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Faculté des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales -KENITRA- S3 É CONOMIE M ONÉTAIRE ET F

Faculté des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales

-KENITRA-

S3
S3

ÉCONOMIE MONÉTAIRE ET FINANCIÈRE

Pr. H.BADDIH

Bibliothèque EcoKéni

ET F INANCIÈRE Pr. H.BADDIH Bibliothèque EcoKéni NB : plus d’infos et conseils d’autres supports de

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logistique

Ce cours ne se concentre ni sur la monnaie, ni sur les banques, ni sur la finance, il tente d’englober ces trois sphères pour mieux cerner leurs interrelations et leurs connexions à la sphère économique réelle; Cela oblige à mettre les théories à l’épreuve

des faits : ce cours présente les grandes

lignes droites des théories, sans oublier d’explorer les faits.

des faits : ce cours présente les grandes lignes droites des théories, sans oublier d’explorer les

SOMMAIRE:

Dans ce cours, il sera donc question :

de la monnaie, de ses formes et de ces mesures, de sa création et de son influence, de la capacité limitée qu’ont aujourd’hui les banques centrales à la contrôler;

des banques, de leur raison d’être, de leur fragilité, de leur transformation et de leur rôle au cœur de la crise financière;

de la finance, dans une perspective à la fois

microéconomique au travers de fonctionnement du

marché, du comportement de leurs acteurs, des taux d’intérêt qui s’y forment – et macro économiquement, via l’analyse plus globale des système financiers, de leur

instabilité et de leur nécessaire encadrement.

via l’analyse plus globale des système financiers, de leur instabilité et de leur nécessaire encadrement.

INTRODUCTION:

La nature de la monnaie est ambivalente et c’est ce rend sa définition difficile.

La monnaie revêt à la fois les caractéristiques d’un bien privé et d’un bien public, d’un bien rivale et d’un bien réseau, d’un bien économique et d’un bien

politique et social.

Plusieurs écoles et courants se sont

succédés,

juxtaposés,

enrichies

jusqu’à

aujourd’hui

pour

proposer une vision réelle et multidimensionnelle

des phénomènes monétaires.

pour proposer une vision réelle et multidimensionnelle des phénomènes monétaires. Pr. BADDIH 27/08/2017 11:17

Historiquement, ces tentatives se résument en deux grandes approches:

ces tentatives se résument en deux grandes approches: Approche dichotomique : Analyser les phénomènes

Approche dichotomique: Analyser les phénomènes économiques d'abord sous leurs

aspect réel, en faisant abstraction de leur

aspect monétaire, ensuite la monnaie est introduite; il s'agit seulement de donner une

apparence monétaire (monétarisation de

l'économie) .

« La monnaie n’est qu’un voile » J.B.Say

(monétarisation de l'économie) . « La monnaie n’est qu’un voile » J.B.Say Pr. BADDIH 27/08/2017 11:17

Pr. BADDIH

Approche intégrationniste : Elle envisage la monnaie comme l'un des élément essentiels du mécanisme économique

Approche intégrationniste:

Elle envisage la monnaie comme l'un des élément essentiels du mécanisme économique général.

« Les produits et la monnaie s’échangent contre des produits et de la monnaie » Alquier

Pr. BADDIH

« Les produits et la monnaie s’échangent contre des produits et de la monnaie » Alquier

CHAPITRE 1 : LA MONNAIE

Alfred Pose
Alfred
Pose

Pr. BADDIH

« La monnaie ne nous a pas été donnée par la nature: elle est une
« La monnaie ne nous a pas été
donnée par la nature: elle est
une réalisation sociale et
procède du besoin qu’ont eu les
hommes d’échanger les
produits de leur travail.»

27/08/2017 11:17

La monnaie telle qu’elle apparaît de nos

jours se présente sous des formes diverses

et sert une multitude de fonctions.

Dès l'origine, la monnaie est une monnaie

de crédit, c'est-à-dire de confiance, de

consensus. Cette définition conduit à reconnaître trois caractères à la monnaie: la liquidité, la fongibilité et l'universalité.

Pr. BADDIH

trois caractères à la monnaie: la liquidité, la fongibilité et l'universalité. Pr. BADDIH 27/08/2017 11:17

CONCEPTS DE BASE :

C ONCEPTS DE BASE : Liquidité Fongibilité Universalité la possibilité d’être accepter pour toute opération
Liquidité
Liquidité
C ONCEPTS DE BASE : Liquidité Fongibilité Universalité la possibilité d’être accepter pour toute opération
Fongibilité
Fongibilité
Universalité la possibilité d’être accepter pour toute opération d’échange dans un espace déterminé qui
Universalité
la possibilité d’être accepter pour
toute opération d’échange dans un
espace déterminé qui constitue la
communauté de paiement.
A. L’analyse " instrumentale " de la monnaie : Définition fonctionnelle
A. L’analyse " instrumentale " de la monnaie : Définition fonctionnelle
A. L’analyse
" instrumentale " de la
monnaie :
Définition fonctionnelle

Pr. BADDIH27/08/2017

11:17

L'intérêt de la monnaie se résume à ses fonctions ou qualités ; ainsi les supports monétaires ont en commun :

Leur validité
Leur
validité
les supports monétaires ont en commun : Leur validité Leur durabilité Leur divisibilité ils permettent de
Leur durabilité
Leur
durabilité
ont en commun : Leur validité Leur durabilité Leur divisibilité ils permettent de mesurer petites et
Leur divisibilité
Leur
divisibilité
ils permettent de mesurer petites et grandes valeurs
ils permettent
de mesurer
petites et
grandes
valeurs

1. LA MONNAIE EST UNE UNITÉ DE COMPTE:

DIVISIBILITÉ

La monnaie s’est l’étalon de valeur unique qui rend les marchandises commensurables, c'est-à-dire

mesurables les uns par rapport aux

autres. Ce qui donne à la monnaie son caractère d’équivalent général.

mesurables les uns par rapport aux autres. Ce qui donne à la monnaie son caractère d’équivalent

2. LA MONNAIE COMME RÉSERVE DE VALEUR:

DURABILITÉ

Selon J-M KEYNES
Selon J-M
KEYNES
«L'importance de la monnaie découle essentiellement du fait qu'elle constitue un lien entre le présent
«L'importance de la monnaie
découle essentiellement du
fait qu'elle constitue un lien
entre le présent et l'avenir.»

