SALCOBRAND S.A.

Anlisis de la fusin Salco y Brand

Integrantes: Rodrigo Chavarra Mardones

Cristbal Contreras Fonseca

Profesor: Mauricio Gutirrez

Asignatura : finanzas corporativas.

30 de diciembre de 2017
Introduccin

La industria farmacutica en Chile, ha ido evolucionando de gran manera,

aumentando la participacin de mercado que tienen las grandes empresas Cruz
Verde y Ahumada, en donde tienen aproximadamente un 74% del mercado en sus
manos, incentivo primordial para realizar un anlisis completo de la fusin de las
empresas Salco y Bran, una de las 3 grandes cadenas de farmacias que estn
funcionando en la actualidad.

La fusin de las empresas Salco y Brand fue realizada en el ao 2000 con un total
de 225 locales a lo largo del pas, por lo que la empresa se encontraba con
material suficiente para poder competir con las dos grandes cadenas
farmacuticas lderes del mercado, con el pasar de los aos la razn social de la
empresa cambio, pasando a ser Salcobrand S.A, realizando acciones de
adquisicin y cambios de dueos en los siguientes aos.

En el siguiente informe se realizara un anlisis exhaustivo y detallado de lo que

fue la fusin de las empresas anteriormente nombradas, dando a conocer la
historia, y os motivos que desencadenaron dicha fusin, adems de dar a conocer
el detalle del proceso de fusin y la estructura de la empresa antes y despus de
la fusin.
Historia de Salcobrand

Desde los aos 80 la industria farmacutica en Chile ha tenido un sostenido

crecimiento exponencial, acompaado de cambios tecnolgicos y de un enfoque
principalmente hacia el cliente. En este vertiginoso crecimiento las ahora
fusionadas Farmacias Salco y Farmacias Brand, haban llegado a posicionarse
como las dos cadenas ms prestigiosas en el rubro, las que concretaron su fusin
patrimonial el ao 2000, formando la reconocida cadena de farmacias Salcobrand,
dando paso a la creacin del Holding S&B Farmacutica, siendo esto un hito a
nivel nacional. A continuacin se detalla la historia independiente de empresas
Salco y Brand:
Desde la fusin del ao 2000, el foco principal de Salcobrand fue el rea comercial
y calidad de servicio para el cliente. Para ello se instauraron nuevos proyectos por
ejemplo de capacitacin comercial, servicio al cliente, gestin comercial, etc. Lo
que los llevo a tener un crecimiento sostenido y reconocimiento el 2005 al obtener
el primer lugar en calidad de servicio distincin entregada por la revista capital en
base a estudios de procacidad entregados por Universidad Adolfo Ibaez, Adimark
y Chile Calidad

Es una de las principales cadenas de farmacias de Chile, controladora de las

perfumeras PreUnic. Desde el 2007 pertenece en un 100% al Grupo Yarur
dueos del Banco de Crdito e Inversiones (BCI); Faenadora de Carne uble, y
de Inversiones Beln, propietaria de las vias Morand, Vistamar y Fray Len. El
grupo tiene un patrimonio cercano a US$2.000 millones, en que la cadena
Salcobrand juega un papel no menor, con sus ms de 300 locales a lo largo del
pas y ventas superiores a US$400 millones al ao.

En 2008 la empresa vivi una reestructuracin total, apertura de nuevos locales y

un cambio total de imagen corporativa. Hasta ah todo iba bien para los Yarur,
empeados en salir del tercer lugar y alcanzar a Cruz Verde y a Farmacias
Ahumadas. Sin embargo, todo cambio el 24 de marzo de 2009 cuando Farmacias
Ahumada reconoci ante la Fiscala Nacional Econmica (FNE), que se concert
con las cadenas Cruz Verde y Salcobrand, para subir los precios de unos 200
productos, y que en el acto tambin participaron algunos laboratorios. En enero de
2012, el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia (TDLC) conden a
Farmacias Cruz Verde y Salcobrand, reconociendo la colusin de ambas
farmacias y multndolas a cada una con el mximo permitido por la ley vigente, a
una suma que asciende a 20 mil UTA (aproximadamente US$19 millones). A ms
de siete aos desde que la FNE abriera la investigacin, el llamado caso
Farmacias comenz a llegar a su fin. El 23 de junio de 2015, en votacin dividida,
el tribunal absolvi a los ejecutivos farmacuticos acusados por la Fiscala de
alteracin fraudulenta del precio de medicamentos. Los implicados por parte de
Salcobrand eran Roberto Belloni, Rmon Avila, Claudia Carmona, Judith Carreo
y Mehilin Velsquez.

