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Superior Tribunal de Justia

RECURSO ESPECIAL N 1.280.825 - RJ (2011/0190397-7)

RELATORA : MINISTRA MARIA ISABEL GALLOTTI


RECORRENTE : CLUBE DE INVESTIMENTO DOS EMPREGADOS DA VALE
INVESTVALE
ADVOGADO : CARLOS MRIO DA SILVA VELLOSO FILHO E OUTRO(S)
ADVOGADOS : ANNA MARIA DA TRINDADE DOS REIS E OUTRO(S)
MARCOS VINICIUS SANTOS MENEZES E OUTRO(S)
RECORRENTE : FRANCISCO VALADARES PVOA
ADVOGADOS : MARIA APARECIDA MIRANDA TERRIGNO
CARLOS FABIANO TERRIGNO
FLAVIA MARIA TERRIGNO SANTANA
RECORRIDO : ASSOCIAO APOSENTADOS PENSIONISTAS
EMPREGADOS ATIVOS E EX EMPREGADOS DA
COMPANHIA VALE DO RIO DOCE SUAS EMPREITEIRAS
CONTROLADAS E COLIGADAS APEVALE
ADVOGADOS : ALDE DA COSTA SANTOS JNIOR E OUTRO(S)
CAROLINA F M T MACEDO E OUTRO(S)
EMENTA

CIVIL E PROCESSUAL. RECURSO ESPECIAL. ALEGAO DE OFENSA AO


ART. 535 DO CPC/73. INEXISTNCIA. CERCEAMENTO DE DEFESA. SMULA
7/STJ. AUSNCIA DE INTIMAO DA CVM. DISSDIO NO DEMONSTRADO E
FUNDAMENTO INATACADO. PRESCRIO. MARCO INICIAL. DOUTRINA
OBJETIVA. DATA DA LESO. PRAZO. ILCITO CONTRATUAL (ART. 205 DO
CDIGO CIVIL). PRECEDENTES. SENTENA PENAL CONDENATRIA. ART.
200 DO CDIGO CIVIL. MRITO. REEXAME DE MATRIA CONTRATUAL E
FTICA DA LIDE. SMULAS 5 e 7 DO STJ.
1. Inexistente a alegada ofensa ao art. 535 do Cdigo de Processo Civil se o tribunal
se pronuncia detalhadamente sobre a questo jurdica posta em debate,
revelando-se o recurso integrativo mera tentativa de rediscusso da causa e
reforma do julgado.
2. Invivel o recurso especial quanto ao suposto cerceamento de defesa e
necessidade de dilao probatria, eis que a anlise das razes de impugnao
impe reexame da matria ftica da lide, vedado nos termos do enunciado n 7 da
Smula do STJ.
3. Invivel o recurso que deixa de fazer impugnao especfica ao fundamento do
acrdo recorrido, nos termos da Smula 283 do STF.
4. O Cdigo Civil de 2002, assim como o fazia o de 1916, adota orientao de
cunho objetivo, estabelecendo a data da leso de direito, a partir de quando a ao
pode ser ajuizada, como regra geral para o incio da prescrio, excepcionando os
demais casos em dispositivos especiais. Assim, no se deve adotar a cincia do
dano como o termo inicial do prazo se a hiptese concreta no se enquadra nas
excees. Precedentes.
5. O prazo de prescrio de pretenso fundamentada em ilcito contratual, no
havendo regra especial para o contrato em causa, o previsto no art. 205 do
Cdigo Civil. Precedentes.
6. No corre o prazo de prescrio no tocante parte do pedido indenizatrio cuja
causa de pedir conduta em persecuo no juzo criminal (Cdigo Civil, art. 200).
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Precedentes.
7. Impossvel a reforma do acrdo recorrido quanto ao mrito da lide se a
fundamentao do acrdo recorrido e as alegaes do recurso especial esto
embasadas na interpretao de elementos circunstanciais e clusulas contratuais,
eis que incide a vedao das Smulas 5 e 7 do STJ.
8. Recurso especial de Clube de Investimentos dos Empregados da Vale -
INVESTVALE conhecido em parte e, na parte conhecida, provido em parte para
declarar a prescrio da pretenso relativa ao pedido 46.a da inicial unicamente
para as operaes realizadas anteriormente a 27.8.1997.
9. Recurso especial de Francisco Valadares Pvoa conhecido em parte e, na parte
conhecida, no provido .

ACRDO

A Quarta Turma, por unanimidade, conheceu parcialmente e, nesta


parte, deu parcial provimento ao recurso especial interposto por CLUBE DE
INVESTIMENTO DPS EMPREGADOS DA VALE - INVESTVALE, conheceu em
parte e, nesta parte, negou provimento ao recurso especial interposto por
FRANCISCO VALADARES PVOA, e julgou prejudicada a Medida Cautelar n
18.364/RJ, nos termos do voto da Sra. Ministra Relatora. Os Srs. Ministros Antonio
Carlos Ferreira, Marco Buzzi e Raul Arajo votaram com a Sra. Ministra Relatora.
Impedido o Sr. Ministro Luis Felipe Salomo.
Sustentaram oralmente o Dr. CARLOS FABIANO TERRIGNO, pela
parte RECORRENTE: FRANCISCO VALADARES PVOA, o Dr. CARLOS MRIO
DA SILVA VELLOSO FILHO, pela parte RECORRENTE: CLUBE DE
INVESTIMENTO DOS EMPREGADOS DA VALE INVESTVALE e o Dr. ALDE DA
COSTA SANTOS JNIOR, pela parte RECORRIDA: ASSOCIAO
APOSENTADOS PENSIONISTAS EMPREGADOS ATIVOS E EX EMPREGADOS
DA COMPANHIA VALE DO RIO DOCE SUAS EMPREITEIRAS CONTROLADAS E
COLIGADAS APEVALE.

Braslia/DF, 21 de junho de 2016(Data do Julgamento)

MINISTRA MARIA ISABEL GALLOTTI


Relatora

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RECURSO ESPECIAL N 1.280.825 - RJ (2011/0190397-7)

RELATRIO

MINISTRA MARIA ISABEL GALLOTTI: Trata-se de recursos


especiais apresentados por Clube de Investimento dos Empregados da Vale -
INVESTVALE (fls. e-STJ 3.900-68) e Francisco Valadares Pvoa (fls. e-STJ
4139-4197) em face de acrdo que recebeu a seguinte ementa (e-STJ fls.
3.623/3.626):

Apelao Cvel. Reparao de danos. Clube de Investimentos dos


Empregados da Vale - InvestVale.
Preliminares Rejeio.
Prescrio. Termo inicial. Cincia inequvoca da leso.
Mrito (1): Cotas. Alienao. Preo, Fixao arbitrria e artificial.
Inobservncia das regras estatutrias do clube de investimentos.
Indevida contabilizao de ativos, nas circunstncias do caso
concreto.
Mrito (2): Cotas. Alienao. Elementos para deciso. Informao
relevante. Dever de informar. Omisso. Leso aos cotistas. Dever de
reparar.
Integral procedncia do pedido. Reforma da sentena.
1. luz dos princpios constitucionais da razovel durao do
processo e de sua clere tramitao (CF, art. 5, LXXVIII), o
julgamento antecipado da lide, quando desnecessria ou intil a
produo de outras provas, no mera faculdade do juiz, mas
providncia que se lhe impe.
Deve o ru acostar, ainda com a pea de resposta, todos os
documentos necessrios prova de suas alegaes, somente
admitida a juntada posterior quando supervenientes os fatos ou os
prprios documentos (CPC, arts. 396 e 397).
Com maior razo assim se deve proceder, quando os fatos
discutidos em juzo foram j questionados exausto no mbito
administrativo, sobejando parte r oportunidades de coligir
documentos que entendesse teis sua defesa.
2. Na representao processual de que trata o art. 5, inciso XXI, da
Constituio Federal, a prpria entidade associativa, e no os
associados por ela representados, que figura no plo ativo da
demanda.
Exegese diversa malferida de morte o dispositivo constitucional, por
torn-lo intil.
3. Meras diferenas aritmticas no montante a que cada
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representado faria jus, na hiptese de procedncia do pedido
condenatrio, no demanda a individualizao do pedido em relao
a cada um deles, tratando-se de matria passvel de esclarecimento
em eventual fase de liquidao.
Na tutela coletiva de direitos individuais homogneos, a sentena
condenatria , por natureza, genrica e ilquida.
4. O termo inicial do prazo prescricional da pretenso de reparao
de dano (ou, caso queira, ressarcimento de enriquecimento sem
causa) a data em que o titular do direito tem condies de tomar
plena cincia da leso, mesmo que sofrida em data pretrita.
Precedentes do STJ.
5. Circunstncias inerentes volatilidade do mercado financeiro, ou
advindas dos efeitos da Lei da Oferta e da Demanda, no so
justificativa suficiente para autorizar a Administrao do Clube de
Investimentos a definir valores das cotas ao arrepio do critrio
estabelecido no respectivo Estatuto Social, ao qual incumbe
exclusivamente definir as regras atinentes aquisio, resgate e
critrio para clculo das cotas (art. 4, incs. II e VI, da Instruo n
40/84 da Comisso de Valores Mobilirios - CVM, que regula a
constituio e o funcionamento dos Clubes de Investimentos).
O administrador profissional e probo no pode ignorar que uma
determinada companhia fechada, conquanto (por definio) no
tenha suas aes negociadas em bolsa de valores, pode ter seu
patrimnio seguramente estimado por simples correlao com a
cotao das aes de companhia aberta controlada pela referida
companhia fechada, constituda to-s para esse especfico
propsito.
A juridicidade do uso do critrio do custo de aquisio para
contabilizao de ativos financeiros no deve ser avaliada in
abstracto, mas sim no cotejo das circunstncias do caso concreto,
que fornecem um sem-nmero de ocasies em que esse parmetro
foi desprezado pelo Clube de Investimentos, em favor do critrio do
valor de mercado (adotado pelo Estatuto Social).
basilar o princpio jurdico que veda o comportamento
contraditrio, mxime quando dele resultam danos a terceiros, como
no caso resultaram aos cotistas do InvestVale que resgataram suas
cotas, ou as transferiram por intermdio do clube, a valores
artificialmente baixos.
6. Como consectrio do dever geral de boa-f, o administrador de
clube de investimentos est obrigado a informar os condminos
fatos relevantes para a administrao do patrimnio comum,
sobretudo quando essa informao puder jogar peso significativo na
tomada de deciso, pelo cotista, a respeito da alienao ou no de
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suas cotas.
Exegese do art. 4 incisos VI e IV, alnea "c", c/c art. 2, inciso V, da
Lei n 6.385, de 1976 (Lei de Mercados de Capitais), e do art. 14,
inciso IV, da Instruo CVM n 40/84, que foram concluso da
aplicabilidade extensiva, aos clubes de investimentos, do art. 6,
caput e nico, da Instruo CVM n 358/2002.
7. So por definio relevantes os fatos que possam implicar brusca
oscilao na cotao, preo ou valor de aes ou quaisquer outros
valores mobilirios, e cuja divulgao possa ter influncia decisiva na
tomada de deciso pela alienao ou no desses ativos ou de outros
a eles referenciados, por seus titulares.
8. Os administradores do clube de investimentos respondem
civilmente pelos danos causados aos condminos pela omisso de
fatos relevantes, quando comprovada sua culpa no descumprimento
do dever de informar.
A sucessiva omisso de informaes relevantes, da qual resultou
evidente vantagem pecuniria aos administradores, extingue a
dvida quanto a configurao da responsabilidade subjetiva dos
mesmos, deixando margem apenas, se tanto, indagao sobre a
existncia ou no de dolo - de todo irrelevante para efeitos de
jurisdio civil.
9. Na sentena condenatria, no sendo r a Fazenda Pblica nem
sendo pequeno ou inestimvel o valor da causa, os honorrios de
sucumbncia devem forosamente incidir sobre o valor da
condenao (CPC, art. 20, 3).
10. Parcial provimento do primeiro recurso.
11. Desprovimento do segundo e terceiro recursos.

Os recorrentes alegam ofensa aos arts. 127, 128, 295, 332, 333, 396,
397, 460, 535 e 536 do Cdigo de Processo Civil de 1973; 123, 124, 125, 188, 189
e 927 do Cdigo Civil; 82 do Cdigo de Defesa do Consumidor; 2, 4 e 31 da Lei
6.385/76; 6 da Instruo CVM n 358/02 e 14 da Instruo CVM n 40/84, bem
como dissdio.
Alegam cerceamento de defesa, por ter o tribunal de origem julgado
desnecessria a prova documental e oral postulada. Argumentam que "se a
presente ao versa sobre a fraude e prejuzo nas transaes havidas entre os
cotistas, bvio que fatos envolvendo cumprimento de obrigaes contratuais e
previstas no Estatuto do Investvale so imprescindveis, para o deslinde do caso, a
realizao de prova documental suplementar e prova oral requeridas pelo
Recorrente" (e-STJ fls. 3.931 e 4.173/4.174).
Aduzem que "a necessidade de juntada de novos documentos
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somente ocorreu aps o despacho do magistrado de piso determinando a
especificao de provas" (e-STJ fls. 3.933 e 4.176). Acrescentam tambm ser
necessria a dilao probatria para esclarecer efetivamente qual a real natureza
das relaes jurdicas havidas entre as partes (e-STJ fl. 3.934 e 4.176).
Assevera o INVESTVALE, ainda, a ilegitimidade ativa da Apevale, sob
o fundamento de que nem todos os associados da apelada fazem jus ao direito
pleiteado, especialmente porque o pedido no declaratrio, mas ressarcitrio de
forma individual e em conformidade com a situao ftica vivenciada por cada
associado.
Sustenta que a inicial no discriminou tais diferenas e isto condio
essencial e necessria para se estabelecer os limites subjetivos da lide.
Relativamente prescrio, afirmam que o incio do prazo
prescricional no pode depender de fatos exgenos relao de direito material
mas da leso ao direito inerente ao conceito de prescrio.
Sustentam que o Investvale no foi parte no processo administrativo
nem tampouco foi denunciado pelo Ministrio Pblico Federal, mas que, de fato,
apenas houve investigao perante os diretores e conselheiros do Investvale, sendo
que, no incio da abertura do inqurito administrativo, os fatos tratavam tambm do
uso de informao privilegiada e pagamento a menor dos valores tidos como
referncia e que no processo no houve meno a fatos ocorridos antes de 2001.
Concluem que a pretenso de ressarcimento por ato ilcito nasce na
data da leso ao direito, no da cincia do dano pelo titular (e-STJ fl. 3.940 e 4.179).
Sucessivamente, argumentam que a segunda hiptese para a
contagem do prazo prescricional comprovada pelo documento 17 juntado aos
autos, fl. 177, quando houve informao por parte do Investvale acerca do valor
real da cota, ocorrendo efetiva publicidade e cincia a todos os cotistas acerca do
fato imputado como ilcito, ocorrendo a materializao do prejuzo aos associados
na data ali estipulada.
Invocam terceira hiptese para o incio do prazo prescricional como
sendo a data em que divulgados os fatos que delinearam a propositura da ao em
jornais de grande circulao (e-STJ fls. 3.941/3.942 e 4.180/4.181).
Impugna a forma de contabilizao e precificao das aes Valepar e
o critrio de contabilizao do patrimnio do Investvale, a diferena entre resgate e
transferncia de cotas (e-STJ fls. 3.942/3.949).
Alegam ofensa aos arts. 188 do CC; 2 e 4 da Lei 6.385/76; 14 da
instruo CVM n 40/84 e 6 da instruo CVM n 358/2002 (e-STJ fls. 3.949/3.964).
Sustentam que no h dever de informao diante da natureza da
instituio e diante de clusula de confidencialidade do contrato firmado com a
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Bradespar.
Sustentam tambm que "os fatos tidos como relevantes e
principalmente omissos, assim no podem ser considerados, sendo certo consignar
que a anlise da licitude ou ilicitude das mesmas no implica em revolvimento da
matria ftica, mas to somente do melhor enquadramento jurdico a ser aplicado ao
caso concreto" (e-STJ fl. 3.950 e 4.183).
Afirmam que o contrato de opo feito entre o Investvale e o
Bradespar previa clusula de confidencialidade, no podendo ser divulgada a
informao (e-STJ fl. 3.955 e 4.184).
Relatam a existncia de uma segunda opo de venda das aes "na
qual a Bradespar se obrigava a adquirir estes dois teros restantes do total das
aes ordinrias de emisso da Valepar, observadas determinadas condies
estritamente negociais acordadas pelas partes, conforme se verifica do contrato de
Segunda Opo de Venda, ora anexado" (e-STJ fl. 3.956 e 4.185).
Alegam tambm que "nos termos do contrato de opo, era cristalino
que a opo de venda das aes pelo Investvale Bradespar estava condicionada,
nos termos do pargrafo segundo da clusula primeira, a aprovao e eficcia do
aumento de capital da Valepar resultante da incorporao ao capital desta
sociedade das aes de emisso da CVRD de titularidade, na poca da assinatura
do Contrato de Opo, da Litel, evento denominado como Expanso Valepar"
(e-STJ fl. 3.956 e 4.185) e que nada nos autos indica que, no momento em que
foram iniciadas as negociaes para dar liquidez, o recorrente tinha conhecimento
de que o BNDES liberaria a cauo, menos ainda que ele cobriria a oferta do
Bradespar (e-STJ fl. 3.957 e 4.186).
Aduzem que "outro equvoco cometido pelo v. acrdo recorrido
aquele que afirma que as tratativas entre o Investvale e o BNDES j ocorriam" e que
"a anlise das circunstncias que envolvem a causa do conta exatamente do
contrrio, qual seja, de que as negociaes para a venda de aes iniciaram-se em
23.10.2003, ou seja, em data muito posterior ao afirmado" (e-STJ fls. 3.960 e
4.188/4.189).
Asseveram que no houve resposta do BNDES para retificar a
negociao, de modo que no houve omisso relevante quanto ao ponto (e-STJ fls.
3.960/3.961 e 4.189/4.190).
Tecem consideraes a respeito das circunstncias da lide para
afirmar que "a anlise do tribunal de justia estadual est contaminada por uma
viso distorcida e rbida e no ateve a realidade ftica para julgar a demanda"
(e-STJ fl. 3.962 e 4.191).
Invocam dissdio quanto necessidade de intimao da CVM para se
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manifestar no feito, sob pena de nulidade.
Postulam reforma do acrdo.
Contrarrazes s e-STJ fls. 4.339/4.370 e 4.375/4.405.
Parecer do Ministrio Pblico Federal - MPF s fls. 4.598/4.619, pelo
desprovimento dos recursos especiais.
Foi apresentada a medida cautelar n 18364/RJ, que teve deciso
liminar deferida pelo Ministro Luis Felipe Salomo, para se conceder efeito
suspensivo ao recurso especial.
Posteriormente, o Ministro Lus Felipe Salomo declarou suspeio por
motivo superveniente, dando ensejo redistribuio.
o relatrio.

