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Dterminants De La Performance Financire Des
Firmes Bancaires
Ousmane Ali SOUGUI
Universit Prive Montplaisir-Tunis
E-mail : alisherdami@yahoo.fr
Rsum :
La finance a t au centre des recherches conomiques depuis lpoque des

classiques jusqu nos jours. Elle fascine tous genre de personne de tous ge, quils vivent
dans les rues de Manhattan ou au fond de villages. Lobjectif de ce mmoire est danalyser
les dterminants de la performance des firmes bancaires en Tunisie entre 2000 et 2007.
Suivant une mthodologie de panel avec modle effets individuels fixes, nous montrons
la diversit des rponses du systme bancaire tunisien face aux variations de certains
dterminants. Aprs une tude conomtrique sur un chantillon de huit banques de
dpts tunisiennes, nos rsultats rvlent que les mcanismes de dterminants de la
performance financire des firmes tudies (le frais de personnel, le ratio de liquidit et le
ratio de capital) jouent un rle dterminant dans le processus de cration de la valeur de
march des banques tunisiennes.
Mots cls : Banque, Rentabilit, Dterminants, Mthodologie, Tunisie
INTRADUCTION GENERALE :
L a Finance peut tre dfini comme science de la gestion des patrimoines

individuels, des patrimoines dentreprises, ou des deniers publics [le petit la
rousse 2007]. Depuis les temps les plus anciens, elle a fait partie intgrante de
lconomie. Elle a connu un bon nombre de changement en allant de la grande rvolution
industrielle du 19me sicle, la globalisation et la mondialisation du systme en passant
par les grandes crises financires qua connues lhumanit.
Dans le systme bancaire, lactivit traditionnelle consiste collecter les fonds

(dpts) auprs des agents excdentaires pour le mettre la disposition de ceux qui sont
dans le besoin (prter). Cette manire classique de faire a t rendue encore plus complexe
par la cration de la bourse, par la mondialisation financire et sans parler des multiples
crises qu connu le monde depuis la grande crise de 1924.
Le dcloisonnement qui conduit de plus en plus la dspcialisation des activits

bancaires par llimination des barrires aussi bien lintrieur qu lextrieur du secteur
bancaire, fait perdre la banque une partie de ses positions privilgies J.M. Sahut, (2000).
Quignon (2005), montre que les nouveaux changements dans lenvironnement ont
eu un effet ngatif et ont caus de difficults aux institutions financires et
particulirement aux banques. Pour faire face ces changements, des nouvelles
technologies ont vu le jour.
Selon Tufano (2002), le dveloppement technologique a dtruit les barrires

existantes entre les pays et les diffrents secteurs de lconomie, le phnomne de
dsintermdiation sinstaure, via le quel les entreprises se financent partir du march
et non partir des banques. Eu gard cette faon de faire, les banques ont t obliges
de changer leurs fonctions dune manire partielle et leurs outils afin de survivre. Les
banques entament dautres fonctions gnratrices de profits et qui sont risques (pratique
darbitrage de taux sur le march montaire, gestion des portefeuilles de titres pour son
compte et celui de ses clients) afin de lui permettre daccrotre sa performance et
survivre dans ce nouvel environnement. Comme lactivit bancaire comporte un nombre
impressionnant des risques. Plusieurs mthodes et thories ont vu le jour pour protger la
firme bancaire contre ces risques.
Plusieurs moyens de gestion de risque bancaire on t mis en place, tels que les
assurances de dpts et les rgles prudentielles (Ble I&II) mis en place, ces deux modes
de contrle ne son pas exclusifs lun de lautre, ils se compltent et ils sont tous le deux
lmentaire dans un environnement caractris par lincertitude dcoulant de lasymtrie
dinformation et de limperfection Barth, Caprio et Levine (2001). Malgr ces moyens de
gestion de risque et par souci de profitabilit ou par difficult dadaptation de leurs
techniques des activits de plus en plus sophistiques, complexes et risques dans un
environnement de globalisation, les banques prennent des positions importantes sur le
march. Elles sont animes par lenjeu de maximisation de valeurs de march la
recherche de couple idal rentabilit-risque.
La performance des firmes bancaires et leurs dterminants deviennent un enjeu

important, dans ce contexte de diffrentes mutations qui imposent la restructuration des
systmes bancaires qui fragilisent de nombreux tablissements financier. En effet, les
systmes bancaires mritent une attention particulire, car les problmes bancaires qui
surviennent sont de nature gnrer des risques systmatiques importants, qui auront des
rpercussions non seulement sur lenvironnement conomique local, mais galement dans
dautres pays et cela d lintgration croissante des marchs financiers. Lexemple le plus
rcent de cet tat de fait est la crise immobilire de lt 2007 (subprime).
Cest dans cette optique que nous allons tudier les dterminants de la performance
des firmes bancaire dune manire gnrale, et en particulier le cas des banques de dpts
tunisiennes. La problmatique de notre travail est la suivante : les banques de dpts
tunisiennes sont-elles performantes malgr la rude concurrence, et lvolution sans relche
de lenvironnement conomique ? Pour ce faire, notre travaille sera reparti en deux grands
chapitres.
Dans un premier chapitre, nous allons exposer les dterminants de la rentabilit et

du risque bancaire, dans lequel nous dvelopperons des diffrentes tudes thoriques de la
littrature financire. La premire section sera rserve aux dterminants de la rentabilit
bancaire. Quant la section deux, elle relatera les outils de mesure du risque bancaire.
Dans un deuxime chapitre, nous allons nous intresser lanalyse empirique des
dterminants de la performance de la firme bancaire. Le quel sera reparti en trois sections.
La premire section prsentera larchitecture actuelle du systme bancaire tunisien, la
deuxime section sera rserve au secteur bancaire tunisien et ses perspectives d'avenir,
quant la section trois, elle sera consacre la validation empirique qui dterminera si les
banques tunisiennes sont performantes par les biais des ratios ROA et ROE.
P remier C hapitre
LES DETERMINANTS DE LA RENTABILITE ET DU

RISQUE BANCAIRE
INTRDUCTION :
D
epuis toujours la Finance en gnrale et le secteur bancaire en particulier ont
t au cur de lactivit conomique et de ses divers niveaux dvolution. A
cet gard, il y a eu un bon nombre de thories et de mthodes pour illustr
cet tat de fait. Au cours des trente dernires annes, les recherches consacres la
relation entre le rendement dun actif et celui de son risque ont pris une extension
considrable. Les prix Nobel (1990) en conomie comme H. Markowitz et W. Sharpe
leurs travaux portent essentiellement sur la relation entre le rendement et le risque. Par la
mme occasion on peut citer les tudes telles que Levine (1996) montrent que l'efficacit
des intermdiaires financiers peut aussi influencer la croissance conomique. En outre on
trouve galement certaines tudes tablissent une relation entre la rentabilit des banques
et les taux d'intrts. Mise part ces thories et mthodes prcdemment cites, on a aussi
un nombre consquent dtudes qui se sont penches sur la question des dterminants de
rentabilit des banques. On a entre autres : Ryan (1972) a analys les banques de taille
moyenne ; Short (1979) s'intressa la relation entre le profit des banques commerciales
et la concentration au Canada, en Europe de l'Est et au Japon et quant Bourke (1989) et
Molyneux and Thornton (1992), ils se sont penchs sur le cas des banques de grande
taille.
Notre travail sera reparti en trois sections : la section premire parlera des
dterminants de la performance et de la rentabilit bancaire sous tout ses aspects ; la
section deux sera rserve aux diffrents risques bancaire qui peuvent influencer la
rentabilit et enfin la troisime section sera consacr la validation empirique des donnes
recueillies au niveau des banques et du modle thorique retenu.
SECTION 1 : LES DETERMINANTS DE LA RENTABILITE

BANCAIRE
La rentabilit est un rapport entre les gains et les fonds engags. Elle mesure
laptitude dune opration conomique produire un flux de revenus actualis suprieur
aux dpenses engages. Quant la rentabilit financire, elle est une valuation de la
rentabilit qui tient compte seulement des capitaux propres de linstitution en question
(une banque, une entreprise).
1.1. APPROCHE THEORIQUE
Le secteur financier est indispensable pour toute nation afin de lui assurer une
conomie en bonne sant qui rpond aux besoins et ambitions des principaux acteurs
conomique qui constitue cette conomie. Il remplit un bon nombre de fonctions
importantes pour l'conomie. Les exigences des acteurs conomiques ont conduit de
nombreuses mutations au niveau des prestations.
La rentabilit d'un tablissement de crdit reprsente son aptitude dgager de son

exploitation des gains suffisants, aprs dduction des cots ncessaires cette
exploitation, pour poursuivre durablement son activit. Elle est issue du processus de
transformation au sens large (telles que sur les contreparties, les taux d'intrt, les devises
ou les chances) mis en uvre par les tablissements de crdit dans le cadre de leur
fonction d'intermdiation.
1.2. LES DETERMINANTS DE LA RENTABILITE
Dans le jargon de la finance et celle de la littrature conomique, les dterminants de

la rentabilit bancaire sont regroups en facteurs externes et internes la banque.
L'estimation de la plupart des facteurs internes indiqus par la littrature se fait partir de
donnes difficilement gnralisables. En effet l'on peut trouver des donnes pour une
zone donne qui ne sont pas comparables de faon internationale Haslam (1968).
D'autres variables dont les donnes sont disponibles et suggres par la littrature sont les
ratios de capital et de liquidit, les prts / Dpts, les pertes sur emprunts d'exploitation
et certains frais gnraux Short (1979. Ce sont en gnral des facteurs lis la gestion.
Quant aux facteurs externes, ils ne sont pas sous le contrle direct de la gestion mais sous
celui d'autres institutions. La littrature suggre plusieurs facteurs susceptibles d'influencer
la rentabilit des banques (comme : la taille, le risque bancaire, la concurrence).
1.3. MESURE DE LA RENTABILITE
Les autorits prudentielles utilisent plusieurs instruments d'apprciation de la

rentabilit. Ces derniers se rpartissent en trois grandes catgories Nouy D. (1992). Une
premire approche consiste mettre en vidence les soldes intermdiaires de gestion.
Cela permet d'identifier les lments ayant concouru l'obtention du rsultat final. Ces
soldes sont globalement le produit net bancaire, le produit global d'exploitation, le rsultat
brut d'exploitation, le rsultat d'exploitation et le rsultat net. La seconde approche de
mesure de rentabilit consiste analyser les cots, les rendements et les marges. Cela est
essentiellement motiv par la ncessit de prendre en compte l'ensemble de l'activit
bancaire, y compris les activits de service et de hors-bilan, et le souci de calculer un
indicateur simple et facilement utilisable dans les comparaisons internationales. La
troisime approche comprend l'ensemble des ratios d'exploitation calculs afin de mettre
en vidence les structures d'exploitation. Il s'agit notamment du coefficient global
d'exploitation qui montre de faon synthtique la part des gains raliss qui est absorbe
par les cots fixes; Le coefficient de rentabilit (return on equity, ROE) qui exprime le
rendement du point de vue de l'actionnaire et ne recoupe pas forcement les besoins de
l'analyse financire; Le coefficient de rendement (return on assets, ROA) qui exprime de
faon assez globale le rendement des actifs. L'inconvnient de sa rfrence au total de
bilan est qu'elle ne fait aucune diffrence entre les actifs malgr les risques non
convergents; l'indicateur de fragilit financire qui doit tre relativis comme indicateur de
poids des risques; et, du ratio de solvabilit (Ratio de Cooke) qui est destin mesurer la
solvabilit.
Par dfinition le Ratio Cooke est un ratio prudentiel labor dans le cadre de la
Banque des rglements internationaux afin de limit le risque bancaire. A partir du 1er
janvier 1993 les banques doivent respecter un ratio de 8% entre le total de leurs actifs
(pondrs par le risque de non recouvrement des crances) et leur fonds propres. Il sagit
dun ratio de solvabilit qui contraint les banques rduire leur crdit et/ou augmenter
leur fonds propres. Un nouveau ratio prudentiel est en cours dadoption : il sagit du ratio
Mac Donough.
1.4. LES PRINCIPAUX RESULTATS DE LACTIVITE BANCAIRE
1.4.1. LE PRODUIT NET BANCAIRE PNB :
Le produit net bancaire (PNB) est un indicateur qui rend compte de l'ensemble des
activits de la banque (dans ses diffrentes fonctions, d'intermdiation, de march, etc.) et
dtermine sa marge brute. Le PNB s'obtient donc en soustrayant la somme des produits
d'exploitation la somme des charges d'exploitation.
Les principaux composants du PNB sont :
- Les intrts perus sur la clientle et ceux verss aux tiers,
- Les produits du portefeuille titres et des participations,
- Les autres produits d'exploitation bancaire (essentiellement les commissions de services).
PNB BT BIAT Amen B. UBCI BH BNA STB
2000 69.914.000 135.457.997 64.660.000 62.268.000 80.312.081 124.460.000 140.216.000
2001 74.548.000 149.148.724 77.699.000 66.190.000 84.484.297 131.060.000 135.686.000
2002 83.380.000 157.791.000 72.125.000 64.655.000 93.620.279 133.416.000 124.236.000
2003 83.475.000 158.306.000 77.976.000 62.670.000 86.416.901 131.781.000 116.916.000
2004 81.519.000 168.525.000 78.926.000 64.780.000 104.892.114 135.619.000 124.236.000
2005 89.908.000 178.509.000 92.414.000 68.836.000 123.270.286 147.937.000 143.637.000
2006 110.326.000 212.067.000 98.519.000 73.481.000 145.260.582 175.948.000 182.727.000
2007 115.894.000 228.627.000 114.921.000 81.982.000 168.931602 191.231.000 206.548.000
Donnes collectes auprs de lAPBT et de chaque banque