Ainsi la demande de monnaie est liée à trois motifs:

1

Le motif de transaction
Le motif de
transaction
1 Le motif de transaction En supposant fixes les habitudes de paiement du public et le

En supposant fixes les habitudes de paiement du

public et le niveau général des prix, l’importance du volume des encaisses - transactions est fonction croissante du revenu.

encaisses - transactions est fonction croissante du revenu. 2 Le motif de précaution Le montant des

2

Le motif de précaution
Le motif de
précaution
fonction croissante du revenu. 2 Le motif de précaution Le montant des encaisses de précaution est

Le montant des encaisses de précaution est déterminé plutôt par le revenu que par le taux d’intérêt : il évolue dans le même sens que le revenu.

est déterminé plutôt par le revenu que par le taux d’intérêt : il évolue dans le
3
3
Le motif de spéculation
Le motif de
spéculation
3 Le motif de spéculation Plus le taux d’intérêt est élevé, plus les agents économiques sont
3 Le motif de spéculation Plus le taux d’intérêt est élevé, plus les agents économiques sont

Plus le taux d’intérêt est élevé, plus les

agents économiques sont enclins à acheter

des titres et moins la quantité de monnaie détenue dans un but spéculatif est importante.

Pr. BADDIH

27/08/2017 11:17

3. LA MONNAIE COMME MOYEN DE PAIEMENT : ACCEPTABILITÉ
3. LA MONNAIE COMME MOYEN DE
PAIEMENT : ACCEPTABILITÉ

La monnaie a sur le territoire national un pouvoir libératoire immédiat du moment qu'elle libère le débiteur de sa dette née de l'échange lorsqu'elle est remise au créancier.

du moment qu'elle libère le débiteur de sa dette née de l'échange lorsqu'elle est remise au
du moment qu'elle libère le débiteur de sa dette née de l'échange lorsqu'elle est remise au

B. L'APPROCHE "ESSENTIELLE" DE LA MONNAIE

1- La monnaie comme une simple créance:
1- La monnaie comme une
simple créance:
B. L' APPROCHE " ESSENTIELLE " DE LA MONNAIE 1- La monnaie comme une simple créance:
B. L' APPROCHE " ESSENTIELLE " DE LA MONNAIE 1- La monnaie comme une simple créance:
Cours légal
Cours légal
Cours légal Cour forcé

Cour forcé

Cours légal Cour forcé
Cours légal Cour forcé
2- La monnaie instrument de politique économique:
2- La monnaie instrument de
politique économique:
2- La monnaie instrument de politique économique:
2- La monnaie instrument de politique économique:

Référence utile:

HTTP://WWW.VERNIMMEN.NET/

Référence utile: HTTP :// WWW . VERNIMMEN . NET /
SECTION II- FORMES DE LA MONNAIE ET INSTRUMENTS DE PAIEMENT
SECTION II- FORMES DE LA MONNAIE
ET INSTRUMENTS DE PAIEMENT
SECTION II- FORMES DE LA MONNAIE ET INSTRUMENTS DE PAIEMENT
SECTION II- FORMES DE LA MONNAIE ET INSTRUMENTS DE PAIEMENT
DU TROC À LA MONNAIE MARCHANDISE
DU TROC À LA MONNAIE MARCHANDISE
Dans les sociétés primitives la seule forme d’échange concevable était le troc. Dans ces sociétés
Dans les sociétés primitives la seule forme d’échange
concevable était le troc. Dans ces sociétés basées sur
l’usage, l’échange n’était pas une nécessité, s’il
existait, il ne concernait que le surplus.
mais
le troc devient une opération
laborieuse pour plusieurs raisons:
L’indivisibilité
de certains
biens
Il faut que les désirs des uns et des autres coïncident
Il faut que les
désirs des uns
et des autres
coïncident
Le problème de la détermination des termes de l’échange
Le problème de
la détermination
des termes de
l’échange

Pr. BADDIH

27/08/2017 11:17

11:17 Pr. BADDIH27/08/2017

11:17 P r . B A D D I H 2 7 / 0 8 /
11:17 P r . B A D D I H 2 7 / 0 8 /
11:17 P r . B A D D I H 2 7 / 0 8 /
11:17 P r . B A D D I H 2 7 / 0 8 /
11:17 P r . B A D D I H 2 7 / 0 8 /
11:17 P r . B A D D I H 2 7 / 0 8 /
11:17 P r . B A D D I H 2 7 / 0 8 /
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DE LA MONNAIE MÉTALLIQUE À LA MONNAIE FIDUCIAIRE

D E LA MONNAIE MÉTALLIQUE À LA MONNAIE FIDUCIAIRE mais leurs valeurs relatives s’appréciaient et se
mais
mais
leurs valeurs relatives s’appréciaient et se dépréciaient en fonction des découvertes de ces métaux Il
leurs valeurs relatives s’appréciaient
et se dépréciaient en fonction des
découvertes de ces métaux
Il n’y avait pas de monopole dans
leur fonte et leur frappe.
n’y avait pas de monopole dans leur fonte et leur frappe. l’intervention des pouvoirs politiques dans
n’y avait pas de monopole dans leur fonte et leur frappe. l’intervention des pouvoirs politiques dans
l’intervention des pouvoirs politiques dans les affaires monétaires
l’intervention des
pouvoirs politiques
dans les affaires
monétaires
Cela explique
Cela
explique
politiques dans les affaires monétaires Cela explique Ce qui va engendrer une circulation monétaire

Ce qui va engendrer une circulation monétaire hétérogène, composée de pièces de provenance diverses, de qualité et de valeur fort inégales

Solution Pr. BADDIH 27/08/2017 11:17
Solution
Solution
Solution Pr. BADDIH 27/08/2017 11:17
Solution Pr. BADDIH 27/08/2017 11:17
Solution Pr. BADDIH 27/08/2017 11:17
Solution Pr. BADDIH 27/08/2017 11:17
Solution Pr. BADDIH 27/08/2017 11:17
Solution Pr. BADDIH 27/08/2017 11:17
Solution Pr. BADDIH 27/08/2017 11:17
Solution Pr. BADDIH 27/08/2017 11:17

LES ORFÈVRES SE SONT MIS À PRÊTER DE LA MONNAIE SOUS FORME DE BILLET SANS POUR AUTANT QUIL DISPOSAIENT DE SON ÉQUIVALENT EN OR.

SOUS FORME DE BILLET SANS POUR AUTANT QU ’ IL DISPOSAIENT DE SON ÉQUIVALENT EN OR
SOUS FORME DE BILLET SANS POUR AUTANT QU ’ IL DISPOSAIENT DE SON ÉQUIVALENT EN OR
SOUS FORME DE BILLET SANS POUR AUTANT QU ’ IL DISPOSAIENT DE SON ÉQUIVALENT EN OR
SOUS FORME DE BILLET SANS POUR AUTANT QU ’ IL DISPOSAIENT DE SON ÉQUIVALENT EN OR
SOUS FORME DE BILLET SANS POUR AUTANT QU ’ IL DISPOSAIENT DE SON ÉQUIVALENT EN OR
SOUS FORME DE BILLET SANS POUR AUTANT QU ’ IL DISPOSAIENT DE SON ÉQUIVALENT EN OR
SOUS FORME DE BILLET SANS POUR AUTANT QU ’ IL DISPOSAIENT DE SON ÉQUIVALENT EN OR
 Les manipulations ou « mutations » dans la teneur des pièces en métal ou