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VOTO

MINISTRA MARIA ISABEL GALLOTTI (Relatora): Dada a extenso


do recurso e das alegaes da partes, passo a examin-las por captulos, e em
conjunto porque coincidentes.
Como distino, observo que ambos os recorrentes foram condenados
ao pedido deduzido no item 46.b da inicial. Apenas o INVESTVALE, todavia, sofreu
a condenao relativa ao pedido 46.a da inicial.

1. Preliminar de vcio de representao processual

Preliminarmente, afasto a alegao de ausncia de representao


processual ou incidncia da Smula 115/STJ, formulada pela parte recorrida .
A associao recorrida alega que "a procurao de fls. 3.078 e os
instrumentos de mandato de fls. 3.141/3.143 (e-STJ) no so vlidos, porquanto
subscritos por BNY Mellon Servios Financeiros Distribuidora de Ttulos e Valores
Mobilirios S/A, empresa que se titula Administradora do primeiro ru, sem que
exista nos autos instrumento que confirme essa qualidade jurdica ou, ainda que se
estabelea, dentre suas competncias e supostos poderes, o de representar em
juzo ou constituir advogados como poderes ad judicia para a defesa do Investvale".
Ocorre que o documento de e-STJ fls. 4.582/4.592 constitui contrato
de administrao entre Mellon e Investvale, de modo que aquela, na qualidade de
representante dos interesses desta, pode constituir procurador para atuar na defesa
judicial da administrada.
Passo ao mrito do recurso.

2. Alegao de ofensa ao art. 535 do Cdigo de Processo Civil

Quanto alegao de ofensa ao art. 535 do CPC e negativa de


prestao jurisdicional, invivel a pretenso, eis que o acrdo recorrido e os
acrdos dos embargos de declarao apresentam longa e suficiente
fundamentao para as questes jurdicas postas em debate, tendo havido inclusive
a devida integrao do acrdo quando dos primeiros embargos. V-se que o real
intuito das demais questes invocadas nos embargos de declarao do ora
recorrente era o rejulgamento da matria conforme sua convico a respeito dos
fatos narrados pelas instncias de origem, o que no se coaduna com a natureza do
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recurso integrativo.

3. Alegao de cerceamento de defesa

Relativamente alegao de cerceamento de defesa e necessidade


de realizao de prova documental e oral, o tribunal de origem, mantendo o
entendimento da sentena (e-STJ fls. 3.183/3.184), assim se pronunciou (e-STJ fls.
3.630/3.631):

preciso iniciar, contudo, pelas questes preliminares suscitadas


pelos rus, a primeira delas consistente em alegado cerceio de
defesa.
No se verifica, contudo, o referido vcio na sentena.
Instadas as partes a se manifestar em provas, requereram os rus
(fls. 3068/9 e 3070/1) a colheita de depoimento pessoal de cada um
associados autora, por ela representados neste processo.
Ora, a julgar pelos muitos termos de anuncia anexados aos autos
(que vo da fl. 239 at fl. 2843, tomando 13 volumes), so mais de
dois milhares os associados processualmente representados pela
autora.
No se pode seno concluir pela total desnecessidade da oitiva de
cada um deles, que se encontram presumidamente em idntica
situao quanto alegada leso que sofreram, variando apenas os
valores e as datas.
Decerto, o requerimento de oitiva individual descortina evidente
pretenso de protelar ao mximo a soluo do litgio desiderato j
notvel pelo s fato de se protocolarem peties dplices, de
idntico teor, firmadas pelos mesmos patronos, para cada um dos
rus, quando o mais lgico seria reunir a defesa em peas nicas.
Requereram ainda os rus, a produo de prova documental
supervenientes, justificando-a nos seguintes termos: para
demonstrar que as alienaes de cotas foram realizadas sem
qualquer vcio ou mcula, e que nem todos os associados possuem
situao idntica. (fls. 3068/9)
J nas peas de apelo, os rus, insurgindo-se contra uma parte da
fundamentao da sentena que asseverou inexistir prova de devida
prestao de informaes pelos rus aos cotistas, sustentaram que
os documentos visariam a demonstrar o contrrio.
H, portanto, motivos de sobra para concluir com o sentenciante
pelo indeferimento da produo dessa prova.
Em primeiro lugar, porque esses documentos j deveriam ter sido
acostados com a resposta, j que no se trata absolutamente de
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documentos novos.
Nem se alegue, nesse tocante, que a busca pela verdade efetiva dos
fatos deva temperar a aplicao do regramento dos arts. 396 e 397
do CPC, j que os fatos articulados na presente ao foram tambm
objeto de delongada discusso em inqurito perpetrado pela
Comisso de Valores Mobilirios CVM, e so tambm discutidos
perante a 7 Vara Criminal da Justia Federal da Seo Judiciria do
Rio de Janeiro.
Noutras palavras, no se pode sequer alegar necessidade de
maiores delongas para coligir a referida documentao.
Irretocvel, portanto, o julgamento antecipado da lide, uma vez que
dos autos j constavam todos os elementos necessrios soluo
da controvrsia.
Por ltimo, os rus efetivamente acostaram, com as suas razes de
apelo, todos os documentos que pretendiam acostar na instruo do
feito documentos esses cuja desapensao no foi determinada
pelo juzo a quo, e sobre os quais a parte autora teve oportunidade
de se manifestar.
Logo, por onde quer que se veja, a preliminar de cerceio de defesa
descabida, razo por que a afasto.

Do excerto acima transcrito, tem-se que a anlise acerca da suficincia


das provas constantes dos autos e da eventual imprescindibilidade de novas provas
requeridas para a soluo da causa somente se faria possvel por meio de reexame
de matria ftica da lide, o que encontra bice na Smula 7 do STJ.

4. Alegao de ilegitimidade ativa da APEVALE

Relativamente alegao do INVESTVALE acerca de ilegitimidade


ativa da Apevale (ofensa aos arts. 82 do CDC e 295 do CPC), sustenta-se, em
sntese, que "para que a recorrida, Apevale, pudesse ingressar de forma
extraordinria, deveriam todos seus associados se revestirem de legitimao
ordinria, ou seja, deveriam ser cotistas ou ex-cotistas do Investvale, o que no foi
provado nos autos" (e-STJ fl. 3.937).
A respeito, assim constou do acrdo recorrido (e-STJ fls.
3.631/3.632):

Os rus reeditam, ainda, a preliminar de ilegitimidade ativa da


Apevale, j deduzida em contestao. Afirmam, nesta parte, que o
correto seria que os associados, e no a associao, figurassem no
plo ativo da demanda.
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A alegao despicienda, uma vez que tal esdrxula interpretao
tornaria intil e desprovido de sentido o dispositivo contido no inciso
XXI do art. 5 da Carta Magna, que legitima s associaes
demandar judicialmente no interesse de seus associados,
representando-os, quando expressamente autorizada a tal fim.
No caso presente, como j assinalado, nada menos que 13 (treze)
volumes destes protuberantes autos se constituem de termos de
anuncia firmados individualmente pelos associados representados
pela autora, sendo certo que nenhum deles foi impugnado em sua
autenticidade.
Os rus de fato questionam a relao material entre os
representados e o clube de investimentos, mas o faz apenas
genericamente, sem apontar um s nome de associado que no
seria cotista ou ex-cotista do 1 ru.
Ademais, como j alinhavado, eventuais diferenas na situao de
cada associado tero repercusses meramente aritmticas, a serem
definidas em eventual fase de liquidao (caso procedente o
pedido), em nada influindo na apreciao do direito alegado na
inicial, considerado o carter eminentemente genrico da
condenao em aes tais qual a presente.
Igualmente, eventual caso isolado de associado que no tenha tido
relao com o clube de investimentos ru ser necessariamente
apurado e expungido na fase de liquidao, na qual certamente
seriam necessrios novos documentos para esclarecer o nmero de
cotas alienadas e sua data, em relao a cada um dos supostos
lesados que firmaram os inmeros termos de anuncia constantes
dos autos.
Note-se, ainda, que o fato de nem todos os associados da autora
terem sido supostamente lesados, no torna heterogneos os
direitos individuais que a associao visa a resguardar com a
presente ao.
Isso porque os direito individuais, para serem homogneos, basta
que procedam de uma origem ou causa comum, no sendo
mandatrio que a leso atinja a totalidade dos integrantes de
determinada entidade associativa noutras palavras, a defesa
coletiva no est limitada a interesses universais, como no caso dos
direitos coletivos.
Trata-se, pois, de mais uma preliminar cuja razo de ser no se
acha propriamente na firmeza de seus argumentos, mas no intuito
de tornar ainda mais protuberantes os autos, e ainda mais morosa a
composio da controvrsia.
Assim, desacolho as preliminares de ilegitimidade ativa e
necessidade de individualizao dos pedidos em relao a cada
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associado.

V-se, pois, que a questo, do mesmo modo, encontra-se na


dependncia de incurso na matria ftica da lide, notadamente os documentos que
instruem a inicial. Incide, de igual forma, a Smula 7 do STJ.
Ademais, v-se igualmente que o tribunal de origem se baseou
tambm em fundamento constitucional, que no foi objeto de impugnao
especfica nas razes do extraordinrio interposto, o que atrai a incidncia da
Smula 126 do STJ.

5. Alegao de nulidade por ausncia de intimao da CVM

Quanto alegao de nulidade do julgado por ausncia de intimao


da CVM (e-STJ fls. 3.964/3.967 e 4.192/4.196), tem-se que o tribunal de origem
negou provimento ao pleito sob quatro fundamentos: o de que a natureza da causa
no admite interveno da CVM espcie, o de que a alegada irregularidade no
traria prejuzo capaz de anular o processo e, ainda que ultrapassados esses
fundamentos, no teria havido impugnao oportuna, estando preclusa a questo.
Como quarto fundamento, a corte local afirmou que a CVM j havia se
pronunciado sobre as questes postas em debate em ampla investigao, tendo j
prolatado deciso que serviu de fundamento deciso judicial.
Assim registrou-se no acrdo dos embargos de declarao (e-STJ fls.
3.739/3.740):

O primeiro ponto a examinar a alegao de nulidade do processo


pela no interveno da Comisso de Valores Mobilirios, a quem,
segundo os rus-embargantes, competiria oferecer parecer a
respeito da controvrsia retratada nos autos.
Invocam, neste ponto, o art. 31 da Lei n 6.385/76, que dispe sobre
o mercado de capitais e instituiu a prpria autarquia aludida. O
mencionado artigo, em seu caput, dispe o seguinte:
Art. 31 - Nos processos judicirios que tenham por objetivo
matria includa na competncia da Comisso de Valores
Mobilirios, ser esta sempre intimada para, querendo,
oferecer parecer ou prestar esclarecimentos, no prazo de
quinze dias a contar da intimao. (Includo pela Lei n 6.616,
de 16.12.1978)
Se ao termo matria includa na competncia da Comisso de
Valores Mobilirios concedermos compreenso restrita, haver-se-
de concluir que, versando a espcie sobre responsabilidade civil em
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decorrncia de danos que se buscam reparar, ento excluda estar
a competncia da CVM.
Se, por outro lado, tomarmos a expresso lato sensu, abrangendo
no s o pedido mas tambm a causa de pedir, ento o presente
feito estaria, em tese, alcanado pelo comando do dispositivo legal
encimado.
Ocorre que, por princpio de nosso Direito Processual Civil, a
nulidade s se verifica quando dela exsurge dano (pas de nullit
sans grief), e preciso que esse dano seja potencial para alguma
das partes (art. 249, 1, do CPC), o que no se afigura verossmil
hiptese.
Note-se que, quando pretendeu o legislador processual civil acoimar
a nulidade pela falta de interveno de algum no processo, assim
disps expressamente (p.ex., art. 84 do CPC).
Mais at: exigiu, mesmo das demais leis, que ao exigirem
determinada forma para um ato processual, o fizessem com
expressa ressalva da pena de nulidade (art. 243), sob pena de no
ser nulo o ato quando, realizado de outro modo, alcanar-lhe a
finalidade (art. 244).
Ora, a lei instituidora da CVM posterior ao Cdigo de Processo
Civil, e nem por isso o seu legislador incluiu, no art. 31, a clusula de
nulidade do processo quando da no interveno da CVM.
Nem se poderia esperar o contrrio, quando a prpria lei enuncia
que dita autarquia oferecer parecer ou prestar esclarecimentos
querendo denotando que no se trata de interveno necessria,
ou ento a condicionante no faria sentido algum.
Pela mesma razo, definiu o legislador um prazo peremptrio de 15
dias para a manifestao da autarquia, providncia que tambm no
se coadunaria com uma interveno absolutamente necessria, sob
pena de nulidade processual.
Por outro lado, a questo da interveno supostamente necessria
da CVM no fora argida em tempo algum pelos ora embargantes,
qui at, para poder agora, quando j exaustivamente apreciado e
julgado o mrito da demanda, lanar mo desse expediente.
Contudo, a supor-se (diferentemente do que vimos expondo) a
nulidade processual, seria ainda assim evidente a precluso dessa
arguio, pois estariam os rus obrigados, j desde a contestao, a
apont-la, nos termos do art. 245, caput, do Cdigo de Processo
Civil.
Finalmente, para pr sobre a questo o derradeiro palmo de terra,
convm assinalar que as questes aqui ventiladas j foram objeto de
ampla investigao pela Comisso de Valores Mobilirios, que
proferiu extensa deciso que, por seu turno, serviu de fundamento
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ao acrdo embargado.
Ausente, portanto, por onde quer que se veja, a alegada nulidade do
processo.

As razes do especial no demonstram o dissdio nos moldes legais e


regimentais, notadamente no que toca similitude ftica entre as causas cujos
julgados se confrontam.
Ademais, tampouco o arrazoado do recurso ora em exame faz
impugnao especfica aos fundamentos de que a natureza da causa no admite
interveno da CVM, de que a alegada irregularidade no traria prejuzo capaz de
anular o processo e de que no teria havido impugnao oportuna, estando
preclusa a questo. Dessa forma, incide, no ponto, a Smula 283 do STF.

6. Prescrio

6.1. Do marco inicial

O Tribunal de origem registrou que a causa de pedir dos autos :

(i) a equivocada contabilizao dos ativos do clube de investimentos,


com consequncias na fixao do valor patrimonial da cota, para
efeito de resgate e transferncia das mesmas;
(ii) a fixao arbitrria de valores para essas operaes, pela
administrao do clube, em detrimento do valor patrimonial oficial, e
(iii) a omisso de informaes relevantes aos cotistas.