Graphique I :
Comme on peut le constater sur le graphique ci-dus, la BIAT affiche le PNB moyen le
plus lev de ses homologues avec un maximum de 173553965,1 dinars en 2007,
contrairement de lUBCI qui a le PNB moyen le plus bas c'est--dire 68107750 dinars.
Graphique II :
Cette figure retrace lvolution du produit net bancaire du secteur de la priode
allant de 2000-2007. Le produit net bancaire a connu une volution significative pendant
ces huit dernires annes. Il est pass de 96755439,71 dinars en 2000 158304943,1
dinars en 2007.
Les commissions sur services sont de plus en plus recherches par les banques pour
amliorer leur rentabilit et parce qu'elles ne sont pas sensibles aux variations de taux.
A noter que le produit global d'exploitation (PGE) agrge au PNB des produits et
des charges relatives des activits qui ne relvent pas d'oprations bancaires au sens de la
loi de 1984 (locations d'immeubles par exemple).
1.4.2. LE RESULTAT : BRUT DEXPLOITATION, COURANT AVANT IMPOT, NET
- Pour les banques, le rsultat brut d'exploitation (RBE) est gal au PNB (le cas chant au
PGE) diminu des charges de structure. Il est un indicateur de rfrence de l'activit
bancaire proprement dite (hors provisions et lments exceptionnels). Le coefficient net
d'exploitation est un ratio important qui rapporte les charges de structure au PNB (il
mesure la part du PNB qui est consomme par ces charges : il est prfrable qu'il soit
nettement infrieur 70%).
- Le rsultat courant avant impt est gal au RBE diminu des dotations aux provisions et
des pertes sur crances irrcuprables, il prend donc en compte le risque de contrepartie.
- Enfin, le rsultat net tient compte des produits et charges exceptionnels, des dotations
ou des reprises au fonds pour risques bancaires gnraux, et de l'impt sur les socits.
1.4.3. LA RENTABILITE : ROE, ROA :
Pour exprimer l'volution de la rentabilit, deux critres sont les plus souvent
utiliss : le coefficient de rentabilit financire (Return on Equity ROE) et le coefficient
de rentabilit conomique (Return on Asset ROA).
- Le retour sur fonds propres (Return on Equity, ROE) est un ratio qui mesure la
rentabilit des fonds propres de la banque. C'est le rsultat net rapport aux fonds
propres.
Une autre manire de calculer le ROE est la suivante :
Avec :
MP = Marge de profit = Bnfices nets aprs impt / Revenus totaux
RA = Rendement de l'actif= Revenus totaux / Actifs totaux moyens
LF = Levier financier = Actifs totaux moyens/ Fonds propres moyens
Le ROE exprime la rentabilit de point de vue des actionnaires puisqu'il met en vidence
le rendement de leurs investissements. Cependant cet indicateur, peut donner une fausse
image de la rentabilit, car un fort coefficient de rentabilit financire peut provenir d'un
faible niveau de fonds propres.
- Le retour sur actifs (Return on Assets, ROA) est l'expression de la rentabilit des actifs
de la banque. Il rapporte le rsultat net au total du bilan.
L'inconvnient de cet indicateur est, d'une part qu'il place la totalit des actifs sur un
mme plan, alors que les risques correspondant chaque actif sont diffrents. D'autre
part, il nglige les activits hors bilan qui prennent de plus en plus de l'ampleur ces
dernires annes.
Pourquoi cette rfrence rcurrent aux fonds propres ? C'est que l'activit de banque
est affecte par des risques, pour elle-mme et pour ses clients : les profits de la banque
doivent servir non seulement rmunrer ses actionnaires, mais aussi renforcer les dits
fonds propres, dernier recours en cas de ralisation du risque.
1.5. LES NORMES DE GESTION : LES RATIOS DETERMINANTS DE LA
RENTABILITE BANCAIRE
La rglementation bancaire fait obligation aux banques de respecter des normes de

gestion sous forme notamment de ratios (liquidit, solvabilit,...). Ces normes sont
destines scuriser l'ensemble du systme bancaire, ainsi que l'amlioration de la
performance des banques.
1.5.1. LE RATIO DE LIQUIDITE
Son respect doit permettre aux banques de faire face leurs exigibilits court
terme avec leurs utilisations (ou emplois) de mme dure. L'ensemble des crdits
infrieurs un mois doit tre suprieur aux ressources de la mme dure.
1.5.2. LE RATIO DE SOLVABILITE (ou Cooke)
Il concerne le renforcement des fonds propres et leur solvabilit. Les fonds propres
et les fonds assimils doivent tre suprieurs 8 % des risques crdit de la banque
(engagements pondrs par les risques crdit et pays plus quivalent risque crdit hors
bilan).
1.6. LE RATIO DEXPLOITATION
1.6.1. LE RATIO DE RENTABILITE ECONOMIQUE (ROA)
C'est la rentabilit de l'actif total de la banque. Ce ratio est un indicateur du

rendement et de la profitabilit de la banque.
Tableau 1 : ROA (en %)
ROA BT BIAT Amen Bank UBCI BH BNA STB

2000 1,91 1,28 1,42 1,6 0,95 0,81 1,20
2001 2,08 1,26 1,47 1,67 0,77 0,73 1,06
2002 2,1 0,8 0,83 0,71 0,63 0,46 0,46
2003 2 0,73 1,39 0,69 0,57 0,43 0,46
2004 2 0,48 0,91 0,93 0,61 0,080 0,12
2005 2,1 0,52 0,91 0,58 0,66 0,19 0,82
2006 2,3 0,51 0,82 0,96 0,76 0,36 0,46
2007 3,1 0,44 1,06 1,16 1,30 0,56 0,62
Le rendement de l'actif des banques Tunisiennes tourne autours de 0.99% en 2007.

Cette moyenne est en dessous des normes prudentielles qui sont de 2%.
La tendance gnrale du secteur est la baisse. Sauf la BT qui essaye de s'aligner

autour des normes europennes. On peut conclure que la BT sait bien exploiter la
croissance de ses actifs. Cela peut tre expliqu par la composition du PNB, qui montre
que la part des commissions est trs faible.
Graphique III :
Cette figure reprsente lvolution moyenne du ratio de rentabilit conomique du

secteur bancaire en Tunisie, on constate quil est une trs grande diffrence entre le ROA
moyen des banques. La tendance du secteur est trs bien illustre par le graphique,
lunique banque qui un ratio de rentabilit conomique raisonnable est la Banque de
Tunisie (BT). Via ce graphique on peut affirmer que lunique banque en Tunisie qui la
maitrise du ratio de rentabilit conomique et qui sait bien exploiter la croissance de ses
actifs est bien la Banque de Tunisie (BT).
1.6.2. LE RATIO DE RENTABILITE FINANACIERE (ROE)
Le Return on Equity (ROE) est devenu un ratio de communication financire pour

attirer les investisseurs. Le ROE se dfinit de manire trs simple :
Cependant cet indicateur peut donner une fausse image de la rentabilit parce
quun fort coefficient de rentabilit financire peut provenir d'un faible niveau des fonds
propres.
Tableau 2 : ROE (en %)
ROE BT BIAT Amen Bank UBCI BH BNA STB

2000 15,07 12,7 17,18 12,33 11,90 6,70 11,50
2001 16,07 14,7 16,63 12,35 11,43 6,76 9,76
2002 16,2 9,45 9,33 4,80 8,85 4,22 4,60
2003 13,9 9,04 14,52 4,75 8,57 4,22 4,32
2004 13,4 6,57 9,31 6,74 9,11 0,90 1,25
2005 13,4 6,71 9,23 4,70 9,57 2,29 8,48
2006 14,4 5,54 8,85 8,47 11,47 4,41 4,97
2007 20,1 5,06 10,79 10 ,65 15,85 7,27 6,87
On constate d'aprs le tableau 2 que le rendement des fonds propres des banques de
dpt est encore faible. La tendance gnrale du secteur est la baisse depuis 2002. La BT
est la seule banque qui a pu garder un niveau de rendement des fonds propres qui la
rapproche un peu des banques europennes dont le rendement des fonds propres est
d'environ 25% . Quant la BNA, elle accuse une stagnation en 2002-2003 avec un
rendement sur fonds propres de 4,22% et enchaine les baisses pour les annes qui suivent
et avec une trs forte baisse en 2004 pour reconnaitre ensuite une hausse significative en
2007. Cependant, le rendement moyen des fonds propres des autres banques la fin de
l'exercice 2007 est de 8.45%. Graphiquement on aura :
Graphique IV :
Cette figure nous montre une fois de plus quel point les banques on du mal avoir
la matrise des ratios, lunique banque qui a un niveau acceptable du Return on Equity
ROE moyen sur la priode 2000-2007 est la Banque de Tunisie. Les restes des banques
nont pas seulement attient le niveau requis, mais ils en sont trs loin de ce niveau.
1.7. LE RATIO DE COUVERTURE DES RISQUES (RCR) OU RATIO Mc

DONOUGH
Le ratio de couverture des risques fait un rapport entre les fonds propres, composs
d'un noyau dur (capital et rserves) et d'lments complmentaires tels que les provisions
et les titres subordonns, et l'actif du bilan et les engagements hors bilan pondrs aux
risques. Ce rapport ne doit, en principe, pas excder 8% c'est--dire que pour un actif
total de 100, la banque doit avoir au moins 8 de fonds propres.
Il est possible de constater que dans le tableau qui suit nous nous limitons six
banques au lieu de sept et la priode sera de 2000-2005 au lieu de 2000-2007. Ceci est
indpendant de notre volont, car les donnes qui servent la dtermination du ratio de
couverture des risques ne sont pas disponible dans leur totalit.
Tableau 3 : RCR (en %)
RCR Amen Banque BT BIAT UBCI BNA STB
2000 10 12,33 10,3 10,5 11,9 10,85
2001 10,50 13,36 9,40 11,3 9,94 11,23
2002 9,50 16,21 9,20 14 9,01 11,27
2003 9,40 17,33 8,90 15,83 9,38 10,35
2004 9,06 18,14 7,725 14,39 10,32 9,83
2005 9,51 18,79 8,01 13,02 9,84 9,106
Source : Rapports annuels de l'APBT et de chaque banque
Graphique V :
Il est vident que la tendance gnrale du secteur est la baisse depuis 2003. Malgr
cela, on constate que le ratio de couverture des risques est en moyenne sur ces six
dernires annes et pour ces six banques gales 12%, suprieur la norme prudentielle
fixe par la banque centrale, soit 8%.
A la lumire de ces rsultats, on constate que la BT a toujours le RCR le plus lev

