-07-21 1,629 4,470 AUT C.F. 23-11-21 3,989 4,000 U OM
ODP AYUN 10-10-22 AUT C. A 10-10-22 0,567 4,815 AUT C.F. 31-10-18 0,294 4,875 U OM
ODP FFPP 30-11-17 0,604 2,649 AUT C. A 28-01-25 0,217 0,683 AUT C.F. 30-09-19 0,610 4,200 U
ODP FFPP 31-05-18 0,604 2,649 AUT C. A 04-10-20 0,667 5,000 AUT C.F. 17-02-20 3,275 4,300 U OM
AUT J.AN 20-07-28 1,952 5,700 AUT C. A 04-10-20 0,255 5,100 AUT C.F. 09-06-18 2,638 5,800 U OM
AUT J.AN 24-05-34 2,568 5,150 AUT C. A 15-11-20 0,099 5,100 AUT C.F. 05-02-19 3,916 4,929 U OM
AUT J.AN 31-10-36 0,256 4,250 AUT C. A 21-02-23 4,973 6,625 AUT C.F. 20-06-19 1,730 4,075 U OM
AUT J.AN 13-07-22 1,808 5,000 AUT C. A 01-03-27 5,466 7,500 AUT J.EX 30-07-32 1,733 5,500 U
AUT J.AN 24-01-18 3,930 4,750 AUT C. A 17-01-27 6,984 8,250 AUT C. A 30-04-28 2,494 4,000 U
AUT J.AN 20-01-20 3,458 4,125 AUT C. A 01-04-18 2,414 3,750 ODP FFPP 31-10-18 0,148 2,450 U
AUT J.AN 17-03-20 3,322 4,850 AUT C. A 20-09-18 0,690 4,000 ODP FFPP 31-01-22 3,087 3,820 U
AUT J.AN 29-11-30 6,473 6,600 ODP I.C. 28-12-26 6,084 6,750 AUT COM. 06-04-19 1,812 2,875 U OM
AUT J.AN 30-11-30 7,336 7,500 ODP ADIF 19-12-24 9,168 9,900 AUT C. A 10-02-19 2,245 2,875 U DO
AUT C. C 15-10-29 0,599 5,750 ODP ADIF 19-10-24 0,978 10,500 AUT COM. 12-02-36 3,877 5,000 U DO
AUT C. C 17-11-19 0,061 4,450 ODP ADIF 19-12-24 9,770 10,550 AUT C.F. 14-02-22 2,761 3,587 U OM
AUT C. C 30-11-35 3,814 3,900 AUT ISLA 23-11-20 3,858 3,869 AUT C.F. 14-02-24 3,041 3,950 U DO
AUT C. C 25-10-36 0,322 4,200 AUT ISLA 23-11-35 4,052 4,063 AUT C. A 31-01-37 4,162 5,150 U OM
AUT C. C 09-03-20 3,484 4,929 AUT ISLA 04-03-20 3,456 4,796 AUT C. A 20-10-22 0,362 4,000 U OM
AUT C. C 03-12-17 1,940 2,000 AUT ISLA 25-05-23 1,859 3,750 AUT COM. 21-05-24 2,091 4,125 U
AUT J.EX 27-05-23 1,774 3,650 AUT COM. 26-02-44 3,869 5,250 U
AUT CO.C 05-12-23
AUT J.EX 27-05-19 3,188 6,500 AUT COM. 01-09-22 0,871 3,875 U OM
AUT CO.C 31-01-36 3,132 3,875
AUT J.EX 22-03-31 2,853 4,250 AUT COM. 03-03-43 3,707 5,125 U
AUT CO.C 30-11-22 4,524 4,625
AUT J.EX 11-02-25 6,030 7,750 AUT CAS. 30-04-24 2,257 4,000 U OM
AUT CO.C 05-07-25 1,151 3,000
AUT J.EX 12-02-18 4,749 6,125 AUT J.EX 14-03-24 2,686 3,875 U OM
AUT J.EX 10-06-24 0,178 0,394 AUT CO.C 09-09-30 1,206 5,950 AUT J.GA 10-04-21 1,826 2,950 U OM
AUT J.EX 30-10-28 0,171 4,320 AUT CO.C 15-01-21 5,112 6,000 AUT J.EX 15-04-25 2,301 3,800 U
AUT J.EX 20-11-25 0,028 5,200 AUT CO.C 30-01-21 0,359 5,800 AUT CC A 03-03-20 1,331 1,840 U OM
AUT J.EX 30-04-20 2,314 4,100 AUT CO.C 31-01-21 0,367 6,000 AUT COM. 17-07-23 1,008 2,875 U
AUT J.EX 19-11-20 0,035 4,311 AUT CO.C 15-02-33 5,911 7,705 AUT C. A 31-10-20 0,126 2,100 U
AUT J.EX 29-01-19 2,848 3,500 AUT CAS. 05-12-17 4,966 5,150 AUT J.GA 10-05-19 0,738 1,374 U DO
AUT COM. 15-09-26 0,801 4,300 AUT CAS. 08-11-22 0,178 4,650 AUT C.F. 28-11-23 2,000 2,033 U DO
AUT COM. 29-11-21 AUT CAS. 24-02-23 4,900 6,600 AUT CAS. 01-12-23 2,029 2,080 O N
AUT COM. 17-06-18 2,160 4,990 AUT CAS. 22-03-23 2,282 3,400 AUT CAS. 24-03-25 1,564 2,350 O N
AUT COM. 12-03-20 3,275 4,688 AUT CAS. 11-11-26 0,217 7,200 AUT CAS. 10-12-26 0,694 1,540 O N
AUT COM. 29-11-20 2,942 4,600 AUT CAS. 19-02-18 4,741 6,270 AUT C. M 11-12-23 2,055 2,168 O N
AUT COM. 21-07-26 2,565 7,550 AUT CAS. 01-03-19 4,741 6,505 AUT CAS. 17-12-29 2,562 2,750 O N
AUT COM. 01-02-18 4,631 5,750 AUT CAS. 22-05-20 2,218 4,400 AUT CO.C 17-12-21 1,725 1,852 O N
AUT COM. 30-04-24 3,104 5,500 AUT CAS. 20-06-22 1,996 4,700 U O N
AUT COM. 20-05-24 0,012 2,100 AUT J.GA 15-12-17 5,884 6,280 U OM O N
AUT COM. 31-05-23 2,457 5,125 AUT J.GA 20-07-18 1,849 5,400 U OM O N
AUT C. M 30-03-20 3,049 4,695 AUT J.GA 28-11-35 3,959 4,025 U OM O N
AUT C. M 05-11-18 0,220 4,725 AUT J.GA 30-11-19 4,113 4,205 U OM O N
AUT C. M 29-07-31 1,430 4,500 AUT J.GA 26-03-20 3,173 4,805 U OM O N
AUT C. M 13-10-31 0,723 6,600 AUT J.GA 22-11-28 4,650 U U
AUT CC A 25-01-18 3,601 4,367 AUT J.GA 24-11-17 0,588 2,404 U OM U
AUT CC A 01-12-17 4,389 4,500 AUT J.GA 24-11-17 5,328 5,357 U OM MN

EMISIONES DE WARRANTS 20-11-2017

Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio
Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor
Sobre: IBEX 35 Feb.(C) 11.500 0,02 0,03 BNPP Dic.(C) 10.500 0,06 0,07 BBVA Dic.(C) 10.500 0,02 0,03 COMM Mar.(C) 10.500 0,18 0,19 SGI Dic.(C) 10.000 0,17 0,18 COMM Dic.(C) 10.000 0,2 0,21 SGI Jun.(C) 10.000 0,61 0,62 BBVA
Mar.(C) 12.000 0,01 0,02 BNPP Ene.(P) 11.000 1,06 1,07 BNPP Dic.(P) 10.500 0,55 0,57 BBVA Dic.(P) 10.500 0,53 0,54 SGI Ene.(C) 10.250 0,2 0,21 CAIX Dic.(P) 10.000 0,18 0,19 COMM Ene.(C) 10.000 0,28 0,29 COMM Dic.(P) 9.500 0,07 0,09 BBVA
Dic.(I) 11.600 109,63 109,76 SGI May.(P) 11.000 1,28 1,29 COMM Dic.(C) 10.500 0,04 0,05 CAIX Ene.(P) 10.500 0,65 0,66 SGI Dic.(C) 10.000 0,18 0,19 BNPP Dic.(P) 10.000 0,19 0,2 SGI Ene.(C) 10.000 0,31 0,32 SGI Dic.(C) 9.500 0,55 0,56 BNPP
 Martes 21 noviembre 2017 Expansin 45

CUADROS
EMISIONES DE WARRANTS (continuacin) 20-11-2017
Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio
Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor
Dic.(P) 9.500 0,04 0,05 COMM Sobre: XETRA DAX INDEX Dic.(P) 5,9 0,21 0,22 SGI Sobre: CAIXABANK Sobre: MELIA HOTELS INTERNATIONAL Sobre: TECNICAS REUNIDAS S.A. Dic.(C) 20 0,82 0,84 SGI Sobre: SOCIETE GENERALE
Dic.(P) 9.000 0,01 0,02 COMM Dic.(C) 13.500 0,01 0,02 BNPP Dic.(C) 5,66 0,05 0,06 BBVA Mar.(C) 5,5 0,01 0,02 COMM Dic.(C) 12 0,1 0,11 COMM Jun.(C) 30 0,07 0,08 COMM Sobre: AXA Dic.(C) 45 0,16 0,18 BBVA
Dic.(I) 6,84 6,94 SGI Dic.(C) 13.000 0,2 0,21 COMM Dic.(P) 5,5 0,08 0,09 COMM Mar.(C) 4,5 0,13 0,15 BNPP Sobre: NH HOTEL GROUP, S.A. Jun.(C) 30 0,16 0,17 SGI Dic.(C) 24 0,32 0,33 BBVA Sobre: TOTAL FINA ELF
Sobre: IBEX 35 APALANCADO NETO X10 Dic.(C) 13.000 0,2 0,23 SGI Dic.(C) 5,5 0,08 0,09 COMM Sobre: DISTRIBUIDORA INTERNACIONAL Dic.(C) 6 0,11 0,12 COMM Mar.(C) 24 0,21 0,23 BNPP Sobre: BAYER AG Dic.(C) 48 0,09 0,11 BBVA
Dic.(C) 140,93 141,79 SGI Mar.(C) 12.500 0,79 0,8 COMM Ene.(C) 5,5 0,12 0,13 SGI DE ALIMENTACION, S.A. Jun.(C) 6 0,45 0,47 COMM Sobre: TELEFONICA Jun.(C) 110 0,64 0,65 BBVA Sobre: ORO
Sobre: IBEX 35 INVERSO X10 Mar.(P) 12.000 0,16 0,18 BBVA Feb.(C) 5,5 0,14 0,15 SGI Dic.(P) 5 0,46 0,47 SGI Dic.(C) 5 0,64 0,67 COMM Dic.(C) 9,5 0,02 CAIX Sobre: BNP PARIBAS Dic.(C) 1.200 0,75 0,76 COMM
Dic.(C) 11,46 11,54 SGI Mar.(P) 12.000 0,15 0,18 SGI Jun.(C) 5,5 0,22 0,23 SGI Sobre: ENAGAS,S.A Jun.(C) 5 0,91 0,94 COMM Mar.(C) 9,5 0,06 0,07 CAIX Mar.(C) 60 0,54 0,56 SGI Sobre: PETROLEO BRENT
Sobre: INDICE BBVA INVERSO X5 Jun.(P) 12.000 0,31 0,34 SGI Dic.(C) 5,41 0,1 0,11 BNPP Jun.(C) 24 0,32 0,33 BBVA Sobre: OBRASCON HUARTE LAIN, S.A. Dic.(P) 9 0,31 0,32 SGI Sobre: SIEMENS Oct.(C) 60 0,54 0,55 BNPP
Dic.(C) 3,09 3,11 SGI Jun.(P) 87,2 88 BNPP Mar.(C) 4,92 0,36 0,37 SGI Sobre: ENDESA Dic.(C) 5 0,18 0,2 COMM Dic.(C) 8,5 0,07 0,08 BNPP Mar.(C) 110 0,34 0,35 BNPP (*) Precios a cierre en euros. FUENTE: Bolsa de Madrid

Sobre: INDICE ITX APALANCADO X5

Jun.(C) 101,1 102,1 BNPP Dic.(C) 4,92 0,55 0,56 SGI Sep.(C) 21 0,12 0,14 COMM Dic.(C) 5 0,24 0,25 SGI Dic.(C) 8,5 0,06 0,07 COMM
Sobre: ACCIONA, S.A. Sobre: BANKINTER Mar.(C) 8,5 0,18 0,19 COMM
Dic.(C) 57,11 57,3 SGI Sobre: IBERDROLA Sobre: REPSOL
Dic.(C) 70 0,13 0,15 COMM Dic.(C) 7 0,41 0,43 COMM Abr.(C) 8,5 0,21 0,22 COMM
Sobre: EURO STOXX 50 Dic.(C) 70 0,18 0,19 SGI Sobre: BBVA
Jun.(C) 7 0,18 0,19 SGI Dic.(C) 15,25 0,11 0,12 CAIX Mar.(P) 8,25 0,22 0,23 CAIX
Jun.(C) 93,3 94,2 BNPP Dic.(P) 65 0,08 0,09 SGI Dic.(C) 10 0,05 0,06 SGI Sobre: INDITEX Dic.(C) 15 0,15 0,17 COMM Feb.(C) 8 0,32 0,33 SGI
Sobre: LEVDAX X10 (TOTAL RETURN) EUR Sobre: ACERINOX Dic.(I) 9,75 7,03 7,04 SGI Ene.(C) 32,81 0,1 0,11 CAIX Dic.(C) 14 0,52 0,55 COMM Jun.(C) 8 0,2 0,22 BBVA
Dic.(C) 276,96 278,64 SGI Dic.(P) 13 0,42 0,44 BBVA Mar.(C) 8,5 0,02 0,03 BNPP Ene.(P) 29,83 0,74 0,75 CAIX Sobre: SACYR, S.A. Mar.(I) 5,17 5,27 SGI
Sobre: SHORTDAX X10 (TOTAL RETURN) Dic.(C) 29,7 0,11 0,12 COMM Mar.(C) 2,25 0,04 0,05 COMM TURBO WARRANTS
Dic.(C) 12 0,07 0,08 SGI Mar.(C) 7,75 0,1 0,12 BBVA Sobre: ADIDAS A.G. Vencim. Precio ejercicio Barrera Precio compra(*) Precio venta Emisor
EUR Sobre: ACS,ACTIVIDADES DE Mar.(C) 7,5 0,15 0,16 BBVA Sobre: INMOBILIARIA COLONIAL, S.A. Sobre: SIEMENS GAMESA Dic.(P) 200 0,78 0,8 BNPP
Dic.(C) 11,29 11,36 SGI CONSTRUCCION Y SERVICIOS,S.A. Dic.(P) 7 0,08 0,09 BBVA Jun.(C) 9 0,37 0,39 COMM Mar.(C) 13 0,07 0,08 SGI Sobre: ARCELORMITTAL Sobre: IBEX 35
Sobre: S&P 500 INDEX Dic.(P) 33 0,22 0,23 SGI Dic.(C) 7 0,14 0,15 SGI Sobre: MEDIASET ESPAA Mar.(C) 12 0,14 0,16 BBVA Mar.(C) 27 0,18 0,19 BNPP Dic.(P) 10.200 10.200 0,21 0,22 BNPP
Dic.(P) 2.500 0,04 0,05 BNPP Mar.(C) 33 0,44 0,46 BBVA Ene.(C) 7 0,19 0,2 SGI COMUNICACIN, S.A. Jun.(P) 12 0,53 0,54 COMM Dic.(C) 24 0,41 0,44 COMM Jun.(C) 9.800 9.800 0,23 0,24 BNPP
Dic.(P) 2.400 0,02 0,03 BNPP Sobre: BANCO SANTANDER Mar.(C) 7 0,26 0,28 BBVA Dic.(P) 9,93 0,45 0,47 COMM Mar.(C) 11 0,11 0,12 BNPP Mar.(P) 24 0,4 0,41 BNPP Mar.(C) 9.600 9.600 0,44 0,45 SGI
Jun.(P) 2.400 0,28 0,29 BNPP Mar.(P) 6 0,35 0,36 BNPP Dic.(C) 6,5 0,33 0,34 BBVA Dic.(C) 9 0,18 0,19 BNPP Mar.(C) 11 0,16 0,17 SGI Mar.(C) 22,5 1,36 1,4 COMM Jun.(C) 9.600 9.600 0,39 0,4 BNPP

DIVISAS Y TIPOS DE INTERS 20-11-2017

TIPOS DE CAMBIO CRUZADOS FUTUROS/MATERIAS PRIMAS

Euro Dlar
100
Yenes Libra
Franco
suizo
Dlar
canadiense
Corona
sueca
Corona
danesa
Corona
noruega
Dlar
neozelands
Dlar
australiano
AGRCOLAS Febrero 194,89 190,58 193,13
LONDRES 20-11
Euro 0,85172 0,7566 1,1265 0,8585 0,6658 0,1005 0,1344 0,1028 0,5800 0,6430 (+) Libras por Tm. () Dlares por Tm. METALES
Dlar 1,1741 0,8883 1,3226 1,0079 0,7817 0,1180 0,1578 0,1207 0,6811 0,7550 CACAO (+) Alto Bajo Cierre MADRID (METALES PRECIOSOS) 20-11
Yen Diciembre 1.570,00 1.536,00 1.546,00 ORO Prec. ltima
132,17 112,57 148,891 113,46 88,00 13,28 17,76 13,5842 76,6647 84,9908
Marzo 1.600,00 1.568,00 1.577,00 Bruto euro/gr. 37,09 37,37
Libra esterlina 0,8877 0,7561 0,6716 0,7621 0,5911 0,0892 0,1193 0,0912 0,5149 0,5708
Mayo 1.618,00 1.586,00 1.594,00 Manuf. euro/gr. 39,18 39,48
Franco suizo 1,1649 0,9922 0,88 1,3122 0,7756 0,1171 0,1565 0,1197 0,6757 0,7491 CAF () PLATA
Dlar Canad 1,5019 1,2792 1,1363 1,6919 1,2893 0,1509 0,2018 0,1544 0,8712 0,9658 Enero 1.827,00 1.808,00 1.809,00 Bruto euro/kg. 524,51 527,96
Cor. sueca 9,9516 8,4762 7,5294 11,2104 8,5430 6,6261 1,3373 1,0228 5,7724 6,3993 Marzo 1.806,00 1.789,00 1.791,00 Manuf. euro/kg. 628,92 631,95
Mayo 1.812,00 1.795,00 1.796,00 PLATINO
Cor. danesa 7,4415 6,3382 5,6302 8,3828 6,3882 4,9548 0,7478 0,7648 4,3164 4,7852 AZCAR () Euro/gr. 30,71 30,95
Cor. noruega 9,7297 8,2871 7,3615 10,9604 8,3525 6,4783 0,9777 1,3075 5,6437 6,2566 Marzo 391,70 386,80 388,50 PALADIO
Dlar neozelands 1,7240 1,4682 1,3044 1,9421 1,4800 1,1479 0,1732 0,2317 0,1772 1,1086 Mayo 395,90 391,80 391,90 Euro/gr. 32,69 32,81
Agosto 400,10 396,00 396,50
Dlar australiano 1,5551 1,3245 1,1766 1,7518 1,3350 1,0354 0,1563 0,2090 0,1598 0,9020 FISICOS AM Fixing PM Fixing
N. YORK (Cotton Exchange) 20-11
Datos de Madrid. 17:00 h., facilitados por InterMoney. Centavos por libra ORO $/onza troy 1.292,35 1.286,20
ALGODN Alto Bajo Cierre PLATA $/onza troy 17,15
LONDRES LME 17-11
CAMBIOS OFICIALES DEL BCE SUBASTAS DEL TESORO ESPAOL Diciembre
Marzo
71,50
70,92
69,79
69,41
71,41
70,84 (London Metal Exchange) Venta/Compra
TIR TIR Importe Importe Prxima Julio 72,01 70,87 71,93 COBRE Ag Contado 6.770,00/6.765,00
1 euro Divisa 1 euro Divisa
Fecha media % marginal % adjudicado solicitado subasta ZUMO DE NARANJA S/Tm. 3 meses 6.728,50/6.727,50
1,1781 Dlares USA 4,6211 Lira Turca Enero 167,70 166,10 167,40 ZINC Sag. Contado 3.158,50/3.157,50
Letras 3 Meses Oct-17 -0,43 -0,42 1.290,00 3.124,00
132,1 yen japons Asia y Sudfrica Letras 6 Meses Nov-17 -0,42 -0,41 1.270,00 2.525,00
Marzo 165,10 164,00 165,10 S/Tm. 3 meses 3.199,50/3.199,00
7,4414 corona danesa 38,606 Baht Tailandia Mayo 164,90 164,75 164,90 PLOMO Contado 2.420,00/2.418,00
Letras 9 Meses Oct-17 -0,33 -0,33 2.500,00 6.829,00 CHICAGO (Board of Trade) 20-11 S/Tm. 3 meses 2.409,00/2.407,00
0,8894 libra esterlina 59,761 Peso Filipino Letras 12 Meses Nov-17 -0,39 -0,38 4.701,00 7.387,00 ()Centavos/Bushel (+) Centavos/libra () ALUMINIO Std. Contado 2.095,50/2.095,00
9,9585 corona sueca 4,8869 Ringitt Malayo Letras 18 Meses Ene-13 1,69 1,79 2.509,00 6.791,00 Dlares por Tm. Alto Bajo Cierre S/Tm. 3 meses 2.077,00/2.176,50
1,1676 franco suizo 1.291,1 Won Surcoreano Bonos 2 Aos Jun-13 1,90 1,93 1.528,00 4.528,00 SOJA/SOYBEANS() NIQUEL Contado 11.520,00/11.515,00
9,7298 corona noruega 9,2036 Dlar de Hong Kong Bonos 2 Aos Feb-13 2,82 2,89 1.948,00 4.310,00 Enero 992,00 983,00 990,00 S/Tm. 3 meses 11.470,00/11.465,00
1,5066 dlar canadiense 7,8155 Yuan Chino Bonos 2.5 Aos Jun-12 4,34 4,48 638,00 2.717,00 Marzo 1.002,75 994,00 1.001,25 ESTAO Contado 19.455,00/19.450,00
Europa emergentes y Mediterrneo 15.932,62 Rupia Indonesia Bonos 2 Aos Feb-17 -0,13 -0,12 1.546,00 3.559,00 Mayo 1.012,50 1.003,75 1.010,75 S/Tm. 3 meses 19.560,00/19.555,00
Bonos A 3 Aos Nov-17 -0,02 -0,01 1.017,00 2.594,00 HARINA DE SOJA/SOY MEAL (*)
25,568 corona checa 1,5972 Dlar de Singapur Diciembre 320,30 315,30 319,80 NUEVA YORK COMEX 20-11
Bono 4 Aos Ago-12 5,97 6,06 1.024,00 2.791,00 Val.Resid. (Commodity Exchange
312,44 forint hngaro 16,5582 Rand Sudafricano Bono 4.5 Aos Jun-12 5,35 5,44 825,00 2.114,00 Val.Resid. Enero 322,20 317,50 322,00
Marzo 325,30 320,70 325,30 of New York) Alto Bajo Cierre
4,2311 zloty polaco 1,5592 dlar australiano Bonos 5 Aos Ago-17 -0,93 -0,89 580,00 1.905,00 (Lig.Inf) ACEITE DE SOJA/SOYBEAN OIL (+) PLATA Centavos/onza troy
70,147 Rublo Ruso 1,7243 dlar neozelands Bonos 5 Aos Nov-17 0,36 0,38 973,00 2.279,00 Diciembre 34,42 33,69 33,95 Diciembre 1.733,50 1.682,00 1.690,00
4,1397 Shekel israel 76,6975 Rupia India Bonos A 7 Aos Ene-15 1,15 1,16 1.361,00 3.231,00 Val.Resid. Enero 34,56 33,85 34,10 Enero 1.732,50 1.687,50 1.693,50
1,9558 Lev Blgaro Sudamrica Bonos A 10 Aos Sep-16 1,13 1,38 1.326,00 2.856,00 Marzo 34,77 34,06 34,33 Marzo 1.741,00 1.692,00 1.701,00
7,5648 Kuna Croata 22,3489 Peso Mexicano Obli. 6.5 A. Dic-12 4,67 4,73 1.004,00 2.475,00 Val.Resid. TRIGO/WHEAT () ORO $/onza troy
Obligaciones 7 Aos Feb-13 4,28 4,29 548,00 1.392,00 Val.Resid. Diciembre 428,00 419,25 422,00 Diciembre 1.295,10 1.274,10 1.276,90
4,6514 Lev Rumano 3,8388 Real brasileo Marzo 443,75 436,00 438,50
Obligaciones 8 Aos Abr-13 4,48 4,50 660,00 1.361,00 Val.Resid. Febrero 1.300,00 1.278,50 1.281,40
Mayo 454,50 447,50 449,75
Obligaciones 9 Aos Dic-14 1,58 1,59 588,00 1.308,00 Val.Resid. MAIZ/CORN () Abril 1.303,60 1.282,90 1.286,00
DIVISAS LATINOAMERICANAS Obligaciones 10 Aos Nov-17 1,46 1,47 1.672,00 2.252,00 Diciembre 345,25 341,50 345,00 COBRE Centavos/libra
Obligaciones 10 Aos Nov-17 0,24 0,26 585,00 1.485,00 Val.Resid.(Lig.Inf) Marzo 357,00 353,25 356,50 Diciembre 309,40 304,95 308,90
1 dlar 1 euro Divisa 1 dlar 1 euro Divisa Obligaciones 10 Aos Nov-17 1,54 1,55 1.236,00 1.876,00 Val.Resid. Enero 310,10 305,90 309,70
Mayo 365,25 361,50 364,75
17,47 20,52 Pesos argentinos 19,03 22,36 Pesos mexicanos Obligaciones 10 Aos Sep-17 1,36 1,37 1.304,00 2.359,00 Val.Resid. AVENA/OATS () Marzo 311,65 307,30 311,10
3,26 3,83 Reales brasileos 1,00 1,17 Dlares Bahamas Obligaciones 12 Aos Ene-14 3,98 4,01 1.811,00 2.554,00 Val.Resid. Diciembre 256,75 251,25 255,00 NUEVA YORK NYMEX 20-11
Obligaciones 14 Aos Feb-15 1,91 1,94 1.252,00 1.876,00 Val.Resid. Marzo 272,00 267,50 271,00 (Mercantil Exchange) Alto Bajo Cierre
3.014,64 3.540,84 Pesos colombianos 3,25 3,81 Nuevos soles peruanos Mayo 278,00 275,00 278,00
638,00 749,54 Pesos chilenos 126,01 148,00 Dlares jamaicanos Obligaciones 15 Aos Ene-17 0,68 0,70 501,00 883,00 Val.Resid.(Lig.Inf) PLATINO $/onza troy
Obligaciones 15 Aos Sep-17 2,17 2,18 997,00 1.777,00 Val.Resid. Enero 954,20 921,80 925,10
25.000,00 29.363,00 Sucres ecuatorianos 3.340,82 3.940,82 Bolvares venezolanos Obligaciones 16 Aos Mar-13 5,22 5,26 134,00 549,00 Val.Resid. PETROLFEROS Abril 957,30 926,30 929,70
Obligaciones 20 Aos Nov-12 6,33 6,37 731,00 1.545,00 LONDRES 20-11 Julio 952,80 932,50 932,50
Obligaciones 22 Aos Ene-15 2,70 2,71 638,00 1.484,00 Val.Resid. Dlares barril Alto Bajo Cierre PALADIO $/onza troy
TIPOS DE INTERS DEL INTERBANCARIO Obligaciones 27 Aos Mar-13 5,43 5,45 304,00 731,00 Val.Resid. PETRLEO BRENT Diciembre 998,25 982,75 987,00
Obligaciones 28 Aos Mar-13 5,43 5,45 365,00 777,00 Val.Resid. Enero 62,80 61,44 62,19 Marzo 993,45 979,15 983,60
LOS TIPOS DEL MERCADO (*) SWAPS SOBRE TIPOS INT. Junio 982,90 981,55 982,90
1 1 2 3 6 12 1 3 5 10 Obligaciones 30 Aos Nov-17 2,46 2,47 942,00 1.477,00 Val.Resid. Febrero 62,54 61,31 62,02
semana mes meses meses meses meses ao aos aos aos Obligaciones 50 Aos Nov-17 3,19 3,20 1.426,00 2.197,00 Val.Resid. Marzo 62,32 61,12 61,79

Euro (Euribor) -0,42 -0,40 -0,39 -0,38 -0,31 -0,19 -0,26 -0,07 0,20
Dlares/tonelada Alto Bajo Cierre CARNES
CRDITOS HIPOTECARIOS GASLEO
Dlar 1,20 1,29 1,38 1,44 1,63 1,91 1,77 2,00 2,13 Diciembre 564,00 552,25 558,25 LIVESTOCK/CARNES
IRPH (TAE) Conjunto Mibor Euribor Enero 564,50 553,50 559,25 CARNES (Ctvos.libra) Alto Bajo Cierre
Yen Japons -0,03 -0,02 -0,03 -0,03 0,01 0,12 0,02 0,05 0,10 Perodo Bancos Cajas de entidades CECA Deuda a 1 ao a 1 ao Febrero 564,50 554,25 560,25 Enero 151,85 149,30 149,55
Libra Esterlina 0,48 0,49 0,51 0,53 0,59 0,78 0,65 0,88 1,02
2016 NUEVA YORK 20-11 Marzo 150,20 147,78 148,05
Franco Suizo -0,79 -0,79 -0,77 -0,75 -0,66 -0,53 -0,72 -0,45 -0,23 Marzo 1,919 0,455 -0,012 -0,012 Abril 150,28 147,65 147,85
Dlares barril Alto Bajo Cierre
Dlar Canadiense 1,90 2,03 Abril 2,030 0,423 -0,010 -0,010 CERDO/HOGS (CME)
CRUDO
Dlar Australiano 1,78 2,03 2,38 Mayo 1,890 0,388 -0,013 -0,013 Diciembre 56,76 55,57 56,09 Febrero 68,95 66,98 68,48
(*) Los datos de Tipos del Mercado son del da anterior. Junio 1,970 0,359 -0,028 -0,028 Enero 56,93 55,75 56,39 Abril 72,75 70,88 72,38
Julio 2,007 0,306 -0,056 -0,056 Febrero 56,98 55,85 56,50 Junio 81,75 80,18 81,43
Agosto 1,957 0,224 -0,048 -0,048 GASLEO CALEF. VACUNO/CATTLE (CME)
PRECIOS DEL SEGURO DE CAMBIO Septiembre 1,903 0,165 -0,057 -0,057 Diciembre 195,00 190,56 193,10 Diciembre 118,80 116,78 117,10
(PRIMA QUE SE PAGA SOBRE EL CAMBIO DEL DA) Enero 195,22 190,81 193,38 Febrero 124,50 122,65 123,03
Octubre 1,921 0,110 -0,069 -0,069 Abril 124,65 123,33 123,70
1 mes 2 meses 3 meses 6 meses Noviembre 1,936 0,105 -0,074 -0,074 FUENTE: Sempsa
Export-Import Compra Venta Compra Venta Compra Venta Compra Venta Diciembre 1,874 0,078 -0,080 -0,080
Corona danesa 13,49 1,69 27,79 12,89 38,99 21,19 77,09 41,19 2017 TIPOS DE INTERS INTERNACIONALES
Corona noruega 64,02 97,52 175,02 212,42 267,52 304,62 543,42 596,92 Enero 1,928 0,087 -0,095 -0,095 Tipos oficiales Tipos de bonos Dif. bono
Corona sueca 12,71 8,19 74,81 51,71 79,71 56,81 101,11 56,71 Febrero 1,881 0,136 -0,106 -0,106 Pas Actual Desde Anterior 2 aos 5 aos 10 aos alemn
Dlar 17,20 19,40 46,10 48,40 66,80 69,00 132,90 136,50 Marzo 1,879 0,179 -0,110 -0,110 Espaa 0,00 Mar-16 0,05 -0,37 0,23 1,53 117,10
Abril 1,906 0,215 -0,119 -0,119 Alemania 0,00 Mar-16 0,05 -0,73 -0,35 0,36
Dlar australiano 24,33 33,83 65,54 75,34 95,83 105,94 189,14 201,44
Mayo 1,947 0,205 -0,127 -0,127 Zona euro 0,00 Mar-16 0,05 -0,73 -0,35 0,36
Dlar canadiense 14,70 23,20 43,30 52,20 65,30 74,30 134,60 146,40 Junio 1,913 0,187 -0,149 -0,149 Reino Unido 0,50 Nov-17 0,25 0,48 0,76 1,29 93,20
Dlar neocelands 30,13 43,63 80,33 94,43 117,73 131,73 231,53 248,63 Julio 1,929 0,183 -0,154 -0,154 EEUU 1,25 Jun-17 1,00 1,74 2,07 2,36 199,90
Franco suizo 5,37 1,87 12,47 8,87 16,97 13,27 32,17 25,57 Agosto 1,953 0,142 -0,156 -0,156 Japn -0,10 Ene-16 0,10 -0,20 -0,13 0,03 -32,47
Libra esterlina 4,83 10,13 14,13 19,53 21,63 26,93 44,13 50,83 Septiembre 1,873 0,104 -0,168 -0,168 Suiza -0,75 Ene-15 -0,25 -0,85 -0,46 -0,04 -39,80
Yen japons 0,93 8,21 2,99 10,66 6,36 13,91 11,82 21,12 Octubre -0,180 -0,180 Canad 1,00 Sep-17 0,75 1,46 1,67 1,95 159,74
46 Expansin Martes 21 noviembre 2017

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DEUDA DEL ESTADO ANOTADA 20 X 17

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MERCADO BURSTIL ELECTRNICO 20 X 17

