Crecimiento y desarrollo econmico

Obstculos al crecimiento: apreciacin cambiaria y

disciplina fiscal

Arturo Huerta Gonzlez.

Conferencia internacional del aniversario de la revista

Investigacin Econmica, 70 aos (1941

1941-2011).
2011).

Auditorio Narciso Bassols

Facultad de Economa, UNAM
Septiembre de 2011
Obstculos al
Crecimiento: peso
fuerte y disciplina
fiscal
1. La poltica econmica est encaminada al
1.-
objetivo de estabilidad cambiaria, no al
crecimiento econmico.

2.- El tipo de cambio deja de ser una herramienta a

favor del crecimiento.

La liberalizacin financiera exige

g moneda
estable.

Mxico opt por un tipo de cambio financiero

desde las polticas del Pacto.

L
La poltica
lti cambiaria
bi i predominante
d i t se inserta
i t en
el proceso de financierizacin de la economa.
3.- Una flotacin del tipo de cambio manipulada.

El tipo de cambio flexible no en torno a precios,

ni al balance comercial, sino en relacin al
movimiento de capitales.

La sustentabilidad de la estabilidad cambiaria y

la insercin en el proceso de globalizacin, se da
en la entrada de capitales.
capitales
4.- El costo de reducir la inflacin a travs de la
4
apreciacin del tipo de cambio.

La paridad cambiaria predominante atenta sobre

las condiciones endgenas de acumulacin.

La economa crece por debajo de su potencial.

Los problemas del sector externo y los shocks

externos siempre desembocan en devaluacin.

Toda crisis econmica reciente en Mxico ha sido

precedida por la apreciacin del tipo de cambio,
y de menor entrada de capitales.
capitales
5.- Se reducen los mrgenes de flexibilidad
de la poltica econmica.
econmica

No puede flexibilizarse
fle ibili arse la poltica econmica.
econmica

Se insiste en mantener la p poltica cambiaria

predominante, no obstante sus altos costos.
6.- Perspectivas de contraccin del mercado
i t
internacional.
i l

7.- El blindaje fallido de la economa mexicana

7
ante la vulnerabilidad externa.

Las condiciones macroeconmicas de estabilidad

no nos protegen de la vulnerabilidad externa.

La fortaleza del peso no refleja fortaleza alguna de

la economa.

Blindaje a travs de crdito externo.

La economa no asegura reembolso de las

obligaciones contradas.
8.- La insustentabilidad de la poltica y
estrategia predominante.
predominante

No hay
ha condiciones endgenas,
endgenas ni perspectivas
perspecti as
de generacin y mayor obtencin de divisas.

La dificultad de ajustar el sector externo.

La disciplina fiscal como
freno al crecimiento y a la
participacin del estado
en la economa.
economa
11.- La globalizacin limita el manejo soberano
de la poltica econmica.

El gobierno pierde el monopolio del dinero con la

Autonoma del Banco de Mxico y con ello el
manejoj de
d la
l poltica
lti fiscal.
fi l

p
Se habla de responsabilidad fiscal p
para jjustificar
polticas a favor de lo financiero.

No hay tolerancia al gasto pblico deficitario.

deficitario
2.- La disciplina fiscal contrae la participacin del
Estado en la economa, y distorsiona el
funcionamiento de la misma.
misma

La disciplina fiscal impulsa el proceso de

fi
financierizacin
i i i de
d la
l economa.

La poltica de disciplina fiscal atenta sobre las
condiciones endgenas de crecimiento y nos lleva
a depender de variables externas.
El objetivo de estabilidad monetaria-cambiaria
i
impide
id tener poltica
l i contra-cclica.
li
La disciplina fiscal impide crecer hacia adentro y
hacia fuera.
fuera
La disciplina fiscal mantiene latentes los
problemas de insolvencia del sector privado.
Tenemos menos capacidad para el crecimiento y
para atender las demandas de bienestar social.
3.-- El sector privado y el sector externo no
3
pueden ser el motor del crecimiento.

4.- La generalizacin de la poltica de

austeridad,, nos llevar a otra recesin.

5.- La insustentabilidad
b l d d de
d la
l disciplina
d l f
fiscal
ly
del contexto de liberalizacin econmica

La economa est en un contexto de alta

fragilidad, que cualquier cosa la desestabiliza.
Alternativas para el
Crecimiento.
 Se requiere replantear la poltica predominante.
Se predominante

Una cosa es la poltica macroeconmica para el

sector
t fi
financiero,
i otra
t es la
l que se requiere
i para ell
desarrollo productivo y el pleno empleo.

En un contexto de cada de la inversin privada y de

las exportaciones, se requiere dficit fiscal.

Ante la dificultad de crecer hacia fuera en forma

exitosa, hay que crecer hacia adentro.

La estrategia de crecimiento hacia adentro, requiere

flexibilizar el tipo de cambio, la poltica monetaria y
fiscal, as como regular los movimientos de
mercancas y capitales.
La poltica fiscal debe dejar de subordinarse a la
estabilidad del tipo de cambio...

Un gobierno
Un soberano no tiene restriccin
financiera.

El gobierno tiene el monopolio de la emisin de la

El
moneda.

Recuperar el control de la moneda no significa que

se pueda gastar sin lmite.

La importancia de la direccionalidad del gasto.

Se requiere un tamao y participacin del sector

pblico que cumpla con las demandas nacionales.
 Obstculos al Crecimiento: peso fuerte
fuerte y
disciplina fiscal

Arturo Huerta Gonzlez.

Conferencia internacional del aniversario de la revista

Investigacin Econmica, 70 aos (1941

1941-2011).
2011).

Auditorio Narciso Bassols

Facultad de Economa, UNAM
Septiembre de 2011