Gobierno corporativo de Salcobrand antes de la fusin

No exista un gobierno corporativo como tal en las compaas, solo existan

gestiones de los dueos de estas, en donde para empresas salco la gerencia
general y totalidad de las acciones de la empresa pertenecan a las familias
Selman, Colodro y Weinstein

Proveedores

Los proveedores que tenis Salco y Bran antes de su fusin eran principalmente los
laboratorios de chile que abastecen a la mayora de las redes farmacuticas de
Chile, que se detalla a continuacin:
Motivaciones de la fusin Salco y Brand

Uno de los principales motivos que impuls la fusin de estas dos grandes
empresas dedicadas al rubro farmacutico, fue el de poder hacer frente a sus
mayores competidores en la industria, dado que farmacias Cruz Ver y farmacias
Ahumada tienen una gran participacin de mercado a nivel nacional del rubro,
gracias a la fusin de la empresa se pudo alcanzar aproximadamente un 23,8% de
la participacin de mercado, con un total de 226 locales a nivel nacional, pudiendo
competir de igual manera con los competidores anteriormente nombrados

Adems del enfoque de crecimiento que tena la empresa al momento de realizar

su fusin, este fue impulsado por otro gran motivador que tenan las empresas
Salco y Brand, en donde dichas redes farmacuticas tenan denuncias por manejo
de precios y colusiones entre ellas, con objetivo de eliminar dichas demandas y
dar vuelta la pgina, se quiso tomar la decisin de eliminas dichas farmacias,
fusionndolas para formar Salcobrand.
Descripcin del proceso de fusin o adquisicin

Lo que respecta a Salcobrand a lo largo de su historia, se remonta a fechas

cruciales. Primero est la fusin entre las empresas Salco y Brand por all cerca
del ao 2000. En esa poca eran 2 farmacuticas lderes a nivel nacional en
busca de nuevas oportunidades de negocio en vieron cada una en la otra una
oportunidad para continuar con el legado de sus firmas bajo otro nombre y
asociacin, y adems, juntas podan llevarse un 38% de participacin de mercado
que era la suma de ambas empresas hasta el momento.

La fusin comenz a operar a principios del ao 2000, con una cartera de clientes
mucho mayor a la que se posea con anterioridad y con todas las complicaciones
que pueden existir de crear una fusin tan grande como esta. Se facilit por
ejemplo que ambas empresas contaban con abastecimientos desde laboratorios
comunes de medicamentos, logrando que al cambiar el estado de la firma, se
pueda renegociar y mantener algunos de estos lazos que ya venan de ciertos
aos trabajando en conjunto.

Lastimosamente, y por la prdida de informacin es que no se detalla mayormente

que paso con esta fusin sino hasta que es comprada por los Yarur en el ao
2007.

En ese sentido, el grupo controlador de banco BCI (Yarur) aprovechar las

ventajas que puede dar una adquisicin para aumentar su negocio financiero. Se
estima que la compra de la firma le otorgara una cartera de 250 mil clientes que
tienen tarjeta de la cadena de farmacias.

Impulsar su negocio financiero (crdito, seguros y todo tipo de servicios

asociados) fue la razn clave en la decisin del grupo Yarur de ingresar de lleno al
sector retail a travs de la compra de SalcoBrand.

En primera instancia, Juan Yarur inform que la oferta por el 74% de SalcoBrand
fue aceptada por las familias Colodro y Selman por la suma aproximada de US$
128,7 millones afrecidos a los accionistas de SalcoBrand, quienes fueron
asesorados en este proceso de venta por ABN Amro. Por el lado de los
compradores, los asesores fueron IB Partners y el estudio de Carey y Ca.

