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DICIEMBRE

2014

INTEGRACIN
REGIONAL Y
COOPERACIN EN
EL MERCOSUR
AVANCES, RETROCESOS Y
OPORTUNIDADES
DOCUMENTO
D O C U M E N TDE
O DTRABAJO
E TRABAJO N 01
CINTIA GASPARINI

ECONOM A SECRETARA DE POLTICA ECONMICA


Y PLANIFICACIN DEL DESARROLLO
DOCUMENTO DE TRABAJO N 01
DICIEMBRE DE 2014

INTEGRACIN REGIONAL Y COOPERACIN EN EL MERCOSUR.


AVANCES, RETROCESOS Y OPORTUNIDADES
Cintia Gasparini

El documento presenta una caracterizacin histrica del proceso de integracin regional y del
grado de cooperacin llevado a cabo al interior del MERCOSUR. Se provee una visin pano-
rmica de la dimensin comercial y financiera del MERCOSUR. En trminos comerciales, el
anlisis se realiza a partir de la descripcin del comercio interraregional, del grado de inte-
gracin y diversificacin productiva y del posicionamiento del MERCOSUR a nivel global. En
trminos financieros, se examina la profundidad e integracin financiera en el MERCOSUR y se
repasan las distintas iniciativas de integracin financiera existentes. El ltimo eje temtico del
documento evala los avances y desafos asociados a las diferentes instancias de coordinacin
macroeconmica llevadas a cabo en el MERCOSUR.

PALABRAS CLAVE:
MERCOSUR, INTEGRACIN COMERCIAL Y FINANCIERA, COORDINACIN
MACROECONMICA.

CDIGOS JEL:
F1, F2, F3 y F5.

Documento de Trabajo elaborado y editado por la Subsecretara de Programacin


Macroeconmica durante el ao 2013 y coordinado por Fernando Toledo. Se agradecen
los comentarios de Augusto Costa y Demin Dalle. Las opiniones expresadas en este
documento son de exclusiva responsabilidad de la autora y no necesariamente reflejan
los puntos de vista del Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas de la Nacin.

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 -2-
I. CARACTERSTICAS GENERALES, HISTORIA
Y EL CONTEXTO ACTUAL

E
l Mercado Comn del Sur (MERCOSUR) se constitu- la regin est
ye formalmente en 1991 con los entonces cuatro pases
caracterizada
miembros: Argentina, Brasil, Paraguay y Uruguay. Recien-
temente, en julio de 2012, se incorpor a Venezuela como por grandes
nuevo miembro pleno. 1 asimetras entre
sus miembros.
Los pases del MERCOSUR comparten principalmente el
acuerdo comercial y el espacio geogrfico, adems de un contexto histrico y cul-
tural claramente vinculado. Sin embargo, y tal como tambin ocurre en otros pro-
cesos de integracin, la regin est caracterizada por grandes asimetras entre sus
miembros, tanto en trminos de poblacin (y de tamao de mercado) como de
actividad econmica, especialmente por el peso de Brasil.

Brasil explica el 66% de la produccin total y su mercado representa ms del


70% de la poblacin regional. Venezuela y Argentina comparten una posicin
intermedia, contribuyendo con el 20,6% y el 10,8% del PIB del bloque, respec-
tivamente, y el 14,8% y 10,7% de la poblacin, respectivamente. Por su parte, la
participacin de los pases ms pequeos representa en conjunto slo el 2,7%
de la produccin y el 3,6% de la poblacin2. Cabe destacar que, por un lado,
estas asimetras perduraron en el tiempo; a excepcin de Argentina, que gan
peso en la regin (en 1995 produca el 17,9% del PIB regional), Brasil resign
escasa participacin (1,8 puntos porcentuales entre 1995 y 2012) y los otros
tres pases mantuvieron su peso prcticamente invariable. Por otro lado, sin
la inclusin de Venezuela en el MERCOSUR, el peso de Brasil sera an mayor:
actualmente alcanzara ms del 70% de la actividad econmica del bloque.

CUADRO 1. POBLACIN, PIB Y PIB PER CPITA 1. Al momento de escribir este


documento, la membresa de Pa-
EN EL MERCOSUR. AO 2011. raguay est suspendida temporal-
mente a partir del acuerdo firmado
en junio de 2012 por Argentina,
Brasil y Uruguay, en respuesta a la
destitucin del entonces presidente
Fernando Lugo mediante un juicio
poltico considerado antidemo-
crtico por el resto del bloque. Ese
acontecimiento determin ade-
ms la incorporacin de Venezuela
como socio pleno del MERCOSUR,
ya que sin Paraguay en la toma de
decisiones, los otros tres pases pu-
dieron aprobar esa incorporacin,
que se hizo efectiva el 12 de agosto
Fuente: elaboracin propia en base a CEI, INE Venezuela y WEO (FMI). de 2012 (Paraguay era el nico pas
Notas: el total calculado para el PIB per cpita corresponde al promedio. cuyo Parlamento no haba aproba-
do la membresa de Venezuela).

2. Datos de 2011.

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 -3-
Las discrepancias son menores en trminos del PIB per cpita, marcadas casi
exclusivamente por el atraso de Paraguay con respecto a los otros cuatro pases,
e incluso en esta comparacin el socio ms grande no es el de mayor ingreso
por habitante. Por supuesto, ello no quita que las cinco economas compartan
indicadores importantes de desigualdad en la distribucin del ingreso, lo cual las El Tratado de
hace a su vez asimtricas a nivel intra-pas, hecho importante tambin a la hora
de analizar las modalidades de integracin en la regin. Asuncin con-
templ tambin
La constitucin formal del MERCOSUR tiene lugar en 1991 a partir de la firma del Trata-
la coordinacin
do de Asuncin 3 por parte de Argentina, Brasil, Paraguay y Uruguay en un contexto de
tendencia mundial a crear bloques regionales y liberalizar el comercio. Sin embargo, la de polticas ma-
gestacin del proyecto se remonta a 1985, cuando, en el marco del proceso de redemo- croeconmicas.
cratizacin de la regin, los entonces presidentes de Argentina y Brasil, Ral Alfonsn y
Jos Sarney, firman la Declaracin de Foz de Iguaz 4 con el objetivo de encarar un pro-
ceso de integracin regional slido y poner as fin a una larga historia de rivalidades de
ambos pases por ejercer el liderazgo de la regin 5. No obstante, el Tratado de Asuncin
tuvo una base diferente a la que prevaleci en la Declaracin de 1985, ya que promovi
una estrategia de liberalizacin comercial automtica e indiscriminada que se contrapo-
na a los objetivos de apertura progresiva e integracin productiva de Iguaz.

Un hito del cambio de orientacin entre ambos acuerdos fue el reemplazo del Progra-
ma de Integracin y Cooperacin Econmica (PICE), firmado en el marco del acuerdo
de Iguaz, que contemplaba protocolos sectoriales con objetivos de ampliar el co-
mercio bilateral a travs de mecanismos de desgravacin arancelaria gradual sin pla-
zos prefijados; por el Tratado de Integracin, Cooperacin y Desarrollo (TICD), donde
Argentina y Brasil acuerdan el establecimiento de una zona de libre comercio de bie-
nes y servicios en 10 aos y, al contrario del proyecto anterior, es general, automtico 3. Disponible en:
y universal. Ms an, con el Acuerdo de Complementacin Econmica N 14 (ACE http://goo.gl/dkbmiy.
14) firmado en 1990 se reduce el plazo original para la formacin de la zona de libre
4. Disponible en:
comercio, previendo la eliminacin del 100% de las rebajas arancelarias para 1994. Es http://goo.gl/6MyufX.
este acuerdo el que conform la base del MERCOSUR, que, formalizado a travs del
Tratado de Asuncin en 1991, se diferenciaba principalmente en la inclusin de Para- 5. Para un anlisis completo
guay y Uruguay como socios, cuya decisin de formar parte obedeca en gran parte a del proceso de integracin des-
evitar el desplazamiento de sus productos (lvarez, 2011). de una perspectiva histrica e
institucional, se pueden consul-
tar: Paes Leme, 2006; Varsky y
El Tratado de Asuncin contempl tambin la coordinacin de polticas macroeconmi- Geneyro, 2011; Caetano, 2011;
cas, el reemplazo de los esquemas de proteccin nacionales por una poltica comercial lvarez, 2011; entre otros.
comn frente a terceros (a travs del llamado Arancel Externo Comn, AEC) y la creacin
de las dos principales instituciones regionales: el Consejo del Mercado Comn (CMC), 6. Esta primera etapa estuvo
adems caracterizada por la
que es el rgano superior y al que le corresponden la conduccin poltica y la toma de de- firma de numerosos acuerdos
cisiones para asegurar el cumplimiento de los objetivos y plazos establecidos, y el Grupo y protocolos y por la puesta en
del Mercado Comn (GMC) como rgano ejecutivo. funcionamiento de cantidad de
rganos y grupos de trabajo.
A pesar de que la estrategia integradora neoliberal tena bases diferentes a la que Adems, el hecho de que ms
del 80% de los productos de
se haba propuesto en la dcada anterior, la aceleracin del proceso de integracin la Nomenclatura Comn del
en esos aos fue considerada en la literatura como exitosa, en la medida en que sus MERCOSUR (NCM) tenan un
rpidos avances se destacaban entre las experiencias frustradas de integracin en el Arancel Externo Comn (AEC)
resto de Amrica Latina y que, pese a las dificultades, tanto el comercio regional como aprobado para regir a partir de
1995, y se hubiese cumplido
el flujo de inversiones creci de forma muy importante en esos primeros aos 6. Ello
el cronograma de desgrava-
se aprecia en el Grfico 1, que muestra la gran expansin del comercio intrarregional cin arancelaria previsto, daba
en la primera parte de la dcada del noventa, que incluso en algunos aos supera al cuenta de la celeridad del pro-
crecimiento de la actividad del bloque. Mientras el PIB regional se duplica entre 1992 ceso (Caetano, 2011).
y 1997, el comercio crece cuatro veces.

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GRFICO 1
PIB Y COMERCIO INTRARREGIONAL DEL MERCOSUR
Variacin anual en %
Fuente: elaboracin propia sobre la base de WEO (FMI) y UNCTAD.
50% la apertura
40% indiscriminada
30%
empez a
generar
20%
problemas en
10%
determinados
0%
sectores
-10% econmicos.
-20%

-30%

-40%
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

PIB Comercio intrarregional

La segunda parte de los noventa encontr un escenario marcadamente diferen- 7. La perforacin de las medidas
te, caracterizado por la extremada debilidad de las economas de la regin. Los y acuerdos alcanzados, la flexi-
logros y evoluciones de la primera etapa de constitucin del bloque comenza- bilizacin de los tems de excep-
cin al AEC, las revisiones unila-
ron a ceder cuando la apertura indiscriminada empez a generar problemas en terales y otros varios sucesos de
determinados sectores econmicos, en un marco donde tambin comenzaban fricciones en trminos comer-
a emerger problemas en las economas nacionales, iniciando una etapa de ra- ciales y de negociacin se hi-
lentizacin general del proceso y rispideces crecientes entre los socios. El debi- cieron cada vez ms frecuentes,
litamiento comienza a acelerarse a partir de los complejos cambios macroeco- desgastando progresivamente
la credibilidad en la vigencia de
nmicos sucedidos desde 1997 con la crisis asitica, y se refuerza en los aos los acuerdos firmados.
siguientes experimentando un marcado retroceso, acompaado de profundas
crisis de balanza de pagos y liquidez, y fuertes devaluaciones de la moneda bra- 8. La iniciativa Relanzamiento del
silea en 1999 y argentina en 2002. Fue una etapa de marcadas modificaciones MERCOSUR se materializ en
e incumplimientos de los acuerdos alcanzados, suscribiendo el peor momento la firma de 11 Decisiones del CMC
referidas a aspectos comerciales,
de la historia del bloque (Caetano, 2011).7 institucionales y de coordinacin,
enfatizando en sus considerandos
En esa misma etapa, y en un intento por aminorar la parlisis y restablecer la la necesidad de consolidar la unin
imagen de los pases en el exterior, en el ao 2000 se lanz la iniciativa co- aduanera y adems avanzar hacia
nocida como relanzamiento del MERCOSUR, cuya lgica apuntaba una vez la constitucin del mercado comn
y la convergencia macroeconmi-
ms a consolidar la poltica de liberalizacin comercial bajo la unin aduanera ca. (Vase http://goo.gl/Ql91Br).
y reconocer un papel fundamental a la convergencia macroeconmica8 basada
en metas comunes de variables fiscales y de inflacin, en una suerte de imita- 9. La Unin Europea como tal nace
cin del modelo europeo9. Sin embargo, los efectos fueron nulos en trminos conlafirmadelTratadodeMaastricht
en 1991, que da inicio a la creacin del
de integracin, en tanto no implic en la realidad que los pases retomaran la Euro como moneda nica regional
agenda integracionista, algo esperable en un contexto sumamente difcil para y establece las condiciones nece-
la regin. Entre 1998 y 2002 el bloque sufre su mayor contraccin en trminos sarias para conseguir el derecho
comerciales y de actividad, con cadas anuales de los flujos de intercambio de de ingresar a la unin monetaria.
hasta el 33% (Grfico 1). En particular, establece criterios de
convergencia enmarcados en valo-
res meta para la tasa de inflacin,
A partir del ao 2003 se empieza a gestar una nueva etapa en el proceso de los tipos de inters a largo plazo, la
integracin. La renovacin de los gobiernos de los pases miembros fue cla- deuda pblica y el dficit fiscal.
ve en la recuperacin econmica y consolidacin de los pases de la regin e

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implic una orientacin ms proclive a la integracin sudamericana pero con
una perspectiva ms amplia, que retoma los fines de integracin productiva y la
disminucin de asimetras. Se percibe una etapa diferente, que enfatiza el papel
activo del Estado, la profundizacin de la integracin comercial, la posibilidad
de incorporar nuevos pases y la necesidad de reforzar la capacidad negociado-
A partir del
ra y la autonoma de la regin10. Como menciona Porta (2008), la experiencia
en todos los aos de vida del MERCOSUR daba cuenta de que, por un lado, los ao 2003 se
beneficios tericos de la integracin como se la haba concebido no parecan empieza a
realizarse, e incluso las asimetras existentes entre los socios persistieron, y por
otro, las reformas pro mercado de los aos anteriores no haban producido la
gestar una
trayectoria de competitividad esperada. nueva etapa en
el proceso de
En ese contexto, aparecen en los diferentes mbitos de dilogo poltico regional
temas como la resolucin de asimetras, la cooperacin financiera y la integra- integracin.
cin productiva. Y ello desemboca en la creacin de nuevas iniciativas como
el Fondo de Convergencia Estructural (FOCEM), el Programa de Integracin
Productiva, y el Fondo MERCOSUR de Garantas para micro, pequeas y me-
dianas empresas, entre otros, as como las declaraciones sobre la necesidad de
reforzar los mecanismos de cooperacin con bases en la fortaleza relativa de la
regin frente a la crisis global, la emergencia del fuerte liderazgo de Brasil y la
reafirmacin poltica de la integracin.

En trminos del Grfico 1, el retorno al crecimiento en el ao 2003 hasta la


actualidad (a excepcin de la respuesta a la crisis sub-prime de 2008 donde el
comercio mundial experimenta una fuerte contraccin) implic tambin la nue- 10. Ya desde 2003, los Co-
municados de los Jefes de
va gran expansin del comercio intrarregional, an en un contexto de crisis en Estado de las respectivas
los pases europeos y magro crecimiento en el resto de los pases desarrollados. Cumbres del MERCOSUR
reflejan este cambio de
An ms, es dicho contexto un factor fundamental para la reafirmacin de la orientacin. Vase: http://
integracin como parte de la agenda de los pases, que incluye la posibilidad de goo.gl/Mh2QqR.
coordinar las acciones en materia de agenda externa, promover el comercio in- 11. La UNASUR tiene como
trarregional y participar en la reformulacin de la nueva arquitectura financiera Estados Miembros a Argen-
internacional. En ese marco, desde el MERCOSUR se vuelve a promover la in- tina, Bolivia, Brasil, Chile,
corporacin de nuevos socios visualizando una unin ms amplia que abarque Colombia, Ecuador, Guya-
a los pases de Sudamrica, o incluso de Amrica Latina. La incorporacin de na, Paraguay (suspendido
en forma transitoria), Per,
Venezuela, y prximamente de Bolivia y Ecuador, el surgimiento de la UNASUR Surinam, Uruguay y Vene-
en 2008 y la creacin de la CELAC (Comunidad de Estados de Amrica Latina zuela. Por su parte, la CELAC
y el Caribe) en 2011 11, son iniciativas que van en este sentido. est integrada por los 33 es-
tados que conforman Amri-
Con la incorporacin de Venezuela, Bolivia y Ecuador, el MERCOSUR incremen- ca Latina y el Caribe.
ta significativamente su potencialidad econmica y poltica. Contando a estos
pases, el bloque alcanza los 301,6 millones de habitantes y un PIB total de USD
3,4 billones, lo cual equivale al 51,0% y al 59,4% del total de Amrica Latina,
respectivamente. Adems, el MERCOSUR pasa de representar un 4,2% del PIB
mundial, a un 4,8%, lo cual significa adems un mximo en la serie que empieza
en 1991. En consecuencia, no slo hay ms espacio para la regin para posicio-
narse en el mundo sino tambin para aprovechar el crecimiento local, que re-
presenta un mercado cada vez ms importante para los pases que la integran.

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GRFICO 2
PARTICIPACIN DEL PIB DEL MERCOSUR EN EL PIB
MUNDIAL CON NUEVOS SOCIOS
En porcentaje
esta nueva
Fuente: elaboracin propia con datos de UNCTAD y FMI.
Nota: los datos de 2012 corresponden a las proyecciones de WEO Octubre 2012, FMI. etapa de
acercamiento
regional parece
5%
0,1%
0,5% enmarcarse en
4%
una base bien
3%
diferente a la
que prevaleca
2%
3,9% 4,2% en los noventa.

