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Examen Final Finanzas Empresariales Paralelo A Semestre

II/2017

Pregunta 1. (35 Pts.) Las regiones del sur han experimentado un marcado crecimiento econmico que se traduce en
requerimientos de infraestructura pblica muy por encima de los actuales niveles de oferta. Fundamentalmente, este
crecimiento se basa en el desarrollo de la actividad turstica y de las industrias de exportacin de salmones y otros productos
hortofrutcolas.

La lejana de la ciudad de los centros econmicos del pas transforma al transporte en un modo de viaje fundamental. En el
antiguo terminal areo se producan atochamientos y sus dependencias no brindaban la comodidad requerida por el pblico.
De la misma forma, el mayor flujo de aviones hizo insuficiente el tamao de la plataforma de estacionamiento de aeronaves.
De origen privado, nace el proyecto del Aeropuerto Aeroalas que tiene como objetivos:

Dar respuesta a los requerimientos de infraestructura existentes


Incentivar el desarrollo de las industrias del turismo, de salmones y hortofrutcolas
Facilitar el transporte fuera del pas de productos de exportacin
Integrar la regin al resto del pas.

La iniciativa fue licitada con un plazo de concesin de 10 aos. Conforme a la poltica aeroportuaria, la explotacin de los
servicios comerciales fue incorporada al contrato inicial de concesin. Las obras ejecutadas incluyen:

Construccin de un nuevo edificio terminal de pasajeros


Ampliacin de la plataforma de estacionamiento de aviones
Construccin de una planta de tratamiento de aguas servidas
Construccin de un estacionamiento
Vialidad de acceso y circulacin por un camino de doble pista
Obras menores como tratamiento paisajstico y zonas de circulacin peatonal, entre otras.

La sociedad que administrar la concesin del terminal areo deber proveer los servicios de operacin y mantencin a
cambio del pago de una tarifa (0,2115 UF) por cada pasajero que se embarca en el terminal Adems recibir ingresos por
subconcesiones y servicios comerciales como Renta Car, Taxis, Bus, Transfer, Estacionamientos etc., los cuales se detallan
ms adelante. Finalmente, recibir un subsidio anual de parte de la DGAC, equivalente a 5400 UF anuales hasta el ltimo
ao de la concesin.

La Concesionaria Obras S.A desea postular a este proyecto y para esto debe realizare una evaluacin econmica. Se le
pide ayudar a la empresa en esta evaluacin. Los datos y proyecciones estimados para completar el flujo de caja
corresponden a:

Ingeniera Industrial 15 de Diciembre de 2017


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II/2017

Inversin en activo: 245.000 UF


Capital de trabajo: 38.000 UF
Prstamo a 5 aos en cuotas iguales ( incluyendo amortizacin e intereses) por un monto 150.000UF con inters
del 10% anual.

Ingeniera Industrial 15 de Diciembre de 2017


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II/2017

Pregunta 2. (20 Pts). Realice una comparacin de indicadores financieros conforme a la siguiente informacin:
Bartlett Company
Estado de Py G
Finaliza 31-12-2016
2015 2016
Ingreso por ventas 3.074.000,00 2.567.000,00
(-) Costo ventas 2.088.000,00 1.711.000,00
Utilidad Bruta
(-) Gastos Operativos
Gastos Ventas 100.000,00 108.000,00
Gastos Generales 194.000,00 187.000,00
Gastos de arrendamiento 35.000,00 35.000,00
Gastos Depreciacin 239.000,00 223.000,00
Total Gastos Operativos
Utilidad operativa
(-) Gastos intereses 93.000,00 91.000,00
Utilidad neta antes impuestos
(-) Impuestos 94.000,00 64.000,00
Utilidad neta despues impuestos
(-) Divid acciones preferentes 10.000,00 10.000,00
Ganancias disponibles accionistas comunes
Ganancias por accion (GPA) 2,90 1,81
Ganancias por dividendo (DPA) 1,90 0,75
Precio de mercado por accin comun 32,25 18,06

