Balana de pli externe 1

BALANA DE PLI EXTERNE

INSTRUMENT DE REFLECTARE A ECHILIBRULUI VALUTAR

1. Termeni cheie: balana de pli externe, echilibru valutar, balan activ, balan pasiv, cont curent, cont
de capital, cont financiar, balan comercial, activitate de import-export, aport valutar, curs de revenire
Fundamentarea echilibrului valutar cu ajutorul Balanei de pli externe
Activitatea financiar-valutar a unei ri determin numeroase operaiuni care influeneaz mrimea
venitului naional (n sens de cretere sau de scdere). Orice ar este interesat n meninerea unui echilibru
economic general prin urmrirea celor trei laturi componente ale sale i anume:
- echilibrul financiar
- echilibrul monetar
- echilibrul valutar
Echilibrul financiar reflect egalitatea existent ntre resursele financiare necesare pentru realizarea unor
obiective stabilite i posibilitile efective de procurare a acestor resurse;
Echilibrul monetar se realizeaz prin existena unui raport optim ntre masa monetar n circulaie i
nevoile bneti ale circulaiei pentru efectuarea normal a tuturor operaiunilor n cadrul echilibrului
economic general;
Echilibrul valutar const n egalitatea dintre ncasrile i plile n valut ale unei ri, pe o anumit
perioad. Acest echilibru rezult din echilibrul economic intern fiind influenat de calitatea i volumul
produciei, de evoluia preurilor interne i externe, de fluctuaiile valutelor implicate, de volumul creditelor
primite i al celor acordate.
Echilibrul valutar poate fi:
- parial - pentru o anumit categorie de operaiuni sau raportat numai la dou sau un grup de ri;
- total - ca egalitate general a ncasrilor i plilor n valut.
Calitatea echilibrului valutar const n realizarea lui prin ct mai puine credite primite. Trebuie realizat
astfel nct s permit importul de materii prime, servicii etc. fr un consum prea mare de valut sau produs
social.
La nivelul economiei naionale, decizia financiar-monetar se realizeaz sub forma balanei de pli
externe. Aceasta reprezint (potrivit definiiei Fondului Monetar Internaional) un tablou statistic sub form
contabil care nregistreaz sistematic ansamblul fluxurilor reale, financiare i monetare intervenite ntre
rezidenii unei economii i restul lumii, n cursul unei perioade de timp, de regul un an.
Balana de pli externe lucreaz cu fluxuri i stocuri, urmrind evenimentele economice pe parcursul
unei perioade de referin i nu cu solduri economice existente la un moment dat.
n relaiile economice internaionale, situaia Balanei de pli externe este factorul de orientare a politicii
externe a statului respectiv, precum i a politicilor celorlalte state fa de acest stat. Balana de pli
oglindete fora economic a rii respective, starea i amploarea tranzaciilor sale economice cu celelalte
ri, sntatea economiei naionale, credibilitatea acelei ri fa de alte ri.

2. Clasificarea balanelor de pli

Printre cele mai utilizate tipuri de balane de pli sunt de menionat:
- balana de pli global a unei ri cu restul lumii;
- balana de pli regional a unei ri cu un grup de ri sau o zon valutar;
- balana de pli bilateral a unei ri cu o alt ar;
- balana de pli program, ca balan de tip previzional n care se nregistreaz anual sursele i necesitile
de valut pe care se pot baza autoritile valutare n politica lor comercial curent i de perspectiv anual.
n cadrul balanei de pli program se calculeaz necesitile anuale previzionate pentru investiii i
pentru consum, precum i disponibilitile prevzute a se realiza din surse cu caracter regulat (export,
investiii strine). Diferena dintre disponibiliti i necesiti urmeaz a se acoperi din credite externe.
- balana de pia cuprinde numai tranzaciile n legtur cu piaa valutar pe perioade mai scurte, de regul,
pe trimestre.
n activul su se nscriu ofertele de mijloace de plat strine corespunztoare cererilor de mrfuri i
servicii la export, precum i previziunile de ncasri din donaii strine, aciuni etc. (tranzacii autonome care
vor genera ncasri efective n valut n perioada respectiv).
2Balana de pli externe