Em breve sntese, tem-se que o recorrente, Investvale, foi criado para


que os empregados e aposentados do grupo de empresas da Companhia Vale do
Rio Doce adquirissem as aes ofertadas no mercado quando da privatizao da
Companhia.
Por meio de emprstimo junto ao BNDES, o Investvale adquiriu as
aes ofertadas da Companhia Vale do Rio Doce e da VALEPAR, holding destinada
ao controle daquela companhia.
Enquanto perdurasse o financiamento junto ao BNDES, cuja quitao
estava programada para o ano de 2009, as aes no poderiam ser
comercializadas no mercado, mas unicamente entre os cotistas ou ento entre o
cotista e o prprio clube (resgate).
O que alega a parte autora que a partir de 15 de maio de 1997 o
clube Investvale e seu representante, em afronta ao estatuto social e ao mandato,
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ao intermediarem as transferncias de cotas ou pagarem o resgate, passaram a
divulgar valores muito inferiores ao real valor patrimonial de suas cotas transferidas
ou resgatadas, no prestando qualquer informao sobre o preo pelo qual as cotas
tinham sido efetivamente vendidas.
Alega tambm que, para efeito de resgate das cotas, levou-se em
considerao apenas o preo de aquisio das aes da VALEPAR (valor histrico),
e no seu real valor em cada data de negociao (seja transferncia ou resgate -
e-STJ fl. 12), desconsiderando a valorizao patrimonial da VALEPAR.
Por fim, alega que houve omisso de informaes relevantes aos
cotistas.
Logo, trata-se de indenizao por valores pagos a menor em violao
s regras do Estatuto do Clube, tal como consta expressamente do pedido j
transcrito.
A respeito da prescrio, entendeu o Tribunal de origem que o prazo
aplicvel o do art. 206, 3, IV e V do Cdigo Civil, que diz respeito s aes de
ressarcimento de enriquecimento sem causa e reparao civil (e-STJ fl. 3.633).
Assim constou da sentena e do acrdo que a manteve no ponto
(e-STJ fls. 3.184 e 3.633):

Rejeito a prejudicial de mrito argida pelo Ru Francisco. No h


que se falar em prescrio, porquanto o termo a quo deve ser a data
da cincia do dano. Com efeito, a causa de pedir se refere prtica
de atos ilegais e contrrios ao estatuto social - omisso quanto
valorizao do patrimnio do Clube possibilitando quitar o
financiamento do BNDES - que somente chegaram ao conhecimento
da Autora em 2006 quando fora oferecida denncia perante o juzo
da 7 vara criminal federal. Permanece hgida a pretenso.

Cumpre ao intrprete, na anlise do caso concreto, fixar o termo


inicial desse prazo, tendo por parmetro o primeiro momento em que
a ao poderia ter sido ajuizada.
Segundo os rus, esse momento seria o prprio ato lesivo.
Ocorre que essa tese no defensvel quando a leso, embora j
existente, s venha a ser conhecida pelo lesado em momento
posterior.
precisamente, segundo entendo, a hiptese dos autos.

Em socorro tese firmada no julgamento impugnado, o Tribunal de


origem invocou precedente desta Corte Superior em ao de responsabilidade civil
do Estado na qual se entendeu que o prazo de prescrio tem incio na cincia
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inequvoca dos efeitos decorrentes do ato lesivo, sendo registrado no referido
precedente que, naquele caso concreto, o pedido de indenizao teve como lastro
inicial o momento da constatao das leses sofridas e de suas consequncias,
notadamente a incapacidade laboral decorrente do ato lesivo.
Com a devida vnia, entendo que o referido precedente no se adqua
hiptese dos autos.
Nos casos em que se postula reparao civil decorrente de leses cuja
extenso s pode ser verificada aps a efetiva consolidao (que no
necessariamente a mesma data do ato lesivo), de fato, razovel levar-se em
considerao como marco inicial da prescrio a data em que o dano se concretizou
em toda a sua extenso, fazendo-se, s ento, possvel fosse a ao exercitada.
Esta a linha adotada pelo Superior Tribunal de Justia em relao s
indenizaes por leses fsicas decorrentes de acidentes (trnsito, trabalho, etc) em
que a vtima no tem como saber a extenso do dano no momento do acidente,
mas somente aps a efetiva consolidao das leses.
Na hiptese do precedente invocado no acrdo recorrido, a vtima do
ato lesivo esteve sob cuidados mdicos por aproximadamente dois anos, quando
ento, ao final, foi considerada inapta para suas atividades.
No caso ora em exame, no entanto, a natureza do pedido no permite
a aplicao do referido entendimento.
Como dito pelas instncias de origem, a causa de pedir se refere
prtica de atos ilegais e contrrios ao estatuto social (e-STJ fl. 3.184).
Postula-se indenizao por prejuzos sofridos em decorrncia de
ofensas ao estatuto, notadamente os arts. 12 e 14 (e-STJ fls 5/6), e s normas
relativas ao mandato e ao dever de prestar informaes relevantes aos cotistas.
Se o associado alega que teve prejuzo porque o clube de
investimentos no calculou corretamente o valor de sua cota de aes, a leso
ocorre no momento da transferncia ou resgate, quando foi pago valor menor do
que o devido.
A partir da h a leso e, portanto, nasce a pretenso de ressarcimento
pelo pagamento abaixo do preo devido em consonncia com o estatuto.
Anoto que no se trata de hiptese regulada pelo Cdigo de Defesa do
Consumidor. Trata-se de uma associao de investidores buscando indenizao por
irregularidades praticadas por clube de investimentos, em violao s normas de
seu estatuto, no mercado de aes.
Dessa forma, no se aplica a previso do art. 27 da Lei n 8.078/90,
segundo o qual a contagem da prescrio de ao de indenizao pelos danos
causados por fato do produto ou do servio tem incio "a partir do conhecimento ou
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do dano e de sua autoria".
falta de fixao por lei de termo inicial diverso para o caso em
exame, entendo que incide a regra geral dos arts. 177 do Cdigo Civil de 1916 e
189 do Cdigo Civil vigente que, ao afirmarem que a prescrio contada "da data
em que poderiam ter sido propostas" as aes e que "violado o direito, nasce para o
titular a pretenso" , adotaram a tese objetiva da actio nata, fixando a leso como o
marco inicial da prescrio, e no a cincia da leso.
A propsito dos fundamentos da teoria objetiva adotada pelo Cdigo
Civil de 1916, e ainda mais explicitamente pelo Cdigo de 2002, em contraposio
aos da teoria subjetiva do direito anterior ao Cdigo de 1916, transcrevo as
seguintes passagens do primoroso parecer do Ministro Eduardo Ribeiro, oferecido a
propsito da controvrsia em exame:

"8. Primeiro passo para determinar o termo inicial do prazo de


prescrio haver de ser, soa indiscutvel, a verificao da
existncia, a propsito, de norma que expressamente o estabelea.
Havendo regra legal que o defina, seriam, a rigor, desnecessrias
outras consideraes. E o direito vigente, adiante-se, dispe
expressamente quanto ao ponto. Oportuno, entretanto, colocar
nfase em que o hoje preceituado ajusta-se com exatido s razes
informadoras do instituto.
9. O ponto especificamente em discusso reside em precisar se o
fluxo do prazo principia no momento em que ocorreu a leso -
doutrina objetiva - ou se tem incio apenas quando o titular do direito
dela toma conhecimento - doutrina subjetiva, placitada essa pelas
instncias ordinrias.
10. Alguns tratadistas consideram que o instituto da prescrio
encontra sua razo de ser em uma punio negligncia do titular
do direito, em virtude de sua inrcia, descurando de faz-lo valer e
assim deixando esgotar-se o prazo previsto em lei.
11. Outra corrente, entretanto, hoje francamente dominante, entende
ser diverso o fundamento, que se acha, consoante esse
entendimento, na necessidade de paz social, de segurana da
ordem jurdica. O decurso do tempo leva estabilizao das
relaes e atentaria contra a tranquilidade, que da resulta,
admitir-se pudessem vir a ser atingidas, aps consolidadas pela
ausncia de impugnao.
12. Em nosso direito anterior ao Cdigo Civil de 1916, podia-se dar
como assentada a orientao de que o instituto em exame tinha
como justificativa sancionar a incria do credor. o que se
depreende do acolhido nas Ordenaes. Referindo-se prescrio,
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fazia-se meno exatamente negligncia da parte.
13. A codificao de 1916, entretanto, no contemplou tal
fundamento, severamente criticado pela doutrina mais autorizada.
Pontes de Miranda qualifica-o de esprio, por apresentar-se como
uma penalidade. De igual modo, Caio Mrio da Silva Pereira, aps
noticiar que o direito, precedente primeira codificao, tinha a
prescrio como uma punio ao credor negligente, acrescenta no
se encontrar a "boa juridicidade". Punio supe desrespeito
ordem jurdica o que no existe no comportamento do credor que
simplesmente se mantm inerte.
14. No importa ao ordenamento que os sujeitos ativos de
obrigaes demandem a proteo jurisdicional, ou que disso se
abstenham. indiferente para a sociedade que se cobre ou se deixe
de cobrar um dbito. No h razo para apenar quem no o faa. A
impossibilidade de vir a exitosamente exigir o adimplemento, uma
vez decorrido o lapso de tempo definido em lei, releva para a
estabilidade e segurana das relaes e da decorre a previso de
prazos para que se exera o direito. No se trata de apenar a
negligncia, mas de garantir a tranquilidade social.
15. Carpenter, em seu notvel trabalho sobre o tema, j realava:
"A explicao positiva a seguinte: o fundamento da
prescrio, quer extintiva, quer aquisitiva, a necessidade
social, a ordem social. (negrito no original)
16. "A prescrio", assinalou de seu turno Clovis Bevilaqua, " uma
regra de ordem, de harmonia e de paz, imposta pela necessidade de
certeza nas relaes jurdicas: finis solicitudins ac periculi litium,
exclamou Ccero".
17. Para no nos alongarmos em citaes, recorde-se apenas a
lio de Ennecerus, ao consignar que a prescrio serve
segurana geral do direito e paz jurdica, que exigem se ponha
limite s pretenses jurdicas envelhecidas."

Como esclarece o voto-vista do Ministro Teori Zavascki no REsp.


773.876, a regra geral a contagem do prazo de prescrio na data da leso do
direito, a partir de quando a ao pode ser ajuizada. O demais casos em que o
marco inicial diverso, a Lei os excepciona expressamente, tal como ocorre, por
exemplo, no art. 206, 1, b, do Cdigo Civil:

A prescrio, como se sabe, fenmeno que atinge a ao do


devedor, assim considerada a ao de direito material, ou seja, a
pretenso. Por isso mesmo se diz que so "elementos integrantes,
ou condies elementares, da prescrio" os seguintes: "1-
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existncia de uma ao exercitvel (actio nata); 2- inrcia do titular
da ao pelo seu no-exerccio; 3- continuidade dessa inrcia
durante um certo lapso de tempo; 4- ausncia de algum fato ou ato,
a que a lei atribua eficcia impeditiva, suspensiva ou interruptiva do
curso prescricional" (CMARA LEAL, Antnio Luiz da., Da
Prescrio e da Decadncia, 2 ed., RJ, Forense, 1959, p. 25). O
termo inicial da prescrio , portanto, o do nascimento da
pretenso, assim considerada a possibilidade do seu exerccio em
juzo. "A prescrio", ensina Pontes de Miranda, "inicia-se ao nascer
a pretenso; portanto, desde que o titular do direito possa exigir o
ato, ou a omisso" (MIRANDA, Pontes de. Tratado de Direito
Privado, Tomo VI, 4 ed., SP, Revista dos Tribunais, 1974, p. 114). E
a pretenso nasce com a violao do direito a que se refere.
Relembre-se a lio de Cmara Leal: "sendo o objetivo da prescrio
extinguir as aes, ela s possvel desde que haja uma ao a ser
exercitada, em virtude da violao do direito. Da a sua primeira
condio elementar: existncia de uma ao exercitvel. a actio
nata dos romanos" (op. cit., p. 35/36).
Essa orientao, de h muito j consagrada em nosso direito,
est agora clara e expressamente posta no art. 189 do Cdigo
Civil: "Violado o direito, nasce para o titular a pretenso, a qual
se extingue, pela prescrio, nos prazos a que aludem os
artigos 205 e 206".
Questo delicada a de saber se, para efeitos prescricionais,
a pretenso nasce (e, portanto, o prazo tem incio) na data em
que ocorre a leso ao direito ou na data em que o credor toma
conhecimento da leso. Nosso sistema jurdico adotou, como
regra, uma orientao de cunho eminentemente objetivo: a
prescrio tem incio a partir do fato gerador da leso. Isso fica
claramente constatado do prprio art. 1 do Decreto 20.910/32
("As dvidas (...) prescrevem em cinco anos da data do ato ou do
fato do qual se originarem"). "Para que nasa a pretenso", diz
Pontes de Miranda, "no necessrio que o titular do direito
conhea a existncia do direito, ou a sua natureza, ou validade,
ou eficcia, ou a existncia da pretenso nascente, ou da sua
extenso em qualidade, tempo e lugar da prestao, ou outra
modalidade, ou quem seja o obrigado, ou que saiba o titular que
a pode exercer. (...) O ter o credor conhecido, ou no, a
existncia do seu direito sem relevncia. Nem na tem o fato de
o devedor ignorar a pretenso, ou estar de m-f" (op. cit., p.
117 e 118). O requisito do conhecimento da leso pelo credor
exceo regra, s existente nos casos em que a lei o preveja.
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Assim ocorria no artigo 178, 4, I e II, 6, I e II e 7, V do
Cdigo Civil de 1916 e ainda ocorre, embora mais restritamente,
no Cdigo atual (art. 206, 1, II, b).
esse o entendimento adotado na jurisprudncia do STJ sobre o
tema, como, v.g., nos seguintes precedentes:

"NORMA COMERCIAL. ABSTENO DE USO.


PRESCRIO. TERMO INICIAL. PRETENSO
MANIFESTADA EM SEDE RECONVENCIONAL, PARA
EXIGIR A ABSTENO DO USO DE NOME COMERCIAL,
QUANDO J PRESCRITA A AO. PRAZO CONTADO DO
ARQUIVAMENTO DO CONTRATO SOCIAL DA
RECONVINDA NA JUNTA COMERCIAL. EM NOSSO
DIREITO, QUANDO A LEI PRETENDE QUE O TERMO 'A
QUO' SEJA A CINCIA DO FATO, DI-LO EXPRESSAMENTE.
RECURSO CONHECIDO E PROVIDO" (REsp 43305/SP, 3
T., Min. Waldemar Zveiter, DJ 14.08.1995).

"SOCIEDADE ANNIMA - RESPONSABILIDADE DE


ADMINISTRADORES. PRESCRIO. O TERMO A QUO DO
PRAZO PRESCRICIONAL, PARA APURAR A
RESPONSABILIDADE DE ADMINISTRADORES, A PEDIDO
DE ACIONISTAS, A "DATA DA ATA QUE APROVAR O
BALANO REFERENTE AO EXERCCIO EM QUE A
VIOLAO TENHA OCORRIDO" (LEI 6404/76 - ART. 287, II,
"B", 2). NO RELEVA O MOMENTO EM QUE O ACIONISTA
TENHA TIDO CONHECIMENTO DO FATO" (REsp 36334/SP,
3 T., Min. Eduardo Ribeiro, DJ 04.10.1993).

O voto do relator, nesse ltimo acrdo, expressa o que acima se


disse:
"Em nosso direito, quando a lei pretende que o termo a quo
seja o da cincia do fato, di-lo expressamente. Assim, o artigo
178 do Cdigo Civil, em seus pargrafos 4, I e II, 6, I e II, e
7, V. As hipteses so excepcionais, pela insegurana que
tais disposies podem acarretar para a estabilidade das
relaes."

Realmente, subordinar o curso da prescrio ao


conhecimento da leso significaria comprometer o principal
objetivo do instituto, que o de eliminar a insegurana nas

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relaes jurdicas. "Sem dvida, seria mais vantajosa para o
titular do direito violado a orientao de que a prescrio
comearia a fluir do conhecimento da violao. (...)
Obtempere-se, contudo, que a adoo expressa da concepo
subjetivista como regra sempre impingiria o nus da prova da
data exata do conhecimento da violao a alguma das partes ou
at a terceiros. Poderiam surgir dificuldades e prejudicar a
segurana jurdica que busca o instituto da prescrio..."
(MARTINS, Alan; e FIGUEIREDO, Antnio Borges de. Prescrio e
decadncia no Direito Civil, 3 ed., 2005, IOB Thompson, p. 68/69).