(18,79% en 2005). Elle est ainsi une banque qui gre trs bien son risque de crdit. Cette
banque parat la plus stable, et ses excellents rsultats raliss au cours de ces dernires
annes sont le fruit d'un respect de plus en plus affirm des rgles et normes prudentielles,
en plus de sa matrise bien planifie des risques qu'elle encoure. Graphiquement on aura :
Graphique VI :
Ce graphique illustre trs bien quel point les banques sont vulnrables vis--vis du
risque encouru. Parmi ces six banques, ya une qui sort un peu du lot, cest la Banque de
Tunisie. Cest lunique banque qui gre trs bien son risque de crdit et cest aussi la plus
stable parmi les restes.
SECTION 2 : LES OUTILS DE MESURE DU RISQUE

La stabilit et la solvabilit du systme bancaire sont une condition sine qua non
pour le bon fonctionnement du systme financier. Le risque peut se dfinir comme un
danger ventuel plus ou moins prvisible. La caractristique propre du risque est donc
lincertitude temporelle dun vnement ayant une certaine probabilit de survenir et de
mettre en difficult la banque. Le risque inhrent au secteur bancaire se distingue par sa
multiplicit et par son caractre multidimensionnel ne pouvant tre mesur par un seul
indicateur. Les banques grent les risques de crdit et de taux par des oprations sur les
marchs de produits drivs o elles changent diffrents instruments (contrats financiers
terme, options sur instruments de dette, swaps de taux dintrt, etc.). Elles effectuent
aussi divers types doprations, certaines de nature spculative sur le march des changes.
Toutes ces activits de march, bien que hautement profitables sont dangereuses, un
problme spcifique la gestion de ces activits rside dans le fait que les courtiers qui
effectuent des oprations sur les marchs peuvent tre incits prendre des risques
excessifs. Parmi ces risques on peut citer le risque de la liquidit, le risque de march, le
risque de taux dintrt, les risque de change, le risque systmatique, le risque de crdit et
celui oprationnel.
2.1. LE RISQUE DE LIQUIDITE
Le risque de liquidit est le risque auquel sexpose un oprateur, dont la situation

conomique peut tre saine, mais qui nest pas en mesure de faire face ses obligations en
raison dune perturbation du march ou dune profondeur insuffisante de ce march.
La liquidit, cest la confiance. Si la confiance des investisseurs est particulirement

mise mal, le manque de liquidit li un choc peut se rvler particulirement
imprvisible (Gouverneur de la FED de New York, Kevin Warsh.).
Durant une priode de stress sur le march, dclenche par une forte baisse des prix,
selon Andrew Large, il nest pas certain que le systme bancaire sera capable de faire face
une augmentation temporaire de la demande de liquidit sans entraner des
perturbations.
La manire la plus naturelle de justifier lexistence des banques est leur rle dans
lassurance de liquidit. Nanmoins, cette structure fragile de capital nest pas stable, car le
service de transformation de maturit est une source de vulnrabilit, notamment quand
un grand nombre de dposants dcident dun coup de retirer. Habituellement, les banques
sont capables de rpondre aux retraits travers leurs liquidits. Les retraits quotidiens
sont gnralement bien anticips et une rserve de fonds adquate est conserve. Le
risque de liquidit nest donc pas le risque quil y ait beaucoup de retraits, mais le risque
que ces retraits soient non anticips.
Car les besoins de liquidit ne sont pas parfaitement corrls entre les banques, la
satisfaction des demandes de retrait justifie la mise en place du march interbancaire. Au
niveau microconomique, cest par le biais de ce march que les institutions financires
redistribuent leur surplus de liquidit vers les banques en dficit. Au niveau
macroconomique, le march interbancaire contribue au dveloppement de
lintermdiation financire et lamplification des interdpendances entre les banques.
La contribution du march interbancaire au renforcement de la stabilit financire

est incontestable, mais il faut toutefois remarquer quil favorise la propagation des
difficults exprimentes par une banque dautres institutions financires.
Cest ce quon appelle le mcanisme de la boule de neige ou du petit choc qui se propage
dans toute leconomie bancaire.
2.2. LE RISQUE DE MARCHE
Le risque de march est le risque de pertes auquel sexpose une banque sur un
march du fait des variations des cours. Ce risque est donc li la volatilit des cours et
limportance des positions prises par les oprateurs.
Les risques gnraux dexploitation : les rsultats dune banque sont sensibles
diffrents facteurs parmi les quels les plus significatifs sont le prix du ptrole
gnralement exprim en dollar, le taux de change, notamment celui du dollar par rapport
leuro. Toutes les activits de la banque sont sensibles des titres divers et dans des
proportions variables aux volutions de la parit du dollar contre leuro.
Les risques relatifs aux activits de trsoreries : la gestion des risques relatifs aux
activits de trsorerie et aux instruments financiers de taux et change obit des rgles
strictes dfinies par la direction de la banque et qui prvoient la centralisation
systmatique en direction centrale des liquidits, des positions et de la gestion des
instruments financiers. La gestion sorganise autour des services spcialiss dintervention
sur les marchs et de contrle des oprations de trsorerie. Le service contrle assure la
surveillance quotidienne des limites, des propositions et effets de variation des rsultats. Il
procde la validation des instruments financiers et le cas chant, effectue des analyses
de sensibilit. Pour limit les risques, les banques utilisent la plus du temps des
instruments drivs simple.
La gestion du risque de change : les banques on pour politique de couvrir

systmatiquement leurs positions de change bilancielle par rapport au monnaies
fonctionnelles de chacune des entits concernes qui sont principalement leuro, le dollar
U.S.A, la livre sterling, le yen, la couronne norvgienne Pour les activits commerciales,
la couverture de revenu et cots en devises trangres seffectue essentiellement par des
oprations de changes au comptant et parfois terme. Quant la couverture des flux
prvisionnels on aura recours des options.
2.3. LE RISQUE DE TAUX DINTERT
La principale source de rentabilit dune banque rside dans le taux dintrt quelle
applique sa clientle. Plus ce taux est lev plus est lev le rendement, mais il reste
nanmoins un problme de maintien de la clientle et de faire face la concurrence. Pour
que les clients restent fidles, il faudra leur accorder un taux dintrt sur les prts
infrieurs celui des concurrents et un taux suprieur sur leurs placements. Pour pouvoir
faire des bnfices et rester matre du jeu, les banques offres plus davantage sur les
placements des comptes courants et ainsi elles arrivent maximiser leur profit tout en
gardant leur clientle. Le risque de taux dintrt se dfini comme lventualit pour un
tablissement de crdit de voir sa rentabilit affecte par lvolution des taux dintrts.
Lvolution des taux dintrt prsente la particularit davoir potentiellement des

impacts micro et macroconomiques importants. La connaissance de leurs effets sur les
intermdiaires financiers est dterminante pour lapprciation de la stabilit financire.
Mais cette indispensable analyse globale du risque de taux dintrt et son intgration dans
une rglementation quantitative, linstar de ce qui existe pour dautres types de risque,
est rendue extrmement dlicate, voire impossible, par le lien troit entre la mesure de ce
risque et les caractristiques financires (type dactivit, mode de financement) et
stratgiques (couverture des expositions ou prise de positions volontaires) spcifiques
chaque tablissement de crdit et donc peu propices un traitement uniformis. Il nen
demeure pas moins que limportance relative de ce risque au sein de chaque tablissement
et lincidence potentielle dune ventuelle propagation lensemble de lconomie
appellent naturellement les superviseurs bancaires et, plus gnralement, lensemble des
autorits en charge de la stabilit financire suivre ces questions de trs prs. Cet intrt
est accru aujourdhui dans la mesure o lvolution de lenvironnement financier,
rglementaire et comptable est susceptible daccrotre la sensibilit de certains
tablissements ce risque. Outre lenrichissement des informations disponibles sur la
gestion actif-passif (Assets Liabilities Management - ALM) des tablissements concerns
(organisation, systmes dvaluation du risque, stratgies de couverture), les analyses
ralises ont consist apprcier, partir de simulations ad hoc (stress tests), leur capacit
de rsistance un retournement soudain et de grande ampleur des taux dintrt, scnario
dont la probabilit ne peut pas tre totalement carte, en raison du niveau
historiquement bas de ces taux. Lventualit dune matrialisation plus frquente et plus
large de ce risque via le dveloppement de valorisations comptables qui favorisent
lutilisation de valeurs de march justifie, toutefois, un besoin damlioration, de
rationalisation et dharmonisation du suivi interne du risque de taux, en particulier dans le
cadre de la mise en uvre du pilier 2 du nouveau ratio de solvabilit.
2.3.1. PERTINENCE DU RISQUE DE TAUX
2.3.1.1. UN RISQUE INHERENT A LACTIVITE BANCAIRE
Le rle dintermdiaire financier des tablissements de crdit les expose

structurellement au risque de transformation ou de taux, en finanant des actifs long
terme avec des dpts ou dautres formes de financements souvent libells court terme.
Cette situation sexplique par deux catgories darguments (rexamins par Maes, 2004).
En premier lieu, les intermdiaires financiers subissent naturellement, du fait de leur
activit, des impasses de maturit et/ou de taux car les acteurs non financiers sont
adverses au risque (ils sont structurellement prteurs court terme et emprunteurs long
terme) et ont aussi, traditionnellement, peu facilement accs linformation sur la qualit
des emprunteurs long terme. Ils doivent passer par des intermdiaires, les banques,
mieux mme de grer les problmes rsultant de linformation imparfaite sur les
emprunteurs (Jaffe et Stiglitz, 1990), darbitrer diffrentes demandes de prts et dassurer
un suivi des projets dinvestissement. Cela permet de limiter le risque de voir mis en
uvre un projet dviant par rapport celui qui a t originellement contract, et de
protger ainsi les fonds des dposants (agents prteurs). En outre, les dposants
disposent, en thorie, de moyens de pression sur la faon dont les banques slectionnent
et grent les projets dinvestissement: ils sont en mesure de retirer leurs fonds tout
moment ( paniques bancaires ). Ainsi, entre les activits de crdit, dune part, et la
collecte des dpts, dautre part, il existe une relle complmentarit conomique
(Diamond et Dybvig, 1983). En second lieu, les banques peuvent choisir de sexposer
volontairement des impasses de taux potentiellement annules ou rduites par une
utilisation dinstruments de couverture, soit parce que leur prvision dvolution de la
courbe des taux dintrt diffre de celle du march, soit parce quils jugent la prime de
risque attractive. Il est intressant de noter que, bien que le risque de taux dintrt ait
toujours exist, puisquintrinsque la fonction de transformation des banques, la gestion
de ce risque na t introduite qu une date relativement rcente dans les pratiques de
gestion interne de ces dernires. En effet, lampleur de ce risque sest accrue en raison de
la plus grande volatilit des taux dintrt depuis la fin du systme de taux de change fixes
de Bretton Woods et la libration des mouvements de capitaux. La matrialisation du
risque de taux dans le compte de rsultat intervient par le biais des marges dintrt sur les
oprations bancaires.
En outre, la valeur actuelle des actifs, passifs et lments de hors bilan est modifie
du fait de limpact de lvolution des taux sur les valeurs des flux futurs de ces diffrents
lments. Aussi une gestion efficace et prudente du risque de taux est-elle un facteur
essentiel de la qualit de la gestion interne et, concomitamment, de la solidit des banques
et de la stabilit du systme bancaire. Ce suivi interne est dautant plus important que la
complexit du sujet, qui trouve son origine dans la diversit des produits (options
caches ) et des hypothses comportementales (lchance effective dun dpt vue), ne
permet pas de mettre en uvre une rglementation relative au risque de taux harmonise
au niveau europen ou international. Or, aujourdhui, lenvironnement de la gestion de ce
risque est susceptible dvoluer rapidement et justifie une attention accrue de la part des
superviseurs bancaires et, dune manire plus gnrale, des autorits en charge de la
stabilit financire.
2.3.2. UN ENVIRONNEMENT NON STABILISE : UN