El principal objetivo de los Yarur era potenciar su negocio insignia, el BCI. Las
opciones son ampliar la base de clientes con los 250 mil poseedores de tarjetas de
crdito SalcoBrand, como se menciona anteriormente, estimando que BCI va a
utilizar toda su experiencia en el sector financiero para impulsar en las farmacias
ventas a crdito y apalancar la venta de otros productos como seguros, aunque
tambin existe motivacin por entrar en el negocio de las farmacias por su
atractivo en s.

Los Yarur posean vnculos slidos con el negocio minorista, a travs de Via
Morand y Carnes uble, cuyos negocios se complementaban con la cadena de
conveniencia de SalcoBrand, llamada OK Market..

Finalmente, exista la propuesta a Alejandro Weinstein, dueo del 26% de la

cadena, quien an no decida si vender, o mantenerse como minoritario.

A fin de cuentas Weinstein acepta, el valor total de la oferta por SalcoBrand por
unos US$ 174 millones. Siendo este el total de la transaccin por la cual se
adquiri el 100% de la empresa.

Estructura despus de la fusin.

Sus orgenes se remontan a enero de 2000, tras la fusin de Farmacias Salco y

Farmacias Brand. Hasta 2007, la cadena estuvo en manos de las familias Selman,
Colodro y Weinstein. De dicho periodo no existe mucha informacin. Dado que
despus de esos 7 aos la empresa pas a manos del grupo Yarur, uno de los
Holding ms grandes del pas.

Lo que inmediatamente se vio afectado fue su participacin de mercado, tal como

se puede apreciar en el siguiente grfico.
Hasta antes de la fusin ente las dos empresas, la suma de las participaciones de
mercado era de aproximadamente 38%, con un 13% Salco y 25% Brand.

Al ao 2007 la participacin de estas dos empresas haba bajado hasta el 23%,

explicado bsicamente por un cierto estancamiento en la toma de decisiones para
el crecimiento de la empresa dado cierta divisin de las 3 familias al control de
esta sociedad y tambin, por la enorme intervencin y crecimiento de las
farmacias Cruz verde, quienes ya tenan un 42% de la participacin de mercado
nacional y el ao 99 apenas era de un 13%.

El cmo se orden durante los 7 aos que fueron S&B farmacuticas a cargo de
las 3 familias mencionadas anteriormente, se remonta simplemente a su
participacin en el capital total de la firma, siendo Brand la principal parte de la
empresa en s y de la toma de decisiones de esta. Los porcentajes de
participacin forman parte de la incontable cantidad de informacin que se
descontinuo despus que el total de la firma fuera adquirida por el grupo Yarur en
el ao 2017.

Cuando la empresa fue adquirida por el gripo Yarur quedo dirigida de la siguiente
forma:
Quedando controlada en un 100% por la familia Yarur, quienes eran los
reconocidos dueos del ya bien posicionado Banco de Crditos e Inversiones, o
ms conocido como Banco BCI.

Si nos enfocamos en como afecto esta fusin y posterior venta de la empresa para
los clientes, hay que reconocer que les afecta de muy baja forma dado que existen
2 tipos de clientes: por un lado tenemos a aquellos que son exploratorios, se trata
de aquellos clientes que tienen que comprar sus remedios mes a mes o periodo a
periodo y ellos buscan lugares con los precios ms bajos o donde existan mayores
beneficios, adems de un amplia variedad de remedios a los cuales optar
mediante receta mdica. Estos clientes se ven afectados de mayor forma dado
que las inyecciones de capital que se le hacen a la firma lograr que esta pueda
adquirir mayo tecnologa tanto de atencin o de medicamentos ms reconocidos y
a ms bajos precios, todo esto dado a que la empresa siempre fue mejorando su
posicion respecto a proveedores por lo que puede llegar a negociar precios con
el fin de embaratar costos y precios. Y por el otro lado estn los clientes
repentinos, que son aquellos que pasan preguntando si tiene algn remedio que
les quite un malestar inmediato, los cuales van a comprar en el primer lugar donde
encuentren algo que les sirva, y estos se ven menos afectados, dado que no son
habituales e la farmacia, aunque al existir mayor variedad, tambin se puede
capturar esta brecha de mercado.