1%
1,9%

0%
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012e
12. Vale destacar que la dis-
tincin entre los aspectos co-
En suma, esta nueva etapa de acercamiento regional parece enmarcarse en merciales, financieros y macro-
una base bien diferente a la que prevaleca en los noventa, ya que el nfasis se econmicos de la integracin
resulta a veces difcil en la me-
corre del perfeccionamiento de la unin aduanera al objetivo primario de inte- dida en que varios temas son
gracin productiva y reindustrializacin, as como a otras esferas por sobre lo transversales a ms de uno de
comercial y econmico, incluyendo la relevancia del contexto poltico y social esos aspectos. En este sentido,
y de las particularidades de cada pas. Adems, la emergencia de un nuevo la clasificacin utilizada puede
bloque que por otra parte se proyecte luego hacia Amrica del Sur y hacia resultar un tanto arbitraria. Por
ejemplo, un mecanismo de inte-
Amrica Latina, adquiere una dimensin internacional fuerte. gracin financiera como puede
ser un sistema internacional de
En los captulos que siguen se abordarn los avances y retrocesos del MER- pagos se incluye en los aspectos
COSUR en trminos comerciales (captulo 2), financieros (captulo 3) y de financieros aunque tambin
coordinacin macroeconmica (captulo 4), desde una perspectiva descrip- tiene como fin la facilitacin
del comercio. De la misma ma-
tiva y con nfasis en las iniciativas desarrolladas regionalmente para cada nera, un banco de desarrollo
rea12. Por su parte, el ltimo captulo recopila las conclusiones del anlisis an- regional es un tema de carc-
terior. Cabe destacar que, en la mayor parte del estudio, especialmente en la ter financiero en la medida en
seccin sobre comercio, se analizar a los cuatro pases que fueron miembros que administra recursos, pero
originalmente del bloque: Argentina, Brasil, Paraguay y Uruguay, como conse- tambin podra incluirse en los
aspectos macroeconmicos al
cuencia de que, por una parte, la suspensin actual de Paraguay es transitoria, tener como objetivo disminuir
y por otra, Venezuela se ha incorporado recientemente y an no cuenta con asimetras, y en los comerciales,
los acuerdos comerciales que involucran a los pases miembros13. No obstante al pretender mejorar la infraes-
ello, en el marco del surgimiento reciente de varias iniciativas que involucran tructura fsica de la regin.
a los pases del MERCOSUR pero tambin a otros de Amrica Latina, stas
13. El Protocolo de Adhesin de
tambin se tendrn en cuenta especialmente en el captulo relativo a la coor- Venezuela al MERCOSUR, en
dinacin macroeconmica vigencia desde el 12 de agosto
de 2012, establece en su Artcu-
lo 3 el compromiso de Venezue-
la de adoptar el conjunto nor-
mativo del MERCOSUR en un
plazo de cuatro aos contado a
partir de su entrada en vigencia.

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 -7-
II. UN PANORAMA DE LA DIMENSIN COMERCIAL 14. La ALADI est integrada por
todos los pases de Amrica Latina
DE LA INTEGRACIN a excepcin de Costa Rica, El Sal-
vador, Guatemala, Hait, Honduras,
El MERCOSUR se ha destacado desde sus inicios como el circuito de comercio ms Repblica Dominicana y Nicaragua
importante y como uno de los ms dinmicos de Amrica Latina. En los noventa (actualmente en proceso de consti-
tucin como pas miembro).
represent ms de una tercera parte del comercio total de los pases que confor-
man la Asociacin Latinoamericana de Integracin (ALADI) 14, alcanzando un pico 15. El comercio del sector automotriz
de 46,8% en 1998. Luego, dicho porcentaje disminuy, aunque sigue superando est regulado por el ACE 14 (actual-
la tercera parte del comercio intrazona de los pases de la regin (ALADI, 2012b). mente bajo el Protocolo N 38), que
prev, por una parte, aranceles extra-
zona superiores al AEC para Argen-
La fuerte integracin comercial entre los pases del MERCOSUR obedece, adems tina y Brasil, y por otra, la regulacin
de razones geogrficas, polticas y sociales, a la poltica comercial que rige las ope- del comercio entre estos dos pases a
travs de una clusula de comercio
raciones entre los pases. As, el MERCOSUR nace con el objetivo de constituirse en compensado (flex) que establece
un mercado comn que implica la libre circulacin de todos los factores. Si bien no que de no cumplirse con las relacio-
llega a constituirse como tal, y es muy poco probable que avance en ese sentido al nes pautadas entre importaciones y
menos en las condiciones polticas y econmicas actuales que imperan en el mun- exportaciones se pierde la preferencia
arancelaria plena y los productos au-
do, y en particular en esta subregin, s lleg a alcanzar, al menos formalmente y tomotrices pasan a tributar un 75%
desde 1995, el estado (incompleto) de unin aduanera. Ello implica la liberacin del del arancel que pagan los mismos
comercio intrazona y una poltica comercial comn frente a terceros (a travs del productos al ingresar provenientes de
llamado Arancel Externo Comn, AEC). extrazona. Por su parte, en el caso del
azcar, sector especialmente sensible
para Argentina y Paraguay, el rgimen
Desde la creacin del acuerdo, el comercio intra-MERCOSUR fue liberalizado en especial implic desde el inicio man-
su mayora con algunas excepciones para los sectores automotriz, azcar, bienes tener al sector al margen de la unin
de capital, y bienes de informtica y telecomunicaciones, que estn sujetos a re- aduanera pero con el compromiso de
definirunrgimendetransicinhaciael
gmenes especiales15, y por la existencia de barreras no arancelarias, licencias de AEC y el libre comercio intrazona (De-
importacin y cuotas que fueron surgiendo en respuesta a los crecientes desequili- cisiones CMC N 19/94 y N 16/96).
brios comerciales intra-bloque. Tambin en el ltimo tiempo surgieron nuevas res- Ello no se ha materializado an, man-
tricciones para el comercio extrazona, en particular debido a un ltimo acuerdo que teniendo vigentes los aranceles para el
sector. Por ltimo, los sectores bienes
permite a cada pas exceptuar 200 posiciones arancelarias del AEC; arreglo que se de capital y bienes de informtica y
da en el marco de los deterioros de las balanzas comerciales de la regin debido al telecomunicaciones mantienen an
contexto internacional adverso 16. los regmenes nacionales de aranceles
de importacin. En este caso, si bien
la Decisin CMC N 57/10 prevea la
La creacin de un acuerdo comercial del tipo unin aduanera responde, al menos en entrada en vigencia de un Rgimen
su formulacin, a tres principales objetivos: aumentar el comercio entre los socios, Comn de Importacin de Bienes de
permitir una mayor integracin, complementacin productiva e industrializacin, Capital a partir del 01/01/2013, con
excepcionesparaParaguayyUruguay,
y mejorar la insercin internacional de los pases de la regin, bajo un esquema de los plazos fueron extendidos mediante
integracin regional basado en el libre comercio. En lo que sigue se repasar la evo- la Decisin CMC N 65/12 hasta el
lucin de estos objetivos en el MERCOSUR. 01/01/2014 para Argentina y Brasil y
hasta el 01/01/2018 para los dems
Estados Parte, en este caso incluyendo
II. A LA EVOLUCIN DEL COMERCIO INTRARREGIONAL tambin a Venezuela. En el caso de los
bienes de informtica y telecomuni-
caciones, la Decisin CMC N 57/10
El comercio intrarregional en trminos absolutos se expandi casi constantemente desde estipula la entrada en vigencia de una
la creacin del bloque, con excepciones bien marcadas por la devaluacin de la moneda poltica comn desde el 01/01/2014
brasilea en 1999, la crisis argentina de 2001-2002 y la respuesta a la contraccin de la (conexcepcin de Venezuela don-
de la fecha de entrada en vigen-
economa mundial en 2009. En trminos relativos la lectura es diferente, ya que mientras cia sera el 01/01/2018).
que en los primeros cuatro aos de funcionamiento de la unin aduanera como tal el co-
mercio regional incrementa su participacin en el comercio total de los pases miembros, 16. Las excepciones a la liberaliza-
a partir de 1999 la tendencia es negativa y comienza a recuperarse muy lentamente con cin del comercio de bienes origi-
narios del bloque y al AEC implica-
la etapa de crecimiento sostenido que la regin experimenta desde 2003, aunque nunca ron que varios autores se refieran
vuelve a alcanzar los valores de mitad de los noventa. As, mientras en 1998 las exporta- al MERCOSUR como una unin
ciones intrarregionales representaban el 25,0% de las exportaciones totales, en 2002 aduanera imperfecta.

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 -8-
dicho indicador alcanza un mnimo de 11,5%, recuperndose en los ltimos aos a un valor alre-
dedor del 15%. Adems, a pesar de ambos perodos de expansin del intercambio intrazona, los
valores son inferiores a los que caracterizan el comercio en Europa y Asia17, en gran parte como
consecuencia del gran peso que el comercio intra-industrial tiene en estas dos regiones 18.
GRFICO 3 El comercio
COMERCIO INTRARREGIONAL DEL MERCOSUR, 1990-2011 intrarregional
En millones de dlares y como porcentaje del total exportado en trminos
Fuente: elaboracin propia con datos de UNCTAD. absolutos se
60.000 26% expandi casi
constantemen-
50.000
te desde la crea-
22%

40.000
20,5%
cin del bloque.

30.000 18%

15,2%
20.000

14%

10.000 11,5%

- 10%
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
17. El coeficiente de comer-
En millones de dlares % de los destinos (eje derecho) cio intrarregional medido por
exportaciones fue en 2011 de
Tambin se puede apreciar que en la primera etapa de vigencia del acuerdo de integracin, 64,7% para la Unin Europea,
el comercio intrarregional creci a tasas ms elevadas que el comercio del MERCOSUR con del 24,8% para la Asociacin
de Naciones del Sudeste Asi-
el resto del mundo, lo cual parece estar asociado a la firma del Tratado de Asuncin. Por su tico (ASEAN) y del 46,7% si
parte, la etapa ms dbil de la integracin, entre 1998 y 2003, se refleja en tasas de contraccin se incluye adems a los pases
del comercio intrazona en contraposicin al crecimiento de las ventas extrazona. Por ltimo, del Este y Sur de Asia (datos
a partir de 2003 las ventas intrazona y extrazona se mueven a un ritmo similar, incluso en la de UNCTAD).
contraccin sucesiva a la crisis de 2008/2009, reflejando la nueva etapa de fortaleza regional.
18. Es importante destacar
GRFICO 4 que parte de la prdida de
participacin del comercio in-
COMERCIO INTRA Y EXTRA MERCOSUR, 1991-2011 trarregional respecto al total
Variacin porcentual anual que experimenta el MERCO-
Fuente: elaboracin propia con datos de UNCTAD, en base a exportaciones. SUR entre sus orgenes y los
ltimos aos est explicada
50% porque, como se aprecia ms
Intrazona adelante, la mayora del in-
40%
tercambio intrazona es en
30%
productos industriales y sus
precios, especialmente en los
20% ltimos aos, han disminuido
significativamente con res-
10% Extrazona pecto a los productos prima-
rios, cuyo peso en las ventas al
0% resto del mundo es determi-
nante. As, si se observara la
-10%
serie a precios constantes, la
-20%
participacin de la regin en
el destino de las ventas de los
-30% pases del MERCOSUR hubie-
ra crecido an ms.
-40%
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 -9-
Por otra parte, al comparar la evolucin del intercambio intrarregional del MER-
COSUR con el comercio mundial y con el comercio intrarregional del total de
Amrica Latina, para intentar identificar si el comportamiento descripto res-
ponde a un desarrollo particular de la regin o es parte de una tendencia ms
global de incremento del comercio, se ve que el crecimiento del ndice en los
primeros aos es bastante ms pronunciado en el MERCOSUR que en el mundo La manera ms
y algo mayor tambin que en Amrica Latina, lo cual confirmara la hiptesis del usual de
avance comercial en los aos posteriores a la formacin de la unin aduanera.
La crisis subregional de fines de los noventa se revela en un descenso muy pro- analizar la
fundo del indicador, que tambin repercute, aunque en menor medida, en el de integracin
Amrica Latina en general. Por ltimo, la etapa posterior a 2002 muestra una
evolucin ms similar en el subcontinente latinoamericano y en el MERCOSUR,
productiva es a
en ambos casos mayores al crecimiento del comercio mundial; lo cual estara travs del
indicando que la evolucin del comercio en el MERCOSUR se enmarca en una comportamiento
tendencia regional antes que subregional.
del comercio
GRFICO 5
intra-industrial.
COMERCIO INTRARREGIONAL DEL MUNDO, AMRICA
LATINA Y MERCOSUR, 1995-2011
Variacin porcentual anual
Fuente: elaboracin propia en base a UNCTAD, en base a exportaciones.
50%

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

-40%
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Amrica Latina MERCOSUR Mundo

El comportamiento anterior responde al anlisis de las diferentes etapas polticas


del MERCOSUR. El primer gran incremento del comercio intrarregional en el blo-
que va de la mano de la creacin de la zona de libre comercio entre los miembros,
apuntando a uno de sus principales objetivos de constitucin y argumentando
el anlisis predominante sobre el xito de esa etapa en trminos de integracin.
Por su parte, las inconsistencias del modelo propuesto de libre comercio sin una
perspectiva de complementacin ni fortalecimiento de los mecanismos de coo-
peracin, as como las inconsistencias a nivel de las economas nacionales, coin-
cide con una gran desaceleracin del intercambio mercosureo, que es de hecho
mucho ms intensa que la que muestran los pases de Amrica Latina en general.
Por ltimo, a partir de 2003, la gran recuperacin de las economas de la regin y
la cada de la demanda externa derivada de las situaciones de crisis de los pases
desarrollados, implic que el comercio intrarregional se incremente tanto en la
regin latinoamericana como en el MERCOSUR.

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 10 -
II. B LA INTEGRACIN Y DIVERSIFICACIN
PRODUCTIVA EN EL MERCOSUR

Otra perspectiva del anlisis de la integracin comercial involucra el tipo de co- 19. () En vez de aspirar al
mercio intrazona, especialmente teniendo en cuenta si en algn caso el objetivo desarrollo de todas esas in-
de integracin productiva e industrializacin se hizo presente, o evolucion posi- dustrias en su propio territo-
rio, el pas en cuestin ofrece-
tivamente, gracias a la constitucin del bloque. Desde mucho antes de la forma- ra a otros pases recibir con
cin de este bloque sudamericano, la visin estructuralista y cepalina reconoce tratamiento preferencial cier-
a la integracin regional como un medio adecuado para expandir el proceso de tas partes o piezas a cambio
industrializacin por sustitucin de importaciones en Amrica Latina19. de un tratamiento preferen-
cial del producto terminado.
La industria se desarrollara
Tener en cuenta este objetivo es muy importante: la formacin de cadenas as en forma integrada. Es po-
de valor entre los pases de la regin permite incrementar la competitividad sible que, sin ese tratamien-
y la especializacin, a la vez que reduce las asimetras (Bembi y Molina- to preferencial, la industria
ri, 2012; Lpez y Machado, 2011; Lucngeli, 2007). Adems, reduce la de- se viera forzada a integrarse
pendencia de las exportaciones de productos primarios y fomenta mayores en un solo pas a costos ele-
vados. Este tratamiento le
encadenamientos hacia el resto de la economa (ALADI, 2012a). Tambin, permitira una integracin
la interaccin permite la conformacin de redes de transferencia de cono- en condiciones superiores de
cimiento y aprendizaje, lo cual es cada vez ms importante en un contexto economicidad, de tal manera
en el que la competencia en el mercado viene dada crecientemente por la que, despus de cierto tiem-
po, tanto el producto final
capacidad de innovar y diferenciar productos (Lpez y Ramos, 2007)20. como sus partes integrantes
puedan desenvolverse den-
La manera ms usual de analizar la integracin productiva es a travs del tro del mercado comn sin
comportamiento del comercio intra-industrial, que ocurre cuando un pas preferencia alguna, salvo la
exporta e importa productos diferenciados pero pertenecientes a una mis- preferencia frente al resto del
mundo. (Prebisch, 1959).
ma rama, industria o sector (en contraposicin al comercio inter-industrial
donde el intercambio es entre industrias diferentes). Tal como citan Bembi y 20. Existen algunas precau-
Molinari (2012), los flujos de comercio intra-industrial capturan el grado de ciones sobre la relacin po-
asociacin existente entre las estructuras productivas de los pases, por lo sitiva entre los procesos de
cual se pueden utilizar para evaluar la evolucin de los procesos de integra- integracin productiva y el
desarrollo, en la medida que,
cin productiva dentro de un esquema de integracin regional. para los pases pequeos, las
necesidades de importacio-
A su vez, el principal indicador utilizado para medir el comercio intra-indus- nes para generar este tipo de
trial es el ndice de Grubel y Lloyd (IGL). 21,22 Por ejemplo, Lucngeli (2007) procesos puede ser tan alta
estudia la evolucin del IGL desde los ochenta hasta 2004 y seala la im- que incluso implique su rever-
sin. Adems, normalmente
portancia del comercio intra-industrial entre Argentina y Brasil desde fines las ganancias derivadas de la
de los ochenta, profundizado por el proceso de integracin, destacando el especializacin y del progre-
grado de complementariedad en el sector automotriz y los productos qu- so tecnolgico son apropia-
micos. El autor agrega que mientras en los noventa el primero de esos dos das en mayor medida por los
sectores era el de mayor relevancia en el intercambio de manufacturas entre pases de mayor desarrollo
relativo, ya que producen las
estos dos pases, el sector qumico tiene creciente importancia en el comer- partes con mayor contenido
cio bilateral con niveles de intercambio intra-industrial superiores al 70%. tecnolgico y valor agrega-
do. An as, efectivamente
Por su parte, lvarez (2011) analiza el comportamiento del IGL entre 1985 los procesos de integracin
y 2010 entre los cuatro pases y tambin encuentra que la relacin bilateral productiva implican que los
pases ms pequeos pueden
cuya integracin intra-industrial experiment un gran crecimiento es la de tener ms acceso a mercados
Argentina y Brasil, que no slo presenta una evolucin creciente y sostenida, externos y a procesos de in-
sino tambin valores actuales significativos. Adems, al considerar un um- dustrializacin, empleo y cre-
bral de 0,33 del IGL para reflejar la existencia de comercio intra-industrial23 cimiento (Medeiros, 2011).
tambin habra complementariedad entre Argentina y Uruguay, aunque de
manera inconstante y decreciente en los ltimos aos.

