Fracking, cmo extraer dlares de la tierra

Fracking, cmo extraer dlares

de la tierra

Inversor Global

Fecha de Realizacin: Enero 2014

Autor: Inversor Global

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Fracking, cmo extraer dlares de la tierra

Puede que estemos en presencia de un hecho histrico en el mercado energtico global.
Por unas cuantas dcadas, la humanidad dejar de preocuparse por la escasez de
energa.

Puede que estemos en presencia de un hecho histrico en el mercado energtico global.

Por unas cuantas dcadas, la humanidad dejar de preocuparse por la escasez de energa.

Hay un combustible que revolucionar todo.

Estaba escondido entre las rocas y era sumamente costoso extraerlo.

Hoy la tecnologa es su gran aliada. Dos procesos tecnolgicos, como la perforacin horizontal y la
fracturacin hidrulica, han permitido reducir los costos de extraccin para cambiar el paradigma
en la oferta mundial de combustibles.

La perforacin horizontal permite a los taladros llegar a una angosta capa de piedra sedimentaria
laminada a ms de 1.500 metros bajo tierra, para despus doblar en forma horizontal a lo largo del
estrato. Y la fracturacin hidrulica permite sacar el petrleo y gas atrapados en las grietas.

Juntos, ambos procesos son perfectos para acceder a los grandes volmenes de un combustible
que, por ejemplo, ilusiona a Estados Unidos con lograr la independencia energtica.

Se trata del shale gas o gas de esquisto, el gas no convencional que se extrae de una roca
sedimentaria laminada llamada shale.

Segn el reporte anual de 2013 de la Agencia Internacional de Energa (IEA), existen 48 cuencas de
shale gas en 32 pases, destacndose los reservorios de China, Estados Unidos y Argentina.

El Departamento de Energa de los Estados Unidos, confirma lo anterior, segn se describe en el

siguiente grfico:

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Estas reservas pueden cambiar el mapa estratgico de la energa a nivel global.

No slo Estados Unidos planea, hacia 2030, terminar con su dependencia energtica de pases
altamente inestables, sobre todo de Medio Oriente.

Sino que Argentina tambin es parte de esta revolucin del gas esquisto a partir del
descubrimiento de shale oil y shale gas en un rea de la formacin Vaca Muerta, en la cuenca
neuquina.

Dichos yacimientos se extienden 30.000 kilmetros cuadrados y, de acuerdo con datos

proporcionados por YPF, en ellos se ocultan:

802 trillones de pies cbicos (TPC) de gas

27 mil millones de barriles de petrleo

Estos guarismos implican multiplicar por 10 las actuales reservas que posee la Argentina.

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Por tal motivo, el shale gas abre una gran oportunidad para los demandantes de energa dado que
las reservas de petrleo y gas convencional se estn reduciendo y es necesario desarrollar nuevos
mtodos de extraccin.

Esto es lo que estimula la inversin en gas y petrleo no convencional, que en este momento est
recin dando sus primeros pasos.

Muchas empresas se estn beneficiando de los grandes cambios que se estn dando en el sector
energtico. Y es el momento para que usted tambin se suba a esta nueva ola y gane dinero con
ella.

Cmo lo puede hacer?

La lgica indicara que invertir en las empresas que se dedican a la produccin de gas y petrleo no
convencional sera el camino adecuado.

Sin embargo, no creemos que esta sea la mejor alternativa.

En nuestra ptica se puede sacar el mayor provecho del shale boom a partir de la inversin en las
compaas que fabrican y venden el equipamiento para extraer y utilizar el gas.

Por qu?

Bsicamente porque reducimos una etapa de riesgo.

Mientras estas compaas tienen rdenes de compra en firme de su maquinaria y equipamiento

por parte de las empresas productoras de hidrocarburos no convencionales, se encuentran ajenas
al riesgo de que la extraccin finalmente no sea tan beneficiosa como se esperaba.

Dentro de este sector, identificamos una empresa con alto potencial para los prximos aos. Se
trata de un actor clave en la tecnologa offshore (exploracin petrolera en aguas profundas) y
onshore (exploracin petrolera continental).