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FONDOS DE INVERSIN
Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab.
euros o desde Ranking euros o desde Ranking euros o desde Ranking euros o desde Ranking
Fondo Tipo mon. local 30-12-16 en el ao Fondo Tipo mon. local 30-12-16 en el ao Fondo Tipo mon. local 30-12-16 en el ao Fondo Tipo mon. local 30-12-16
Abante Asesores Gestin 1)Ev. Mixto 30
1)Ev. Mixto 50
M
R
90,97
87,30
2,27
3,97
20/79
30/65
1)AF - Medicompte EUR ST A
1)Halley European Eq A*
F
V
103,39
184,24
-0,17 73/114
7,20 121/209
1)Bankia Bonos CP (II)
1)Bankia Bonos CP (III)
D
D
1.127,33 -0,35 87/147
1,23 -0,04 42/147
1)BK Eurostoxx 2024 P Gar*
1)BK Eurostoxx 2024 PII G*
G
G
83,72
1.299,04
2,71 14/117
3,47 10/117
Padilla, 32, Esc. Izda.1 Dcha 28006 Madrid. Mariv Herrera. Tfno. 917815750. Fecha v.l.:
17/11/17 1)Ev. Mixto 70 R 3,80 5,33 14/65 Andbank Wealth Management 1)Bankia Bonos Dur.Flex F 11,48 -0,27 96/146 1)BK Fondo Monetario D 1.776,60 -0,52 128/147
1)Ev. Particulares Vol. D 91,37 -0,34 86/147 Paseo de la Castellana 55 24046 Madrid. Roberto Santos Hernndez. Tfno. 912062850. 1)Bankia Bonos Intern* F 9,90 -1,05 68/135 1)BK Futuro Ibex V 112,24 9,80 37/107
1)Abante Asesores Global* X 15,88 5,92 47/222 1)Bankia Bonos Intern C* F 9,93 - 1)BK Gestin Abierta F 29,90 -0,70 66/135
1)Abante Bolsa* V 14,67 5,90 108/233 1)Ev. Patrimonio F 90,98 0,35 32/114 Fecha v.l.: 16/11/17
1)Ev. Renta Fija F 7,42 0,49 59/146 1)Bankia BP Corto Plazo F 1.359,68 0,27 41/114 1)BK Grandes Emp. Esp. Gar.* G 673,46 1,56 43/117
1)Abante Bolsa Absoluta A* I 14,41 2,52 7/13 1)Best Carmignac X 1,22 3,31 99/222 1)Bankia BP EuroStoxx 2018 G 106,34 2,59 7/15 1)BK Ibex 2013 Garantizado* G 94,61 1,83 37/117
1)Abante Patrimnio Global* X 17,51 3,65 89/222 1)Ev. Renta Fija Corto F 95,44 0,17 49/114
1)Ev. Rentabilidad Global I 107,87 3,30 5/25 1)Best JP Morgan X 1,30 7,26 31/222 1)Bankia BP Finan 2018 G 96,03 -0,66 15/15 1)BK Ibex 2024 P Gar* G 107,47 2,76 12/117
1)Abante Rent. Absoluta A* I 11,43 2,04 5/19 1)Best Morgan Stanley X 1,26 4,38 74/222 1)Bankia BP ndice S&P 500 V 153,11 14,62 18/157 1)BK Ibex 2025 II Gar* G 115,31 -
1)AGF-Abante Pangea-A* X 9,60 -9,95 211/222 1)Ev. RV Emergentes Global V 153,31 18,55 32/102
1)Optima RF Flexible I 118,20 1,74 25/100 1)Foncess Flexible R 12,65 1,70 125/171 1)Bankia BP RV Espaa V 129,30 6,48 68/107 1)BK ndice Amrica V 1.125,44 12,92 28/157
1)Abante Renta* M 11,97 0,63 62/104 1)G. Multiperfil Agresivo X 13,17 5,45 53/222 1)Bankia BP Seleccin X 13,98 6,81 34/222 1)BK Indice B. Espaola G* G 982,49 -1,02 96/117
1)AGF-Abante Pangea-B* X 9,42 -10,36 213/222 1)Popular Seleccin I 118,13 4,35 8/100
1)G. Multiperfil Dinmico R 12,01 3,37 85/171 1)Bankia Dividendo Espaa V 18,19 8,06 49/107 1)BK Indice B.Espaola G2* G 61,98 -0,62 91/117
1)Abante Seleccin* R 13,50 2,68 101/171 Alken Asset Managent 1)G. Multiperfil Equilibrad M 10,71 1,29 37/104 1)Bankia Dividendo Europa V 19,13 7,19 122/209 1)BK Indice Europa Gar* G 777,98 2,41 20/117
1)AGF-Abante Pangea-C* X 9,49 -10,04 212/222 61 Conduit Street, London W1S 2GB Londres, UK. Isabel Ortega / Jaime Mesia . Tfno. 1)G. Multiperfil Inversin R 11,57 2,82 98/171
+44207 440 1951. Fecha v.l.: 17/11/17 1)Bankia Diversificacin* I 113,86 0,32 6/13 1)BK ndice Espaa 2017 G.* G 117,07 8,88 1/117
1)Abante Tesorera D 12,22 -0,24 70/147 1)G. Multiperfil Moderado M 10,33 0,26 71/104 1)BK ndice Espaa 2024 G* G 84,74 2,57 16/117
1)AGF-European Quality-A* V 15,36 15,48 10/209 1)Bankia Dlar F 7,61 -10,80 12/13
1)ALKEN Abs Rtn Europ A I 138,59 14,72 3/100 1)Gestin Value A V 10,26 - 1)Bankia Duracin Flex 0-2 F 10,71 -0,09 69/114 1)BK Iris Garantizado* G 1.181,20 1,51 13/67
1)Abante Valor* M 12,76 1,09 44/104 1)ALKEN Abs Rtn Europ I I 152,38 15,13 2/100 Atl Capital Gestin 1)Bankia Duracin Fle 0-2 C F 100,05 - 1)BK ndice Japn V 772,55 15,22 16/59
1)AGF-European Quality-B* V 15,64 14,97 13/209 1)ALKEN European Opps A V 209,98 22,52 2/209 Montalbn 9 28014 Madrid. Flix Lpez. Tfno. 913605800. Fecha v.l.: 17/11/17 1)BK Kilimanjaro I 117,18 1,97 21/100
1)AGF-European Quality-C* V 11,62 15,47 11/209 1)Bankia Emergentes* V 13,62 14,19 55/102
1)ALKEN European Opps R V 251,51 23,14 1/209 1)ATL Capital Best Manage* X 12,39 3,32 98/222 1)Bankia Euro Top Ideas V 8,22 8,43 70/87 1)BK Media Europea 2024* G 112,05 -
1)AGF-Global Selection* R 11,38 1,15 137/171 1)ALKEN Sm Cap Europ R V 230,34 23,16 1/51 1)BK Mercado Espaol* G 61,86 1,18 11/15
1)AGF-Maral Macro-A* I 9,41 -1,99 17/19 1)ATL Capital Cart.Dinmica X 10,58 0,01 171/222 1)Bankia Evolucin Prudente* I 128,47 0,00 9/13
1)AGF-Maral Macro-B* I 9,25 -2,54 18/19 Alpha Plus Gestora 1)ATL Capital Cartera RV* V 11,23 8,70 51/233 1)Bankia Evolucin Decidido* I 114,76 4,79 5/10 1)BK Mercado Europeo* G 959,44 4,08 2/15
Camino Fuente de la Mora, 9 2 A 28050 Madrid. M Jos Rivas. Tfno. 917813276. Email. jri- 1)ATL Capital Cart.Tctica* R 9,10 5,41 43/171 1)Bankia Evolucin Moderado* I 110,86 1,13 8/19 1)BK Mercado Europeo II* G 1.601,06 2,88 4/15
1)AGF-Maral Macro-C* I 9,93 -1,98 16/19 1)BK Mixto Flexible R 1.172,49 4,66 23/65
1)AGF-Spanish Opp.-A* V 15,07 0,73 99/107 vas@alphaplus.es. Fecha v.l.: 17/11/17 1)ATL Capital Liquidez D 12,05 -0,15 55/147 1)Bankia Fondepsitos D 101,81 -0,29 76/147
1)Avance Global X 5,85 0,38 164/222 1)ATL Capital Patrimonio* M 11,96 2,17 17/104 1)Bankia Fondtesoro CP D 1.433,93 -0,83 142/147 1)BK Mixto Renta Fija M 98,85 2,12 22/79
1)AGF-Spanish Opp.-B* V 14,73 0,16 104/107 1)BK Multi. Dinmica* R 1.034,02 4,39 68/171
1)AGF-Spanish Opp.-C* V 9,21 0,73 98/107 1)AP Gestin Flexible CL A X 13,06 1,38 137/222 1)ATL Capital Quant 5 I 8,29 -12,58 24/25 1)Bankia Fondtesoro LP F 169,39 -0,46 90/114
1)AP Ibrico Acciones Cl. A V 11,60 15,27 3/107 1)ATL Capital Quant 25 I 4,19 -40,99 9/10 1)Bankia Fonduxo R 1.976,37 0,02 62/65 1)BK Multifondo II Gar* G 931,30 1,81 8/15
1)Kalahari R 13,42 -1,19 64/65 1)BK Multiseleccin 25* M 70,92 1,36 35/104
1)Maral Macro* I 10,57 -1,19 68/100 1)AP Renta Fija Dinmica A F 13,58 3,99 4/146 1)ATL Capital Renta Fija* F 13,23 0,75 39/135 1)Bankia Fusin III D 111,92 0,02 30/147
1)Espinosa Partners Inver. X 13,80 7,26 30/222 1)Bankia Fusin IV F 100,01 - 1)BK Pequeas Compaas V 338,27 9,90 41/51
1)Okavango Delta A V 15,39 0,16 103/107 Amiral Gestion 1)Fongrum/Valor* X 16,33 2,29 121/222 1)Bankia Fusin V D 99,77 - 1)BK Renta Dinmica I 1.208,11 -0,95 23/25
1)Okavango Delta I V 17,40 0,16 102/107 103 rue de Grenelle 75007 Paris /Pza. Eguilaz 5 . 08017 Barcelona Pablo Martnez. Tfno. 1)BK RF Alamo 2018 Gar. F 113,47 -0,50 117/146
1)Bankia Fut Sost Plus* I 98,89 -
1)Smart-Ish Fondo Gestores* X 12,96 5,01 60/222 +34 935950622. Email. inversores@amiralgestion.com/. Fecha v.l.: 17/11/17 Aviva Gestin 1)Bankia Fut Sost Univ* I 98,86 - 1)BK RF Ambar Gar.* G 72,18 3,15 2/67
Allianz Global Investors GmbH 1)Sextant Autour Du Monde A V 221,53 12,04 18/233 Fuente de la Mora 9 28050 Madrid. David Lzaro. Tfno. 912971908. Fecha v.l.: 17/11/17 1)Bankia Gar. Bolsa 3 G 8,59 -1,76 99/117 1)BK RF Atlas 2018 Gar.* G 115,66 -0,67 54/67
Serrano 49 2 planta 28006 Madrid. Tfno. 910477400. Web. www.allilanzglobalinves- 1)Sextant Bond Picking F 101,03 - 1)Sta Lucia Corto Plazo A D 14,26 0,11 25/147 1)Bankia Gar. Bolsa 4 G 102,23 -1,19 98/117 1)BK RF Coral Gar* G 1.102,06 2,09 7/67
tors.es. Fecha v.l.: 17/11/17 1)Sextant Europe (A) V 183,59 9,02 77/209 1)Sta Lucia Corto Plazo B D 13,77 -0,25 72/147 1)Bankia Gar. Bolsa 5 G 11,53 0,51 65/117 1)BK RF Corto Plazo F 1.037,13 -0,13 70/114
1)AGI Adv FI Euro AT F 100,32 0,75 47/146 1)Sextant Grand Large (A) X 449,86 3,60 90/222 1)Sta Lucia Espabolsa V 31,85 9,92 36/107 1)Bankia Gar Bolsa Eur 2024 G 101,73 - 1)BK RF Cristal Gar* G 71,94 1,43 14/67
1)AGI Adv FI Short Dur AT F 100,20 0,23 45/114 1)Sextant PEA (A) V 1.008,98 12,66 28/209 1)Sta Lucia Eurobolsa V 13,21 9,82 46/87 1)Bankia Gar.Creciente 2024 G 116,76 3,66 1/67 1)BK RF Largo Plazo F 1.347,63 0,17 78/146
1)AGI BS Emerging Mkts AT V 131,57 18,45 34/102 1)Sextant PME (A) V 210,72 12,73 34/51 1)Sta Lucia Fvalor Euro A R 17,20 4,24 26/65 1)Bankia Garantizado Dinami G 99,07 2,15 26/117 1)BK RF Marfil I Gar* G 1.468,92 2,10 6/67
1)AGI BS Euroland Equity AT V 10,85 16,92 3/87 1)Sta Lucia Fvalor Euro B R 16,09 3,50 37/65 1)Bankia Garantiz. Eurbor G 101,93 - 1)BK RF Naos 2018 Gar.* G 70,05 -0,80 58/67
1)AGI BS Europe Equity AT V 132,65 8,39 88/209 1)Sta Lucia Renta Fija A F 19,12 1,20 35/146 1)Bankia Gar. Euribor II G 103,15 - 1)BK RF Onix 2018 Gar.* G 115,49 -0,81 59/67
1)AGI BS US Equity AT V 184,10 6,42 58/157 1)Sta Lucia Renta Fija B F 18,20 0,62 55/146 1)Bankia Gar. Rentas 5 G 129,59 -0,90 64/67 1)BK RF palo 2017 Gar.* G 114,60 0,72 23/67
1)AGI BS US Equity ATH V 160,30 16,78 9/157 1)Sta Lucia Ret Absoluto A* I 10,31 1,58 30/100 1)Bankia Gar. Rentas 6 G 9,40 -0,63 53/67 1)BK RF Roble 2019 F 111,20 -0,28 98/146
1)AGI Capital Plus AT M 103,17 3,91 8/79 1)Sta Lucia RV Zona NoEur* V 15,62 10,83 27/233 1)Bankia Gar. Rentas 11 G 116,79 -0,54 45/67 1)BK RV Espaola Gar* G 67,28 -0,78 93/117
1)AGI Convertible Bd AT F 135,65 2,32 20/46 1)Bankia Gar. Rentas 12 G 115,63 -0,60 50/67 1)BK RV Euro V 70,95 9,65 52/87
1)AGI Discov Euro Op AT I 93,73 0,26 12/17 1)Bankia Gar. Rentas 14 G 122,56 0,90 21/67 1)BK Sector Energa V 1.385,08 16,22 1/16
1)AGI Dynamic MA Str 50 AT X 116,55 5,59 52/222 1)Bankia Gar. Rentas 15 G 103,18 1,60 12/67 1)BK Sector Finanzas V 610,98 5,34 6/13
1)AGI Dynamic MA Str 75 AT X 101,93 - 1)Bankia Gest. Alternativa* I 99,29 - 1)BK Sector Telecomunic. V 483,33 9,10 24/31
1)AGI Dynamic MA 15 AT X 103,11 - 1)Bankia Gestin de Autor* X 106,64 2,78 111/222
1)AGI Emerging Mrkts SD ATH F 102,63 2,60 30/98 1)Bankia Global Flexible* M 99,64 -
1)AGI Enhanced ST Eur AT D 108,28 -0,11 50/147 1)Bankia Gobiernos Euro LP F 11,29 -0,99 133/146
1)AGI Euro Credit SRI AT I 106,44 3,37 8/18
Amundi Iberia 1)Bankia ndice Eurostoxx V 79,11 9,76 50/87
1)AGI Euro HY Bond AT F 161,00 4,57 22/120 P de la Castellana, 1 28046 Madrid. Tfno. 914327200. Fecha v.l.: 17/11/17 1)Bankia ndice Ibex V 156,83 9,26 41/107
1)AGI Euroland Equit SRI AT I 124,72 11,59 2/18 1)Best Manager Selection* X 733,88 5,16 55/222 1)Bankia Libra F 95,05 -
1)AGI Euroland Equity Gr AT V 229,30 17,88 2/87 1)ING Direct FN Conservador I 11,99 1,02 15/25 1)Bankia Mixto RF 15 M 11,96 0,98 45/79
1)ING Direct FN Moderado I 12,79 3,00 2/19
1)AGI Europe Equity Gr S AT V 153,66 12,89 27/209
1)ING Direct FN Dinmico I 14,12 5,32 4/13 AXA Investment Managers 1)Bankia Mixto RF 30
1)Bankia Mixto RV 50
M
R
11,12
15,42
1,90
2,52
26/79
52/65
1)AGI Europe Equity Grw AT V 258,82 13,20 24/209 www.axa-im.es. Tfno. 914067200. Fecha v.l.: 17/11/17
1)AGI European Eq Div AT V 272,18 5,98 144/209 1)ING Direct FN EuroStoxx50 V 13,95 9,81 48/87 1)Bankia Mixto RV 75 R 7,38 5,65 12/65
1)ING Direct FN Ibex-35 V 16,48 9,12 42/107 1)AWF EmergMkt ShtDurBd A F 110,06 2,84 29/98 1)Bankia Mot Euro Deuda (I) D 116,27 -0,74 139/147
1)AGI Flexible Bond AT* I 97,31 - 1)AWF Euro 10+LT A F 221,86 0,33 68/146
1)AGI Floating Rate Note AT D 99,89 -0,06 46/147 1)ING Direct FN S&P 500 V 14,21 3,32 90/157 1)Bankia Monet Eur Deuda II D 111,03 -0,25 73/147
1)AGI Gb Metals & Mining AT V 46,98 3,80 2/12 1)Amundi Cash EUR D 100,49 -0,38 95/147 1)AWF Euro 3-5 A F 142,36 0,20 12/13 1)B Monet. Deuda II Cart D 100,01 - Banque SYZ SA.
1)AF Protect 90-AE(C)* G 101,34 1,63 9/15 1)AWF Euro 5-7 A F 165,66 1,07 9/13 1)Bankia Obj 2019 I F 112,51 -0,34 110/146 www.oysterfunds.com. Tfno. +41 (0)58 799 19 05. Email. oysterteam@syzbank.ch. Fecha
1)AGI Global AI ATH V 119,07 - 1)AWF Euro 7-10 A F 178,80 2,04 5/13 v.l.: 17/11/17
1)AGI Global Credit ATH F 105,46 5,40 13/112 1)AF Bond Glob Agg AUC F 227,94 4,99 4/135 1)Bankia Rend Gar 2023 G 102,97 0,77 62/117
1)AF CPR Gl Lifestyles AU V 161,43 20,67 1/4 1)AWF Euro Credit + A F 18,63 2,59 46/112 1)Bankia Rend Gar 2023 II G 101,97 1,19 53/117 1)Dynamic Alloc. C EUR PF I 223,84 10,94 4/100
1)AGI Global Eq Insights AT V 101,30 - 1)AWF Euro Credit Sh.Dur A F 130,70 0,18 75/112
1)AGI Global HY ATH F 106,32 4,43 24/120 1)Bond Global Aggregate F 110,54 3,25 12/135 1)Bankia Rend Gar 2023 III G 102,53 2,26 25/117 1)Dynamic Alloc. N EUR PF X 204,99 10,27 15/222
1)Bond Euro Aggregate F 135,67 2,32 3/13 1)AWF Euro Gov. Bonds A F 136,51 0,18 77/146 1)Bankia Rend Gar 2023 IV G 105,14 2,81 11/117 1)Emerg. Opport. C EUR HP V 138,68 17,02 40/102
1)AGI Global MA Credit ATH F 101,62 1,75 61/112 1)AWF Euro High Yield Bd A F 136,21 4,10 27/120
1)AGI Income & Growth ATH R 114,57 8,67 12/171 1)Bond Euro Corporate F 19,94 3,85 25/112 1)Bankia Rend Gar 2023 V G 102,68 1,58 42/117 1)Emerg. Opport. N EUR HP V 110,06 16,22 44/102
1)Bond Euro High Yield F 21,83 4,95 18/120 1)AWF Fram.Europe A V 243,99 7,73 106/209 1)Bankia Renta Fija LP F 17,08 -0,37 113/146 1)Euro Fixed Income C EUR F 259,45 0,74 11/13
1)AGI Japan Equity AT V 141,20 15,58 14/59 1)AWF Fram.Glb Convert A F 123,24 7,20 4/46
1)AGI Multi Asset L/S ATH I 107,50 - 1)Bond Global Corporate F 115,63 3,95 7/135 1)Bankia Renta Obj. LP F 180,12 -0,03 89/146 1)Europ. Corp. Bds C EUR F 279,17 4,41 19/112
1)Bond Global Inflation F 124,75 -2,40 9/20 1)AWF Fram.Italy A V 210,62 18,16 4/11 1)Bankia RV Global* V 104,49 1,06 193/233 1)Europ. Corp. Bds C EUR D F 167,35 4,41 18/112
1)AGI Multi Asset Opps ATH I 103,87 - 1)AWF Fram.Emerg.Mkts A V 130,86 18,51 33/102
1)AGI SD Gb Real Estate ATH F 100,25 0,21 1/2 1)AFBd Gl Emerg Bld-AEC F 182,65 3,96 27/98 1)Bankia RV Glob Cartera* V 103,21 - 1)Europ. Mid&S Cap C EUR PR V 494,84 8,92 44/51
1)AFBd Gl Emerg HrdCurr-AEC F 726,25 7,61 7/98 1)AWF Fram.Eu R Es Sec.A V 211,64 9,14 5/32 1)Bankia Sm&Mid Caps Espaa V 367,37 10,14 32/107 1)Europ. Mid&S Cap N EUR PR V 237,04 8,47 45/51
1)AGI Sel Global HY ATH F 103,30 3,39 44/120 1)AWF Fram.Eu.Sml.C A V 160,18 9,38 42/51
1)AGI Strategy 15 CT X 157,56 2,81 108/222 1)AFEq Europe Conserv AEC V 153,21 6,01 142/209 1)Bankia Soy Asi Cauto* M 130,17 0,88 51/104 1)Europ. Opport. C EUR PF V 456,42 6,50 131/209
1)Equity Euroland Small Cap V 198,74 18,16 11/51 1)AWF Fram.Eurozone A V 256,34 11,80 21/87 1)Bankia Soy Asi Dinmico* R 124,56 3,73 75/171 1)Europ. Opport. C EUR PR V 266,73 7,18 123/209
1)AGI Strategy 50 CT X 193,09 8,16 24/222 1)AWF Fram.Gl.Real.EstSec.A V 131,57 -2,14 19/32
1)AGI Strategy 75 CT X 220,31 11,82 9/222 1)Equity Global Agriculture V 109,26 11,58 1/4 1)Bankia Soy Asi Flexible* R 117,87 2,28 112/171 1)Europ. Opport. N EUR PF V 330,86 6,08 140/209
1)Equity Japan Target V 222,51 20,58 4/59 1)AWF Fram.Health A V 229,92 -1,90 28/30 1)Europ. Selection C EUR V 191,88 8,31 94/209
1)AGI Structured Return ATH I 102,18 1,52 9/17 1)AWF Fram.Optimal Income A R 191,72 6,40 7/65 1)Bankia 2017 Eurostoxx II G 99,16 1,09 12/15
1)AGI US Equity ATH V 181,89 12,98 27/157 1)Equity Emerging World V 112,96 30,88 3/102 1)Bankia 2018 Eurostoxx G 131,77 0,63 14/15 1)Europ. Selection I EUR V 1.329,47 9,40 69/209
1)AF Abs Volat Euro Eq AEC I 117,42 -14,10 89/100 1)AWF Fram.Talents A V 411,32 8,43 60/233 1)Europ. Subordin. Bd C EUR F 163,77 9,82 1/13
1)AGI US Short Duration ATH F 106,79 1,82 66/120 1)AWF Gl.Flex. Property A V 104,33 3,18 14/32 1)Bankia 2018 Eurostoxx II G 116,06 1,53 44/117
1)AGI Volatility Strat PT2 I 1.159,52 2,83 8/17 1)Amundi Index MSCI Europe V 177,84 8,90 80/209 1)BBP Garanta Euribor G 103,75 - 1)Flexible Credit C EUR PR F 144,65 0,37 48/135
1)Amundi Index MSCI North A V 242,60 16,27 11/157 1)AWF Gl.High Yield Bd A(H) F 87,46 3,98 30/120 1)Global Convert. N EUR F 188,04 2,43 19/46
Allianz Popular Asset Mgmt. 1)AWF Gl.Inflation Bd A F 150,73 0,07 5/20 1)Orfeo FI M 102,19 1,33 37/79
1)Amundi Index MSCI Emer Mk V 121,39 33,66 2/102 1)Bankia Bolsa USA V 6,57 0,26 125/157 1)Global Convert. C EUR F 230,13 2,92 15/46
Ramrez de Arellano 35 28043 Madrid. Laura Fernandez Gonzalez. Tfno. 902101710. Fecha 1)Amundi Index MSCI EMU V 167,33 13,01 12/87 1)AWF Gl.Strategic Bd A(H) F 117,33 1,29 32/135 1)Global Convertibles I EUR F 1.124,85 3,56 13/46
v.l.: 16/11/17 1)Amundi Index S&P 500 V 143,66 16,29 10/157 1)AWF Gl. Optimal Income A X 147,03 15,11 8/222 Bankinter Gestin de Activos 1)Global High Div. C EUR HP V 203,15 9,62 38/233
1)Cartera ptima Prudente M 112,98 1,07 45/104 1)FE Amund Internat Fd AHEC X 166,25 7,26 29/222 1)AWF Global Income Gen. A R 108,14 2,24 114/171 Marqus de Riscal, 11 29 28010 Madrid. Fatima Moratalla. Tfno. 901131313. Fecha v.l.: 1)Global High Yd C EUR HP F 206,43 3,73 36/120
1)Cartera ptima Decidida R 133,21 4,30 70/171 1)AWF Planet Bonds A F 101,55 0,51 42/135 16/11/17 1)Italian Opport. C EUR PR V 42,05 21,92 1/11
1)Income Builder Fund X 92,94 4,01 80/222
1)Cartera ptima Moderada M 128,72 2,49 13/104 1)Income Builder Fund E X 89,68 2,36 118/222 1)AWF US Cred Sh.Duration A F 101,66 -0,14 81/112 1)BK Ahorro Activos Euro D 859,08 -0,31 78/147 1)Italian Opport. N EUR PR V 207,25 21,42 2/11
1)Cartera ptima Dinamica V 167,20 5,64 115/233 1)CPR Silver Age V 2.127,04 9,15 75/209 1)AWF US High Yield Bd A(H) F 196,66 3,82 34/120 1)BK Bolsa Americana Gar* G 80,37 8,26 2/117 1)Italian Value C EUR PF V 298,61 15,85 6/11
1)Cartera ptima Flexible X 128,80 3,37 97/222 1)Amundi 3-6 M-E(C)* D 10.044,98 -0,20 64/147 1)AXA Aedificandi A V 518,42 13,76 1/32 1)BK Bolsa Espaa V 1.359,24 9,47 40/107 1)Italian Value N EUR PF V 211,09 15,37 7/11
1)Eurovalor Gar Estrategia G 130,62 1,37 51/117 1)Amundi 6M-E* F 10.014,55 -0,08 68/114 1)AXA IM Euro Liquidity* D 44.994,29 -0,23 68/147 1)BK Bolsa Europ 2018 Gar* G 73,15 1,45 48/117 1)Japan Opport. C EUR HP PR V 255,41 13,36 20/59
1)Ev. Ahorro Dlar D 123,31 -9,91 11/29 1)Amundi 12 M D107.340,79 0,19 19/147 1)AXA IM FIIS Eur. SDHY F F 131,28 0,80 70/120 1)BK Bolsa Europ 2019 Gar* G 69,84 0,62 64/117 1)Japan Opport. N EUR HP PR V 251,65 12,89 23/59
1)Ev. Ahorro Euro D 1.838,17 -0,39 99/147 1)Amundi Cash Corporate D234.701,75 -0,14 53/147 1)AXA IM FIIS USCorpBdF(H) F 121,25 1,46 67/112 1)BK Bolsa Europea 2025 Gar* G 110,58 - 1)Market Neutral C EUR PF I 166,27 4,26 6/17
1)Ev. Asia V 286,77 19,02 41/56 1)Amundi Cash Institutions D219.596,97 -0,17 57/147 1)AXA IM FIIS US SDHY F F 144,47 0,72 71/120 1)BK Bonos Soberanos LP F 85,06 0,04 83/146 1)Multi Str.U Alt. C EUR PF* I 976,22 -
1)Ev. Bolsa V 314,76 6,23 73/107 1)Amundi ABS O242.459,57 1,46 20/46 1)AXA IM Maturity 2020 A V 103,37 0,85 198/233 1)BK Cesta Consolid. Gar* G 838,42 1,88 34/117 1)Multi-As Abs.Ret C EUR PR I 175,54 2,97 12/100
1)Ev. Bolsa Espaola V 361,61 8,36 46/107 1)Amundi Corto Plazo* D 12.404,02 -0,23 69/147 1)AXA Rosenb.Gb SC Alpha B V 33,10 1,88 6/6 1)BK Cesta Cons Gar II* G 914,74 1,40 50/117 1)Multi-As Abs Ret N EUR PR I 147,49 2,56 17/100
1)Ev. Bolsa Europea V 70,23 7,70 77/87 1)Amundi Rendement Plus-P X 125,21 3,44 95/222 1)AXA Rosenb.PacExJapSCAlpB V 74,86 6,05 54/56 1)BK Cesta Selecc. Gar.* G 822,96 2,28 24/117 1)Multi-As Actiprot. C EUR X 154,39 4,83 65/222
1)Ev. Bonos Alto Rdto. F 181,41 3,38 46/120 1)AXA Rosenb.US Eq. Alpha B V 15,06 14,79 17/157 1)BK Cumbre 2017 Gar* G 74,16 2,61 15/117 1)Multi-As Divers. C EUR PF X 310,47 0,79 152/222
1)Amundi Estratgia Bonos* F 679,47 0,30 69/146 1)AXA Rosenb.US EnIdxEqAl B V 15,03 4,01 149/233
1)Ev. Bonos Corporativos F 130,20 2,19 55/112 1)Amundi Estratgia Global* I 1.049,28 1,69 9/13 1)BK Dinero 2 D 888,45 -0,47 118/147 1)Multi-Asset Div. I EUR PF X 1.330,99 1,25 142/222
1)Ev. Bonos Emergentes F 114,42 -1,50 52/98 1)Amundi FT LP F 228,01 0,70 53/146 azValor Asset Management 1)BK Dinero 4 D 87,22 -0,12 52/147 1)Multi-Asset Div. N EUR PF X 220,97 0,21 168/222
1)Ev. Bonos Euro Largo Plzo F 147,87 1,33 32/146 2)AF Cash USD-AU(C) D 103,40 -9,60 1/29 Paseo de la Castellana 110 3 planta 28046 Madrid. Tfno. 917374440. Fecha v.l.: 17/11/17 1)BK Dividendo Europa V 1.524,85 9,76 60/209 1)US Selection C EUR HP V 209,03 17,25 8/157
1)Ev. Conservador Dinamico I 122,29 0,58 5/13 2)AF Eq Emerging Focus-AUC V 116,30 16,78 41/102 1)azValor Blue Chips V 100,72 - 1)BK EEUU Nasdaq 100 V 1.741,35 24,98 6/31 1)World Opport. N EUR V 331,33 7,05 80/233
1)Ev. Dividendo Europa V 160,21 7,94 101/209 2)First Eagle Amundi Int. X 6.822,28 -2,53 187/222 1)azValor Capital M 98,70 -1,74 67/79 1)BK Espaa 2020 Gar* G 1.094,44 -0,08 82/117 1)World Opportunities C EUR V 271,00 7,53 77/233
1)Ev. Emerg Empr Europeas V 123,10 6,99 4/21 1)BK Espaa 2020 II Gar* G 1.005,51 -0,18 85/117 1)World Opportunities Z V 1.566,47 9,23 43/233
1)Ev. Empresas Volumen D 128,06 -0,37 94/147 Andbank Asset Management 1)azValor Iberia
1)azValor Int. LUX I*
V 130,22 13,96 12/107
V 1.215,47 0,30 202/209 1)BK Espaa 2021* G 67,07 1,40 10/15 2)Emerg. Opport. C USD V 152,27 6,88 91/102
1)Ev. Estados Unidos V 157,90 2,58 97/157 4, Rue Jean Monnet L-2180Luxemburgo. Luis Gomez. Tfno. +352 26 49 761. Fecha v.l.: 1)BK Eurobolsa Gar* G 1.734,74 2,48 17/117 2)Europ. Oppor. C USD HP PR V 199,01 -3,25 207/209
17/11/17 1)azValor Int. LUX R* V 120,50 -0,10 203/209
1)Ev. Europa V 145,88 7,80 104/209 1)azValor Internacional V 114,96 -0,44 204/209 1)BK Euribor Rentas II Gar* G 120,84 - 2)Global Convert. C USD HP F 230,88 -6,80 45/46
1)Ev. Europa del Este V 242,88 2,79 11/21 1)AF - Andbank Balanced A R 121,16 2,60 51/65 1)BK Euribor 2024 II G* G 987,93 - 2)Global High Div. C USD V 214,36 0,08 209/233
1)Ev. Fondepsito Plus D 112,68 -0,48 119/147 1)AF - Andbank Balanced B R 113,66 3,23 39/65 Bankia Fondos SGIIC 1)BK Euribor 2025 Gar.* G 120,10 - 2)Global High Div. C USD D V 181,34 -3,49 225/233
1)Ev. Gar. Acciones III G 162,77 2,73 13/117 1)AF - Andbank Credit A F 99,97 2,72 42/112 P de la Castellana 189 28046 Madrid. Tfno. 902410411. Web. www.bankiafondos.es. 1)BK Europa 2020* G 101,28 2,43 19/117 2)Global High Yd C USD F 219,83 -5,41 90/120
1)Ev. Gar Rev. Mxima* G 85,15 0,20 74/117 1)AF - Andbank European A V 132,14 7,44 113/209 Fecha v.l.: 17/11/17 1)BK Europa 2021 Gar.* G 169,84 1,61 41/117 2)Global High Yd C USD D F 152,47 -9,94 116/120
1)Ev. Global Convertibles F 130,74 3,23 14/46 1)AF - Andbank Flexible A X 104,48 0,72 154/222 1)Bankia Bolsa Espaola V 930,03 7,18 61/107 1)BK Europa 2025 Gar* G 71,27 - 2)Global High Yd I USD HD F 1.096,65 -5,38 89/120
1)Ev. Iberoamrica V 280,31 5,82 21/26 1)AF - Andbank Flexible B X 100,02 1,34 140/222 1)Bankia Bolsa Japonesa V 5,43 15,57 15/59 1)BK Eurostoxx Inverso V 22,86 -13,26 86/87 2)Japan Opport. C USD HP V 210,00 3,00 54/59
1)Ev. Japn V 82,28 6,68 42/59 1)AF - Andbank Iberian Eq A V 104,78 6,22 74/107 1)Bankia Bonos CP Principal F 1,32 0,39 31/114 1)BK Eurostoxx 2018 Gar.* G 89,48 3,66 8/117 2)Multi-Ass Infl Shld I USD X 1.152,32 -2,93 191/222
1)Ev. Mixto 15 M 95,09 1,26 39/79 1)AF - Andbank Short Term A D 104,21 -0,70 136/147 1)Bankia Bonos CP (I) D 1.678,26 -0,57 133/147 1)BK Eurostoxx 2018 II Gar.* G 110,64 1,99 29/117 2)Multi-St U Al C USD HP PF* I 988,10 -
MO O UAD O D ONDO D NV N m m m m m
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 Martes 21 noviembre 2017 Expansin 47