Les manipulations ou « mutations » dans la teneur des pièces en métal ou l’émission surnuméraire de billets ont, à plusieurs reprises dans l’histoire de la monnaie (notamment au XVIIIe siècle en Europe), fait détruire la confiance du public et provoqué des crises monétaire et des

paniques bancaires.

siècle en Europe), fait détruire la confiance du public et provoqué des crises monétaire et des

DÉBAT THÉORIQUE :

D ÉBAT THÉORIQUE : Au XIXe siècle, deux écoles s’opposaient dans l’Angleterre concernant l’émission des

Au XIXe siècle, deux écoles s’opposaient dans

l’Angleterre concernant l’émission des billets. Les

prudents (D. Ricardo) défendaient le currency principle, selon lequel le montant des billets en circulation devait exactement correspondre à

l’encaisse métallique de la banque émettrice. Les

libéraux (Tomas Tooke) recommandaient quant à eux le banking principle, c'est-à-dire une liberté

d’émission monétaire en fonction des besoins de

l’économie.

principle , c'est-à-dire une liberté d’émission monétaire en fonction des besoins de l’économie .
« BANKING PRINCIPLE » ( PRINCIPE DE BANQUE )
« BANKING PRINCIPLE » ( PRINCIPE DE BANQUE )
« BANKING PRINCIPLE » ( PRINCIPE DE BANQUE )

« BANKING PRINCIPLE » (PRINCIPE DE BANQUE)

« BANKING PRINCIPLE » ( PRINCIPE DE BANQUE )
« BANKING PRINCIPLE » ( PRINCIPE DE BANQUE )
« BANKING PRINCIPLE » ( PRINCIPE DE BANQUE )
« BANKING PRINCIPLE » ( PRINCIPE DE BANQUE )
« BANKING PRINCIPLE » ( PRINCIPE DE BANQUE )
« BANKING PRINCIPLE » ( PRINCIPE DE BANQUE )
« BANKING PRINCIPLE » ( PRINCIPE DE BANQUE )
« BANKING PRINCIPLE » ( PRINCIPE DE BANQUE ) La création monétaire doit être souple afin
La création monétaire doit être souple afin de s’adapter aux dits besoins
La création monétaire doit être souple
afin de s’adapter aux dits besoins
PRINCIPLE » ( PRINCIPE DE BANQUE ) La création monétaire doit être souple afin de s’adapter
PRINCIPLE » ( PRINCIPE DE BANQUE ) La création monétaire doit être souple afin de s’adapter
PRINCIPLE » ( PRINCIPE DE BANQUE ) La création monétaire doit être souple afin de s’adapter
PRINCIPLE » ( PRINCIPE DE BANQUE ) La création monétaire doit être souple afin de s’adapter
PRINCIPLE » ( PRINCIPE DE BANQUE ) La création monétaire doit être souple afin de s’adapter
" C URRENCY PRINCIPLE " ( PRINCIPE DE CIRCULATION ):
" C URRENCY PRINCIPLE " ( PRINCIPE DE CIRCULATION ):
" C URRENCY PRINCIPLE "

" CURRENCY PRINCIPLE "

( PRINCIPE DE CIRCULATION ):

(PRINCIPE DE CIRCULATION):

( PRINCIPE DE CIRCULATION ):
" C URRENCY PRINCIPLE " ( PRINCIPE DE CIRCULATION ):
" C URRENCY PRINCIPLE " ( PRINCIPE DE CIRCULATION ):
" C URRENCY PRINCIPLE " ( PRINCIPE DE CIRCULATION ):
" C URRENCY PRINCIPLE " ( PRINCIPE DE CIRCULATION ):
" C URRENCY PRINCIPLE " ( PRINCIPE DE CIRCULATION ):
" C URRENCY PRINCIPLE " ( PRINCIPE DE CIRCULATION ):
" C URRENCY PRINCIPLE " ( PRINCIPE DE CIRCULATION ):
C URRENCY PRINCIPLE " ( PRINCIPE DE CIRCULATION ): Le seul objectif de la monnaie est
Le seul objectif de la monnaie est d'assurer au mieux le jeu des mécanismes économiques
Le seul objectif de la monnaie est d'assurer
au mieux le jeu des mécanismes
économiques en restant neutre et stable.

Dans cette perspective, la valeur de la monnaie lui est conférée par le recours à un argument externe ;

LA MONNAIE SCRIPTURALE
LA MONNAIE SCRIPTURALE
Face à une demande d’emprunt de plus en plus importante de la part des entreprises,
Face à une demande d’emprunt de plus en
plus importante de la part des entreprises,
les banques ont trouvé la solution
suivante :
plus importante de la part des entreprises, les banques ont trouvé la solution suivante : Pr.
plus importante de la part des entreprises, les banques ont trouvé la solution suivante : Pr.

MONNAIE ET INSTRUMENT :

M ONNAIE ET INSTRUMENT :
M ONNAIE ET INSTRUMENT :
M ONNAIE ET INSTRUMENT :
Débit compte à vue crédit
Débit
compte à vue
crédit

monnaie scripturale

Débit compte à vue crédit monnaie scripturale Les moyens de règlement scripturaux Le chèque Écrit par
Débit compte à vue crédit monnaie scripturale Les moyens de règlement scripturaux Le chèque Écrit par

Les moyens de règlement scripturaux

monnaie scripturale Les moyens de règlement scripturaux Le chèque Écrit par lequel le titulaire d’un compte
monnaie scripturale Les moyens de règlement scripturaux Le chèque Écrit par lequel le titulaire d’un compte
monnaie scripturale Les moyens de règlement scripturaux Le chèque Écrit par lequel le titulaire d’un compte
monnaie scripturale Les moyens de règlement scripturaux Le chèque Écrit par lequel le titulaire d’un compte

Le chèque

Écrit par lequel le titulaire d’un compte donne l’ordre à son banquier de payer immédiatement

une somme déterminée à lui-même

ou à une autre personne désignée.

Le virement

Ordre donné par le titulaire d’un compte à son banquier de transférer une somme déterminée de son compte à celui d’un tiers bénéficiaire.

L’avis de prélèvement

Autorisation donnée par un débiteur à son créancier d’émette des AP sur son compte et à son banquier de débiter son compte des AP émis par ce créancier.

Le titre interbancaire de paiement

Imprimé sur lequel le créancier mentionne les références du règlement et que le débiteur peut utiliser, après l’avoir daté et signé, pour régler sa dette.

La carte de crédit

Carte permettant de régler un commerçant adhérant à l’organisme émetteur et d’effectuer des retraits en espèces auprès

des distributeurs automatiques de billets.

l’organisme émetteur et d’effectuer des retraits en espèces auprès des distributeurs automatiques de billets.

LA MONNAIE ÉLECTRONIQUE

La monnaie électronique est une valeur monétaire

stockée électroniquement lors de la réception de fonds et

servant à payer des transactions.

Cette définition couvre à la fois

1- la monnaie électronique détenue sur des instruments de paiement en la possession du détenteur (cartes prépayées

ou porte-monnaie électroniques)

2- ou celle stockée à distance sur un serveur (« monnaie de réseau » ou « cyber-argent »).