Seguiu-se a esse precedente a consolidao da matria, no mbito da


1 Seo, como se verifica do seguinte precedente, dentre muitos outros:

TRIBUTRIO. EMPRSTIMO COMPULSRIO SOBRE ENERGIA


ELTRICA. CORREO MONETRIA. PRESCRIO.
CORREO MONETRIA SOBRE O PRINCIPAL. RESP
1.003.955/RS E RESP 1.028.592/RS, SUBMETIDOS AO RITO DO
ART. 543-C DO CPC.
1. A Primeira Seo do STJ, por ocasio do julgamento do REsp
1.003.955/RS e do REsp 1.028.592/RS, ambos de relatoria da
Ministra Eliana Calmon, pelo rito previsto no art. 543-C do CPC,
pacificou o entendimento acerca das questes relativas s
diferenas da correo monetria sobre os crditos de emprstimo
compulsrio.
2. Em relao ao termo a quo da prescrio da pretenso s
referidas diferenas, adotou-se o posicionamento de que "o termo
inicial da prescrio surge com o nascimento da pretenso (actio
nata), assim considerada a possibilidade do seu exerccio em juzo.
Conta-se, pois, o prazo prescricional a partir da ocorrncia da leso,
sendo irrelevante seu conhecimento pelo titular do direito. Assim: a)
quanto pretenso da incidncia de correo monetria sobre os
juros remuneratrios de que trata o art. 2 do Decreto-lei 1.512/76
(item 3), a leso ao direito do consumidor ocorreu, efetivamente, em
julho de cada ano vencido, no momento em que a ELETROBRS
realizou o pagamento da respectiva parcela, mediante compensao
dos valores nas contas de energia eltrica; b) quanto pretenso de
correo monetria incidente sobre o principal (item 2), e dos juros
remuneratrios dela decorrentes (item 4), a leso ao direito do
consumidor somente ocorreu no momento da restituio do
emprstimo em valor "a menor". Considerando que essa restituio
se deu em forma de converso dos crditos em aes da

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companhia, a prescrio teve incio na data em que a
Assembleia-Geral Extraordinria homologou a converso a saber: a)
20/04/1988 - com a 72 AGE - 1 converso; b) 26/04/1990 - com
a 82 AGE - 2 converso; e c) 30/06/2005 - com a 143 AGE - 3
converso.
(...)
5. Agravo regimental de Calados Reifer Ltda. desprovido.
(AgRg no REsp 1030524/RS, Rel. Ministro SRGIO KUKINA,
PRIMEIRA TURMA, julgado em 18/02/2016, DJe 24/02/2016)

certo que existem precedentes deste STJ, relacionados


responsabilidade civil por ato ilcito (dano absoluto), em que se adotou como termo
inicial da prescrio a cincia inequvoca da leso pela vtima. Essa flexibilizao do
princpio da actio nata mencionada na ementa, da lavra do Ministro Lus Felipe
Salomo, do seguinte acrdo da 4 Turma:

DIREITO CIVIL. RESPONSABILIDADE CIVIL. RECURSO


ESPECIAL. INDENIZAO EM VIRTUDE DE DANOS MATERIAIS
E MORAIS ORIUNDOS DE CONTAMINAO AMBIENTAL.
PRESCRIO. TERMO INICIAL. NO OCORRNCIA DA
PRESCRIO.
1. Alegado dano ambiental consubstanciado na contaminao do
solo e das guas subterrneas na localidade onde o recorrido
residia, em decorrncia dos produtos txicos utilizados no tratamento
dos postes de luz destinados distribuio de energia eltrica aos
consumidores, o que foi noticiado no ano de 2005 pela mdia e pela
prpria AES Florestal.
2. Na responsabilidade contratual, em regra, o termo inicial da
contagem dos prazos de prescrio encontra-se na leso ao
direito, da qual decorre o nascimento da pretenso, que traz em
seu bojo a possibilidade de exigncia do direito subjetivo
violado, nos termos do disposto no art. 189 do Cdigo Civil,
consagrando a tese da actio nata no ordenamento jurdico
ptrio.
3. Contudo, na responsabilidade extracontratual, a aludida regra
assume vis mais humanizado e voltado aos interesses sociais,
admitindo-se como marco inicial no mais o momento da
ocorrncia da violao do direito, mas a data do conhecimento
do ato ou fato do qual decorre o direito de agir, sob pena de se
punir a vtima por uma negligncia que no houve, olvidando-se
o fato de que a aparente inrcia pode ter decorrido da absoluta
falta de conhecimento do dano. Inteligncia da Smula 278 do
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STJ.
4. Constata-se aqui a subsuno da situao ftica norma
constante do art. 17 do Cdigo de Defesa do Consumidor, uma vez
que o recorrido alega que foi vtima de contaminao ambiental
decorrente dos produtos venenosos utilizados no tratamento dos
postes de luz destinados distribuio de energia eltrica aos
consumidores.
Incidncia do prazo prescricional quinquenal (art. 27 do Cdigo de
Defesa do Consumidor), iniciando-se sua contagem a partir do
conhecimento do dano e de sua autoria.
5. No caso, tendo o recorrido tomado cincia da contaminao do
solo e do lenol fretico de sua localidade - momento em que lhe foi
possvel dessumir a desvalorizao imobiliria (dano material) - no
ano de 2005, ressoa inequvoca a no ocorrncia da prescrio, haja
vista que a demanda foi ajuizada em 2009.
6. Quanto aos danos morais, certo que, da mera publicizao do
acidente ambiental, no ocorreu imediatamente o prejuzo sade,
fazendo-se mister, para o nascimento da pretenso, fosse primeiro
diagnosticada a doena e constatado que ela se desenvolvera em
decorrncia da poluio da rea atingida. Assim, parece certa a no
ocorrncia da prescrio, porquanto no transcorrido o prazo de 5
anos nem mesmo da notcia do acidente ambiental, sendo bvio que
o diagnstico da doena e sua causa somente se deram em
momento posterior.
7. Recurso especial no provido.
(REsp 1354348/RS, Rel. Ministro LUIS FELIPE SALOMO,
QUARTA TURMA, julgado em 26/08/2014, DJe 16/09/2014)

No REsp. 1.354.348/RS, cuja ementa foi acima transcrita, cuidava-se


de dano ambiental, e a aplicao do Cdigo de Defesa do Consumidor justificava a
exceo ao princpio da actio nata, com a fluncia do prazo de prescrio apenas a
partir do conhecimento do dano, nos termos do art. 27 do citado Cdigo.
Mais recentemente, no julgamento do REsp. 1.334.442-RS (acrdo
pendente de publicao), em que o patrocinador de entidade de previdncia privada
buscava o ressarcimento de contribuies indevidamente recebidas por familiar de
assistido morto, entendeu a 4 Turma, por maioria, que o prazo de prescrio corre
da data do ato ilcito (teoria objetiva) e no da data de sua cincia pelo lesado. Ficou
vencido o Ministro Lus Felipe Salomo que, conforme vis mais humanizado j
admitido em seu voto no REsp. 1.354.348/RS para a responsabilidade
extracontratual, adotava como marco da prescrio a data da cincia pelo lesado
(teoria subjetiva).
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Superior Tribunal de Justia
No procede o argumento de que, no caso ora em exame, no poderia
o prazo fluir da data da leso, porque o ato lesivo consistiu justamente na ocultao
de informaes relevantes para que os associados autora pudessem avaliar o
preo justo de suas cotas e, portanto, ter conhecimento do prejuzo ocorrido quando
de sua venda ou resgate.
Com efeito, mesmo em caso de dolo, caracterizado, precisamente,
pela m-f e ocultao da realidade pelo contratante em face do qual ajuizada a
ao, orienta-se a jurisprudncia do STJ no sentido de que o prazo de decadncia
conta-se da data do fato lesivo e no da cincia da leso, como se verifica, entre
outros, dos seguintes julgados:

AGRAVO REGIMENTAL NO RECURSO ESPECIAL. NEGCIO


JURDICO. PRESCRIO. PRAZO. TERMO A QUO. DATA DO
NEGCIO JURDICO OBJETO DE ANULAO. INTELIGNCIA
DO ART. 178, 9, INC. V, ALNEA "B" DO CDIGO CIVIL DE
1916. AGRAVO REGIMENTAL NO PROVIDO.
1. O prazo de quatro anos para o recorrente postular a anulao do
contrato de compra e venda eivado do vcio de consentimento, tem
incio na data de celebrao do contrato ou da prtica do ato, e no
a data da cincia do erro ou dolo. Inteligncia do artigo 178, 9, V,
b, do Cdigo Civil de 1916, ressaltando-se que o prprio Cdigo Civil
de 2002 manteve a tradio de tomar a data do contrato como prazo
- corretamente considerado decadencial - para se pedir sua
anulao.
2. Agravo regimental no provido.
(RESP 1.188.398/ES, 4 Turma, Rel. Min. Luis Felipe Salomo, DJ
16.8.2011)

CIVIL. CONTRATO. ANULAO POR HERDEIROS DA CLASSE


DOS COLATERAIS. PRESCRIO. TERMO INICIAL.
O termo inicial do prazo prescricional para os herdeiros integrantes
da classe dos colaterais ingressarem com ao anulatria de
contrato de compra e venda de imvel, fundada em vcio de
consentimento do vendedor autor da herana, decorrente de dolo
dos compradores, o dia da celebrao do contrato, conforme o
disposto no artigo 178, 9, V, b, do Cdigo Civil.
Recurso no conhecido.
(RESP 147.729/MG, 4 Turma, Rel. Min. Cesar Asfor Rocha, DJ
9.9.2002)

Como alerta o Ministro Eduardo Ribeiro, no parecer j mencionado:

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Superior Tribunal de Justia
"32. Tendo-se em conta que o fundamento do instituto em exame
encontra-se na ordem pblica, na necessidade de segurana e, por
isso mesmo, de paz social, admitir-se que o inicio do prazo se
condicionasse ao conhecimento por parte titular do direito
corresponderia a ter-se como consequncia o oposto do que se
intenta alcanar com a prescrio.
33. Introduzir-se-ia, fatalmente, grave incerteza, quanto aos prazos
de extino das pretenses, fazendo-os depender de evento futuro e
incerto, como o o efetivo conhecimento do fato pelo interessado. E
assim fosse, estaria sendo eliminada a possibilidade de se atingir a
finalidade do instituto, ou seja, que o decurso do prazo, levando a
que se extinga a pretenso, propicie segurana e tranquilidade na
vida social. Ter-se-ia de aceitar que pretenses pudessem ser
exercidas muito aps o prazo estabelecido em lei, inteiramente
comprometidos os valores a que se pretende atender.
34. O exame, tanto do texto da lei - art. 189 -, como da razo de ser
do instituto, conduz inequivocamente concluso de que, colocar-se
o termo inicial do prazo prescricional no conhecimento do fato pelo
interessado constitui excepcionalidade, s ocorrente nas hipteses
em que assim expressamente previsto.

E tocando no ponto sensvel do caso ora em apreciao:

"39. Por certo que o no conhecimento da leso representa


dificuldade sria ao exerccio da pretenso. Em face dessa
possibilidade, entretanto, valorizou-se a necessidade de paz social,
que seria gravemente comprometida, caso se generalizasse a
possibilidade de eficazmente arguir fato de to difcil apurao.
40. Alis, caso se pretendesse dar abrigo a tal situao, mereceria
tambm considerao o fato de o titular do direito ser pessoa de
poucas luzes, que no saberia exatamente como proceder e,
mesmo, no atinasse para a existncia de uma violao do direito,
embora tendo cincia do fato. A segurana e a paz social sofreriam
srio abalo, tantos seriam os casos em que no haveria cogitar de
prescrio, no se sabendo quando teria inicio seu curso."

No caso em exame, o acrdo recorrido adotou a teoria subjetiva, a


qual, como visto, no encontra apoio no art. 189 do Cdigo Civil, e, quanto data do
conhecimento da leso pelos associados da autora, afastou:
1. a data em que foram noticiados na imprensa alguns dos mais
relevantes fatos narrados na inicial (aquisio pelos gestores da InvestVale de
expressivo nmero de cotas nos meses anteriores sua supervalorizao, mediante
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suposto uso de informao privilegiada);
2. abertura de inqurito pela CVM, porque a instaurao do inqurito
apenas deflagra o procedimento e no constitui fato que propiciasse aos supostos
lesados a cincia inequvoca da possvel ilicitude e consequente dano;
3. a prpria deciso da CVM, porque os fatos nela coligidos seriam
apenas "quase suficientes para o ajuizamento da presente demanda".
Descartando todos esses possveis marcos para o incio da prescrio,
concluiu o acrdo que "em verdade, assiste razo autora em sustentar que
apenas com o oferecimento da denncia pelo Ministrio Pblico Federal, que teve
conhecimento da leso aos cotistas". Isso porque a denncia "contm todos os
elementos e informaes necessrios propositura da presente demanda".
V-se, portanto, o subjetivismo da concepo acerca do incio do prazo
de prescrio, o qual foi deixado pelo acrdo recorrido ao alvedrio do autor da
ao, de forma incompatvel com a teoria objetiva adotada pelo art. 189 do Cdigo
Civil.
Nesse ponto, observo que embora a propositura da ao penal no
tenha relevncia, ao meu sentir, para o efeito de marcar o conhecimento da leso -
seja porque o prprio acrdo admite que significativa parte dos fatos j havia sido
noticiada pela imprensa, seja porque o Cdigo adotou a teoria objetiva - entendo
que, quanto causa de pedir coincidente com a denncia (segundo pedido, item 46.
b), incide a regra impeditiva do curso da prescrio estabelecida no art. 200 do
Cdigo Civil.
Com efeito, a denncia do Ministrio Pblico Federal (e-STJ fls.
183/218 e 212/218), logo em suas primeiras pginas, j afirma que os denunciados
promoveram alteraes no Estatuto de forma fraudulenta para se enriquecer, "alm
de terem sonegado informaes relevantes aos respectivos cotistas, mantendo-os
em erro em benefcio prprio e ainda provocando considerveis perdas patrimoniais
para diversos deles" (e-STJ fl. 186).
E mais adiante, em diversos momentos ainda assim mencionado
(e-STJ fls. 195/213):

A razo de se manter desinformados os cotistas era bvia, uma vez


que, se estes soubessem da grande possibilidade de liberao das
cotas bloqueadas em data prxima de forma alguma teriam
permitido a alterao do Estatuto para garantir o pagamento da
milionria quantia aos Diretores, sob a inusitada rubrica "taxa de
liquidez".
(...)
Assim, embora os cotistas no tivessem qualquer informao acerca
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da possibilidade de liberao das cotas caucionadas, tendo mesmo
vrios deles se desfeito de suas aes em data bem prxima
efetiva liberao, os administradores do INVESTVALE, ora
denunciados, continuavam adquirindo cotas, inclusive em perodo
bem prximo RCA acima mencionada, na mais absoluta certeza de
que lograriam a antecipao da liquidez...
(...)
Pior ainda, as orientaes passadas aos cotistas eram sempre no
sentido de que no havia previso de liberao antecipada das
cotas, que somente deveria se dar com o pagamento da ltima
prestao do emprstimo feito junto ao BNDES, em julho de 2009.
(...)
Tal sonegao de informao, aliada ao falso lapso temporal de
liquidao que era passado aos cotistas (ano de 2009), estimulou os
mesmos a venderem aos denunciados as suas cotas pelo nfimo
valor de R$ 35,00.
(...)
Quanto ao ltimo fato, j devidamente tipificado na prefacial, de se
repisar que os milhares de cotistas do Clube no tinham quaisquer
informaes acerca da possibilidade de liberao das cotas
caucionadas junto ao BNDES, tendo vrios deles se desfeito de suas
aes em data bem prxima efetiva liberao, enquanto os
administradores do INVESTVALE, denunciados, continuavam
adquirindo cotas nos percentuais mximos permitidos e em perodo
prximo sua liberao, na mais absoluta certeza de que lograriam
a antecipao da liquidez.

De se anotar que a causa de pedir do segundo pedido (item 46.b)


encontra-se em total consonncia com os termos da denncia, de forma que incide
o disposto no art. 200 do Cdigo Civil, segundo o qual em se tratando de pedido
relativo a indenizao "ex delicto" o prazo de prescrio somente tem incio com a
sentena condenatria definitiva. Assim dispe o Cdigo:

Art. 200. Quando a ao se originar de fato que deva ser apurado no


juzo criminal, no correr a prescrio antes da respectiva sentena
definitiva.

A respeito:

CIVIL E PROCESSO CIVIL. AO CIVIL EX DELICTO.