CUADROS

2)US Selection C USD V 277,21 6,85 52/157 1)CBK Bolsa Sel Emerg Pl* V 12,74 16,04 46/102 1)Cand. Bds Eur. Sh T C C F 2.098,89 0,29 39/114 m &M
2)World Opport. C USD HP V 548,69 -3,04 224/233 1)CBK Bolsa Sel Europa Est* V 12,28 4,39 173/209 1)Cand. Bds EurCorExFin C C F 172,30 1,95 60/112
3)Japan Opport. C JPY PR V 26.586,00 6,19 44/59 1)CBK Bolsa Sel Europa Pl* V 12,78 5,07 164/209 1)Cand. Bds Gbl Gov. C C F 134,69 -5,80 103/135
5)Emerging Oppor. C CHF HP V 148,98 7,12 90/102 1)CBK Bolsa Sel Global Est* V 11,07 2,63 178/233 1)Cand. Bds Gbl HY C C F 208,74 4,36 25/120 M M
5)Europ. Oppor. C CHF HP PR V 262,84 -2,21 206/209 1)CBK Bolsa Sel Global Pl* V 11,63 3,30 169/233 1)Cand. Bds Gbl Infl.SD C C F 140,12 -3,36 11/20 &
5)Europ. Selection C CHF HP V 164,34 -1,29 205/209 1)CBK Bolsa Sel Japn Est.* V 6,30 4,25 52/59 1)Cand. Bds Gbl SovQual C C F 111,59 -1,40 75/135
5)Global Convert. C CHF HP F 176,08 -6,05 43/46 1)CBK Bolsa Sel Japn Plus* V 6,64 4,92 51/59 1)Cand. Bds Inter C C F 1.005,48 0,39 47/135 W
5)Global High Div. C CHF HP V 199,36 0,47 204/233 1)CBK Bolsa Sel USA Est* V 13,53 0,45 119/157 1)Cand. Bds Tot Ret C C I 136,63 0,34 47/100 D m
5)Global High Yd C CHF HP F 201,07 -4,97 85/120 1)CBK Bolsa Sel USA Pl* V 14,23 1,10 111/157 1)Cand. Bds Tot Ret Def C C I 150,42 - m
5)Multi-A Div. C CHF HP PF X 200,72 -8,04 207/222 1)CBK Bolsa USA V 12,57 2,49 98/157 1)Cand. Divers.Futures C C* I 9.638,20 -11,06 88/100
5)Multi-St U Al C CHF HP PR* I 935,73 - 1)CBK Bolsa USA Div Cubier V 7,91 13,24 24/157 1)Cand. Dyn LgSh Dig Eq C C* V 150,21 0,14 25/31 m
G)Global High Yd C SGD HP F 217,53 5,00 16/120 1)CBK Comunicaciones V 15,33 18,81 13/31 1)Cand. Eq.L Aust C C V 193,58 3,14 5/5 m
BBVA 1)CBK Crecimiento Estandar* R 13,70 3,31 88/171 1)Cand. Eq.L Biotec C C V 132,20 10,24 8/30 m
Ciudad BBVA- C/ Azul 4 Ed. Asia 3-C 28050 Madrid. Web. http://www.bbvaassetmanage- 1)CBK Crecimiento Plus* R 13,97 3,57 83/171 1)Cand. Eq.L Biotec C C V 150,66 21,14 2/30
ment.com. Fecha v.l.: 17/11/17 1)CBK Destino 2022 Est* X 6,54 1,97 126/222 1)Cand. Eq.L Em Mkts C C V 894,73 28,50 7/102
1)CBK Destino 2022 Plus* X 6,58 2,33 120/222 1)Cand. Eq.L EMU C C V 104,75 12,48 15/87
1)BBVA Ahorro C. Plazo II F 892,76 -0,25 79/114 1)CBK Destino 2030 Est* X 6,82 3,38 96/222 1)Cand. Eq.L Eu. Inn C C V 2.049,31 15,41 12/209
1)BBVA Ahorro Empresas D 7,70 -0,20 66/147 1)CBK Destino 2030 Plus* X 6,86 3,74 84/222 1)Cand. Eq.L Eu. OptQua C C V 115,45 12,32 32/209
1)BBVA Bolsa Eur Finanzas V 303,84 7,72 3/13 1)CBK Destino 2040 Est* X 6,87 3,83 82/222 1)Cand. Eq.L Eu.Conv C C V 164,71 8,81 82/209
1)BBVA Ahorro Patrimonio F 9,25 -0,21 77/114 1)CBK Destino 2040 Plus* X 6,92 4,19 78/222 1)Cand. Eq.L Europe C C V 1.030,55 8,20 97/209 M m
1)BBVA Bolsa V 23,14 4,88 84/107 1)CBK Destino 2050 Est* X 6,92 4,19 79/222 1)Cand. Eq.L Germany C C V 492,26 12,91 11/12 M
1)BBVA Bolsa Asia MF* V 26,04 15,21 45/56 1)CBK Destino 2050 Plus* X 6,97 4,55 71/222 1)Cand. Eq.L Rob&In Tech CC V 169,01 - M m
1)BBVA Bolsa China V 14,07 31,57 20/32 1)CBK Diversif. Conservador* I 10,67 0,61 19/25 1)Cand. Gbl Alpha C C* I 1.087,51 - M M w M M
1)BBVA Bolsa Des.Sost. ISR V 16,89 4,44 143/233 1)CBK Diversificado Dinm.* I 6,56 1,89 8/13 1)Cand. GF US EqOpp C C* V 135,07 3,84 82/157 M w M M
1)BBVA Bolsa Emerg. MF* V 13,55 12,37 62/102 1)CBK DP Inflacin 2024 F 6,62 2,53 1/20 1)Cand. GF US HYCor C C F 107,98 -5,83 100/120 M M
1)BBVA Bolsa Euro V 8,41 9,01 63/87 1)CBK DP Julio 2018 Est. F 10,12 -0,84 127/146 1)Cand. Indx Arbitrage C* I 1.369,78 0,07 2/3 D D B
1)BBVA Bolsa Europa V 78,74 4,98 165/209 1)CBK Equilibrio Estandar* M 15,71 0,58 63/104 1)Cand. Lg Sh Credit C* F 1.167,32 0,38 74/112 m
1)BBVA Bolsa ndice V 23,16 9,01 43/107 1)CBK Equilibrio Plus* M 16,28 1,06 46/104 1)Cand. Mon.Mkt Eur AAA C C D 104,54 -0,36 92/147 m m
1)BBVA Bolsa ndice Euro V 9,36 9,65 53/87 1)CBK Equilibrio Prem.* M 16,49 1,24 38/104 1)Cand. Mon.Mkt Eur. C C D 528,57 -0,59 135/147
1)BBVA Bolsa Japn V 6,42 9,10 31/59 1)CBK Espaa R.F. 2019 F 7,34 -0,26 95/146 1)Cand. Monetaire SIC C* D 1.056,96 -0,28 74/147
1)BBVA Bolsa I. Japon Cub. V 6,03 16,63 12/59 1)CBK Espaa RF 2022 F 8,53 0,74 48/146 1)Cand. Quant-Eq.Eur C C V 2.566,92 10,37 50/209
1)BBVA Bolsa Latam V 1.246,24 3,53 24/26 1)CBK Estrat Flexibl Ex M 5,93 2,77 9/104 1)Cand. Quant-Eq.MF EMU CC V 1.248,24 18,21 1/87
1)BBVA Bolsa Plan Dv Europa V 13,83 - M
1)CBK Estrat Flexibl Plu M 5,89 2,59 12/104 1)Cand. Quant-Eq.MF Glb C C V 169,18 5,36 124/233 W
1)BBVA Bolsa Plus V 1.466,46 7,71 55/107 1)CBK Fondtesoro LP Est. F 8,95 -0,27 97/146 1)Cand. Quant-EqUSA C C V 1.287,01 12,02 29/157
1)BBVA Bolsa Tec y Telecom V 16,06 13,19 23/31 1)CBK Fondtesoro LP Pl F 6,11 0,00 88/146 1)Cand. Quant-EqUSA C C V 1.955,83 1,77 103/157 DW m D B
1)BBVA Bolsa USA V 20,32 3,02 92/157 1)CBK Gestin Alfa Ex X 5,69 -1,23 178/222 1)Cand. Risk Arbitrage C* I 2.509,56 -0,16 3/3
1)BBVA Bolsa I USA (Cub) V 17,20 13,64 21/157 1)CBK Gestin Alfa Pl X 5,68 -1,44 180/222 1)Cand. SRI Bd Eur.Corp C C F 103,90 2,36 52/112
1)BBVA Bolsa USA Cubierto V 15,52 13,26 23/157 1)CBK Gestin Total Plus X 7,44 4,89 62/222 1)Cand. SRI Bd Eur.Sh.T C C F 100,37 0,20 47/114 M m M
1)BBVA Bonos Cash D 10,20 -0,39 98/147 1)CBK Gestin 25 Plus M 6,82 -1,23 66/79 1)Cand. SRI Bd Eur. C C F 100,86 0,92 43/146 m
1)BBVA Bonos Core BP F 10,95 -0,68 95/114 1)CBK Gestin 50 Plus R 7,50 3,92 31/65 1)Cand. SRI Bd Global C C F 94,68 -5,07 98/135
1)BBVA Bonos Corp Dur Cub F 10,61 -0,30 82/112 1)CBK Hzte. Enero 2018 Es F 7,04 -0,69 123/146 1)Cand. SRI Bd Gb HghYd C C F 99,73 -
1)BBVA Bonos 2021 F 12,82 0,27 70/146 1)CBK Hzte. Enero 2018 II F 11,62 -0,85 128/146 1)Cand. SRI Eq Em Mkt C C V 116,38 - e m m
1)BBVA Bonos Corpor. LP F 13,27 1,13 71/112 1)CBK Interes 3 D 5,96 -0,07 47/147 1)Cand. SRI Eq EMU C C V 125,94 11,31 28/87 e M
1)BBVA Bonos Corto Plazo Pl* F 15,91 -0,80 99/114 1)CBK Iter Extra M 7,32 -0,32 83/104 1)Cand. SRI Eq Europe C C V 115,07 8,27 95/209 m M
1)BBVA Bonos CP Gobiernos F 10,60 -0,38 85/114 1)CBK Iter Pl M 7,27 -0,14 80/104 1)Cand. SRI Eq World C C V 97,14 - e m
1)BBVA Bonos Dlar CP D 69,82 -11,07 28/29 1)CBK Monetario Rdto. Est D 7,75 -0,18 60/147 1)Cand. SRI Money MktEur CC D 1.132,05 - M
1)BBVA Bonos Dur Flexible I 186,06 -0,93 63/100 1)CBK Monetario Rdto. Plat. D 7,95 -0,18 61/147 1)Cand. Sust Eur ST B CC F 255,60 0,13 54/114
1)BBVA Bonos Duracin F 1.961,28 -0,31 104/146 1)CBK Monetario Rdto. Plus D 7,82 -0,18 59/147 1)Cand. Sust Eur. B C C F 368,34 0,81 46/146
1)BBVA Bonos Euskofondo F 18,17 0,94 42/146 1)CBK Monetario Rdto. Prem. D 7,89 -0,18 62/147 1)Cand. Sust Euro Crp B C C F 476,54 2,42 49/112
1)BBVA Bonos Int. Flexible* F 15,57 -1,37 73/135 1)CBK Multidivisa F 25,38 -0,63 65/135 1)Cand. Sust Europe C C V 25,97 7,98 100/209 M
1)BBVA Bonos Int. Flexible * F 14,72 -1,21 70/135 1)CBK Multisalud Est V 6,67 3,36 19/30 1)Cand. Sust High C C* R 415,65 5,24 16/65 M
1)BBVA Credito Europa F 131,49 0,42 29/114 1)CBK Multisalud Plus V 17,68 3,19 20/30 1)Cand. Sust Low C C* M 4,68 1,68 32/79
1)BBVA Retorno Absoluto* I 3,62 2,59 16/100 1)CBK Obj Bolsa Espaa 2* O 8,21 6,93 2/46 1)Cand. Sust Md C C* R 7,08 3,55 36/65
W w D
1)BBVA Bonos Patrim VIII F 12,79 -0,98 132/146 1)CBK Oportunidad Estandar* R 14,68 6,53 28/171 1)Cand. Sust Wld Bd C C F 3.173,11 -4,56 89/135
1)BBVA Bonos Patrimonio XII F 12,19 -0,34 109/146 1)CBK Oportunidad Plus* V 14,96 6,70 90/233 1)Cand. Sust World C C V 28,63 -0,45 214/233 m
1)BBVA Bonos Valor Relativo I 11,13 -0,63 11/13 1)CBK Renta F. Flex. Est. F 7,05 0,11 79/146 1)Cleo Index Europe Eq C C V 180,06 7,71 108/209 m
1)BBVA Dinero Fondtesoro CP D 1.454,90 -0,52 127/147 1)CBK Renta F. Flex. Pl F 9,42 0,42 45/135 1)Cleo Index Usa Eq C C V 277,25 3,64 85/157 m M
1)BBVA Dividendo Europa Plu V 9,11 8,34 91/209 1)CBK Renta Fija Dlar F 0,40 -10,34 10/13 2)Cand. Bds CrOpp. CUSDH C F 157,89 -8,15 107/112 m
1)BBVA Gest. Conservadora* M 10,82 0,72 58/104 1)CBK Rentas Abril 2020 E.F F 6,66 0,19 75/146 2)Cand. Bds EmDeb LocCu C C F 95,24 -1,96 58/98 M
1)BBVA Gestin Decidida * R 7,57 5,26 47/171 1)CBK Rentas Abril 2020 Est F 6,63 0,06 82/146 2)Cand. Bds EMs C C F 2.592,62 -0,05 39/98
1)BBVA Gestin Moderada* R 6,16 3,06 91/171 1)CBK Rentas Abril 2020 Ex O 6,67 0,23 34/46 2)Cand. Bds Eur. HY C C F 174,67 -4,67 82/120 &
1)BBVA M Ideas Cubierto MF* V 8,05 12,04 19/233 1)CBK Rentas Abril 2020 P.F O 6,68 0,27 33/46 2)Cand. Bds Total Ret C C F 150,95 -8,99 124/135 m M
1)BBVA Patrimonio VI F 12,65 -0,61 120/146 1)CBK Rentas Abril 2020 Pl O 6,65 0,14 35/46 2)Cand. Bds USD C C F 968,25 -7,87 7/26 M m
1)BBVA Solidaridad M 911,30 1,71 30/79 1)CBK Rentas Abril 2021 E.F F 6,74 0,40 66/146 2)Cand. Eq.L Asia C C V 27,34 29,48 6/56 M m
1)BBVA&Par Euro Abs Return* I 121,31 2,27 19/100 1)CBK Rentas Abril 2021 Est F 6,71 0,27 71/146 2)Cand. Eq.L Biotec C C V 548,04 10,10 9/30 w w
1)BBVA DIF Augustus* V 122,74 6,23 136/209 1)CBK Rentas Ene 2018 E.F. F 6,57 -0,71 124/146 2)Cand. Eq.L Rob&In Tech CC V 199,11 -
1)BBVA DIF Augustus Neutral* I 97,97 - 1)CBK Rentas Ene 2018 Est. F 6,51 -0,90 131/146 2)Cand. GF U.S. Eq Opp. C C* V 145,71 3,55 87/157
1)Fondo Liquidez D 10,81 -0,39 97/147 1)CBK Rentas Ene 2018 Ex O 6,63 -0,53 41/46 2)Cand. GF US HYCorp Bd C C F 115,36 -5,93 101/120 m
1)Metrpolis Renta X 15,74 0,38 165/222 1)CBK Rentas Ene 2018 Pl O 6,53 -0,82 44/46 2)Cand. Mon.Mkt Usd C C D 523,38 -9,83 8/29 M w
1)Quality Commodities* V 6,81 -10,11 9/12 1)CBK Rentas Ene 2018 Pl.F O 6,60 -0,64 43/46 2)Cand. Quant-Eq.USA C C V 2.938,50 1,62 105/157 M
1)Quality Global* X 670,15 0,94 148/222 1)CBK Rentas Euribor G 6,09 0,86 59/117 2)Cand. SRI Bd Em Mkt C C F 110,34 -1,72 55/98 W M M
1)Quality Inv. Conservadora* M 10,97 2,20 15/104 1)CBK Rentas Euribor 2 G 5,94 1,50 45/117 2)Cand. SRI Eq North Am C C V 115,36 -4,87 141/157 W m
1)Quality Inv. Decidida* R 11,68 7,56 16/171 1)CBK Rentas Jul 2019 E.F. F 6,70 -0,20 93/146 2)Cand. Sust N. Am. C C V 45,59 -5,31 143/157 W m
1)Quality Inv. Moderada* R 12,15 4,94 54/171 1)CBK Rentas Jul 2019 Est F 6,66 -0,33 107/146 2)Cleo Index USA Eq C C V 199,21 - W
1)Quality Mejores Ideas* V 9,39 5,62 117/233 1)CBK Rentas Jul 2019 Pl O 6,68 -0,24 38/46 3)Cand. Eq.L Japan C C V 23.040,00 2,63 55/59 M
1)Quality Selec.Emerg.* V 10,77 0,67 99/102 1)CBK Rentas Jul 2019 Pl.F. O 6,72 -0,11 37/46 3)Cand. SRI Eq.Pacific C C V 16.175,64 7,96 12/14 W M
1)Accion Eurostoxx50 ETF V 35,55 9,51 56/87 1)CBK Rentas Oct 2018 EF F 6,62 -0,49 116/146 3)Cand. Sust Pacific C C V 3.837,00 7,96 11/14 W m
1)Accin Ibex 35 ETF V 10,06 8,12 47/107 1)CBK Rentas Oct 2018 Est F 6,58 -0,62 121/146 4)Cand. Eq.L United Kin C C V 379,55 2,80 6/12 W
Bellevue Asset Management AG 1)CBK Rentas Oct 2018 Pl O 6,61 -0,53 42/46 5)Cand. Eq.L Switz C C V 928,82 6,47 3/4 W m
. Fecha v.l.: 17/11/17 1)CBK Rentas Oct 2018 Pl.F O 6,64 -0,40 40/46 6)Cand. Eq.L Aust C C V 1.209,56 10,52 1/5 W m m
1)CBK Rentas 2017* F 6,78 -0,43 115/146 M w & m
1)BB Adamant Biotech B V 504,11 7,94 12/30 CapitalatWork Int`l
1)BB Adamant Med&Serv. B V 365,25 15,74 4/30 1)CBK Rentas 2018 Est. F 6,63 -0,73 125/146 W
1)CBK RF Alta Cal Cred. F 9,41 -0,82 126/146 Avda. Concha Espina 63 4 Dcha. 28016 Madrid. Tfno. 917812410. Fecha v.l.: 17/11/17 W
1)BB African Opportunitie B V 188,13 6,75 1/2
1)BB Entrepreneur Euro Sm B V 304,01 20,01 2/2 1)CBK RF Corporativa Est. F 8,05 2,92 37/112 1)Asian Eq at Work E V 197,43 12,16 6/14 W
1)BB Entrepreneur Europe B V 345,20 11,93 36/209 1)CBK RF Sel Emerg. Est* F 8,69 4,86 24/98 1)Cash + at Work E F 150,02 -1,32 106/114 W
1)BB Global Macro B I 166,83 3,53 11/100 1)CBK RF Sel Emerg. Pl* F 6,64 5,31 23/98 1)Cash Govies at Work C F 124,79 -3,14 142/146 W
1)CBK RF Sel Glb Est* F 6,30 1,52 29/135 1)Contrarian Eq at Work E V 569,71 11,91 20/233 W w
Bestinver Gestin 1)CBK RF Sel Glb Plus* F 7,30 1,96 26/135 1)Corporate Bonds at Work E F 267,08 -1,90 85/112 W
Juan de Mena, 8 28014 Madrid. Mara Caputto. Tfno. 902946294. Fecha v.l.: 17/11/17 1)CBK RF Sel High Yield Est* F 9,46 2,57 60/120 1)European Eq at Work E V 554,22 8,64 84/209 W M
1)Bestinfond V 204,29 8,78 68/87 1)CBK RF Sel High Yield Pl* F 8,28 3,01 54/120 1)Government Bds at Work E* F 161,36 -5,00 143/146 W
1)Bestinver Bolsa V 60,64 6,51 67/107 1)CBK RF Subordinada Pl M 6,61 9,15 1/79 1)Inflation at Work E F 179,25 -3,29 10/20 W M
1)Bestinver Grandes Cias. V 190,19 9,67 35/233 1)CBK Sel Ret Absoluto Est* I 6,15 1,76 24/100 2)American Eq at Work E V 340,39 3,61 86/157 W
1)Bestinver Hedge Value* I 238,09 - 1)CBK Sel Ret Absoluto Pl* I 6,60 1,84 1/13 Carmignac Gestion Luxembourg W
1)Bestinver Internacional V 43,93 9,08 44/233 1)CBK Sel Tendencias Est.* X 9,65 7,14 32/222 Spain Branch Paseo de Eduardo Dato n 18 28010 Madrid. www.carmignac.es. Tfno. (+34)
1)Bestinver Mix Internac. R 10,10 6,01 31/171 1)CBK Sel Tendencias Plus* X 10,01 7,83 25/222 914361727. Fecha v.l.: 17/11/17 W
1)Bestinver Mixto R 29,65 4,28 25/65 m
1)Bestinver Renta F 11,99 0,17 50/114
1)CBK Seleccin Alternativa* I 5,98 2,88 13/100 1)Cap + A EUR Acc I 1.174,38 1,56 31/100 DM H m
1)CBK Valor Bolsa Espaa O 6,70 2,44 10/46 1)Commodit A EUR Acc V 294,91 0,81 4/12 m
1)CBK Valor Bolsa Espaa 2 O 6,51 0,85 26/46 m w
1)Commodit E EUR Acc V 86,93 0,29 5/12 m
1)CBK Valor Bolsa Espaa 3 O 6,19 -0,31 39/46 1)Em Disc A EUR Acc V 1.514,80 16,54 42/102 M
1)CBK Valor Bolsa Euro O 6,45 0,61 30/46 1)Em Patrim A EUR Acc R 120,36 7,26 23/171 M m w
1)CBK Valor Bolsa Euro 2 O 6,55 0,92 25/46 1)Em Patrim E EUR Acc R 115,03 6,56 27/171 M
1)CBK Valor 100/30 Eurost O 6,36 0,99 24/46 m M
1)Emergents A EUR Acc V 967,72 21,02 23/102 M m M m M
1)CBK Valor 100/30 Eurost 2 O 6,17 0,57 31/46 1)Emergents E EUR Acc V 143,29 20,16 26/102 M
1)CBK Valor 100/45 Eurost. O 6,54 1,28 22/46 w
1)Eur-Entrepr A EUR Acc V 359,31 19,32 6/51 M M M
1)CBK Valor 100/50 Eusrot O 6,35 0,83 27/46 1)Euro-Patrim A EUR Acc R 347,97 11,55 1/65 M m
1)CBK Valor 100/50 Ibex O 6,24 0,40 32/46 1)Gde Europe A EUR Acc V 197,33 9,82 58/209 M
1)CBK Valor 90/75 Eurost O 6,45 3,13 5/46 1)Gde Europe E EUR Acc V 110,19 9,35 70/209 M
1)CBK Valor 95/30 Eurost O 6,34 2,15 13/46 1)Invest Lat A EUR Acc X 110,07 1,65 133/222 M
BNP Paribas Asset Management 1)CBK Valor 95/50 Eurost 2 O 5,99 1,82 15/46 1)Invest Lat E EUR Acc X 106,18 0,99 146/222 M
Hermanos Bcquer 3 28006. Madrid.. Lola Ochoa, Gemma Pascual. Tfno. 913888892. Web. 1)CBK Valor 95/50 Eurost 3 O 6,04 1,58 19/46 1)Investiss A EUR Acc V 1.193,93 3,67 161/233
www.bnpparibas-ip.com. Fecha v.l.: 17/11/17 1)CBK Valor 95/50 Eust O 6,20 1,41 21/46 1)Investiss E EUR Acc V 174,43 2,99 172/233 M m w
1)CBK Valor 97/20 Eurost O 6,16 1,73 17/46 1)Patrim Inc A EUR R 90,31 -4,69 160/171 M
1)BNP Paribas B. Espaola V 20,95 7,88 53/107 1)CBK Valor 97/50 Eurost O 6,21 1,60 18/46
1)BNP Paribas RFCorto Plazo* F 896,35 -0,02 65/114 1)Patrim Inc E EUR R 89,13 -5,24 162/171 M m
1)CBK Valor 97/50 Eurost2 O 6,35 2,18 12/46 1)Patrimoine A EUR Acc R 648,59 -0,10 149/171
1)BNP Paribas CAAP Moderado* M 11,33 2,01 24/79 1)Microbank Fondo Ecolgico* V 8,68 7,80 7/7 m
1)BNP Paribas CAAP Dinamico* R 12,12 7,44 21/171 1)Patrimoine E EUR Acc R 161,49 -0,53 151/171 M
1)Microbank Fondo tico I 8,06 2,70 9/18 1)Profil Rac50 A EUR Acc R 184,58 2,66 102/171
1)BNP Paribas CAAP Equilibr* R 17,24 4,77 60/171
1)BNP Paribas Euro F 9,90 1,10 18/114 Caja Ingenieros Gestin 1)Profil Rac75 A EUR Acc R 230,86 5,65 35/171
1)BNP Paribas Gest Moderada* M 13,48 1,11 43/104 Casp 88 08010 Barcelona. Anna Torradem. Tfno. 933116711. Fecha v.l.: 17/11/17 1)Profil Rac100 A EUR Acc X 216,02 7,61 27/222
1)BNP Paribas RFM Global* M 5,60 1,30 36/104 1)C. Ing. Bolsa Euro Plus V 7,23 10,43 35/87 1)Scurit A EUR Acc F 1.751,84 0,07 59/114 w
1)BNP Paribas Global AA* R 11,53 3,77 73/171 1)C. Ing. Bolsa Usa V 10,34 0,27 124/157 1)Un Glb Bd A EUR Acc F 1.395,15 -0,38 62/135
1)BNP Paribas Global Dinver* R 12,83 4,77 59/171 1)C .Ing. Environment ISR I 96,62 - Cartesio Inversiones SGIICC, SA
1)BNP Paribas Mixto Mod* M 11,50 1,68 29/104 1)C. Ing. Emergentes V 14,29 19,78 29/102 Plaza de Rubn Daro 3 28010 Madrid. Alicia Prez Vioque. Tfno. 91 310 62 40. Email.
1)BNP Paribas Global Invest* R 14,24 1,24 58/65 1)C. Ing. Fondtesoro C.P. D 901,38 -0,42 106/147 info@cartesio.com. Fecha v.l.: 17/11/17
1)BNP Paribas Diversified* R 11,12 3,64 33/65 1)C. Ing. Gest. Alternativa* I 6,14 1,96 9/25 1)Cartesio X M 1.864,93 3,32 11/79
1)BNP Paribas Manag Fund* R 13,04 -0,08 148/171 1)C. Ing. Gestin Dinmica* I 101,83 0,80 8/10 1)Cartesio Y X 2.224,01 6,04 44/222 HN
1)BNP Paribas Seleccion* R 5,79 1,28 133/171 1)C. Ing. Global V 7,59 9,80 33/233 1)Pareturn Cartesio Equity X 161,02 6,11 42/222 m m m
1)Compromiso Fondo tico* I 5,98 0,79 12/18 1)C. Ing. Iberian Equity V 9,59 13,92 15/107 1)Pareturn Cartesio Income M 129,90 3,59 10/79
1)Segunda Generacin Renta* M 8,70 1,04 47/104 1)C. Ing. Premier F 708,89 -0,12 60/135 m
1)C. Ing. Renta R 13,63 2,26 113/171 Clariden Leu Ltd. w
BNP Paribas L1 1)C. Ing. 2018 Infl. Garant G 103,43 -0,16 84/117 www.clariden.lu Hotline(Spain). Tfno. 900994164. Fecha v.l.: 17/11/17 M
. Fecha v.l.: 17/11/17 1)CL (Lux) Biotech Eq H V 294,56 23,05 1/30 M
1)C. Ing. 2019 Bolsa Eur G G 7,32 3,56 9/117
1)BNPP L1 MultiAsset Income R 105,72 2,39 108/171 1)C. Ing. 2019 Ibex Garant. G 102,07 -0,14 83/117 1)CL (Lux) Energy Eq H V 64,23 -3,60 4/16 M
Parvest 1)Fonengin ISR I 12,60 0,51 13/18 1)CL (Lux) Infrastr. H EUR V 118,37 15,03 4/11 M
. Fecha v.l.: 17/11/17 Caja Laboral Gestin 2)CL (Lux) Biotech Eq B V 450,58 11,86 6/30
1)Parvest Bd Abs Ret V350 I 106,59 -0,37 54/100 P. Jos M. Arizmendiarrieta,5 20500 Mondragn. Aitor Garca Santamara. Tfno. 2)CL (Lux) Biotech Eq IB V 499,43 12,87 5/30
1)Parvest Bd Euro Corpor. F 188,47 2,73 41/112 943790114. Fecha v.l.: 17/11/17 2)CL (Lux) Emerging Mkt. B V 153,12 6,57 92/102
1)Parvest Conv. Bd Europe F 157,13 -1,90 30/46 2)CL (Lux) Emerging Mkt. IB V 145,15 7,25 89/102
1)CL Bolsa V 20,60 7,06 62/107 2)CL (Lux) Energy Eq B V 80,34 -12,40 9/16
1)Parvest Eq Best Sel EURO V 527,31 11,65 23/87 1)CL Bolsa Garantizado IX G 10,25 1,17 54/117
1)Parvest Eq. Best Sel.Eur. V 215,79 7,77 105/209 2)CL (Lux) Infrastr. IB V 163,77 5,57 7/11
1)CL Bolsa Garantizado XV G 9,21 1,15 55/117 2)CL (Lux) Infrastructure B V 149,93 4,90 8/11
1)Parvest Eq. Eur. SmCap V 218,65 16,08 21/51 1)CL Bolsa Garantizado XVI G 11,62 0,84 60/117 M
1)Parvest Sust. Bd EURO F 147,64 0,42 65/146 1)CL Bolsa Garantizado XVII G 6,20 0,87 58/117 Cobas Asset Management
1)Parvest Sust. Eq. Europe V 116,28 3,42 193/209 1)CL Bolsa Japn V 7,84 12,91 21/59 Jos Abascal 45 28003 Madrid. Rocio Recio. Tfno. 900 15 15 30. Fecha v.l.: 17/11/17
2)Parvest Eq USA SmCap V 226,22 -0,96 10/16 1)CL Bolsa USA V 10,18 7,81 45/157 1)Cobas Grandes Cias. V 97,82 -
BNY Mellon Global Funds, Plc 1)CL Bolsas Europeas V 7,97 7,47 112/209 1)Cobas Iberia V 103,48 -
W w m U
Jos Abascal 45 4Planta 28003 Madrid. S. Livingstone. Tfno. 917445800. Web. 1)CL Crecimiento R 13,02 4,84 20/65 1)Cobas Internacional V 97,54 -
www.bnymellonim.com. Fecha v.l.: 17/11/17 1)CL Patrimonio M 14,25 1,22 40/79 1)Cobas Renta M 99,11 -
1)BNYM AB Rtn Bond R I 104,51 -0,32 53/100 1)CL Renta Asegurada IV G 12,94 -0,40 41/67 1)Cobas Seleccin V m
1)BNYM Abs Insight R I 0,97 -0,60 56/100 1)CL Renta Asegurada V G 11,68 -0,18 35/67 B
1)BNYM Abs Rtn Eq R I 1,15 1,25 39/100 1)CL Renta Fija Euro F 7,50 1,56 12/114
1)CL Renta Fija Gar. I G 7,87 0,37 31/67 m M M
1)BNYM Asian Eq A V 2,81 21,33 29/56 m m m m
1)BNYM Asian Inc A V 1,18 4,86 55/56 1)CL Renta Fija Gar. V G 10,82 -
1)BNYM Brazil Eq A V 1,12 1,67 4/4 1)CL Renta Fija Gar VII G 6,49 2,15 5/67 m m
1)BNYM Dynamic T Rtn H I 0,96 4,50 6/10 1)CL Renta Fija Gar VIII G 7,48 2,36 4/67 m W m
1)BNYM EM Corp Debt A F 139,36 -2,44 86/112 1)CL Renta Fija Gar X G 7,57 -0,55 46/67 m m
1)BNYM EMD A F 1,87 -1,98 59/98 1)CL Renta Fija Gar. XI G 9,55 -0,28 38/67 m w
1)BNYM EMD Lc Curr A F 1,17 -0,47 42/98 1)CL Renta Fija Gar XII G 7,65 0,37 30/67 w
1)BNYM EMD Lc Curr H F 1,01 9,28 3/98 1)Laboral Kutxa Ahorro F 10,68 -0,45 89/114 m w
1)Laboral Kutxa Aktibo R 6,71 5,16 49/171 M
1)BNYM EMD Opportunistic A F 1,19 -0,42 41/98 M m M
1)BNYM Eu Gl HYd Bd A F 2,25 -4,24 79/120 1)Laboral Kutxa Bolsa G VI G 9,81 - m & M
1)BNYM Euroland Bd A F 1,92 2,01 17/146 1)Laboral Kutxa Bolsa G XIX G 11,29 -0,02 79/117 m
1)Laboral Kutxa Bolsa G XX G 10,83 0,06 77/117 M
1)BNYM Europ Credit A F 119,82 2,99 33/112 M m
1)BNYM Gl Dynamic BD H F 1,03 0,33 50/135 1)Laboral Kutxa Bolsa G XXI G 9,24 0,33 68/117 m M
1)BNYM Gl. Em Mkts EUR A V 1,25 28,71 6/102 1)Labora Kutxa Bolsa G XXII G 6,18 0,70 63/117 M M
1)BNYM Gl Eq Inc EUR A V 1,97 1,52 190/233 1)Laboral Kutxa Dinero D 1.162,37 -0,42 105/147 M
1)BNYM Gl. Equity A V 1,71 4,37 144/233 1)Lab. Kutxa Euribor G III G 10,55 - M m m M
1)BNYM Gl Leaders H V 1,19 18,07 5/233 1)Laboral Kutxa Konpromiso I 6,49 4,89 6/18 m M
1)BNYM Gl Opp A V 2,02 0,30 206/233 1)Laboral Kutxa RF Gar III G 11,82 1,40 15/67 m M W
1)BNYM Gl. Opport. B I 1,07 1,70 27/100 1)Laboral Kutxa RF Gar XIII G 11,89 1,06 16/67 m m m M
1)BNYM Gl Real Rtn EUR A X 1,26 1,29 141/222 1)Laboral Kutxa RF Gar XIV G 9,72 0,36 32/67 m M
1)BNYM Gl.Bd H hdgd F 1,25 3,91 8/135 1)Laboral Kutxa RF Gar XV G 10,27 0,72 24/67 m
1)BNYM Gl.Bond A F 1,68 -5,00 95/135 1)Laboral Kutxa RF Gar XVI G 6,17 0,70 25/67 w m
1)BNYM Gl Sh-DtHYB F 1,04 2,90 56/120 1)LK Bolsa Universal V 7,09 4,24 145/233
1)BNYM Japan All Cap Equity V 1,41 17,36 11/59 1)LK Mercados Emergentes V 9,36 12,24 63/102 m M w
1)BNYM Japan SC Eq Foc H Hd V 1,81 23,94 4/7 1)LK Selek Balance R 6,05 1,85 121/171
1)BNYM Sml Cp Eurl A V 5,25 17,31 13/51 1)LK Selek Base M 7,08 1,42 35/79
1)BNYM S&P 500 Index A V 1,98 3,05 91/157 1)LK Selek Extraplus R 7,88 7,02 25/171 &M
1)BNYM US Dyn Value A V 2,34 -5,32 144/157 1)LK Selek Plus R 7,55 4,62 62/171 m M
1)BNYM US Opps A V 1,44 3,54 88/157 1)CL Renta Fija A Largo F 9,28 0,47 61/146 m m M
2)BNYM Ln-Trm Gl Eq V 1,60 7,38 78/233 m M
m m M m
Caixabank Asset Management
Avda. Diagonal 609-615 08028 Barcelona. Tfno. 934047700. Fecha v.l.: 16/11/17
1)Albus Extra X 8,70 4,60 69/222 w w M
1)Albus Platinum X 9,77 4,88 63/222 m M w
1)CBK Ahorro Estandar F 30,69 0,30 38/114
1)CBK Ahorro Plus F 30,89 0,30 37/114 mm
1)CBK Bol. Divid.Europa Est V 6,67 3,54 189/209 m
1)CBK Bol. Divid.Europa Pl V 9,98 4,20 176/209
1)CBK Bol Sm. Caps Eur Es V 15,17 16,10 20/51 m m
1)CBK Bol Sm. Caps Eur Pl V 13,11 16,85 14/51 w m
1)CBK Bolsa All Caps Espaa V 16,91 11,53 22/107 Candriam m M m
1)CBK Bolsa Espaa 150 V 6,18 13,89 16/107 Castellana 141 Pta. 18 28046 Madrid. Tfno. 917498014. Web. http://contact.Can- M w
1)CBK Bolsa Gest Espaa Es V 37,52 7,37 59/107 driam.com. Fecha v.l.: 17/11/17
1)CBK Bolsa Gest Espaa Pl V 9,00 8,06 50/107 1)Cand. Bd EurGovInv.Gr C C F 1.011,05 0,09 81/146 M M M w
1)CBK Bolsa Gest Euro Est. V 25,02 7,22 79/87 1)Cand. Bds Conv Def C C F 129,87 2,08 22/46 M M M
1)CBK Bolsa Gest Euro Pl V 15,04 7,90 74/87 1)Cand. Bds Credit Opp. C C F 199,29 1,55 66/112 m
1)CBK Bolsa Gest Europa Est V 6,53 5,24 161/209 1)Cand. Bds Em Debt LC C C F 80,75 -1,84 57/98 O
1)CBK Bolsa Gest Europa Pl V 6,89 5,92 146/209 1)Cand. Bds Em. Mkts C C F 1.358,91 10,01 1/98
1)CBK Bolsa nd. Esp Est V 8,51 9,71 38/107 1)Cand. Bds Eur. C C F 1.178,28 1,55 22/146
1)CBK Bolsa nd. Euro Est. V 33,53 9,47 58/87 1)Cand. Bds Eur. Conver C C F 3.511,62 1,64 24/46 w
1)CBK Bolsa Rentas Es V 6,27 3,76 186/209 1)Cand. Bds Eur. Corp C C F 7.485,15 2,97 34/112 m
1)CBK Bolsa Sel Asia Est.* V 11,39 21,71 28/56 1)Cand. Bds Eur. Gov C C F 2.324,35 0,42 64/146
1)CBK Bolsa Sel Asia Pl* V 12,00 22,50 26/56 1)Cand. Bds Eur. HY C C F 1.125,38 5,15 15/120
1)CBK Bolsa Sel Emerg Est* V 9,05 15,29 49/102 1)Cand. Bds Eur. Lg T C C F 8.463,93 2,09 15/146 M M
48 Expansin Martes 21 noviembre 2017