Para que usted entienda la capacidad de esta empresa experta en los prometedores yacimientos
en aguas profundas, es necesario recorrer un poco de los 180 aos de historia que la respaldan.

Porque los inicios de la compaa se remontan a los comienzos de la industria petrolera mundial.

La historia empieza en los das de los pioneros estadounidenses, cuando en 1833 los hermanos
Cooper, Charles y Elias, abrieron una pequea fundicin de hierro en Ohio, Estados Unidos. Con
C&E Cooper, ambos quisieron satisfacer la necesidad de productos de hierro de los granjeros
locales.

La compaa prosper. La antigua fundicin evolucion y se adapt a los cambios de los ltimos
dos siglos hasta convertirse en un jugador importante de la, ms que rentable, industria de la
energa. Y hoy nos permite a nosotros, como inversores, beneficiarnos del descubrimiento de
combustibles.

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Volviendo a la historia de esta dinmica empresa

En los inicios de la dcada de 1920, un petrolero arriesgado llamado Jim Abercrombie, de Texas, se
acerc a un fabricante de mquinas llamado Harry Cameron. Quera armar un dispositivo para
cerrar la cubierta de los pozos de petrleo. El problema que tena era que cuando las mquinas
encontraban el petrleo y gas bajo la tierra, la alta presin de los fluidos los haca salir con tal
fuerza que llegaba a matar y a lastimar gente, provocaba incendios, destrozaba la maquinaria,
contaminaba y generaba prdidas de combustible.

El esquema de Abercrombie y Cameron revolucion el negocio petrolero desde 1924. El llamado

blowout preventer (BOP) utilizaba dos ramas hidrulicas opuestas para cerrar la perforacin y
controlar la presin durante la produccin.

Durante la mayor parte del siglo XX, Cooper y Cameron fueron dos empresas separadas, que
sobrevivieron con xito la Gran Depresin y la Segunda Guerra Mundial. Cooper se convirti en un
nombre clave en el campo de los equipos de compresin y surtidores (lder en la produccin de
mquinas de compresin para grandes surtidores).

Cameron conocida como Cameron Iron Works- gan prestigio como uno de los principales
vendedores de componentes metalrgicos de gran fuerza para la produccin de petrleo y gas
(incluye el BOP y otros tems). La tcnica de la firma era tan avanzada que lleg a proveer
componentes metalrgicos a la NASA.

Ambas empresas se focalizaron en la innovacin y se reinventaron a s mismas con los cambios en

la coyuntura econmica. Durante la crisis petrolera de la dcada de 1980, cientos de proveedores
de la industria petrolera se salieron del negocio. Pero en 1989, Cooper hizo una fusin estratgica
con Cameron y se convirtieron en Cooper Cameron, con asiento principal en Houston.

En 1991, Cooper Cameron se convirti en una contratista del Estado en el sector de Defensa. Fue
contratada durante la Guerra del Golfo para controlar los pozos petrolferos que haban
incendiado los iraques.

Y en la ltima dcada del siglo pasado, a medida que los desarrollos petroleros offshore se fueron
moviendo hacia aguas ms profundas, Cooper Cameron se convirti en uno de los pocos
fabricantes de productos certificados por agencias internacionales para usar en las aguas ms
profundas, donde la presin se multiplica. Se hicieron especialmente fuertes en el equipamiento
usado en el Mar del Norte.

A fuerza de trabajo, innovacin y experiencia, Cooper Cameron asegur su posicin en la industria

del equipamiento y los servicios para la extraccin de petrleo y gas. Y en las ltimas dos dcadas,
hizo una serie de adquisiciones estratgicas en el sector petrolero y gasfero, que le permiti
obtener patentes, secretos registrados y asegurarse una posicin dominante en su mercado.

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De esta manera firm acuerdos estratgicos con varias de las principales compaas petroleras del
mundo. Entre sus principales clientes se incluyen Petrobras, Statoil, ExxonMobil, Shell, Chevron y
BP.

Con Chevron mantiene una relacin comercial sumamente estrecha. La petrolera norteamericana
ha optado por utilizar el equipamiento provisto por esta empresa cada vez que ha llevado
adelante una perforacin.

En 2006, Cooper Cameron cambi su nombre a Cameron International Corp. (NYSE: CAM).