Los proveedores por su parte, y como se menciona anteriormente son

directamente laboratorios a los cuales estas firmas le compran directamente con el
afn de abastecerse de los medicamentos que necesiten. Con el constante
crecimiento de la firma y de pasar a Salco y Brand a S&B farmacuticas y luego a
Salcobrand controlada por los Yarur, la empresa fue ganando poder de
negociacin, logrando reducir costos para luego poder pedir precios ms bajos y
lograr captar ms clientes.

Actualmente el holding Empresas SB, y en consecuencia las once filiales que lo

integran, pertenece en un 70% a Empresas Juan Yarur y en un 30% a la familia
Abuhadba. Esta estructura societaria se constituy en 2012, ao en que ingres al
grupo este ltimo conglomerado.

La empresa ha cambiado un poco, en su memoria anual 2015, que es la ltima

que se encuentra publicada, muestra su grupo de directores:
El mximo rgano de gobierno de Empresas SB es la Junta de Accionistas. Esta
instancia es la encargada de elegir al Directorio de la organizacin, cuerpo que
reporta su desempeo a la Junta de Accionistas y que tiene entre sus principales
responsabilidades la definicin de las directrices y estrategias del holding.

El Directorio de Empresas SB lo integran nueve directores y un secretario. Para su

conformacin, la Junta de Accionistas privilegia la eleccin de personas con
destacado perfil profesional, conocimientos en las reas de actividad del grupo y
que representen una mirada transversal de la realidad.

La alta administracin de la organizacin tiene como responsabilidad llevar a la

prctica las directrices, planes y estrategias definidos por la Junta de Accionistas y
el Directorio del holding.

En Empresas SB, el equipo directivo est encabezado por el Gerente General,

Matas Verdugo, y lo integran adems el Gerente Contralor y otros ocho gerentes
corporativos.
En cuanto a la actualidad de sus proveedores, empresas SB se ha propuesto
construir con una relacin de largo plazo y mutuo beneficio, basada en la
confianza, la innovacin, la retroalimentacin constante, el cumplimiento de los
compromisos y la calidad de los servicios. En el contexto de estos lineamientos, el
holding viene trabajando durante los ltimos dos aos en iniciativas que apuntan
especialmente al mejoramiento de los procesos de pago a los proveedores
medianos y pequeos, y al reforzamiento de los canales de dilogo.

Se impusieron ciertas condiciones, como por ejemplo:

Plazo de pagos para pymes: Empresas SB se ha propuesto pagar a sus

proveedores pyme a 30 das desde la fecha de recepcin de la factura. Los
desafos de la organizacin en este campo son convertir esta prctica en una
poltica corporativa y seguir reduciendo los tiempos involucrados en este proceso.
En 2015, el 42% de las pymes que prestan servicios al holding recibi sus pagos
en un plazo menor o igual a 30 das.

Pronto Pago: Esta es una poltica de Empresas SB que tiene por finalidad ofrecer
a los proveedores la opcin de recibir sus pagos en un plazo anticipado. Esta
posibilidad les permite dar ms liquidez a sus flujos de caja y evita que se
endeuden en el sistema financiero. En 2015, el 8,77% de los proveedores del
holding se acogi a esta modalidad.

Pago con Transferencia: Esta medida se aplica desde 2014 con el objetivo de
agilizar los pagos a los proveedores estratgicos y evitarles los costos de traslado
a la casa matriz para el retiro de sus cheques. Durante 2015, Empresas SB pag
al 57,6% de sus proveedores de existencias a travs de esta va.

Son solo algunas de los beneficios que la diferencian del resto de las empresas
del sector.

Si nos enfocamos en cmo se encuentra a la participacin de mercado de la

empresa al da de hoy, nos encontramos con un paisaje bastante auspicioso. La
empresa SB se encuentra en el tercer lugar de participacin de mercado nacional,
siendo superada por otras dos grandes cadenas. La que hoy en da lidera es
Farmacias Cruz Verde, quienes poseen cerca del 40,6% del mercado Chileno, y
que es seguida desde bastante distancia por Farmacias Ahumada, quienes tienen
una participacin de 27,7%. En tercer lugar y no muy por detrs del segundo
aparece farmacias Salcobrand, quienes poseen un 23,8% de la participacin de
mercado.