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1)GCO Corto Plazo D 22,87 0,14 21/147 1)GS Gb Fixed Inc Pf I F 16,54 -4,94 93/135 INVESCO M m
1)GCO Renta Fija F 8,74 -0,21 94/146 1)GS Gb Fixed Inc Pf(Hdg) B F 13,59 0,22 53/135 www.invesco.es. Fecha v.l.: 17/11/17 M m
Generali Investments Luxembourg 1)GS Gb Fixed Inc Pf(Hdg) B F 11,32 0,18 54/135 M m
1)GS Gb Fixed Inc Pt (Hdgd) F 5,31 0,76 38/135 1)Active M-Sector Credit A I 3,16 4,14 9/100 M m
4, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg. Bruno Patain. Tfno. +33158381750. Fecha v.l.: 1)Active M-Sector Credit E I 3,06 3,91 10/100
16/11/17 1)GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg) F 14,71 0,00 57/135 M
1)GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg) F 11,61 0,00 58/135 1)Asia Balanced Dist E R 17,20 0,00 3/4 M
1)Abs Ret Credit Strategi D I 103,67 -2,59 80/100 1)GS Gb Fixed Inc+Pf(Hdg) I F 14,87 0,47 43/135 1)Asia Cons Demand E V 14,60 32,01 3/14 M
1)Abs Ret Multi Strategie D I 113,32 0,14 50/100 1)GS Gb High Yld Pf D(Hdgd) F 6,73 3,38 45/120 1)Asia Infrastructure E V 13,03 15,62 2/11 M m
1)Asia Opportunities E V 107,11 26,94 10/56 M
1)Central & Eastern Bond D F 167,41 2,17 1/3 1)GS Gb High Yld Pf I (Hdgd F 11,94 4,01 29/120 M m
1)Central & Eastern Equit D V 233,56 20,26 1/21 1)GS Gb High Yld Pf I (Hdgd F 17,58 3,96 32/120 1)Asian Bond E F 13,86 -4,11 11/17
1)Asian Equity E V 7,43 24,66 21/56 M mM
1)Convertible Bond D F 113,35 4,27 11/46 1)GS Gb High Yld Pf Oth.C F 26,10 3,49 40/120 M mM M
1)Euro Bond D F 169,50 1,52 23/146 1)GS Gb SmlCapCore Eq Pf I V 23,25 4,78 5/6 1)Asian Focus Equity E V 17,60 20,05 33/56
1)Balanc Risk Alloc A X 16,85 5,78 49/222 M mM M
1)Euro Bond 1-3 Years D F 121,10 1,09 19/114 1)GS N11 sm EqPf V 10,98 8,82 84/102 M mM
1)Euro Bond 3-5 Years D F 137,65 1,64 21/146 1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg I 109,36 -1,10 67/100 1)Balanc Risk Alloc C X 17,71 6,37 39/222
1)Balanc Risk Alloc D X 16,86 5,77 50/222 M mM m
1)Euro Corporate Bond D F 158,80 1,68 65/112 1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg I 116,64 -2,47 79/100 M mM M
1)Euro Corpora Short Term D F 112,58 0,07 79/112 1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg I 96,57 -2,46 78/100 1)Balanc Risk Alloc E X 16,17 5,34 54/222
1)China Focus Equity E V 24,76 32,41 18/32 M mM
1)Euro Covered Bond D F 124,87 0,16 77/112 1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg I 89,17 -1,10 66/100 M mM
1)Euro Equity D V 114,53 10,82 32/87 1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg I 109,51 -0,74 60/100 1)Continental Europ Eq A V 9,42 7,41 114/209
1)Continental Europ Eq E V 9,31 7,88 103/209 M mM
1)Euro Eq Controlled Vol D V 117,51 11,35 27/87 1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg I 72,25 -0,73 58/100 M mM
1)Euro Future Leaders D V 150,28 15,19 24/51 1)GS Str Abs Ret II Ptf(Hdg I 125,40 -1,95 75/100 1)Emerg Europe Eq E V 8,89 4,47 9/21
1)Emerg Loc Cur Dbt A Ac EH F 6,93 6,92 9/98 M mM
1)Euro Short Term Bond D D 122,74 -0,07 48/147 1)GS US Eq Pf Oth. C V 23,05 11,08 31/157 M mM
1)European Equit Recovery D V 101,15 11,08 31/87 1)GS US Mort Bck Sec Pf I O 14,70 0,62 29/46 1)Emerg Loc Cur Dbt E Acc F 10,80 -2,92 66/98
1)Emerg Mkt Bond A EH F 35,82 8,22 5/98 M mM m
1)Glob Multi Asset Income D X 105,71 5,69 51/222 2)GS Asia Eq. Pf Base V 29,92 33,30 3/56 M mM
1)Global Equity D V 130,82 3,37 167/233 2)GS BRICs Eq. Pf I V 12,45 30,44 4/7 1)Emerg Mkt Corp Bond EH F 13,12 5,15 15/112 m m
1)Emerg Mkt Struct Eq AEH V 9,39 20,08 28/102 M mM
1)SRI Ageing Population D I 115,88 15,27 1/18 2)GS BRICs Eq. Pf Base V 19,38 29,44 5/7 M
1)SRI European Equity D I 171,23 9,23 3/18 2)GS BRICs Eq. Pf Base V 19,69 29,39 6/7 1)Emerg Mkt Struct Eq E V 10,26 8,92 82/102
1)Energy A Acc EH V 8,29 -17,43 13/16 M
1)Total Return Euro HY D F 205,20 0,43 73/120 2)GS Em.Mkt.Eq.Pf Base V 41,67 28,19 9/102 M e
2)Asian Bond D F 103,60 -4,28 12/17 2)GS Em.Mkt.Eq.Pf I V 50,93 29,27 5/102 1)Energy E V 12,40 -25,44 15/16
1)Euro Bond A F 7,53 2,46 2/13 M e
2)Asian Credit D F 104,94 -7,62 15/17 2)GS Em.Mkt.Debt Loc.Pf B F 11,47 -0,09 40/98 M
2)Greater China Equity D V 231,12 23,95 28/32 2)GS Em.Mkt.Debt Loc.Pf I F 12,53 0,79 35/98 1)Euro Bond A Dist F 6,33 1,18 8/13
1)Euro Bond E F 7,34 2,32 4/13 M
Gesalcal 2)GS Em.Mkt.Debt Pf Base F 22,20 -3,41 74/98
1)Euro Corporate Bond A Acc F 18,03 3,51 27/112 M m
Ortega y Gasset 7 28006 Madrid. Susana Ramrez. Tfno. 914311166. Email. gesalcala@ban- 2)GS Em.Mkt.Debt Pf Base F 15,18 -3,38 72/98 M
2)GS Em.Mkt.Debt Pf I F 15,69 -2,96 67/98 1)Euro Corporate Bond A Dis F 12,96 2,06 57/112
coalcala.com. Fecha v.l.: 17/11/17 1)Euro Corporate Bond E F 17,54 3,29 29/112 M
1)Alcal Acciones R 22,26 3,15 42/65 2)GS Em.Mkt.Debt Pf I F 19,08 -2,90 65/98 M
2)GS Gb Curr.Plus Pf I 94,87 -11,01 5/5 1)Euro Equity A Acc V 127,97 8,99 65/87
1)Alcal Ahorro M 10,70 0,80 50/79 1)Euro Equity E Acc V 70,61 8,26 72/87 M e
1)Alcal Bolsa Mixto R 13,89 3,73 32/65 2)GS Gb Eq.Partn. Pf V 13,72 6,07 104/233 M e
2)GS Gb Fixed Inc Pf Base F 16,14 -5,54 100/135 1)Euro Reserve A D 320,55 -0,36 89/147
1)Alcal Gestin Activa X 1.376,72 5,06 58/222 1)Euro Reserve E D 317,02 -0,36 90/147 M
1)Alcal Global R 10,86 3,68 80/171 2)GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg) F 15,28 -9,21 126/135 M
2)GS Gb High Yield Pf Base F 19,92 -6,01 104/120 1)Euro Short Term Bd A F 11,25 0,64 25/114
1)Alcal Institucional M 11,47 0,40 57/79 1)Euro Short Term Bd E F 11,10 0,46 28/114 M
1)Alcal Uno F 15,75 -0,28 80/114 2)GS Gb High Yield Pf Base F 8,23 -6,07 105/120 M
2)GS Gb High Yield Pf I F 18,81 -5,56 95/120 1)European Growth Equity A V 27,39 11,16 40/209
1)Diagonal Total Return I 9,76 -1,96 76/100 1)European Growth Equity E V 24,83 10,45 49/209 M
1)Fonalcal R 31,26 2,69 50/65 2)GS Japan Eq. Pf Oth.Curr. V 21,68 11,22 26/59 M
2)GS N11 sm Eq I Ptf V 10,19 9,72 70/102 1)Gbl Inv Grade Corp. Bd E F 13,06 -5,21 93/112
1)Loreto Suma I 10,22 0,41 45/100 1)Gbl Inv.Grade Cor Bd AHe F 10,57 4,39 20/112 M W
1)RSR Global X 9,77 -2,44 186/222 2)GS N11 sm Eq Ptf V 9,50 8,71 87/102 M M M
1)RSR RV Internacional V 10,46 3,50 166/233 2)GS N11 sm Eq Ptf V 9,50 8,71 86/102 1)Global Absolute Return A I 11,29 -1,83 73/100
M M M
M m D
2)GS Strat.Gb.Eq Pf Base V 37,22 6,34 98/233 1)Global Absolute Return E I 10,76 -2,18 77/100 m
Gesconsult 1)Global Bond E Acc F 7,19 -5,54 101/135 M
2)GS US CoreSM Eq Pf B.Cl. V 21,54 5,94 63/157 M M W
Pza Marqus de Salamanca, 11 28006 Madrid. Tfno. 915774931. Fecha v.l.: 17/11/17 2)GS US CoreSM Eq Pf B.Sn. V 21,88 5,64 66/157 1)Global Conservative Fd A I 11,74 2,35 18/100 M W
1)Global Conservative Fd E I 10,92 1,96 22/100 M
1)Evo Fondo Int. Ibex35 V 11,93 8,09 48/107 2)GS US CoreSM Eq Pf B.Sn. V 37,85 5,67 65/157 M M M
1)Evo Fondo Int. RF.CP D 10,04 1,26 1/147 2)GS US Eq Pf Base V 21,24 0,81 115/157 1)Global Equity Inc.E V 18,92 4,76 137/233 M M
1)Global Equity Mar.Neut. A I 9,48 -3,95 15/17 M
1)Gesconsult Corto Plazo D 717,18 1,14 2/147 2)GS US Eq Pf Base V 21,20 0,78 116/157 M M M
1)Gesconsult Crec. Eurozona V 21,37 8,40 71/87 2)GS US Equity Pf I V 17,98 1,51 107/157 1)Global High Income A EH F 21,17 4,03 28/120 M m m
1)Global Inc. E Acc X 11,83 6,51 37/222 M
1)Gesconsult Len VMF A R 26,47 7,79 4/65 2)GS US Fixed Inc Pf Base F 14,88 -8,67 16/26 M MW
1)Gesconsult Len VMF B R 27,13 8,23 3/65 2)GS US Fixed Inc Pf Base F 11,05 -8,56 15/26 1)Global Inc. E Dis X 10,45 2,95 104/222 MW M
1)Global Inc. Real Est. E V 9,76 -4,59 29/32 M
1)Gesconsult RF Flexible M 27,79 2,10 23/79 2)GS US Foc.Grth Eq Pf I V 18,46 11,02 32/157 M MW M
1)Gesconsult RF Flexible B M 28,61 3,32 12/79 2)GS US Foc.Grth Eq Pf Base V 21,35 10,23 39/157 1)Global Leisure E V 39,25 17,27 3/4 MW
1)Global Mark. Strat. A I 11,98 5,36 7/100 M
1)Gesconsult Renta Variable V 45,65 14,88 6/107 2)GS US Foc.Grth Eq Pf Base V 17,15 10,26 38/157 M M W
1)Gesconsult Ren Variable B V 46,51 17,18 2/107 2)GS US SmCapCore Eq PF I V 20,94 -3,14 14/16 1)Global Real Estate A EH V 12,27 6,42 8/32 M W m
1)Global Real Estate E V 11,09 -3,90 26/32 M
1)Gesconsult Talento* X 11,11 3,71 85/222 Goldman Sachs Funds PLC 1)Global Select Equity E V 12,42 3,85 155/233 M M W m
1)Rural Castilla la Mancha M 83,76 1,69 31/79 . Fecha v.l.: 17/11/17 M M W m
1)Global Sm.Comp.Equity E V 25,18 8,35 3/6 M W
Gescooperativo S.A. 1)GS Eur Gov.Liq.Re.IA R EU D 12.329,99 -0,44 110/147 1)Global Structured Eq A EH V 39,74 11,29 24/233 M
M
Virgen de los Peligros,6 28013 Madrid. Emilia Diaz. Tfno. 915956915. Fecha v.l.: 17/11/17 1)GS Eur Gov.Liq.Re.ID EUR D 1,00 0,00 36/147 1)Global Structured Eq E V 46,48 0,80 200/233 M
1)GS Eur Gov.Liq.Re.M D EUR D 1,00 0,00 37/147 M M w
1)Gesc Deuda Corp F 549,05 1,26 69/112 1)Global Targe. Ret. Sel. A I 10,10 0,27 48/100 M
1)Gesc Deuda Soberana E D 659,61 -0,70 137/147 1)GS Eur Gov.Liq.Re.PAR EUR D 12.199,02 -0,44 109/147 1)Global Tot Ret (EUR) Bd A F 13,79 3,20 13/135 M
2)GS Eur Gov.Liq.Re.IAR USD D 12.405,04 -9,79 3/29 M M
1)Gesc Gestin Conservadora* M 768,97 1,67 30/104 1)Global Tot Ret (EUR) Bd E F 13,55 2,98 15/135 M w
1)Gesc Gestin Decidida* R 975,58 5,13 50/171 2)GS Eur Gov.Liq.Re.PAR USD D 12.243,16 -9,87 9/29 1)Gold&Precious Metals A EH V 3,84 -5,65 1/5 M
2)GS US$ Treas.Liq.Re.IA R D 10.209,69 -10,10 15/29 M M
1)Gesc Multiestratgias Alt* I 652,69 0,41 20/25 1)Gold&Precious Metals E V 4,32 -14,12 5/5 M w
1)Gesc Renta F. High Yield* F 329,29 3,46 41/120 2)GS US$ Treas.Liq.Re.PA R D 10.172,26 -10,18 19/29 1)Greater China Equity E V 48,97 26,60 25/32 M e
M M
1)Gesc Small Caps Euro V 575,47 5,94 46/51 GVC Gaesco Gestin 1)India Equity E V 55,90 22,35 2/7
M M M
1)Gescoop. Gest. Agresivo* V 335,31 6,81 88/233 Dr. Ferran, 3-5 08034 Barcelona. Tfno. 933662727. Web. www.gvcgaesco.es. Fecha v.l.: 1)Japanese Equity Advant E V 20,98 11,95 25/59 M m
1)Gescoop. Gest. Moderado* R 311,52 3,55 84/171 17/11/17 1)Japanese Equity Core E V 17,19 1,78 57/59 M
M M m m
1)Rural Ahorro Plus D 7.370,54 0,53 8/147 1)Financialfond * R 25,62 9,59 7/171 1)Japanese Value Equity E V 20,20 18,27 9/59 MW
1)Rural Bolsa Espaola Gar* G 876,23 -0,69 92/117 1)Latin American Eq A EH V 5,23 10,57 4/26 M
1)Fondguissona M 12,98 0,18 62/79 M e MW
1)Rural Bolsa Garant. 2024 G 758,65 1,89 32/117 1)Fondguissona Global Bolsa X 23,87 10,88 11/222 1)Latin American Eq E V 5,91 0,00 26/26
1)Rural Bonos 2 aos F 1.150,73 0,71 22/114 1)Nippon Small/Mid Cap Eq E V 10,51 24,23 3/7 M e MW M
1)Fonradar Internacional* X 11,98 1,86 131/222 M MW M
1)Rural Emergentes RV* V 809,25 14,07 56/102 1)Fonsglobal Renta* R 10,02 1,16 136/171 1)Pan Europ Eq Inc A Acc V 15,84 5,39 156/209
1)Rural Euro Renta Variable V 645,38 6,03 84/87 1)Pan Europ Eq Inc A Dis V 13,56 3,67 187/209 M MW
1)Fonsvila-Real X 7,45 8,94 22/222 M MW
1)Rural Europa 2018 Gar G 307,94 -0,03 80/117 1)GVC Gaesco Bolsalder V 9,19 4,73 85/107 1)Pan Europ Equity A V 20,26 5,69 152/209
1)Rural Europa 24 Gar. G 315,90 1,91 31/117 1)Pan Europ Equity A D V 17,79 4,22 174/209 M MW
1)GVC Gaesco Bona-Renda R 11,45 17,32 1/171 M MW
1)Rural Europa 2025 Gar. G 303,95 1,92 30/117 1)GVC Gaesco Constantfons D 9,17 0,00 31/147 1)Pan Europ Equity E V 18,58 5,21 162/209
1)Rural Europa Garanta* G 1.019,69 1,87 35/117 1)Pan Europ Equity Inc E V 14,83 4,81 168/209 M MW M M
1)GVC Gaesco Emergentfond* V 207,28 8,98 80/102 M MW m m
1)Rural Garan.Bolsa Europea G 315,49 2,40 21/117 1)GVC Gaesco Europa V 4,56 12,58 29/209 1)Pan Europ Focus Eq A V 19,18 6,08 139/209
1)Rural Garanta Bolsa 2025 G 300,57 - 1)Pan Europ Focus Eq E V 22,37 5,62 153/209 M e
1)GVC Gaesco Fdo. de Fondos* V 13,20 5,51 119/233 M e
1)Rural Garanta 2024 R.F. G 308,09 - 1)GVC Gaesco Fondo FT CP D 1.366,63 0,00 32/147 1)Pan Europ High Inc A Acc M 21,86 5,60 3/79 m m
1)Rural Gar Europa 20 G 305,57 0,34 67/117 1)Pan Europ High Inc A Dis M 14,63 3,98 7/79 M e
1)GVC Gaesco Japn V 9,66 1,63 58/59 M
1)Rural Garanta 2025 G 303,02 1,86 8/67 1)GVC Gaesco Multinacional V 73,03 9,49 40/233 1)Pan Europ High Inc E M 20,59 5,16 4/79
1)Rural Garantizado 9,70 G 900,73 -0,62 51/67 1)Pan Europ Small Cap Eq A V 24,29 11,27 37/51 M
1)GVC Gaesco Op Emp Inmob V 18,59 13,29 2/32 M
1)Rural Garantizado 2021 G 307,11 0,96 20/67 1)GVC Gaesco Patrim A* X 12,36 2,59 114/222 1)Pan Europ Small Cap Eq E V 21,31 10,53 40/51 m
1)Rural Inters Gzdo. 2017* G 970,06 -0,57 48/67 1)GVC Gaesco Renta Fija F 21,71 0,75 21/114 1)Pan Europ Struct Eq A V 19,10 11,50 37/209 M
1)Rural Mixto 15 M 787,24 1,45 34/79 1)GVC Gaesco Renta Valor* M 109,33 1,21 41/79 1)Pan Europ Struct Eq E V 16,30 10,51 47/209 M M M
1)Rural Mixto 20 M 740,56 1,89 27/79 1)GVC Gaesco RF Flexible F 10,04 - 1)PRC Equity A Acc EH V 52,61 53,43 1/32 M M
1)Rural Mixto 25 M 871,97 1,91 25/79 1)GVC Gaesco Ret Absoluto* I 156,15 5,55 1/19 1)Real Return (EUR) Bond A F 15,98 0,06 56/135 M M
1)Rural Mixto 50 R 1.452,62 2,82 46/65 1)GVC Gaesco Ret Abs Clas I* I 157,73 6,10 6/100 1)Real Return (EUR) Bond E F 15,59 -0,07 59/135 M M
1)Rural Mixto 75 R 840,58 4,08 28/65 1)GVC Gaesco Small Caps* V 14,28 19,52 4/51 1)Renminbi Fixed Inc E F 11,95 0,70 38/98 M M
1)Rural Mixto Int. 15 M 791,18 -0,01 77/104 1)GVC Gaesco Sostenible ISR I 115,31 5,50 5/18 1)UK Equity E V 11,48 0,88 8/12 M M
1)Rural Mixto Intern.25 M 884,34 0,27 70/104 1)GVC Gaesco TFT V 12,19 14,24 22/31 1)US Equity A EH V 16,78 2,76 96/157 M M M
1)Rural Multifondo 75* R 931,90 6,01 30/171 1)GVC Gaesco 1K + RV V 97,69 5,22 125/233 1)US Equity E EH V 16,11 2,09 100/157 M M M
1)Rural Rendimiento D 8.428,64 0,37 13/147 1)GVC Gaesco 300 P WorldW V 14,65 15,58 4/4 1)US High Yield Bd A EH F 12,34 3,10 53/120 M M m
1)Rural Renta Fija 1 F 1.270,34 0,29 40/114 1)1 Kessler Casadevall* X 9,49 -4,58 197/222 1)US High Yield Bond E F 13,21 -6,65 106/120 M M M
1)Rural Renta Fija 3 F 1.331,66 0,64 24/114 1)I.M. 93 Renta X 12,93 -0,85 175/222 1)US Structured Eq A Acc EH V 13,77 10,16 40/157 M M
1)Rural Renta Fija 5 F 941,54 1,41 27/146 1)Novafondisa R 10,57 5,77 34/171 1)US Structured Equity E V 20,10 -0,20 129/157 M
1)Rural Rentas Garantizado G 817,29 -0,63 52/67 1)Robust RV Mixta Int.* R 9,18 5,91 33/171 1)US Value Equity E V 21,69 -0,14 128/157 M
1)Rural RF Internacional F 566,85 -7,78 118/135 1)Tramontana R. A. Audaz I 94,57 6,71 5/100 2)ASEAN Equity A V 103,07 7,51 3/3 M
1)Rural RV Espaa V 633,31 7,52 58/107 2)Asia Balanced A R 25,85 0,27 2/4 M
1)Rural RV Internacional V 636,67 4,06 147/233 Ibercaja Gestin S.G.I.I.I.C., S.A 2)Asia Cons Demand A V 18,51 32,66 1/14 M m M
P. de la Constitucin,4 50008 Zaragoza. Valero Penn Cabello. Tfno. 976239484. Fecha v.l.: M m m
1)Rural 6 Garanta RF G 307,34 2,45 3/67 2)Asia Cons Demand A Dist V 17,93 32,54 2/14
1)Rural Tecnolgico RV V 463,53 16,31 19/31 17/11/17 2)Asia Infrastructure A Acc V 16,72 16,19 1/11 M
1)Rural 2017 Garantia* G 1.276,78 -0,47 43/67 1)Ibercaja All Star A* V 7,88 6,90 86/233 2)Asia Infrastructure A Dis V 15,22 15,37 3/11 M
1)Rural 2018 Garanta G 330,07 -0,70 55/67 1)Ibercaja Alpha A* I 8,21 -0,97 64/100 2)Asia Opportunities A V 143,89 27,56 9/56 M
1)Rural 2024 Gta. Europa G 302,82 - 1)Ibercaja Bolsa A V 22,81 7,26 60/107 2)Asian Bond A F 12,84 -3,98 10/17 M
1)Rural 2025 Garanta Bolsa G 299,78 -0,07 81/117 1)Ibercaja Emerging Bond* F 6,98 - 2)Asian Equity A V 9,23 24,98 18/56 M M
1)Rural 2025 Gta R. Fija G 305,41 - 1)Ibercaja BP Renta Fija A F 7,15 0,26 42/114 2)Asian Focus Equity A V 17,31 20,67 31/56 M
1)Ibercaja BP Selec.Global* I 6,48 0,74 17/25 2)Balanc.-Risk Alloc Fd A H X 23,12 -4,03 194/222 M M M
Gesiuris 1)Ibercaja Bolsa Europa A V 7,29 5,90 148/209 2)Bond Fund A F 28,12 -5,02 97/135 M M
Rambla Catalunya,38,9 Planta 08007 Barcelona. Tfno. 902023938. Fecha v.l.: 17/11/17 1)Ibercaja Bolsa Internac. V 10,51 4,50 141/233 M
2)Bond Fund A M D F 27,83 -5,90 105/135 M M
1)Annualcycles Strategies X 14,73 5,13 56/222 1)Ibercaja Bolsa USA A V 11,34 1,59 106/157 2)China Focus Equity A V 23,16 32,76 16/32 M m M
1)Catalana Occid B. Mundial V 12,37 6,59 94/233 1)Ibercaja Conservador Prem D 6,99 0,49 9/147 2)Cont Europe Small Cap A V 284,54 18,72 7/51 M MM M M
1)Catalana Occid Bolsa Esp. V 31,50 10,40 30/107 1)Ibercaja Crecimient Din A* I 7,31 0,16 10/19 2)Emerg Europe Eq A V 11,47 4,92 8/21 M m M M
1)Catalana Occid Emerg. V 10,07 14,86 51/102 1)Ibercaja Din A D 1.849,83 -0,33 82/147 2)Emerg Loc Cur Dbt A Acc F 13,36 -2,66 62/98 M M
1)Catalana Occid Patrimonio X 17,29 6,06 43/222 1)Ibercaja Dividendo A V 6,63 4,86 167/209 2)Emerg Loc Cur Dbt A Dist F 6,92 -7,77 96/98 M w M
1)Catalana Occid R.Fija C/P D 11,72 -0,30 77/147 1)Ibercaja Dlar A D 6,50 -10,38 22/29 2)Emerg Mkt Corp Bond Fd A F 10,32 -8,41 109/112 M w M
1)Deep Value International V 11,31 10,02 30/233 1)Ibercaja Emergentes A* V 14,62 15,79 47/102 2)Emerg Mkts Bond A F 22,60 -4,14 86/98 M M
1)Dolphin Investments Fund R 9,84 -0,68 152/171 1)Ibercaja Europa Star A* V 6,44 8,25 96/209 2)Emerg Mkts Bond A MD F 20,93 -6,24 92/98 M
1)Gesiuris Balanced Euro R 23,17 4,57 63/171 1)Ibercaja Financiero V 4,41 7,83 2/13 2)Emerg Mkts Equity A V 49,41 17,10 39/102 M
1)Gesiuris Euro Equities V 23,53 12,02 19/87 1)Ibercaja Flex Europ 10-40 M 7,93 1,05 43/79 2 m M M m w
1)Gesiuris Fixed Income F 12,73 0,42 30/114 1)Ibercaja Flex Europ 50-80 R 9,94 0,97 59/65 M
1)Gesiuris Fixed Income ST* F 85,35 -1,25 105/114 1)Ibercaja Global Brands V 6,25 2,58 180/233 M
1)Gesiuris Global Strategy X 8,97 -13,18 214/222 1)Ibercaja High Yield A F 7,34 2,61 59/120 M
1)Gesiuris Iurisfond M 23,33 4,10 5/79 1)Ibercaja Horizonte F 10,98 0,84 44/146 M m
1)Gesiuris Patrimonial X 19,52 10,29 14/222 1)Ibercaja Internacional A* F 9,61 -4,13 109/114 M m
1)Gestin del Ciclo M 10,20 -0,10 79/104 1)Ibercaja Japn A V 6,05 14,10 19/59 m M w
1)I2 Desarrollo Sostenible I 9,60 -1,89 14/18 1)Ibercaja Mixto Flex 15 A M 6,93 1,38 36/79 m M M
1)Japan Deep Value V 14,89 34,18 1/59 1)Ibercaja Nuevas Oport A V 10,86 6,05 105/233 M
1)Panda Agricultur&Water V 13,07 2,83 3/4 1)Ibercaja Op Renta Fija A F 7,73 0,49 27/114 M
1)Privary F1 Discrecional X 107,79 -2,65 190/222 1)Ibercaja Petroqumico A V 13,55 0,54 3/16 M M M m
1)Privary F2 Discrecional X 113,51 -1,57 183/222 1)Ibercaja Plus A D 9,03 0,34 15/147 M m M &
1)Valentum V 16,23 19,71 3/233 1)Ibercaja R. Fija 2024 F 6,11 1,86 18/146 M m M & m
GesNorte 1)Ibercaja Renta Intern. M 7,39 -1,06 86/104 M mM m m
Felipe IV 3 28014 Madrid. Lola Yeti. Tfno. 915319608. Fecha v.l.: 17/11/17 1)Ibercaja Sanidad A V 9,36 -2,02 29/30 m M mM m
1)Ibercaja Sec.Inmob A V 25,02 11,67 3/32 m m M mM m
1)Fondonorte M 4,40 3,01 14/79 1)Ibercaja Seleccin Bolsa* V 10,94 6,03 106/233
1)Fondonorte Eurobolsa V 7,38 12,50 14/87 M mM M
1)Ibercaja Seleccin Cap.* R 9,89 3,73 76/171 M mM M M
Gestifonsa SGIIG 1)Ibercaja Seleccin RF* F 12,28 -0,44 64/135 & M M mM M M
Almagro 8 28010 Madrid. Jos Luis de la Fuente Garca. Tfno. 913102152. Fecha v.l.: 1)Ibercaja Seleccin R. Int* M 9,14 0,78 54/104 M mM m
17/11/17 1)Ibercaja Small Caps V 14,39 12,46 35/51 M mM m
1)Caminos Bolsa Euro V 5,03 11,28 29/87 1)Ibercaja Tecnolgico A V 3,55 17,61 15/31 M mM m
1)Caminos Bolsa Oportun. V 72,83 7,88 54/107 1)Ibercaja Utilities A V 13,70 7,02 1/2 M mM m M
1)Cartera Seleccin X 1,37 3,79 83/222 Ignis Asset Management M mM m
1)Cartera Variable V 3.255,54 3,81 91/107 50 Bothwell Street, Glasgow G2 6HR, UK . Igniseurope@ignisasset.com. Tfno. m M mM m M M
1)Dinercam D 1.254,92 -0,03 40/147 +442030033128. Web. www.ignisasset.com/international. Fecha v.l.: 17/11/17 M mM m
1)Dinfondo M 837,49 0,41 56/79 1)Ignis Abs Ret Gov Bond A I 1,07 -1,69 72/100 m M mM M M
1)Dinvalor Global* X 9,35 0,32 167/222 1)Ignis Abs Ret Gov Bond I I 0,99 -1,25 69/100 M
1)Foncam F 1.927,20 0,46 62/146 1)Ignis Abs Ret Gov Bond I2 I 1,12 -1,07 65/100 M M M m
1)RV 30 Fond M 15,42 0,83 49/79 m M m m m
2)Ignis Abs Ret Gov Bond H I 1,01 -10,63 87/100 m
1)Seniors F 9,44 0,34 67/146 M m
Imantia Capital M m m
G.I.I.C. Fineco Serrano 45 3 Planta 28001 Madrid. Tfno. 91 578 57 65. Fecha v.l.: 17/11/17 M M M
Ibez de Bilbao,9 bajo 48009 Bilbao. Pedro Echano Basaldua. Tfno. 944000300. Fecha v.l.: 1)Abanca G. Agresivo* V 10,30 4,69 139/233 M
16/11/17 M
1)Abanca G. Conservador* I 10,09 0,63 18/25 M M M
1)Fon Fineco Dinero D 955,17 -0,24 71/147 1)Abanca G. Decidido* I 10,74 1,11 7/10 m M M
1)Fon Fineco Patr. Global R 18,11 2,91 96/171 M
1)Abanca G. Moderado* I 10,46 1,52 6/19 M M
1)Fon Fineco Euro Lder O 13,05 8,26 1/46 1)Abanca R. Fija Flexible* F 12,22 2,14 8/114 M m e
1)Fon Fineco Gestin X 20,02 1,43 136/222 M
1)Abanca R. Fija Mixta M 10,67 2,72 11/104 M M e
1)Fon Fineco Gestin II X 7,78 0,84 151/222 1)Abanca R. Variable Espaa V 9,95 5,65 80/107 m M e
1)Fon Fineco I R 13,87 4,70 21/65 M M
1)Abanca R. Variable Europa V 4,44 5,90 147/209 M M M e
1)Fon Fineco Inters A F 13,62 0,21 73/146 1)Abanca R. Variable Mixta R 658,58 4,33 24/65 M w m W
1)Fon Fineco Inters I F 13,93 0,48 60/146 M M
1)Abanca R.Fija Corto Plazo D 12,04 0,29 17/147 M M
1)Fon Fineco Inversin X 12,54 19,68 3/222 1)Abanca 3 Val Gar 2023 G 10,14 0,30 70/117 M m
1)Fon Fineco RF Intern. F 8,57 -0,29 61/135 M
1)C.C.M. Fondepsito D 14,21 -0,32 79/147 M M m
1)Fon Fineco Top RF Serie A F 10,98 -0,29 81/114 1)Fondo 3 Deposito D 11,89 -0,49 121/147 M m
1)Fon Fineco Top RF Serie I F 11,22 -0,03 66/114 M
1)Fondo 3 Renta Fija F 1.142,32 -0,67 94/114 M M
1)Fon Fineco Valor V 11,28 8,91 67/87 1)Imantia CP Institucional D 7,00 0,43 11/147 M m
1)F.F.Inv.Responsable FI M 9,93 - M
1)Imantia CP Minorista D 6,90 0,11 24/147 MM M
1)Millenium Fund O 17,92 1,28 23/46 1)Imantia Decidido* R 52,89 0,83 60/65 M
1)Multifondo Amrica V 19,09 13,04 26/157 M
1)Imantia Deuda Subord.* M 14,93 7,17 2/79 M M
1)Multifondo Eficiente V 19,22 8,32 93/209 1)Imantia Flexible* V 20,81 2,85 173/233 M m
M
GNB-International Management, S.A. 1)Imantia Fondepsito Inst D 12,39 -0,14 54/147 H M M
1, rue Schiller, L-2519 (Luxembourg). Tfno. (+352) 27 362 532. Fecha v.l.: 17/11/17 1)Imantia Fond. Minorista D 12,15 -0,45 115/147 m M M
1)NB Euro Bond F 2.164,03 7,13 1/146 1)Imantia Global Conserv.* I 11,96 0,78 4/13 m M M
1)Imantia Global Moderado* I 13,06 1,51 7/19 M
1)NB European Equity V 94,75 9,65 62/209
1)Imantia R Fija Flexible* F 1.827,17 2,44 5/114 m M
M m
1)NB Global Enhancement F 907,41 3,35 28/112 M m
1)NB Global Equity V 123,75 7,92 69/233 1)Imantia RV Iberia V 22,97 5,30 82/107 M W
1)Imantia RV Zona Euro V 7,36 6,70 82/87 M M M m m M m
1)NB Opprtunnity Fund F 157,39 5,33 3/135 M m
1)NB Trading V 125,53 1,73 188/233 1)Imantia Ibex 35 V 12,29 9,59 39/107 M
1)Imantia RF Flexible Insti* F 1.840,20 3,39 1/114 M M m
2)NB American Growth V 218,40 4,67 75/157 M m
Goldman Sachs Asset Management InterMoney Gestin SGIIC (Grupo CIMD) M
M m +
Principe de Vergara 131 3 Planta 28002 Madrid. Juan de Dios Blasco. Tfno. 914326464. M w
LONDRES UNITED KINGDOM. Tfno. 4402077746366. Fecha v.l.: 17/11/17 Fecha v.l.: 17/11/17 M m
M w
1)GS BRIC Eq.Pt Base V 15,19 42,50 1/7 M M m
1)Intermoney Attitude I 10,02 -1,60 71/100 M m m
1)GS BRICs Eq. Pf I V 17,47 30,57 3/7 1)Intermoney Gestin Flex. X 10,65 3,58 91/222 M
1)GS Eq Partner Pf E V 16,85 6,11 103/233 M M m m
1)Intermoney RF Corto Plazo D 133,98 -0,42 104/147 M m m
1)GS Europe Core Eq Pf I V 21,58 12,05 35/209 1)Intermoney Variable Euro V 162,56 11,69 22/87 M
1)GS Europe Core Eq Pf I-R V 17,43 12,09 33/209 M M m
1)GS Europe CoreSM Eq Pf Ba V 18,57 11,20 39/209 Inverseguros Gestin S.A. M M m
1)GS Europe CoreSM Eq Pf Ba V 16,56 11,29 38/209 Pza. Pedro Muoz Seca, 4 28001 Madrid. Marta Herrera. Tfno. 914263824. Fecha v.l.: M m
17/11/17 M
1)GS Em.Mkt.Debt Loc.Pf I F 12,81 0,79 36/98 M W M m
1)GS Em.Mkt.Debt Pf Base F 17,42 6,28 15/98 1)AEGON Inversin MF M 14,29 1,47 33/79 M M m
1)GS Em.Mkt.Debt Pf I F 20,50 6,83 10/98 1)AEGON Inversin MV R 9,45 3,57 35/65 M m
1)GS Em.Mkt.Debt Pf I F 10,53 6,80 11/98 1)Nuclefn M 138,76 0,62 54/79 U M m
1)GS Gb Core Eq (I Snap) V 20,32 9,01 45/233 1)Dunas Valor Flexible I 12,65 - M m
1)GS Gb Crdt Pf (Hdgd) I F 14,78 2,92 35/112 1)Dunas Valor Prudente I 237,09 - M mM m
1)GS Gb Cur. Plus Pf (Hdgd) I 90,70 -1,92 74/100 1)Segurfondo Inversin* I 81,39 -0,18 1/1 M M m M mM m
1)GS Gb Cur. Plus Pf I I 99,36 -1,34 70/100 1)Dunas Valor Equilibrio I 10,88 - m m m m M mM m
1)GS Gb Cur.Plus Pf (Hdgd) I 92,64 -2,00 2/5 1)Dunas Valor Seleccion V 147,81 - m m m m M m m
1)GS Gb Fd Inc Pt (Hdgd) I F 14,09 0,79 37/135 1)Segurfondo S&P 100 Cubier V 14,20 14,02 20/157 M M m m
 Martes 21 noviembre 2017 Expansin 49

