UNIDAD 5

Tema 1; ANLISIS DE CAPITAL

El anlisis financiero es una tcnica de evaluacin del comportamiento operativo de una empresa,
diagnstico de la situacin actual y prediccin de eventos futuros y que, en consecuencia, se orienta
hacia la obtencin de objetivos previamente definidos. Adems es parte integrante de los nuevos
mtodos de direccin, ya que abarca todos los aspectos de la actividad de la empresa y detecta la
influencia de las condiciones en las que se alcanzaron sus resultados.

El pilar fundamental del anlisis financiero est contemplado en la informacin que proporcionan
los estados financieros de la empresa, teniendo en cuenta las caractersticas de los usuarios a
quienes van dirigidos y los objetivos especficos que los originan, entre los ms conocidos y usados
se encuentran: el Balance General o Estado de Situacin, el Estado de Resultados (tambin llamado
de Prdidas y Ganancias) y el Estado de Origen y Aplicacin de Fondos.

1.1 INVERSIN FIJA DE CAPITAL

Este rubro se agrupa en tangible e intangible, diferenciacin que va a facilitar el coste del proyecto
en su fase operativa. La estimacin de la inversin se basa en cotizaciones y/o proformas de los
bienes y servicios a utilizarse en la ejecucin del proyecto. Forma parte de la infraestructura
operativa del negocio, es decir la base para iniciar el proyecto que se est estructurado.

Inversin fija intangible

En este rubro se incluyen a todos los gastos que se realizan en la fase operativa del proyecto que
no sean posible identificarlos fsicamente
con inversin tangible. En el cuadro N 1
Inversin Fija Intangibles se muestra la
composicin de la inversin intangible.

La inversin intangible e incorpora a los

costos operativos del proyecto en su fase
de funcionamiento (es un cargo contable
que no implica pago en efectivo) como
amortizacin de intangibles.

Inversin fija tangible

La inversin fija tangible o fsica son gastos Cuadro 1

que se reflejan en bienes fcilmente
identificables y son objetivos o reales. Comprende los elementos mostrados en el cuadro N 2
Inversiones Fija Tangibles (I/IGV).
Los componentes de la inversin tangible, a excepcin del terreno, durante la fase operativa del
proyecto se van a incorporar a los costos operativos bajo el concepto de depreciacin.

Cuadro 2

1.2 CAPITAL DE INVERSIN

La inversin es el gasto monetario en la adquisicin de capital fijo o capital circulante, o el flujo de

produccin encaminado a aumentar el capital fijo de la sociedad o el volumen de existencias.

Aunque tambin la podemos definir como la actividad econmica por la cual se renuncia a consumir
hoy con la idea de aumentar la produccin a futuro. Por otro lado, tambin se dice que "es gastar
dinero con la esperanza de obtener utilidades".
Est formada por bienes producidos que se utilizan para obtener nuevos productos y comprende el
equipo, como los telares elctricos, las estructuras, como las viviendas o las fbricas, y la existencia,
como los automviles que tienen los concesionarios en exposicin.

Los determinantes de la inversin

Las empresas invierten cuando esperan que la construccin de una nueva fbrica o la compra de
una nueva mquina les reporte un beneficio, es decir, unos ingresos mayores que los costos de la
inversin. Esta sencilla afirmacin contiene tres elementos esenciales para comprender la inversin:

Los ingresos: Una inversin solo genera a la empresa unos ingresos adicionales si le permite vender
ms. La inversin depende de los ingresos que genere la situacin de la actividad econmica global.
Por ejemplo en la ltima gran recesin, la produccin disminuy acusadamente en Estados Unidos
entre 1979 y 1982 y, como consecuencia, la inversin descendi un 22%.
Los costos. Cuando examinados los costos de la inversin, nos damos cuenta que son ms
complicados que los costos de otras mercancas. Esta mayor complejidad se debe a que los bienes
de inversin duran muchos aos.

Las expectativas. La inversin es sobre todo una apuesta sobre el futuro, una apuesta a que los
ingresos actuales y futuros sern mayores que los costos actuales y futuros.

Los costos

Costo es la suma de erogaciones en que incurre una persona fsica o moral para la adquisicin de un
bien o de un servicio, con la intencin de que genere ingresos en el futuro. Un costo puede tener
distintas caractersticas en diferentes situaciones, segn el producto que genere:

A) Costo-Activo.- Existe cuando se incurre en un costo cuyo potencial de ingresos va ms all

del potencial de un periodo; por ejemplo la adquisicin de un edificio, maquinarias, etc.
B) Costo-Gasto.- Es la porcin de activo o el desembolso de efectivo que ha contribuido al
esfuerzo productivo de un periodo, que comparado con los ingresos que genero da por
resultado
la utilidad realizada en el mismo. Por ejemplo los sueldos correspondientes a los
ejecutivos de Administracin.