PRESCRIO. PRAZO. SUSPENSO. REQUISITOS.
INDENIZAO. DANO MORAL. VALOR. REVISO.
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POSSIBILIDADE, DESDE QUE O VALOR SEJA EXCESSIVO OU
IRRISRIO. VERBAS SUCUMBENCIAIS. DISTRIBUIO.
CRITRIOS. DISPOSITIVOS LEGAIS ANALISADOS: ARTS. 200
DO CC/02 E 21, PARGRAFO NICO, DO CPC.
1. Ao ajuizada em 26.06.2007. Recurso especial concluso ao
gabinete da Relatora em 14.11.2012.
2. Recurso especial em que se discute a contagem do prazo
prescricional em ao civil ex delicto e a razoabilidade do valor
fixado a ttulo de danos morais.
3. O comando do art. 200 do CC/02 incide quando houver relao de
prejudicialidade entre as esferas cvel e penal, isto , quando a
conduta originar-se de fato tambm a ser apurado no juzo criminal,
sendo fundamental a existncia de ao penal em curso ou ao
menos inqurito policial em trmite.
4. O art. 200 do CC/02 se limita a assegurar que o prazo
prescricional no comea a fluir antes do trnsito em julgado da
sentena penal, nada obstando a vtima de ajuizar a ao civil
independentemente do resultado final da ao na esfera criminal.
5. O valor da indenizao por danos morais fixado pelo Tribunal a
quo somente pode ser reapreciado em sede de recurso especial
quando o valor arbitrado se mostrar manifestamente excessivo ou
irrisrio, circunstncia inexistente na espcie.
6. Recurso especial da autora desprovido. Recurso especial do ru
parcialmente provido.
(REsp 1354350/MS, Rel. Ministra NANCY ANDRIGHI, TERCEIRA
TURMA, julgado em 18/02/2014, DJe 06/03/2014)

RECURSO ESPECIAL. AO DE RESPONSABILIDADE CIVIL


POR FATO DE OUTREM (EMPREGADOR). ART. 932, II, CC/2002.
ACIDENTE DE TRNSITO CAUSADO POR PREPOSTO.
FALECIMENTO DO MARIDO. DANOS MATERIAIS E MORAIS.
AO PENAL. CAUSA IMPEDITIVA DA PRESCRIO. ART. 200
DO CC/2002. OCORRNCIA.
1. Impera a noo de independncia entre as instncias civil e
criminal, uma vez que o mesmo fato pode gerar, em tais esferas,
tutelas a diferentes bens jurdicos, acarretando nveis diversos de
interveno. Nessa seara, o novo Cdigo Civil previu dispositivo
indito em seu art. 200, reconhecendo causa impeditiva da
prescrio: "quando a ao se originar de fato que deva ser apurado
no juzo criminal, no correr a prescrio antes da respectiva
sentena definitiva".
2. Estabeleceu a norma, em prestgio boa-f, que o incio do prazo
prescricional no decorre da violao do direito subjetivo em si, mas,
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ao revs, a partir da definio por sentena, no juzo criminal, que
apure definitivamente o fato. A aplicao do art. 200 do Cdigo Civil
tem valia quando houver relao de prejudicialidade entre as esferas
cvel e penal - isto , quando a conduta originar-se de fato tambm a
ser apurado no juzo criminal -, sendo fundamental a existncia de
ao penal em curso (ou ao menos inqurito policial em trmite).
3. Na hiptese, houve ao penal com condenao do motorista da
empresa r, ora recorrida, pena de 02 (dois) anos de deteno, no
regime aberto, alm da suspenso da habilitao, por 06 (seis)
meses, como incurso no art. 302 do Cdigo de Trnsito Brasileiro,
c/c art. 121, 3, do Cdigo Penal, sendo que a causa petendi da
presente ao civil foi o ilcito penal advindo de conduta culposa do
motorista da empresa recorrida.
4. O novo Cdigo Civil (art. 933), seguindo evoluo doutrinria,
considera a responsabilidade civil por ato de terceiro como sendo
objetiva, aumentando sobejamente a garantia da vtima. Malgrado a
responsabilizao objetiva do empregador, esta s exsurgir se,
antes, for demonstrada a culpa do empregado ou preposto,
exceo, por evidncia, da relao de consumo.
5. Assim, em sendo necessrio - para o reconhecimento da
responsabilidade civil do patro pelos atos do empregado - a
demonstrao da culpa anterior por parte do causador direto do
dano, dever, tambm, incidir a causa obstativa da prescrio (CC,
art. 200) no tocante referida ao civil ex delicto, caso essa
conduta do preposto esteja tambm sendo apurada em processo
criminal.
Dessarte, tendo o acidente de trnsito - com bito da vtima -
ocorrido em 27/3/2003, o trnsito em julgado da ao penal contra o
preposto em 9/1/2006 e a ao de indenizao por danos materiais
e morais proposta em 2/7/2007, no h falar em prescrio.
6. firme a jurisprudncia do STJ de que "a sentena penal
condenatria no constitui ttulo executivo contra o responsvel civil
pelos danos decorrentes do ilcito, que no fez parte da relao
jurdico-processual, podendo ser ajuizada contra ele ao, pelo
processo de conhecimento, tendente obteno do ttulo a ser
executado" (REsp 343.917/MA, Rel. Ministro CASTRO FILHO,
TERCEIRA TURMA, julgado em 16/10/2003, DJ 03/11/2003, p. 315),
como ocorre no presente caso.
7. Recurso especial provido.
(REsp 1135988/SP, Rel. Ministro LUIS FELIPE SALOMO,
QUARTA TURMA, julgado em 08/10/2013, DJe 17/10/2013)

Embora o clube de investimentos no seja ru na ao penal, a sua


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responsabilidade civil se assenta nos delitos imputados a seus prepostos, rus na
ao penal, incidindo, portanto, a causa impeditiva do curso da prescrio.
Assim, divergindo do entendimento fixado pelas instncias de origem,
entendo que o marco inicial da prescrio a data da leso, e no da cincia da
leso. Mas quanto ao segundo pedido, deduzido no item 46.b, penso que a
prescrio somente tem incio com a sentena condenatria definitiva, de forma que
no se h de falar em prescrio.

6.2. Do prazo de prescrio

Conquanto a alterao do marco inicial da prescrio pudesse trazer,


num primeiro momento, o provimento da pretenso contida no recurso especial
quanto ao primeiro pedido (item 46. a), tem-se que o Tribunal de origem se
equivocou tambm quanto ao prazo a ser aplicado espcie.
Como j mencionado, a Corte de origem reconhece que a causa de
pedir so violaes ao estatuto do clube de investimentos.
O Estatuto o conjunto de normas sobre a constituio,
funcionamento e obrigaes da entidade e de seus associados.
No vejo como se afastar a natureza eminentemente contratual da
matria, eis que as partes tm relativa liberdade de dispor sobre os referidos temas,
inclusive modificando-os ao longo do tempo.
Tal entendimento se refora pelo prprio fato narrado nos autos de que
houve alteraes do estatuto promovidas por assemblia geral, com votao dos
cotistas.
Nestes termos, independentemente da discusso sobre o marco
inicial, tenho que o prazo de prescrio no aquele previsto no art. 206, 3, IV e
V, do Cdigo Civil, eis que no se trata de hiptese de enriquecimento sem causa,
nem tampouco da reparao civil ali prevista.
Por ocasio de recente julgamento, nos autos do Recurso Especial n
1.361.182/RS, ainda pendente de encerramento, j me manifestei sobre o prazo de
prescrio em aes em que a postulao reparatria tem suas razes em
descumprimento ou ilicitude de clusulas contratuais, entendendo incidir o art. 205
do Cdigo Civil.
Na referida ocasio, me pronunciei apresentando os motivos pelos
quais entendo no se tratar das hipteses do art. 206, 3, IV e V, do Cdigo Civil,
pedindo licena para reiter-los no presente caso.
Com relao aplicao do art. 206, 3, IV, do Cdigo Civil de 2002,
estabelece a referida norma:
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Art. 206. Prescreve:


(...)
3 Em trs anos:
(...)
IV - a pretenso de ressarcimento de enriquecimento sem causa;

E o Cdigo Civil ainda disciplina a matria nos seguintes termos:

CAPTULO IV
Do Enriquecimento Sem Causa
Art. 884. Aquele que, sem justa causa, se enriquecer custa de
outrem, ser obrigado a restituir o indevidamente auferido, feita a
atualizao dos valores monetrios.
Pargrafo nico. Se o enriquecimento tiver por objeto coisa
determinada, quem a recebeu obrigado a restitu-la, e, se a coisa
no mais subsistir, a restituio se far pelo valor do bem na poca
em que foi exigido.
Art. 885. A restituio devida, no s quando no tenha havido
causa que justifique o enriquecimento, mas tambm se esta deixou
de existir.
Art. 886. No caber a restituio por enriquecimento, se a lei
conferir ao lesado outros meios para se ressarcir do prejuzo sofrido.

O Cdigo em vigor estabeleceu o enriquecimento sem causa como


instituto de aplicao subsidiria, ao dispor expressamente que "no caber a
restituio por enriquecimento, se a lei conferir ao lesado outros meios para se
ressarcir do prejuzo sofrido."
Assim, ao meu sentir, no relevante o nome dado pelo autor ao,
mas o pedido e a causa de pedir. De lege lata, apenas ser ao de ressarcimento
de enriquecimento sem causa, submetida ao prazo especfico do art. 206, 3, IV,
do Cdigo Civil, caso se pretenda ressarcimento em hiptese em que a lei no
confira ao lesado outros meios para buscar a recomposio do prejuzo.
Soluo diversa implicaria conferir ao tida pelo Cdigo como
subsidiria, carter amplo, estendendo seu cabimento para as mais diversas
hipteses de enriquecimento decorrente de ato unilateral ou negocial.
Em reforo, observo que se a ao de ressarcimento de
enriquecimento sem causa a que alude o art. 206, 3, IV tivesse o alcance
preconizado, englobando no termo "sem causa" o enriquecimento ilcito,
desnecessrio seria que o prprio art. 206, 3, VI fizesse incluir meno expressa

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"pretenso de restituio dos lucros ou dividendos recebidos de m-f" (inciso VI),
outra hiptese de enriquecimento ilcito.
O enriquecimento o termo genrico para o aumento de patrimnio.
O enriquecimento ilcito/indevido diferencia-se do enriquecimento sem
causa (sem relao jurdica subjacente que d base ao enriquecimento).
A ilicitude diz respeito antijuridicidade. A justa causa prevista nos
arts. 884/886 do CC, a uma relao jurdica de direito material que justifique o
enriquecimento.
As ilhas e a aluvio, por exemplo, so hipteses de enriquecimento
sem causa lcito. Repare-se que h acrscimo patrimonial que no decorre de
relao jurdica de direito material subjacente (mas de fatos naturais) e que
admitido pelo Direito (arts. 1.249 e 1.250 do CC). No ofendem o sistema jurdico
porque no h enriquecimento custa de outrem.
J na avulso, h o enriquecimento tambm sem causa, mas a custa
de outrem (que perde a terra por fora natural violenta). Neste caso, h o dever de
indenizar/restituir (aqui, porm, com prazo decadencial previsto - art. 1.251 do CC).
Anoto que o enriquecimento sem justa causa pode decorrer no s de
fatos naturais, mas tambm de situao em que haja relao contratual entre as
partes, desde que se alegue que esta relao no seja ttulo a hbil a justificar o
enriquecimento de uma das partes em detrimento da outra. Neste caso, se no
houver outro meio previsto no ordenamento jurdico para ressarcimento do
prejuzo sofrido, caber a ao de enriquecimento sem causa a que se refere o
inciso IV do 3, do art. 206.
o que sucede, por exemplo, nos casos julgados pela 2 Seo, sob o
rito do art. 543-C, em que o contrato de financiamento de plantas comunitrias de
telefonia (PCTs) no previa o reembolso dos valores investidos pelo autor da ao,
tendo sido assentado que "A pretenso de ressarcimento do valor pago pelo custeio
de Plantas Comunitrias de Telefonia (PCTs), no existindo previso contratual de
reembolso pecunirio ou por aes da companhia, submete-se ao prazo de
prescrio de 20 (vinte) anos, na vigncia do Cdigo Civil de 1916 (art. 177), e de 3
(trs) anos, na vigncia do Cdigo Civil de 2002, por se tratar de demanda fundada
em enriquecimento sem causa (art. 206, 3, inc. IV), observada a frmula de
transio prevista no art. 2.028 do mesmo diploma legal."
Com efeito, havendo contrato em que o consumidor/investidor se
obrigou a pagar os custos para a construo da planta telefnica, a fim de ter
acesso ao servio telefnico, e considerando que esse contrato no contivesse
previso de ressarcimento dos valores investidos, o consumidor/investidor no teria
como executar o contrato, a fim de obter a devoluo do investimento, ou mesmo
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no teria base contratual para ajuizar ao de cobrana, ao monitria, ou ao de
resciso contratual por inadimplemento de obrigao no prevista no contrato.
Igualmente no caberia ao de repetio de indbito, pois no se questiona que
pagou bem e que o contrato foi cumprido naquilo em que nele previsto, por ambas
as partes. falta de qualquer outro meio previsto no ordenamento jurdico para
ressarcimento do prejuzo que entendesse ter sofrido, somente lhe restaria a ao
subsidiria de enriquecimento sem causa a que se refere o inciso IV do 3, do art.
206.
Na presente situao dos autos, no h, a meu ver, ausncia de
causa. H um contrato (Estatuto) e h clusulas especficas prevendo uma
determinada frmula de clculo do valor patrimonial das aes impugnado pela
parte autora, bem como deveres anexos inerentes ao contrato, especialmente a
prestao correta de informaes.
H uma relao jurdica contratual e o comportamento dos rus a que
a parte autora atribui contrariedade ao estatuto e ao sistema do ordenamento
jurdico, pretendendo substituir o valor arbitrrio estabelecido para as cotas de
aes pelo valor calculado conforme o estatuto.
No se cuida, portanto, ao meu sentir de hiptese legalmente definida
como "ao de ressarcimento de enriquecimento sem causa", instrumento
processual de natureza subsidiria, nos termos do art. 886 do mesmo Cdigo
(Captulo IV - "Do enriquecimento sem causa").
Assim, inaplicvel, no caso concreto, ao meu sentir, o art. 206, 3, IV,
do Cdigo Civil.
Passo ento ao exame do art. 206, 3, V, do Cdigo Civil, que atribui
o prazo de trs anos pretenso de reparao civil.
A respeito da reparao civil, o Cdigo assim estabelece:

Art. 927. Aquele que, por ato ilcito (arts. 186 e 187), causar dano a
outrem, fica obrigado a repar-lo.
Pargrafo nico. Haver obrigao de reparar o dano,
independentemente de culpa, nos casos especificados em lei, ou
quando a atividade normalmente desenvolvida pelo autor do dano
implicar, por sua natureza, risco para os direitos de outrem.
Art. 186. Aquele que, por ao ou omisso voluntria, negligncia ou
imprudncia, violar direito e causar dano a outrem, ainda que
exclusivamente moral, comete ato ilcito.
Art. 187. Tambm comete ato ilcito o titular de um direito que, ao
exerc-lo, excede manifestamente os limites impostos pelo seu fim
econmico ou social, pela boa-f ou pelos bons costumes.
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Superior Tribunal de Justia

A jurisprudncia deste Tribunal, em reiterados precedentes, tem


entendido que o prazo trienal estabelecido no inciso V do 3 do art. 206 aplica-se
apenas s hipteses de responsabilidade civil extracontratual.
Entre inmeros outros precedentes, destaco:

COMERCIAL E PROCESSUAL CIVIL. TELECOM. CRT.


CONTRATO DE PARTICIPAO FINANCEIRA.
COMPLEMENTAO DE AES. DIFERENA. PRESCRIO.
DIREITO PESSOAL. DIVIDENDOS. ARTS. 177 DO CC/1916, 205 E
2.028 DO CC/2002. VALOR PATRIMONIAL DA AO. APURAO.
CRITRIO. BALANCETE DO MS DA INTEGRALIZAO.
RECURSO ESPECIAL REPETITIVO. LEI N. 11.672/2008.
RESOLUO/STJ N. 8, DE 07.08.2008. APLICAO.
I. Nas demandas em que se discute o direito complementao de
aes em face do descumprimento de contrato de participao
financeira firmado com sociedade annima, a pretenso de
natureza pessoal e prescreve nos prazos previstos no artigo 177 do
Cdigo Civil revogado e artigos 205 e 2.028 do Novo Cdigo Civil.
II. A complementao buscada pelos adquirentes de linha telefnica
mediante contrato de participao financeira, deve tomar como
referncia o valor patrimonial da ao apurado com base no
balancete do ms da respectiva integralizao (REsp n. 975.834/RS,
Rel. Min.Hlio Quaglia Barbosa, unnime, DJU de 26.11.2007).
III. Julgamento afetado 2 Seo com base no procedimento da Lei
n. 11.672/2008 e Resoluo n. 8/2008 (Lei de Recursos Repetitivos).
IV. Recurso especial conhecido em parte e provido.
(REsp 1033241/RS, Rel. Ministro ALDIR PASSARINHO JUNIOR,
SEGUNDA SEO, julgado em 22/10/2008, DJe 05/11/2008)

CIVIL E PROCESSUAL CIVIL. AO DE COBRANA. PARCELAS


PAGAS ANTECIPADAMENTE A TTULO DE VALOR RESIDUAL
GARANTIDO - VRG. PRESCRIO. PRAZO ORDINRIO
DECENAL. ART. 205 DO CC/02. PREQUESTIONAMENTO.
AUSNCIA. SMULA 211/STJ. DISSDIO JURISPRUDENCIAL.
COTEJO ANALTICO E SIMILITUDE FTICA. AUSNCIA.
(...)
4. O diploma civil brasileiro divide os prazos prescricionais em duas
espcies. O prazo geral decenal, previsto no art. 205, destina-se s
aes de carter ordinrio, quando a lei no houver fixado prazo
menor. Os prazos especiais, por sua vez, dirigem-se a direitos
expressamente mencionados, podendo ser anuais, bienais, trienais,
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Superior Tribunal de Justia
quadrienais e quinquenais, conforme as disposies contidas nos
pargrafos do art. 206.
5. No se tratando de pedido fundado no princpio que veda o
enriquecimento sem causa, mas de restituio de quantias em razo
de contrato de leasing, cuja natureza contratual, como j decidiu esta
Corte, basta para conferir carter pessoal s obrigaes dele
decorrentes, a prescrio para essa ao a geral.
6. Em consonncia com a regra de transio prevista no art. 2.028
do CC/02, no tendo transcorrido mais da metade do prazo
prescricional previsto na lei antiga quando o novo Cdigo Civil entrou
em vigor, considerando-se, conforme consignado na sentena, "que
o contrato firmado entre as partes deu-se em 1995 e os pagamentos
a ttulo de VRG a partir de ento", incide o prazo prescricional
decenal do art. 205 do CC/02, motivo pelo qual o acrdo recorrido
no merece reforma.
(...)
(REsp 1174760/PR, Rel. Ministra NANCY ANDRIGHI, TERCEIRA
TURMA, julgado em 01/12/2011, DJe 09/12/2011)