électroniques) 2- ou celle stockée à distance sur un serveur (« monnaie de réseau » ou

MONNAIE ÉLECTRONIQUE :

M ONNAIE ÉLECTRONIQUE :
M ONNAIE ÉLECTRONIQUE :
M ONNAIE ÉLECTRONIQUE :
Cette monnaie se distingue de la monnaie fiduciaire à deux égards : Il n’est pas
Cette monnaie se
distingue de la monnaie
fiduciaire à deux égards :
Il n’est pas
Il n’a pas
réutilisable en tant
que tel (un billet de
cours légal
banque peut servir à
plusieurs
transactions).
en tant que tel (un billet de cours légal banque peut servir à plusieurs transactions). Pr.
en tant que tel (un billet de cours légal banque peut servir à plusieurs transactions). Pr.
en tant que tel (un billet de cours légal banque peut servir à plusieurs transactions). Pr.
en tant que tel (un billet de cours légal banque peut servir à plusieurs transactions). Pr.

Pr. BADDIH

27/08/2017 11:17

S’il est un agent non financier S’il est un établissement de crédit l’émission et l’acquisition
S’il est un agent non financier S’il est un établissement de crédit l’émission et l’acquisition
S’il est un agent non financier S’il est un établissement de crédit l’émission et l’acquisition
S’il est un
agent non
financier
S’il est un
établissement
de crédit
l’émission et l’acquisition de
l’opération s’assimile à
cette carte génère par elle
même un pouvoir d’achat
additionnel, que l’on peut
une simple substitution
d’une forme de monnaie,
la carte multiprestatire, à
assimiler à une création
une autre, les dépôts ou
monétaire, certes transitoire,
billets.
mais toujours renouvelée.

MONNAIE ÉLECTRONIQUE :

M ONNAIE ÉLECTRONIQUE :
M ONNAIE ÉLECTRONIQUE :
M ONNAIE ÉLECTRONIQUE :

MONNAIE ÉLECTRONIQUE :

M ONNAIE ÉLECTRONIQUE :
M ONNAIE ÉLECTRONIQUE :
M ONNAIE ÉLECTRONIQUE :
SECTION III : MESURES ET CONTREPARTIES DE LA MASSE MONÉTAIRE
SECTION III : MESURES ET
CONTREPARTIES DE LA MASSE
MONÉTAIRE

Les autorités monétaires cherchent toujours à délimiter et à calculer les

encaisses monétaires dont disposent

les agents non financiers (ANF)

toujours à délimiter et à calculer les encaisses monétaires dont disposent les agents non financiers (ANF)

11:17 Pr. BADDIH27/08/2017

11:17 P r . B A D D I H 2 7 / 0 8 /
11:17 P r . B A D D I H 2 7 / 0 8 /
11:17 P r . B A D D I H 2 7 / 0 8 /
Le développement des innovations financières
Le développement des innovations
financières
11:17 P r . B A D D I H 2 7 / 0 8 /
11:17 P r . B A D D I H 2 7 / 0 8 /
11:17 P r . B A D D I H 2 7 / 0 8 /

ACTIF FINANCIER:

A CTIF FINANCIER : positif correspondant à des titres de valeurs mobilières ou à un placement

positif

correspondant à des titres de valeurs mobilières ou à un placement auprès d’agents économiques dites institutions

financières.

Élément

du

patrimoine

mobilières ou à un placement auprès d’agents économiques dites institutions financières. Élément du patrimoine

LA MASSE MONÉTAIRE

L A MASSE MONÉTAIRE
L A MASSE MONÉTAIRE
L A MASSE MONÉTAIRE
L A MASSE MONÉTAIRE
L A MASSE MONÉTAIRE

11:17 Pr. BADDIH27/08/2017

LES JUSTIFICATIONS DES AGRÉGATS MONÉTAIRES:

2 0 1 7 L ES JUSTIFICATIONS DES AGRÉGATS MONÉTAIRES : Théorie monétariste M. Friedman A
Théorie monétariste M. Friedman A long A court terme terme Les fluctuations cycliques seraient aggravées
Théorie
monétariste
M. Friedman
A long
A court
terme
terme
Les fluctuations cycliques
seraient aggravées par les
politiques monétaires
irrégulières.
une augmentation de la MM se
répercute sur le niveau général
des prix et sur le volume de
production car il n'y a pas plein
emploi des facteurs de
production.

11:17 Pr. BADDIH27/08/2017

Solution
Solution

une règle monétaire:

la MM doit varier à un taux constant, égal au taux de croissance à long

terme de la production nationale.

monétaire: la MM doit varier à un taux constant, égal au taux de croissance à long

La définition des agrégats de monnaie:

La définition des agrégats de monnaie :  Les agrégats de monnaie sont des indicateurs statistiques

Les agrégats de monnaie sont des indicateurs statistiques reflétant la capacité de dépense des

agents économiques résidents. Elle se décompose en divers agrégats regroupant la quasi-totalité des placements. Bien que floue, la limite entre monnaie et épargne est maintenue : est monnaie ce qui est liquidable rapidement sans incertitude, est épargne le reste.

Ces agrégats sont surveillés en permanence par la Banque centrale.

sans incertitude, est épargne le reste.  Ces agrégats sont surveillés en permanence par la Banque

Critères de classement des actifs:

Critères de classement des actifs: En règle général, les actifs sont classés selon leur nature, leur

En règle général, les actifs sont classés selon leur nature, leur degré de liquidités et non selon les institutions à l’origine de leur émission. l’origine de leur émission.

Tous les actifs pris en compte dans les agrégats monétaires sont des actifs liquides offrant les avantages cumulés de la liquidité et du rendement.selon les institutions à l’origine de leur émission. Tous les actifs liquides détenus par les ANF

Tous les actifs liquidesdétenus par les ANF

détenus

par

les

ANF

résidents

sont

compris

dans

les

agrégats

monétaires.

Ces actifs liquides sont généralement (mais pas uniquement) crées par les établissements de crédit.liquides détenus par les ANF résidents sont compris dans les agrégats monétaires.

monétaires. Ces actifs liquides sont généralement (mais pas uniquement) crées par les établissements de crédit.

LA DÉFINITION DES AGRÉGATS DE MONNAIE

LA DÉFINITION DES AGRÉGATS DE MONNAIE M1 ou disponibilités monétaires: M1 = MF + MS Cet

M1 ou disponibilités monétaires: M1 = MF + MS Cet agrégat étroit désigne la monnaie au ou disponibilités monétaires: M1 = MF + MS Cet agrégat étroit désigne la monnaie au sens strict.

M2 : M2 = M1 + QM : M2 = M1 + QM

QM = quasi-monnaie = épargne liquide.