CONTEXTE DE TAUX DINTRT BAS
La situation actuelle est marque par des taux historiquement encore trs bas dans
bon nombre de pays du G 10. Cette configuration est inhabituelle ; les tablissements
doivent donc bien apprcier leur capacit absorber les effets dun ventuel retournement
de tendance. Le dclenchement dun mouvement de hausse pourrait avoir des
consquences immdiates sur les marges de transformation en augmentant les cots de
refinancement gnralement plus rapidement que les rendements des actifs, en raison de
la transformation de maturit effectue par les banques. Or, les concours taux fixe ou
taux variable avec une priode de rvision suprieure un an reprsentaient 66 % de
lensemble des concours (accords aux rsidents et au bilan) au 30 septembre 2004.
Surtout, la composante principale et la plus dynamique de ces concours tait constitue
par les crdits lhabitat (50 % du total) et, de mi-2003 mi-2004, les nouveaux crdits de
ce type ont t octroys des taux bas, situs gnralement dans une fourchette allant de
4,20 % 4,30 %, contre des taux moyens de 4,76 % pour la zone euro en septembre
2004. Dans ce contexte, en labsence dune gestion ALM adapte permettant de mesurer
finement leur exposition et de couvrir le risque de taux, les tablissements de crdit
pourraient, en cas de retournement des taux, subir un effet de ciseaux puisque le cot des
ressources augmenterait alors que les produits dintrt seraient pour une large part figs.
2.3.2.1 UN CADRE REGLEMENTAIRE EVOLUTIF :
Tout comme leurs homologues europennes, les banques franaises financent une
proportion importante de leurs actifs par des dpts vue et terme. Les dpts (hors
ceux des autres institutions financires et des administrations centrales et hors zone euro)
reprsentaient, au 31 octobre 2004, 24,1 % du total de bilan agrg des institutions
financires et montaires (IFM) en France et 30,1 % de celui des IFM dans la zone euro.
Dans les deux cas, ce pourcentage est relativement stable depuis 1999. Cette stabilit peut
toutefois tre amene changer, notamment en raison dvolutions structurelles touchant
les dpts comme, par exemple, le volume de ces derniers ou lcart de rmunration
entre les taux de march et ceux des dpts. Si la nouvelle formule dindexation des taux
rglements offre une visibilit accrue, leffet dune ventuelle rmunration des comptes
courants exige un effort de modlisation sur au moins deux aspects : les montants en
cause, dune part, la fixation de leur rmunration, dautre part. Ainsi, une consquence
ventuelle de lintroduction de la rmunration des comptes courants pourrait tre
laugmentation du montant des dpts vue.
En ce qui concerne la fixation du taux de rmunration des dpts vue, elle

pourrait tre complique en raison de d-corrlation des taux servis et des volutions du
niveau gnral de taux dintrt, ainsi que de lintensit de la concurrence sur ces produits.
Lindexation des taux de lpargne rglemente et la leve de linterdiction de rmunrer
les dpts vue pourraient toutefois ne pas significativement modifier les conditions de la
gestion ALM en France. Si la rmunration propose tait modre, compte tenu du
niveau actuel des taux dintrt et de la volont dclare de certains groupes de ne pas
rmunrer ou de rmunrer faiblement les dpts vue, leffet serait relativement faible
au regard du composant taux fixe reprsente par le cot de collecte (rseau dagences,
moyens allous de faon gnrale). En outre, il est probable que la rmunration sera le
plus souvent fixe par niveaux ajustables de taux fixes, et non par rfrence automatique
un indice externe, totalement variable, de taux. Il reste que la faon dont la rmunration
des dpts sera mise en uvre par les acteurs bancaires est encore incertaine. Des
comportements trop d-corrls des contraintes de matrise du risque de taux global
pourraient modifier sensiblement les caractristiques, voire lampleur, de celui-ci.
2.3.3. UN SUIVI POUR LE RISQUE DE TAUX
La proccupation premire des superviseurs bancaires et, dune manire gnrale,

des autorits en charge de la stabilit financire est de sassurer que les banques ont
suffisamment de fonds propres pour se protger dune matrialisation ventuelle du
risque de taux quelles supportent et que ce risque est correctement suivi et gr. Cette
proccupation sinscrit aujourdhui dans un contexte comptable et rglementaire
renouvel (cf. supra). En effet, le dveloppement de valorisations comptables qui
favorisent lutilisation de donnes de march, et donc lventualit dune matrialisation
plus frquente et plus large du risque de taux, justifie un souci damlioration, de
rationalisation et dharmonisation du suivi interne de ce risque, par exemple dans le cadre
de la mise en uvre du pilier 2 du nouveau ratio de solvabilit.
2.3.3.1. LES EXIGENCES ACTUELLES
Lamendement de Ble I sur les risques de march de 1996 navait introduit

dexigences en fonds propres que sur le risque de taux du portefeuille de ngociation.
Lhtrognit des pratiques des tablissements en matire de risque de taux sur leur
portefeuille bancaire reflte naturellement la diversit de leurs stratgies et de leurs
structures de financement. La multiplicit des mthodes, notamment quant lvaluation
du risque de taux sur les produits non chancs comme les dpts vue, avait conduit
les superviseurs ne pas demander de charge en capital rglementaire sur le risque de taux
du portefeuille bancaire. Le Comit de Ble reste nanmoins convaincu de limportance
du risque de taux dintrt sur le portefeuille bancaire. Lattention des autorits de
surveillance sest donc porte sur la dfinition de principes de gestion de ce risque
(Comit de Ble, 1997). Ces principes ont t mis en uvre dans les rglementations
nationales, notamment en France dans le rglement du CRBF n 97-02 relatif au contrle
interne ; seules quelques autorits de contrle ont institu une remise dinformations plus
dtailles, dont lOffice of Thrift Supervision (OTS) aux tats-Unis, la Commission
bancaire et financire belge ou bien encore la Commission fdrale des banques suisses.
2.3.3.2. APPORTS DU NOUVEAU RATION DE SOLVABILITE

(RATIO Mc DONOUGH)
Le nouveau ratio de solvabilit (Ble II) amliore la prise en compte des risques
(Thoraval et Duchateau, 2003), mais nexige pas, au titre du pilier 1, de fonds propres
rglementaires pour la couverture du risque de taux dintrt. En revanche, il inclut le
suivi de ce risque de taux sur le portefeuille bancaire dans le pilier 2, dont lobjectif est de
prendre en compte les risques dont le traitement reste difficilement harmonisable ou
formalisable dans le cadre du pilier 1, avant daboutir, sous le contrle du superviseur
concern, un calcul de capital conomique regroupant lensemble des risques, ceux
couverts de manire harmonise dans le cadre du pilier 1, et les autres risques
apprhends au titre du pilier 2. Dans ce cadre, les tablissements financiers devront
fournir leurs superviseurs les rsultats produits par leurs systmes dvaluation interne
en anticipant un choc de taux dintrt standard, en loccurrence une translation parallle
immdiate de 200 points de base. Aujourdhui, 30 % des groupes bancaires appliquent
lapproche recommande par le Comit de Ble, savoir mesurer la sensibilit de leur
capital conomique des chocs de taux dintrt.
2.3.4. UNE SURVEILLANCE MACRO PRUDENCIELLE DU

RISQUE DE TAUX
Lexprience acquise en matire de suivi et de gestion du risque de taux, tant par

les tablissements de crdit que par leurs superviseurs, a mis en vidence quil nexiste pas
dindicateur universellement adopt pour la gestion ALM, alors quen matire de risques
de march il existe un consensus assez large, notamment pour utiliser des modles de type
VaR et de stress scenarii. Il semble toutefois indispensable, dans un environnement
marqu par une volatilit certaine des valeurs financires, que les superviseurs bancaires
et, dune manire plus gnrale, les autorits en charge de la stabilit financire aient la
vision la plus prcise possible de la sensibilit du systme bancaire au risque de taux, et de
sa capacit transmettre les volutions de taux lensemble de lconomie.
Dans ce contexte, lintrt du dispositif Ble II pour le suivi macro prudentiel du

systme bancaire est de fournir une mthodologie qui permet des analyses comparatives
pertinentes relatives la variation de la valeur conomique des tablissements de crdit
suite lapplication dun choc standard de taux dintrt. Il faut toutefois avoir conscience
de ce que les rsultats obtenus par ce type de calcul dpendent trs largement des
hypothses sous-jacentes, elles-mmes fonction des choix stratgiques retenus par les
tablissements. Il en est ainsi, par exemple, des conventions dcoulement de certains
produits (dpts vue, prts pargne-logement), des modalits de prise en compte des
options caches ou encore des choix de modlisation. Aussi la standardisation des
paramtres et la mise en place dune fonction dtaille destine au superviseur afin quil
calcule le risque de taux sur le portefeuille bancaire ne font pas lunanimit au sein des
contrleurs bancaires. Cette standardisation pourrait, certes, donner une mesure,
homogne pour le systme bancaire mais beaucoup moins fine, voire loigne de la
situation individuelle des banques. En effet, lestimation des paramtres et le choix des
modles comportementaux sont fonds sur des tudes tayes par des donnes
historiques adaptes la situation individuelle des tablissements et leurs relations
clientle. La dtermination et lvolution de ces paramtres internes doivent tre values
priodiquement par le contrle interne des tablissements.
2.4. LE RISQUE DE CHANGE
Crise des Subprime, marchs volatiles, acclration des changements : dans un

contexte conomique de plus en plus incertain, les banques doivent grer des risques
financiers croissants. Celles qui dpendent directement du commerce mondial sont
notamment exposes des risques de change qui ont un impact direct sur leurs rsultats.
Une banque est en situation de risque de change lorsquelle est en position de
change ouverte. Le march de change international se tien tout les jours ouvrable 24h/24
par tlphone entre les banques de la place. Soit directement de banque banque soit par
les intermdiaires. Les banques peuvent agir pour leur propre compte ou pour celui de
leurs clients. Lorsquelles interviennent pour leur propre compte, elles peuvent agir soit
pour se couvrir contre le risque de change soit pour raliser des oprations darbitrage et
de spculation sur des horizons de court terme. Lintervention des banques sur le march
de changes se fait par lintermdiaire des spcialistes appeler combistes . Dans ce cas en
effet, elle peut subir une perte ou bnficier dun gain en raison dune modification des
taux de change (dvaluation ou rvaluation en changes fixes, apprciation ou
dprciation en changes flottants). Le 07 juillet 1997, les autorits tunisiennes franchissent
le pas de la libralisation de la politique de change et instaurent le march de change
terme (forward). Ce nouveau mcanisme qui nest plus le monopole de la BCT permettra
aux oprateurs tunisiens et trangers de couvrir leur risque de change inhrent aux
oprations commerciales et financires internationales.
2.4.1 LES OPERATIONS SUR LES MARCHES DES CHANGES
Couverture : protger les crances et les dettes commerciales et financires contre les
risques de baisse ou de hausse des cours des devises dans lesquelles elles sont libelles.
Spculation : tirer profit dune volution anticipe du taux de change
Arbitrage : tirer profit dune divergence non justifie dans lvolution des taux (rserves
aux oprateurs qui peuvent accder directement au march)
2.4.2 LA GESTION DES RISQUES DE CHANGE
Les risques
On distingue 3 risques de change
Transaction : effets des variations du cours de devises sur des dettes/prts

