Caso Wildcat Dynamics

Wildcat Dynamics es una compaa de exploracin de petrleo fundada en 1955. La

compaa haba tenido xito en la perforacin de pozos en varias partes de los Estados
Unidos aunque hubiesen parecido muy riesgosos. Hacia 1969 la compaa tena sus
propias reservas financieras razonables, pero tambin ocasionalmente se asociaba con
un grupo de inversionistas de Dallas. Por lo tanto, la firma generalmente no tena
dificultad en conseguir los fondos para un proyecto razonablemente bueno.

La poltica de Wildcat Dynamics es vender los derechos de produccin de petrleo una

vez que haca producir al pozo. Las actividades estaban limitadas a la localizacin de
sitios posibles, el arreglo de los arriendos apropiados, y la contratacin de las
operaciones de perforacin.

En junio de 1969, la compaa estaba tratando de decidir si perforar en una parcela de

terreno costero en Louisiana. El arrendamiento se haba formalizado en 1967, pero la
compaa haba estado ocupada en otra parte. El plazo de dicho arrendamiento expiraba
pronto y la compaa tena que decidir si perforar all o no.

El costo de la perforacin en ese lugar es de $70.000. Si el pozo estuviera seco se

perdera esa cantidad. Si el pozo resultaba un xito, el valor del mismo dependera de la
extensin de las reservas descubiertas. Para simplificar, la gerencia consideraba
generalmente slo dos alternativas, descritas humorsticamente como pozo mojado o
pozo empapado. El ingreso asociado con la venta de los derechos de un pozo mojado
era de $220.000, $150.00 sobre el costo de la perforacin. Para un pozo empapado, se
espera que los ingresos fueran de $670.000, $600.000 sobre el costo de la perforacin.

Se consult a William Cooper, gelogo de la compaa, acerca de las probabilidades de

encontrar petrleo. Cooper contest que las probabilidades dependan de si haba o no
una estructura particular debajo del sitio propuesto para la perforacin. Si el esquisto de
cal subyacente al lugar de la perforacin sobresala en forma de bveda extendida, haba
mayores probabilidades de encontrar petrleo que si no existiera dicha estructura.
Cooper estimaba que haba 6 posibilidades en 10 de que tal estructura en forma de
bveda existiera bajo el sitio en cuestin. Esta estimacin se basaba en experiencias de
otros perforadores en el rea y en su propio conocimiento de la geologa de la regin.
Cooper suministr tambin las siguientes estimaciones de probabilidades de encontrar
petrleo:

Resultado de la Hay estructura en forma No hay estructura en

perforacin de bveda forma de bveda
Pozo Seco 0,600 P(S I B) 0,850 P(S I no B)
Pozo Mojado 0,250 P(M I B) 0,125 P(M I no B)
Pozo Empapado 0,150 P(E I B) 0,025 P(E I no B)
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Las estimaciones de Cooper representaban su mejor criterio acerca de los resultados de

la perforacin. Indic que otro experto podra proporcionar un conjunto de estimaciones
distinto y que de hecho, no hay tales cosas como estimaciones de probabilidades
correctas en ese negocio.

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Cooper tambin sugiri que la compaa Wildcat podra considerar la posibilidad de
realizar una prueba ssmica en el sitio antes de perforar. Esta prueba costara $10.000.
La prueba ssmica dara una estimacin de la profundidad de la formacin del esquisto
de cal y, por lo tanto, dara una indicacin acerca de la existencia o ausencia de una
estructura en forma de bveda. Cooper enfatiz que la prueba ssmica no era definitiva.
En algunas ocasiones capas intermedias de roca reflejan los sonidos ssmicos de tal
manera que da la impresin de que existe una bveda en donde no la hay, y otras veces
se interpretan mal los sonidos y uno cree que no hay bveda en donde s existe. Cooper
dio las siguientes estimaciones de la confiabilidad de la prueba ssmica:

Resultados de las pruebas ssmicas Probabilidad

Estimacin de bveda, dado que existe 0,90 P(Si I B)
Estimacin de que no hay bveda, dado que existe 0,10 P(No I B)
Estimacin de bveda, dado que no existe 0,20 P(Si I no B)
Estimacin de que no hay bveda, dado que no existe 0,80 P(No I no B)

Parte I:

a) Dibujar un rbol de decisiones que modelice este problema.

b) Cul es el valor de la informacin adicional obtenida con la prueba ssmica?
c) Qu decisin debera tomar la compaa?

Parte II:

John Fabin, el presidente de Wildcat Dynamics, trataba de decidir si realizaba la

prueba ssmica que se perforase directamente el terreno de Louisiana. Le pidi a su
asistente, Frank Lindsay, que hiciera un anlisis del problema incluyendo las
consideraciones financieras y las estimaciones de probabilidad proporcionadas por el
gelogo William Cooper. Sin embargo, a Fabin le preocupaba utilizar slo los flujos
monetarios al tomar las decisiones. Indic que las diferentes alternativas implicaban
diferentes grados de riesgo.

Lindsay pensaba que poda incluir una medida de riesgo en el anlisis si Fabin
responda a algunas preguntas muy simples. Esas preguntas y las respuestas de Fabin
se dan a continuacin:

1. Pregunta de Lindsay: Usted tiene un negocio en el que estima que hay

probabilidades de 50/50 de perder $100.000 o de ganar $600.000. Alguien le ha
ofrecido comprar ese negocio. Cunto deberan ofrecerle para que usted
estuviera interesado en vender? En otras palabras, cunto dinero requiere para
permanecer indiferente ante la alternativa de conservar el negocio o venderlo?

Respuesta de Fabin: Creo que un precio de $150.000 sera razonable. Si me

ofrecieran ms de $150.000 preferira tener el efectivo. Si me ofrecieran menos
de $150.000 preferira seguir con el negocio.

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 2. Pregunta de Lindsay: Ahora suponga que usted tiene un negocio con
probabilidades de 50/50 de obtener una ganancia de $150.000 o una ganancia de
$600.000. A qu precio le resultara indiferente vender ese negocio?

Respuesta de Fabin: $350.000

3. Pregunta de Lindsay: Suponga que est obligado a realizar un negocio con

probabilidades de 50/50 a perder $100.000 y de ganar $150.000. Cunto
pagara para no verse obligado a realizar ese negocio?

Respuesta de Fabin: De seguro que no me gustara encontrarme en esa

posicin. Creo que pagara cerca de $20.000 para no correr ese riesgo.

1.- En base a las preguntas y respuestas anteriores, determine qu funcin tienen las
utilidades en la decisin que tome el seor Fabin.

2.- Utilizando esa funcin de utilidad, qu decisin tomara el seor Fabin?

Parte III: (Opcional)

Tome como referencia las partes anteriores. Suponga que un sindicato en Dallas ofrece
aportar el financiamiento para el negocio de perforacin en Luisiana. El sindicato ofrece
pagar un porcentaje de los costos de perforacin y de los costos de la prueba ssmica (si
se realiza) a cambio de obtener el mismo porcentaje de los ingresos si el pozo resulta un
xito.

1. Suponga que el porcentaje que propone pagar el sindicato es del 50%. Debe aceptar
Fabin esa oferta?

2. Suponga que el porcentaje que propone pagar el sindicato es del 30%. Debe aceptar
Fabin esa oferta?

3.- Suponga que Fabin pueda escoger entre aceptar el pago del 30% o el 50% de los
costos, cul alternativa debe aceptar?