Evaluacin y proyecciones futuras

Sin lugar a dudas, la empresa Salcobrand ha tenido una historia bastante movida,
con constantes cambios dentro de s, pero aun as perteneciendo a una de las 3
cadenas de farmacias ms grandes del pas.

Los mayores cambios ocurrieron cuando paso a ser parte del holding Yarur,
quienes tenan no solo contactos, sino que relaciones directas con empresas que
permitan un mejor funcionamiento de una farmacutica.

Se ha sabido que en los ltimos aos (2014) la empresa se ha seguido ampliando,

ese ao la empresa agreg al holdig a la cadena cosmtica DBS, dando ms
mercado aun y diversificando sus negocios ms de lo que ya era con PreUnic o
MakeUp.

Para el ao 2017 la empresa tena metas bastante ambiciosas, dos de ellas era
incrementar sus utilidades y crecer a un ritmo de 50 sucursales anuales, con el fin
de no perder pisas y/o acercarse cada vez ms a las empresas lderes de
mercado.

La empresa tiene bien puestos los pies sobre la tierra, y sobre todo luego de verse
sumergida en la comentada colusin de las farmacias.

Se ha puesto firme con lo que la actualidad pide, por ejemplo voluntariamente se

mide ante indicadores de RSE, como lo son Prohumana y Accin empresa, con el
fin de demostrar cules son sus contribuciones al medio ambiente a a sus
comunidades interesadas.

Tal como se presentaba un poco antes, se ha puesto en el lugar de los

proveedores para as darles facilidad a ellos y llevar de mejor forma sus cuentas,
con diferentes tipos de pagos y acortando a 30 das con sus proveedores ms
pequeos.

Para el caso de los clientes, la farmacutica se ha preocupado de buscar aquellos

convenios claves de descuento, por ejemplo con cajas de compensacin o
aquellos que estn directamente relacionados con el BCI, con el fin de que los
clientes los prefieran por eso. Adems se ha puesto especial nfasis en que la
empresa no vuelva a verse involucrada en actos como colusin o casas por el
estilo, siguiendo la lnea de apego que sus duelos tienen con la religin catlica.
Conclusiones.

Despus de analizar en profundidad la empresa, nos hemos encontrado con que

falta mucha informacin en aquellos aos en que la empresa recin se fusiono, en
el ao 2000 y 2007 que fue cuando paso a manos de los Yarur. Esa escases de
informacin impide hacer un anlisis ms profundo sobre cmo se llev a cabo
esa parte de la historia de la empresa, y solo se obtienen datos como prdida de
mercado y que se les escapase Cruz Verde en el liderato.

Despus de eso la empresa se logr posicionar tercero dentro de los lderes de

captacin de mercado de Chile, con alianzas con agencias de belleza, Preunic y
varias otras partes interesadas que hacan que los procesos se facilitaran, pero
tuvo error graves de manejo, tal as que cay dentro de las empresas denunciadas
por Ahumada que estaban coludida en los precios.

Dicho acto condeno a las farmacias y sobre todo a esta, dado que sus duelos, son
apegados a la iglesia catlica y esto remeca profundamente su moral.

Luego las farmacias se han visto en el ojo del huracn, y todos les guardan mucha
desconfianza, dado que luego de la colusin quedo al descubierto que estas
empresas escondan los remedios genricos, los cuales son enormemente ms
baratos y no los vendan, bajo dichos de los trabajadores que no les quedan en
stock, cuestin que tuvo que ser regulada.

Aun as, son cadenas tan gigantescas que este tipo de controversias las afectan
pero jams las van a destruir. En ese sentido, estas empresas, ya sea las que se
coludieron o no, siguen con participaciones de mercado igual que antes de
hacerlo, dado que tienen tomado el control del mercado, y la lamentablemente los
clientes tienen que preferirlas dado que en su mayora son personas de la tercera
edad que viven con pensiones bajas y que si o si tienen que comprar
medicamentos, y en su afn por reducir gastos acuden a estas farmacias que
dado su alto poder negociador pueden tener remedios a ms bajo valor.