CUADROS

1)Mediolanum Real EstateE-A V 10,62 4,36 10/32 1)Merch Selecc de Fondos R 10,63 7,10 24/171 2)MSINVF Gbl Mortagage Secu F 30,77 -4,88 2/2 M M m
1)Mediolanum Real EstateL-A V 10,40 3,67 11/32 1)Merch-Universal R 46,17 9,95 4/171 2)MSINVF Gbl Opportunity A V 67,47 29,98 1/233
1)Mediolanum Real EstateS-A V 10,29 3,26 13/32 MetaGestin 2)MSINVF Global Bond A F 42,02 -3,19 81/135 W m m m
1)Mediolanum Renta E F 10,98 4,08 2/146 Francisco de Rojas 7 1 Dcha 28010 Madrid. Fernando Cifuentes. Tfno. 917816880. Fecha 2)MSINVF Global Brands A V 123,56 7,90 70/233
1)Mediolanum Renta L F 32,14 3,81 6/146 v.l.: 17/11/17 2)MSINVF Global HY Bd A F 39,66 -3,40 76/120
1)Mediolanum Renta S F 31,51 3,66 7/146 2)MSINVF Global Property A V 30,00 -2,04 18/32 m
1)Med Small&Mid Caps Esp. E V 9,36 0,89 97/107 1)Meta Amrica USA I V 66,18 - 2)MSINVF Global Quality A V 35,07 5,63 116/233 m
1)Med Small&Mid Caps Esp L V 9,53 0,22 101/107 1)Meta Finanzas A V 62,19 - M
2)MSINVF Indian Eq A V 47,59 20,65 3/7 m M
1)Med Small&Mid Caps Esp S V 9,38 -0,18 105/107 1)Meta Finanzas I V 63,29 - 2)MSINVF Lat Amer Eq A V 53,92 8,24 10/26 M
1)Metavalor V 570,65 4,44 87/107 m M
Mediolanum International Funds Ltd 2)MSINVF US Advantage A V 75,47 13,13 25/157 M
1)Metavalor Dividendo V 57,07 3,92 152/233 2)MSINVF US Dollar Liq A D 13,12 -10,13 16/29
Block B, Iona Building, Shelbourne Road,Dublin 4 Irlanda. Roberto Beghetto. Tfno. 1)Metavalor Global X 86,37 2,79 109/222 m M
35312310800. Fecha v.l.: 16/11/17 2)MSINVF US Growth A V 94,44 26,16 4/157 M m M
1)Metavalor Internacional V 67,31 6,28 99/233 2)MSINVF US Property A V 73,25 -9,18 32/32
1)BB Carmignac Stra Sel LA X 5,75 2,46 116/222 M
1)BB Carmignac Stra Sel SA X 11,35 2,19 124/222
MFS Meridian Funds Sicav m m M
1)BB Convertible St Col LHA F 5,55 1,43 25/46
Paseo de la Castellana, 18 ,pl 7. 28046 Madrid. Email. mfsmeridianclientservice@mfs.com. m m M
1)BB Convertible St Col LHB F 5,19 0,86 27/46
Fecha v.l.: 17/11/17 M M M
1)BB Convertible St Col SHA F 10,94 1,18 26/46 1)MFS Abs.Ret.A1 I 19,31 -9,00 86/100 m M
1)BB Convertible St Col SHB F 10,24 0,62 28/46 1)MFS Blended Res.Eu. Eq A1 V 20,51 9,97 56/209 m M
1)BB Convertible Str Col LA F 5,67 -4,11 34/46 1)MFS Continental Eur Eq A1 V 20,23 13,21 23/209 W
1)BB Convertible Str Col LB F 5,30 -4,69 37/46 1)MFS European Core Eq A1 V 36,21 14,59 15/209
1)BB Convertible Str Col SA F 11,19 -4,38 35/46 1)MFS European Res.A1 V 35,04 9,57 65/209 m
1)BB Convertible Str Col SB F 10,46 -4,95 38/46 1)MFS European Sm Co A1 V 56,86 9,28 43/51
1)BB Coupon Strategy L-B X 5,03 -5,04 198/222 1)MFS European Value A1 V 41,10 13,25 22/209 m
1)BB Coupon Strategy HL-A X 6,14 2,35 119/222 1)MFS Global Equity A1 V 29,98 4,94 133/233 m
1)BB Coupon Strategy HL-B X 4,67 1,35 139/222 1)MFS Global Equity Inc.AH1 V 12,00 14,18 12/233 Mutuactivos S.A. m
1)BB Coupon Strategy HS-A X 11,92 1,98 125/222 1)MFS Global High Yield A1 F 17,64 -5,31 88/120 P Castellana, 33.Edif.Fortuny (Mutuactivos) 28046 Madrid. Ricardo Gonzlez Arranz. Tfno. m M
1)BB Coupon Strategy HS-B X 9,09 0,96 147/222 1)MFS Global Opp. Bd Fd AH1 F 9,94 1,22 33/135 902555999. Fecha v.l.: 17/11/17 m M m
1)BB Coupon Strategy L-A X 6,58 -4,11 195/222 1)MFS Global Tot Ret A1 I 19,07 -0,88 61/100 m
1)MFS Managed Wealth AH1 X 9,93 1,53 134/222 1)Mutua. Gest. ptima Cons* I 155,30 2,27 4/19 m
1)BB Coupon Strategy S-A X 12,82 -4,46 196/222 1)Mutua. Gest. ptima Din* I 142,12 11,21 1/10 m
1)BB Coupon Strategy S-B X 9,80 -5,39 200/222 1)MFS PrudCap Fd AH1EUR C R 10,82 9,85 5/171 M m
1)MFS US Equity Opp AH1 V 11,66 9,48 42/157 1)Mutua. Gest. ptima Mod* I 170,04 6,64 3/13
1)BB Dynamic Coll. Hed. L R 7,15 4,78 58/171 1)Mutuafondo A F 34,10 1,30 16/114 m
1)BB Dynamic Coll. Hed. S R 13,77 4,44 66/171 2)MFS Asia Pac ex-Jap A1 V 31,84 19,36 39/56 1)Mutuafondo Bolsa A V 149,55 3,31 168/233 m
1)BB Dynamic Collection L R 7,01 0,52 143/171 2)MFS Em Mkts Dbt Lo Cur A1 F 12,81 -1,22 49/98 1)Mutuafondo Bolsas Emerg A* V 397,25 14,70 53/102 m m
1)BB Dynamic Collection S R 12,01 0,25 145/171 2)MFS Emerging Mkt Eq.A1 V 14,64 20,25 25/102 m m
1)Mutuafondo Bonos Conv A F 127,95 10,80 1/46
1)BB Em. Markets Coll. L V 11,57 13,08 59/102 2)MFS Emerging Mkts Debt A1 F 38,18 -3,61 77/98 1)Mutuafondo Bonos Corp. Em F 106,96 2,08 56/112 m m
1)BB Em. Markets Coll. S V 18,64 12,59 61/102 2)MFS Global Credit A1 F 11,52 -3,87 90/112 1)Mutuafondo Bonos Corp. Em F 105,27 1,72 64/112 m m
1)BB Eq.Pow.Coupon Col LHB V 5,16 3,94 150/233 2)MFS Global Conc.A1 V 45,52 8,22 64/233 1)Mutuafondo Bonos Financ. F 137,84 4,64 17/112
1)BB Eq.Pow.Coupon Coll SB V 10,35 -1,81 222/233 2)MFS Global Energy Fund A1 V 13,05 -16,28 12/16 MM
1)Mutuafondo Bonos Flotant. F 100,11 - mM M
1)BB Eq.Pow.Coupon Coll SHB V 10,10 3,59 162/233 2)MFS Global Equity A1 V 55,75 5,58 118/233 1)Mutuafondo Bonos Subo II M 149,75 - m
1)BB Eq.Power Coupon Col LB V 5,29 -1,46 221/233 2)MFS Global Equity Inc.A1 V 12,37 3,80 158/233 m
1)Mutuafondo Corto Plazo A D 137,36 -0,12 51/147 m
1)BB Equity Power Coll L V 7,02 -0,43 213/233 2)MFS Global High Yld.A1 F 28,55 -4,80 84/120 1)Mutuafondo Crecimiento X 106,74 4,42 73/222
1)BB Equity Power Coll LH V 6,47 5,03 130/233 2)MFS Global Multi-Asset A1 M 17,00 -3,23 92/104 m
1)Mutuafondo Dinero D 106,33 -0,21 67/147
1)BB Equity Power Coll S V 10,84 -0,78 220/233 2)MFS Global Opp. Bd Fd A1 F 10,19 -7,73 117/135 1)Mutuafondo Dolar F 116,78 -10,50 11/13
1)BB Equity Power Coll SH V 12,28 4,65 140/233 2)MFS Global Res. Foc A1 V 31,72 8,03 67/233 1)Mutuafondo Dur Negativa A F 98,42 -
1)BB Euro Fixed Income L F 6,01 0,10 55/114 2)MFS Inflation-Adj Bond A1 F 14,38 -9,50 13/20 M m
1)Mutuafondo Dur Negativa D F 98,20 -
1)BB Euro Fixed Income L B F 4,70 0,06 60/114 2)MFS Japan Equity A1 V 12,41 6,95 41/59 1)Mutuafondo Espaa V 224,28 7,91 52/107
1)BB Euro Fixed Income S F 11,57 0,01 64/114 2)MFS Latin Am. Eq Fd A1 V 16,41 10,43 6/26 m
1)Mutuafondo Estrategia Gl. I 110,75 2,22 14/18 m
1)BB Euro Fixed Income S B F 9,11 -0,05 67/114 2)MFS Limited Maturity A1 F 14,25 -9,74 6/13 1)Mutuafondo Financiacin I 105,91 -0,18 15/18
1)BB European Coll. Hed. L V 7,50 6,24 135/209 2)MFS Managed Wealth A1 X 10,27 -7,10 204/222 1)Mutuafondo Fondos A* V 159,91 6,88 87/233
1)BB European Coll. Hed. S V 14,02 5,77 151/209 2)MFS PrudCap Fd A1USD C R 11,06 0,24 146/171 M M
1)Mutuafondo Fortaleza R 105,25 2,31 110/171 m
1)BB European Collection L V 6,84 3,93 181/209 2)MFS Prudent Wth A1 R 16,77 3,00 93/171 1)Mutuafondo High Yield A* F 29,23 3,33 49/120 m
1)BB European Collection S V 10,14 3,48 192/209 2)MFS US Conc.Growth A1 V 19,54 10,10 41/157 1)Mutuafondo Inv&Coop.* M 114,73 0,64 61/104 m m
1)BB Gl. Tech Coll. Hed. L V 11,19 31,34 2/31 2)MFS US Corporate Bond F F 11,39 -6,18 100/112 m
1)Mutuafondo LP A F 180,66 3,09 10/146 m
1)BB Gl. Tech Coll. Hed. S V 21,45 30,76 3/31 2)MFS US Equity Income A1 V 12,47 0,94 113/157 1)Mutuafondo Mixto Flexible R 125,76 7,50 17/171
1)BB Global High Yeld L F 11,61 -6,73 107/120 2)MFS US Gov Bond A1 F 17,27 -9,27 23/26 mm
1)Mutuafondo Mixto Selec. M 108,77 2,95 16/79 mm
1)BB Global High Yeld S F 17,08 -6,98 108/120 2)MFS US Equity Opp A1 V 12,02 -0,26 130/157 1)Mutuafondo RF Emergente* F 100,32 -
1)BB Global H.Y. Hed. L B F 4,86 1,45 67/120 2)MFS US Total Ret. Bd A1 F 17,50 -7,57 5/26 m mm m
1)Mutuafondo RF Espaola F 123,10 2,82 11/146 m M mm
1)BB Global H.Y. Hed. S B F 9,28 1,18 68/120 2)MFS US Value A1 V 26,86 -1,18 133/157 1)Mutuafondo Seg Subordinad F 98,99 -
1)BB Global H.Y. Hedged L F 7,82 2,44 61/120 4)MFS UK Equity A1 V 9,51 3,05 4/12 m M mm m
1)Mutuafondo Tecnolgico A* V 118,55 15,42 21/31 mm m
1)BB Global H.Y. Hedged S F 14,95 2,22 62/120 M&G Investments 1)Mutuafondo Valores A V 303,06 4,84 4/6
1)BB Global H.Y. L B F 5,29 -7,71 111/120 m m
Laurence Pountney Hill EC4R 0HH Londres. Celia Gonzalez. Tfno. 915615251. Fecha v.l.: 1)Patrimonio Global* R 120,69 4,72 61/171 m
1)BB Global H.Y. S B F 8,30 -7,95 112/120 17/11/17 1)Polar Renta Fija F 128,38 2,61 13/146
1)BB Global Tech Coll. L V 3,30 21,56 7/31 m m
1)BB Global Tech Coll. S V 9,75 21,00 8/31 1)M&G Asian Fund EURAAc V 40,52 9,20 51/56 NN Investment Partners m m
1)BB Infrastruct Op Col LHA V 5,93 6,67 5/11 2)M&G Asian Fund USDAAc V 27,60 10,57 48/56 Paseo de la Castellana 141 planta 19 28046 Madrid. www.nnip.es Irma Albella. Tfno. M M m m
1)BB Infrastruct Op Col LHB V 5,47 6,19 6/11 1)M&G Corp Bond EURAAc F 18,58 -1,43 83/112 917694101. Fecha v.l.: 17/11/17 M m m
1)BB Infrastruct Opp Col LA V 6,05 1,26 9/11 2)M&G Dynam All USDAHAc I 11,35 -2,46 12/13 1)Abs.Return Bd P I 276,25 -0,25 52/100 M w
1)BB Infrastruct Opp Col LB V 5,58 0,83 10/11 1)M&G Dynamc All EURAAc X 16,54 7,29 28/222 1)Alternative Beta P I 361,92 -5,69 16/17 m
1)BB Invesco Balance Sel LA X 5,75 3,49 92/222 1)M&G Dynamc All EURBAc I 13,11 7,23 2/13 1)Belgian Government Bd P F 1.500,29 -0,88 129/146 M m
1)BB Invesco Balance Sel LB X 5,16 2,87 105/222 1)M&G EmMkts Bd EURAHAc F 11,34 9,33 2/98 1)Commodity Enhanced P V 146,93 0,59 1/8 mM
1)BB Invesco Balance Sel SA X 11,34 3,20 101/222 1)M&G EmMkts Bd EURBHAc F 11,71 8,87 4/98 1)Consumer Goods P V 884,69 2,28 10/14 m
1)BB Invesco Balance Sel SB X 10,18 2,60 113/222 1)M&G EmeMkts Bd EURAAc F 15,44 -1,74 56/98 1)Emerging Europe Eq P V 61,06 5,88 7/21 m
1)BB Med Blackrock GLB H L V 6,58 11,11 26/233 1)M&G EmeMkts Bd EURBAc F 14,35 -2,17 60/98 1)Emerg.Mkts.Corp.Dbt Hdg P* F 338,60 6,11 8/112
1)BB Med Blackrock GLB H S V 12,61 10,64 28/233 2)M&G EmeMkts Bd USDAAc F 13,84 -0,50 43/98 1)Emerg.Mkts.Dbt HC Hdg P F 5.251,63 7,65 6/98
1)BB Med Blackrock GLB L V 7,78 5,75 110/233 1)M&G Episd Mac EURSHAc I 13,28 5,47 4/17 1)Emging M Debt LC Hedged P F 42,85 1,95 33/98 m
1)BB Med Blackrock GLB S V 14,96 5,37 123/233 2)M&G Episd Macr USDSAc I 13,85 -4,08 13/13 1)Emerg.Mkt.High Div P V 275,53 9,88 69/102
1)BB MED DWS Megatrend L- H V 6,32 11,58 21/233 1)M&G Episd Def EURAHAc I 10,06 0,20 49/100 1)Energy P V 208,99 -11,72 7/16 m m
1)BB MED DWS Megatrend S-A V 12,84 4,81 135/233 1)M&G Episd Def USDAHAc I 10,34 1,88 11/25 1)Euro Credit P F 181,98 2,49 48/112 mm m
1)BB MED DWS Megatrend S-H V 12,21 11,18 25/233 1)M&G Eur HY Bd EURAAc F 30,27 5,32 13/120 1)EURO Equity P V 163,90 11,09 30/87
1)BB Med JPMorgan GLB H L V 6,91 13,48 14/233 1)M&G Eur HY Bd EURBAc F 12,19 4,85 20/120 1)Euro Fixed Income P F 551,26 -0,29 100/146
1)BB Med JPMorgan GLB H S V 13,29 13,03 15/233 2)M&G Eur HY Bd USDAHAc F 11,70 -4,31 80/120 1)Euro High Dividend P V 555,92 12,41 16/87 M m
1)BB Med JPMorgan GLB L V 8,08 6,63 92/233 1)M&G Eur IndTrk EURAAc V 20,58 10,66 45/209 1)Euro Income P V 344,94 14,55 5/87
1)BB Med JPMorgan GLB S V 15,53 6,24 102/233 1)M&G EurInfLKCp EURAAc F 11,20 0,49 3/20 1)Euro Liquidity P D 257,79 -0,44 108/147 m
1)BB Med MStanley GLB H L V 7,99 15,41 9/233 1)M&G Eur Select EURAAc V 17,08 13,52 21/209 1)Euro Long Duration P F 458,34 -0,32 105/146 mm m
1)BB Med MStanley GLB H S V 15,34 15,00 10/233 1)M&G Eur Sl Com EURAAc V 35,98 12,46 36/51 1)Euro Sust.Cred.Sust.P F 382,35 1,72 63/112 m &M
1)BB Med MStanley GLB L V 9,10 10,37 29/233 2)M&G Eur Sl Com USDAAc V 13,21 13,87 27/51 1)Euromix Bond P F 173,22 -1,59 137/146
1)BB Med MStanley GLB S V 17,50 9,96 32/233 1)M&G Eur StrVal EURAAc V 16,82 6,01 143/209 1)Europe High Dividend P V 404,37 5,95 145/209
1)BB New Opportun. Coll. L X 6,20 0,91 149/222 2)M&G Eur StrVal USDAAc V 11,48 7,34 118/209 1)European Equity P V 63,05 8,91 79/209 m
1)BB New Opportun. Coll. LH X 5,84 6,39 38/222 1)M&G Eur Crp B EURAAc F 18,19 2,75 40/112 1)European High Yield P F 406,70 3,35 48/120 m
1)BB New Opportun. Coll. S X 12,12 0,56 157/222 2)M&G Eur Crp B USDAHAc F 11,24 -6,66 103/112 1)European Real Estate P V 1.153,62 8,56 7/32 m
1)BB New Opportun. Coll. SH X 11,40 6,01 46/222 1)M&G Gb FRt HY EURAHAc F 10,75 2,09 65/120 1)First Cl Ml-Asset P I 284,24 0,59 10/17
1)BB Pacific Coll. Hed. L V 6,69 15,02 4/14 1)M&G Gbl Crp B EURAHAc F 11,72 3,82 26/112 1)First Cl Ml-Asset Prem P X 321,27 2,28 122/222
1)BB Pacific Coll. Hed. S V 12,58 14,54 5/14 2)M&G Gbl Crp Bd USDAAc F 12,16 -5,62 95/112 1)First Cl Protect. P G 31,78 1,53 1/1 m
1)BB Pacific Collection L V 7,50 10,12 9/14 1)M&G Gbl Div EURAAc V 24,05 0,96 194/233 1)Food&Beverages I V 14.802,45 -3,88 13/14
1)BB Pacific Collection S V 10,75 9,64 10/14 2)M&G Gbl Div USDAAc V 17,87 2,23 184/233 1)Global Bond Opp.P F 876,55 -10,60 131/135 m m
1)BB Premium Coupon Col SHB M 9,68 -0,18 81/104 1)M&G Gbl EMkts EURAAc V 28,18 7,95 88/102 1)Global Eq Impact Oppor. P V 433,51 14,72 11/233 m
1)BB Premium Coupon Coll L M 6,49 -1,41 88/104 2)M&G Gbl EMkts USDAAc V 25,78 9,31 76/102 1)Global High Dividend P V 435,58 -0,48 215/233
1)BB Premium Coupon Coll LH M 6,25 0,76 55/104 2)M&G Gbl FRt HY USDAAc F 11,14 -7,21 109/120 1)Global High Yield Hdg P F 525,94 2,75 57/120 m w
1)BB Premium Coupon Coll S M 12,64 -1,68 89/104 1)M&G Gbl Gov Bd EURAAc F 12,21 -3,73 82/135 1)Global Infl.Linked Hdg P F 309,92 -1,88 8/20 M m
1)BB Premium Coupon Coll SH M 12,15 0,46 64/104 2)M&G Gbl Gov Bd USDAAc F 10,84 -2,53 79/135 1)Global Real Estate P V 348,76 -4,95 30/32
1)BB Premium Coupon Collect M 5,07 -2,06 90/104 1)M&G Gbl HY Bd EURAHAc F 14,52 3,97 31/120 1)Global Sust.Equity P V 306,05 5,67 114/233 m
1)BB Premium Coupon Col.LHB M 4,92 0,10 73/104 1)M&G Gbl HY Bd EURBHAc F 11,87 3,50 39/120 1)Industrials P V 624,95 7,76 3/7 m
1)BB Premium Coupon Coll.SB M 10,05 -2,31 91/104 2)M&G Gbl HY Bd USDAHAc F 15,19 -5,50 92/120 1)Infor.Tech.(EUR) P V 1.089,97 17,63 14/31
1)BB US Collection Hed. L V 7,15 11,27 30/157 1)M&G Gbl Leadrs EURAAc V 20,75 3,91 153/233 1)Materials P V 249,11 10,55 1/7
1)BB US Collection Hed. S V 13,47 10,76 33/157 2)M&G Gbl Leadrs USDAAc V 12,77 5,21 126/233 m m
1)Patrimonial Aggressive P R 818,09 2,48 105/171 m
1)BB US Collection L V 6,23 1,86 102/157 1)M&G Gbl Mcr B EURAAc F 13,13 -7,58 115/135 1)Patrimonial Bal.EurSust.P R 724,74 4,45 65/171
1)BB US Collection S V 9,72 1,42 108/157 1)M&G Gbl Mcr B EURAHAc F 11,13 2,81 17/135 m m m
1)Patrimonial Balanced P R 1.460,03 1,70 126/171
1)BBMED DWSMegatrend LA V 6,62 5,18 127/233 1)M&G Gbl Mcr B EURBAc F 12,74 -7,98 119/135 1)Patrimonial Defensive P M 629,37 0,45 67/104 m
1)BBMED Pimco Inflat SA X 10,43 0,50 159/222 1)M&G Gbl Mcr B EURBHAc F 10,80 2,36 19/135 M
1)Prestige & Luxe P V 830,54 20,68 5/14 m
1)BBMED Pimco Inflation L-A X 5,34 0,77 153/222 1)M&G Gbl Mcr B USDAAc F 15,30 4,72 5/135 2)Asian Debt Hd Ccy P F 1.995,39 -5,20 13/17
1)BBMED Templeton Emerg L-A V 5,72 2,44 97/102 1)M&G Gbl Rec EURAAc V 10,98 2,26 183/233 2)Asian Income P V 1.187,53 16,14 43/56 m
1)BBMED Templeton Emerg S-A V 11,10 2,08 98/102 2)M&G Gbl Rec USDAAc V 11,89 3,55 164/233 2)Banking & Insurance L V 775,93 4,29 7/13
1)CH Solidity & Return SA I 11,56 1,40 36/100 1)M&G Gbl Select EURAAc V 25,85 2,28 182/233 2)Consumer Goods P V 1.765,74 2,10 11/14 m
1)CH Solidity & Return SB I 9,86 0,75 43/100 2)M&G Gbl Select USDAAc V 22,67 3,57 163/233 m
2)Emerg. Mkts Dbt LB P F 274,01 -1,21 48/98
1)Cha Counter Cyclical L V 5,24 -1,23 26/30 1)M&G Gbl Basics EURAAc V 32,08 6,92 85/233 2)Emerg.Mkts Dbt LC P F 55,16 -2,77 64/98
1)Cha Counter Cyclical S V 10,77 -1,66 27/30 2)M&G Gbl Basics USDAAc V 13,40 8,26 63/233 2)Energy P V 1.137,26 -11,87 8/16
1)Cha Cyclical Equity L V 6,97 2,07 4/7 1)M&G Gbl Conv EURAAc F 16,33 -4,55 36/46 m
2)Food & Beverages P V 2.180,49 -4,87 14/14
1)Cha Cyclical Equity S V 13,94 1,60 5/7 1)M&G Gbl Conv EURAHAc F 14,39 2,70 18/46 2)Global High Dividend P V 506,12 -0,65 218/233
1)Cha. Emerging Mkts. Eq. L V 9,21 15,06 50/102 1)M&G Gbl Conv EURBAc F 12,75 -4,97 39/46 m
2)Greater China Eq P V 1.249,87 20,27 32/32 m
1)Cha. Emerging Mkts. Eq. S V 20,30 14,56 54/102 1)M&G Gbl Conv EURBHAc F 11,48 2,26 21/46 2)Health Care P V 1.866,49 5,28 15/30
1)Cha. Euro Bond L -B F 6,60 -2,01 140/146 2)M&G Gbl Conv USDAHAc F 13,47 -6,67 44/46 2)Infor.Tech.(USD) P V 1.557,13 17,41 16/31
1)Cha. Euro Bond S - B F 12,45 -2,03 141/146 1)M&G Income Al EURAAc R 12,96 4,93 55/171 2)Latin America Equity P V 1.869,50 4,47 22/26
1)Cha. Euro Income L - B F 4,76 -1,39 107/114 2)M&G Income Al USDAHAc R 11,69 -4,83 161/171 M m
2)Materials P V 1.129,30 10,36 2/7
1)Cha. Euro Income S - B F 9,22 -1,56 108/114 1)M&G Jap Sml Co EURAAc V 32,11 9,93 6/7 2)Telecom P V 944,51 -6,34 26/31 M m m
1)Cha. Europ. Eq. L Hedged V 8,19 7,63 109/209 2)M&G Jap Sml Co USDAAc V 14,51 11,31 5/7 2)US Credit P F 1.365,42 -5,74 97/112 m m m
1)Cha. European Eq.S Hedged V 15,74 7,16 125/209 1)M&G Japan Fund EURAAc V 18,42 6,98 40/59 m m m
2)US Enh.CoreConc. Eq P V 128,44 4,28 78/157
1)Cha. In.Income L A Units F 5,11 -10,48 5/8 2)M&G Japan Fund USDAAc V 12,96 8,32 36/59 2)US Factor Credit P F 1.177,31 -9,48 24/26 m M
1)Cha. In.Income L B Units F 4,92 -10,67 7/8 1)M&G N Amer Dv EURAAc V 19,88 3,90 81/157 2)US Growth Equity P V 600,44 10,60 35/157 m M
1)Cha. Int. Bon L B Units F 5,50 -9,41 128/135 1)M&G N Amer Dv EURAHAc V 18,84 15,46 13/157 2)US High Dividend P V 512,06 -2,47 137/157
1)Cha Int. Bond Hed. L-A F 8,53 -1,34 72/135 2)M&G N Amer Dv USDAAc V 18,38 5,20 70/157 2)Utilities P V 858,75 3,00 2/2 m M
1)Cha Int. Bond Hed. L-B F 6,36 -1,60 76/135 1)M&G N Amer Val EURAAc V 20,29 -0,62 131/157 3)Japan Equity P V 5.279,00 9,38 29/59 m M
1)Cha Int. Bond Hed. S-A F 14,68 -1,37 74/135 2)M&G N Amer Val USDAAc V 15,97 0,63 117/157
1)Cha Int. Bond Hed. S-B F 11,92 -1,70 77/135 1)M&G Optml Inc EURAHAc M 20,20 3,80 4/104 Novo Banco Gestin SGIIC, SA
1)Cha. Int. Bond L A Units F 5,98 -9,11 125/135 2)M&G Optml Inc USDAHAc M 15,32 -5,59 101/104 Serrano 88 5 28006 Madrid. Tfno. 902123252. Fecha v.l.: 17/11/17
1)Cha. Int. Bond S B Units F 10,81 -9,57 129/135 1)M&G Pan Eur Dv EURAAc V 18,15 9,42 68/209 1)Arte Financiero X 6,98 10,27 16/222 m
1)Cha Int. Equity L V 8,49 2,07 186/233 1)M&G Pan Eur Sl EURAAc V 20,42 13,13 25/209 1)Cartera Universal X 6,26 1,93 128/222 m M
1)Cha Int. Equity S V 10,87 1,70 189/233 2)M&G Pan Eur Sl USDAAc V 12,41 14,55 16/209 1)FCS Gestin Flexible* X 10,58 2,68 112/222 m M
1)Cha Int. Income Hed. L-A F 6,55 -2,24 1/8 1)M&G Prudnt Al EURAAc M 10,85 5,17 2/104 1)Fondibas M 11,59 0,75 53/79
1)Cha Int. Income Hed. L-B F 4,90 -2,50 3/8 2)M&G Pan Eur Dv USDAAc V 11,71 10,80 42/209 1)Fondibas Mixto* M 7,34 -1,97 68/79 m
1)Cha Int. Income Hed. S-A F 11,48 -2,31 2/8 2)M&G Prudnt Al USDAHAc M 11,15 -4,43 97/104 1)Fondo 3 acciones O 6,99 1,81 16/46
1)Cha Int. Income Hed. S-B F 9,55 -2,59 4/8 1)M&G Recovery EURAAc V 25,69 -0,85 10/12 1)Gescafondo* X 16,63 3,69 87/222
1)Cha. Inter Bond S A Units F 11,74 -9,28 127/135 1)M&G ShrtDt CB EURAHAc F 10,63 1,16 70/112 1)Gesdivisa* X 20,22 1,89 129/222
1)Cha. Intern. Eq. L Hedged V 9,31 9,66 37/233 1)M&G ShrtDt CB USDAHAc F 11,02 2,88 38/112 1)Gesrioja* R 8,80 10,88 2/65
1)Cha. Interna. Eq.S Hedged V 18,03 9,32 42/233 1)M&G UK Select EURA V 13,58 4,46 1/12 1)GF Lynce X 8,41 3,93 81/222
1)Cha. Int.Income S A Units F 10,03 -10,66 6/8 1)Global Best Selection* X 13,80 4,56 70/222
1)Cha. Int.Income S B Units F 9,67 -10,84 8/8 1)Global Estrategia I 975,68 10,53 2/10 M
1)Cha. Liquidity Euro L F 6,78 0,13 53/114 1)NB Arima Equity V 13,52 -
1)Cha. Liquidity Euro S F 12,52 0,03 63/114 1)NB Best Managers* V 218,66 7,00 81/233
1)Cha. Liquidity USD L D 4,47 -11,03 26/29 1)NB Bolsa Indice 65 O 9,05 0,76 28/46 m
1)Cha. Liquidity USD S D 8,93 -11,12 29/29 1)NB Bolsa Seleccin V 14,03 8,81 45/107 m M
1)Cha. N.Amer. Eq.S Hedged V 21,53 10,58 36/157 1)NB Capital Plus F 1.919,98 1,41 14/114 m
1)Cha. North American Eq. L V 9,27 0,83 114/157 1)NB Cesta Acciones 2021 O 8,22 2,55 9/46 m
1)Cha. North American Eq. S V 11,94 0,37 121/157 1)NB Cesta Acciones 2019 O 10,70 2,98 6/46
1)Cha. Pacif. Eq. L Hedged V 7,28 11,78 7/14 1)NB Euro/Dlar 80 O 10,83 -3,86 45/46 m
1)Cha. Pacific Eq.S Hedged V 14,20 11,39 8/14 1)NB Europa 25 O 1.013,13 3,61 3/46 m m
1)Challenge Energy Equity L V 6,85 -8,44 5/16 1)NB Europa 50 O 10,46 2,55 8/46
1)Challenge Energy Equity S V 13,19 -8,86 6/16 Mirabaud Asset Management 1)NB Europa 70 O 9,37 3,40 4/46 m
1)Challenge Euro Bond L F 10,05 -1,61 138/146 . www.mirabaud.com. Tfno. +41 58 816 20 20. Email. marketing@mirabaud.com. Fecha 1)NB Fondtesoro L.Plazo F 17,87 -0,69 122/146 m
m M
1)Challenge Euro Bond S F 17,49 -1,80 139/146 v.l.: 17/11/17 1)NB Gzdo. Europa 70
1)Challenge Euro Income L F 7,24 -1,32 135/146 1)Mir. - Conv. Bonds A EUR* F 139,30 2,74 17/46 M
1)Challenge Euro Income S F 12,75 -1,51 136/146 1)Mir. - Eq.Pan Eur.S&M A* V 139,79 16,50 17/51 m M
1)Challenge European Eq. L V 5,71 5,78 150/209 1)Mir. - Eq.Spain A EUR* V 27,27 0,70 100/107 M
1)Challenge European Eq. S V 9,65 5,30 159/209 2)Mir. - Conv.Bds Gl. A USD* F 122,59 -5,97 42/46 m m M
M m M
1)Challenge Financial Eq. L V 3,93 2,45 8/13 2)Mir. - Eq Asia ex Jap A V 247,18 27,87 7/56 m
1)Challenge Financial Eq. S V 7,56 2,00 9/13 2)Mir. - Eq Glb Emrg Mkt A V 130,31 25,87 13/102 m m
1)Challenge Flexible L X 4,27 -6,87 203/222 2)Mir. - Eq Glb Focus A USD* V 114,91 8,90 46/233 m m
1)Challenge Flexible S X 8,17 -7,19 205/222 2)Mir.-Gl.Eq.High Inc.A Cap* V 113,33 1,13 192/233 m m m
1)Challenge Germany Eq. L V 7,05 13,56 9/12 2)Mir. - Gl.HgYd Bds A USD* F 122,86 -5,50 93/120 m
1)Challenge Germany Eq. S V 13,37 13,06 10/12 2)Mir. - Gl.Strat Bd A USD* F 113,85 -6,92 109/135 m m
1)Challenge Italian Eq. L V 4,97 12,59 9/11 M m m
2)Mir. - US.Sh.Term.Cred.Fd* F 104,13 -9,27 3/13
1)Challenge Italian Eq. S V 8,52 12,10 11/11 4)Mir. - Eq.Euro.Ex-UK.S&M* V 157,68 16,65 7/209 m
1)Challenge Pacific Eq. L V 7,20 4,59 13/14 5)Mir. - Eq Swiss Sm&Mid A* V 470,11 16,49 1/2
1)Challenge Pacific Eq. S V 9,41 4,12 14/14 M
1)Challenge Spain Equity L V 7,63 4,25 88/107 Mirabaud Asset Management (Espaa)
1)Challenge Spain Equity S V 16,44 3,78 92/107 Pl. Francesc Maci 7 1 08029 Barcelona. Antonio Rodrguez. Tfno. 34935569800. Fecha v.l.:
17/11/17 m m m
1)Challenge Technology Eq.L V 4,63 17,28 17/31
1)Challenge Technology Eq.S V 10,97 16,75 18/31 1)Mir. -Short T. Espaa F 12,37 0,17 48/114 m
m m
1)M. Portfolio Active 100 V 11,96 0,92 196/233 Morgan Stanley Investment Mgmnt. M
1)M. Portfolio Balanced SH R 11,64 3,60 34/65 m m
Serrano 55 28006 Madrid. Beatriz Adanero Fernndez. Tfno. 91 418 14 60. Fecha v.l.: M m
1)M. Portfolio Liquidity S D 11,08 -0,05 43/147 16/11/17 M
1)Md. Portfolio Moderate SH M 11,14 1,20 39/104 m m
1)MSINVF Div. Alpha Plus A* I 27,45 - M m m
1)Med. Portfolio Active 10 M 10,20 -4,80 98/104 1)MSINVF Em Europe, M.E & A V 79,18 9,39 75/102 M
1)Med. Portfolio Active 40 R 10,95 -2,51 158/171 m
1)MSINVF Euro Bond A F 16,38 0,92 10/13 M m
1)Med. Portfolio Active 80 R 10,64 -0,83 154/171 1)MSINVF Euro Corp Bd A F 51,25 3,98 24/112 M M
1)Med. portfolio Balanced S R 11,88 -0,29 63/65 m m
1)MSINVF Euro Curr HY Bd A F 24,73 5,59 10/120 M m
1)Med. Portfolio Dynamic C R 12,16 0,19 147/171 1)MSINVF Europ Eq Alpha A V 45,13 5,79 149/209
1)Med. portfolio Dynamic SH R 11,65 5,54 37/171 m m
1)MSINVF European Prop A V 34,47 3,42 12/32 m m
1)Med. Portfolio Moderate S M 11,30 -1,07 87/104 1)MSINVF Eurozone Eq Alp A V 13,08 9,00 64/87 m
1)Portfolio Aggr. Plus S V 12,79 2,17 185/233
1)Portfolio Aggr. Plus SH V 12,00 8,74 49/233 1)MSINVF Gb Bal Rsk Ctrl A X 37,92 5,04 59/222
1)Portfolio Aggressive S V 12,51 0,94 195/233 1)MSINVF Glb Bal Inc A X 28,62 2,84 107/222 M
1)MSINVF Short Mat Eur Bd A F 20,43 0,25 43/114 m M M m
1)Portfolio Aggressive SH V 11,57 7,75 73/233
1)MSIVF Euro Strgic Bond A F 46,74 2,82 12/146 m m
Merchbanc 2)MSINVF Asian Equity A V 54,74 19,55 38/56 m
Diputacin 279 08007 Barcelona. Mercedes de Francisco. Tfno. 934883429/ 915780233. 2)MSINVF Asian Property A V 20,03 0,06 16/32
Fecha v.l.: 17/11/17 2)MSINVF EM Corp Debt A F 36,49 -2,74 63/98 m
1)Fontalento R 7,25 -2,84 159/171 2)MSINVF EM Debt A F 88,65 -3,16 68/98 m M m
1)Merchbanc Fondtesoro D 1.489,05 -0,51 125/147 2)MSINVF EM Dom Debt A F 30,73 -0,93 45/98 m M W
1)Merchfondo X 92,90 29,98 1/222 2)MSINVF EM Equity A V 44,96 17,69 37/102 m
1)Merchrenta F 22,89 -1,13 69/135 2)MSINVF Em Leaders Eq A V 30,58 9,05 79/102 M m
1)Merchrenta RF Flexible* F 10,65 5,80 2/135 2)MSINVF Frontier EM EQ A V 32,58 2,92 95/102 M M m M
1)Merch-Eurounin R 13,93 -2,01 65/65 2)MSINVF Gbl Convertible Bd F 45,40 -5,14 40/46 M m M
1)Merch-Fontemar M 25,04 2,88 8/104 2)MSINVF Gbl Fix Income Opp F 33,63 -4,98 94/135 M M m M m
1)Merch-Oportunidades X 9,29 -8,76 208/222 2)MSINVF Gbl Infraestrucure V 56,18 -0,56 11/11 m M
50 Expansin Martes 21 noviembre 2017