C) Costo.- Perdida es la suma de erogaciones que se efecto pero que no genero los ingresos
esperados, por lo que no existe un ingreso con el cual se puede comparar el sacrificio
realizado. Por ejemplo cuando se incendia un equipo de reparto que no estaba asegurado.
Inversin Privada

El motivo que impulsa la actividad de las empresas es el deseo de lucro, quienes la proyectan y
organizan aspiran a obtener beneficios de lo que han invertido. La inversin privada tiene como
finalidad:

a) Lograr una ptima combinacin de los factores de la produccin: recursos naturales,

trabajo, capital, tecnologa y administracin.
b) Se pretenden utilidades superiores a la tasa bancaria vigente.
c) Se trata de optimizar l o los procesos de produccin fundamentando la calidad de lo
producido d. Se busca la productividad del capital.

Inversin Pblica

Las entidades gubernamentales no invierten para obtener ganancias, ni se atienden a la tasa de

inters y a la productividad del capital; se supone que lo hacen buscando principalmente el bien
pblico, que se considera que es til, benfico y provechoso para la comunidad. Las principales
causa que se han atribuido a las inversiones que hace o que ha hecho el Estado Mexicano son las
siguientes:

a. La necesidad de realizar obras de indiscutible utilidad social que los particulares rehsan
emprender, porque suponen el empleo de capital es de magnitud exagerada, porque los
beneficios directos que promete son muy cortos.
b. La conveniencia de abrir a las actividades productivas rutas que los empresarios privados
juzgan aventuradas porque sean nuevas, a pesar de que sean prometedoras en ganancias
importantes para el desarrollo econmico
c. La utilidad social de organizar y dar unidad a las ramas de la produccin artesanal
compuestas por multitud de empresas minsculas poco remuneradas debido a su
pequeez y desorganizacin. ,
d. La defensa del inters de la mayora de la poblacin nacional que lo obliga a crear
organismos industriales o comerciales destinados a competir como oferentes marginales
contra empresas privadas propensa a buscar en prejuicio del pblico, debido a los
poderes monopolistas que poseen.
e. La reduccin del desempleo.
f. Razones de seguridad nacional.

Inversin en el Proyecto

La realizacin de un proyecto implica utilizar recursos para dos etapas distintas:

a. La instalacin y el montaje del proyecto
b. La etapa de operacin o funcionamiento del proyecto

Se debe disponer de toda inversin relativa a toda la distribucin de la planta a las dimensiones y
al rendimiento de la maquinaria, las caractersticas y el costo de los edificios, construcciones y
equipo complementario, etc. Esto permite la estimacin del valor de los activos necesarios para
obtener el total de la inversin requerida.

Es necesario mencionar que antes de realizar una inversin se tiene que considerar si esto llevara
a obtener unos ingresos mayores que los costos de inversin.

La curva de demanda de inversin: Aunque es amplia la variedad de medidas y acontecimientos

que influyen en la inversin, lo ms importante es la relacin entre la poltica monetaria, los tipos
de inters y la inversin, a la relacin que existe entre estos tres es lo que llamamos curva de
demanda.

Costo de Operacin: Los costos en que incurre un sistema ya instalado o adquirido, durante su vida
til, con objeto de realizar los procesos de produccin, se denominan costos de operacin, e
incluyen los necesarios para el mantenimiento del sistema.
1.3 CAPITAL DE TRABAJO

Es la inversin de dinero que realiza la empresa o negocio para llevar a efectos su gestin econmica
y financiera a corto plazo, entindase por corto plazo perodos de tiempo no mayores de un ao.
Est generalizado por la mayora de los especialistas y literatura especializada el criterio de que
Capital de Trabajo no es ms que la diferencia entre Activo Circulante y Pasivo Circulante.

CT=AC PC (1)

Donde:

CT = Capital de trabajo

AC = Activo circulante

PC = Pasivo circulante

El trabajo que se expone a continuacin recoge un grupo de consideraciones que demuestran que
tal afirmacin no es cierta, lo que resulta de vital importancia para la maximizacin de las
ganancias de la empresa.

Obsrvese el siguiente grfico

Donde:

AC= Parte del PC sustrado al AC

AF = Activos fijos

PLP = Pasivo a largo plazo

C = Capital contable

Como puede apreciarse, si se asume como cierto lo expresado en (1), se tiene que el rea sombreada
de amarillo constituye el Capital de Trabajo con que cuenta la empresa para llevar a efectos su
gestin econmica y financiera, obteniendo su financiamiento en el PLP, el que se caracteriza por
tener altas tasas de intereses, o sea, un costo elevado.