commerciaux ou financier) effet sur le rsultat de lentreprise expose
Consolidation : spcifique aux socits qui consolident les rsultats de filiales trangres
dans leurs comptes ; seffectuent au cours au comptant au moment où le bilan est tabli)
dforme à la hausse ou à la baisse les rsultats des filiales
Economique : englobe les 2 prcdents + effets des fluctuations des changes sur les
recettes (prix de vente) et les dpenses (prix dachat des inputs) ; effets immdiats et sur
long terme si mouvements longs des devises) affecte la valeur de lentreprise
La gestion du risque de change est un processus qui comporte 5 tapes
dtermination de la position de change
surveillance en temps rel de la position
valuation de la probabilit de variation du taux de change
calcul des coefficients de risque
mise en uvre des techniques de couverture adquates
1. Dtermination de la position de change : conversion dans une monnaie de rfrence

des avoirs et engagements libelles en devises
Monnaie de rfrence :
si entreprise cote en bourse, la monnaie dans laquelle les actions sont libelles
si cotation sur plusieurs places financires, la monnaie du march o se ralise la

majorit des transactions, ou celle des actionnaires contrlant lentreprise
si pas de cotation en bourse, monnaie du pays où lentreprise est implante, ou

monnaie de la socit mre si multinationale
2. Surveillance de la position en temps rel :
ncessite detablir un tableau de la position de change
facturations commerciales (clients & fournisseurs)
oprations financires (prts & emprunts en devises)
autres oprations commerciales et financires (redevances brevets/licences, soumissions

aux appels doffre, versements/perceptions dintrts/dividendes,. . .)
activit de ngoce
commandes signes mais pas encore factures, flux prvisionnels
tablie chaque semaine/mois/anne selon lactivit de la firme

lorsque plus de dettes que dactifs dans une devise, la position de lentreprise sur cette
devise est qualifie de courte
lentreprise subit une perte en cas dapprciation de la devise
inversement, lorsque la firme possde plus dactifs que de dettes dans une devise, sa
position est dite longue sur cette devise
lentreprise enregistre un gain lorsque la devise sapprcie
les positions diffrent selon les devises et selon les horizons ; par ex, une entreprise
peut-tre en position courte sur le dollar à 3 mois et longue à 1 an et inversement sur le
yen.
3. Evaluation des risques auxquels lentreprise est expose
estimation de la variation probable du cours de chacune des devises constituant le

tableau de position de change : à 1 mois, le dollar devrait se dprcier de 10%, le yen
sapprcier de 15%, . . .
estimation de la probabilit avec laquelle ces vnements risquent de se produire (10%,

5%,. . .)
4. Calcul des coefficients de risque = pourcentage de variation anticipe probabilit

affecte à cet vnement
5. Mise en uvre des oprations de couverture si cots de lopration sont en proportion

< coefficients de risque.
2.5. LE RISQUE SYSTEMATIQUE
Selon D. Plihon, le risque systmatique est la possibilit que les difficults

rencontres par un acteur ou march financier dans un pays se propagent lensemble du
systme et entranent son effondrement . M. Aglietta (la matrise du risque systmatique
international, 1998), souligne que le risque systmatique rsulte de lagrgation des
rponses rationnelles des agents conomiques aux risques quils peroivent. Dans
certaines conditions, lagrgation de ces rponses accrot linscurit financire et
montaire au lieu de la rduire : on se trouve alors en situation de crise systmatique. Le
krach financier et bancaire de 1929 et celui de 2008 aux Etats-Unis est un exemple de
crise systmatique. Quant F. Mishkin un vnement soudain et gnralement inattendu
qui secoue les marchs financiers et les empche d'acheminer efficacement le flux de
capitaux l o les opportunits d'investissement sont les meilleures . Lorsque cela se
produit, les entreprises et les investisseurs particuliers, court de fonds, cessent d'investir
ou de dpenser, et il s'ensuit un ralentissement de lactivit conomique voire mme une
rcession (cest ce qui est en traine de se pass dans les conomies dveloppes et caus
par la crise immobilire et bancaire de 2008 connu sous le nom de subprime ).
Dans un article qui sert aujourdhui de rfrence sur le sujet, Olivier De Bandt et
Phillip Hartman (2002) passent en revue les nombreuses dfinitions qui en sont donnes
dans les travaux thoriques et empiriques des conomistes. Cela les conduits proposer
une distinction entre :
- le risque systmique au sens troit correspondant la probabilit dun choc

idiosyncrasique publication de mauvaises nouvelles sur une institution financire, voire
mme lannonce de sa faillite ; chute des cours sur un march financier lorigine dun
phnomne de contagion avec des effets ngatifs sur une ou plusieurs autres institutions
financires ou marchs ;
- le risque systmique au sens large correspondant la probabilit dun choc macro-

conomique publication dinformations dclenchant un effet sur lensemble de lconomie
ayant des effets sur un nombre important dinstitutions financires et de marchs.
2.5.1. LES EVENEMENTS SYSTEMATIQUES
Un vnement systmique, au sens troit du terme, consiste dans la publication de

mauvaises nouvelles sur la situation dune institution financire, pouvant mme aller
jusqu lannonce de sa faillite, ou dans un krach sur un march financier ce qui conduit
des ractions en chane avec des effets ngatifs considrables sur une ou plusieurs autres
institutions ou sur des marchs financiers, cest--dire leur faillite ou leur krach (De
Bandt et Hartman, op. cit.). Lhistoire conomique nous apprend que la plupart des crises
financires aux tats-Unis ont commenc par la dtrioration du bilan des banques, une
forte hausse des taux dintrt (souvent provoque par une hausse des taux dintrt
ltranger), une chute importante du march boursier et un accroissement de lincertitude
rsultant de la faillite dune importante firme financire ou non financire (Ohio Life
Insurance & Trust Company en 1857, Northern Pacific Railroad et Jay Cooke &
Company en 1873, Grant & Ward en 1884, National Cordage Company en 1893,
Knickerbocker Trust Company en 1907, Bank of the United States en 1930). Des cas
comparables se sont produits galement dans les autres pays (par exemple, en Angleterre
Overend Gurney en 1866 et Barings en 1890 et, en France, Union gnrale en 1882 et
Banque nationale de crdit en 1932 en France). Aujourdhui, diffrentes raisons non
exclusives peuvent tre lorigine dune crise bancaire gnralise : une libralisation
excessive du secteur, un choc ngatif spcifique (par exemple, un choc boursier ou
lclatement dune bulle immobilire le cas le plus rcent est celui du subprime aux
Etats-Unis) ou une rue sur les dpts (plus rarement dans les pays dvelopps).
2.5.2. LES PANIQUES BANCAIRES EXPLIQUEES PAR LA THEORIE

ECONIMIQUE
On distingue dans la thorie conomique deux grandes catgories de modles pour

expliquer les paniques bancaires. Dans la ligne de Diamond et Dybvig (1983), une
premire catgorie de modles sintresse linstabilit des banques individuelles dans un
systme de rserve fractionnaire. Les banques y transforment des dpts court terme en
investissements long terme, avec une prime de liquidit, alors que les dposants font
face une externalit de remboursement en raison de lexistence due une contrainte de
service squentiel (les retraits de dpts se font conformment une rgle, premier arriv,
premier servi) et il ny a pas de march pour les investissements effectus par les banques.
Une partie des clients des banques enregistrent un choc de liquidit et souhaitent retirer
leurs dpts rapidement. Llment important ici est que la crainte de la multiplication de
retraits prventifs par un nombre trs important de dposant soit lorigine dune rue
aux guichets qui constitue une prophtie auto-ralisatrice. En raison du caractre alatoire
des retraits prventifs, une autre interprtation possible de ce type de modles est que les
rues bancaires constituent des phnomnes alatoires (dans le modle de Diamond et
Dybvig, la fonction des banques est de fournir des services de liquidit aux dposants en
cas de chocs). Dans la seconde catgorie de modles, les rues aux guichets sont causes
par la publication de nouvelles informations sur la viabilit des investissements effectus
par les banques. Gorton (1985) montre que, dans une situation o linformation est
complte, des rues aux guichets peuvent tre rationnelles et efficientes. Dans une
situation dinformation imparfaite, un bruit peut parfois tre lorigine de rues
rationnelles mais inefficientes.
2.6. LE RIQUE DE CREDIT
Le risque de crdit est le risque de pertes conscutives au dfaut d'un emprunteur

face ses obligations, ou la dtrioration de sa solidit financire ou de sa situation
conomique au point de dvaluer la crance que l'tablissement de crdit dtient sur lui.
On comprend clairement qu'il existe donc deux types de risque de crdit :
- Un risque de dfaut : C'est le risque qu'un emprunteur ne soit pas en mesure de

faire face ses engagements de paiement (incapacit d'honorer ses obligations de
paiement des intrts et/ou du principal d'une crance) ;
- Un risque de dprciation de la qualit de crdit : Ce risque est d la dtrioration

de la solidit financire de la contrepartie et par consquent la qualit de la signature.
En face de ce risque crdit, nous sommes en prsence de deux natures de dbiteur :
- Un risque metteur : Il s'agit d'un risque li un instrument "cash" : (obligations,

billets de trsorerie, prts bancaires, certificats de dpts...).
- Un risque de contrepartie : Ce risque est li un instrument "non cash" : (produits

drivs, garanties...)
Le risque de crdit et la codification des relations entre prteurs et emprunteurs

taient dj au cur des proccupations des rois des premires civilisations. Il y a de cela
3800 ans, Hammourabi, roi de Babylone, au paragraphe 48 de son Code des lois, nonait
que, dans l'ventualit d'une rcolte dsastreuse, ceux qui avaient des dettes taient
autoriss ne pas payer d'intrt pendant un an. En fait, ce paragraphe 48, qui est souvent
attribu par erreur au philosophe grec Thals, qui a vcu 1200 ans aprs Hammourabi, est
le premier, contrat d'option qui n'ait jamais t crit. Le risque d'une mauvaise rcolte tait
transfr de l'emprunteur au prteur, crant ainsi un risque de crdit pour le prteur.
Dans lindustrie bancaire, laube du XXIe sicle, le risque majeur demeure toujours
et encore le risque de crdit. Il est important de garder lesprit que cest labsence de
diversification et, pire encore, lillusion de la diversification, qui sont lorigine des
problmes prouvs par les banques. Les mesures du risque de crdit sur des portefeuilles
de prts ont considrablement progress, notamment avec la mthode de la VaR (Valu at
Risk) qui reprsente la valeur en risque, transpose de l'univers des marchs celui du
portefeuille bancaire.
2.7. LE RISQUE OPERATIONNEL a t officiellement dfini et pris en compte
dans le document soumis consultation par le comit de Ble (2001) comme le risque de
pertes pouvant rsulter de procdures internes inadquates ou non appliques, des
personnes, des systmes ou dvnements externes. Ces vnements de risque sont les
fraudes internes ou externes, les risques qui touchent aux relations clients, les problmes
lis la gestion du personnel, les dommages qui pourraient toucher les actifs physiques,
linterruption totale ou partielle des systmes ou des processus, et la mauvaise excution
de certains processus quils soient internes ou externes la banque.
CONCLUSION:
La croissance notable des PNB depuis 2007, grce notamment au dveloppement
des produits bancaires aux particuliers et aux bonnes perspectives conomiques, a permis
la majorit des banques de soutenir leurs efforts de provisionnement. Cette croissance
est contrebalance par la ncessit de moderniser les systmes d'information des banques
et densifier leurs rseaux d'agences pour certaines d'entre elles. Le rendement de lactif
(ROA) des banques tunisiennes tourne autour de 0,99% qui sont trs loin aux normes
prudentielles qui sont de 2%. Le rendement des fonds propres (ROE) des banques
tunisiennes est de 8,45% qui sont dune diffrence significative par rapport celui des
banques europennes qui est de 25%. Quand au ratio de couverture de risque, la tendance
gnrale du secteur est la baisse depuis 2003. Parmi toutes les banques qui constituent le
secteur bancaire tunisien, seule la Banque de Tunisie qui essaye de s'aligner autour des
normes europenne en ce qui concerne le ROA, cest aussi la Banque de Tunisie qui le
ROE qui la rapproche des banques europennes. De mme pour le ratio de couverture
des risques, cest la Banque de Tunisie qui gre trs bien son risque de crdit et cest aussi
la plus stable parmi les restes. De ce fait, nous pouvions dire que la performance du
secteur repose principalement sur la performance de la banque de Tunisie. Nous
devrions assister une amlioration notable des indicateurs de rentabilit dans le secteur,
une fois que les niveaux de couverture requis seront atteints en 2009.
D euxime C hapitre
ANALYSE EMPIRIQUE DES DETERMINANTS DE LA