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Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab.
euros o desde Ranking euros o desde Ranking euros o desde Ranking euros o desde Ranking
Fondo Tipo mon. local 30-12-16 en el ao Fondo Tipo mon. local 30-12-16 en el ao Fondo Tipo mon. local 30-12-16 en el ao Fondo
1)Sab.Emg. Mixto Flex-Prem R 12,60 2,08 116/171 1)Sant. Sel. RV Japn* V 38,83 5,36 49/59 2)SISF Global M-Asset Inc.B X 117,00 -7,94 206/222 1)UBAM-DrEhrhardt German Eq* V 1.875,58 16,34 5/12 Unigest SGIIC
1)Sab.Emg. Mixto Flex-Pyme R 12,63 1,39 131/171 1)Sant. Sel RV Norteamrica* V 66,46 1,00 112/157 2)SISF Global Recovery B V 127,87 0,92 197/233 1)UBAM-Dynamic Euro Bd AC* F 254,92 0,07 58/114 Titn 8 2 Planta 28045 Madrid. Tfno. 915316523. Fecha v.l.: 17/11/17
1)Sab.Espaa Dividendo-Base V 17,91 13,95 13/107 1)Sant. Select. Decidido A* R 128,28 2,03 119/171 2)SISF Greater China B V 59,67 29,84 21/32 1)UBAM-Euro10-40 Conv Bd AC* F 124,52 1,92 23/46
1)Sab.Espaa Dividendo-Cart V 18,03 14,20 11/107 1)Sant. Select Moderado A* R 118,24 0,94 141/171 2)SISF Korean Equity B V 44,67 17,66 1/3 1)UBAM-Europe Equity AC* V 432,57 7,72 107/209 1)FD Gar Bolsa IV/2020* G 392,26 0,10 76/117
1)Sab.Espaa Dividendo-Empr V 18,54 14,46 8/107 1)Sant. Select. Prudente A* M 107,62 0,70 59/104 2)SISF Latin Amer.Fund-B V 33,44 8,19 11/26 1)UBAM-Europe Eq Div.+ AC* V 120,66 3,93 182/209 1)FD. Gar Bolsa I/2022* G 64,00 1,49 46/117
1)Sab.Espaa Dividendo-Plus V 18,14 14,46 9/107 1)Sant. Small Caps Espaa* V 229,74 20,37 1/107 2)SISF Middle East B V 11,05 -3,23 9/9 1)UBAM-European Conv Bd AC* F 118,23 - 1)Fond.Duero G RF VII 2017 G 88,21 -0,50 44/67
1)Sab.Espaa Dividendo-Prem V 18,42 15,07 5/107 1)Sant. Small Caps Europa* V 133,10 5,44 47/51 2)SISF QEP Glb ActVal B V 189,62 -0,58 216/233 1)UBAM-Turkish Equity AC* V 102,59 10,09 1/1 1)Fond.Duero Gar RF Impulso G 64,71 0,43 29/67
1)Sab.Espaa Dividendo-Pyme V 18,48 14,20 10/107 1)Sant. Solid.Div.Europa* I 92,47 3,67 7/18 2)SISF QEP Glb Quality B V 145,96 0,35 205/233 2)UBAM-30 Glb Leaders Eq A* V 137,25 4,47 142/233 1)Fond.Duero Gar RF IV/2020 G 66,97 0,98 18/67
1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Base V 6,15 2,10 16/21 1)Sant. Tesorero A D 111,74 -1,06 144/147 2)SISF Strategic Bond B F 135,63 -10,03 130/135 2)UBAM-Ajo US Equity Value* V 1.081,43 -2,31 135/157 1)Fond.Duero Horizonte 2018 X 379,06 -0,85 176/222
1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Cart V 6,20 2,36 15/21 1)Sant. Tesorero B D 114,57 -0,80 141/147 2)SISF US Large Cap B V 124,75 2,93 93/157 2)UBAM-Asia Equity AC* V 24,87 9,65 50/56 1)Fond.Duero Horizonte2019 X 77,32 -0,54 172/222
1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Empr V 6,38 2,63 13/21 1)Sant. Tesorero C D 116,97 -0,58 134/147 2)SISF US SmMid Cap Eq B V 285,88 -2,06 12/16 2)UBAM-Corporate USD Bd AC* F 191,75 -7,64 105/112 1)Fond.Duero Gar 2022 II G 83,47 0,72 22/67
1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Plus V 6,24 2,64 12/21 1)Sant. Tesorero I D 119,45 -0,36 93/147 2)SISF U.S. Dollar Bond-B F 20,44 -7,61 116/135 2)UBAM-Dynamic USD Bd AC* F 216,96 -9,29 4/13 1)Fondespaa D Ga RF I/2022 G 64,05 1,04 17/67
1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Prem V 6,33 3,13 10/21 1)Sant. Tandem 0-30* M 14,19 1,00 44/79 2)SISF U.S. Smaller Co`s-B V 128,48 -2,65 13/16 2)UBAM-EmergingMarket Bd A* F 176,37 -3,27 71/98 1)Fondesp-Duero RF Impulso F 66,39 -0,19 76/114
1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Pyme V 6,36 2,36 14/21 1)Sant. Tandem 20-60* R 43,44 3,15 41/65 3)SISF Japanese Equity-B V 1.057,55 11,03 28/59 2)UBAM-EmMktCorporate Bd A* F 142,81 -4,09 91/112 1)Unifond Audaz* I 61,51 6,78 4/10
1)Sab.Inv.tica.Sol.-Base M 1.362,36 - 4)SISF U.K. Equity-B V 4,46 -1,79 11/12 2)UBAM-Global H.Yld Sol.AC* F 166,57 -5,12 86/120 1)Unifond Global Macro* I 8,14 -0,02 11/19
1)Sab.Inv.tica.Sol.-Cart M 1.363,22 -
Santander SICAV 4)SISF UK Opportunities A V 97,55 3,63 2/12 3)UBAM-IFDC Japan Opp Eq AP V 17.126,00 9,74 7/7 1)Unifond Bolsa 2018-I* G 6,31 2,86 5/15
Cantabria s/n 28660 Boadilla del Monte. santanderassetmanagement.com. Fecha v.l.: 3)UBAM-SNAM Japan Eq Val AC V 1.561,00 1,14 59/59 1)Unifond Bolsa 2018-III* G 6,25 2,65 6/15
1)Sab.Inv.tica.Sol.-Empr M 1.364,51 - 16/11/17 5)SISF Swiss Equity-B V 41,26 5,18 4/4
1)Sab.Inv.tica.Sol.-Plus M 1.364,47 1,76 29/79 5)SISF Swiss SmMidCapEq B V 42,34 9,72 2/2 5)UBAM-Swiss Equity AC* V 332,88 13,34 1/4 1)Unifond Bolsa 2020-V* G 6,01 0,79 13/15
1)Sant. Active Portfolio1AE R 122,84 -7,82 169/171 H)SISF Hong K Equity B V 413,47 48,17 2/32 1)Unifond Bolsa Internacio. V 6,46 3,51 165/233
1)Sab.Inv.tica.Sol.-Prem M 1.364,83 -
1)Sant. European Dividend A V 5,56 2,56 199/209 UBS Bank, S.A. 1)Unifond Bolsa Gar 2017-XI G 8,65 2,00 28/117
1)Sab.Inv.tica.Sol.-Pyme M 1.363,22 - Maria de Molina 4 4 28006 Madrid. Tfno. 917457000. Fecha v.l.: 17/11/17
1)Sab.R.F.Mixta Esp-Base M 8,67 -0,30 65/79 1)Sant. European Dividend B V 6,18 3,01 196/209 1)Unifond Bolsa Gar 2018-IV* G 6,04 -0,81 94/117
1)Sant. Latin Am. Corp. A F 199,54 10,11 1/112 1)Dalmatian * M 9,18 2,75 10/104
1)Sab.R.F.Mixta Esp-Cart. M 8,83 -0,06 63/79 1)Principium X 13,85 6,12 41/222 1)Unifond Bolsa Gar 2019-II* G 6,08 -0,46 90/117
1)Sab.R.F.Mixta Esp-Empres M 9,00 0,18 60/79 1)Sant. Mixto Europa R 1.117,96 5,08 18/65 1)Unifond Bolsa Gar 2019-V * G 6,08 -0,39 87/117
2)Sant. Active Portfolio 1A R 111,88 -8,09 170/171 1)Tarfondo FI* F 14,34 1,60 11/114
1)Sab.R.F.Mixta Esp-Plus M 8,81 0,18 61/79 1)UBS Bd Fd Convert Eur F 172,79 4,19 12/46 1)Unifond Bolsa Gar 2020-I* G 6,09 0,05 78/117
1)Sab.R.F.Mixta Esp-Premier M 8,92 0,54 55/79 2)Sant. Active Portfolio 1B R 116,74 -7,68 168/171 1)Unifond Bolsa Gar 2020 IV* G 8,48 0,33 69/117
2)Sant.European Dividend AU V 146,25 2,30 200/209 1)UBS Bd Fd EUR F 399,37 0,50 58/146
1)Sab.R.F.Mixta Esp-Pyme M 8,96 -0,06 64/79 1)UBS Bd Fd Euro High Yield F 206,04 6,45 1/120 1)Unifond Bolsa Gar 2023-X* G 91,71 3,74 7/117
1)Sab.R.V.Mixta Esp-Base R 10,60 2,48 54/65 2)Sant.Lat Ame Corp.Bond AD F 103,56 -3,54 89/112 1)Unifond Cartera Decidida* I 6,08 1,64 29/100
2)Sant. North America C-A V 18,02 1,69 104/157 1)UBS Bd Sic EUR Corporates F 15,35 1,99 59/112
1)Sab.R.V.Mixta Esp-Cart. R 10,81 2,76 47/65 1)UBS Bd Sic ST EUR Corp F 124,39 -0,06 80/112 1)Unifond Cartera Defensiva* I 6,03 0,68 44/100
1)Sab.R.V.Mixta Esp-Empres R 11,05 3,03 43/65 2)Sant. North America C-B V 20,03 2,14 99/157 1)Unifond Crecim. 2019-IV F 6,57 0,04 84/146
2)Sant.Short Durat. DollarA F 24.436,76 -0,21 2/13 1)UBS Bond Sicav-Conv.Gl B F 15,15 9,47 2/46
1)Sab.R.V.Mixta Esp-Plus R 10,79 3,03 44/65 1)UBS Bonos Gest Activa F 5,84 -0,72 96/114 1)Unifond Crecimie. 2025 IV O 5,88 -
1)Sab.R.V.Mixta Esp-Premier R 10,94 3,44 38/65 2)Sant.Short Durat. DollarB F 26.476,60 0,23 1/13
Threadneedle Investment Funds I 1)UBS Capital 2 Plus* I 6,45 5,33 1/25 1)Unifond Conservador* I 70,54 1,15 2/13
1)Sab.R.V.Mixta Esp-Pyme R 11,01 2,76 48/65 1)UBS Corto Plazo Euro F 5,92 5,51 12/112 1)Unifond Emergentes* V 152,53 20,10 27/102
1)Sab.Selec.Altern.-Base I 9,83 1,35 37/100 Cannon Place, 78 Cannon Street, London EC4N 6AG. Tfno. 91 418 5042. Web. www.colum-
biathreadneedle.com. Fecha v.l.: 17/11/17 1)UBS Dinero P D 6,19 -0,32 81/147 1)Unifond Emprendedor* I 64,40 3,36 6/13
1)Sab.Selec.Altern.-Carte I 9,84 1,44 34/100 1)UBS Eq Fd Euro Countr Opp V 98,94 11,36 25/87 1)Unifond Europa Dividendos V 6,67 4,46 171/209
1)Sab.Selec.Altern.-Empresa I 9,86 1,53 33/100 1)Thread Europe HY Bond F 2,31 4,99 17/120 1)UBS Eq Fd European Opp V 785,82 7,17 124/209 1)Unifond Fondtesoro LP F 100,84 -0,29 101/146
1)Sab.Selec.Altern.-Plus I 9,86 1,53 32/100 1)Thread Europe Select V 3,42 14,59 14/209 1)UBS Eq Fd Glob Innovators V 85,80 13,78 2/7 1)Unifond Mixto Equilibrado R 6,15 1,61 56/65
1)Sab.Selec.Altern.-Premier I 9,89 1,71 26/100 1)Thread Foc.Inv.Cr.Opp.Acc I 1,35 0,94 42/100 1)UBS Eq Fd Mid Caps Eur V 1.051,47 16,14 19/51 1)Unifond Mixto RF M 14,06 0,95 46/79
1)Sab.Selec.Altern.-Pyme I 9,84 1,44 35/100 1)Thread Inv.ICVC Pan Eur. V 1,96 10,63 46/209 1)UBS Eq Sic Small Cap Eur V 365,23 16,46 18/51 1)Unifond Mixto RV R 67,35 3,21 40/65
1)Sab.Selec.psilon-Base* I 12,95 5,39 7/18 1)Thread Pan Eur Sm Cos V 1,67 20,09 2/51 1)UBS EqSicUS Opp.EUR P-acc V 237,81 14,45 19/157
2)Thread Amer Select V 3,86 6,74 53/157 1)Unifond Moderado* I 69,05 1,97 8/25
1)Sab.Selec.psilon-Cart.* I 13,29 5,63 5/18 1)UBS Espaa Gestin Activa V 12,83 6,31 72/107 1)Unifond Rent Gar 2024-X* G 6,36 2,31 23/117
1)Sab.Selec.psilon-Empresa* I 13,56 5,86 3/18 2)Thread Amer Smll Cos V 4,04 -1,21 11/16 1)UBS ES European Opp Uncon* V 187,12 6,81 126/209
2)Thread American V 3,73 7,67 46/157 1)Unifond Renta Fija Euro F 1.270,73 -0,22 78/114
1)Sab.Selec.psilon-Plus* I 13,29 5,86 4/18 1)UBS KSS European Core EqP V 19,49 10,24 51/209 1)Unifond Renta Fija LP* F 106,11 0,73 49/146
1)Sab.Selec.psilon-Premier* I 13,50 6,33 1/18 Schroder Investment Mgmnt 2)Thread Asia V 3,04 25,88 12/56 1)UBS KSS Glb Alloc Foc Eur X 12,45 9,50 21/222
2)Thread Latin American V 3,20 4,16 23/26 1)Unifond Ret Prudente* I 68,39 0,23 7/13
1)Sab.Selec.psilon-Pyme* I 13,51 5,63 6/18 Pinar 7 4 Pl. 28006 Madrid. Tfno. 915909541. Web. www.schroders.lu.. Fecha v.l.: 17/11/17 1)UBS KSS Global Alloc EUR X 14,25 11,59 10/222 1)Unifond RV Espaa V 383,38 8,81 44/107
4)Thread Inv.ICVC UK V 1,40 1,68 7/12 1)UBS KSS Global Equity EUR V 21,56 4,97 132/233
Sabadell Asset Management Luxembourg 1)GAIA Egerton Equity A V 186,12 17,42 6/233 4)Thread Pan Eur Sm Cos V 1,49 19,77 3/51 1)UBS Med Term Bd EUR P-acc F 205,69 -0,18 92/146
1)Unifond RV Euro V 11,16 6,86 81/87
Del Sena 12 PAE Can Sant Joan 08174 S. Cugat del Valles. info@bancsabadell.com. Tfno. 1)GAIA Sirios US Eq EUR H A V 130,77 8,01 44/157 4)Thread UK Select V 1,31 2,88 5/12 1)Unifond Tesorera D 7,32 -0,51 124/147
902323555. Fecha v.l.: 06/11/17 1)SISF Asian Conv.Bond BHdg F 123,23 6,57 6/46 1)UBS Mixto Gest Activa I* M 31,87 3,69 9/79 1)Unifond 2017-X G 8,57 -0,30 39/67
4)Thread UK Sm Cie V 3,50 25,03 1/1 1)UBS MM Invest EUR B D 438,47 -0,46 117/147
1)SabFunds Capital Apprec.1 M 246,73 -2,24 69/79 1)SISF Em Mk Db Ab Ret Bhdg F 26,56 2,51 31/98 1)Unifond 2017-XI G 6,87 -0,88 62/67
1)SabFunds Capital Apprec.2 M 749,96 -0,74 85/104 1)SISF Emerging Europe B V 25,88 6,96 5/21 Threadneedle (LUX) 1)UBS Money Market Fund EUR D 831,16 -0,41 101/147 1)Unifond 2018-II G 8,00 -0,42 42/67
1)SISF Euro Bond B F 19,54 0,83 45/146 . Fecha v.l.: 17/11/17 1)UBS Renta Gestion Activa F 6,33 3,45 10/135 1)Unifond 2018-IX G 7,15 -0,87 61/67
1)SabFunds Capital Apprec.3 M 12,06 0,75 52/79 1)UBS Retorno Activo* I 6,31 3,66 4/25
1)SabFunds Noveurope V 438,09 12,11 18/87 1)SISF Euro Corp.Bond B F 20,52 4,06 21/112 1)Am Abs Alpha Fd AEH I 16,32 1,30 38/100 1)Unifond 2018-V G 11,69 -0,87 60/67
1)SISF Euro Credit Convi. B F 122,90 5,55 11/112 1)Pan European Equity AE V 61,54 9,23 73/209 1)UBS Strat Fd Balanced EUR R 2.693,84 7,48 20/171
2)SabFunds Dollar Portfolio M 1.063,63 -4,16 95/104 1)UBS Strat Fd Equity EUR V 476,03 12,82 16/233 1)Unifond 2018-VI G 10,29 -0,59 49/67
4)SabFunds Sterling Portf M 11,24 1,76 25/104 1)SISF Euro Equity B V 34,20 14,19 8/87 1)Pan European Equity DE V 22,48 8,49 85/209 1)Unifond 2018-X G 7,81 -0,89 63/67
1)SISF Euro Gov.Bond B F 10,58 -0,36 112/146 1)PanEuropean SmC Op AE V 36,77 19,38 5/51 1)UBS Strat Fd Fix Inc EUR F 2.585,32 1,04 36/135
1)Unifond 2019-I G 8,05 -0,18 36/67
Santander Asset Management 1)SISF Euro Liquidity B D 118,06 -0,52 126/147 1)PanEuropean SmC Op DE V 34,18 18,47 10/51 1)UBS Strat Fd Growth EUR R 3.443,66 10,29 3/171
1)Unifond 2020-II G 10,01 0,55 27/67
Serrano 69 28006 Madrid. Web. http://www.santanderassetmanagement.es. Fecha v.l.: 1)SISF Euro Short T. BD-B F 7,11 -0,16 72/114 2)American Abs Alpha Fd AU I 16,99 -7,92 85/100 1)UBS Strat Fd Yield EUR M 3.391,46 5,17 1/104
17/11/17 1)UBS Strat.Sic.Fix.Inc.EUR F 223,09 1,01 38/146 1)Unifond 2020-III G 11,94 -0,07 33/67
1)SISF Europ.AlphaAbs.Ret.B I 103,92 -0,73 59/100 2)American Select AU V 22,49 6,91 51/157 1)Unifond 2020-IX G 7,08 0,55 26/67
1)Inveractivo Confianza* I 16,09 1,01 11/18 1)SISF Europ. Spec Sits B V 172,07 13,10 26/209 2)American Select DU V 20,34 6,24 61/157 2)UBS Bd Fd USD F 310,32 -8,45 12/26
2)UBS Bd Sic ST USD Corp F 137,02 -9,57 111/112 1)Unifond 2021-I, F.I G 10,58 0,54 28/67
1)Openbank Corto Plazo* D 0,18 0,06 27/147 1)SISF Europ.Eq.Abs.Ret. B I 94,23 -5,50 83/100 2)Emg Mkt Debt AU F 73,98 -2,53 61/98 1)Unifond 2021-II G 7,32 0,96 19/67
1)Sant. Acciones Esp. A* V 21,77 10,99 26/107 1)SISF Europ.Opportunitie B V 116,41 5,49 155/209 2)Global Ass.All. AU X 36,91 0,02 170/222 2)UBS Bd Sic USD Corporates F 18,10 -6,06 99/112
2)UBS Bd Sic USD High Yield F 281,54 -5,43 91/120 1)Unifond 2021-IX* G 73,58 1,67 11/67
1)Sant. Acciones Esp. B* V 24,10 11,34 23/107 1)SISF EuropDiv.MaximiserB V 105,82 1,55 201/209 2)Global Ass.All. DU X 24,74 -0,76 174/222 1)Unifond 2021-X* G 6,43 1,69 40/117
1)Sant. Acciones Esp. C* V 23,35 11,68 21/107 1)SISF European Eq.Yield-B V 16,73 2,95 197/209 2)Glb Energy Eq.AU V 29,38 -14,97 10/16 2)UBS EF USA Multi Strategy V 185,37 6,71 54/157
2)UBS Em.Ec.F. Global Bds F 1.768,94 -3,38 73/98 1)Unifond 2024-IV G 10,52 1,69 10/67
1)Sant. Acciones Euro* V 3,85 6,04 83/87 1)SISF European Large Cap B V 230,42 7,38 115/209 2)Glb Energy Eq.DU V 21,73 -15,42 11/16 1)Unic. Seleccin Dinmico* R 6,48 7,48 19/171
1)Sant. Acciones Latinoam* V 23,85 6,69 18/26 2)UBS Em.Ec.F. Lat.Am.MM F 2.775,13 -2,20 3/3
1)SISF European Sm.Co`s-B V 38,62 15,48 23/51 Trea Asset Management 2)UBS Eq Fd Asian Consump $* V 140,37 30,58 4/14 1)Unic. Seleccin Moderado* M 6,18 3,51 5/104
1)Sant. Corto Plazo Dlar* D 61,02 -11,04 27/29 1)SISF European Value B V 59,98 3,05 195/209 Diagonal 640 M3 tercero E 08017 Barcelona. www.treacapital.com. Tfno. +34934675510.
1)Sant. Dividendo Europa A* V 8,86 3,08 194/209 2)UBS Eq Fd Biotech V 572,60 8,72 10/30 1)Unic. Seleccin Prudente* M 6,13 2,81 18/79
1)SISF Gl CitiesRl.Est.BHdg V 133,95 9,05 6/32 Email. treainfo@treacapital.com. Fecha v.l.: 17/11/17 2)UBS Eq Fd China Opport.* V 1.345,41 41,18 5/32 1)U. Cartera Dinmica* I 5,98 0,98 41/100
1)Sant. Dividendo Europa B* V 9,06 3,54 190/209 1)SISF Gl Clim.Ch. Eq. BHdg V 12,67 23,08 1/7
1)Sant. Equilibrio Activo* I 65,78 -1,47 15/19 1)3G Credit Oportunities* F 131,60 5,42 21/98 2)UBS Eq Fd Gl Multi Tech $ V 358,44 32,60 1/31 1)U. Selecc. Bolsa* V 6,46 8,05 66/233
1)SISF Gl High Yield BHdg F 38,26 3,75 35/120 1)Selec European EquitiesA V 105,95 10,72 44/209 2)UBS Eq Fd Gl. Sustainable I 908,68 7,31 4/18 1)U. Valor Relativo* I 5,77 -3,54 81/100
1)Sant. Eurocrdito* F 99,86 0,17 76/112 1)SISF Gl M-Asset Inc. BHdg X 112,49 1,37 138/222
1)Sant. Fondepsitos A D 71,54 -0,75 140/147 1)Select European EquitiesC V 103,47 10,49 48/209 2)UBS Eq Fd Greater China* V 413,27 37,13 11/32 Union Investment Group
1)SISF Global Conv. Bd BHdg F 132,88 4,39 10/46 1)Trea Cajamar Corto Plazo D 1.221,40 0,46 10/147 2)UBS Eq Fd Health Care V 253,67 1,32 22/30
1)Sant. Fondepsitos B D 72,96 -0,53 130/147 1)SISF Global Corp. Bd BHdg F 148,58 2,38 51/112 2)UBS Eq Fd Mid Caps USA V 1.783,12 12,56 2/16 Wiesenhuettenstrasse 10 ,D-60329Frankfurt a.Main. Guido Dargatz. Tfno.
1)Sant. Fondepsitos C D 74,16 -0,36 91/147 1)Trea Cajamar Crecimiento R 1.328,40 4,95 19/65
1)SISF Global Div.Growth B R 121,32 3,72 78/171 1)Trea Cajamar Flexible I 9,37 -1,30 14/19 2)UBS Eq Fd Singapore* V 1.124,90 - +496925672854. Fecha v.l.: 17/11/17
1)Sant. ndice Euro B* V 164,25 10,51 34/87 1)SISF Global Inflation L.B F 29,78 -0,49 7/20 2)UBS Eq Fd Small Caps USA V 754,25 0,51 9/16 1)UniAsia Pacific V 131,57 16,84 42/56
1)Sant. ndice Espaa B* V 105,79 10,11 33/107 1)Trea Cajamar Patrimonio M 1.289,04 4,07 6/79
1)SISF Global M-Asset Bal.B X 120,52 1,74 132/222 1)Trea Cajamar Renta Fija F 10,64 3,36 8/146 2)UBS Eq Sic Brazil B V 67,92 5,27 2/4 1)UniEM Fernost V 1.715,88 9,66 49/56
1)Sant. ndice Espaa I* V 109,81 10,96 27/107 1)SISF Hong Kong Eq. BHdg V 149,67 46,75 3/32 2)UBS Eq Sic Russia V 106,50 -6,23 2/4 1)UniEM Global V 89,30 16,28 43/102
1)Sant ndice Euro Clase I* V 169,12 11,36 26/87 1)Trea Cajamar RV Espaa V 10,32 4,01 90/107
1)SISF Italian Equity-B V 32,03 19,36 3/11 1)Trea Cajamar RV Europa V 10,17 6,70 128/209 2)UBS Eq Sic USA Growth V 33,17 15,25 15/157 1)UniEM Osteuropa V 1.842,03 -3,49 21/21
1)Sant ndice Euro Clase Op* V 161,17 10,31 37/87 1)SISF Japanese Equity BHdg V 108,93 18,79 6/59 2)UBS Eq Sic USA Quant V 219,52 3,72 83/157 1)UniEuroAspirant C F 47,08 1,90 2/3
1)Sant.Ind.Espaa Openbank* V 105,22 10,02 34/107 1)Trea Cajamar RV Int.* V 11,10 3,81 156/233
1)SISF QEP Glb ActVal B Hdg V 108,22 6,92 84/233 1)Trea Cajamar Valor M 10,27 - 2)UBS EqSicUS Opp.USD P-acc V 322,00 3,96 80/157 1)UniEuropa Mid&SmallCaps V 53,12 15,73 22/51
1)Sant. Inversin C Plazo* D 106,28 -0,43 107/147 1)SISF QEP Glb Value Plus A V 187,83 -0,73 219/233 2)UBS KSS Glb Alloc Foc Eur X 13,03 -0,64 173/222 1)UniEuroRenta Corporates C F 44,51 3,18 32/112
1)Sant. Inversin C Plazo 3* D 112,19 0,12 23/147 1)Trea Global Bond F 11,74 2,40 6/114
1)SISF Strat.Cred.EUR B Hdg F 109,17 2,20 22/135 1)Trea Rentas Emergentes F 10,43 1,54 34/98 2)UBS KSS Global Alloc USD X 15,50 1,93 127/222 1)UniEuroRenta Emerg. Mark. F 50,88 2,21 32/98
1)Sant. Inv Flexible C* I 66,59 -1,03 13/19 1)SISF Strategic Bond B Hdg F 125,45 -0,83 67/135 2)UBS KSS Global Equity USD V 23,09 4,75 138/233 1)UniEuroSTOXX 50 C V 28,29 9,31 59/87
1)Sant. Multigestion* I 65,51 1,80 23/100 1)BMN Bolsa Espaola V 11,35 2,95 95/107
1)SISF US Dollar Bond B Hdg F 140,14 1,65 28/135 1)BMN Bolsa Europea V 5,11 8,33 92/209 2)UBS Money Market Fund USD D 1.745,80 -10,17 18/29 1)UniFavorit: Aktien V 131,99 7,69 75/233
1)Sant. Selecc. RV Emerger* V 115,27 13,49 57/102 1)SISF US Large Cap B Hdg V 169,52 13,33 22/157 1)BMN Bolsa USA V 9,54 7,57 47/157 2)UBS Strat Fd Balanced USD R 3.168,37 -1,17 155/171 1)UniKapital F 110,43 -0,62 92/114
1)Sant. PB Cartera Flex 95* X 113,37 4,24 76/222 1)SISF US SmMid CapEqBhdg V 183,05 7,94 5/16 2)UBS Strat Fd Equity USD V 1.122,83 3,87 154/233 1)UniNordamerika V 261,92 7,32 48/157
1)Sant. PB Cartera 20* M 104,13 0,04 76/104 1)BMN Bonos Corporativos F 12,17 2,67 44/112
1)SISF Wealth Preserv. B X 16,73 -1,55 182/222 1)BMN Cartera Flexible 20 * M 10,73 1,80 24/104 2)UBS Strat Fd Fix Inc USD F 2.527,18 -8,15 120/135 1)UniValueFonds: Global C V 56,20 -0,62 217/233
1)Sant. PB Cartera 40* R 9,75 1,07 139/171 2)GAIA Sirios US Equity A V 134,43 -2,02 134/157 1)BMN Cartera Flexible 30 * M 9,56 0,32 68/104 2)UBS Strat Fd Growth USD R 3.783,40 1,57 130/171 2)UniReserve USD A D 998,92 -9,79 4/29
1)Sant. PB Cartera 60* R 107,53 1,88 120/171 2)SISF Asian Bd Abs. Ret. B F 11,98 -8,38 16/17 1)BMN Cartera Flexible 50 * R 11,13 2,60 103/171 2)UBS Strat Fd Yield USD M 3.316,13 -3,72 94/104
1)Sant. PB Cartera 90* X 285,04 4,49 72/222 2)SISF Asian Conv. Bond B F 127,32 -3,25 32/46 1)BMN Fodepsito Sel Eur D 11,26 0,05 28/147 2)UBS Strat.Sic.Fix.Inc.USD F 232,53 -8,21 9/26 Value Tree Wealth & Asset Mgmt.
1)Sant. PB RF Corto Plazo F 9,64 0,81 20/114 2)SISF Asian Equity Yield B V 28,99 12,83 47/56 1)BMN Gar Seleccin IX G 14,96 -0,41 88/117 3)UBS Eq Fd Japan* V 9.784,00 14,33 18/59 Paseo Eduardo Dato 21 Bajo Izquierda 28010 Madrid. www.valuetree.es. Tfno. 917812410.
1)Sant. PB RF Corto Plazo A F 9,56 0,49 26/114 2)SISF Asian OpportunitiesB V 17,53 34,23 2/56 1)BMN Gar Seleccin X G 14,84 4,58 4/117 4)UBS Bd Fd GBP F 242,87 -2,79 2/6 Fecha v.l.: 17/11/17
1)Sant. Rendimiento Clase A D 86,77 -0,56 132/147 2)SISF Asian Total Return B V 272,65 24,33 1/14 1)BMN Gar Seleccin XI G 12,91 0,90 57/117 4)UBS Med Term Bd GBP P-acc F 214,17 -4,55 1/1 1)Value Tree Balanced R 10,43 3,13 90/171
1)Sant. Rendimiento B D 91,00 -0,34 85/147 2)SISF Bric USD B Acc. V 221,03 24,10 7/7 1)BMN Fondepsito D 10,59 0,32 16/147 4)UBS Money Market Fund GBP D 827,02 -4,16 3/5 1)Value Tree Best Bonds F 9,86 -1,27 71/135
1)Sant. Rendimiento Clase C D 89,76 -0,16 56/147 2)SISF China Opps B V 363,21 27,92 23/32 1)BMN Gar Seleccin XII G 10,00 2,37 22/117 5)UBS Bd Fd CHF F 2.606,47 -8,48 1/3 1)Value Tree Best Equities V 11,42 9,76 34/233
1)Sant. Renta Fija A* F 969,83 -0,41 114/146 2)SISF Em Mk Dbt Abs Ret B F 25,10 -6,77 93/98 1)BMN Horizonte 2018 F 11,18 -0,83 100/114 5)UBS Bd Fd Global P-acc F 802,05 -6,82 108/135 1)Value Tree Defensive M 10,04 0,06 75/104
1)Sant. Renta Fija B* F 1.007,55 -0,15 91/146 2)SISF Emerging Asia B V 36,84 27,67 8/56 1)BMN Horizonte 2020 F 14,35 1,34 31/146 5)UBS KSS Glb Alloc Foc Eur X 11,72 0,10 169/222 1)Value Tree Dynamic R 10,74 5,53 38/171
1)Sant. Renta Fija C* F 1.064,78 0,02 85/146 2)SISF Emerging Markets-B V 14,38 21,84 22/102 5)UBS KSS Global Alloc CHF X 12,84 1,46 135/222
1)Sant. Renta Fija I* F 1.076,64 0,25 72/146 2)SISF Frontier Markets B V 154,99 8,18 1/9
1)BMN Horizonte 2025 F 10,14 -
5)UBS Med Term Bd CHF P-acc F 149,63 -8,71 1/1
Welzia Management
1)BMN Inters Gar 10 G 12,50 -0,76 57/67 Conde de Aranda 24 4 28001 Madrid. Carlos Guzmn. Tfno. 915770464. Fecha v.l.:
1)Sant. Renta Fija Privada* F 105,73 1,74 62/112 2)SISF Gl CitiesRl.Est.B V 149,86 -0,99 17/32 1)BMN Inters Gar 11 G 15,13 -0,18 34/67 5)UBS Money Market Fund CHF D 1.142,58 -8,88 2/2
1)Sant. Renta Fija Flexible* F 102,07 2,21 20/135 2)SISF Gl Div. Maximiser B V 11,03 0,47 203/233 17/11/17
1)BMN Inters Gar 8 G 13,96 -0,28 37/67 5)UBS Strat Fd Balanced CHF R 2.053,04 -0,78 153/171
1)Sant. Responsabilidad C.* M 138,77 1,10 42/79 2)SISF Global Bond-B F 10,59 -5,37 99/135 5)UBS Strat Fd Equity CHF V 756,27 4,13 146/233 1)Welzia Ahorro 5* I 11,75 4,52 3/25
1)BMN Inters Gar 9 G 12,84 -0,56 47/67 1)Welzia Banks V 7,14 8,33 1/13
1)Sant. RF Convertibles* F 980,77 2,82 16/46 2)SISF Global Clim.Ch. Eq.B V 13,86 11,80 3/7 1)BMN Mixto Flexible R 27,50 5,78 11/65 5)UBS Strat Fd Fix Inc CHF F 1.773,12 -7,54 113/135
1)Sant. RF Corto Plazo F 7,16 0,34 33/114 2)SISF Global Conv.Bond B F 139,48 -5,23 41/46 5)UBS Strat Fd Growth CHF R 2.443,84 1,76 123/171 1)Welzia Dinmico 20* I 9,66 -
1)BMN RF Corporativa F 9,87 2,70 43/112 1)Welzia Flexible 10* I 10,12 7,61 1/13
1)Sant. RF Corto Plazo A F 7,16 0,33 35/114 2)SISF Global Corp. Bond B F 10,07 -7,03 104/112 1)BMN RF Flexible F 11,96 4,06 3/146 5)UBS Strat Fd Yield CHF M 2.185,37 -3,11 1/2
1)Sant. RF Latinomerica* F 166,73 -2,09 2/3 2)SISF Global Em.Mark.Opp.B V 16,11 20,81 24/102 6)UBS Bd Fd AUD F 501,52 3,65 1/4 1)Welzia Global Activo A* I 10,61 -
1)Sant. Sel. Decidido S* R 129,64 2,20 115/171 2)SISF Global Energy B V 13,98 -26,24 16/16 Union Bancaire Prive 6)UBS Eq Fd Australia* V 1.001,42 6,73 3/5 1)Welzia Global Opp* X 12,45 -
1)Sant. Sel. Moderado S* M 119,17 1,12 42/104 2)SISF Global Eq Alpha B V 181,85 7,54 76/233 Avda. Diagonal 520 08006 Barcelona. UBP Gestin Inst. Tfno. +34-934140409. Fecha v.l.: 6)UBS Med Term Bd AUD P-acc F 271,84 2,32 4/4 1)Welzia Int-Glb Flexible A* I 93,63 0,65 9/19
1)Sant. Sel. Prudente S* M 108,87 0,88 52/104 2)SISF Global High Yield B F 41,81 -5,78 98/120 17/11/17 6)UBS Money Market Fund AUD D 2.293,56 1,04 2/3 1)Welzia Sigma 15* R 12,41 9,78 6/171
1)Sant. Sel. RV Asia* V 283,61 14,67 46/56 2)SISF Global Inflation L.B F 31,79 -9,68 15/20 1)UBAM-Corporate Euro Bd AC* F 196,26 2,63 45/112 7)UBS Eq Fd Canada V 959,39 -2,29 1/1 1)Welzia Corto Plazo F 11,07 0,23 44/114

SUDOKU
N VEL FC L N VEL D F C L
CMO SE JUEGA
2 7 8 6 3 4 E sudoku cons s e en una cuad cu a de 9 x 9 cas as es dec 8 d v d do en 9
1 5 3
ca as de 3 x 3 cas as A com enzo de uego so o a gunas cas as con enen
1 4 3 2 7 nme os de a 9 E ob e vo de uego es ena as cas as es an es amb n con
c as de a 9 de modo que en cada a en cada co umna y en cada ca a apa ezcan
6 7
so amen e esos nueve nme os s n epe se
6 7 2 1 8 9 7 4 6
7 5 6 9 SOLUC ONES ANTER ORES 1 8 9 7
N VEL FC L N VEL D F C L
7 8 5 6 7
2017 www pasa emposweb om

2017 www pasa emposweb om

6 2 3 5 9 7 1 4 8 8 4 1 3 9 2 7 6 5
1 9 5 8 4 6 3 2 7 6 3 9 7 5 1 8 2 4
3 1 7 8 7 4 8 1 3 2 5 9 6 2 5 7 8 4 6 1 3 9 4 8
9 7 6 3 2 8 4 5 1 4 7 2 9 6 5 3 8 1
4 5 1 5 1 2 4 6 9 7 8 3 3 9 5 2 1 8 6 4 7 3 1 5
3 8 4 7 5 1 2 6 9 1 6 8 4 7 3 5 9 2
6 9 8 2 4 8 6 1 2 7 4 9 3 5 7 2 3 1 8 4 9 5 6 1 2
4 5 9 6 1 3 8 7 2 9 8 6 5 2 7 4 1 3
4 3 2 3 7 9 8 5 6 1 4 5 1 4 6 3 9 2 7 8 2 6

Las noticias MS LEDAS

Los ndependent stas cerca Los d v dendos que v enen Barce ofrece 2 480 E Ibex opta por a prudenc a
de perder a mayor a 6 000 m ones en meses m ones de euros por NH pero recupera e 10 000
Jun s pe Ca a unya ERC y a CUP Una ve n ena de compa as oc a n NH ve con ece o a ope ac n en a Las bo sas eu opeas op a on po a
suma an en as p x mas e ecc ones e pa qu con 6 000 m ones de que a cadena ho e e a ma o qu na p udenc a y ce a on con avances
ca a anas menos de os 72 d pu ados eu os en d v dendos p x mamen e o ece 708 eu os po acc n y en a mode ados po as d cu ades que
que og a on en 2015 m en as que Emp esas de sec o ene g co como que se queda a con e 60% de g upo es encon ando a canc e
os pa dos cons uc ona s as Endesa Enags y Red E c ca con us onado Ba ce e concede es a emana Ange a Me ke pa a o ma
sub an has a ocho escaos en e una en ab dad anua supe o a 5% meses pa a ega a un acue do en e gob e no E se ec vo espao sum
pa amen o ca a n son a ac vas po sus pagos ambas pa es Hote de NH un 0 15% has a os 10 025 pun os

DIRECTIVOS
Relais & Chteaux: Hay que
huir de la estandarizacin
PHILIPPE GOMBERT Presidente de la exclusiva asociacin hotelera.
Emelia Viaa. Madrid
Qu tiene que hacer Espaa para
atraer a un tipo de turismo que busca
la exclusividad? Philippe Gombert
tiene clara la frmula y se la explica a
cualquiera que est dispuesto a escu-
charle: Apostar por lo autntico y
huir de la estandarizacin, seala
este hotelero francs que acaba de
ser reelegido presidente de Relais &
Chteaux. Esta asociacin hotelera,
que celebr su convencin anual en
Madrid la semana pasada y que su-
ma ms de 550 hoteles y restauran-
tes, es una de las ms exclusivas del
mundo. Presente en sesenta pases y
en los cinco continentes, desde los
viedos del Valle de Napa hasta la
Provenza francesa, pasando por las
playas del Ocano ndico, Relais &
Chteaux permite descubrir la gas-
tronoma, la cultura y la historia de
todos y cada uno de los lugares en los
que se ubican sus hoteles. Ser por
eso que muchas cadenas hoteleras,
incluso algunas de las ms grandes,
empiezan a copiarles? Somos lde-
res y lo somos porque marcamos la
diferencia, por eso nos copian. Nues-
tros hoteles son independientes, se
asocian a Relais & Chteaux y asu-
men el compromiso de respetar una
serie de normas de calidad para las
que somos muy exigentes, pero
mantienen su personalidad. sta es
quiz la palabra clave de esta asocia-
cin en la que cada hotel tiene un
dueo, un estilo y su propia alma.
Gombert es a su vez propietario de
Chteau de la Treyne (Francia), un
castillo ubicado entre la comarca del
Lot, conocida como la tierra de las
maravillas, y la de la Dordoa, que
alberga ms de mil castillos, y en el
que l y su mujer gestionan un exclu-
sivo establecimiento. Como asocia-
do, Gombert sabe bien que mante-
ner la personalidad del estableci-
miento que l y su mujer gestionan
es su clave del xito, pero tambin
que todos los miembros de la asocia-
cin necesitan ser ms grandes para
no acabar absorbidos por alguna ca-
dena hotelera. Pertenecer a la aso-
ciacin nos da la oportunidad de po-
der compartir una serie de servicios
que los establecimientos no podra-
mos asumir por nuestro tamao el
hotel de la familia Gombert, por
ejemplo, slo comercializa diecisiete
habitaciones y una villa, pero que
hoy son fundamentales si queremos
competir en igualdad de condicio-
nes. Tener una pgina web que re-
sulte til o una central de reservas
eficiente son un ejemplo de esto.
Todos hemos sabido sumar la fuer-
za de las ms de 550 familias hotele-
ras que formamos la asociacin.
Gombert es, adems, propietario de Chteau de la Treyne (Francia), un exclusivo hotel ubicado en un castillo.
Compartimos nuestras experien-
cias, nos damos ideas unos a otros y
lo hacemos de forma desinteresada,
asegura Gombert.
Objetivos
La cadena Relais & Chteaux se
marc durante el ao 2014 el objeti-
vo de preservar, enriquecer y poner
en valor la gastronoma y el arte de
cada zona y de ejercer del perfecto
anfitrin. Para Gombert, que presi-
dir la asociacin los prximos cinco
aos tras volver a recibir la confianza
del resto de asociados, es el respon-
sable no slo de mantener este com-
promiso, sino tambin de hacerlo sin
renunciar a la modernidad. Durante
su mandato, la asociacin ha entrado
de lleno en la era digital, algo de lo
que se siente especialmente orgullo-
so. Hoy, si no ests en Internet, no
existes, pero no vale estar de cual-
quier forma.
Somos lderes y lo somos
porque marcamos la
diferencia, por eso nos
copian otras cadenas
Nuestro objetivo es
preservar, enriquecer y
poner en valor el arte y la
gastronoma de cada zona
Gombert, al que le gusta marcar la
diferencia de cada establecimiento,
es muy exigente con la manoseada
palabra lujo, que slo usa como sin-
nimo de atencin a los detalles. Es
de este lujo del que est dispuesto a
presumir. La mitad de nuestro vo-
lumen de ventas viene de la gastro-
noma. Es lo que marca la diferencia
de muchos de nuestros asociados y
lo es porque todos ellos apuestan por
sus productos locales, por hacer una
cocina de proximidad que slo pue-
da encontrarse en la zona en la que
su ubica el hotel y que permita a los
comensales recordar su viaje a tra-
vs de los sabores, seala Gombert,
que presume de que Relais &
Chteaux es ya la red ms grande de
cocineros del mundo.
Gombert se ha marcado un reto
para Espaa que espera cumplir
durante sus cinco aos de presi-
dencia: Encontrar un hotel en An-
daluca que quiera ser Relais &
Chteaux y que cumpla con nues-
tras exigentes normas para poder
serlo. A la lista tambin suma otras
regiones del mundo, donde Asia
ocupa un lugar especial. Ya hay
propiedades maravillosas en esta
regin, pero creo que tiene mucho
potencial y que donde an pode-
mos seguir creciendo.
Martes 21 noviembre 2017 Expansin 51
PARA
DESCONECTAR
El restaurante El Burladero del Gran
Meli Coln homenajea a Murillo.
ARTE
El hotel Gran Meli Coln, en
Sevilla, se suma a las acciones
que acompaarn a la capital
andaluza durante 2018 por el
400 aniversario del nacimiento
del pintor Esteban Murillo. Con
varios temas de inspiracin
centrados en la vida del pintor,
el restaurante El Burladero ha
desarrollado un men especial
para conmemorar esta
efemride. Adems, en la tercera
planta figuran reproducciones
de algunas de sus obras ms
ilustres.
GASTRONOMA
El obrador de Panod prepara ya
la temporada navidea con sus
recetas caseras de roscn y
panettonne. El primero tiene su
secreto en el Agua de Azahar
Luca de Tena de Sevilla, una de
las ms prestigiosas del mundo,
y tiene un precio 38,50 euros el
kilo. El panettone se fermenta de
manera natural a lo largo de 48
horas y cuesta 27 euros el kilo.
EXPOSICIN
El jarrn de Alvar Aalto de 1936,
la antorcha olmpica de 1952, el
exprimidor Fiskars de 1962, el
telfono Mobira Cityman de
1987, la canastilla de maternidad
de 2017... Todos estos objetos
referentes del diseo. forman
parte de una exposicin que
puede verse en el Museo de
Artes Decorativas de Madrid
y que tienen el sello Made in
Finland y Designed in Finland.
El jarrn de Alvar Aalto de 1936.
52 Expansin Martes 21 noviembre 2017
DIRECTIVOS
GESTIN
El sucesor perfecto? Bsquelo
mejor fuera de la familia
EMPRESAS FAMILIARES Claves para designar al sustituto sin quebrantar los lazos emocionales.
Nerea Serrano. Madrid
Sam Walton, el fundador de Wal-
mart, dej claro que nunca habra un
miembro de la familia al frente de la
gestin ejecutiva de su compaa. Y
lo cumpli, explica Josep Tpies,
profesor de Direccin Estratgica
del IESE y experto en empresa fami-
liar. A la hora de designar al sucesor
al frente de una compaa ligada a un
apellido, no queda ms remedio que
hacerse esta pregunta: Debera el
candidato ser miembro de la familia
o una persona de fuera? A partir de
la tercera generacin es necesario
que sea alguien ajeno, porque ya no
son los dos hijos del fundador que
estn al frente del legado de su pa-
dre, sino primos y dems miembros
donde puede que no se comparta
una idea comn. Lo suyo es que en
ese caso, los miembros de la familia
aspiren a ser sencillamente accionis-
tas responsables, sentencia el profe-
sor de IESE.
Para Denise Kenyon-Rouvinez,
directora del IMD Global Family
Business Centre, no est tan claro.
No siempre es aconsejable que ha-
ya alguien externo a la familia por-
que depende de las circunstancias y
del contexto. Se pueden encontrar
ejemplos positivos y negativos en
ambos casos. En cualquier caso, lo
que tiene que comprender la dinas-
ta es que hay dos situaciones crucia-
les para el desarrollo y la continui-
dad de la firma: la sucesin y el go-
bierno. En el primer caso, trabaja-
mos para identificar quines son las
personas correctas para tomar las
riendas del negocio, liderar la familia
y convertirse en los propietarios res-
ponsables de garantizar el futuro
bienestar de la empresa y la familia,
asegura la experta, que ha trabajado
a nivel mundial con compaas co-
mo Merck, Henkel, Barilla, Ermene-
gildo Zegna, Puig o Lego.
Garantizar el futuro
Afrontar un cambio de persona en
el silln de mando nunca es fcil.
Tpies considera que es un proce-
so que puede llegar entre cinco y
diez aos y donde hay cuatro prota-
gonistas. El primero compete al su-
cesor, es decir, evaluar la idoneidad
y calidad de los candidatos; des-
pus, preguntarse si la empresa est
preparada o no para el reto; la fami-
lia sera la tercera pata, esforzndo-
se en que la decisin no tenga re-
percusin en la unidad familiar;
y por ltimo, el predecesor, que de-
be estar dispuesto a dar un paso al
lado. Qu pilar es el que ms falla
en esta construccin a futuro? To-
WALMART Y HENKEL, CUANDO LA GESTIN NO LLEVA EL APELLIDO FAMILIAR Sam Walton,
fundador de Walmart, siempre lo dej claro: no quera a otro Walton como CEO de la compaa. Otro
ejemplo de esta filosofa es Henkel; en 1990, el grupo nombr al primer director general externo a la
familia y, en 2009, un externo se uni por primera vez a la junta de accionistas y al consejo de supervisin.
dos, pero el principal problema es
que el predecesor no quiero aban-
donar el puesto.
Kenyon-Rouvinez ratifica que la
sucesin debe ser un proyecto largo
y comn de la generacin saliente y
la entrante para garantizar el xito.
No es una generacin imponindose
a la otra. La educacin es clave, ade-
ms de asegurar una buena comuni-
cacin y ecuanimidad. Son caracte-
rsticas comunes, pero no existen so-
luciones de talla nica.
Y es que cuando los sentimientos
o las discrepancias afloran, el proce-
A partir de la tercera
generacin, una empresa
debera situar en el cargo
ejecutivo a alguien ajeno
Debe ser un proyecto
comn de la generacin
saliente y de la entrante sin
que una se imponga a otra
so se vuelve ms difcil: Las situa-
ciones que implican un alto nivel de
emociones son todava ms comple-
jas y necesitan tiempo para resolver-
se, asegura la experta, que an as es
optimista: En mis 25 aos de trabajo
con familias he visto muchsimas si-
tuaciones muy difciles, pero en la
mayora se pueden resolver si las
personas involucradas disponen del
proceso de intermediacin correcto
y se arman de valor para enfrentarse
a ello. Siempre me maravillo ante la
capacidad que tienen las familias pa-
ra sobreponerse.
PISTAS
nica biografa
autorizada de
Paul McCartney
Ayer lleg a las libreras espaolas,
Paul McCartney, un libro que
recoge la nica biografa
autorizada del msico britnico.
Su autor es Philip Norman, un
experto en este gnero que
tambin firm hace unos aos
Shout!, un perfil de John Lennon y
que para muchos es ya la mejor
crnica sobre The Beatles jams
escrita. Norman describe a
McCartney como un genio y se
acerca a su vida pblica y privada.
Pirata 2014,
vino revelacin
en la Gua Pen
Pirata 2014, creado por Benjamn
Romeo e Ismael Gozalo, es el vino
revelacin de la Gua Pen 2018.
Elaborado con viura, malvasa y
garnacha blanca de San Vicente
de la Sonsierra, en Rioja, tierra de
Benjamn Romeo, y con la
uva verdejo de tierras altas
de la provincia de Segovia
en el trmino de Nieva
territorio de Ismael
Gozalo, Pirata 2014 se
present hace un ao en
una edicin numerada de
820 botellas magnums y
un precio de 195 euros.
Sumar contra
la violencia
de gnero
Mutua Madrilea y Fundacin
Integra han firmado un acuerdo
de colaboracin para desarrollar el
proyecto conjunto Juntas contra
la violencia de gnero, cuyo
objetivo es mejorar la
empleabilidad de mujeres
vctimas de violencia de gnero,
dotndoles de las herramientas
necesarias para su incorporacin
a la vida profesional, a travs de
talleres impartidos por empleadas
voluntarias de Mutua Madrilea.