n pasiv se nscriu cererile de valut prezentate de importatori, cererile de valut ale investitorilor,
donatorilor etc. (tranzacii autonome ce vor necesita pli efective n valut).
- balana de conturi cuprinde totalitatea operaiunilor de decontri internaionale ale unei ri efectuate sau
de efectuat ntr-o anumit perioad. Ea poate fi:
balan de conturi dinamic: se ntocmete pe perioade de pn la un an i cuprinde totalitatea creanelor
i obligaiilor de plat rezultate din schimbul comercial, din prestaii de servicii i din alte relaii
economice cu strintatea, nscute n perioada respectiv, inclusiv cele restante din perioade anterioare
exigibile n perioada curent, pltite pn la data ntocmirii balanei;
balan de conturi static: cuprinde toate creanele i obligaiile internaionale de plat determinate la un
moment dat, indiferent de data exigibilitii lor.
n timp ce balana de conturi dinamic se suprapune cu balana de pli externe dintr-o perioad expirat,
balana de conturi static ilustreaz toate creanele i obligaiile de plat n relaiile cu strintatea, nestinse,
constatate la un moment dat, indiferent de termenul la care urmeaz a fi pltite.

3. Structura Balanei de pli externe

Balana de pli opereaz cu o serie de noiuni specifice:
Tranzaciile evideniate n balana de pli externe sunt:
schimburi: presupun furnizarea de ctre un partener a unei valori economice contra unei valori
echivalente (operaiuni cu mrfuri, servicii, venituri, profituri, dobnzi etc.);
transferuri: presupun furnizarea de ctre un partener a unei valori economice fr a primi o valoare
echivalent (ajutoare, moteniri, donaii etc.);
migrri: mutri de persoane dintr-o economie n alta mpreun cu tot activul i pasivul de care dispun;
tranzacii estimate: nu au la baz fluxuri reale.
Teritoriul economic al unei ri n care au loc tranzaciile nu corespunde exact cu teritoriul din interiorul
granielor statului. Pot exista poriuni de teritoriu economic n afara granielor statului, dar i zone
economice strine n interiorul lor (exemplu: zonele libere - zonele n care instituii, companii din alte ri
primesc autorizaia de a funciona cu anumite faciliti vamale i fiscale).
Conceptul de rezident face distincia, din punct de vedere valutar, ntre diferitele persoane fizice i
juridice. Acest concept include persoanele fizice ceteni ai rii respective, precum i persoanele juridice
nregistrate sau autorizate s funcioneze n ara respectiv.
Acest concept este necesar deoarece operaiunile valutare permise de bncile centrale ale fiecrei ri i
luate n considerare la ntocmirea balanei de pli externe sunt numai acelea care au loc ntre un rezident i
un nerezident.
Conceptul evalurii i al momentului de nregistrare
evaluarea fluxurilor nregistrate n balana de pli externe se face la preul pieei, respectiv sub forma
unei sume de bani pe care un potenial cumprtor ar fi dispus s o plteasc pentru a achiziiona ceva de la
un eventual vnztor, cnd ambele pri sunt independente i nu exist alte consideraii dect cele
comerciale;
momentul nregistrrii tranzaciilor este cel al schimbului de proprietate i nu cel al plii.
Sistemul dublei nregistrri: la ntocmirea balanei de pli externe fiecare tranzacie este evideniat prin
dou fluxuri de sens contrar ce au aceeai valoare. Astfel, suma intrrilor pozitive este identic cu suma
intrrilor negative (ieiri), soldul net al balanei de pli externe fiind ntotdeauna zero.
Prin posturile nscrise n balana de pli se evideniaz nivelul valoric al urmtoarelor tipuri de activiti
financiar-valutare pe plan internaional:
- activitatea economic (import/export de bunuri i servicii);
- activitatea financiar (micri de capitaluri pe termen lung sau definitive);
- activitatea de creditare (micri de capitaluri pe termen scurt sau restituibile);
- activitatea monetar (micri de sume n devize sau valute).
Balana de pli externe este ntotdeauna echilibrat prin participarea celor patru tipuri de activiti.
Starea de balan activ sau pasiv rezult din modul n care se face echilibrarea.
Balana este activ atunci cnd veniturile (ncasrile) depesc cheltuielile i pasiv cnd veniturile sunt
mai mici dect cheltuielile. n primul caz, balana se ncheie cu un surplus, iar n al doilea caz cu un deficit.
Dezechilibrul cel mai mare al unei balane de pli provine din dezechilibrul schimburilor comerciale.
Balana de pli externe 3