PERFORMANCE DE LA FIRME BANCAIRE
L e systme bancaire tunisien na cess de progresser en rponse aux changements

de lenvironnement et ce au moyen de la rforme des marchs des capitaux
(comme par exemple la nouvelle loi no 2001-65 du 10 juillet 2001), la
redfinition de la profession bancaire et la restructuration des banques afin de consolider
le secteur, amliorer la qualit des actifs, assainir le portefeuille des crances non
performantes et faire face la baisse des taux et la faiblesse de lactivit conomique.
Ces deux derniers psent normment sur la rentabilit du secteur. Le secteur bancaire
tunisien compte nos jours une vingtaine de banques, dont 11 cotes sur la place de
Tunis. Les banques d'investissement cres conjointement avec des pays du Golfe dans
les annes 70 et 80 se sont transformes en banques universelles.
A cela vient sajouter la mondialisation et la globalisation du monde de la Finance

moderne, ce qui ne laisse point indiffrent le secteur bancaire tunisien. Comme tout pays
en voie de dveloppement et enqute dtre sur le mme diapason que les pays mergents
voir dvelopps, la Tunisie fait de son mieux pour maintenir ce cape en se dotant des
normes et matriels plus performants dans la mesure de ses moyens. Notre travail sera
reparti comme suit : la premire section sera consacre larchitecture Actuelle du
systme bancaire tunisien, la deuxime section sera rserve au secteur bancaire tunisien
et ses perspectives d'avenir et dans une dernire section on parlera de la mondialisation de
lactivit bancaire.
SECTION 1 : ARCHITECTURE ACTUELLE DU
SYSTEME BANCAIRE TUNISIEN
A la lumire de la nouvelle loi no 2001-65 du 10 juillet 2001, le systme bancaire se
compose essentiellement de la Banque Centrale, les Etablissements de Crdits, des
Banques de Dveloppements Mixtes et les Banques Offshore.
1.1 LA BANQUE CENTRALE DE TUNISIE (BCT)
Elle est lautorit de tutelle des banques. Cest la Banque des banques et aussi la
Banque de lEtat en dfinissant et en mettant en uvre la politique montaire, elle assure
la tenue du compte courant des banques, le service de compensation, le service
information par le biais des centrales des chques impays et des risques. La fonction du
prteur en dernier ressort ft abandonne avec le dveloppement de lconomie de
march qui en assurera lessentiel du besoin de refinancement du systme bancaire.
1.2 LES ETABLISSEMENTS DE CREDITS
Les Etablissements de Crdits en activit sont constitus par les banques et les
tablissements financiers.
- Les banques referment les banques dites auparavant banque commerciale agres
sous la loi no 67-51 rglementant la profession bancaire en qualit de banque de dpt et
les banques de dveloppement transformes en banques Universelles. A la fin de 2004, les
banques sont au nombre de dix sept : Banque Nationale Agricole (BNA), Socit
Tunisienne de Banque (STB), Union Internationale de Banques (UIB), Banque de
lHabitat (BH), Banque Franco-Tunisienne (BFT), Banque Tunisienne de Solidarit
(BTS), Banque du Sud (BS), Banque Internationale Arabe de Tunisie (BIAT), Union
Bancaire pour le Commerce et lIndustrie (UBCI), Banque de Tunisie (BT), Arab Tunisian
Bank (ATB), Amen Bank (AB), CitiBank.NA et lArab Banking Corporation (ABC). La
Tunisian Quatarian Bank (TQB), la Banque Tuniso-Koweitienne de Dveloppement
(BTKD) et la Banque de Tunisie et des Emirats dInvestissement (BTEI) ont ralises
leur transformation en banque commerciale, respectivement en mois davril et mai 2004.
- Les tablissements financiers regroupent les banques daffaires, les tablissements
financiers de Leasing et les tablissements financiers de Factoring. Toute fois les banques
daffaires agres avant lentre en vigueur de la nouvelle loi bancaire no 2001-65 du 10
juillet 2001, sont autorises utiliser le terme banque dans leur dnomination sociale,
documents et publicit, condition dajouter, dans tous les cas, le terme banque
daffaire . Elles ont pour activit dassurer des services de conseil et dassistance en
matire de gestion du patrimoine, de gestion financire et dingnierie financire et dune
manire gnrale tous les services destins faciliter la cration, le dveloppement, la
restructuration et la privatisation des entreprises. Elles sont au nombre de deux : la
Banque dAffaires de Tunisie (BAT) et lInternational Maghreb Merchant Bank (IMMB).
Les tablissements financiers comprennent les tablissements de leasing (10
tablissements) et les tablissements de Factoring (3 tablissements).
1.3 LES BANQUES DE DEVELOPPEMNT MIXTES
Elles ont t cres pour la plus part, au dbut des annes 80 dans le but dassurer le
financement de lconomie sous forme doctroi de crdit moyen et long terme partir
de leurs fonds propres et sur ressource demprunts interne te externe, moyen et long
terme. Elles ont pour activit doctroyer de crdit moyen et long terme et sous certaines
conditions, des crdits court terme, participer au capital de lentreprise, collecter des
dpts dont la dure est suprieur un (1) an, aussi, collecter des dpts vue de leur
personnel et des entreprises dont elles dtiennent la majorit du capital. Eu gard leur
vocation particulire dinstrument privilgi de mobilisation des ressources extrieurs au
profit de la Tunisie, les banques mixtes de dveloppement ne reoivent pas des dpts
des rsidents. Elles ont t au nombre de cinq (5) et rcemment il nen reste que deux :
Banque Arab Tuniso-libyenne de Dveloppement et de Commerce extrieur (BTL) et la
Socit Tuniso-saoudienne dInvestissement et de Dveloppement (STUISID). Cette
dernire sera transforme en un tablissement de crdit en qualit de banque en 2005 avec
un capital de 100 MDT. La BTL a assaini sont portefeuille suite la cration dune socit
de recouvrement et lmission dun emprunt international de 30 millions de dollar. Ces
dcisions constituent un premier pas vers la transformation en banque universelle.
1.4 LES BANQUES OFFSHORE
Lactivit des banques offshore consiste collecter des dpts auprs des non-
rsidents, quelle quen soit la forme et la dure. Accorder tout concours aux non-rsidents
et de souscription aux emprunts mis par ces derniers. Assurer les oprations de change
manuel au profit de la clientle. Effectuer en qualit dintermdiaire agr les oprations
de change et de commerce extrieur de leur clientle rsidente. Elles sont soumises ce
titre aux mme obligations que les intermdiaires agrs rsidents. Il sagit de : la
CITIBANK (branche offshore), lUnion Tunisienne de Banque (UTB), Loan Investment
company (LINC), Tunis International Bank (TIB), Beit Ettamouil Saoudi Ettounsi
(NAIB), International Bank (ALUBAF), Arab Banking Corporation (ABC).
Organigramme du Systme Bancaire
Source : Loupe sur le Secteur Bancaire en Tunisie par Elachal Mohyeddine de mars 2005
SECTION 2 : LE SECTEUR BANCAIRE TUNISIEN ET

SES PERSPECTIVES DAVENIR
1.2 LES PARTS DE MARCHES
Il est clair que le nombre toujours lev des banques en Tunisie empche
l'mergence d'une banque dominante sur la place de tunis. Mais, si l'on prend en
considration le ple dtenu par l'tat savoir, la STB, la BNA, et la BH, celui-ci
reprsente plus de 47% du march en terme de crdits. Cette part de Parts de march en
termes de march s'est maintenue en 2006 puisqu'elle se chiffrait 46% en 2005. Pour ce
qui est des autres banques, aucune n'est parvenue augmenter sensiblement sa part de
march, et un statu quo quasi gnral a t observ dans le secteur bancaire entre 2005 et
2006.
Parts de march en termes

d'encours de crdit 2006 2005
STB 17.6% 17.0%
BNA 16.0% 15.9%
BH 13.7% 13.1%
BIAT 12.3% 12.3%
Amen Bank 8.5% 8.3%
BT 7.1% 6.9%
ATB 5.4% 4.9%
UBCI 4.7% 4.5%
BTE 1.1% 1.1%
Source : Tunisie valeurs
2.2 LES CREDITS
L'encours total des crdits du secteur bancaire a enregistr une croissance de 7.5%
en 2006, principalement due au dveloppement des crdits aux particuliers. Plusieurs
banques ont en effet procd un redploiement de leurs quipes sur ce nouveau mtier
bancaire. La palme du secteur revient l'ATB qui a vu ses crdits crotre de plus de 17%.
Le crneau des crdits aux particuliers prsente un bon relais de croissance pour les
banques dans un contexte o l'on assiste un ralentissement important de
l'investissement priv, et la fragilit de certains grands groupes industriels tunisiens
souffrant de sous-capitalisation. Il convient de signaler que cette nouvelle activit
ncessite un rseau d'agences important, exigeant de lourds investissements dans les
systmes d'information. Les banques d'investissement rcemment converties en banques
commerciales auront du mal concurrencer des banques rseau dj tabli et
oprationnel.
3.2 LES RESSOURCES
Du cot des ressources, les banques tunisiennes restent toujours trs dpendantes
des dpts de la clientle qui continuent de reprsenter prs de 46% de leurs ressources.
Les dpts des banques ont enregistr une hausse de 11%, et les dpts vue une
croissance de 15% par rapport 2005. Cette composante des ressources reste trs
convoite puisqu'elle n'est pas rmunre. Ainsi, la croissance de cette ressource a permis
aux banques de matriser leur cot des ressources qui s'est situ en 2006 3.36% (contre
3.31% en 2005).
Source : Tunisie Valeurs
La bonne performance des banques en terme de croissance des dpts est

principalement due au dveloppement de leurs efforts commerciaux vers le dmarchage
des particuliers. Ces efforts ont notamment permis l'ATB de se distinguer en dcrochant
la premire place du secteur en terme de croissance des dpts (+18%). Deux autres
grandes banques ont aussi enregistr une croissance des dpts suprieure la moyenne
sectorielle, il s'agit de la BH et la BIAT, respectivement 3me et 4me banques de la place.
3.1.2 LE PROBLEMES DES CREANCES ACCROCHEES
Il est vident que le niveau de crances classes des banques tunisiennes reste le
principal souci des autorits montaires. Il faut tout de mme rappeler que les banques
tunisiennes subissent l'instar d'autres pays mergents, un lourd hritage.
En effet, au lendemain de l'indpendance, les banques taient appeles financer la

cration d'un tissu conomique et entrepreneurial quasi inexistant l'poque. C'est ainsi
que des piliers conomiques comme le tourisme et l'industrie textile ont t dvelopps.
Aujourd'hui, la culture de crdits est toujours aussi forte. Les entreprises tunisiennes
sont principalement des PME familiales sous capitalises, trs endettes et peu
transparentes. Les diffrents oprateurs sur la place sont conscients de la menace que peut
reprsenter le problme des crances accroches sur la marche du dveloppement du
secteur.
Les banques tunisiennes se sont clairement focalises sur ce problme. La priorit a

t donne au renforcement des provisions, au dtriment des bnfices. Malgr
l'amlioration du taux de crances accroches qui est pass de 24% en 2003 19% en
2006, celui-ci reste un niveau relativement lev. Un rel effort de provisionnement est
en train d'tre fourni par les banques afin de se conformer aux exigences de la Banque
Centrale.
A deux ans de l'chance fixe, seules la BH, l'UBCI, et la BT ont dj atteint le
niveau de couverture requis. Alors que la moyenne du secteur en termes de taux de
couverture s'tablit seulement 54%, la BT se distingue par un taux de 95% la clture
de l'exercice prcdent, et vise les 100% en 2009. Quant la STB, plus grande banque du
pays, elle affiche un taux de 38%.
3.2.2 LES REVENUS BANCAIRE
Le Produit Net Bancaire moyen du secteur a enregistr une croissance de 17% en

2006. Cette amlioration est essentiellement due une croissance notable de la marge
dintrt de prs de 30 points de base, de 3.15% en 2005 3.46% en 2006. Cet
accroissement de la marge d'intrt s'explique essentiellement par :
3.2.1.2 Le dveloppement des services bancaires aux particuliers: Cette niche

longtemps dlaisse au profit du 'Corporate' permet aux banquiers d'appliquer des taux
suprieurs ceux des crdits accords aux entreprises.
3.2.2.2 L'importance des dpts vue dans les ressources des banques : Ces
ressources sont quasi-gratuites, ce qui permet de diminuer les cots de ressources, et
consquemment d'augmenter les marges.
3.3.2 LA STRUCTURE DU PNB
Le graphique ci-dessous montre un quasi statu quo dans la structure des PNB du
secteur bancaire entre 2005 et 2006 : Aujourd'hui, malgr le dveloppement des services
bancaires commissions, les intrts gnrent toujours le plus gros des revenus des
banques.