AGRAVO REGIMENTAL. RECURSO ESPECIAL. VCIOS DE


CONSTRUO. PRAZO. GARANTIA. PRESCRIO. PRAZO. DEZ
ANOS. CLUSULA DE RESERVA DE PLENRIO.
1. "O prazo de cinco (5) anos do art. 1245 do Cdigo Civil, relativo
responsabilidade do construtor pela solidez e segurana da obra
efetuada, de garantia e no de prescrio ou decadncia.
Apresentados aqueles defeitos no referido perodo, o construtor
poder ser acionado no prazo prescricional de vinte (20) anos"
(REsp 215832/PR, Rel. Ministro SLVIO DE FIGUEIREDO
TEIXEIRA, QUARTA TURMA, julgado em 06/03/2003, DJ
07/04/2003, p. 289).
2. Prescreve em vinte anos a ao para obter, do construtor,
indenizao por defeito da obra, na vigncia do Cdigo Civil de 1916,
e em 10 anos, na vigncia do Cdigo atual, respeitada a regra de
transio prevista no art. 2.028 do Cdigo Civil de 2002. 3. No se
aplica o prazo de decadncia previsto no pargrafo nico do art.
618 do Cdigo Civil de 2012, dispositivo sem correspondente no
cdigo revogado, aos defeitos verificados anos antes da entrada em
vigor do novo diploma legal.
4. Agravo regimental a que se nega provimento.
(AgRg no REsp 1344043/DF, de minha relatoria, QUARTA TURMA,
julgado em 17/12/2013, DJe 04/02/2014)

AGRAVO REGIMENTAL. AGRAVO DE INSTRUMENTO. AO DE


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Superior Tribunal de Justia
REPARAO CIVIL POR DANOS DECORRENTES DE
INADIMPLEMENTO CONTRATUAL. PRESCRIO DECENAL.
1. Aplica-se o prazo prescricional de dez anos, previsto no art. 205
do Cdigo Civil, reparao civil por danos decorrentes de
inadimplemento contratual. Precedentes.
2. Agravo regimental a que se nega provimento.
(AgRg no Ag 1327784/ES, de minha relatoria, julgado em
27/08/2013, DJe 06/09/2013)

DIREITO CIVIL E PROCESSUAL CIVIL. RECURSO ESPECIAL.


OMISSO. INEXISTNCIA. REEXAME DE PROVAS.
INVIABILIDADE. INADIMPLEMENTO CONTRATUAL. PRAZO
PRESCRICIONAL PREVISTO NO ARTIGO 206, 3, V, DO
CDIGO CIVIL. INAPLICABILIDADE.
1. No caracteriza omisso, contradio ou obscuridade quando o
Tribunal apenas adota outro fundamento que no aquele defendido
pela parte.
2. O artigo 206, 3, V, do Cdigo Civil cuida do prazo prescricional
relativo indenizao por responsabilidade civil extracontratual,
disciplinada pelos artigos 186,187 e 927 do mencionado Diploma.
3. A Corte local apurou que a presente execuo versa sobre
montante relativo a no cumprimento de obrigao contratual, por
isso que no aplicvel o prazo de prescrio previsto no artigo 206,
3, V, do Cdigo Civil.
4. Recurso especial no provido.
(REsp 1222423/SP, Rel. Ministro LUIS FELIPE SALOMO,
QUARTA TURMA, julgado em 15/09/2011, DJe 01/02/2012)

Igualmente nos pedidos de repetio de indbito em aes revisionais


de contrato bancrio unanimemente aplicado o prazo de dez anos (a respeito:
AgRg no AREsp 635.192/PR, Rel. Ministro RICARDO VILLAS BAS CUEVA,
TERCEIRA TURMA, julgado em 18/06/2015, DJe 04/08/2015; AgRg no AREsp
613.323/RS, Rel. Ministra MARIA ISABEL GALLOTTI, QUARTA TURMA, julgado
em 10/03/2015, DJe 23/03/2015;AgRg no AREsp 426.951/PR, Rel. Ministro LUIS
FELIPE SALOMO, QUARTA TURMA, julgado em 03/12/2013, DJe 10/12/2013;
AgRg no Ag 1401863/PR, Rel. Ministro ANTONIO CARLOS FERREIRA, QUARTA
TURMA, julgado em 12/11/2013, DJe 19/11/2013; AgRg no AREsp 32.822/RS, Rel.
Ministro JOO OTVIO DE NORONHA, TERCEIRA TURMA, julgado em
13/08/2013, DJe 22/08/2013; AgRg no REsp 1.057.248/PR, 3 Turma, Rel. Min.
SIDNEI BENETI, DJe de 04.05.2011; REsp 1326445/PR, Rel. Ministra NANCY
ANDRIGHI, TERCEIRA TURMA, julgado em 04/02/2014, DJe 17/02/2014; AgRg no

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Superior Tribunal de Justia
Ag 1.291.146/MG, 4 Turma, Rel. Min. ALDIR PASSARINHO JUNIOR, DJe de
29.11.2010; e REsp 685.023/RS, 3 Turma, Rel. Min. CARLOS ALBERTO
MENEZES DIREITO, DJ de 07.08.2006).
Embora em diversos destes precedentes tenha constado como
motivao a distino entre direito pessoal e real, a qual de fato no mais
estabelecida pelo Cdigo como critrio de definio de prazo de prescrio, outros
precedentes h em que slida fundamentao doutrinria sustenta a opo terica
adotada pela jurisprudncia dominante do STJ a propsito do inciso V do 3 do
art. 206.
Refiro-me especialmente ao acrdo da 4 Turma, no REsp.
1.222.423/SP, de relatoria do Ministro Lus Felipe Salomo (ementa acima
transcrita), de cujo elucidativo voto transcrevo:

"Com efeito, cuida-se de responsabilidade civil contratual, e no


aquiliana.
Carlos Roberto Gonalves leciona que o Cdigo Civil diferencia
a responsabilidade civil contratual e a extracontratual,
observando que aquela est disciplinada nos artigos "395 e s. e
389 e s. e esta nos "arts. 186 a 188 e 927":
(...)

No mesmo diapaso, leciona Jos de Aguiar Dias:


O Cdigo Civil distinguiu entre responsabilidade contratual e
extracontratual, regulando-as em sees marcadamente
diferentes do seu texto. Confirma-o Srgio Cavalieri, quando
diz que "h vantagens prticas indiscutveis na diviso da
responsabilidade civil em aquiliana e contratual, sem que isso
interfira na sua unidade conceitual genrica" e que "o nosso
Cdigo Civil faz essa diviso, podendo-se dizer que, enquanto
o art. 186 disciplina, genericamente, a responsabilidade
aquiliana, o art. 389 cuida dos efeitos decorrentes da
responsabilidade contratual ". (DIAS, Jos de Aguiar. Da
Responsabilidade Civil. 12 ed. Rio de Janeiro: Lumen Juris,
2011, ps. 127 e 128)
(...)
"Carlos Alberto Dabus Maluf, com referncia doutrina de
Humberto Theodoro Jnior, observa que o artigo 206, 3, V, do
Cdigo Civil cuida do prazo prescricional relativo indenizao
por responsabilidade civil aquiliana, disciplinada pelos artigos
186 e 187 do mencionado Diploma:
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Superior Tribunal de Justia
A Lei civil anterior no previa prazo especfico para essa
hiptese, sujeitando-se ela ao prazo geral.
[...]
A reparao civil decorrente de ato ilcito est disciplinada
pelos arts. 186 e 187 da Lei Civil de 2002. Sendo certo que, na
obrigao de indenizar nos casos em que se admite a
responsabilidade objetiva (art. 927, pargrafo nico, do CC), o
lapso prescricional ser o mesmo.
Tratando-se de inovao, sem a correspondncia no direito
anterior, fica excluda a regra de transio do art. 2.028 nesta
hiptese, ressalvado, apenas, o efeito imediato (art. 6 da
LICC).
[...]
Ainda para Humberto Theodoro Jnior: "Quando a norma
do art. 206, 3, inciso V, fala em prescrio da 'pretenso
de reparao civil', est cogitando da obrigao que nasce
do ilcito stricto sensu . No se aplica, portanto, s
hipteses de violao do contrato, j que as perdas e
danos, em tal conjuntura, se apresentam com funo
secundria. O regime principal o do contrato, ao qual
deve aderir o dever de indenizar como acessrio,
cabendo-lhe funo prpria do plano sancionatrio.
Enquanto no prescrita a pretenso principal (a referente
obrigao contratual) no pode prescrever a respectiva
sano (a obrigao pelas perdas e danos). Da que
enquanto se puder exigir a prestao contratual (porque
no prescrita a respectiva pretenso), subsistir a
exigibilidade do acessrio (pretenso ao equivalente
econmico e seus acrscimos legais). , ento, a
prescrio geral do art. 205, ou outra especial aplicvel in
concreto , como a quinquenal do art. 206, 5, inciso I, que,
em regra, se aplica pretenso derivada do contrato, seja
originria ou subsidiria a pretenso. Esta a interpretao
que prevalece no Direito Italiano (Cdigo Civil, art. 2.947), onde
se inspirou o Cdigo brasileiro para criar uma prescrio
reduzida para a pretenso de reparao do dano". (MALUF,
Carlos Alberto Dabus. Cdigo Civil Comentado: artigos 189
a 232. Atlas: So Paulo, 2009, ps. 111-112)
Nessa toada, cumpre consignar que, em obra doutrinria,
coordenada pelo Ministro Cezar Peluso, so feitos os seguintes

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Superior Tribunal de Justia
comentrios a respeito do dispositivo em comento:
Sem regra semelhante no Cdigo de 1916.
A reparao civil encontra residncia nos arts. 186 e 187.
Tambm haver obrigao de indenizar nos casos em que se
admite a responsabilidade objetiva (art. 927, pargrafo nico,
do CC).
Por se tratar de inovao, sem correspondncia do direito
anterior, fica excluda a regra de transio do art. 2.028 nesta
hiptese, ressalvado, apenas, o efeito imediato (art. 6 da
LICC). (PELUSO, Cezar (Org.). Cdigo Civil Comentado. 2
ed. Barueri: Manole, 2008, p. 158)
Desse modo, tendo a Corte local apurado que a presente execuo
diz respeito a montante decorrente do no cumprimento de
obrigao contratual, isto , que no se trata de responsabilidade
civil extracontratual, regrada pelos artigos 186 a 188 e 927 do
Cdigo Civil, no aplicvel ao caso o prazo de prescrio previsto
no artigo 206, 3, V, do Cdigo Civil.
Nesse sentido, j decidiu este colegiado no julgamento do REsp.
1.121.243, relatado pelo em. Ministro Aldir Passarinho Junior, que o
prazo de prescrio previsto no artigo 206, 3, V, do Cdigo Civil
no se aplica quando "a pretenso deriva do no cumprimento de
obrigao e deveres constantes de contrato" (grifos no constantes
do original)

Na ocasio, acompanhei o voto do Ministro Lus Felipe Salomo,


ressaltando que o fazia "porque a obrigao tem natureza contratual, mesmo que,
alm da prestao inadimplida, esteja sendo postulada tambm indenizao por
perdas e danos. Sendo assim, a regra aquela que rege a prescrio do contrato
respectivo; no havendo regra especial para esse contrato, a regra de dez anos
pelo Cdigo Civil atual."
No mbito da 1 Seo, menciono a edio da Smula 412 do STJ ("A
ao de repetio de indbito de tarifas de gua e esgoto sujeita-se ao prazo
prescricional estabelecido no Cdigo Civil" ), ocasio em que sedimentado o
entendimento no sentido de que repetio de indbito de tarifa (ou preo) no tem
natureza tributria e que seu pedido se submete ao prazo de prescrio do art. 205
do CPC.
Voltando ao caso em exame, no vejo como diferenciar o pedido de
indenizao decorrente de ofensa ao estatuto dos demais casos de
responsabilidade contratual citados. Se no h norma estipulando prazo especfico,
entendo aplicvel o prazo decenal, regra geral do art. 205 do Cdigo Civil.
Documento: 1474934 - Inteiro Teor do Acrdo - Site certificado - DJe: 29/08/2016 Pgina 4 0 de 57
Superior Tribunal de Justia
Observo que a adoo do conceito amplssimo de enriquecimento sem
causa, somada ao enquadramento tambm da responsabilidade contratual no inciso
V, do 3, do art. 206, embora tenha a inegvel virtude de unificar o prazo trienal
para a pretenso de ressarcimento e reparao civil, na prtica, tornaria o prazo
decenal do art. 205 - que o Cdigo estabeleceu como regra geral - em norma
rarssima incidncia.
Reconheo, por fim, de lege ferenda , que seria imensamente
conveniente a unificao dos prazos para a pretenso de reparao civil e
ressarcimento de enriquecimento sem causa. Da mesma forma, associo-me
compreenso de que o atual prazo geral previsto pelo Cdigo Civil no art. 205 no
mais se revela compatvel com a realidade social contempornea, com a dinmica
das relaes jurdicas e com a realidade de mercado hoje vigente, em que se urge
pela rapidez e celeridade, sem se abrir mo da segurana jurdica.
Enfatizo, todavia, a impossibilidade de interpretao
extensiva/ampliativa da regra de prescrio, sobretudo para reduzir o prazo que
vinha sendo ditado pela jurisprudncia dominante (2 Seo, REsp. 1.340.041/SP).
A ao foi ajuizada em 27.8.2007 (e-STJ fl. 1), de modo que h de se
declarar a prescrio da pretenso relativa ao pedido 46.a da inicial para as
operaes realizadas anteriormente a 27.8.1997.