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 11 -
Asimismo, Bembi y Molinari (2012) analizan los resultados de varios estudios
y muestran que el anlisis emprico concluye tambin en la existencia de altos 21. El IGL mide la proporcin
niveles de comercio intra-industrial entre Argentina y Brasil, que se explica fun- del comercio intra-industrial
damentalmente por los regmenes especiales existentes en el sector automo- respecto del comercio total
de una rama determinada
triz, y menores, aunque crecientes, niveles de complementariedad entre Brasil y y se calcula como: IGLi=
Uruguay. Agregan tambin que entre Argentina y Brasil con Paraguay y Uruguay (Xi+Mi)-|Xi-Mi | /(Xi+Mi),
predomina el comercio inter-industrial. Por ltimo, destacan que el comercio in- donde i es la industria, Xi y
tra-industrial involucra esencialmente al comercio intra-firma de multinaciona- Mi son las exportaciones e
les, con escasa participacin de pequeas y medianas empresas (PyMEs). importaciones, respectiva-
mente, |Xi-Mi| es el comercio
neto y (Xi+Mi) es comercio
Lpez y Machado (2011) repasan varios trabajos sobre comercio intra-industrial total. Si el comercio neto es
en el MERCOSUR y detallan los sectores con alto o moderado comercio intra-in- igual que el comercio total de
dustrial: autopartes, hilados, papel, neumticos, laminados planos y caos, tubos la industria en cuestin, en-
y perfiles de acero, artculos para la construccin, vidrio, ms algunos segmentos tonces no hay comercio den-
tro de la industria y todo el
de maquinaria y equipos y de alimentos elaborados (alimentos es un rubro don- comercio es entre industrias
de la complementariedad aument de manera importante tras la creacin del (inter-industrial), implicando
MERCOSUR). En todos esos rubros, el IGL fue mayor a 0,5 en 2004. un ndice igual a 0. En el otro
extremo, el ndice alcanza un
Al igual que Bembi y Molinari (2012), este documento de trabajo destaca tam- valor mximo de 1 cuando el
comercio neto es 0, es decir
bin que en la mayora de los sectores donde la complementacin productiva es que todo el comercio de esa in-
relevante (en particular, en el caso automotriz, la industria qumica, los alimentos dustria es intra-industrial. Para
y los electrodomsticos) el proceso de integracin estuvo liderado por empresas ms detalle, ver Grubel, H.G. y
trasnacionales (ET). En cambio, para las empresas nacionales los alcances y re- P.J. Lloyd (1971) The Empirical
sultados de estrategias similares fueron muy diferentes, teniendo en cuenta las Measurement of Intra-Indus-
try Trade. Economic Record,
dificultades que enfrentan principalmente las PyMEs por las condiciones menos Volumen 47, Tema 4, pginas
favorables de acceso al financiamiento, las desventajas competitivas frente a las 494-517.
ET, las asimetras informativas y la falta de confianza, entre otros factores. En ese
sentido, no sorprende que en los sectores donde predominan empresas ms pe- 22. Debe considerarse que
queas, como por ejemplo el textil, donde Argentina se encuentra en desventaja el IGL presenta algunas di-
ficultades para la medicin
competitiva frente a Brasil, haya habido un muy bajo despliegue de estrategias de existencia de integracin
de complementacin y predomine el recurso al pedido de medidas de restriccin productiva en la medida en
al comercio (Lpez y Machado, 2011).24 que el intercambio dentro de
una industria de productos
Otro indicador que se utiliza para medir la integracin productiva en la regin es terminados no implica nece-
sariamente una cadena de
el peso del intercambio de partes y componentes: la comparacin del comercio valor. Para ms detalle ver,
de bienes intermedios entre los pases de la regin respecto del resto del mundo por ejemplo, Lpez y Macha-
estara reflejando la integracin de sus cadenas de produccin. El anlisis de do (2011). No obstante ello,
Bembi y Molinari (2012) obtiene resultados para el comercio de partes y compo- es el ndice ms utilizado en
nentes dentro de dos universos: el comercio total del sector maquinaria y equipo la literatura para explicar el
fenmeno en cuestin.
de transporte (seccin 7 de la Clasificacin Uniforme para el Comercio Interna-
cional de Naciones Unidas, CUCI) y el PIB. 23. Los dems estudios pre-
sentados en este documento
consideran que el valor mni-
mo para distinguir comercio
intra-industrial de inter-in-
dustrial es 0,5.

24. El trabajo citado identi-


fica tambin la existencia de
escasa complementariedad a
nivel MERCOSUR en las lla-
madas multilatinas.

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 12 -
CUADRO 2. COMERCIO DE PARTES Y COMPONENTES
DEL MERCOSUR, AOS SELECCIONADOS

el comercio
de partes y
componentes
respecto del
PIB muestra
que el ndice
extrazona
alcanza
Fuente: elaboracin propia con datos de Bembi y Molinari (2012). valores muy
superiores al
intrazona.
Los resultados a los que arriban ambas autoras son, por un lado, una cada del
comercio intrazona de partes y componentes en relacin al total de comercio de
maquinaria y transporte, junto a un aumento del comercio extrazona, en com-
paracin con mediados de los noventa. Sin embargo, ambos comportamientos
comienzan a revertirse en los ltimos aos. Las tendencias se explican princi-
palmente por la cada del intercambio de bienes intermedios entre Argentina y
Brasil, aunque ste experimenta un repunte en 2011.

Por su parte, el comercio de partes y componentes respecto del PIB muestra


que el ndice extrazona alcanza valores muy superiores al intrazona, refle-
jando un grado de integracin productiva dentro del bloque menor que con
el resto del mundo. Incluso el crecimiento del ndice experimentado desde
2002 es menor para el intrazona que para el extrazona, sugiriendo que el
MERCOSUR contina experimentando un bajo grado de integracin produc-
tiva (Bembi y Molinari, 2012).

Por ltimo, tambin es til observar la evolucin del patrn exportador de


los pases del bloque. Por ejemplo, el grfico siguiente muestra que, aunque
en un grado menor que en la regin asitica, el comercio intrarregional de
manufacturas represent en 2011 casi el 70% del total de ventas intra-blo-
que, y el de productos primarios, el 30,5%. Estos nmeros son diferentes a
los que primaban en los noventa (60,5% y 39,3% en 1995, respectivamen-
te) y adems contrasta con las ventas al resto del mundo donde la partici-
pacin se invierte: el peso de los productos primarios es creciente en toda
la serie, alcanzando en 2011 el valor ms alto (72,4%). En contraposicin,
del total de ventas al mundo, slo el 25,4% corresponde a manufacturas en
2011, cuando en 1995 alcanzaba 42,6%.

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 13 -
GRFICO 6
EXPORTACIONES DEL MERCOSUR POR TIPO DE BIEN Y
DESTINO, 1995-2011
Participacin porcentual
Fuente: elaboracin propia en base a UNCTAD, en base a exportaciones. los pases del
Nota: manufacturas incluye tems 5 a 8 de la CUCI, exceptuando a los tems 667 y 68 y MERCOSUR
Productos Primarios incluye tems 0 a 4, ms 68, 667 y 971 de la CUCI (piedras preciosas y
oro no monetario). En todos los casos, corresponde a las aperturas de la CUCI de UNCTAD. encuentran
en el bloque el
100%
destino para
100%

80%
EXTRAZONA 80%
INTRAZONA sus productos
60% 60%
industriales.

40% 40%

20% 20%

0% 0%
1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011

Productos primarios Manufacturas Productos primarios Manufacturas

Lo anterior parece indicar que los pases del MERCOSUR encuentran en el 25. En 2011 los datos son simi-
bloque el destino para sus productos industriales, a diferencia del patrn lares: para Brasil es el 81,7%,
que prevalece en las exportaciones al resto del mundo, donde predominan para Argentina el 66,4% y
los bienes primarios. para Paraguay el 14,9%. En
el caso de Uruguay, el dato de
2010 es el ltimo disponible.
Dentro de este patrn regional se aprecian adems diferencias importantes
en la estructura de las ventas de cada pas. Por una parte, se visualiza la
preponderancia del MERCOSUR como demandante de la industria brasilera,
pas que particip en 2010 con el 60,6% de las ventas intrazona de manu-
facturas. Argentina vendi ese ao el 37,0% del total de manufacturas com-
pradas por el MERCOSUR, Paraguay el 1,0% y Uruguay el 1,5%. Los valores
son similares a los que arrojaban a principios de vida del bloque, con lo cual
su constitucin no parece haber sido el camino para la disminucin de este
desequilibrio.

Desde otra ptica, en el patrn de exportaciones de cada pas al MER-


COSUR tambin se refleja la hegemona brasilera en trminos de ven-
dedor de productos con mayor valor agregado. Mientras que para Brasil
en 2010 el 84,6% de sus exportaciones intrazona son manufacturas de
origen industrial, para Argentina dicho porcentaje alcanza el 68,4%, para
Uruguay el 48,4% y para Paraguay slo el 13,9% de sus ventas a los de-
ms socios 25. En este caso las participaciones no presentan grandes mo-
dificaciones desde 1995, pero se destaca un grado mayor de volatilidad
para Uruguay, donde oscila entre el 40% y el 60% aproximadamente,
y decrece en los ltimos aos; una tendencia en general creciente para
Argentina, que alcanza un cociente casi 20 puntos porcentuales mayor
en 2011 que el que tena en los inicios del MERCOSUR; y lo contrario para
Paraguay, que empeora su participacin.

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 14 -
GRFICO 7
DIVERSIFICACIN DE LAS EXPORTACIONES INTRAZONA,
AO 2010
Fuente: elaboracin propia en base a BADECEL, CEPAL.
Nota: manufacturas incluye tems 5 a 8 de la CUCI (Revisin 3). en el patrn de
100% exportaciones
84,6% de cada pas al
80%
68,4%
MERCOSUR tam-
60,6% bin se refleja
60%
48,4% la hegemona
40% 37,0% brasilera en
trminos de
20% 13,9% vendedor de
1,0% 1,5% productos con
0%
Argentina Brasil Paraguay Uruguay mayor valor
agregado.
Exportaciones intrazona
Exportaciones intrazonadede manufacturas del pas i / Exportaciones
Exportaciones intrazona
intrazona de imanufacturas
del pas
manufacturas del pas i / del pas i / Exportaciones intrazona
Exportaciones
Exportaciones intrazonadel
intrazona depas
manufacturas
i del pas i / Exportaciones intrazona de manufacturas
del manufacturas

Esas tendencias explican en parte el desequilibrio comercial intra-bloque que


significa el creciente supervit de Brasil con respecto a los dems socios. Si bien
desde la puesta en marcha del bloque comercial hasta el 2002 y con la nica
excepcin en 1999 (ao de devaluacin de la moneda brasilea) Brasil haba
presentado un saldo deficitario intrazona, determinado casi exclusivamente por
el saldo negativo que mantuvo con Argentina durante todos esos aos, a partir
de 2003 la situacin se revierte y hasta 2011 muestra una evolucin creciente
del desequilibrio a favor del pas ms grande del MERCOSUR, explicado una vez
ms en su mayora por el intercambio con Argentina.

GRFICO 8
SALDO COMERCIAL DE BRASIL CON LOS PASES DEL
MERCOSUR, 1995-2012
En millones de dlares
Fuente: elaboracin propia con datos de SECEX.

8.000

6.000

4.000

2.000

-2.000

-4.000
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Argentina Paraguay Uruguay MERCOSUR

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 15 -
Es importante tener en cuenta adems que los desequilibrios se amplan para
los pases ms chicos, en este caso Paraguay y Uruguay, que mantienen el saldo
deficitario durante todos los aos de vida del MERCOSUR. Y an ms, dichas
asimetras se exacerban por el hecho de que el supervit comercial del pas ms
grande representa menos en trminos de su tamao, que lo que representa el
creciente dficit para los pases ms pequeos del bloque. existe un grado
GRFICO 9 importante de
SALDO COMERCIAL DE ARGENTINA, BRASIL, PARAGUAY Y comercio
URUGUAY CON EL MERCOSUR intra-industrial,
En millones de dlares pero ste se con-
Fuente: elaboracin propia con datos de SECEX. centra en los
10.000
dos socios ms
8.000 grandes y en
6.000
pocos sectores
productivos.
4.000

2.000

-2.000

-4.000

-6.000
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Argentina Uruguay Paraguay Brasil

En suma, esta aproximacin al anlisis de la integracin, complementariedad 26. Algunos documentos


y diversificacin productiva en el MERCOSUR parece indicar, por un lado, que abordan las posibilidades
existe un grado importante de comercio intra-industrial, pero ste se concen- de complementariedad e in-
tra en los dos socios ms grandes y en pocos sectores productivos (principal- tegracin productiva en el
MERCOSUR en otros secto-
mente automotriz y qumicos), revelando avances limitados en este sentido26. res econmicos. Por ejemplo,
Adems, hay evidencia de que la mayora de las empresas participantes de los Lpez y Ramos (2007) estu-
procesos de integracin productiva son multinacionales. Por otro lado, el blo- dian las posibilidades de este
que se muestra cada vez ms, y a diferencia de los noventa, como el destino tipo de procesos en la indus-
principal de la produccin industrial de los socios, dando la oportunidad para el tria del software y servicios
informticos, considerando
surgimiento de nuevas cadenas de produccin e industrializacin. Adems, la la gran expansin que esta
existencia de crecientes desequilibrios al interior del bloque, tanto en trminos industria tuvo individual-
de saldo comercial como de patrn de exportaciones vuelve an ms importan- mente en Argentina, Brasil y
te emprender ese desafo. Uruguay; Lpez y Machado
(2011) mencionan las opor-
tunidades del sector biocom-
Entre los factores citados por Lpez y Machado (2011) para explicar parte de bustibles; y De Giano (2013),
los problemas de diversificacin, desequilibrios comerciales y limitada comple- investiga la potencialidad de
mentariedad se destacan: la ausencia de algunos de los impulsos a las cadenas la complementariedad en la
de valor que caracterizan otras regiones, como la mano de obra de bajo costo produccin de fertilizantes
en los pases de menor desarrollo relativo de la regin, las asimetras de tamao entre Argentina y Brasil.
y de grados de diversificacin de las estructuras productivas de cada pas (muy
menor en los socios ms pequeos), que actan como lmites naturales a las
posibilidades de las empresas de integrarse en redes productivas regionales, y
las asimetras regulatorias y de incentivos entre pases.