5.2 LA RENTABILITE
La croissance notable des PNB en 2006 a permis aux banques de la place de

soutenir leurs efforts de provisionnement. Cet assainissement se fait au dtriment des
principaux indicateurs de rentabilit, ce qui relgue les banques tunisiennes derrire leurs
consurs trangres en termes de profitabilit. La Rentabilit des actifs (ROA) du secteur
s'tablit 0.7%, de mme pour la rentabilit des fonds propres (ROE) qui se chiffre
7.17%.
Le paradoxe entre le bon niveau de croissance des PNB et les niveaux relativement
bas des indicateurs de rentabilit s'explique par l'importance des montants affects au titre
des dotations aux provisions. Ce qui explique un cot du risque moyen du secteur lev:
aux alentours de 27%. (Cot du risque = Provisions/PNB).
Ce constat nous amne penser que ces niveaux de rentabilit devraient nettement
s'amliorer une fois que les banques se seront conformes aux exigences de la BCT en
termes de taux de couverture. Mais des rserves doivent tre exprimes quant aux
dmarches que certaines banques vont entamer pour se conformer ces normes. En
effet, nous devrions assister probablement davantage d'oprations de cessions de
crances aux socits de recouvrement, dtenues dans la plupart des cas par les banques
elles-mmes, ce qui n'amliorait en rien les risques supports par la banque si on raisonne
en termes de chiffres consolids du groupe.
5.2 LA PRODUCTIVITE
Le coefficient d'exploitation lev peut aussi tre imput d'une part au fait que les
banques investissent lourdement dans le dveloppement de leurs rseaux d'agences et la
mise niveau de la qualit de leurs services ( l'instar de l'UBCI qui a doubl son rseau
d'agences en 4 ans), et d'autre part, au fait que les salaires dans certaines banques se
trouvent des niveaux suprieurs la moyenne tunisienne.
SECTION 3 : LA VALIDATION EMPIRIQUE PAR LE

MODELE THEORIQUE DE BROUKE (1989)
De nombreuses tudes se sont penches sur la question des dterminants de
rentabilit des banques. Ryan (1972) a analys les banques de taille moyenne. Short (1979)
s'intressa la relation entre le profit des banques commerciales et la concentration au
Canada, en Europe de l'Est et au Japon. Bourke (1989) et Molyneux and Thornton
(1992), ils se sont penchs sur le cas des banques de grande taille. Quant a nous, nous
allons nous intresss uniquement des banques de dpts tunisiennes, en se rfrant sur
ltude antrieur de Brouke (1089).
3.1. PRESENTATION DES SOURCES, DE LA PERIODE ET DE

LECHANTILLON RETENU POUR LE MODELE
Notre travail empirique sest bas sur des donnes collectes auprs de lAssociation
Professionnelle des Banques de Tunisie (APBT) et de chaque banque pris en compte dans
lchantillon. Lchantillon inclut les principales banques de dpt de Tunisie (BT, BIAT,
Amen Bank, UBCI, BH, BNA et la STB) sur une priode de huit ans qui stale de 2000
2007. Toutes les banques dans notre chantillon sont observes sur une priode entire,
dans notre tude nous emploierons des donnes en panel.
3.2. PRESENTATION DU MODELE A UTILISER

La modlisation approprie utilise dans la littrature est la fonction linaire. Short
(1979) conclt que les fonctions linaires modlisent aussi bien que d'autres types de
fonctions. Nous adopterons donc la formulation linaire de Bourke (1989). Ce modle a
t rutilis par Molyneux and Thornton (1992).
Yj,t = Cj,t +c1xj1 +c2xj2 +...................+ctxjt + j,t

Y est la variable explique
C est une constante
c1xj1 +c2xj2 +...................+ctxjt + j,t sont les variables explicatives.

j,t., termes derreur
ROEj,t = C + C1FPAj,t + C2CMA + C3CTAj,t + j,t
ROAj,t = C + C1FPAj,t + C2CMAj,t + C3CTAj,t + j,t

Le test d'htroscdasticit de White confirme l'absence de problme
d'htroscdasticit dans les donnes internationales. En plus selon Bourke (1989), il n'y a
pas de preuve d'existence ni de corrlations inter-temporelles des erreurs ni de diffrences
significatives dans les termes de constantes par pays et par annes.
3.3. LES VARIABLES EXPLIQUEES
Deux catgories de variables expliques seront retenues dans notre analyse

contrairement a Bourke (1989) qui a retenu trois:
3.3.1. Le rendement des capitaux (Return on Equity) ROE : Il s'agit un ratio qui
mesure la rentabilit des fonds propres de la banque. C'est le rsultat net rapport aux
fonds propres. Nous utiliserons aussi le ratio du bnfice avant impt par rapport au total
des rserves, des emprunts et du capital conformment Bourke (1989).
3.3.2. Le rendement des actifs (Return on Assets) ROA : est l'expression de la

rentabilit des actifs de la banque. Il rapporte le rsultat net au total du bilan.
3.4. LES VARIABLES EXPLICATIVES
Ces variables peuvent tre regroupes en variables internes et externes. Notre travail
se focalisera sur les variables internes. Nous testerons les relations entre la rentabilit et
les variables indpendantes suivantes :
3.4.1. LES DETERMINANTS INTERNES
1. Les frais de personnel : Ils seront utiliss aussi bien dans leur forme
structurelle que comme estimateur des frais gnraux dont la fiabilit n'a pas t dpeinte
dans nos donnes.
2. Les ratios de liquidit
3. Les ratios de capital:
3.5 STATISTIQUE DESCRIPTIVE
Elments ROE FPA CMA CTA

Mean 11.04161 0.012865 0.111379 0.095703
Sum 342.2900 0.398800 3.452760 2.966800
Median 10.79000 0.011900 0.103900 0.087900
Maximum 20.10000 0.021800 0.260500 0.141400
Minimum 4.700000 -0.017200 0.010960 0.068000
Sum Sq. Dev. 4329.995 0.007624 0.444549 0.299112
Std. Dev. 4.283927 0.009117 0.044715 0.022494
Skewness 0.100210 -2.197429 1.204214 0.483230
Kurtosis 1.988494 8.156006 6.108585 1.925064
Jarque-Bera 1.373445 59.28643 19.97411 2.698979
Probability 0.503223 0.000000 0.000046 0.259373
Elments ROA FPA CMA CTA
Mean 0.996250 0.012689 0.099380 0.083302
Sum 55.79000 0.710600 5.565260 4.664900
Median 0.815000 0.014250 0.093000 0.080700
Maximum 3.100000 0.021800 0.260500 0.141400
Minimum 0.080000 -0.017200 0.010960 0.031800
Sum Sq. Dev. 76.72930 0.014021 0.645146 0.420755
Std. Dev. 0.620095 0.009538 0.040915 0.024181
Skewness 1.153782 -2.157794 1.239420 0.519057
Kurtosis 4.108938 7.002452 6.459694 2.792159
Jarque-Bera 15.29406 80.83582 42.26632 2.615381
Probability 0.000477 0.000000 0.000000 0.270444
A la lumire des rsultats obtenus dans ces deux tableaux, que a soit de rendement
des capitaux ou celui des actifs, nous remarquons quaucune des variables ne suivent une
loi normale centre et rduite. Pour quune variable suive une loi normale centre rduite,
il faut que son Skewness soit nul (0) et son kurtosis soit gal 3.
Nous constatons que le ROE moyen pour notre chantillon de sept banques est de
1104.161% avec une mdiane de 1079.000%. Quant au ROA moyen de notre chantillon
de sept banques, il est de 99.6250% avec une mdiane de 81.5000%.
3.6. RESULTAT DE LA VALIDATION EMPIRIQUE DU MODELE
Afin de tester la compatibilit de nos donnes avec le modle de Bourke (1989),

nous procdons des tests de spcification et d'homognit. Notre analyse en panel,
conformment aux rsultats des tests d'homognit et de spcification, sera faite avec un
modle effets individuel fixe.
Les tests de spcification nous suggrent une analyse globale. Nous trouvons des
rsultats quelque peu diffrents de ceux de Bourke (1989) et Molyneux and Thornton
(1992). Ces rsultats, bien que surprenants, sont assez difficiles expliquer. Toutefois les
commentaires suivants peuvent contribuer la comprhension des ces diffrences :
Les donnes utilises dans la prsente analyse sont issues des tats financiers obtenus
soit directement auprs des banques, soit ds les dclarations de fin d'exercice. Quelques
erreurs peuvent donc provenir de la qualit des donnes.
Nous avons travaill sur les donnes brutes par banque contrairement Short qui
travaillait sur des donnes agrges par pays.
Notre priode d'analyse est de (8 ans): Bourke a travaill sur 10 annes. Toutefois
Molyneux et Thornton ont travaill sur la dure de quatre annes.
Le nombre de banques tudies (7 banques suivies sur les 8 ans) est faible. Molyneux et
Thornton (1992) ont utilis un chantillon de 671 banques en 1986, 1.063 en 1987, 1.371
en 1988 et 1.108 en 1989. Toutefois Bourke (1989) ne travailla que sur 90 banques mais
sur une priode de dix annes.
Notre priode d'analyse est rcente (2000-2007) contrairement celle de Molyneux et
Thornton (1986-1989) ou encore celle de Bourke (1972-1981). Certains estimateurs
peuvent avoir fortement volu ces dernires annes.
Pour le rendement des capitaux on a :
Variables Coefficient T. Statistique Probabilit

C 22.29174 6.923719 0.0000
FPA -109.2112 -1.496262 0.1462
CMA -50.72395 -3.427485 0.0020
CTA -43.83947 -1.602108 0.1208
R2 0.451782
R2adj 0.390869
F. Statistique 7.416831
Lquation peut scrire comme suit :
ROEj,t = 22.29174 - 109.2112FPAj,t - 50.72395CMA - 43.83947CTAj,t
Ce rsultat montre que ntre modle est globalement significatif (F. Statistique =
7.416831).
R2 et R2 ajust sont les coefficients de dtermination du modle, ils nous renseignent

respectivement sur la part de la variabilit de la variable endogne explique par la
variabilit des variables exognes et sur la qualit de lajustement.
Selon les estimations ci-dus nous remarquons que :
R2= 0.451782 = 45,1782%, ce coefficient est faible, donc nous pouvons dire que
45,1782% de la variation de la variable endogne (ROE) est explique par la variation des
variables exognes (FPA, CMA et CTA). Les 54,8218% sont expliqus par des facteurs
rsiduels (cest--dire par dautres variables).
R2adj peut tre ngatif. La littrature utilise plus le R2adj par rapport au R2 ; toutefois elle
n'insiste pas sur les valeurs faibles obtenues.
R2 ajust = 0.390869 = 39,0869%, ce coefficient est galement faible, ce qui montre que
lajustement nest pas de bonne qualit.
Le coefficient FPA est gal -109.2112. Il est statistiquement non significatif 10%
(Prob = 0.1462 > 10%).
Le coefficient CMA est gal -50.72395. Il est statistiquement significatif 10%.
(Prob = 0.0020 < 10%).
Le coefficient CTA est gal -43.83947. Il est statistiquement non significatif 10%.
(Prob = 0.1208 > 10%).
Pour le rendement des actifs on a :
Variables Coefficient T. Statistique Probabilit
C 0.516783 1.821090 0.0743
FPA -16.57728 -2.307981 0.0250
CMA -4.399718 -2.534011 0.0143
CTA 13.52988 4.586303 0.0000
R2 0.381929
R2adj 0.346271
F. Statistique 10.71093
Lquation peut scrire comme suit :
ROAj,t = 0.516783 - 16.57728FPAj,t - 4.399718CMA + 13.52988CTAj,t
Ce rsultat montre que ntre modle est globalement significatif (F. Statistique =
10.71093).
R2 et R2 ajust sont les coefficients de dtermination du modle, ils nous renseignent

respectivement sur la part de la variabilit de la variable endogne explique par la
variabilit des variables exognes et sur la qualit de lajustement.
Daprs les estimations ci-dus nous remarquons que :