L’agrégat M2, qui englobe M1, incorpore en plus deux autres types de dépôts assimilé à la monnaie :

Des dépôts effectués auprès des banques, pas immédiatement

disponibles mais remboursables avec un préavis inférieur au

égale à trois mois (par exemple : comptes d’épargne-logement, livrets d’épargne populaire) ;

Des dépôts à terme d’une durée initiale inférieure ou égale à

deux ans, dont la conversion en monnaie n’est pas possible

qu’à cette échéance (plan d’épargne logement, etc.) ;

ans, dont la conversion en monnaie n’est pas possible qu’à cette échéance (plan d’épargne logement, etc.)

LA DÉFINITION DES AGRÉGATS DE MONNAIE

LA DÉFINITION DES AGRÉGATS DE MONNAIE M3 : masse monétaire au sens large: M3 = M2

M3 : masse monétaire au sens large: M3 = M2 + EA EA = épargne affectée : masse monétaire au sens large: M3 = M2 + EA EA = épargne affectée = M3-M2. M3 inclut des instruments négociables de trois types :

Des accords de pensions (convention par laquelle une valeur est cédée à un prix donné, tandis que le débiteur obtient simultanément le droit et l’obligation de la racheter à un prix déterminé et à un terme fixé à l’avance sur sa demande) ;

Des titres d’OPCVM monétaires ;

Des titres de créances d’une durée initiale inférieure ou égale à deux ans, émis par des institutions financières monétaires.

M4: M4 = M3 + TCN M4 = M3 + TCN

TCN = M4-M3 = titres de créances négociables qui sont composés des titres émis par les ANF (l’Etat: Bons du Trésor négociables et les billets de trésorerie émis par les

entreprises…).

émis par les ANF (l’Etat: Bons du Trésor négociables et les billets de trésorerie émis par

OPCVM (ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF EN VALEURS MOBILIÈRES): INTERMÉDIAIRE FINANCIER SUSCEPTIBLE DADOPTER LA FORME SOIT :

D’un FCP
D’un
FCP
SUSCEPTIBLE D ’ ADOPTER LA FORME SOIT : D’un FCP D’une SICAV Société d’investissement à Capital
D’une SICAV Société d’investissement à Capital Variable: est une société anonyme. Les ressources réunies
D’une
SICAV
Société d’investissement à
Capital Variable: est une
société anonyme. Les
ressources réunies par la
SICAV en contre partie de
parts sont remplacées
sous la forme de valeurs
mobilières et d’autres
titres.

AGRÉGATS MONÉTAIRES AU MAROC

AGREGATS DE MONNAIE Encours en MDH

Déc. 2001

Août. 2011

Circulation fiduciaire

66

829

157

981

Billets et monnaies mis en circulation

69

595

166

021

Encaisses des banques (à déduire)

2

766

8

040

Monnaie scripturale

150

238

409

267

Dépôts à vue auprès de BAM

1

566

3

262

Dépôts à vue auprès des banques

127

789

357

686

Dépôts à vue auprès du CCP

2

599

8

102

Dépôts à vue auprès du Trésor

18

283

40

217

M1

217

067

567

248

Placements à vue

39

815

99

751

Comptes d'épargne auprès des banques

33 239

82

808

Comptes sur livrets auprès de la caisse d’épargne nationale

6

577

16

943

M2

256

883

666

999

Autres actifs Monétaires

90

133

260

518

Comptes à terme et bons de caisse auprès des banques

82

607

151

444

Titres OPCVM monétaires

 

0

47

161

Dépôts en devises (1)

2

781

19

489

Valeurs données en Pension

1

994

6

213

Certificats de dépôt à durée résiduelle inférieure ou égale à 2 ans

1

965

28

Dépôts à terme auprès du Trésor

 

ND

913 3 430
913
3
430

Autres dépôts (2)

 

787

3

868

M3

347

016

927

517

LES CONTREPARTIES DE M3 :

L ES CONTREPARTIES DE M3 : Les différentes composantes de M3 correspondent à l’ensemble des actifs

Les différentes composantes de M3 correspondent à l’ensemble des actifs «monétaires» que détiennent les ANF auprès des IFM résidents, capables de détenir et d’émettre de tel actifs.

Ceux-ci figurent au bilan de ces institutions, du côté de leur

passif puisque ce sont des engagements de celles-ci vis-à-vis des détenteurs de ces actifs. Ces engagements ont leurs contreparties à l’actif du bilan des IFM. Ces contreparties

constituent les sources de la création monétaire. On en

distingue trois types :

Les concours au secteur privé ;

Les concours aux administrations publiques ;

Les créances nettes sur l’extérieur.

au secteur privé ;  Les concours aux administrations publiques ;  Les créances nettes sur

LES CONTREPARTIES DE M3 :

LES CONCOURS AU SECTEUR PRIVÉ

L ES CONTREPARTIES DE M3 : L ES CONCOURS AU SECTEUR PRIVÉ  La forme la

La forme la plus couramment admise de la création monétaire réside dans le crédit accordé par les banques aux agents non bancaires.

Il en est ainsi également lorsqu'une banque souscrit à un

emprunt obligataire ou rachète un titre de créance (bon du Trésor, par exemple) émis par un agent non bancaire, l'Etat y compris.

La monnaie est détruite par la banque lorsque les prêts sont remboursés : Au moment du remboursement partiel ou total, le banquier passe l'écriture inverse dans ses livres, annulant ainsi partiellement ou totalement l'écriture

d'origine. De même, il passe l'écriture inverse de la

précédente lorsque l'emprunt obligataire vient à échéance ou quand il cède à un agent non bancaire le titre de créance précédemment acquis.

obligataire vient à échéance ou quand il cède à un agent non bancaire le titre de

LES CONTREPARTIES DE M3 :

LES CONCOURS AUX ADMINISTRATIONS PUBLIQUES

DE M3 : L ES CONCOURS AUX ADMINISTRATIONS PUBLIQUES Constituent la deuxième contrepartie par ordre de

Constituent la deuxième contrepartie par ordre de poids

relatif. Les créances sur l’État sont limitées voire

interdite. Il s’agit pour les banques mais surtout pour la banque centrale de prêter à l’État (le trésor public). Pour financer le déficit budgétaire, La Banque Centrale

pourrait créer de la monnaie au bénéfice du trésor public.