7. Impugnao de mrito

No concernente alegao relativa ao primeiro pedido (item 46.a -


e-STJ fls. 3.942/3.946 da inicial), qual seja, "pagar Autora o valor real das cotas de
seus associados, resgatadas, vendidas ou transferidas at a data da alienao pelo
INVESTVALE da totalidade das aes da VALEPAR, a ser apurado nos termos do
artigo 12 do Estatuto Social original e do artigo 11 do novo Estatuto Social do Clube,
descontados os valores j recebidos" , v-se que todo o arrazoado do especial
funda-se em alegaes de ofensa a dispositivos estatutrios e em matria
eminentemente ftica da lide.
A Corte local tambm apoiou seu julgamento na interpretao dos
elementos de natureza contratual e circunstancial da demanda.
Assim constou do julgado (e-STJ fls. 3.636/3.647):

Passando ao mrito, aprecio inicialmente o pedido constante do item


46.a da petio inicial.
O Estatuto original do InvestVale (fls. 127/139, que vigorou at
29-04-03, data de registro do novo estatuto na Bovespa, cf. fls.
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Superior Tribunal de Justia
3016/3025), em observncia ao art. 4 da Instruo n 40/84 da
Comisso de Valores Mobilirios, previa que o resgate e a
transferncia de cotas se dariam pelo valor patrimonial das mesmas,
consoante disposto no seu art. 14, 2:
Art. 14 facultado o resgate de cotas livres ou a
transferncia de cotas, observado o disposto neste Estatuto.
Pargrafo Segundo O valor de resgate ou de transferncia
de cotas ser o resultado da multiplicao da quantidade de
cotas a serem resgatadas ou transferidas pelo valor unitrio da
cota, calculado conforme previsto no Art. 12 e seus
pargrafos. (fl. 130)
Compreende-se que os fundadores do clube de investimentos
tenham criado critrio pr-estabelecido de fixao dos valores das
cotas para efeito de resgate junto ao prprio clube, evitando assim
que a administrao tivesse de bolar critrios ex nihil, eventualmente
trazendo prejuzos ao clube e/ou a seus cotistas.
Assim, estabeleceu-se o critrio do valor patrimonial, o que justo,
considerando que os cotistas haviam aportado investimento prprio
(ainda que simblico) para a constituio do clube.
Para bem compreender o mtodo de clculo do valor patrimonial das
cotas do Clube, usado de parmetro para o resgate e a transferncia
de cotas, preciso recorrer ao art. 12 e seus pargrafos, do Estatuto
Social original (fl. 129):
Art. 12 O valor patrimonial das cotas ser apurado,
diariamente, pelo Administrador do Clube.
Pargrafo Primeiro O valor da cota obtido dividindo-se o
patrimnio do INVESTVALE pela quantidade de cotas
existentes na respectiva data de apurao.
Pargrafo Segundo O patrimnio do INVESTVALE
apurado valorando-se as aes que o compem pela cotao
mdia do ltimo dia til anterior, apurada em Bolsa de Valores
onde habitualmente estas aes so mais negociadas,
acrescido do somatrio dos outros ativos integrantes da
carteira do INVESTVALE, calculados conforme legislao em
vigor.
Portanto, o valor patrimonial da cota que deveria ser utilizado para
efeito de resgate junto ao clube, ou de transferncia de cotas.
O resgate de cotas, contudo, no era possvel por duas razes: at
a quitao (mesmo que parcial) do emprstimo com o BNDES,
as cotas estavam bloqueadas, e o art. 14 do Estatuto apenas
facultava o resgate de cotas livres; e de toda forma, o art. 59
do Estatuto original, por sua vez, impedia o resgate das cotas
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Superior Tribunal de Justia
pelo prazo de 18 meses, admitida apenas a transferncia entre
cotistas, verbis:
As cotas integralizadas com aes da Companhia Vale do Rio
Doce, se adquiridas no mbito do Programa Nacional de
Desestatizao PND ou atravs de qualquer outro
mecanismo de desestatizao que as autoridades
competentes venham a estabelecer, ficaro bloqueadas
durante 18 (dezoito) meses, sendo admitida a transferncia
entre cotistas.
Apesar disso, a Administrao do 1 ru encontrou, ainda no ano de
1997, uma forma de facilitar as transferncias de cotas entre
cotistas, numa espcie de transao em tudo semelhante ao prprio
resgate.
Como explanado no Informe InvestVale n 08/97, de 11 de junho de
1997 (fl. 143), o cotista que estivesse interessado em vender cotas e
no conhecesse quem as quisesse comprar, poderia preencher um
formulrio intitulado NOMEAO DE REPRESENTANTE PARA
TRANSFERNCIA DE COTAS, que estaria disponvel nos Postos
de Atendimento do InvestVale.
Concomitantemente, outros cotistas que tivessem interesse em
adquirir cotas, deveriam encaminhar ao InvestVale formulrio
semelhante, e um cheque no valor das cotas que se pretendessem
adquirir.
Dissemos linhas atrs que a transao em muito se assemelhava ao
prprio resgate de cotas, porque tambm as cotas resgatadas pelo
clube seriam oferecidas para aquisio por parte dos demais cotistas
(cf. esclarecimento do prprio clube, no Informe n 02/97, de
19.03.1997, fl. 141).
Ou seja, em ambos os casos, as cotas acabariam sendo transferidas
a outros cotistas, por intermdio do Clube fosse resgatando e
depois repassando as cotas, fosse na qualidade de representante
das partes.
Apesar da semelhana entre as operaes, o clube-ru no adotou o
critrio de precificao estabelecido em seu prprio estatuto, fixando
valores de referncia a seu alvedrio, sem sequer esclarecer o
mtodo desse clculo, conforme trechos que adiante reproduzimos
(fl. 143):
1) O valor nominal de suas cotas calculado com base nos valores
indicados diariamente no Vdeo Texto opo 5 item 3. Entretanto,
caso voc queira negociar suas cotas, este valor nominal no
prevalece pelas seguintes razes:
- a incerteza dos preos das aes ao longo do tempo;

Documento: 1474934 - Inteiro Teor do Acrdo - Site certificado - DJe: 29/08/2016 Pgina 4 3 de 57
Superior Tribunal de Justia
- as regras de liquidez impostas pelo Edital;
- a possibilidade do resgate de cotas, pelo cotista, somente
aps 18 meses, conforme estabelece o Estatuto do
INVESTVALE.
()
2) Se voc realmente est pensando em negociar cotas do
INESTVALE, importante que voc tenha um Valor de
Referncia que o oriente nesta transao.
Apresentamos, no quadro abaixo, os Valores de Referncia
desta negociao, considerando as duas situaes possveis:
voc como cotista comprador ou voc como cotista vendedor.
COTISTA COMPRADOR
N de cotas Valor da compra*
626 R$ 4.190,00
313 R$ 2.095,00
* O cotista comprador paga este valor e assume a dvida.
COTISTA VENDEDOR
N de cotas Valor (lquido)** de venda
626 R$ 4.019,88
313 R$ 2.009,94
** Deduzidos a taxa de transferncia, CPMF e o valor da
dvida.
3.2 caso voc tenha interesse em transferir ou adquirir cotas
e no conhea quem queira compr-las ou vend-las,
preencha um dos formulrios NOMEAO DE
REPRESENTANTE PARA TRANSFERNCIA DE COTAS,
COTISTA VENDEDOR OU COMPRADOR2, conforme for o
seu caso, que estaro disponveis nos Postos de Atendimento
do INVESTVALE, no dia 12/06/97. Estes formulrios,
devidamente preenchidos, devero ser entregues nos Postos
de Atendimento do INVESTVALE, at o dia 20/06/97.
Nesta transao o cotista vendedor concorda na transferncia
da totalidade de suas cotas (626 ou 313), e o cotista
comprador s poder adquirir 1 ou mais lotes inteiros de cotas,
sem direito a fraes.
()
Havendo compradores, o cotista vendedor ter o respectivo
valor de venda depositado na sua conta bancria no dia
04/07/97.
O cotista comprador dever encaminhar, juntamente com o
formulrio devidamente preenchido, um cheque nominal ao

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INVESTVALE, no valor correspondente a quantidade de cotas
que deseja adquirir. O INVESTVALE s efetuar o saque deste
cheque no dia 25/06/97.
As transferncias entre cotistas desconhecidos devero ser
efetuadas considerando-se os valores indicados no item 2.
Como se v, o prprio InvestVale, em detrimento do que
expressamente determinava seu estatuto, decidiu que o valor
patrimonial (ou nominal, na expresso usada no informe acima
reproduzido) no prevalecia, mas sim um outro valor, fixado
arbitrariamente pela Administrao do clube, e que representava
pouco mais de um tero do valor patrimonial da cota apurado no
mesmo dia (cf. fl. 1473).
Nas (idnticas) peas de resposta, os rus reiteraram o
entendimento de que o valor patrimonial no poderia prevalecer,
para tanto alegando que o valor de venda da cota encontrado pelos
supostos associados sofreu forte influncia das condies do
mercado na poca, tais como: (i) volatilidade do mercado financeiro,
(ii) iliquidez das cotas do Clube em razo do emprstimo junto ao
BNDES, (iii) latente discrepncia entre a oferta de vendas e a
procura, fato notrio poca (fl. 2924).
Ocorre que circunstncias mercadolgicas no constituem
fundamento juridicamente suficiente para que os rus ignorassem as
normas estatutrias.
No mximo, os valores de referncia poderiam ser apenas o que o
nome, a princpio, faz quer que fossem: um parmetro que servisse
de guia aos cotistas interessados em transferir suas cotas
diretamente a outros cotistas.
Afinal, compreende-se que os cotistas, se quisessem transferir suas
cotas diretamente entre si, o pudessem fazer ao preo que bem
entendessem, ou mesmo de graa, luz dos princpios da
autonomia volitiva e da liberdade contratual, bem assim do direito
que ao dono assiste de livremente dispor dos prprios bens
servindo o valor patrimonial da cota, nesse caso, tosomente para
efeito de clculo da taxa de transferncia aludida no 4 do art. 14
do Estatuto Social (fl. 130).
Contudo, o Clube, em intermediando a transao ou em resgatando
as cotas, no poderia deixar de observar o critrio impessoal
estabelecido no seu Estatuto Social, que sua lei interna.
Ademais, de se supor que o Administrador do Clube, ao calcular o
valor patrimonial da cotas, tenha considerado o Patrimnio lquido do
clube dizer, j debitado o saldo devedor junto ao BNDES.
Note-se que essa prtica, de fixar arbitrariamente o valor de compra
e venda das cotas para efeito de transferncia por intermdio do
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clube, e mesmo para efeito de resgate (quando se tornou possvel
faz-lo), foi mantida pelo Clube ao longo dos anos, como se pode
perceber pelos documentos de fls. 220 e 221.
Assim, enquanto em setembro de 2001, o Clube fixava o valor de R$
12,60 para venda de cotas bloqueadas (fl. 220), o Jornal do
InvestVale de Julho/Setembro do mesmo ano (edio n 21, Ano IV,
fls. 217/218) informava que o valor da cota, de janeiro a setembro,
havia variado entre R$ 29,80 e R$ 35,11 (fl. 218, verso).
A prpria sentena recorrida, valendo-se de dados constantes da
deciso do Colegiado da CVM, relata que em nenhum momento se
fixou valor para venda das cotas superior a R$ 35, (valor de
julho/2003), ao passo que o valor patrimonial da cota, calculado pelo
administrador, mesmo com o critrio do custo de aquisio, era de
R$ 56,43 em 12-11-2003 dado esse que no foi objetado pelos
rus em seus recursos de apelo.
Apesar de reconhecer essa defasagem, o sentenciante, por infeliz
equvoco na interpretao do pedido, entendeu que o item 46.a da
inicial era improcedente, porquanto o fato gerador questionado em
juzo ocorreu em 17/12/2002 () e 14/11/2003 (cf. deciso de fls.
3120/3121).
Na verdade, a perfunctria leitura da pea inicial revela no ser essa
a causa de pedir, no tocante ao pedido constante do item 46.a. o s
fato de o Clube no haver observado o valor patrimonial da cota,
apurado pelo prprio Administrador do InvestVale (cf. art. 12, caput,
do Estatuto Social), conduz forosa procedncia dessa parte do
pedido.
Mas no s isso.
Embora o valor patrimonial das cotas apurado pelo Administrador
fosse cerca de trs vezes o valor fixado arbitrariamente pelo Clube
para efeito de resgate e transferncia entre cotistas, esse valor
patrimonial era ele mesmo sub-apreciado, considerando o mtodo
de contabilizao do principal ativo do Clube (sobretudo a partir de
meados de 2002), a saber: as aes da Valepar S.A.
Como j visto, o 2 do art. 14 do Estatuto original estabelecia o
critrio de valorao do patrimnio do clube, tomando por referncia
a cotao mdia das aes que o compem.
No previa o Estatuto, nenhum mtodo de contabilizao de aes
que no fossem negociadas em Bolsa de Valores, talvez em
consequncia do fato de a Instruo CVM n 40/84, em seu art. 1,
1 e 2, vedar que clubes de investimentos possuam aes de
companhias fechadas (fl. 3.350).
Fato que, por um conjunto de circunstncias que no convm
relatar, o InvestVale veio a adquirir, mediante permuta com o
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BNDES, aes da Sociedade de Propsito Especfico criada pelos
vencedores do leilo de privatizao da CVRD, denominada Valepar
S.A.
Trata-se de companhia fechada, cujas aes no so negociadas
em bolsa de valores, mas que tem por nico objeto o controle da
CVRD, cujas aes so seu nico ativo, por fora dos prprios
termos do edital de privatizao, cuja cpia consta dos autos.
Por isso, ainda que as aes da Valepar no sejam negociadas em
bolsa de valores, seu valor patrimonial guarda relao direta com a
cotao das aes da companhia por ela controlada a CVRD.
Prova eloqente disso o fato de, por duas oportunidades (em 1997
e em 2001, cf. fls. 3238/3243 e fls. 3245/3247), o primeiro ru haver
permutado aes da CVRD por aes da Valepar, razo de 1:1
ou seja, aquiescendo que o valor das aes da companhia fechada
era idntico ao valor de mercado das aes da CVRD.
Tambm quando a Administrao do Clube, atravs de seu
presidente (ora segundo ru) e um seu Diretor, enviaram missiva ao
BNDES (em julho de 2003, como esmiuaremos adiante) para
negociar a liberao de parte das aes Valepar que estavam
caucionadas em garantia da dvida, usaram por parmetro a cotao
mdia das aes da CVRD, e no o custo de aquisio das aes
Valepar.
Isso para no falar da prpria venda das aes de emisso da
Valepar BNDESPar, em novembro de 2003, a preo que chegou
mesmo a exceder a cotao das aes da CVRD, j que a empresa
pblica pagou gio para a aquisio do lote de aes, pagando R$
135,05 por ao, quando a cotao mdia das aes CVRD ON na
Bovespa fora de R$ 128,56 no mesmo dia (tudo conforme item 9 do
Balano Anual InvestVale 2003, fl. 153).
Nessas circunstncias especficas, no poderia o primeiro ru
ainda que se trate de prtica aceitvel nos mtodos contbeis
avaliar a preo histrico as aes da Valepar, atribuindo-lhes o valor
de arrematao das aes da CVRD no leilo de privatizao.
verdade que dos autos constam substanciosos pareceres (fls.
2.930/3 e fls. 2934/76) dando conta da licitude do critrio adotado
pela Administrao do primeiro ru para contabilizao das aes de
Valepar.
Mas esses pareceres se limitam a apreciar esse mtodo contbil de
forma abstrata, o que implica levar em conta apenas o fato de as
companhias fechadas no terem aes negociadas no mercado
mobilirio.
Ocorre que a discusso no est em saber se o critrio do custo de
aquisio ou no admitido, mas sim se ele era o mais justo, luz
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das circunstncias do caso concreto, e essas circunstncias so,
basicamente:
(i) o fato de tratar-se de sociedade de propsito especfico cujo nico
ativo so as aes da CVRD ou seja, embora seja uma companhia
fechada, ela representa (em termos grosseiros) um pedao do
capital social de uma companhia aberta;
(ii) o fato de o estatuto do clube no prever investimentos em aes
de companhias fechadas, o que se justifica pelo objetivo social do
clube, que era participar na administrao da CVRD (companhia
aberta)5;
(iii) o fato de a norma regulamentar aplicvel aos clubes de
investimentos (Instruo CVM n 40/84) vedar que essas entidades
tenham aes de companhias abertas; e
(iv) o fato de o InvestVale, ao transacionar aes da Valepar, sempre
o fazer, no mnimo, pelo valor de mercado das aes da CVRD.
Especialmente em relao ao item iv acima, o uso do critrio do
custo de aquisio apenas e to-somente para efeito de clculo do
valor patrimonial das cotas esbarra no princpio jurdico que veda o
comportamento contraditrio.
Como tantas vezes repisado nos autos, o uso de tal critrio contbil
implicou a manuteno de um mesmo valor histrico (R$ 32,00) para
as aes da Valepar nos balancetes do clube, importando numa
evidente defasagem ao longo do tempo, patente quando contrastada
com o valor de venda desses ativos no ano de 2003: R$ 135,053 (cf.
fls. 153 e 177) .
Ora, mesmo contabilizadas ao custo de aquisio, as aes Valepar
respondiam por quase 60% dos ativos do Clube em 31-12-2002 (cf.
dados do relatrio da deciso do Colegiado da CVM) o que no
dizer se fossem contabilizadas pelo valor de mercado das aes da
CVRD.
Da, entende-se a grave repercusso que teve esse critrio
demasiado tmido de contabilizao dos ativos, para efeito de
fixao do valor patrimonial das cotas do clube que, de acordo com
o estatuto social, serviriam de referncia para os resgates e
transferncias de cotas, como j alinhavado linhas atrs.
A utilizao do custo de aquisio, conquanto defensvel nas
circunstncias de incerteza na apreciao de ativos no negociados
em bolsa de valores (e, por isso, justificando o conservadorismo de
sua valorao), deixa de ser razovel quando, embora se tratando
de aes de companhia fechada, o patrimnio desta constitudo
exclusivamente por aes de uma companhia aberta, continuamente
negociadas em bolsa de valores, e que responde por parcela
significativa do chamado indicador financeiro chamado IBovespa.
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Todos os cotistas e ex-cotistas do InvestVale que, entre 15 de maio
de 1997 (fl. 141) e 16 de dezembro de 2002 (vspera da data em
que o clube firmou contrato de opo de compra e venda PUT
das aes Valepar com o Bradespar), efetuaram resgate de suas
cotas ou as transferiram mediante intermediao do clube (e no
diretamente a outros cotistas) fazem jus diferena entre o valor
recebido e o valor patrimonial real das cotas a ser apurado
tomando por referncia a paridade entre as aes de emisso da
Valepar e as aes ordinrias da CVRD.