Bartlett Company
Balances Generales
Finaliza 31-12-2016

Activos 2015 2016


Activos Corrientes
Efectivo 363.000,00 288.000,00
Valores negociables 68.000,00 51.000,00
Cuentas por cobrar 503.000,00 365.000,00
Inventarios 289.000,00 300.000,00
Total activos Corrientes
Terrenos y edificios 2.072.000,00 1.903.000,00
Maquinaria y equipo 1.866.000,00 1.693.000,00
Mobiliario y accesorios 358.000,00 316.000,00
Vehiculos 275.000,00 314.000,00
Otros (incluye arrendamientos financieros) 98.000,00 96.000,00
Activos Fijos Brutos
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(-) Deprec Acumulada 2.295.000,00 2.056.000,00


Activos Fijos Netos
Total activos
Pasivos y patrimonio accionistas
Pasivos corrientes
Cuentas por pagar 382.000,00 270.000,00
Documentos por pagar 79.000,00 99.000,00
Deudas Acumuladas 159.000,00 114.000,00
Total Pasivos Corrientes
Deuda Largo Plazo 1.023.000,00 967.000,00
Total pasivos
Acciones preferentes 200.000,00 200.000,00
Acciones comunes 191.000,00 190.000,00
Capital pagado adicional 428.000,00 418.000,00
Ganancias Retenidas 1.135.000,00 1.012.000,00
Total Patrimonio accionistas
Total Pasivos y patrimonio accionistas

Bartlett Company
Razones histricas y
promedio Industria
Finaliza 31-12-2016

Razn 2015 2016


Liquidez Corriente
LIQUIDEZ
Razn Rpida
Rotacin Inventario
Perodo Medio Cobro [das]
ACTIVIDAD
Perodo Medio pago [das]
Rotacin Activos Totales
ndice de endeudamiento
ENDEUDAMIENTO
Razn de cargos de inters fijo
Margen de utilidad bruta
Margen de utilidad operativa
Margen de utilidad neta
RENTABILIDAD
Ganancias por accin
Rendimiento sobre activos (ROA)
Rendimiento sobre el patrimonio (ROE)
Relacin precio /ganancias
MERCADO
Razn merdcdo/libro

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Pregunta 3. (20 Pts.) Doria Medina quiere invertir su dinero en acciones de los Televisin Boliviana, cada accin
tiene un precio actual de 15 USD y el quisiera firmar hoy mismo un contrato que le d la facilidad de elegir si
quiero o no comprar 10000 acciones de Televisin Boliviana a un intermediario financiero a un precio fijo de 16
USD. Se debe considerar que el precio de las acciones pueden aumentar en un punto dos o disminuir dependiendo
de los diversos factores que intervienen en la Bolsa Boliviana de Valores. Debido a la coyuntura poltica que se
vive Medina considera que al finalizar la gestin del Presidente Morales tendr que tomar la decisin de comprar
o no dichas acciones, sin embargo dadas las caractersticas de este contrato Medina pueda tomar una decisin
referente a la compra antes de lo acordado, considerando que la tasa es del tres por ciento Cunto debera pagar
Medina al intermediario financiero?

Pregunta 4. (25 Pts.) Una compaa americana exporta productos a Bolivia, los bolivianos pagan lo importado
en bolivianos, la ltima exportacin tuvo un valor de un billn y medio de bolivianos, pero la compaa prefiere
que le hagan su pago en dlares, los americanos estiman que recibirn entre uno y dos billones de bolivianos el
2020 por pago de mercanca, y este monto lo tendrn que cambiar por dlares. La variabilidad de la tasa de cambio
entre el dlar y el boliviano significa que la compaa est expuesta a algn riesgo extra el cual prefiere no
exponerse; una solucin es firmar un contrato con una casa de cambio que le d a la compaa el derecho de
comprar un nmero fijo de dlares a un precio fijo en bolivianos Cunto se debe pagar por este derecho si puede
que la compra del dlar baje en dos por ciento?1

1
Considere una tasa del cuatro por ciento
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