n scopul asigurrii compatibilitii internaionale, structura simplificat a balanei de pli externe are
n vedere urmtoarele componente:
I) Contul curent (A+B+C)
A. Bunuri i servicii
- bunuri FOB (export/import)
- servicii
B. Venituri
C. Transferuri curente
II) Contul de capital i financiar (A+B)
A. Contul de capital
B. Contul financiar
- investiii directe
- investiii de portofoliu
- alte investiii de capital
- rezerva oficial
- conturi n tranzit
- conturi de cliring (barter)
- active de rezerv
III) Erori i omisiuni

= ncasri/pli pentru exportul/importul de diferite bunuri

Bunuri = pli pentru bunuri trimise/primite din/n strintate
= tranzacii cu aur ntre rezideni i nerezideni
Servicii = ncasri/pli pentru servicii de transport, turism, asigurri, comunicaii,
construcii, servicii financiare, informatice, sport, cultur etc.
Venituri = salarii, indemnizaii pentru munca depus n strintate, venituri din investiii
directe, dividende, profituri, dobnzi cuvenite
Transferuri curente = subvenii primite sau acordate pentru susinerea bugetului
= taxe, impozite, burse colare, pensii, donaii, moteniri, premii literare, artistice
etc.
Contul de capital = alocaii pentru investiii destinate formrii unui capital n ara beneficiar
= transferuri de creane i angajamente
= achiziionarea de brevete, mrci de fabric etc.
Investiii directe = investiii directe ale rezidenilor n strintate
= investiii directe ale nerezidenilor n ara respectiv
Investiii de = creane deinute de rezideni asupra nerezidenilor
portofoliu = angajamente ale rezidenilor fa de nerezideni
Alte investiii de = documente de export/import n curs de decontare
capital = mprumuturi i credite
= numerar, depozite, cecuri, alte pasive i active pe termen scurt, mediu i lung
= credite i mprumuturi de la Fondul Monetar Internaional
Rezerva oficial = aur, valute convertibile, disponibiliti n DST, mijloace de plat cu circulaie
internaional i titluri uor transformabile n valut
Conturi n tranzit = sume a cror provenien sau destinaie este n curs de stabilire
Conturi de = operaiuni de cliring, barter, compensaii, cooperri
cliring/barter
Erori i omisiuni = modificri de creane i angajamente active sau pasive care nu se regsesc n alte
capitole

Nevoia de finanare la nivelul unei economii se determin innd cont de deficitul de resurse generat de
desfurarea activitii persoanelor juridice sau persoanelor fizice din ara respectiv. n momentul n care o
economie consum mai mult dect obine sub form de venituri, economisete mai puin dect investete sau
statul cheltuiete mai mult dect ncaseaz sub forma impozitelor i taxelor, apare deficitul. Acesta poate fi
acoperit prin emisiune monetar (este o politic inflaionist) sau poate fi finanat apelndu-se la pieele
externe.
4Balana de pli externe

Echilibrul valutar este evideniat de soldul balanei de pli externe i de modul de echilibrare al acesteia.
Soldul balanei de pli externe este cel mai puternic influenat de situaia balanei comerciale, component
a balanei de pli externe care pune n eviden aportul economiei reale la asigurarea echilibrului valutar.
Balana comercial care intr n structura contului curent al balanei de pli externe reflect ncasrile i
plile din exporturi i respectiv importurile de mrfuri aferente perioadei pentru care se ntocmete balana.