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 16 -
Por su parte, el trabajo de Medeiros (2011) tambin analiza posibles explicacio-
nes de la baja performance de la regin en trminos de integracin productiva,
para lo cual realiza un anlisis comparativo con la dinmica virtuosa en Asia. 27. Los factores principales
identificados en el documen-
Concluye que en el MERCOSUR varios de los factores estructurales, macroeco- to que aseguraron las bon-
nmicos y microeconmicos que aseguraron aqul resultado en los pases asiti- dades del esquema asitico
cos27 no estn presentes. En particular, el perfil productivo de todos los pases del incluyen: 1) la triangulacin
bloque con su correspondiente predominio de exportaciones de commodities, el entre pases especializados
atraso en las industrias de mquinas elctricas y electrnicas, la inexistencia de en partes y componentes
(Japn y los Tigres Asiti-
productores especializados de partes y componentes, el predominio de Empresas cos), pases montadores de
Transnacionales (ET), los elevados costos de transporte y la ausencia de una arti- actividades industriales es-
culacin entre el contenido tecnolgico y el costo de la mano de obra constituyen tandarizadas e intensivas en
explicaciones de naturaleza estructural. Adems, la vulnerabilidad externa de los mano de obra (China y los del
pases y su consecuente volatilidad del tipo de cambio real, as como la inexisten- ASEAN-4) y un gran consu-
midor final de esos productos
cia de un importador neto desde dentro o fuera del bloque que pueda viabilizar la (Estados Unidos y en los l-
expansin de una corriente de comercio compatible con la expansin simultnea timos aos tambin China);
del crecimiento econmico regional, condicionan el proceso en cuestin. 2) la reducida volatilidad del
tipo de cambio real; 3) pol-
En este contexto, es importante tener en cuenta que, al menos en el plano ins- ticas industriales particular-
mente agresivas en Japn
titucional, el MERCOSUR viene desarrollando en los ltimos aos un cambio de y los Tigres, y tambin ms
orientacin. A partir del ao 2006 en la agenda del bloque vuelve a aparecer la recientemente en China; 4)
integracin productiva como uno de sus principales puntos. Un hito principal en la existencia de grandes cen-
ese sentido fue la aprobacin en 2007 del Programa de Integracin Productiva tros financieros (Hong Kong
(PIP), a cargo del Grupo de Integracin Productiva (GIP) tambin creado en ese y Singapur); 5) el predominio
de las inversiones asiticas
ao, con el objetivo de tratar las diferencias de escala entre los pases, la escasa en el montaje de redes pro-
tendencia a la complementariedad entre las empresas, las asimetras en materia ductivas; y 6) la proximidad
de desarrollo tecnolgico, la existencia de barreras de entrada y la fragilidad de geogrfica y acceso al mar.
las PyMEs de la regin. Adems, a partir de all surgieron nuevas iniciativas des-
tinadas a abarcar dichos objetivos, como por ejemplo, el Fondo MERCOSUR de 28. Lpez y Machado (2011)
detallan todas las iniciativas
Apoyo a Pequeas y Medianas Empresas y el Fondo MERCOSUR de Garantas de impulso a la integracin
para micro, pequeas y medianas empresas (destinado a garantizar operaciones productiva abordadas por las
de crdito para ese tipo de empresas que participen de actividades de integra- instituciones del MERCOSUR
cin productiva en el bloque), el Fondo de Agricultura Familiar del MERCOSUR, entre 2006 y 2010.
y el Programa Marco de Ciencia, Tecnologa e Innovacin para el perodo 2008-
29. El Programa, creado bajo
2012, el Observatorio Regional Permanente sobre Integracin Productiva en el Decisin CMC N23/02, pre-
MERCOSUR, entre otras. Adems, a fines de garantizar la utilizacin de recursos v la creacin de foros espe-
del Fondo para la Convergencia Estructural del MERCOSUR (FOCEM) en el fi- cficos para cada cadena pro-
nanciamiento de proyectos de complementariedad se cre en 2009 el FOCEM ductiva, integrados a su vez
Proyectos de Integracin Productiva. Tambin surgieron programas especficos por los representantes de las
reas oficiales involucradas
destinados a fortalecer y generar cadenas productivas en el sector de petrleo y en cada cadena y de los r-
gas (a travs del Programa de Desarrollo de Proveedores para el Sector Petrolero ganos representativos de los
y Gasfero del MERCOSUR), automotriz (a travs del Programa de Intensifica- empresarios y trabajadores.
cin y Complementacin Automotriz en el mbito del MERCOSUR) y turismo Hasta el momento, se crea-
(a travs del Programa de Integracin de las Cadenas Productivas conectadas al ron dos Foros: el de la Cadena
Madera y Muebles en 2003,
Turismo del MERCOSUR).28 Asimismo, las iniciativas desarrolladas para me- y el del Sector Cinematogr-
jorar la infraestructura fsica de la regin (como el FOCEM y el COSIPLAN fico y Audiovisual en 2007.
a nivel de la UNASUR) pueden contribuir a la generacin de cadenas de
valor. Todas los proyectos mencionados se agregan al Programa de Foros
de Competitividad creado en 2002.29

Adems, en la ltima Cumbre del MERCOSUR en diciembre de 2012 en Brasilia


se cre el Mecanismo de Fortalecimiento Productivo, con objetivos de fortalecer
y diversificar el tejido productivo de los Estados Partes, y se llev a cabo el Frum
Empresarial del MERCOSUR, que tiene como objetivo involucrar directamente a

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 17 -
las comunidades empresariales de los pases del bloque en las discusiones sobre
los desafos y los rumbos del proceso de integracin.

A pesar de que los avances son an escasos y muchos de los programas y proyec-
tos estn todava en desarrollo, su mera formulacin da cuenta de la importancia
que los pases parecen darle a los objetivos de integracin productiva e industria- en la ltima
lizacin en esta nueva etapa del MERCOSUR. Cumbre del
II.C EL POSICIONAMIENTO DEL MERCOSUR EN EL MUNDO MERCOSUR en
diciembre de
Para analizar cmo evolucion el posicionamiento internacional de los socios 2012 en Brasilia
del MERCOSUR se analizarn indicadores que miden el peso del bloque como
proveedor de bienes del mundo as como su importancia en trminos de recur- se cre el Meca-
sos en vistas a la incorporacin de nuevos socios. nismo de For-
talecimiento
El estudio de la participacin del MERCOSUR en las compras de los principales
socios comerciales da cuenta de un empeoramiento en los ltimos aos de la Productivo.
participacin en las importaciones de Estados Unidos, una relativa estabilidad
en la Unin Europea, con un incremento en los ltimos aos, y un aumento con-
siderable con respecto a China, motivado por el gran crecimiento del consumo
de productos primarios latinoamericanos por parte de ese pas. De hecho, es
la importancia creciente de Asia como cliente de los pases del MERCOSUR la
que contribuye fuertemente al cambio del patrn de ventas al resto del mundo
a favor de los productos primarios.

GRFICO 10
PESO DEL MERCOSUR EN LAS IMPORTACIONES
DE LOS PRINCIPALES SOCIOS
En porcentaje
Fuente: elaboracin propia en base a CEI y UNCTAD.
3,0%

2,6%
2,5%

2,0%

1,5%
1,1%

1,0%

0,9%
0,5%
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Estados Unidos Unin Europea China

El mayor peso del bloque en el mundo se refleja tambin en la aceleracin de la


tasa de crecimiento de las exportaciones, tendencia acompaada por otras re-
giones en desarrollo y contrarrestada por la desaceleracin del crecimiento de
las ventas de las economas desarrolladas. A diferencia de los noventa, la tasa

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 18 -
promedio anual de crecimiento de las ventas al mundo del MERCOSUR super en
la dcada pasada no slo a la de los pases desarrollados, sino tambin a los prome-
dios del mundo y de los pases en desarrollo. La tendencia se refuerza en los ltimos
aos: el promedio de crecimiento anual de exportaciones entre 2006 y 2011 alcanz
15,3% para el MERCOSUR, 13,7% para el conjunto de pases en desarrollo, 10,6% para
el total mundial y 8,2% para los pases desarrollados. Dicho comportamiento estuvo El mayor peso
basado en, adems del crecimiento econmico experimentado por el mundo en ge-
del bloque
neral previamente a la crisis desatada en 2008 y por los pases asiticos en particular
durante toda la dcada, el aumento de los trminos del intercambio que experiment en el mundo
la regin especialmente en los ltimos aos y con la nica excepcin del ao 2009 se refleja
(entre 2000 y 2011 el crecimiento acumulado fue de 247,1%), producto asimismo
del crecimiento del precio de los productos primarios que son su principal producto
tambin en la
de exportacin extrazona (Grfico 11), y, en alguna medida, las intervenciones en el aceleracin
mercado de cambios para paliar la tendencia a la apreciacin de las monedas locales de la tasa de
(especialmente en los aos posteriores a la crisis de principios de los 2000).30 Como
resultado, la participacin del bloque regional del Cono Sur en las ventas mundiales se
crecimiento
increment desde un 1,2% en 1991 a un 1,9% en 2011. de las
exportaciones.
CUADRO 3. CRECIMIENTO DE LAS EXPORTACIONES
PARA REGIONES SELECCIONADAS, 1990-2011

Promedio de tasas de crecimiento anuales de las exportaciones


de bienes y servicios en dlares corrientes

Fuente: elaboracin propia en base a UNCTAD.


Nota: clasificacin de pases disponible en http://goo.gl/Cpmb56.
GRFICO 11
TRMINOS DEL INTERCAMBIO DEL MERCOSUR E NDICE 30. Dado ese comportamien-
to del precio de las exporta-
DE PRECIOS DE COMMODITIES ciones, en trminos de volu-
Variacin porcentual anual men la tasa de crecimiento de
Fuente: elaboracin propia en base a UNCTAD y FMI. las ventas de la regin tiene
un comportamiento ms si-
30% milar a las dems regiones
consideradas. De acuerdo a
20%
datos de WEO (FMI), el pro-
medio de crecimiento del vo-
10%
lumen de exportaciones entre
0%
1991 y 2000 alcanz 9,1%
para Amrica Latina; 8,9%
-10% para los pases emergentes
y en desarrollo; 7,3% para el
-20% total mundial y 7,0% para las
economas avanzadas. En el
-30% perodo 2001-2012, los valo-
res fueron 4,1%; 7,5%; 5,1% y
-40%
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
4,1%, respectivamente.
ndice de trminos del intercambio ndice General de Commodities

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 19 -
Adems, el ingreso de nuevos miembros plenos al MERCOSUR amerita algunas considera-
ciones especiales, teniendo en cuenta principalmente que implica un mercado regional mayor,
una presencia mundial ms importante y nuevas posibilidades de integracin productiva. Si
bien el anlisis comercial de la incorporacin de estos pases puede resultar en alguna medida
apresurado, en tanto el nico pas que tiene adhesin como miembro pleno (Venezuela) no
cuenta todava con la poltica comercial del MERCOSUR 31, puede ser til considerar algunos el MERCOSUR
datos del MERCOSUR ampliado para tomar dimensin de estas cuestiones.
ampliado
En primer lugar, el tamao del mercado regional con Bolivia, Venezuela y Ecuador crece con- incrementa
siderablemente de 245,7 miles de millones de habitantes a 301,1 miles de millones, repre-
su potencial
sentando un incremento del peso en el mundo de casi un punto porcentual al totalizar el
4,3% de la poblacin mundial. Por su parte, el PIB del MERCOSUR con los nuevos socios energtico
se incrementa desde USD 2.930 miles de millones a USD 3.335 miles de millones, lo cual enormemente.
implica que el peso en la economa global ascienda desde 4,2% a 4,8%.

GRFICO 12
PESO DEL MERCOSUR CON BOLIVIA, ECUADOR Y VENEZUELA
Como porcentaje de los totales mundiales
Fuente: elaboracin propia en base a UNCTAD y OPEP.
24%

20%

16%

12%

8%

4%

0%
Poblacin PIB Petrleo Gas

Mercosur Bolivia, Ecuador y Venezuela

En segundo lugar, Venezuela se transforma en la tercera economa del bloque, des- 31. Venezuela ingres formal-
pus de Brasil y Argentina, y disminuye en consecuencia, el peso del pas miembro de mente en agosto de 2012 y
mayor porte desde el 83% de la produccin total del bloque al 75%. cuenta con un cronograma
gradual de convergencia al
Por otra parte, Venezuela ejerce un papel de liderazgo mundial en las reservas de pe- esquema comercial del MER-
COSUR. Bolivia an est en
trleo y, en menor medida, de gas. Adems, incorporando las significativas reservas de proceso de incorporacin, a
petrleo de Ecuador y de gas de Bolivia, el MERCOSUR ampliado incrementa su poten- travs de la firma del Proto-
cial energtico enormemente, ya que se agregan a montos tambin significativos en colo de Adhesin del pasado
Argentina y Brasil. As, las nuevas adhesiones ponen al MERCOSUR en el primer lugar 7 de diciembre, y Ecuador
mundial en caudal petrolero y entre los principales diez proveedores mundiales de gas. an est en las tratativas
para firmar la adhesin.
Ello, sumado a la preponderancia global que tiene el bloque en materia de produccin
de soja (entre Argentina, Brasil y Paraguay representan 53,9% de la produccin mun-
dial), le dan un papel estratgico a la regin en materia de recursos naturales.

En general, todos los factores mencionados que significan la ampliacin del MERCOSUR im-
plica un mejor posicionamiento de la regin en el mundo, constituyendo una oportunidad
histrica para tener un papel cada vez ms preponderante en la economa global y para apro-
vechar los recursos energticos y el tamao del mercado para el proceso de industrializacin

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 20 -
III. LA PROFUNDIDAD E INTEGRACIN FINANCIERA
EN EL MERCOSUR

III. A UNA MIRADA A LOS SISTEMAS FINANCIEROS DE LA REGIN el tamao de


los sistemas
Los sistemas financieros de los pases de la regin se han desarrollado con res- financieros del
pecto a los que caracterizaron la dcada del noventa y que desembocaron en MERCOSUR es
importantes episodios de crisis. No obstante, an perduran algunas caracters-
ticas estructurales que limitan el nivel de profundidad financiera. En general, la ms pequeo
situacin es relativamente mejor para Brasil. que el de otras
En primer lugar, el tamao de los sistemas financieros del MERCOSUR es ms
regiones.
pequeo que el de otras regiones. El crdito bancario al sector privado prome-
di en la regin en la dcada del 2000 26,1% del PIB, lo cual es superior al valor
que alcanzaba en los noventa, pero menor al valor que toma el indicador en el
ASEAN+3 y en la Unin Europea. En el ao 2010, el crdito al sector privado fue
en promedio del 83,9% del PIB en el ASEAN+3 y de 150,8% del PIB en la Unin
Europea, mientras que alcanz un valor de 28,1% en el MERCOSUR. Slo los
pases de menor desarrollo de la regin asitica tienen indicadores similares al
promedio de la subregin sudamericana.
GRFICO 13
CRDITO AL SECTOR PRIVADO, 1990-2010
En porcentaje del PIB
Fuente: elaboracin propia en base a Global Financial Development
Database del Banco Mundial.
70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Argentina Brasil Paraguay Uruguay Promedio

Por otra parte, el tamao del mercado de valores tambin es pequeo en rela-
cin con otros pases y revela que el financiamiento est dominado por el sector 32. Cociente entre el valor
bancario. No obstante, el promedio regional se increment significativamente total de las acciones que coti-
con respecto a los valores de la dcada anterior. De acuerdo a los datos de la zan en el mercado de valores
y el PIB.
Global Financial Development Database del Banco Mundial, el promedio del indica-
dor de capitalizacin burstil32 para Argentina y Brasil alcanz en los noventa el 33. No se tiene en cuenta a
14,0% del PIB y aument a 43,9% del PIB en el perodo 2000-201033. A diferen- Paraguay y Uruguay porque la
cia del indicador anterior, ste presenta asimetras ms significativas al interior serie para ese indicador no est
disponible en todos los aos.
del bloque, ya que en Paraguay y Uruguay el mercado de valores tiene muy poca

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 21 -
relevancia y en cualquier caso aqul cociente es menor al 5%; mientras, en los
ltimos aos en Brasil promedi ms del 50% y en Argentina ms del 30%. En la
comparacin con otras regiones, el valor del indicador supera al 90% del PIB en
el promedio de la ASEAN+3 y al 50% del PIB en el promedio de la UE en 2010,
regin tambin caracterizada por predominancia del financiamiento bancario.
el tamao del
Con respecto al mercado de bonos, el comportamiento es similar a los indicado- mercado de
res anteriores. Brasil representa un tamao de mercado significativo, que equiva- valores tambin
le al 76,8% del PIB en 2010, y Argentina muestra un componente importante de
volatilidad que se asocia a los episodios de crisis. As, de representar un 14,5%
es pequeo en
del PIB en 1995 se expandi fuertemente luego de la devaluacin y pesificacin relacin con
que acompaaron la cada de la Convertibilidad y comienza all una tendencia otros pases y
decreciente, alcanzando en 2010 un cociente de 29,7% respecto al PIB.
revela que el
financiamiento
CUADRO 4. INDICADORES DE FINANCIAMIENTO, 1995-2010
est dominado
En porcentaje del PIB por el sector
bancario.

Fuente: elaboracin propia en base a Global Financial Development Database


del Banco Mundial.
Nota: los ttulos de deuda incluyen pblica y privada, interna y externa.

Otra de las caractersticas que histricamente condicionaron el desarrollo


financiero del MERCOSUR es la dbil capacidad para generar crdito a lar-
go plazo y en moneda domstica (Fanelli, 2008), aunque la tendencia se
est revirtiendo en los ltimos aos. Este hecho tambin es ms relevante
en los pases ms pequeos del bloque. Por ejemplo, en Uruguay el 75,9%
de los depsitos del Sector Privado No Financiero y el 51,6% del crdito
total del sistema financiero estn denominados en moneda extranjera, aun-
que la tendencia es decreciente a partir de 2002. En Paraguay, el grado de
dolarizacin del sistema financiero tambin alcanza valores importantes: a
fines de 2011 el 43,2% de los depsitos y tambin el 43,2% de los crditos
estaban nominados en moneda extranjera. En este caso, si bien existe una
tendencia decreciente para la dolarizacin de los depsitos respecto del ao
anterior, no ocurre lo mismo con los crditos donde dicha participacin cre-
ce tres puntos porcentuales.34 34. Datos del Boletn de In-
dicadores Macroeconmi-
Argentina y Brasil presentan una situacin ms fortalecida en este mbito, cos Seleccionados del Banco
Central de Paraguay y de la
aunque con un grado de volatilidad considerable para el caso de Argentina. Superintendencia de Servi-
En este pas, luego del crecimiento sostenido que evidenci la participacin cios Financieros del Banco
de los depsitos en moneda extranjera en los noventa, y que alcanz niveles Central de Uruguay.
superiores al 70% del total de los saldos, con la crisis financiera de 2001-

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 22 -
2002 y la pesificacin del sistema adoptada por el gobierno como respues-
ta, comienza un perodo de cada del indicador, proceso que contina hasta
la actualidad, cuando alcanza slo un poco ms del 10%. El financiamiento
en moneda extranjera mostr un comportamiento muy similar, alcanzando
para octubre de 2012 un valor inferior al 10% del total de crdito. Por su
parte, el promedio de financiamiento al sector privado argentino en moneda
Otras
extranjera en el perodo 1993-2001 arroj un valor de 13,1% del PIB, mientras caractersticas
que en el perodo 2002-junio de 2012 fue de 1,8%. En cambio, la generacin de los sistemas
de crdito en moneda local alcanz el 8% y el 10% del PIB en ambos pero-
dos, respectivamente (Boletn de Estabilidad Financiera, BCRA, II trimes- financieros
tre de 2012). La evolucin de los ltimos aos obedece en gran parte a las domsticos
polticas de pesificacin del sistema financiero adoptadas por el gobierno son, por una
argentino desde 2011.
parte, la menor
Por su parte, en el caso de Brasil esas participaciones son muy bajas, ya presencia de la
que los depsitos en moneda extranjera slo estn permitidos para algu-
banca privada
nas entidades en particular, y los crditos en moneda extranjera no estn
autorizados; medidas que van en la misma lnea que las implementadas por nacional.
Argentina en el ltimo ao.