Dans ce cas la création monétaire pose de nombreux problèmes : l’inflation et le fait qu’il n’y a pas de limite au déficit. Ce mode de financement est interdit. L’État ne

peut pas créer de la monnaie pour financer le déficit, il ne

peut qu’emprunter.

est interdit. L’État ne peut pas créer de la monnaie pour financer le déficit, il ne

LES CONTREPARTIES DE M3 :

LES CRÉANCES NETTES SUR LEXTÉRIEUR

DE M3 : L ES CRÉANCES NETTES SUR L ’ EXTÉRIEUR (c'est-à-dire détenues sur les non-résidents)

(c'est-à-dire détenues sur les non-résidents) : Il y a création monétaire chaque fois qu'un agent non bancaire vend à sa banque des devises étrangères, et

destruction monétaire chaque fois qu'il en achète,

avec toutefois une exception : l’échange de monnaie fiduciaire nationale contre monnaie fiduciaire en devises est sans influence directe sur la création monétaire. Seuls sont visés ici les échanges portant sur les monnaies dans leur forme scripturale.

sur la création monétaire. Seuls sont visés ici les échanges portant sur les monnaies dans leur

LES CONTREPARTIES DE M3 :

LES CRÉANCES NETTES SUR LEXTÉRIEUR

DE M3 : L ES CRÉANCES NETTES SUR L ’ EXTÉRIEUR  Ainsi, par exemple, lorsque

Ainsi, par exemple, lorsque l'exportateur cède à sa banque

les devises qu'il reçoit de son client étranger, il est crédité

d'une somme en monnaie nationale résultant de la conversion d'une monnaie dans l'autre à un cours de change déterminé. En contrepartie du crédit porté au

compte de l'exportateur, la banque inscrit les devises à

l'actif de son bilan. L'écriture comptable correspondant à cette opération de change se distingue de la précédente à l'actif de la banque : il s'agit dans le cas exposé plus haut

d'une créance sur un agent économique X et dans le cas

présent d'une devise étrangère que l'on peut considérer comme une créance à vue sur un pays Y.

dans le cas présent d'une devise étrangère que l'on peut considérer comme une créance à vue

LES CONTREPARTIES DE M3 :

LES CRÉANCES NETTES SUR LEXTÉRIEUR

DE M3 : L ES CRÉANCES NETTES SUR L ’ EXTÉRIEUR  De même, les achats

De même, les achats de devises utilisées pour le règlement d'importations ou pour les voyages à l'étranger (chèques voyage) entraînent une destruction monétaire équivalente, dès lors que ces transactions s'opèrent avec des banques de dépôts.

Pour ces banques, les devises étrangères représentent des disponibilités transformables immédiatement en monnaie

nationale auprès de l'Institut d'Emission. C'est qu'en effet,

la Banque Centrale, en dernier lieu, rachète les excédents ou bien cède les insuffisances de devises au plan national. Elle gère ainsi les réserves en devises du pays.

excédents ou bien cède les insuffisances de devises au plan national. Elle gère ainsi les réserves

LA CIRCULATION DE LA MONNAIE :

L A CIRCULATION DE LA MONNAIE : Entre le moment de sa création et celui de

Entre le moment de sa création et celui de sa destruction, c'est-à-dire pendant tout le temps où elle reste la propriété des agents non bancaires, la monnaie circule au gré des

échanges, allant de compte de banque en compte de

banque.

L'établissement financier doit être pris ici comme un agent non bancaire, malgré les relations financières étroites qu'il

peut entretenir avec le secteur bancaire. Lui aussi dispose

d'un compte de dépôt à vue (DAV) en banque et les opérations qu'il traite pour son compte ou celui de tiers procède de la circulation monétaire entre comptes (DAV)

ouverts dans les banques.

pour son compte ou celui de tiers procède de la circulation monétaire entre comptes (DAV) ouverts

LA CIRCULATION DE LA MONNAIE :

L A CIRCULATION DE LA MONNAIE : En somme, pour bien analyser la circulation monétaire, il
En somme, pour bien analyser la circulation monétaire, il faut toujours:
En somme, pour bien analyser la
circulation monétaire, il faut toujours:
: En somme, pour bien analyser la circulation monétaire, il faut toujours: P r . B
: En somme, pour bien analyser la circulation monétaire, il faut toujours: P r . B
: En somme, pour bien analyser la circulation monétaire, il faut toujours: P r . B

Pr. BADDIH

: En somme, pour bien analyser la circulation monétaire, il faut toujours: P r . B

27/08/2017 11:17

LA CIRCULATION DE LA MONNAIE :

L A CIRCULATION DE LA MONNAIE : On a dit qu'il existe 2 formes de monnaie,

On a dit qu'il existe 2 formes de monnaie, fiduciaire et

scripturale, qui empruntent des circuits différents :

la MF circule en dehors du champ bancaire, tandis que la MS ne le quitte pas. Pour sortir ou entrer dans ce champ, la MF met en œuvre de la MS. C'est ainsi que chaque fois que nous

allons chercher des espèces aux guichets de banque, notre

compte est débité de la transaction. De même, chaque fois que nous effectuons un dépôt d'espèces, notre compte est crédité.

On portera donc notre attention sur les circuits qu'emprunte la

MS depuis sa création jusqu'à sa destruction. On peut les classer en 2 catégories :

le circuit des transactions courantes,

le circuit intra-bancaire.

On peut les classer en 2 catégories :  le circuit des transactions courantes,  le

LA CIRCULATION DE LA MONNAIE :

LE CIRCUIT DES TRANSACTIONS COURANTES

DE LA MONNAIE : LE CIRCUIT DES TRANSACTIONS COURANTES Il est sollicité par les échanges que

Il est sollicité par les échanges que pratiquent entre eux les agents non bancaires et ne produit aucun effet sur la masse monétaire des dépôts à vue

(DAV), puisque ces transactions aboutissent à de

simples transferts bilatéraux (débit d'un compte de dépôt par le crédit d'un autre compte de dépôt). Il concerne tout autant les transactions de la sphère

réelle que celles de la sphère monétaire et financière.

Il concerne tout autant les transactions de la sphère réelle que celles de la sphère monétaire

LA CIRCULATION DE LA MONNAIE :

LE CIRCUIT INTRA-BANCAIRE

L A CIRCULATION DE LA MONNAIE : L E CIRCUIT INTRA - BANCAIRE Il est réservé
Il est réservé aux transactions propres aux banques. On peut le diviser en deux groupes
Il est réservé aux transactions propres aux banques.
On peut le diviser en deux groupes d'opérations:
1
D'une part, celles qui concernent les relations des
banques entre elles, sans effet sur la masse monétaire,
que l'on peut classer en deux sous-groupes:
les transactions mettant en jeu
les transactions de la
clientèle nécessitant un
traitement en Compensation
et le rééquilibrage des
trésoreries des banques en
découlant, soit les relations
existant entre les banques,
des comptes de la clientèle des
banques face à ceux de la
clientèle de l'Institut d'émission,
ainsi que les opérations liées
hors la Super-banque mais
aux transferts de monnaie
fiduciaire et à la constitution de
réserves obligatoires, soit les
relations existant entre les
sous son contrôle,
banques et la Banque Centrale,

LA CIRCULATION DE LA MONNAIE :

LE CIRCUIT INTRA-BANCAIRE

L A CIRCULATION DE LA MONNAIE : L E CIRCUIT INTRA - BANCAIRE 2 Et d'autre
2
2

Et d'autre part, celles concernant l'activité spécifique des banques, c'est-à-dire celles qui font jouer leurs actifs ou leurs passifs propres,

consistant en transferts unilatéraux (par

opposition aux transferts bilatéraux du circuit des transactions courantes) entraînant, soit l'inscription au crédit de comptes de tiers lorsqu'il

s'agit du règlement de leurs dépenses et

acquisitions, soit l'inscription au débit de comptes de tiers s'il s'agit de l'encaissement de leurs recettes ou du produit de leurs cessions, toutes

opérations ayant une incidence nette sur la masse

monétaire.