DEPORTE
JUAN ROIG, ALMA DEL MARATN DE VALENCIA
El running ha vuelto a hacer historia en Valencia, que celebr el domingo su popular maratn. Aspira a
ser la mejor prueba de este recorrido en Europa, como asegura Juan Roig, presidente de Mercadona, el
patrocinador a travs de la Fundacin Trinidad Alfonso. Roig volvi a correr 10 kilmetros, que se celebran
de forma simultnea al maratn, con sus cuatro hijas. Lleg a la meta con tres de ellas (Hortensia,
Amparo y Carolina). La cuarta, Juana (responsable de la parte online de Mercadona), entr antes.
TENDENCIAS
Los espaoles eligen
la ciencia ficcin
CINE Es el gnero ms escogido, seguido del de accin y el policiaco.
N. S. Madrid
Qu pelcula ver hoy? Si pertenece
a la mayora de los espaoles, ir al
cine en el pase de noche, acompaa-
do de su pareja y a ver una pelcula
de ciencia ficcin. Estas son las pre-
ferencias de los espectadores segn
un estudio de la cadena Cinesa.
La ciencia ficcin es el gnero fa-
vorito para el 19% de los espaoles,
seguido por las pelculas de accin
(16%) y el cine policaco (16%). En-
tonces, es una leyenda que a los es-
paoles nos gustan las pelculas ro-
mnticas? Pues segn el estudio, este
gnero ocupa el sptimo lugar del
listado (7%), y slo supera a las pel-
culas de autor (6%) y el cine docu-
mental (1%).
Otra de las cuestiones analizadas
en el estudio es la motivacin de los
espectadores a la hora de decantarse
por un cine u otro. A cuatro de cada
diez (41%) lo que ms les influye es la
proximidad. En lo que se refiere a las
salas, la apuesta por la tecnologa es
lo ms valorado: la calidad visual
ofrecida por una pantalla de gran ta-
mao (68%), el confort de unas bue-
nas butacas (63%) y la experiencia
inmersiva que proporciona un soni-
do envolvente (54%). Sin embargo,
la privacidad que proporciona el po-
der ver una pelcula a oscuras (20%)
es el aspecto menos llamativo.
Pelculas de ciencia ficcin, como Blade Runner 2049, son las favoritas.
Otra conclusin que se extrae del
estudio es que a los espaoles les
gusta el cine. Un 30% de los encues-
tados va al menos una vez al mes. Lo
que ms les influye a la hora de elegir
un film, adems del gnero, es que
tenga buenas crticas (58%), aunque
tambin son muy fieles a las reco-
mendaciones de los amigos (50%).
No obstante, no dan mucha impor-
tancia a los premios y nominaciones
recibidos (21%).
Lo que seguro evitan son las aglo-
Martes 21 noviembre 2017 Expansin 53
DIRECTIVOS
MESAS DE NEGOCIOS
Xanver, alma castiza
y sabor mediterrneo
Emelia Viaa. Madrid
Enrique Tierno Galvn naci en el XANVER
nmero 4 de la calle Calvo Asensio, Dnde: Zurbarn, 18. 28010
en pleno barrio de Chamber. Joa- Madrid. Telfono: 91 577 77 33
qun Sorolla lo eligi para vivir y Web: www.xanveri.com
trabajar y hoy el museo que lleva su Precio medio: 50-60 euros.
nombre, y que se ubica en la casa Horario: De lunes a sbados de
que l mismo escogi como resi-
13:30 horas a 16:00 horas y de
dencia y taller, guarda buena parte
20:30 horas a 0:00 horas. Y
de su obra. Y Enrique Urquijo pa-
domingos de 13:30 horas a
se su melancola por sus castizas
16:00 horas.
calles. Todos ellos reciben hoy un
homenaje en Xanver, un recin
llegado al barrio que ya se ha gana-
do el cario de sus vecinos.
El artfice de este proyecto gas-
tronmico es Csar Anca, un coci-
nero que tras acumular una amplia
experiencia en Alicante ha decidi-
do volver al barrio que le vio nacer.
Dispuesto a mezclar estos dos or-
genes, el suyo y el de su cocina, An- Falso tomate con mousse de queso
ca presume en Xanver de ejecutar de cabra y albahaca.
una cocina basada en el producto a
partir de un recetario tradicional y
en la que es capaz de mezclar los
sabores mediterrneos y los casti-
zos. As el comensal encontrar al-
gunos productos tpicos del levan-
te como los salazones de Alicante
con almendras tostadas de Xixona,
las Alcachofas salteadas con taqui-
tos de sepia, cebolla negra y lascas Romsteak de Wagyu con mostaza
de foie o los Arroces robados, que y croustillant de frutos secos.
Anca elabora con agua del Medite-
rrneo y ora picada y que sirve LA DESENFADADA
con gamba roja de Denia o con pata
y morro al estilo de la montaa. Sa- Adems de la zona en la que se
bores de playa, que el comensal po- ubica el restaurante, Csar Anca,
dr acompaar de algunas elabo- que conoce bien su barrio,
raciones tpicamente madrileas ha incorporado al local
como las Mollejitas de ternera pa- La Desenfadada, un espacio ms
rrilla, con patatas confitadas y alio informal con horario non stop
de matagorrino, los Huevos rotos en el que se puede desayunar,
con patatas al romero, lascas de ja- picar o tomar una copa hasta
mn ibrico y padroncitos, los Ca- las dos de la madrugada.
nutillos rellenos de mousse de que-
so y helado de violetas, o los tpicos
mejillones tigres, que Anca cocina carne, homenajea en su carta a Ali-
a su manera. cante y a Madrid y en el local a los
Xanver, que adems dispone de vecinos ms ilustres del barrio, ya
un men ejecutivo de 35euros que que los retratos de muchos de ellos
cambia diariamente y que incluye o algunos de sus recuerdos forman
dos entrantes, un pescado y una parte de la decoracin del mismo.
meraciones. Seis de cada diez espa-
oles prefiere dejar pasar unos das
despus del estreno para acudir al ci-
ne, y un 14% tiende a ir el da del es-
pectador para disfrutar de un precio
ms reducido. En este sentido, un
30% intenta aprovechar siempre las
promociones ofrecidas por los cines.
Para el 94% de los encuestados el
principal incordio es que alguien la
comente en voz alta, seguido de los
rezagados que llegan a la sesin con
la pelcula empezada (75%). Estudi(H)ac se ha ocupado del interiorismo del local en el que se ubica Xanver.
54 Expansin Martes 21 noviembre 2017
Opinin
Apuestas ms
que encuestas
THE WAR ROOM
Ivn Redondo
na ancdota de la dama del Soul,
U Aretha Franklin, nos puede ayu-
dar para entender el alma que se
esconde siempre detrs de un sondeo.
Aretha lo cuenta en sus memorias: su dis-
cogrfica no saba muy bien qu hacer con
La Reina del Gospel. Potencial, talento, pe-
ro no haba un mercado claro. Y lo que hi-
cieron esos altos ejecutivos (estrategas pa-
ra nosotros) fue crearle una audiencia
para ella. Rompiendo las reglas pero tiran-
do de manual.
Primero, entre algunas personas muy
importantes (el sistema), entre ellos, Leo-
nard Feather, el crtico de jazz ms impor-
tante en los Estados Unidos de la poca
(hablamos de los aos 60), para que le vi-
sualizara como lo que era: la nmero 1. A
partir de ah se publicaban una serie de en-
cuestas sobre msica en las principales re-
vistas. Y en todas ellas, ella lideraba los
sondeos: Downbeat, Playboy, Rolling Sto-
ne. As hasta hoy.
No era para menos. Cmo no? Era la
mejor. R-E-S-P-E-T-O. As, en mays- poralmente en los nuevos candidatos y a
culas. Con ese deletreo. Slo este mensaje
interpretado con sus gestos y esa voz tan
nica certifican cualquier estrategia de-
moscpica. El problema es cuando uno no
canta como Aretha. Verdad? Entonces
puedes tener 364 das buenos en los son-
deos y luego, de repente, el malo. Que va y
coincide con el da de las elecciones. Acier-
te o no, el propsito de base de una encues-
ta sigue siendo el mismo: construir una au-
diencia y generar un debate poltico.
En la medida en que el mundo en el que
vivimos se ha vuelto ms inseguro, los
errores de sobrerrepresentacin o infra-
rrepresentacin estn a la orden. El equi-
librio histricamente nunca ha sido nada
fcil. Cada vez es ms difcil leer bien a un
pas y cada vez es ms complicado fabri-
car una estrella. Es realmente fuerte? Es
tan autntico como me dicen? Puedo
confiar en l? De verdad se preocupa por
gente como yo? Son las grandes tenden-
cias clsicas de nuestro tiempo y algunas
de las preguntas bsicas que se hace hoy
un votante.
Sobre todo, entre las generaciones que
vienen y los votantes potenciales, que a
menudo se adjudican sus votos en las en-
cuestas entre candidatos ms por descarte
(en negativo, por oposicin) que por en-
carte (en positivo, a propuesta). Saben
qu es lo que nunca falla como primer pa-
rmetro? Busquen en los sondeos al culpa-
ble o los culpables de la eleccin y acerta-
rn hacia dnde ir realmente el desgaste.
ste suele ser el juego de expectativas ms
sensato. Es ms fcil culpar a una estrella des. Demanda un gusto por la desconfian-
que crear una nueva.
Los comicios en EEUU con la victoria
de Donald Trump, con el s al Brexit en
Reino Unido, el referndum de la paz con
Las FARC en Colombia o este pasado fin
de semana en las presidenciales en Chile.
Los ltimos en comprobar que las encues-
tas se equivocan. Toda la matemtica pol-
tica le atribua a la candidata del Frente
Amplio, Beatriz Snchez, menos del 10%
de los votos, mientras que para el expresi-
dente Sebastin Piera pronosticaban una
votacin muy por encima del 40%. Piera
obtuvo un 36.66% mientras que la candi-
data izquierdista duplic sus cifras demos-
cpicas situndose en un 20.30%. Gana la
primera vuelta, s, pero con mucho menor
apoyo del previsto. Hubo sesgo?
Un consejo: cuando analicen un sondeo
deben darle ms importancia al voto di-
recto de respuesta explcita y clara del en-
trevistado que a las estimaciones que les
proponen. Ms importancia si se inicia
una legislatura, en una primera fase, al
porcentaje de voto y al diferencial en la lu-
cha de partidos (porque siempre influye
en el reparto simblico de posiciones en la
mente del elector) que a la distribucin de
escaos (recuerden la importancia de los
restos, de cara a la segunda fase, en todas
las democracias parlamentarias y al estu-
dio pormenorizado de cada ley electoral
en funcin del pas o el nivel de eleccin).
Deben dar ms credibilidad al recuerdo
de voto que nos mide esa cautela del vo-
tante que a la simpata que generan algu-
nos partidos entre diferentes capas de
electorado. se me quieren, pero no me
votan. Vivimos, como saben, en un contex-
to en el que los votantes buscan refugios
demoscpicos. A menudo se ubican tem-
veces, no muchas pero sucede, en los vie-
jos partidos antes de retirarles completa-
mente su confianza. No lo olviden.
En la medida en que el mundo
se ha vuelto ms inseguro,
cada vez es ms difcil leer
bien a un pas
Las audiencias cada vez son ms socia-
les. La opinin pblica ya no est monopo-
lizada por la opinin publicada. El elector
puede aceptar los resultados y compartir-
los o rechazarlos y discutirlos ampliamen-
te. El sistema de confianza tradicional est
roto. Y ste es el punto de arranque. Cobra
especial importancia por ello el valor de la
participacin, el candidato, el partido, la
plataforma o la lista electoral, la configura-
cin de la abstencin, el voto en blanco o
nulo, as como el esquema de indecisos
(que pueden decidirse o no al final) y el de
los independientes (de perfil moderado
que s irn a votar).
La mecnica de la anticipacin, que es
una de las mximas de todo buen sondeo y
de cualquier gran estrategia electoral, re-
quiere de grandes dosis de prudencia pero,
ante todo, de un arte infalible en poltica
profesional: el no menospreciar en absolu-
to las pequeas cosas. Los detalles sobre
las corrientes de opinin. Los matices so-
bre los estados de nimo. Requiere perma-
necer atento a cualquier movimiento, inte-
reses, ambiciones y abstraerse de amista-
za y no dejar nada al azar. Se hacen gran-
des sondeos, R-E-S-P-E-T-O a todos
ellos. Impecables en metodologa y profe-
sionalidad. Hay que hacer muchos ms.
Pero, ojo, la mayora de sus estimaciones
son ms apuestas que encuestas. Tienen
muchas limitaciones. Les falta ese punto
jacobino de consultora, que slo pueden
darle ustedes.
Efe
Consultor poltico
CEO de Redondo & Asociados
Llanto por Jos Manuel Maza
para poner coto a esta degeneracin hobbesiana).
Son cultivadores de la sinrazn, de la antihumani-
dad, perversos sectarios u odiadores profesiona-
Enrique Arnaldo
les. A ellos se suman los enfermos del sectarismo
Alcubilla
pretendientes de que la ilegalidad fuera impune y
de que el Fiscal General del Estado mirara para
uando alguien se va, inmediatamente con- otro lado y violara su sagrada promesa de acata-
C vertimos nuestros recuerdos en una suce- miento a la Constitucin.
sin de imgenes que nos rememoran lo Pasarn, pero Jos Manuel Maza permanecer.
vivido juntos. La conmocin, primero, y la triste- Y no solamente en los corazones de sus ntimos
za, despus, dan paso inmediato al vdeo de la vi- amigos. qu razn tienes, Antonio del Moral, que
da. Los ltimos fotogramas de Jos Manuel Maza me avergenzo de proclamarme como amigo su-
que me vienen a la memoria se desarrollan en una yo cuando nos contamos por legiones! Lloramos
cena compartida con un amplio grupo de amigos a su prdida, y recordamos su llanto tierno, casi in-
mediados de septiembre, una tertulia alargada por fantil, al concluir la exposicin de su tesis doctoral
la gravedad del momento que estaba sufriendo sobre la responsabilidad penal de los partidos po-
Espaa, que a todos nos dola machadianamente. lticos en relacin con los delitos electorales, que
Maza, como siempre, estuvo atento, pues saba es- defendi brillantemente en la Universidad Aut-
cuchar y no solamente or. E intervino activamen- noma ante un tribunal del que tuve el honor de
te. Era un incansable conversador, divertido, ame- formar parte.
no, vitalista y cercano. Dotado de una voz armo- En aquella ocasin juzgamos, pues, al juzgador,
niosa, era la encarnacin del ser tranquilo. Nunca al juez ejemplar, ejemplo de independencia (dese-
daba lecciones, pues Maza culti- cho la expresin de rabiosamen-
vaba el arte de la sencillez, de la te independiente porque no es
antiegolatra. Siempre se mostra- No logro asimilar rabia sino plenitud la que califica
ba ponderado, mesurado, dando que se haya ido, la independencia judicial). Como
ejemplo de equilibrio y de ese y tampoco entiendo el buen juez cuyo elogio hace Ca-
bien preciado del sentido comn. a esos tarados lamandrei, Maza era un juez que
Empiezo a escribir estas lneas, que le insultan dudaba, pues quien lleva a gala
desde una contenida emocin y ese ttulo se sienta ante los hechos
una incontenible rabia por haber sin prejuicios ni, por supuesto,
perdido un amigo, por el que en pblico y en pri- posiciones predeterminadas. La duda socrtica es
vado siempre manifest una enorme admiracin el signo inequvoco de la independencia, pero la
esencialmente como persona con la que he pasa- duda, tras un periodo de reflexin e interioriza-
do grandes ratos entre los que ahora, en estos nue- cin, conduce a la decisin. Cuando Maza llegaba
vos fotogramas, recuerdo una visita guiada, por l, a asumir un criterio lo defenda, no tanto con
por los extramuros de su querida Segovia que, por vehemencia, sino con plena conviccin. Y escriba
supuesto, concluy con un cochinillo asado o una la decisin con un lenguaje claro, envidiablemen-
muy seria, sobre el papel, cata de vinos en la que te claro, exponiendo, como el buen juez, las razo-
triunf el que l aport, sin olvidar algunas inter- nes que a la misma conducan.
minables comidas en un txoco en las que nos qui- Aunque juez vocacional, su vida profesional co-
tbamos la palabra hablando, por supuesto, no so- menz como Letrado de Renfe, sociedad de la que
lo de Derecho. No logro asimilar que se haya ido, an conservaba grandes amigos. Su carrera judi-
pero tampoco logro entender a esos tarados que, cial est llena de compromiso con el Derecho s,
desde el anonimato de las redes sociales, le insul- pero tambin con sus compaeros a los que de-
tan (algn da por cierto, tenemos que sentarnos fendi siempre. Lleg en plena madurez al Tribu-
nal Supremo, y su nombramiento fue de esos que
llamamos incontestables, pues nadie puso en du-
da que le tocaba cubrir la vacante correspon-
diente en aquel momento.
Y, como hemos podido comprobar en los dis-
tintos artculos escritos por sus compaeros de
Sala estos das, todos, absolutamente todos, le
apreciaban en lo personal y valoraban sus innatas
capacidades jurdicas. Le encant ser Vocal de la
Junta Electoral Central, cargo para el que sali
sorteado por el CGPJ, y en donde dej tambin su
impronta, adems de unos esplndidos comenta-
rios a la LOREG en un libro que tambin tengo la
satisfaccin de haber compartido con l.
Pero hay tres rasgos en su personalidad que la
definen quizs mejor que su trayectoria. En pri-
mer lugar, su bonhoma, su cordialidad, su carc-
ter afectuoso y detallista (aunque con algn per-
donable despiste) su humanismo y, sobremanera,
su sentido del humor, en pocas menos prohibiti-
vas, con el grcil apoyo en de la pipa. En segundo
lugar, Maza era un extraordinario profesor; maes-
tro en jornadas, cursos, mster y conferencias, te-
nia una capacidad de conectar con los alumnos, de
cautivarles y de motivarles, como no he conocido
en profesionales de la docencia. l disfrutaba y los
alumnos tambin. En fin, Jos Manuel Maza fue
un padre ejemplar y logr alcanzar con su hijo Pe-
pe, inteligente, abierto y enormemente capaz, un
grado de complicidad envidiable. Pepe es un dig-
nsimo sucesor de las virtudes de su padre. Te
acompao en el dolor.
Jos Manuel Maza. Catedrtico de Constitucional de la URJC.
 Martes 21 noviembre 2017 Expansin 55

Opinin
El autor cuenta el meterico ascenso de un
cuadro de Da Vinci, que en pocas dcadas pas
de valer 45 libras a 400 millones de dlares.

Las marcas
de Leonardo
de Florencia y marido de la retrata-
CRNICAS MNIMASda, Lisa Gherardini, hizo al pintor
en 1503 para celebrar el nacimiento
Manuel Conthe
de un hijo. Leonardo, sin embargo,
mconthe@yahoo.com
nunca lleg a entregar ni cobrar el
cuadro, sino que lo guard para s,

E
l humorista americano Art lo fue perfeccionado a lo largo de
Buchwald contaba que, mu- los aos y se lo llev a Francia cuan-
cho antes de las reformas del do, al final de su vida, fue invitado
museo del Louvre que lo adornaron por el rey francs, Francisco I,
con una pirmide de cristal y lo lle- quien termin comprando el pro-
naron de escaleras mecnicas, los pio rey, lo que hizo que, tras la Re-
extranjeros que visitaban Pars volucin Francesa, acabara en el
competan por recorrerlo en el m- Louvre.
nimo tiempo, para continuar luego Sassoon mantiene que el cuadro
Efe

de compras por la ciudad. nunca concit la atencin especial

La prueba exiga pasar por las tres de los estudiosos del arte o eruditos Salvator Mundi, un cuadro de Leonado da Vinci vendido la semana pasada por 400 millones de dlares.
nicas piezas del Louvre a las que de la pintura hasta que en 1911 un
atribuan valor: la Venus de Milo, la ujier italiano del museo, Vincenzo otros 50 de comisiones) y bati r- A falta de un nuevo Vincenzo Pe- el Salvator Mundi. A algunos les es-
Victoria de Samotracia y la Mona Peruggia, creyendo que haba sido cord mundial. ruggia que robara el cuadro, So- cama que un cientfico tan interesa-
Lisa. Antes de la Segunda Guerra expoliado por Napolen, se lo llev Su salto a la fama ha sido todava thebys y el propietario, un adinera- do por la ptica como Leonardo no
Mundial, un sueco apodado el una noche escondido bajo el abrigo. ms meterico que el de la Mona do ruso, utilizaron con astucia otras reflejara en el cuadro la difraccin
hombre bala la haba hecho en 7 La pintura fue recuperada en Flo- Lisa, pues, atribuido a un discpulo tcnicas de venta: tras exhibirlo en en los pliegues de la tnica que de-
minutos y medio, marca que, tras la rencia dos aos despus, cuando el de Leonardo, estaba tan desfigura- Hong Kong, Londres, San Francisco biera haber provocado la esfera de
guerra, un ingls redujo a 7 minutos ladrn intentaba venderla a la Gale- do por los brutales retoques que en y Nueva York con un ttulo El l- cristal macizo que el Salvador sos-
justos. Tras afanosos intentos por ra Uffizi. La prensa francesa e italia- 1958 se vendi por 45 libras. En timo da Vinci? digno de una nove- tiene en la mano. Otros no descartan
lograr El Louvre na dieron tan gran 2005, sin embargo, unos marchan- la de Dan Brown, y promocionarlo que el ignoto comprador fuera vcti-
en 6 minutos, en difusin a la noticia tes lo compraron y encargaron su como la Mona Lisa masculina, lo ma del mismo xtasis que sufri y
1950 lo consigui el El cuadro se sac que Peruggia se limpieza, pues sospechaban que sacaron a subasta en el mercado de describi Stendhal cuando, al visitar
joven estudiante a subasta en el transform en un podra ser obra del maestro, conclu- pintura contempornea, donde los Florencia en 1817, su sublime belle-
americano Peter mercado de hroe en Italia fue sin que corroboraron en 2011 va- precios vienen mostrando ms exu- za le produjo graves palpitaciones.
Stone, quien, para pintura condenado a una rios expertos tras su anlisis con ra- berancia que en el mercado de gran- El editorial del New York Times se
jbilo de la muche- pena muy benigna yos X. Los grandes pintores de des maestros. lamentaba, en fin, de que una nfi-
dumbre que jalona- contempornea y la Mona Lisa, tras aquella poca, como las consultoras ma capa de los obscenamente ricos
ba su recorrido, de- recorrer Italia an- o despachos de abogados moder- Valor y precio no tenga empacho en aparcar cien-
j la marca en 5 minutos 56 segun- tes de ser devuelta al Louvre, alcan- nos, producan sus obras en su taller Para Sassoon, la Mona Lisa tiene in- tos de millones de dlares en una
dos, todava imbatida cuando en z una fama que el tiempo slo ha con la ayuda de muchos colabora- dudables virtudes artsticas el uso pintura rara pero no excepcional,
1990 Buchwald public su broma. acrecentado. Una de las razones fue dores y discpulos, con la gran dife- del sfumato, la belleza de la compo- que pasar los prximos aos en un
la atencin que le prestaron los da- rencia de que no las firmaban. De sicin, la enigmtica sonrisa..., pe- depsito libre de impuestos.
La fama de la Mona Lisa dastas y surrealistas, entre ellos Sal- ah la dificultad de identificar con ro muchos otros cuadros de Leo- Si todava viviera, Buchwald ha-
Quienes hicieron de la Mona Lisa o vador Dal, quien la adorn con sus certeza las obras pintadas por los nardo tambin y no gozan de pare- bra lamentado probablemente que,
Gioconda posta obligada del reco- propios bigotes en su clebre auto- maestros. Por eso, la atribucin a cida fama. Su conclusin es que re- por su carcter privado, el cuadro
rrido crean probablemente que la rretrato. Leonardo del nuevo cuadro se ha sulta intil analizar qu caracters- no pudiera convertirse en la nueva
obra de Leonardo da Vinci haba go- basado, adems de en su bella factu- ticas artsticas han hecho del cua- posta de los turistas extranjeros en
zado siempre de admiracin uni- El Salvador del Mundo ra, en indicios como la rectificacin dro un icono mundial, pues la Pars.
versal. Pero en su libro Becoming El martes pasado, como desde Nue- (petimento) descubierta en el pul- relacin de causalidad es, en reali- Presidente del Consejo Asesor
Mona Lisa (2001) el historiador de va York nos cont en estas pginas gar del Salvador ms propia de un dad, la inversa: la pintura gan cele- de EXPANSIN y Actualidad
arte Donald Sassoon desmiente esa Clara Ruiz de Gauna, otro cuadro autor que de un copista o la marca bridad gracias a una concatenacin Econmica
creencia. de Leonardo adquiri fama mun- de la palma de la mano con la que el de circunstancias casuales como
Se sabe que el cuadro naci del dial el Salvator Mundi cuando en pintor logr el difuminado (sfuma- el robo y su impacto en la prensa. Expansion.com BLOGS
encargo que Francesco del Giocon- una subasta en Sothebys alcanz to) del ojo izquierdo, como haca Crticas ms severas se han hecho Todas las Crnicas Mnimas en
do, prspero comerciante de sedas los 400 millones de dlares (ms Leonardo. al desmesurado precio pagado por www.expansion.com/blogs/conthe

PRESIDENTE ANTONIO FERNNDEZ-GALIANO

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Martes, 21 de noviembre de 2017
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UN INFORME REVELA EL GRAN VALOR QUE TIENE ESTA INSTITUCIN PARA LA ECONOMA DE REINO UNIDO, LA LTIMA PALABRA (7 T)
GRACIAS A SU IMPACTO EN EL SECTOR DEL TURISMO, LA MODA, LAS SERIES DE TELEVISIN Y EL COMERCIO.
IGNACIO DE LA RICA

La monarqua britnica No volvern

El esfuerzo del Gobierno era provocada por el Parlament

vale 75.000 millones intil, como todos los que se

hacen por razones electora-
les. Estaba cantado que Bar-
celona se ha quedado sin la
(disuelto), que no viene, pre-
cisamente, a remediar la
eventualidad de que los mis-
mos mimbres sigan haciendo
Amparo Polo. Londres Agencia Europea del medi- los mismos cestos a partir del
A pesar de tener una consejera La institucin aporta camento. En ningn caso 21-D.
delegada de 91 aos, un pasa- cada ao ms de hubiera sido fcil, pero el ex- Tambin era suficiente
do tumultuoso y una sede cor- 1.700 millones de presidente de la Generalitat, con dar un paseo por cual-
porativa poco prctica que libras a la economa su cuadrilla ejecutiva y su quier rincn de Catalua pa-
data del siglo XVIII, la mo- de Reino Unido banda sonora tenan claro y ra sentir la crispacin y el am-
narqua britnica se ha con- siguen tenindolo que la in- biente de odio hacia Espaa y
vertido en una de las empre- dependencia y la liberacin Europa, que no es, precisa-
sas ms valiosas de Reino ra de Diana de Gales o llave- de la repblica catalana son mente, lo que nadie busca pa-
Unido. ros con la imagen de la reina. objetivos mucho ms impor- ra trabajar a gusto. Por si fal-
Segn un informe de la Tambin son destacables los tantes que el crecimiento, la taban argumentos, el Ayun-
consultora Brand Finance, la 150 millones que la monar- prosperidad y el futuro de tamiento de Barcelona es co-
casa real britnica tiene un va- qua aporta al comercio, gra- Barcelona. nocido por sus polticas anti
lor de ms de 67.000 millones cias al trabajo de los miem- No me creo esas cifras m- empresa, anti turismo, anti
de libras (75.000 millones de bros de la familia real repre- gicas que se le atribuyen a la visitantes espordicos o per-
euros) y aporta a la economa sentando a Reino Unido en gi- AEM. No entiendo cmo se manentes y anti cualquier
del pas unos 1.700 millones ras por otros pases. repiten con tanta seguridad atisbo de progreso econmi-
de libras al ao, gracias a su La industria de la moda es sin saber ni quin ni cmo las co. Tener una alcaldesa po-
Matt Holyoak/Camera Press

efecto en el turismo, la moda y otra de las ms favorecidas, ha calculado. Una de esas pulista, que ha construido su
otras industrias. Si la monar- gracias al llamado efecto Ka- maravillosas cifras que he es- carrera poltica haciendo de-
qua cotizara en Bolsa, valdra te: todo lo que lleva la duque- cuchado atribuye a la AEM la magogia con los desahucios,
tanto como Vodafone y el do- sa de Cambridge se vuelve increble capacidad de atraer tambin tiene su precio.
ble que Barclays. tendencia. Brand Finance cal- consigo a ms de mil empre- La AEM se instalar en
El estudio asegura que el cula que su impacto en la mo- sas. Qu ganas de conocer a msterdam. Cuando se haya
coste de mantener viva esta da britnica asciende a 200 quin tiene tanta soltura para ido, no volver a Londres ni
institucin merece la pena. La reina Isabel y el prncipe Felipe en su 70 aniversario de boda. millones de libras. dejar caer datos incomproba- aunque los britnicos renun-
La monarqua es un tesoro El informe cifra en 193 mi- bles como ciertos! Yo no me ciaran al Brexit. Como tam-
nacional, tanto simblico co- til ficticia que permite realizar llones el impacto que los lla- siento capaz ni de dar la tem- poco volvern la inmensa
mo econmico. Su coste La monarqua es esta valoracin. mados Royal Warrants tienen peratura mxima que hizo mayora de las empresas que
anual asciende a 292 millones un tesoro nacional, en algunas marcas de presti- ayer en Madrid, sin especifi- se han ido y se siguen yendo
de libras, o lo que es lo mismo, tanto simblico Impacto gio. Alrededor de 800 empre- car el tipo de grados, concre- de Catalua. Quizs alguna
4,5 libras (5 euros) por brit- como econmico, En 2017, la monarqua aport sas cuentan con un sello real tar la hora, centrar el barrio, se fue porque crey que el
nico. La mayor parte de esta dice el informe 1.766 millones de libras a la que acredita su calidad. Segn aadir la velocidad del viento procs tena alguna posibili-
partida se destina a seguridad, economa britnica. Unos 329 un informe de la Universidad y matizar con la sensacin dad de consumar la indepen-
mantenimiento de palacios, millones llegaron de las pro- de Warwick, el 70% de los trmica. dencia; pero la mayor parte
gastos de personal, y viajes de bles que se asocian a ella. piedades incluidas en el consumidores chinos estn Pero tampoco hace falta se han ido por las mismas ra-
la reina en calidad de jefa de Unos 25.000 millones de li- Crown Estate, mientras que ms dispuestos a comprar recurrir a datos indemostra- zones por las que la AEM no
Estado. La monarqua espa- bras llegan del Crown Estate, 550 millones se generaron en productos que tienen esta bles para entender que ser ha venido a Barcelona. Y, por
ola, mucho ms austera, tie- el ducado de Lancaster, el du- el mundo del turismo, el sec- acreditacin. El impacto real sede de la Agencia beneficia si fuera poco, los consejeros y
ne un presupuesto de 7,82 mi- cado de Cornwall y la Royal tor ms beneficiado con el ti- tambin ha llegado a las series a cualquier ciudad. Para per- directivos de esas empresas
llones de euros al ao. Collection. Los 42.000 millo- rn real. de televisin. El xito de The der todas las opciones no ha- tienen, adems, un suculen-
Brand Finance ha calcula- nes restantes proceden del En 2016, 2,7 millones de tu- Crown es el mejor ejemplo. ca falta la DUI. Bastaba con to incentivo fiscal en sus
do el valor de la monarqua valor futuro que se da a la con- ristas visitaron los palacios Desde el annus horribilis de contemplar el desdn con el impuestos personales. Mi
como si de una empresa se tribucin de la monarqua a de Buckingham, Windsor y 1992 y las crisis posteriores, el que el gobierno (cesado) de apuesta es que no volvern;
tratase. Para ello ha tenido en las arcas pblicas. Holyroodhouse, mientras valor de la monarqua britni- Catalua dejaba marchar a por lo menos hasta que en
cuenta tanto el valor de los ac- La combinacin de ambos que miles de ellos compraron ca ha aumentado ao tras ao. casi tres mil empresas. O Catalua gobierne un gobier-
tivos reales de la institucin conceptos da lugar a una es- artculos relacionados con la En 2012, ascenda a 44.000 constatar la incertidumbre no que se dedique a gobernar.
como el de los activos intangi- pecie de capitalizacin burs- realeza, como tazas con la ca- millones de libras. jurdica constitucional! @laultimapalabr
 SUPLEMENTO SEMANAL | N 109 | Martes 21 NOVIEMBRE/2017

A FONDO ENTREVISTA TENDENCIAS

El desafo de la Softonic vuelve La msica en vivo,
basura electrnica a ser rentable contra los bots
Dnde van a parar La puntocom As luchan artistas y
los gadgets que ya espaola ha dado un promotores contra la
no usamos? giro de 180 grados reventa de entradas

Las apps, un canal de

ventas abierto 24 horas
2
Martes 21/11/17

A FONDO

ESPAA ENCABEZA EL FRAUDE DE LOS RESIDUOS TECNOLGICOS

La basura electrnica
est fuera de control
Los consumidores tienen derecho a entregar sus viejos aparatos en la tienda en la que los compraron, gratis. Menos del
40% de estos residuos se recicla o reacondiciona, y la dimensin del problema crece cada ao. Por Marta Juste y Elena Arrieta

Un frigorfico, una radio, un Los vendedores

telfono mvil, el televisor, la online tambin estn
batidora o una consola. Cual- obligados a recoger
quier aparato que necesite co-
rriente elctrica o campos
los aparatos de los
electromagnticos para fun- usuarios, sin coste
cionar necesita un tratamien-
to especial cuando acaba su
vida til. Sabra dnde debe Las sanciones por la
tirar un smartphone que ya no incorrecta gestin de
funciona o no quiere? La ma-
estos residuos
yora de los espaoles, no.
El resultado: el 60% de la podran dispararse
basura electrnica que se pro- con la nueva GDPR
duce en nuestro pas acaba en
paradero desconocido. Esto
sita a Espaa entre los pases El fraude en el
europeos con ms chatarra tratamiento de la
electrnica fuera de control,
slo superado por Chipre y
chatarra electrnica
Rumana, segn cifras del mueve 17.700 millones
proyecto Countering WEEE de euros en Espaa
Illegal Trade (CWIT), depen-
diente de la Unin Europea.
Se trata de un problema
muy grave desde un punto de
vista medioambiental, y que
crece del orden del 20% anual Segn la Agencia de Proteccin del Medio Ambiente de EEUU, de cada
como consecuencia de los ci- milln de telfonos mviles que se reciclan, se pueden recuperar 34 kilos
clos de innovacin y sustitu- de oro, 350 kilos de plata, 16 toneladas de cobre y 15 kilos de paladio. Estos
Dreamstime

cin, cada vez ms breves. Ca-
da ao se generan en Espaa
ms de un milln de tonela-
das de residuos de aparatos
elctricos y electrnicos, de
los que apenas el 40% se pro-
cesa correctamente, bien para
el reciclado o para su reutili-
zacin, segn estimaciones de
la empresa Back Market. Los
datos, no obstante, son difci-
les de contrastar, ante el ele-
vado fraude existente.
Qu dice la ley
Los consumidores no debe-
mos tirar nuestros residuos
electrnicos a la bolsa de ba-
sura del hogar ni a los conte-
nedores de los residuos do-
msticos generales (el gris,
amarillo, verde o azul). Tam-
poco se pueden depositar en
la calle (con mucha frecuen-
cia nos encontramos fluores-
centes, televisores o frigorfi-
cos junto a los contenedores
de papel o envases) ya que,
por primera vez y de una ma-
nera expresa, se prohbe el
abandono en la va pblica de
estos residuos, aplicndose
las sanciones recogidas en las
ordenanzas municipales co-
rrespondientes. Tampoco po-
dran entregarse a recogedo-
Consejos para la renovacin de equipos de una empresa
Z Contratar un servicio de
borrado de datos dentro
de un entorno seguro y
privado, que ofrezca un
certificado de que todo
se hizo correctamente.
res no autorizados que pasen
por la calle recogiendo chata-
rra o que estn apostados en
la entrada de los puntos lim-
pios, explican fuentes del
Ministerio de Agricultura y
Pesca, Alimentacin y Medio
Ambiente (MAPAMA).
La primera vez que se em-
pezaron a regular los residuos
Z Estudiar la posibilidad de
vender los activos que
todava tienen valor en el
mercado, o bien
reasignar los equipos a
otras localizaciones.
dispositivos contienen tambin plsticos, plomo, vidrio y fibras de vidrio
que pueden recuperarse para otros usos, adems de las pilas y bateras.
de aparatos elctricos y elec-
trnicos (RAEE) en Espaa
fue en 2005 a travs del Real
Decreto 208/2005. Por pri-
mera vez se exiga a los pro-
ductores una mejor gestin
de los residuos electrnicos
pues stos incorporan sustan-
cias txicas como plomo,
mercurio o arsnico, entre
Z Contratar un servicio de
reciclaje y eliminacin
de los activos que
finalmente no puedan ni
revenderse ni
reasignarse.
otras, que requieren trata-
mientos especiales en su reci-
claje para evitar importantes
cuotas de contaminacin. Por
ello, es necesario que se reci-
clen mediante gestores auto-
rizados que aseguren su buen
tratamiento y procesos de
descontaminacin, asegura
Andreu Vil, director general
Z Asegurarse en todo
momento de que los
proveedores son de
confianza y cumplen
con las normativas
medioambientales.
de Ecotic, organizacin que
se encarga de la gestin de es-
tos residuos en Espaa.
El rol de los vendedores
Cuando un usuario compra
un televisor, por ejemplo, tie-
ne derecho a llevar su antigua
tele a esa misma tienda, y que
sta gestione su traslado a un
punto de reciclaje o trata-
miento autorizado. Y lo ms
importante: se trata de un de-
recho gratuito para el cliente.
En Espaa este derecho del
consumidor es poco conocido
y, por consiguiente, poco utili-
zado. Los vendedores de apa-
ratos elctricos han de ofrecer
esta recogida gratuita de resi-
duos en sus tiendas, siempre