Con respecto a la maduracin de los prstamos, en Argentina el 49% de las


financiaciones al sector privado a septiembre de 2012 eran hasta 6 meses
de plazo y el 29% de ms de 2 aos. En 2005 dichos porcentajes eran del
55% y 27%. Es decir que la proporcin de financiamiento de mayor plazo re-
sidual se increment, pero siguen predominando las lneas de menor madu-
rez relativa (de 1 a 6 meses).35 En Brasil, la participacin del crdito a largo
plazo (ms de 3 aos) alcanz el 25,4% del total del crdito privado en oc-
tubre de 2012, representando un porcentaje bastante superior al promedio
2004-2012, equivalente al 19,4%, y tambin continan predominando las
operaciones de corta madurez: el crdito con plazo menor a un ao equivale
al 45,1% del total de crdito en octubre de 2012.

Otras caractersticas de los sistemas financieros domsticos son, por una


parte, la menor presencia de la banca privada nacional (la participacin de
los bancos extranjeros en el total de bancos oscila entre el 30% y 40% en
Argentina y Brasil, y entre el 60% y el 80% en Paraguay y Uruguay; valores
superiores a los de los pases asiticos y europeos36), y, por otra, la seg-
mentacin de los mercados financieros, donde el financiamiento privado a
travs de bonos corporativos o mercados externos slo es accesible para
las grandes empresas, mientras que las pequeas empresas y los hogares
enfrentan un nivel significativo de racionamiento (Fanelli y Albrieu, 2010).

Por otra parte, los sistemas financieros de los pases del MERCOSUR tienen
35. Informacin del Informe
un alto nivel de apertura al capital extranjero, que se refleja en los grandes sobre Bancos de Octubre de
movimientos de los flujos de capitales en la regin y que, de hecho, han te- 2012, elaborado por el BCRA.
nido en las ltimas dcadas un impacto significativo en las economas del
bloque, mostrando ciclos bastante coordinados entre los pases y siendo un 36. Datos de la Global Finan-
cial Development Database,
factor explicativo de gran relevancia de las crisis.
Banco Mundial, donde se
definen como bancos extran-
En trminos generales, y tal como se aprecia en el Grfico 14, los ingresos jeros a aquellos que tienen
netos de capitales se expandieron en la dcada del noventa, en concordan- el 50% o ms del capital en
cia con la intensificacin de las polticas orientadas a la apertura y desregu- manos de extranjeros.
lacin del mercado financiero; se contrajeron luego en respuesta a la crisis de

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 23 -
finales de dcada y volvieron a crecer a partir del 2003 acompaando el gran
ciclo expansivo registrado desde ese ao en las economas de la regin e incluso
en un contexto de mayor nivel de regulaciones y controles de capitales dirigidos
especialmente a la inversin de cartera. Los niveles alcanzados en esta etapa
son an superiores a los de la dcada previa, con una importante contraccin en
2008 que refleja los efectos de la ltima crisis internacional.
se destaca la
entrada neta
Adems, se destaca la entrada neta de capitales en concepto de Inversin Ex- de capitales
tranjera Directa, que alcanz en 2011 USD 87.375 millones, el mximo valor
desde 1990, y que equivale a 2,9% del PIB regional. Rozemberg y Leroux (2010) en concepto
afirman que Amrica Latina fue la regin en desarrollo donde ms se incremen- de Inversin
t la inversin extranjera en 2007, y en particular, el MERCOSUR, la subregin Extranjera
donde ms creci. Por su parte, la inversin de cartera tambin adquiere mon-
tos relevantes, aunque menores que la inversin directa y con mayor volatilidad. Directa.

GRFICO 14
INGRESOS NETOS DE CAPITALES AL MERCOSUR SEGN
CONCEPTO, 1990-2011
En millones de dlares
Fuente: elaboracin propia en base a BOP, FMI y GMM.

150.000,00

120.000,00

90.000,00

60.000,00

30.000,00

0,00

-30.000,00

-60.000,00
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

IED Cartera Otras Totales

A pesar que la apertura financiera en trminos globales es significativa,


tambin es una caracterstica regional la poca densidad de los flujos intra-
rregionales. Los dos pases ms grandes invierten principalmente en el exte-
rior, implicando que en los pases de la regin hay insercin en los mercados
financieros globales pero ms al mbito extrazona que intrazona.

Los datos de movimientos intrarregionales del capital son escasos y se cir-


cunscriben a los pases ms grandes. Para Brasil, Argentina represent en
promedio entre 2007 y 2011 el 2,4% de los destinos de los capitales brasile-
os en el exterior. En el restante 97,6% los otros miembros del MERCOSUR
tienen todava menor peso. La participacin es un poco superior en el caso
de la IED, cuyo promedio alcanza 2,8%, e inferior en las inversiones de car-
tera y depsitos en Argentina, donde el 98,2% y el 99,9%, respectivamente,
de los fondos brasileos se dirigen hacia fuera del bloque.

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 24 -
GRFICO 15
PARTICIPACIN DE ARGENTINA EN LOS DESTINOS DE LOS
CAPITALES BRASILEOS
En porcentaje
Fuente: Banco Central de Brasil.
A pesar que la
apertura finan-
100%
ciera en trmi-
nos globales
80%
es significativa,
60%
tambin es una
97,2% 98,2% 99,9%
caractersti-
40% ca regional la
poca densidad
20% de los flujos in-
trarregionales.
0% 2,8% 1,8% 0,1%
IED Cartera - Acciones Otras inversiones -
37. Albrieu, Bebczuck y Fanelli
Depsitos (2008) analizan los posibles
Argentina Resto del Mundo factores que podran determinar
el bajo grado de integracin fi-
nanciera regional, especialmente
Por otra parte, para los flujos de inversin directa en Argentina, el principal so- entre Argentina y Brasil, y a pesar
la proximidad geogrfica, la im-
cio comercial no est entre sus principales orgenes pero representa un parte
portancia del comercio recproco
importante de los capitales recibidos. De acuerdo a la informacin que publica y el relativamente alto grado de
el BCRA, a diciembre de 2010, los principales pases con tenencias de IED en apertura financiera con el resto
Argentina fueron Espaa, Estados Unidos y Pases Bajos, que en conjunto repre- del mundo. Los autores encuen-
sentaron el 51,4% del total. Brasil, por su parte, representaba a esa fecha el 6,1% tran que la presencia de barreras
legales y regulatorias no estaran
de las tenencias de IED en Argentina.
determinando dicha situacin.
Tambin analizan los retornos de
Ese escenario implica que an de mantenerse el contexto positivo para el MER- la inversin en ambas economas
COSUR, la inversin intrarregional, que ronda el 6% del total de IED recibida por y concluyen que parecen existir
el bloque en los ltimos aos, no parece ser capaz de suplir los menores ingre- elevados rendimientos financie-
ros y reales para el sector privado,
sos de empresas de origen norteamericano y europeo que se desprenden del
indicando que tampoco seran
actual contexto de crisis financiera internacional (Rozemberg y Leroux, 2010), entonces un factor determinante
revelando nuevas oportunidades para generar polticas de incentivos a la inver- de la baja integracin bilateral.
sin en la regin. Como alternativa, encuentran
los siguientes factores explica-
tivos: la alta volatilidad del ciclo
Los datos de inversin de cartera revelan prcticamente las mismas tendencias.
econmico (ambas economas
Brasil invirti en promedio entre 2007 y 2011 el 1,8% en activos argentinos. Pa- experimentaron histricamente
ralelamente, Brasil representa en ese mismo perodo el 4,5% promedio de los episodios de crisis y turbulencia
capitales argentinos invertidos en activos financieros del exterior, segn datos financiera con perodos de alta in-
de la Coordinated Portfolio Investment Survey del FMI.37 flacin y cambios bruscos del tipo
de cambio), la falta de profundi-
zacin de los mercados financie-
Un cambio sustancial que experimentaron los sistemas financieros de la regin ros locales, el direccionamiento de
en los ltimos diez aos es la gran acumulacin de reservas internacionales. los capitales a parasos fiscales,
En 2011 el stock de reservas del MERCOSUR alcanz USD 413.560,3 millones, muy presente en Brasil, y otros
un valor 22,6 veces mayor que el de inicios de los noventa. El socio que mayor incentivos impositivos ausentes
para la inversin intrarregional.
contribuye a dicho monto es Brasil, que representa el 85,1% del stock total del
bloque regional; Argentina participa con el 11,2% y los otros dos socios suman

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 25 -
el 3,7% restante. Ms an, si se considera al nuevo socio Venezuela el stock to-
tal de reservas aumenta a USD 441.494,9 millones. Esta tendencia ascendente,
compartida especialmente por el bloque asitico, es en gran parte resultado de
los supervits en cuenta corriente experimentados por la regin, sumados a
objetivos de poltica cambiaria de reducir la volatilidad de los tipos de cambio,
funcionando a su vez como auto-seguro al reducir la exposicin a la volatilidad
Un cambio sus-
financiera internacional. tancial que
experimentaron
En un contexto de baja integracin financiera, la acumulacin de reservas gene-
ra oportunidades para disear mecanismos de profundizacin de los sistemas los sistemas
financieros a travs de la integracin, re-direccionando la demanda de activos financieros de
de residentes locales en inversin regional. El renovado ambiente macroecon- la regin en los
mico de la regin, la creciente importancia de los pases miembros en la eco-
noma global y la actual crisis internacional son otros factores que amplifican ltimos diez
el escenario propicio para crear iniciativas que profundicen los flujos Sur-Sur, lo aos es la gran
cual a su vez generara mayor liquidez, podra atraer nuevas empresas y expan-
acumulacin de
dira los mercados financieros domsticos.
reservas inter-
GRFICO 16 nacionales.
RESERVAS INTERNACIONALES, POR PAS MIEMBRO,
TOTAL MERCOSUR Y VENEZUELA
En millones de dlares y en porcentaje del PIB
Fuente: elaboracin propia sobre la base de UNCTAD y Banco Mundial
Nota: el total de reservas comprenden las tenencias de oro monetario, derechos especiales
de giro, reservas de los miembros del FMI que mantiene el FMI y tenencias de divisas bajo
el control de autoridades monetarias. El componente de oro de estas reservas se valora a
los precios de fin de ao (31 de diciembre) de Londres. Datos en USD a precios corrientes.

60.000
ARGENTINA 20% 400.000 BRASIL 16%
18%
350.000 14%
50.000
16%
300.000 12%
40.000
14%
12% 250.000 10%
% PIB

30.000 10%
Mill USD

200.000 8%
% PIB
Mill USD

8%
150.000 6%
20.000
6%
100.000 4%
10.000
4%
2% 50.000 2%
- 0% - 0%
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011

1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011

12.000 30%
6.000 30%
PARAGUAY 10.000
URUGUAY
5.000 25% 25%

4.000 20% 8.000 20%


Mill USD
Mill USD

% PIB

6.000 15%
% PIB

3.000 15%

2.000 10% 4.000 10%

1.000 5% 2.000 5%

- 0% - 0%
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011

1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 26 -
TOTAL MERCOSUR
500.000
USD 441.495

400.000
en el ao 2007
se concret la
300.000 interconexin
de los sistemas
Mill USD

200.000 de pagos de
Argentina
100.000
y BrasiL.
-
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
MERCOSUR Venezuela MERCOSUR + Venezuela

En sntesis, en los ltimos aos las economas del MERCOSUR, principalmente


Brasil, han progresado en trminos de ampliacin y desarrollo de sus mercados
financieros. Sin embargo, persisten asimetras entre los pases y en general los
niveles de profundidad estn por debajo de los sistemas financieros desarrolla-
dos. Por otra parte, existe un alto nivel de apertura al capital extranjero, que se
refleja en los grandes movimientos de los flujos de capitales en la regin, en el
cual se destacan las entradas de Inversin Extranjera Directa. Se aprecia asimis-
mo una gran acumulacin de reservas internacionales, factor fundamental para
incentivar los flujos intrarregionales, que hasta el momento permanecen bajos.

III. B LAS INICIATIVAS REGIONALES DE


INTEGRACIN FINANCIERA

El MERCOSUR ha lanzado algunas iniciativas regionales con el objetivo de in- 38. Como destacan da Sil-
crementar la integracin financiera. Las mismas estn bajo la rbita del Sub- va Bichara, Moreira Cunha
grupo de Trabajo N 4 (SGT 4) Asuntos Financieros, creado formalmente el y Caputi Llis (2008), ms
all de los factores econmi-
20 de octubre de 1995, pero con antecedentes que se remontan a 1990 y 1991, cos que puedan actuar como
cuando fueron establecidos los grupos de trabajo Aspectos Financieros Rela- determinantes de ciertos
cionados al Comercio y Polticas Fiscal y Monetaria Relacionadas al Comer- mecanismos de integracin,
cio. El objetivo principal del SGT 4 es avanzar en la integracin financiera de la integracin regional, es-
la regin, apuntando a los fines ltimos establecidos en el Tratado de Asuncin pecialmente en su dimensin
monetaria, es un proceso
de alcanzar la libre circulacin de servicios y coordinar las polticas monetaria, eminentemente poltico.
cambiaria y de capitales.

Sin embargo, los avances del SGT 4 desde su creacin hasta la fecha han sido
ms modestos que los objetivos propuestos, reconociendo que los procesos de
integracin reales no son lineales ni automticos sino que deben ser pragmti-
cos y cuidar los intereses de todas las partes.38 En ese marco, los progresos se
dieron en la agenda referida a dar estabilidad financiera a la regin, mediante la
adopcin de las mejores prcticas, intercambio de informacin, cooperacin in-
terinstitucional y mejora continua en la regulacin (SGT 4, 2011; Passin, 2012).

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 27 -
Adems, en el ao 2007 se concret la interconexin de los sistemas de pagos
de Argentina y Brasil para que las operaciones de comercio de bienes entre
ambas economas sean realizadas en las monedas de los respectivos pases.
Los objetivos de la medida son, adems de la disminucin de los costos de
transaccin para importadores y exportadores (derivada de la tasa de cambio
real/peso ms conveniente), profundizar el mercado peso/real y permitir ma- en materia de
yor acceso a pequeos y medianos agentes. El Sistema de Pagos en Moneda polticas de
Local (SML), como se lo denomin formalmente, comenz a operar en octubre
de 2008 y, a pesar de que representa una porcin reducida del comercio total promocin de
entre ambos pases, ha expandido progresivamente sus operaciones desde su la inversin
lanzamiento (en 2009 se cursaron 1.266 operaciones mientras que en 2012 regional, el
totalizaron 7.527). En 2012, las exportaciones e importaciones cursadas por el
sistema representaron cerca de un 3,3% del comercio bilateral, ms de un 30% avance es
superior a la participacin en 2011. 39 limitado.
GRFICO 17
COMERCIO BILATERAL Y USO DEL SML
En millones de dlares y en porcentaje del comercio total
Fuente: elaboracin propia en base a INDEC, BCRA y BCB.

40.000 4%

3,3%
30.000 3%

2,5%
2,2%
20.000 2%

10.000 1,1% 1%

- 0,1% 0%
2008* 2009 2010 2011 2012

Comercio por SML Comercio total Participacin (eje derecho)

El SML funciona como un mecanismo optativo y complementario de los sistemas 39. Datos del Banco Cen-
de pagos existentes. Actualmente es un acuerdo bilateral, diseado ente los ban- tral de Brasil.
cos centrales de Argentina y Brasil, teniendo en cuenta la importancia del comer-
cio recproco entre ambos pases. En ese sentido, los avances que se estn dando
en la interconexin del sistema de pagos de Uruguay tanto con Brasil como con
Argentina, tienen menores beneficios en tanto es inferior el volumen de comercio.
Sin embargo, hay que resaltar que, ms all del uso de las monedas locales para el
comercio, la integracin de los sistemas de pagos es parte de la infraestructura in-
dispensable para la integracin financiera. En ese marco, el SML entre Argentina
y Brasil, as como la interconexin del sistema con los otros pases, cobra mayor
relevancia (SGT 4, 2012).

Adems, el SGT 4 participa activamente en las negociaciones de liberalizacin


de comercio de servicios intra-Mercosur y con terceros pases o bloques (Pasin,
2012) y ha permitido la interrelacin de los equipos tcnicos, lo cual es una con-
quista que no puede ser relegada (SGT 4, 2012). Tambin est en la agenda futura
del subgrupo la creacin de una Central de Riesgos Comn del MERCOSUR.