Capital bruto de trabajo

El capital de trabajo (tambin denominado capital corriente, capital circulante, capital de rotacin,
fondo de rotacin o fondo de maniobra), es una medida de la capacidad que tiene una empresa
para continuar con el normal desarrollo de sus actividades en el corto plazo. Se calcula como el
excedente de activos de corto plazo sobre pasivos de corto plazo.

Capital neto de trabajo

Se define como la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos a corto plazo, con que cuenta
la empresa. Si los activos exceden a los pasivos se dice que la empresa tiene un capital neto de
trabajo positivo. Por lo general cuanto mayor sea el margen por el que los activos circulantes puedan
cubrir las obligaciones a corto plazo (pasivos a corto plazo) de la compaa, tanto mayor ser la
capacidad esta para pagar sus deudas a medida que vencen. Tal relacin resulta del hecho de que
el activo circulante es una fuente u origen de influjos de efectivo, en tanto que el pasivo a corto
plazo es una fuente de desembolsos de efectivo. Los desembolsos de efectivo que implican los
pasivos a corto plazo son relativamente predecibles. Cuando la empresa contrae una deuda, a
menudo se sabe cundo vencer esta.

Otra definicin de Capital Neto de Trabajo

El Capital Neto de Trabajo tambin puede concebirse como la proporcin de activos circulantes
financiados mediante fondos a largo plazo. Entendiendo como fondos a largo plazo la suma de los
pasivos a largo plazo y el capital social de una Empresa.
Debido a que los pasivos a corto plazo representan los orgenes de los fondos a corto plazo de la
Empresa, a condicin de que los activos fijos excedan a los pasivos a corto plazo, el monto de dicho
exceso debe ser financiado mediante los fondos a un plazo an ms largo.

Concepto de la rentabilidad de los negocios

La rentabilidad es una relacin (una tasa expresada en %) que compara la utilidad neta bien sea con
las ventas netas, con el activo total o rentabilidad econmica, con el patrimonio o capital propio o
con la inversin.

La rentabilidad sobre ventas se denomina internacionalmente R.O.S (return on sales).

La rentabilidad econmica del activo total se denomina R.O.A (return on assets).
La rentabilidad patrimonial o financiera se denomina R.O.E (return on equity)
La rentabilidad de la inversin es R.O.I (return on investment).

1.4 CAPITAL CONTABLE

En su forma ms elemental, el trmino capital se refiere a la inversin que lleva a cabo una persona,
un grupo de individuos o inclusive, un conjunto de organizaciones, para generar riqueza (tambin
llamada utilidad, ganancia, lucro o rendimiento). Para obtener esta riqueza, el capital debe
canalizarse a la adquisicin de bienes y a la realizacin de actividades destinadas a la produccin y
distribucin de bienes y servicios que satisfacen las necesidades de la sociedad. Como podrs
observar, el capital constituye el fundamento del sistema econmico capitalista y de la operacin
de las sociedades mercantiles.

No obstante lo expuesto, es necesario aclararte que las entidades no lucrativas tambin cuentan
con capital, slo que ste no es empleado para la obtencin de ganancias, por esa razn recibe el
nombre de patrimonio.

Dado que el capital es el principal motor para que un negocio inicie y se mantenga en operacin,
se deben cuantificar sus efectos y presentarlos en los estados financieros. De ah que surge el
concepto relativo al capital contable que constituye una parte de la estructura financiera de una
entidad lucrativa que refleja, a travs de las cuentas que lo conforman, las aportaciones que los
socios canalizan a la organizacin y sus rendimientos o logros financieros que se traducen en
supervit o dficit.

El capital contable puede ser definido de varias formas, por ejemplo, como la participacin o
derecho de los dueos en los activos de la empresa, la fuente de financiamiento interna por
excelencia, la inversin de los socios para la generacin de utilidades o el activo neto Cualquiera
de las definiciones arriba mencionadas son correctas y se basa en lo expuesto en la ecuacin
contable bsica:

Capital contable = Activo total Pasivo total

Y para que no exista duda respecto a la naturaleza matemtica del capital contable, los Elementos
bsicos de los estados financieros emitida por el Centro de Investigacin y Desarrollo del Consejo
Mexicano para la Investigacin y Desarrollo de Normas de Informacin Financiera (CINIF), define al
capital contable como: el valor residual de los activos de la entidad, una vez deducidos todos sus
pasivos
Asimismo, el capital contable puede representar el activo neto de la empresa, es decir, la parte de
los activos que le pertenecen a la entidad despus de disminuirle los pasivos (adeudos).