R2= 0.381929= 38,1929%, ce coefficient est faible, donc nous pouvons dire que
38,1929% de la variation de la variable endogne (ROA) est explique par la variation des
variables exognes (FPA, CMA et CTA). Les 61,8071% sont expliqus par des facteurs
rsiduels (cest--dire par dautres variables).
R2 ajust = 0.346271= 34,6271%, ce coefficient est galement faible, ce qui montre

que lajustement nest pas de bonne qualit.
Le coefficient FPA est gal -16.57728. Il est statistiquement significatif 10%.
(Prob = 0.0250 < 10%).
Le coefficient CMA est gal -4.399718. Il est statistiquement significatif 5%.
(Prob = 0.0143 < 5%).
Le coefficient CTA est gal 13.52988. Il est statistiquement significatif 1%. (Prob
= 0.0000 < 1%).
3.7. INTERPRETATION DES RESULTATS :
A la lumire des rsultats obtenus, nous remarquons que le modle retenu est
significatif 1%, ceci explique que malgr la rude concurrence, et lvolution sans relche
de lenvironnement conomique, les banques de dpts tunisiennes restent performantes.
Dans un premier temps, nous avons analys limpact du frais de personnel comme
tant un dterminant interne de la performance bancaire. Les rsultats de lestimation du
modle (ROE) rvlent que la part du frais de personnel a un impact statistiquement non
significatif sur la performance des banques tunisiennes.
Cependant, le frais de personnel mesur par le total de ses actifs a un impact

ngatif et statistiquement significatif (au seuil de 10% ROA ) sur la rentabilit de ces
actifs. Donc, partir de lestimation empirique, plus la banque est petite, plus sa
performance est meilleure.
En second lieu, nous avons trouv que le ratio de liquidit une influence positive
sur la performance de la firme. La significativit 5% tmoigne de cette influence. Eu
gard cette estimation, nous pouvons conclure que les banques de dpts tunisiennes les
plus liquides dtiennent des niveaux de capital le plus levs, et de mme celui du risque.
Avec un T. Statistique de -1,602108 au niveau de rendement des capitaux
(statistiquement non significatif 10%). Et un T. Statistique de 4.586303 au niveau de
rendement des actifs (statistiquement significatif 1%), nous montre que les banques de
dpts tunisiennes sont beaucoup plus performantes quant on les estimes sur la base de
leur rendement en actif, que sur leur rendement des capitaux.
Ainsi nous pouvons dire que, les banques sont de plus en plus rentables qu'elles
dveloppent d'autres activits ou elles sont plus grandes. Ces rsultats ont aussi t
trouvs par Bourke (1989) et Molyneux and Thornton (1992).
CONCLUSION :
Le secteur bancaire tunisien a nettement volu depuis les annes 80. Il a connu une
nette amlioration dans tous ses domaines que a soit juridique, informationnel ou
matriel. La contribution des investisseurs trangers et linstallation des banques
trangres sur le march tunisien contribuer lpanouissement du secteur et donne
un coup de pousse lconomie.
La prsente tude a t ralise auprs dun chantillon de sept banques
tunisiennes cotes en bourses de Tunis, pour une dure de huit ans. Lobjectif de notre
tude tait de savoir si les banques de dpts tunisiennes sont performantes malgr la
rude concurrence, et lvolution sans relche de lenvironnement conomique. Les
rsultats obtenus nous rvlent que globalement les banques de dpts tunisiennes sont
performantes.
Certes, que la rorganisation de la profession et louverture du capital aux grands

oprateurs europens pourront bien introduire un dveloppement qualitatif et quantitatif.
La meilleure organisation, linnovation, lexploitation de linformation, la saine gestion des
engagements, la filialisation de certaines activits (recouvrement et leasing), et louverture
sur lenvironnement constituent les pistes propices la russite du pari de lavenir.
CONCLUSION GENERALE :
L es banques ont subi de nombreux bouleversement durant ces dernires

dcennies : le changement de textes, lutilisation des nouveaux instruments par
la politique montaire, lapparition des techniques de financement nouvelles et
trs complexe, lobjectif essentiel de notre tude est de savoir si les banques de dpts
tunisiennes sont performantes malgr la rude concurrence, et lvolution sans relche de
lenvironnement conomique.
Pour faire face ces nouvelles mutations que subisse lenvironnement bancaire, les
banques doivent mettre en place des stratgies permettant dassurer une performance
satisfaisante. Pour ce faire, les dirigeants doivent sinterroger sur les dterminants de la
performance financire des banques, et les moyens adquats pour une meilleure gestion
de risque.
Pour y parvenir, nous avons entrepris dans un premier chapitre prsenter les
dterminants de la rentabilit et du risque bancaire. Lequel consacrer une premire
section aux dterminants de la rentabilit bancaire, des diffrents auteurs ont consacr
des tudes cette doctrine. Les auteurs qui se sont penchs sur la question, on a entre
autres Haslam (1968) et Short (1979). La deuxime section a tudie les outils de mesure
du risque bancaire, nous avons remarqu quun bon nombre des auteurs se son penchs
sur la question, Diamond & Dybving (1983), Gorton (1985) et Jaffe & Stiglitz (1990), elles
mettent en vidence les diffrents risque courut par la banque dans la ralisation de ses
activits.
Le deuxime chapitre a tudi lanalyse empirique des dterminants de la

performance de la firme bancaire, dans lequel la premire section a t consacre une
aperue gnrale sur larchitecture actuelle du systme bancaire tunisien. La section deux a
traite lefficacit du secteur bancaire tunisien et ses perspectives d'avenir, elle a mis
laccent sur les parts de marchs des banques, leurs ressources, leurs revenus bancaire,
leurs structure de PNB, leurs rentabilit et leurs productivit. La section trois a fait lobjet
dune tude empirique, nous avons pris comme chantillon sept banques de dpts
tunisiennes, pour une dure de huit ans. Lobjectif de cette validation empirique est
dtudi limpact du frais de personnel, du ratio de liquidit et du ratio de capital sur la
performance financire de la firme bancaire (du point de vu de rendement des actifs et
des capitaux). Les rsultats obtenus nous rvlent que globalement les banques de dpts
tunisiennes sont performantes.
Nanmoins, nous avons remarqu que certaines variables ne sont pas significatives
en ce qui concerne le rendement des capitaux (le frais de personnel et le ratio de capital).
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3. SITES :
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http//www.bh.com.tn
http//www.tunisievaleurs.com.tn

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Dterminants De La Performance Financire Des

Ousmane Ali SOUGUI

Universit Prive Montplaisir-Tunis

La finance a t au centre des recherches conomiques depuis lpoque des

L a Finance peut tre dfini comme science de la gestion des patrimoines

Dans le systme bancaire, lactivit traditionnelle consiste collecter les fonds

Le dcloisonnement qui conduit de plus en plus la dspcialisation des activits

Selon Tufano (2002), le dveloppement technologique a dtruit les barrires

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Dans un premier chapitre, nous allons exposer les dterminants de la rentabilit et

LES DETERMINANTS DE LA RENTABILITE ET DU

SECTION 1 : LES DETERMINANTS DE LA RENTABILITE

1.1. APPROCHE THEORIQUE

La rentabilit d'un tablissement de crdit reprsente son aptitude dgager de son

1.2. LES DETERMINANTS DE LA RENTABILITE

Dans le jargon de la finance et celle de la littrature conomique, les dterminants de

1.3. MESURE DE LA RENTABILITE

Les autorits prudentielles utilisent plusieurs instruments d'apprciation de la

1.4. LES PRINCIPAUX RESULTATS DE LACTIVITE BANCAIRE

1.4.1. LE PRODUIT NET BANCAIRE PNB :

Les principaux composants du PNB sont :

- Les intrts perus sur la clientle et ceux verss aux tiers,

- Les produits du portefeuille titres et des participations,

- Les autres produits d'exploitation bancaire (essentiellement les commissions de services).

PNB BT BIAT Amen B. UBCI BH BNA STB

2000 69.914.000 135.457.997 64.660.000 62.268.000 80.312.081 124.460.000 140.216.000

2001 74.548.000 149.148.724 77.699.000 66.190.000 84.484.297 131.060.000 135.686.000

2002 83.380.000 157.791.000 72.125.000 64.655.000 93.620.279 133.416.000 124.236.000

2003 83.475.000 158.306.000 77.976.000 62.670.000 86.416.901 131.781.000 116.916.000

2004 81.519.000 168.525.000 78.926.000 64.780.000 104.892.114 135.619.000 124.236.000

2005 89.908.000 178.509.000 92.414.000 68.836.000 123.270.286 147.937.000 143.637.000

2006 110.326.000 212.067.000 98.519.000 73.481.000 145.260.582 175.948.000 182.727.000

2007 115.894.000 228.627.000 114.921.000 81.982.000 168.931602 191.231.000 206.548.000

Donnes collectes auprs de lAPBT et de chaque banque

1.4.2. LE RESULTAT : BRUT DEXPLOITATION, COURANT AVANT IMPOT, NET

1.4.3. LA RENTABILITE : ROE, ROA :

MP = Marge de profit = Bnfices nets aprs impt / Revenus totaux

RA = Rendement de l'actif= Revenus totaux / Actifs totaux moyens

LF = Levier financier = Actifs totaux moyens/ Fonds propres moyens

La rglementation bancaire fait obligation aux banques de respecter des normes de

1.5.1. LE RATIO DE LIQUIDITE

1.5.2. LE RATIO DE SOLVABILITE (ou Cooke)

1.6. LE RATIO DEXPLOITATION

1.6.1. LE RATIO DE RENTABILITE ECONOMIQUE (ROA)

C'est la rentabilit de l'actif total de la banque. Ce ratio est un indicateur du

ROA BT BIAT Amen Bank UBCI BH BNA STB

Le rendement de l'actif des banques Tunisiennes tourne autours de 0.99% en 2007.

La tendance gnrale du secteur est la baisse. Sauf la BT qui essaye de s'aligner

Cette figure reprsente lvolution moyenne du ratio de rentabilit conomique du

1.6.2. LE RATIO DE RENTABILITE FINANACIERE (ROE)

Le Return on Equity (ROE) est devenu un ratio de communication financire pour

ROE BT BIAT Amen Bank UBCI BH BNA STB

Donnes collectes auprs de lAPBT et de chaque banque

1.7. LE RATIO DE COUVERTURE DES RISQUES (RCR) OU RATIO Mc

RCR Amen Banque BT BIAT UBCI BNA STB

2000 10 12,33 10,3 10,5 11,9 10,85

2001 10,50 13,36 9,40 11,3 9,94 11,23

2002 9,50 16,21 9,20 14 9,01 11,27

2003 9,40 17,33 8,90 15,83 9,38 10,35