4. Evaluarea activitii de import / export

Operaiile evideniate de balana comercial se bazeaz pe evaluarea exporturilor i importurilor, pe
decontarea acestora i pun n lumin eficiena activitii de import/export la data pentru care se ntocmete
balana.
Principalele caracteristici ale evalurii operaiunilor de export/import reflectate de balana comercial
sunt:

I EXPORT
1) evaluarea operaiunilor : intern i extern
evaluare intern msoar rezultatul producerii bunului destinat exportului i comercializarea acestuia
ctre partenerul extern. Are la baz preul intern complet de export care include preul productorului,
cheltuieli speciale de export, asigurarea bunurilor exportate, comisioane, cheltuieli de transport pn la
grani (dac este export FOB).
evalurea extern se bazeaz pe preul extern exprimat n valut i nscris n contractul internaional.
Preul extern poate fi pre de negociere, pre de burs, pre de deviz, pre de licitaie etc.
Pentru asigurarea echilibrului valutar este important ca preul extern transformat n moned naional la
cursul zilei de la data efecturii plii s fie acoperitor pentru preul intern complet de export.
2) modalitile de decontare a exportului: acestea trebuie s confere sigurana ncasrii de valut la export i
s comporte costuri ct mai mici de utilizare a lor. Din acest punct de vedere, o importan deosebit
prezint poziia partenerilor n momentul ncheierii contractului i msura n care ei reuesc s impun
partenerului modalitile de plat cele mai convenabile.
3) eficiena exportului (cel mai important element) este reflectat de raportul efort/efect, respectiv raportul
ntre preul intern complet de export i preul extern n valut.
Eficiena exportului este reflectat de numrul de uniti de moned naional ce revin la o unitate de
valut. Indicatorii de eficien vor fi comparai cu cursul de schimb al monedei naionale fa de valuta n
care se ncaseaz exportul.
n general, eficiena exportului este urmrit i apreciat prin intermediul indicatorilor:
- cursul de revenire la export

- aportul valutar

AV = Pre extern n valut M

- rata aportului valutar

Un export este cu att mai eficient cu ct cursul de revenire la export este mai mic, iar aportul valutar i
rata aportului valutar sunt mai mari.

- cursul de revenire al aportului valutar

Balana de pli externe 5

Importana acestui indicator decurge din faptul c reflect eficiena muncii vii ncorporat n produsul
exportat i msura n care aceasta este recunoscut prin pre pe plan internaional. Exportul este cu att mai
eficient, cu ct CRav este mai mic.

II IMPORT
1) evaluarea operaiunilor: extern i intern
evaluarea extern se refer la determinarea preului de import (n valut) nscris n contractul comercial
internaional;
evaluarea intern vizeaz preul de valorificare pe piaa intern a produsului importat. Acest pre este
influenat de cursul de schimb al monedei naionale, precum i de gradul de fiscalitate deoarece n preul de
vnzare pe piaa intern se includ impozite indirecte (taxe vamale, accize, TVA).
2) decontarea importului trebuie s se realizeze prin intermediul unor modaliti de plat ct mai puin
costisitoare i care s nu presupun imobilizri importante i de lung durat pentru importator.
Din punctul de vedere al importatorului, cea mai preferat modalitate de plat este incasso-ul, dar acesta
nu este acceptat de obicei de ctre exportator datorit riscurilor pe care le poate presupune. Folosirea
modalitilor de plat costisitoare dar sigure (acreditiv documentar) influeneaz n mod indirect echilibrul
valutar.
3) eficiena la import se determin prin raportul invers ntre efectul obinut i efortul depus - se compar
preul de valorificare pe piaa intern a produsului importat cu preul n valut pltit partenerului extern.
n general, eficiena importului se apreciaz n principal cu ajutorul indicatorului:
- curs de revenire la import

Un curs de revenire la import mai mare dect cursul de schimb al monedei naionale fa de valuta
considerat reflect un import eficient. Aceast interpretare este relativ deoarece preul de valorificare la
intern este puternic influenat de comisioanele practicate de o multitudine de intermediari, de adaosul
comercial i de gradul de fiscalitate.