Rever o posicionamento acima transcrito, com a devida vnia,


encontra bice nas Smulas 5 e 7 do STJ.
Acrescento que tampouco se apontou, nas razes do especial relativas
ao tema especfico (e-STJ fls. 3.942/3.948), de forma analtica e articulada, de que
maneira teria havido ofensa a dispositivo de lei federal especfico ou dissdio nos
moldes legais e regimentais.
O recurso fica tambm obstado, no referido ponto, pela incidncia da
Smula 284 do STF.
O mesmo se aplica quanto alegao relativa ao segundo pedido,
item 46. b e-STJ fls. 3.949/3.964.
Depreende-se das razes do recurso especial, tal como j relatado,
que se invocam inmeras questes circunstanciais relativas ao processo de
negociao para desbloqueio das aes.
Invocam sistematicamente as disposies contratuais constantes das
negociaes para se afirmar a ausncia de omisses de informao relevantes.
O Tribunal de origem, a seu turno, tambm com base nos elementos
de prova dos autos, concluiu que a dinmica em que se desenvolviam as
negociaes e o teor das informaes eram de fato relevantes e deviam ter sido
divulgadas aos cotistas.
Especificamente quanto conduta do recorrente Francisco Valadares
Pvoa, assim constou do acrdo (e-STJ fls. 3.655/3.659):

H uma exuberncia de elementos que permitem concluir, no


conjunto, pela conduta (no mnimo) culposa dos administradores do
clube.
Noto, inicialmente, que as negociaes com a Bradespar se deram
no curso de Assemblia Geral Extraordinria, realizada atravs de
contatos telefnicos com a "Central de Atendimento ao Cotista" (o
que, evidentemente, impossibilitava a discusso de matrias
destacadas da minuta de estatuto, limitando o poder de voto a um
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mero '"sim" ou "no").
A Assemblia Geral Extraordinria, inicialmente prevista para o
perodo de 18-11-2002 a 23-12-2002, teve seu termo final
prorrogado para o dia 28-02-2003.
Segundo a petio inicial e a pea de denncia oferecida pelo MPF
(em alegao no impugnada pelos rus), a prorrogao do prazo
da AGE se deu num momento em que a votao ainda no era
suficiente para aprovao do novo estatuto, sendo certo que, com a
dilao do prazo, atingiu-se o voto favorvel de 40,31% dos cotistas,
representando 59,32% das cotas.
Ora, o material de campanha enviado pela Administrao do
InvestVale aos cotistas (fl. 223), em que se exortava aprovao do
Estatuto, mencionava como principal objetivo da inovao atualizar o
estatuto "nova" Lei das S.A. e s novas normas estabelecidas pela
CVM, mencionando ainda algumas alteraes aparentemente
inofensivas, como a eleio da Administrao por chapas e a
aprovao de "remunerao anual" aos administradores.
Nada se disse a respeito de uma significativa mudana no objetivo
social do clube, concebido originalmente para garantir uma
permanente participao dos empregados nos destinos da CVRD -
objetivo esse que seria relativizado pela redao do art. 2 do Novo
Estatuto, antecedido pelo objetivo de "oferecer ao cotista a mxima
valorizao patrimonial possvel" (fl. 225).
Esse relevantssimo intuito na alterao estatutria no foi
devidamente esclarecido aos cotistas, mas viria a ser devidamente
"confessado" pelo Clube no Relatrio Anual 2003, cujo excerto se v
149/153:
"mudana no objetivo associativo do Clube, deixando para
Plano secundrio a caracterstica de permanente
representao na administrao da CVRD, adicionando ainda
o objetivo maior de maximizar a valorizao patrimonial dos
cotistas do clube;"
Ou seja, os administradores do Clube, ao propor um novo estatuto,
tinham conscincia de que ele era necessrio para conferir amparo
jurdico alienao da totalidade das aes Valepar, o que implicava
a virtual extino da participao dos empregados na administrao
da CVRD.
A deciso de prorrogar a AGE, tomada em 12-12-2002 (mesma data
em que o ora segundo ru relatou ao Conselho de Administrao
que estavam em curso as negociaes com a Bradespar) s pode
ser entendida na medida em que o Estatuto original constitua um
empecilho operao.
Saliente-se que a Procuradoria Federal Especializada (atuante junto
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CVM) entendeu que essa AGE, em razo de sua prorrogao,
deixou de observar regras referentes votao eletrnica, j que o
art 42, 3, da Resoluo Bovespa n 276/2001-CA estabelecia o
prazo mximo de 30 dias para o envio da manifestao do voto.
Mas no era s a isso que o antigo estatuto oferecia obstculo.
O 2 do art. 31 do Estatuto original vedava expressamente a
remunerao dos administradores do clube, enquanto a proposta de
novo estatuto contemplava essa possibilidade.
Neste ponto, os cotistas foram informados da alterao, mas no
com a mincia necessria.
Tanto a j referida missiva de fl. 233, quanto a pauta da reunio do
Conselho de Administrao que decidiu convocar a AGE (resumida
na pea de denncia, fls. 189/190), quanto a prpria redao final do
art. 24 do Novo Estatuto (fl. 227 e 3.019) referiam-se apenas
"remunerao anual" dos diretores, fazendo supor - sobretudo a
cotistas acostumados a viver de seu salrio - tratar-se de valores
fixos, ou ao menos previsveis.
J na reunio do Conselho de Administrao de 15-04-2003, que
definiu os valores dessa remunerao, alm de uma remunerao
por reunio de que participassem os administradores, foi proposta
uma "taxa de liquidez", que seria devida aos administradores em
caso de liquidao antecipada da dvida do Clube junto ao BNDES,
razo de 0,035% do valor das cotas bloqueadas, por ms de
antecipao.
Essa inusitada taxa de liquidez foi aprovada em Assemblia Geral
Ordinria realizada em 20-05-2003, pelo voto representativo de
apenas 20,16% das cotas do Clube.
A referida taxa de liquidez viria a ser efetivamente paga aos
beneficirios em 06-01-2004, no valor total de quase R$ 36 milhes,
que somados contribuio previdenciria sobre ela incidente,
resultou num gasto de mais de R$ 42 milhes ao InvestVale.
Os maiores beneficirios desse prmio milionrio foram o segundo
ru e o Diretor Otto de Souza Marques Junior, embolsando cada um
exatos R$ 9.848.417,80 (o equivalente a 27,5% do total).
O conjunto desses fatos forma um emaranhado de condutas
obscuras, fazendo qui concluir que os administradores do Clube
no s se furtaram, negligentemente, de informar fatos relevantes
aos cotistas, como talvez at os tenham omitido de plano.
Nesse sentido, extraio trechos do voto condutor da deciso
colegiada da CVM, no tocante a este assunto:
"Assim, ainda que a Assemblia Geral de 20/05/03 tenha
aprovado a instituio da taxa de liquidez, tal deliberao foi
tomada sem que os cotistas tivessem disponveis todas as
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informaes relativas proximidade da concretizao da
alienao das aes da VALEPAR de propriedade do
INVESTVALE, bem como ao respectivo montante.
(...)
"Concluo, por fim, que a taxa de liquidez em exame foi fixada
quando os diretores do Clube j tinham a informao da
proximidade da alienao das aes da VALEPAR de
propriedade do INVESTVALE, sem que tal informao fosse
disponibilizada aos demais cotistas, configurando a quebra do
dever de fidcia dos membros da Diretoria para com os
cotistas do Clube."
Ao contrrio, no s os administradores se furtaram de informar
dados relevantes, como deixaram de oferecer as j dbeis
informaes que vinham prestando nas demonstraes financeiras
semestrais do Clube, como se apura do seguinte trecho do mesmo
voto condutor da deciso administrativa sancionadora:
"Destaque-se que at 30/06/02 era feita uma proviso nas
demonstraes financeiras do Clube que mostrava a diferena
entre o preo de mercado das aes da VALE e o valor pelo
qual seria feita a permuta pelas aes da VALEPAR. Ocorre
que nos balanos de 31/12/02 e 30/06/03 o investimento foi
lanado pelo valor histrico constando apenas nota explicativa
com os seguintes dizeres: 'Aplicaes em renda varivel - as
aes de sociedades abertas esto avaliadas pelo valor de
mercado. As aes de sociedades fechadas e aes de
sociedades abertas que no tenham sido negociadas em bolsa
de valores, por um perodo superior a seis meses, esto
registradas pelo seu valor de custo na data de aquisio ou
pelo ltimo valor patrimonial, dos dois o menor'."
Ou seja, exatamente quando mais patente estava a distoro entre o
valor real das aes Valepar e o valor lanado nas demonstraes
financeiras do InvestVale, os administradores do clube de
investimentos esconderam ainda mais a informao concernente
defasagem entre o valor histrico dessas aes e seu valor de
mercado.
No que nota de proviso em balanos semestrais, que sabidamente
se servem de linguajar pouco acessvel aos leigos, fosse bastante
para bem informar a massa de cotistas.
Mas o fato que, exatamente quando a informao se mostrava
mais necessria, at essa pequena nota de proviso foi suprimida
das demonstraes financeiras do clube, substituda por uma
discreta nota explicativa, que na verdade pouco explicava.
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Por fim, h o nada desprezvel fato de os administradores do Clube
haverem adquirido, s no exerccio de 2003, um total de 31.100
cotas do clube, por preos sabidamente deflacionados - como j
explicitado acima.
Na dianteira desse processo estavam o Presidente do Clube (ora
segundo ru) e o Diretor Otto de Souza Marques Junior (que
adquiriram 4.500 cotas cada um), coincidentemente, o mesmo que
(i) relatou Diretoria do Clube, junto com o Presidente, a concluso
das negociaes com a Bradespar, (ii) firmou junto com o Presidente
o oficio ao BNDES de 24-07-2003 e (iii) seria, ombro a ombro com o
Presidente, o maior beneficirio da milionria taxa de liquidez.
Se com relao ao pedido "46.a", carece a narrativa da imputao
de atos culposos ao segundo ru, j com relao ao pedido "46.b" a
nica dvida que subsiste entre a configurao da culpa e do dolo
- o que, para os presentes efeitos de responsabilidade civil, pouco
importa.

V-se, pois, que o mrito da demanda foi todo decidido luz de


elementos circunstanciais, ftico-probatrios dos autos, cuja reforma impe
re-incurso pormenorizada nos contratos e na matria ftica da lide, o que encontra
bice nas Smulas 5 e 7 do STJ.
As prprias razes dos recursos especiais, tal como demonstrado nas
transcries constantes do relatrio, se baseiam em circunstncias em que teriam
sido realizadas as operaes de quitao do financiamento, bem como se amparam
em clusulas contratuais que reputam favorveis sua tese.
Invivel a reforma do ponto nesta sede processual, a teor dos verbetes
acima mencionados.
Em face do exposto, conheo em parte do recurso especial de Clube
de Investimento dos Empregados da Vale - INVESTVALE e, na parte conhecida, a
ele dou parcial provimento apenas para declarar a prescrio da pretenso relativa
ao pedido 46.a da inicial unicamente para as operaes realizadas anteriormente a
27.8.1997.
Conheo em parte do recurso especial de Francisco Valadares Pvoa
e, na parte conhecida, a ele nego provimento, uma vez que a condenao que lhe
foi imposta refere-se apenas ao item 46.b, incidindo a causa obstativa do curso da
prescrio estabelecida no art. 200 do Cdigo Civil.
Fica a medida cautelar naturalmente prejudicada, devendo ser
trasladada cpia do presente julgado queles autos.
Julgo prejudicada a Medida Cautelar n 18.364/RJ.
como voto.
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CERTIDO DE JULGAMENTO
QUARTA TURMA

Nmero Registro: 2011/0190397-7 PROCESSO ELETRNICO REsp 1.280.825 / RJ

Nmeros Origem: 1275148420078190001 20070011241382 200900134306 201101903977


PAUTA: 15/12/2015 JULGADO: 15/12/2015

Relatora
Exma. Sra. Ministra MARIA ISABEL GALLOTTI
Ministro Impedido
Exmo. Sr. Ministro : LUIS FELIPE SALOMO

Presidente da Sesso
Exma. Sra. Ministra MARIA ISABEL GALLOTTI
Subprocuradora-Geral da Repblica
Exma. Sra. Dra. MNICA NICIDA GARCIA
Secretria
Bela. TERESA HELENA DA ROCHA BASEVI
AUTUAO
RECORRENTE : CLUBE DE INVESTIMENTO DOS EMPREGADOS DA VALE INVESTVALE
ADVOGADOS : CARLOS MRIO DA SILVA VELLOSO FILHO E OUTRO(S)
MARCOS VINICIUS SANTOS MENEZES E OUTRO(S)
RECORRIDO : ASSOCIAO APOSENTADOS PENSIONISTAS EMPREGADOS ATIVOS E
EX EMPREGADOS DA COMPANHIA VALE DO RIO DOCE SUAS
EMPREITEIRAS CONTROLADAS E COLIGADAS APEVALE
ADVOGADOS : ALDE DA COSTA SANTOS JNIOR E OUTRO(S)
CAROLINA F M T MACEDO E OUTRO(S)
INTERES. : FRANCISCO VALADARES PVOA
ADVOGADO : CARLOS MRIO DA SILVA VELLOSO FILHO E OUTRO(S)
ASSUNTO: DIREITO CIVIL - Responsabilidade Civil

CERTIDO
Certifico que a egrgia QUARTA TURMA, ao apreciar o processo em epgrafe na sesso
realizada nesta data, proferiu a seguinte deciso:
Adiado por indicao da Sra. Ministra Relatora.

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CERTIDO DE JULGAMENTO
QUARTA TURMA

Nmero Registro: 2011/0190397-7 PROCESSO ELETRNICO REsp 1.280.825 / RJ

Nmeros Origem: 1275148420078190001 20070011241382 200900134306 201101903977


PAUTA: 21/06/2016 JULGADO: 21/06/2016

Relatora
Exma. Sra. Ministra MARIA ISABEL GALLOTTI
Ministro Impedido
Exmo. Sr. Ministro : LUIS FELIPE SALOMO

Presidente da Sesso
Exma. Sra. Ministra MARIA ISABEL GALLOTTI
Subprocurador-Geral da Repblica
Exmo. Sr. Dr. ANTNIO CARLOS PESSOA LINS
Secretria
Dra. TERESA HELENA DA ROCHA BASEVI
AUTUAO
RECORRENTE : CLUBE DE INVESTIMENTO DOS EMPREGADOS DA VALE INVESTVALE
ADVOGADO : CARLOS MRIO DA SILVA VELLOSO FILHO E OUTRO(S)
ADVOGADOS : ANNA MARIA DA TRINDADE DOS REIS E OUTRO(S)
MARCOS VINICIUS SANTOS MENEZES E OUTRO(S)
RECORRENTE : FRANCISCO VALADARES PVOA
ADVOGADOS : MARIA APARECIDA MIRANDA TERRIGNO
CARLOS FABIANO TERRIGNO
FLAVIA MARIA TERRIGNO SANTANA
RECORRIDO : ASSOCIAO APOSENTADOS PENSIONISTAS EMPREGADOS ATIVOS E
EX EMPREGADOS DA COMPANHIA VALE DO RIO DOCE SUAS
EMPREITEIRAS CONTROLADAS E COLIGADAS APEVALE
ADVOGADOS : ALDE DA COSTA SANTOS JNIOR E OUTRO(S)
CAROLINA F M T MACEDO E OUTRO(S)
ASSUNTO: DIREITO CIVIL - Responsabilidade Civil

SUSTENTAO ORAL
Dr. CARLOS FABIANO TERRIGNO, pela parte RECORRENTE: FRANCISCO VALADARES
PVOA
Dr. CARLOS MRIO DA SILVA VELLOSO FILHO, pela parte RECORRENTE: CLUBE DE
INVESTIMENTO DOS EMPREGADOS DA VALE INVESTVALE
Dr. ALDE DA COSTA SANTOS JNIOR, pela parte RECORRIDA: ASSOCIAO
APOSENTADOS PENSIONISTAS EMPREGADOS ATIVOS E EX EMPREGADOS DA
COMPANHIA VALE DO RIO DOCE SUAS EMPREITEIRAS CONTROLADAS E
COLIGADAS APEVALE
CERTIDO
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Superior Tribunal de Justia
Certifico que a egrgia QUARTA TURMA, ao apreciar o processo em epgrafe na sesso
realizada nesta data, proferiu a seguinte deciso:
A Quarta Turma, por unanimidade, conheceu parcialmente e, nesta parte, deu parcial
provimento ao recurso especial interposto por CLUBE DE INVESTIMENTO DPS
EMPREGADOS DA VALE - INVESTVALE, conheceu em parte e, nesta parte, negou provimento
ao recurso especial interposto por FRANCISCO VALADARES PVOA, e julgou prejudicada a
Medida Cautelar n 18.364/RJ, nos termos do voto da Sra. Ministra Relatora.
Os Srs. Ministros Antonio Carlos Ferreira, Marco Buzzi e Raul Arajo votaram com a
Sra. Ministra Relatora.
Impedido o Sr. Ministro Luis Felipe Salomo.

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Superior Tribunal de Justia
RECURSO ESPECIAL N 1.280.825 - RJ (2011/0190397-7)

VOTO-VOGAL

O SR. MINISTRO RAUL ARAJO: Senhora Presidente, tambm quero


cumprimentar os ilustres advogados pelas trs excelentes sustentaes orais que tivemos e
cumprimento Vossa Excelncia pela qualidade do voto detalhado, completo, que nos apresenta.
Acompanho o voto de Vossa Excelncia.

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