Caractersticas del capital contable

Las principales caractersticas del capital contable son:

a) Representa los logros de la entidad expresados en forma monetaria.

b) Est constituido por el capital social, las reservas y los supervit.
c) No se presenta en una sola cuenta, sino que emplea las cuentas necesarias para reflejar lo
mencionado.
d) Es el activo neto de la empresa.
e) La prctica profesional requiere del estudio de aspectos financieros, contables, legales y
administrativos.
f) Es fundamental para el anlisis financiero ya que a travs de l se puede determinar la
rentabilidad y la solvencia de los negocios.
g) Los movimientos experimentados en el capital contable ocurridos en un perodo son
presentados en el estado de variaciones en el capital contable.
h) Se clasifica en funcin a la antigedad de sus cuentas.

Clasificacin del capital contable

El capital contable se presenta con este orden:

 1. Capital social (autorizado, emitido, suscrito, mnimo y fijo)
2. Reservas (legal, estatutarias y voluntarias)
3. Cuentas de supervit (ganado, aplicado, pagado y por revaluaciones)
4. Cuentas de dficit en el caso de que haya prdida.

Se clasifica de acuerdo con su origen:

a) Capital contribuido, conformado por las aportaciones de los propietarios de la entidad y

b) El capital ganado, Conformado por las utilidades y prdidas integrales acumuladas, as
como, por las reservas creadas por los propietarios de la entidad.

1.5 CAPITAL SOCIAL

Es el primer concepto integrante del capital contable, se encuentra constituido por las aportaciones
en numerario o en especie que hacen los socios. La Ley General de Sociedades Mercantiles seala
al capital social como un atributo exclusivo de una sociedad.

Las aportaciones de los so cios pueden tener distintas caractersticas dependiendo del tipo de
sociedad mercantil de que se trate. Por ejemplo, la Ley general de sociedades mercantiles seala
que en la sociedad de responsabilidad limitada, la cantidad mnima de aportaciones es de $3,000.00
y no debe tener ms de 50 socios. El capital se encuentra dividido en documentos denominados
partes sociales que no son negociables.
La sociedad annima, por su parte, requiere que haya como mnimo 2 socios y que cada uno de
ellos suscriba una accin (que es el ttulo que representa una parte alcuota del capital social de
una sociedad annima y que puede ser negociado). El capital no ser menor a $50,000.00 y que las
acciones se encuentren pagadas en un mnimo del 20%.
Por lo que te hemos sealado en esta seccin y en la unidad anterior, podemos concluir que en la
actualidad, existe una clasificacin numerosa del capital social que enseguida abordaremos.

Capital autorizado

El capital social autorizado es aquel que legalmente se reconoce como tal, en una empresa. En las
sociedades de capital variable, se aplica este concepto al capital mximo que una sociedad puede
tener sin necesidad de efectuar modificaciones a su acta constitutiva.

Capital emitido y no emitido

El capital social emitido es el que ya ha sido documentado y seccionado en partes sociales o

acciones, segn sea el tipo de sociedad mercantil. En trminos generales, est compuesto por el
capital comprometido (suscrito) por los socios y por la parte que est pendiente de comprometer
(pendiente de suscribir).

Capital suscrito y no suscrito

El capital suscrito es aquel que los socios se comprometen a pagar, es decir, cuando aceptan su
calidad de socios, entonces, esa parte del capital social emitido pasa a ser suscrito. Obviamente, la
parte del capital social no comprometido es la no suscrita. El que los socios sean suscriptores no
indica que ya hicieron las aportaciones, por lo que son deudores de la entidad y su registro contable
se har utilizando las siguientes cuentas:
Socios o accionistas: Cuenta de activo circulante para reflejar el crdito.
Capital suscrito: Cuenta de capital contable.

Las cuentas de orden abiertas para la emisin de capital deben de revertirse por la cantidad
suscrita.

Capital exhibido y no exhibido

El capital social exhibido es la parte del capital suscrito que cubren los socios, en otras palabras,
representa el importe pagado de las aportaciones de capital. La exhibicin puede ser de varias
formas: en efectivo, aportando mercancas o activos fijos, a manera de pago de un pasivo, trabajo,
etctera.

Las exhibiciones implican un abono a la cuenta de socios o accionistas y cargo a las cuentas de
activos o de pasivo que se afecten.

Capital mnimo.
El capital establecido por ley como la mnima cantidad que deben aportar los socios. En el caso de
una sociedad de capital variable, este concepto representa el lmite inferior de variacin que no
requiere cambios en el acta constitutiva.

Capital fijo

Es el capital social que no puede ser modificado, a menos de que exista un acuerdo de los socios,
se protocolice en un acta de asamblea extraordinaria y se cambie la escritura social. En las
sociedades de capital fijo, cualquier cambio de importe en dicho capital implica todo el proceso
indicado. En las sociedades de capital variable, mientras no sea menor al mnimo legal no amerita
ninguna autorizacin legal, basta con el acuerdo de los accionistas y registrndose en el libro de
actas.