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 28 -
Por otra parte, en materia de polticas de promocin de la inversin regional,
el avance es limitado. En 1993 y 1994 se firmaron dos protocolos de promo-
cin y proteccin recproca de inversiones, los Protocolos de Colonia y Buenos
Aires40, pero ninguno de ellos ha entrado an en vigor. El primero establece
regulaciones para los flujos intrazona y contempla especialmente el otorga- la profundi-
miento de trato nacional a los inversores de la regin. El segundo refiere a las
inversiones extrazona, establece los mismos objetivos que el de Colonia pero zacin del
aplicado a los capitales de terceros pases no miembros del MERCOSUR. MERCOSUR po-
dra incluir un
Rozemberg y Leroux (2010) identifican algunos motivos que impidieron
que los tratados se pongan en marcha, y afirman que el punto ms con- acuerdo de
troversial para la falta de ratificacin de los protocolos fue el mecanismo inversiones que
que habilita a un inversor extranjero a someter una controversia ante un
tribunal arbitral internacional y sortear as la jurisdiccin de los tribunales
regule el otor-
locales. Otro de los motivos es que existen diferentes visiones de los pa- gamiento de
ses miembros sobre la utilidad de este tipo de tratados, con una posicin incentivos loca-
brasilea ms reacia a firmar acuerdos (no puso en vigencia ningn tratado
bilateral de inversin), y Argentina asemejando su posicin a la brasilera a
les, que armoni-
partir de la crisis de la convertibilidad (haba firmado acuerdos bilaterales ce la normativa
en los noventa, igual que Paraguay y Uruguay). Otro de los puntos contro- de los cuatro
versiales de los protocolos citados fue su casi exclusivo foco en la defensa
y proteccin de los intereses de los inversores extranjeros, sin mencin a pases y que
los incentivos para la atraccin de inversiones como un aspecto central a sirva como base
coordinar por parte de los cuatro Estados Parte. para la negocia-
Para avanzar en este campo, en el ao 2000 se cre el Subgrupo de Tra- cin con terce-
bajo 12 (SGT 12) Inversiones, con los objetivos principales de avanzar en ros pases, siem-
la puesta en marcha de los Protocolos de Colonia y Buenos Aires y anali-
zar cuestiones relativas a los flujos de IED intrarregional y extrazona. Sin
pre preservando
embargo, los avances del subgrupo no derivaron an en ningn marco re- la preferencia
gulatorio para los capitales intrarregionales, ni tampoco una normativa re- regionaL.
gional en materia de inversin extrazona, implicando que las regulaciones
sobre los flujos de capital de IED continan respondiendo a las normativas
de cada pas. En este sentido, y contemplando que las legislaciones nacio-
nales tienen muchas similitudes en lo que hace al tratamiento del capital
extranjero por IED (existe igualdad de trato a las inversiones extranjeras),
se estara en condiciones de avanzar en la armonizacin de regulaciones y
eventual generacin de un instrumento normativo regional. Ello permitira
tambin coordinar los incentivos existentes a nivel de cada pas, de forma
de evitar una suerte de competencia de incentivos intrazona. En suma, la
profundizacin del MERCOSUR podra incluir un acuerdo de inversiones
que regule el otorgamiento de incentivos locales, que armonice la norma-
tiva de los cuatro pases y que sirva como base para la negociacin con
terceros pases, siempre preservando la preferencia regional (Rozemberg
y Leroux, 2010).

En lo que respecta a los flujos de capitales por otros conceptos, tambin hay
espacio para trabajar en la armonizacin de las reglas de supervisin y regu-
lacin financiera. En los ltimos aos, y particularmente como consecuencia 40. Aprobados por las De-
de la experiencia de la regin en la crisis de 2001-2002 y de la crisis finan- cisiones CMC N11/93 y
N11/94, disponibles en:
ciera internacional desatada en 2008, los pases del MERCOSUR, especial- http://goo.gl/FEqi6S y http://
mente Argentina y Brasil, avanzaron en varias medidas macroprudenciales goo.gl/LlVrHS.
con el objetivo de aislar a las economas de las crisis financieras asociadas

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 29 -
con shocks externos. Sin embargo, las estrategias de cada pas estn des-
articuladas del proceso de integracin y no existe una posicin negociadora
conjunta sobre el tema en el mbito de las organizaciones internacionales,
a excepcin de algunas posiciones comunes que Argentina y Brasil llevaron
al G20 luego del estallido de la ltima crisis mundial.
se destaca el
Existen tambin avances en estrategias de cooperacin financiera regio-
nacimiento del
nales hacia fuera del bloque, especialmente en los ltimos aos. El gran
stock de reservas internacionales mencionado, junto al contexto de crisis Banco del Sur,
internacional que limita el financiamiento especialmente a pases emergen- una experiencia
tes, y al nacimiento de estrategias de este tipo en otras regiones, dio lugar a
un planteo recurrente sobre la necesidad de conformar una red de seguridad
que est emer-
financiera regional. Estas propuestas tienen ms avances en las concepcio- giendo recien-
nes ms amplias de la regin (la UNASUR), aunque hay que tener en cuenta temente a nivel
que la reciente incorporacin de Venezuela al bloque y las tratativas para el
ingreso de Bolivia y Ecuador estn disminuyendo las diferencias de tamao UNASUR .
de esos espacios regionales. As, los Ministros de Economa y Presidentes
de los Bancos Centrales de la UNASUR han acordado en la ltima cumbre
de noviembre de 2012 avanzar hacia la configuracin de una red de segu-
ridad financiera regional, y acordaron evaluar la estructuracin de una red
voluntaria de swaps contingentes entre los Bancos Centrales que pueda ser
utilizada para enfrentar crisis de balanzas de pagos, adems de continuar
evaluando la puesta en marcha de un fondo de reservas regional (ya sea
mediante una ampliacin del FLAR41 o la creacin de un fondo nuevo).42

Otra estrategia de cooperacin financiera son los bancos de desarrollo re-


gionales, que tambin involucran una respuesta ms eficiente al canalizar
el excedente de ahorro en inversin local en proyectos de alto rendimiento 41. El Fondo Latinoamerica-
que no encuentran financiamiento. En este marco, se destaca el nacimiento no de Reservas (FLAR) est
en funcionamiento desde
del Banco del Sur, una experiencia que est emergiendo recientemente a 1974, y se encuentra con-
nivel UNASUR (ver Recuadro 1 ms abajo). Tambin hay otras experiencias formado actualmente por
en la regin: la Corporacin Andina de Fomento (CAF), el Banco Centroa- Bolivia, Colombia, Costa
mericano de Integracin (BCIE) y el Banco de Desarrollo del Caribe (BDC), Rica, Ecuador, Per, Uruguay
relevantes para el MERCOSUR en la medida en que en varios de ellos parti- y Venezuela (es decir que
slo dos de los cinco Esta-
cipan sus miembros. En esas experiencias se destaca que los montos de sus dos Parte del MERCOSUR
prstamos son superiores a los de instituciones financieras internacionales pertenecen a este fondo). Su
como el Banco Mundial, tienen calificaciones mayores a las de sus pases principal objetivo es apoyar
miembros y no implican condicionalidades, incrementando la soberana fi- a pases con dificultades de
nanciera de la regin. balanza de pagos y liquidez.
Adems, administra las re-
servas internacionales de sus
pases miembros, con el fin
de mejorar las condiciones
de inversin de las mismas.

42. Declaracin del Consejo


Suramericano de Economa
y Finanzas, Lima, 24 de no-
viembre de 2012.

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 30 -
RECUADRO 1. EL BANCO DEL SUR. CARACTERSTICAS Y ESTADO DE SITUACIN

El Banco del Sur es una institucin concebida como una herramienta de desarrollo regional de los pases
que conforman la UNASUR, en el marco de un mundo que torna vulnerables a las economas regionales y
ante la necesidad de crear una nueva arquitectura financiera regional donde el control est en manos de la
soberana de los pases suramericanos. Su principal objetivo es financiar el desarrollo econmico y social
de sus pases miembros en forma equilibrada y estable, fortalecer la integracin, reducir las asimetras
y promover la equitativa distribucin de las inversiones dentro de los pases miembros. Se consideran
prioritarias la expansin y mejora de la infraestructura regional y de las cadenas productivas regionales.

El 26 de septiembre de 2009 fue firmado el Convenio Constitutivo del Banco43 por los siete miembros
fundadores (Argentina, Bolivia, Brasil, Ecuador, Paraguay, Uruguay y Venezuela), y entr en vigencia el 3
de abril de 2012, una vez que el mismo fue ratificado por cinco de los siete miembros, ya que, tal como el
Convenio establece, cumplen el requisito de constituir el mnimo de 2/3 partes del capital suscripto. No
obstante, aspectos que an no se han resuelto y que tienen que ver con las funciones de las sedes y subse-
des, el cronograma de realizacin de los aportes de capital y la designacin de las autoridades, implicaron
que todava no haya entrado en operaciones.

El monto de capital autorizado del Banco del Sur es de USD 20 mil millones, con un capital suscrito por los
pases firmantes de USD 7 mil millones entre los siete pases fundadores (7.000 acciones clase A); USD
3 mil millones suscriptos por los dems pases de UNASUR que se incorporen al Banco (3.000 acciones
clase A) y USD 10 mil millones suscriptos por pases que no pertenecen a la UNASUR (10.000 accio-
nes clase B). Asimismo, los Bancos Centrales, las entidades financieras pblicas, mixtas o semipblicas
(donde el Estado tenga una participacin accionaria mayor al 50% del capital), y los organismos multila-
terales de crdito, podrn ser titulares de acciones clase C.

Tanto para la asignacin de aportes de capital, como para los plazos de integracin del mismo y para la
asignacin de lmites de endeudamiento, los pases se agrupan en distintas categoras, asignndose a los
pases ms grandes (Argentina, Brasil y Venezuela) los mayores aportes de capital, los menores tiempos
para integrarlos y los menores lmites de endeudamiento en relacin al respectivo capital suscrito. Lo con-
trario ocurre con los pases ms pequeos (Bolivia, Paraguay, Ecuador y Uruguay). Con respecto al acceso
diferenciado a los prstamos, en el caso de los ms grandes podrn acceder a un monto equivalente hasta
4 veces el capital suscripto que cada uno haya integrado, mientras que para el resto el monto mximo de
financiamiento es hasta 8 veces.

Considerando los objetivos y modalidades de funcionamiento definidos con su creacin, el nmero de


pases participantes y los recursos asignados, el Banco del Sur se considera una de las iniciativas integra-
cionistas ms relevantes y es un componente fundamental en la creacin de una arquitectura financiera
regional que satisfaga las necesidades de financiamiento de los pases de la regin acordes a sus estrate-
gias de desarrollo. En ese sentido, representa un esfuerzo hacia la creacin de una arquitectura financiera
regional y significa un gran aporte a la soberana latinoamericana para avanzar en la autonoma de las fuen-
tes tradicionales de financiamiento y sus condicionalidades que imponen para el otorgamiento de crditos.
Adems, constituye un canal importante para captar el ahorro de los pases que usualmente est invertido
en los pases industrializados, ya sea bajo la forma de reservas internacionales o activos privados.

43. Disponible en: http://goo.gl/CFBBaj.

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 31 -
Recapitulando, parece importante comenzar a diagramar una agenda de tareas
posibles en trminos de cooperacin e integracin financiera. sta es eficiente
en la medida en que puede re-direccionar el ahorro de los pases de la regin,
incrementando su crecimiento con sus correspondientes externalidades positi-
vas para el mismo bloque. A pesar de que la cercana geogrfica (bajos costos
de transaccin) y la importancia de los flujos comerciales entre los socios hacen Otra
ms factible y eficiente avanzar en este camino, los avances son an dbiles.
estrategia de
Recin en los ltimos aos algunas medidas de cooperacin monetaria y finan-
ciera regional estn tomando forma a nivel sudamericano, como es el reciente cooperacin
acuerdo a nivel UNASUR sobre la posibilidad de estructurar una red multilateral financiera son
de swaps y la creacin del Banco del Sur. En el mbito del MERCOSUR estric-
tamente, el nico acuerdo monetario-financiero es el SML pero funciona por
los bancos de
ahora nicamente a nivel bilateral. desarrollo
regionales.
El objetivo es por tanto avanzar en la integracin financiera no a travs de la
liberalizacin de los flujos ni la constitucin de una unin monetaria para que
el ahorro transite de un pas a otro, sino aumentar el ahorro regional y atraer
ahorro extrazona (SGT 4, 2012). Dicho de otro modo, no se trata de liberar
sino de cooperar para generar una fuente de ahorro regional que permita solu-
cionar problemas particulares de los pases evitando crisis, contagio y guerras
cambiarias, e incrementando adems la soberana financiera de la regin

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 32 -
IV. LA COORDINACIN MACROECONMICA EN EL MERCOSUR 44. Basado en los trabajos de
Mundell (1961) A Theory of
Optimum Currency Areas,
IV.A RAZONES PARA LA COORDINACIN MACROECONMICA American Economic Review,
Vol. 51, N4, septiembre
Varios factores se pueden analizar a la hora de evaluar la coordinacin macro- de 1961; McKinnon (1963)
econmica en un bloque regional. En primer lugar, si las economas son interde- Optimum currency areas,
American Economic Review,
pendientes, las decisiones de poltica y los acontecimientos que ocurren en una
53:717724.; y Kenen (1969)
de ellas, impactan, a travs de los canales de transmisin, reales y financieros Theory of optimum curren-
(los que a su vez definen el grado de interdependencia), en la performance del cy areas: An ecletic view,
resto. Bajo esas condiciones, y en lnea con el enfoque de reas Monetarias en Mundell, R. A. & Swobo-
Optimas 44, la coordinacin de polticas macroeconmicas aparece como el me- da, A. K., editors, Monetary
Problems of the International
dio ms idneo, al limitar reacciones individuales que empeoren los resultados Economy, University of Chi-
globales para la regin. cago Press, Chicago, Estados
Unidos; entre otros.
En este sentido, los pases del MERCOSUR estn principalmente conectados a
travs del comercio, lo cual se refleja en los montos significativos de comercio
intrarregional que fueron analizados en el captulo II de este documento, y que
se pueden ver en el siguiente grfico.

Por el lado de las finanzas, tal como describe el captulo III y tambin se aprecia
en el Grfico 18, a pesar de una alta apertura al capital extranjero, los flujos in-
trarregionales tienen muy baja densidad, y los pases ms grandes invierten sus
capitales mayoritariamente en el exterior de la regin. No obstante ello, existe
un grado de correlacin significativo como consecuencia de la alta respuesta de
contagio de los pases de la regin frente a shocks externos comunes, lo cual
se puede apreciar en la evolucin del indicador de riesgo soberano (Fanelli y
Gonzlez-Rozada, 2006; Fanelli y Albrieu, 2010).

GRFICO 18
COMERCIO INTRARREGIONAL (GRFICO A), INGRESOS NETOS DE CAPITALES
(GRFICO B) Y RIESGO SOBERANO (GRFICO C)
*Los datos de comercio son en base a exportaciones. Los ingresos netos de capitales corresponden al promedio mvil de 3
aos y suman la inversin de cartera, la inversin directa y otras inversiones. La informacin sobre spreads de riesgo sobe-
rano utiliza el indicador de J.P. Morgan para Argentina y Brasil y el indicador UBI (Uruguay Bond Index) para Uruguay.
Fuente: elaboracin propia sobre la base de CEI, IFS (FMI), GMM, Bloomberg y Repblica AFAP.

GRFICO A GRFICO B
En millones de dlares En millones de USD, media mvil 3 aos

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 33 -
GRFICO C
En puntos bsicos
2.000

1.800 existe un grado


1.600 de correlacin
1.400
significativo
1.200
como conse-
1.000
cuencia de la
800
alta respuesta
600
de contagio de
400

200
los pases de la
0
regin frente a
13-jun-05 13-jun-06 13-jun-07 13-jun-08 13-jun-09 13-jun-10 13-jun-11 13-jun-12
shocks exter-
EMBI+ Argentina Brasil Uruguay nos comunes.

La conveniencia de administrar polticas comunes tambin est relacionada,


segn la teora, con el grado de sincrona de los ciclos y la relevancia de los
impulsos comunes a todos los pases. Los estudios sobre la correlacin de los
ciclos econmicos de las economas del MERCOSUR indican, por una parte,
un bajo grado de sincrona entre los productos brutos de las economas de la
regin, destacndose mayor correlacin entre los ciclos de Argentina y Uru-
guay, y entre los de Brasil y Paraguay (Machinea y Rozenwurcel, 2005; Fane-
lli y Albrieu, 2010; y Lorenzo, Carlomagno, Cresta Arias, Lanzilotta y Noya,
2010). Por otra, un grado de volatilidad muy significativa (Fanelli y Albrieu,
2010). Y por ltimo, una participacin muy importante de factores idiosincr-
ticos en la explicacin de las fluctuaciones cclicas. Al respecto de esto ltimo,
Fanelli y Gonzlez-Rozada (2006) encuentran que, a diferencia de los pases
europeos, donde ms del 90% de los ciclos son explicados por movimientos
regionales, en los pases del MERCOSUR los factores especficos dan cuenta
de ms del 80% de las fluctuaciones. No obstante, aclaran que ello no impli-
ca que las perturbaciones no tengan efectos de derrame derivados principal-
mente del canal comercial de transmisin, ni que no existan perturbaciones
comunes, lo cual se puede apreciar, como se mencion anteriormente, en la
evolucin del indicador de riesgo soberano, que denota una respuesta de con-
tagio alta frente a los shocks externos (Fanelli y Albrieu, 2010). La fluctuacin
que muestran los cuatro pases en el ao 2009, consecuencia de una de las
mayores turbulencias financieras mundiales, as lo evidencia.