LA CRÉATION MONÉTAIRE :

L A CRÉATION MONÉTAIRE : La monnaie est créée par le système bancaire. « Les crédits

La monnaie est créée par le système

bancaire.

« Les crédits font les dépôts »
« Les crédits font les
dépôts »

LA CRÉATION MONÉTAIRE

L A CRÉATION MONÉTAIRE La banque populaire accorde un crédit de 200000 Dh à l’entreprise X.

La banque populaire accorde un crédit de

200000 Dh à l’entreprise X.

ACTIF

PASSIF

Créance sur l’entreprise 200000 dh

Compte courant (dépôt) de l’entreprise X + 200000dh (création monétaire)

sur l’entreprise 200000 dh Compte courant (dépôt) de l’entreprise X + 200000dh (création monétaire)

11:17 Pr. BADDIH27/08/2017

P r . B A D D I H 2 7 / 0 8 / 2

On vérifie bien que l’argent qui est sur le compte de

l’entreprise ne correspond pas

à un dépôt préalable. c’est une création ex- nihilo.

qui est sur le compte de l’entreprise ne correspond pas à un dépôt préalable. c’est une

LES LIMITES DE LA CRÉATION MONÉTAIRE

L ES LIMITES DE LA CRÉATION MONÉTAIRE La création monétaire par les banques est illimitée lorsque
La création monétaire par les banques est illimitée lorsque deux conditions sont remplies : Lorsqu’il
La création monétaire par les banques est
illimitée lorsque deux conditions sont
remplies :
Lorsqu’il n’y
a que de la
Lorsqu’il n’y
monnaie
scripturale
a qu’une
seule
banque

1- EXISTENCE DE PLUSIEURS BANQUES

1- E XISTENCE DE PLUSIEURS BANQUES Banque Populaire Actif   Passif créance sur X 10000 dh

Banque Populaire

Actif

 

Passif

créance sur X 10000 dh

dépôt ménage X= 10000-

3000

= 7000 (monnaie BP -

ici création monétaire de

10000 - avec cet argent, le ménage X achète auprès

de Y pour un montant de

3000dh)

dette de BP sur BMCI =

3000

dh fuite

le ménage X achète auprès de Y pour un montant de 3000dh) dette de BP sur

Pr. BADDIH27/08/2017

BMCI

Actif

créance sur BP = 3000 (dh BMCI)

Passif

11:17

dépôt entreprise Y= 5000 + 3000 = 8000dh monnaie BMCI

La fuite consiste en une dette de la banque BP

envers l'autre banque.

La banque débitrice devra utiliser de la base monétaire pour rembourser sa dette.

banque BP envers l'autre banque. La banque débitrice devra utiliser de la base monétaire pour rembourser
La base monétaire La monnaie Les + billets scripturale de la Banque Centrale
La base
monétaire
La monnaie
Les
+
billets
scripturale
de la
Banque
Centrale

COMMENT UNE BANQUE PEUT-ELLE SE PROCURER DE LA BASE MONÉTAIRE ?

UNE BANQUE PEUT - ELLE SE PROCURER DE LA BASE MONÉTAIRE ? Le refinancement auprès du
UNE BANQUE PEUT - ELLE SE PROCURER DE LA BASE MONÉTAIRE ? Le refinancement auprès du
Le refinancement auprès du marché monétaire
Le
refinancement
auprès du
marché
monétaire
Le refinancement auprès de la Banque Centrale
Le
refinancement
auprès de la
Banque
Centrale
Le refinancement auprès de la Banque Centrale Ce refinancement a un coût fixé par la Banque
Ce refinancement a un coût fixé par la Banque centrale (taux de réescompte).
Ce refinancement a
un coût fixé par la
Banque centrale
(taux de
réescompte).

Escompte

Effet de

commerce

Pr. BADDIH

Escompte Effet de commerce Pr. BADDIH 27/08/2017 11:17
Escompte Effet de commerce Pr. BADDIH 27/08/2017 11:17
Escompte Effet de commerce Pr. BADDIH 27/08/2017 11:17

27/08/2017 11:17

2 - L’EXISTENCE DE BILLETS

2 - L’ EXISTENCE DE BILLETS C’est une limite car les banques ne créent pas de

C’est une limite car les banques ne créent pas de billets et doivent les acheter

auprès de la Banque centrale. Donc,

lorsqu’une banque accorde un crédit, elle doit porter attention à la possibilité

de conversion de la monnaie scripturale

en billets.

accorde un crédit, elle doit porter attention à la possibilité de conversion de la monnaie scripturale

3- LE RÔLE DE LA BANQUE CENTRALE.

3- L E RÔLE DE LA B ANQUE CENTRALE . En contrôlant l’accès à la base

En contrôlant l’accès à la base monétaire, la banque centrale contrôle la création

monétaire dans le cadre de la politique

d'Open Market. Elle intervient sur le marché monétaire pour agir sur la base

monétaire, donc sur le refinancement et

indirectement sur la création monétaire.

monétaire pour agir sur la base monétaire, donc sur le refinancement et indirectement sur la création
Rôle de la Banque Centrale
Rôle de la Banque
Centrale
Rôle de la Banque Centrale D i r e c t e m e n t
Rôle de la Banque Centrale D i r e c t e m e n t

Directement

Indirectement

● en créant des billets, elle crée de la masse monétaire ● en accordant Par
● en créant
des billets, elle
crée de la masse
monétaire
● en accordant
Par le biais de
la base
monétaire : la
politique
des crédits à
l’État.
d'Open Market.
LA SÉQUENCE NÉOCLASSIQUE : LA "DUPLICATION MONÉTAIRE"
LA SÉQUENCE NÉOCLASSIQUE :
LA "DUPLICATION MONÉTAIRE"

Des ressources vers les emplois :

" les dépôts font les crédits "

Exemple : une personne dépose 800 dh en banque et la banque reprète cette somme à un emprunteur. Cas simplifié :

prêteur : - 800

banque : + 800 emprunteur : + 800

Somme = - 800 + 800 + 800= + 800

Jeu à somme positive

simplifié : prêteur : - 800 banque : + 800 emprunteur : + 800 Somme =

LA CRÉATION MONÉTAIRE : LE MULTIPLICATEUR

L A CRÉATION MONÉTAIRE : LE MULTIPLICATEUR  Cet exemple a réduit au maximum les «

Cet exemple a réduit au maximum les « fuites » de liquidité qui limitent la création monétaire des banques. Aux fuites dites institutionnelles (réserves obligatoires), il faut ajouter celles dites « autonomes »

(retraits de billets et paiement interbancaires).