Agbogbloshie, en Ghana. Uno de los vertederos de basura electrnica
ms grandes del mundo. Aqu se reciben ms de 600 contenedores
de residuos electrnicos cada mes.
que se trate de un residuo
equivalente al equipo que se
compra (un secador por otro
secador, un televisor por otro,
una tostadora por otra, etcte-
ra), apuntan fuentes del Mi-
nisterio.
Tambin se puede solicitar
la recogida puerta a puerta
bajo peticin o entregarlos di-
rectamente a gestores autori-
zados y en los puntos especfi-
cos habilitados por los fabri-
cantes de los equipos o las
marcas comerciales.
En el caso de que el aparato
que se vaya a devolver sea de
pequeas dimensiones, la en-
trega es an ms sencilla. El
usuario puede llevar un pe-
queo aparato elctrico, de no
ms de 25 centmetros, a cual-
quier tienda de venta de pro-
ductos de este tipo que tenga
ms de 400 metros cuadra-
dos, y se lo deben recoger
siempre y de forma gratuita.
Adems, existen puntos
limpios de recogida como los
que tenemos en Ecotic, que
son ms de 52.000 repartidos
por toda Espaa y se pueden
localizar en nuestra web o
nuestra app, recuerda Vil.
Los vendedores online
tambin estn obligados a
ofrecer este servicio, as como
a informar en sus pginas web
sobre cmo se puede efectuar
la entrega del residuo en cada
compra de un nuevo equipo.
Segn los datos de la Unin
Europea, los espaoles paga-
mos de media entre 5 y 30 eu-
ros cada vez que compramos
tecnologa para que los fabri-
cantes se hagan cargo de la
gestin de los aparatos al final
de su vida til, aunque estos
destinan poco ms del 20% de
este dinero al correcto trata-
miento de los productos.
A partir de 2018, se pondr
en marcha una plataforma
electrnica de datos, que per-
mitir conocer en todo mo-
mento la cantidad de RAEE
que se recogen y gestionan en
cada Comunidad Autnoma.
Esto ayudar a determinar,
con ms exactitud, la magni-
tud del problema al que nos
enfrentamos.
Desde IBM, advierten de
que las sanciones por incum-
plimiento de este derecho se
podran disparar una vez que
entre en vigor la nueva nor-
mativa de proteccin de datos
(GDPR).
Iniciativas destacadas
Algunos de los principales
vendedores de electrodoms-
ticos y gadgets en nuestro pas
cuentan con iniciativas espe-
cficas para garantizar el co-
rrecto tratamiento de nuestra
basura electrnica.
El Corte Ingls, por ejem-
plo, cuenta desde 2016 con
contenedores especiales en
sus centros para que los clien-
tes puedan depositar sus resi-
duos elctricos y electrnicos,
y una web (https://punto-
limpio.info/elcorteingles)
con informacin sobre dnde
y cmo reciclar. Los RAEE
suponen un 36% de los resi-
UNA ECONOMA PARALELA DE 17.700 MILLONES DE EUROS
Dnde acaba la basura que no reciclamos?
Ms del 60% de los residuos de
aparatos electrnicos y
elctricos que se generan en
Espaa son tratados
ilegalmente. No es raro
encontrar tirados en la calle
frigorficos, lavadoras o
cualquier otro aparato que son
recogidos por camiones o
furgonetas de chatarra. Cuando
vamos a recoger una nevera, a
veces nos encontramos
solamente el plstico porque se
han llevado todo lo dems. Es lo
que llamamos canibalizacin
del aparato y es muy peligroso.
Cada vez que se arranca una
placa de esa nevera, o sus
circuitos, se estn emitiendo
sustancias contaminantes que
deberan ser tratadas en
espacios especiales para ello,
explica Andre Vil, consejero como la afectacin de la salud
DATOS CLAVE
Las cifras que
atestiguan el desafo
1 milln de toneladas
En Espaa se genera anualmente ms de un milln de
toneladas de basura electrnica. En todo el mundo, la
cifra alcanzar este ao los 65,4 millones de toneladas,
segn estimaciones de las Naciones Unidas.
60% de basura ilegal
Ms del 60% de los residuos de aparatos elctricos y
electrnicos son tratados ilegalmente. Esto genera una
economa paralela de 17.700 millones de euros en
nuestro pas, segn Ecotic.
2.800 empresas
Pese al elevado ndice de fraude en este mbito, en
Espaa existen ya ms de 2.800 empresas dedicadas
legalmente a actividades de recogida, logstica,
tratamiento y otras actividades relacionadas con la
gestin de residuos elctricos y electrnicos.
3 millones de mviles
En Espaa se desechan cada ao 20 millones de
telfonos y hay unos 3 millones de terminales olvidados
en los cajones, segn Orange. El 90% de sus
componentes oro, plata, cobre, paladio... son
reciclables.
235.000 tn. recicladas
En 2016, se reciclaron en Espaa 235.000 toneladas de
residuos elctricos y electrnicos gracias a la recogida a
travs de gestores autorizados, lo que supone un 37%
de los aparatos vendidos en el ao y equivale a unos 5
kilogramos por habitante.
delegado de Ecotic.
Esta economa paralela mueve
ms de 17.700 millones de euros,
a lo que hay que sumar el
perjuicio ambiental y humano
producido en frica y Asia,
donde va a parar gran parte de
estos residuos no controlados.
Tambin se envan a estas zonas
equipos reacondicionados pero
con una vida muy corta, que en
poco tiempo se convertirn en
residuos muy contaminantes.
El empleo de materiales como
oro, platino, aluminio, cobre,
nquel, paladio, niobio o galio
convierten estos aparatos en
algo muy goloso para
asociaciones e incluso mafias
que se dedican a su robo. La
gestin ilegal de los residuos en
Europa y en todo el mundo, as
Market.
duos que separamos, que es-
tn divididos en 22 fracciones
diferenciadas. Adems, gra-
cias a nuestros contenedores
especiales hemos recogido
79.000 kilos de lmparas y
19.000 kilos de pilas en el lti-
mo ao, afirman fuentes del
grupo de distribucin.
Por su parte, algunos de los
principales fabricantes tecno-
lgicos cuentan con sus pro-
pias iniciativas para incenti-
var el reciclaje y la reutiliza-
cin de componentes. Apple,
consciente de que ms del
90% de los componentes de
un mvil son reutilizables,
permite reciclar cualquier
dispositivo de la marca por
Internet y en tiendas Apple
Store. Adems, si el dispositi-
vo cumple determinados re-
quisitos, al cliente se le entre-
ga una tarjeta regalo. Des-
pus se restaura para reven-
derlo o se reciclan sus compo-
nentes para volver a usarlos,
explican desde la firma de la
manzana. Su objetivo, afir-
man, es llegar a ser capaces de
fabricar productos nuevos
empleando nicamente ma-
teriales reciclados, incluidos
los dispositivos viejos.
HP, lder en los negocios de
ordenadores personales e im-
presoras, dispone desde hace
aos de un potente programa
de devolucin y reciclaje de
consumibles (tinta). Adems,
HP se encarga del reciclaje de
los dispositivos de sus clientes
comerciales y partners, de
forma gratuita para stos y
3
Martes 21/11/17
humana y del medio ambiente
derivada de su tratamiento
inadecuado, es uno de los
problemas ms importantes
con los que se enfrenta la
sociedad actual. Todos los
pases somos conocedores de
que existen grupos interesados
en conseguir los recursos que
contienen los residuos a travs
de prcticas que no cumplen
con los mnimos requisitos,
sealan fuentes del Ministerio
de Medio Ambiente. El modelo
tradicional de gestin de este
tipo de residuos se basaba en
empresas que se dedican a
recopilar los deshechos y a
exportarlos a pases del tercer
mundo, a vertederos ilegales,
aade Thibaud de Larauze,
consejero delegado de Back
con incentivos para la compra
de nuevos aparatos de la mar-
ca. La propuesta incluye el
borrado seguro de las unida-
des de disco duro, y asesora-
miento en la posible re-co-
mercializacin o reasignacin
de los dispositivos.
Por su parte, Huawei cuen-
ta en Espaa con un convenio
de colaboracin con Ecotic
para la gestin de los residuos
de aparatos elctricos y elec-
trnicos tanto dirigidos a con-
sumidor final como a empre-
sas. Segn cifras oficiales de
Huawei, en 2016 reciclaron
391.733 kilogramos de resi-
duos de aparatos provenien-
tes del mundo empresarial y
este ao, hasta agosto, ya lle-
van 345.508 kilos.
En Espaa se desechan ca-
da ao 20 millones de mviles
y hay unos 3 millones de m-
viles olvidados en los cajones,
pues apenas se recoge uno de
cada 20 terminales. Para lu-
char contra esto, las operado-
ras de telecomunicaciones
tambin estn promoviendo
iniciativas. Telefnica cuenta
con el programa Renueva y
Recicla tu mvil, mientras que
Vodafone ofrece a sus usua-
rios con Re-Estrena la posibi-
lidad de tasar sus telfonos
viejos al entregarlos y restar
su coste para la adquisicin de
uno nuevo. Y Orange lanz el
ao pasado el proyecto Telo-
reciclo, por el que recogen te-
lfonos usados a la vez que ge-
neran empleo para personas
con discapacidad.
4
Martes 21/11/17

COMERCIO ELECTRNICO

EL MVIL, UN CANAL DE VENTA ABIERTO 24 HORAS

Las apps, un aliado

para vender ms
Los espaoles, que estn a la cabeza de los europeos en tiempo de uso del mvil, pierden el miedo
a utilizar las aplicaciones como herramienta de compra de bienes y servicios. Por Miriam Prieto
En la era de la movilidad, cada
vez son ms las empresas que
confan en el poder de las apli-
caciones como canal de ven-
tas. Por ejemplo, BBVA ase-
gura que el rediseo de su app
a mediados de septiembre le
ha permitido triplicar las ci-
fras de ventas de algunos de
sus productos. As, las solici-
tudes de tarjetas de crdito
han crecido un 80%, la aper-
tura de cuentas corrientes ha
aumentado un 20% y la venta
de fondos de inversin se ha
incrementado un 50%. La en-
tidad financiera ha visto cre-
cer un 100% la ventas de pla-
nes de pensiones, seguros de
salud y seguros de hogar,
mientras que las plizas de
coches prcticamente se han
triplicado.
El caso de BBVA ejemplifi-
ca el rdito comercial que
puede obtener una empresa
gracias a una buena aplica-
cin. No es algo exclusivo de
ESTRATEGIA vs del mvil. Segn datos de
ComScore, los espaoles con-
Una tendencia al alza sumen en dispositivos mvi-
les el 71% de los minutos digi-
en mltiples sectores tales, un porcentaje que sita
a Espaa en la primera posi-
cin del rnking europeo. Y,
Z El valor de la app. Los clientes fieles a una dentro del mvil, reinan las
marca son ms proclives a descargar y utilizar aplicaciones. El 88% del
una aplicacin como herramienta de compra. tiempo de consumo en dispo-
sitivos mviles en Espaa se
Z Evitar su desinstalacin. Las marcas tienen que destina a aplicaciones debido
cuidar las funcionalidades de la app para evitar a la experiencia de uso y fun-
que el usuario la acabe desinstalando. Muchas cionalidad que ofrecen, ex-
ofrecen promociones y descuentos plican en ComScore.
personalizados. Pero, hasta qu punto una
aplicacin es un buen canal de
Z Novedades tecnolgicas. El mvil permite venta? En Showroomprivee,
ofrecer utilidades exclusivas que dan valor a la el 80% del trfico que recibi-
app, tales como el pago por mvil o la realidad mos viene a travs de nuestra
aumentada. app, que contabiliza ya el 65%
de las transacciones. En un
negocio como el nuestro de
ventas flash, donde prima la
la banca. Compaas de ml- pantallas de los mviles y ta- sensacin de urgencia, el uso ecommerce de IAB, asocia-
tiples sectores de actividad bletas de sus clientes. del mvil es una tendencia al
han desarrollado herramien- No sorprende este inters alza, explicaba Virginia Her-
tas especficas para llegar a las por llegar al consumidor a tra- nndez, desarrolladora de ne-
Segn datos
de IAB, cuatro
de cada diez
compradores
digitales espaoles
utiliza ya el
smartphone
como dispositivo
para adquirir
productos
y servicios.
gocio de Showroomprivee, en smartphone. Las marcas con-
una reciente jornada organi- firman que los consumidores
zada por Webloyalty. Ire- espaoles cada vez recurren
mos hacia el 100% del trfico ms al mvil para comprar.
y las ventas va mvil, pro- Por una parte, los usuarios tie-
nostica Carlota Losada, direc- nen mejores dispositivos, con
tora de eCommerce y mrke- pantallas ms grandes y de
ting digital de Telepizza. mejor calidad. Adems, cada
Segn el ltimo estudio de vez hay mejores aplicaciones,
que cuidan la experiencia de
cin de empresas digitales, usuario para facilitar el proce-
cuatro de cada diez compra- so de compra.
dores digitales usa ya el Una tendencia que confir-

BANCA DISTRIBUCIN

BBVA, 16 millones de clientes mviles El Corte Ingls, casi 9 millones de visitas

El mvil es uno de los
pilares de la estrategia
digital del BBVA. De los ms
de 21 millones de clientes
digitales que tiene en el
mundo, 15,8 millones se
relacionan con el banco
a travs de su app.
En Espaa, ms de la mitad
de estas ventas digitales
(stas suponen ya un
26,5% del total) se realizan
a travs del mvil.
La aplicacin de banca
La app incluye desbloqueo mediante iris.
mvil ha pasado de ofrecer
un 16% de los productos
hace tres aos, a un 82% actualmente,
y alcanzar un 92% el prximo diciembre.
El uso cada vez es mayor: el 20% del total
de nuevos recibos domiciliados se dieron
de alta a travs del mvil y el 90% del total
EL Corte Ingls cuenta
con aplicaciones mviles
especficas para su
supermercado e Hipercor.
Segn asegura la
compaa, ambas
aplicaciones sumaron
en la campaa de
primavera/verano (ltimos
datos disponibles) algo ms
de 8,9 millones de visitas.
EL tirn del mvil tambin
se constata en los
catlogos digitales de las
Imagen de la app del Supermercado.
aplicaciones, cuyo trfico
se ha incrementado un
de pagos financiados se ha gestionado 66% en la campaa de otoo/invierno una clara tendencia de crecimiento en el
a travs de la app. La ltima novedad respecto a la de primavera/verano. trfico mobile, confirman en la compaa.
presentada es la autentificacin mediante En los ltimos aos ha habido un cambio En la campaa actual, el trfico desde
la tecnologa de reconocimiento de iris de importante en los hbitos de compras smartphones supone el 58% del recibido
Samsung, en mviles Galaxy S8 y Note 8. y de consulta de productos en la red. Existe en la web de El Corte Ingls.
 5
Martes 21/11/17

ANALTICA DE DATOS

ma un gigante de la distribu-
cin como El Corte Ingls, cu-
ya web elcorteingles.es reci-
bi en la campaa primave-
ra/verano el 68% del trfico
desde dispositivos mviles;
concretamente, un 56,5%
desde smartphones y un 11,7%
desde tabletas.
La evolucin del hard-
ware impacta en el aumento
del trfico que se recibe desde
dispositivos mviles. En Tien-
danimal hemos duplicado las
transacciones cerradas en el
mvil en el ltimo ao. La
gente se est habituando a uti-
lizar el smartphone para com-
prar, constata Sora Sans, res-
ponsable de mrketing digital
de Tiendanimal.
Las tiendas son conscientes
de que el cliente nuevo y es-
pordico no suele hacer el es-
fuerzo de descargar la aplica-
cin. Por ejemplo, en Grou-
pon explican que el usuario
de la app (acumula 145 millo-
nes de descargas en todo el
mundo) es un cliente fiel y re-
currente, que al menos entra
una vez en la semana, y valora
Showroomprivee
recibe a travs
de la app el 80%
del trfico y el 65%
de las transacciones
Ms del 56% del
trfico que recibe
la web de El Corte
Ingls proviene de
mviles inteligentes
Tiendanimal asegura
que se han duplicado
el nmero de
transacciones
mviles en un ao
sinstalen. No en vano, se esti-
ma que los usuarios utilizan
tan slo nueve aplicaciones, la
mitad de las que se descargan
de media.
Como seala Inmaculada
Sols, communications mana-
ya compaa ha desarrollado
aplicaciones de venta como
la de Leroy Merlin o Media
Markt. Otro argumento de
peso para que el usuario no
desinstale la aplicacin es la
posibilidad de recibir notifi-
caciones con ofertas, des-
cuentos o promociones ajus-
tados a su perfil.
Funciones exclusivas
Tambin es recomendable
ofrecer funcionalidades en las
aplicaciones que no se en-
cuentran en la web. Por ejem-
plo, desde septiembre del ao
pasado las ocho enseas de
Inditex permiten a los clien-
tes pagar desde las respecti-
vas aplicaciones. Adems, se
pueden consultar en el mvil
los recibos digitales de las
compras realizadas tanto en
la tienda como en la web.
En esta lnea de ofrecer ca-
da vez funcionalidades ms
atractivas, la realidad aumen-
tada abre nuevos caminos.
Por ejemplo, en septiembre
Ikea lanz un aplicacin para
dispositivos iPhone (desde el
Puede Google
anticipar tendencias
econmicas?
M. Prieto. Madrid
Es posible anticipar el im-
pacto econmico de la crisis
poltica en Catalua antes
de tener indicadores econ-
micos oficiales? En ocasio-
nes como sta se impone la
necesidad de realizar un
anlisis coyuntural en tiem-
po real que no es posible
realizar con la estadstica
tradicional.
Con este ejemplo, Javier
J. Prez, jefe de la divisin
de Anlisis Coyuntural Ban-
co de Espaa, ilustra la ne-
cesidad de que organismos
como el Banco de Espaa
exploren alternativas que
ofrece la ciencia de datos
para realizar anlisis econ-
micos en tiempo real. En
determinados momentos es
necesario intentar anticipar
tendencias porque no pode-
Dreamstime
mos esperar a los indicado-
res oficiales, apunt Prez
en unas jornadas sobre big
data organizadas por la
Asociacin Espaola de
LOS DATOS Contabilidad y Administra-
cin de Empresas (Aeca). das. En ausencia de indica-
40% De hecho, el Banco de Es-
paa est probando alterna-
tivas como algoritmos que
desde el mvil analizan bsquedas en Goo-
gle. Pueden dar informa-
cin sobre la intencin de
El 40% de los compra, explic Prez. en septiembre de 2012, hu-
compradores digitales As, la entidad est explo- bo un aumento de las bs-
utiliza ya el smartphone
rando cmo usar estos algo-
como herramienta para
ritmos para anticipar en
comprar, segn datos tiempo casi real el consumo firm ms tarde que los ciu-
de IAB. privado. Tendramos que
esperar al primer trimestre
de 2018 para ver las estads-
20% ticas oficiales sobre el con-
sumo actual, ahonda P-
desde la tableta rez. Es cierto que se pueden
anticipar tendencias anali-
zando otras estadsticas tra-
dicionales, con mayor o me-
Segn el estudio de IAB,
nor desfase. Para ganar
el 20% de los usuarios
tiempo, tambin es posible
emplea tambin las
tabletas para comprar.
aplicar analtica de datos so-
El 95% recurre
al ordenador.
56%
El Banco de Espaa
est explorando el
uso de algoritmos
para hacer anlisis
en tiempo real
Las bsquedas
en Google pueden
servir para
interpretar la
intencin de compra
bre el gasto con tarjetas de
crdito y analizar las bs-
quedas en Google que ofre-
cen informacin sobre la in-
tencin de compra.
La gente busca produc-
tos en Internet antes de ad-
quirirlos. Un algoritmo pue-
de usar esta informacin pa-
ra anticipar el consumo,
apunta Prez. Es una infor-
macin que tiene ruido, por
eso es necesario tratarla con
las herramientas adecua-
dores oficiales, que no esta-
rn hasta marzo, puedo an-
ticipar ya en noviembre la
tendencia de consumo ac-
tual, explica. Por ejemplo,
antes de la subida del IVA
quedas de productos en
Google. La estadstica con-
dadanos adelantaron com-
pras en esos meses previos.
Adems, el Banco de Es-
paa est explorando el va-
lor de los indicadores tex-
tuales, es decir, la aplicacin
de algoritmos para analizar
cmo la concatenacin de
ciertas palabras en los pe-
ridicos puede servir para
medir el nivel de incerti-
dumbre econmica.
El Banco de
Espaa ha proba-
do el uso de algo-
ritmos de Google.

la agilidad que supone poder
utilizar el mvil.
En la inmensidad del uni-
verso de aplicaciones, las
marcas deben desplegar es-
trategias para que los consu-
ger de la empresa espaola
de desarrollo de aplicaciones
iPhondroid, es crucial
aportar valor aadido. El
hecho de poder comprar un
producto a travs de la apli-
modelo 6S en adelante) que no lo ve cmodo
utiliza la realidad aumentada
para visualizar cmo queda-
ra un mueble en una habita- An hay margen de
cin, una funcionalidad que la mejora. El 56% cree que
cadena de muebles sueca cree no es cmodo y prctico
JMCadenas

midores descarguen la aplica- cacin en tan solo dos clics es que puede ayudar a los usua- comprar desde el mvil.
cin y, ms adelante, para que algo que el usuario va a tener rios a tomar decisiones de El 12% prefiere pantallas
la encuentren til y no la de- en cuenta, apunta Sols, cu- compra. ms grandes.
6
Martes 21/11/17

ENTREVISTA

SCOTT ARPAJIAN Director ejecutivo de Softonic

Softonic es ms pequea
que en 2013, pero rentable
Hace tres aos, la puntocom estuvo al borde de la quiebra. Hoy, acumula doce
meses consecutivos en beneficios y da trabajo a 105 profesionales. Por Marta Juste

En 2014, los titulares anuncia-
ban la quiebra de Softonic. La
compaa de descargas de
software con sede en Barcelo-
na presentaba un ERE que
afectaba a 156 de sus 450 em-
pleados y un descenso en su
cifra de negocio del 29%.
El cierre del grifo de Google,
con los consiguientes proble-
mas de posicionamiento en el
buscador para el portal, y las
soluciones ofrecidas por la
web que acarreaban en mu-
chas ocasiones la instalacin
de malware en los equipos de
los usuarios, provocaron la ca-
palpables. La primera deci-
sin que tom influy en am-
bos campos, tanto a nivel de
negocio como en el ambiente
que se respiraba en la empre-
sa, comenta.
Vuelta a la casilla de salida
La bsqueda de un plan para
frenar la sangra de cifras de
Softonic era urgente: se nece-
sitaba recuperar la confianza
de los usuarios. Para ello se to-
maron medidas drsticas, eli-
minando el malware que cir-
culaba entre las descargas del
portal y volviendo a la esencia
mos que no encajaba con no-
sotros y, sobre todo, que no era
Desactivamos
Downloader, pese
a los ingresos
que generaba, para
recuperar credibilidad
El negocio
de descarga de
programas para PC no
va a crecer; por eso
nos diversificamos
desarrollo de apps, pero vi-
lo que queran nuestros usua-
rios, asegura Arpajian.
La nueva Softonic
A da de hoy, Softonic tiene en
su plantilla a 105 empleados.
Scott Arpajian lleg a Softonic en 2015 para
Si bien es cierto que el nego-
transformar la compaa.
cio en trminos globales es
ms pequeo que en 2013, he-
mos mejorado en productivi-
dad, hemos tenido beneficios tn ganando cada vez ms tions, una plataforma enfoca-
durante doce meses consecu- fuerza, y algunos usuarios se da en la solucin de los proble-
tivos y seguiremos crecien- han vuelto ciegos ante deter- mas de los usuarios mediante
do, destaca este ejecutivo. minados tipos de anuncios. respuestas que emanan direc-

da en picado de la compaa.
Fue un choque muy duro
que oblig a hacerse un re-
planteamiento en profundi-
dad, explica Scott Arpajian,
el actual director ejecutivo de
Softonic, que lleg al cargo en
2015 para reflotar la compa-
a. Llegu en un momento
de bastante agitacin. Acab-
bamos de salir de un ERE y
haba mucho por hacer, no
slo en cuestin de negocio si-
no tambin en cuanto a cultu-
ra de empresa. La falta de ga-
nas y la desmotivacin eran
inicial de la empresa espaola.
Uno de nuestros productos,
el Softonic Downloader, en
ciertas ocasiones instalaba en
el ordenador del usuario aa-
didos o barras de herramien-
tas extra, lo cual gener un
problema de credibilidad. De-
cidimos desactivar el Down-
loader, a pesar de que genera-
ba una parte importante de
nuestros ingresos, y eliminar
todo el malware. El objetivo
era recuperar la confianza de
los usuarios, pero tambin
conseguir que nuestra planti-
El regreso a la senda del cre- Softonic cuenta con una tamente de los propios usua-
cimiento no est exento de audiencia de 100 millones de rios. Si alguien necesita saber
obstculos. Nuestro modelo usuarios mensuales, una cifra cul es el mejor recurso a su
de negocio se basa en la publi- que no crece. El negocio de disposicin para aprender a
cidad online y tambin quere- descarga de programas para tocar la guitarra, por ejemplo,
lla volviera a sentirse orgullosa mos aprovechar las nuevas Windows en PC es un mode- qu mejor que formular la
de trabajar en Softonic, relata oportunidades yendo ms all lo con fecha de caducidad, pregunta directamente a un
Arpajian. Adems conti- del modelo tradicional y di- por lo que estamos orgullosos grupo vastsimo de usuarios
na, tena muy claro que la versificando con alternativas de conservar usuarios incluso que le respondern con sus
nica forma de darle un giro a como la afiliacin, la genera- a pesar de este hecho y, a la preferencias contrastadas de
la empresa era, irnicamente, cin de leads, el ecommerce u vez, expandimos nuestro mo- forma casi inmediata?, pro-
reconectando con nuestra mi- otras estrategias de monetiza- delo de negocio, asegura. pone Arpajian.
sin inicial: ayudar a los usua- cin. Pero no todas las nuevas El portal ha sufrido algunos Llevamos veinte aos en
rios a solucionar problemas. tendencias nos son favorables. cambios importantes en los el mercado. Nos quedan, co-
En este contexto, Softonic Los bloqueadores de anuncios ltimos tiempos, como la mo mnimo, veinte ms, pro-
prob suerte en el mundo del (adblockers), por ejemplo, es- creacin de Softonic Solu- mete.

PISTAS

LG busca un hueco entre los smartphones LinkedIn ayuda a los usuarios a redactar su Formacin en IOT
tope de gama con el nuevo V30 CV con una nueva funcin de Microsoft Word para personas con
No lo hemos hecho bien en el terre- LinkedIn ha lanzado Resume Assis- discapacidad cognitiva
no de los smartphones en Europa. tant, una nueva funcin para Micro-
Hemos sido muy innovadores pero soft Word cuyo objetivo es ayudar a La Fundacin Sndrome de Down
el recibimiento de los usuarios en los suscriptores de Office 365 a crear de Madrid (Down Madrid) y la con-
cuanto a compras no ha sido como CV. Cerca del 80% de los currcu- sultora Blue Telecom Consulting
esperbamos hasta ahora, confesa- lums son redactados en Word. Resu- han firmado un convenio para que
ba el viernes pasado Jaime de Jaraz, me Assistant incluye una serie de he- los alumnos del servicio de Tecnolo-
presidente de LG Espaa. Ahora, la rramientas inteligentes, como la po- ga de la Informacin y la Comunica-
compaa vuelve a intentar conse- sibilidad de identificar qu habilida- cin (TIC) de la fundacin desarro-
guir una buena posicin en ventas en des clave buscan los reclutadores pa- llen Yo como t Internet de las Co-
el territorio europeo con su nuevo ra el tipo de trabajo que se est bus- sas, un proyecto para formar a los
telfono LG V30, su nuevo tope de cando; el acceso a las ofertas de alumnos en esta nueva rea de la tec-
gama que estar a la venta en Espaa trabajo disponibles en LinkedIn; o la nologa, accesible cognitivamente
el 15 de diciembre por 899 euros. La conexin con ProFinder, una plata- para personas con discapacidad in-
coreana pone todo su optimismo en forma de LinkedIn que ofrece ayuda telectual. El programa arranc el pa-
este telfono que est preparado pa- prctica a la hora de escribir el CV o sado el 24 de octubre y se extender
ra competir con Samsung y Apple. de plantear una entrevista. a lo largo del curso 2017/2018.

INTERNACIONAL
El despertar tecnolgico
del sudeste asitico
La competencia y el apetito inversor de grupos internacionales se intensifica ante el crecimiento de
un mercado que ya rebasa los 200 millones de consumidores digitales. Por Louise Lucas (Financial Times)
El pasado septiembre, cuan-
do Sea Limited lanz su folle-
to para cotizar en la Bolsa de
Nueva York, el grupo de co-
mercio digital y videojuegos
propiedad de Tencent provo-
c una guerra dialctica, ms
que numrica, con Lazada,
propiedad de Alibaba, con la
cual se disputa ser considera-
da la mayor empresa del su-
deste asitico.
La disputa era parte de una
guerra de poder y arroj algo
de luz sobre lo que Bain & Co
apod como choque de gi-
gantes: una batalla ms am-
plia por una cuota en un mer-
cado con 200 millones de
clientes digitales que, segn la
consultora, gastaron 50.000
millones de dlares (42.437
millones de euros) el ao pa-
sado.
Este enfrentamiento en el
sudeste asitico se produce
despus del reparto que ope-
radores chinos y occidentales
han hecho de los principales
Dreamstime
mercados. Cada da es ms
evidente la importancia de
Asia. La mitad de la poblacin
mundial est all y la riqueza
nacional va a crecer ms rpi-
do que en cualquier otro lugar
del mundo en los prximos
quince aos. Las compaas
que conozcan a la poblacin y
la forma en que sta hace uso
de la tecnologa sern las ga-
nadoras, asegura Karim
Temsamani, director general
de operaciones de Google en
la regin Asia-Pacfico.
Repunte de operaciones
En los ltimos meses, Alibaba
ha aumentado su participa-
cin en Lazada hasta el 83% y
ha comprado Tokopedia, un
grupo de comercio digital.
Tencent, por su parte, ha in-
vertido en la start up de trans-
porte privado Go-Jek, mien-
tras Expedia ha apostado por
Traveloka, una empresa digi-
tal de viajes regionales.
Se estn realizando mu-
chas operaciones en la regin.
Claramente, se ha recrudeci-
do la batalla y los sectores
afectados se estn expandien-
do cada vez ms, afirma Flo-
El sudeste asitico est compuesto, por orden alfabtico, por Birmania, Bruni, Camboya,
Filipinas, Indonesia, Laos, Malasia, Singapur, Tailandia, Timor Oriental y Vietnam,
y algunas empresas incluyen tambin a Taiwn. En la imagen, el skyline de Singapur,
smbolo del desarrollo econmico de la regin.
rian Hoppe, socio de Bain &
Co en Singapur. Este experto
destaca cmo los grupos tec-
nolgicos estn extendiendo
sus tentculos en el entorno
del comercio digital, inclu-
yendo los nuevos medios de
pago digitales y la logstica,
mientras ofrecen otros servi-
cios para mantener a los clien-
tes enganchados a una sola
aplicacin.
Estos nuevos modelos de
negocio son un reflejo de los
primeros utilizados por Ten-
cent y Alibaba en China. Las
multinacionales occidenta-
les, al tiempo que siguen in-
tentando copiar estos mode-
los, apuestan por personali-
zar sus ofertas internaciona-
les para capitalizar esta re-
gin.
Los grupos de EEUU en
Los consumidores particular, explica Hoppe, es-
asiticos gastaron tn disfrutando de trimestres
rcord en el sudeste asitico
50.000 millones de en comparacin con el creci-
dlares en comercio miento ms plano de Nortea-
digital el ao pasado mrica.
Facebook est jugando un
papel importantsimo en los
Sea Limited y Lazada mviles, y YouTube repre-
se enfrentan por ser senta un gran activo para
Google en Asia-Pacfico. Am-
la empresa ms bas estn obteniendo grandes
grande del sudeste ganancias gracias a los anun-
asitico cios y se benefician de la frag-
mentacin del ecosistema, ya
que las recomendaciones y las
bsquedas importan ms en
el sudeste asitico que en los
mercados digitales desarro-
llados, aade Hoppe.
Segn la consultora eMar-
keter, se espera que el gasto
publicitario en los mviles en
sudeste asitico alcance los
1.400 millones de dlares el
ao que viene y que sobrepase
los 2.000 millones de dlares
en 2020.
Clase media
Max Bittner, consejero dele-
gado de Lazada, puntualiza
que esta regin no es homo-
gnea al integrar diferentes
lenguas, religiones y culturas.
Sin embargo, explica que es-
tos pases tienen en comn el
rpido crecimiento de la clase
media, comparable a la situa-
cin de China de hace una d-
cada.
En el sudeste asitico, la
expansin de la clase media
est ocurriendo al mismo
tiempo que la revolucin de
los smartphones, y todo el cre-
cimiento en ventas es impul-
sado, nicamente, por el co-
mercio digital, aade Bittner.
La obtencin de beneficios
a partir del comercio digital
es una apuesta arriesgada. El
folleto de la OPV de Sea reco-
noce la posibilidad de que la
compaa nunca llegue a
rentabilizar el negocio de
manera efectiva. Las prdi-
das de esta puntocom descen-
dieron desde los 205 millones
de dlares en su ltimo ao
fiscal a los 105,5 millones de
dlares en el primer semestre
del ao. Estas cifras reflejan
los elevados gastos y costes de
comercializacin.
Adems, el desarrollo logs- el freelance cobre puntual-
tico es difcil de desempear
en la regin y la apropiacin
de tierras por parte de las em-
presas implica que stas utili-
zan subsidios para atraer a los
clientes. Analistas e inverso-
res sealan que las conexio-
nes y el conocimiento local
dan una ventaja a los opera-
dores nacionales.
Aunque el comercio digi-
tal es relativamente nuevo en
la regin, la competencia por
la cuota de mercado es parti-
cularmente intensa. Las com-
paas internacionales de co-
mercio digital podran tener
mejor acceso a recursos fi-
nancieros, tecnolgicos y de
comercializacin que noso-
tros, apuntan desde Sea.
7
Martes 21/11/17
ACTUALIDAD
Bankia lanza
un ndice de
ciberseguridad
para empresas
La empresa S2 Grupo ha
desarrollado junto a Ban-
kia Secur@ Index. Se trata
del primer ndice de auto-
evaluacin rpida en el
mbito de la ciberseguri-
dad para empresas. A tra-
vs de esta herramienta,
que consiste en un breve
cuestionario, stas podrn
conocer el estado real de
su ciberseguridad as co-
mo los mbitos donde de-
ben mejorar para garanti-
zar una correcta protec-
cin de sus datos. Secur@
Index estar disponible a
travs de la plataforma de
Bankia Soluciona Em-
presas. La herramienta
resulta de especial utili-
dad en los casos de pymes
que comienzan a crecer y
en las que su equipo direc-
tivo siente una preocupa-
cin por que su infraes-
tructura est adecuada-
mente preparada.
Malt, la nueva
plataforma para
contratar
autnomos
Hoy aterriza en Espaa
Malt, una plataforma de
origen francs que permi-
te encontrar perfiles com-
pletos de trabajadores au-
tnomos. La propia com-
paa se define como un
Airbnb para freelances,
pues la idea es que stos se
inscriban y esperen que
las empresas les contac-
ten, libremente y sin coste.
La puntocom se encarga
de la burocracia y de que
mente.
Fundada en 2013 en
Francia, actualmente cuen-
ta ms de 30.000 clientes
y 60.000 freelances dados
de alta. Entre las empresas
que buscan empleados en
la plataforma, destacan
LOral, Decathlon, Allianz
o Axa.
8
Martes 21/11/17
TENDENCIAS
La msica en vivo, en
guerra contra los bots
Promotores y artistas se movilizan contra la reventa de entradas, una prctica
cada vez ms extendida y que dispara el precio de las entradas. Por J. G. Fernndez
En febrero, los promotores de
la gira Lo niego todo, del can-
tante espaol Joaqun Sabina,
denunciaron a la plataforma
de reventa Viagogo por co-
mercializar entradas para un
concierto en A Corua, pre-
visto para julio, antes incluso
de que las localidades salieran
a la venta de forma oficial y a
un precio hasta seis veces su-
perior al habitual. Casi un ao
antes, en marzo de 2016, la
promotora de los conciertos
de Bruce Springsteen en
nuestro pas denunci a ocho
plataformas de reventa, entre
ellas Seatwave, propiedad de
Ticketmaster, uno de los ven-
dedores oficiales.
Y es que mientras las
60.000 entradas para el con-
cierto se agotaban en tan slo
tres horas, cientos de ellas se
ofrecan simultneamente, a
un precio superior, en estas
webs. Estos sucesos son slo
un ejemplo de los abusos que
comenten algunas platafor-
mas de reventa. Un negocio
que vive en un limbo legal en
Espaa y que en las ltimas
dcadas se ha mudado de las
puertas de los recintos depor-
tivos a las webs especializa-
das. De hecho, la ley que rige
esta actividad hoy en da, y
que slo prohibe la reventa en
las calles, data del ao 1982.
La reventa nace porque
existe un desajuste entre el
precio de venta de los tickets y
lo que el pblico est dispues-
to a pagar, que muchas veces
es ms, explica Eugeni Cal-
samiglia, director general de
Ticketmaster en Espaa, pla-
taforma lder en nuestro pas
con 10,2 millones de entradas
vendidas el ao pasado. La
empresa reconoce que, desde
el punto de vista del negocio,
la reventa no es negativa. Ms
bien todo lo contrario. La re-
venta ayuda a vender mejor el
mercado primario y hay mu-
chos promotores que no estn
en contra de la reventa por-
que les beneficia. Es ms un
tema moral del artista que no
quiere que su entrada sea re-
vendida y que busca proteger
al fan, afirma Calsamiglia.
Con este objetivo, Ticke-
master ha puesto en manos de
artistas y promotores varias
herramientas, algunas de
ellas pioneras en Espaa, para
evitar que las entradas caigan
en manos de los bots. Estos ro-
bots, que pueden llegar a emi-
tir del orden de 2.000 peticio-
nes de compra por minuto,
colapsan las webs hacindose
con una enorme cantidad de
entradas en el momento en
que salen a la venta para des-
pus comercializarlas en el
mercado secundario.
El ejemplo de U2
Pese a que poner coto a los
bots no resulta sencillo, asegu-
ran desde el sector, la solucin
depende mucho de los medios
que est dispuesto a poner el
promotor. U2, por ejemplo,
impuso entradas nominativas
en su concierto de Barcelona
del pasado mes de julio, ges-
tionado por Ticketmaster.
Otras soluciones son las salas
de espera virtuales, en las que
el comprador se registra e in-
troduce sus datos y espera a
que la plataforma le autorice la
operacin; o bien las entradas
digitales, que convierten la
Los robots pueden
llegar a emitir hasta
2.000 peticiones de
compra por minuto
para un concierto
La ley que regula la
reventa de entradas
en Espaa es de 1982
y slo prohibe llevarla
a cabo en la calle
tarjeta de crdito o dbito del
comprador en el paso al recin-
to. Este servicio no se ha usado
todava en Espaa pero s en la
ltima gira de Iron Maiden en
Reino Unido.
Algunas de las plataformas
de reventa estn basadas en el
extranjero y aprovechan la
opacidad del sector para posi-
cionarse entre los primeros
resultados de bsqueda de
Google simulando ser un
punto oficial de venta. Aqu,
una vez ms, la ley va muy por
detrs de la realidad. Desde la
OCU han puesto en marcha
Bruce Springsteen,
durante un concierto en
mayo del pasado ao en
el estadio Santiago
Bernabu (Madrid).
una recogida de firmas para
exigir una nueva regulacin
que proteja a los consumido-
res y en la que reclama que se
establezca un porcentaje de
sobreprecio del 20% que las
entradas no deberan superar
en la reventa.
Stubhub
Jon Uriarte, responsable de la
web espaola de reventa
Stubhub, adquirida el ao pa- que quieren smartphones a
sado por eBay, es partidario
de una regulacin abierta y
transparente, pero en nin-
gn caso apoya introducir li-
mitaciones. Prohibir la posi-
bilidad de revender una en-
trada slo conseguir restrin-
gir el acceso al mercado a
aquellos que realmente se lo
puedan permitir. Por nuestra
experiencia, cuanto ms ce-
rrado est el mercado de re-
venta en un pas, ms eleva-
dos son los precios de las en-
tradas. Y pone el ejemplo de
Estados Unidos, donde el
50% de las entradas que co-
mercializa Stubhub se ven-
den por el valor de compra o
a un precio inferior.
ACTUALIDAD
La marca americana
de smartphones
BLU llega a Espaa
ngel C. lvarez. Valencia
El desarrollo del 4G y todos
los servicios vinculados a los
datos ha colocado a Espaa
en el centro de la diana de
las principales marcas de
smartphones. Y no slo de
los grandes fabricantes asi-
ticos. Una marca estadouni-
dense con sede en Miami,
BLU, que se ha convertido
en una de las ms vendidas
de terminales libres en ese
pas, ha aprovechado la rec-
ta final del ao y la campaa
navidea para iniciar su de-
sembarco comercial en Es-
paa, su puerta de entrada
en Europa.
BLU, que vende un mi-
lln de smartphones al mes
en Estados Unidos, ha basa-
do buena parte de su xito
en su tirn en Amazon. Te-
nemos cinco de los diez ter-
minales ms vendidos por
Amazon en Estados Uni-
dos, asegura John Pall, res-
ponsable de la expansin in-
ternacional de BLU en Lati-
noamrica y Europa a tra-
vs de su distribuidor exclu-
sivo, Tecnotrpolis.
Precisamente una de las
claves por las que la marca
ha apostado por nuestro
pas es la madurez del mer-
cado. Ms del 50% de los de canales online, pero
terminales que se venden
son libres, algo que no pasa
en otras zonas, como en
muchos pases latinoameri-
canos.
En estos primeros meses
la empresa ofrecer en el
mercado espaol doce mo-
delos de su catlogo a un
precio de entre 79 y 249 eu-
ros. Nos situamos en un ni-
cho de mercado de usuarios
millones por temporada
un precio asequible, pero
que aprecian un producto
de calidad y, sobre todo, el
servicio posventa. Precisa- rate internacional.
John Pall con un terminal de BLU.
Su lanzamiento
incluir doce
modelos con precios
que van de 79
a 249 euros
La marca americana
quiere llegar a entre
800 y 1.200 puntos
de venta antes de
que acabe el ao
mente esa apuesta es una de
las claves con la que quieren
diferenciarse del aluvin de
fabricantes chinos que es-
tn llegando a Espaa. Mu-
chas marcas que estn en-
trando en este mercado, pe-
ro no van a poder sobrevi-
vir, apunta Pall, que asegu-
ra que el compromiso de
BLU es ofrecer una solu-
cin en seis das y para ello
ya ha firmado un acuerdo
con uno de los principales
grupos de soporte tcnico y
logstico del sector.
Despliegue comercial
BLU ya comercializa sus
mviles en Espaa a travs
quiere extender su red co-
mercial con alianzas. Te-
nemos 35.000 unidades
prevendidas y antes de que
acabe este ao queremos es-
tar presentes en entre 800 y
1.200 puntos de venta en
Espaa, explica el directi-
vo. Para darse a conocer
BLU apost por la camiseta
del Valencia Club de Ft-
bol. Una inversin de 3,2
con la que prepara tambin
su salto al resto de Europa:
LaLiga es un gran escapa-