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 34 -
GRFICO 19
PIB EN TRMINOS REALES, 1990-2011
Variacin porcentual anual, Ao 2005=100
Fuente: elaboracin propia sobre la base de WEO (FMI).
Un ltimo fac-
tor que tambin
puede influir en
la demanda de
coordinacin
macroecon-
mica por parte
de los pases
es cul es el
grado de apo-
yo poltico al
proceso de inte-
gracin.
La relativamente baja sincrona de los ciclos identificada en la literatura se co-
rresponde con la existencia de regmenes macroeconmicos diversos, que se
visualiza en el comportamiento diferenciado de los tipos de cambio. La eviden-
cia es principalmente la respuesta al shock asitico de 1997. Mientras Brasil
adopt un rgimen de flotacin y objetivos de inflacin en 1999; Argentina y
Uruguay mantuvieron fijos y sobrevaluados sus tipos de cambio hasta la crisis
de 2001-2002, cuando adoptaron regmenes de flotacin administrada (Frenkel 45. En todos los pases, aun-
que con diferente grado, el
y Rapetti, 2012).45 tipo de cambio real multila-
teral alcanz un mximo en
Los efectos del manejo unilateral de la poltica cambiaria fueron muy nocivos a 2002-2003 y luego comenz
fines de los noventa, desatados con la devaluacin de la moneda brasilea, y se- una trayectoria decreciente.
guidos de la gran devaluacin del peso argentino a inicios de 2002, y desembar-
46. Las agendas, priorida-
caron en una etapa desfavorable del proceso de integracin en el MERCOSUR. des e instrumentos continan
Posteriormente, y a pesar de la inexistencia de un acuerdo regional en la mate- siendo divergentes. Argentina
ria, los cuatro pases mantuvieron desde 2003 una poltica de tipo de cambio parece haber priorizado el en-
administrado, con mayor flexibilidad en el caso de Brasil. An as, los objetivos frentamiento () a su crisis de
de cada pas son diferentes y estn orientados a visiones propias sobre el tipo endeudamiento y, simultnea-
mente, desea dar continuidad
de cambio como instrumento de poltica. As, mientras el objetivo primario de al crecimiento acelerado ().
la poltica cambiaria brasilera est orientado a asegurar condiciones adecuadas Para ello, su poltica cambiaria
para la formacin de precios, lo cual va en lnea con su rgimen de Inflation Tar- y monetaria dio un giro de 180
geting, que tambin implementaron Paraguay y Uruguay; Argentina, en cambio, grados: el objetivo es crecer y
la utiliza con el principal fin de reducir la volatilidad del tipo de cambio. el principal instrumento es el
mantenimiento de un peso
competitivo, en detrimento
En el mismo sentido se hallan los resultados de los trabajos de Arestis, Ferrari de las presiones inflacionarias.
Filho, De Paula y Sawyer (2003); Da Silva Bichara, Moreira Cunha y Caputi L- En Brasil, se dio el opuesto: el
lis (2008) y Morales Sarriera, Moreira Cunha y Da Silva Bichara (2010); entre objetivo es mantener la infla-
otros, que, con el objetivo de estudiar las posibilidades de constitucin de una cin baja; las tasas de inters
elevadas y el tipo de cambio
unin monetaria en el MERCOSUR, encuentran asimetra en los ciclos y en la bajo son los instrumentos. El
respuesta a los shocks. Adems, Morales Sarriera, Moreira Cunha y Da Silva Bi- crecimiento es el residuo; Ibd.,
chara (2010) tambin verifican que la utilizacin de polticas econmicas para p. 478 [traduccin propia].
responder a los diferentes eventos es muy dispar en la regin.46

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 35 -
Un tercer hecho de relevancia a la hora de analizar las posibilidades y alcances
de la coordinacin tiene que ver con el tamao relativo de cada socio. La exis-
tencia de asimetras importantes entre los pases del bloque genera, por una
parte, menores beneficios de la coordinacin resultantes de la restriccin de los
espacios de soberana para implementar polticas que atiendan los problemas la interdepen-
domsticos. Eso ocurre, por un lado, en los pases ms grandes, que pueden dencia que gene-
tener menos incentivos a coordinar en la medida en que el peso del comercio
intrarregional en sus ventas totales es menor que en los pases ms pequeos ra el canal co-
(Machinea y Rozenwurcel, 2005). Por otro lado, en los pases ms pequeos, mercial otorga
las asimetras productivas implican la necesidad de disponer de la poltica local.
En el caso del MERCOSUR, y tal como se mencion en la primera parte de este
mayor relevan-
documento, existen marcadas y persistentes asimetras entre los pases del blo- cia a las polti-
que: la participacin de Brasil en el PIB regional sin Venezuela alcanz en 2012 cas que cada
el 73,8% (ver Cuadro 1) y slo el 10,9% de sus exportaciones se dirigen al resto
del bloque (ese nmero es en Argentina el 24,7%, en Paraguay, 51,1%, y en Uru-
economa reali-
guay, 30,3%).47 Las desigualdades al interior de cada pas tambin incrementan ce localmente
los costos de perder soberana en trminos de poltica. en pos de mante-
Un ltimo factor que tambin puede influir en la demanda de coordinacin ma- ner la demanda
croeconmica por parte de los pases es cul es el grado de apoyo poltico al pro- agregada.
ceso de integracin. Si la apuesta integracionista por parte de los socios es mayor,
los vnculos comerciales y financieros se reforzarn y habr ms incentivos para
coordinar. En este punto, la apuesta a la integracin Sur-Sur, en parte como res-
puesta a la crisis en el mundo desarrollado, as como a la creciente participacin
de los pases del Sur en espacios regionales, parecen dar cuenta de que los socios
estn ms comprometidos con el desarrollo de la integracin.
47. Datos del CEI.
En suma, los pases del MERCOSUR son interdependientes en la medida en que 48. Arestis, Ferrari Filho, Paula y
el canal comercial de transmisin de los shocks, y, en menor medida, tambin el Sawyer (2003) encuentran tam-
financiero, son relevantes. Sin embargo, el bloque muestra una alta volatilidad y bin que el modelo europeo de
una baja sincrona de los ciclos econmicos. Asimismo, hay evidencia de que la metas fiscales y de inflacin tiene
un sesgo deflacionista, ya que tien-
mayor parte de las fluctuaciones no depende de eventos comunes a los cuatro de a acelerar las recesiones. Ello,
pases sino que responde en mayor medida a factores idiosincrsicos. Adems, sumado a los mayores problemas
la (baja) sincrona existente est mayormente ligada a disturbios financieros sociales que existen en el MERCO-
externos que afectan a todos los pases del bloque. Por otra parte, los pases SUR, implica un costo ms alto de
ese tipo de coordinacin que en la
tienen objetivos de poltica diferentes, lo cual est a su vez relacionado con las UE, y tambin implica la necesidad
grandes asimetras entre ellos e incluso hacia dentro de ellos, y responden tam- de un mecanismo de transferen-
bin de forma diferente a los eventos de crisis. Por ltimo, parece existir en los cias fiscales mucho ms flexibles.
ltimos aos, y en parte como respuesta a los acontecimientos mundiales que
aquejan especialmente a los pases desarrollados, un mayor compromiso polti- 49. El resumen del trabajo de De
Grauwe y Melitz (editores) Pros-
co con la integracin de la regin. pects for monetary union after the
Euro, disponible en http://goo.gl/
AW2n6D, apunta las dificultades
que representa la poltica moneta-
IV.B IMPLICANCIAS DEL ANLISIS DE LAS RAZONES ria nica para los pases de Europa
PARA LA COORDINACIN con mayores costos laborales y me-
nor competitividad. En ese mismo
Ciertas caractersticas estructurales de la regin recin descriptas parecen in- documento, se concluye que para
dicar que la perspectiva convencional que reclama la coordinacin estricta de Amrica Latina el experimento eu-
ropeo es inviable, dado el limitado
las polticas fiscal y monetaria como fue concebida en el modelo europeo no comercio intrarregional y que las
es un camino ni viable ni eficaz, ni tampoco deseable para el MERCOSUR. La diferentes estructuras de comercio
baja sincrona de los ciclos, el alto componente local de los shocks que reciben y produccin crean la necesidad
los pases y las importantes asimetras estructurales indican que restringir los de fluctuaciones del tipo de cambio
real entre los pases de la regin.
instrumentos de poltica podra ser muy nocivo para ellos, especialmente te-

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 36 -
niendo en cuenta la condicionalidad que la restriccin externa les impuso
histricamente a su crecimiento y desarrollo, lo cual vuelve especialmente
50.Existen dos concepciones
a la poltica cambiaria un elemento clave para las polticas nacionales e im- sobre la macroeconoma de la
plica, en consecuencia, que la coordinacin en este mbito debe ser muy integracin. En la perspectiva
cuidadosa.48 corriente con la integracin
centrada en el libre comercio, el
objetivo de las polticas macro-
Ms an, el contexto de crisis de la Eurozona refuerza el cuestionamiento econmicas debe ser el de pre-
sobre la conveniencia de compartir polticas cuando se verifican desigualda- servar la estabilidad de precios y
des productivas entre pases, regiones o sectores al interior de un bloque, as del tipo de cambio de forma de
como la dificultad que representa la prdida de capacidad de respuesta ante inducir al sector privado a rea-
lizar inversiones en la direccin
eventos adversos.49 Otros factores estructurales identificados en la regin,
de las ventajas comparativas,
como la interdependencia comercial y la necesidad de resolver asimetras, sin que decisiones arbitrarias
apuntan a una nueva visin de la macroeconoma de la integracin, que es de un pas pueden reducir las
de hecho la que parece estar encarando no slo Amrica Latina sino tambin ventajas del libre comercio re-
otras regiones emergentes, y que est orientada a la cooperacin y el creci- gional. () El punto central es
la estabilizacin de los tipos de
miento articulado del conjunto de los pases, en lnea con lo que Medeiros cambio como paso necesario
(2008) denomin keynesianismo regional.50 para la adopcin de una mo-
neda nica. En un rgimen de
En este sentido, la interdependencia que genera el canal comercial, que im- libre fluctuacin de capitales, el
nfasis de la convergencia est
plica importantes efectos de derrame de los ciclos de cada pas, otorga ma- comprometido en las polticas
yor relevancia a las polticas que cada economa realice localmente en pos monetaria (metas de inflacin)
de mantener la demanda agregada, y que al mismo tiempo permita continuar y fiscal (metas sobre dficit y
expandiendo las exportaciones intrarregionales, y de evitar cambios bruscos deuda pblica) y en la flexibili-
dad de los mercados de trabajo.
de los tipos de cambio reales como los ocurridos entre 1999 y 2002. Ade- La perspectiva de la integracin
ms, la mencionada existencia de un componente comn del ciclo relacio- basada en el desarrollo y el co-
nado fuertemente con las condiciones de acceso a los mercados financieros mercio estratgico atribuye a la
internacionales abre la posibilidad de diversificacin intrarregional del ries- macroeconoma regional otro
go macroeconmico (Lorenzo, Carlomagno, Cresta Arias, Lanzilotta y Noya, papel: el del crecimiento articu-
lado del conjunto [traduccin
2009; Fanelli y Albrieu, 2010). Medidas de cooperacin financiera regional propia]. (Medeiros, 2008, p.
como las que se tratan en el siguiente apartado tienen este objetivo. 222).

Asimismo, aparecen nuevos desafos para la regin que se suman como in- 51. Declaracin Presidencial
sobre Convergencia Macroeco-
centivos para alinear polticas. La combinacin de la gran acumulacin de
nmica del 15 de diciembre de
reservas de los pases de la regin y las fallas del mercado financiero inter- 2000 en Florianpolis; Decisin
nacional, as como el surgimiento de acuerdos regionales que estn expe- del CMC N30/00; Declara-
rimentando otras regiones, como es el caso de la Iniciativa Chiang Mai de cin de la Reunin de Ministros
los pases asiticos, actan como estmulo adicional a crear mecanismos de de Economa y Presidentes de
Bancos Centrales del MER-
cooperacin financiera regional. Tambin, la participacin de dos de sus so-
COSUR del 4 de diciembre de
cios en el G20 y en el Financial Stability Board (FSB) les da oportunidades no 2002 en Brasilia. Disponibles
slo para llevar demandas de los otros pases de la regin sino para participar en: https://www.gmm-merco-
en la redefinicin de la arquitectura financiera internacional. sur.org/metas.

52. Incluso por esos aos hubo


En resumen, en el estado actual de las cosas en el bloque, los pases perciben
reuniones entre las autoridades
beneficios altos de cooperar regionalmente en trminos financieros, aumen- econmicas a fines de crear una
tar el comercio intrarregional para beneficiar el proceso de industrializacin moneda nica.
y el control de la restriccin externa, y disminuir asimetras a travs de pol-
ticas deliberadas. En cambio, los costos de ceder autonoma para responder
a problemas domsticos y, en consecuencia, condicionar el modelo de desa-
rrollo de cada pas, que implica un esquema de convergencia basado en obje-
tivos nominales rgidos e independientes del ciclo, resultan demasiado altos.

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 37 -
IV.C INICIATIVAS DE COORDINACIN EN EL MERCOSUR
EN LA PRCTICA

Si bien la coordinacin macroeconmica es uno de los objetivos del Tratado de


Asuncin, los avances en la materia han sido escasos a nivel del MERCOSUR.
Recin en los ltimos aos los pases de la regin, enmarcados en estrategias Probablemente
ms amplias de integracin Sur-Sur, parecen retomar la cuestin en la agenda un logro
integracionista. Ms an y en lnea con lo planteado en el apartado anterior, en
importante de
esta nueva etapa el entendimiento de la macroeconoma de la integracin
parece estar divergiendo de aqul que primaba en los noventa. esa etapa fue la
formacin
En la primera dcada de existencia del bloque regional como tal, en lnea con
la mirada convencional y en un contexto de auge de las recetas neoliberales de
del GMM.
libre comercio y convergencia macroeconmica, exacerbadas por la consolida-
cin de la unin monetaria en el continente europeo, la participacin (aunque
escasa) del tema de la coordinacin en la agenda del MERCOSUR estuvo orien-
tada a alcanzar la convergencia de variables macroeconmicas en una suerte
de imitacin de ese modelo europeo. En ese marco, a fines del 2000 las auto-
ridades del MERCOSUR acordaron establecer metas fiscales y de inflacin, y
pusieron en marcha al Grupo de Monitoreo Macroeconmico del MERCOSUR
(GMM) con el objetivo de constituir una metodologa comn de medicin de
las variables a monitorear (dficit fiscal, deuda pblica e inflacin) y para esta-
blecer los mecanismos de seguimiento y monitoreo de dichas metas.51,52

En la prctica, las metas nunca llegaron a tener un nivel de apropiacin con-


siderable, ni funcionaron en el sentido del Tratado de Maastricht. A pesar de
que existieron objetivos de solvencia fiscal y estabilidad de precios en las le-
yes nacionales, ellos no respondieron a la poltica de metas del MERCOSUR.
Diferencias en los regmenes macroeconmicos de los pases del bloque y en
los instrumentos de poltica que ha aplicado cada pas de acuerdo a sus condi-
ciones y fines particulares, explican en parte el bajo nivel de apropiacin de las
metas establecidas.

Probablemente un logro importante de esa etapa fue la formacin del GMM, un


grupo tcnico de funcionarios de los Ministerios de Economa y de los Bancos
Centrales de los pases miembros que incentiva el dilogo macroeconmico y 53. Ms informacin en www.
el intercambio de informacin. La actividad del GMM se enmarca en dos reu- gmm-mercosur.org.
niones por cada semestre e incluye, adems del intercambio de informacin,
54. Ver Actas de las reuniones de
el debate de temas de preponderancia para cada pas, el seguimiento de las
GMM Nros. 2 y 4 de 2012 (www.
situaciones macroeconmicas nacionales y el mantenimiento de un sitio ac- gmm-mercosur.org/actas).
tualizado de informacin de la regin (que incluye principalmente publicacin
de estadsticas armonizadas construidas de acuerdo a metodologas comunes, 55. La creacin del FOCEM
publicacin de estudios sobre temas particulares y la realizacin de un boletn tuvo lugar con la Decisin CMC
N 45/04. Ms adelante, la
de indicadores macroeconmicos de frecuencia semestral). Adems, el GMM Decisin CMC N 18/05 esta-
constituye un espacio para evaluar propuestas de coordinacin y cooperacin bleci las normas para su inte-
regional. Por ltimo, reporta los resultados de sus trabajos a la Reunin de Mi- gracin y funcionamiento. Pos-
nistros de Economa y Presidentes de Bancos Centrales del MERCOSUR, que se teriormente, en diciembre de
realiza una vez por semestre y que tambin propicia el dilogo macroeconmi- ese ao, se aprob la Decisin
CMC 24/05 que reglament
co entre las mximas autoridades econmicas de la regin.53 los aspectos bsicos del funcio-
namiento, luego reemplazada
Vale destacar que, a pesar de que este tipo de grupos normalmente no constitu- por la Decisin CMC 01/10, ac-
yen un espacio de poltica en s mismo, no debe subestimarse, por una parte, la tual reglamento del fondo.