Y as es como esta empresa pas de ser una antigua fundidora de Ohio a una compaa de
envergadura y global como la actual, con ms de 19 mil empleados y que opera en ms de 300
puntos estratgicos del planeta.

La empresa se enorgullece de haberse forjado en la tradicin y haberse perfeccionado a travs de

la experiencia.

Hoy, Cameron International Corp. lidera la produccin y oferta de equipamiento de flujo y

servicios para la industria petrolera y gasfera mundial.

Sus actividades se focalizan en tres reas de negocio:

1) Sistemas de Perforacin y Produccin

2) Vlvulas y Medidas

3) Sistemas de Procesamiento y Compresin

Trabaja con contratistas de perforaciones, productores de gas y petrleo, operadores de ductos,

refineras y empresas que controlan, direccionan, ajustan, procesan, miden y comprimen
presiones y flujos.

Cameron International Corp. tambin est entre una de las pocas compaas en el mundo que
puede proveer el complejo equipamiento y de gran resistencia que se usa en los desarrollos
offshore en aguas profundas.

En los ltimos aos, Cameron se ha convertido en uno de los vendors clave de equipamiento y
servicios para la exploracin y produccin de las reas petroleras de Brasil, el Golfo de Mxico y
frica occidental.

Por ejemplo, en la actualidad es lder en la provisin de equipamiento y servicios para el desarrollo

de los depsitos de hidrocarburos (ms de 80 mil millones de barriles) en la capa presal que
descubri Brasil, de la mano de Petrobras Brasil, a ms de 7 mil metros al fondo del Atlntico.

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Estar en este nuevo proyecto tiene un beneficio adicional: todo desarrollo en aguas profundas
tiene una vida til de ms de 20 aos, as que Cameron se beneficiar de este desarrollo offshore
por varias dcadas.

Esto ya se refleja en sus ingresos. Las ventas de Cameron se incrementaron un 62% desde 2009
ao posterior a la gran crisis econmica- hasta el ao 2012. En concreto, pas de vender por US$
5.240 millones en 2009 a US$ 8.500 millones en 2012.

Esto repercuti favorablemente en el EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos,

depreciaciones y amortizaciones) de la firma, una variable clave que permite detectar la solidez
financiera de una empresa.

Para este caso puntual, el EBITDA de Cameron pas de 994 millones de dlares en 2009 a US$
1.320 millones en 2012.

Todos estos avances han sustentado la escalada que tuvo el precio de la accin en el ltimo lustro,
pasando de US$ 20 a los US$ 60 actuales:

Pero es cierto que el impacto de los descubrimientos offshore, principalmente en Brasil, datan
desde 2006. Y los beneficios que le genera a CAM podran estar ya descontados en el precio de la
accin.

Sin embargo, Cameron no slo tiene expertise en exploracin offshore. Posee ocho unidades de
negocios focalizadas en el negocio upstream onshore, lo que no solo asegura diversificacin de sus
ingresos sino tambin la posibilidad de participar en los nuevos descubrimientos que van
surgiendo.

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Qu vinculacin tiene Cameron con la nueva joya energtica de la Argentina?

Anteriormente sealamos que la firma tiene una estrecha relacin comercial con Chevron. A su
vez, esta petrolera fue la primera en firma un convenio de cooperacin e inversiones con YPF para
comenzar la explotacin del yacimiento neuquino Vaca Muerta.

Chevron se comprometi a desembolsar US$ 1.500 millones en el primer ao para aportar el

instrumental necesario para iniciar el fracking en la Argentina.

Se imagina quin le proveer la mayor cantidad de equipamiento a Chevron?

Exactamente, Cameron. Y esto se trata del puntapi inicial.

Al shale boom estadounidense del que Cameron International ya est participando se le adiciona
la apertura del gran mercado que implica el yacimiento Vaca Muerta. Esto da sustenta al potencial
que vemos en la accin sin estar expuesto directamente a los vaivenes de la inestabilidad
argentina.

Si apuesta al fracking, Cameron International debe ser su ficha a jugar.

Recomendacin: Comprar la accin de Cameron International Corp. (NYSE: CAM) si su perfil

de riesgo es moderado. Aplique un stop loss de 25%.

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