Sous l’hypothèse que ses fuites soit simples à prévoir (la préférences pour les billets représente une fraction connue et stable des dépôts de même que les réserves excédentaires pour régler les paiements interbancaires), on peut exprimer le jeu du multiplicateur entre la masse monétaire et la monnaie

centrale :

paiements interbancaires), on peut exprimer le jeu du multiplicateur entre la masse monétaire et la monnaie

LA CRÉATION MONÉTAIRE :LE MULTIPLICATEUR

L A CRÉATION MONÉTAIRE : LE MULTIPLICATEUR Soit M la masse monétaire égale à la somme

Soit M la masse monétaire égale à la somme des billets B

et des dépôts D. Soit H la base monétaire égale à la somme des billets B et des réserves R.

Avec des ratios constants de préférence pour les billets

(b), de réserves obligatoires (r), et de réserves excédentaires (e), on obtient : H= B+R= bD+ (r+e)D=

(b+r+e) D

M=B+D=bD+D= (b+1)D D’où M/H= (1+b)/(r+b+e)=K ou encore M=K.H

(e), on obtient : H= B+R= bD+ (r+e)D= (b+r+e) D M=B+D=bD+D= (b+1)D D’où M/H= (1+b)/(r+b+e)=K ou

LA CRÉATION MONÉTAIRE :LE MULTIPLICATEUR

L A CRÉATION MONÉTAIRE : LE MULTIPLICATEUR Ex : cas ultra simplifié dépôt initial 500 dh,

Ex : cas ultra simplifié

dépôt initial 500 dh, coefficient de billets 10% (lié à diverses fuites)

Somme des crédits accordés = 500 + 450 + 405 +

=500*(1 + 0,9 + 0,9²+ + ) On peut partir d’un dépôt initial de 500
=500*(1 + 0,9 + 0,9²+
+
)
On peut partir d’un dépôt initial de 500 DH et aboutir à une
augmentation de la monnaie bancaire de 5000 DH. Selon la
formule générique :

M = k H

k = 1/b

M = la masse monétaire

K

= coefficient multiplicateur

H

= la base monétaire

b = coefficient de billets

= 1/b M = la masse monétaire K = coefficient multiplicateur H = la base monétaire

QUELLE EST LA QUANTITÉ DE MONNAIE BANCAIRE CRÉÉE DANS LES CONDITIONS SUIVANTES?

dépôt initial 800 dh coefficient de billets de

30%

30% = 30/100= 0.3 k = 1/0.3 = 3.333

M = 3.333*800 = 2666,66 dh

dépôt initial 10.000 dh coefficient de billets de 20% k = 1/0.2 = 5

M = 5*10.000 = 50.000 dh

dépôt initial 30.000 dh coefficients de billets de 5%

k = 1/0.05 = 20

M = 600.000 dh

= 5 M = 5*10.000 = 50.000 dh  dépôt initial 30.000 dh coefficients de billets

LA CRÉATION MONÉTAIRE :LE MULTIPLICATEUR

L A CRÉATION MONÉTAIRE : LE MULTIPLICATEUR LE MULTIPLICATEUR DE CRÉDIT EST UN MÉCANISME D’AMPLIFICATION DE
LE MULTIPLICATEUR DE CRÉDIT EST UN MÉCANISME D’AMPLIFICATION DE LA CRÉATION MONÉTAIRE.
LE MULTIPLICATEUR DE CRÉDIT EST UN MÉCANISME
D’AMPLIFICATION DE LA CRÉATION MONÉTAIRE.

La masse monétaire (au sens strict) est un multiple de la

base monétaire, d’autant plus grand que les fuites

contraignant les banques à restaurer leur liquidité sont faibles. Il y a dans cette perspective l’idée qu’en agissant sur les facteurs institutionnels de la liquidité

et en contrôlant la base monétaire, la banque centrale peut parfaitement contrôler la masse monétaire dans son ensemble.

contrôlant la base monétaire , la banque centrale peut parfaitement contrôler la masse monétaire dans son
La séquence keynésienne : la " création " monétaire
La séquence keynésienne :
la " création " monétaire

La banque crée ex nihilo la monnaie qu’elle prête;

dans ce cas, le mouvement se fait non pas des

ressources vers les emplois, mais, des emplois vers les ressources, selon l’adage " les crédits font

les dépôts ". Il n’y a pas duplication mais

véritablement, création. Selon KEYNES, c’est l’investissement initial, qui va créer une épargne qui lui est égale.

création. Selon KEYNES, c’est l’investissement initial, qui va créer une épargne qui lui est égale.

LA CRÉATION MONÉTAIRE : LE DIVISEUR

L A CRÉATION MONÉTAIRE : LE DIVISEUR  Le multiplicateur fait de la MM une quantité

Le multiplicateur fait de la MM une quantité déterminée par des réserves préalables détenues par les banques auprès de la banque centrale, (une quantité que la banque centrale peut fixer : monnaie exogène).

Un

apparaît toutefois peu réaliste. Le

multiplicateur ignore la possibilité qu’ont les banques d’emprunter la monnaie centrale dont elles ont besoin.

Ainsi les banques n’ont pas besoin de détenir au préalable un excédent de monnaie centrale pour prêter. Elles prêtent

puis se refinancent. Dans ce cas, les banques créent la quantité de monnaie qu’elles souhaitent en répondant à la demande de crédit de leurs clients, et la base monétaire

s’ajuste en conséquence.

tel

schéma

en répondant à la demande de crédit de leurs clients, et la base monétaire s’ajuste en

LA CRÉATION MONÉTAIRE : LE DIVISEUR

L A CRÉATION MONÉTAIRE : LE DIVISEUR  Après avoir crée une quantité supplémentaire  M

Après avoir crée une quantité supplémentaire M de

monnaie en accordant des crédits, les banques

devront se procurer une fraction H de monnaie centrale pour se refinancer.

La base monétaire devient une division de la quantité

de monnaie mise en circulation par les banques :

H = M/ K, ou K désigne le « diviseur de crédit »

Dans ce schéma, la monnaie est «endogène» car elle

résulte d’une demande propre au système économique

et non pas la volonté d’une institution extérieure.

elle résulte d’une demande propre au système économique et non pas la volonté d’une institution extérieure.

LA CRÉATION MONÉTAIRE : LE DIVISEUR

L A CRÉATION MONÉTAIRE : LE DIVISEUR  H =  M/ K  H =

H = M/ K H = bM

Ex: une banque a accordé 600.000 DH de crédits, le coefficient de billet est de 5%.

H = 0.05 * 600.000

H = 600.000/20

H = 30.000 DH en monnaie centrale

Dans un système de monnaie endogène, la capacité de la banque centrale à contrôler la monnaie et donc à pouvoir

conduire une politique monétaire est remise en question.

Pour autant, la maîtrise qu’elle conserve de la quantité et

des modalités du refinancement lui préserve une influence, certes indirecte, mais déterminante pour le

fonctionnement du secteur bancaire.

lui préserve une influence, certes indirecte, mais déterminante pour le fonctionnement du secteur bancaire.