5. Echilibrul valutar
ntr-o accepiune general, echilibrul valutar desemneaz situaia de egalitate ntre ncasrile i plile n
valut, aferente unei anumite perioade. ntr-o accepiune macroeconomic, echilibrul valutar reprezint o
component a echilibrului economic general, alturi de echilibrul bugetar, echilibrul aferent economiei reale,
echilibrul monetar. n viziunea macroeconomic, echilibrul valutar poate fi pus n eviden de urmtoarea
relaie:

Y+M=C+I+X

Y = Produsul Intern Brut; M = Import; C = Consum intern; I = Investiii; X = Export

Dac Produsul Intern Brut asigur consumul intern i investiiile pe o perioad de timp determinat,
atunci importul se acoper integral pe seama exportului.

Dac: Y=C+I

M=X RELAIA DE ECHILIBRU VALUTAR

Aceast situaie este aproape imposibil de atins n practic. Strile de dezechilibru sunt cele mai
frecvente.

Dac Produsul Intern Brut nu acoper consumul i investiiile, se apeleaz la import care depete
exportul:
6Balana de pli externe

Dac: Y<C+I

M>X DEFICIT DE VALUT

Aceast situaie are consecine asupra modalitii de realizare a echilibrului, apelndu-se fie la credite
externe, fie la consumarea rezervei de valut.

Dac: Y>C+I

M<X EXCEDENT DE VALUT

n aceast situaie, efectele asupra situaiei valutare sunt favorabile.

Producia intern poate creea condiiile necesare creterii exporturilor i, deci, a ncasrii suplimentare
de valut. Acest lucru poate influena favorabil i situaia rezervelor internaionale nete: ncasrile
suplimentare din exporturi pot fi folosite pentru cumprarea de valut i creterea rezervei valutare.
Instrumentul adecvat de analiz a echilibrului relaiilor internaionale este balana de pli. Ea arat, prin
excedent sau deficit, cnd relaiile economice externe ale unei ri sunt sau nu n echilibru. Ea indic sursa
dezechilibrului, natura i mrimea ajustrii necesare pentru restaurarea echilibrului. Dezechilibrul balanei
de pli poate fi corectat prin aciunea unei serii de factori, printre care cursul de schimb, preurile interne,
rata dobnzii, venitul naional.

6. Necesitatea echilibrrii balanei de pli

Asupra balanei de pli externe pot aciona o serie de factori de natur endogen i exogen, care
determin destabilizarea ei.
factori endogeni
Au un rol preponderent n crearea soldului pasiv al balanei, cu repercursiuni negative asupra puterii de
plat n valut i, n general, asupra relaiilor internaionale ale unei ri. Un sold pasiv cronic micoreaz
bonitatea rii respective pe plan internaional i i atac reputaia.
Printre factorii endogeni se numr:
- ntrzieri n darea n exploatare a unor obiective industriale de nsemntate naional major;
- reducerea exportului determinat de calamiti naturale sau de evenimente fortuite (revoluii, rzboaie,
greve, destabilizri politice etc.);
- creterea neraional a importului;
- slbirea calitii produciei pentru export;
- reducerea deliberat a unor exporturi n scopul ndestulrii pieei interne sau n scopuri strategice-militare
etc.
factori exogeni
Au un caracter conjunctural i o aciune greu de nlturat fr intervenia i sprijinul statului. Printre
acetia se numr:
- dereglarea preurilor mondiale pentru produsele cu pondere mare n structura exportului i importului
(prbuirea preurilor la export sau creterea exorbitant a preurilor la import deregleaz echilibrul balanei
de pli n sens negativ);
- restriciile cantitative i creterea taxelor vamale sau de alt natur n rile importatoare poteniale
(determin reducerea sau anularea unor exporturi n aceste ri);
- micorarea intrrilor de valut ca urmare a fluctuaiei cursului de schimb valutar;
- influena factorilor psihologici i a micrilor speculative de burs (afecteaz situaia monedei naionale,
fluctuaia cotaiei acesteia i corelaia dintre preurile interne i externe).
Echilibrarea balanei de pli generale se obine prin compensarea soldurilor active din relaia cu unele
ri, cu soldurile pasive din relaia cu alte ri, n cadrul aceleiai modaliti de plat. Stingerea soldului pasiv
este una din preocuprile de baz ale oricrui stat. n principal, aceasta se face prin:
sprijinirea produciei, cu valorificarea superioar pe piaa extern, n scopul creterii preurilor la export
i a creterii veniturilor n valute convertibile;
sprijinirea politicii de investiii, prin atragerea de capitaluri strine;
Balana de pli externe 7

emisiunea de obligaiuni pe piaa extern de capital, amortizabile pe termen lung;

obinerea de credite de la organisme financiar-valutare internaionale;
primirea de ajutoare financiare sau n mrfuri;
atragerea de credite guvernamentale;
amnarea restituirii unor credite;
vnzri de aur i metale preioase din rezerva naional (ca msur extrem).