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 38 -
posibilidad de que sea una herramienta para mejorar la capacidad de previsin
sobre el comportamiento de los socios, relevante para la toma de decisiones, y por 56. El presupuesto anual del
otra, que la rutina de la comunicacin entre responsables de la poltica puede ser FOCEM es de USD 100 millo-
til para dar un soporte a eventuales acuerdos (Garriga y Sanguinetti, 2006). nes y est integrado por aportes
nacionales segn los siguientes
porcentajes: Argentina 27%;
Ms adelante, con la etapa de consolidacin de las economas de la regin que Brasil 70%; Paraguay 1% y
se inicia en 2003, comienzan a debatirse otras modalidades de coordinacin, Uruguay 2%. A su vez, tales
tomando mayor fuerza y relevancia a partir de la formacin de la UNASUR en recursos se dirigen a financiar
2008 y de los desequilibrios globales exacerbados tambin en ese ao y an proyectos presentados por cada
uno de los pases y se distribuyen
sin final cierto. De hecho, un hito importante en ese cambio de orientacin tuvo de la siguiente manera: Paraguay
lugar en 2011-2012, cuando a travs del GMM el MERCOSUR reemplaz el an- 48%; Uruguay 32%; Argentina
terior sistema de metas cuantitativas de convergencia por un sistema de segui- 10% y Brasil 10%. De acuerdo
miento de indicadores del sector real, externo, financiero, fiscal y de precios. El a informacin del Fondo, en los
objetivo del sistema es monitorear la situacin macroeconmica regional desde seis aos de funcionamiento que
cumpli en 2012 aprob 44 pro-
una perspectiva ms amplia, anticipar eventuales desequilibrios macroecon- yectos (15,9% con el monto total
micos e identificar potenciales focos de coordinacin de poltica econmica, ya desembolsado y 65,9% con
siendo lo relevante el cambio de perspectiva del sistema de seguimiento.54 desembolsos parciales; el resto
sin desembolsos an) y su car-
Entre las nuevas iniciativas que surgieron a nivel sudamericano se encuentran tera totaliza USD 1.300 millones,
de los cuales USD 960 millones
las que fueron mencionadas en el captulo III, como el Banco del Sur, el SML y la constituyen recursos donados
evaluacin de un acuerdo multilateral de swaps a nivel de la UNASUR; adems por el Fondo. Para ms detalle,
de otras iniciativas de coordinacin que incluyen el Fondo para la Convergen- ver http://www.mercosur.int/
cia Estructural del MERCOSUR del MERCOSUR (FOCEM) lanzado en el ao focem/.
200655 y, en el marco de la UNASUR, el Consejo Suramericano de Infraestruc-
57. Cabe aclarar que desde
tura y Planeamiento (COSIPLAN), creado en 2010. 1974 existe tambin el Fondo
Financiero para el Desarrollo de
El FOCEM fue constituido con el objetivo de financiar, con recursos no reem- la Cuenca del Plata (FONPLA-
bolsables, programas para promover la convergencia estructural, desarrollar TA), creado con el objetivo de
financiar proyectos destinados
la competitividad, promover la cohesin social, en particular de las economas
a promover el desarrollo eco-
menores y regiones menos desarrolladas, y apoyar el funcionamiento de la es- nmico y la integracin fsica
tructura institucional y el fortalecimiento del proceso de integracin.56 Al ser un de la Cuenca del Plata. Los pa-
instrumento regional en el que existe una transferencia neta de recursos de los ses suscriptores son Argentina,
pases con economas ms grandes del MERCOSUR a los socios con economas Bolivia, Brasil, Paraguay y Uru-
guay. El fondo se integr con
menores, es la principal herramienta a nivel MERCOSUR para reducir asimetras un capital inicial de USD 100
intra-bloque.57, 58 millones y actualmente ascien-
de a USD 489,2 millones, con
Por su parte, el COSIPLAN fue creado con el objetivo de identificar y seleccio- aportes de Argentina y Brasil
nar un conjunto de obras de alto impacto para la integracin y el desarrollo de equivalentes al 33,3% cada
uno del Fondo y con aportes de
Amrica del Sur. Si bien este Consejo nace en 2010 luego de la creacin de la Bolivia, Paraguay y Uruguay del
UNASUR como tal, sus orgenes se remontan al ao 2000 cuando los doce pa- 11,1% cada uno. De acuerdo a
ses de Sudamrica crearon la Iniciativa para la Integracin de la Infraestructura datos del Fondo, al 31 de enero
Regional Sudamericana (IIRSA) con el mismo fin.59 de 2013 el Fondo tiene en eje-
cucin operaciones por un total
de USD 511,5 millones, de los
Los mecanismos mencionados tienen objetivos mltiples. Las medidas adopta- cuales el 27,6% ya fue desem-
das en materia de infraestructura, energa, conectividad y transporte se vuelven bolsado. Por otra parte, desde el
fundamentales para, en primer lugar, reducir las disparidades regionales, ya que inicio hasta el 31 de diciembre
contemplan proyectos de mayor envergadura en los socios de menor desarrollo de 2012 se aprobaron proyectos
por un total de USD 1.183 millo-
relativo; en segundo lugar, para facilitar el comercio, ya que destinan recursos a nes distribuidos de la siguiente
la construccin de infraestructura regional; y, en tercer lugar, para contribuir a forma: Argentina, 23,2%; Boli-
la industrializacin, ya que mejoran la infraestructura disponible para la integra- via, 18,7%; Brasil, 19,2%; Para-
cin productiva y propician el aumento de la competitividad de la regin. guay, 22,1% y Uruguay, 16,8%.
(www.fonplata.org).

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 39 -
A pesar de que los avances son an escasos (y los montos comprometidos en
los mecanismos existentes son ms bien modestos), y con seguridad se preci- 58. La otra herramienta que us el
bloque para beneficiar mayormen-
sa ms empuje para que las iniciativas tomen dimensin mayor, hay una clara te a los pases ms pequeos es la
voluntad poltica de la mayora de los lderes de la regin de avanzar en una poltica comercial, bsicamente a
integracin regional que sirva como instrumento para el desarrollo productivo travs de extensiones en el plazo
de los pases. para el cumplimiento de los com-
promisos (tanto los relativos al co-
mercio intrazona como a la poltica
En ese marco, ms all de las iniciativas concretas, el carcter progresista de comercial comn) y otras medidas
la mayora de los lderes de la regin, que devolvieron al Estado el rol cen- de excepcin transitorias (Lorenzo,
tral en sus modelos de desarrollo, posibilit no slo el potenciamiento del Carlomagno, Cresta Arias, Lanzi-
lotta y Noya, 2009).
MERCOSUR a travs de la incorporacin de nuevos socios y la creacin de la
UNASUR, sino tambin el surgimiento de la CELAC (Comunidad de Estados 59. De acuerdo a los datos de
de Amrica Latina y el Caribe) y del ALBA (Alianza Bolivariana para los pue- IIRSA, disponibles en www.iirsa.
blos de Nuestra Amrica), en contraposicin de la creacin del ALCA (rea org, la cartera de proyectos del
COSIPLAN, que actualiza la an-
de Libre Comercio de las Amricas), una zona de libre comercio continental terior de IIRSA, contaba en Sep-
propuesta por mucho tiempo por los Estados Unidos que Argentina, Brasil y tiembre de 2011 con un total de
Venezuela lograron desactivar en 2005. Tambin la creacin del Sistema ni- 531 proyectos con una inversin
co de Compensacin Regional (SUCRE) en el marco del ALBA, que propicia el aproximada de USD 116 billones.
El 11,9% de los proyectos (USD
comercio en monedas locales entre los pases de esa regin, intentando eli- 10.408,9 millones) ha sido con-
minar a la moneda estadounidense del intercambio intrarregional, constituye cluido, el 29,9% (USD 52.046,6
una apuesta ms a la integracin Sur-Sur.60 millones) se encuentra en fase
de ejecucin y el 29,6% (USD
36.241,) se encuentra en fase
Otra discusin emblemtica en este sentido es la que se dio en los ltimos foros de pre-ejecucin. Por otra parte,
regionales donde varios pases de la regin, entre ellos Argentina, pusieron a vale destacar que, a diferencia
consideracin la propuesta de trabajar en la constitucin de un tribunal arbitral del FOCEM, el COSIPLAN (o
IIRSA) no financia proyectos
regional que reemplace al Centro Internacional de Arreglos de Diferencias so- ni es fuente nueva de financia-
bre Inversiones (CIADI), dependiente del Banco Mundial, donde se dirimen los miento, sino que acta como
litigios entre empresas privadas y los Estados; iniciativa dirigida a recuperar la mecanismo de coordinacin
soberana de la regin con respecto a terceros pases u organismos que pudie- que facilita el establecimiento
de prioridades regionales y la
ran obstaculizar los objetivos de desarrollo de la regin movilizacin de los actores rele-
vantes para la implementacin
de los proyectos identificados.
Los proyectos son financiados a
travs de las mismas fuentes de
recursos que hasta hoy finan-
cian obras de infraestructura
fsica en la regin (sector pbli-
co, sector privado y organismos
multilaterales de crdito).

60. Estas iniciativas tienen un


carcter integracionista dife-
rente a la firma de la Alianza
del Pacfico (AP), integrada por
Colombia, Chile, Per y Mxico
como miembros plenos, que
surge con grandes diferencias
geopolticas, al contrapesar
la influencia del MERCOSUR
(actualmente el bloque ms
grande de Amrica Latina en
trminos econmicos), e ideo-
lgicas, ya que promueve la
integracin a partir de tratados
de libre comercio y se conforma
de pases con gobiernos ms
conservadores (E200, 2013).

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V. REFLEXIONES FINALES

La evolucin del MERCOSUR en sus ms de 20 aos de existencia revela modi-


ficaciones sustantivas en las modalidades de integracin y sus implicancias. Su
misma constitucin formal en 1991 a travs del Tratado de Asuncin signific un Se visualiza
cambio en la orientacin de la integracin regional que haban promulgado los
gobiernos de Argentina y Brasil a mediados de los ochenta, ya que pas de con-
un modo
templar acuerdos sectoriales y un esquema de liberalizacin gradual y diferen- alternativo de
ciada, a pretender instrumentar un programa de liberalizacin universal y auto- integracin
mtica, sobre la base de las estrategias neoliberales de insercin que dominaban
el espectro poltico y econmico de la poca. La rpida expansin del comercio que devuelve el
intrarregional, de las inversiones y del complejo institucional que el bloque ex- papel central
periment hasta fines de los noventa fueron, a pesar de ello, los argumentos que al Estado y a
caracterizaron al MERCOSUR como una de las experiencias latinoamericanas de
integracin de mayor xito. la autonoma
de los pases.
Sin embargo, los embates que afectaron severamente a las economas del blo-
que a partir de las repercusiones de la crisis asitica y rusa en configuraciones
macroeconmicas extremadamente vulnerables, exacerbadas con las devalua-
ciones de la moneda brasilea en 1999 y argentina en 2002, implicaron la re-
versin del proceso, suscribiendo al MERCOSUR en la peor etapa de su historia,
tanto a nivel global, como comercial e institucional. Los supuestos beneficios de
la apertura indiscriminada y las reformas neoliberales, sin consideracin de las
posibilidades de complementacin productiva e industrializacin como forma
de incrementar la competitividad y permitir un mejor acceso de la regin al mun-
do, parecan no haberse realizado.

La posterior renovacin de los gobiernos de los pases miembros, clave en la recu-


peracin econmica y consolidacin de los pases de la regin, con una perspec-
tiva ms amplia en trminos de integracin, que retoma los fines de integracin
productiva y la disminucin de asimetras, comienza a gestar una nueva etapa.
Se visualiza un modo alternativo de integracin que devuelve el papel central al
Estado y a la autonoma de los pases, que intenta profundizar el comercio, que
incorpora nuevos pases y que aboga por la necesidad de reforzar la capacidad
negociadora y la soberana de la regin, fines que comienzan a aparecer cada vez
ms asiduamente en los diferentes mbitos del dilogo poltico regional.

Por su parte, la potencialidad econmica y poltica que implica el ingreso del


nuevo socio (Venezuela) y de los potenciales nuevos socios (Bolivia y Ecuador)
se vislumbra en la mayor gravitacin en el producto mundial, en el liderazgo a
nivel global de reservas de hidrocarburos y la importancia de la demanda regio-
nal como medios para avanzar en objetivos de reindustrializacin y desarrollo
econmico de todos los socios. La evolucin del comercio del MERCOSUR da
cuenta de la participacin creciente del bloque como demandante de los pro-
ductos manufacturados y de mayor contenido tecnolgico, lo cual genera a su
vez oportunidades para el desarrollo de nuevas cadenas de valor. Ello, sumado
a la necesidad de ampliar el comercio intra-industrial a nuevos sectores de pro-
duccin y a los pases ms pequeos, que an no se ven involucrados en este
tipo de procesos, es un desafo a enfrentar en esta nueva etapa.

En este sentido, el surgimiento a partir de mediados de la dcada pasada de


instancias institucionales dirigidas especficamente a estos fines, como el Pro-

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grama de Integracin Productiva, el Fondo MERCOSUR de Garantas para mi-
cro, pequeas y medianas empresas, el Programa Marco de Ciencia, Tecnologa
e Innovacin, el Observatorio Regional Permanente sobre Integracin Produc-
tiva, entre otros, constituyen instancias relevantes y, a pesar de que avanzan
lentamente, su existencia da cuenta de la importancia que los pases parecen
otorgarle a estos renovados objetivos. La evolucin
del comercio
Asimismo, al peso creciente de la regin en la esfera mundial, en gran par-
te como consecuencia de las condiciones macroeconmicas fortalecidas con del MERCOSUR
crecimiento sostenido del comercio y del producto y niveles de desempleo da cuenta de
bajos, se suman la gran acumulacin de reservas internacionales, las fallas
la participa-
de la arquitectura financiera internacional y las experiencias en otras regio-
nes perifricas, como incentivos para fortalecer los mecanismos de coopera- cin crecien-
cin financiera regional. El financiamiento intrazona se vuelve especialmente te del bloque
relevante para atender al beneficio conjunto de mejorar el desarrollo de los
mercados financieros locales (que persisten con rasgos de baja profundidad
como deman-
y grandes asimetras entre los socios) a travs de la integracin, incremen- dante de los
tando los flujos intrarregionales (hoy muy escasos), y reforzar la soberana productos
financiera de la regin al contar con una fuente alternativa a la asistencia de
organismos internacionales y sus condicionalidades. En ese sentido, la puesta manufactura-
en marcha de instituciones como el Banco del Sur y el fortalecimiento del dos y de mayor
sistema de pagos en moneda local entre Argentina y Brasil constituyen inicia- contenido
tivas promisorias. Tambin a futuro, nuevas iniciativas como la posibilidad de
implementar un acuerdo multilateral de swaps, acordado en la ltima reunin tecnolgico.
de UNASUR de noviembre de 2012, o la eventual creacin de un fondo de
reservas regional, podran formar parte de un sistema de seguridad financiera
que atienda tambin a aquellos objetivos.

Por otra parte, el hecho de que las estructuras econmicas que caracterizan a
los pases de la regin impliquen costos demasiado altos de ceder autonoma
para responder a problemas locales y condicionar as los proyectos nacionales
de desarrollo, sumado a la alta volatilidad y la baja sincrona de los ciclos econ-
micos, y a disparidades intrazona muy relevantes, obligan a alejarse del modelo
de europeo de convergencia macroeconmica que se tuvo como ejemplo para
la regin durante muchos aos. La conclusin se refuerza ms an por la actual
crisis de la Eurozona, donde tambin se verifican asimetras al interior del blo-
que y donde se evidencia la dificultad que representa la prdida de capacidad
de respuesta ante eventos adversos. En ese marco, el mayor compromiso po-
ltico con la agenda integracionista empieza a alejarse de un modelo de metas
fiscales y nominales a la coordinacin en el sentido de la cooperacin y el cre-
cimiento articulado del conjunto de pases. La implementacin de mecanismos
del tipo FOCEM y la creacin del COSIPLAN y del mencionado Banco del Sur
parecen ir en lnea con esta nueva perspectiva de la integracin, ya que adems
de generar financiamiento intrazona e infraestructura regional, y facilitar co-
mercio, lo cual a su vez puede aumentar la competitividad y la industrializacin,
tienen fines especficos de reduccin de asimetras, un componente fundamen-
tal en un bloque de pases desiguales.

En suma, los ltimos aos dan cuenta de que est emergiendo una nueva visin
de la integracin sudamericana, en el marco de un mundo donde los pases
industrializados estn perdiendo participacin y las regiones perifricas, lide-
radas por Asia, ganan cada vez ms protagonismo. Las iniciativas a nivel MER-
COSUR, y tambin UNASUR, que estn naciendo en los ltimos aos apuntan a

D O C U M E N TO D E T R A B A J O N 01 - 42 -
esta nueva agenda, pero los avances son lentos (lo cual est relacionado con el
papel fundamental de la dimensin poltica en estas cuestiones, donde surgen
discrepancias conceptuales sobre la forma de abordar temas de comercio, inte-
gracin y competitividad) y an restan varios retos que afrontar.

Gran parte de la literatura revisada resalta, por un lado, la necesidad de conso- en gran parte
lidar una posicin regional clara para reaccionar ante los desafos internaciona- como conse-
les, favorecer la interlocucin regional con otros actores y promover con mayor
eficacia los intereses regionales en los foros globales, en un mundo dominado cuencia de las
por el multilateralismo y la poltica de bloques. Adems, se pueden explorar condiciones
caminos un tanto ms ambiciosos, como el ejercicio de coordinar polticas fis- macroecon-
cales contracclicas que impliquen una poltica de discriminacin a favor de las
naciones menos desarrolladas por medio de instrumentos fiscales comunita- micas forta-
rios, la armonizacin de la regulacin financiera, la puesta en marcha definitiva lecidas con
de un protocolo de inversiones o la creacin de un fondo de bonos regionales al
crecimiento
estilo de los fondos de bonos asiticos. Estos mecanismos de cooperacin ma-
croeconmica y financiera, al reducir la vulnerabilidad de los socios, fomentar el sostenido del
comercio intrarregional y dejar espacios a polticas contracclicas (al contrario comercio y del
de los esquemas basados en metas rgidas), pueden contribuir adems a evitar
modificaciones bruscas en los tipos de cambio reales, un esfuerzo particular-
producto y
mente importante en las iniciativas de integracin basadas en uniones aduane- niveles de des-
ras como es el caso del MERCOSUR. empleo bajos, se
Algunos autores refuerzan adems el desafo que necesita emprender la regin suman la gran
para lograr una integracin igualitaria real, reemplazando el fin ltimo del libre acumulacin
comercio, que tpicamente beneficia a los pases de mayor desarrollo relativo de reservas in-
(especialmente en trminos de progreso tecnolgico ya que son los exporta-
dores industriales de la regin, tal como lo refuerzan los resultados de este tra- ternacionales,
bajo) por el comercio estratgico. Esto ltimo implica reforzar las iniciativas las fallas de la
regionales con mayor inversin y desarrollo de infraestructura en los pases ms
arquitectura fi-
atrasados y asignar un papel fundamental al pas ms grande (Brasil), que a tra-
vs de su crecimiento y el establecimiento de preferencias comerciales hacia la nanciera inter-
regin posibilitara la demanda sostenida de las manufacturas de las economas nacional y las
ms pequeas, reduciendo su vulnerabilidad y los desequilibrios existentes
experiencias en
otras regiones
perifricas.

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