Influena cursului de schimb asupra contului curent al balanei de pli

ntre balana de pli externe i moneda naional exist o dubl influen:
- balana de pli externe n situaia de a fi activ sau pasiv i deci modalitatea sa de echilibrare,
influeneaz cursul valutar al monedei naionale;
- cursul valutar al monedei naionale influeneaz preurile i, deci, mrirea sau micorarea profitului la
tranzaciile internaionale.
Modul n care balana de pli a unei ri se echilibreaz reprezint o informaie deosebit de sensibil n
privina cursului valutar:
echilibrarea n condiii de deficit (cnd echilibrul final se realizeaz cu contribuia finanrilor externe, a
folosirii rezervelor valutare sau a unei pri din masa monetar intern) determin o reducere a ncrederii
posesorilor de moned a rii cu balan deficitar deoarece apare teama c ara respectiv nu va putea onora
cu mrfuri sumele proprii existente n afara rii i ca urmare va avea loc o depreciere a cursului monedei
naionale;
echilibrarea n condiii de excedent (cnd echilibrul final se realizeaz cu contribuia ncasrilor din
export) determin o sporire a ncrederii n moneda rii respective din partea agenilor economici de pe piaa
extern ceea ce va avea o influen favorabil asupra cursului de schimb al monedei naionale.
Contul curent este influenat att de competitivitatea produselor care fac obiectul tranzaciilor
internaionale, ct i de fluctuaiile nregistrate de moneda naional fa de alte valute. O moned naional
apreciat fa de o valut de referin conduce la o sporire a volumului importurilor pe fondul diminurii
exporturilor. n condiiile n care moneda naional are o evoluie cu tendin de depreciere, n planul
tranzaciilor internaionale se nregistreaz ncurajarea exporturilor i diminuarea importurilor.

Influena ratei dobnzii asupra balanei de pli

n cazul n care fluxurile de capital dintr-o ar cu balan excedentar cresc, rata dobnzii scade. Atunci,
capitalurile caut oportuniti mai mari de fructificare n alte ri i ca urmare scade surplusul balanei.
n situaie invers, dac rata dobnzii de pe piaa intern crete, capitalurile interesate intr n ara
respectiv i ajut la echilibrarea balanei.

Influena venitului naional asupra balanei de pli

Creterea venitului naional este o cale i mai eficient de echilibrare a balanei. Conform Teoriei
multiplicatorului a lui J. M. Keynes, investiiile aduc o cretere de venit naional mai mare dect cheltuielile
angajate. Aceast cretere degaj presiune asupra balanei de pli.
Pe piaa financiar-valutar internaional, calitatea balanei de pli externe a unei ri constituie un
criteriu important n acordarea de credite i n stabilirea condiiilor acestora. Urmrirea evoluiei balanei de
pli externe pe o perioad mai ndelungat reflect tendinele ce caracterizeaz dezvoltarea economico-
financiar a rii respective.

Sintez: Echilibrul economic general presupune mbinarea echilibrului valutar cu echilibrul monetar i cu
echilibrul financiar. Balana de pli externe este un tablou statistic care nregistreaz ansamblul fluxurilor
reale, financiare i monetare dintre o ar i restul lumii pentru o anumit perioad, lucrnd cu noiuni ca
tranzacii, teritoriu economic, rezident, evaluare i nregistrare fluxuri, sistemul dublei nregistrri.
Structura simplificat a balanei de pli externe include contul curent, contul financiar i de capital, erori
i omisiuni. Operaiunile de import-export pot fi evaluate intern i extern cu ajutorul unor indicatori
specifici. Balana de pli externe este influenat de factori de natur endogen i exogen.
8Balana de pli externe